全球流動性觀察系列11月第2期：主動型內(nèi)資加倉配置型外資回流

目錄宏觀流動性十年期美債利率邊際回升 4海外流動性：美聯(lián)儲加息預期和十年期美債利率邊際回升 4國內(nèi)流動性：1年期國債利率邊際回升，10年期國債利率邊際下降邊際上升 6市場微觀交易結構——市場交易熱度邊際上升 8市場表現(xiàn)與交投意愿：本期市場交易熱度上升股收益中位數(shù)為1.37 8成交額：電子、計算機、醫(yī)藥、機械、汽車居前 9行業(yè)換手率：鋼鐵換手率分位數(shù)抬升最高 9交易擁擠度：滬深300指數(shù)、中證500指數(shù)、上證指數(shù)擁擠度均上升 10投資者微觀交易行為不同資金分歧明顯，公募半數(shù)加倉 公募基金：新成立基金份額增加，基金半數(shù)加倉 12私募基金月對沖基金信心指數(shù)上升 14銀行理財子產(chǎn)品：“破凈比例下降 14兩融資金：融資凈買入231.37億元，兩融交易占A股成交額比重邊際上升 15北上資金：凈流出主要在周期和科技板塊 18ETF：資金凈流出，寬基/綜合凈流出最多 22資金需求：IPO發(fā)行規(guī)模和定增規(guī)模邊際下降 23外圍市場海外主要指數(shù)多數(shù)上漲，指數(shù)邊際下降 24海外各主要指數(shù)多數(shù)上漲,指數(shù)邊際下降 24美/港股行情表現(xiàn)：美股信息技術領漲，港股必需性消費業(yè)領跌 24風險提示 25表1：市場流動性跟蹤市場流動性跟蹤（11月6日-11月10日）市場微觀交易結構：本期（1106-1110）上期（1030-1103）邊際變化歷史分位（2018年以來）年初至今趨勢圖全A成交額(億元）9788870612.4%73%成交額集中度其中：成交額前100股占比27.54%23.79%15.77%9%其中：一級行業(yè)前五成交額占比47.29%47.28%0.01%85%換手率其中：上證指數(shù)0.72%0.66%0.06%56%其中：創(chuàng)業(yè)板指數(shù)1.56%1.44%0.13%36%市場擁擠度其中：上證指數(shù)0.430.320.1143%其中：滬深3000.040.040.0018%投資者微觀交易行為:本期（1106-1110）上期（1030-1103）11月以來(1101-1110)2023年以來（0101-1110）年初至今趨勢圖融資供給端：外資北上資金凈流入（億元）-806-74611其中：偏博弈類資金凈流入-42-13-55-61凈流入行業(yè)前四傳媒（9.3）非銀（9.2）食品飲料（5.6）房地產(chǎn)（3.2）其中：偏配置類資金凈流入6-39-34534凈流入行業(yè)前四電子（14.9）醫(yī)藥（13.0）電力及公用事業(yè)（6.7）計算機（5.3）兩融兩融凈流入（億元）231983291230凈流入行業(yè)前四電子（38.0）非銀（37.3）有色（29.4）汽車（23.2）公募基金偏股基金新發(fā)行（億元）84651492653ETFETF凈申購（億元）-132-43-1753479上證50ETF(24.9)鵬華中證500ETF(7.4)華夏滬深300ETF（6.2）深證紅利ETF（5.6）合計（億元）1041262307972融資需求端：股權融資（億元）其中：募集資金（IPO+增發(fā)）431351798078其中：凈減持規(guī)模4015553162限售股解禁（億元）231103181641344數(shù)據(jù)來源：，圖1：月度資金供需觀察：10月資金需求供需均回落 數(shù)據(jù)來源：，。注，10月私募權益凈流入/交易印花稅月數(shù)據(jù)暫未披露。圖2：月度微觀資金流入情況 數(shù)據(jù)來源：，本期2%卡利表示如果通脹回升，那么美聯(lián)儲的工作還沒有完成。聯(lián)儲官員的表態(tài)意味著未來降息道路可能并不順暢，市場對美聯(lián)儲加息預期邊際上升。圖3：本期（11.6-11.10）美聯(lián)儲加息預期邊際上升 圖4：本期（11.6-11.10）十年期美債利率邊際回升2023-10-13 2023-10-20 2023-10-27 2023-11-03 2023-11-102023-10-13 2023-10-20 2023-10-27 2023-11-03 2023-11-100.10.30.1-0.20.7-0.50.0-0.5-1.0-1.5

聯(lián)邦基金期貨隱含的加息累計次數(shù)

美國:國債收益率:2年 美國:國債收益率:10年國債期限利差(10Y-2Y，%，右軸)6.05.04.03.02.01.00.0

2.01.51.00.50.0-0.5-1.0-1.5數(shù)據(jù)來源Bloomberg， 數(shù)據(jù)來源：，升。302016104.61%至7.1810Y上升至。圖5：本期（11.6-11.10）人民幣維持穩(wěn)定 表2：本期（11.6-11.10）美債名義利率邊際下降115110105100

美元指數(shù) 中間價:美元兌人民幣（右軸）

跟蹤指標2023/11/102023/11/3跟蹤指標2023/11/102023/11/3上周變化近兩周變化2023/1/3年初至今變化美國國債名義收益率:10年期（%）4.614.570.04-0.233.790.82美國國債實際收益率:10年期（%）2.292.180.11-0.131.530.76匯率中間價7.187.180.000.006.950.23美元指數(shù)105.81105.050.76-0.77104.671.147.27.06.86.66.46.2數(shù)據(jù)來源：， 數(shù)據(jù)來源：，本期均邊際下降。110日3.92（3.95%93.7883841.29%（1.33%，91.28%，81.31%99值邊際上升。圖6：美國高收益?zhèn)庞靡鐑r邊際下降 圖7：美國投資級債信用溢價邊際下降北美高收益?zhèn)跈嗾{(diào)整利差(%)2023年11月10日3.92%2023年11月10日3.92%92023年11月3日92023年11月3日3.95%82023年9月平均3.78%3.0

北美投資級債期權調(diào)整利差(%)72023年8月平均3.84%2.5652.041.5321.010.500.0數(shù)據(jù)來源：Bloomberg，，注：高收益?zhèn)u級低于BBB（如BB，B，CCC等），投資級債券至少高于BBB（如AAA，AA，A，BBB）

數(shù)據(jù)來源：Bloomberg，，注：高收益?zhèn)u級低于BBB（如BB，B，CCC等），投資級債券至少高于BBB（如AAA，AA，A，BBB）本期本期流動性風險由上期0.20回落至0.02下降至-0.020.27。0.38100.44，全球資本流動性邊際收縮，GFSIFLOW指數(shù)（MA3）由9月末的0.28上升至10月末的0.56。美銀美林金融壓力指數(shù) 流動性風險 市場風險 信用風險圖8：本期全球市場金融風險邊際下降 圖9：10月全球資本流動性邊際收縮美銀美林金融壓力指數(shù) 流動性風險 市場風險 信用風險2.01.61.20.80.40.0-0.4

1.21.00.80.60.40.20.0

0.8跨資產(chǎn)隱含宏觀風險預期全球資本流動（三期平滑，向下代表擴張，向上代表收縮，右軸）跨資產(chǎn)隱含宏觀風險預期全球資本流動（三期平滑，向下代表擴張，向上代表收縮，右軸）0.40.20.0-0.2-0.4-0.6數(shù)據(jù)來源：Bloomberg， 數(shù)據(jù)來源：Bloomberg，國內(nèi)流動性：邊際下降，SHIBOR3M（1.61.1010年期國債利率邊際下降，SHIBOR3M邊際上升。從資金投放上，本期（11.6-11.10）6480月2.45%，1年期國債收益率邊際回升至2.24%，10年期國債收益率邊際下降至2.65%。公開市場操作:貨幣凈投放(億元）-6,480圖10：本期（11.6-11.10）公開市場貨幣凈投放6480億元 圖11：本期無凈投放公開市場操作:貨幣凈投放(億元）-6,48030000

15000 MLF凈投放（億元）20000 1000010000 50000

0數(shù)據(jù)來源：， 數(shù)據(jù)來源：，國債收益率（10Y，%）2.652.662.67國債收益率（10Y，%）2.652.662.672.61跟蹤指標2023年11月10日2023年11月3日2023年10月2022年9月逆回購利率（7天，%）1.801.801.802.00貨幣市場逆回購利率（14天，%）1.951.951.950.00SHIBOR（3M，%）2.452.432.301.60債券市場國債收益率（1Y，%）2.242.222.171.73數(shù)據(jù)來源：， 國債收益率(1Y,%)國債收益率(10Y,%)圖12：本期（11.6-11.10）短端國債利率回升 圖13：本期3個月SHIBOR 國債收益率(1Y,%)國債收益率(10Y,%)3.53.02.52.01.5

2.7SHIBOR:3個月2.5SHIBOR:3個月2.32.11.91.71.5 數(shù)據(jù)來源：， 數(shù)據(jù)來源：，；注：藍色虛線為均值加減一倍標準差，均值與標準差計算區(qū)間為2021年1月至今。國慶節(jié)期間除SHIBOR均沒有交易數(shù)據(jù)圖14：本期（11.6-11.10）中美利差10Y上升至-196BP 圖15：本期10年期美債隱含的通脹預期下降中美利差10Y(BP)美國:國債收益率:10年美國:國債實際收益率:10年期（%）美國:隱含通脹預期:10年期（%）中美利差10Y(BP)美國:國債收益率:10年美國:國債實際收益率:10年期（%）美國:隱含通脹預期:10年期（%）

6.04.0-150

2.0-250 0.0數(shù)據(jù)來源：，；注：藍色虛線為均值加減一倍標準差，均值與標準差計算區(qū)間為2021年1月至今

數(shù)據(jù)來源：，股收益中位數(shù)為1.37本期1.37%市成交熱度上看，兩市成交額邊際上升、上證綜指換手率邊際回升。滬深兩市成交額均值由上期（10.30-11.3）的8706億元邊際上升至本期（11.6-11.10）9788億元。從換手率上看，上證綜指換手率周均值由0.660.72股收益中位數(shù)-6%12%圖16：本期A股股票表現(xiàn)分布圖（2023.11.6-11.10） 數(shù)據(jù)來源：，圖17：本期（11.6-11.10）兩市成交額邊際上升 圖18：本期（11.6-11.10）上證綜指換手邊際回升上證所:股票成交金額:周（億元） 深交所:股票成交金額:周（億元） 換手率:上證綜合指數(shù):周:平均值 換手率:上證50指數(shù):周:平均值上證綜合指數(shù)（周，右軸）0

2021-062021-082021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-082023-10

換手率:創(chuàng)業(yè)板指數(shù):周:平均值 換手率:中小板綜指:周:平均值數(shù)據(jù)來源：，注：2021年4月6日起，100100

數(shù)據(jù)來源：，注：2021年4月6日起，“中小板指數(shù)”名稱變更為“中小企業(yè)100指數(shù)”，簡稱“中小100成交額：電子、計算機、醫(yī)藥、機械、汽車居前（1.6-1.1機械、汽車。及汽車零部件Ⅱ居前。從邊際成交額變化率看，一級行業(yè)非銀行金融、傳媒、煤炭、計算機以及通信邊際變化率抬升最快。表4：行業(yè)周度成交額一覽 表5：行業(yè)成交額邊際變化率一覽 一級行業(yè)成交額前5名日均成交額（億元）成交額占比一級行業(yè)成交額前5名日均成交額（億元）成交額占比電子1388.2514.18%計算機1015.0910.37%醫(yī)藥798.808.16%機械736.967.53%汽車690.427.05%合計4629.5347.29%二級行業(yè)成交額前10名日均成交額（億元）成交額占比計算機軟件529.805.41%半導體495.245.06%消費電子425.214.34%證券Ⅱ402.874.12%汽車零部件Ⅱ366.773.75%通信設備制造350.243.58%專用機械318.803.26%文化娛樂302.553.09%其他化學制品Ⅱ279.342.85%計算機設備270.232.76%合計3741.0538.21%一級行業(yè)成交額邊際變化前5名 日均成交額（億元） 成交額邊際變化率非銀行金融484.1380.87%傳媒654.2150.44%煤炭79.6439.71%計算機1015.0929.89%通信467.7620.96%合計（前5名） 2700.83 -一級行業(yè)成交額邊際變化6-15名 日均成交額（億元） 成交額邊際變化率建筑189.2419.97%機械736.9617.10%消費者服務62.0515.37%電子1388.2514.15%有色金屬262.8511.84%輕工制造125.5511.54%家電170.4811.38%電力及公用事業(yè)177.4810.67%電力設備及新能源527.3710.25%汽車690.429.33%合計（前15名）9732.31-數(shù)據(jù)來源：， 數(shù)據(jù)來源：，行業(yè)換手率：鋼鐵換手率分位數(shù)抬升最高汽車行業(yè)換手率分位數(shù)上升至數(shù)抬升最高。擠度有所提高，而在邊際維度上，本期行業(yè)換手率分位數(shù)降多漲少，其35%24%18%。圖19：各一級行業(yè)換手率分位數(shù) 當前所處分位數(shù)非銀行金融房地產(chǎn)計算機綜合消費者服務建筑電力設備及新能源電力及公用事業(yè)建材

15%

23%22%

26%

33%32%32%

55%54%51%

63%61%

71%69%67%67%

80%78%77%76%74%

91%

95%93%0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100%數(shù)據(jù)來源：， 注，換手率歷史分位數(shù)使用2010年1月1日及之后的數(shù)據(jù)計算得到。圖20：汽車行業(yè)換手率分位數(shù)上升至95% 圖21：本期（11.6-11.10）鋼鐵換手率分位數(shù)抬升最高分位數(shù)較上期變化（%）40%分位數(shù)較上期變化（%）0

汽車收盤價 汽車換手率（%，右軸）

30%20%10%0%-10%-20%煤炭電力及公用事業(yè)電力設備及新能源石油石化房地產(chǎn)綜合金融數(shù)據(jù)來源：， 注，換手率歷史分位數(shù)使用2010年1月1日及之后的數(shù)據(jù)計算得到。

數(shù)據(jù)來源：， 注，換手率歷史分位數(shù)使用2010年1月1日及之后的數(shù)據(jù)計算得到。2.4. 300500擠度均上升本期滬深300指數(shù)和上證指數(shù)擁擠度邊際上升。300度與上周持平，中證500指數(shù)擁擠度上升0.17。本期成交額集中度看，一級行業(yè)成交額集中度邊際上升。從個股成交額集中100200A股總成交額比重邊際均回升。圖22:本期上證指數(shù)擁擠度邊際上升0.11擁擠度(右軸)上證指數(shù)收盤價擁擠度(右軸)上證指數(shù)收盤價37003600350034003300320031003000290028002022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07

1.510.50-0.5-1數(shù)據(jù)來源：， 注，換手率歷史分位數(shù)使用2010年1月1日及之后的數(shù)據(jù)計算得到。圖23：本期滬深300擁擠度與上周持平 圖24：中證500指數(shù)擁擠度上升0.175000450040003500

擁擠度（右軸） 滬深300指數(shù)收盤價

1.510.50-0.5-1

750070006500600055005000

擁擠度（右軸） 中證500指數(shù)收盤價

1.41.21.00.80.60.40.20.02022-01 2022-05 2022-09 2023-01 2023-05

2022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-10數(shù)據(jù)來源：， 數(shù)據(jù)來源：，圖25：本期一級行業(yè)前五成交額集中度邊際上升 圖26:本期個股層面成交額集中度邊際回升70%60%50%30%20%

一級行業(yè)前五成交額占比 二級行業(yè)前十成交額占比（右軸一級行業(yè)前五成交額占比一級行業(yè)前五成交額占比2023年11月10日47.29%2023年11月3日 47.28%2023年8月平均 42.72%2023年7月平均 45.03%

60%55%50%45%40%35%30%

成交額前200占比 成交額前100占比（右軸成交額前100占比2023年11月10日27.54%2023年11月3日 23.79%成交額前100占比2023年11月10日27.54%2023年11月3日 23.79%2023年8月平均 27.31%2023年7月平均 27.23%60%50%40%30%20%10%

55%50%45%40%35%30%25%20%數(shù)據(jù)來源：， 數(shù)據(jù)來源：，半數(shù)加倉公募基金：新成立基金份額增加，基金半數(shù)加倉基金申贖行為：本期（11.6-11.10）新成立基金份額增加，贖回壓力有所下降。本期新成立偏股型基金份額邊際增加18.95億份，至84.20億份。同時預估公募基金呈現(xiàn)凈贖回狀態(tài)，贖回壓力下降，預計本期基金平均申贖比為0.874，較上期（10.30-11.3）邊際上升。圖27：新成立基金份額增加 圖28：基金凈贖回新成立偏股型基金份額（億份，周） 上證綜合指數(shù)（右軸）0

4400400036003200280024002000

預估基金申贖比0.874數(shù)據(jù)來源：， 數(shù)據(jù)來源：Choice，基金凈值表現(xiàn)：本期（11.6-11.10）偏股型基金凈值多數(shù)上漲，中位數(shù)為0.61%。從凈值變化率分布看，主要集中在-0.5%至+1.0%的區(qū)間。本期69.90%的基金凈值實現(xiàn)上漲。2023年以來偏股型基金呈現(xiàn)下跌趨勢，中位數(shù)為-10.05%?；?023年以來股票型基金凈值變化率的分布圖，過半數(shù)基金呈下跌趨勢。從凈值變化率分布看，主要集中在-15%至-7%區(qū)間。圖29：本期偏股型基金凈值變化率分布圖 圖30：偏股型基金凈值變化率分布圖（2023.1.1-11.10）數(shù)據(jù)來源：， 數(shù)據(jù)來源：，基金重倉股表現(xiàn)：本期重倉股普漲，前重倉股領漲。2023年三季報基金重倉股持股名單按照持股市值排序，分別取前50100300500300（11.6-11.10）100重倉股領漲。50300500重倉100重倉股漲跌幅分別為+1.17%+1.35%+1.39%+1.68%5050重倉股、前300重倉股、前500重倉股漲跌幅分別為+0.89%、+0.80%、+0.69%、+0.82%。圖31：本期重倉股普漲，前100重倉股領漲圖32：11月以來重倉股普漲，前50重倉股領漲周度漲跌幅(%)3.901.683.901.681.39 1.351.170.700.684.03.02.01.00.0數(shù)據(jù)來源：， 數(shù)據(jù)來源：，/普通股票型/偏股混合型/平衡混合型基金的倉位環(huán)比分別變化-0.37%/-0.25%/+0.06%/+0.48%/普通股票型/偏股混合型/平衡混合型基金的倉位環(huán)比分別變化-0.25%/-0.23%/+0.12%/+0.55%。相比于上周 相比于前兩周 相比于上月 相比于上季度末圖33：本期四類主動型基金半數(shù)加倉 圖34：基金半數(shù)加倉，平衡混合型加倉幅度最大相比于上周 相比于前兩周 相比于上月 相比于上季度末 靈活配置型基金（目前2248只）股票投資比例 偏股混合型基金（目3353只）股票投資比普通股票型（目前828只）股票投資比例 平衡混合型（目前42只）股票投資比例

4.0100908070605040

3.01.00.0-1.0

靈活配置型 偏股混合型 普通股票型 平衡混合型數(shù)據(jù)來源：， 數(shù)據(jù)來源：，不同配置風格公募基金凈值和倉位變化：本期凈值表現(xiàn)。倉位-0.31%根據(jù)周收益率的平均數(shù)看，消費、均衡、基建地產(chǎn)金融、科技制造、醫(yī)藥、新能源車類基金凈值漲跌幅分別為-0.2%/+0.4%/+0.7%/+0.8%/+1.0%/+1.3%-0.31%。近一周新能源車、基建地產(chǎn)、均衡、消費、科-0.31%/-0.29%/-0.24%/+0.06%/+0.15%。從近一個月以來倉位變化看，基金多數(shù)加倉，其中醫(yī)藥加倉幅度最大，為+1.31%。具體到不同配置風格基金上，基建地產(chǎn)、/-0.35%/+0.55%/+0.87%/+1.23%/+1.31%。圖35：本期基金凈值多數(shù)上升，新能源車基金凈值升幅最大 圖36：本期倉位多數(shù)下調(diào)，新能源車類基金減倉最大4%2%0%

新能源車科技制造消費醫(yī)藥基建地產(chǎn)金融均衡相比于上周 相比于前兩周 相比于上月相比于上季度末

1000

新能源車科技制造 消費 醫(yī)藥 基建地產(chǎn) 均

2.0股票投資比例均值（%）近1月變動（%，右軸）股票投資比例均值（%）近1月變動（%，右軸）近1周變動（%，右軸）0.0-1.0-2.0-3.0數(shù)據(jù)來源：， 數(shù)據(jù)來源：，私募基金：11月對沖基金信心指數(shù)上升103.7102779.71%0.13%。圖37：10月私募資金倉位下降 圖38：11月對沖基金信心指數(shù)上升100%95%90%85%80%2020-022020-052020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-08

股票私募倉位指數(shù) 滬深300指數(shù)（右）

2023年10月27日79.71%2023年10月20日2023年10月27日79.71%2023年10月20日79.84%1 130120111001000 900 80

對沖基金信心指數(shù)2023年11月126.12023年102023年11月126.12023年10月122.4

6,0005,5005,0004,5004,0003,5003,000 數(shù)據(jù)來源：，私募排排網(wǎng)， 數(shù)據(jù)來源：，銀行理財產(chǎn)品“破凈”比例下降。本期（11.6-11.10）1基礎資產(chǎn)中對權益資產(chǎn)的參與度上升。資/所有投資類別（周頻數(shù)據(jù)）來間接考量理財產(chǎn)品投入到股票的程度，本期（11.6-11.10）基礎資產(chǎn)中股票數(shù)量占比上升。圖39：銀行理財子產(chǎn)品破凈率下降單位凈值<1.00占比（%）35單位凈值<1.00占比（%）302520151050數(shù)據(jù)來源：，圖40：銀行理財子產(chǎn)品基礎資產(chǎn)中對權益資產(chǎn)的參與度上升理財產(chǎn)品中股票+混合數(shù)量的占比（發(fā)行）10%8%4%2%

理財產(chǎn)品中股票+混合數(shù)量的占比（存續(xù)）

7.19%

9.5%9.0%8.5%8.0%7.5%7.0%0%數(shù)據(jù)來源：，

2.80%6.5%6.0%231.37億元，兩融交易額占A成交額比重邊際上升本期融資凈買入A股成交額比重邊際上升。101.653A109.21%，11月38.44%。圖41：本期融資凈買入231.37億元 圖42：本期兩融交易額占A股成交額比重邊際上升1,600 融資凈買入(億元) 融資融券余額(億元，右軸)200008004000

18000160001400012000

兩融交易額占A股成交額(%，右軸) 上證綜指收盤價3800 3600103400 93200 87300062800 5-800-80010000數(shù)據(jù)來源：， 數(shù)據(jù)來源：，兩融資金配置情況：本期兩融資金集中流入電子、非銀（38.00億元（37.32、有色金屬（29.38億元、汽車（23.19億元、通信（19.18億元一個月兩融資金集中流入電子、汽車，流出農(nóng)林牧漁、消費者服務。表6：兩融資金近一個月配置結構（一級行業(yè)，億元） 一級行業(yè)近四周合計2023/10/202023/10/272023/11/32023/11/10趨勢圖電子113.7831.2110.3324.3038.00非銀行金融41.572.73-5.7711.9037.32有色金屬36.701.661.076.9029.38汽車78.19-0.9216.3320.4923.19通信39.44-5.5112.74-1.1119.18基礎化工19.093.194.94-0.8718.84醫(yī)藥58.0915.1716.7210.4416.23機械45.401.5221.466.7415.02計算機48.55-8.9229.3415.8911.86傳媒19.33-0.14-2.5913.038.70電力及公用事業(yè)10.71-2.300.615.277.98鋼鐵7.300.540.475.195.49家電18.921.137.412.515.03建筑10.97-3.276.174.534.98銀行23.261.639.731.754.67國防軍工20.22-0.543.9210.454.56交通運輸9.22-0.437.750.964.19電力設備及新能源12.88-2.7818.37-0.743.48食品飲料10.8810.722.990.382.64紡織服裝5.870.371.322.132.14房地產(chǎn)8.64-5.524.834.582.05輕工制造5.76-2.013.434.001.88石油石化5.040.764.970.151.86商貿(mào)零售5.331.402.97-0.470.92農(nóng)林牧漁-27.35-14.83-7.37-2.190.81綜合1.991.450.250.000.81綜合金融0.64-0.020.190.250.35煤炭-1.75-2.63-0.811.49-1.00建材-1.940.23-2.711.40-1.55消費者服務-2.62-0.202.42-0.51-1.72數(shù)據(jù)來源：，兩融資金定價權：本期（11.6-11.10）非銀、鋼鐵、汽車等板塊兩融余額/+0.13%（+0.09汽車（+0.07%）等板塊兩融余額/流通市值邊際上升。從月度環(huán)比變化來看，一級行業(yè)的兩融余額/流通市值月度環(huán)比半數(shù)上漲。其中，鋼鐵+0.13%（+0.1%（+0.07%/市值邊際上升。表7：一級行業(yè)兩融余額/流通市值邊際變化情況（%）鋼鐵通信建筑電力及公用事業(yè)基礎化工機械銀行綜合醫(yī)藥電子建材煤炭房地產(chǎn)傳媒電力設備及新能計算機

本期（23/11/10）

上期（23/11/3）3.001.902.051.241.273.403.431.062.161.562.593.721.041.781.192.212.620.932.322.962.962.272.772.181.301.902.853.242.893.34

10月初（23/11/1）3.021.862.061.241.263.373.481.072.161.562.593.731.051.781.192.252.610.942.312.952.972.262.812.171.301.942.833.282.923.41

23年初（23/1/1）2.702.051.911.391.393.612.831.362.031.582.572.950.971.541.211.963.020.932.173.232.472.442.982.071.471.192.183.002.492.81

化0.130.090.070.050.050.040.040.030.030.030.020.020.020.010.010.010.010.010.00-0.01-0.01-0.01-0.01-0.02-0.03-0.03-0.04-0.06-0.08-0.09

化0.110.130.060.050.050.07-0.010.020.030.020.020.020.010.010.01-0.030.02-0.010.010.01-0.02-0.01-0.05-0.01-0.03-0.07-0.02-0.10-0.10-0.16

化0.43-0.060.21-0.10-0.08-0.170.64-0.270.160.000.040.800.090.25-0.010.26-0.390.000.15-0.270.48-0.19-0.220.09-0.200.680.630.180.330.44數(shù)據(jù)來源：，:從大類風格看，兩融資金凈流入所有板塊；穩(wěn)定、消費、金融、周期、成長板塊分別凈流入18.55億元、32.12億元、45.34億元、61.09億元、104.86億元。從大小風格看，上證50、滬深300、中證1000凈流入；上證50、中證1000、滬深300分別凈流入41.48億元、47.98億元、96.56億元。圖43：大類風格：兩融資金凈流入所有板塊 圖44：大小風格：上證50、滬深300、中證1000凈流入0

金融（億元）金融（億元） 周期（億元）消費（億元）穩(wěn)定(億元，右軸）成長（億元）成長104.86↑周期61.09↑金融45.34↑消費32.12↑穩(wěn)定18.55↑150500-50

35002500200015005000

上證50（億元） 滬深300（億元） 中證1000（億元）滬深300滬深30096.56↑中證100047.98↑上證5041.48↑數(shù)據(jù)來源：， 數(shù)據(jù)來源：，12.897.996.74Top15融資凈賣出數(shù)額最大的個股為東方雨虹、寧德時代、京東方A3.662.421.82Top15表8：融資凈買入/賣出top15個股（11.6-11.10） 序號證券簡稱序號證券簡稱行業(yè)融資凈買入 期間漲跌幅融資凈賣出期間漲跌幅top15（億元）（%）證券簡稱行業(yè)（億元）（%）-0.280.89輕工制造華泰股份13.162.48計算機浪潮信息15-1.51非銀行金融中油資本-4.322.56基礎化工萬華化學147.59通信仕佳光子-6.002.56電子中芯國際131.46醫(yī)藥藥明康德14.522.72家電四川長虹124.95電力設備及新能源派能科技2.743.48非銀行金融中信證券115.50房地產(chǎn)萬科A14.543.61通信中際旭創(chuàng)104.39傳媒昆侖萬維-10.393.93非銀行金融中國太保9-1.31商貿(mào)零售永輝超市25.643.94電子寒武紀-U83.53通威股份 電力設備及新能源21.943.95醫(yī)藥潤達醫(yī)療71.98電子紫光國微3.464.25通信中興通訊64.54傳媒世紀華通33.13通信新易盛51.85醫(yī)藥恒瑞醫(yī)藥3.7369.195.汽車長安汽車42.601.電子京東方A24.946.74非銀行金融方正證券30.852.42寧德時代 電力設備及新能源62.927.99傳媒中文在線20.463.66建材東方雨虹-6.3912.89非銀行金融中國平安1數(shù)據(jù)來源：，3.5. 北上資金：凈流出主要在周期和科技板塊本期11.10）79.5213.9723.02凈流出41.22億元，消費板塊凈流入0.13億元。周期消費醫(yī)藥科技成長金融表9：北上投資者凈流入以及風格配置統(tǒng)計 圖45：2022年周期消費醫(yī)藥科技成長金融跟蹤指標2023/11/10跟蹤指標2023/11/102023/11/310月合計9月合計北向投資者凈流入（億元）-79.525.57-447.87-374.60周期板塊-北上投資者凈流入（億元）-41.22-40.70-101.68-117.67消費板塊-北上投資者凈流入（億元）0.1339.51-117.86-32.66科技板塊-北上投資者凈流入（億元）-23.0220.22-157.82-148.47金融板塊-北上投資者凈流入（億元）-13.97-18.13-75.38-75.5613001100900700500300100-100-300數(shù)據(jù)來源：，；注：分板塊計算總和存在一定誤差，但處于可控范圍內(nèi)；表中數(shù)字標紅表示資金流入加速或資金流出放緩；標綠表示資金流入放緩或資金流出加速

數(shù)據(jù)來源：，億元、醫(yī)藥（6.29億元、非銀（5.63億元（5.53億元（5.07億元（-18.86億元（-15.00億元（-12.53億元（-10.36億元（-7.51億元近一個月北上機械。表10：北上投資者近一個月配置結構（一級行業(yè)，億元）一級行業(yè)近四周合計2023/10/202023/10/272023/11/32023/11/10趨勢圖傳媒-13.91-15.091.78-11.8111.21醫(yī)藥-37.82-57.64-1.3514.896.29非銀行金融-27.94-22.76-2.37-8.445.63房地產(chǎn)1.521.48-0.01-5.485.53食品飲料-21.53-42.22-22.0537.675.07石油石化4.10-1.602.400.532.78消費者服務6.53-0.633.492.780.89煤炭-1.790.490.60-3.620.74紡織服裝2.85-0.232.87-0.350.56農(nóng)林牧漁18.380.458.299.180.46商貿(mào)零售3.07-1.835.55-0.920.27綜合0.64-0.400.530.320.18綜合金融-2.08-0.63-0.25-0.45-0.74基礎化工15.46-12.6118.3311.38-1.65機械-48.68-21.71-7.16-17.88-1.93國防軍工0.60-3.382.054.17-2.24電子18.41-10.64-2.8134.11-2.25汽車-25.7113.66-10.59-25.73-3.05鋼鐵-6.43-9.169.42-2.16-4.53輕工制造-6.17-0.573.87-4.91-4.57建材-7.90-0.290.56-3.39-4.78建筑-6.830.496.62-7.91-6.04電力及公用事業(yè)24.157.7514.518.93-7.05交通運輸-5.57-5.7411.80-4.42-7.20計算機-22.18-2.26-6.97-5.72-7.23電力設備及新能源-66.69-27.32-23.08-8.78-7.51家電-17.422.74-11.781.99-10.36有色金屬-53.46-25.34-3.80-11.79-12.53通信-8.811.24-3.308.25-15.00銀行-43.91-6.40-9.41-9.24-18.86數(shù)據(jù)來源：，外資持股市值在流通市值占比前五的是家用電器、電氣設備(6.53%)、食品飲料(5.05%)、休閑服務(4.55%)和醫(yī)藥生物(3.56%)。0.37%0.09%0.05%，0.15%、0.10%、0.10%度環(huán)比看，綜合+0.37%、傳媒（+0.10%、食品飲料+0.07%+0.07%-0.14%-0.1%、家用電器-0.10%）的外資持股市值比例邊際下降。表11：外資持股市值占流通市值占比（%）外資持股市值占流通市值占比（%）一級行業(yè)本期（11/10）上期（11/3）11月初（11/1）周度環(huán)比月度環(huán)比趨勢圖年月日起）家用電器10.6410.7910.74-0.15-0.10電氣設備6.536.596.54-0.06-0.01食品飲料5.055.044.980.010.07休閑服務4.554.554.480.000.07醫(yī)藥生物3.563.563.540.000.02建筑材料3.373.443.46-0.07-0.09傳媒3.363.273.260.090.10汽車3.243.293.29-0.05-0.05有色金屬2.922.993.03-0.07-0.11電子2.752.762.72-0.010.03化工2.732.752.74-0.02-0.01機械設備2.702.762.75-0.06-0.05非銀金融2.462.422.390.040.07計算機2.452.462.40-0.010.05綜合2.392.022.020.370.37通信2.332.432.40-0.10-0.07公用事業(yè)2.302.342.32-0.04-0.02鋼鐵2.192.272.33-0.08-0.14農(nóng)林牧漁2.182.182.150.000.03農(nóng)林牧漁2.182.182.150.000.03銀行2.112.162.14-0.05-0.03輕工制造1.952.052.04-0.10-0.09建筑裝飾1.781.841.84-0.06-0.06采掘1.571.551.560.020.01房地產(chǎn)1.331.281.290.050.04紡織服裝1.291.311.31-0.02-0.02商業(yè)貿(mào)易0.930.950.93-0.020.00國防軍工0.690.690.670.000.02數(shù)據(jù)來源：，42.00億元，托管于外資銀行的北上資金（偏配置型5.48（即偏配置型9.316.29億元、13.71管于外資投行的北上資金（偏博弈型）凈流出金融、消費、科技、周期板塊，分別凈流出4.21億元、5.16億元、15.19億元、17.10億元。圖46：本期北上資金托管機構凈流入結構（億元） 圖47：年度偏配置型資金累計凈流入（億元）0中資機構外資投行外資銀行10日+5.79↑+5.48↑35003000250020001500-1000-- 500- 0 2019 2020 2021 20222023數(shù)據(jù)來源：，；注：分板塊計算總和存在一定誤差，但處于可控范圍內(nèi)；紅色字體和＋表示流入，綠色字體和-表示流出，箭頭表示較上期（10.30-11.3）增減變化

數(shù)據(jù)來源：，圖（偏配置（元）2023年11月10日科技+16.49↑消費+9.31↑周期-6.29↓2023年11月10日科技+16.49↑消費+9.31↑周期-6.29↓金融-13.71↓5000

圖（偏博弈（元）2023年11月10日金融2023年11月10日金融-4.21↓消費-5.16↓科技-15.19↓周期-17.10↓周期消費金融科技4002000資料來源：，；注：分板塊計算總和存在一定誤差，但處于可控范圍內(nèi)；紅色字體和＋表示流入，綠色字體和-表示流出，箭頭表示較上期（10.30-11.3）增減變化

數(shù)據(jù)來源：，（即偏配置型14.9312.986.167.54（偏博弈型9.29和9.18億元，減持銀行、通信，凈流出分別為13.37和15.45億元。201510配置型北上資金行業(yè)配置（單周凈買入） 本期（11.6-11.10）偏博弈型北上資金行業(yè)配置（單周凈買入）50-5-101510201510配置型北上資金行業(yè)配置（單周凈買入） 本期（11.6-11.10）偏博弈型北上資金行業(yè)配置（單周凈買入）50-5-10151050-5-10-15-20資料來源：， 數(shù)據(jù)來源：，不同類型外資的行業(yè)配置：中資資金凈流入消費、金融、周期板塊，港投資金凈流出所有板塊。托管于中資機構的北上資金凈流入周期、金融、0.662.983.491.271.95億元、7.88億元、12.20億元、14.93億元。周期消費金融科技2023年11月10日消費+3.49↑金融+2.98↑周期+0.66↑科技-1.27↓圖周期消費金融科技2023年11月10日消費+3.49↑金融+2.98↑周期+0.66↑科技-1.27↓150100150100金融-1.95↓ 周消費-7.88↓周期-12.20↓科技-14.93↓消費金融科技100500500-50-100-100-150-150-200

2023年11月10日資料來源：，；注：分板塊計算總和存在一定誤差，但處于可控范圍內(nèi)；紅色字體和＋表示流入，綠色字體和-表示流出，箭頭表示較上期（10.30-11.3）增減變化

數(shù)據(jù)來源：，3.6. ETF：資金凈流出，寬基/綜合凈流出最多從各類型F/F（6061%T、金融/11.33%7.67%、7.07%、4.70%4.03%。本期（11.6-11.10）資金凈流出131.86億元、金融/地產(chǎn)（-21.77億元億元。圖54：寬基/綜合類型ETF規(guī)模超半數(shù) 表12：ETF近四周申購情況醫(yī)藥7%消費醫(yī)藥7%消費工2%寬基/綜合60%TMT11%金融/地產(chǎn)8%周期2%ESG碳中和2023/10/222023/10/292023/11/52023/11/12近四周合計趨勢圖TMT-9.813.4-29.0-17.5-42.9醫(yī)藥17.024.0-19.2-11.810.0新能源1.50.65.00.98.0周期-2.8-4.2-6.11.4-11.8碳中和-0.4-0.1-0.7-0.4-1.6其他-0.4-0.1-0.4-0.4-1.2ESG0.10.0-0.4-0.1-0.3軍工2.70.7-1.20.32.5消費-5.5-8.0-8.42.0-20.0金融/地產(chǎn)-0.910.35.0-21.8-7.4寬基/綜合-48.1114.54.8-84.4-13.40%1%資料來源：， 數(shù)據(jù)來源：，圖55：本期（11.6-11.10）ETF資金凈流出131.86億元 圖56：本期