2022-2023年河南省許昌市注冊會計財務成本管理知識點匯總（含答案）

2022-2023年河南省許昌市注冊會計財務成本管理知識點匯總（含答案）學校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(40題)1.甲公司某部門的有關數(shù)據(jù)為：銷售收入200000元，已銷產品變動成本120000元，變動銷售費用20000元，可控固定間接費用10000元，不可控固定間接費用6000元。則部門稅前經營利潤（）元

A.44000B.50000C.60000D.80000

2.甲公司2009年3月5日向乙公司購買了一處位于郊區(qū)的廠房，隨后出租給丙公司。甲公司以自有資金向乙公司支付總價款的30％，同時甲公司以該廠房作為抵押向丁銀行借入余下的70％價款。這種租賃方式是（）。

A.經營租賃B.售后租回租賃C.杠桿租賃D.直接租賃

3.有一項年金，前3年無流入，之后5年每年年初流入100萬元，假設年利率為6%，（F/A，6%，5）＝5.6371，則其第9年年初終值和遞延期為（）A.697.53萬元和3年B.597.53萬元和2年C.597.53萬元和3年D.697.53萬元和2年

4.

第7題

若企業(yè)2009年的經營資產為1400萬元，經營負債為400萬元，金融資產為200萬元，金融負債為800萬元，則該企業(yè)的凈財務杠桿為（）。

5.配股是上市公司股權再融資的一種方式。下列關于配股的說法中，正確的是（）。

A.配股價格一般采取網上競價方式確定

B.配股價格低于市場價格，會減少老股東的財富

C.配股權是一種看漲期權，其執(zhí)行價格等于配股價格

D.配股權價值等于配股后股票價格減配股價格

6.第

9

題

在采用收取手續(xù)費方式委托代銷商品時，委托方確認商品銷售收入的時點為（）。

A.委托方發(fā)出商品B.受托方銷售商品C.委托方收到受托方開具的代銷清單時D.受托方收到受托代銷商品的銷售貨款時

7.

第

1

題

下列關于財務目標的說法正確的是（）。

A.主張股東財富最大化意思是說只考慮股東的利益

B.股東財富最大化就是股價最大化或者企業(yè)價值最大化

C.股東財富的增加可以用股東權益的市場價值來衡量

D.權益的市場增加值是使企業(yè)為股東創(chuàng)造的價值

8.某公司生產聯(lián)產品A和B，7月份發(fā)生加工成本650萬元，分別生產了50噸的A產品和70噸的8產品。其中A產品的價格為l5萬元／噸，B產品的價格為25萬元/噸，若采用售價法，A產品的成本為（）萬元。

A.243.75B.406.25C.195D.455

9.甲企業(yè)2012年的可持續(xù)增長率為10%，預計2013年不增發(fā)新股和回購股票，銷售凈利率、資產周轉率、資產負債率、利潤留存率保持不變，則（）。A.2013年實際銷售增長率為10%

B.2013年權益凈利率為10%

C.2013年內含增長率為10%

D.2013年可持續(xù)增長率低于10%

10.某公司沒有發(fā)行優(yōu)先股，當前的利息保障倍數(shù)為5，則財務杠桿系數(shù)為（）。

A.1．25B.1．5C.2．5D.O．2

11.假設以10%的年利率借得30000元，投資于某個壽命為10年的項目，為使該投資項目成為有利的項目，每年至少應恢回的現(xiàn)金數(shù)額為（）元。(計算結果取整數(shù))

A.6000

B.3000

C.4883

D.4882

12.運用隨機模式和成本分析模式計算最佳現(xiàn)金持有量，均會涉及到現(xiàn)金的（）。

A.機會成本B.管理成本C.短缺成本D.交易成本

13.如果A公司本年的可持續(xù)增長率公式中的權益乘數(shù)比上年提高，在不發(fā)行新股且股利支付率、經營效率不變的條件下，則（）。

A.本年可持續(xù)增長率>上年可持續(xù)增長率

B.實際增長率=上年可持續(xù)增長率

C.實際增長率=本年可持續(xù)增長率

D.實際增長率<本年可持續(xù)增長率

14.下列事項中，有助于提高企業(yè)短期償債能力的是（）。

A.利用短期借款增加對流動資產的投資

B.為擴大營業(yè)面積，與租賃公司簽訂一項新的長期房屋租賃合同

C.補充長期資本，使長期資本的增加量超過長期資產的增加量

D.提高流動負債中的無息負債比率

15.(3值的關鍵驅動因素不包括()。

A.經營杠桿B.財務杠桿C.收益的周期性D.市場風險

16.下列有關財務管理目標表述正確的是（）。

A.財務管理強調股東財富最大化會忽視其他利益相關者的利益

B.企業(yè)在追求自己的目標時，會使社會受益，因此企業(yè)目標和社會目標是-致的

C.在股東投入資本不變的前提下，股價越大，表明上市公司的股東財富增加越多

D.長期投資的主要目的是獲取長期資產的再出售收益

17.

第

12

題

作為投資者來說，購買（）可以獲得在期權合約有效期內根據(jù)合約所確定的履約價格買進一種特定商品或資產的權利。

A.看漲期權B.看跌期權C.金融期貨D.商品期貨

18.某企業(yè)正在編制第四季度的直接材料消耗與采購預算，預計直接材料的期初存量為1000千克，本期生產消耗量為3500千克，期末存量為800千克；材料采購單價為每千克25元，材料采購貨款有30％當季付清，其余70％在下季付清該企業(yè)第四季度采購材料形成的“應付賬款”期末余額預計為()元。

A.3300B.24750C.57750D.82500

19.下列借款利息支付方式中，企業(yè)負擔的有效年利率高于報價利率大約一倍的是()。

A.收款法B.貼現(xiàn)法C.加息法D.補償性余額法

20.華南公司使用作業(yè)成本法核算，則當進行新產品試制時應采用的作業(yè)計量單位是（）

A.業(yè)務動因B.持續(xù)動因C.強度動因D.資源成本動因

21.下列關于變動制造費用差異分析的說法中，正確的是（）。

A.效率差異是變動制造費用的實際小時分配率脫離標準產生的

B.價格差異是按照標準的小時分配率計算確定的金額

C.效率差異反映工作效率變化引起的費用節(jié)約或超支

D.效率差異應由部門經理負責

22.下列變動成本差異中，無法從生產過程的分析中找出產生原因的是。

A.變動制造費用效率差異B.變動制造費用耗費差異C.材料價格差異D.直接人工效率差異

23.需要以成本性態(tài)分析為基礎的預算編制方法是()。

A.靜態(tài)預算

B.零基預算

C.彈性預算

D.滾動預算

24.在進行投資決策時，需要估計的債務成本是()。

A.現(xiàn)有債務的承諾收益B.未來債務的期望收益C.未來債務的承諾收益D.現(xiàn)有債務的期望收益

25.下列情況中，需要對基本標準成本進行修訂的是（）。

A.重要的原材料價格發(fā)生重大變化

B.工作方法改變引起的效率變化

C.生產經營能力利用程度的變化

D.市場供求變化導致的售價變化

26.短期租賃存在的主要原因在于（）。

A.能夠使租賃雙方得到抵稅上的好處

B.能夠降低承租方的交易成本

C.能夠使承租人降低資本成本

D.能夠降低出租方的交易成本

27.某公司今年與上年相比，銷售收入增長l0％，凈利潤增長8％，資產總額增加l2％，負債總額增加9％?？梢耘袛?，該公司權益凈利率比上年。

A.上升

B.下降

C.不變

D.不清楚

28.在計算現(xiàn)金流量時，若某年取得的凈殘值收入大于稅法規(guī)定的凈殘值時，正確的處理方法是（）。

A、只將兩者差額作為現(xiàn)金流量

B、仍按預計的凈殘值作為現(xiàn)金流量

C、按實際凈殘值減去兩者差額部分所補交的所得稅的差額作為現(xiàn)金流量

D、按實際凈殘值加上兩者差額部分所補交的所得稅的差額作為現(xiàn)金流量

29.以下關于通貨膨脹對于業(yè)績評價的影響的表述中，正確的是（）。

A．只有通貨膨脹水平較高時，才會對財務報表造成影響

B．業(yè)績評價的經濟增加值指標通常不會受通貨膨脹的影響

C．只有通貨膨脹水平較高時，才考慮通貨膨脹對于業(yè)績評價的影響

D．在通貨膨脹時期，為了在不同時期業(yè)績指標之間建立可比性，可以用非貨幣資產的個別價格的變化來計量通貨膨脹的影響

30.

第

2

題

下列關于投資組合理論的認識錯誤的是（）。

A.當增加投資組合中資產的種類時，組合風險將不斷降低，而收益仍然是個別資產的加權平均值

B.投資組合中的資產多樣化到一定程度后，剩下的風險是特有風險

C.在充分組合的情況下，單個資產的風險對于決策是沒有用的，投資人關注的只是投資組合的風險

D.在投資組合理論出現(xiàn)以后，風險是指投資組合的系統(tǒng)風險

31.某投資項目原始投資為12000元，當年完工投產，有效期3年，每年可獲得現(xiàn)金凈流量4600元，則該項目內含報酬率為（）。

A.7.33%

B.7.68%

C.8.32%

D.6.68%

32.下列關于經營杠桿系數(shù)的表述中，不正確的是（）。A.A.如果生產單一產品，經營杠桿系數(shù)和安全邊際率互為倒數(shù)

B.盈虧臨界點銷售量越小，經營杠桿系數(shù)越大

C.邊際貢獻與固定成本相等時，經營杠桿系數(shù)趨近于無窮大

D.經營杠桿系數(shù)表示經營風險程度

33.

為了有利于引入戰(zhàn)略投資者和機構投資者，上市公司應采取的發(fā)行方式為（）。

A.配股B.公開增發(fā)股票C.非公開增發(fā)股票D.發(fā)行債券

34.以下關于企業(yè)價值評估現(xiàn)金流量折現(xiàn)法的表述中，不正確的是（）。

A.預測基數(shù)可以為修正后的上年數(shù)據(jù)

B.預測期是指企業(yè)增長的不穩(wěn)定時期，通常在10年以上

C.實體現(xiàn)金流量應該等于融資現(xiàn)金流量

D.對銷售增長率進行預測時，如果宏觀經濟、行業(yè)狀況和企業(yè)的經營戰(zhàn)略預計沒有明顯變化，則可以按上年增長率進行預測

35.下列說法中不正確的是()。

A.按收付實現(xiàn)制計算的現(xiàn)金流量比按權責發(fā)生制計算的凈收益更加可靠

B.凈現(xiàn)值法不能揭示投資方案可能達到的實際報酬率

C.利用不同的評價指標進行項目評價時，評價結果可能不一致

D.投資回收期和會計收益率法都沒有考慮回收期滿后的現(xiàn)金流量

36.甲公司2018年6月20日向乙公司購買了一處位于郊區(qū)的廠房，隨后出租給丙公司。甲公司以自有資金向乙公司支付總價款的40%，同時甲公司以該廠房作為抵押向銀行借入余下的60%價款。這種租賃方式是（）

A.售后租回B.杠桿租賃C.直接租賃D.經營租賃

37.對于多個投資組合方案，當資金總量受到限制時，應在資金總量范圍內選擇（）。

A.累計凈現(xiàn)值最大的方案進行組合

B.累計會計報酬率最大的方案進行組合

C.累計現(xiàn)值指數(shù)最大的方案進行組合

D.累計內含報酬率最大的方案進行組合

38.在利用存貨模式進行最佳現(xiàn)金持有量決策時，已知最佳現(xiàn)金持有量情況下的交易成本為2000元，全年現(xiàn)金需要量為20萬元，每次出售有價證券以補充現(xiàn)金所需的交易成本為500元，則下列說法不正確的是()。

A.全年持有現(xiàn)金的機會成本為4%

B.假定現(xiàn)金的流出量穩(wěn)定不變

C.最佳現(xiàn)金持有量現(xiàn)金管理相關總成本為4000元

D.按照最佳現(xiàn)金持有量持有現(xiàn)金的全年機會成本為2000元

39.如果企業(yè)停止運營，此時企業(yè)的清算價值是（）。A.A.財產的變現(xiàn)價值B.財產的賬面價值C.財產的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值D.財產的相對價值40.某煤礦（一般納稅企業(yè)）12月份將自產的煤炭150噸用于輔助生產，該種煤炭的市場售價為每噸300元，生產成本為每噸260元，適用增值稅稅率為17%，資源稅稅率為3元/噸，則企業(yè)會計處理時計入輔助生產成本的金額為（）元。A.A.39450B.46080C.46650D.47100二、多選題(30題)41.傳統(tǒng)杜邦財務分析體系的局限性表現(xiàn)在()。

A.計算總資產凈利率的分子和分母不匹配

B.沒有區(qū)分經營活動損益和金融活動損益

C.沒有區(qū)分金融負債與經營負債

D.權益凈利率的分子和分母不匹配

42.有價值的創(chuàng)意原則的應用有（）。

A.主要用于直接投資項目B.用于經營和銷售活動C.人盡其才，物盡其用D.行業(yè)標準概念

43.放棄現(xiàn)金折扣的成本受折扣百分比、折扣期和信用期的影響。下列各項中，使放棄現(xiàn)金折扣成本提高的情況有（）

A.信用期、折扣期不變，折扣百分比提高

B.折扣期、折扣百分比不變，信用期延長

C.折扣百分比不變，信用期和折扣期等量延長

D.折扣百分比、信用期不變，折扣期延長

44.下列各種情況下，公司可以支付股利的有（）

A.股東權益總額小于法定資本B.累計凈利潤為正數(shù)C.累計保留盈余超過法律認可的水平D.已經無力償付負債

45.如果期權到期日股價大于執(zhí)行價格，則下列各項正確的有（）

A.保護性看跌期權的凈損益＝股票市價－股票買價－期權費

B.拋補性看漲期權的凈損益＝期權費

C.多頭對敲的凈損益＝到期日股價－執(zhí)行價格

D.空頭對敲的凈損益＝執(zhí)行價格－股票市價＋期權費

46.下列關于風險溢價的說法中，不正確的有（）。

A.市場風險溢價是當前資本市場中權益市場平均收益率與無風險資產平均收益率之差

B.幾何平均法得出的預期風險溢價，一般情況下比算術平均法要高一些

C.計算市場風險溢價的時候，應該選擇較長期間的數(shù)據(jù)進行估計

D.就特定股票而言，由于權益市場平均收益率是一定的，所以選擇不同的方法計算出來的風險溢價差距并不大

47.在存貨允許缺貨的情況下，導致經濟批量增加的因素有（）。

A.存貨年需用量增加

B.一次訂貨成本增加

C.單位缺貨成本增加

D.單位缺貨成本降低

48.下列各項中，與企業(yè)儲備存貨有關的成本有()。

A.取得成本B.管理成本C.儲存成本D.缺貨成本

49.下列關于流動性溢價理論的說法不正確的有（）

A.如果收益曲線水平，市場預期未來短期利率將會下降，且下降幅度等于流動性溢價

B.如果收益曲線下斜，市場預期未來短期利率將會下降，下降幅度比無偏預期的小

C.長期即期利率是未來短期預期利率加上一定的流動性風險溢價

D.不同期限的債券互相不可完全替代，投資者更偏好于流動性好的短期債券

50.

第

32

題

下列有關稅收的說法正確的有（）。

A.稅收具有強制性、無償性和固定性三個顯著特征

B.稅收按征稅對象的不同，可分為貨幣稅和實物稅

C.課稅對象是區(qū)別不同稅種的重要依據(jù)和標志

D.我國的征稅人只有國家各級稅務機關

51.可以通過管理決策行動改變的成本包括()。

A.約束性固定成本B.酌量性固定成本C.技術變動成本D.酌量性變動成本

52.以下關于可轉換債券的說法中，正確的有（）。

A．在轉換期內逐期降低轉換比率，不利于投資人盡快進行債券轉換

B．轉換價格高于轉換期內的股價，會降低公司的股權籌資規(guī)模

C．設置贖回條款主要是為了保護發(fā)行企業(yè)與原有股東的利益

D．設置回售條款可能會加大公司的財務風險

A.保護債券投資人的利益

B.可以促使債券持有人轉換股份

C.可以使投資者具有安全感，因而有利于吸引投資者

D.可以使發(fā)行公司避免市場利率下降后，繼續(xù)向債券持有人支付較高的債券票面利率所蒙受的損失

53.某債券的期限為5年，票面利率為8％，發(fā)行時的市場利率為10％，債券面值為1000元，下列關于債券發(fā)行時價值的表達式中正確的有()。

A.如果每年付息一次，則債券價值=80×(P／A，10％，5)+1000X(P／F，10％，5)

B.如果每年付息兩次，則債券價值一40X(P／A，5％，10)+1000X(P／F，10％，5)

C.如果每年付息兩次，則債券價值一40x(P／A，5％，10)+1000X(P／F，5％，lO)

D.如果到期一次還本付息(單利計息)，按年復利折現(xiàn)，則債券價值=1400x(P／F，10％，5)

54.

第

16

題

下列說法正確的有（）。

A.產品成本計算的分步法只要求按照生產步驟計算成本

B.產品成本計算的分步法適用于紡織、冶金、大量大批的機械制造企業(yè)

C.產品成本計算的分步法分為計算半成品成本分步法和不計算半成品成本分步法

D.逐步結轉分步法能提供各個生產步驟的半成品成本資料

55.下列各項中，屬于編制彈性預算的基本步驟的有（）。

A．選擇業(yè)務量的計量單位

B．確定適用的業(yè)務量范圍

C．研究確定成本與業(yè)務量之間的數(shù)量關系

D．評價和考核成本控制業(yè)績

56.投資分散化原則要求證券投資()。

A.分散行業(yè)B.分散品種C.分散公司D.分散期限

57.以下各項中，屬于影響股利政策的法律因素的是()。

A.企業(yè)積累B.資本保全C.穩(wěn)定的收入和避稅D.凈利潤

58.在計算加權平均資本成本時,如果股票，債券的市場價格波動較大,個別資本占全部資本的比重應采用()計算。

A.資本的目標價值B.資本的內在價值C.資本的賬面價值D.資本的市場價值

59.下列各項中，屬于作業(yè)成本管理步驟的有（）A.確認和分析作業(yè)B.作業(yè)鏈——價值鏈分析C.成本動因分析D.業(yè)績評價以及報告非增值作業(yè)成本

60.某公司去年l月1日與銀行簽訂的周轉信貸協(xié)定額為1000萬元，期限為l年，年利率為3%，年承諾費率為0．5%，該公司需要按照實際借款額維持10%的補償性余額，該公司去年使用借款200萬元，使用期為3個月，下列說法正確的有（）。

A．去年應該支付的利息為1．5萬元

B．去年應該支付的承諾費為7萬元

C．去年的該筆借款的實際稅前資本成本是3．47%

D．去年的該筆借款的實際稅前資本成本是3．33%

61.第

17

題

下列說法不正確的有（）。

A.市盈率模型最適合連續(xù)盈利，并且β值接近于0的企業(yè)

B.修正平均市盈率=可比企業(yè)平均市盈率/（平均預期增長率×l00）

C.在股價平均法下，直接根據(jù)可比企業(yè)的修正市盈率就可以估計目標企業(yè)的價值

D.利用相對價值法評估時，對于非上市目標企業(yè)的評估價值需要加上一筆額外的費用，以反映控股權的價值

62.企業(yè)的股利分配方案一般包括（）

A.股利支付形式B.股利支付率C.股利政策的類型D.股利支付程序

63.下列因素中，與固定增長股票內在價值呈反方向變化的有()。

A.股利年增長率B.最近一次發(fā)放的股利C.投資的必要報酬率D.β系數(shù)

64.對于制造企業(yè)，下列各項中屬于非增值作業(yè)有（）。

A.迂回運送作業(yè)B.廢品清理作業(yè)C.次品處理作業(yè)D.返工作業(yè)

65.采用平行結轉分步法計算成本的優(yōu)點是（）。

A．各步驟可以同時計算產品成本

B．不必進行成本還原

C．為各個生產步驟在產品實物管理與資金管理提供資料

D．成本計算期與生產周期一致

66.導致看漲期權和看跌期權價值反向變動的因素有（）A.到期時間B.股票價格C.執(zhí)行價格D.無風險利率

67.E公司2007年銷售收入為5000萬元，2007年底凈負債及股東權益總計為2500萬元(其中股東權益2200萬元)，預計2008年銷售增長率為8%，稅后經營利潤率為10%，凈經營資產周轉率保持與2007年一致，凈負債的稅后利息率為4%，凈負債利息按上年末凈負債余額和預計利息率計算。企業(yè)的融資政策為：多余現(xiàn)金優(yōu)先用于歸還借款，歸還全部借款后剩余的現(xiàn)金全部發(fā)放股利。下列有關2008年的各項預計結果中，正確的有()。

A.凈投資為200萬元B.稅后經營利潤為540萬元C.實體現(xiàn)金流量為340萬元D.收益留存為500萬元

68.

第

39

題

投資中心經理能控制的項目有（）。

69.下列關于股利固定增長的股票的收益率說法中，正確的有（）A.D1/P0是資本利得收益率

B.股票的總收益率可以分為股利收益率和股利增長率

C.股東預期報酬率就是與該股票風險相適應的必要報酬率

D.g的數(shù)值可以根據(jù)公司的可持續(xù)增長率估計

70.

第

16

題

租賃存在的主要原因有（）。

A.通過租賃可以減稅

B.購買比租賃有著更高的交易成本

C.節(jié)稅是短期租賃存在的主要原因，交易成本的差別是長期租賃存在的主要原因

D.租賃合同可以減少某些不確定性

三、計算分析題(10題)71.B公司目前采用30天按發(fā)票金額付款的信用政策。為了擴大銷售，公司擬改變現(xiàn)有的信用政策，有兩個可供選擇的方案，有關數(shù)據(jù)如下：

如果采用方案二，估計會有20％的顧客（按銷售量計算，下同）在10天內付款、30％的顧客在20天內付款，其余的顧客在30天內付款。假設該項投資的資本成本為10％；一年按360天計算，每件存貨成本按變動成本3元計算。要求：采用差額分析法確定哪一個方案更好些？

72.夢想公司2007年的資產周轉率（按年末資產總額計算）為3次，銷售凈利率為l2%，年末權益乘數(shù)為l，2007年的收益留存率為l5%。

要求：

（1）計算2008年初夢想公司的權益資本成本、加權平均資本成本；

（2）計算2007年的可持續(xù)增長率；

（3）計算2008年的稅后經營利潤、投資資本回報率；

（4）如果預計2008年銷售增長率為8%，判斷公司處于財務戰(zhàn)略矩陣的第幾象限，屬于哪種類型；

（5）根據(jù)以上計算結果說明應該采取哪些財務戰(zhàn)略。

73.A公司是一個制造企業(yè)，為增加產品產量決定添置一臺設備，預計該設備將使用2年，設備投產后企業(yè)銷售收入會增加l500萬元，付現(xiàn)成本增加200萬元(不含設備營運成本)。公司正在研究應通過自行購置還是租賃取得。有關資料如下：

(1)如果自行購置該設備，預計購置成本2500萬元。該項固定資產的稅法折舊年限為10年，殘值率為購置成本的5%。2年后該設備的變現(xiàn)價值預計為1000萬元。

(2)設備營運成本(包括維修費、保險費和資產管理成本等)每年100萬元。

(3)已知A公司的所得稅稅率為25%，投資項目的資本成本為10%。

要求：若A公司采用經營租賃的方式取得設備的使用權，假設租賃是可撤銷的短期租賃，計算A公司的期初損益平衡租金。

74.假設資本資產定價模型成立，表中的數(shù)字是相互關聯(lián)的。求出表中“?”位置的數(shù)字(請將結果填寫在表格中，并列出計算過程)。證券名稱期望報酬率標準差與市場組合的相關系數(shù)β值無風險資產？？？？市場組合？10%？？A股票22%0.651.3B股票16%15%？0.9C股票31%0.2

75.甲公司上年度財務報表主要數(shù)據(jù)如下：

要求：

(1)計算上年的銷售凈利率、資產周轉率、收益留存率、權益乘數(shù)和可持續(xù)增長率；

(2)假設本年符合可持續(xù)增長的全部條件，計算本年的銷售增長率以及銷售收入；(3)假設本年銷售凈利率提高到12%，收益留存率降低到0．4，不增發(fā)新股或回購股票，保

持其他財務比率不變，計算本年的銷售收入、銷售增長率、可持續(xù)增長率和股東權益增長率；(4)假設本年銷售增長率計劃達到30%，不增發(fā)新股或回購股票，其他財務比率指標不變，計算資產周轉率應該提高到多少；

(5)假設本年銷售增長率計劃達到30%，不增發(fā)新股或回購股票，其他財務比率指標不變，計算銷售凈利率應該提高到多少；

(6)假設本年銷售增長率計劃達到30%，不增發(fā)新股或回購股票，其他財務比率指標不變，計算年末權益乘數(shù)應該提高到多少。

76.某企業(yè)A產品7月份的投產和庫存情況如下表所示：

A產品需經兩道工序加工，假設月初在產品中，第-道工序的在產品為l00臺，第二道工序的在產品也為100臺；月末在產品中，第-道工序的在產品為25臺，第二道工序的在產品也為25臺。兩道工序單件產品的材料消耗

材料在生產開始時-次投入；每公斤材料的標準成本為8元；每小時的標準工資為5元；每小時的標準制造費用為l0元。假設企業(yè)采用標準成本計算產品成本。

要求：

(1)本月在產品明細賬如下表所示，按標準成本計算制度填寫下列明細賬。

(2)本月購人材料80000公斤，材料的實際價格為每公斤8．5元，本月生產產品領用材料65000公斤，本月實際使用人工工時54000小時，支付的生產工人工資324000元。要求計

算直接材料和直接人工的價格差異和數(shù)量差異。

77.A公司計劃建設兩條生產線，分兩期進行，第一條生產線于2007年1月1日投資，投資合計為800萬元，經營期限為10年，預計每年的稅后經營現(xiàn)金流量為100萬元；第二期項目計劃于2010年1月1日投資，投資合計為1000萬元，經營期限為8年，預計每年的稅后經營現(xiàn)金流量為200萬元。公司的既定最低報酬率為10%。已知：無風險的報酬率為4%，項目現(xiàn)金流量的標準差為20%。

要求：

(1)計算不考慮期權的第一期項目的凈現(xiàn)值。

(2)計算不考慮期權的第二期項目在2010年1月1日和2007年1月1日的凈現(xiàn)值。

(3)如果考慮期權，判斷屬于看漲期權還是看跌期權；確定標的資產在2010年1月1日的價格和執(zhí)行價格，并判斷是否應該執(zhí)行該期權。

(4)采用布萊克一斯科爾斯期權定價模型計算考慮期權的第一期項目的凈現(xiàn)值，并評價投資第一期項目是否有利。

78.

要求：

(1)采用作業(yè)成本法計算甲、乙兩種產品已分配的作業(yè)成本和作業(yè)成本差異；

(2)將作業(yè)成本差異直接結轉到當期的營業(yè)成本，完成甲、乙兩種產品的成本計算單；

(3)計算調整率(百分位保留四位小數(shù))并將調整額追加計入到各產品已分配作業(yè)成本中，完成甲、乙兩種產品的成本計算單。

79.A公司2008年財務報表主要數(shù)據(jù)如下表所示（單位：萬元）項目2008年實際銷售收入3200凈利潤160本期分配股利48本期留存利潤112流動資產2552固定資產1800資產總計4352流動負債1200長期負債800負債合計2000實收資本1600期末未分配利潤752所有者權益合計2352負債及所有者權益總計4352假設A公司資產均為經營性資產，流動負債為自發(fā)性無息負債，長期負債為有息負債，不變的銷售凈利率可以涵蓋增加的負債利息。A公司2009年的增長策略有兩種選擇：（1）高速增長：銷售增長率為20%.為了籌集高速增長所需的資金，公司擬提高財務杠桿。在保持2008年的銷售利潤率、資產周轉率和收益留存率不變的情況下，將權益乘數(shù)（總資產/所有者權益）提高到2.（2）可持續(xù)增長：維持目前的經營效率和財務政策（包括不增發(fā)新股）。要求：（1）假設A公司2009年選擇高速增長策略，請預計2009年財務報表的主要數(shù)據(jù)（具體項目同上表，答案填入答題卷第2頁給定的表格內），并計算確定2009年所需的外部籌資額及其構成。（2）假設A公司2009年選擇可持續(xù)增長策略，請計算確定2009所需的外部籌資額及其構成。

80.

四、綜合題(5題)81.某工廠設有三個基本生產車間，大量生產甲產品。甲產品陸續(xù)經過三個車間進行生產。第一車間生產的產品為A半成品，完工后全部交給第二車間繼續(xù)加工；第二車間生產的產品為B半成品，完工后全部交給半成品倉庫；第三車間從半成品倉庫領出B半成品繼續(xù)加工，完工后即為甲產品，全部交產成品倉庫。該廠以生產的甲產品及其所經生產步驟的半成品(A、B兩種半成品)為成本計算對象。產品成本計算單按成本計算對象開設，即分為甲產品(第三車間)、B半成品(第二車間)和A半成品(第一車間)三個，并按直接材料、直接人工和制造費用三個成本項目設專欄組織核算。該廠各生產步驟所產半成品，按實際成本綜合結轉。半成品倉庫，發(fā)出的B半成品采用加權平均法計算其實際成本。該廠各生產步驟(車間)完工產品和月末在產品之間的費用分配，均采用約當產量法。甲產品原材料在第一車間生產開始時一次投入；第二、第三車間領用的半成品，也在各生產步驟生產開始投入。各步驟在產品完工率分別為30％、50％和60％。該廠6月份生產的有關記錄如下：(1)有關產量資料如表1。

月初半成品倉庫B半成品30件，實際總成本4800元。(2)有關費用資料如表2。

要求：(1)計算完工甲產品成本。(2)進行成本還原(各步驟半成品綜合成本按上步驟所產半成品中各項成本項目的比重還原)，并簡要評述成本還原的必要性。

82.某投資人準備投資于A公司的股票，A公司沒有發(fā)放優(yōu)先股，2012年的有關數(shù)據(jù)如下：每股凈資產為10元，每股收益為1元，每股股利為0.4元，該公司預計未來不增發(fā)股票，并且保持經營效率和財務政策不變，現(xiàn)行A股票市價為15元，目前國庫券利率為4%，證券市場平均收益率為9%，A股票與證券市場過去的有關信息如下：

要求：

(1)用定義公式確定A股票的B系數(shù)；

(2)該投資人是否應以當時市價購入A股票？

(3)如購入其預期投資收益率為多少？

83.

第

50

題

某企業(yè)準備投資一單純固定資產投資項目，采用直線法計提折舊，固定資產投資均在建設期內投入。所在行業(yè)的基準折現(xiàn)率（資金成本率）為10%，基準投資收益率為20%，企業(yè)適用的所得稅率為25%。有關資料如下：

單位：元

項目計算期息稅前利潤稅后凈現(xiàn)金流量．O-1000001O2200003500033000042500430000425005300004250062000038000

要求：

（1）確定項目的原始投資額；

（2）計算項目的年折舊額；

（3）計算項目回收的固定資產凈殘值；

（4）計算項目的建設期資本化利息；

（5）計算項目的投資收益率；

（6）計算項目的凈現(xiàn)值；

（7）計算項目的不包括建設期的靜態(tài)投資回收期和包括建設期的靜態(tài)投資回收期；

（8）評價項目的財務可行性并說明理由。

已知：（P/F，10%，1）＝0.9091，（P/F，10%，2）＝0.8264，（P/A，10%，3）＝2.4869，（P/F，10%，6）＝0.5645

84.說明：該公司負債全部為有息負債，金融資產為0，加權平均資本成本為17.02%。

要求：

(1)假設A公司在今后可以維持2007年的經營效率和財務政策，不增發(fā)新股和回購股票，不斷增長的產品能為市場所接受，不變的銷售凈利率可以涵蓋不斷增加的利息，請依次回答下列問題：

①2008年的預期銷售增長率是多少？

②今后的預期股利增長率是多少？

③假設A公司2007年末的股價是30元，股東預期的報酬率是多少？

(2)假設2008年公司負債保持2007年的水平，由于受到世界金融市場動蕩的影響，預計銷售量增長率為-80%，通貨膨脹率為5%，公司采取降低成本的措施，預計可以維持2007年的銷售凈利率。要求回答以下問題：

①2008年的投資資本回報率為多少？

②2008年該公司處于財務戰(zhàn)略矩陣的哪一個象限？

③該公司的首選戰(zhàn)略是什么？

④假設該公司擬通過提高稅后經營利潤率的方式擺脫減值減損的局面，稅后經營利潤率至少要提高到多少？

85.ABC公司是商業(yè)批發(fā)公司，經銷的一種商品原信用政策為n／30，每天平均銷量為20個，每個售價為75元，平均收賬天數(shù)40天；公司銷售人員提出了新的政策，以便促銷，新的政策包括改變信用政策：“2／10，n／50”，同時以每個60元的價格銷售，預計改變政策后每天能多售出60個，估計80%的客戶會享受折扣，預計平均收賬天數(shù)為45天。企業(yè)資本成本率為10%，存貨單位變

動年儲存成本是9元，每次訂貨變動成本為225元，單位變動成本為50元。(1年按360天計算)要求：

(1)計算該商品改變政策前后的經濟訂貨量、最佳訂貨次數(shù)和與批量有關的存貨總成本；

(2)若單位缺貨成本為5元，存貨正常平均交貨期為10天，延遲交貨1天的概率為0．2，延遲交貨2天的概率為0．1，不延遲交貨的概率為0．7，分別汁算改變政策前后合理的保險儲備和再訂貨點；

(3)汁算該商品改變政策前后的平均庫存量以及存貨占用資金的應計利息；

(4)按照第(1)和第(2)間所確定的經濟訂貨量和再訂貨點進行采購，綜合判斷應否改變政策。

參考答案

1.A部門稅前經營利潤＝部門銷售收入－已銷產品變動成本和變動銷售費用－可控固定間接費用－不可控固定間接費用＝200000－（120000＋20000）－10000－6000＝44000（元）。

綜上，本題應選A。

2.C在杠桿租賃形式下，出租人引入資產時只支付引入所需款項(如購買資產的貨款)的一部分(通常為資產價值的20％～40％)，其余款項則以引入的資產或出租權等為抵押，向另外的貸款者借入；資產租出后．出租人以收取的租金向債權人還貸。

3.B

由于之后5年是年初流入，故第4年初（即第3年末）開始流入，則本年金即為遞延期為2年的遞延年金，則其第9年年初終值即為第8年年末終值，則第8年年末終值相當于期數(shù)為5期的預付年金終值，即F＝100×（F/A，6%，5）×（1＋6%）＝100×5.6371×1.06＝597.53（萬元）。

綜上，本題應選B。

遞延年金的終值與遞延期無關，與普通年金終值相同，但是注意現(xiàn)金流入到第7年末就停止了，而題目要求的是第9年初（即第8年末）的終值，故相當于期數(shù)為5期的預付年金終值。

4.C經營凈資產=1400-400=1000(萬元)

凈負債=800-200=600(萬元)

所有者權益=1000-600=400(萬元)

凈財務杠桿=600/400=1.5

5.C【考點】股權再融資

【解析】配股一般采取網上定價發(fā)行的方式，所以選項A不正確;假設不考慮新募集投資的凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價值變化，如果老股東都參與配股，則股東財富不發(fā)生變化，如果有股東沒有參與配股，則這些沒有參與配股的股東的財富會減少，選項B的說法太絕對，所以不正確;擁有配股權的股東有權選擇配股或不配股，如果股票價格大于配股價格，則股東可以選擇按照配股價格購入股票，所以執(zhí)行價格就是配股價格，選項C正確;配股權價值=(配股后股票價格-配股價格)/購買一股新股所需的認股權數(shù)，或者配股權價值=配股前股票價格-配股后股票價格，所以選項D不正確。

【補充資料】網上定價和網上競價的不同：

(1)發(fā)行價格的確定方式不同：競價發(fā)行方式事先確定發(fā)行底價，由發(fā)行時競價決定發(fā)行價;定價發(fā)行方式事先確定價格;

(2)認購成功者的確認方式不同：競價發(fā)行方式按價格優(yōu)先、同等價位時間優(yōu)先原則確定;網上定價發(fā)行方式按抽簽決定。

6.C

7.D主張股東財富最大化，并非不考慮其他利益相關者的利益，所以，選項A的說法不正確。股東財富最大化與股價最大化以及企業(yè)價值最大化的含義并不完全相同，因此，選項B的說法不正確。股東財富可以用股東權益的市場價值來衡量，股東財富的增加可以用股東權益的市場價值與股東投資資本的差額來衡量，它被稱為“權益的市場增加值”。權益的市場增加值是使企業(yè)為股東創(chuàng)造的價值。由此可知，選項C的說法不正確，選項D的說法正確。

8.CA產品的成本=650/50×15+70×25×(50×15)=195(萬元)B產品的成本=650/50×15+70×25×(70×25)=455(萬元)。

9.A由于滿足可持續(xù)增長的假設條件，本年的可持續(xù)增長率等于上年的可持續(xù)增長率，本年的銷售增長率也等于上年的可持續(xù)增長率。

10.A

11.C如果項目有利，則A×(P／A，10%，10)>30000，因此A>30000／(P／A，10%，10)30000／6.14464882.34，結果取整數(shù)，所以每年至少應收回的現(xiàn)金數(shù)額為4883元。

12.A解析：在成本分析模式下，企業(yè)持有的現(xiàn)金有三種成本：機會成本、管理成本和短缺成本；在隨機模式下，最優(yōu)現(xiàn)金返回線的計算式中涉及有價證券的日利息率(即考慮了持有現(xiàn)金的機會成本)，由此可知，該模式中也涉及現(xiàn)金的機會成本。所以，本題選擇A。

13.A【答案】A

【解析】選項B和C只有滿足可持續(xù)增長率的全部假設條件時才成立；選項D應是實際增長率>本年可持續(xù)增長率。

14.CA選項不正確：流動比率=流動資產／流動負債，利用短期借款增加對流動資產的投資時，分式中的分子分母同時增加一個數(shù)額，流動比率不一定增加，不一定能夠提高企業(yè)的短期償債能力；而且從營運資本的角度來看，選項A會使流動負債、流動資產同時增加，營運資本不變。8選項不正確：與租賃公司簽訂一項新的長期房屋租賃合同，屬于降低短期償債能力的表外因素。D選項不正確：提高流動負債中的無息負債比率不影響流動比率，不影響企業(yè)短期償債能力。C選項正確：凈營運資本是衡量企業(yè)短期償債能力的指標，提高凈營運資本的數(shù)額．有助于提高企業(yè)短期償債能力，凈營運資本：長期資本一長期資產，當長期資本的增加量超過長期資產的增加量時，凈營運資本增加。

15.D雖然p值的驅動因素很多，但關鍵的因素只有三個：經營杠桿、財務杠桿和收益的周期性。

16.C強調股東財富最大化，并非不考慮其他利益相關者的利益，股東權益是剩余權益，只有滿足了其他相關者的利益之后才會有股東利益，所以選項A錯誤；企業(yè)的目標和社會的目標有許多方面是-致的，但也有不-致的地方，如企業(yè)為了獲利，可能生產偽劣產品等，所以選項B錯誤；長期投資的主要目的不是獲取長期資產的再出售收益，而是要使用這些資產，所以選項D錯誤。

17.A購買看漲期權(認購期權)可以獲得在期權合約有效期內根據(jù)合約所確定的價格買進～種特定商品或資產的權利。

18.CC

【答案解析】：第四季度采購量＝3500＋800－1000＝3300（千克），采購金額＝3300×25＝82500（元），第四季度采購材料形成的“應付賬款”期末余額預計為82500×70％＝57750（元）。

19.C在加息法下，由于貸款分期均衡償還，借款企業(yè)實際上只大約使用了貸款本金的半數(shù)，卻支付全額利息，所以，企業(yè)所負擔的有效年利率便大約是報價利率的2倍，即企業(yè)負擔的有效年利率高于報價利率大約一倍。

20.C強度動因是在某些特殊情況下，將作業(yè)執(zhí)行中實際耗用的全部資源單獨歸集，并將該項單獨歸集的作業(yè)成本直接計入某一特定產品。強度動因一般適用于某一特殊訂單或某種新產品試制等。本題中新產品試制應采用強度動因作為作業(yè)計量單位。

綜上，本題應選C。

21.C選項A錯誤，價差是指變動制造費用的實際小時分配率脫離標準產生的，按實際工時計算的金額，反映耗費水平的高低，故稱為“耗費差異”；選項B錯誤，價差是按照實際的小時分配率計算確定的金額，變動制造費用耗費差異(價差)=實際工時×(變動制造費用實際分配率-變動制造費用標準分配率)。選項D錯誤，效率差異應由生產部門負責，而耗費差異是部門經理的責任。

22.C解析：材料價格差異是在采購過程中形成的,不應由耗用材料的生產部門負責,而應由采購部門對其作出說明。變動制造費用效率差異反映工作效率變化引起的費用節(jié)約或超支;變動制造費用耗費差異是反映耗費水平的高低;直接人工效率差異是指直接人工實際工作時數(shù)脫離標準工作時數(shù)而形成的人工成本差異。因此,選項A，B，D中的三種差異均和生產過程有著密切的聯(lián)系。

23.C彈性預算的編制前提是將成本按性態(tài)進行分析。

24.B對于籌資人來說，債權人的期望收益是其債務的真實成本。

25.AA

【答案解析】：基本標準成本是指一經制定，只要生產的基本條件無重大變化，就不予變動的一種標準成本。所謂生產的基本條件的重大變化是指產品的物理結構變化、重要原材料和勞動力價格的重要變化、生產技術和工藝的根本變化等。

26.B【解析】租賃公司可以大批量購置某種資產，從而獲得價格優(yōu)惠，對于租賃資產的維修，租賃公司可能更內行更有效率，對于舊資產的處置，租賃公司更有經驗。由此可知，承租人通過租賃可以降低交易成本，交易成本的差別是短期租賃存在的主要原因。

27.B

28.C答案:C

解析:本題的考點是在計算各年現(xiàn)金凈流量時要對涉及的稅收調整項目進行正確計算。當實際凈殘值收入大于預計的凈殘值收入時，要對其差額補稅；當實際凈殘值收入小于預計的凈殘值收入時，其差額部分具有抵稅的作用。

29.D通貨膨脹對于業(yè)績評價的影響很大。不能認為只有通貨膨脹水平較高時，才會對財務報表造成影響，才考慮通貨膨脹對于業(yè)績評價的影響；無論采用哪一種財務計量的業(yè)績評價指標，都會受到通貨膨脹的影響。

30.B非系統(tǒng)風險可以通過分散化消除，投資組合中的資產多樣化到一定程度后，全部的非系統(tǒng)風險都被分散掉，剩下的都是系統(tǒng)風險。特有風險被稱為非系統(tǒng)風險，所以選項B的說法是不正確的。

31.A

32.B選項B，保本點銷量越低，經營杠桿系數(shù)越低。

33.C上市公司通過非公開增發(fā)股票引入戰(zhàn)略投資者，不僅獲得戰(zhàn)略投資者的資金、還有助于引入其管理理念與經驗，改善公司治理。一般來說，采取非公開增發(fā)的形式向控股股東認購資產，有助于上市公司與控股股東進行股份與資產置換，進行股權和業(yè)務的整合，同時也進一步提高了控股股東對上市公司的所有權。

34.B本題的主要考核點是關于企業(yè)價值評估現(xiàn)金流量折現(xiàn)法的有關內容。在企業(yè)價值評估的現(xiàn)金流量折現(xiàn)法下，預測的基數(shù)有兩種確定方式：一種是上年的實際數(shù)據(jù)，另一種是修正后的上年數(shù)據(jù)，即可以對上年的實際數(shù)據(jù)進行調整。預測期是指企業(yè)增長的不穩(wěn)定時期，通常在5至7年之間，一般不超過10年。實體現(xiàn)金流量(從企業(yè)角度考察)應該等于融資現(xiàn)金流量(從投資人角度考察)。銷售增長率的預測以歷史增長率為基礎，根據(jù)未來的變化進行修正。在修正時如果宏觀經濟、行業(yè)狀況和企業(yè)的經營戰(zhàn)略預計沒有明顯變化，則可以按上年增長率進行預測。

35.D答案:D

解析:回收期法的缺點是沒有考慮回收期以后的收益;但會計收益率法則考慮了項目計算期內的全部凈收益，即現(xiàn)金流量。

36.B選項A不符合題意，其是指承租人先將某資產賣給出租人，再將該資產租回的一種租賃形式；

選項B符合題意，杠桿租賃是有貸款者參與的一種租賃形式，是特殊的融資租賃。在這種形式下出租人既是資產的出租者，同時又是款項的借入者。因此杠桿租賃是一種涉及三方關系人的租賃方式。并且出租人引入資產時只支付引入所需款項（如購買資產的貨款）的一部分（通常為資產價值的20%-40%），其余款項則以引入的資產或出租權等為抵押，向另外的貸款者借入；資產出租后，出租人以收取的租金向債權人還貸；

選項C不符合題意，其是出租人直接向承租人提供租賃資產的租賃形式。直接租賃只涉及出租人和承租人兩方；

選項D不符合題意，根據(jù)題目中條件無法判斷到底是經營租賃還是融資租賃。

綜上，本題應選B。

37.A在主要考慮投資效益的條件下，多方案比較決策的主要依據(jù)，就是能否保證在充分利用資金的前提下，獲得盡可能多的凈現(xiàn)值總量。

38.A在存貨模式下，假定現(xiàn)金的流出量穩(wěn)定不變；最佳現(xiàn)金持有量的機會成本=交易成本，此時現(xiàn)金管理相關總成本=2000+2000=4000(元）；有價證券轉換次數(shù)=2000/500=4(次），最佳現(xiàn)金持有量=20/4=5(萬元），50000/2×K=2000，解得：K=8%。

39.A企業(yè)的整體功能，只有在運行中才能得以體現(xiàn)。企業(yè)是一個運行著的有機體，一旦成立就有了獨立的“生命”和特征，并維持它的整體功能。如果企業(yè)停止運營，整體功能隨之喪失，不再具有整體價值，它就只剩下一堆機器、存貨和廠房，此時企業(yè)的價值是這些財產的變現(xiàn)價值，即清算價值。

40.D解析：增值稅和資源稅的核算，企業(yè)自產自用應納資源稅產品。見教材第356-369、375頁。

41.ABC傳統(tǒng)杜邦分析體系的局限性表現(xiàn)在：(1)計算總資產凈利率的“總資產”與“凈利潤”不匹配；(2)沒有區(qū)分經營活動損益和金融活動損益；(3)沒有區(qū)分金融負債與經營負債。所以選項A、B、C的說法正確。權益凈利率一凈利潤／股東權益×100％，由于凈利潤是專屬于股東的．所以，權益凈利率的分子分母匹配，選項D的說法不正確。

42.AB【解析】有價值的創(chuàng)意原則，主要應用于直接投資項目，還應用于經營和銷售活動。人盡其才，物盡其用是比較優(yōu)勢原則的應用。行業(yè)標準概念是引導原則的應用。

43.AD放棄現(xiàn)金折扣成本，折扣百分比提高后，左邊計算式的分子變大，分母變小，所以放棄現(xiàn)金折扣成本提高，選項A正確；信用期延長，公式的分母增大，所以放棄現(xiàn)金折扣成本降低，選項B不正確；信用期和折扣期等量延長，公式的分子、分母均不變，所以放棄現(xiàn)金折扣成本不變，選項C不正確；折扣期延長，公式的分母變小，所以放棄現(xiàn)金折扣成本提高，選項D正確。

44.BC選項A不符合題意，根據(jù)資本保全的限制，股利的支付不能減少法定資本，如果一個公司的資本已經減少或因支付股利而引起資本減少，則不能支付股利；

選項D不符合題意，根據(jù)無力償付的限制，如果一個公司已經無力償付負債，或股利支付會導致公司失去償債能力，則不能支付股利；

選項B、C符合題意，累計凈利潤為正數(shù)、累計保留盈余超過法律認可的水平時應該支付股利。

綜上，本題應選BC。

45.AD當股價大于執(zhí)行價格時：

選項A正確，保護性看跌期權的凈損益＝Max（執(zhí)行價格－股票市價，0）＋股票市價－股票買價－期權費＝股價市價－股票買價－期權費；

選項B錯誤，拋補性看漲期權凈損益＝-Max（股票市價－執(zhí)行價格，0）＋股票市價－股票買價＋期權費＝-股票市價＋執(zhí)行價格＋股票市價－股票買價＋期權費＝執(zhí)行價格－股票買價＋期權費；

選項C錯誤，多頭對敲的凈損益＝Max（執(zhí)行價格－股票市價，0）＋Max（股票市價－執(zhí)行價格，0）－期權費＝股票市價－執(zhí)行價格－期權費；

選項D正確，空頭對敲的凈損益＝－Max（執(zhí)行價格－股票市價，0）－Max（股票市價－執(zhí)行價格，0）＋期權費＝-股票市價＋執(zhí)行價格＋期權費。

綜上，本題應選AD。

46.ABD市場風險溢價，通常被定義為在一個相當長的歷史時期里，權益市場平均收益率與無風險資產平均收益率之間的差異，所以選項A的說法不正確。一般情況下，幾何平均法得出的預期，風險溢價一般情況下比算術平均法要低一些，所以選項B的說法不正確。在計算市場風險溢價的時候，由于股票收益率非常復雜多變，影響因素很多，因此較短的期間所提供的風險溢價比較極端，無法反映平均水平，因此應選擇較長的時間跨度，所以選項C的說法正確。權益市場平均收益率的計算可以選擇算術平均數(shù)或幾何平均數(shù)，兩種方法算出的風險溢價有很大的差異，所以選項D的說法不正確。

47.ABD在存貨允許缺貨的情況下，與經濟批量同方向變動的有存貨年需用量和一次訂貨成本，與經濟批量反方向變動的有單位儲存成本和單位缺貨成本。券的相關系數(shù)小于1，證券組合報酬率的標準差就小于各證券報酬率標準差的加權平均數(shù)。

48.ACD這是一個很常規(guī)的題目，在舊制度的考試中經常涉及，考生應該比較熟悉。

49.BC選項A正確，如果收益曲線水平，說明市場預期未來短期利率不光會下降，而且下降的程度與流動性溢價正好抵消，使得長期即期利率總體不變，即市場預期未來短期利率下降幅度等于流動性溢價；

選項B錯誤，如果收益曲線下斜，市場預期未來短期利率將會下降，下降幅度比無偏預期的更大；

選項C錯誤，長期即期利率是未來短期預期利率平均值（而不是未來短期預期利率）加上一定的流動性風險溢價；

選項D正確，流動性溢價理論綜合了預期理論和市場分割理論的特點，認為不同期限的債券雖然不像預期理論所述的那樣是完全替代品，但也不像市場分割理論說的那樣完全不可相互替代。該理論認為，短期債券的流動性比長期債券高，因為債券到期期限越長，利率變動的可能性越大，利率風險就越高。投資者為了減少風險，偏好于流動性好的短期債券，因此，長期債券要給予投資者一定的流動性溢價。

綜上，本題應選BC。

50.AC稅收按征收實體來劃分，可分為貨幣稅和實物稅，所以b不正確。我國的征稅人包括國家各級稅務機關、海關和財政機關。

51.BD約束性固定成本指的是不能通過當前的管理決策行動加以改變的固定成本，如固定資產折舊、財產保險、管理人員工資等；酌量性固定成本指的是可以通過管理決策行動而改變數(shù)額的固定成本，如科研開發(fā)費、廣告費、職工培訓費等；技術變動成本指的是與產量有明確的技術或實物關系的變動成本，如產品成本中包括的原材料成本；酌量性變動成本指的是可以通過管理決策行動改變的變動成本，如按照銷售額的一定百分比開支的銷售傭金。

52.CD在轉換期內逐期降低轉換比率，說明越往后轉換的股數(shù)越少，促使投資人盡快進行債券轉換。轉換價格高，有利于增加公司的股權籌資規(guī)模。

53.ACD如果每年付息一次，則m=1，由于I=1000×8％=80，所以，I／m=80／1=80。由于i=10％，所以，i／m=10％／1=10％。由于n=5，所以，m×n=1×5=5。由于M=1000，因此，債券價值=80×(P／A，10％，5)+1000×(P／F，10％，5)，由此可知，選項A的表達式正確；如果每年付息兩次，則m=2．I／m=80／2—40，i／m=10％／2=5％，m×n=2×5=10，即債券價值=40×(P／A，5％，10)+1000×(P／F，5％，10)，所以，選項B的表達式不正確，選項C的表達式正確；如果到期一次還本付息(單利計息)，則債券面值+到期收到的利息=1000+1000×8％×5=1400，由于是按年復利折現(xiàn)，所以，債券價值=1400×(P／F，10％，5)，即選項D的表達式正確。

54.BCD產品成本計算的分步法往往不僅要求按照產品品種計算成本，而且還要求按照生產步驟計算成本，因此A錯誤；產品成本計算的分步法適用于大量大批的多步驟生產，如紡織、冶金、大量大批的機械制造企業(yè)，B正確；產品成本計算的分步法分為逐步結轉分步法（又稱計算半成品成本分步法）和平行結轉分步法（又稱不計算半成品成本分步法），C正確；逐步結轉分步法的優(yōu)點之一是，能提供各個生產步驟的半成品成本資料（參見教材371頁），因此D正確。

55.ABC編制彈性預算的基本步驟是：選擇業(yè)務量的計量單位；確定適用的業(yè)務量范圍；逐項研究并確定各項成本和業(yè)務量之間的數(shù)量關系；計算各項預算成本，并用一定的方式來表達。

56.ABCD分散品種、行業(yè)和公司，可分散特有風險；分散期限可分散利率風險。

57.ABD解析：C選項屬于影響股利政策的股東因素。

58.AD解析：本題考點：加權平均資本成本的公式。運用市場價格確定個別資本權重，能反映企業(yè)當時的實際情況，而資本的目標價值能體現(xiàn)期望的資本結構。

59.ABCD作業(yè)成本管理主要從成本方面來優(yōu)化企業(yè)的作業(yè)鏈和價值鏈，是作業(yè)管理的中介，是作業(yè)管理的核心方面。一般包括：①確認和分析作業(yè)；②作業(yè)鏈——價值鏈分析和成本動因分析；③業(yè)績評價；④報告非增值作業(yè)成本四個步驟。?

綜上，本題應選ABCD。

作業(yè)成本管理：

60.AC200萬元使用了3個月，應該支付利息200×3%×3／12—1．5(萬元)；該200萬元有9個月未使用，應該支付的承諾費=200×0．50A×9／120．75(萬元)，本題中1000—200800(萬元)全年未使用，應該支付的承諾費800×0．5%=4(萬元)，應該支付的承諾費合計為4．75萬元；實際使用的資金200×(1—10%)180(萬元)，該筆借款的實際稅前資本成本=(1．5+4．75)／180×100%=3．47%。

61.AC市盈率模型最適合連續(xù)盈利，并且p值接近于l的企業(yè)。所以選項A的說法不正確。在股價平均法下，根據(jù)可比企業(yè)的修正市盈率估計目標企業(yè)價值時，包括兩個步驟：第一個步驟是直接根據(jù)各可比企業(yè)的修正市盈率得出不同的股票估價；第二個步驟是對得出的股票估價進行算術平均，因此選項C的說法不正確。

62.ABCD股利分配政策一般包括：股利支付形式（選項A）；股利支付率（選項B）；股利政策的類型（選項C）；股利支付程序（選項D）。

綜上，本題應選ABCD。

63.CD固定成長股票內在價值=D0×(1+g)/(Rs-g)，由公式看出，股利增長率g，最近一次發(fā)放的股利D0，均與股票內在價值呈同方向變化；投資的必要報酬率(或資本成本率)Rs與股票內在價值呈反向變化，而β系數(shù)與投資的必要報酬率(或資本成本率)呈同向變化，因此β系數(shù)同股票內在價值亦成反方向變化。

64.ABCD最終增加顧客價值的作業(yè)是增值作業(yè)；否則就是非增值作業(yè)。一般而言，在一個制造企業(yè)中，非增值作業(yè)有：等待作業(yè)、材料或者在產品堆積作業(yè)、產品或者在產品在企業(yè)內部迂回運送作業(yè)、廢品清理作業(yè)、次品處理作業(yè)、返工作業(yè)、無效率重復某工序作業(yè)、由于訂單信息不準確造成沒有準確送達需要再次送達的無效率作業(yè)等。

65.ABAB是平行結轉分步法的優(yōu)點，C是其無法做到的，從而不能為各個生產步驟在產品實物管理與資金管理提供資料成為其缺點。

66.BCD選項A錯誤，對于美式期權來說，到期期限越長，其價值越大，因此美式看漲期權價值和美式看跌期權價值隨到期時間同向變動；對于歐式期權來說，到期時間與其價值的關系不確定，所以也就無法確定看漲和看跌期權的變動方向；

選項B、C正確，看漲期權到期日價值＝股票價格－執(zhí)行價格，看跌期權到期日價值＝執(zhí)行價格－股票價格，二者正好是反向的；

選項D正確，無風險利率越高，股票執(zhí)行價格的現(xiàn)值越低，所以看漲期權價值越高，看跌期權價值越低。

綜上，本題應選BCD。

67.ABC答案解析：根據(jù)“凈經營資產周轉率保持與2007年一致”可知2008年凈經營資產增長率＝銷售收入增長率＝8％，即2008年凈經營資產增加2500×8％＝200（萬元），由此可知，2008年凈投資為200萬元；由于稅后經營利潤率＝稅后經營利潤/銷售收入，所以，2008年稅后經營利潤＝5000×（1＋8％）×10％＝540（萬元）；實體現(xiàn)金流量＝稅后經營利潤－凈投資＝540－200＝340（萬元）；2008年凈利潤＝540－（2500－2200）×4％＝528（萬元），多余的現(xiàn)金＝凈利潤－凈投資＝528－200＝328（萬元），但是此處需要注意有一個陷阱：題中給出的條件是2008年初的凈負債為300萬元，并不是全部借款為300萬元，因為凈負債和全部借款含義并不同，因此，不能認為歸還借款300萬元，剩余的現(xiàn)金為328－300＝28（萬元）用于發(fā)放股利，留存收益為528－28＝500（萬元）。也就是說，選項D不是答案。

68.ABC投資中心經理能控制除公司分攤管理費用外的全部成本和收入，而且能控制占用的資產。

69.BD選項A表述錯誤，D1/P0，是資本利得即股利與股價的比率，表示股利收益率而不是資本利得收益率；

選項B表述正確，固定增長的股票的收益率，可以分為兩部分，第一部分是D1/P0，即股利收益率；第二部分是股利增長率g；

選項C表述錯誤，固定股利增長模型估計出的股東預期報酬率，在有效市場中是與該股票風險相適應的必要報酬率，前提是在有效市場的情況下，才能是相適應的必要報酬率；

選項D表述正確，g可以解釋為股利增長率或資本利得收益率，可以根據(jù)公司的可持續(xù)增長率估計。

綜上，本題應選BD。

70.ABD租賃存在的主要原因有：租賃雙方的實際稅率不同，通過租賃可以減稅；通過租賃可以降低交易成本；通過租賃合同可以減少不確定性。節(jié)稅是長期租賃存在的主要原因，交易成本的差別是短期租賃存在的主要原因。

71.[解析]

由于方案二增加的凈損益7254元大于方案一增加的凈損益4540元，因此方案二好一些。

72.(1)權益資本成本=4%+2×6%=l6%

稅后債務資本成本=6%×(1-25%)=4.5%

加權平均資本成本=3000/6000×4.5%+(6000-3000)/6000x16%=l0.25%

(2)可持續(xù)增長率=r驀警菇妻髦黼=5.71%

(3)稅后經營利潤=400+60×(1-25%)=445(萬元)

投資資本回報率=445/6000×l00%=7.42%

(4)由于投資資本回報率(7.42%)低于資本成本(10.25%)，銷售增長率(8%)高于可持續(xù)增長率(5.71%)，所以，處于財務戰(zhàn)略矩陣的第四象限，屬于減損型現(xiàn)金短缺。

(5)如果盈力能力低是公司獨有的問題，并且覺得有能力扭轉價值減損局面，則可以選擇對業(yè)務進行徹底重組；否則，應該選擇出售。如果盈利能力低是整個行業(yè)的衰退引起的，則應盡快出售以減少損失

73.(1)年折舊額=2500×(1—5％)÷10=237．5(萬元)

購置成本=2500萬元

2年后資產賬面價值=2500—237．5×2=2025(萬元)

2年后資產稅后余值=1000+(2025—1000)×25％=1256．25(萬元)

每年折舊抵稅=237．5×25％=59．38(萬元)每年稅后設備營運成本=100×(1—25％)=

74.證券名稱期望報酬率標準差與市場組合的相關系數(shù)β值無風險資產2.5%000市場組合17.5%10%11A股票22%20%0.651.3B股票16%15%0.60.9C股票31%95%0.21.9【解析】本題主要考查β系數(shù)的計算公式“某股票的β系數(shù)=該股票的收益率與市場組合收益率之間的相關系數(shù)×該股票收益率的標準差/市場組合的標準差”和資本資產定價模型Ri=Rf+β(Rm-Rf)計算公式。利用這兩個公式和已知的資料就可以方便地推算出其他數(shù)據(jù)。

根據(jù)1.3=0.65×A股票的標準差/10%可知：A股票的標準差=1.3×10%/0.65=0.2

根據(jù)0.9=B股票與市場組合的相關系數(shù)×15%/10%可知：

B股票與市場組合的相關系數(shù)=0.9×10%/15%=0.6

利用A股票和B股票給定的有關資料和資本資產定價模型可以推算出無風險收益率和市場收益率：根據(jù)22%=Rf+1.3×(Rm-Rf)

16%=Rf+0.9×(Rmm-Rf)

可知：(22%-16%)=0.4×(Rm-Rf)即：(R。-Rf)=15%

代人22%-Rf+1.3×(Rm-Rf)得：Rf=2.5%，Rm=17.5%

根據(jù)：31%=2.5%+C股票的β值×(17.5%-2.5%)

可知：C股票的β值=(31%-2.5%)/(17.5%-2.5%)=1.9

根據(jù)1.9=0.2×C股票的標準差/10%可知：C股票的標準差=1.9×10%/0.2=95%

其他數(shù)據(jù)可以根據(jù)概念和定義得到。

市場組合β系數(shù)為1，市場組合與自身的相關系數(shù)為1，無風險資產報酬率的標準差和β系數(shù)均為0，無風險資產報酬率與市場組合報酬率不相關，因此它們的相關系數(shù)為0。

75.(1)銷售凈利率=200／2000×100%=10%

資產周轉率=2000／2000=1(次)收益留存率=160／200=0．8

權益乘數(shù)=2000／800=2．5可持續(xù)增長率

=10%×1×0．8×2．5／(1-10%×1×0．8×2．5)=25%

(2)由于符合可持續(xù)增長的全部條件，因此，

本年的銷售增長率=上年的可持續(xù)增長率=25%本年的銷售收入

=2000×(1+25%)=2500(萬元)(3)假設本年銷售收入為W萬元，則：根據(jù)“資產周轉率不變”可知，本年末的總資產=w／1=W

根據(jù)“資產負債率不變”可知，本年末的股東權益=W×800／2000=0．4W本年增加的股東權益=0．4W-800

根據(jù)“不增發(fā)新股或回購股票”可知，本年的收益留存=本年增加的股東權益=0．4W-800而本年的收益留存=本年的銷售收入×12%×0．4=0．048W

所以存在等式：0．4W-800=0．048W

解得：本年銷售收入W=2272．73(萬元)本年的銷售增長額

=2272．73-2000=272．73(萬元)本年的銷售增長率

=272．73／2000×100%=13．64%本年的可持續(xù)增長率

=12%×0．4×2．5×1／(1-12%×0．4×2．5×1)=13．64%

本年的股東權益增長率

=(0．048×2272．73)／800×100%=13．64%

(4)本年銷售收入

=2000×(1+30%)=2600(萬元)

本年的收益留存

=2600×10%×0．8=208(萬元)

本年末的股東權益

=800+208=1008(萬元)

本年末的資產=1008×2．5=2520(萬元)

本年的資產周轉率=2600／2520=1．03(次)

即資產周轉率由1次提高到1．03次。

(5)假設本年銷售凈利率為S

則：本年末的股東權益

=800+2000×(1+30%)×S×(160／200)

=800+2080×S

根據(jù)資產周轉率和資產負債率不變可知：

本年的股東權益增長率=銷售增長率=30%

本年末的股東權益=800×(1+30%)=1040

因此：1040=800+2080×S

解得：S=11．54%

(6)本年的銷售收入=2000×(1+30%)=2600(萬元)

根據(jù)資產周轉率(等于1)不變

可知：年末的總資產=2600／1=2600(萬元)

根據(jù)“銷售凈利率和收益留存率不變”

可知：本年的收益留存=160×(1+30%)=208(萬元)

根據(jù)“不增發(fā)新股或回購股票”可知：

本年增加的股東權益=本年的收益留存=208(萬元)

年末的股東權益=800+208=1008(萬元)

年末的權益乘數(shù)=2600／1008=2．58

76.(1)第-道工序完工率=(70×50%)÷100=35%

第二道工序完工率=(70+30×50%)÷100=85%

期初在產品的約當產量=100×35%+100×85%=120(臺)

期末在產品的約當產量=25×35%+25×85%=30(臺)

本月投人的約當產量=30+650-120=560(臺)

注：在產品材料完工率=100%

(2)分別計算原材料和直接人工價格差異和數(shù)量差異

直接材料價格差異=(8．5-8)×80000=40000(元)

直接材料數(shù)量差異=(65000-500×120)×8=40000(元)

直接人工工資率差異=(324000／54000-5)×54000=54000(元)

直接人工效率差異=(54000-560×100)×5=-10000(元)

77.(1)不考慮期權的第一期項目的凈現(xiàn)值＝100×(P/A，10%，10)－800＝－185．54(萬元)

(2)不考慮期權的第二期項目在2010年1月1日的凈現(xiàn)值＝200×(P/A，10%，8)1000＝66．98(萬元)

不考慮期權的第二期項目在2007年1月1日的凈現(xiàn)值＝200×5．3349×(P/F，10%，

3)－1000×(P/F，4%，3)＝200×5．3349×0．7513－1000×0．889＝－87．38(萬元)

(3)這是一項到期時間為3年的看漲期權，如果標的資產在2010年1月1日的價格高于執(zhí)行價格，則會選擇執(zhí)行期權。

標的資產在2010年1月1日的價格＝200×5．3349＝1066．98(萬元)

標的資產在2010年1月1日的執(zhí)行價格＝投資額＝1000(萬元)

1066．98大于1000，因此，會選擇執(zhí)行該期權。

考慮期權的第一期項目凈現(xiàn)值＝77．58－185．54＝－107．96(萬元)＜0因此，投資第一期項目是不利的。

78.

作業(yè)成本差異=468000-460650=7350(元)

79.（1）預計2009年主要財務數(shù)據(jù)單位：萬元項目2008年實際2009年預計銷售收入32003840凈利潤160192股利4857.6本期留存利潤112134.4流動資產25523062.4固定資產18002160資產總計43525222.4流動負債12001440長期負債8001171.2負債合計20002611.2實收資本16001724.8期末未分配利潤752886.4所有者權益合計23522611.2負債及所有者權益總計43525222.4資產銷售百分比＝4352/3200×100%＝136%負債銷售百分比＝1200/3200×100%＝37.5%銷售凈利率＝160/3200×100%＝5%留存收益率＝112/160×100%＝70%需要從外部籌資額＝3200×20%×（136%－37.5%）－3200×（1＋20%）×5%×70%＝630.4－134.4＝496（萬元）外部融資額中負債的金額：1171.2－800＝371.2（萬元）外部融資額中權益的金額：1724.8－1600＝124.8（萬元）（2）可持續(xù)增長率＝112/（2352-112）×100%＝5%外部融資額：4352×5%－112×（1＋5%）－1200×5%＝40（萬元），因為不增發(fā)新股，所以外部融資全部是負債。

80.

81.(1)計算完工甲產品成本：①計算第一車間A半成品成本。將有關費用在A半成品和在產品之間進行分配：單位A半成品直接材料費用＝＝50(元／件)完工A半成品直接材料費用＝150×50＝7500(元)月末在產品直接材料費用＝100×50＝5000(元)單位A半成品直接人工費用＝＝30(元／件)完工A半成品直接人工費用＝150×30＝4500(元)月末在產品直接人工費用＝100×30％×30＝900(元)單位A半成品制造費用＝＝20(元／件)完工A半成品制造費用＝150×20＝3000(元)月末在產品制造費用＝100×30％×20＝600(元)根據(jù)以上計算結果登記一車間產品成本計算單,見表3。②計算第二軍間B半成品成本。將有關費用在B半