國(guó)際金融危機(jī)對(duì)國(guó)際貿(mào)易的影響

國(guó)際金融危機(jī)對(duì)國(guó)際貿(mào)易的影響

目前，國(guó)際金融危機(jī)尚未結(jié)束。人們關(guān)注的是它對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、貿(mào)易、金融和投資的短期影響，這也是非常不確定的。鑒于這場(chǎng)危機(jī)形成原因的內(nèi)生行和廣泛性,我們認(rèn)為它將改變多年來(lái)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)依賴美國(guó)負(fù)債消費(fèi)拉動(dòng)的方式,從而改變現(xiàn)行的國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際金融秩序,并最終減緩經(jīng)濟(jì)全球化的步伐。一、全球容易賬戶逆差的原因分析20世紀(jì)90年代以來(lái),全球經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)很大程度上得益于美國(guó)的負(fù)債消費(fèi)。一方面,美國(guó)的負(fù)債消費(fèi)對(duì)新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)(也包括日本),尤其是對(duì)東亞經(jīng)濟(jì)的出口構(gòu)成了強(qiáng)大的需求,美國(guó)的貿(mào)易逆差不斷擴(kuò)大,而其他國(guó)家的貿(mào)易順差則相應(yīng)擴(kuò)大,出口成為東亞經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要拉動(dòng)因素。東亞經(jīng)濟(jì)體對(duì)美順差所形成的外匯儲(chǔ)備又通過(guò)資本市場(chǎng)回流到美國(guó),支持了美國(guó)的負(fù)債消費(fèi)。在商品市場(chǎng)上的這種貿(mào)易順差與資本市場(chǎng)上外匯儲(chǔ)備的回流被形象地稱為“雙循環(huán)”。支撐這種增長(zhǎng)方式的原因是多重的。其一,以美元為中心的國(guó)際貨幣體制為美國(guó)的負(fù)債消費(fèi)模式奠定了制度基礎(chǔ)。盡管布雷頓森林體系早已瓦解,但美元仍然充當(dāng)全球最主要的結(jié)算貨幣和儲(chǔ)備貨幣。這是全球之所以接受美國(guó)多年來(lái)維持經(jīng)常賬戶逆差的原因所在。其二,在這種巨額的逆差背后是美國(guó)私人儲(chǔ)蓄率的不斷下降。私人儲(chǔ)蓄率從20世紀(jì)80年代的8%—10%降低到2000年以后的2%左右,2005年以后則進(jìn)一步降低到了1%以下。其三,金融自由化與金融創(chuàng)新步伐加快,實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)之間出現(xiàn)嚴(yán)重脫節(jié)。金融業(yè)的高投資收益刺激了其高速發(fā)展。過(guò)去十年來(lái),金融業(yè)利潤(rùn)占美國(guó)國(guó)內(nèi)企業(yè)利潤(rùn)的比例一直在1/3左右,其中2002年這一比例達(dá)到了驚人的41%。高度發(fā)達(dá)的金融業(yè)使美國(guó)已經(jīng)從一個(gè)世界銀行家轉(zhuǎn)變?yōu)槭澜顼L(fēng)險(xiǎn)資本家(GourinchasandRey,2005)。作為世界銀行家,只有當(dāng)其他國(guó)家需要資金的時(shí)候才會(huì)求助于美國(guó),這就是20世紀(jì)80年代以前的情形。而作為風(fēng)險(xiǎn)資本家,只要其他國(guó)家需要投資就會(huì)求助于美國(guó)。因而,我們看到,許多發(fā)展中國(guó)家一方面用巨額外匯儲(chǔ)備購(gòu)買美國(guó)國(guó)債,另一方面卻要千方百計(jì)引進(jìn)美國(guó)的對(duì)外直接投資。與此相對(duì)應(yīng),美國(guó)把越來(lái)越多的制造業(yè)低端生產(chǎn)轉(zhuǎn)移或外包到發(fā)展中國(guó)家。這是美國(guó)經(jīng)常賬戶收支保持持續(xù)逆差的根本原因所在。其四,與不斷加快的金融創(chuàng)新步伐相比,美國(guó)乃至全球的金融監(jiān)管嚴(yán)重滯后。這種監(jiān)管的滯后并非沒(méi)有人意識(shí)到。問(wèn)題的關(guān)鍵在于,金融監(jiān)管滯后能夠?yàn)榻鹑趧?chuàng)新者帶來(lái)巨大的利益。在微觀層面,金融機(jī)構(gòu)獲得了超額利潤(rùn)。在宏觀層面,放松金融監(jiān)管的結(jié)果是金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)被人為壓低了,或風(fēng)險(xiǎn)被低估,市場(chǎng)融資成本減低。過(guò)去十年來(lái),發(fā)達(dá)國(guó)家的長(zhǎng)期利率一直處在歷史低位,為房地產(chǎn)市場(chǎng)的繁榮奠定了基礎(chǔ)。其五,美國(guó)貨幣管理當(dāng)局的低利率政策催生了資本市場(chǎng)的泡沫,為負(fù)債消費(fèi)提供了直接的融資來(lái)源,最終也成為資產(chǎn)泡沫崩潰的直接誘因。受2000—2001年的IT泡沫崩潰及“911”事件的沖擊,美聯(lián)儲(chǔ)采取極度寬松的貨幣政策,聯(lián)邦基金利率曾一度降至1%的低位。其結(jié)果是,已經(jīng)持續(xù)多年的資產(chǎn)泡沫加速膨脹,并最終崩潰。這場(chǎng)國(guó)際金融危機(jī)標(biāo)志著美國(guó)的負(fù)債消費(fèi)模式已不可持續(xù),更重要的是以美國(guó)負(fù)債消費(fèi)為基礎(chǔ)的全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式也將不可避免地會(huì)發(fā)生調(diào)整。美國(guó)家庭資產(chǎn)的消費(fèi)—第一,美國(guó)家庭的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)將面臨長(zhǎng)期大幅的調(diào)整。1981年美國(guó)私人負(fù)債/GDP的比例為123%,到2008年上升到295%,為創(chuàng)紀(jì)錄新高。美國(guó)家庭債務(wù)/GDP的比例從48%上升到了100%。面對(duì)國(guó)際金融危機(jī)打擊,家庭資產(chǎn)面臨嚴(yán)重的縮水。因此,在未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)期內(nèi),美國(guó)家庭的消費(fèi)—儲(chǔ)蓄結(jié)構(gòu)必須做出調(diào)整:提高儲(chǔ)蓄率,降低消費(fèi)率。最悲觀的估計(jì)是,美國(guó)私人消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)度有可能會(huì)從目前的70%下調(diào)到60%?？紤]到美國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模占全球經(jīng)濟(jì)規(guī)模的比例超過(guò)20%,這種調(diào)整對(duì)全球總需求的影響將是非常巨大的。金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)提高作為負(fù)債消費(fèi)的助推器,美國(guó)金融機(jī)構(gòu)的高負(fù)債與高杠桿比率發(fā)揮了不可推卸的責(zé)任。從1981年至2008年,金融業(yè)債務(wù)/GDP的比例從22%升至117%(而非金融公司總債務(wù)/GDP的比例僅從53%升至76%)。金融危機(jī)導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)信貸風(fēng)險(xiǎn)提高,降低了資產(chǎn)質(zhì)量。按照國(guó)際貨幣基金組織的估算,考慮到經(jīng)濟(jì)低迷使更多傳統(tǒng)的貸款形式變得“有毒”,全球信貸虧損總規(guī)模將超過(guò)4萬(wàn)億美元,其中美國(guó)金融機(jī)構(gòu)的信貸虧損規(guī)模為2.7萬(wàn)億美元。假設(shè)銀行虧損占到其中的3/4,則相當(dāng)于逾14年的總收入(資本率等其它因素保持不變)(IMF,2009a)。因而,金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表恢復(fù)到正常水平之前,惜貸傾向?qū)㈦y以有根本性的改變。金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)趨勢(shì)將帶動(dòng)全球融資成本的定價(jià)回歸正常國(guó)際金融危機(jī)暴露出全球金融體系在許多方面存在嚴(yán)重缺陷,未來(lái)要加強(qiáng)金融監(jiān)管已成為全球的共識(shí)。提高監(jiān)管效力的建議涉及各個(gè)領(lǐng)域,從場(chǎng)外衍生品交易、賣空行為,到金融機(jī)構(gòu)、投資者、抵押貸款發(fā)起機(jī)構(gòu)和信貸評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)實(shí)踐。這一趨勢(shì)將促成金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)回歸到正常水平,提高全球融資成本,從而改變多年來(lái)負(fù)債消費(fèi)的廉價(jià)融資成本時(shí)代。此外,以發(fā)展清潔能源、減排溫室氣體為核心的低碳經(jīng)濟(jì)將促使全球產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)做出重大調(diào)整,而這種調(diào)整過(guò)程不是短時(shí)期能夠完成的。因而,未來(lái)一個(gè)時(shí)期,一方面全球經(jīng)濟(jì)增速將會(huì)放慢,另一方面,全球經(jīng)濟(jì)“再平衡”不僅會(huì)對(duì)發(fā)展中國(guó)家而且也將對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家?guī)?lái)巨大的壓力。為此,國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際金融秩序?qū)⒉豢杀苊獾貢?huì)做出調(diào)整。二、全球貿(mào)易保護(hù)的壓力越來(lái)越大，多邊貿(mào)易談判的前景也很樂(lè)觀受全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式變化、全球總需求減少和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率放慢的影響,貿(mào)易保護(hù)主義壓力有可能上升,國(guó)際貿(mào)易秩序和規(guī)則有可能發(fā)生轉(zhuǎn)型。(一)金融部門的金融保護(hù)主義金融危機(jī)所引發(fā)的保護(hù)主義浪潮,正在沖擊以規(guī)則為基礎(chǔ)的國(guó)際貿(mào)易秩序,并對(duì)國(guó)際貿(mào)易產(chǎn)生了間接影響。在金融危機(jī)下,為救助陷入困境的金融部門和企業(yè),刺激經(jīng)濟(jì)恢復(fù)和發(fā)展,各國(guó)政府采取了多種經(jīng)濟(jì)政策。這些政策本身就包含了貿(mào)易保護(hù)措施。一是各國(guó)政府在救助金融機(jī)構(gòu)時(shí)要求它們主要給國(guó)民提供信貸。這次金融危機(jī)使得歐美發(fā)達(dá)國(guó)家的金融部門受到了很大的沖擊。各國(guó)政府為陷入困境的金融機(jī)構(gòu)和商業(yè)銀行提供了大量的資金支持。與這種救助相關(guān)的是,政府或明或暗地要求這些銀行多給國(guó)內(nèi)企業(yè)提供信貸。這就是所謂的金融保護(hù)主義。另外一個(gè)變化是,陷入困境的歐美金融機(jī)構(gòu)獲得了政府的大量注資,或多或少地被國(guó)有化。這種治理結(jié)構(gòu)的變化,會(huì)更長(zhǎng)久地影響金融部門的信貸傾向。二是在各國(guó)政府采取的財(cái)政刺激政策中,往往包含對(duì)于本國(guó)企業(yè)和國(guó)民的保護(hù),并違反世界貿(mào)易組織的非歧視原則。典型的例子是購(gòu)買本國(guó)貨條款。2009年初,美國(guó)新當(dāng)選總統(tǒng)奧巴馬簽署了包含“購(gòu)買美國(guó)貨”條款的巨額經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃。按照該條款的要求,只有和美國(guó)簽訂自由貿(mào)易區(qū)協(xié)定,或者簽署世界貿(mào)易組織《政府采購(gòu)協(xié)定》的國(guó)家和地區(qū)才有可能獲得美國(guó)政府經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃中的采購(gòu)合同。該條款的出現(xiàn)意味著美國(guó)政府缺乏與世界共渡時(shí)艱的誠(chéng)意。作為全球經(jīng)濟(jì)的領(lǐng)導(dǎo)者以及全球經(jīng)濟(jì)秩序的制定者和維護(hù)者、自由貿(mào)易政策的長(zhǎng)期倡導(dǎo)者和推動(dòng)者,美國(guó)的做法開創(chuàng)了一個(gè)危險(xiǎn)的先例。受美國(guó)做法的刺激,歐元區(qū)國(guó)家也出臺(tái)了眾多“只雇本國(guó)人,只買本國(guó)貨,不許工廠外遷,向外國(guó)貨物征收高額關(guān)稅”的政策和措施。即便是反擊金融危機(jī)的明星英國(guó)的布朗總統(tǒng)也提出了“把英國(guó)的工作機(jī)會(huì)留給英國(guó)人”的口號(hào)。總之,危機(jī)使企業(yè)和政府更多地感覺(jué)到自己的國(guó)民身份。陷入困境之后,即便是國(guó)際化程度很高的公司和金融機(jī)構(gòu),也知道求助本國(guó)的政府,而不是其他國(guó)家的政府。這種做法無(wú)形中強(qiáng)化了公司和政府官員的國(guó)家意識(shí)、民族意識(shí),而使得貿(mào)易保護(hù)主義有了滋生的土壤。貿(mào)易保護(hù)措施的出現(xiàn)動(dòng)搖了人們對(duì)于全球貿(mào)易體系的信心,威脅現(xiàn)有貿(mào)易秩序的根基。(二)貿(mào)易保護(hù)主義盡管危機(jī)階段各國(guó)政府采取了許多貿(mào)易保護(hù)主義措施,但還不至于引發(fā)全球的貿(mào)易戰(zhàn)。20世紀(jì)30年代經(jīng)濟(jì)危機(jī)中的貿(mào)易戰(zhàn)、匯率戰(zhàn)的陰影歷歷在目。即便是采取了保護(hù)措施的國(guó)家,也不會(huì)公開地贊成貿(mào)易保護(hù)主義。2008年11月以來(lái),為應(yīng)對(duì)全球金融危機(jī)所舉行的三次20國(guó)集團(tuán)峰會(huì)中,反對(duì)貿(mào)易保護(hù)主義都是會(huì)議宣言的重要內(nèi)容。世界貿(mào)易組織的最新報(bào)告指出,由于該組織的存在,以及各國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人的遠(yuǎn)見卓識(shí),維系國(guó)際貿(mào)易的、以規(guī)則為基礎(chǔ)的、非歧視和透明的貿(mào)易秩序仍然存在,并發(fā)揮作用。該組織的總干事拉米公開表示,“刺激全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的最好方式就是盡快完成多哈發(fā)展回合談判。這也是目前應(yīng)對(duì)全球金融危機(jī)的最適合的集體刺激方案”(WTO,2009)。不過(guò),短期內(nèi)要順利完成擱置已久的多哈回合談判還存在很大的不確定性。在很大程度上這將取決于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐。(三)后經(jīng)營(yíng)相結(jié)合的新能源市場(chǎng)金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái),救助陷入困境中的金融機(jī)構(gòu)以及恢復(fù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的迫切性似乎暫時(shí)限制了一些國(guó)家對(duì)于氣候變化問(wèn)題的關(guān)注程度和投資力度,但是,長(zhǎng)期來(lái)看,金融危機(jī)也促使不少國(guó)家把新能源的發(fā)展作為一個(gè)重要的投資領(lǐng)域。在金融危機(jī)中走馬上任的奧巴馬政府則一改以往布什政府的做法,甚至提出了綠色經(jīng)濟(jì)刺激方案,計(jì)劃在環(huán)保、新能源上進(jìn)行大規(guī)模的投資,并以此作為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的一個(gè)增長(zhǎng)點(diǎn)。最近,奧巴馬總統(tǒng)試圖以立法形式,為他的綠色新政尋求更大的推行空間。進(jìn)入最后談判階段的“后京都議定書”一旦實(shí)施,將意味著著只有節(jié)能、低污染的產(chǎn)品,才能夠獲得國(guó)際貿(mào)易的通行證,也才能在國(guó)際市場(chǎng)站住腳。在某種意義上這也是一個(gè)貿(mào)易協(xié)定書,并對(duì)現(xiàn)有的貿(mào)易格局,尤其是發(fā)展中國(guó)家的貿(mào)易地位產(chǎn)生重大影響。三、全球金融體制改革的必要性多元化趨勢(shì)加強(qiáng),國(guó)際貨幣基金組織在國(guó)際貨幣體制中的地位上升國(guó)際金融危機(jī)的爆發(fā)充分暴露了美元霸權(quán)下國(guó)際貨幣體系存在的嚴(yán)重風(fēng)險(xiǎn),同時(shí)也暴露了國(guó)際貨幣基金組織作為國(guó)際最后貸款人的有心無(wú)力和全面改革國(guó)際貨幣基金的必要性。我們認(rèn)為,美元霸權(quán)不可持續(xù),國(guó)際貨幣體系多元化時(shí)代終將到來(lái)。以G20倫敦峰會(huì)達(dá)成對(duì)國(guó)際貨幣基金增資協(xié)議為標(biāo)志,如果相關(guān)改革措施能夠落實(shí),則危機(jī)之后國(guó)際貨幣基金在國(guó)際貨幣體系中的地位將會(huì)顯著上升。(一)特別提款權(quán)是超主權(quán)儲(chǔ)備貨幣的工具國(guó)際貨幣體系改革在未來(lái)5—10年間將以美元霸權(quán)削弱,國(guó)際貨幣多元化為主要特征。美國(guó)大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激方案對(duì)美元中長(zhǎng)期幣值走勢(shì)形成巨大貶值壓力,新一輪的通脹將帶來(lái)全球美元資產(chǎn)再度縮水,帶來(lái)新的金融風(fēng)險(xiǎn),減持美元儲(chǔ)備很可能是主要儲(chǔ)備持有國(guó)家的選擇。盡管美元減持不會(huì)在一夜之間發(fā)生,但緩慢持續(xù)減持的結(jié)果便是國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的多元化。多元化的形式之一是建立超主權(quán)貨幣。根據(jù)我國(guó)政府的建議,中國(guó)需要建立一個(gè)“與主權(quán)國(guó)家脫鉤、并能保持幣值長(zhǎng)期穩(wěn)定的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣”。這里的超主權(quán)貨幣并不是一個(gè)全新的概念。二戰(zhàn)后國(guó)際貨幣體系方案討論中凱恩斯的世界貨幣概念比超主權(quán)貨幣走得更遠(yuǎn)。1969年建立的特別提款權(quán)實(shí)際上是一種超主權(quán)貨幣形態(tài)。但在過(guò)去的40年中,特別提款權(quán)的貨幣功能非常有限。到目前為止,只有美元、歐元、英鎊和日元是特別提款權(quán)中的籃子貨幣,絕大多數(shù)貨幣仍在貨幣籃子之外。因此,如果特別提款權(quán)將是超主權(quán)儲(chǔ)備貨幣的候選,首先要解決的問(wèn)題是其籃子貨幣的代表性問(wèn)題。超主權(quán)貨幣是一個(gè)長(zhǎng)期目標(biāo),是一種理想,這一理想反映了發(fā)展中國(guó)家對(duì)現(xiàn)行貨幣體系的不滿和對(duì)新體系的訴求。多元化形式之二是區(qū)域貨幣的發(fā)展,形成對(duì)美元國(guó)際貨幣地位的競(jìng)爭(zhēng)。歐元在度過(guò)艱難的最初幾年之后,其國(guó)際地位有所增加。2002年,歐元債券發(fā)行首次超過(guò)美元,此后,在國(guó)際債券市場(chǎng)上歐元穩(wěn)居首位。崛起的歐元已經(jīng)開始在國(guó)際貨幣體系中占有一席之地。盡管從目前看還不能替代美元,但歐元已經(jīng)成為國(guó)際貨幣體系中一個(gè)平衡因素。多元化形式之三是人民幣實(shí)現(xiàn)國(guó)際化。人民幣國(guó)際化有其現(xiàn)實(shí)的需求。第一,人民幣國(guó)際化需求根源于中國(guó)在全球經(jīng)濟(jì)中日益增加的比重,以GDP總量測(cè)算,中國(guó)已經(jīng)成為世界第三大經(jīng)濟(jì)體。更重要的是,中國(guó)金融部門和金融市場(chǎng)的發(fā)展正在加速,中國(guó)的資本項(xiàng)目將進(jìn)一步開放,這將增強(qiáng)中國(guó)金融對(duì)世界的影響力,人民幣在國(guó)際交易中的使用也會(huì)因此而增加。第二,在美元和歐元支撐著世界上兩個(gè)最大的經(jīng)濟(jì)區(qū)的同時(shí),作為世界第三大經(jīng)濟(jì)區(qū)的亞洲卻缺少自己的主導(dǎo)貨幣。亞洲國(guó)家巨額的外匯儲(chǔ)備主要以美元資產(chǎn)形式持有,而金融危機(jī)帶來(lái)金融機(jī)構(gòu)大量破產(chǎn)和資產(chǎn)大規(guī)模的減記,美元資產(chǎn)在金融泡沫擠壓中大幅度縮水,持有大量美元資產(chǎn)的亞洲順差國(guó)面臨著著風(fēng)險(xiǎn)與損失。在這樣背景下,亞洲需要儲(chǔ)備貨幣的多元化。而中國(guó)與亞洲在貿(mào)易、投資和金融一體化方面不斷增長(zhǎng),中國(guó)在亞洲地區(qū)的影響力在不斷增強(qiáng),這成為人民幣在亞洲地區(qū)存在需求的市場(chǎng)基礎(chǔ),人民幣已經(jīng)開始成為亞洲國(guó)家在貿(mào)易中愿意接受的貨幣。第三,盡管國(guó)際貨幣化存在種種成本,但人民幣國(guó)際化終將惠及中國(guó)自身。盡管現(xiàn)階段人民幣還遠(yuǎn)遠(yuǎn)算不上一種國(guó)際貨幣,但從動(dòng)態(tài)的角度看,隨著中國(guó)的和平崛起,人民幣的國(guó)際地位將不斷提高。(二)國(guó)際貨幣基金的監(jiān)測(cè)功能與融資服務(wù)職能改革相結(jié)合第一個(gè)問(wèn)題是國(guó)際貨幣基金的治理結(jié)構(gòu)改革,也即份額改革。一個(gè)成員國(guó)的份額與成員國(guó)以下權(quán)利義務(wù)密切相關(guān):成員國(guó)向IMF的繳款金額,成員國(guó)能夠獲得的IMF分配的特別提款權(quán)數(shù)量,成員國(guó)能夠向IMF借款的規(guī)模,成員國(guó)擁有的投票權(quán)。在國(guó)際貨幣基金的治理結(jié)構(gòu)方面,目前最大的兩個(gè)問(wèn)題是:其一,新興市場(chǎng)國(guó)家的份額、投票權(quán)與其在世界經(jīng)濟(jì)中的比重嚴(yán)重不符;其二,最貧窮國(guó)家在國(guó)際貨幣基金中的聲音過(guò)于微弱。圍繞以上兩個(gè)問(wèn)題,國(guó)際貨幣基金自身也開展了名為“份額與聲音”的改革,意圖增加新興市場(chǎng)國(guó)家的份額,以及增加基本投票權(quán)在總投票權(quán)中的比重,以擴(kuò)大最貧窮國(guó)家的發(fā)言權(quán)(IMF,2008)。然而,在份額改革方面,新興市場(chǎng)國(guó)家與歐美之間有嚴(yán)重的利益沖突。美國(guó)不愿意放棄自己一票否決的權(quán)利,這意味著美國(guó)能夠出讓的份額是有限的。歐洲國(guó)家雖然是總體份額最被高估的一個(gè)群體,但歐洲國(guó)家(特別是一些歐洲小國(guó))并不甘心放棄任何比例的份額與投票權(quán)。第二個(gè)問(wèn)題是國(guó)際貨幣基金的監(jiān)測(cè)功能改革。監(jiān)測(cè)是指國(guó)際貨幣基金負(fù)責(zé)對(duì)成員國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況進(jìn)行監(jiān)測(cè),在第四條款下定期對(duì)成員國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)狀況提供評(píng)估報(bào)告,并以該報(bào)告作為是否對(duì)成員國(guó)提供貸款的評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)。國(guó)際貨幣基金的監(jiān)測(cè)功能對(duì)于維護(hù)各國(guó)宏觀穩(wěn)定以及國(guó)際貨幣基金貸款質(zhì)量至關(guān)重要。但目前國(guó)際貨幣基金的監(jiān)測(cè)功能存在兩個(gè)重要缺陷:一是國(guó)際貨幣基金的監(jiān)測(cè)過(guò)于偏重雙邊監(jiān)測(cè)——基金工作人員對(duì)各國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的監(jiān)測(cè),而忽視了多邊監(jiān)測(cè)——對(duì)世界經(jīng)濟(jì)與全球金融市場(chǎng)作為整體進(jìn)行監(jiān)測(cè),以提前發(fā)現(xiàn)并應(yīng)對(duì)全球性風(fēng)險(xiǎn);二是基金的監(jiān)測(cè)對(duì)于不向基金借款的國(guó)家沒(méi)有任何約束力,尤其是對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家沒(méi)有約束力。有些時(shí)候,發(fā)達(dá)國(guó)家甚至可以向基金施壓,反對(duì)國(guó)際貨幣基金發(fā)布對(duì)自己不利的宏觀經(jīng)濟(jì)監(jiān)測(cè)報(bào)告。第三個(gè)問(wèn)題是國(guó)際貨幣基金的貸款職能改革。貸款是國(guó)際貨幣基金的一項(xiàng)重要職能,是在成員國(guó)發(fā)生嚴(yán)重危機(jī)時(shí),由基金實(shí)施最后貸款人功能,幫助成員國(guó)度過(guò)難關(guān),維持全球經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定的重要保障。然而,國(guó)際貨幣基金在貸款方面也存在為人詬病之處:一是成員國(guó)獲得的貸款規(guī)模有限,且IMF發(fā)放貸款的時(shí)間周期過(guò)長(zhǎng);二是基金貸款通常具有嚴(yán)格的條件性,這種條件性通常要求借款國(guó)實(shí)施從緊的財(cái)政貨幣政策以改善國(guó)際收支,這種藥方往往會(huì)進(jìn)一步惡化危機(jī)國(guó)的經(jīng)濟(jì)金融狀況,加深危機(jī)的負(fù)面影響。這也是近年來(lái)新興市場(chǎng)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家不太愿意向基金借款的根本原因之一。第四個(gè)問(wèn)題是國(guó)際貨幣基金的資源改革。這具體包括三個(gè)小問(wèn)題:一是基金可用于貸款的資源規(guī)模。目前這一規(guī)模約為2500億美元左右,G20會(huì)議決定將其擴(kuò)充到7500億美元。二是國(guó)際貨幣基金自身用于平衡財(cái)政預(yù)算的資源。由于近些年來(lái)向基金申請(qǐng)的貸款規(guī)模越來(lái)越小,造成貸款利息收入顯著下降,國(guó)際貨幣基金目前面臨無(wú)法平衡自身財(cái)務(wù)預(yù)算的困境(Weiss,Matin,2008)。三是特別提款權(quán)問(wèn)題。以中國(guó)為代表的新興市場(chǎng)國(guó)家在金融危機(jī)背景下呼吁創(chuàng)建一種超主權(quán)儲(chǔ)備貨幣,以取代美元的國(guó)際貨幣地位,并建議這種超主權(quán)儲(chǔ)備貨幣從擴(kuò)大特別提款權(quán)的功能開始。(三)不斷擴(kuò)大國(guó)際貨幣基金的規(guī)模和使用范圍,以減少全球金融風(fēng)險(xiǎn)圍繞國(guó)際貨幣基金所存在的問(wèn)題,其未來(lái)的改革主要集中于四個(gè)領(lǐng)域。第一,提高新興市場(chǎng)國(guó)家的份額,將對(duì)國(guó)際貨幣基金的增資與其治理結(jié)構(gòu)改革相掛鉤?；鸢凑招屡d市場(chǎng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)在全球經(jīng)濟(jì)中的比重,增加新興市場(chǎng)國(guó)家的份額與投票權(quán),符合世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢(shì)。目前美國(guó)的份額與美國(guó)經(jīng)濟(jì)的相對(duì)比重是相符的,大幅讓渡份額的可能性不大。針對(duì)歐洲國(guó)家不愿意出讓份額的狀況,一種切實(shí)可行的方案是,讓歐洲國(guó)家將自己分散的份額合并成兩個(gè)份額——?dú)W元區(qū)國(guó)家與非歐元區(qū)歐洲國(guó)家,歐元區(qū)國(guó)家因此可以獲得與美國(guó)相同的一票否決權(quán)。在此前提下,合并后的歐洲國(guó)家可以適度讓渡富余的份額。第二,擴(kuò)展國(guó)際貨幣基金的多邊監(jiān)測(cè)功能,增強(qiáng)其監(jiān)測(cè)對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家的約束力。隨著全球經(jīng)濟(jì)與金融的日益全球化,它僅局限于雙邊監(jiān)測(cè),可能難以發(fā)覺(jué)或者容易低估全球體系中醞釀的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。因此,國(guó)際貨幣基金將會(huì)把更多的資源投入到多邊監(jiān)測(cè)功能上來(lái)。在對(duì)全球金融市場(chǎng)進(jìn)行監(jiān)測(cè)時(shí),國(guó)際貨幣基金將加強(qiáng)與國(guó)際清算銀行、巴塞爾委員會(huì)以及金融穩(wěn)定論壇等國(guó)際相關(guān)機(jī)構(gòu)的合作。國(guó)際貨幣基金在發(fā)表監(jiān)測(cè)結(jié)果方面應(yīng)該具有更大的獨(dú)立性,從而使得監(jiān)測(cè)結(jié)果對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家具有更強(qiáng)的約束力。第三,改變國(guó)際貨幣基金貸款條件性,提高其貸款的反應(yīng)速度。盡管國(guó)際貨幣基金目前的貸款條件性有很大的問(wèn)題,但貸款條件性對(duì)于保障貸款安全以及幫助借款者進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整方面具有重要意義。因此,國(guó)際貨幣基金應(yīng)該改變而非取消貸款條件性。國(guó)際貨幣基金的貸款條件性應(yīng)該與華盛頓共識(shí)脫鉤,變得更從借款者的實(shí)際情況出發(fā),其目的在于短期內(nèi)有助于維護(hù)借款國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)與金融市場(chǎng)穩(wěn)定,長(zhǎng)期內(nèi)有助于增強(qiáng)借款者還款能力與經(jīng)濟(jì)發(fā)展可持續(xù)性。此外,應(yīng)該提高國(guó)際貨幣基金的危機(jī)反應(yīng)能力,提高其貸款的支付速度。最近國(guó)際貨幣基金提出的新的信貸機(jī)制表明,它已經(jīng)在朝這個(gè)方面努力(IMF,2009b)。第四,擴(kuò)大特別提款權(quán)的使用范圍,為創(chuàng)始超主權(quán)儲(chǔ)備貨幣創(chuàng)造條件。為降低國(guó)際貨幣體系對(duì)美元的依賴程度,世界各國(guó)應(yīng)努力擴(kuò)大特別提款權(quán)的發(fā)行規(guī)模與使用范圍。具體方向包括:首先,擴(kuò)大特別提款權(quán)的定值貨幣籃,把包括人民幣在內(nèi)的新興市場(chǎng)國(guó)家貨幣納入進(jìn)去;其次,積極推動(dòng)在國(guó)際貿(mào)易、大宗商品定價(jià)、主權(quán)財(cái)富基金的投資業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估方面使用特別提款權(quán)計(jì)價(jià);再次,推出以特別提款權(quán)計(jì)價(jià)的金融資產(chǎn),例如國(guó)際貨幣基金可以發(fā)行以特別提款權(quán)計(jì)價(jià)的機(jī)構(gòu)債。四、經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展趨勢(shì)是不斷變化的、滯后的金融危機(jī)將在一定程度上將會(huì)降低國(guó)際貿(mào)易的增長(zhǎng)速度,增加國(guó)際貿(mào)易規(guī)則的制定難度,提高國(guó)際資本流動(dòng)的不穩(wěn)定性,從而放慢經(jīng)濟(jì)全球化的進(jìn)程,但是經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展趨勢(shì)是不可改變的,尤其是發(fā)展中國(guó)家融入世界經(jīng)濟(jì)的過(guò)程將推動(dòng)全球化的發(fā)展。(一)發(fā)展中國(guó)家將更加強(qiáng)調(diào)新能源技術(shù)革命,在市場(chǎng)貿(mào)金融危機(jī)將從三個(gè)方面降低國(guó)際貿(mào)易的增長(zhǎng)速度。一是世界經(jīng)濟(jì)將要經(jīng)歷一個(gè)較長(zhǎng)時(shí)期才能重返高速增長(zhǎng)的軌道。全球總需求在緩慢復(fù)蘇之后,將經(jīng)歷一個(gè)較長(zhǎng)的低增長(zhǎng)過(guò)程。國(guó)際貿(mào)易的增長(zhǎng)速度會(huì)受到全球總需求擴(kuò)張速度的制約。二是美國(guó)通過(guò)負(fù)債消費(fèi)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的模式在金融危機(jī)后被迫進(jìn)行調(diào)整。三是貿(mào)易自由化的步伐將會(huì)放緩。雖然貿(mào)易保護(hù)主義不會(huì)像大蕭條期間那樣肆虐,但貿(mào)易自由化的步伐一定會(huì)受到影響,因而通過(guò)貿(mào)易自由化來(lái)促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易增長(zhǎng)的機(jī)制也將受到削弱。金融危機(jī)還將加大國(guó)際貿(mào)易規(guī)則的制定難度。這主要是因?yàn)榘l(fā)達(dá)國(guó)家擬將國(guó)際貿(mào)易規(guī)則的重點(diǎn)放在加強(qiáng)環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)和知識(shí)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)問(wèn)題上,而發(fā)展中國(guó)家將側(cè)重于市場(chǎng)開放問(wèn)題,隨著發(fā)展中國(guó)家在國(guó)際貿(mào)易規(guī)則談判中的作用逐漸加強(qiáng),雙方的利益訴求不一致將加劇規(guī)則形成過(guò)程中的沖突。美國(guó)和世界經(jīng)濟(jì)的下一輪高速增長(zhǎng),將依賴于一場(chǎng)新的技術(shù)革命。為了提高技術(shù)創(chuàng)新的收益,尤其是為了在世界經(jīng)濟(jì)中掌握技術(shù)領(lǐng)先和技術(shù)進(jìn)步的制高點(diǎn),為了在與發(fā)展中國(guó)家的競(jìng)爭(zhēng)中保持技術(shù)優(yōu)勢(shì),發(fā)達(dá)國(guó)家將越來(lái)越強(qiáng)調(diào)和要求發(fā)展中國(guó)家對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)加強(qiáng)保護(hù)。另外,美國(guó)已經(jīng)將新能源技術(shù)的發(fā)展當(dāng)作下一輪技術(shù)革命的突破點(diǎn)之一。新能源技術(shù)的發(fā)展,只有提高傳統(tǒng)能源的相對(duì)使用成本才能實(shí)現(xiàn),因此需要通過(guò)高油價(jià)或者提高環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)來(lái)推動(dòng)。環(huán)境保護(hù)將不僅僅是為了應(yīng)付全球氣候變暖,而將成為美國(guó)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和繁榮的重要戰(zhàn)略,因而美國(guó)將在全球范圍內(nèi)大力推行環(huán)境保護(hù),并將圍繞加強(qiáng)環(huán)境保護(hù)而制定新的規(guī)則。對(duì)發(fā)展中國(guó)家而言,加強(qiáng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)和環(huán)境保護(hù)并不是當(dāng)前促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要手段,發(fā)展中國(guó)家只追求符合其經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)和環(huán)保標(biāo)準(zhǔn),以免過(guò)于嚴(yán)厲的知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)和環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)損害其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)能力和在全球經(jīng)濟(jì)交往中的利益。發(fā)展中國(guó)家在國(guó)際貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)規(guī)則的制定中仍然將推進(jìn)市場(chǎng)開放當(dāng)作主要目標(biāo)。尤其是,當(dāng)發(fā)展中國(guó)家將知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)和環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)理解為發(fā)達(dá)國(guó)家貿(mào)易保護(hù)主義的新形式時(shí),雙方的利益不一致將引起更加嚴(yán)重的規(guī)則制定上的沖突。(二)國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的多元化國(guó)際金融危機(jī)使各國(guó)開始加強(qiáng)金融監(jiān)管。危機(jī)之后,金融自由化和美國(guó)的監(jiān)管模式已經(jīng)不再是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的主流理念,加強(qiáng)金融監(jiān)管已經(jīng)成為歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家危機(jī)后的主要改革方向(Commi