2022年湖北省咸寧市注冊會計財務成本管理真題(含答案)

2022年湖北省咸寧市注冊會計財務成本管理真題(含答案)學校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(40題)1.華北公司為生產制造企業(yè)，只生產甲產品，采用標準成本法核算。成本標準為12元/件，生產1件產品標準工時為6小時，實際分配率為2.5元/小時。當月實際產量為2000件。變動制造費用效率差異為1500元，該產品的變動制造費用耗費差異為（）元

A.6400B.6375C.6000D.7875

2.關于股利支付過程中的重要日期，下列說法中不正確的是()。

A.在股權登記日這一天買進股票的投資者可以享有本期分紅

B.除息日后，新購入股票的投資者不能分享最近一期股利

C.在除息日當天，新購入股票的投資者仍然可以分享最近一期股利

D.在除息日前，股利權依附于股票

3.下列關于租賃的說法中，不正確的是（）。

A.計算租賃凈現值時，不使用公司的加權平均資本成本作為折現率

B.損益平衡租金是租賃方案凈現值為零時的租金

C.不可撤銷租賃是指在合同到前不可解除的租賃

D.承租方的“租賃資產成本”包括租賃資產的買價、運輸費、安裝調試費、途中保險費

4.財務管理目標最佳表述應該是()。A.A.企業(yè)效益最好B.企業(yè)財富最大C.股東財富最大化D.每股收益最大

5.有一債券面值為1000元，票面利率為5%，每半年支付一次利息，5年期。假設必要報酬率為6%，則發(fā)行4個月后該債券的價值為（）元。

A.957．36B.976．41C.973．25D.1016．60

6.

第

3

題

在使用存貨模式進行最佳現金持有量的決策時，假設持有現金的機會成本率為5%，與最佳現金持有量對應的交易成本為4000元，則企業(yè)的最佳現金持有量為（）元。

A.80000B.160000C.100000D.無法計算

7.已知某風險組合的期望報酬率和標準差分別為10%和20%，無風險報酬率為5%，假設某投資者可以按無風險利率取得資金，將其自有資金100萬元和借入資金50萬元均投資于風險組合，則投資人總期望報酬率和總標準差分別為（）。

A.12．75%和25%B.13．65%和16．24%C.12．5%和30%D.13．65%和25%

8.

第

11

題

在分析材料成本差異時，導致材料數量差異的原因不包括（）。

A.操作疏忽B.機器故障C.供應商調價D.材料質量有問題

9.（）是領取股利的權利與股票相互分離的日期。

A.股利宣告日B.股權登記日C.除息日D.股利支付日

10.所謂“5C”系統(tǒng)，是評估顧客信用品質的五個方面，即“品質”、“能力”、“資本”、“抵押”和“條件”。其中，“能力”是指（）。

A.顧客的財務實力和財務狀況，表明顧客可能償還債務的背景

B.顧客拒付款項或無力支付款項時能被用作抵押的資產

C.影響顧客付款能力的經濟環(huán)境

D.企業(yè)流動資產的數量和質量以及與流動負債的比例

11.本月生產產品400件，使用材料2500千克，材料單價為0．55元/千克；直接材料的單位產品標準成本為3元，即每件產品耗用6千克直接材料，每千克材料的標準價格為0．5元，則（）。

A.直接材料數量差異為50元

B.直接材料價格差異為120元

C.直接材料標準成本為1250元

D.直接材料數量差異為55元

12.在企業(yè)作為一個整體已經喪失增值能力的情況下的資產評估方法是()。A.A.市場價值B.清算價值C.賬面價值D.續(xù)營價值

13.某公司上年度與應收賬款周轉天數計算相關的資料為：年度銷售收入為6000萬元，年初應收賬款余額為300萬元，年末應收賬款余額為500萬元，壞賬準備數額較大，按應收賬款余額的10％提取，假設企業(yè)的存貨周轉天數是12天，不存在其他流動資產，每年按360天計算，則該公司上年度流動資產周轉天數為()天。

A.24B.12C.34D.36

14.下列預算中，不能夠既反映經營業(yè)務又反映瑚金收支內容的是（）。

A.銷售預算B.生產預算C.直接材料預算D.制造費用預算

15.下列關于股票回購的表述中，不正確的是（）。

A.股票回購對股東利益具有不確定的影響

B.股票回購有利于增加公司的價值

C.因為可以將股票回購看作是一種現金股利的替代方式，股票回購與發(fā)放現金股利有著相同的意義

D.通過股票回購，可以減少外部流通股的數量，提高股票價格，在一定程度上降低了公司被收購的風險

16.

第

24

題

既能反映投資中心的投入產出關系．又可使個別投資中心的利益與企業(yè)整體利益保持一致的考核指標是（）。

A.可控成本B.利潤總額C.剩余收益D.投資利潤率

17.

第

3

題

以下不屬于或有事項的基本特征的有（）。

A.或有事項是過去和現在的交易或事項形成的一種狀況

B.或有事項具有不確定性

C.或有事項的結果只能由未來事項的發(fā)生或不發(fā)生來證實

D.影響或有事項結果的不確定因素不能由企業(yè)控制

18.下列關于成本分類的說法中，正確的是（）。

A．可計入存貨的成本，按照權責發(fā)生制原則確認為費用

B．期間成本能夠經濟合理地歸屬于特定產品

C．間接成本是指不能追溯到成本對象的那一部分產品成本

D．期間成本只能在發(fā)生當期立即轉為費用

19.下列關于經營杠桿的說法中，錯誤的是（）。

A.經營杠桿反映的是營業(yè)收入的變化對每股收益的影響程度

B.如果沒有固定性經營成本，則不存在經營杠桿效應

C.經營杠桿的大小是由固定性經營成本和息稅前利潤共同決定的

D.如果經營杠桿系數為1，表示不存在經營杠桿效應

20.年末ABC公司正在考慮賣掉現有的一臺閑置設備。該設備于8年前以40000元購入，稅法規(guī)定的折舊年限為10年，按直線法計提折舊，預計殘值率為10％，已提折舊28800元；目前可以按10000元價格賣出，假設所得稅30％，賣出現有設備對本期現金流量的影響是（）。

A、減少360元

B、減少1200元

C、增加9640元

D、增加10360元

21.全面預算的編制起點是（）

A.財務預算B.銷售預算C.產品成本預算D.生產預算

22.第

9

題

可轉換債券籌資的優(yōu)點不包括（）。

A.籌資成本低B.便于籌集資金C.籌資風險小D.減少對每股收益的稀釋.

23.在股東投資資本不變的前提下，最能夠反映上市公司財務管理目標實現程度的是（）。

A.扣除非經常性損益后的每股收益B.每股凈資產C.每股市價D.每股股利

24.某企業(yè)本年息稅前利潤12000元，測定的經營杠桿系數為2.5，假設固定成本不變，預計明年營業(yè)收入增長率為6%，則預計明年的息稅前利潤為（）元

A.12000B.10500C.13800D.11000

25.對于歐式期權，下列說法不正確的是（）。

A.股票價格上升，看漲期權的價值增加

B.執(zhí)行價格越大，看跌期權價值越大

C.股價波動率增加，看漲期權的價值增加，看跌期權的價值減少

D.期權有效期內預計發(fā)放的紅利越多，看跌期權價值增加越多

26.下列關于附帶認股權債券的籌資成本表述正確的有（）。

A．認股權證的籌資成本與普通股的資本成本基本一致

B．認股權證的籌資成本與一般債券的資本成本一致

C．認股權證的籌資成本應大于一般債券的資本成本但低于普通股的資本成本

D．附帶認股權證債券的利率較低，所以認股權證的籌資成本通常低于一般債券的資本成本

27.下列關于美式看漲期權的表述中，正確的是()。

A.美式看漲期權只能在到期日執(zhí)行

B.無風險利率越高，美式看漲期權價值越低

C.美式看漲期權的價值通常小于相應歐式看漲期權的價值

D.對于不派發(fā)股利的美式看漲期權，可以直接使用布萊克一斯科爾斯模型進行估值

28.下列關于期權市場的說法中，錯誤的是（）。A.A.證券交易所是期權市場的組成部分

B.期權市場中的期權合約都是標準化的

C.場外交易是指金融機構和大公司雙方直接進行的期權交易

D.期貨合約也可以成為上市期權的標的資產

29.為了簡化股票的發(fā)行手續(xù)，降低發(fā)行成本，股票發(fā)行應采?。ǎ┓绞?。

A.溢價發(fā)行B.平價發(fā)行C.公開間接發(fā)行D.不公開直接發(fā)行

30.在利率和計息期相同的條件下，以下公式中，正確的是（）。

A.普通年金終值系數+普通年金現值系數＝0

B.預付年金現值＝普通年金現值×(1－i)

C.普通年金現值系數×投資回收系數＝1

D.普通年金終值系數－預付年金終值系數＝1

31.下列各項中，不受會計年度制約，預算期始終保持在一定時間跨度的預算方法是（）。

A.固定預算B.彈性預算法C.定期預算法D.滾動預算法

32.下列借款利息支付方式中，企業(yè)負擔的有效年利率高于報價利率大約一倍的是()。

A.收款法B.貼現法C.加息法D.補償性余額法

33.有效集以外的投資組合與有效邊界上的組合相比，不包括（）。

A.相同的標準差和較低的期望報酬率

B.相同的期望報酬率和較高的標準差

C.較低的報酬率和較高的標準差

D.較低的標準差較高報酬率

34.下列有關增加股東財富的表述中，正確的是()。

A.收入是增加股東財富的因素，成本費用是減少股東財富的因素

B.股東財富的增加可以用股東權益的市場價值來衡量

C.多余現金用于再投資有利于增加股東財富

D.提高股利支付率，有助于增加股東財富

35.下列各項中，不會影響流動比率的業(yè)務是（）。

A.用現金購買短期債券B.用現金購買固定資產C.用存貨進行對外長期投資D.從銀行取得長期借款

36.常用的制造費用分配計入產品成本的方法不包括（）。

A.按生產工時比例分配B.按人工數比例分配C.按機器工時比例分配D.按定額工時比例分配

37.下列關于證券組合風險的說法中，錯誤的是（）。

A.證券組合的風險不僅與組合中每個證券報酬率的標準差有關，而且與各證券報酬率的協(xié)方差有關

B.對于一個含有兩種證券的組合而言，機會集曲線描述了不同投資比例組合的風險和報酬之間的權衡關系

C.風險分散化效應一定會產生比最低風險證券標準差還低的最小方差組合

D.如果存在無風險證券，有效邊界是經過無風險利率并和機會集相切的直線，即資本市場線；否則，有效邊界指的是機會集曲線上從最小方差組合點到最高預期報酬率的那段曲線

38.利用“5C”系統(tǒng)評估顧客信譽時，其中條件(Conditions)是指（）。

A.顧客的財務實力和財務狀況

B.顧客的信譽，即履行償債義務的可能性

C.顧客的償債能力

D.可能影響顧客付款能力的經濟環(huán)境

39.下列指標中，能夠使業(yè)績評價與企業(yè)目標協(xié)調一致，并引導投資中心部門經理采納高于公司資本成本的決策指標是。

A.投資報酬率B.部門可控邊際貢獻C.部門稅前經營利潤D.剩余收益

40.某企業(yè)經批準發(fā)行永續(xù)債，發(fā)行費用率和年利息率分別為1%和8%，每半年付息一次，所得稅稅率為25%，則永續(xù)債的稅后資本成本為（）A.8.08%B.8.24%C.6.18%D.6.06%

二、多選題(30題)41.關于各股利政策下，股利分配額的確定，下列說法中正確的有（）

A.剩余股利政策下，股利分配額＝凈利潤－新增投資需要的權益資金，結果為正數表示發(fā)放的現金股利額，結果為負數表明需要從外部籌集的權益資金

B.固定股利政策下，本年股利分配額＝上年股利分配額

C.固定股利支付率政策下，股利分配額＝凈利潤×股利支付率

D.低正常股利加額外股利政策下，股利分配額＝固定低股利＋額外股利

42.下列關于經濟增加值和剩余收益的表述中，正確的有（）

A.部門剩余收益通常使用稅前部門營業(yè)利潤和稅前投資報酬率計算，而部門經濟增加值使用部門稅后凈營業(yè)利潤和加權平均稅后資本成本計算

B.資本市場上權益成本和債務成本變動時，計算經濟增加值和剩余收益時需要調整加權平均資本成本

C.剩余收益業(yè)績評價旨在防止部門利益?zhèn)φw利益；而經濟增加值旨在促進股東財富最大化

D.當稅金是重要因素時，經濟增加值比剩余收益可以更好地反映部門盈利能力

43.下列關于企業(yè)價值的說法中，錯誤的有()。

A.企業(yè)的實體價值等于各單項資產價值的總和

B.企業(yè)的實體價值等于企業(yè)的現時市場價格

C.企業(yè)的實體價值等于股權價值和凈債務價值之和

D.企業(yè)的股權價值等于少數股權價值和控股權價值之和

44.假設其他因素不變，下列事項中，會導致折價發(fā)行的平息債券價值下降的有（）。

A.提高付息頻率B.延長到期時間C.提高票面利率D.等風險債券的市場利率上升

45.下列各項中，關于合格的業(yè)績報告的特征表述正確的有（）

A.報告應當與個人責任相聯(lián)系

B.實際業(yè)績應該與最佳標準相比較

C.重要信息應該予以突出顯示

D.實際業(yè)績應與行業(yè)標準相比較

46.下列關于股利固定增長的股票的收益率說法中，正確的有（）A.D1/P0是資本利得收益率

B.股票的總收益率可以分為股利收益率和股利增長率

C.股東預期報酬率就是與該股票風險相適應的必要報酬率

D.g的數值可以根據公司的可持續(xù)增長率估計

47.

第

22

題

某公司2008年1－4月份預計的銷售收入分別為100萬元、200萬元、300萬元和400萬元，每月材料采購按照下月銷售收入的80%采購，采購當月付現60%，下月付現40%。假設沒有其他購買業(yè)務，則2008年3月31日資產負債表“應付賬款”項目金額和2008年3月的材料采購現金流出分別為（）萬元。

48.假設其他條件不變，以下事項中，會導致公司加權平均資本成本降低的有（）

A.因總體經濟環(huán)境變化，導致無風險報酬率提高

B.市場風險溢價提高

C.公司股票上市交易，改善了股票的市場流動性

D.市場利率降低

49.下列關于期權價值的表述中，錯誤的有()。

A.處于虛值狀態(tài)的期權，雖然內在價值不為正，但是依然可以以正的價格出售

B.只要期權未到期并且不打算提前執(zhí)行，那么該期權的時間溢價就不為零

C.期權的時間價值從本質上來說，是延續(xù)的價值，因為時間越長，該期權的時間溢價就越大

D.期權標的資產價格的變化，必然會引起該期權內在價值的變化

50.某公司生產甲、乙、丙三種產品，已知三種產品的單價分別為25元、18元和16元，單位變動成本分別為15元、10元和8元，銷售量分別為1000件、5000件和300件。固定成本總額為20000元，則下列表述正確的有（）

A.加權平均邊際貢獻率為43.74%

B.加權平均邊際貢獻率為44.44%

C.加權平均保本銷售額為45724.74元

D.加權平均保本銷售額為45004.50元

51.

第27題

下列屬于有關融資優(yōu)序理論表述正確的有（）。

52.下列關于認股權證與看漲期權的共同點的說法中，錯誤的有（）

A.都有一個固定的行權價格B.行權時都能稀釋每股收益C.都能使用布萊克－斯科爾斯模型定價D.都能作為籌資工具

53.當間接成本在產品成本中所占比例較大時，采用產量基礎成本計算制度可能導致的結果有()。A.A.夸大低產量產品的成本B.夸大高產量產品的成本C.縮小高產量產品的成本D.縮小低產量產品的成本

54.假設甲、乙證券收益的相關系數接近于零，甲證券的預期報酬率為6％(標準差為10％)，乙證券的預期報酬率為8％(標準差為l5％)，則由甲、乙證券構成的投資組合（）。

A.最低的預期報酬率為6%

B.最高的預期報酬率為8%

C.最高的標準差為15%

D.最低的標準差為10%

55.披露的經濟增加值是利用公開會計數據進行十幾項標準的調整計算出來的，下列各項中屬于其中的典型的調整的有。

A.研究與開發(fā)費用B.戰(zhàn)略性投資C.折舊費用D.重組費用

56.公司在下面哪些方面沒有顯著改變時可以用歷史的β值估計權益成本（）。A.經營杠桿B.財務杠桿C.收益的周期性D.無風險利率

57.如果某方案第4年的實際現金流量為100萬元，名義折現率為10%，通貨膨脹率為4%，則下列相關的表述中，不正確的有（）。

A．名義現金流量=l00×(1+4%)

B．實際折現率=(1+10%)／(1+4%)一1

C．現金流量現值=100×(F／P，4%，4)×(P／F，10%，4)

D．實際折現率=(1+10%)×(1+4%)一1

58.金融資產與實物資產相比較的特點表述正確的有（）。

A.金融資產與實物資產一致均具有風險性和收益性的屬性

B.金融資產的單位由人為劃分，實物資產的單位由其物理特征決定

C.通貨膨脹時金融資產的名義價值上升，按購買力衡量的價值下降，實物資產名義價值上升，按購買力衡量的價值下降

D.金融資產和實物資產期限都是人為設定的

59.下列關于內部轉移價格的說法中，正確的有（）。

A.采用市場價格減去對外的銷售費用作為內部轉移價格時，如果生產部門不能長期獲利，企業(yè)應該停止生產此產品到外部采購

B.部門獲利能力大小與談判人員的談判技巧基本無關

C.以變動成本加固定費作為內部轉移價格時，如果總需求量超過了供應部門的生產能力，將促進其發(fā)揮積極作用

D.以全部成本作為內部轉移價格時，越是節(jié)約成本的單位，越有可能在下一期被降低轉移價格，使利潤減少

60.下列關于列表預算法的說法中，正確的有（）

A.階梯成本只能用數學方法修正為直線，才能應用列表法

B.曲線成本可按總成本性態(tài)模型計算填列，不必用數學方法修正為近似的直線成本

C.不管實際業(yè)務量多少，不必經過計算即可找到與業(yè)務量相近的預算成本

D.運用成本性態(tài)模型，測算預算期的成本費用數額，編制成本費用的預算方法

61.公司的下列行為中，可能損害債權人利益的有（）。

A.提高股利支付率B.加大為其他企業(yè)提供的擔保C.提高資產負債率D.加大高風險投資比例

62.某零件年需要量16200件，單價10元，日供應量60件，一次訂貨變動成本25元，單位儲存變動成本1元／年。假設一年為360天，保險儲備量為20件，則（）。

A.經濟訂貨量為1800件B.送貨期為40天C.平均庫存量為225件D.存貨平均占用資金2450元

63.下列各項中，會導致材料價格差異形成的有（）

A.材料運輸保險費率提高B.運輸過程中的合理損耗增加C.加工過程中的損耗增加D.儲存過程中的損耗增加

64.下列與看漲期權價值正相關變動的因素有()。

A.標的資產市場價格B.標的資產價格波動率C.無風險利率D.預期股利

65.下列關于證券市場線的說法中，正確的有（）。

A.無風險報酬率越大，證券市場線在縱軸的截距越大

B.證券市場線描述了由風險資產和無風險資產構成的投資組合的有效邊界

C.投資者對風險的厭惡感越強，證券市場線的斜率越大

D.預計通貨膨脹率提高時，證券市場線向上平移

66.在企業(yè)可持續(xù)增長的情況下，下列計算各相關項目的本期增加額的公式中，正確的有（）。

A.本期資產增加=(本期銷售增加÷基期銷售收入)×基期期末總資產

B.本期負債增加=基期銷售收入×銷售凈利率×利潤留存率×(基期期末負債÷基期期末股東權益)

C.本期股東權益增加=基期銷售收入×銷售凈利率×利潤留存率

D.本期銷售增加=基期銷售收入×(基期凈利潤÷基期期初股東權益)×利潤留存率

67.在基本生產車間均進行產品成本計算的情況下，便于通過“生產成本”明細賬分別考察各基本生產車間存貨占用資金情況的成本計算方法有（）

A.平行結轉分步法B.逐步結轉分步法C.品種法D.分批法

68.下列關于作業(yè)成本法與傳統(tǒng)的成本計算方法(以產量為基礎的完全成本計算方法)比較的說法中，正確的有()。

A.傳統(tǒng)的成本計算方法對全部生產成本進行分配。作業(yè)成本法只對變動成本進行分配

B.傳統(tǒng)的成本計算方法按部門歸集間接費用，作業(yè)成本法按作業(yè)歸集間接費用

C.作業(yè)成本法的直接成本計算范圍要比傳統(tǒng)的成本計算方法的計算范圍小

D.與傳統(tǒng)的成本計算方法相比。作業(yè)成本法不便于實施責任會計和業(yè)績評價

69.下列屬于金融資產特點正確表述的有（）。

A.在通貨膨脹時金融資產名義價值上升

B.金融資產并不構成社會的實際財富

C.金融資產的流動性比實物資產強

D.金融資產的期限是人為設定的

70.下列關于財務目標的表述，正確的有（）。

A.如果假設投入資本相同、利潤取得的時間相同，利潤最大化是一個可以接受的觀念

B.假設股東投資資本不變，股價最大化與增加股東財富具有同等意義

C.假設股東投資資本和債務價值不變，企業(yè)價值最大化與增加股東財富具有相同的意義

D.股東財富可以用股東權益的市場價值來衡量

三、計算分析題(10題)71.上海東方公司是亞洲地區(qū)的玻璃套裝門分銷商，套裝門在香港生產然后運至上海。管理當局預計年度需求量為10000套。套裝門購進單價為395元(包括運費，單位是人民幣，下同)。與訂購和儲存這些套裝門相關的資料如下：(1)去年訂單共22份，總處理成本13400元，其中固定成本10760元，預計未來成本性態(tài)不變。(2)雖然對于香港原產地商品進入大陸已經免除關稅，但是對于每一張訂單都要經雙方海關檢查，其費用為280元。(3)套裝門從香港運抵上海后，接收部門要進行檢查。為此雇傭一名檢驗人員，每月支付工資3000元，此外每個訂單檢驗工作需要8小時，發(fā)生變動費用每小時2．50元。(4)公司租借倉庫來儲存套裝門，估計成本為每年2500元，另外加上每套門4元。(5)在儲存過程中會出現破損，估計破損成本平均每套門28．50元。(6)占用資金利息等其他儲存成本每套門20元。(7)從發(fā)出訂單到貨物運到上海需要6個工作日。(8)為防止供貨中斷，東方公司設置了100套的保險儲備。(9)東方公司每年營業(yè)50周，每周營業(yè)6天。要求：(1)計算經濟訂貨量模型中“每次訂貨的單位變動成本”。(2)計算經濟訂貨量模型中“單位儲存變動成本”。(3)計算經濟訂貨量。(4)計算每年與經濟訂貨量相關的存貨總成本。(5)計算再訂貨點。(6)計算每年與儲備存貨相關的總成本。

72.A公司沒有發(fā)放優(yōu)先股，20×1年的有關數據如下：每股賬面價值為l0元，每股盈余為1元，每股股利為0．4元，該公司預計未來不增發(fā)股票，并且保持經營效率和財務政策不變，現行A股票市價為15元，目前國庫券利率為4%，證券市場平均收益率為9%，A股票與證券市場的相關系數為0．5，A股票的標準差為1．96，證券市場的標準差為1。

要求：

(1)用資本資產定價模型確定該股票的資本成本；

(2)用股利增長模型確定該股票的資本成本。

73.針對以下幾種互不相關的情況進行計算。①若企業(yè)的融資政策為：多余現：金優(yōu)先用于歸還借款，歸還全部借款后剩余的現金全部發(fā)放股利，計算2015年的股權現金流量。②若企業(yè)采取剩余股利政策，維持基期目標資本結構，計算2015年的股權現金流量。③假設E公司預計從2015年開始實體現金流量會以5％的年增長率穩(wěn)定增長，加權平均資本成本為10％，使用現金流量折現法估計E公司2014年年底的公司實體價值和股權價值。④E公司預計從2015年開始實體現金流量會穩(wěn)定增長，加權平均資本成本為10％，為使2014年底的股權價值提高到8000萬元，E公司現金流量的增長率應是多少?

74.A公司上年財務報表主要數據如下表所示：(單位：萬元，資產負債表的數據是年末數)(1)假設A公司資產中25％為金融資產(該比例始終保持不變)，經營資產中有90％與銷售收入同比例增長，流動負債為自發(fā)性無息負債，長期負債為有息負債。(2)A公司本年銷售增長率為20％。在保持上年的銷售凈利率和收益留存率不變的情況下，將權益乘數提高到2。(3)如果需要發(fā)行新股，發(fā)行價格為10元，每股面值1元。要求：(1)計算確定本年所需的外部籌資額；(2)確定新股的發(fā)行數量(單位為股，不考慮發(fā)行費用)、股本增加額和資本公積增加額(單位均為元)；(3)計算本年的可持續(xù)增長率。

75.A企業(yè)近兩年銷售收入超常增長，下表列示了該企業(yè)2010年和2011年的有關財務數據(單位：萬元)：

要求：

(1)計算該企業(yè)2011年的可持續(xù)增長率(計算結果精確到萬分之一)；

(2)計算該企業(yè)2011年超常增長的銷售額(計算結果取整數，下同)；

(3)計算該企業(yè)2011年超常增長所需的資金額；

(4)請問該企業(yè)2011年超常增長的資金來源有哪些?并分別計算它們的數額。

76.A公司2008年財務報表主要數據如下表所示（單位：萬元）項目2008年實際銷售收入3200凈利潤160本期分配股利48本期留存利潤112流動資產2552固定資產1800資產總計4352流動負債1200長期負債800負債合計2000實收資本1600期末未分配利潤752所有者權益合計2352負債及所有者權益總計4352假設A公司資產均為經營性資產，流動負債為自發(fā)性無息負債，長期負債為有息負債，不變的銷售凈利率可以涵蓋增加的負債利息。A公司2009年的增長策略有兩種選擇：（1）高速增長：銷售增長率為20%.為了籌集高速增長所需的資金，公司擬提高財務杠桿。在保持2008年的銷售利潤率、資產周轉率和收益留存率不變的情況下，將權益乘數（總資產/所有者權益）提高到2.（2）可持續(xù)增長：維持目前的經營效率和財務政策（包括不增發(fā)新股）。要求：（1）假設A公司2009年選擇高速增長策略，請預計2009年財務報表的主要數據（具體項目同上表，答案填入答題卷第2頁給定的表格內），并計算確定2009年所需的外部籌資額及其構成。（2）假設A公司2009年選擇可持續(xù)增長策略，請計算確定2009所需的外部籌資額及其構成。

77.第

4

題

甲公司有關資料如下：

（1）甲公司的利潤表和資產負債表主要數據如下表所示。其中，2008年為實際值，2009年至2011年為預測值（其中資產負債表項目為期末值）。

單位：萬元實際值預測值2008年2009年2010年2011年利潤表項目：一、主營業(yè)務收入1000.001070.001134.201191.49減：主營業(yè)務成本600.00636.00674.16707.87二、主營業(yè)務利潤400.00434.00460.04483.62減：銷售和管理費用（不包含折舊費用）200.00214.00228.98240.43折舊費用40.0042.4245.3947.66財務費用20.0021.4023.3524.52三、利潤總額140.00156.18162.32171.01減：所得稅費用（40%）56.0062.4764.9368.40四、凈利潤84.0093.7197.39102.61加：年初未分配利潤100.00116.80140.09159.30五、可供分配的利潤184.00210.51237.48261.91減：應付普通股股利67.2070.4278.1882.09六、未分配利潤116.80140.09159.30179.82資產負債表項目：營業(yè)流動資產60.0063.6368.0971.49固定資產原值460.00529.05607.10679.73減：累計折舊20.0062.42107.81155.47固定資產凈值440.00466.63499.29524.26資產總計500.00530.26567.38595.75短期借款118.20127.45141.28145.52應付賬款15.0015.9117.0217.87長期借款50.0046.8149.7852.54股本200.00200.00200.00200.00年末未分配利潤116.80140.09159.30179.82股東權益合計316.80340.09359.30379.82負債和股東權益總計500.00530.26567.38595.75（2）甲公司2009年和2010年為高速成長時期，年增長率在6%-7%之間：2011年銷售市場將發(fā)生變化，甲公司調整經營政策和財務政策，銷售增長率下降為5%；2012年進入均衡增長期，其增長率為5%（假設可以無限期持續(xù)）。

（3）甲公司的加權平均資本成本為10%，甲公司的所得稅稅率為40%。要求：

（1）根據給出的利潤表和資產負債表預測數據，計算并填列答題卷第5頁給定的“甲公司預計自由現金流量表”的相關項目金額，必須填寫“息稅前利潤”、“凈營運資本增加”、“固定資本支出”和“自由現流量”等項目。

（2）假設債務的賬面成本與市場價值相同，根據加權平均資本成本和自由現金流量評估2008年年末甲公司的企業(yè)實體價值和股權價值（均指持續(xù)經營價值，下同），結果填入答題卷第6頁給定的“甲公司企業(yè)估價計算表”中。必須填列“預測期期末價值的現值”、“公司實體價值”、“債務價值”和“股權價值”等項目。

78.假設A公司的股票現在的市價為40元。有1份以該股票為標的資產的看漲期權和1份以該股票為標的資產的看跌期權，執(zhí)行價格均為40．5元，到期時間是1年。根據股票過去的歷史數據所測算的連續(xù)復利報酬率的標準差為0．5185，無風險利率為每年4％。

要求：利用兩期二叉樹模型確定看漲期權的價格。

79.要求：

在生產能量在3000～6000工時的相關范圍內，間隔1000工時，編制一套制造費用的彈性預算。

80.A公司目前的股價為20元，市場上有以該股票為標的資產的期權交易．看漲期權和看跌期權的執(zhí)行價格均為22元，期權價格均為3元，一年后到期。甲投資者采取的是保護性看跌期權策略，乙投資者采取的是拋補性看漲期權策略，丙投資者采取的是多頭對敲策略，丁投資者采取空頭對敲期權策略。預計到期時股票市場價格的變動情況如下：要求：(1)回答甲投資者的期權策略如何構建?計算該投資組合的期望收益。(2)回答乙投資者的期權策略如何構建?計算該投資組合的期望收益。(3)回答丙投資者的期權策略如何構建?計算該投資組合的期望收益。(4)回答丁投資者的期權策略如何構建?計算該投資組合的期望收益。四、綜合題(5題)81.假定B公司的債券是每年12月31日付息一次，到期按面值償還。C公司2021年1月1日打算購入該債券并持有到期，必要報酬率為12%，計算確定當債券價格為多少時，C公司才可以考慮購買

82.

第

40

題

某公司目前年銷售額8000萬元，變動成本率80%，全部固定成本和費用(含利息費用)1200萬元，優(yōu)先股股息60萬元，普通股股數為1000萬股，該公司目前總資產為6000萬元，資產負債率50%，目前的平均負債利息率為5%，假設所得稅率為40%。該公司擬改變經營計劃，追加投資2000萬元，預計每年固定成本增加100萬元，同時可以使銷售額增加10%，并使變動成本率下降至70%。該公司以提高每股收益的同時降低總杠桿系數作為改進經營計劃的標準。

要求：

(1)計算目前的每股收益、利息保障倍數、經營杠桿系數、財務杠桿系數和總杠桿系數；

(2)所需資金以追力加股本取得，每股發(fā)行價2元，計算追加投資后的每股收益、利息保障倍數、經營杠桿系數、財務杠桿系數和總杠桿系數，判斷應否改變經營計劃；

(3)所需資金以10%的利率借入，計算追加投資后的每股收益、利息保障倍數、經營杠桿系數、財務杠桿系數和總杠桿系數，判斷應否改變經營計劃；

(4)若不考慮風險，兩方案相比，哪種方案較好？

83.甲鋼鐵公司現有兩個投資機會，分別是項目A和項目B，讓您幫忙選擇一個最佳投資機會?！操Y料1〕項目A的有關資料如下：

(1)項目A是利用乙公司的技術生產汽車零件，并將零件出售給乙公司（乙公司是一個有代表性的汽車零件生產企業(yè)），預計該項目需固定資產投資750萬元，可以持續(xù)五年。會計部門估計每年固定成本為（不含折舊）40萬元，變動成本是每件180元。按照稅法規(guī)定，固定資產采用直線法計提折舊，折舊年限為5年，估計凈殘值為50萬元。會計部門估計五年后該項目所需的固定資產變現凈收入為8萬元。營銷部門估計各年銷售量均為40000件，乙公司可以接受250元/件的價格。生產部門估計需要20萬元的營運資本投資。

(2)甲公司的資產負債率為50%，乙公司的p系數為1.1，資產負債率為30%。

(3)甲公司不打算改變當前的資本結構，稅后債務資本成本為8%。

(4)無風險資產報酬率為3.3%，市場組合的必要報酬率為9.3%，所得稅稅率為25%。

〔資料2〕項目B的壽命期為6年，使用的折現率為12%,期望凈現值為300萬元，凈現值的變化系數為1.5。

要求：

(1)計算評價A項目使用的折現率；

(2)計算A項目的凈現值；

(3)假如預計的固定成本和變動成本、固定資產變現凈收入和單價只在±10%以內是準確的，計算A項目最好和最差情景下的凈現值是多少？

(4)假設最好和最差的概率分別為50%和10%,計算A項目凈現值的方差和變化系數；

(5)按照共同年限法作出合理的選擇；

(6)按照等額年金法作出合理的選擇。

已知：（P/A，10%，5)=3.7908,(P/F,10%,5)=0.6209,(P/F,10%,10)=0.3855，(P/F,10%,15)=0.2394,(P/F,10%,20)=0.1486,(P/F,10%，25)=0.0923,(P/F,10%,30)=0.0573，(P/F,12%,6)=0.5066,(P/F,12%,12)=

0.2567,(P/F,12%,18)=0.1300,(P/F,12%,24)=0.0659,(P/F,12%,30)=0.0334,(P/A,12%,6)=4.1114

84.

第

51

題

某公司成立于2006年1月1日，2006年度實現的凈利潤為1000萬元，分配現金股利550萬元，提取法定公積金450萬元（所提法定公積金均已指定用途）。2007年實現的凈利潤為900萬元（不考慮計提法定公積金的因素）。2008年計劃增加投資，所需資金為700萬元。假定公司目標資本結構為自有資金占60%，借入資金占40%。

要求：

（1）在保持目標資本結構的前提下，計算2008年投資方案所需的自有資金額和需要從外部借入的資金額。

（2）在保持目標資本結構的前提下，如果公司執(zhí)行剩余股利政策。計算2007年度應分配的現金股利。

（3）在不考慮目標資本結構的前提下，如果公司執(zhí)行固定股利政策，計算2007年度應分配的現金股利、可用于2008年投資的留存收益和需要額外籌集的資金額。

（4）不考慮目標資本結構的前提下，如果公司執(zhí)行固定股利支付率政策，計算該公司的股利支付率和2007年度應分配的現金股利。

（5）假定公司2008年面臨著從外部籌資的困難，只能從內部籌資，不考慮目標資本結構，計算在此情況下2007年度應分配的現金股利。

85.D公司為投資中心，下設甲乙兩個利潤中心，相關財務資料如下：

資料一：甲利潤中心營業(yè)收入為38000元，變動成本總額為14000元，可控的固定成本為4000元，不可控的固定成本為7000元。

資料二：乙利潤中心可控邊際貢獻為30000元，利潤中心部門稅前經營利潤為22000元。

資料三：D公司部門稅前經營利潤為33000元，平均凈經營資產為200000元，該公司預期的最低稅前投資報酬率為12%。

根據資料一計算甲利潤中心的下列指標：①邊際貢獻；②部門可控邊際貢獻；③部門稅前經營利潤

參考答案

1.B變動制造費用標準分配率＝成本標準/每件的標準工時＝12/6＝2（元/小時）

變動制造費用效率差異＝（實際工時－標準工時）×變動制造費用標準分配率＝（實際工時－2000×6）×2＝1500，解得，實際工時＝12750（小時）

變動制造費用耗費差異＝（變動制造費用實際分配率－變動制造費用標準分配率）×實際工時＝（2.5－2）×12750＝6375（元）。

綜上，本題應選B。

2.C在除息日當日及以后買人的股票不再享有本次股利分配的權利，所以選項C錯誤。

3.C對租賃期稅后現金流量折現時，用有擔保債券的稅后成本折現；對期末資產稅后現金流量折現時，用權益資本成本折現，不使用加權平均資本成本，所以選項A的說法是正確的；損益平衡租金是指租賃凈現值為零的租金數額，所以選項B的說法是正確的；不可撤銷租賃是指合同到期前不可以單方面解除的租賃。如果經出租人同意或者承租人支付-筆足夠大的額外款項，不可撤銷租賃也可以提前終止，所以選項C的說法是正確的；租賃資產成本包括其買價、運輸費、安裝調試費、途中保險等全部購置成本，所以選項D的說法是正確的。

4.C解析：企業(yè)財務目標是股東財富最大化。

5.B由于每年付息兩次，折現率＝6%/2＝3%，發(fā)行時債券價值＝1000×(P/F，3%，10)＋1000×2．5%×(P/A，3%，10)＝1000×0．7441＋25×8．5302＝957．36(元)，發(fā)行4個月后的債券價值＝957．36×(F/P，3%，4/6)＝976．41(元1＋g)。

6.B在存貨模式下最佳現金持有量是交易成本等于機會成本的現金持有量，所以與最佳現金持有量對應的機會成本也是4000元，機會成本=最佳現金持有量/2×機會成本率=最佳現金持有量/2×5%=4000，所以最佳現金持有量子力學=160000(元)。

7.C【答案】C

【解析】本題的考核點是資本市場線。

總期望報酬率=(150／100)×10%+(1—150／100)×5%=12．5%

總標準差=(150／100)×20%=30%

8.C供應商調價可能影響材料價格差異，不會導致材料數量變化。

9.C除息日是指領取股利的權利與股票相互分離的日期。在除息日之前股利權從屬于股票，從除息日開始，股利權與股票分離。

10.DD

【答案解析】：選項A是指“資本”，選項B是指“抵押”，選項C是指“條件”，選項D是指“能力”。

11.A直接材料標準成本=400×6×0．5=1200(元)，直接材料數量差異=(2500—400×6)×0．5=50(元)，直接材料價格差異=2500×(0．55—0．5)=125(元)。

12.B

13.D計算應收賬款周轉率時，如果壞賬準備數額較大，則不能用提取壞賬準備之后的數額計算，即不能用應收賬款凈額計算，而應該用提取壞賬準備之前的數額計算，即用應收賬款余額計算。另外，為了減少季節(jié)性、偶然性和人為因素的影響，如果根據題中的條件能夠計算出應收賬款的平均數，則要用平均數計算。本題中年初應收賬款余額為300萬元，年末應收賬款余額為500萬元，壞賬準備數額較大，用提取壞賬準備之前的數額計算，所以，應收賬款的平均數=(300+500)÷2=400(萬元)，應收賬款周轉次數=6000÷400=15(次)，應收賬款周轉天數=360／15=24(天)，流動資產周轉天數一應收賬款周轉天數+存貨周轉天數=24+12=36(天)。

14.B選項B只能反映經營業(yè)務，因其只有數量指標。而A、c、D選項既能夠反映經營業(yè)務又反映現金收支內容，以便為編制現金收支預算提供信息。

15.C雖然可以將股票回購看作是一種現金股利的替代方式，但股票回購與發(fā)放現金股利卻有著不相同的意義，股票回購對股東利益具有不確定的影響。

16.C使用投資利潤率作為考核指標往往會使投資中心只顧本身利益而放棄對整個企業(yè)有利的投資機會，產生本位主義。剩余收益指標有兩個特點：(1)體現投入產出關系；(2)避免本位主義。

17.A本題考查或有事項的基本特征。本題四個選項中，只有A的敘述有錯誤，或有事項是過去交易或事項形成的一種狀況。

18.D可計入存貨的成本，按“因果關系原則”確認為費用，所以，選項A的說法不正確；期間成本不能經濟合理地歸屬于特定產品，所以，選項B的說法不正確；間接成本是指不能用一種經濟合理的方式追溯到成本對象的那一部分產品成本，所以．選項C的說法不正確；因為期間成本是指不能經濟合理地歸屬于特定產品，因此只能在發(fā)生當期立即轉為費用的“不可存儲的成本”，所以，選項D的說法正確。

19.A【考點】經營杠桿

【解析】經營杠桿反映的是營業(yè)收入變化對息稅前利潤的影響程度，所以選項A不正確，選項A表述的是總杠桿;經營杠桿系數=(息稅前利潤+固定性經營成本)/息稅前利潤，可以看出選項C的說法是正確的。如果沒有固定性經營成本，則經營杠桿系數為1，此時不存在經營杠桿效應。所以，選項B、D的說法是正確的。

20.D答案:D

解析:賬面凈值＝40000－28800＝11200（元）

變現損失＝10000－11200＝－1200（元）

變現損失減稅＝1200×30％＝360（元）

現金凈流量＝10000＋360＝10360（元）。

21.B銷售預算是整個預算的編制起點，其他預算的編制都以銷售預算為基礎。銷售預算是關于預算期銷售數量、銷售單價和銷售收入的預算，銷售預算中通常還包括預計現金收入預算計算，以便為編制現金預算提供必要的材料。

綜上，本題應選B。

22.C可轉換債券籌資的優(yōu)點包括：籌資成本較低、便于籌集資金、有利于穩(wěn)定股票價格和減少對每股收益的稀釋、減少籌資中的利益>中突。

23.C在股東投資資本不變的前提下，股價最大化和增加股東財富具有同等意義，這時財務管理目標可以被表述為股價最大化。

24.C經營杠桿系數＝息稅前利潤變動率/營業(yè)收入變動率，本題中，經營杠桿系數為2.5，表明銷售增長1倍會引起息稅前利潤以2.5倍的速度增長，所以增加的息稅前利潤＝2.5×6%×12000＝1800（元），預計明年的息稅前利潤＝12000＋1800＝13800（元）。

綜上，本題應選C。

25.C選項C，無論是看漲期權還是看跌期權，股價波動率增加，都會使期權的價

值增加。

26.C附帶認股權債券的資本成本，可以用投資人的內含報酬率來估計。計算出的內含報酬率必須處在債務的市場利率和普通股成本之間，才可以被發(fā)行人和投資人同時接受。

27.D美式看漲期權可以在到期日執(zhí)行，也可以在到期日前任一時間執(zhí)行，選項A錯誤；無風險利率越高，美式看漲期權價值越高，選項B錯誤；美式看漲期權的價值通常大于相應歐式看漲期權的價值，選項C錯誤；布萊克一斯科爾斯模型主要用于歐式看漲期權的估值，對于不派發(fā)股利的美式看漲期權，也可以直接使用布萊克一斯科爾斯模型進行估值，選項D正確。

28.B期權交易分為有組織的證券交易所交易和場外交易兩個部分，兩者共同構成期權市場，所以選項A的說法是正確的；在證券交易所的期權合約都是標準化的，特定品種的期權有統(tǒng)一的到期日、執(zhí)行價格和期權價格，而場外交易沒有這些限制，所以選項B的說法是錯誤的；選項C是場外交易的概念，該表述是正確的；上市期權的標的資產包括股票、外匯、股票指數和許多不同的期貨合約，所以選項D的說法是正確的。

29.D股票發(fā)行方式有公開間接發(fā)行和不公開直接發(fā)行兩種。前者盡管發(fā)行范圍廣、對象多、變現性強、流通性好，但發(fā)行手續(xù)繁雜，發(fā)行成本高。采用不公開直接發(fā)行可避免公開間接發(fā)行的不足。

30.C選項C，即普通年金現值系數與投資回收系數互為倒數關系。

31.D定期預算法是以固定不變的會計期間作為預算期間編制預算的方法。滾動預算是在上期預算完成情況的基礎上，調整和編制下期預算，并將預算期間連續(xù)向后滾動推移，使預算期間保持一定的時間跨度，本題選D。

32.C在加息法下，由于貸款分期均衡償還，借款企業(yè)實際上只大約使用了貸款本金的半數，卻支付全額利息，所以，企業(yè)所負擔的有效年利率便大約是報價利率的2倍，即企業(yè)負擔的有效年利率高于報價利率大約一倍。

33.D【解析】有效集以外的投資組合與有效邊界上的組合相比，有三種情況：①相同的標準差和較低的期望報酬率；②相同的期望報酬率和較高的標準差；③較低的報酬率和較高的標準差。以上組合都是無效的。如果投資組合是無效的，可以通過改變投資比例轉換到有效邊界上的某個組合，以達到提高期望報酬率而不增加風險，或者降低風險而不降低期望報酬率的組合。

34.A股東財富可以用股東權益的市場價值來衡量，利潤可以推動股價上升，所以，收入是增加股東財富的因素，成本費用是減少股東財富的因素，即選項A的說法正確；股東財富的增加可以用股東權益的市場價值與股東投資資本的差額來衡量，所以，選項B的說法不正確；如果企業(yè)有投資資本回報率超過資本成本的投資機會，多余現金用于再投資有利于增加股東財富，否則多余現金用于再投資并不利于增加股東財富，因此，選項C的說法不正確；值得注意的是，企業(yè)與股東之間的交易也會影響股價（例如分派股利時股價下跌，回購股票時股價上升等），但不影響股東財富，所以，提高股利支付率不會影響股東財富，選項D的說法不正確。

35.A流動比率為流動資產除以流動負債。

選項BC會使流動資產減少，長期資產增加，從而影響流動比率下降；

選項D會使流動資產增加，長期負債增加，從而會使流動比率上升；

選項A使流動資產內部此增彼減，不影響流動比率。

綜上，本題應選A。

36.B在生產一種產品的車間中，制造費用可直接計入其產品成本。在生產多種產品的車間中，就要采用既合理又簡便的分配方法，將制造費用分配計入各種產品成本。制造費用分配計入產品成本的方法，常用的有按生產工時、定額工時、機器工時、直接人工費等比例分配。

37.C【正確答案】：C

【答案解析】：選項C的正確說法應是：風險分散化效應有時會產生比最低風險證券標準差還低的最小方差組合。

【該題針對“投資組合的風險和報酬”知識點進行考核】

38.D利用“5C”系統(tǒng)評估顧客信譽時，其中條件(Conditions)是指可能影響顧客付款能力的經濟環(huán)境。

39.D選項A屬于投資中心業(yè)績考核指標，但投資報酬率是相對數指標，容易導致投資中心的狹隘本位傾向；選項B、C不屬于投資中心業(yè)績考核指標，因其未考慮投資效果。所以本題的答案為選項D。

40.C半年到期收益率＝半年利率/（1－發(fā)行費率）＝4%/（1－1%）＝4.04%????

稅后資本成本＝年有效稅前資本成本×（1－所得稅稅率）＝8.24%×（1－25%）＝6.18%

綜上，本題應選C。

41.ABCD選項A說法正確，剩余股利政策就是在公司有著良好的投資機會時，根據一定的目標資本結構（最佳資本結構），測算出投資所需的權益資本，先從盈余當中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配，股利分配額＝凈利潤－新增投資需要的權益資金，結果為正數表示發(fā)放的現金股利額，結果為負數表明需要從外部籌集的權益資金；

選項B說法正確，固定股利政策是將每年發(fā)放的股利固定在某一相對穩(wěn)定的水平上并在較長的時期內不變；

選項C說法正確，固定股利支付率政策，是公司確定一個股利占盈余的比率，長期按此比率支付股利的政策；

選項D說法正確，低正常股利加額外股利政策，是公司一般情況下每年只支付固定的、數額較低的股利，在盈余多的年份，再根據實際情況向股東發(fā)放額外股利。

綜上，本題應選ABCD。

42.ACD選項A、D表述正確，部門剩余收益＝部門稅前經營利潤－部門平均凈經營資產×要求的稅前投資報酬率；部門經濟增加值＝稅后凈營業(yè)利潤－平均資本占用×加權平均資本成本。當稅金是重要因素時，經濟增加值考慮了稅金，比剩余收益能更好地反映部門盈利能力；

選項B表述錯誤，經濟增加值與公司的實際資本成本相聯(lián)系，因此是基于資本市場的計算方法，資本市場上權益成本和債務成本變動時，公司要隨之調整加權平均資本成本。計算剩余收益使用的部門要求的報酬率，主要考慮管理要求及部門個別風險的高低；

選項C表述正確，剩余收益作為業(yè)績評價指標，主要優(yōu)點是與增加股東財富目標一致，能防止部門利益?zhèn)φw利益。經濟增加值及其改善值是全面評價經營者有效使用資本和為企業(yè)創(chuàng)造價值的重要指標。

綜上，本題應選ACD。

43.ABD企業(yè)作為整體雖然是由部分組成的，但是它不是各部分的簡單相加，而是有機的結合，所以選項A的說法錯誤；企業(yè)價值評估的目的是確定一個企業(yè)的公平市場價值，并不是現時市場價值（現時市場價值不一定是公平的），所以選項B的說法錯誤；在進行企業(yè)價值評估時，需要明確擬評估的對象是少數股權價值還是控股權價值，兩者是不同的概念，主要是由于評估的對象的不同，所以選項D的說法不正確。

44.ABDABD【解析】對于折價發(fā)行的平息債券而言，在其他因素不變的情況下，付息頻率越高（即付息期越短）價值越低，所以，選項A的說法正確；對于折價發(fā)行的平息債券而言，債券價值低于面值，在其他因素不變的情況下，到期時間越短，債券價值越接近于面值，即債券價值越高，所以，選項B的說法正確；債券價值等于未來現金流量現值，提高票面利率會提高債券利息，在其他因素不變的情況下，會提高債券的價值，所以，選項C的說法不正確；等風險債券的市場利率上升，會導致折現率上升，在其他因素不變的情況下，會導致債券價值下降，所以，選項D的說法正確。

45.ABC合格的業(yè)績報告的三個主要特征：

①報告應當與個人責任相聯(lián)系；（選項A）

②實際業(yè)績應該與最佳標準相比較；（選項B）

③重要信息應當予以突出顯示。（選項C）

綜上，本題應選ABC。

46.BD選項A表述錯誤，D1/P0，是資本利得即股利與股價的比率，表示股利收益率而不是資本利得收益率；

選項B表述正確，固定增長的股票的收益率，可以分為兩部分，第一部分是D1/P0，即股利收益率；第二部分是股利增長率g；

選項C表述錯誤，固定股利增長模型估計出的股東預期報酬率，在有效市場中是與該股票風險相適應的必要報酬率，前提是在有效市場的情況下，才能是相適應的必要報酬率；

選項D表述正確，g可以解釋為股利增長率或資本利得收益率，可以根據公司的可持續(xù)增長率估計。

綜上，本題應選BD。

47.CD本題的主要考核點是資產負債表“應付賬款”項目金額和材料采購現金流出的確定。2008年3月31日資產負債表“應付賬款”項目金額=400×80%×40%=128(萬元)2008年3月的采購現金流出=300×80%×40%+400×80%×60%=288(萬元)。

48.CD選項A、B不符合題意，無風險報酬率提高或者市場風險溢價提高都會導致股權成本上升，從而會提高公司加權平均資本成本。

49.CD期權價值=內在價值+時間溢價，由此可知，處于虛值狀態(tài)的期權，雖然內在價值等于0，但是只要時間溢價大于0,期權價值就大于0，所以，選項A的說法正確。期權的時間溢價是一種等待的價值，是寄希望于標的股票價格的變化可以增加期權的價值，因此，選項B的說法是正確的。期權的時間價值是一種“波動的價值”，時間越長，出現波動的可能性就越大，時間溢價也就越大，所以選項C的說法是錯誤的。不管期權標的資產價格如何變化，只要期權處于虛值狀態(tài)時，內在價值就為零，所以選項D的說法也是不正確的。

50.AC選項A正確，選項B錯誤，加權平均邊際貢獻率＝∑各產品邊際貢獻/∑各產品銷售收入×100%＝[（25－15）×1000＋（18－10）×5000＋（16－8）×300]/（25×1000＋18×5000＋16×300）＝43.74%；

選項C正確，選項D錯誤，加權平均保本銷售額＝固定成本總額/加權平均邊際貢獻率＝20000/43.74%＝45724.74（元）。

綜上，本題應選AC。

51.ABC考慮信息不對稱和逆向選擇的影響，管理者偏好首選留存收益籌資，然后是債務籌資，而僅將發(fā)行新股作為最后的選擇，這一觀點通常被稱為排序理論。

52.BCD選項A說法正確，認股權證與看漲期權都有一個固定的行權價格；

選項B說法錯誤，看漲期權不存在稀釋問題；

選項C說法錯誤，認股權證不能使用布萊克－斯科爾斯模型定價；

選項D說法錯誤，看漲期權實質上與股票的發(fā)行之間，沒有必然的聯(lián)系。

綜上，本題應選BCD。

認股權證與股票看漲期權的區(qū)別

（1）股票看漲期權執(zhí)行時，其股票來自二級市場，而當認股權證執(zhí)行時，股票是新發(fā)股票；

（2）股票看漲期權時間短，通常只有幾個月。認股權證時間長，可以長達10年，甚至更長；

（3）布萊克—斯科爾斯模型假設沒有股利支付，股票看漲期權可以適用。認股權證不能假設有效期內不分紅，5到10年不分紅很不現實，不能用布萊克—斯科爾斯模型定價。

53.BD解析：采用產量基礎成本計算制度時，產量高的產品承擔了更高的間接成本，產量低的產品承擔了更少的間接成本，這與事實不符，因為間接成本的耗費與產量沒有關系，產量不同的產品耗用的間接成本應該是相同的，所以，當間接成本在產品成本中所占比例較大時，采用產量基礎成本計算制度可能夸大高產量產品的成本，縮小低產量產品的成本。[講解]本題實際上講述的是傳統(tǒng)成本計算方法扭曲產品成本原因。采用產量基礎成本計算制度時，單位產品分配的間接成本是相等的，這與事實不符，因為間接成本的耗費與產量沒有關系，產量越高，單位產品分配的間接成本應該越少，而產量越低，單位產品分配的間接成本應該越多，所以，當間接成本在產品成本中所占比例較大時，采用產量基礎成本計算制度可能夸大高產量產品的成本，縮小低產量產品的成本，出現嚴重的扭曲產品成本現象。

54.ABC投資組合的預期報酬率等于各項資產預期報酬率的加權平均數，所以投資組合的預期報酬率的影響因素只受投資比重和個別收益率影響，當把資金100%投資于甲時，組合預期報酬率最低為6%，當把資金100%投資于乙時，組合預期報酬率最高為8%，選項A、B的說法正確；組合標準差的影響因素包括投資比重、個別資產標準差以及相關系數，當相關系數為1時，組合不分散風險，且當100%投資于乙證券時，組合風險最大，組合標準差為15%，選項C正確。如果相關系數小于1，則投資組合會產生風險分散化效應，并且相關系數越小，風險分散化效應越強，當相關系數足夠小時投資組合最低的標準差可能會低于單項資產的最低標準差，而本題的相關系數接近于零，因此，投資組合最低的標準差可能會低于單項資產的最低標準差(10%)，所以，選項D不是答案。

55.ABCD計算披露的經濟增加值時，典型的調整包括：（1)研究與開發(fā)費用；（2)戰(zhàn)略性投資；(3)收購形成的商譽；（4)為建立品牌、進人新市場或擴大市場份額發(fā)生的費用；（5)折舊費用；（6)重組費用。此外，計算資金成本的“總資產”應為“投資資本”，并且要把表外融資項目納入“總資產”之內，如長期性經營租賃資產等。

56.ABCβ值的驅動因素很多，但關鍵的因素只有三個：經營杠桿、財務杠桿和收益的周期性。如果公司在這三方面沒有顯著改變，則可以用歷史的B值估計權益成本。

57.AD名義現金流量=100×(1+4%)4，所以選項A的說法錯誤；實際折現率=(1+10%)／(1+4%)-1，所以選項D的說法錯誤。

58.AB【答案】AB

【解析】通貨膨脹時金融資產的名義價值不變，按購買力衡量的價值下降，實物資產名義價值上升，按購買力衡量的價值不變，所以選項C錯誤；實物資產的期限不是人為設定的，而是自然屬性決定的，所以選項D錯誤。

59.AD選項B，協(xié)商價格可能會導致部門之間的矛盾，部門獲利能力大小與談判人員的談判技巧有很大關系；選項C，以變動成本加固定費作為內部轉移價格時，如果總需求量超過了供應部門的生產能力，變動成本不再表示需要追加的邊際成本，這種轉移價格將失去其積極作用。

60.BC選項A錯誤，選項B正確，列表法下，混合成本中的階梯成本和曲線成本，可按總成本性態(tài)模型計算填列，不必用數學方法修正為近似的直線成本；

選項C正確，列表法按不同的業(yè)務量水平編制預算，則不管實際業(yè)務量多少，不必經過計算即可查表找到相近的預算成本；

選項D錯誤，列表法是在預計的業(yè)務量范圍內將業(yè)務量分為若干個水平，然后按不同的業(yè)務量水平編制預算。

綜上，本題應選BC。

公式法是運用總成本性態(tài)模型，測算預算期的成本費用數額，并編制成本費用預算的方法。

61.ABCD選項A，提高股利支付率，減少了可以用來歸還借款和利息的現金流；選項B、C，加大為其他企業(yè)提供的擔保、提高資產負債率，增加了企業(yè)的財務風險，可能損害債權人的利益；選項D加大高風險投資比例，增加了虧損的可能性，導致借款企業(yè)還本付息的壓力增大，損害債權人的利益。

62.ADAD【解析】根據題意可知，平均日需求量=16200/360=45（件），由于題中告訴了日供應量，因此，本題屬于存貨陸續(xù)供應和使用的情況，根據公式可知，經濟訂貨量=[2×16200×25/1×60／（60-45）]1/2=1800（件），送貨期=1800/60=30（天）。平均庫存量=1800/2×(1-45/60)+20=245（件）（注意此處不是增加了保險儲備量的一半，原因在于保險儲備量在正常情況下是不被耗用的）。存貨平均占用資金=245×10=2450（元）?！咎崾尽孔⒁馑拓浧?、交貨期和訂貨周期的區(qū)別，送貨期指的是從到貨開始直到貨物全部送達所需要的時間，等于訂貨量／每日送貨量；交貨期指的是從發(fā)出訂單開始到收到貨物為止的時間間隔，即訂貨提前期；訂貨周期指的是兩次訂貨之間的時間間隔，等于訂貨次數的倒數，即如果一年訂貨5次，則訂貨周期為1/5年。

63.AB材料價格差異是在材料采購過程中形成的，與加工過程和儲存過程無關。選項A、B屬于采購過程中的差異，選項C、D屬于加工、儲存過程發(fā)生的費用。

綜上，本題應選AB。

本題也可以從材料價格標準的制定角度考慮，材料價格標準是根據取得材料的完全成本制定的，當取得材料的發(fā)票價格、運費、檢驗和正常損耗等成本發(fā)生變化時會導致材料價格差異的形成。

64.ABC預期股利與看漲期權價值負相關變動。

65.ACD選項B是資本市場線的特點，不是證券市場線的特點。資本市場線描述了由風險資產和無風險資產構成的投資組合的有效邊界。

66.AD本題考查可持續(xù)增長率的測算，在可持續(xù)增長狀態(tài)下，銷售增長率=資產增長率=所有者權益增長率，增加的留存收益=增加的股東權益,選項A，(本期銷售增加÷基期銷售收入)×基期期末總資產=銷售增長率×基期期末總資產=資產增長率×基期期末總資產=本期資產增加，故選項A正確；選項B，本期負債增加=預計本期銷售收入×銷售凈利率×利潤留存率×(基期期末負債÷基期期末股東權益)，并不是基期銷售收入，故選項B錯誤；選項C，本期股東權益增加=預計本期銷售收入×銷售凈利率×利潤留存率，并不是基期銷售收入，故選項C錯誤；選項D，基期銷售收入×基期凈利潤÷基期期初股東權益×利潤留存率=基期銷售收入×基期增加的留存收益÷基期期初股東權益=基期銷售收入×所有者權益增長率=基期銷售收入×銷售增長率=本期銷售增加，故選項D正確。

67.BCD選項A不符合題意，平行結轉分步法，不計算各步驟半成品的成本，所以它的缺點是：不能提供各個步驟的半成品成本資料，從而也就不便于通過“生產成本”明細賬分別考察各基本生產車間存貨占用資金情況；

選項B符合題意，逐步結轉分步法，是按照產品加工的順序，逐步計算并結轉半成品成本，直到最后加工步驟計算產成品成本的方法，能提供各個生產步驟的半產品成本資料，便于通過“生產成本”明細賬分別考察各基本生產車間存貨占用資金情況；

選項C符合題意，品種法是以產品品種為成本計算對象計算產品成本，品種法下一般定期（每月月末）計算產品成本，如果月末有在產品，要將生產費用在完工產品和在產品之間進行分配，便于通過“生產成本”明細賬分別考察各基本生產車間存貨占用資金情況；

選項D符合題意，分批法下，由于成本計算期與產品的生產周期基本一致，因而在計算月末產品成本時，一般不存在完工產品與在產品之間分配費用的問題。但是，有時會出現同一批次跨月陸續(xù)完工的情況，為了提供月末完工產品成本，需要將歸集的生產費用分配計入完工產品和期末在產品，便于通過“生產成本”明細賬分別考察各基本生產車間存貨占用資金情況。

綜上，本題應選BCD。

68.BD作業(yè)成本法和完全成本法都是對全部生產成本進行分配，不區(qū)分固定成本和變動成本，這與變動成本法不同。從長遠看，所有成本都是變動成本，都應當分配給產品，選項A錯誤；作業(yè)成本法強調盡可能擴大追溯到個別產品的成本比例，因此其直接成本計算范圍通常要比傳統(tǒng)的成本計算方法的計算范圍大，選項C錯誤。

69.BCD通貨膨脹時金融資產的名義價值不變，而按購買力衡量的價值下降。實物資產與之不同，在通貨膨脹時其名義價值上升，而按購買力衡量的價值不變，選項A錯誤；金融資產是以信用為基礎的所有權的憑證，其收益來源于它所代表的生產經營資產的業(yè)績，金融資產并不構成社會的實際財富，選項B正確：選項CD是金融資產的特點。

70.BCD71.(1)每次訂貨的單位變動成本=(6)方法一：每年與儲備存貨相關的總成本=總購置成本+總訂貨成本+總儲存成本=10000×395+10000/400*420+10760+52.5*400/2+3000*12+2500+52.5*100=4025510方法二：每年與儲備存貨相關的總成本=總購置成本+與批量有關的存貨總成本+固定成本=10000×395+21000+(10760+3000×12+52．5×100+2500)=4025510(元)。

72.【答案】

(1)B=0．5×(1．96/1)=0．98

A股票的資本成本=4%+0．98×(9%-4%)=8．9%

(2)權益凈利率=1/10=10%

留存收益比率=1-0．4/1=60%

73.0①上年末凈負債=2500-2200=300(萬元),本年凈利潤=540-300×4％=528(萬元)剩余現金=凈利潤一凈經營資產凈投資：528-200=328(萬元)還款：300萬元；支付股利：28萬元：股權現金流量：28萬元②由于凈經營資產周轉率不變,所以凈經營資產增長率等于銷售收入增長率,由于資本結構不變,所以負債、所有者權益的增長率等于凈經營資產增長率；所有者權益的增加=2200×8％=176(萬元)股權現金流量=凈利潤-所有者權益增加=528-176=352(萬元)③實體價值=340／(10％-5％)=6800(萬元)股權價值=6800-300=6500(萬元)④實體價值=8000+300=8300(萬元)8300=340／(10％-g)g=5．90％74.

(1)本年經營資產增加=4352×(1—25％)×90％×20％=587．52(萬元)年末的經營資產=4352×(1--25％)+587．52=3851．52(萬元)年末的資產總計=3851．52／(1—25％)=5135．36(萬元)金融資產增加=5135．36×25％-4352×25％=195．84(萬元)本年的經營負債增加=1200×20％=240(萬元)預計增加的留存收益=本年收益留存=上年的收益留存×(1+銷售增長率)=112×(1+20％)=134．4(萬元)需要從外部籌資額=587．52—240一可動用的金融資產一134．4=587．52—240一(一195．84)一134．4=408．96(97元)(2)年末的負債合計=股東權益=5135．36／2=2567．68(萬元)年末的流動負債=1200×(1+20％)=1440(萬元)年末的長期負債=2567．68—1440=1127．68(萬元)外部融資額中負債的金額=長期負債增加額=1127．68—800=327．68(萬元)外部融資額中權益資金的金額=408．96-327．68=81．28(萬元)新股的發(fā)行數量=81．28×10O00／10=81280(股)股本增加額=81280×1=81280(元)資本公積增加額=81280×(10一1)=731520(元)(3)本年的可持續(xù)增長率=本年的收益留存／(年末股東權益一本年的收益留存)×100％=134．4／(2567．68—134．4)×100％=5．5％

75.(1)2011年的可持續(xù)增長率

銷售凈利率=1400／20000=7%

資產周轉率=20000／22000=90．91%權益乘數=22000／11000=2

收益留存率=1180／1400=84．29%

可持續(xù)增長率=(7%×90．91%×2×84．29%)／(1-7%×90．91%×2×84．29%)=12．02%

(2)2011年超常增長的銷售額=本年銷售收入-上年銷售收入×(1+可持續(xù)增長率)=20000-12000×(1+7．37%)

=20000-12884．4=7116(萬元)

(3)2011年超常增長所需的資金額

超常增長所需資金=年末總資產-年初總資產×(1+可持續(xù)增長)=22000-16000×(1+7．37%)

=4821(萬元)

(4)超常增長增加的負債籌資額、權益籌資額和留存收益①增加的負債籌資額-