財務管理財務分析-長虹財

課程名稱:《財務管理》課程專題研究報告（1）：公司財務分析公司名稱:上市公司全稱股票代碼:600839所屬行業(yè):家電行業(yè)代碼SIC:學院:經(jīng)濟管理學院授課時間:2011-2012學年第一學期(64+16課時)專業(yè)與班級:工商1003小組成員姓名（學號）:組長姓名（學號）:本次報告主筆人:任課教師:小組全體成員簽名:提交日期:2011-10-20承諾本報告是在小組成員溝通與討論的基礎上由本人完成，，所用數(shù)據(jù)與資料均已注明其來源，如使用了他人已經(jīng)發(fā)表或撰寫過的分析結果或觀點均已進行了規(guī)范引用，特此聲明。報告完成人姓名與簽字：小組成員姓名與簽字：小組成員姓名與簽字：報告摘要四川長虹是這次分析的上市公司，主要我們對其財務狀況和主營業(yè)務經(jīng)營狀況進行了分析。財務狀況方面，我們對其現(xiàn)金流入流出的情況、各種財務指標的情況，資產的運營效率以及其償還債務的能力進行了分析。我們分析的主要結果是長虹利用資本創(chuàng)造價值的能力較弱。主營業(yè)務產品毛利率除了傳統(tǒng)彩電、空調基本維持了行業(yè)水平外，其他都不太良好，降低了企業(yè)的資產管理效率。對資本投入缺乏規(guī)劃，資金使用成本過高。企業(yè)應從傳統(tǒng)的利潤管理變?yōu)閮r值管理。價值管理是指對其創(chuàng)造價值的進行管理。我們發(fā)現(xiàn)了長虹在債務償還的能力上有問題，還有它的營業(yè)收入的應收帳款的收現(xiàn)期太長，不利于其現(xiàn)金流的擴張和資金再創(chuàng)造。盈利方面也存在問題，主營業(yè)務的毛利率在下降，雖然和行業(yè)的平均水平左右。主要結論有長虹的營業(yè)問題表現(xiàn)的不想表面上那么好，即使每年有百億左右的營業(yè)收入，但其毛利率任然是很低的。說明其成本控制能力不是很好，有很大的改進空間。目錄TOC\o"1-2"\h\z\u承諾 3報告摘要 41.近年來公司經(jīng)營與財務概況 71.1公司概況 71.2公司近年來經(jīng)營狀況 71.3公司目前財務狀況 82.以凈資產收益率為核心的分析 82.1盈利能力分析 82.2資產營運效率分析 102.3償債能力分析 152.4權益變動分析 193.現(xiàn)金流量分析 203.1現(xiàn)金流量結構分析 203.2現(xiàn)金流量的保障能力分析 233.3現(xiàn)金流量創(chuàng)造能力分析 244.公司存在的主要財務問題分析 254.1盈利能力問題 254.2資產質量問題 264.3償債能力問題 274.4現(xiàn)金流狀況與創(chuàng)造能力問題 275.財務問題的經(jīng)營相關性分析 285.1直接相關的經(jīng)營相關性分析 285.2公司經(jīng)營策略與財務政策選擇的影響 286.分析結論與措施 286.1主要分析結論 286.2簡要解釋作為投資者的投資策略 286.3解決財務可行性措施 287.總結小組完成報告中存在問題以及如何調整 297.1逐條說明完成報告存在的問題與原因 297.2舉例每個成員的具體貢獻與責任心表現(xiàn) 297.3如何協(xié)調與改進具體措施 298.參考文獻 299.附錄 29參考文獻附錄1:2008-2010年四川長虹公司資產負債表附錄2:2008-2010年四川長虹公司利潤表及現(xiàn)金流量表XXXXXXX財務分析報告四川長虹公司完整全稱（600839）1.近年來公司經(jīng)營與財務概況1.1公司概況長虹總部地處中國綿陽，與聯(lián)想電腦、阿里巴巴網(wǎng)絡、萬科的房地產、海爾、TCL電器等都是行業(yè)的頂級品牌.也是中國最具價值品牌之一。始創(chuàng)于1958年，公司前身國營長虹機器廠是中國“一五”期間的156項重點工程之一，是當時國內唯一的機載火控雷達生產基地。歷經(jīng)多年的發(fā)展，長虹完成由單一的軍品生產到軍民結合的戰(zhàn)略轉變，成為集電視、空調、冰箱、IT、通訊、網(wǎng)絡、數(shù)碼、芯片、能源、商用電子、電子部品、生活家電及新型平板顯示器件等產業(yè)研發(fā)、生產、銷售、服務為一體的多元化、綜合型跨國企業(yè)集團，逐步成為全球具有競爭力和影響力的3C信息家電綜合產品與服務提供商。2005年，長虹跨入世界品牌500強。2008年，長虹品牌價值655.89億元。長虹現(xiàn)有員工七萬余人，其中擁有包括博士后、博士在內的專業(yè)人才一萬五千余人，擁有現(xiàn)代化的培訓中心、國家級技術中心和博士后科研流動工作站，被列為全國重點扶持企業(yè)、技術創(chuàng)新試點企業(yè)和創(chuàng)新型企業(yè)。2011年入選首批“國家技術創(chuàng)新示范企業(yè)”。長虹在2009年提出了“三個轉型”戰(zhàn)略，并在今年適時制定了“千億長虹”規(guī)劃，這都是與當今中國家電行業(yè)的產業(yè)發(fā)展與轉型方向相一致的。按照長虹“三個轉型”的戰(zhàn)略，（1）在制造業(yè)向高端轉型方面，持續(xù)推進PDP、LCD、OLED等核心顯示器件和智能壓縮機的項目建設和合作，提升產業(yè)鏈關鍵資源的擁有權；（2）以制造業(yè)為基礎，大力發(fā)展現(xiàn)代服務業(yè)，擴大服務產業(yè)規(guī)模；通過服務業(yè)能力升級，促進制造業(yè)升級；（3）全面推進國際化，以高端制造業(yè)和現(xiàn)代服務業(yè)為基礎，提升全球化經(jīng)營能力，實現(xiàn)全球化配置資源，讓海外市場成為長虹未來發(fā)展的重要增長來源。長虹推出“快樂創(chuàng)造C生活”的品牌主張，打造科技、時尚、快樂的國際化品牌形象。長虹致力于提供3C信息家電，為消費者創(chuàng)造聰明（Clever）、舒適（Comfort）、酷（Cool）的生活，矢志成為C生活的創(chuàng)領者。秉承“員工滿意、顧客滿意、股東滿意”的企業(yè)宗旨，恪守“韌性、信心、開放”的創(chuàng)新觀念，憑借品牌、技術、人才、市場、服務等強大實力，長虹努力成為全球值得尊敬與信賴的企業(yè)。長虹擁有四川長虹、美菱電器、華意壓縮和中華數(shù)據(jù)四家上市公司的資本運作平臺，完全可以實現(xiàn)通過不同形式的融資和資源整合，憑借已經(jīng)具備的強大資本實力，通過收購兼并獲得企業(yè)的外延式增長，產業(yè)布局的快速優(yōu)化，這將進一步加快長虹產業(yè)價值和規(guī)模的共同提升。經(jīng)過規(guī)模的積累和價值的增長，特別是承接與實現(xiàn)“三坐標”戰(zhàn)略和“三個轉型”戰(zhàn)略，進一步構筑和完善了長虹的產業(yè)結構和產業(yè)鏈布局，構建和形成了目前長虹的核心產業(yè)競爭力1.2公司近年來財務狀況05-06年之間股東權益收益率有所下降，但幅度不是很大，其原因在于06年公司凈利潤額有所下降，其深層原因是因為行業(yè)競爭較激烈，產品價格下降。但06-07年之間，長虹的股東權益報酬率增加，說明獲利能力有所提高。1.3公司目前財務狀況長虹自2004年起就一直致力于3C戰(zhàn)略布局，如今站在“十二五”規(guī)劃的新起點上，特別是面對C時代的全新競爭格局和國家加快家電業(yè)轉型升級賦予的政策機遇，長虹激情滿懷地勾勒出“千億長虹”的宏偉發(fā)展藍圖--2013年力爭實現(xiàn)銷售收入破1000億元，凈資產倍增至400億元；2015年實現(xiàn)銷售收入1500億元，再造一個新長虹。

從2004年到2009年，長虹以“三坐標”產業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略為指引，圍繞3C產業(yè)，對產業(yè)價值鏈、產業(yè)形態(tài)以及商業(yè)模式進行全面調整和布局，并于2009年基本形成了基于3C融合的產業(yè)格局，為長虹的未來發(fā)展積累了扎實基礎。

通過商業(yè)模式的探索，長虹整合外部資源的能力逐步提升。正是通過圍繞“三坐標”戰(zhàn)略的不斷“蓄勢”，長虹推進了自身的產業(yè)結構優(yōu)化和升級，逐步完善了3C產業(yè)布局，這對長虹逐年提升其產業(yè)規(guī)模、市場份額及盈利能力影響深遠。上市公司四川長虹的營業(yè)收入曾10年間徘徊于100億元至200億元之間，但從2006年開始至2009年，四川長虹的主營收入從187.57億元躍升至314.58億元。1.3公司目前財務狀況2010年，四川長虹全年營業(yè)收入首次突破400億，達417.12億元，較上年增幅高達32.60%，其中電視、空調冰箱、IT產品分別保持了18.36%、28.62%、51.88%的增幅，電視和白電均實現(xiàn)100億以上銷售規(guī)模，IT產業(yè)的長虹佳華銷售突破80億，顯示出公司主營業(yè)務核心競爭能力持續(xù)得到改善。與此相對應，在過去7年中，長虹集團的總體銷售收入年均增幅達30%，從2005年的176億元，到2006年的231億元，至2007年突破300億元，2008年的351億元，2009年476億元，2010年突破600億元大關，達到615億元，連創(chuàng)歷史新高。長虹如今已走出企業(yè)發(fā)展的徘徊期，目前的銷售規(guī)模、市場體量、產業(yè)價值得到迅速擴張，行業(yè)地位日益鞏固，盈利能力和資本實力也明顯改善，公司基于3C融合的信息家電相關產業(yè)多元化布局業(yè)已全面完成，各產業(yè)均呈良性發(fā)展，目前長虹的資產質量和資產規(guī)模在行業(yè)內已名列前茅，這些都為長虹進一步提升各產業(yè)價值，邁向千億奠定了扎實基礎，也標志著長虹正進入一個新的發(fā)展上升周期。2.以資產收益率為中心的分析2.1盈利能力的分析2.1.1資產凈收益率資產凈收益率=（凈利潤/平均資產）x100%平均凈資產=（期初凈資產+期末凈資產）/2年份項目200820092010資產凈收益率(%)0.341.212.962.1.2總資產凈利率總資產凈利率=（凈利率/平均資產總額）x100%平均資產總額=（期初資產總額+期末資產總額）/2項目 年份200820092010總資產凈利率（%1.01441.65281.1772總資產凈利率反映的是企業(yè)單位總資產產生的凈利潤，是反映盈利能力的關鍵性指標，由上圖可以看出，總資產凈利率和凈資產收益率有很大的聯(lián)系，兩者的走勢幾乎一樣。從表中的數(shù)據(jù)可以看出，長虹的總資產凈利率保持在百分子一點幾，對于長虹這種大企業(yè)來說還是不錯的。2.1.2營業(yè)收入凈利率營業(yè)收入凈利率=（凈利率/營業(yè)收入）x100%年份項目200820092010營業(yè)收入凈利率(%)0.941.711.144營業(yè)收入凈利率反映了單位營業(yè)收入能帶來的利潤的能力。從上表的數(shù)據(jù)和上圖來看，09年的凈利率比08年明顯要高，而10年且又下滑了。說明09年的成本控制管理的可能比較好，而10年可能遇到了同行業(yè)之間的激烈競爭，從而導致其獲得的單位凈利潤可能會有點降低。2.2資產營運效率分析2.2.1總資產周轉率總資產周轉率=營業(yè)收入/平均資產總額項目年份200820092010總資產周轉率1.07880.96411.0288總資產周轉天數(shù)333.7041373.4052349.9222總資產周率是營業(yè)收入與平均資產總值的比值，表明總資產在一年中的周轉次數(shù)，也反映了單位資產投入所產生的營業(yè)收入。從表中數(shù)據(jù)可以看出，長虹的周轉率在08年到09年間有減小，而在09到10年則又有回升，但還是沒08年高，說明長虹的單位資產投資產生的利潤有所減小。2.2.2非流動資產周轉率非流動資產周轉率=營業(yè)收入/平均非流動資產年份項目200820092010非流動資產周轉率2.9392.6323.2662.2.3流動資產周轉率流動資產周轉率=營業(yè)收入/平均流動資產 年份項目200820092010流動資產周轉率1.70371.52141.5018流動資產周轉天數(shù)211.3048236.6242239.7123流動資產周轉率反映的是流動資產一年中的周轉次數(shù)，是單位里流動資產所產生的營業(yè)收入。從上表可以看出，長虹從08到10年的流動資產周轉率在不斷減小，越小，會相對節(jié)約流動資產，等于擴大了資產投入，說明長虹的流動資產的周轉越來越良好，產生的營業(yè)收入在不斷增加。存貨周轉率=營業(yè)收入/平均存貨年份項目200820092010存貨周轉率3.65983.58544.0711存貨周轉天數(shù)98.366100.407288.4282(（上圖為網(wǎng)上資料)率表明的是1年中周轉次數(shù)，是衡量和評價公司的購入存貨、投入生產、銷售收回等各環(huán)節(jié)管理狀況的指標。存貨越低流動性越強。從上表數(shù)據(jù)中可以看出，長虹08到09年存貨周轉在降低，說明其流動性在降低，營運能力在09年比08年下降了；09年到10年的存貨周轉在升高，說明其流動性在增強，10年營運能力比09年要好。應收賬款周轉率=營業(yè)收入/平均應收賬款年份項目200820092010應收賬款周轉率11.656711.37210.9429應收賬款周轉天數(shù)30.883531.656732.898(上圖為網(wǎng)上資料）應收賬款周轉率表明的是應收賬款在一年中的周轉次數(shù)，周轉天數(shù)是一次應收賬款的收回平均期限。反映的是企業(yè)的應收賬款的變現(xiàn)速度和管理效率。周轉率越高，周轉次數(shù)越大，表明應收帳變現(xiàn)速度越快，企業(yè)的經(jīng)營效率越高。從上表的數(shù)據(jù)分析，長虹的應收帳周轉率在這三年中不斷減小，應收帳天數(shù)在增加，說明其應收賬的收回能力在降低，企業(yè)變現(xiàn)能力在降低，對于長虹這樣的大企業(yè)來說，應收賬的額度應該是非常大的，如果首先能力下降的話，很有可能會造成管理成本和機會成本的增加，還會增加機會成本和壞賬損失，這樣的話就會大大增加長虹公司的額外的費用。2.3償債能力分析2.3.1短期償債能力流動比率=流動資產/流動負債x100% 年份項目200820092010流動比率（%）1.14721.35031.3221流動比率反映的是企業(yè)以流動資產數(shù)量償還流動負債的能力。該指標是從經(jīng)營的持續(xù)性來分析問題的，表現(xiàn)的是企業(yè)具備產生充足現(xiàn)金流量的能力。如上表圖所示08年的時候比率最小，說明08年長虹具備產生現(xiàn)金流來償還債務的能力最大，從圖中看，08年以后，表現(xiàn)的都是很平穩(wěn)。09年末為1.3503比08年有明顯的增長，說明長虹的用未來現(xiàn)金流還債能力在下降，10年比率比09年要小，說明長虹的經(jīng)營狀況在這一年有所改善，因而產生的能力才會更大。其實流動資產是受應收賬款和存貨的共同影響，如果企業(yè)的內部沒有把已損失或報廢的存貨處理的話，或者存貨的價值估計有問題，都會影響到這個數(shù)據(jù)，所以這個數(shù)據(jù)只是有一定的參考價值。速動比率=速動資產/流動負債x100% 年份項目200820092010速動比率(%)0.74380.88870.9479速動比率是反映企業(yè)的短期償債能力，速動資產使之流動資產中扣除存貨后剩余的部分。應收賬款的變現(xiàn)能力是影響流動資產變現(xiàn)能力。從表中數(shù)據(jù)來看，長虹的比率在這3年內一直在穩(wěn)定的增加，說明其短期的償債能力在不斷的提升，公司的經(jīng)狀況在變好?，F(xiàn)金比率=（貨幣現(xiàn)金+交易性金融資產）/流動負債 年份項目200820092010現(xiàn)金比率(%)35.34240.275643.2604(上圖為網(wǎng)上資料)現(xiàn)金比率假設的是現(xiàn)金資產是可償債資產，表明單位流動負債的有多少現(xiàn)金資產作為償還保障。從表中數(shù)據(jù)來看，08年到10年的三年中現(xiàn)金比率在不斷的上升，且上升幅度還比較大，說明長虹的現(xiàn)金資產用于償還短期債務的能力在不斷的提高，從經(jīng)營的可持續(xù)性上來看，長虹這幾年的發(fā)展是良好的。2.3.2長期償債能力資產負債率=平均負債總額/平均資產總額x100% 年份項目200820092010資產負債率(%)56.061463.232667.2126資產負債率反映的是債權人提供的資金占企業(yè)全部資產的比重。從債權人來看，比值越小，保障程度越大。從經(jīng)營者角度看，要根據(jù)預期的利潤和增加的風險，權衡利弊。產權比率=平均負債總額/平均股東權益總額x100% 年份項目200820092010產權比率(%)124.2058149.3713182.0081產權比率是衡量長期債務償還能力的重要指標，反映的是債權人提供的資本與股東資本的關系、企業(yè)財務結構的穩(wěn)定性，也反映清算時債權人的保障程度。產權比率高，說明企業(yè)采用的是一種高風險對高回報的財務結構。由上述數(shù)據(jù)可看出，長虹這三年來的產權比率在不斷增大，說明長虹的債務在不斷的增加，即長虹采用的是高風險高回報的財務結構。這種結構就要求經(jīng)營者能較好的預測未來產生的現(xiàn)金流，不然公司將會面對很大的財務危機。顯然，長虹這方面做得很好。2.4權益變動分析表格4長虹2008-2010年權益變動分析年份項目200820092010所有者權益合計（元）12,621,438,743.1413,433,380,605.6814,608,715,686.693.現(xiàn)金流量分析3.1現(xiàn)金流量結構分析表格5長虹2008-2010年現(xiàn)金流量結構分析年份項目200820092010現(xiàn)金流入流出比分析總現(xiàn)金流入流出比1.05381.03381.0426經(jīng)營活動流入流出比1.13860.92680.9815投資活動流入流出比0.59050.65940.5598籌資活動流入流出比1.01911.36991.2763現(xiàn)金凈流量結構分析經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量結構1.6571-1.49-0.309投資活動現(xiàn)金凈流量結構-0.7487-0.447-0.337籌資活動現(xiàn)金凈流量結構0.09162.9371.646現(xiàn)金流入結構分析經(jīng)營活動現(xiàn)金流入結構0.6950.6160.672投資活動現(xiàn)金流入結構0.0550.0280.018籌資活動現(xiàn)金流入結構0.250.3560.31現(xiàn)金流出結構分析經(jīng)營活動現(xiàn)金流出結構0.6430.6870.714投資活動現(xiàn)金流出結構0.0980.0440.033籌資活動現(xiàn)金流出結構0.2590.2690.253總現(xiàn)金流入流出比，是指總現(xiàn)金流入和總流出的比值，體現(xiàn)了經(jīng)營、投資和籌資三項活動的效率情況。從上圖和上表數(shù)據(jù)顯示來看，08年到10年總現(xiàn)金流入流出比率變化不大，說明長虹的生產和銷售控制得很好，很好的控制好了現(xiàn)金流的活動?，F(xiàn)金凈流量結構分析是指三種活動經(jīng)營、投資和籌資產生的現(xiàn)金凈流量分別與企業(yè)現(xiàn)金流量總和之比，他們反映公司經(jīng)活動投資活動以及籌資活動的現(xiàn)金凈流量占公司全部現(xiàn)金流量的比例，即這三項活動產生的現(xiàn)金流量對企業(yè)本年創(chuàng)造的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額的貢獻程。營業(yè)收入的成長性是指企業(yè)在同行業(yè)中市場占有率的提升，營業(yè)收入增長了較為穩(wěn)定擴大了收入規(guī)模，營業(yè)收入的的體現(xiàn)就在于經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入流出比上，上圖可看出長虹經(jīng)營活動流入流出比率從08到09有一個很大的變化，09年的比率變小了，說明長虹09的銷售收入比率下降了，經(jīng)營活動獲得現(xiàn)金流入減少了，收入縮水。營業(yè)收入是成長性是提升企業(yè)現(xiàn)金流量創(chuàng)造能力的最主要因素，長虹要想做得不比較愛好的話，就應該與長虹現(xiàn)所處的發(fā)展階段相匹配，與其發(fā)展戰(zhàn)略相吻合，在收入穩(wěn)定的情況下，如果長虹的收入收現(xiàn)比率保持穩(wěn)定，良好的營業(yè)收入成長性可以給其帶來不斷遞增的主營業(yè)務現(xiàn)金流量。另一方面，經(jīng)營資產質量的營運效率也反映了主營業(yè)務收入特征。經(jīng)營資產的周轉效率越高，有利于提高營業(yè)收入現(xiàn)金流量的創(chuàng)造能力，也有利于提高經(jīng)營資產的投資收益。投資活動流入流出比率09年增長了一點，10年又回到了08年的水平，說明長虹在融資和投資方面持有的政策沒有發(fā)生什么變化，幾乎是按照一個特定的合適其發(fā)展的最佳比例?；I資活動方面，09年長虹比08年有明顯的增長。說明其在外界獲得資金的能力提升了。而10年也比08年有明顯的差距，說明其籌資活動方面的能力還是很不錯的，能為長虹提供一大部分的現(xiàn)金資金流?，F(xiàn)金流入結構分析為三項活動產生的現(xiàn)金凈流入量與現(xiàn)金凈流入總量之比。反映的是經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流入、投資活動凈現(xiàn)金流入、籌資活動產生的現(xiàn)金流入量在全部現(xiàn)金流入量中的比重。企業(yè)現(xiàn)金流入量的總額中，經(jīng)營活動的流入現(xiàn)金應當占有很大比例，特別是主營業(yè)務活動產生的流入的現(xiàn)金要明顯得高。從上表中的數(shù)據(jù)和圖來看，長虹的營業(yè)收入產生的現(xiàn)金凈流量流入明顯要高于其他的兩項帶來的現(xiàn)金流入。而籌資活動產生的現(xiàn)金凈流量流入又要明顯高于投資活動產生的凈現(xiàn)金流入。所以這對于長虹這樣的制造行業(yè)來說，這樣的結構是很合理的?，F(xiàn)金流出結構分析為三項活動產生的現(xiàn)金凈流出量與現(xiàn)金凈流出總量之比。反映的是經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流出、投資活動凈現(xiàn)金流出、籌資活動產生的現(xiàn)金流出量在全部現(xiàn)金流出量中的比重，他具體反映了企業(yè)的現(xiàn)金用于哪些方面。從上圖的數(shù)據(jù)和圖表來看，長虹的現(xiàn)金流出中，經(jīng)營活動用的現(xiàn)金流出比較大，要遠遠遠高于其他兩項活動的流出。因為對于想長虹這樣的大型制造行業(yè)，它的主營業(yè)務相對穩(wěn)定，其經(jīng)營活動也會呈現(xiàn)出較好的穩(wěn)定性。而投資活動現(xiàn)金流出量是以當前現(xiàn)金流量為基礎，但反映的是對未來營業(yè)收入的現(xiàn)金流量的預期。而籌資活動現(xiàn)金流出則在很大程度上是對前期籌資活動流入的一個返還。長虹的數(shù)據(jù)來看，它的主營業(yè)務流出還是很高的比率，而籌資活動和投資相對較小，切籌資比投資搞那么一點，充分體現(xiàn)了長虹這種大型制造業(yè)的流出比率，從中我你們可以推測出其經(jīng)營活動一定很好，主營業(yè)務收入也必定會很高。表格6長虹2008-2010年現(xiàn)金流量的保障能力分析年份項目200820092010現(xiàn)金到期債務比率1.06-0.735-0.168現(xiàn)金流動負債比率0.239-0.134-0.031現(xiàn)金債務總額比率0.373-0.104-0.024現(xiàn)金流量保障能力是指經(jīng)營活動現(xiàn)金流量支付到期即將到期債務的能力，常用經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額對債務的比值來測度。但用當期已經(jīng)發(fā)生的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量對應尚未到期的債務存在時間上的差異性。到期債務比率是經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額與本期到期負債的比值，反映了企業(yè)用經(jīng)營活動現(xiàn)金流量來償還本期到期債務的能力。比例越高，表明企業(yè)短期償債能力越好。反之表明現(xiàn)金流量的質量越差。從表中數(shù)據(jù)來看，長虹的能力在不斷的下降，現(xiàn)金質量越來越差?，F(xiàn)金流動負債比率，是企業(yè)一定時期的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量同流動負債的比率，它可以從現(xiàn)金流量角度來反映企業(yè)當期償付短期負債的能力。經(jīng)營現(xiàn)金凈流量是指一定時期內，由企業(yè)經(jīng)營活動所產生的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的流入量與流出量的差額。該指標是從現(xiàn)金流入和流出的動態(tài)角度對企業(yè)實際償債能力進行考察?，F(xiàn)金流動負債比率越大，表明企業(yè)經(jīng)營活動產生的現(xiàn)金凈流量越多，越能保障企業(yè)按期償還到期債務。但是，該指標也不是越大越好，指標過大表明企業(yè)流動資金利用不充分，獲利能力不強。該指標從現(xiàn)金流入和流出的動態(tài)角度對企業(yè)的實際償債能力進行考察，反映本期經(jīng)營活動所產生的現(xiàn)金凈流量足以抵付流動負債的倍數(shù)?，F(xiàn)金債務總額比是經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量總額與債務總額的比率。該指標旨在衡量企業(yè)承擔債務的能力，是評估企業(yè)中長期償債能力的重要指標，同時它也是預測企業(yè)破產的可靠指標。這一比率越高，企業(yè)承擔債務的能力越強，破產的可能性越小。這一比率越低，企業(yè)財務靈活性越差，破產的可能性越大。企業(yè)能夠用來償還債務的除借新債還舊債外，一般應當是經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入才能還債。計算結果要與過去比較，與同業(yè)比較才能確定高與低。這個比率越高，企業(yè)承擔債務的能力越強。這個比率同時也體現(xiàn)企業(yè)的最大付息能力。表格7長虹2008-2010年現(xiàn)金流量創(chuàng)造能力分析分析年份項目200820092010營業(yè)收入收現(xiàn)比率1.0350.960.924每股經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量1.878-1.27-0.26全部資產現(xiàn)金回收率0.124-0.066-0.016營業(yè)收入收現(xiàn)比率該指標反映公司每1元主營業(yè)務收入中，有多少實際收到現(xiàn)金的收益。一般地，其數(shù)值越大表明公司銷售收入收現(xiàn)的能力越強，銷售質量越高。1.比率等于或基本等于1，說明本期銷售收到的現(xiàn)金與本期的銷售收入基本一致，沒有形成掛賬，資金周轉良好；2.該比率大于1，即本期收到的銷售現(xiàn)金大于本期主營業(yè)務收入，不僅當期銷售全部變現(xiàn)，部分前期應收款項也被收回，這種狀況應與應收款項的下降相對應；3.該比率小平1，即本期銷售收到的現(xiàn)金小于當期的主營業(yè)務收入，說明賬面收入高，而變現(xiàn)收入低，應收款項增多，必須關注其債權資產的質量和信用政策的調整。若該比率連續(xù)幾期下降且都小于1，則預示可能存在大量壞賬損失，利潤質量的穩(wěn)定性會受到不利影響。從上表數(shù)據(jù)來看，08年就屬于第2種，說明長虹本年的收現(xiàn)能力很強，不僅收回了本年銷售款還收回了以前的應收賬款。09年的比率下降了，為0.96小于1，但也幾乎等于1，符合第1種情況，說明09年的資金周轉能力良好。10年的比率還是在下滑，為0.924<1，所以為第3種情況，預示著長虹可能會存在一定的壞賬損失，這樣對于長虹的現(xiàn)金流會有不好的影響。4.公司存在的主要財務問題分析4.1盈利能力問題少數(shù)股東損益過多，主業(yè)亟待提高盈利能力2009年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入314.6億元，同比增長12.6%；凈利潤1.16億元，同比增長272.2%；扣除非經(jīng)營性損益后凈利潤0.38億元，同比增長34.7%。由于比較基數(shù)過低，盈利的提高并不理想。當期，公司實現(xiàn)凈利潤5.7億元，但少數(shù)股東損益占78.5%，公司實現(xiàn)EPS僅0.06元。主營彩電的母公司當期虧損1.85億元，而盈利能力較強的白電業(yè)務以及通訊業(yè)務母公司僅是相對控股，所獲利益有限。公司主業(yè)彩電盈利能力亟待提高。液晶熱銷，但主業(yè)無大改觀2009年，彩電銷售結構優(yōu)化并未在業(yè)績上體現(xiàn)。當期，液晶電視銷量同比增長185%以上，等離子電視銷量同比增長45%以上。但受CRT電視銷量迅速萎縮影響，彩電業(yè)務僅增長11.2%；受PDP面板項目折舊影響，彩電業(yè)務毛利率反而下降一個百分點。2010年，公司有待依靠液晶模組的投產提高主業(yè)盈利能力。而PDP面板項目每年3.6億元左右的固定折舊對公司業(yè)績存在壓力。2009年公司等離子電視銷量的增長主要是由于其他企業(yè)退出等離子電視市場留下市場空間，當年等離子市場規(guī)模并未擴大。房地產將成公司盈利重要補充未來，公司房地產業(yè)務將成為重要的利潤補充來源。2009年，公司實現(xiàn)房地產銷售收入3.98億元，毛利率25.6%。預計2010年房地產業(yè)務能夠確認收入10億元以上，可貢獻公司每股收益0.10元。市場觀望情緒濃厚，調降給與“中性”評級公司基本面未發(fā)生重大變化。由于“收入虛增案”靴子還未落地，市場觀望情緒濃厚，公司股價無大幅波動。預計股價應在“收入虛增案”定論后選擇向上或向下的方向。雖然上次基于報表實證的基礎給與“增持”評級，考慮市場情緒，此次調降評級為“中性”。4.2資產質量問題一是四川長虹斷臂求生存的勇氣向市場傳遞出要輕裝上陣的意圖。尤其是對美國進口商APEX公司應收賬款計提壞賬準備，預計最大計提金額達到3.1億美元，這其實也是公司預計虧損總額達37億元之巨的主要原因。但計提壞賬準備之后，公司的資產更趨于真實，后續(xù)的盈利能力更具有資產質量的保障。二是四川長虹向新產業(yè)滲透的舉措。三是四川長虹本身的資產質量還有一定“水分，比如說龐大的存貨。四是四川長虹依然存在著諸多不確定性，四川長虹產業(yè)轉型未必能夠實質性改變上市公司的內在估值，長虹介入的移動領域又是高度競爭的領域，難以保證轉型一定成功。長虹自2004年起就一直致力于3C戰(zhàn)略布局，如今站在“十二五”規(guī)劃的新起點上，特別是面對C時代的全新競爭格局和國家加快家電業(yè)轉型升級賦予的政策機遇，長虹激情滿懷地勾勒出“千億長虹”的宏偉發(fā)展藍圖--2013年力爭實現(xiàn)銷售收入破1000億元，凈資產倍增至400億元；2015年實現(xiàn)銷售收入1500億元，再造一個新長虹。當然，“千億長虹”的發(fā)展目標不僅僅局限于規(guī)模增長，更重要的是，長虹將通過推進智能戰(zhàn)略來構筑其產品和技術保障，通過構建新型競爭合關系創(chuàng)新其商業(yè)模式，通過擁有智能終端關鍵核心部件形成其差異化的競爭優(yōu)勢，從而為長虹的價值增長提供強大的支撐和強大的溢價增值空間。長虹的3C產業(yè)布局基本成形，也加快了長虹的信息家電發(fā)展步伐。通過先后控股美菱電器和華意壓縮，長虹也進一步完善了白家電產業(yè)鏈及其大家電的產業(yè)格局。這一過程中，長虹的產業(yè)基礎不斷夯實，資本實力也不斷壯大。4.3償債能力問題企業(yè)償債能力是企業(yè)實力的綜合反映，它體現(xiàn)了企業(yè)承擔風險的能力及經(jīng)營前景。即使一個盈利企業(yè)，在權責發(fā)生制的條件下，也可能因不能清償?shù)狡趥鶆斩l(fā)生破產。首先流動比率反映的是企業(yè)以流動資產數(shù)量償還流動負債的能力。該指標是從經(jīng)營的持續(xù)性來分析問題的，表現(xiàn)的是企業(yè)具備產生充足現(xiàn)金流量的能力。如上表圖所示08年的時候比率最小，說明08年長虹具備產生現(xiàn)金流來償還債務的能力最大，從圖中看，08年以后，表現(xiàn)的都是很平穩(wěn)。09年末為1.3503比08年有明顯的增長，說明長虹的用未來現(xiàn)金流還債能力在下降，10年比率比09年要小，說明長虹的經(jīng)營狀況在這一年有所改善，因而產生的能力才會更大。速動比率是反映企業(yè)的短期償債能力，速動資產使之流動資產中扣除存貨后剩余的部分。應收賬款的變現(xiàn)能力是影響流動資產變現(xiàn)能力。從表中數(shù)據(jù)來看，長虹的速動比率在這3年內一直在穩(wěn)定的增加，則長虹在獲得現(xiàn)金能力上有很強的能力且還在不斷的提升，應收賬的收回能力在不斷的上升，長虹的用于償還債務的現(xiàn)金會不斷地增加，說明其把應收款收回用來償還短期債務的能力在不斷的提升?，F(xiàn)金比率假設的是現(xiàn)金資產是可償債資產，表明單位流動負債的有多少現(xiàn)金資產作為償還保障。從前面的數(shù)據(jù)來看，長虹的三年來現(xiàn)金比率都在增加，說明其用現(xiàn)金償還短期債務的能力在增強，雖然不知道其真實的償還能力怎么樣，但是我們還是可以從其現(xiàn)金的比率的增加看出其能力的增強，顯然這是很好的，減少了企業(yè)面對短期債務償還不了的風險。4.4現(xiàn)金流狀況與創(chuàng)造能力問題企業(yè)的價值創(chuàng)造一方面和產品自身的盈利能力相關，另一方面也取決于管理層的資產的營運能力。從主營產品來看，長虹的各產品的毛利率與同行業(yè)可比較企業(yè)相比可以發(fā)現(xiàn)其傳統(tǒng)產品入彩電和空調大體保持了行業(yè)的平均水平。但長虹在04年風波之后，主營的原來傳統(tǒng)業(yè)務還是對前景那個分析不夠，會給企業(yè)帶來較大的風險。從管理層的資產營運能力分析，長虹的應收賬款周轉率一直處于較低水平，這意味著，公司雖然每年都實現(xiàn)了百億左右的營業(yè)收入，但其中大部分均是以應收賬款的形式，并不能為企業(yè)創(chuàng)造實際可利用的現(xiàn)金流量?？偟膩砜矗L虹的現(xiàn)金流量的狀況很好，主營業(yè)務產生的現(xiàn)金流入和流出占很大的比例，而投資活動和籌資活動的現(xiàn)金流入流出占有很小比例，說明長虹的主營業(yè)務還是做得很好，而長虹的目標就是一直做彩電行業(yè)的龍頭老大，這種現(xiàn)金流量的狀況是很適合其發(fā)展的。在現(xiàn)金的創(chuàng)造能力上，由于長虹的主要現(xiàn)金流入是主營業(yè)務的收入，所以只要長虹的主營業(yè)務活動上有較好的控制，則其創(chuàng)造現(xiàn)金的能力必然是很強的，畢竟是行業(yè)的龍頭嘛。長虹的主營業(yè)務收入現(xiàn)金流入是其創(chuàng)造現(xiàn)金流主要手段，當然其他手段的現(xiàn)金流入也還是會對其創(chuàng)造現(xiàn)金價值提供不可忽視的作用。5.財務問題的經(jīng)營相關性分析5.1直接相關的經(jīng)營相關性分析與經(jīng)營直接相關的事項由主營業(yè)務的產入產出，營業(yè)收入凈利率=（凈利率/營業(yè)收入）x100%，營業(yè)收入凈利率反映了單位營業(yè)收入能帶來的利潤的能力。長虹的數(shù)據(jù)來看，它的主營業(yè)務收入占有很大的現(xiàn)金流量，明顯對于一個制造行業(yè)來說，主營業(yè)務會與經(jīng)營直接相關。與經(jīng)營活動還直接有關的就是對于主營業(yè)務收入產生的應收賬款的收回，應收賬款周轉率明顯是對經(jīng)營有直接影響的，帳收不回來的話，企業(yè)就會短缺資金來進行下一步的生產。還有就是存貨周轉率，存貨周轉率越高，說明其創(chuàng)造價值的能力越強，經(jīng)營活動的能力也很強。5.2公司經(jīng)營策略與財務政策選擇的影響6.分析結論與措施6.1主要分析結論長虹利用資本創(chuàng)造價值的能力較弱。主營業(yè)務產品毛利率除了傳統(tǒng)彩電、空調基本維持了行業(yè)水平外，其他都不太良好，降低了企業(yè)的資產管理效率。對資本投入缺乏規(guī)劃，資金使用成本過高。企業(yè)應從傳統(tǒng)的利潤管理變?yōu)閮r值管理。價值管理是指對其創(chuàng)造價值的進行管理。6.2簡要解釋作為投資者的投資策略投資多元化，就是將資金有選擇地分散投資于多種證券，以努力減少未來的不確定性，也就是說，要爭取以較少的投資風險來獲取較多投資收益。在進行投資決策時，首先必須分析和選擇是從事證券投資合算、還是進行商品生產或經(jīng)營投資合算？在進行這種選擇時，一般通過比較分析來確定，一是對證券投資與其他投資形式的投資收益率進行比較，選擇投資收益率較高的投資形式；二是進行投資凈收益比較，即在投資收益率比較基礎上，還要比較扣除各項成本、稅金后的凈收。合理地籌措資金來源。權衡投資收益與風險的利弊得失，特別要分析自身對風險的承受能力，做好承擔風險的心理準備和物質準備，然后再付諸投資6.3解決財務可行性措施增加主營業(yè)務活動的投入，加強對主營業(yè)務收入產生的先進的收回能力，以此來增加企業(yè)內部資金流的限度，這樣能使企業(yè)更好地利用其來創(chuàng)造價值，增加更多的現(xiàn)金流，減小償還負債的風險。減少其他不必要的較大的風險投資，當然這需要管理者有較好的財務預測能力。增加長期的借款用于企業(yè)的內部周轉，增加長期性融資以增加企業(yè)可利用的現(xiàn)金，擴大銷售，增加現(xiàn)金流量的流入。7.總結小組完成報告中存在問題以及如何調整7.1逐條說明完成報告存在的問題與原因制作圖表上不是很會，數(shù)據(jù)處理不是很熟練，沒有掌握書上的概念，不知道如何對報表下手，感覺分析時沒啥子可以說的，找不到自己的中心論點和想要研究的中心問題。原因可能就是平時沒有認真消化書中內容，平時缺少鍛煉分析問題的能力機會。7.2舉例每個成員的具體貢獻與責任心表現(xiàn)7.3如何協(xié)調與改進具體措施8.參考文獻9.附錄9-108年財務報表附錄1:2008-2010年四川長虹公司資產負債表200820092010項目流動資產：貨幣資金5,229,826,055.507,051,766,914.3910,235,467,890.03結算備付金拆出資金交易性金融資產96,648,015.2265,257,007.4049,835,229.31應收票據(jù)2,060,814,504.114,757,551,173.886,368,754,828.43應收賬款2,533,366,271.492,999,176,015.384,624,368,990.36預付款項625,904,495.30565,828,513.54605,013,411.82應收保費應收分保賬款應收分保合同準備金應收利息7,181,608.48應收股利其他應收款489,386,448.92347,090,380.448,851,903,512.02538,216,763.51存貨6,007,823,173.188,296,346,723.728,851,903,512.02一年內到期的非流動資產33,430,358.93187,795,872.56其他流動資產6,425,239.59流動資產合計17,084,380,931.1324,270,812,601.3131,279,985,865.07非流動資產：發(fā)放貸款及墊款可供出售金融資產166,422,608.00134,542,066.00462,672.00持有至到期投資長期應收款192,905,056.23長期股權投資490,333,114.49575,802,054.66581,751,988.78投資性房地產96,879,662.7687,945,398.3773,172,251.96固定資產3,502,249,927.537,401,483,492.148,396,522,513.76在建工程3,628,294,096.56465,259,374.61447,098,628.23工程物資固定資產清理358,013,123.808,877,249.68生產性生物資產油氣資產無形資產2,747,099,607.713,042,300,261.453,123,425,042.98開發(fā)支出90,190,471.63178,684,388.00277,157,940.72商譽140,742,981.03148,323,326.64169,401,822.02長期待攤費用6,724,659.17625,647.7012,201,365.21遞延所得稅資產220,904,557.34221,437,196.15194,763,670.53其他非流動資產非流動資產合計11,640,759,866.2512,265,280,455.4013,275,957,896.19資產總計28,725,140,797.3836,536,093,056.7144,555,943,761.26流動負債：短期借款5,224,731,360.686,136,307,180.968,925,047,328.76向中央銀行借款吸收存款及同業(yè)存放拆入資金交易性金融負債22,591,192.11應付票據(jù)3,726,044,353.023,281,253,525.104,399,977,043.60應付賬款4,386,594,334.785,638,753,404.386,521,001,259.04預收款項709,284,975.181,660,395,417.522,113,317,472.13賣出回購金融資產款應付手續(xù)費及傭金應付職工薪酬297,678,151.34390,479,674.83404,843,726.40應交稅費-218,229,144.55-270,277,709.03-404,295,310.87應付利息6,585,802.7322,877,285.9242,637,635.89應付股利36,558,494.094,516,008.934,736,241.97其他應付款553,114,362.35950,419,888.911,213,344,403.72應付分保賬款保險合同準備金代理買賣證券款代理承銷證券款一年內到期的非流動負債170,000,000.00140,140,000.00416,956,277.23其他流動負債20,172,100.00流動負債合計14,892,362,689.6217,975,036,777.5223,660,157,269.98非流動負債：長期借款784,198,200.002,090,575,500.002,928,891,210.00應付債券2,224,484,545.322,344,464,004.13長期應付款專項應付款35,323,417.4733,214,132.26預計負債238,827,440.77360,440,416.57453,238,341.46遞延所得稅負債57,103,714.87232,163,533.31175,915,693.46其他非流動負債131,210,008.98184,688,260.84351,347,423.28非流動負債合計1,211,339,364.625,127,675,673.516,287,070,804.59負債合計16,103,702,054.2423,102,712,451.0329,947,228,074.57股東權益：股本1,898,211,418.001,898,211,418.002,847,317,127.00資本公積3,025,667,811.153,576,473,445.742,633,327,702.51減：庫存股盈余公積3,522,356,858.033,522,356,858.033,356,791,268.08一般風險準備未分配利潤566,222,761.85587,118,201.541,048,061,839.32外幣報表折算差額-25,888,683.04-12,195,649.02-11,370,584.31歸屬于母公司所有者權益合計8,986,570,165.999,571,964,274.299,874,127,352.60少數(shù)股東權益3,634,868,577.153,861,416,331.394,734,588,334.09股東權益合計12,621,438,743.1413,433,380,605.6814,608,715,686.69負債和股東權益合計28,725,140,797.3836,536,093,056.7144,555,943,761.26附錄2:2008-2010年四川長虹公司利潤表項目200820092010一、營業(yè)總收入27,930,220,901.4131,457,999,219.1341,711,808,864.18其中：營業(yè)收入27,930,220,901.4131,457,999,219.1341,711,808,864.18利息收入已賺保費手續(xù)費及傭金收入二、營業(yè)總成本27,692,332,986.8031,037,775,485.9741,834,413,078.09其中：營業(yè)成本23,046,526,292.2925,643,428,363.4134,906,106,541.75利息支出手續(xù)費及傭金支出退保金賠付支出凈額提取保險合同準備金凈額保單紅利支出分保費用營業(yè)稅金及附加96,448,361.89140,401,124.27196,776,058.16銷售費用2,985,539,050.963,617,567,717.584,324,269,632.44管理費用1,148,006,178.491,295,108,214.071,618,953,461.58財務費用174,033,725.6891,264,933.13131,618,043.81資產減值損失241,779,377.49250,005,133.51656,689,340.35加：公允價值變動收益（損失以“-”號填列）-65,085,822.9328,738,556.95-22,081,979.33投資收益（損失以“－”號填列）117,150,413.23237,421,468.37432,726,742.38其中：對聯(lián)營企業(yè)和合營企

業(yè)的投資收益24,048,025.451,326,638.784,015,873.00匯兌收益（損失以“－”號填列）三、營業(yè)利潤（虧損以“－”號填列）289,952,504.91686,383,758.48288,040,549.14加：營業(yè)外收入193,402,680.55154,673,214.15488,121,532.06減：營業(yè)外支出192,748,376.93153,282,588.69104,866,814.44其中：非流動資產處置損失30,555,239.4530,555,238.4583,455,252.07四、利潤總額（虧損總額以“－”號填列）290,606,808.53687,774,383.94671,295,266.76減：所得稅費用27,957,113.73148,462,427.02193,983,280.44五、凈利潤（凈虧損以“－”號填列）262,649,694.80539,311,956.92477,311,986.32歸屬于母公司所有者的凈利潤31,116,517.48115,806,010.59292,253,972.55少數(shù)股東損益231,533,177.32423,505,946.33185,058,013.77六、每股收益：（一）基本每股收益0.01640.0610.103（二）稀釋每股收益0.01640.0610.101七、其他綜合收益92,925,544.842,959,566.28-106,524,700.45八、綜合收益總額355,575,239.64542,271,523.20370,787,285.87歸屬于母公司所有者的綜合收益總額26,548,134.92126,694,495.39269,163,154.02歸屬于少數(shù)股東的綜合收益總額329,027,104.72415,577,027.81101,624,131.85附錄3:2008-2010年四川長虹公司現(xiàn)金流量表項目200820092010一、經(jīng)營活動產生的現(xiàn)金流量銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金28,912,241,630.9730,193,631,586.9838,527,150,246.27客戶存款和同業(yè)存放款項凈增加額向中央銀行借款凈增加額向其他金融機構拆入資金凈增加額收到原保險合同保費取得的現(xiàn)金收到再保險業(yè)務現(xiàn)金凈額保戶儲金及投資款凈增加額處置交易性金融資產凈增加額收取利息、手續(xù)費及傭金的現(xiàn)金拆入資金凈增加額回購業(yè)務資金凈增加額收到的稅費返還210,738,457.64128,402,542.48295,274,354.15收到其他與經(jīng)營活動有關的現(xiàn)金164,476,120.73213,194,149.97463,391,260.48經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計29,287,456,209.3430,535,228,279.4339,285,815,860.90購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金21,162,688,986.0728,281,158,047.8733,889,560,301.91客戶貸款及墊款凈增加額存放中央銀行和同業(yè)款項凈增加額支付原保險合同賠付款項的現(xiàn)金支付利息、手續(xù)費及傭金的現(xiàn)金支付保單紅利的現(xiàn)金支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金1,738,067,118.921,901,448,646.922,566,388,782.34支付的各項稅費797,384,693.221,039,952,686.56966,396,378.35支付其他與經(jīng)營活動有關的現(xiàn)金2,023,819,902.601,723,897,572.132,602,007,357.20經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計25,721,960,700.8132,946,456,953.4840,024,352,819.80經(jīng)營活動產生的現(xiàn)金流量凈額3,565,495,508.53-2,411,228,674.05-738,536,958.90二、投資活動產生的現(xiàn)金流量收回投資收到的現(xiàn)金82,895,275.33123,621,354.85507,211,365.29取得投資收益收到的現(xiàn)金65,760,016.81219,526,632.96163,160,782.44處置固定資產、無形資產和其他長期資產收回的現(xiàn)金凈額476,219,900.24481,531,128.9792,771,544.38處置子公司及其他營業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額7,989,095.51-29,886,482.04收到其他與投資活動有關的現(xiàn)金1,690,498,114.50575,941,686.71292,246,924.44投資活動現(xiàn)金流入小計2,323,362,402.391,400,620,803.491,025,504,134.51購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現(xiàn)金2,673,063,122.541,973,713,257.651,486,172,689.49投資支付的現(xiàn)金156,086,747.40149,931,868.28279,288,701.00質押貸款凈增加額取得子公司及其他營業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額227,665,427.7366,371,280.28支付其他與投資活動有關的現(xiàn)金877,535,479.66499,978.10投資活動現(xiàn)金流出小計3,934,350,777.332,124,145,104.031,831,832,670.77投資活動產生的現(xiàn)金流量凈額-1,610,988,374.94-723,524,300.54-80