森馬服飾財(cái)務(wù)分析

摘要財(cái)務(wù)分析是以會(huì)計(jì)報(bào)表資料為根據(jù)，是通過運(yùn)用一系列專門的分析技術(shù)和辦法，對公司的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表和有關(guān)的盈利能力、償債能力、營運(yùn)能力、發(fā)展能力進(jìn)行分析與評價(jià)。通過財(cái)務(wù)分析，能夠發(fā)現(xiàn)公司經(jīng)營管理中存在的問題，并能為公司的經(jīng)營決策提供參考根據(jù)。本文從財(cái)務(wù)分析的內(nèi)涵入手，對森馬服飾三年的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析，研究其財(cái)務(wù)現(xiàn)狀，并對森馬服飾的財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析，評價(jià)并提出對應(yīng)的建議。核心詞：財(cái)務(wù)報(bào)表，財(cái)務(wù)狀況，財(cái)務(wù)分析ABSTRACTFinancialanalysisisbasedonaccountinginformation,throughtheuseofaspeciallineofanalysistechniquesandmethods,oncorporatebalancesheets,incomestatement,cashflowstatementandrelatedtosolvency,profitability,viabilityanddevelopmentofanalysisandevaluation.Throughfinancialanalysiscandiscoverproblemsexistinginenterprisemanagement,andprovidereferenceforthebusinessdecisionsofenterprises.Inthispaper,fromtheconnotationoffinancialanalysis,theSemirGarmentCo.,Ltd.threeyearsoffinancialstatementsanalysis,studyitsfinancialstatus,andfinancialindicatorsoftheSemirGarmentCo.,Ltd.foranalysis,evaluationandputsforwardthecorrespondingproposal.

Keywords:financialstatements，financialsituation，financialanalysis目錄TOC\o"1-3"\h\u2431引言 1290561.1研究背景及研究意義 1278011.1.1研究背景 17041.1.2研究意義 184251.2文獻(xiàn)綜述 1327101.2.1國外研究現(xiàn)狀 1260051.2.2國內(nèi)研究現(xiàn)狀 2249981.3研究思路及研究辦法 317641.3.1研究思路 394811.3.2研究辦法 3241682財(cái)務(wù)分析理論與辦法 4150852.1財(cái)務(wù)分析的定義 4115822.2財(cái)務(wù)分析的基本內(nèi)容 4253752.3財(cái)務(wù)分析的主體及目的 4253752.4財(cái)務(wù)分析的基本辦法 4280782.4.1比率分析法 444442.4.2比較分析法 4175192.4.3趨勢分析法 5226113森馬服飾財(cái)務(wù)狀況分析 6161233.1森馬服飾背景資料 6263603.2森馬服飾資產(chǎn)負(fù)債表分析 6210753.2.1資產(chǎn)分析 6165673.2.2負(fù)債分析 853423.2.3全部者權(quán)益分析 9267213.3森馬服飾利潤表分析 10133463.3.1收入分析 1070283.3.2期間費(fèi)用分析 11280123.3.3利潤分析 12267953.4森馬服飾現(xiàn)金流量表分析 13185994森馬服飾財(cái)務(wù)報(bào)表比率分析 1610144.1盈利能力分析 1638214.2償債能力分析 1728924.3營運(yùn)能力分析 196634.4發(fā)展能力分析 20191874.5森馬服飾與美邦服飾重要財(cái)務(wù)指標(biāo)對比 21196705對森馬服飾財(cái)務(wù)狀況的評價(jià)與建議 23177205.1對森馬服飾財(cái)務(wù)狀況的評價(jià) 23299855.1.1盈利能力評價(jià) 2383615.1.2償債能力評價(jià) 2363925.1.3營運(yùn)能力評價(jià) 23310505.1.4發(fā)展能力評價(jià) 23134155.2對森馬服飾財(cái)務(wù)狀況的建議 24135585.2.1對盈利能力的建議 24132865.2.2對償債能力的建議 24303155.2.3對營運(yùn)能力的建議 24279825.2.4對發(fā)展能力的建議 2561406結(jié)束語 2618909參考文獻(xiàn) 2716045致謝辭 28 1引言1.1研究背景及研究意義1.1.1研究背景改革開放三十年來經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展，在經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)活動(dòng)中財(cái)務(wù)分析的重要性越顯突出。財(cái)務(wù)分析是一門實(shí)用的專業(yè)技術(shù)，不僅可覺得公司的經(jīng)營運(yùn)作提供決策支持，還可覺得報(bào)表使用者提供當(dāng)期的會(huì)計(jì)分析信息。對于公司的經(jīng)營者、投資者、主管部門等有非常大的作用性。財(cái)務(wù)報(bào)表分析為不同的主體提供重要的財(cái)務(wù)決策信息。公司的財(cái)務(wù)分析問題受到廣泛關(guān)注，如何能夠讀懂財(cái)務(wù)報(bào)表所傳遞出的多種信息并且精確進(jìn)行有關(guān)的分析，是財(cái)務(wù)分析者所面臨的現(xiàn)時(shí)規(guī)定。社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展規(guī)定財(cái)務(wù)分析理論和辦法不停完善與創(chuàng)新，能夠預(yù)見將來財(cái)務(wù)分析將在經(jīng)濟(jì)生活中發(fā)揮更重要的作用[1]。1.1.2研究意義財(cái)務(wù)分析是理解公司經(jīng)營活動(dòng)與財(cái)務(wù)狀況的重要途徑，為投資者和債權(quán)人提供決策基礎(chǔ)。特別是作為上市公司，更應(yīng)當(dāng)遵照財(cái)務(wù)狀況公開透明的原則。對社會(huì)大眾定時(shí)或者不定時(shí)公開自己的財(cái)務(wù)狀況并且應(yīng)當(dāng)向社會(huì)大眾提供有關(guān)的財(cái)務(wù)狀況資料，有助于投資者理解公司財(cái)務(wù)狀況[2]。財(cái)務(wù)報(bào)表能夠全方面的反映公司財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果以及現(xiàn)金流量狀況，但是如果單純從財(cái)務(wù)報(bào)表上的數(shù)據(jù)也還不能直接或者全方面地闡明公司的財(cái)務(wù)狀況，特別是不能夠闡明公司經(jīng)營狀況的好壞以及經(jīng)營成果的高低，因此只有將公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)和有關(guān)的數(shù)據(jù)進(jìn)行比較后才干反映出公司財(cái)務(wù)狀況所處的地位，這樣財(cái)務(wù)分析的成果才越來越能夠客觀反映問題，不僅能夠指導(dǎo)報(bào)表使用者做出對的的決策，更是會(huì)計(jì)工作的升華[3]。1.2文獻(xiàn)綜述1.2.1國外研究現(xiàn)狀美國南加州大學(xué)的專家WaterB.NeigS認(rèn)為財(cái)務(wù)分析的本質(zhì)是在于搜索與決策有關(guān)聯(lián)的財(cái)務(wù)信息并且加以分析與解釋的一種判斷過程。在美國紐約市立大學(xué)的Le.P.ldA.Bernstein始終認(rèn)為財(cái)務(wù)分析是一種判斷過程，是旨在評定公司現(xiàn)在或者過去的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果，其重要目的在于對將來的狀況和經(jīng)營業(yè)績進(jìn)行最佳的預(yù)測。193月吉爾曼(Gilman)出版了一本名著《財(cái)務(wù)報(bào)表分析》，他在書中指出財(cái)務(wù)報(bào)表也稱為對外會(huì)計(jì)報(bào)表，這是會(huì)計(jì)主體能夠?qū)ν馓峁┓从称涔矩?cái)務(wù)狀況和經(jīng)營狀況的報(bào)表，其重要由資產(chǎn)負(fù)債表、損益表、現(xiàn)金流量表或者財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)表、附表以及附注構(gòu)成。財(cái)務(wù)報(bào)表是財(cái)務(wù)報(bào)告構(gòu)成的重要部分，但不涉及董事報(bào)告、管理分析和財(cái)務(wù)狀況闡明書等會(huì)列入財(cái)務(wù)報(bào)告或者年度報(bào)告的資料。對外報(bào)表即是指財(cái)務(wù)報(bào)表。對內(nèi)報(bào)表的對稱，這是以會(huì)計(jì)準(zhǔn)則為規(guī)范編制成的，向全部者、債權(quán)人、政府以及其它有關(guān)的各方及社會(huì)公眾等外部使用群體披露的會(huì)計(jì)報(bào)表。他同時(shí)提出了不能夠高估比率分析的作用，這是由于財(cái)務(wù)比率與資產(chǎn)負(fù)債表之間的關(guān)系似乎是難以明確。在1898年2月美國紐約州的銀行協(xié)會(huì)委員會(huì)提出來議案，議案規(guī)定全部的借款人都須提交由他們自己簽字的資產(chǎn)負(fù)債表，以此來評價(jià)公司的信用以及償債能力。1.2.2國內(nèi)研究現(xiàn)狀張先治()在《財(cái)務(wù)分析》從管理的內(nèi)部管理以及控制的角度把財(cái)務(wù)分析分為四個(gè)部分，即資產(chǎn)經(jīng)營分析，資本經(jīng)營分析，商品經(jīng)營分析與生產(chǎn)經(jīng)營分析。荊新、王化成、劉俊彥（）在《財(cái)務(wù)管理學(xué)》中寫道：財(cái)務(wù)報(bào)表的分析經(jīng)歷了由資產(chǎn)負(fù)債表到利潤表再到現(xiàn)金流量表的分析，也是經(jīng)歷了一種由外部分析在擴(kuò)大到內(nèi)部分析的一種過程。張新民、錢愛民（）在《財(cái)務(wù)報(bào)表分析精要》中指出，現(xiàn)在慣用的財(cái)務(wù)狀況的慣用辦法涉及比較分析法、比率分析法、趨勢分析法。其中比較分析法是報(bào)表分析中最基本、最普遍使用的常規(guī)辦法。董卉娜（）在“有關(guān)杜邦分析體系的思考”這篇文章中寫道，能夠引進(jìn)多元的分析法，同時(shí)也能夠?qū)Χ鄠€(gè)對象進(jìn)行細(xì)致考察，得出許多數(shù)據(jù)，并且充足發(fā)揮多元分析的優(yōu)勢，能夠得出精確的評價(jià)成果并提供應(yīng)公司的內(nèi)外部的決策者。綜合國內(nèi)外的多種研究文獻(xiàn)能夠看出，現(xiàn)在大部分研究都只是停留在理論方面，缺少針對某一具體公司的分析、研究，運(yùn)用理論從而具體的分析某一公司的財(cái)務(wù)狀況在現(xiàn)在仍是財(cái)務(wù)分析的單薄地方，因此在后來的時(shí)間里應(yīng)當(dāng)作為財(cái)務(wù)狀況分析、研究的重點(diǎn)。1.3研究思路及研究辦法1.3.1研究思路本文以森馬服飾為研究對象,以其近來三年的財(cái)務(wù)報(bào)表為基礎(chǔ),對其經(jīng)營成果和財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析。采用理論研究與案例分析的辦法，運(yùn)用會(huì)計(jì)學(xué)、財(cái)務(wù)管理的有關(guān)知識對公司財(cái)務(wù)報(bào)表中反映公司的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析。并對比重要競爭對手的財(cái)務(wù)狀況重要指標(biāo)進(jìn)行比較，探討森馬服飾公司的財(cái)務(wù)現(xiàn)狀。1.3.2研究辦法本文重要是通過運(yùn)用趨勢分析法、比較分析法、比率分析法對森馬服飾的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析。并且通過文獻(xiàn)研究以及案例分析辦法相結(jié)合進(jìn)行敘述，從中找出問題，并進(jìn)行比較，結(jié)合有關(guān)研究成果對森馬服飾的財(cái)務(wù)報(bào)表中反映公司財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行案例分析，并根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表的分析成果對森馬服飾提出對應(yīng)的評價(jià)與建議。2財(cái)務(wù)分析理論與辦法2.1財(cái)務(wù)分析的定義財(cái)務(wù)分析以財(cái)務(wù)報(bào)表中涵蓋的財(cái)務(wù)指標(biāo)為根據(jù),對公司的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果、現(xiàn)金流量等重要指標(biāo)進(jìn)行分析與評價(jià),反映在運(yùn)行過程中的財(cái)務(wù)狀況及發(fā)展趨勢,財(cái)務(wù)分析的目的是理解過去、評價(jià)現(xiàn)在、預(yù)測將來,為財(cái)務(wù)報(bào)表分析主體的決策提供根據(jù)[4]。2.2財(cái)務(wù)分析的基本內(nèi)容公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析是指以財(cái)務(wù)報(bào)表為重要研究對象。采用專門的會(huì)計(jì)辦法對公司經(jīng)營成果、財(cái)務(wù)狀況及其變動(dòng)狀況進(jìn)行系統(tǒng)分析與評價(jià)，是為了對公司過去的經(jīng)營業(yè)績進(jìn)行理解，衡量公司現(xiàn)在的財(cái)務(wù)狀況的并預(yù)測將來的發(fā)展?fàn)顩r，協(xié)助公司利益集團(tuán)改善決策。財(cái)務(wù)分析能夠?qū)⒋罅康呢?cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)進(jìn)行有條理的加工、整頓、比較、分析并且轉(zhuǎn)換成對特定決策有協(xié)助的信息[5]。2.3財(cái)務(wù)分析的主體及目的財(cái)務(wù)分析的重要使用者涉及全部者、債權(quán)人、經(jīng)營者、政府機(jī)構(gòu)以及供應(yīng)商進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的目的是通過財(cái)務(wù)報(bào)表提供的會(huì)計(jì)信息，衡量公司的財(cái)務(wù)狀況，評價(jià)公司的經(jīng)營業(yè)績，預(yù)測公司的發(fā)展趨勢理解公司生產(chǎn)經(jīng)營狀況和將來發(fā)展趨勢以及獲取對自己有用的信息，為經(jīng)濟(jì)決策提供根據(jù)[6]。2.4財(cái)務(wù)分析的基本辦法財(cái)務(wù)分析的基本辦法是將公司的經(jīng)營狀況與財(cái)務(wù)分析相結(jié)合,對財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)行分析。財(cái)務(wù)分析辦法分別為：比較分析法、比率分析辦法、趨勢分析辦法。2.4.1比率分析法比率分析法，是從財(cái)務(wù)報(bào)表中抽出所需要的數(shù)據(jù)并計(jì)算出需要的比率。對公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果進(jìn)行分析，是財(cái)務(wù)分析中慣用的分析辦法。2.4.2比較分析法比較分析法,是根據(jù)對有關(guān)的幾個(gè)指標(biāo)數(shù)據(jù)在一種期間段內(nèi)進(jìn)行比較并對指標(biāo)數(shù)據(jù)的有關(guān)性進(jìn)行分析，是財(cái)務(wù)分析中相對基本的分析辦法。2.4.3趨勢分析法趨勢分析法，是把不同時(shí)期的財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行比較分析，通過對相似指標(biāo)的增減計(jì)算，預(yù)測變化趨勢的分析辦法。3森馬服飾財(cái)務(wù)狀況分析3.1森馬服飾背景資料森馬服飾股份有限公司（股票簡稱：森馬服飾，股票代碼:002563)，公司于1996年12月18日創(chuàng)立于浙江省溫州市，其公司注冊資本為人民幣2.38億元，總資產(chǎn)達(dá)10多億元，是溫州市大公司大集團(tuán)之一。浙江森馬服飾股份有限公司是以虛擬經(jīng)營為特色，以系列成人休閑服飾和小朋友服飾為主導(dǎo)產(chǎn)品的品牌服飾公司，公司旗下?lián)碛小吧R”和“巴拉巴拉”兩大服飾品牌。森馬服飾是中國休閑服飾行業(yè)的領(lǐng)先品牌，先后榮獲中國馳名商標(biāo)、中國名牌和國家免檢產(chǎn)品等殊榮?！鞍屠屠逼放苿?chuàng)立于，是中國小朋友服飾行業(yè)的領(lǐng)軍品牌，也是首批榮登中國名牌榜單的童裝品牌[7]。3.2森馬服飾資產(chǎn)負(fù)債表分析3.2.1資產(chǎn)分析森馬服飾流動(dòng)資產(chǎn)構(gòu)造狀況以下表所示：表3-1森馬服飾的資產(chǎn)項(xiàng)目構(gòu)造比例分析平均值金額/萬元資產(chǎn)構(gòu)成金額/萬元資產(chǎn)構(gòu)成金額/萬元資產(chǎn)構(gòu)成流動(dòng)資產(chǎn)757,150.8083.21%680,461.3673.39%703,638.0472.43%76.34%非流動(dòng)資產(chǎn)152,806.0016.79%246,655.0026.61%267,809.0027.57%23.66%資產(chǎn)總計(jì)909,956.73100%927,116.01100%971,447.34100%100%圖3-1資產(chǎn)比例趨勢分析流動(dòng)資產(chǎn)方面：從表3-1中能夠看出森馬服飾的流動(dòng)資產(chǎn)在資產(chǎn)構(gòu)造中占據(jù)了很大一部分，其中所占比例為總資產(chǎn)的83.21%、為73.39%、為72.43%，三年平均值76.34%，流動(dòng)資產(chǎn)占比仍處在高位。由圖3-1可知流動(dòng)資產(chǎn)占比在-為下降趨勢，但仍舊保持在70%左右。流動(dòng)性高即使有助于提高公司資產(chǎn)流動(dòng)性，但也闡明森馬服飾的資金可能太多的滯留在速動(dòng)資產(chǎn)上，使公司資金使用效率不高。非流動(dòng)資產(chǎn)方面：從表3-1中能夠看出，森馬服飾的非流動(dòng)資產(chǎn)在資產(chǎn)構(gòu)造中所占比例沒有超出30%，為16.79%、為26.61%、為27.57%，三年平均值為23.66%.由圖3-1可知，非流動(dòng)資產(chǎn)所占比例處在上升趨勢，其因素在于森馬服飾加持長久股權(quán)投資1,000.00萬元，長久股權(quán)投資份額保持不變。森馬服飾-之間固定資產(chǎn)所占比率相對增加，所占比例趨勢為遞增狀態(tài)。特別是投資性房地產(chǎn)投資的增加構(gòu)成了總資產(chǎn)的增加，并保持穩(wěn)定的增加速度。從這個(gè)變化中能夠看出公司的流動(dòng)資產(chǎn)在一定程度上轉(zhuǎn)為固定資產(chǎn)。森馬服飾在-三年之間對無形資產(chǎn)的投入增加了6,097.41萬元。其因素在于森馬服飾加強(qiáng)對ERP系統(tǒng)等無形資產(chǎn)的哺育和自主創(chuàng)新技術(shù)研發(fā)。3.2.2負(fù)債分析森馬服飾流動(dòng)負(fù)債變動(dòng)狀況以下表所示：表3-2森馬服飾流動(dòng)負(fù)債變動(dòng)狀況平均值金額/萬元負(fù)債構(gòu)成金額/萬元負(fù)債構(gòu)成金額/萬元負(fù)債構(gòu)成流動(dòng)負(fù)債126,533.81100%129,946.0091.39%143,713.0088.14%93.18%非流動(dòng)負(fù)債--012,322.508.61%19,334.6011.86%6.82%負(fù)債累計(jì)126,533.81100%142,269.00100%163,048.00100%100%圖3-2負(fù)債構(gòu)成趨勢圖流動(dòng)負(fù)債：由表3-2可知，森馬服飾-負(fù)債構(gòu)造發(fā)生了一定的變化。但流動(dòng)負(fù)債仍然占負(fù)債構(gòu)成的絕大部分，為100%、為91.39%、為88.14%，三年平均值為93.18%。由圖3-2可知流動(dòng)負(fù)債占比在-為下降趨勢，但減少的幅度不是很大。其因素在于長久負(fù)債增加，非流動(dòng)負(fù)債占比有所提高。非流動(dòng)負(fù)債：由表3-2可知，森馬服飾為0、為8.61%、為11.86%，三年平均值6.82%。從圖3-2能夠看出非流動(dòng)負(fù)債在-為上升趨勢。其因素在于森馬服飾、加大了對投資性房地產(chǎn)的資金投入在一定程度上調(diào)節(jié)負(fù)債構(gòu)造加重了長久負(fù)債所在比例。3.2.3全部者權(quán)益分析森馬服飾全部者權(quán)益構(gòu)成分析，以下表所示：表3-3森馬服飾全部者權(quán)益構(gòu)成分析平均值金額/萬元資產(chǎn)構(gòu)成金額/萬元資產(chǎn)構(gòu)成金額/萬元資產(chǎn)構(gòu)成實(shí)收資本股本67,000.008.64%67,000.008.54%67,000.008.29%8.49%資本公積446,571.1057.57%446,571.1056.90%446,572.5455.24%56.57%盈余公積30,824.203.97%38,733.224.93%47,925.565.94%4.95%未分派利潤231,371.4229.82%232,542.8029.63%246,550.8330.49%29.98%累計(jì)775,766.72100%784,847.12100%808,399.57100%100%圖3-3全部者權(quán)益構(gòu)成趨勢分析實(shí)收資本股本：從表3-3可知-實(shí)收資本股本保持不變?nèi)甓紴?7,000.00萬元。從圖3-3能夠看出實(shí)收資本股本所占比例所占比例雖呈下降趨勢但是下降的幅度并不明顯，其因素在于森馬服飾三年之間都沒有增持股份。資本公積：至森馬服飾三年間實(shí)際金額基本保持在446,571.10萬元左右。趨勢反映其所占比例有小幅度下降，闡明資本公積并沒有轉(zhuǎn)增股本但其它項(xiàng)目有所增加。盈余公積：森馬服飾所占比例為3.97%、為4.93%、為5.94%，三年平均值為4.95%，比增加了17,101.36萬元。從圖3-3能夠看出-盈余公積呈上升趨勢，闡明了森馬服飾的利潤積累實(shí)力雄厚。未分派利潤：森馬服飾所占比例為29.82%、為29.63%、為30.49%，比增加了15,179.41萬元。從趨勢圖來看未分派利潤-間為穩(wěn)步上升，闡明森馬服飾有較強(qiáng)的繼續(xù)分紅能力。3.3森馬服飾利潤表分析3.3.1收入分析森馬服飾到營業(yè)收入（單位:元）表3-4森馬服飾營業(yè)收入營業(yè)收入7,760,580,383.597,063,467,665.227,293,717,627.37圖3-3森馬服飾營業(yè)收入由表3-4可知，森馬服飾在-營業(yè)收入有所下降，即使?fàn)I業(yè)收入有所增加，但幅度不大,沒有超出的水平。在森馬服飾實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入776,058.04萬元，其因素是森馬服飾的消費(fèi)需求較多，銷售收入增加使得經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)步發(fā)展。但在森馬服飾實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入706,346.77萬元，相比減少了69,711.27萬元。造成下降的因素重要是受到行業(yè)競爭、多種成本增加、休閑服飾收入減少、存貨比例加大等因素影響。實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入729,371.76萬元，相比營業(yè)收入增加23,025.00萬元。即使休閑服飾行業(yè)競爭激烈、各類成本增加造成休閑類服飾營業(yè)收入沒有增多，但是小朋友類服飾營業(yè)收入增加速度較快，綜合營業(yè)利潤由負(fù)增加到正增加，以至于森馬服飾的營業(yè)收入在相對有了較好的提高。3.3.2期間費(fèi)用分析森馬服飾到期間費(fèi)用比較分析：（單位:萬元）表3-5森馬服飾-期間費(fèi)用平均值金額/萬元增減比率金額/萬元增減比率金額/萬元增減比率銷售費(fèi)用90,082.1054.56%106,213.8017.91%92,114.85-13.27%19.73%管理費(fèi)用22,133.6630.72%22,660.512.38%26,127.4815.30%16.13%財(cái)務(wù)費(fèi)用-5,560.29334.33%-12,649.98127.51%-17,613.8239.24%167.03%圖3-4森馬服飾-期間費(fèi)用銷售費(fèi)用：從表3-5可知，森馬服飾增加比率為54.56%、為17.91%、為-13.27%，三年平均值為19.73%。由圖3-4能夠看出森馬服飾的銷售費(fèi)用呈下降趨勢。是由于銷售增加、營銷網(wǎng)絡(luò)渠道有所拓展以及新開子公司等因素造成銷售費(fèi)用增加到了54.56%。森馬服飾在的銷售費(fèi)用增加比率與相比減少了35%，但銷售費(fèi)同比增加17.91%，銷售費(fèi)用增加速度放緩，是由于與的銷售費(fèi)用支出項(xiàng)目相似。為-13.27%，這樣我們就不難理解上面至營業(yè)收入的沒有得到大幅度提高，營業(yè)利潤的增加離不開銷售費(fèi)用投入。管理費(fèi)用：森馬服飾所占比例為30.72%、為2.38%、為15.30%，-間的平均值16.13%。從圖3.4來看為下降趨勢。其重要因素是支出是在折舊費(fèi)增加、員工薪酬增加，管理費(fèi)用變化也同銷售費(fèi)用同樣有所減少。財(cái)務(wù)費(fèi)用：森馬服飾所占比例為334.33%、為127.51%、為39.24%，-平均值為167.03%。從趨勢圖來看為下降趨勢，其因素是為-5,560.29萬元、為-12,649.98萬元、為-17,613.82萬元即使都為負(fù)數(shù)，但實(shí)際為收益。較上年相對有所增加，其重要因素是森馬服飾對資金的合理安排并增加資金所得利息收入等因素。3.3.3利潤分析森馬服飾到利潤狀況：營業(yè)利潤1,617,954,568.73989,332,647.801,236,013,769.95利潤總額1,617,157,919.081,056,607,511.391,270,973,102.62凈利潤1,223,420,584.91760,804,010,78901,821,408.95表3-6森馬服飾利潤分析表圖3-5森馬服飾利潤分析從表3-6能夠發(fā)現(xiàn)森馬服飾的營業(yè)利潤由的1,617,954,568.73元到的989,332,647.80元再到的1,236,013,769.95元。從圖3-5能夠看出至森馬服飾利潤水平為下降趨勢但成小v型走向，但是公司的利潤水平相對有所提高，但未超越的水平。闡明森馬服飾的營業(yè)利潤收入下降，重要是由于銷售收入減少。利潤總額：森馬服飾為1,617,157,919.08元、為1,056,607,511.39元、為1,270,973,102.62元。從圖3-5可知-森馬服飾利潤總額成下降趨勢。利潤總額與營業(yè)利潤持平，但、利潤總額高于營業(yè)利潤是由于、森馬服飾加大了投資性房地產(chǎn)的投資，而新購入房產(chǎn)、商鋪重要用于出租加大了投資收益，從而增加了利潤總額收入。凈利潤：森馬服飾為1,223,420,584.91元、為760,804,010,78元、為901,821,408.95元。從圖3-5可知凈利潤趨勢也呈下降趨勢。闡明在、凈利潤有所增加，是由于營業(yè)收入即使有所減少，但投資性收益增加，因此凈利潤還是處在相對穩(wěn)定的狀態(tài)。3.4森馬服飾現(xiàn)金流量表分析森馬服飾-現(xiàn)金流量體現(xiàn)金流向:(單位:萬元)表3-7森馬服飾-現(xiàn)金流量體現(xiàn)金流向現(xiàn)金流項(xiàng)現(xiàn)金流向經(jīng)營活動(dòng)流入871,635.64869,132.21904,962.17流出833,803.10765,692.18765,719.91經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額37,832.54103,440.03139,242.26經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入/現(xiàn)金流出104.5%113.5%118.18%投資活動(dòng)流入469.38129.61101,463.28流出93,002.3141,773.06166,690.13投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-92,532.93-41,643.45-65,226.85投資活動(dòng)現(xiàn)金流入/現(xiàn)金流出5.05%3.10%60.87%籌資活動(dòng)流入458,331.300.002,057.42流出5,021.6077,732.1267,000.00籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額453,309.70-77,732.12-64,942.58籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入/現(xiàn)金流出9127.19%03.07%合計(jì)流入1,330,436.33869,261.831,008,482.88流出931,827.02885,197.36999,410.04總現(xiàn)金流量凈額398,609.31-15,935.539,072.84現(xiàn)金總流入/現(xiàn)金總流出142.78%98.20%100.91%（1）經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額：由表3-7可知，為37,832.54萬元、為103,440.03萬元、為139,242.26萬元。至的經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈值都不不大于0，并且凈額逐年提高，闡明森馬服飾經(jīng)營活動(dòng)穩(wěn)定并有所所發(fā)展。經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出比率為104.5%、為113.5%、為118.18%，至基本保持在100%左右。這闡明森馬服飾的經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量基本滿足本身需求且收支平衡。（2）投資現(xiàn)金活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額：由表3-7可知，為-92,532.93萬元、為-41,643.45萬元、為-65,226.85萬元，至的投資現(xiàn)金活動(dòng)凈流量均為負(fù)值。闡明森馬服飾三年都在構(gòu)建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)。能夠看出森馬服飾現(xiàn)在處在為發(fā)展戰(zhàn)略而擴(kuò)大對內(nèi)生產(chǎn)，對本身進(jìn)行轉(zhuǎn)型符合公司長久發(fā)展需求。投資活動(dòng)現(xiàn)金流入與流出比率為5.05%、為3.10%、為60.87%。在、較為平穩(wěn)，但波動(dòng)較大是由于減少了流動(dòng)資產(chǎn)的比例，提高了固定資產(chǎn)與無形資產(chǎn)的投資。（3）籌資現(xiàn)金活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額：由表3-7可知，為453,309.70萬元、為-77,732.12萬元、為-64,942.58萬元。森馬服飾的籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額呈現(xiàn)先大規(guī)模籌資然后穩(wěn)步還款的狀態(tài)，森馬服飾進(jìn)行大規(guī)?；I資，闡明森馬服飾內(nèi)部資金局限性以滿足大規(guī)模的投資，需要從外部籌集資金。在與森馬服飾的籌資凈額為負(fù)值。闡明森馬服飾在的籌資達(dá)成一定的數(shù)額，滿足公司發(fā)展需要，在與森馬服飾重要是通過經(jīng)營活動(dòng)和投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量對到期需要償還的債務(wù)進(jìn)行清償。籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入和流出比率所占比例較高，闡明當(dāng)年公司籌集資金較多?；I資活動(dòng)現(xiàn)金流入為0，表明的籌資活動(dòng)重要是在籌資流出量中對上年債務(wù)進(jìn)行還款?；颈３诌€款不不大于借款，預(yù)計(jì)森馬服飾會(huì)長久保持這種狀態(tài)。（4）總現(xiàn)金流量凈額：由表3-7可知，為398,609.31萬元、為-15,935.53萬元、為9,072.84萬元。闡明的現(xiàn)金流量重要為流入，其因素是以銷售收入與經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金量為主。現(xiàn)金流量重要為流出，其因素是對固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)投資較多，投資流出量較大?，F(xiàn)金流量基本持平闡明現(xiàn)金凈流入為9,072.84萬元?，F(xiàn)金總流入和現(xiàn)金總流出比率在為142.78%、為98.20%、為100.91%。由此能夠看出-現(xiàn)金總流量凈額為下降趨勢。其因素是銷售收入較多，凈流入增加。由于行業(yè)競爭加劇，森馬服飾變化戰(zhàn)略對固定資產(chǎn)，無形資產(chǎn)進(jìn)行大量投資，加大了投資現(xiàn)金流出量。投資流出量減少，銷售收入回升基本與支出持平。表明森馬服飾公司發(fā)展?fàn)顩r穩(wěn)步提高。4森馬服飾財(cái)務(wù)報(bào)表比率分析4.1盈利能力分析此表根據(jù)森馬服飾-資產(chǎn)負(fù)債表，利潤表計(jì)算所得：表4-1森馬服飾-盈利能力比率三年平均值銷售毛利率37.38%33.76%35.35%35.50%銷售凈利率15.76%10.77%12.36%12.96%營業(yè)利潤率20.85%14.01%16.95%17.27%成本費(fèi)用利潤率27.06%17.94%21.97%22.32%凈資產(chǎn)收益率15.77%9.69%11.16%12.21%總資產(chǎn)利潤率13.45%8.21%9.28%10.31%銷售凈利率是凈利潤與銷售收入的對比關(guān)系，該指標(biāo)反映公司的盈利能力之強(qiáng)弱。森馬服飾為15.76%、為10.77%、為12.36%，三年平均值為12.96%。銷售凈利率總體呈下降趨勢，其因素為銷售收入減少與營業(yè)成本的增加，造成凈利潤也同樣減少。銷售凈利率相對增加2%左右是由于在營業(yè)成本的增加幅度不大于銷售收入的增加幅度，從而銷售收入凈利率有所增加。銷售毛利率是銷售毛利占銷售收入的比例，該指標(biāo)闡明公司的毛利率之高低。森馬服飾為37.38%、為33.76%、為35.35%，三年平均值為35.50%?？芍R服飾-的銷售毛利率處在相對正常水平，銷售毛利率最低其因素為休閑服飾受行業(yè)競爭而減少售價(jià)，加上生產(chǎn)成本上升使得銷售毛利有所下降，狀況有所好轉(zhuǎn)其因素是童裝服飾銷售體現(xiàn)良好。營業(yè)利潤率是營業(yè)利潤與銷售收入的比值，該指標(biāo)反映營業(yè)利潤狀況。森馬服飾為20.85%、為14.01%、為16.95%，三年平均值為17.27%。可知-的營業(yè)利潤率都不是很高，趨勢走向呈現(xiàn)小V下降趨勢，有一定程度上的波動(dòng)。從公司經(jīng)營的效率角度來看，公司在營業(yè)利潤率降到三年最低。即使在狀況有所好轉(zhuǎn)，但公司的市場競爭力，發(fā)展?jié)摿?，盈利能力仍然受到了較大的影響。成本費(fèi)用率是指總利潤與總成本的比值，該指標(biāo)指數(shù)能夠反映公司盈利能力之強(qiáng)弱。森馬服飾為27.06%、為17.94%、為21.97%，三年平均值為22.32%。-的成本費(fèi)用率都不高，呈下降趨勢。從公司成本的角度來看森馬服飾的成本費(fèi)用率由的27.06%降到了的17.94%，但在提高為21.97%。闡明三年之間盈利能力不強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)效益不是特別好。凈資產(chǎn)收益率是凈利潤與平均凈資產(chǎn)的比例關(guān)系，該指標(biāo)闡明公司盈利能力之強(qiáng)弱。森馬服飾凈資產(chǎn)收益率為15.77%、為9.69%，為11.16%，三年平均值為12.21%。-的凈資產(chǎn)收益率總體為下降趨勢。森馬服飾在的凈資產(chǎn)收益率有較大的跌幅，但在已有小幅回升，恢復(fù)到11.16%相對增加了1.47%，但凈資產(chǎn)收益率由的15.77%下降到的9.69%，又由增加至11.16%，凈資產(chǎn)收益率三年總體減幅達(dá)成了4%。從公司運(yùn)用自有資金獲利的角度來看-森馬服飾對自有資金獲利的能力不是很強(qiáng)?？傎Y產(chǎn)利潤率是利潤總額與資產(chǎn)總額的對比關(guān)系，該指標(biāo)闡明公司盈利能力之強(qiáng)弱。總資產(chǎn)利潤率為13.45%、為8.21%、為9.28%，三年平均值為10.31%，總資產(chǎn)利潤率總體仍舊是下降趨勢。從公司對資產(chǎn)的運(yùn)用角度來看，森馬服飾運(yùn)用總資產(chǎn)的獲利能力在下降。凈資產(chǎn)收益率與總資產(chǎn)利潤率的變化趨勢基本相似，凈資產(chǎn)收益率與總資產(chǎn)利潤率同樣偏低。凈資產(chǎn)收益率偏低闡明森馬服飾的全部者權(quán)益的獲利能力不強(qiáng)?？傎Y產(chǎn)利潤率隨凈資產(chǎn)的增加而大幅度提高，比提高了1%增幅較少，即使公司的各項(xiàng)指標(biāo)都比較低，但到了相對上一年都存在不同程度的增加，闡明森馬服飾的盈利能力在逐步增強(qiáng)。4.2償債能力分析此表是根據(jù)森馬服飾-資產(chǎn)負(fù)債表計(jì)算所得：表4-2森馬服飾-償債能力比率平均值流動(dòng)比率（倍）4.95.244.95.01速動(dòng)比率（倍）4.254.404.254.3現(xiàn)金比率394.36%372.28%349.68%372.11%附表4-2資產(chǎn)負(fù)債率14.75%15.35%16.78%15.63%產(chǎn)權(quán)比率16.31%16.56%17.78%16.88%長久負(fù)債比率05.00%7.22%4.07%流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債之間的比例關(guān)系，流動(dòng)比率越大表明公司的短期償債能力就越強(qiáng)[8]。森馬服飾的流動(dòng)比率在為4.9、為5.24、為4.9，三年平均值為5.01。能夠看出在-三年之間的流動(dòng)比率比值較高，闡明森馬服飾對于短期債務(wù)的償還能力還是比較強(qiáng)。速動(dòng)比率是速動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債之間的比例關(guān)系，該比值反映公司流動(dòng)資產(chǎn)中償還流動(dòng)負(fù)債的能力如何[9]。森馬服飾的速動(dòng)比率也是同流動(dòng)比率的發(fā)展趨勢大致相似，為4.25、為4.40、為4.25，三年平均值為4.3速動(dòng)比率的運(yùn)行趨勢都在一定的區(qū)間范疇內(nèi)波動(dòng)。在達(dá)成三年中的最高位，闡明這三年之間森馬服飾擁有較多的貨幣性資產(chǎn)，重要用于投資性房地產(chǎn)與固定性資產(chǎn)的投入，但是速動(dòng)比率較高闡明森馬服飾的變現(xiàn)能力較強(qiáng)，就算在不動(dòng)用存貨狀況下使用，仍然能夠確保對流動(dòng)負(fù)債的清償?，F(xiàn)金比率是現(xiàn)金及等價(jià)物與流動(dòng)負(fù)債的對比關(guān)系，該比值越大表明公司的償債能力越強(qiáng)，可變現(xiàn)損失風(fēng)險(xiǎn)越小。森馬服飾的現(xiàn)金比率在為394.36%、為372.28%、為349.68%，三年平均值為372.11%。現(xiàn)金比率呈小幅度下降趨勢。其因素在于森馬服飾在、投資性房地產(chǎn)的資金投入增多，造成非流動(dòng)負(fù)債有所增加，但森馬服飾現(xiàn)金比率處在較高水平闡明公司資金使用效果不好，資金分布存在不合理。資產(chǎn)負(fù)債率是負(fù)債總額與總資產(chǎn)之間的比例關(guān)系，該比值越低，表明公司的長久償債能力就越強(qiáng)。森馬服飾的資產(chǎn)負(fù)債率在為14.75%、為15.35%、為16.78%，三年平均值為15.63%。可知在-的資產(chǎn)負(fù)債率都不高，平均值基本保持在15%左右。闡明森馬服飾的公司資金重要來自于自有資金，來自債權(quán)人的資金比較少，長久償債能力較強(qiáng)?，F(xiàn)在森馬服飾在成長久能夠適宜加大資產(chǎn)負(fù)債率，才干充足運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿的作用。增加債務(wù)能夠改善獲利能力，保守觀點(diǎn)認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率應(yīng)保持在50%左右比較適宜。產(chǎn)權(quán)比率是負(fù)債總額與全部者權(quán)益之間的比例關(guān)系，該比值越小表明公司長久償債能力就越強(qiáng)，而債權(quán)人需要承當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)也就越小[10]。普通認(rèn)為產(chǎn)權(quán)比率為1:1較為適宜。森馬服飾的產(chǎn)權(quán)比率為16.31%、為16.56%、17.78%，三年平均值為16.88%?？芍甑谋戎刀驾^低，即使公司的長久償債能力強(qiáng)，債權(quán)人權(quán)益有所保障，需要承當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小，但也表明森馬服飾沒有充足運(yùn)用負(fù)債帶來的財(cái)務(wù)杠桿作用。長久負(fù)債比率是公司的非流動(dòng)負(fù)債與非流動(dòng)資產(chǎn)之間的比率關(guān)系，該比值越小，闡明公司的長久償債能力就越強(qiáng)，債權(quán)人的安全性就越高。森馬服飾的長久負(fù)債比率為0、為5.00%、為7.22%，三年平均值為4.07%?？芍甑默F(xiàn)金比率的比值即使呈上升趨勢，但比值都較小，其因素是由于投資性房地產(chǎn)的資金投入逐年增加，從而提高了長久負(fù)債比率。4.3營運(yùn)能力分析此表根據(jù)森馬服飾-資產(chǎn)負(fù)債表，利潤表計(jì)算所得：表4-3森馬服飾-營運(yùn)能力比率平均值應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）16.9110.1511.4712.84存貨周轉(zhuǎn)率（次）4.564.294.704.52流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次)1.510.981.051.18總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）1.230.770.770.92應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是銷售收入與應(yīng)收賬款平均余額的比值，該指標(biāo)反映公司的應(yīng)收賬款收回的速度[11]。森馬服飾為16.91、為10.15、為11.47，三年平均值為12.84。森馬服飾的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較低，由的16.91降至的11.47，總體為下降趨勢。公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率不高闡明，公司的收賬周期長。若不能收回賬款，就會(huì)造成壞賬增加，造成損失，森馬服飾應(yīng)提高應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度，加緊回收應(yīng)收賬款收回。存貨周轉(zhuǎn)率是指銷售成本與平均存貨的比率，該指標(biāo)反映存貨所占用資金比率。森馬服飾為4.56、為4.29、為4.70，三年平均值基本保持在4.5左右。闡明森馬服飾的存貨過量、產(chǎn)品積壓造成存貨周轉(zhuǎn)速度減慢。存貨周轉(zhuǎn)的快慢對森馬服飾的償債能力、盈利能力有著決定性的作用，只有提高存貨周轉(zhuǎn)率才干盡量的減少資金占用率。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是銷售收入與流動(dòng)資產(chǎn)平均占用金額的比率，該比值反映流動(dòng)資產(chǎn)的營運(yùn)能力之強(qiáng)弱[12]。森馬服飾的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為1.51、為0.98、為1.05，三年的平均值為1.18。-變動(dòng)不大都比較靠近1，處在增加趨勢。表明森馬服飾的流動(dòng)資產(chǎn)在生產(chǎn)與銷售環(huán)節(jié)中所占用的時(shí)間較長，這樣必然會(huì)增加森馬服飾的營運(yùn)成本。森馬服飾應(yīng)在生產(chǎn)、經(jīng)營環(huán)節(jié)提高效率，才干提高流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。總資本周轉(zhuǎn)率是營業(yè)收入與平均資產(chǎn)總額的比值，該指標(biāo)反映銷售能力的強(qiáng)弱[13]。森馬服飾總資本周轉(zhuǎn)率為1.23、為0.77、為0.77，三年平均值為0.92，總體呈現(xiàn)下降趨勢。闡明森馬服飾的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度較慢，總資產(chǎn)未能得到充足運(yùn)用。森馬服飾的銷售能力有待提高，應(yīng)當(dāng)提高全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營的效率才干使森馬服飾的償債能力與盈利能力得到提高。4.4發(fā)展能力分析此表根據(jù)森馬服飾-資產(chǎn)負(fù)債表,利潤表計(jì)算所得:表4-4森馬服飾-發(fā)展能力比率三年平均值銷售增加率23.76%-8.98%3.26%6.01%營業(yè)利潤增加率17.76%-38.85%24.93%1.28%凈利潤增加率22.64%-37.81%18.54%1.12%資產(chǎn)增加率1.57%1.98%4.78%2.78%銷售增加率是指本年?duì)I業(yè)收入的增加額與上年?duì)I業(yè)收入總額的比值，該比值表明公司銷售收入增加速度快慢[14]。從表4-4能夠看出森馬服飾為23.76%、為-8.98%、為3.26%，三年平均值為6.01%。銷售增加率趨勢為大致下降但呈小v走勢。營業(yè)收入增加率23.76%，增加幅度較大，但卻是-8.98%，增加率出現(xiàn)負(fù)值。產(chǎn)生因素是森馬服飾在服裝市場受電商與國外品牌競爭的影響日益明顯。森馬服飾的產(chǎn)品銷量下降，市場份額大幅度下降，營業(yè)收入增加出現(xiàn)了負(fù)值。在營業(yè)收入增加率僅為3.26%，由原來的負(fù)增加轉(zhuǎn)為正增加，是由于森馬服飾的童裝品牌巴拉巴拉銷售收入增多，使森馬服飾的營業(yè)收入總額的增加。營業(yè)利潤增加率是本年?duì)I業(yè)利潤增加值與上年?duì)I業(yè)利潤的比值，該比值表明收益增加能力之強(qiáng)弱。森馬服飾從的17.76%下降為為-38.85%，但在轉(zhuǎn)增為24.93%，趨勢也是下降但呈小v型走向。其因素是公司的經(jīng)營利潤不僅沒有增加并且還出現(xiàn)了負(fù)值。闡明營業(yè)利潤減少，營業(yè)收入減少，但為正值，營業(yè)利潤有所增加與營業(yè)收入的正增加有著親密的聯(lián)系。凈利潤增加率是本年凈利潤增加額與上年凈利潤總額的比值，該指標(biāo)越大，闡明公司收益增加越多[15]。森馬服飾凈利潤增加率為22.64%、為-37.81%、為18.54%，三年平均值為1.12%。趨勢同營業(yè)利潤增加率相似，基本上在都有很大幅度的提高。資產(chǎn)增加率是本年的總資產(chǎn)增加額與上年資產(chǎn)總額的比值，該比值反映公司的擴(kuò)張速度之快慢。森馬服飾總資產(chǎn)增加率為1.57%、為1.98%%、為4.78%、三年平均值為2.78%，從開始始終保持增加，增加幅度不大，的增加幅度靠近的3倍。闡明了公司的經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)張速度很快，公司的后續(xù)發(fā)展能力很強(qiáng)。4.5森馬服飾與美邦服飾重要財(cái)務(wù)指標(biāo)對比下面將森馬服飾的重要財(cái)務(wù)指標(biāo)與美邦服飾的某些財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行比較，分析得出森馬服飾與重要競爭對手的實(shí)力，同時(shí)能夠掌握森馬服飾的優(yōu)勢與劣勢，為其后來的發(fā)展戰(zhàn)略和發(fā)展趨勢提出某些有針對性的建議。表4-5森馬服飾與美邦服飾-重要財(cái)務(wù)指標(biāo)對比-12-31-12-31-12-31森馬服飾美邦服飾森馬服飾美邦服飾森馬服飾美邦服飾營業(yè)利潤率20.85%14.54%14.01%9.40%16.95%6.56%成本費(fèi)用利潤率27.06%18.63%17.94%12.92%21.97%6.69%流動(dòng)比率4.91.215.241.214.91.70應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率16.91115.2810.1511.6911.4720.11存貨周轉(zhuǎn)率4.562.174.292.314.702.15銷售增加率23.76%33.48%-8.98%-4.16%3.26%-17.93%凈利潤增加率22.64%59.35%-37.81%-29.86%18.54%-52.87%從盈利能力來說，營業(yè)利潤率對比能夠看出森馬服飾的營業(yè)利潤率三年都高于美邦服飾，闡明森馬服飾的經(jīng)營效率強(qiáng)于美邦服飾，盈利能力也強(qiáng)于美邦服飾。成本費(fèi)用利潤率三年對比仍舊是森馬服飾高于美邦服飾，重要因素是森馬服飾經(jīng)營收益高于美邦服飾，但成本費(fèi)用利潤率都處在下降趨勢。闡明森馬服飾與美邦服飾都應(yīng)加強(qiáng)控制營業(yè)成本與生產(chǎn)成本，從而提高利潤。從償債能力來說，先從流動(dòng)比率看出，森馬服飾與美邦服飾的指標(biāo)相差很大，森馬服飾的流動(dòng)比率處在高位，闡明短期償債能力非常強(qiáng)。美邦服飾的流動(dòng)比率低于2:1，闡明森馬服飾的償債能力強(qiáng)于美邦服飾。就速動(dòng)比率來說，森馬服飾的速動(dòng)比率比美邦服飾的高，這與森馬服飾不停加強(qiáng)存貨管理控制，產(chǎn)品構(gòu)造優(yōu)化密不可分。資產(chǎn)負(fù)債率越與負(fù)債權(quán)益率都是越低越好，森馬的資產(chǎn)負(fù)債率很低，闡明公司償債壓力比較小，現(xiàn)在森馬服飾在成長久能夠適宜加大資產(chǎn)負(fù)債率，才干充足運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿的作用。增加債務(wù)能夠改善獲利能力，對于競爭對手美邦服飾而言就做到了保守觀點(diǎn)認(rèn)為的資產(chǎn)負(fù)債率應(yīng)保持在50%左右。從營運(yùn)能力來說，森馬服飾的應(yīng)收賬款回收較快，壞賬損失相對較小。即使森馬服飾的存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)的高于美邦服飾，但是存貨周轉(zhuǎn)率不是很高，是公司存貨的積壓所造成的。加強(qiáng)存貨的管理，減少資金占用，減少在生產(chǎn)和銷售等環(huán)節(jié)上占用的時(shí)間等方法，來減少存貨對流動(dòng)資金的占用，增強(qiáng)公司的銷售能力和資金流動(dòng)性?？偟膩碚f，森馬服飾的營運(yùn)能力局限性。有關(guān)發(fā)展能力的對比，營業(yè)利潤增加率和凈利增加率森馬服飾與美邦服飾都在出現(xiàn)負(fù)增加,造成下降的因素是受到行業(yè)競爭、各類成本的增加、休閑服飾收入減少、存貨比例增加等因素影響。在森馬服飾的營業(yè)增加率由-8.98%增加到的3.26%。從負(fù)增加轉(zhuǎn)為正增加，營業(yè)收入狀況有一定程度的好轉(zhuǎn)，重要是由于森馬服飾的童裝品牌巴拉巴拉體現(xiàn)相對穩(wěn)定,營業(yè)收入也有大幅度的提高。從久遠(yuǎn)的角度看，若是森馬服飾提高本身生產(chǎn)和銷售戰(zhàn)略，采用主動(dòng)有效的銷售等營銷戰(zhàn)略，便能主動(dòng)應(yīng)對多種挑戰(zhàn)。5對森馬服飾財(cái)務(wù)狀況的評價(jià)與建議5.1對森馬服飾財(cái)務(wù)狀況的評價(jià)5.1.1盈利能力評價(jià)從森馬服飾的盈利能力各指標(biāo)來看，其三年平均值分別是：銷售毛利率為35.50%、銷售凈利率為12.96%、營業(yè)利潤率為17.27%、成本費(fèi)用利潤率為22.32%、凈資產(chǎn)收益率為12.21%、總資產(chǎn)利潤率為10.31%，能夠看出各項(xiàng)盈利指標(biāo)較低，盈利能力水平不高。-間受行業(yè)競爭，營業(yè)收入減少，多種成本費(fèi)用上升，森馬服飾盈利能力的各項(xiàng)指標(biāo)都比較低，但到了各盈利能力指標(biāo)都存在不同程度的增加，闡明森馬服飾的盈利能力在逐步增強(qiáng)。5.1.2償債能力評價(jià)從森馬服飾的各項(xiàng)短期償債能力指標(biāo)來看，其三年平均值分別是：流動(dòng)比率為5.01、速動(dòng)比率為4.3、現(xiàn)金比率為372.11%。短期償債能力各項(xiàng)指標(biāo)比值較大，體現(xiàn)出森馬服飾經(jīng)營現(xiàn)金較多、資產(chǎn)變現(xiàn)速度較快、短期償債能力較強(qiáng)。從森馬服飾的各項(xiàng)長久償債能力指標(biāo)來看，其三年平均值分別是：資產(chǎn)負(fù)債率為15.63%、產(chǎn)權(quán)比率為16.88%、長久負(fù)債率為4.07%。由此可知森馬服飾的長久償債各項(xiàng)指標(biāo)比率較低，長久償債能力也比較強(qiáng)，森馬服飾在、加大非流動(dòng)負(fù)債所占比例，與此同時(shí)更應(yīng)注意避免出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。5.1.3營運(yùn)能力評價(jià)從森馬服飾的各項(xiàng)營運(yùn)能力指標(biāo)來看，其三年平均值分別是：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率12.84、存貨周轉(zhuǎn)率4.52、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.18、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.92，能夠看出營運(yùn)能力各項(xiàng)指標(biāo)比值都不高，營運(yùn)能力不強(qiáng)。由此可知森馬服飾存貨周轉(zhuǎn)率較低，存貨的數(shù)量較多。同時(shí)也要注意應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較低，存在發(fā)生的壞賬損失的可能。流動(dòng)資產(chǎn)在經(jīng)歷生產(chǎn)與銷售的環(huán)節(jié)中所占用的時(shí)間較長，森馬服飾的營運(yùn)成本占用資金較多。全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營的效率不高，銷售能力下降。特別是森馬服飾的營業(yè)收入增加只有3.26%。闡明資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力仍未得到明顯改善，可見公司經(jīng)營壓力仍然存在。5.1.4發(fā)展能力評價(jià)從森馬服飾的各項(xiàng)發(fā)展能力指標(biāo)來看，其三年平均值分別是：銷售增加率為6.01%、營業(yè)利潤增加率1.28%、凈利潤增加率1.12%、資產(chǎn)增加率2.78%，到能力體現(xiàn)不佳。但在森馬服飾發(fā)展能力各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)來了看，公司在童裝市場的把握良好,經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)張速度相對快。森馬服飾應(yīng)擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模，保持童裝服飾的良好勢頭并主動(dòng)提高休閑服飾的銷售能力，加強(qiáng)公司后續(xù)發(fā)展能力。5.2對森馬服飾財(cái)務(wù)狀況的建議5.2.1對盈利能力的建議森馬服飾在-之間，即使凈利潤由負(fù)增加轉(zhuǎn)為正增加，但是成本費(fèi)用也同樣有所提高，盈利能力普通。森馬服飾應(yīng)當(dāng)變化營銷方略以及增加銷售渠道，擴(kuò)大市場份額，提高森馬服飾旗下休閑服飾、童裝服飾的核心競爭力，堅(jiān)持創(chuàng)新，減少成本，調(diào)節(jié)自己的市場定位，從價(jià)格上提高競爭力，建立品牌效應(yīng)，鎖定顧客群，進(jìn)一步獲得消費(fèi)者的認(rèn)同。從森馬服飾成本費(fèi)用率-在21.97%-27.06%之間看出該指標(biāo)比值不高，可知成本對利潤的影響相稱重要，在提高銷售收入的同時(shí)更需要減少成本費(fèi)用。加強(qiáng)管理與控制生產(chǎn)經(jīng)營過程中所產(chǎn)生的直接成本與間接費(fèi)用，這樣更有助于提高成本費(fèi)用率，增強(qiáng)獲利能力。提高內(nèi)部管理水平與經(jīng)營能力，應(yīng)充足運(yùn)用引進(jìn)的ERP管理模式，對存貨資金實(shí)施信息化管理，使生產(chǎn)與經(jīng)營科學(xué)高效集中管理，增強(qiáng)銷售能力，以獲得更多的收益，從而提高盈利能力。5.2.2對償債能力的建議從森馬服飾速動(dòng)比率來看-在4.25-4.40之間，該指標(biāo)比值較高。森馬服飾應(yīng)適宜減少貨幣資金總額，加緊流動(dòng)資金運(yùn)轉(zhuǎn)速度，調(diào)節(jié)資本構(gòu)造的同時(shí)也應(yīng)減少短期償債能力各指標(biāo)比值。從森馬服飾的資產(chǎn)負(fù)債率來看-在14.75%-16.78%之間波動(dòng)，該指標(biāo)比值較低。森馬服飾應(yīng)當(dāng)適宜增加負(fù)債總額，特別是對長久負(fù)債的比率加強(qiáng)，應(yīng)增強(qiáng)對財(cái)務(wù)杠桿原理的運(yùn)用。提高凈資產(chǎn)收益率，有助于增強(qiáng)公司的盈利能力。但仍需要注意控制負(fù)債總額，使之與資產(chǎn)按一定比例增加，才干避免財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)。5.2.3對營運(yùn)能力的建議從森馬服飾存貨周轉(zhuǎn)率來看-在4.56-4.70之間，該指標(biāo)比值相對較低。針對森馬服飾較高的存貨規(guī)模，該公司應(yīng)選擇合理的訂貨模型改善森馬服飾的存貨狀態(tài)，以保持合理的庫存量，以減少盲目生產(chǎn)所造成的資源浪費(fèi)。做到不積壓存貨，提高存貨銷售量，增進(jìn)現(xiàn)金流動(dòng)從森馬服飾應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率-在11.47-16.91之間波動(dòng)，該指標(biāo)比值也不高。森馬服飾應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對貨幣資金的回籠解決，對全部客戶的進(jìn)行信用評定，加強(qiáng)應(yīng)收賬款的日常管理。應(yīng)當(dāng)充足運(yùn)用應(yīng)收賬款進(jìn)行融資，通過低借或者讓售等方式回籠資金來拓寬融資渠道，用于公