騰訊2013年年報財務(wù)分析報告

騰訊2013年年報財務(wù)分析報告一、公司簡介騰訊控股有限公司（騰訊）是一家民營IT企業(yè)，成立于1998年11月29日，總部位于中國廣東深圳，是中國最大的互聯(lián)網(wǎng)綜合服務(wù)提供商之一，也是中國服務(wù)用戶最多，最廣的互聯(lián)、網(wǎng)企業(yè)之一。成立十年多以來，騰訊一直秉承一切以用戶價值為依歸的經(jīng)營理念，始終處于穩(wěn)健、高速發(fā)展的狀態(tài)。公司主要產(chǎn)品有IM軟件、網(wǎng)絡(luò)游戲、門戶網(wǎng)站以及相關(guān)增值產(chǎn)品。騰訊控股有限公司總部位于廣東省深圳市南山區(qū)。亞洲第一大，全球第三大互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。僅次于谷歌和亞馬遜。于2012年進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)收入前百家企業(yè)排行榜榜首，借此成為中國用戶最多的公司。從2001年到2002年，在互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)最低迷的時候，MIH先后從電訊盈科、IDG和騰訊主要創(chuàng)始人手中購得騰訊46.6%的股權(quán)，成為騰訊最大的單一股東，也成為MIH集團(tuán)在海外迄今最成功的一筆投資。MIH持有的騰訊股權(quán)為34.47%(數(shù)據(jù)摘自騰訊公司公布的截至2010年4月30日的股份信息)，價值數(shù)十億美元。騰訊公司在深圳注冊，董事會主席兼首席執(zhí)行官是馬化騰，其主要產(chǎn)品有IM軟件、網(wǎng)絡(luò)游戲、門戶網(wǎng)站以及相關(guān)增值產(chǎn)品。2013年“BrandZ全球最具價值品牌百強(qiáng)榜”騰訊品牌價值排名第21名，超越第31名的Facebook。2013年9月16日公布騰訊旗下搜搜的通用搜索、問問和百科相關(guān)團(tuán)隊(duì)以及QQ輸入法團(tuán)隊(duì)與搜狗原有團(tuán)隊(duì)融合，共同組建新的搜狗團(tuán)隊(duì)。2014年2月14日，騰訊和銀河基金合作銀河定投寶。2014年2月19日，騰訊收購大眾點(diǎn)評20%股權(quán)，雙方共同打造中國最大的O2O生態(tài)圈。2014年3月4日，騰訊宣布與王老吉成為戰(zhàn)略合作伙伴。二、 資產(chǎn)負(fù)債表分析

2013年年報2012年年報2011年年報2010年年報非流動資產(chǎn)53,54938,746,66321,300,87710,456,373同比變動38.20%81.90%103.71%140.44%流動資產(chǎn)53,68636,509,14835,503,48825,373,741同比變動47.05%2.83%39.92%92.85%凈流動資產(chǎn)20,41915,844,15214,320,14012,351,696同比變動28.87%10.64%15.94%43.73%流動負(fù)債33,26720,664,99621,183,34813,022,045同比變動60.98%-2.45%62.67%185.38%非流動負(fù)債15,50512,442,5496,532,673967,211同比變動24.61%90.47%575.41%50.18%少數(shù)股東權(quán)益-借/貸518850,759624,51083,912同比變動-39.11%36.23%644.24%-30.16%凈資產(chǎn)/負(fù)債57,94541,297,50028,463,83021,756,950同比變動40.31%45.09%30.83%78.65%股本(資本及儲備)0199198198同比變動-100.00%0.51%0.00%0.51%儲備(資本及儲備)57,94541,297,31028,463,64021,756,750同比變動40.31%45.09%30.83%78.65%股東權(quán)益/虧損(合計)57,94541,297,50728,463,83421,756,946同比變動40.31%45.09%30.83%78.65%無形資產(chǎn)(非流動資產(chǎn))4,1034,719,0753,779,976572,981同比變動-13.05%24.84%559.70%113.23%物業(yè)、廠房及設(shè)備(非流動資產(chǎn))8,6937,424,4405,906,8233,330,057同比變動17.09%25.69%77.38%28.81%附屬公司權(quán)益(非流動資產(chǎn))0000同比變動0.00%0.00%0.00%0.00%聯(lián)營公司權(quán)益(非流動資產(chǎn))12,1797,345,6754,495,2771,145,175同比變動65.80%63.41%292.54%139.77%其他投資(非流動資產(chǎn))12,5155,632,5904,343,6024,126,878同比變動122.19%29.68%5.25%733.93%應(yīng)收賬款(流動資產(chǎn))2,9552,353,9592,020,7961,715,412同比變動25.53%16.49%17.80%39.53%存貨(流動資產(chǎn))1,384568,08400同比變動143.63%0.00%0.00%0.00%現(xiàn)金及銀行結(jié)存(流動資產(chǎn))20,22813,383,39812,612,14010,408,257同比變動51.14%6.12%21.17%72.22%應(yīng)付帳款(流動負(fù)債)6,6804,211,7332,244,1141,380,464同比變動58.60%87.68%62.56%98.20%銀行貸款(流動負(fù)債)2,5891,077,1087,369,3505,298,947同比變動140.37%-85.38%39.07%2,519.07%非流動銀行貸款(非流動負(fù)債)3,3232,105,64300同比變動57.81%0.00%0.00%0.00%總資產(chǎn)107,23575,255,81156,804,36535,830,114同比變動42.49%32.48%58.54%104.68%總負(fù)債49,29033,958,30028,340,53014,073,170同比變動45.15%19.82%101.38%164.17%股份數(shù)目1,862,110,8401,853,333,2301,839,814,0081,835,730,235同比變動100,373.61%0.73%0.22%0.93%單位百萬千千千幣種人民幣人民幣人民幣人民幣

從騰訊控股近四年的資產(chǎn)負(fù)責(zé)表可以得出以下結(jié)果：總收入為人民幣604.37億元（99.13億美元1），比去年同期增長38%。經(jīng)營盈利為人民幣191.94億元（31.48億美元），比去年同期增長24%。經(jīng)營利潤率由去年的35%降至32%。非通用會計準(zhǔn)則經(jīng)營盈利2為人民幣207.68億元（34.06億美元），比去年同期增長22%；非通用會計準(zhǔn)則經(jīng)營利潤率由去年的39%降至34%。本公司權(quán)益持有人應(yīng)占盈利為人民幣155.02億元（25.43億美元），比去年同期增長22%。非通用會計準(zhǔn)則本公司權(quán)益持有人應(yīng)占盈利為人民幣170.63億元（27.99億美元），比去年同期增長19%。每股基本盈利為人民幣8.464元，每股攤薄盈利為人民幣8.298元。總資產(chǎn)增長速度快，反映企業(yè)的總資產(chǎn)增加，生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模不斷擴(kuò)大。本期流動資產(chǎn)出現(xiàn)大幅增長，體現(xiàn)出公司資產(chǎn)的流動性增強(qiáng)，變現(xiàn)能力得到提升。銀行貸款增幅減少，同時貸款額度也開始減少，這可能是騰訊的現(xiàn)金流充足。說明騰訊的償債能力在增加。現(xiàn)金增長趨緩，說明企業(yè)的財務(wù)達(dá)到一定的穩(wěn)定程度，2012到2013年現(xiàn)金流至增加51%左右，說明企業(yè)在保持規(guī)模的同時，現(xiàn)金流也基本保持一定的開銷，財務(wù)把控好。股東權(quán)益保持穩(wěn)步增長趨勢，說明企業(yè)經(jīng)營狀況良好，投資可靠度高，投資回報率高，這也是騰訊擁有高達(dá)50多的市盈率的原因。三、損益表分析

2013年年報2012年年報2011年年報2010年年報營業(yè)額60,43743,893,71128,496,07219,646,031同比變動37.69%54.03%45.05%57.93%稅項(xiàng)-3,718-2,266,163-1,874,238-1,797,924同比變動64.07%20.91%4.24%119.49%除稅前盈利19,28115,051,01512,099,0699,913,133同比變動28.10%24.40%22.05%64.10%除稅后盈利15,56312,784,85210,224,8318,115,209同比變動21.73%25.04%26.00%55.42%少數(shù)股東權(quán)益-61-52,981-21,748-61,584同比變動15.14%143.61%-64.69%-6.64%股息01,468,0001,107,889838,290同比變動-100.00%32.50%32.16%31.13%股東應(yīng)占盈利/(虧損)15,50212,731,87110,203,0838,053,625同比變動21.76%24.78%26.69%56.21%除稅及股息后盈利/(虧損)15,50211,263,8719,095,1947,215,335同比變動37.63%23.84%26.05%59.76%基本每股盈利(元)8.466.975.614.43同比變動21.52%24.18%26.56%54.86%攤薄每股盈利(元)8.306.835.494.33同比變動21.44%24.46%26.85%55.07%每股股息(元)0.940.810.610.47同比變動16.35%33.36%29.91%32.88%銷售成本27,77818,207,3609,928,3086,320,200同比變動52.56%83.39%57.09%62.50%折舊2,4841,879,6041,207,732669,860同比變動32.16%55.63%80.30%65.04%銷售及分銷費(fèi)用5,6952,993,4371,920,853945,370同比變動90.25%55.84%103.19%62.58%一般及行政費(fèi)用9,9887,765,2725,283,1542,836,226同比變動28.62%46.98%86.27%39.97%利息費(fèi)用/融資成本84347,51872,53735,027同比變動-75.83%379.09%107.09%1,693.50%毛利32,65925,686,35118,567,76413,325,831同比變動27.15%38.34%39.34%55.85%經(jīng)營盈利19,19415,479,41312,253,5509,838,213同比變動24.00%26.33%24.55%63.41%應(yīng)占聯(lián)營公司盈利/(虧損)171-80,880-189,98675,758同比變動-311.42%-57.43%-350.78%241.16%單位百萬千千千幣種人民幣人民幣人民幣人民幣從表中可以看到：騰訊的營業(yè)額增長率基本保持上升達(dá)到40%多，2012年的增長率為54.3%，在資產(chǎn)規(guī)模不變的情況下騰訊去的了驚人的營業(yè)額，說明騰訊的業(yè)務(wù)量有所增大，從騰訊的年報可以看出主要是因?yàn)橛螒蚴杖霂拥脑鲩L。除稅增長基本和2012年持平，保持在20%多一點(diǎn)，但是和之前年度的已經(jīng)不能夠相比，課件在業(yè)務(wù)保持增大的情況下，利潤率不能夠保持，這主要是因?yàn)橐?guī)模的不經(jīng)濟(jì)，同時價成本的增大，騰訊如果想保持高速的神話，需要進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整，同時要找新的增長點(diǎn)。基本每股盈利在增加，主要原因是利潤的增長加上公司的部分股份回購。銷售成本的增長率明顯大于營業(yè)額以及利潤的增長率，這說明隨著騰訊的擴(kuò)張，公司的成本在不斷增大，2011到2012以及達(dá)到了83.39%，2013年度銷售成本等所占比重較2012年度同比增長均有所降低，說明公司在加強(qiáng)成本控制方面取得了較大的進(jìn)展。公司的毛利和經(jīng)營利潤增長速度都是呈現(xiàn)下降的趨勢，這也說明公司的成長受到限制，這是管理處不得不面對的現(xiàn)實(shí)?，F(xiàn)金流量表分析

2013年年報2012年年報2011年年報2010年年報經(jīng)營業(yè)務(wù)所得現(xiàn)金流入凈額24,37419,429,45713,358,10712,319,293同比變動25.45%45.45%8.43%46.69%投資活動現(xiàn)金流入凈額-19,134-16,270,208-15,354,758-12,014,997同比變動17.60%5.96%27.80%139.11%融資活動現(xiàn)金流入凈額1,708-2,385,9784,373,0244,112,146同比變動-171.58%-154.56%6.34%-1,135.52%現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物增加6,948773,2712,376,3734,416,442同比變動798.52%-67.46%-46.19%48.38%會計年初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物13,38312,612,14010,408,2576,043,696同比變動6.11%21.17%72.22%97.00%會計年終現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物20,22813,383,39812,612,14010,408,257同比變動51.14%6.12%21.17%72.22%外匯兌換率變動影響-103-2,013-172,490-51,881同比變動5,016.74%-98.83%232.47%7,397.25%購置固定資產(chǎn)款項(xiàng)-4,788-3,656,886-4,059,717-1,488,220同比變動30.93%-9.92%172.79%88.66%單位百萬千千千幣種人民幣人民幣人民幣人民幣從表格的數(shù)據(jù)我們可以得到如下結(jié)果：經(jīng)營業(yè)務(wù)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量在2013年的增長幅度只有25.45%，說明2012年的收入質(zhì)量不能夠保持。投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量整體來看是呈現(xiàn)下降的趨勢，說明企業(yè)的投資活動基本保持在原來的水平，并沒有代理太多的現(xiàn)金增長幅度。整體來看，騰訊的現(xiàn)金流量的增長幅度有所下降，可能在現(xiàn)金的留存把握度變高，但是企業(yè)應(yīng)當(dāng)充分利用現(xiàn)金，減少融資成本?？傮w財務(wù)分析1、盈利能力分析2013/122012/122011/122010/122009/12盈利(百萬)19,84315,86412,5759,5165,870盈利增長(%)25.0826.1532.1562.1286.84每股盈利10.83398.67846.91315.23693.2584每股盈利增長(%)24.8425.5432.0160.7286.09每股派息1.20001.00000.75000.55000.4000市盈率(倍)47.4465.3936.1696.91155.75周息率(%)0.230.180.300.110.08派息比率(%)11.0811.5210.8510.5012.27每股賬面資產(chǎn)凈值31.117922.282815.471011.85196.6956報告貨幣人民幣人民幣人民幣人民幣人民幣基準(zhǔn)貨幣港元港元港元港元港元兌換比率1.281.2461.23251.18161.1385經(jīng)營利潤率(%)31.7635.2743.0050.0848.40稅前利潤率(%)34.2931.9042.4650.4648.56邊際利潤率(%)25.6529.0135.8140.9941.44從以上數(shù)據(jù)分析我們可以得到以下結(jié)論：從騰訊內(nèi)部來看，總體盈利能力是下降的，這也是為什么有時騰訊股價下跌的原因，同時可以看到如果騰訊不做出改變，其高達(dá)50多倍的市盈率是不能夠保持的。管理處做出財務(wù)改革的時間緊迫，對企業(yè)管理層的要求高。同時從汗液來看騰訊是領(lǐng)先于行業(yè)的，這說明騰訊內(nèi)部雖然在倒退，但是在行業(yè)中還是處于領(lǐng)先地位，但是如何去保持這種地位舊需要騰訊做出改革。不管如何騰訊還是一個投資性很高的企業(yè)。2、償債能力分析償債能力分析長期債項(xiàng)/股東權(quán)益(%)21.5123.300.000.000.00總債項(xiàng)/股東權(quán)益(%)25.9825.9128.1024.361.66總債項(xiàng)/資本運(yùn)用(%)20.3519.6022.4623.231.56從數(shù)據(jù)中可以看出，雖然騰訊的償債能力有所下降，但是相對于行業(yè)來說，償債能力還是非常強(qiáng)的，這也說明騰訊的財務(wù)危機(jī)并不是那么嚴(yán)重，只是表現(xiàn)的沒有以前那么好，或許也是企業(yè)將強(qiáng)了對現(xiàn)金等的運(yùn)用。3、營運(yùn)能力分析營運(yùn)能力分析存貨周轉(zhuǎn)率(倍)43.6777.27000從數(shù)據(jù)可以看到，騰訊的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也在下降，這也是騰訊面對的現(xiàn)實(shí)，這就需要管理處在管理方面做出戰(zhàn)略的創(chuàng)