2023年新能源汽車(chē)行業(yè)分析報(bào)告

2023年新能源汽車(chē)行業(yè)分析報(bào)告目錄一、政策陸續(xù)推出，障礙逐步破解 PAGEREFToc367639117\h41、規(guī)劃早、發(fā)展滯，新能源汽車(chē)任重道遠(yuǎn) PAGEREFToc367639118\h5（1）新能源汽車(chē)三足鼎立：純電動(dòng)、插電式混合動(dòng)力及燃料電池汽車(chē) PAGEREFToc367639119\h5（2）混合動(dòng)力汽車(chē)發(fā)展較為成熟 PAGEREFToc367639120\h6（3）國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)發(fā)展任重道遠(yuǎn) PAGEREFToc367639121\h72、多方努力政策力度大，試點(diǎn)運(yùn)營(yíng)持續(xù)推進(jìn) PAGEREFToc367639122\h8（1）新能源汽車(chē)政策力度大、持續(xù)推進(jìn) PAGEREFToc367639123\h8（2）價(jià)格補(bǔ)貼疊加試點(diǎn)運(yùn)營(yíng)刺激行業(yè)發(fā)展 PAGEREFToc367639124\h93、地方保護(hù)等障礙有望逐步破解 PAGEREFToc367639125\h13（1）“彎道超車(chē)”政策值得商榷 PAGEREFToc367639126\h13（2）地方保護(hù)較為嚴(yán)重，不利于產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和優(yōu)勝劣汰 PAGEREFToc367639127\h14二、預(yù)計(jì)近期國(guó)內(nèi)強(qiáng)有力政策將出臺(tái) PAGEREFToc367639128\h141、國(guó)內(nèi)政策力度將超預(yù)期 PAGEREFToc367639129\h152、打破區(qū)域壟斷，利于龍頭做大做強(qiáng) PAGEREFToc367639130\h153、試點(diǎn)城市擴(kuò)大、中央直補(bǔ)，利于更大范圍推廣 PAGEREFToc367639131\h164、加大公務(wù)購(gòu)車(chē)比重，或?qū)⒊蔀槭袌?chǎng)新增推動(dòng)力 PAGEREFToc367639132\h175、充電站補(bǔ)貼政策將出臺(tái) PAGEREFToc367639133\h17三、新能源汽車(chē)迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤?PAGEREFToc367639134\h181、中游新能源汽車(chē)將迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng) PAGEREFToc367639135\h192、上游電池行業(yè)拉動(dòng)效應(yīng)大 PAGEREFToc367639136\h193、電機(jī)將充分受益國(guó)內(nèi)市場(chǎng)發(fā)展 PAGEREFToc367639137\h204、補(bǔ)貼助推充電站快速發(fā)展 PAGEREFToc367639138\h21四、新能源汽車(chē)補(bǔ)貼政策重點(diǎn)受益公司 PAGEREFToc367639139\h221、中游汽車(chē)行業(yè)近水樓臺(tái)先得月 PAGEREFToc367639140\h22（1）宇通客車(chē)：新能源客車(chē)行業(yè)龍頭公司 PAGEREFToc367639141\h22（2）金龍汽車(chē)（600686）：僅次于宇通的新能源客車(chē)公司 PAGEREFToc367639142\h23（3）比亞迪：自主品牌汽車(chē)企業(yè)之一，在新能源汽車(chē)領(lǐng)域投入較早 PAGEREFToc367639143\h232、上游電池行業(yè) PAGEREFToc367639144\h23（1）億緯鋰能：增程式電動(dòng)大巴開(kāi)始推廣 PAGEREFToc367639145\h23（2）杉杉股份：鋰電材料龍頭 PAGEREFToc367639146\h24（3）新宙邦：電解液龍頭 PAGEREFToc367639147\h24（4）南都電源：低速、輕混、中重混和純電動(dòng)汽車(chē)電池解決方案齊備 PAGEREFToc367639148\h24（5）當(dāng)升科技：鋰電池業(yè)務(wù)由低谷開(kāi)始逐步復(fù)蘇 PAGEREFToc367639149\h253、上游電機(jī)行業(yè) PAGEREFToc367639150\h25（1）大洋電機(jī)：新能源汽車(chē)電機(jī)龍頭，等待市場(chǎng)啟動(dòng) PAGEREFToc367639151\h25（2）寧波韻升：占國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)半壁江山 PAGEREFToc367639152\h26（3）中科三環(huán)：稀土永磁龍頭企業(yè) PAGEREFToc367639153\h264、充電站板塊 PAGEREFToc367639154\h26（1）中恒電氣：充電站先發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯 PAGEREFToc367639155\h26（2）奧特迅：充電站板塊彈性最大 PAGEREFToc367639156\h279月7日，科技部部長(zhǎng)萬(wàn)鋼在天津表示，新一輪的國(guó)家支持政策將不日啟動(dòng)，激發(fā)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新和地方推動(dòng)市場(chǎng)的積極性。從中國(guó)新能源汽車(chē)的發(fā)展脈絡(luò)看，在經(jīng)歷了起步和發(fā)展階段之后，當(dāng)前已進(jìn)入試點(diǎn)運(yùn)營(yíng)階段。區(qū)域壟斷和基礎(chǔ)設(shè)施障礙有望破解，新的政策在維持原有政策目標(biāo)不變的情況下，有望在以下方面有所體現(xiàn)：（1）打破區(qū)域壟斷；（2）改變補(bǔ)貼方式，中央直補(bǔ)企業(yè)，按車(chē)?yán)m(xù)航里程分級(jí)補(bǔ)貼；（3）加大公務(wù)車(chē)購(gòu)置占比；（4）對(duì)充電站進(jìn)行補(bǔ)貼。新的補(bǔ)貼政策將使新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈整體受益。新政策將直接拉動(dòng)汽車(chē)行業(yè)插電混、純電動(dòng)汽車(chē)和新能源客車(chē)的需求，對(duì)混合動(dòng)力汽車(chē)補(bǔ)貼仍將較為有限。新能源汽車(chē)規(guī)模的上升將對(duì)上游電池和電機(jī)將帶來(lái)較大拉動(dòng)。對(duì)充電站進(jìn)行補(bǔ)貼也將使充電站和充電樁逐步完善。通過(guò)對(duì)全產(chǎn)業(yè)鏈的梳理，我們重點(diǎn)推薦13只受益股票。一、政策陸續(xù)推出，障礙逐步破解推廣新能源汽車(chē)是我國(guó)產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整落地實(shí)施的重要一環(huán)，各種新能源汽車(chē)產(chǎn)品陸續(xù)推廣。政策補(bǔ)貼主要集中在兩點(diǎn)：一是價(jià)格補(bǔ)貼，不同標(biāo)準(zhǔn)補(bǔ)貼各異；二是數(shù)量拉動(dòng)，諸如十城千輛工程的項(xiàng)目會(huì)陸續(xù)推出，當(dāng)前已進(jìn)入加速實(shí)施階段。政策持續(xù)推進(jìn)的同時(shí)，地方保護(hù)等問(wèn)題也有望逐步破解。1、規(guī)劃早、發(fā)展滯，新能源汽車(chē)任重道遠(yuǎn)（1）新能源汽車(chē)三足鼎立：純電動(dòng)、插電式混合動(dòng)力及燃料電池汽車(chē)根據(jù)國(guó)務(wù)院2023年印發(fā)的節(jié)能與新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃：新能源汽車(chē)是指采用新型動(dòng)力系統(tǒng)，完全或主要依靠新型能源驅(qū)動(dòng)的汽車(chē)，新能源汽車(chē)主要包括純電動(dòng)汽車(chē)、插電式混合動(dòng)力汽車(chē)及燃料電池汽車(chē)。節(jié)能汽車(chē)是指以?xún)?nèi)燃機(jī)為主要?jiǎng)恿ο到y(tǒng)，綜合工況燃料消耗量?jī)?yōu)于下一階段目標(biāo)值的汽車(chē)。①純電動(dòng)汽車(chē)純電動(dòng)汽車(chē)是完全由可充電電池提供動(dòng)力源的汽車(chē)。它的動(dòng)力來(lái)自于電池經(jīng)由驅(qū)動(dòng)電機(jī)和驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)轉(zhuǎn)化的機(jī)械動(dòng)能。純電動(dòng)汽車(chē)電池一般分為鉛酸電池、鎳鎘電池、鎳氫電池、鋰離子電池和燃料電池等。②混合動(dòng)力汽車(chē)混合動(dòng)力一般是指油電混合動(dòng)力，混合動(dòng)力汽車(chē)是有電動(dòng)馬達(dá)作為發(fā)動(dòng)機(jī)的輔助動(dòng)力驅(qū)動(dòng)汽車(chē)。車(chē)內(nèi)裝有內(nèi)燃機(jī)和電驅(qū)動(dòng)兩種動(dòng)力源，相互切換使用，內(nèi)燃機(jī)動(dòng)力作為輔助動(dòng)力源，被關(guān)閉后即為純電動(dòng)車(chē)。按照是否依賴(lài)外部充電，混合動(dòng)力汽車(chē)又可分為普通和插電式混合動(dòng)力汽車(chē)。依照動(dòng)力系統(tǒng)的結(jié)合方式，又可分為串聯(lián)式、并聯(lián)式和混聯(lián)式三種。③燃料電池汽車(chē)燃料電池在構(gòu)架上也是電動(dòng)汽車(chē)，只是其能量是化學(xué)能，通過(guò)化學(xué)電池的方式轉(zhuǎn)化為電能，用于機(jī)車(chē)的驅(qū)動(dòng)。中國(guó)從2023年實(shí)施電動(dòng)汽車(chē)重大科技專(zhuān)項(xiàng)，到2023年國(guó)務(wù)院發(fā)布節(jié)能與新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃，已經(jīng)初步構(gòu)建成以新能源汽車(chē)整車(chē)、零部件和關(guān)鍵技術(shù)的創(chuàng)新體系。（2）混合動(dòng)力汽車(chē)發(fā)展較為成熟目前，國(guó)內(nèi)自主品牌汽車(chē)企業(yè)在混合動(dòng)力汽車(chē)方面發(fā)展較為成熟。與純電動(dòng)汽車(chē)和燃料電池汽車(chē)相比，混合動(dòng)力汽車(chē)不需要建設(shè)配套的基礎(chǔ)設(shè)施，技術(shù)復(fù)雜程度也相對(duì)較低，因而是新能源汽車(chē)可行性較高的近期發(fā)展方向。經(jīng)過(guò)兩個(gè)五年計(jì)劃的發(fā)展，我國(guó)已自主研發(fā)出一系列混合動(dòng)力汽車(chē)產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)了小批量整車(chē)生產(chǎn)，開(kāi)展了小規(guī)模示范應(yīng)用，部分產(chǎn)品進(jìn)入商業(yè)化運(yùn)營(yíng)。純電動(dòng)汽車(chē)的技術(shù)阻礙主要在電池方面。與燃油汽車(chē)相比，動(dòng)力電池的能量密度、功率密度無(wú)性?xún)r(jià)比優(yōu)勢(shì)可言。目前電池技術(shù)中最成熟是鎳氫動(dòng)力電池，多用于混合動(dòng)力汽車(chē)；鋰離子電池是最重要的量產(chǎn)技術(shù)，因?yàn)槟芰棵芏群脱h(huán)壽命高于鎳氫電池而在電動(dòng)車(chē)被廣泛使用；燃料電池則是遠(yuǎn)期研發(fā)目標(biāo)?；A(chǔ)設(shè)施、主要是充電站匱乏也制約純電動(dòng)汽車(chē)發(fā)展。燃料電池車(chē)效率高、燃料來(lái)源廣泛、可再生，但系統(tǒng)復(fù)雜、儲(chǔ)運(yùn)難、維護(hù)難、價(jià)格高，受技術(shù)和成本等因素影響，其產(chǎn)業(yè)化仍需較長(zhǎng)時(shí)間。就全球市場(chǎng)來(lái)看，混合動(dòng)力汽車(chē)發(fā)展態(tài)勢(shì)良好，純電動(dòng)汽車(chē)銷(xiāo)售有限。截止2023年底，全球累計(jì)實(shí)現(xiàn)普通混合動(dòng)力汽車(chē)(即非插電式混合動(dòng)力汽車(chē))銷(xiāo)售超過(guò)700萬(wàn)臺(tái)。但作為純電動(dòng)汽車(chē)，2023年美國(guó)的年銷(xiāo)售量為萬(wàn)余臺(tái)，中國(guó)年銷(xiāo)售量也僅為1.27萬(wàn)臺(tái)。（3）國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)發(fā)展任重道遠(yuǎn)從2023年推行的“十城千輛”政策算起，我國(guó)新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)已經(jīng)進(jìn)入第五個(gè)年頭。但國(guó)家主推的純電動(dòng)汽車(chē)和插電式混合動(dòng)力汽車(chē)的推廣結(jié)果，卻不盡如人意，尷尬收?qǐng)?。按?guó)家發(fā)改委在2023年7月《節(jié)能與新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》當(dāng)中的計(jì)劃：要求到2023年，純電動(dòng)汽車(chē)和插電式混合動(dòng)力汽車(chē)?yán)塾?jì)產(chǎn)銷(xiāo)量力爭(zhēng)達(dá)到50萬(wàn)輛；到2023年，純電動(dòng)汽車(chē)和插電式混合動(dòng)力汽車(chē)生產(chǎn)能力達(dá)200萬(wàn)輛、累計(jì)產(chǎn)銷(xiāo)量超過(guò)500萬(wàn)輛。而實(shí)際上，從2023年到2023年底，我國(guó)北京、上海、深圳等25個(gè)試點(diǎn)城市示范推廣各類(lèi)節(jié)能與新能源汽車(chē)共計(jì)2.74萬(wàn)輛，其中公共服務(wù)領(lǐng)域2.3萬(wàn)輛，私人領(lǐng)域僅4400輛。距離2023年50萬(wàn)輛的目標(biāo)較為遙遠(yuǎn)。2、多方努力政策力度大，試點(diǎn)運(yùn)營(yíng)持續(xù)推進(jìn)從2023年實(shí)施電動(dòng)汽車(chē)重大科技專(zhuān)項(xiàng)至今，中國(guó)新能源汽車(chē)發(fā)展之路已走過(guò)十幾年的歷史，如果說(shuō)技術(shù)是行業(yè)發(fā)展的主要依靠，政策則可視為監(jiān)護(hù)人。我國(guó)新能源汽車(chē)政策多方努力、持續(xù)推進(jìn)、力度大，對(duì)新能源汽車(chē)發(fā)展起到了一定推動(dòng)作用，但也存在政策方向有疑問(wèn)、地方保護(hù)阻礙競(jìng)爭(zhēng)發(fā)展的問(wèn)題。（1）新能源汽車(chē)政策力度大、持續(xù)推進(jìn)十五期間，科技部提出了我國(guó)發(fā)展新能源汽車(chē)的實(shí)施方案，電動(dòng)汽車(chē)重大專(zhuān)項(xiàng)被國(guó)家科教工作領(lǐng)導(dǎo)小組批準(zhǔn)為國(guó)家十五期間重點(diǎn)組織實(shí)施的12個(gè)重大科技專(zhuān)項(xiàng)之一，我國(guó)新能源汽車(chē)項(xiàng)目正式開(kāi)始。在至今的十幾年時(shí)間里，我國(guó)關(guān)于新能源汽車(chē)的政策密集出臺(tái)，呈現(xiàn)出持續(xù)推進(jìn)、力度大、多方努力的特點(diǎn)。總體來(lái)看，我國(guó)的新能源汽車(chē)的政策發(fā)展歷程主要分為起步、發(fā)展、示范運(yùn)營(yíng)三個(gè)階段：第一階段，2023-2023年：建立了“三橫三縱”的開(kāi)發(fā)布局，即涉及的電動(dòng)汽車(chē)包括三類(lèi)：混合動(dòng)力、純電動(dòng)和燃料電池汽車(chē)，稱(chēng)為“三縱”，多能源動(dòng)力總成控制、驅(qū)動(dòng)電機(jī)、動(dòng)力蓄電池為“三橫”。但此階段沒(méi)有任何一個(gè)電動(dòng)車(chē)項(xiàng)目進(jìn)入商業(yè)化生產(chǎn)，僅為概念炒作。第二階段，2023-2023年：科技部、工信部等部委確定了《節(jié)能與新能源汽車(chē)》的專(zhuān)題，新能源汽車(chē)生產(chǎn)準(zhǔn)入管理規(guī)則開(kāi)始實(shí)施，2023年新能源汽車(chē)正式進(jìn)入發(fā)改委的鼓勵(lì)產(chǎn)業(yè)目錄。新能源汽車(chē)的標(biāo)準(zhǔn)逐步規(guī)范，政策優(yōu)惠開(kāi)始實(shí)施。第三階段，2023年至今：2023年初，財(cái)政部、科技部發(fā)出了《關(guān)于開(kāi)展節(jié)能與新能源汽車(chē)示范推廣試點(diǎn)工作的通知》，確定13個(gè)城市作為新能源汽車(chē)示范試點(diǎn)城市，2月科月科技部、財(cái)政部又共同啟動(dòng)了“十城千輛”計(jì)劃。新能源汽車(chē)進(jìn)入試點(diǎn)運(yùn)營(yíng)階段。（2）價(jià)格補(bǔ)貼疊加試點(diǎn)運(yùn)營(yíng)刺激行業(yè)發(fā)展目前我國(guó)國(guó)內(nèi)對(duì)于汽車(chē)節(jié)能的刺激政策主要來(lái)自于兩個(gè)方面，一是價(jià)格補(bǔ)貼，二是規(guī)模試點(diǎn)，其中價(jià)格補(bǔ)貼又來(lái)自四個(gè)方面。①價(jià)格補(bǔ)貼政策1）根據(jù)《私人購(gòu)買(mǎi)新能源汽車(chē)試點(diǎn)財(cái)政補(bǔ)助資金管理暫行辦法》：補(bǔ)助標(biāo)準(zhǔn)根據(jù)動(dòng)力電池組能量確定。對(duì)滿(mǎn)足支持條件的新能源汽車(chē)，按3000元/千瓦時(shí)給予補(bǔ)助。插電式混合動(dòng)力乘用車(chē)最高補(bǔ)助5萬(wàn)元/輛；純電動(dòng)乘用車(chē)最高補(bǔ)助6萬(wàn)元/輛。2）根據(jù)《節(jié)能與新能源汽車(chē)示范推廣財(cái)政補(bǔ)助資金管理暫行辦法》：根據(jù)節(jié)能與新能源汽車(chē)特點(diǎn)以及交通狀況，在示范推廣初期，主要選擇部分大中城市的公交、出租、公務(wù)、環(huán)衛(wèi)和郵政等公共服務(wù)領(lǐng)域進(jìn)行試點(diǎn)。中央財(cái)政對(duì)試點(diǎn)城市相關(guān)公共服務(wù)領(lǐng)域示范推廣單位購(gòu)買(mǎi)和使用節(jié)能與新能源汽車(chē)給予一次性定額補(bǔ)助。地方財(cái)政要安排一定資金，對(duì)節(jié)能與新能源汽車(chē)購(gòu)置、配套設(shè)施建設(shè)及維護(hù)保養(yǎng)等相關(guān)支出給予適當(dāng)補(bǔ)助。3）根據(jù)《“節(jié)能產(chǎn)品惠民工程”節(jié)能汽車(chē)（1.6升及以下乘用車(chē)）推廣實(shí)施細(xì)則》：發(fā)動(dòng)機(jī)排量在1.6升4）依據(jù)2023年新通過(guò)的《中華人民共和國(guó)車(chē)船稅法》：對(duì)節(jié)約能源、使用新能源的車(chē)船可以減征或者免征車(chē)船稅。②需求補(bǔ)貼政策1）十城千輛工程2023年元月，科技部、財(cái)政部、發(fā)改委、工業(yè)和信息化部共同啟動(dòng)十城千輛工程，主要內(nèi)容是，通過(guò)提供財(cái)政補(bǔ)貼，計(jì)劃用3年左右的時(shí)間，每年發(fā)展10個(gè)城市，每個(gè)城市推出1000輛新能源汽車(chē)開(kāi)展示范運(yùn)行，涉及這些大中城市的公交、出租、公務(wù)、市政、郵政等領(lǐng)域，力爭(zhēng)使全國(guó)新能源汽車(chē)的運(yùn)營(yíng)規(guī)模到2023年占到汽車(chē)市場(chǎng)份額的10%。首次確定參與十城千輛工程的城市有13個(gè)，第二批確定參與的十城千輛工程的城市有7個(gè)，第三批確定參與的十城千輛工程的城市有5個(gè)。2）各地方新能源汽車(chē)示范推廣廣東省、深圳、重慶、沈陽(yáng)等地都制定了自己的新能源汽車(chē)示范計(jì)劃。根據(jù)廣東省新能源汽車(chē)發(fā)展聯(lián)席會(huì)議決定，自2023年起，珠江三角洲地區(qū)所有更新或新增的公交車(chē)輛均要采用電動(dòng)汽車(chē)、LNG汽車(chē)等新能源汽車(chē)，鼓勵(lì)支持其他有條件的地區(qū)推廣應(yīng)用新能源汽車(chē)。2023年9月，深圳市通過(guò)了《深圳市節(jié)能與新能源汽車(chē)示范推廣實(shí)施方案（2023－2023年）》，該方案計(jì)劃從2023年至2023年，在深圳市公交（出租）、公務(wù)、家用車(chē)等三個(gè)重點(diǎn)領(lǐng)域，示范推廣各類(lèi)新能源汽車(chē)24000輛，其中公交車(chē)4000輛（混合動(dòng)力大巴3000輛，純電動(dòng)公交車(chē)1000輛）、出租車(chē)2500輛、公務(wù)車(chē)2500輛、私家車(chē)15000輛。重慶、沈陽(yáng)等地方也分別推出了自己的新能源汽車(chē)示范推廣方案。3）根據(jù)《“節(jié)能產(chǎn)品惠民工程”節(jié)能汽車(chē)（1.6升及以下乘用車(chē)）推廣實(shí)施細(xì)則》：發(fā)動(dòng)機(jī)排量在1.6升4）依據(jù)2023年新通過(guò)的《中華人民共和國(guó)車(chē)船稅法》：對(duì)節(jié)約能源、使用新能源的車(chē)船可以減征或者免征車(chē)船稅。③需求補(bǔ)貼政策1）十城千輛工程2023年元月，科技部、財(cái)政部、發(fā)改委、工業(yè)和信息化部共同啟動(dòng)十城千輛工程，主要內(nèi)容是，通過(guò)提供財(cái)政補(bǔ)貼，計(jì)劃用3年左右的時(shí)間，每年發(fā)展10個(gè)城市，每個(gè)城市推出1000輛新能源汽車(chē)開(kāi)展示范運(yùn)行，涉及這些大中城市的公交、出租、公務(wù)、市政、郵政等領(lǐng)域，力爭(zhēng)使全國(guó)新能源汽車(chē)的運(yùn)營(yíng)規(guī)模到2023年占到汽車(chē)市場(chǎng)份額的10%。首次確定參與十城千輛工程的城市有13個(gè)，第二批確定參與的十城千輛工程的城市有7個(gè)，第三批確定參與的十城千輛工程的城市有5個(gè)。2）各地方新能源汽車(chē)示范推廣廣東省、深圳、重慶、沈陽(yáng)等地都制定了自己的新能源汽車(chē)示范計(jì)劃。根據(jù)廣東省新能源汽車(chē)發(fā)展聯(lián)席會(huì)議決定，自2023年起，珠江三角洲地區(qū)所有更新或新增的公交車(chē)輛均要采用電動(dòng)汽車(chē)、LNG汽車(chē)等新能源汽車(chē)，鼓勵(lì)支持其他有條件的地區(qū)推廣應(yīng)用新能源汽車(chē)。2023年9月，深圳市通過(guò)了《深圳市節(jié)能與新能源汽車(chē)示范推廣實(shí)施方案（2023－2023年）》，該方案計(jì)劃從2023年至2023年，在深圳市公交（出租）、公務(wù)、家用車(chē)等三個(gè)重點(diǎn)領(lǐng)域，示范推廣各類(lèi)新能源汽車(chē)24000輛，其中公交車(chē)4000輛（混合動(dòng)力大巴3000輛，純電動(dòng)公交車(chē)1000輛）、出租車(chē)2500輛、公務(wù)車(chē)2500輛、私家車(chē)15000輛。重慶、沈陽(yáng)等地方也分別推出了自己的新能源汽車(chē)示范推廣方案。3、地方保護(hù)等障礙有望逐步破解政策在努力超越的同時(shí)，也存在諸多問(wèn)題，其中技術(shù)選擇和地方保護(hù)是市場(chǎng)詬病最多的兩個(gè)方面。隨著新能源汽車(chē)政策的不斷推進(jìn)，上述障礙也有望逐步破解。（1）“彎道超車(chē)”政策值得商榷我們將過(guò)多的精力放在純電動(dòng)和插電式混合動(dòng)力汽車(chē)上，而對(duì)于普通混合動(dòng)力汽車(chē)關(guān)注不夠，僅將HEV歸為節(jié)能車(chē)，補(bǔ)貼力度極小。而從全球經(jīng)驗(yàn)看，普通混合動(dòng)力汽車(chē)往往是不可逾越的過(guò)渡階段。2023年《汽車(chē)產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃》要求到2023年，國(guó)內(nèi)要形成50萬(wàn)輛EV、PEV和HEV等新能源汽車(chē)產(chǎn)能，新能源汽車(chē)銷(xiāo)量占乘用車(chē)銷(xiāo)售總量的5%左右。2023年《節(jié)能與新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》再次要求到2023年，純電動(dòng)汽車(chē)和插電式混合動(dòng)力汽車(chē)?yán)塾?jì)產(chǎn)銷(xiāo)量力爭(zhēng)達(dá)到50萬(wàn)輛；到2023年，純電動(dòng)汽車(chē)和插電式混合動(dòng)力汽車(chē)生產(chǎn)能力達(dá)200萬(wàn)輛、累計(jì)產(chǎn)銷(xiāo)量超過(guò)500萬(wàn)輛。政策規(guī)劃的重點(diǎn)無(wú)疑放在了純電動(dòng)和插電式混合動(dòng)力汽車(chē)上。這一策略導(dǎo)致我國(guó)發(fā)展火爆的低速電動(dòng)車(chē)前景不明，無(wú)政策優(yōu)勢(shì)可言。純電動(dòng)車(chē)搖旗吶喊無(wú)實(shí)際需求，混合電動(dòng)暗地火爆實(shí)際缺乏支持和規(guī)劃。（2）地方保護(hù)較為嚴(yán)重，不利于產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和優(yōu)勝劣汰國(guó)內(nèi)各個(gè)示范城市在采購(gòu)新能源汽車(chē)時(shí)，基本都以本地利益出發(fā)，優(yōu)先采購(gòu)地方企業(yè)的產(chǎn)品。比如，深圳市優(yōu)先采購(gòu)本地車(chē)企比亞迪的電動(dòng)車(chē)，北京市采購(gòu)北汽福田混合動(dòng)力公交客車(chē)，重慶市采購(gòu)長(zhǎng)安集團(tuán)的混合動(dòng)力轎車(chē)，長(zhǎng)春與大連首批采購(gòu)的混合動(dòng)力公交來(lái)自一汽。各地采購(gòu)如果不顧產(chǎn)品優(yōu)劣，一味的以支持地方車(chē)企為由，將導(dǎo)致技術(shù)研發(fā)上的惰性，不利于技術(shù)的進(jìn)步。二、預(yù)計(jì)近期國(guó)內(nèi)強(qiáng)有力政策將出臺(tái)9月7日，科技部部長(zhǎng)萬(wàn)鋼在天津表示，新一輪的國(guó)家支持政策將不日啟動(dòng)。新的政策在維持原有政策目標(biāo)不變的情況下，圍繞當(dāng)前相關(guān)政策在推進(jìn)中的障礙和問(wèn)題，我們認(rèn)為政策應(yīng)當(dāng)在以下方面有所體現(xiàn)：1）打破區(qū)域壟斷；2）改變補(bǔ)貼方式，中央直補(bǔ)企業(yè)，按車(chē)?yán)m(xù)航里程分級(jí)補(bǔ)貼；3）加大公務(wù)車(chē)購(gòu)置占比；4）對(duì)充電站進(jìn)行補(bǔ)貼。1、國(guó)內(nèi)政策力度將超預(yù)期科技部部長(zhǎng)萬(wàn)鋼日前表示，新一輪的國(guó)家支持政策在總結(jié)第一階段推廣的經(jīng)驗(yàn)問(wèn)題和不足之處的基礎(chǔ)上，目標(biāo)是激發(fā)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新和地方推動(dòng)市場(chǎng)的積極性，促進(jìn)我國(guó)新能源汽車(chē)順利的走向成熟。我們認(rèn)為之前補(bǔ)貼政策推廣一直不理想主要原因在：1）區(qū)域壟斷；2）直補(bǔ)消費(fèi)者；3）政府采購(gòu)占比低；4）基礎(chǔ)設(shè)施補(bǔ)貼一直未出臺(tái)。新的政策在維持原有政策目標(biāo)不變的情況下，有望出臺(tái)以下超預(yù)期政策：1）打破區(qū)域壟斷2）改變補(bǔ)貼方式，中央直補(bǔ)企業(yè)，按車(chē)?yán)m(xù)航里程分級(jí)補(bǔ)貼；3）加大公務(wù)車(chē)購(gòu)置占比，預(yù)計(jì)20%以上；4）對(duì)充電站進(jìn)行補(bǔ)貼。我們認(rèn)為，盡管政策細(xì)節(jié)還沒(méi)有推出，但就近期主要部委領(lǐng)導(dǎo)講話(huà)看，此次國(guó)內(nèi)新能源車(chē)市場(chǎng)的刺激力度將超出此前預(yù)期。2、打破區(qū)域壟斷，利于龍頭做大做強(qiáng)預(yù)計(jì)即將出臺(tái)的補(bǔ)貼新政將調(diào)整為汽車(chē)企業(yè)銷(xiāo)售新能源汽車(chē)后，直接向中央申請(qǐng)財(cái)政補(bǔ)貼，不必再通過(guò)地方財(cái)政領(lǐng)取，有效地破除地方保護(hù)主義，若設(shè)置本地區(qū)最低銷(xiāo)售外地車(chē)比例，將極大利好新能源汽車(chē)龍頭在全國(guó)范圍內(nèi)推廣，預(yù)計(jì)將扶持幾家汽車(chē)企業(yè)成為真正的新能源龍頭公司。3、試點(diǎn)城市擴(kuò)大、中央直補(bǔ)，利于更大范圍推廣預(yù)計(jì)此次補(bǔ)貼新政將進(jìn)一步擴(kuò)大節(jié)能與新能源汽車(chē)示范推廣試點(diǎn)城市的范圍，在原先實(shí)施“十城千輛”工程的25個(gè)城市的基礎(chǔ)上，再增加部分試點(diǎn)城市。同時(shí)，還將以試點(diǎn)城市為核心，建立試點(diǎn)區(qū)域，覆蓋周邊城市，形成整片節(jié)能與新能源汽車(chē)示范推廣的區(qū)域，擴(kuò)大輻射范圍。在試點(diǎn)城市和區(qū)域內(nèi)，新能源汽車(chē)將獲得中央財(cái)政和地方財(cái)政的雙重補(bǔ)貼。4、加大公務(wù)購(gòu)車(chē)比重，或?qū)⒊蔀槭袌?chǎng)新增推動(dòng)力7月12日國(guó)務(wù)院會(huì)議指出，政府公務(wù)用車(chē)、公交車(chē)要率先推廣使用新能源汽車(chē)，同步完善配套設(shè)施。預(yù)計(jì)接下來(lái)的政策將對(duì)公務(wù)車(chē)對(duì)于新能源汽車(chē)采購(gòu)設(shè)置最低采購(gòu)比例，按照發(fā)改委統(tǒng)計(jì)每年公務(wù)用車(chē)消費(fèi)支出1500億元～2023億元(不包括醫(yī)院、學(xué)校、國(guó)企、軍隊(duì)以及超編配車(chē))，若10%用于采購(gòu)新能源汽車(chē)，則年均新增市場(chǎng)150-200億元，若按照15萬(wàn)/輛測(cè)算，年均新增新能源汽車(chē)10萬(wàn)輛左右，未來(lái)公務(wù)用車(chē)或成為市場(chǎng)新增推動(dòng)力。5、充電站補(bǔ)貼政策將出臺(tái)充電站作為新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈的基礎(chǔ)環(huán)節(jié)，由于之前補(bǔ)貼不到位等原因，一直滯后于新能源汽車(chē)發(fā)展，即將出臺(tái)的新能源汽車(chē)補(bǔ)貼新政，將對(duì)充電站等配套基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)進(jìn)行補(bǔ)貼，必將加快基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，助推整個(gè)產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，同時(shí)給充電樁相關(guān)企業(yè)帶來(lái)市場(chǎng)。綜上所述，此次國(guó)內(nèi)市場(chǎng)補(bǔ)貼或?qū)⒔鉀Q困擾新能源汽車(chē)推廣問(wèn)題，若上述政策得到順利執(zhí)行，國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)或?qū)⒂瓉?lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)。三、新能源汽車(chē)迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤嫘抡舻玫巾樌麍?zhí)行，我們認(rèn)為十四五規(guī)劃的50萬(wàn)輛目標(biāo)或?qū)⒛軌蛲瓿桑舭凑?023年完成50萬(wàn)輛規(guī)模測(cè)算，國(guó)內(nèi)電池市場(chǎng)規(guī)模整體到18億美元，而電機(jī)則到2.6億美元，未來(lái)幾年將迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)。從產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，我們認(rèn)為隨著下游充電站和充電樁的逐步完善，中游新能源汽車(chē)將迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)，對(duì)上游電池和電機(jī)將帶來(lái)較大拉動(dòng)。1、中游新能源汽車(chē)將迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)目前有關(guān)汽車(chē)的補(bǔ)貼政策分為兩部分：一部分是新能源汽車(chē)補(bǔ)貼，包括插電混、純電動(dòng)汽車(chē)，還包括新能源客車(chē)；另外一部分是節(jié)能惠民工程汽車(chē)補(bǔ)貼，包括1.6升以下小排量汽車(chē)補(bǔ)貼和混合動(dòng)力補(bǔ)貼。從目前領(lǐng)導(dǎo)層相關(guān)表述上看，本次政策調(diào)整僅限于插電混、純電動(dòng)汽車(chē)和混合動(dòng)力公交，不包括混合動(dòng)力乘用車(chē)。我們認(rèn)為，這符合國(guó)內(nèi)政策一貫的基調(diào)。我們認(rèn)為主要是因?yàn)槿障灯放圃诨旌蟿?dòng)力領(lǐng)域發(fā)展較為超前，補(bǔ)貼混合動(dòng)力乘用車(chē)無(wú)疑相當(dāng)于補(bǔ)貼日系車(chē)，政府將面臨較大壓力。本次補(bǔ)貼金額的調(diào)整情況，我們尚未得知，但試點(diǎn)范圍擴(kuò)大是大概率事件，混合動(dòng)力客車(chē)原來(lái)試點(diǎn)城市為25個(gè)，此次正式向全國(guó)推廣。補(bǔ)貼資金由中央補(bǔ)貼地方政府，再由地方政府給企業(yè)，改為中央直接補(bǔ)貼企業(yè)，打破了區(qū)域壟斷，有助于混合動(dòng)力客車(chē)推廣到全國(guó)，對(duì)客車(chē)企業(yè)是一個(gè)利好。同時(shí)，我們認(rèn)為原政策補(bǔ)貼金額已經(jīng)較大，新政補(bǔ)貼金額較難再增加。基于上述邏輯，我們重點(diǎn)推薦客車(chē)和純電動(dòng)汽車(chē)子行業(yè)。2、上游電池行業(yè)拉動(dòng)效應(yīng)大國(guó)內(nèi)鋰電材料領(lǐng)域在國(guó)際有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，整體行業(yè)雖然面臨產(chǎn)能過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)，但是相關(guān)龍頭已經(jīng)開(kāi)始布局上下游。鋰電池需求增速未來(lái)將基于電子產(chǎn)品的穩(wěn)步增長(zhǎng)，儲(chǔ)能電池和新能源動(dòng)力電池形成規(guī)?；瘧?yīng)用。2023-2023年期間，專(zhuān)家預(yù)計(jì)需求年均復(fù)合增速在13%左右。而2023-2023年期間，專(zhuān)家預(yù)計(jì)總需求年均復(fù)合增速約52%隨著混合動(dòng)力車(chē)、電動(dòng)自行車(chē)等領(lǐng)域鋰離子電池市場(chǎng)份額的快速增加，以及電動(dòng)汽車(chē)市場(chǎng)持續(xù)高速發(fā)展，今后幾年，新能源汽車(chē)全球市場(chǎng)的鋰離子電池需求量的年增長(zhǎng)率每年都將超過(guò)100%。3、電機(jī)將充分受益國(guó)內(nèi)市場(chǎng)發(fā)展從新能源汽車(chē)動(dòng)力及控制系統(tǒng)技術(shù)上看，國(guó)外企業(yè)技術(shù)高于國(guó)內(nèi)企業(yè)，但國(guó)內(nèi)企業(yè)價(jià)格較國(guó)外企業(yè)低30%以上。而且從整車(chē)廠(chǎng)角度，培育國(guó)內(nèi)供應(yīng)商將在后續(xù)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)和產(chǎn)品售后服務(wù)方面享有優(yōu)勢(shì)。我們判斷，已開(kāi)發(fā)出新能源汽車(chē)動(dòng)力及控制系統(tǒng)的國(guó)內(nèi)企業(yè)都獲得訂單，隨著時(shí)間的推移和技術(shù)的進(jìn)步，國(guó)內(nèi)企業(yè)份額將持續(xù)提高。關(guān)注國(guó)內(nèi)電機(jī)龍頭大洋電機(jī)，目前新能源汽車(chē)用大功率永磁同步電機(jī)及驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)1KW～130KW系列產(chǎn)品均已經(jīng)研發(fā)并測(cè)試成功，另外新能源汽車(chē)電機(jī)冷卻系統(tǒng)（用水泵系統(tǒng)）也獲得巨大的成功，部分系列產(chǎn)品已經(jīng)成功試產(chǎn)及小批量生產(chǎn)。4、補(bǔ)貼助推充電站快速發(fā)展隨著補(bǔ)貼的推出以及充電標(biāo)準(zhǔn)的確立，我們預(yù)計(jì)充電站將迎來(lái)快速發(fā)展，在充電站市場(chǎng)建設(shè)中，未來(lái)主要的建造商是國(guó)家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)和上海普天等城市充電站網(wǎng)絡(luò)規(guī)劃與配套建設(shè)企業(yè)。根據(jù)賽迪經(jīng)智預(yù)計(jì)，到2023年，國(guó)家電網(wǎng)當(dāng)年的充電站的建設(shè)數(shù)量為436個(gè)，南方電網(wǎng)建設(shè)40個(gè)，上海普天等公司建設(shè)160個(gè)。充電機(jī)、充電樁等直接充電設(shè)備是充電站的核心，一般占充電站成本的45%~55%左右。而在目前A股上市公司中，充電機(jī)和充電樁設(shè)備供應(yīng)商有國(guó)電南瑞、許繼電氣、思源電氣、中恒電氣和奧特迅等公司。關(guān)注龍頭許繼電氣，以及彈性較大的奧特迅、中恒電氣。四、新能源汽車(chē)補(bǔ)貼政策重點(diǎn)受益公司根據(jù)這一中期邏輯，我們梳理出了新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈上13家收益上市公司。其中中游汽車(chē)行業(yè)3家，上游電池行業(yè)5家，電機(jī)行業(yè)3家，充電站行業(yè)2家。1、中游汽車(chē)行業(yè)近水樓臺(tái)先得月鑒于補(bǔ)貼政策主要在純電動(dòng)和插電式混合動(dòng)力方面，我們重點(diǎn)推薦客車(chē)和純電動(dòng)汽車(chē)公司。（1）宇通客車(chē)：新能源客車(chē)行業(yè)龍頭公司公司是大中客車(chē)龍頭公司，大中客車(chē)市場(chǎng)占有率30%，在新能源客車(chē)、校車(chē)領(lǐng)域都是擁有較大的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。公司新能源客車(chē)發(fā)展態(tài)勢(shì)良好。上半年公司實(shí)現(xiàn)客車(chē)銷(xiāo)售2.5萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)15%，銷(xiāo)量的增長(zhǎng)主要源于公交客車(chē)的增長(zhǎng)，其中包括新能源客車(chē)2100輛。（2）金龍汽車(chē)（600686）：僅次于宇通的新能源客車(chē)公司公司是大中客車(chē)龍頭，大中客車(chē)市場(chǎng)占有率僅次于宇通客車(chē)。上半年公司實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售新能源客車(chē)(油電混合動(dòng)力為主)2,088輛，天然氣客車(chē)3,700輛，分別同比增長(zhǎng)215.9%和103.4%，位居行業(yè)前列，預(yù)計(jì)下半年新的新能源汽車(chē)補(bǔ)貼政策出臺(tái)后，公司新能源客車(chē)銷(xiāo)量可持續(xù)高速增長(zhǎng)。（3）比亞迪：自主品牌汽車(chē)企業(yè)之一，在新能源汽車(chē)領(lǐng)域投入較早公司是國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)的領(lǐng)跑者，下半年公司插電混合動(dòng)力汽車(chē)推出帶來(lái)新希望。從參數(shù)上來(lái)看，搭載了高電壓、高轉(zhuǎn)速電機(jī)的秦動(dòng)力性能遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越同級(jí)別車(chē)型，百公里加速預(yù)計(jì)在6S以?xún)?nèi)，百公里耗油僅2升。同時(shí)，“秦”配置自主研發(fā)的智能平臺(tái)i系統(tǒng)，大幅提升了智能化程度。“秦”的推出對(duì)于比亞迪新能源汽車(chē)發(fā)展具有重要意義。2、上游電池行業(yè)（1）億緯鋰能：增程式電動(dòng)大巴開(kāi)始推廣公司作為電子煙龍頭，預(yù)計(jì)未來(lái)幾年處于高速增長(zhǎng)期，新業(yè)務(wù)增程式電動(dòng)大巴已開(kāi)始示范，目前主要在惠州，預(yù)計(jì)未來(lái)將在廣東省二三線(xiàn)城市進(jìn)行大規(guī)模推廣，公司作為新能源整車(chē)領(lǐng)域新進(jìn)入者，將充分受益本次政策調(diào)整。公司鋰原電池業(yè)務(wù)仍將穩(wěn)步增長(zhǎng)，電子煙將帶動(dòng)鋰二次電池業(yè)務(wù)大幅增長(zhǎng)，同時(shí)公司布局增程式電動(dòng)大巴和北斗應(yīng)用產(chǎn)品，預(yù)計(jì)未來(lái)三年符合增速超過(guò)30%以上。（2）杉杉股份：鋰電材料龍頭公司作為鋰電材料龍頭企業(yè)，預(yù)計(jì)今年鋰電材料業(yè)務(wù)將維持較高速度增長(zhǎng)。2023年上半年公司鋰電業(yè)務(wù)逆勢(shì)穩(wěn)步增長(zhǎng)，正極材料盈利能力顯著提高，負(fù)極材料產(chǎn)品線(xiàn)豐富，銷(xiāo)售額增長(zhǎng)迅猛，凈利潤(rùn)快速增長(zhǎng)。此外，公司剝離了虧損的前驅(qū)體業(yè)務(wù)，利于鋰電業(yè)務(wù)做精做強(qiáng)。（3）新宙邦：電解液龍頭公司電解液進(jìn)入三星產(chǎn)業(yè)鏈，而三星SDI剛剛通過(guò)了特斯拉的認(rèn)證，而SDI的18650電池正是由公司電解液供應(yīng)。SDI進(jìn)入特斯拉供應(yīng)鏈，將帶動(dòng)公司進(jìn)入電動(dòng)車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈，從而整體拉動(dòng)公司業(yè)績(jī)。而本次國(guó)內(nèi)政策出臺(tái)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)將啟動(dòng)，公司在電解液行業(yè)內(nèi)仍是最具競(jìng)爭(zhēng)力的公司，除與三星、索尼、力神、三洋等大客戶(hù)的合作，未來(lái)將受益國(guó)內(nèi)市場(chǎng)開(kāi)啟，訂單上升是長(zhǎng)期趨勢(shì)，因此看好公司長(zhǎng)期成長(zhǎng)前景。（4）南都電源：低速、輕混、中重混和純電動(dòng)汽車(chē)電池解決方案齊備公司鋰電研發(fā)歷史有10年之久，定位由最初的3C轉(zhuǎn)為目前的通訊和動(dòng)力。公司目前已經(jīng)進(jìn)入低速電動(dòng)車(chē)領(lǐng)域，2023H1營(yíng)收1324.49萬(wàn)元，全年目標(biāo)5000多萬(wàn)。鉛碳電池目前的目標(biāo)市場(chǎng)是輕混汽車(chē)，主要使用于啟停（其實(shí)與普通車(chē)結(jié)構(gòu)相同，只是用鉛碳替代掉了原來(lái)的鉛酸電池，因?yàn)閴勖L(zhǎng)，且具備儲(chǔ)能功能）；目前主要與上汽和青年合作，榮威可能在未來(lái)會(huì)應(yīng)用啟停功能。磷酸鐵鋰目標(biāo)重混和高速純電動(dòng)汽車(chē)。（5）當(dāng)升科技：鋰電池業(yè)務(wù)由低谷開(kāi)始逐步復(fù)蘇公司參股的長(zhǎng)沙星城現(xiàn)在下游客戶(hù)已經(jīng)有動(dòng)力電池客戶(hù)，目前約占1/3。例如BYD、福斯特等。此外目前SDI、LGC、BAK和松下都是公司的下游客戶(hù)，現(xiàn)在既是小電池的主產(chǎn)商也是未來(lái)動(dòng)力鋰電池的主產(chǎn)商；在未來(lái)大中型城市新能源汽車(chē)需求一旦爆發(fā)，公司必然在產(chǎn)業(yè)鏈中。并且針對(duì)磷酸鐵鋰這個(gè)目前業(yè)內(nèi)認(rèn)為相對(duì)成熟的新能源汽車(chē)動(dòng)力電池備選材料，公司也有充足的技術(shù)儲(chǔ)備。3、上游電機(jī)行業(yè)（1）大洋電機(jī)：新能源汽車(chē)電機(jī)龍頭，等待市場(chǎng)啟動(dòng)2023年上半年度經(jīng)濟(jì)環(huán)境恢復(fù)緩慢及新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)政策滯后，補(bǔ)貼政策一直遲遲未出，國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)整體市場(chǎng)依然不景氣，公司已經(jīng)與北汽、上汽、五洲龍、一汽等車(chē)廠(chǎng)建立密切合作關(guān)系，一旦市場(chǎng)爆發(fā)，公司彈性最大。公司借助杰諾瑞與奇瑞汽車(chē)的平臺(tái)，開(kāi)拓奇瑞汽車(chē)及新能源汽車(chē)零配件市場(chǎng)，同時(shí)又成功打入通用五菱、江淮汽車(chē)核心供應(yīng)體系，后續(xù)持續(xù)增長(zhǎng)可期。（2）寧波韻升：占國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)半壁江山持股26%的上海電驅(qū)動(dòng)，目前占國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)半壁江山。我們預(yù)計(jì)公司2023-2023年銷(xiāo)量預(yù)計(jì)達(dá)到1.5萬(wàn)臺(tái)套、2.5萬(wàn)臺(tái)套和10萬(wàn)臺(tái)套；對(duì)應(yīng)凈利潤(rùn)預(yù)期分別達(dá)到0.6億元、1億元和4億元，對(duì)應(yīng)寧波韻升權(quán)益EPS分別為0.03、0.05和0.2元。此外，公司剝離電機(jī)業(yè)務(wù)后擁有充足現(xiàn)金，利于公司強(qiáng)化和優(yōu)化相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈。（3）中科三環(huán)：稀土永磁龍頭企業(yè)公司是稀土永磁龍頭企業(yè)，在新能源汽車(chē)領(lǐng)域，與寶馬、奧迪、奔馳、雪鐵龍、榮威等國(guó)產(chǎn)及歐美系新能源車(chē)主流公司建立了合作關(guān)系。未來(lái)日韓系若想獲補(bǔ)貼，電驅(qū)動(dòng)和永磁等也需國(guó)產(chǎn)。4、充電站板塊（1）中恒電氣：充電站先發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯受益于中移動(dòng)4G招標(biāo)推動(dòng)，公司在通信電源領(lǐng)域。隨著中移動(dòng)加速HVDC的應(yīng)用，公司HVDC業(yè)務(wù)將呈持續(xù)高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。杭州充作為較早啟動(dòng)新能源汽車(chē)的城市，隨著補(bǔ)貼政策進(jìn)一步推動(dòng)，充電站有望加速發(fā)展預(yù)計(jì)未來(lái)公司將在杭州電動(dòng)車(chē)充電站設(shè)備招標(biāo)中獲得訂單，利好公司充電站業(yè)務(wù)推廣。（2）奧特迅：充電站板塊彈性最大公司主要從事交直流電源成套設(shè)備、電力監(jiān)測(cè)設(shè)備、電動(dòng)汽車(chē)充電設(shè)施、電能質(zhì)量治理設(shè)備、儲(chǔ)能及微網(wǎng)系統(tǒng)、電力自動(dòng)化保護(hù)設(shè)備以及其它電力電子類(lèi)裝置的研發(fā)、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)等。在充電站產(chǎn)品，公司已經(jīng)完成布局，從24伏到750伏，充電樁領(lǐng)域主要公司有許繼電氣、國(guó)電南瑞、思源電氣、中恒電氣，若市場(chǎng)啟動(dòng)，公司彈性最大。

2023年電子行業(yè)智能化分析報(bào)告2023年9月目錄一、消費(fèi)電子發(fā)展趨勢(shì)：智能性和便攜性 3二、谷歌眼鏡開(kāi)創(chuàng)可穿戴設(shè)備先河 4三、智能手表將續(xù)寫(xiě)可穿戴設(shè)備輝煌 51、第一代智能手表缺乏外觀(guān)設(shè)計(jì)和生態(tài)系統(tǒng)支持 52、第二代智能手表側(cè)重運(yùn)動(dòng)和健康監(jiān)測(cè) 53、即將出現(xiàn)的第三代智能手表功能更強(qiáng)大 6（1）蘋(píng)果iWatch有望年底亮相 7（2）三星有望發(fā)布多款產(chǎn)品 7四、智能手表+眼鏡解放雙手，埋葬智能手機(jī) 8五、硬件變革大，投資機(jī)會(huì)多 91、水晶光電：光學(xué)龍頭，智能眼鏡最顯著受易標(biāo)的 102、環(huán)旭電子：設(shè)備連接的無(wú)線(xiàn)紐帶，微小化貼片工藝先鋒 113、歌爾聲學(xué)：聲學(xué)龍頭，小空間實(shí)現(xiàn)高音質(zhì) 114、共達(dá)電聲 12六、附錄—可穿戴設(shè)備近期新聞匯總 121、屏幕有點(diǎn)小蘋(píng)果智能手表iWatch要來(lái)了 122、Google智慧手錶具雙觸控板、能無(wú)線(xiàn)上網(wǎng) 133、三星ProjectJ計(jì)劃曝光：智能手表不讓蘋(píng)果專(zhuān)美 14一、消費(fèi)電子發(fā)展趨勢(shì)：智能性和便攜性消費(fèi)電子沿著智能性和便攜性?xún)蓚€(gè)維度發(fā)展。在過(guò)去幾年，市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)在于智能性維度，即設(shè)備從功能型向智能型的演變；直至最近，谷歌眼鏡才引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)便攜性維度的關(guān)注。在便攜性的維度，我們把電子產(chǎn)品分為四種類(lèi)型：固定型、可攜帶型、可穿戴型和嵌入人體型。我們認(rèn)為，消費(fèi)電子產(chǎn)品從可攜帶型向可穿戴型的演變剛剛開(kāi)始，未來(lái)甚至?xí)蚩汕度胄脱葑?，投資機(jī)會(huì)將非常豐富。JuniperResearch預(yù)計(jì)：至2023年，整個(gè)可穿戴電子設(shè)備市場(chǎng)將會(huì)超過(guò)150億美元，比2021年將近翻一倍，可穿戴智能設(shè)備的銷(xiāo)量至2022年預(yù)計(jì)將達(dá)到7000萬(wàn)臺(tái)。正如應(yīng)用的成長(zhǎng)促進(jìn)了智能手機(jī)市場(chǎng)的興盛，可穿戴技術(shù)領(lǐng)域也會(huì)出現(xiàn)類(lèi)似的成長(zhǎng)：做到應(yīng)用生態(tài)系統(tǒng)與可穿戴設(shè)備同步增長(zhǎng)，各種新功能的產(chǎn)品將層出不窮。谷歌、蘋(píng)果、三星等大廠(chǎng)商均已在可穿戴電子設(shè)備領(lǐng)域有所布局，期望能把握下一輪移動(dòng)技術(shù)變革的行情。當(dāng)前各大廠(chǎng)商關(guān)注度較高的可穿戴式智能設(shè)備主要是智能眼鏡和智能手表。二、谷歌眼鏡開(kāi)創(chuàng)可穿戴設(shè)備先河谷歌眼鏡給硬件行業(yè)帶來(lái)了重大變革和機(jī)遇，其對(duì)硬件的要求體現(xiàn)在四個(gè)方面：1）人機(jī)互動(dòng)友好性（包括信息輸入和輸出）；2）續(xù)航時(shí)間長(zhǎng)；3）連接性；4）輕薄微型化。谷歌眼鏡在硬件方面的創(chuàng)新主要體現(xiàn)在信息輸出和續(xù)航時(shí)間上，信息輸出的創(chuàng)新之處在于采用微投和反射顯示屏的圖像輸出方案以及骨傳導(dǎo)耳機(jī)的聲音輸出方案，通常的微投具有功耗高的問(wèn)題，谷歌的創(chuàng)新能夠大大降低功耗，延長(zhǎng)續(xù)航時(shí)間。谷歌眼鏡硬件的創(chuàng)新關(guān)鍵在于微投和反射顯示屏。關(guān)于谷歌眼鏡的詳細(xì)論述請(qǐng)參見(jiàn)我們3月25日專(zhuān)題報(bào)告《谷歌眼鏡--無(wú)邊界創(chuàng)新時(shí)代的開(kāi)啟》。三、智能手表將續(xù)寫(xiě)可穿戴設(shè)備輝煌1、第一代智能手表缺乏外觀(guān)設(shè)計(jì)和生態(tài)系統(tǒng)支持最早面市的智能手表是精工Ruputer在1998年推出的一款兼容Win95、售價(jià)達(dá)330美元的智能手表，其后陸續(xù)有其他公司推出智能手表，但均未引起普通消費(fèi)者的關(guān)注。我們認(rèn)為，在智能手機(jī)尚未普及的時(shí)期，消費(fèi)者對(duì)智能終端和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)認(rèn)知度低，創(chuàng)新跨度過(guò)大的智能手表不可能取得勝利。此外，第一代智能手表在外觀(guān)設(shè)計(jì)和生態(tài)系統(tǒng)支持等方面都較為薄弱。2、第二代智能手表側(cè)重運(yùn)動(dòng)和健康監(jiān)測(cè)摩托羅拉在2020年發(fā)布了MotoActv智能手表，主打運(yùn)動(dòng)監(jiān)測(cè)功能。產(chǎn)品內(nèi)臵8GB空間，配有1.6寸彩色觸控屏幕，采用強(qiáng)化玻璃，可以防汗、防雨及防刮；可與Android2.1系統(tǒng)或以上的智能手機(jī)同步；采用了MotorolaAccuSense技術(shù)，也內(nèi)臵了GPS系統(tǒng)，可以讓用戶(hù)在運(yùn)動(dòng)時(shí)可以準(zhǔn)確追蹤所在位臵及記錄時(shí)間、距離、速度、心跳及熱量消耗；內(nèi)臵258mAh鋰電池，不夠非常理想，運(yùn)動(dòng)時(shí)可連續(xù)使用5至10小時(shí)。2022年面市的Pebble智能手表是第一款完全支持iOS功能的智能手表。產(chǎn)品允許多個(gè)程序同時(shí)運(yùn)行，搭載iOS或Android2.3以上系統(tǒng)。配有分辨率為144x168的1.26寸黑白背光屏幕，采用e-paper電子紙技術(shù)，可以通過(guò)藍(lán)牙2.1+EDR與其他設(shè)備連接；內(nèi)臵震動(dòng)馬達(dá)和三軸加速度計(jì)，可安裝位運(yùn)動(dòng)專(zhuān)門(mén)設(shè)計(jì)的程序。3、即將出現(xiàn)的第三代智能手表功能更強(qiáng)大第二代智能手表在功能上還無(wú)法與智能手機(jī)相媲美，但蘋(píng)果、三星、谷歌等巨頭的動(dòng)向讓我們堅(jiān)信第三代智能手表功能將更為強(qiáng)大，有望與智能手機(jī)相當(dāng)。（1）蘋(píng)果iWatch有望年底亮相消息稱(chēng)，蘋(píng)果已經(jīng)建立了一支100的團(tuán)隊(duì)來(lái)研制智能手表iWatch，已經(jīng)開(kāi)始試產(chǎn)，富士康已經(jīng)收到了蘋(píng)果的訂單，并有望在年底面市。蘋(píng)果的iWatch智能手表具有步程計(jì)和健康指標(biāo)傳感器等第二代智能手表的功能，也能通過(guò)連接智能手機(jī)來(lái)顯示電子郵件、IM和其他數(shù)據(jù)，此外，還能夠?qū)崿F(xiàn)手機(jī)的通話(huà)功能，并通過(guò)內(nèi)臵地圖實(shí)現(xiàn)導(dǎo)航。在硬件配臵方面，iWatch將采用1.5寸OLED屏幕（臺(tái)灣錸寶科技RiTdisplay）和OGS觸摸屏，內(nèi)臵的電池僅可續(xù)航1-2天（蘋(píng)果的目標(biāo)是續(xù)航4天至5天）。（2）三星有望發(fā)布多款產(chǎn)品科技網(wǎng)站SamMobile報(bào)道：三星的ProjectJActiveFortius的智能手表有以下配件：針對(duì)Fortius開(kāi)發(fā)的臂帶、固定在自行車(chē)上的裝臵以及囊狀態(tài)。三星也設(shè)計(jì)了健康軟件SHealth，預(yù)示著運(yùn)動(dòng)和健康監(jiān)測(cè)將是三星可穿戴電子設(shè)備的重要賣(mài)點(diǎn)。媒體也傳出三星智能手表將命名為GALAXYAltius，屏幕分辨率為500x500。四、智能手表+眼鏡解放雙手，埋葬智能手機(jī)智能手機(jī)在功能手機(jī)通話(huà)和短信功能的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)了上網(wǎng)、安裝應(yīng)用程序、收發(fā)郵件等功能。智能手機(jī)和平板電腦在很大程度上替代了便攜性較差的電腦，我們判斷，便攜性更強(qiáng)的可穿戴設(shè)備智能手機(jī)+眼鏡將埋葬智能手機(jī)。智能手機(jī)、智能手表和智能眼鏡三種設(shè)備各有優(yōu)缺點(diǎn)：1.智能手機(jī)是最成熟產(chǎn)品，功能豐富，但屏幕較小，并需要手持操作，約束了在駕車(chē)等場(chǎng)合的使用；2.智能眼鏡輸出畫(huà)面大，視覺(jué)效果較好，但裝在鏡腳的觸摸屏面積小，僅僅具有簡(jiǎn)單動(dòng)作識(shí)別功能，信息輸入不方便，不適合復(fù)雜的操作；3.智能手表具有合適輸入的觸摸屏，操作方便，可以完成復(fù)雜的信息輸入，但屏幕太小，不適合人眼長(zhǎng)時(shí)間觀(guān)看。我們認(rèn)為，智能眼鏡和智能手表具有信息輸入和輸出優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的特點(diǎn)，兩者的結(jié)合將兼具各自?xún)?yōu)勢(shì)，能夠?qū)崿F(xiàn)在手表上輸入復(fù)雜內(nèi)容，在眼鏡上觀(guān)看大的畫(huà)面，從而實(shí)現(xiàn)較好的視覺(jué)體驗(yàn)。智能眼鏡+手表的硬件組合也具有智能手機(jī)所不具備的優(yōu)點(diǎn)：一方面，眼鏡和手表持續(xù)與人體接觸，并可以通過(guò)傳感器自然地獲得人體信息，從而提供更加智能化的服務(wù)；另一方面，眼鏡和手表都不需要手持操作，解放了雙手，適合在各種不同場(chǎng)合的應(yīng)用，更勝于必須手持操作的智能手機(jī)，有望替代智能手機(jī)，從而帶來(lái)消費(fèi)電子的革命性變化。五、硬件變革大，投資機(jī)會(huì)多可穿戴設(shè)備的外在形態(tài)完全不同于智能手機(jī)等傳統(tǒng)硬件產(chǎn)品，這些產(chǎn)品在硬件方面的變革很大，其中，智能眼鏡側(cè)重于光學(xué)方面的創(chuàng)新，智能手表是智能手機(jī)的縮小版，并加入更多傳感器以讀取人體脈搏等信息，部分廠(chǎng)商也可能在腕帶處采用柔性化硬件設(shè)計(jì)。此外，智能眼鏡+手表的硬件組合也需要兩個(gè)產(chǎn)品之間頻繁的信號(hào)互聯(lián)，勢(shì)必增加對(duì)無(wú)線(xiàn)模組的需求。我們認(rèn)為，水晶光電、環(huán)旭電子、歌爾聲學(xué)等公司將顯著受益于可穿戴設(shè)備的高速發(fā)展。1、水晶光電：光學(xué)龍頭，智能眼鏡最顯著受易標(biāo)的公司是手機(jī)鏡頭用紅外截止濾光片和數(shù)碼相機(jī)用光學(xué)低通濾波器的領(lǐng)先廠(chǎng)商。公司在產(chǎn)品升級(jí)和新產(chǎn)品拓展兩個(gè)維度實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。光學(xué)低通濾波器的單價(jià)隨著從卡片機(jī)升級(jí)為單反微單而增長(zhǎng)10倍以上，隨著攝像模組對(duì)像素和成像質(zhì)量要求的提高，紅外截至濾光片材質(zhì)從普通光學(xué)玻璃升級(jí)為藍(lán)玻璃，單價(jià)和市場(chǎng)空間有10倍的提高。公司不斷拓展微投、Kinect產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)產(chǎn)品等新產(chǎn)品。我們?cè)?月25日專(zhuān)題報(bào)告《谷歌眼鏡--無(wú)邊界創(chuàng)新時(shí)代的開(kāi)啟》中討論到，谷歌眼鏡硬件的創(chuàng)新關(guān)鍵在于微投和反射顯示屏，而微投的核心技術(shù)是光學(xué)加工、光引擎設(shè)計(jì)和鍍膜。水晶光電在這三方面均具有深厚的技術(shù)積累。在光學(xué)加工方面，水晶光電具有十來(lái)年的經(jīng)驗(yàn)積累；在光引擎設(shè)計(jì)方面，水晶光電與芯片設(shè)計(jì)商奇景及LCOS專(zhuān)利持有人合作；鍍膜更是水晶光電的核心優(yōu)勢(shì)，其光學(xué)鍍膜的產(chǎn)能規(guī)模位居全球第一。水晶光電當(dāng)前已進(jìn)入某海外客戶(hù)的智能眼鏡產(chǎn)業(yè)鏈，踏上了智能眼鏡技術(shù)創(chuàng)新的第一波浪潮。2、環(huán)旭電子：設(shè)備連接的無(wú)線(xiàn)紐帶，微小化貼片工藝先鋒環(huán)旭電子是蘋(píng)果無(wú)線(xiàn)模組的兩大供應(yīng)商之一，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于MacBook、iPhone和iPad上。如我們?cè)?月25日專(zhuān)題報(bào)告《谷歌眼鏡--無(wú)邊界創(chuàng)新時(shí)代的開(kāi)啟》討論，智能眼鏡的重量是一般智能手機(jī)的1/3,輕薄化要求遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)絕大多數(shù)手機(jī)，智能手表的面積和體積也大約是智能手機(jī)的1/6至1/8，但功能上卻相差不大，這就對(duì)元器件和組裝工藝的微小化提出較高要求，公司必將憑借微小化貼片工藝的核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)在可穿戴設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈占有一席之地。3、歌爾聲學(xué)：聲學(xué)龍頭，小空間實(shí)現(xiàn)高音質(zhì)公司是全球領(lǐng)先的電聲器件廠(chǎng)商，通過(guò)強(qiáng)大的研發(fā)能力向上游整合，實(shí)現(xiàn)了關(guān)鍵原材料、自動(dòng)化生產(chǎn)線(xiàn)和精密模具的自制，具備了較強(qiáng)的垂直一體化能力，使得公司可以向客戶(hù)進(jìn)行大規(guī)模地快速出貨，并提供一站式的服務(wù)和產(chǎn)品供應(yīng)，同時(shí)可以更好地控制成本。大客戶(hù)戰(zhàn)略使得公司不斷切入繽特力、索尼、三星和蘋(píng)果等全球消費(fèi)電子巨頭主流供應(yīng)鏈。公司也在MEMS聲學(xué)器件上積累深厚，未來(lái)有望實(shí)現(xiàn)MEMS技術(shù)的突破?？纱┐髟O(shè)備需要麥克風(fēng)來(lái)讀取用戶(hù)的語(yǔ)音信息，也需要音筒來(lái)輸出設(shè)備的信號(hào)，在很小的空間實(shí)現(xiàn)高品質(zhì)的聲音輸入和輸出是歌爾等龍頭公司的技術(shù)優(yōu)勢(shì)。4、共達(dá)電聲公司是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的聲學(xué)器件廠(chǎng)商，主要產(chǎn)品為微型麥克