2022年廣東省茂名市注冊(cè)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)成本管理模擬考試(含答案)

2022年廣東省茂名市注冊(cè)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)成本管理模擬考試(含答案)學(xué)校:________班級(jí):________姓名:________考號(hào):________

一、單選題(40題)1.A債券每半年付息一次、報(bào)價(jià)利率為8％，B債券每季度付息一次，如果想讓B債券在經(jīng)濟(jì)上與A債券等效，B債券的報(bào)價(jià)利率應(yīng)為（）。

A.8．0％B.7．92％C.8．16％D.6．78％

2.某企業(yè)上年末營(yíng)運(yùn)資本的配置比率為0．3，則該企業(yè)此時(shí)的流動(dòng)比率為()。

A.1．33B.0．7C.1．43D.3．33

3.在大量大批且為單步驟生產(chǎn)或管理上不要求按生產(chǎn)步驟計(jì)算成本的多步驟生產(chǎn)情況下，產(chǎn)品成本的計(jì)算方法一般是。

A.品種法B.分步法C.分批法D.定額法

4.已知風(fēng)險(xiǎn)組合的期望報(bào)酬率和標(biāo)準(zhǔn)差分別為15%和20%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為8%，某投資者除自有資金外，還借入占自有資金20%的資金，并將所有的資金投資于市場(chǎng)組合，則總期望報(bào)酬率和總標(biāo)準(zhǔn)差分別為()。

A.16.4%和24%B.13.6%和16%C.16.4%和16%D.13.6%和24%

5.下列各項(xiàng)中，不會(huì)影響流動(dòng)比率的業(yè)務(wù)是（）。

A.用現(xiàn)金購(gòu)買短期債券B.用現(xiàn)金購(gòu)買固定資產(chǎn)C.用存貨進(jìn)行對(duì)外長(zhǎng)期投資D.從銀行取得長(zhǎng)期借款

6.采用歷史成本分析法對(duì)成本性態(tài)進(jìn)行分析，有可靠理論依據(jù)且計(jì)算結(jié)果比較精確的方法是()。A.A.技術(shù)測(cè)定法B.散布圖法C.回歸直線法D.高低點(diǎn)法

7.產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)是指()。

A.銷售收入與產(chǎn)品變動(dòng)成本之差

B.銷售收入與銷售和管理變動(dòng)成本之差

C.銷售收入與制造邊際貢獻(xiàn)之差

D.銷售收入與全部變動(dòng)成本(包括產(chǎn)品變動(dòng)成本和期間變動(dòng)成本)之差

8.

第

5

題

二叉樹期權(quán)定價(jià)模型是建立在一些假設(shè)基礎(chǔ)上的，下列不屬于其中的假設(shè)的是（）。

A.市場(chǎng)投資存在交易成本B.投資者都是價(jià)格的接受者C.允許完全使用賣空所得款項(xiàng)D.允許以無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率借入或貸出款項(xiàng)

9.按照我國(guó)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，下列不是判別租賃屬于融資租賃的條件的是（）。

A.在租賃期屆滿時(shí)，租賃資產(chǎn)的所有權(quán)轉(zhuǎn)移給承租人

B.租賃到期時(shí)資產(chǎn)的預(yù)計(jì)殘值至少為租賃開始時(shí)價(jià)值的20%

C.租賃期占租賃資產(chǎn)可使用年限的大部分(通常解釋為等于或大于75%)

D.租賃資產(chǎn)性質(zhì)特殊，如果不做重新改制，只有承租人才能使用

10.

第

12

題

作為投資者來(lái)說，購(gòu)買（）可以獲得在期權(quán)合約有效期內(nèi)根據(jù)合約所確定的履約價(jià)格買進(jìn)一種特定商品或資產(chǎn)的權(quán)利。

A.看漲期權(quán)B.看跌期權(quán)C.金融期貨D.商品期貨

11.下列方法中，不能用于衡量項(xiàng)目特有風(fēng)險(xiǎn)的是（）。

A.敏感性分析B.情景分析C.因素分析D.模擬分析

12.WT公司上年的銷售收入為10000萬(wàn)元，目前生產(chǎn)能力已經(jīng)達(dá)到了滿負(fù)荷，年末的資產(chǎn)負(fù)債表中，經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)合計(jì)為3200萬(wàn)元（其中長(zhǎng)期資產(chǎn)為1200萬(wàn)元），金融資產(chǎn)合計(jì)為800萬(wàn)元；經(jīng)營(yíng)負(fù)債合計(jì)為2000萬(wàn)元，其中長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)負(fù)債為500萬(wàn)元。今年不打算從外部融資，需要增加1500萬(wàn)元的固定資產(chǎn)投資，其它長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)沒有變化，經(jīng)營(yíng)流動(dòng)資產(chǎn)隨銷售收入同比例變動(dòng)。長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)負(fù)債不變，經(jīng)營(yíng)流動(dòng)負(fù)債隨銷售收入同比例變動(dòng)。今年年末需要保留的金融資產(chǎn)為600萬(wàn)元。今年的銷售凈利率預(yù)計(jì)可以達(dá)到60％，股利支付率為80％。則今年的銷售增長(zhǎng)率為（）。

A.14．29％B.12％C.10．6％D.8．4％

13.下列關(guān)于全面預(yù)算編制方法的說法中，不正確的是()。

A.零基預(yù)算法的缺點(diǎn)是編制預(yù)算的工作量大

B.增量預(yù)算法不利于調(diào)動(dòng)各部門達(dá)成預(yù)算目標(biāo)的積極性

C.采用零基預(yù)算法編制費(fèi)用預(yù)算時(shí)，需要考慮以往期間的費(fèi)用項(xiàng)目和費(fèi)用數(shù)額

D.彈性預(yù)算法編制預(yù)算的準(zhǔn)確性，在很大程度上取決于成本性態(tài)分析的可靠性

14.下列關(guān)于利潤(rùn)分配順序的表述中，不正確的是()。A.可供分配的利潤(rùn)如果為負(fù)數(shù)，不能進(jìn)行后續(xù)分配

B.年初不存在累計(jì)虧損：法定公積金=本年凈利潤(rùn)×10％

C.提取法定公積金的基數(shù)是本年的稅后利潤(rùn)

D.可供股東分配的利潤(rùn)=可供分配的利潤(rùn)-從本年凈利潤(rùn)中提取的公積金

15.某投資項(xiàng)目年?duì)I業(yè)收入為500萬(wàn)元，年付現(xiàn)營(yíng)業(yè)費(fèi)用為300萬(wàn)元，年折舊額為80萬(wàn)元，所得稅稅率為25%，則該項(xiàng)目年?duì)I業(yè)現(xiàn)金毛流量為（）萬(wàn)元

A.100B.140C.150D.170

16.公司今年的每股收益為1元，分配股利0.3元/股。該公司利潤(rùn)和股利的增長(zhǎng)率都是6%，公司股票與市場(chǎng)組合的相關(guān)系數(shù)為0.8，公司股票的標(biāo)準(zhǔn)差為11%，市場(chǎng)組合的標(biāo)準(zhǔn)差為8%，政府債券利率為3%，股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)附加率為5%。則該公司的內(nèi)在市盈率為()。

A.9.76B.12C.6.67D.8.46

17.關(guān)于股利支付過程中的重要日期，下列說法中不正確的是()。

A.在股權(quán)登記日這一天買進(jìn)股票的投資者可以享有本期分紅

B.除息日后，新購(gòu)入股票的投資者不能分享最近一期股利

C.在除息日當(dāng)天，新購(gòu)入股票的投資者仍然可以分享最近一期股利

D.在除息日前，股利權(quán)依附于股票

18.下列關(guān)于互斥項(xiàng)目排序的表述中，錯(cuò)誤的是（）。

A.如果兩個(gè)互斥項(xiàng)目的壽命相同，但是投資額不同，評(píng)估時(shí)應(yīng)優(yōu)先使用凈現(xiàn)值法

B.如果兩個(gè)互斥項(xiàng)目的壽命和投資額都不同，此時(shí)可以使用共同年限法或等額年金法來(lái)排序

C.共同年限法也被稱為重置價(jià)值鏈法

D.共同年限法與等額年金法相比，比較直觀但是不易于理解

19.某企業(yè)編制“現(xiàn)金預(yù)算”，預(yù)計(jì)6月初短期借款為100萬(wàn)元，月利率為IX，該企業(yè)不存在長(zhǎng)期負(fù)債，預(yù)計(jì)6月現(xiàn)金余缺為一50萬(wàn)元?，F(xiàn)金不足時(shí)，通過銀行借款解決(利率不變)，借款額為1萬(wàn)元的整數(shù)倍，6月末現(xiàn)金余額要求不低于10萬(wàn)元。假設(shè)企業(yè)每月支付一次利息，借款在期初，還款在期末，則6月份應(yīng)向銀行借款的最低金額為()萬(wàn)元。

A.77B.76C.62D.75

20.某公司今年與上年相比，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)8％，總資產(chǎn)增加7％，負(fù)債增加9％?？梢耘袛?，該公司權(quán)益凈利率比上年（）。

A.提高了B.下降了C.無(wú)法判斷D.沒有變化

21.貨幣的時(shí)間價(jià)值是財(cái)務(wù)管理的核心概念之一，其首要應(yīng)用是（）

A.風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的概念B.現(xiàn)值概念C.“早收晚付”觀念D.資本結(jié)構(gòu)理論

22.企業(yè)信用政策的內(nèi)容不包括（）。

A.確定信用期間B.確定信用標(biāo)準(zhǔn)C.確定現(xiàn)金折扣政策D.確定收賬方法

23.下列關(guān)于期權(quán)市場(chǎng)的說法中，錯(cuò)誤的是（）。A.A.證券交易所是期權(quán)市場(chǎng)的組成部分

B.期權(quán)市場(chǎng)中的期權(quán)合約都是標(biāo)準(zhǔn)化的

C.場(chǎng)外交易是指金融機(jī)構(gòu)和大公司雙方直接進(jìn)行的期權(quán)交易

D.期貨合約也可以成為上市期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)

24.某公司的現(xiàn)金最低持有量為1500元，現(xiàn)金余額的最優(yōu)返回線為8000元。如果公司現(xiàn)有現(xiàn)金22000元，根據(jù)現(xiàn)金持有量隨機(jī)模型，此時(shí)應(yīng)當(dāng)投資于有價(jià)證券的金額是（）元。

A.14000B.6500C.12000D.18500

25.某公司生產(chǎn)辦公桌，生產(chǎn)能力為750件，目前正常訂貨量為400件，剩余生產(chǎn)能力無(wú)法轉(zhuǎn)移。正常銷售價(jià)格為120元，單位產(chǎn)品成本為95元，其中單位變動(dòng)成本為80元?，F(xiàn)有客戶追加訂貨120件，報(bào)價(jià)110元，還需要追加專屬成本1000元。則該公司若接受這筆訂貨，將增加利潤(rùn)（）元

A.800B.3600C.1800D.2600

26.如果一個(gè)期權(quán)賦予持有人在到期日或到期日之前以固定價(jià)格購(gòu)買標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，則該期權(quán)屬于（）。

A.美式看漲期權(quán)B.美式看跌期權(quán)C.歐式看漲期權(quán)D.歐式看跌期權(quán)

27.

第

3

題

甲公司于2005年6月1日購(gòu)入面值為1000萬(wàn)元的5年期債券，實(shí)際支付價(jià)款1105萬(wàn)元，價(jià)款中包括已到付息期但尚未領(lǐng)取的債券利息50萬(wàn)元、未到付息期的債券利息20萬(wàn)元，另發(fā)生相關(guān)稅費(fèi)15萬(wàn)元（假設(shè)未達(dá)到重要性的要求），該項(xiàng)債券投資的溢價(jià)金額為（）萬(wàn)元。

A.30B.35C.50D.55

28.下列各項(xiàng)中體現(xiàn)了信號(hào)傳遞原則的是()。

A.機(jī)會(huì)成本概念的應(yīng)用B.“零和博弈”現(xiàn)象C.聽其言觀其行D.免費(fèi)跟莊

29.甲公司2017年利潤(rùn)留存率為60%，2018年預(yù)計(jì)的權(quán)益凈利率為30%。凈利潤(rùn)和股利的增長(zhǎng)率均為5%，該公司的β值為1.5，政府長(zhǎng)期債券利率為2%，市場(chǎng)平均股票收益率為6%。則該公司的內(nèi)在市凈率為（）

A.6B.4.2C.4D.6.3

30.某車間領(lǐng)用某種原材料2100千克，單價(jià)10元，原材料費(fèi)用合計(jì)21000元，該車間生產(chǎn)甲產(chǎn)品200件，乙產(chǎn)品220件。甲產(chǎn)品消耗定額4.5千克，乙產(chǎn)品消耗定額5.0千克。甲產(chǎn)品應(yīng)分配的材料費(fèi)用為()元。

A.9450B.1155C.9000D.12000

31.某公司本月實(shí)際生產(chǎn)甲產(chǎn)品1500件，耗用直接人工2500小時(shí)，產(chǎn)品工時(shí)標(biāo)準(zhǔn)為5小時(shí)/件；支付固定制造費(fèi)用4500元，固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)成本為9元/件；固定性制造費(fèi)用預(yù)算總額為4800元。下列說法中正確的是()。

A.固定制造費(fèi)用耗費(fèi)差異為300元

B.固定制造費(fèi)用能量差異為一8000元

C.固定制造費(fèi)用閑置能量差異為300元

D.固定制造費(fèi)用效率差異為9000元

32.某企業(yè)生產(chǎn)淡季時(shí)占用流動(dòng)資金50萬(wàn)元，固定資產(chǎn)i00萬(wàn)元，生產(chǎn)旺季還要增加40萬(wàn)元的臨時(shí)性存貨，若企業(yè)權(quán)益資本為80萬(wàn)元，長(zhǎng)期負(fù)債50萬(wàn)元，其余則要靠借入短期負(fù)債解決資金來(lái)源，該企業(yè)實(shí)行的是（）。

A.激進(jìn)型籌資政策B.穩(wěn)健型籌資政策C.配合型籌資政策D.長(zhǎng)久型籌資政策

33.

第

16

題

某公司根據(jù)存貨模式確定的最佳現(xiàn)金持有量為。100000元，有價(jià)證券的年利率為10%。在最佳現(xiàn)金持有量下，該公司與現(xiàn)金持有量相關(guān)的現(xiàn)金使用總成本為（）元。

A.5000B.10000C.15000D.20000

34.某公司擬新建一車間用以生產(chǎn)受市場(chǎng)歡迎的甲產(chǎn)品，據(jù)預(yù)測(cè)甲產(chǎn)品投產(chǎn)后每年可創(chuàng)造200萬(wàn)元的現(xiàn)金流量；但公司原生產(chǎn)的乙產(chǎn)品會(huì)因此受到影響，使其年現(xiàn)金流量由原來(lái)的500萬(wàn)元降低到400萬(wàn)元。則與新建車間相關(guān)的現(xiàn)金流量為（）萬(wàn)元

A.50B.100C.150D.200

35.在下列各項(xiàng)中，能夠增加普通股股票發(fā)行在外股數(shù)，但不改變公司資本結(jié)構(gòu)的行為是()。

A.支付現(xiàn)金股利B.增發(fā)普通股C.股票分割D.股票回購(gòu)

36.下列關(guān)于資本結(jié)構(gòu)理論的說法中，不正確的是（）。

A.代理理論、權(quán)衡理論、有企業(yè)所得稅條件下的Mini理論，都認(rèn)為企業(yè)價(jià)值與資本結(jié)構(gòu)有關(guān)

B.按照優(yōu)序融資理論的觀點(diǎn)，從選擇發(fā)行債券來(lái)說，管理者偏好普通債券籌資優(yōu)先可轉(zhuǎn)換債券籌資

C.權(quán)衡理論是對(duì)有企業(yè)所得稅條件下的MM理論的擴(kuò)展

D.權(quán)衡理論是代理理論的擴(kuò)展

37.按產(chǎn)出方式的不同，企業(yè)的作業(yè)可以分為以下四類。其中，隨產(chǎn)量變動(dòng)而正比例變動(dòng)的作業(yè)是（）。

A.單位級(jí)作業(yè)

B.批次級(jí)作業(yè)

C.產(chǎn)品級(jí)作業(yè)

D.生產(chǎn)維持級(jí)作業(yè)

38.對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法，下列說法不正確的是()。

A.它把時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值區(qū)別開來(lái)，據(jù)此對(duì)現(xiàn)金流量進(jìn)行貼現(xiàn)

B.它用單一的折現(xiàn)率同時(shí)完成風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整和時(shí)間調(diào)整

C.它是用調(diào)整凈現(xiàn)值公式分母的辦法來(lái)考慮風(fēng)險(xiǎn)的

D.它意味著風(fēng)險(xiǎn)隨時(shí)間的推移而加大

39.

第

6

題

看跌期權(quán)出售者收取期權(quán)費(fèi)5元，售出l股執(zhí)行價(jià)格為100元，1年后到期的ABC．公司股票的看跌期權(quán)，如果l年后該股票的市場(chǎng)價(jià)格為120元，則該期權(quán)的凈損益為（）元。

A.20B.-20C.5D.15

40.下列關(guān)于債券的表述中，正確的是（）

A.當(dāng)票面利率高于市場(chǎng)利率時(shí)，折價(jià)發(fā)行債券

B.對(duì)于分期付息的債券而言，提前償還所支付的價(jià)格通常要高于債券的面值，并隨到期日的臨近而逐漸下降

C.當(dāng)預(yù)測(cè)利率上升時(shí)，企業(yè)一般會(huì)提前贖回債券，以保護(hù)自身利益

D.用發(fā)行新債券得到的資金來(lái)贖回舊債券屬于提前償還常用的辦法

二、多選題(30題)41.下列屬于凈增效益原則應(yīng)用領(lǐng)域的是()。A.A.委托—代理理論B.機(jī)會(huì)成本C.差額分析法D.沉沒成本概念

42.關(guān)于各股利政策下，股利分配額的確定，下列說法中正確的有（）

A.剩余股利政策下，股利分配額＝凈利潤(rùn)－新增投資需要的權(quán)益資金，結(jié)果為正數(shù)表示發(fā)放的現(xiàn)金股利額，結(jié)果為負(fù)數(shù)表明需要從外部籌集的權(quán)益資金

B.固定股利政策下，本年股利分配額＝上年股利分配額

C.固定股利支付率政策下，股利分配額＝凈利潤(rùn)×股利支付率

D.低正常股利加額外股利政策下，股利分配額＝固定低股利＋額外股利

43.下列表述中正確的有（）。A.產(chǎn)權(quán)比率為3/4，則權(quán)益乘數(shù)為4/3

B.在編制調(diào)整利潤(rùn)表時(shí)，債券投資利息收入不應(yīng)考慮為金融活動(dòng)的收益

C.凈金融負(fù)債等于金融負(fù)債減去金融資產(chǎn)，在數(shù)值上它等于凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)減去股東權(quán)益

D.從增加股東收益來(lái)看，凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率是企業(yè)可以承擔(dān)的稅后借款利息率的上限

44.在利用市場(chǎng)增加值進(jìn)行業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)時(shí)，下列表述中正確的有（）。

A.市場(chǎng)增加值是股權(quán)市場(chǎng)市值和股權(quán)資本之間的差額

B.市場(chǎng)增加值就是一個(gè)公司增加或減少股東財(cái)富的累計(jì)總量

C.市場(chǎng)增加值不僅可以用來(lái)直接比較不同行業(yè)的公司，甚至可以直接比較不同國(guó)家公司的業(yè)績(jī)

D.市場(chǎng)增加值指標(biāo)不能用于進(jìn)行企業(yè)內(nèi)部業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)

45.在我國(guó)，配股的目的主要體現(xiàn)在（）。

A.不改變老股東對(duì)公司的控制權(quán)

B.由于每股收益的稀釋，通過折價(jià)配售對(duì)老股東進(jìn)行補(bǔ)償

C.增加發(fā)行量

D.鼓勵(lì)老股東認(rèn)購(gòu)新股

46.某企業(yè)只生產(chǎn)A產(chǎn)品，銷售單價(jià)為50元，單位變動(dòng)成本為20元，年固定成本總額為45萬(wàn)元，上年的銷售量為2萬(wàn)件。下列說法正確的有()。

A.盈虧平衡點(diǎn)的銷售量為1．5萬(wàn)件

B.銷售量為2萬(wàn)件時(shí)的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為4

C.如果今年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)10％，則息稅前利潤(rùn)增加2．5％

D.上年的息稅前利潤(rùn)為l5萬(wàn)元

47.下列有關(guān)表述中正確的有（）。

A.空頭期權(quán)的特點(diǎn)是最小的凈收入為零，不會(huì)發(fā)生進(jìn)一步的損失

B.期權(quán)的到期日價(jià)值，是指到期時(shí)執(zhí)行期權(quán)可以取得的凈收入，它依賴于標(biāo)的股票在到期日的價(jià)格和執(zhí)行價(jià)格

C.看跌期權(quán)的到期日價(jià)值，隨標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)值下降而上升

D.如果在到期日股票價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格則看跌期權(quán)沒有價(jià)值

48.關(guān)于最佳現(xiàn)金持有量確定的存貨模式和隨機(jī)模式，下列說法中正確的有()。

A.存貨模式和隨機(jī)模式均將機(jī)會(huì)成本作為現(xiàn)金持有量確定的相關(guān)成本

B.存貨模式和隨機(jī)模式均將交易成本作為現(xiàn)金持有量確定的相關(guān)成本

C.存貨模式認(rèn)為每期現(xiàn)金需求量是確定的

D.隨機(jī)模式認(rèn)為每期現(xiàn)金需求量是隨機(jī)變量

49.某公司擁有170萬(wàn)元的流動(dòng)資產(chǎn)及90萬(wàn)元的流動(dòng)負(fù)債，下列交易可以使該事務(wù)所流動(dòng)比率下降的有（）。

A.增發(fā)100萬(wàn)元的普通股，所得收入用于擴(kuò)建幾個(gè)分支機(jī)構(gòu)

B.用10萬(wàn)元的現(xiàn)金購(gòu)買一輛小轎車

C.提高應(yīng)付賬款的賬面額來(lái)支付10萬(wàn)元的現(xiàn)金股利

D.借人30萬(wàn)元的短期借款支持同等數(shù)量的應(yīng)收賬款的增加

50.下列關(guān)于資本投資特點(diǎn)的表述正確的有()。

A.投資的主體是企業(yè)

B.資本資產(chǎn)是指企業(yè)的長(zhǎng)期資產(chǎn)

C.投資項(xiàng)目?jī)?yōu)劣的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，應(yīng)以資本成本為標(biāo)準(zhǔn)

D.生產(chǎn)性資產(chǎn)是指資本資產(chǎn)

51.

第

18

題

經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金毛流量計(jì)算公式中的“折舊與攤銷”包括（）。

A.無(wú)形資產(chǎn)攤銷B.長(zhǎng)期待攤費(fèi)用攤銷C.固定資產(chǎn)折舊D.計(jì)提經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)減值準(zhǔn)備

52.在可持續(xù)增長(zhǎng)的情況下，下列等式正確的有（）。

A.銷售收入增長(zhǎng)率=資產(chǎn)增長(zhǎng)率

B.股東權(quán)益增加=留存收益增加

C.銷售收入增長(zhǎng)率=股東權(quán)益增長(zhǎng)率

D.股利增長(zhǎng)率=銷售收入增長(zhǎng)率

53.

第

34

題

所有者通過經(jīng)營(yíng)者損害債權(quán)人利益的常見形式有（）。

54.在以實(shí)體現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)計(jì)算項(xiàng)目評(píng)價(jià)指標(biāo)時(shí)，下列各項(xiàng)中不屬于項(xiàng)目投資需考慮的現(xiàn)金流出量的有（）。

A.利息B.墊支流動(dòng)資金C.經(jīng)營(yíng)成本D.歸還借款的本金

55.能夠同時(shí)影響債券價(jià)值和債權(quán)到期收益率的因素有（）

A.債券價(jià)格B.必要報(bào)酬率C.票面利率D.債券面值

56.假設(shè)可動(dòng)用金融資產(chǎn)為0，下列表述正確的有（）。

A.一般來(lái)說股利支付率越高，外部融資要求越小

B.一般來(lái)說銷售凈利率越高，外部融資需求越大

C.若外部融資銷售增長(zhǎng)比為負(fù)數(shù)，則說明企業(yè)實(shí)際的銷售增長(zhǎng)率小于內(nèi)含增長(zhǎng)率

D.“僅靠?jī)?nèi)部融資的增長(zhǎng)率”條件下，凈財(cái)務(wù)杠桿會(huì)下降

57.下列關(guān)于期權(quán)價(jià)值的表述中，正確的有（）。

A.期權(quán)價(jià)值由內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間溢價(jià)構(gòu)成

B.期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值就是到期日價(jià)值

C.期權(quán)的時(shí)間價(jià)值是“波動(dòng)的價(jià)值”

D.期權(quán)的時(shí)間溢價(jià)是一種等待的價(jià)值

58.與財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)使用的現(xiàn)金流量表中的現(xiàn)金流量相比，項(xiàng)目投資決策所使用的現(xiàn)金流量的特點(diǎn)有（）。

A、只反映特定投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量

B、只反映某一會(huì)計(jì)年度的現(xiàn)金流量

C、只反映經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量

D、所依據(jù)的數(shù)據(jù)是預(yù)計(jì)信息

59.某企業(yè)擬向銀行貸款訂購(gòu)設(shè)備，現(xiàn)有兩家銀行可供選擇：甲銀行年利率為12%，計(jì)息期1年；乙銀行年利率12%，計(jì)息期半年。則建設(shè)單位的結(jié)論有（）。

A.甲銀行的貸款有效年利率較高B.乙銀行的貸款有效年利率較高C.應(yīng)選擇向甲銀行貸款D.應(yīng)選擇向乙銀行貸款

60.某產(chǎn)品由三道工序加工而成，原材料在每道工序之初投入，各工序的材料消耗定額分別為70千克、30千克和50千克，用約當(dāng)產(chǎn)量法分配原材料費(fèi)用時(shí)，下列說法中，正確的有()。

A.第一道工序的完工程度為23.33%

B.第二道工序的完工程度為66.67%

C.第三道工序的完工程度為100%

D.第二道工序的完工程度為56.67%

61.關(guān)于經(jīng)濟(jì)增加值評(píng)價(jià)的優(yōu)缺點(diǎn)，下列說法中錯(cuò)誤的有（）

A.經(jīng)濟(jì)增加值是一種全面財(cái)務(wù)管理和薪酬激勵(lì)框架

B.經(jīng)濟(jì)增加值是一種治理公司的內(nèi)部控制制度

C.經(jīng)濟(jì)增加值便于不同規(guī)模公司的業(yè)績(jī)進(jìn)行比較

D.經(jīng)濟(jì)增加值可以廣泛使用

62.假如甲產(chǎn)品本月完工產(chǎn)品數(shù)量為200件，月末在產(chǎn)品數(shù)量為100件，完工程度為50%，原材料在生產(chǎn)開始時(shí)一次投入，甲產(chǎn)品本月月初和本月耗用的直接材料費(fèi)用共計(jì)57000元，直接人工費(fèi)用為9600元，制造費(fèi)用為12000元，采用約當(dāng)產(chǎn)量法對(duì)完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品的成本進(jìn)行分配，則下列各項(xiàng)說法正確的有（）

A.直接人工費(fèi)用和制造費(fèi)用的在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量為50件

B.完工產(chǎn)品負(fù)擔(dān)的直接材料費(fèi)用為45600元

C.完工產(chǎn)品負(fù)擔(dān)的直接人工費(fèi)用為7680元

D.在產(chǎn)品負(fù)擔(dān)的制造費(fèi)用為2400元

63.第

20

題

下列說法正確的有（）。

A.直接成本不一定是可控成本

B.區(qū)分可控成本和不可控成本，并不需要考慮成本發(fā)生的時(shí)間范圍

C.最基層單位無(wú)法控制任何間接成本

D.廣告費(fèi)、科研開發(fā)費(fèi)屬于可控成本

64.下列關(guān)于協(xié)方差和相關(guān)系數(shù)的說法中，正確的有（）。

A.如果協(xié)方差大于0，則相關(guān)系數(shù)一定大于0

B.相關(guān)系數(shù)為1時(shí)，表示一種證券報(bào)酬率的增長(zhǎng)總是等于另一種證券報(bào)酬率的增長(zhǎng)

C.如果相關(guān)系數(shù)為0，則表示組合不能分散任何風(fēng)險(xiǎn)

D.證券與其自身的協(xié)方差就是其方差

65.下列公式中，正確的有。

A.利潤(rùn)=邊際貢獻(xiàn)率×安全邊際

B.安全邊際率+邊際貢獻(xiàn)率=1

C.安全邊際率+盈虧lI缶界點(diǎn)作業(yè)率=1

D.邊際貢獻(xiàn)率=(固定成本+利潤(rùn))／銷售收入

66.選擇完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品的成本分配方法時(shí)，蝴考慮的條件包括。

A.在產(chǎn)品數(shù)量的多少B.各月在產(chǎn)品數(shù)量變化的大小C.各項(xiàng)費(fèi)用比重的大小D.定額管理基礎(chǔ)的好壞

67.下列關(guān)于資本市場(chǎng)線的表述中，不正確的有（）

A.在M點(diǎn)的左側(cè)，投資者僅持有市場(chǎng)組合M，并且會(huì)借入資金以進(jìn)一步投資于組合M

B.直線的截距表示無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，它可以視為等待的報(bào)酬率

C.偏好風(fēng)險(xiǎn)的人會(huì)借入資金，增加購(gòu)買風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的資本，以使期望報(bào)酬率增加

D.投資者個(gè)人對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度不僅影響借入和貸出的資金量，也影響最佳風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合

68.每股盈余最大化和利潤(rùn)最大化作為企業(yè)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的共同缺陷是()。A.A.沒有考慮時(shí)間性B.沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)性C.沒有考慮投入和產(chǎn)出的關(guān)系D.不具有現(xiàn)實(shí)意義

69.影響企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的報(bào)表外因素有（）。

A.為他人提供的經(jīng)濟(jì)擔(dān)保

B.售出產(chǎn)品可能發(fā)生的質(zhì)量事故賠償

C.準(zhǔn)備近期內(nèi)變現(xiàn)的固定資產(chǎn)

D.經(jīng)營(yíng)租入長(zhǎng)期使用的固定資產(chǎn)

70.下列關(guān)于流動(dòng)性溢價(jià)理論的說法不正確的有（）

A.如果收益曲線水平，市場(chǎng)預(yù)期未來(lái)短期利率將會(huì)下降，且下降幅度等于流動(dòng)性溢價(jià)

B.如果收益曲線下斜，市場(chǎng)預(yù)期未來(lái)短期利率將會(huì)下降，下降幅度比無(wú)偏預(yù)期的小

C.長(zhǎng)期即期利率是未來(lái)短期預(yù)期利率加上一定的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

D.不同期限的債券互相不可完全替代，投資者更偏好于流動(dòng)性好的短期債券

三、計(jì)算分析題(10題)71.第

31

題

某大型企業(yè)W原來(lái)從事醫(yī)藥產(chǎn)品開發(fā)，現(xiàn)準(zhǔn)備投資進(jìn)入機(jī)械行業(yè),為此固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目計(jì)劃按25%的資產(chǎn)負(fù)債率融資，固定資產(chǎn)原始投資額為5000萬(wàn)元，當(dāng)年投資當(dāng)年完工投產(chǎn)，假設(shè)債務(wù)期限4年，利息分期按年支付，本金到期償還。該項(xiàng)投資預(yù)計(jì)有6年的使用年限,該方案投產(chǎn)后預(yù)計(jì)銷售單價(jià)40元，單位變動(dòng)成本14元，每年經(jīng)營(yíng)性固定付現(xiàn)成本100萬(wàn)元,年銷售量為45萬(wàn)件。

預(yù)計(jì)使用期滿有殘值10萬(wàn)元，稅法規(guī)定的使用年限也為6年，稅法規(guī)定的殘值為8萬(wàn)元，會(huì)計(jì)和稅法均用直線法提折舊。目前機(jī)械行業(yè)有一家企業(yè)A，A企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率為40%，權(quán)益的值為1.5。A的借款利率為12%，而W為其機(jī)械業(yè)務(wù)項(xiàng)目籌資時(shí)的借款利率可望為10%，公司的所得稅率均為40%，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為8.5%,無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為8%，預(yù)計(jì)4年后還本付息后該項(xiàng)目權(quán)益的值下降20%假設(shè)最后2年保持4年前的加權(quán)平均資本成本水平不變，權(quán)益和債務(wù)資金的發(fā)行均不考慮籌資費(fèi)。分別就實(shí)體現(xiàn)金流量法和股東現(xiàn)金流量法用凈現(xiàn)值法進(jìn)行決策。（折現(xiàn)率小數(shù)點(diǎn)保留到1%）。

72.第

33

題

有一面值為1000元的債券，票面利率為4%，單利計(jì)息到期一次還本付息，期限為3年，2006年5月1日發(fā)行，假設(shè)投資人要求的必要報(bào)酬率為8%（復(fù)利，按年計(jì)息）。

要求：

（1）計(jì)算該債券在發(fā)行時(shí)的價(jià)值；

（2）計(jì)算該債券在2006年11月1日的價(jià)值；

（3）假設(shè)2006年11月1日以900元的價(jià)格購(gòu)入，計(jì)算到期收益率（復(fù)利，按年計(jì)息）（提示：介于9%和10%之間）。

73.C公司為一般納稅人，購(gòu)銷業(yè)務(wù)適用的增值稅稅率為17％，只生產(chǎn)一種產(chǎn)品。2011年相關(guān)預(yù)算資料如下：資料一：預(yù)計(jì)每個(gè)季度實(shí)現(xiàn)的銷售收入(含增值稅)均以賒銷方式售出，其中60％在本季度內(nèi)收到現(xiàn)金，其余40％要到下一季度收訖，假定不考慮壞賬因素。部分與銷售預(yù)算有關(guān)的數(shù)據(jù)如表1所示：*說明：上表中“*”表不省略的致?lián)?。資料二：年初結(jié)存產(chǎn)成品300件，各季末結(jié)存產(chǎn)成品分別為：一季度末500件，二季度末550件，三季度末500件，四季度末400件。產(chǎn)成品單位生產(chǎn)成本為145元。資料三：預(yù)計(jì)每個(gè)季度所需要的直接材料(含增值稅)均以賒購(gòu)方式采購(gòu)，其中30％于本季度內(nèi)支付現(xiàn)金，其余70％需要到下個(gè)季度付訖，假定不存在應(yīng)付賬款到期現(xiàn)金支付能力不足的問題。部分與直接材料采購(gòu)預(yù)算有關(guān)的數(shù)據(jù)如表2所示：說明：上表中“*”表不省略的致?lián)?。要求?1)根據(jù)資料一確定表1中用字母表示的數(shù)值；(2)根據(jù)資料一、資料二和資料三確定表2中用字母表示的數(shù)值；(3)根據(jù)資料一、資料二和資料三，計(jì)算預(yù)算年度應(yīng)收賬款、存貨和應(yīng)付賬款的年末余額。

74.第

32

題

C公司生產(chǎn)和銷售甲、乙兩種產(chǎn)品。目前的信用政策為“2/15，n/30”，有占銷售額60%的客戶在折扣期內(nèi)付款并享受公司提供的折扣；不享受折扣的應(yīng)收賬款中，有80%可以在信用期內(nèi)收回，另外20%在信用期滿后10天（平均數(shù)）收回。逾期賬款的收回，需要支出占逾期賬款額10%的收賬費(fèi)用。如果明年繼續(xù)保持目前的信用政策，預(yù)計(jì)甲產(chǎn)品銷售量為4萬(wàn)件，單價(jià)100元，單位變動(dòng)成本60元；乙產(chǎn)品銷售量為2萬(wàn)件，單價(jià)300元，單位變動(dòng)成本240元。如果明年將信用政策改為“5/10，n/20”，預(yù)計(jì)不會(huì)影響產(chǎn)品的單價(jià)、單位變動(dòng)成本和銷售的品種結(jié)構(gòu)，而銷售額將增加到1200萬(wàn)元。與此同時(shí)，享受折扣的比例將上升至銷售額的70%；不享受折扣的應(yīng)收賬款中，有50%可以在信用期內(nèi)收回，另外50%可以在信用期滿后20天（平均數(shù)）收回。這些逾期賬款的收回，需要支出占逾期賬款額10%的收賬費(fèi)用。該公司應(yīng)收賬款的資金成本為12%。

要求：

（1）假設(shè)公司繼續(xù)保持目前的信用政策，計(jì)算其平均收現(xiàn)期和應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息（一年按360天計(jì)算，計(jì)算結(jié)果以萬(wàn)元為單位，保留小數(shù)點(diǎn)后四位，下同）。

（2）假設(shè)公司采用新的信用政策，計(jì)算其平均收現(xiàn)期和應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息。

（3）計(jì)算改變信用政策引起的損益變動(dòng)凈額，并據(jù)此說明公司應(yīng)否改變信用政策。

75.甲公司目前有一個(gè)好的投資機(jī)會(huì)，急需資金1000萬(wàn)元。該公司財(cái)務(wù)經(jīng)理通過與幾家銀行進(jìn)行洽談，初步擬定了三個(gè)備選借款方案。三個(gè)方案的借款本金均為1000萬(wàn)元，借款期限均為五年，具體還款方式如下：方案一：采取定期支付利息，到期一次性償還本金的還款方式，每半年末支付一次利息，每次支付利息40萬(wàn)元。方案二：采取等額償還本息的還款方式，每年年末償還本息一次，每次還款額為250萬(wàn)元。方案三：采取定期支付利息，到期一次性償還本金的還款方式，每年年末支付一次利息，每次支付利息80萬(wàn)元。此外，銀行要求甲公司按照借款本金的10％保持補(bǔ)償性余額，對(duì)該部分補(bǔ)償性余額，銀行按照3％的銀行存款利率每年年末支付企業(yè)存款利息。要求：計(jì)算三種借款方案的有效年利率。如果僅從資本成本的角度分析，甲公司應(yīng)當(dāng)選擇哪個(gè)借款方案?

76.甲企業(yè)今年每股凈利為0．5元/股，預(yù)期增長(zhǎng)率為7．8%，每股凈資產(chǎn)為1．2元/股，每股收入為2元/股，預(yù)期股東權(quán)益凈利率為10．6%，預(yù)期銷售凈利率為3．4%。假設(shè)同類上市企業(yè)中與該企業(yè)類似的有5家，但它們與該企業(yè)之間尚存在某些不容忽視的重大差異，相關(guān)資料見下表：

企業(yè)實(shí)際市盈率預(yù)期增長(zhǎng)率實(shí)際市凈率預(yù)期股東權(quán)益凈利率實(shí)際收人乘數(shù)預(yù)期銷售凈利率A105%510%23%B10.56%5.210%2.43.2%C12.58%5.512%33.5%D138%614%54%E149%6.58%64.5%要求(計(jì)算過程和結(jié)果均保留兩位小數(shù))：

(1)如果甲公司屬于連續(xù)盈利并且β值接近于1的企業(yè)，使用合適的修正平均法評(píng)估甲企

業(yè)每股價(jià)值，并說明這種估價(jià)模型的優(yōu)缺點(diǎn)。

(2)如果甲公司屬于擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)，使用合適的股價(jià)平均法評(píng)估甲

企業(yè)每股價(jià)值，并說明這種估價(jià)模型的優(yōu)缺點(diǎn)。

(3)如果甲公司屬于銷售成本率趨同傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)，使用合適的修正平均法評(píng)估甲企業(yè)

每股價(jià)值，并說明這種估價(jià)模型的優(yōu)缺點(diǎn)。

77.有一面值為4000元的債券，票面利率為4％，2008年5月1日發(fā)行，2013年5月1日到期，三個(gè)月支付一次利息（1日支付），假設(shè)投資的必要報(bào)酬率為8％。要求：（1）計(jì)算該債券在發(fā)行時(shí)的價(jià)值；（2）計(jì)算該債券在2012年4月1日的價(jià)值；（3）計(jì)算該債券在2012年5月1日（割息之前和割息之后）的價(jià)值。已知：（P／A，2％，20）=16．3514，（P／F，2％，20）=0．6730，（P／A，2％，4）=3．8077，（P／F，2％，4）=0．9238，（P／F，2％，1／3）=0．9934

78.2007年5月1日的有關(guān)資料如下：

(1)A債券為每年付息-次，到期還本，發(fā)行日為2007年1月1日，面值為100元，票面利率為6%，期限為5年，目前的市價(jià)為110元，市場(chǎng)利率為5%。

(2)B股票剛剛支付的股利為1.2元，預(yù)計(jì)每年的增長(zhǎng)率固定為4%，投資人要求的必要收益率為10%，每年4月30日支付股利，預(yù)計(jì)2012年1月1E1可以按照20元的價(jià)格出售，目前的市價(jià)為15元。

(3)C股票的預(yù)期報(bào)酬率為10%，標(biāo)準(zhǔn)差為12%，口系數(shù)為1.2，目前市價(jià)為15元；D股票的預(yù)期報(bào)酬率為15%，標(biāo)準(zhǔn)差是16%，口系數(shù)為0.8，目前市價(jià)為10元。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為4%，風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格為6%，C、D股票報(bào)酬率的協(xié)方差為1.4%。

要求：

(1)計(jì)算A債券目前(2007年5月1日)的價(jià)值，并判斷是否值得投資；

(2)計(jì)算8股票目前的價(jià)值，并判斷是否值得投資；(3)計(jì)算由100股C股票和100股D股票構(gòu)成的投資組合的必要收益率和預(yù)期報(bào)酬率，并判斷是否值得投資，如果值得投資，計(jì)算該投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差。

已知：(P/A，5%，4)=3.5460，(P/F，5%，4)=0.8227，(P/F，5%，2/3)=0.9680

(F/P，4%，1)=1.04，(F/p，4%，2)=1.0816，(F/P，4%，3)=1.1249

(F/P，4%，4)=1.1699，(P/F，10%，1)=0.9091，(P/F，10%，2)=0.8264

(P/F，10%，3)=0.7513，(P/F，10%，4)=0.6830，(P/F，10%，14/3)=0.6410

79.

第

30

題

某企業(yè)需要在4年后有1500，000元的現(xiàn)金，現(xiàn)在有某投資基金的年收益率為18%，如果，現(xiàn)在企業(yè)投資該基金應(yīng)投入多少元？

80.某公司目前發(fā)行在外股數(shù)為1000萬(wàn)股，公司正在做2013年的股利分配計(jì)劃，預(yù)計(jì)2013年實(shí)現(xiàn)的稅后凈利為850萬(wàn)元，投資計(jì)劃所需資金800萬(wàn)元，公司的目標(biāo)資金結(jié)構(gòu)為自有資金占60％。

(1)若公司采用剩余股利政策，則2013年需要從外部增加的借款和股權(quán)資金分別為多少?

(2)若公司采用固定股利支付率政策，股利支付率為60％，維持目前的資本結(jié)構(gòu)，則2013年需要從外部增加的借款和股權(quán)資金分別為多少?

(3)若計(jì)劃年度分配股利0．5元／股，維持目前的資本結(jié)構(gòu)，并且不增發(fā)新股，預(yù)測(cè)當(dāng)前利潤(rùn)能否保證?

四、綜合題(5題)81.ABC公司研制成功一臺(tái)新產(chǎn)品，現(xiàn)在需要決定是否大規(guī)模投產(chǎn)，有關(guān)資料如下：

(1)公司的銷售部門預(yù)計(jì)，如果每臺(tái)定價(jià)3萬(wàn)元，銷售量每年可以達(dá)到10000臺(tái)；銷售量不會(huì)逐年上升，但價(jià)格可以每年提高2％。生產(chǎn)部門預(yù)計(jì)，變動(dòng)制造成本每臺(tái)2．1萬(wàn)元，每年增加2％；不含折舊費(fèi)的固定制造成本每年4000萬(wàn)元，每年增加1％。新業(yè)務(wù)將在2007年1月1日開始，假設(shè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流發(fā)生在每年年底。

(2)為生產(chǎn)該產(chǎn)品，需要添置一臺(tái)生產(chǎn)設(shè)備，預(yù)計(jì)其購(gòu)置成本為4000萬(wàn)元。該設(shè)備可以在2006年年底以前安裝完畢，并在2006年年底支付設(shè)備購(gòu)置款。該設(shè)備按稅法規(guī)定折舊年限為5年，凈殘值率為5％；經(jīng)濟(jì)壽命為4年，4年后即2010年年底該項(xiàng)設(shè)備的市場(chǎng)價(jià)值預(yù)計(jì)為500萬(wàn)元。如果決定投產(chǎn)該產(chǎn)品，公司將可以連續(xù)經(jīng)營(yíng)4年，預(yù)計(jì)不會(huì)出現(xiàn)提前中止的情況。

(3)生產(chǎn)該產(chǎn)品所需的廠房可以用8000萬(wàn)元聰買，在2006年年底付款并交付使用。該廠房揆稅法規(guī)定折舊年限為20年，凈殘值率為5％。4年后該廠房的市場(chǎng)價(jià)值預(yù)計(jì)為7000萬(wàn)元。

(4)生產(chǎn)該產(chǎn)品需要的營(yíng)運(yùn)資本隨銷售額而變化，預(yù)計(jì)為銷售額的10％。假設(shè)這些營(yíng)運(yùn)資本在年初投入，項(xiàng)目結(jié)束時(shí)收回。

(5)公司的所得稅稅率為40％。

(6)該項(xiàng)目的成功概率很大，風(fēng)險(xiǎn)水平與企業(yè)平均風(fēng)險(xiǎn)相同，可以使用公司的加權(quán)平均資本成本10％作為折現(xiàn)率。新項(xiàng)目的銷售額與公司當(dāng)前的銷售額相比只占較小份額，并且公司每年有若干新項(xiàng)目投入生產(chǎn)，因此該項(xiàng)目萬(wàn)一失敗不會(huì)危及整個(gè)公司的生存。

要求：

(1)計(jì)算項(xiàng)目的初始投資總額，包括與項(xiàng)目有關(guān)的固定資產(chǎn)購(gòu)置支出以及營(yíng)運(yùn)資本增加額。

(2)分別計(jì)算廠房和設(shè)備的年折舊額以及第4年年末的賬面價(jià)值(提示：折舊按年提取，投入使用當(dāng)年提取全年折舊)。

(3)分別計(jì)算第4年年末處置廠房和設(shè)備引起的稅后凈現(xiàn)金流量。

(4)計(jì)算各年項(xiàng)目現(xiàn)金凈流量以及項(xiàng)目的凈現(xiàn)值和靜態(tài)投資回收期。

82.（2）根據(jù)（1）的結(jié)果，上述投資所需權(quán)益資金或者通過發(fā)行長(zhǎng)期債券（債券年利率12%）取得，或者通過發(fā)行普通股（新發(fā)股票的面值保持10不變）取得。當(dāng)預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)為2800萬(wàn)元時(shí)，你認(rèn)為哪種籌資方式對(duì)公司更有利（以每股收益為標(biāo)準(zhǔn)）。

83.（2）如果企業(yè)采用的信用期限為1個(gè)月，但為了加速應(yīng)收賬款的回收，決定使用現(xiàn)金折扣的辦法，條件為“2/10，1/20，n/30”，估計(jì)該客戶貨款的65％會(huì)在第10天支付，該客戶貨款的20％會(huì)在第20天支付，其余貨款的壞賬損失率估計(jì)為1.5％，其余貨款如不考慮壞賬的話，估計(jì)平均收賬期為40天。收賬費(fèi)用下降到15000元。試做出采用何種方案的決策。

84.（4）綜合上述問題，你會(huì)向該公司推薦哪種融資方案？

85.A公司計(jì)劃建立兩條生產(chǎn)線，分兩期進(jìn)行，第一條生產(chǎn)線現(xiàn)在投資，投資合計(jì)為1000萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)期限

為10年，預(yù)計(jì)每年的股權(quán)現(xiàn)金流量為120萬(wàn)元，稅后利息費(fèi)用為40萬(wàn)元，第1年凈負(fù)債增加500萬(wàn)元，

第10年凈負(fù)債減少500萬(wàn)元；第二期投資計(jì)劃與第一期間隔三年，投資合計(jì)為1500萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)期限為8

年，預(yù)計(jì)每年的稅后經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量為300萬(wàn)元。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的報(bào)酬率為4%，項(xiàng)目現(xiàn)金流量的標(biāo)準(zhǔn)差為20%。

新項(xiàng)目的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)整體其他項(xiàng)目的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)不同，現(xiàn)有兩家可比企業(yè)與A公司的新項(xiàng)目具有可比性。有關(guān)資料如下：

假設(shè)企業(yè)所得稅稅率為25%，新項(xiàng)目的債務(wù)資本與權(quán)益資本的籌資比例為1∶2，預(yù)計(jì)借款成本為5%。

要求：

（1）計(jì)算可比企業(yè)的稅前加權(quán)平均資本成本；

（2）以第1問的結(jié)果的平均值作為項(xiàng)目的稅前加權(quán)平均資本成本，根據(jù)MM理論計(jì)算考慮所得稅時(shí)項(xiàng)目的權(quán)益資本成本；

（3）計(jì)算考慮所得稅時(shí)項(xiàng)目的加權(quán)平均資本成本（保留到百分之一）；

（4）按照實(shí)體現(xiàn)金流量計(jì)算不考慮期權(quán)的第一期項(xiàng)目的凈現(xiàn)值；

（5）計(jì)算不考慮期權(quán)的第二期項(xiàng)目在投資時(shí)點(diǎn)和現(xiàn)在的凈現(xiàn)值；

（6）如果考慮期權(quán)，判斷屬于看漲期權(quán)還是看跌期權(quán)；確定標(biāo)的資產(chǎn)在投資時(shí)點(diǎn)的價(jià)格和執(zhí)行價(jià)格，并判斷是否應(yīng)該執(zhí)行該期權(quán)；

（7）采用布萊克－斯科爾斯期權(quán)定價(jià)模型計(jì)算考慮期權(quán)的第一期項(xiàng)目的凈現(xiàn)值，并評(píng)價(jià)投資第一期項(xiàng)目是否有利。

已知：（P/A，10%，9）＝5.7590，（P/A，10%，8）＝5.3349，（P/F，10%，3）＝0.7513

（P/F，10%，1）＝0.9091，（P/F，10%，10）＝0.3855，（P/F，4%，3）＝0.8890

N（0.12）＝0.5478，N（0.13）＝0.5517，N（0.47）＝0.6808；N（0.48）＝0.6844

參考答案

1.B兩種債券在經(jīng)濟(jì)上等效意味著有效年利率相等，因?yàn)锳債券每半年付息一次，所以，A債券的有效年利率=(1+4％)2—1=8．16％，設(shè)B債券的報(bào)價(jià)利率為r，則(1+r／4)4—1=8．16％，解得：r=7．92％。

2.C營(yíng)運(yùn)資本配置比率=營(yíng)運(yùn)資本/流動(dòng)資產(chǎn)=(流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債)/流動(dòng)資產(chǎn)=1-1/流動(dòng)比率-0.3，解得：流動(dòng)比率=1.43。

3.A大量大批且為單步驟生產(chǎn)或管理上不要求按生產(chǎn)步驟計(jì)算產(chǎn)品成本的多步驟生產(chǎn)情況下，產(chǎn)品成本的計(jì)算方法一般是品種法；大量大批且管理上要求按生產(chǎn)步驟計(jì)算成本的多步驟生產(chǎn)情況下，產(chǎn)品成本的計(jì)算方法一般是分步法；小批單件類型的生產(chǎn)，產(chǎn)品成本的計(jì)算方法一般是分批法；定額法是一種輔助計(jì)算方法，需要和基本計(jì)算方法結(jié)合使用，更多是在定額管理工作較好的情況下使用。

4.A解析：Q=1+20%=120%，總期望報(bào)酬率=120%×15%+(1-120%)×8%=16.4%，總標(biāo)準(zhǔn)差=120%×20%=24%。

5.A流動(dòng)比率為流動(dòng)資產(chǎn)除以流動(dòng)負(fù)債。

選項(xiàng)BC會(huì)使流動(dòng)資產(chǎn)減少，長(zhǎng)期資產(chǎn)增加，從而影響流動(dòng)比率下降；

選項(xiàng)D會(huì)使流動(dòng)資產(chǎn)增加，長(zhǎng)期負(fù)債增加，從而會(huì)使流動(dòng)比率上升；

選項(xiàng)A使流動(dòng)資產(chǎn)內(nèi)部此增彼減，不影響流動(dòng)比率。

綜上，本題應(yīng)選A。

6.CC

【答案解析】：歷史成本分析法包括高低點(diǎn)法、散布圖法和回歸直線法，高低點(diǎn)法只考慮了兩個(gè)點(diǎn)的情況，因此，最不準(zhǔn)確；散布圖法是在散布圖上根據(jù)目測(cè)得出成本直線，也存在一定的人為誤差；回歸直線法是根據(jù)一系列歷史成本資料，用數(shù)學(xué)上的最小平方法原理，計(jì)算能代表平均成本水平的直線截距和斜率，以其作為固定成本和單位變動(dòng)成本的一種成本估計(jì)方法，該方法有可靠的理論依據(jù)，計(jì)算結(jié)果也較精確。

7.D答案解析：邊際貢獻(xiàn)分為制造邊際貢獻(xiàn)和產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)，其中，制造邊際貢獻(xiàn)＝銷售收入－產(chǎn)品變動(dòng)成本，產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)＝制造邊際貢獻(xiàn)－銷售和管理變動(dòng)成本＝銷量×（單價(jià)－單位變動(dòng)成本）。（參見教材395頁(yè)）

8.A二叉樹期權(quán)定價(jià)模型中假設(shè)市場(chǎng)投資沒有交易成本。

9.B按照我國(guó)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，滿足以下一項(xiàng)或數(shù)項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)的租賃屬于融資租賃：

(1)在租賃期屆滿時(shí)，租賃資產(chǎn)的所有權(quán)轉(zhuǎn)移給承租人；

(2)承租人有購(gòu)買租賃資產(chǎn)的選擇權(quán)，所訂立的購(gòu)買價(jià)格預(yù)計(jì)將遠(yuǎn)低于行使選擇權(quán)時(shí)租賃資產(chǎn)的公允價(jià)值，因而在租賃開始日就可以合理確定承租人將會(huì)行使這種選擇權(quán)；

(3)租賃期占租賃資產(chǎn)可使用年限的大部分(通常解釋為等于或大于75%)；

(4)租賃開始日最低租賃付款額的現(xiàn)值幾乎相當(dāng)于(通常解釋為等于或大于90%)租賃開始日租賃資產(chǎn)的公允價(jià)值；

(5)租賃資產(chǎn)性質(zhì)特殊，如果不做重新改制，只有承租人才能使用。

所以只有選項(xiàng)B不屬于判別租賃屬于融資租賃的條件。

10.A購(gòu)買看漲期權(quán)(認(rèn)購(gòu)期權(quán))可以獲得在期權(quán)合約有效期內(nèi)根據(jù)合約所確定的價(jià)格買進(jìn)～種特定商品或資產(chǎn)的權(quán)利。

11.C在項(xiàng)目評(píng)估時(shí)，考慮項(xiàng)目的特有風(fēng)險(xiǎn)是肯定的，并且項(xiàng)目的特有風(fēng)險(xiǎn)非常重要。不同項(xiàng)目的特有風(fēng)險(xiǎn)有很大差別，必須進(jìn)行衡量，并且根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)大小調(diào)整預(yù)期現(xiàn)金流量。項(xiàng)目特有風(fēng)險(xiǎn)的衡量和處置方法主要有三種：敏感性分析、情景分析和模擬分析。

12.A假設(shè)今年的銷售增長(zhǎng)率為w，則經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加=(3200—1200)×w+1500=2000×w+1500，經(jīng)營(yíng)負(fù)債增加=(2000—500)×w=1500×W，可動(dòng)用的金融資產(chǎn)=800—600=200(萬(wàn)元)，利潤(rùn)留存=10000×(1+W)×60％×(1—80％)=1200+1200×W，由于今年不打算從外部融資，所以2000×W+1500—1500×W一200—1200—1200×W=0，解得：W=14．29％。

13.C【正確答案】：C

【答案解析】：采用零基預(yù)算法在編制費(fèi)用預(yù)算時(shí)，不考慮以往期間的費(fèi)用項(xiàng)目和費(fèi)用數(shù)額，主要根據(jù)預(yù)算期的需要和可能分析費(fèi)用項(xiàng)目和費(fèi)用數(shù)額的合理性，綜合平衡編制費(fèi)用預(yù)算。所以選項(xiàng)C的說法不正確。

【該題針對(duì)“全面預(yù)算的編制方法”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

14.C按抵減年初累計(jì)虧損后的本年凈利潤(rùn)計(jì)提法定公積金。只有不存在年初累計(jì)虧損時(shí)，才能按本年稅后利潤(rùn)計(jì)算應(yīng)提取數(shù)，所以選項(xiàng)C的說法不正確。

15.D方法一（直接法）：

年?duì)I業(yè)現(xiàn)金毛流量＝營(yíng)業(yè)收入－付現(xiàn)營(yíng)業(yè)費(fèi)用－所得稅＝500－300－（500－300－80）×25%＝170（萬(wàn)元）

方法二（間接法）：

年?duì)I業(yè)現(xiàn)金毛流量＝稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)＋折舊＝（500－300－80）×（1－25%）＋80＝170（萬(wàn)元）

方法三（根據(jù)所得稅對(duì)收入、費(fèi)用和折舊的影響計(jì)算）：

年?duì)I業(yè)現(xiàn)金毛流量＝（收入－付現(xiàn)營(yíng)業(yè)費(fèi)用）×（1－所得稅稅率）＋折舊×所得稅稅率＝（500－300）×（1－25%）＋80×25%＝170（萬(wàn)元）

綜上，本題應(yīng)選D。

要熟練掌握現(xiàn)金流量的計(jì)算公式并根據(jù)題意靈活運(yùn)用。要注意區(qū)分“付現(xiàn)營(yíng)業(yè)費(fèi)用”和“營(yíng)業(yè)費(fèi)用”：付現(xiàn)營(yíng)業(yè)費(fèi)用＝營(yíng)業(yè)費(fèi)用－折舊。

16.B[答案]B

[解析]股利支付率＝0.3/1×100％＝30％，增長(zhǎng)率為6％，股票的貝他系數(shù)＝0.8×11％/8％＝1.1，股權(quán)資本成本＝3％＋1.1×5％＝8.5％，內(nèi)在市盈率＝30％/（8.5％-6％）＝12。

17.C在除息日當(dāng)日及以后買人的股票不再享有本次股利分配的權(quán)利，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。

18.D選項(xiàng)D，共同年限法比較直觀，易于理解，但是預(yù)計(jì)現(xiàn)金流的工作很困難，而等額年金法應(yīng)用簡(jiǎn)單，但不便于理解。

19.C假設(shè)借入x萬(wàn)元，則6月份支付的利息=(100+x)X1％，則：X一50一(100+x)×1％≥10，x≥61．62(萬(wàn)元)，X為1萬(wàn)元的整數(shù)倍可得，x最小值為62，即應(yīng)向銀行借款的最低金額為62萬(wàn)元。

20.AA【解析】權(quán)益凈利率=總資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)一總資產(chǎn)凈利率／（1一資產(chǎn)負(fù)債率）一（凈利潤(rùn)／總資產(chǎn)）／（1一資產(chǎn)負(fù)債率），今年與上年相比，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)8%，總資產(chǎn)增加7%，表明總資產(chǎn)凈利率提高；總資產(chǎn)增加7%，負(fù)債增加9%，表明總資產(chǎn)負(fù)債率提高。由此可以判斷，該公司權(quán)益凈利率比上年提高了。

21.B貨幣時(shí)間價(jià)值原則的首要應(yīng)用是現(xiàn)值概念。不同時(shí)間的貨幣價(jià)值不能直接加減運(yùn)算，需要進(jìn)行折算。通常，要把不同時(shí)間的貨幣價(jià)值折算到“現(xiàn)在”這個(gè)時(shí)點(diǎn)或“零”時(shí)點(diǎn)，然后對(duì)現(xiàn)值進(jìn)行運(yùn)算或比較。

貨幣時(shí)間價(jià)值的另一個(gè)重要應(yīng)用是“早收晚付”觀念。

綜上，本題應(yīng)選B。

22.D企業(yè)應(yīng)收賬款的管理效果好壞，依賴于企業(yè)的信用政策。信用政策包括：信用期間、信用標(biāo)準(zhǔn)和現(xiàn)金折扣政策。

23.B期權(quán)交易分為有組織的證券交易所交易和場(chǎng)外交易兩個(gè)部分，兩者共同構(gòu)成期權(quán)市場(chǎng)，所以選項(xiàng)A的說法是正確的；在證券交易所的期權(quán)合約都是標(biāo)準(zhǔn)化的，特定品種的期權(quán)有統(tǒng)一的到期日、執(zhí)行價(jià)格和期權(quán)價(jià)格，而場(chǎng)外交易沒有這些限制，所以選項(xiàng)B的說法是錯(cuò)誤的；選項(xiàng)C是場(chǎng)外交易的概念，該表述是正確的；上市期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)包括股票、外匯、股票指數(shù)和許多不同的期貨合約，所以選項(xiàng)D的說法是正確的。

24.A根據(jù)題意可知，R=80．00元，1=1500元，現(xiàn)金控制的上限H=3R=21=24000-3000=21000(元)，由于公司現(xiàn)有現(xiàn)金22000元已經(jīng)超過現(xiàn)金控制的上限21000元，所以，企業(yè)應(yīng)該用現(xiàn)金購(gòu)買有價(jià)證券，使現(xiàn)金持有量回落到現(xiàn)金返回線的水平，因此，應(yīng)當(dāng)投資于有價(jià)證券的金額=22000—8000=14000(元)。

25.D本題考查的是特殊訂單利潤(rùn)的計(jì)算，追加的訂單需要追加專屬成本，在計(jì)算時(shí)要加入到成本中。則追加訂單時(shí)，增加的利潤(rùn)＝銷量×（單價(jià)－單位變動(dòng)成本）－專屬成本＝120×（110－80）－1000＝2600（元）。

綜上，本題應(yīng)選D。

26.A看漲期權(quán)授予權(quán)利的特征是“購(gòu)買”，由此可知，選項(xiàng)B、D不是答案；由于歐式期權(quán)只能在到期日?qǐng)?zhí)行，而美式期權(quán)可以在到期日或到期日之前的任何時(shí)間執(zhí)行，因此，選項(xiàng)C不是答案，選項(xiàng)A是答案。

27.B本題的考核點(diǎn)是長(zhǎng)期債券投資的核算。（1105＋15）－50－20－1000－15＝35（萬(wàn)元）。

購(gòu)入時(shí)的分錄是：

借：長(zhǎng)期債權(quán)投資－債券投資（面值）1000

－債券投資（應(yīng)計(jì)利息）20

－債券投資（溢價(jià)）35

投資收益15

應(yīng)收股利50

貸：銀行存款1120

28.C選項(xiàng)A體現(xiàn)的是自利行為原則；選項(xiàng)B體現(xiàn)的是雙方交易原則；選項(xiàng)C體現(xiàn)的是信號(hào)傳遞原則；選項(xiàng)D體現(xiàn)的是引導(dǎo)原則。

29.C股權(quán)成本＝無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率＋風(fēng)險(xiǎn)收益率＝2%＋1.5×（6%－2%）＝8%

股利支付率＝1－利潤(rùn)留存率＝1－60%＝40%

內(nèi)在市凈率＝（預(yù)期權(quán)益凈利率×股利支付率）/（股權(quán)成本－增長(zhǎng)率）＝（30%×40%）/（8%－5%）＝4

綜上，本題應(yīng)選C。

本題如果要求本期市凈率，不要忘記分子乘以（1＋增長(zhǎng)率）。

30.A分配率=21000+(200×4.5+220×5)=10.5(元/千克）則甲產(chǎn)品應(yīng)分配的材料費(fèi)用=200×4.5×10.5=9450(元)

31.C固定制造費(fèi)用能量差異=4800—1500×9=—8700(元），固定制造費(fèi)用耗費(fèi)差異=4500-4800=-300(元），固定制造費(fèi)用效率差異=2500×(9+5)-1500×9=-9000(元），固定制造費(fèi)用閑置能量差異=4800—2500×(9+5)=300(元）。

32.A【解析】激進(jìn)型籌資政策的特點(diǎn)是：臨時(shí)性負(fù)債不但融通臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要，還解決部分永久性資產(chǎn)的資金需要。

33.B本題的主要考核點(diǎn)是最佳現(xiàn)金持有量確定的存貨模式。在存貨模式下，達(dá)到最佳現(xiàn)金持有量時(shí)，機(jī)會(huì)成本等于轉(zhuǎn)換成本，即與現(xiàn)金持有量相關(guān)的現(xiàn)金使用總成本應(yīng)為轉(zhuǎn)換成本的2倍，所以，與現(xiàn)金持有量相關(guān)的現(xiàn)金使用總成本＝2×100000/2×10%＝10000(元)。

34.B與新建車間相關(guān)的現(xiàn)金流量包括兩部分，一部分是甲產(chǎn)品投產(chǎn)后每年可創(chuàng)造的200萬(wàn)元的現(xiàn)金流量，另一部分是如果該公司生產(chǎn)甲產(chǎn)品時(shí)，影響到原生產(chǎn)的乙產(chǎn)品，會(huì)使乙產(chǎn)品的年現(xiàn)金流入減少100萬(wàn)元（500－400）。

所以，與新建車間相關(guān)的現(xiàn)金流量＝200－100＝100（萬(wàn)元）。

綜上，本題應(yīng)選B。

計(jì)算投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量時(shí)要關(guān)注的影響因素：

①區(qū)分相關(guān)成本和不相關(guān)成本；

②不要忽視機(jī)會(huì)成本；

③要考慮投資方案對(duì)公司其他項(xiàng)目的影響；

④對(duì)營(yíng)運(yùn)資本的影響。

35.C「解析」支付現(xiàn)金股利不能增加發(fā)行在外的普通股股數(shù)；增發(fā)普通股能增加發(fā)行在外的普通股股數(shù)，但是由于權(quán)益資金增加，會(huì)改變公司資本結(jié)構(gòu)；股票分割會(huì)增加發(fā)行在外的普通股股數(shù)，而且不會(huì)改變公司資本結(jié)構(gòu)；股票回購(gòu)會(huì)減少發(fā)行在外的普通股股數(shù)。

36.D按照有企業(yè)所得稅條件下的MM理論，有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值=無(wú)負(fù)債企業(yè)的價(jià)值+債務(wù)利息抵稅收益的現(xiàn)值，隨著企業(yè)負(fù)債比例的提高，企業(yè)價(jià)值也隨之提高，在理論上，全部融資來(lái)源于負(fù)債時(shí)，企業(yè)價(jià)值達(dá)到最大；按照權(quán)衡理論的觀點(diǎn)，有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值=無(wú)負(fù)債企業(yè)的價(jià)值+利息抵稅的現(xiàn)值一財(cái)務(wù)困境成本的現(xiàn)值；按照代理理論的觀點(diǎn)，有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值=無(wú)負(fù)債企業(yè)的價(jià)值+利息抵稅的現(xiàn)值一財(cái)務(wù)困境成本的現(xiàn)值一債務(wù)的代理成本現(xiàn)值+債務(wù)的代理收益現(xiàn)值，由此可知，權(quán)衡理論是有企業(yè)所得稅條件下的MM理論的擴(kuò)展，而代理理論又是權(quán)衡理論的擴(kuò)展，所以，選項(xiàng)A、c的說法正確，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。優(yōu)序融資理論的觀點(diǎn)是，考慮信息不對(duì)稱和逆向選擇的影響，管理者偏好首選留存收益籌資，然后是債務(wù)籌資(先普通債券后可轉(zhuǎn)換債券)，而將發(fā)行新股作為最后的選擇，故選項(xiàng)B的說法正確。

37.A【正確答案】：A

【答案解析】：?jiǎn)挝患?jí)作業(yè)（即與單位產(chǎn)品產(chǎn)出相關(guān)的作業(yè)），這類作業(yè)是隨著產(chǎn)量變動(dòng)而變動(dòng)的，因此，選項(xiàng)A是答案；批次級(jí)作業(yè)（即與產(chǎn)品的批次數(shù)量相關(guān)的作業(yè)），這類作業(yè)是隨著產(chǎn)品的批次數(shù)的變動(dòng)而變動(dòng)的，所以，選項(xiàng)B不是答案；產(chǎn)品級(jí)作業(yè)（即與產(chǎn)品品種相關(guān)的作業(yè)），其成本依賴于某一產(chǎn)品線的存在，而不是產(chǎn)品數(shù)量或生產(chǎn)批次，因此，選項(xiàng)C不是答案；生產(chǎn)維持級(jí)作業(yè)，是指服務(wù)于整個(gè)工廠的作業(yè)，是為維護(hù)生產(chǎn)能力而進(jìn)行的作業(yè)，不依賴于產(chǎn)品的數(shù)量、批次和種類，因此，選項(xiàng)D不是答案。

【該題針對(duì)“作業(yè)成本計(jì)算”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

38.A解析：風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法將貼現(xiàn)率調(diào)整為包含風(fēng)險(xiǎn)因素的貼現(xiàn)率，用單一的折現(xiàn)率同時(shí)完成風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整和時(shí)間調(diào)整。

39.C由于1年后該股票的價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格，看跌期權(quán)購(gòu)買者會(huì)放棄行權(quán)，因此，看跌期權(quán)出售者的凈損益就是他所收取的期權(quán)費(fèi)5元?；蛘撸嚎疹^看跌期權(quán)到期日價(jià)值=-Ma×(執(zhí)行價(jià)格-股票市價(jià)，0)=0，空頭看跌期權(quán)凈損益=空頭看跌期權(quán)到期日價(jià)值+期權(quán)價(jià)格=O+5=5(元)。

40.B選項(xiàng)A表述錯(cuò)誤，當(dāng)票面利率高于市場(chǎng)利率時(shí)，溢價(jià)發(fā)行債券；當(dāng)票面利率低于市場(chǎng)利率時(shí)，折價(jià)發(fā)行債券；

選項(xiàng)B表述正確，對(duì)于分期付息的債券而言，提前償還會(huì)導(dǎo)致債權(quán)持有人無(wú)法獲得償還日至到期日的利息，或不能獲得未來(lái)利率下降帶來(lái)債券價(jià)值上升的好處，為了彌補(bǔ)債券持有人的這個(gè)損失，提前償還分期付息債券所支付的價(jià)格要高于債券的面值，并隨到期日的臨近而下降；

選項(xiàng)C表述錯(cuò)誤，當(dāng)預(yù)測(cè)利率下降時(shí)，企業(yè)一般會(huì)提前贖回債券，然后以較低的利率發(fā)行新債券；當(dāng)預(yù)測(cè)利率上升時(shí)，企業(yè)一般不會(huì)提前贖回債券，這樣會(huì)讓企業(yè)喪失以較低利率支付利息的機(jī)會(huì)；

選項(xiàng)D表述錯(cuò)誤，用發(fā)行新債券得到的資金來(lái)贖回舊債券屬于滯后償還中的轉(zhuǎn)期形式。

綜上，本題應(yīng)選B。

債券在到期日之后償還叫滯后償還。這種償還條款一般在發(fā)行時(shí)便訂立，主要是給予持有人以延長(zhǎng)持有債券的選擇權(quán)。滯后償還有轉(zhuǎn)期和轉(zhuǎn)換兩種形式。

轉(zhuǎn)期指將較早期的債券換成到期日較晚的債券，實(shí)際上是將債務(wù)的期限延長(zhǎng)。常用的辦法有兩種：一是直接以新債券兌換舊債券；二是用發(fā)行新債券得到的資金來(lái)贖回舊債券。轉(zhuǎn)換通常指股份有限公司發(fā)行的債券可以按一定的條件轉(zhuǎn)換成發(fā)行公司的股票。

41.CD解析：選項(xiàng)A，B是自利行為原則的應(yīng)用領(lǐng)域。凈增效益原則的應(yīng)用領(lǐng)域之一是差額分析法,也就是在分析投資方案時(shí)只分析他們有區(qū)別的部分,而省略其相同的部分;另一個(gè)應(yīng)用是沉沒成本概念,沉沒成本與將要采納的決策無(wú)關(guān),因此在分析決策方案時(shí)應(yīng)將其排除。

42.ABCD選項(xiàng)A說法正確，剩余股利政策就是在公司有著良好的投資機(jī)會(huì)時(shí)，根據(jù)一定的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)（最佳資本結(jié)構(gòu)），測(cè)算出投資所需的權(quán)益資本，先從盈余當(dāng)中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配，股利分配額＝凈利潤(rùn)－新增投資需要的權(quán)益資金，結(jié)果為正數(shù)表示發(fā)放的現(xiàn)金股利額，結(jié)果為負(fù)數(shù)表明需要從外部籌集的權(quán)益資金；

選項(xiàng)B說法正確，固定股利政策是將每年發(fā)放的股利固定在某一相對(duì)穩(wěn)定的水平上并在較長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)不變；

選項(xiàng)C說法正確，固定股利支付率政策，是公司確定一個(gè)股利占盈余的比率，長(zhǎng)期按此比率支付股利的政策；

選項(xiàng)D說法正確，低正常股利加額外股利政策，是公司一般情況下每年只支付固定的、數(shù)額較低的股利，在盈余多的年份，再根據(jù)實(shí)際情況向股東發(fā)放額外股利。

綜上，本題應(yīng)選ABCD。

43.CD

44.BCD市場(chǎng)增加值是總市值和總資本之間的差額，總市值包括債權(quán)價(jià)值和股權(quán)價(jià)值，總資本是資本供應(yīng)者投入的全部資本，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤；市場(chǎng)增加值計(jì)算的是現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出之間的差額，即投資者投入一個(gè)公司的資本和他們按當(dāng)前價(jià)格賣掉股票所獲現(xiàn)金之間的差額。因此，市場(chǎng)增加值就是一個(gè)公司增加或減少股東財(cái)富的累計(jì)總量，是從外部評(píng)價(jià)公司管理業(yè)績(jī)的最好方法，選項(xiàng)B正確；公司的市值既包含了投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的判斷，也包含了他們對(duì)公司業(yè)績(jī)的評(píng)價(jià)。因此，市場(chǎng)增加值不僅可以用來(lái)直接比較不同行業(yè)的公司，甚至可以直接比較不同國(guó)家公司的業(yè)績(jī)，所以選項(xiàng)C正確；即使是上市公司也只能計(jì)算它的整體經(jīng)濟(jì)增加值，對(duì)于下屬部門和內(nèi)部單位無(wú)法計(jì)算其市場(chǎng)增加值，也就不能用于內(nèi)部業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)，選項(xiàng)D正確。

45.ABCD在我國(guó)，配股權(quán)是指當(dāng)股份公司需再籌集資金而向現(xiàn)有股東發(fā)行新股時(shí)，股東可以按原有的持股比例以較低的價(jià)格購(gòu)買一定數(shù)量的新發(fā)行股票。這樣做的目的有：（1)不改變老股東對(duì)公司的控制權(quán)和享有的各種權(quán)利；（2)因發(fā)行新股將導(dǎo)致短期內(nèi)每股收益稀釋，通過折價(jià)配售的方式可以給老股東一定的補(bǔ)償；（3)鼓勵(lì)老股東認(rèn)購(gòu)新股，以增加發(fā)行量。所以本題的選項(xiàng)A、B、C、D均是答案。

46.ABD盈虧平衡點(diǎn)的銷售量=45/(50-20)=1.5(萬(wàn)件）；銷售量為2萬(wàn)件時(shí)的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=2×(50-20)/[2×(50-20)—45]=4；如果今年?duì)I業(yè)收入增加10%，則息稅前利潤(rùn)增加10%×4==40%;上年的息稅前利潤(rùn)=2×(50-20)-45=15(萬(wàn)元）。

47.BC【答案】BC

【解析】應(yīng)該說多頭期權(quán)的特點(diǎn)是最小的凈收入為零，不會(huì)發(fā)生進(jìn)一步的損失，而空頭最大的凈收益為期權(quán)價(jià)格，損失不確定，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤；看跌期權(quán)的到期日價(jià)值，隨標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)值下降而上升，如果在到期日股票價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格則看跌期權(quán)沒有價(jià)值，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

48.ABCD【答案】ABCD【解析】根據(jù)最佳現(xiàn)金持有量確定的存貨模式和隨機(jī)模式的特點(diǎn)可知。

49.BD【解析】目前流動(dòng)比率=170÷90=1.89；選項(xiàng)A(170÷90=1．89)流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債都沒有受到影響；選項(xiàng)B(160÷90-1．78)流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債等量增加；選項(xiàng)C(160÷80=2)流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債等量減少；選項(xiàng)D(200÷120-1．67)流動(dòng)資產(chǎn)減少，而流動(dòng)負(fù)債卻沒有變化。

50.ABC解析：生產(chǎn)性資產(chǎn)可進(jìn)一步分為營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)和資本資產(chǎn)。

51.ABCD公式中的“折舊與攤銷”是指在計(jì)算利潤(rùn)時(shí)已經(jīng)扣減的固定資產(chǎn)折舊和經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)攤銷數(shù)額。

52.ABCD在可持續(xù)增長(zhǎng)的情況下，不增發(fā)新股和回購(gòu)股票，資產(chǎn)負(fù)債率、股利支付率、銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變。根據(jù)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變可知，銷售收入增長(zhǎng)率-資產(chǎn)增長(zhǎng)率；根據(jù)股利支付率和銷售凈利率不變可知，股利增長(zhǎng)率-凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率-銷售收入增長(zhǎng)率；根據(jù)不增發(fā)新股和回購(gòu)股票可知，股東權(quán)益增加=留存收益增加；根據(jù)“資產(chǎn)負(fù)債率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變”可知，銷售收入增長(zhǎng)率=資產(chǎn)增長(zhǎng)率=股東權(quán)益增長(zhǎng)率。

53.ABC所有者總是希望經(jīng)營(yíng)者盡力增加企業(yè)價(jià)值的，所以D選項(xiàng)不對(duì)。

54.AD

【答案】AD

【解析】實(shí)體現(xiàn)金流量法下，投資人包括債權(quán)人和所有者，所以利息、歸還借款的本金不屬于固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目現(xiàn)金流出量。

55.CD債券價(jià)值等于債券未來(lái)現(xiàn)金流入量按照必要報(bào)酬率折現(xiàn)的現(xiàn)值。債券的到期收益率是使未來(lái)現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于債券購(gòu)入價(jià)格的折現(xiàn)率。

選項(xiàng)A不符合題意，債券價(jià)格影響到期收益率但不影響價(jià)值；

選項(xiàng)B不符合題意，必要報(bào)酬率影響債券價(jià)值但不影響到期收益率；

選項(xiàng)C、D符合題意，票面利率和債券面值影響債券未來(lái)的現(xiàn)金流量，因此，既影響債券價(jià)值又影響債券到期收益率。

綜上，本題應(yīng)選CD。

56.CD【答案】CD

【解析】在銷售凈利率大于0的情況下，股利支付率越高，外部融資需求越大；在股利支付率小于1的情況下，銷售凈利率越高，外部融資需求越小，所以選項(xiàng)A、B錯(cuò)誤。外部融資銷售增長(zhǎng)比是指銷售額每增長(zhǎng)1元需要追加的外部融資額，但若外部融資銷售增長(zhǎng)比為負(fù)數(shù)，則說明企業(yè)不僅不需要從外部融資，而且有剩余資金可用于增加股利或進(jìn)行短期投資。由于內(nèi)含增長(zhǎng)率是外部融資為零時(shí)的銷售最大增長(zhǎng)率．所以選項(xiàng)C表述正確。因?yàn)閮糌?cái)務(wù)杠桿=凈負(fù)債÷所有者權(quán)益，由于內(nèi)部融資會(huì)增加留存收益，從而增加所有者權(quán)益，但凈負(fù)債不變，則凈財(cái)務(wù)杠桿會(huì)下降，所以選項(xiàng)D表述正確。

57.ACD期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值，是指期權(quán)立即執(zhí)行產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，由內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間溢價(jià)構(gòu)成，期權(quán)價(jià)值一內(nèi)在價(jià)值+時(shí)間溢價(jià)。由此可知，選項(xiàng)A的說法正確。內(nèi)在價(jià)值的大小取決于標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)行市價(jià)與期權(quán)執(zhí)行價(jià)格的高低。內(nèi)在價(jià)值不同于到期日價(jià)值，期權(quán)的到期日價(jià)值取決于“到期日”標(biāo)的資產(chǎn)市價(jià)與執(zhí)行價(jià)格的高低，只有在到期日，內(nèi)在價(jià)值才等于到期日價(jià)值。所以，選項(xiàng)8的說法不正確。時(shí)間溢價(jià)有時(shí)也稱為“期權(quán)的時(shí)間價(jià)值”，但它和“貨幣的時(shí)間價(jià)值”是不同的概念，時(shí)間溢價(jià)是“波動(dòng)的價(jià)值”，而貨幣的時(shí)間價(jià)值是時(shí)間的“延續(xù)價(jià)值”，由此可知,選項(xiàng)C的說法正確。期權(quán)的時(shí)間溢價(jià)是一種等待的價(jià)值，如果已經(jīng)到了到期時(shí)間，期權(quán)的時(shí)間溢價(jià)為零，因?yàn)椴荒茉俚却恕Ｓ纱丝芍?，選項(xiàng)D的說法正確。

58.AD答案:AD

解析:項(xiàng)目投資決策所使用的現(xiàn)金流量要反映整個(gè)項(xiàng)目計(jì)算期若干期限的各期現(xiàn)金流量，不只是某一年的現(xiàn)金流量，所以B不對(duì)；項(xiàng)目投資決策所計(jì)算的現(xiàn)金流量既有經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量，還有投資活動(dòng)的現(xiàn)金流量，所以C不對(duì)。

59.BC甲銀行的計(jì)息期為一年，因此有效年利率與報(bào)價(jià)利率(年利率)相等，為

12%；乙銀行的計(jì)息期為半年，因此，該企業(yè)應(yīng)選擇貸款有效年利率較低的甲銀行貸款。

60.BC[答案]BC

[解析]第一道工序的完工程度為：70/150×100％＝46.67％，第二道工序的完工程度為：（70＋30）/150×100％＝66.67％，第三道工序的完工程度為：（70＋30＋50）/150×100％＝100％。

61.CD選項(xiàng)A不符合題意，經(jīng)濟(jì)增加值不僅僅是一種業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)，它還是一種全面財(cái)務(wù)管理和薪酬激勵(lì)框架；

選項(xiàng)B不符合題意，經(jīng)濟(jì)增加值是一種治理公司的內(nèi)部控制制度，在這種控制制度下，所有員工可以協(xié)同工作，積極追求最好的業(yè)績(jī)；

選項(xiàng)C符合題意，經(jīng)濟(jì)增加值是絕對(duì)數(shù)指標(biāo)，不便于標(biāo)比較不同規(guī)模公司的業(yè)績(jī)；

選項(xiàng)D符合題意，在計(jì)算經(jīng)濟(jì)增加值時(shí)，對(duì)于凈收益應(yīng)做哪些調(diào)整以及資本成本的確定等，尚存在許多爭(zhēng)議，這些爭(zhēng)議不利于建立一個(gè)統(tǒng)一的規(guī)范，而缺乏統(tǒng)一性的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)，只能在一個(gè)公司的歷史分析以及內(nèi)部評(píng)價(jià)中使用。

綜上，本題應(yīng)選CD。

62.ACD選項(xiàng)A符合題意，月末在產(chǎn)品數(shù)量為100件，完工程度為50%，則月末在產(chǎn)品的約當(dāng)產(chǎn)量＝100×50%＝50（件），即直接人工費(fèi)用和制造費(fèi)用的在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量為50件；

選項(xiàng)B不符合題意，本題中的原材料在生產(chǎn)開始時(shí)一次投入，此時(shí)完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品應(yīng)負(fù)擔(dān)同樣的原材料費(fèi)用，則完工產(chǎn)品負(fù)擔(dān)的直接材料費(fèi)用＝直接材料/（完工產(chǎn)品數(shù)量＋在產(chǎn)品數(shù)量）×完工產(chǎn)品數(shù)量＝56000/（200＋100）×200＝38000（元）；

選項(xiàng)C符合題意，完工產(chǎn)品負(fù)擔(dān)的直接人工費(fèi)＝直接人工費(fèi)/（完工產(chǎn)品數(shù)量＋在產(chǎn)品數(shù)量×50%）×完工產(chǎn)品數(shù)量＝9600/（200＋50）×200＝7680（元）；

選項(xiàng)D符合題意，在產(chǎn)品負(fù)擔(dān)的制造費(fèi)用＝制造費(fèi)用/（完工產(chǎn)品數(shù)量＋在產(chǎn)品數(shù)量×50%）×在產(chǎn)品數(shù)量＝12000/（200＋50）×50＝2400（元）。

綜上，本題應(yīng)選ACD。

約當(dāng)產(chǎn)量法是歷年的高頻考點(diǎn)，在使用約當(dāng)產(chǎn)量法時(shí)尤其要注意原材料的投入情況：

（1）原材料在生產(chǎn)開始時(shí)一次投入：

在產(chǎn)品無(wú)論完工程度如何，都應(yīng)和完工產(chǎn)品同樣負(fù)擔(dān)材料費(fèi)用，即在產(chǎn)品原材料完工程度為100%。

（2）原材料陸續(xù)投入：

①分工序投入，但在每一道工序開始時(shí)一次投入：

某工序在產(chǎn)品完工程度＝本工序累計(jì)材料消耗定額/產(chǎn)品材料消耗定額×100%

②分工序投入，但每一道工序開始時(shí)一次投入：

某工序在產(chǎn)品完工程度＝（前面各道工序累計(jì)材料消耗定額＋本工序材料消耗定額×50%）/產(chǎn)品材料消耗定額×100%

63.AD直接成本不一定是可控成本，例如，工長(zhǎng)的工資可能是直接成本，當(dāng)工長(zhǎng)無(wú)法改變自己的工資時(shí)，對(duì)他來(lái)說該成本是不可控的，由此0-1知，選項(xiàng)A的說法正確。區(qū)分可控成本和不可控成本，需要考慮成本發(fā)生的時(shí)間范圍。一般說來(lái)，在消耗或支付的當(dāng)期成本是可控的，一旦消耗或支付就不再可控。由此可知，選項(xiàng)B的說法不正確。最基層單位無(wú)法控制大多數(shù)的間接成本，但有一部分是可控的。例如，機(jī)物料的消耗可能是間接計(jì)入產(chǎn)品的，但機(jī)器操作工卻可以控制它，由此可知，選項(xiàng)C的說法不正確。固定成本和不可控成本不能等同，固定成本包括約束性固定成本和酌量性固定成本，其中約束性固定成本是企業(yè)為維持一定的業(yè)務(wù)量所必須負(fù)擔(dān)的最低成本，屬于不可控成本；酌量性固定成本是根據(jù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)方針由管理當(dāng)局確定的一定時(shí)期的成本，可以隨企業(yè)經(jīng)營(yíng)方針的變化而變化，因此，屬于可控成本。廣告費(fèi)和科研費(fèi)屬于酌量性固定成本。所以選項(xiàng)D的說法正確。

64.AD選項(xiàng)B，相關(guān)系數(shù)為1時(shí)，表示一種證券報(bào)酬率的增長(zhǎng)總是與另一種證券報(bào)酬率的增長(zhǎng)黔匕例；選項(xiàng)C，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資組合而言，只要組合的標(biāo)準(zhǔn)差小于組合中各資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均數(shù)，就意味著分散了風(fēng)險(xiǎn)，相關(guān)系數(shù)為0時(shí)，組合的標(biāo)準(zhǔn)差小于組合中各資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均數(shù)，所以，組合能夠分散風(fēng)險(xiǎn)。或者說，相關(guān)系數(shù)越小，風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)越強(qiáng)，只有當(dāng)相關(guān)系數(shù)為1時(shí)，才不能分散風(fēng)險(xiǎn)，相關(guān)系數(shù)為0時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)強(qiáng)于相關(guān)系數(shù)大于0的情況，但是小于相關(guān)系數(shù)小于0的情況。

65.ACD變動(dòng)成本率+邊際貢獻(xiàn)率=1，安全邊際率+盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率=1，故選項(xiàng)C正確，選項(xiàng)8不正確，安全邊際所提供的邊際貢獻(xiàn)等于利潤(rùn)，所以選項(xiàng)A正確；邊際貢獻(xiàn)一固定成本=利潤(rùn)，且邊際貢獻(xiàn)=銷售收入×邊際貢獻(xiàn)率，所以選項(xiàng)D也是正確的。

66.ABCD生產(chǎn)成本在完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間的分配，在成本計(jì)算工作中是一個(gè)重要而又比較復(fù)雜的問題。企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)在產(chǎn)品數(shù)量的多少、各月在產(chǎn)品數(shù)量變化的大小、各項(xiàng)費(fèi)用比重的大小，以及定額管理基礎(chǔ)的好壞等具體條件，選擇既合理又簡(jiǎn)便的分配方法。

67.AD選項(xiàng)A錯(cuò)誤，在M點(diǎn)的左側(cè)，投資者同時(shí)持有無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合；在M點(diǎn)的右側(cè)，投資者僅持有市場(chǎng)組合M，并且會(huì)借入資金以進(jìn)一步投資于組合M。在存在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的情況下，投資人可以通過貸出資金減少自己的風(fēng)險(xiǎn)，體現(xiàn)在資本市場(chǎng)線上即為M點(diǎn)左側(cè)部分；偏好風(fēng)險(xiǎn)的人可以借入資金，增加購(gòu)買風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的資本，體現(xiàn)在資本市場(chǎng)線上即為M點(diǎn)右側(cè)部分；

選項(xiàng)D錯(cuò)誤，投資者個(gè)人對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度僅僅影響借入和貸出的資金量，不影響最佳風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合。其原因是當(dāng)存在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)并可按無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率自由借貸時(shí)，市場(chǎng)組合優(yōu)于所有其他組合。對(duì)于不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者來(lái)說，只要能以無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率自由借貸，他們都會(huì)選擇市場(chǎng)組合。

綜上，本題應(yīng)選AD。

68.AB解析：利潤(rùn)最大化觀點(diǎn)沒有考慮利潤(rùn)的取得時(shí)間，每股盈余最大化觀點(diǎn)沒有考慮每股盈余取得的時(shí)間性；利潤(rùn)最大化觀點(diǎn)沒有考慮獲取利潤(rùn)和所承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，每股盈余最大化沒有考慮每股盈余的風(fēng)險(xiǎn)性；每股盈余最大化考慮了投入和產(chǎn)出的關(guān)系，把企業(yè)的利潤(rùn)和股東投入的資本聯(lián)系起來(lái)考察。

69.ABD【答案】ABD

【解析】選項(xiàng)C是影響短期償債能力的表外因素。

70.BC選項(xiàng)A正確，如果收益曲線水平，說明市場(chǎng)預(yù)期未來(lái)短期利率不光會(huì)下降，而且下降的程度與流動(dòng)性溢價(jià)正好抵消，使得長(zhǎng)期即期利率總體不變，即市場(chǎng)預(yù)期未來(lái)短期利率下降幅度等于流動(dòng)性溢價(jià)；

選項(xiàng)B錯(cuò)誤，如果收益曲線下斜，市場(chǎng)預(yù)期未來(lái)短期利率將會(huì)下降，下降幅度比無(wú)偏預(yù)期的更大；

選項(xiàng)C錯(cuò)誤，長(zhǎng)期即期利率是未來(lái)短期預(yù)期利率平均值（而不是未來(lái)短期預(yù)期利率）加上一定的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)；

選項(xiàng)D正確，流動(dòng)性溢價(jià)理論綜合了預(yù)期理論和市場(chǎng)分割理論的特點(diǎn)，認(rèn)為不同期限的債券雖然不像預(yù)期理論所述的那樣是完全替代品，但也不像市場(chǎng)分割理論說的那樣完全不可相互替代。該理論認(rèn)為，短期債券的流動(dòng)性比長(zhǎng)期債券高，因?yàn)閭狡谄谙拊介L(zhǎng)，利率變動(dòng)的可能性越大，利率風(fēng)險(xiǎn)就越高。投資者為了減少風(fēng)險(xiǎn)，偏好于流動(dòng)性好的短期債券，因此，長(zhǎng)期債券要給予投資者一定的流動(dòng)性溢價(jià)。

綜上，本題應(yīng)選BC。

71.（1）實(shí)體現(xiàn)金流量法：

①年折舊=（5000-8）/5=832（萬(wàn)元）

②前5年每年的現(xiàn)金流量為：

營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量=EBIT+折舊-所得稅

=EBIT+折舊-EBIT×所得稅率

=(40×45-14×45-100-832)+832-(40×45-14×45-100-832)×40%

=974.8(萬(wàn)元)

第6年的現(xiàn)金流量為：

營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量=EBIT+折舊-所得稅+殘值流入

=EBIT+折舊-EBIT×所得稅率+殘值流入

=974.8+10-(10-8)×40%=984(萬(wàn)元)

③計(jì)算A為無(wú)負(fù)債融資下的β資產(chǎn):

β資產(chǎn)=1.5/[1+（40%/60%）（1-40%）]=1.07

④計(jì)算W含負(fù)債條件下的β權(quán)益

β權(quán)益=β資產(chǎn)×[1+1/3（1-40%）]=1.28

⑤確定W的權(quán)益資本成本

Rs=8%+1.2×8.5%=18.8%≈19%

⑥計(jì)算W的債務(wù)成本

NPV=1250×10%（1-40%）（P/A，K，4）+1250×（P/A，K，4）-1250

設(shè)K=6%

NPV=0.0075≈0則稅后債務(wù)成本為6%

⑦W的加權(quán)平均資本成本

rw=19%×3/4+6%×1/4=15.75%≈16%

⑧計(jì)算W的凈現(xiàn)值=974.8(P/A,16%,5)+984(P/S,16%,6)-5000

=974.8×3.2742+984×0.4140-5000

=-1404.4(萬(wàn)元)<0

故不可行。

72.（1）債券價(jià)值＝1000×（1＋4%×3）×（P/S，8%，3）＝889.06（元）

（2）債券價(jià)值＝1000×（1＋4%×3）×（P/S，8%，2.5）

＝1000×（1＋4%×3）×（P/S，8%，2）×（P/S，8%，1/2）

＝923.96（元）

（3）設(shè)到期收益率為r，則：

900＝1000×（1＋4%×3）×（P/S，r，2.5）

（S/P，r，2.5）=1.2444

當(dāng)r＝10%時(shí)，（S/P，r，2.5）=1.2691

當(dāng)＝9%時(shí)，（S/P，r，2.5）=1.2404

利用內(nèi)插法可知：

（1.2691－1.2444）/（1.2691－1.2404）＝（10%－r）/（10%－9%）

解得：r＝9.14%

73.(1)A=58500×60％=35100B=20800+35100=55900C=58500×40％+117000×60％=93600(2)D=2500+500—300=2700E=2700×5=135