IPO、再融資政策及對(duì)科創(chuàng)企業(yè)影響分析

IPOIPO、再融資政策及對(duì)科創(chuàng)企業(yè)影響分析二〇二三年十一月22022年12月2023年1月2022年12月2023年1月2023年1月2023年1月2023年1月2023年2月2023年2月2023年2月2023年2月2023年3月2023年3月2023年3月2023年3月2023年3月2023年4月2023年4月2023年4月2023年4月2023年5月2023年5月2023年5月2023年5月2023年6月2023年6月2023年6月2023年6月2023年6月2023年7月2023年7月2023年7月2023年7月2023年8月2023年8月2023年8月2023年8月2023年9月2023年9月2023年9月2023年9月2023年9月20222022年末今A股及主要外圍市場(chǎng)走勢(shì)對(duì)比—上證指數(shù)深證指數(shù)納斯達(dá)克道瓊斯日經(jīng)指數(shù)n受整體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢及國(guó)內(nèi)外形勢(shì)影響，A股各指數(shù)自2023年2季度以來(lái)持續(xù)震蕩下行，表現(xiàn)明顯弱n近期A股市場(chǎng)的投資情緒仍處在低迷階段，預(yù)計(jì)短中央政治局會(huì)議定調(diào)“活躍資本市場(chǎng)，提振中央政治局會(huì)議定調(diào)“活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心”??2023年7月24日，中央政治局會(huì)議首次提出“活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心”，（3）增加公募權(quán)益類(lèi)指數(shù)型基金及相關(guān)衍生品3證監(jiān)會(huì)年中工作座談會(huì)定調(diào)“統(tǒng)籌一二級(jí)市場(chǎng)動(dòng)態(tài)平衡”證監(jiān)會(huì)年中工作座談會(huì)定調(diào)“統(tǒng)籌一二級(jí)市場(chǎng)動(dòng)態(tài)平衡”??進(jìn)一步突出穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)??根據(jù)近期市場(chǎng)情況，階段性收緊IPO節(jié)奏，促進(jìn)投融資兩端的動(dòng)態(tài)平衡。?對(duì)于金融行業(yè)上市公司或者其他行業(yè)大市值上市公司的大額再融資，實(shí)施預(yù)溝通機(jī)制，關(guān)注融資必要性和發(fā)行時(shí)機(jī)。?突出扶優(yōu)限劣，對(duì)于存在破發(fā)、破凈、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)虧損、財(cái)務(wù)性投資比例偏高等情形的上市公司再融資，適當(dāng)限制?引導(dǎo)上市公司合理確定再融資規(guī)模，嚴(yán)格執(zhí)行融資間隔期要求。審核中將對(duì)前次募集資金是否基本使用完畢，前次募集資金項(xiàng)目是否達(dá)到預(yù)期效益等予以重點(diǎn)關(guān)注。?嚴(yán)格要求上市公司募集資金應(yīng)當(dāng)投向主營(yíng)業(yè)務(wù)，嚴(yán)限多元化投資。?房地產(chǎn)上市公司再融資不受破發(fā)、破凈和虧損限制。4階段性收緊階段性收緊IPO節(jié)奏，加快問(wèn)題企業(yè)出清2023年9月15日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人答記者問(wèn)》，就有自媒體報(bào)道新股發(fā)行上市關(guān)>一是IPO發(fā)行節(jié)奏。加強(qiáng)一二級(jí)市場(chǎng)的逆周期調(diào)節(jié)，在充分考慮二級(jí)市場(chǎng)承>二是支持科技企業(yè)發(fā)展。證監(jiān)會(huì)深入推進(jìn)科創(chuàng)板建設(shè)，堅(jiān)守科創(chuàng)板定位，支持六大行業(yè)中術(shù)的“硬科技”企業(yè)通過(guò)科創(chuàng)板做優(yōu)做強(qiáng)，引導(dǎo)資源向科技創(chuàng)新領(lǐng)域集聚。證監(jiān)會(huì)正在研究制定資本市場(chǎng)服務(wù)高水平>三是發(fā)行上市條件。試點(diǎn)注冊(cè)制以來(lái)，證監(jiān)會(huì)堅(jiān)持信息披露為核心，進(jìn)一步明多元包容的上市條件。滬深北交易所各有側(cè)重、協(xié)調(diào)發(fā)展的格局基本形成，可以滿(mǎn)足不上市融資需求。目前，各板塊的定位、發(fā)行和上市條件、信息披露要求等沒(méi)有變化，5科創(chuàng)板-77.78%29科創(chuàng)板-77.78%29除北交所外，各板塊第三季度除北交所外，各板塊第三季度IPO受理同比大幅減少上市板塊2023年三季度受理家數(shù)2022年三季度受理家數(shù)同比變化5.56%-80.77%55.56%-80.77%526創(chuàng)業(yè)板//4滬深主板//4-43.40%-43.40%總計(jì)30531-91-9月IPO撤回家數(shù)178家，其中過(guò)半為6-9月內(nèi)撤回2023年1-9月撤回企業(yè)情況5095滬深交易所在經(jīng)歷7-8月IPO“零受理”后，9月合計(jì)受理僅11家；數(shù)據(jù)顯示，滬深交易所第三季度IPO受理數(shù)量相比去年同期減少超過(guò)與去年同期基本一致。滬深北三地交易所第三業(yè)陸續(xù)出清，撤否數(shù)量也在迅速提升。滬深京交易所6-9月共計(jì)撤回家數(shù)達(dá)97家，占年內(nèi)總6-9月各板塊撤回情況如下：上市板塊終止家數(shù)滬深主板3739科創(chuàng)板創(chuàng)業(yè)板3031北證總計(jì)97100%北交所撤否率最低，綜合來(lái)看創(chuàng)業(yè)板IPO撤回6各板塊IPO項(xiàng)目取得批文家數(shù)（家）各板塊再融資項(xiàng)目取得批文家數(shù)（家）8.28-9.39.4-9.109.11-各板塊IPO項(xiàng)目取得批文家數(shù)（家）各板塊再融資項(xiàng)目取得批文家數(shù)（家）8.28-9.39.4-9.109.11-9.179.18-9.249.25-9.2910.9-10.1510.16-10.2210.23-10.29合計(jì)上交所主板深交所主板11143北交所353合計(jì)32582415308.28-9.39.4-9.109.11-9.179.18-9.249.25-9.2910.9-10.1510.16-10.2210.23-10.29合計(jì)上交所主板深交所主板11934219科創(chuàng)板22北交所-各板塊各板塊IPO項(xiàng)目上會(huì)家數(shù)（家）8.28-9.39.4-9.109.11-9.179.18-9.249.25-9.2910.9-10.1510.16-10.2210.23-10.29合計(jì)上交所主板深交所主板222277科創(chuàng)板2創(chuàng)業(yè)板26北交所55332合計(jì)9977421140各板塊再融資項(xiàng)目上會(huì)家數(shù)（家）各板塊再融資項(xiàng)目上會(huì)家數(shù)（家）8.28-9.39.4-9.109.11-9.179.18-9.249.25-9.2910.9-10.1510.16-10.2210.23-10.29合計(jì)上交所主板深交所主板2232科創(chuàng)板-創(chuàng)業(yè)板22北交所-合計(jì)2----2217.自“827”新政之后，滬深交易所各板塊IPO上會(huì)進(jìn)度放緩，上會(huì)企業(yè)以北交所企業(yè)為主。從IPO取得批文來(lái)看，滬深交易所整體批度未受明顯影響，8.27后截至目前滬深交7使硬核科技企業(yè)也上市無(wú)緣；有科技屬性但屬金輸送給更涉及安全的領(lǐng)域。因此“硬科技”成為科創(chuàng)板上市的首要指標(biāo)，即便市場(chǎng)規(guī)模不大，但只要涉及“卡脖子”、“國(guó)產(chǎn)替代”屬性，科創(chuàng)板也是支持的。升，不僅針對(duì)最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度，近年出現(xiàn)業(yè)績(jī)連年下滑，會(huì)被質(zhì)疑可持續(xù)盈利能力，8極大提高在北交所上市的可能性極大提高在北交所上市的可能性2022年11月，北交所和新三板推出了掛牌上市直聯(lián)審核監(jiān)管機(jī)制。掛牌、上市直聯(lián)機(jī)制是指北交所和全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司內(nèi)部對(duì)直聯(lián)企業(yè)全鏈條審核、監(jiān)管、服務(wù)工作進(jìn)行集中歸口管理，實(shí)現(xiàn)各業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)的無(wú)縫對(duì)企業(yè)適用直聯(lián)審核監(jiān)管機(jī)制需滿(mǎn)足以下條件（一）符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和北交所市場(chǎng)定位，申報(bào)掛牌時(shí)已滿(mǎn)足北交所四套財(cái)（二）有明確的北交所發(fā)行上市計(jì)劃，已與中介機(jī)構(gòu)簽訂發(fā)行上市服務(wù)協(xié)（三）各中介機(jī)構(gòu)已確定發(fā)行上市項(xiàng)目簽字負(fù)責(zé)人并由其作為簽字人員開(kāi)展掛牌（四）掛牌期間中介機(jī)構(gòu)團(tuán)隊(duì)能夠保持穩(wěn)定，不得出現(xiàn)任意一家中介機(jī)構(gòu)發(fā)生試點(diǎn)初期，鼓勵(lì)主辦券商重點(diǎn)推薦最近一年凈利潤(rùn)3,000萬(wàn)元（扣除非經(jīng)常性損益前后孰低）或最后一輪投后估值15直聯(lián)機(jī)制縮短了擬上市公司的審核周期，使新三板和北交所的總審核時(shí)間基本接近科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的審核時(shí)間。這一舉措解決了許多優(yōu)質(zhì)企業(yè)在考慮是否在北交所上市時(shí)的擔(dān)憂(yōu)通過(guò)直聯(lián)機(jī)制，企業(yè)在掛牌期間將得到持續(xù)監(jiān)管指導(dǎo)，這將有助于企業(yè)進(jìn)一步規(guī)范發(fā)展，增加在北交所上市的可能據(jù)了解，在新三板掛牌6個(gè)月后，北交所會(huì)有一次前置性審核，給企業(yè)更多時(shí)間和溝通機(jī)會(huì)做相應(yīng)調(diào)整便于企業(yè)融資便于企業(yè)融資直聯(lián)機(jī)制的申請(qǐng)條件高于新三板的申報(bào)條件，有利于機(jī)構(gòu)投資者快速識(shí)別優(yōu)質(zhì)企業(yè)，有利于優(yōu)質(zhì)企業(yè)在新三板申報(bào)及掛牌階段獲得資金96、北交所改革機(jī)會(huì)——發(fā)布“深改19條”“北交所深改“北交所深改19條”2023年9月1日，在習(xí)近平總書(shū)記宣布設(shè)立北交所兩周年之際，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于高質(zhì)量建設(shè)北京證券交立足落實(shí)國(guó)家戰(zhàn)略部署、支持高水平科技自立自強(qiáng)，對(duì)已經(jīng)具備上市條件的優(yōu)12個(gè)月的創(chuàng)新層掛牌公司”n對(duì)于摘牌前已連續(xù)掛牌滿(mǎn)12個(gè)月的，二次掛人，審核中心公開(kāi)問(wèn)詢(xún)等形式告知做好上市委審議準(zhǔn)備工作，保薦機(jī)平價(jià)普遍較低，導(dǎo)致優(yōu)質(zhì)企業(yè)及背后投資人對(duì)北交所發(fā)行新三板創(chuàng)新層北交所轉(zhuǎn)板上市新三板創(chuàng)新層北交所轉(zhuǎn)板上市北京證券交易所與上海證券交易所、深圳證券交易所并列為中國(guó)三上市公司市場(chǎng)注冊(cè)制主板科創(chuàng)板主板主板創(chuàng)業(yè)板主板產(chǎn)生產(chǎn)生AA股市場(chǎng)上市公司基本情況具備較強(qiáng)創(chuàng)新能力和較大發(fā)展?jié)摿Φ膬?yōu)質(zhì)注：以上數(shù)據(jù)截至2023年9月30日標(biāo)準(zhǔn)一?市值≥2億元?最近兩年凈利潤(rùn)均≥1,500萬(wàn)元?加權(quán)平均ROE平均≥8%??最近2年凈利潤(rùn)均為正累計(jì)凈利潤(rùn)≥5,000萬(wàn)元?市值≥10億元?最近2年凈利潤(rùn)均為正?累計(jì)凈利潤(rùn)≥5,000萬(wàn)元計(jì)凈利潤(rùn)≥1.5億元?最近一年凈利潤(rùn)≥6,000萬(wàn)元?近3年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~累計(jì)≥1億元標(biāo)準(zhǔn)二標(biāo)準(zhǔn)二?市值≥2億元?最近一年凈利潤(rùn)≥2,500萬(wàn)元?加權(quán)平均ROE平均≥8%???市值≥10億元最近一年凈利潤(rùn)為正營(yíng)業(yè)收入≥1億元市值≥50億元最近一年?duì)I業(yè)收入≥3億?市值≥10億元?最近一年凈利潤(rùn)為正?營(yíng)業(yè)收入≥1億元?市值≥15億元?最近一年?duì)I業(yè)收入≥2億元?最近三年累計(jì)研發(fā)投入占最近三年累營(yíng)業(yè)收入的比例≥15%計(jì)凈利潤(rùn)≥1.5億元?最近一年凈利潤(rùn)≥6,000萬(wàn)元?營(yíng)業(yè)收入累計(jì)≥10億元?市值≥50億元?最近一年凈利潤(rùn)為正?最近一年?duì)I業(yè)收入≥6億元?近3年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~累計(jì)≥1.5億元?市值≥8億元?最近一年?duì)I業(yè)收入≥2億年?duì)I業(yè)收入合計(jì)比例≥8%??標(biāo)準(zhǔn)三?市值≥4億元，?最近兩年?duì)I業(yè)收入平均≥1億?最近一年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率≥30%?最近一年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為正-?市值≥20億元?最近一年?duì)I業(yè)收入≥3億元?最近三年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~累計(jì)≥1億元?市值≥80億元?最近一年凈利潤(rùn)為正?最近一年?duì)I業(yè)收入≥8億元標(biāo)準(zhǔn)四?市值≥15億元?最近兩年研發(fā)投入合計(jì)≥5,000萬(wàn)元-?市值≥30億元?最近一年?duì)I業(yè)收入≥3億元-標(biāo)準(zhǔn)五--?市值≥40億元?符合科創(chuàng)板定位需具備的技術(shù)優(yōu)勢(shì)或條件-9、科創(chuàng)板定位及重點(diǎn)支持行業(yè)科創(chuàng)板定位科創(chuàng)板定位——硬科技要求科創(chuàng)板企業(yè)具有“三個(gè)面向”科創(chuàng)板優(yōu)先支持符合國(guó)家戰(zhàn)略，擁有關(guān)鍵核心技術(shù)，科技創(chuàng)新能力突出，主要依靠核心技術(shù)開(kāi)展生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，具有穩(wěn)定重點(diǎn)支持行業(yè)：“六大行業(yè)”料、新能源、節(jié)能環(huán)保以及生物醫(yī)藥等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能和《實(shí)施意見(jiàn)》所述的科創(chuàng)板重點(diǎn)支持六大行業(yè)10、科創(chuàng)板對(duì)IPO企業(yè)科創(chuàng)屬性的具體要求具體要求：科創(chuàng)屬性要求12研發(fā)人員占當(dāng)年員工總數(shù)的比例不低于10%34最近三年?duì)I業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到20%，或最近一年?duì)I業(yè)收入金額注1：采用第5套標(biāo)準(zhǔn)上市的企業(yè)不適用第4項(xiàng)關(guān)于營(yíng)業(yè)收入1發(fā)行人擁有的核心技術(shù)經(jīng)國(guó)家主管部門(mén)認(rèn)定具有國(guó)際領(lǐng)先、引領(lǐng)作用