對外有價(jià)證券投資(共21張PPT)

第六章

對外有價(jià)證券投資對外有價(jià)證券投資學(xué)習(xí)要點(diǎn)：有價(jià)證券投資的意義和種類債券投資價(jià)值和收益的測算方法股票投資價(jià)值和收益的測算方法

債券股票投資的優(yōu)缺點(diǎn)6.1

有價(jià)證券投資概述6.1.1有價(jià)證券類型政府債券、金融債券、企業(yè)股票、企業(yè)債券6.1.2有價(jià)證券投資目的1、

為了收購、控制和影響其他企業(yè)2、

為了將來大額投資積累資金3、

為積累償債基金4、

為了暫時(shí)存放閑置資金6.2債券投資6.2.1我國債券投資的特點(diǎn)1、

國債占債券市場比重大2、

發(fā)行價(jià)格和計(jì)息方式單一3、

債券利率較低Po—債券投資價(jià)格—

債券每期利息R—

投資者必要投資收益率

或資金成本率P—

債券購入價(jià)格—

債券每期利息R—

債券投資收益率6.2.2債券投資價(jià)值與投資收益測算1、

永久債券(1)永久債券的價(jià)值(2)永久債券的投資收益率Po—債券投資價(jià)值M—

債券面值R—

投資者必要投資收益率或

資金成本率R—

債券投資收益率P—

債券購入價(jià)格M—

債券面值或中途轉(zhuǎn)讓價(jià)格2、

純貼現(xiàn)債券(1)純貼現(xiàn)債券的投資價(jià)值(2)純貼現(xiàn)債券的投資收益率Po—債券投資價(jià)值j—債券票面利率M—

債券面值R—

投資者必要投資收益率或資金成本率M—

債券轉(zhuǎn)讓價(jià)格n—

債券持有年限R—

投資者必要投資收益率或資金成本率=M(1+j×n)(P/F,R,n)②中途轉(zhuǎn)讓債券的投資價(jià)值3、

到期一次償還本息非復(fù)利債券(1)到期一次償還本息非復(fù)利債券投資價(jià)值：①持有到期時(shí)的投資價(jià)值(2)到期一次償還本息非復(fù)利債券的投資收益率①持有到期時(shí)投資收益率第一步計(jì)算復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)：(P/F,R,n)=

M(1+j×n)

P—

債券實(shí)際購入價(jià)格j—債券票面利率n—債券期限或貼現(xiàn)期R—

債券投資內(nèi)含報(bào)酬率P—

債券實(shí)際購入價(jià)格M—

債券轉(zhuǎn)讓價(jià)格R—

債券投資收益率n—債券持有年限第二步按插值法求投資收益率②

中途轉(zhuǎn)讓債券的投資收益率P0—

債券投資價(jià)值|—債券每期利息M—

債券面值n—債券持有年限R—

投資者必要投資收益率或資金成本率(2)分期付息到期償還面值的債券的投資收益率利用上述公式測算內(nèi)部報(bào)酬率Po=M(P/F,R,n)+1(P/A,R,n)4、

分

期

付

息

到

期

償

還

面

值

的

債

券(1)分期付息到期償還面值的債券的投資價(jià)值6.2.3債券投資風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避1、

債券投資風(fēng)險(xiǎn)購買力

風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)

性風(fēng)險(xiǎn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)非系統(tǒng)

性風(fēng)險(xiǎn)利率風(fēng)險(xiǎn)違約

風(fēng)險(xiǎn)期限風(fēng)險(xiǎn)序號級別級次說

明1AAA最高級本息完全有保障，具有完全投資性的金邊債券2AA高級本息保障條件略遜于AAA級3A次高級本息保障適當(dāng)4BBB中級日前本息保障適中，未來有風(fēng)險(xiǎn)具有一定投機(jī)性5BB次中級具有投機(jī)性，未來本息缺乏保障6年投機(jī)性投機(jī)性較大，經(jīng)濟(jì)狀況欠佳，利息無保證7投機(jī)性已無力支付債券本息，財(cái)務(wù)狀況差8品質(zhì)最差，垃圾債券92、

債券投資風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避普爾公司債券級別一覽表6.2.4債券投資的優(yōu)缺點(diǎn)1、

債券投資的優(yōu)點(diǎn)(1)收入穩(wěn)定性強(qiáng)(2)本金安全性高(3)流動(dòng)性好2、

債券投資的缺點(diǎn)(1)沒有經(jīng)營管理權(quán)(2)購買力風(fēng)險(xiǎn)大6.3股票投資6.3.1

股票基本分析1、

基本分析(1)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢和國家經(jīng)濟(jì)政策的分析(2)公司基本狀況分析2、

技術(shù)分析技術(shù)指標(biāo)分析法、

K

線分析法、切線分析法、形態(tài)分析法、波浪理論P(yáng)o—股票內(nèi)在價(jià)值D—

第t期股利(t=1,2,3,.,n)R—

投資者必要投資收益率或資金成本率6.3.2股票投資價(jià)值與投資收益的測算1、

股票估價(jià)基本模型公式可縮寫為：:D—每年固定股利Po—股票內(nèi)在價(jià)值R—

投資者必要投資收益

率或資金成本率R—

股票投資收益率D—每年固定股利P—股票實(shí)際購進(jìn)價(jià)格(2)零增長股票投資收益率2、

零增長股票(1)零增長股票投資價(jià)值R=

×

100%D?—

第一期股利Po—股票內(nèi)在價(jià)值g—

股利固定增長率R—投資者必要投資收益率或資

金成本率R—股票投資收益率P—

股票實(shí)際購進(jìn)價(jià)格D?—

第一期股利g—股利固定增長率3、

固

定

增

長

股

票(1)固定增長股票投資價(jià)值Po=

R—g(2)固定增長股票投資收益率4、

階段性增長股票(1)階段性增長股票投資價(jià)值Po=非固定增長期股利現(xiàn)值+固定增長期股利現(xiàn)值即

(2)階段性增長股票投資收益率利用內(nèi)部報(bào)酬率法測算能使未來收益凈現(xiàn)值等于購入價(jià)格時(shí)的折現(xiàn)率即為投資收益率。5、

中

途

轉(zhuǎn)

讓

股

票(1)中途轉(zhuǎn)讓股票投資價(jià)值Po=未來股利收益現(xiàn)值+未來賣出價(jià)格現(xiàn)值Po—股票投資價(jià)值Pn—股票出售價(jià)格Dt—第t期股票股利R—投資者必要投資收益率或資金成本率(2)中途轉(zhuǎn)讓股票投資收益率利用上式采用內(nèi)部報(bào)酬率法進(jìn)行測算。n

(1+R)即

Po=(1+R)Pn6、P/E

比率法測算股票(1)P/E比率法測算股票投資價(jià)值P/E比率又稱為市盈率市盈率=每股市價(jià)/每股贏余=P/EPS即：每股市場價(jià)格=市盈率×每股贏余因此：某股票投資價(jià)值=行業(yè)平均市盈率×該股票每股贏余(2)P/E

比率法測算股票投資收益率投資收益率=1/市盈率6.3.3股票投資風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避利用投資組合穩(wěn)定投資收益，