2022年考研重點(diǎn)之財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)　第四章　籌資管理（上）

考情分析

本章是次重點(diǎn)章，主要介紹籌資治理概述、債務(wù)籌資、股quan籌資、衍生工具籌資以及籌資實(shí)務(wù)創(chuàng)新。本

章題型以客觀題為主，估計(jì)2022年分值在9分左右。

本章近三年題型、分值分布

年份單項(xiàng)選多項(xiàng)選推斷題計(jì)算分析題綜合題合計(jì)

擇題擇題

2021-14.581—316.5

2021-2321——6

2021-34.54———8.5

2022-14.521——7.5

2022-24.542——10.5

2022-334———7

2022-152———7

2022-24—1——5

主要考點(diǎn)

1.籌資治理概述

2.債務(wù)籌資方法及其優(yōu)缺點(diǎn)（銀行借款、發(fā)行債券、租賃）

3.股quan籌資方法及其優(yōu)缺點(diǎn)（汲取直接投資、發(fā)行股piao、利用留存收益）

4.衍生工具籌資方法及其優(yōu)缺點(diǎn)（可轉(zhuǎn)換債券、認(rèn)股quan證、優(yōu)先股）

5.籌資實(shí)務(wù)創(chuàng)新

第一節(jié)籌資治理概述

（提示）

籌資活動(dòng)涉及資產(chǎn)負(fù)債表右方的工程：負(fù)債、全部者權(quán)益，其中，長(zhǎng)期籌資涉及非流動(dòng)負(fù)債（長(zhǎng)期

債務(wù)資本）和全部者權(quán)益（股quan資本）。

知識(shí)點(diǎn)：企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī)

創(chuàng)立性企業(yè)設(shè)立時(shí)，為取得資本金并形成開展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的根本條件而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī),

籌資動(dòng)機(jī)

為滿足經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)活動(dòng)的正常波動(dòng)所形成的1季節(jié)性、臨時(shí)性）支付需要而產(chǎn)生的

支付性

籌資動(dòng)機(jī)，如：原材料購(gòu)置的大額支付、員工工資的集中發(fā)放、銀行借款的歸還

籌資動(dòng)機(jī)

股東股利的發(fā)放等

擴(kuò)張性

企業(yè)因擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)?；驖M足對(duì)外投資需要而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)

籌資動(dòng)機(jī)

調(diào)整性因調(diào)整資本結(jié)構(gòu)而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)，其原因包含：

復(fù)習(xí)重點(diǎn)

籌資動(dòng)機(jī)（1）優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，合理利用財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)；

（2）歸還到期債務(wù)，債務(wù)結(jié)構(gòu)內(nèi)部調(diào)整

（提?。?/p>

為維持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行籌資，也屬于調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī)

混合性

兼具擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī)和調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī)的特性

籌資動(dòng)機(jī)

（例題?單項(xiàng)選擇題）〔2022年〕當(dāng)一些債務(wù)馬上到期時(shí)，企業(yè)雖然有足夠的償債能力,

但為了保持現(xiàn)有的資本結(jié)構(gòu)，仍舊舉新債還舊債。這種籌資的動(dòng)機(jī)是〔

A.擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī)

B.支付性籌資動(dòng)機(jī)

C.調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī)

D.創(chuàng)立性籌資動(dòng)機(jī)

（正確答案）C

（答案解析）調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī)，是指企業(yè)因調(diào)整資本結(jié)構(gòu)而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)。當(dāng)一些債務(wù)

馬上到期，企業(yè)雖然有足夠的償債能力，但為了保持現(xiàn)有的資本結(jié)構(gòu)，仍舊舉借新債以償

還舊債，這是為了調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。

（例題?單項(xiàng)選擇題）〔2022年〕企業(yè)因發(fā)放現(xiàn)金股利的需要而進(jìn)行籌資的動(dòng)機(jī)屬于〔

A.支付性籌資動(dòng)機(jī)

B.調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī)

C.創(chuàng)立性籌資動(dòng)機(jī)

D.擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī)

（正確答案）A

（答案解析）支付性籌資動(dòng)機(jī)，是指企業(yè)為了滿足經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)活動(dòng)的正常波動(dòng)所形成的支付

需要而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)，如：原材料購(gòu)置的大額支付、員工工資的集中發(fā)放、銀行借款的

歸還、股東股利的發(fā)放等。

知識(shí)點(diǎn)：籌資治理的內(nèi)容

L科學(xué)估計(jì)資金需要量

2.合理安排籌資渠道、選擇籌資方法

3.降低資本本錢、操縱財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

（提示）

企業(yè)對(duì)某種籌資方法所負(fù)擔(dān)的資本本錢與其所承當(dāng)?shù)幕I資風(fēng)險(xiǎn)之間為反囪變動(dòng)關(guān)系。

一般來說，股quan資本具有“低風(fēng)險(xiǎn)、高本錢”的特點(diǎn)，而債務(wù)資本則具有“高風(fēng)險(xiǎn)、低本錢〃

的特點(diǎn)。原理如下：

復(fù)習(xí)重點(diǎn)

（例題?推斷題）〔2022年［相對(duì)于債權(quán)籌資，股quan籌資本錢較低、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高?！?/p>

（正確答案）X

（答案解析）一般而言，股quan籌資沒有還本付息的財(cái)務(wù)壓力，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)低于債權(quán)籌資。

但

股quan投資風(fēng)險(xiǎn)高于債權(quán)投資，股東要求的收益率高于債權(quán)人；此外，債務(wù)利息可以抵

稅，而股利不能抵稅，因此，股quan籌資本錢高于債權(quán)籌資本錢。

知識(shí)點(diǎn)：籌資的分類

1.股quan籌資、債務(wù)籌資、衍生工具籌資一一取得資金的權(quán)益特性不同

類型方法特征

汲取直接投資、發(fā)行股piao、形成股quan資本，X性資本；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小、資本

股quan籌資內(nèi)

部累積（留存收益廣等本錢高

金融機(jī)構(gòu)借款、發(fā)行債券、租形成債務(wù)資本，到期還本付息，債權(quán)人對(duì)企業(yè)經(jīng)

債務(wù)籌資

賃、商業(yè)信用等營(yíng)狀況不承當(dāng)責(zé)任；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大、資本本錢低

衍生工具可轉(zhuǎn)換債券、優(yōu)先股、認(rèn)股

兼具股quan與債務(wù)特性

籌資quan

—

逵等

（提示）

永續(xù)債，是一種沒有明確到期日或者期限非常長(zhǎng)，投資者不能在一個(gè)確定的時(shí)間點(diǎn)得到本金，但是可

以定期獵取利息的債券，票面利率較高，實(shí)質(zhì)是一種介于債權(quán)和股quan之間的融資工具。

2.直接籌資、間接籌資一一是否借助金融機(jī)構(gòu)為媒介獵取社會(huì)資金

（1）直接籌資與間接籌資的含義

（例如）

發(fā)行證券（股piao、債券等）屬于直接籌資，無論是直接發(fā)行，還是托付證券經(jīng)營(yíng)中介機(jī)構(gòu)間接

發(fā)行，都是投資者通過購(gòu)置證券將資金使用權(quán)直接讓渡給發(fā)行證券的公司。

（例如）

銀行借款屬于間接籌資,即：社會(huì)公眾將資金存入銀行［社會(huì)公眾將資金使用權(quán)讓渡給銀行，也就

是銀行從社會(huì)公眾那里籌資），銀行將資金貸給公司（銀行將資金使用權(quán)讓渡給公司，也就是公司從銀

行那里籌資）。

復(fù)習(xí)重點(diǎn)

（2）直接籌資與間接籌資的方法和特征

類型方法特征

可以籌集股quan資金或債務(wù)資

汲取直接投資、發(fā)行股

直接籌資金；手續(xù)復(fù)雜、籌資費(fèi)用高；

Pia。、發(fā)行債券等

籌資領(lǐng)域廣闊，有利于提高企業(yè)知名度和資信度

主要形成債務(wù)資金；

間接籌資銀行借款、租賃等手續(xù)簡(jiǎn)便，籌資效率高，籌資費(fèi)用較低；

簡(jiǎn)單受金融政策的制約和影響

3.內(nèi)部籌資、外部籌資一一資金的來源范圍不同

類型方法特征

籌資額取決于企業(yè)的可分配利潤(rùn)多少和利潤(rùn)分配

通過利潤(rùn)留存而形成，即利用

內(nèi)部籌資政策（股利政策〕；

留存收益（內(nèi)部權(quán)益籌資）

無籌資費(fèi)用

發(fā)行股piao、發(fā)行債券，取存在籌資費(fèi)用；處于初創(chuàng)期和成長(zhǎng)期的企業(yè)，內(nèi)部

外部籌資

得笛洛有限雪弗廣汽開屏外禰笛洛

商業(yè)信用、向銀行借款等

4.長(zhǎng)期籌資、短期籌資一一所籌集資金的使用期限不同

類型方法特征

形成長(zhǎng)期負(fù)債或股東權(quán)益，使用期限在1年以上，

汲取直接投資、發(fā)行股

長(zhǎng)期籌貧主要用于形成和更新企業(yè)的生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)能力，或擴(kuò)

Piao＞發(fā)行債券、長(zhǎng)期借款、

大企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模，或?yàn)閷?duì)外投資籌集資金

租賃等

利用商業(yè)信用、短期借款、形成流動(dòng)負(fù)債，使用期限在1年以內(nèi)，主要用于企

短期簽資_

（應(yīng)收賬款）保理業(yè)務(wù)等業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)和資金一般周轉(zhuǎn)

（例題?單項(xiàng)選擇題）〔2022年〕以下各項(xiàng)中，屬于內(nèi)部籌資的是〔〕。

A.發(fā)行股

piaoB.短期

借款C.留存

收益

D.發(fā)行債券

（正確答案）C

（答案解析）留存收益籌資是內(nèi)部籌資，發(fā)行股piao、短期借款、發(fā)行債券都是外部籌

資。

（例題?單項(xiàng)選擇題）〔2022年〕以下各項(xiàng)中，既可以作為長(zhǎng)期籌資方法又可以作為短期

籌資方法的是〔〕。

A.發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券

B.發(fā)行一般股

復(fù)習(xí)重點(diǎn)

C.銀行借款

D.租賃

（正確答案）C

（答案解析）銀行借款籌資廣泛適用于各類企業(yè)，它既可以籌集長(zhǎng)期資金，也可以用于短

期融通資金。

（例題?單項(xiàng)選擇題）〔2022年〕關(guān)于直接籌資和間接籌資，以下表述錯(cuò)誤的選項(xiàng)是〔

〕o

A.直接籌資僅可以籌集股quan資

金B(yǎng).發(fā)行股piao屬于直接籌資

C.直接籌資的籌資費(fèi)用較高

D.租賃屬于間接籌資

（正確答案）A

（答案解析）直接籌資是企業(yè)直接與資金供給者協(xié)商融通資金的籌資活動(dòng)。直接籌資不需

要通過金融機(jī)構(gòu)來籌措資金，是企業(yè)直接從社會(huì)取得資金的方法。直接籌資方法主要有發(fā)

行股pia。、發(fā)行債券、汲取直接投資等。

（例題?推斷題）〔2021年〕由于商業(yè)信用籌資無需支付利息，所以不屬于債務(wù)籌資。〔

（正確答案）X

（答案解析）商業(yè)信用，是指企業(yè)之間在商品或勞務(wù)交易中，由于延期付款或延期交貨所

彬成的借貸信用關(guān)系，屬于債務(wù)籌資方法。

知識(shí)點(diǎn)：籌資治理的原則的一*佰攵絡(luò)儂

第一節(jié)債務(wù)籌資

1.籌措合法

2.規(guī)模適當(dāng)

3.取得及時(shí)

4.來源經(jīng)濟(jì)

5.結(jié)構(gòu)合理

知識(shí)點(diǎn)：銀行借款

1.銀行借款的種類

（1）提供機(jī)構(gòu)：政策性銀行貸款、商業(yè)銀行貸款、其他金融機(jī)構(gòu)貸款

⑵擔(dān)保要求

①信用貸款：風(fēng)險(xiǎn)較高，銀行通常要收取較高的利息，往往還要附加肯定的限制條件

②擔(dān)保貸款：保證貸款、抵押貸款、X

以第三方作為保證人承諾在借款人不能歸還借款時(shí)，按約定承當(dāng)肯定保證責(zé)任或

保證貸款

連帶責(zé)任

抵押貸款債務(wù)人或第三方不轉(zhuǎn)移對(duì)財(cái)產(chǎn)的占有;抵押品可以是不動(dòng)產(chǎn)、機(jī)器設(shè)備、交通運(yùn)

復(fù)習(xí)重點(diǎn)

輸工具、依法有權(quán)處分的土地使用權(quán)、有價(jià)證券等

債務(wù)人或第三方將其動(dòng)產(chǎn)或財(cái)產(chǎn)權(quán)利移交債權(quán)人占有；質(zhì)押品可以是信用憑證、

X

有價(jià)證券、依法可轉(zhuǎn)讓的商標(biāo)專用權(quán)、專利權(quán)、著作權(quán)中的財(cái)產(chǎn)權(quán)等

2.長(zhǎng)期借款的愛護(hù)性條款

限制條款多

(1)例行性愛護(hù)條款

(2)一般性愛護(hù)條款

13)特別性愛護(hù)條款

例行常規(guī)，在大多數(shù)借款合約中都會(huì)出現(xiàn):L

①要求定期向提供貸款的金融機(jī)構(gòu)提交財(cái)務(wù)報(bào)表，以使債權(quán)人隨時(shí)掌握公司的財(cái)

（例題?.瞬演揄夔營(yíng)成黑21年〕以下各項(xiàng)中，不屬于擔(dān)保貸款的是〔

A.X②保持存貨儲(chǔ)藏量，不準(zhǔn)在正常情況下X較多的非產(chǎn)成品存貨，以保持企業(yè)正賞

生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力

電及時(shí)清償債務(wù)，包含到期清償應(yīng)繳納稅金和其他債務(wù)，以防被罰款而造成不必

要的現(xiàn)金流失

④不準(zhǔn)以資產(chǎn)作其他承諾的擔(dān)保或抵押

⑤不準(zhǔn)貼現(xiàn)應(yīng)收票據(jù)或X應(yīng)收賬款，以預(yù)防或有負(fù)債等

對(duì)企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性及償債能力等方面的要求條款，應(yīng)用于大多數(shù)借款合約：

①保持企業(yè)的資產(chǎn)流動(dòng)性：要求企業(yè)需持有肯定最di額度的貨幣資金及其他流動(dòng)

資產(chǎn)，以保持企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性和償債能力，一般規(guī)定了企業(yè)必須保持的最di營(yíng)

運(yùn)資金數(shù)額和最di流動(dòng)比率數(shù)值

②限制企業(yè)非經(jīng)營(yíng)性支出：限制支付現(xiàn)金股利、購(gòu)入股piao和職工加薪的數(shù)額規(guī)

一般歸

模以減少企業(yè)資金的過度外流

愛護(hù)條款

③限制企業(yè)資本支出的規(guī)模：操縱企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中的長(zhǎng)期性資產(chǎn)的比例，以減少

公司日后不得不變賣固定資產(chǎn)以歸還貸款的可能性

④限制公司再舉債規(guī)模：預(yù)防其他債權(quán)人取得對(duì)公司資產(chǎn)的優(yōu)先索償權(quán)

⑤限制公司的長(zhǎng)期投資：公司不準(zhǔn)投資于短期內(nèi)不能收回資金的工程，不能未經(jīng)

銀行等債權(quán)人同意而與其他公司合并等

針對(duì)某些特別情況而出現(xiàn)在局部借款合約中的條款，只有在特別情況下才能生效

特殊怕①要求公司的主要領(lǐng)導(dǎo)人購(gòu)置人身保險(xiǎn)

愛護(hù)條款②借款的用途不得改變

③違約懲處條款

復(fù)習(xí)重點(diǎn)

D.信用貸款

（正確答案）D

（答案解析）擔(dān)保貸款是指由借款人或第三方依法提供擔(dān)保而獲得的貸款。擔(dān)保包含保證

責(zé)任、財(cái)產(chǎn)抵押、財(cái)產(chǎn)質(zhì)押，由此，擔(dān)保貸款包含保證貸款、抵押貸款和X三種根本類型。

（例題?單項(xiàng)選擇題）〔2022年〕企業(yè)可以將某些資產(chǎn)作為質(zhì)押品向商業(yè)銀行申請(qǐng)質(zhì)押貸

款。以下各項(xiàng)中，不能作為質(zhì)押品的是〔〕。

A.廠房

B.股piao

C.匯票

D.專利權(quán)

（正確答案）A

（答案解析）作為貸款擔(dān)保的質(zhì)押品，可以是匯票、支票、債券、存款單、提單等信用憑

證，可以是依法可以轉(zhuǎn)讓的股份、股piao等有價(jià)證券，也可以是依法可以轉(zhuǎn)讓的商標(biāo)專用權(quán)、

專利權(quán)、著作權(quán)中的財(cái)產(chǎn)權(quán)等。

知識(shí)點(diǎn)：發(fā)行公司債券

1.公開發(fā)行公司債券的條件

（1）具備健全且運(yùn)行良好的組織機(jī)構(gòu)；

⑵最近三年平均可分配利潤(rùn)足以支付公司債券一年的利息;

（3）規(guī)定的其他條件。

公開發(fā)行公司債券籌集的資金，必須按照公司債券募集方法所列資金用途使用；改變資金用途，必

須經(jīng)債券持有人會(huì)議作出決議。公開發(fā)行債券籌措的資金，不得用于彌補(bǔ)虧損和非生產(chǎn)性支出。

2.公司債券的種類

是否記名記名債券、無記名債券

是否能轉(zhuǎn)換成公司股可轉(zhuǎn)換債券、不可轉(zhuǎn)換債券

quan

有無特定財(cái)產(chǎn)擔(dān)保擔(dān)保債券（不動(dòng)產(chǎn)抵押、動(dòng)產(chǎn)抵押、證券信托抵押）、信用債券

是否公開發(fā)行公開發(fā)行債券、非公開發(fā)行債券

3.債券的歸還

（1）提前歸還（提前贖回或收回）

①必須在債券契約中明確規(guī)定；

②贖回價(jià)格＞面值，隨到期日臨近下降；

③可增強(qiáng)公司籌資彈性：資金有結(jié)余時(shí)可提前贖回；預(yù)測(cè)利率下降時(shí)可提前贖回（以低利率的新

債調(diào)換高利率的舊債）。

⑵到期歸還

復(fù)習(xí)重點(diǎn)

①到期分批歸還：在發(fā)行同一種債券的當(dāng)時(shí)，為不同編號(hào)或不同發(fā)行對(duì)象的債券規(guī)定了不同的到期日。

②釗期「一次歸環(huán)

（桃藜便差蟠發(fā)行中約定有提前贖回條款的，以下表述恰當(dāng)

的關(guān)

不同到期日債券的發(fā)行價(jià)格和票面利率不同，導(dǎo)致發(fā)行費(fèi)較高

k當(dāng)初測(cè)利率下降時(shí)，可提前贖回債券

B.提前贖回條款增加了公司還款的壓力

C.當(dāng)公司資金緊張時(shí)，可提前贖回債券

D.提前贖回條款降低了公司籌資的彈性

（正確答案）A

（答案解析）具有提前歸還條款的債券可使公司籌資有較大的彈性，當(dāng)公司資金有結(jié)余時(shí),

可提前贖回債券；當(dāng)預(yù)測(cè)利率下降時(shí)，也可提前贖回債券，而后以較低的利率來發(fā)行新債

券。

知識(shí)點(diǎn)：租賃

1.租賃的根本特征

⑴租賃資產(chǎn)的全部權(quán)與使用權(quán)相別離;

⑵融資與融物相結(jié)合——借物還錢（以實(shí)物資產(chǎn)作為本金采取分期歸還方法的特別“貸款〃〕：

（3）租金分期支付一一租金相當(dāng)于各期的“還本付息額”o

2.租賃的根本形式

直接租賃承租方提出租賃申請(qǐng)，出租方按照承租方的要求選購(gòu)，然后再出租給承租方

售后回租

（承租方承租方將自己資產(chǎn)售給出租方，然后以租賃的形式從出租方租回資產(chǎn)的使用權(quán)

角度）

杠桿租賃出租方自己只投入局部資金，其余資金則通過將該資產(chǎn)抵押擔(dān)保的方法，向第三

（出租方方（通常為銀行）申請(qǐng)貸款解決；涉及承租人、出租人和資金出借人三方;出租

角度）人既是債權(quán)人也是債務(wù)人

（例題?單項(xiàng)選擇題）〔2021年）某公司購(gòu)置設(shè)備并出租，設(shè)備價(jià)款為1000萬元，該公

司出資200萬元，余款通過設(shè)備抵押貸款解決，并用租金歸還貸款。該租賃方法為〔〕。

A.售后回租

B.杠桿租賃

C.直接租賃

D.經(jīng)營(yíng)租賃

（正確答案）B

（答案解析）該公司作為出租方，辦理租賃業(yè)務(wù)時(shí)使用了借款，該租賃屬于杠桿租賃。

復(fù)習(xí)重點(diǎn)

（例題?多項(xiàng)選擇題）〔2022年〕以下關(guān)于杠桿租賃的表述中，正確的有〔

A.出租人既是債權(quán)人又是債務(wù)人

B.涉及出租人、承租人和資金出借人三方當(dāng)事人

C.租賃的設(shè)備通常是出租方已有的設(shè)備

D.出租人只投入設(shè)備購(gòu)置款的局部資金

（正確答案）ABD

（答案解析）租賃的設(shè)備通常是出租人依據(jù)設(shè)備需要者的要求重新購(gòu)置，選項(xiàng)C不正確。

3.租金的計(jì)算

（1）租金取決于以下因素

的燔麻閡柿媛值芹辭厚

（3）租金的計(jì)算一一大多采納等額年金法

財(cái)胞費(fèi)急續(xù)費(fèi)率

②假設(shè)殘值歸出租人，相當(dāng)于承租人每“漳券體麟除觀潮賃期滿再償付租賃資產(chǎn)殘值，則有:

段瑜韻翻鐘圖劃祁船夠］蟠再暖般，（粒F,i,n）

后MJ睪4設(shè)備原值/（P/A,i.rj.VJ

④%mrtM=后付租金/（i+i）

（壑理，?彳號(hào)預(yù)選擇題）〔2022租金時(shí)，-般需要考慮的因素有〔〕o

兒神薦翕力力懈觸做例道康即尸,i,n）

B.租賃期滿后租賃資產(chǎn)的秸加峨，值i,n）

C.租賃公司購(gòu)置租賃資產(chǎn)所墊付資金的利息

D.租賃資產(chǎn)價(jià)值

（正確答案）ABCD

（答案解析）租金取決于以下幾項(xiàng)因素：設(shè)備原價(jià)及估計(jì)殘值、利息、租賃手續(xù)費(fèi)。

復(fù)習(xí)重點(diǎn)

（例題?計(jì)算分析題）M公司方案于2022年1月1日從租賃公司租入一臺(tái)設(shè)備。該設(shè)備價(jià)

值為1000萬元，租期為5年，租賃期滿時(shí)估計(jì)凈殘值為100萬元，歸租賃公司全部。年利率為

8,%年租賃手續(xù)費(fèi)率為2%租金每年末支付1次。

要求：

〔1〕計(jì)算租金時(shí)使用的折現(xiàn)率；

〔2〕計(jì)算該設(shè)備的年租金。

〔3〕編制該設(shè)備的租金攤銷方案表。

〔4〕假設(shè)租金改為每年年初支付1次，計(jì)算該設(shè)備的年租金。

（正確答案）

〔1〕折現(xiàn)率=8%+S=%（）

〔2〕每年租金=1000-100X〔P/F,10%,5〕]/〔P/A,10%,5〕

=[1000-100X0,6209）/3.7908

=247.42〔萬元〕

〔3〕

247.42-1001000-147.42

1000X10%r

、區(qū)計(jì)租費(fèi)'、卜金償還頷

年份期初本金支付租a本金余額

11000247.42Xioo、147.42852.58

2852.58247.4285.26162.16690.42

3690.42247.4269.04178.38512.05

4512.05247.4251.20196.21315.83

5315.83247.4231.58215.83100

（注）表中數(shù)據(jù)使用EXCEL的財(cái)務(wù)函數(shù)計(jì)算得出。

每年租金〔預(yù)付年金〕=247.42/[1+10]

=224.93〔萬元〕

（例題?單項(xiàng)選擇題）〔2021年〕

某公司從租賃公司租賃一臺(tái)設(shè)備，價(jià)值200萬元，租期為十年，租賃后期滿的殘值為10

萬元，歸租賃公司全部，租賃的年利率為7手續(xù)費(fèi)率為2,年初支付租金，每年的租金表

達(dá)式為〔〕。

A.200-10X〔P/F,910]]/[P/A,9,10〕〔1+9J

B.200-10X〔P/F,910〕]/〔P/A,9,10〕

C.200-10X〔P/F,710]]/[P/A,9,10〕[1+7J

D.200-10XCP/F,710]]/[P/A,7,10〕

（正確答案）A

（答案解析）折現(xiàn)率=7+2=9,年初支付租金，所以租金屬于預(yù)付年金，則：每年和

復(fù)習(xí)重點(diǎn)

金=200—10X[P/F,9%,10]]/[P/A,9%,10〕〔1+9%〕]。

知識(shí)點(diǎn)：債務(wù)籌資的優(yōu)缺點(diǎn)

(-)債務(wù)籌資的總體特征(相對(duì)于股quan籌資)一一低本錢、高風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)杠桿、穩(wěn)定操縱權(quán)

1.債務(wù)籌資的優(yōu)點(diǎn)

(1)籌資速度較快——無需復(fù)雜的審批手續(xù)和證券發(fā)行程序；

(2)籌資彈性較大——無X性資本本錢負(fù)擔(dān)；可靈敏商定債務(wù)條件，操縱籌資數(shù)量和安排取得資

金時(shí)間；

(3)資本本錢負(fù)擔(dān)較低——利息、租金等用資費(fèi)用低于股quan資本；利息等資本本錢可以在稅前

支付(產(chǎn)生利息抵稅效應(yīng))；手續(xù)費(fèi)用等籌資費(fèi)用低

(4)穩(wěn)定公司的操縱權(quán)——債權(quán)人無權(quán)參加企業(yè)的經(jīng)營(yíng)治理；

(5)可以利用財(cái)務(wù)杠桿——當(dāng)企業(yè)的資本收益率(息稅前利潤(rùn)率)高于債務(wù)利率時(shí)，債務(wù)籌資會(huì)

增加一般股股東的每股收益，提高凈資產(chǎn)收益率。

(例如)

某公司目前僅有1000萬元股quan資本，沒有負(fù)債?，F(xiàn)在打算再融資1000萬元，即目標(biāo)資

本

總額為2022萬元。假設(shè)公司未來可以獲得永續(xù)的息稅前利潤(rùn)，不考慮風(fēng)險(xiǎn)和所得稅因素，從公

司現(xiàn)有股東利益角度來看，以下哪種籌資方法更優(yōu)？

(1)股quan籌資方法，新增股quan資本占公司450的股quan;

(2)債務(wù)籌資方法，新增債務(wù)的年利率為10%o

即從公司現(xiàn)有股東利益角度來看，未來每年分給新投資者50%的利潤(rùn)與每年固定支付給他

100萬元利息，哪個(gè)更適宜？

如果預(yù)期資本收益率〔息稅前利潤(rùn)/資本總額〕等于債務(wù)利率104,即：年息稅前利潤(rùn)=

2022X10%=200〔萬元〕，則股quan籌資與債務(wù)籌資無差異：采納股quan籌資，需要分配給新股

東

50%的利潤(rùn)100萬元；采納債務(wù)籌資，需要支付的利息也是100萬元。

如果預(yù)期資本收益率高于債務(wù)利率10%,即年息稅前利潤(rùn)高于200萬元，則債務(wù)籌資負(fù)擔(dān)

的利息費(fèi)用仍舊是100萬元，超額收益歸屬于現(xiàn)有股東；而股quan籌資方法下，需要分配給新股

東的利潤(rùn)會(huì)超過100萬元。

顯然，從公司現(xiàn)有股東利益危度來看，當(dāng)企業(yè)的資本收益率高于債務(wù)利率時(shí)，債務(wù)籌資能增

加現(xiàn)有一般股股東的收益，即債務(wù)籌資優(yōu)于股quan籌資。

(總結(jié))財(cái)務(wù)杠桿的原理一一息稅前利潤(rùn)越高，債務(wù)籌資越優(yōu)于股quan籌資。

股quan資本的特點(diǎn)是利多多分、利少少分，即隨著息稅前利潤(rùn)的增長(zhǎng)，股quan資本需要分配更多的利

潤(rùn)。

債務(wù)資本的特點(diǎn)是只承當(dāng)事先約定的利息費(fèi)用，與息稅前利潤(rùn)的變動(dòng)無關(guān)。

因此，當(dāng)“資本收益率=債務(wù)利率”時(shí)，債務(wù)籌資與股quan籌資沒有差異；當(dāng)“資本收益率＞債務(wù)利

率”時(shí)，債務(wù)籌資將比股quan籌資獲得更高的凈資產(chǎn)收益率或每股收益。

2.債務(wù)籌資的缺點(diǎn)

(1)不能形成企業(yè)穩(wěn)定的資本根底——有固定的到期日，到期需歸還；

12)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大―有固定的到期日，固定的債息負(fù)擔(dān)，擔(dān)保債務(wù)在使用上會(huì)有特別限制；

(3)籌資數(shù)額有限——除發(fā)行債券外，籌資數(shù)額往往受到貸款機(jī)構(gòu)資本實(shí)力的制約。

(例題?單項(xiàng)選擇題)〔2022年)以下各項(xiàng)中，不屬于債務(wù)籌資優(yōu)點(diǎn)的是〔

復(fù)習(xí)重點(diǎn)

A.資本本錢負(fù)擔(dān)較輕

B.籌資彈性較大

C.籌資速度較快

D.可形成企業(yè)穩(wěn)定的資本根底

（正確答案）D

（答案解析）債務(wù)籌資的優(yōu)點(diǎn)包含：〔1〕籌資速度較快；

〔2〕籌資彈性較大；〔3〕資本本錢負(fù)擔(dān)較輕；〔4〕可以利用財(cái)務(wù)杠桿；〔5〕穩(wěn)定

公司的操縱權(quán)。債務(wù)籌資的缺點(diǎn)：〔1〕不能形成企業(yè)穩(wěn)定的資本根底；〔2〕財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較

大；〔3〕籌資數(shù)額有限。

（例題?單項(xiàng)選擇題）〔2022年〕以下籌資方法中，能給企業(yè)帶來財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)的是〔Jo

A.認(rèn)股quan

證B.租賃

C.留存收益

D.發(fā)行一般股

（正確答案）B

（答案解析）租賃的租金是固定的，利用租賃的資金賺取的收益如果大于租金，則超過的

局部會(huì)增加一般股股東的每股收益，所以，租賃可以給企業(yè)帶來財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。

（例題?推斷題）〔2022年〕企業(yè)利用有息債務(wù)籌資可以獲得節(jié)稅效應(yīng)?！病?/p>

（正確答案）V

（答案解析）債務(wù)利息費(fèi)用可以抵減所得稅。

（二）銀行借款的籌資特點(diǎn)

1.籌資速度快一一與發(fā)行債券、租賃相比，程序簡(jiǎn)單；

2.資本本錢較低一一利息負(fù)擔(dān)低于發(fā)行債券和租賃，無需支付證券發(fā)行費(fèi)和租賃手續(xù)費(fèi)；

3.籌資彈性較大一一可與債權(quán)人協(xié)商，具有較大靈敏性；

4.限制條款多——愛護(hù)性條款；

5.籌資數(shù)額有限——受到貸款機(jī)構(gòu)資本實(shí)力的制約。

（例題?單項(xiàng)選擇題）〔2022年〕以下籌資方法中，籌資速度較快，但在資金使用方面

往往是有較多限制條款的是〔〕。

A.銀行借款

B.發(fā)行債券

C.發(fā)行股

piao

D.租賃

（正確答案）A

（答案解析）銀行借款的籌資特點(diǎn)是，籌資速度快、資本本錢較低、籌資彈性較大、限制條

款多、籌資數(shù)額有限。

復(fù)習(xí)重點(diǎn)

（例題?多項(xiàng)選擇題）〔2021年〕

與一般股籌資相比，以下各項(xiàng)中，屬于銀行借款籌資優(yōu)點(diǎn)的有〔〕。

A.公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低

B.可以發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用

C.資本本錢較低

D.籌資彈性較大

（正確答案）BCD

（答案解析）銀行借款籌資屬于債務(wù)籌資，一般股籌資屬于股quan籌資，相對(duì)于股quan籌資

來說，債務(wù)籌資的籌資彈性較大、資本本錢負(fù)擔(dān)較輕、可以利用財(cái)務(wù)杠桿，但財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大，

選項(xiàng)BCD是答案，選項(xiàng)A不是答案。

（三）發(fā)行公司債券的籌資特點(diǎn)

1.一次籌資數(shù)額大——相對(duì)于銀行借款、租賃；

2.籌資使用限制少——與銀行借款相比，資金使用上具有相對(duì)靈敏性和自主性；

3.資本本錢較高——利息負(fù)擔(dān)和籌資費(fèi)用均高于銀行借款，但期限長(zhǎng)、利率相對(duì)固定，能夠鎖定資

本本錢；

4.提高公司社會(huì)聲譽(yù)——有實(shí)力的股份和有限責(zé)任公司所為。

（例題?多項(xiàng)選擇題）〔2021年〕與銀行借款相比，公司發(fā)行債券籌資的特點(diǎn)有〔〕。

A.籌集資金的使用具有相對(duì)的自主性

B.資本本錢較低

C.降低了公司財(cái)務(wù)杠桿

D.滿足公司大額籌資的需要

（正確答案）AD

（答案解析）相對(duì)于銀行借款，發(fā)行公司債券一次籌資數(shù)額較大、籌資使用限制少，選項(xiàng)

AD是答案；相對(duì)于銀行借款籌資，發(fā)行債券的利息負(fù)擔(dān)和籌資費(fèi)用都比擬高，選項(xiàng)B不是答

案；銀行借款和發(fā)行公司債券都會(huì)產(chǎn)生財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，選項(xiàng)C不是答案。

〔四）租賃的籌資特點(diǎn)

1.無須大量資金就能迅速獲得資產(chǎn)——融資與融物相結(jié)合；

2.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小，財(cái)務(wù)優(yōu)勢(shì)明顯—-預(yù)防購(gòu)置的一次性支付的負(fù)擔(dān)，租金在未來分期支出并可以通過

工程本身產(chǎn)生的收益來支付；

3.資本本錢負(fù)擔(dān)較高——租金通常高于銀行借款或發(fā)行債券的利息；

4.籌資的限制條件較少一一相對(duì)于股piao、債券、長(zhǎng)期借款；

5.能延長(zhǎng)資金融通的期限——租賃的融資期限長(zhǎng)于購(gòu)置設(shè)備貸款的期限，可接近資產(chǎn)的全部使用壽

命期限。

（例題?單項(xiàng)選擇題）〔2022年〕某航空公司為開通一條國(guó)際航線，需增加兩架空客飛

機(jī)。為盡快形成航運(yùn)能力，以下籌資方法中，該公司通常會(huì)優(yōu)先考慮〔〕。

A.債券籌資

B.租賃籌資

復(fù)習(xí)重點(diǎn)

C.一般股籌資

D.優(yōu)先股籌資

（正確答案）B

（答案解析）租賃無須大量資金就能迅速獲得資產(chǎn)，集“融資〃與”融物〃于一身。

（例題?多項(xiàng)選擇題）〔2022年〕與發(fā)行股pia?；I資相比，租賃籌資的特點(diǎn)有〔〕。

A.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小

B.籌資限制條件較少

C.資本本錢負(fù)擔(dān)較低

D.形成生產(chǎn)能力較快

（正確答案）BCD

（答案解析）企業(yè)運(yùn)用發(fā)行股pia?；I資，受到相當(dāng)多的資格條件的限制，因此與發(fā)行股

pia。相比，租賃籌資的限制條件少，選項(xiàng)B是答案；租賃是債務(wù)籌資，資本本錢要低于一般

股，選項(xiàng)C是答案；租賃無需大量資金就能迅速獲得資產(chǎn)，可以盡快形成生產(chǎn)能力，選項(xiàng)D

是

答案；租賃籌資屬于債務(wù)籌資，所以，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大于發(fā)行股pia?；I資，選項(xiàng)A不是答案。

知識(shí)點(diǎn)：汲取直接投資

第三節(jié)股quan籌資

——非股份制企業(yè)籌集權(quán)益資本的根本方法

1.種類：汲取國(guó)家投資、汲取法人投資、汲取外商投資、汲取社會(huì)公眾投資

2.出資方法：貨幣資產(chǎn)、實(shí)物資產(chǎn)、土地使用權(quán)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)（風(fēng)險(xiǎn)較大）、特定債權(quán)一一多樣化，

有利于盡快形成生產(chǎn)能力

（1）國(guó)家相關(guān)法律規(guī)定，不得以勞務(wù)、信用、自然人姓名、商譽(yù)、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)或者設(shè)定擔(dān)保的財(cái)

產(chǎn)等作價(jià)出資。

（2）實(shí)踐中，企業(yè)可以將特定債權(quán)轉(zhuǎn)為股quan的主要情形

①上市公司依法發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券；

②金融資產(chǎn)治理公司持有的國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)債權(quán);

③企業(yè)實(shí)行公司制改建時(shí)，經(jīng)銀行以外的其他債權(quán)人協(xié)商同意，可以按照有關(guān)協(xié)議和企業(yè)章程的規(guī)定，

將其債權(quán)轉(zhuǎn)為股quan；

④依據(jù)（利用外資改組國(guó)有企業(yè)暫行規(guī)定），國(guó)有企業(yè)的境內(nèi)債權(quán)人將持有的債權(quán)轉(zhuǎn)給外國(guó)投資者，企業(yè)

通過債轉(zhuǎn)股改組為外商投資企業(yè)；

⑤按照（企業(yè)公司制改建有關(guān)國(guó)有資本治理與財(cái)務(wù)處理的暫行規(guī)定），國(guó)有企業(yè)改制時(shí)，賬面原有應(yīng)

付工資余額中欠發(fā)職工工資局部，在符合國(guó)家政策、職工自覺的條件下，依法扣除個(gè)人所得稅后可轉(zhuǎn)為

個(gè)人投資；未退還職工的集資款也可轉(zhuǎn)為個(gè)人投資。

（例題?推斷題）〔2022年〕對(duì)于汲取直接投資這種籌資方法，投資人可以用土地使用

權(quán)出資。〔〕

（正確答案）V

（答案解析）汲取直接投資的出資方法有多種，包含以貨幣資產(chǎn)出資、以實(shí)物資產(chǎn)出資、

復(fù)習(xí)重點(diǎn)

以土地使用權(quán)出資、以工業(yè)產(chǎn)權(quán)出資、以特定債權(quán)出資等。

（例題?多項(xiàng)選擇題）〔2022年〕企業(yè)可將特定的債權(quán)轉(zhuǎn)為股quan的情形有〔〕。

A.公司重組時(shí)的銀行借款

B.改制時(shí)未退還職工的集資款

C.上市公司依法發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券

D.國(guó)有金融資產(chǎn)治理公司持有的國(guó)有企業(yè)債權(quán)

（正確答案）BCD

（答案解析）公司重組時(shí)的銀行借款不屬于可轉(zhuǎn)為股quan的特定債權(quán)，選項(xiàng)A排

解。

知識(shí)點(diǎn)：發(fā)行一般股股piao

1.股pia。的特征與分類

（1）股pia。的特征

X性屬于公司的長(zhǎng)期自有資金，沒有期限，無需歸還

流通性股piao在資本市場(chǎng)上可以自由流通

股東為企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的主要承當(dāng)者，風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)形式包含：股piao價(jià)格的波動(dòng)性、紅利的

風(fēng)險(xiǎn)性不

確定性、破產(chǎn)清算時(shí)股東處于剩余財(cái)產(chǎn)分配的最后順序

參與性股東作為股份公司的全部者，擁有參與企業(yè)治理的權(quán)利

（2）股東的權(quán)利

①公司治理權(quán)：重大決策參與權(quán)、經(jīng)營(yíng)者選擇權(quán)、財(cái)務(wù)監(jiān)控權(quán)、公司經(jīng)營(yíng)的建議和質(zhì)詢權(quán)、股東

大會(huì)召集權(quán)等

②收益分享權(quán)一一排在其他利益相關(guān)者之后，且沒有事先約定（剩余求償權(quán)）

③股份轉(zhuǎn)讓權(quán)

④優(yōu)先認(rèn)股quan（不是優(yōu)先股的權(quán)利）

⑤剩余財(cái)產(chǎn)要求權(quán)

（例題?單項(xiàng)選擇題）〔2022年〕以下各項(xiàng)中，不屬于一般股股東權(quán)利的是〔〕。

A.參與決策權(quán)

B.剩余財(cái)產(chǎn)要求權(quán)

C.固定收益權(quán)

D.轉(zhuǎn)讓股份權(quán)

（正確答案）C

（答案解析）一般股股東的權(quán)利有：公司治理權(quán)、收益分享權(quán)、股份轉(zhuǎn)讓權(quán)、優(yōu)先認(rèn)股quan、

剩余財(cái)產(chǎn)要求權(quán)。

⑶股piao的種類

①一般股VS優(yōu)先股一一股東權(quán)利和義務(wù)不同

一般股股東享有公平的權(quán)利、義務(wù)，不加特別限制，股利不固定

優(yōu)先股相對(duì)于一般股，具有股利分配優(yōu)先權(quán)和分取剩余財(cái)產(chǎn)優(yōu)先權(quán),在股東大會(huì)上無表決

復(fù)習(xí)重點(diǎn)

權(quán)，參與公司經(jīng)營(yíng)治理受到肯定限制，僅對(duì)涉及優(yōu)先股quan利的問題有表決權(quán)

②記名股piaoVS無記名股piao

我國(guó)（公司法）規(guī)定，公司向發(fā)起人、法人發(fā)行的股piao,為記名股piao；向社會(huì)公眾發(fā)行的股piao,

可以為記名股piao,也可以為無記名股piao。

③發(fā)行對(duì)象和上市地點(diǎn)

A股：境內(nèi)公司發(fā)行、以ren民幣標(biāo)明面值、境內(nèi)以ren民幣認(rèn)購(gòu)和交易；

B股：境內(nèi)公司發(fā)行、以ren民幣標(biāo)明面值、境內(nèi)以外幣認(rèn)購(gòu)和交易；

H股［香港）、N股（紐約）、S股（新加坡）：注冊(cè)地在內(nèi)地，境外上市。

2.我國(guó)證券交易所概況

上海證券交會(huì)員制非營(yíng)利性法人，主要以主板為主，重點(diǎn)效勞各行業(yè)、各地區(qū)的龍頭企業(yè)和

易所大型骨干企業(yè),2022年設(shè)立科創(chuàng)板

會(huì)員制非營(yíng)利性法人，初步建立主板、中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板差異化開展的多層次

深圳證券交

資本市場(chǎng)體系,2021年2月5日，證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)深圳證券交易所主板和中小板合

易所

并

北京證券交公司制證券交易所，以現(xiàn)有的新三板精選層為根底，堅(jiān)持效勞創(chuàng)新型中小企業(yè)的

易所市場(chǎng)定位

3.第一次公開發(fā)行股piao（IPO）的條件

（1）公司第一次公開發(fā)行新股，應(yīng)當(dāng)符合以下條件：

①具備健全且運(yùn)行良好的組織機(jī)構(gòu);

②具有延續(xù)經(jīng)營(yíng)能力;

③最近3年財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)匯報(bào)被出具無保存意見審計(jì)匯報(bào);

④發(fā)行人及其控股股東、實(shí)際操縱人最近3年不存在貪污、賄賂、侵占財(cái)產(chǎn)、挪用財(cái)產(chǎn)或者破壞

社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)秩序的刑事犯zui；

⑤經(jīng)批準(zhǔn)的證券監(jiān)督治理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他條件。

（2）其中主板發(fā)行，發(fā)行人財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)方面應(yīng)當(dāng)符合以下條件：

①最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤(rùn)均為正數(shù)且累計(jì)超過ren民幣3000萬元，凈利潤(rùn)以扣除非經(jīng)常性損益前

后較低者為計(jì)算依據(jù);

②最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~累計(jì)超過ren民幣5000萬元；或者最近3個(gè)會(huì)計(jì)

年度營(yíng)業(yè)收入累計(jì)超過ren民幣3億元;

③發(fā)行前股本總額不少于ren民幣3000萬元;

④最近一期末無形資產(chǎn)（扣除土地使用權(quán)、水面養(yǎng)殖權(quán)和采礦權(quán)等后〕占凈資產(chǎn)的比例不高于20%；

⑤最近一期末不存在未彌補(bǔ)虧損。

4.上市公司股piao發(fā)行的條件

（1）公開發(fā)行股piao的條件（略）

（2）非公開發(fā)行股piao的條件（要點(diǎn)）

①特定對(duì)象符合股東大會(huì)決議規(guī)定的條件；

復(fù)習(xí)重點(diǎn)

②發(fā)行對(duì)象不超過35名，發(fā)行對(duì)象為境外戰(zhàn)略投資者的,應(yīng)當(dāng)遵守國(guó)家的相關(guān)規(guī)定;

③發(fā)行價(jià)格不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日公司股piao均價(jià)的80%。

5.股piao的發(fā)行方法

公開間接發(fā)行非公開直接發(fā)行

含義通過中介機(jī)構(gòu)，向社會(huì)公眾公開發(fā)行只向少數(shù)特定對(duì)象直接發(fā)行

發(fā)行范圍廣，對(duì)象多，易于足額籌集資本，提

優(yōu)點(diǎn)彈性較大，節(jié)約發(fā)行費(fèi)用

高發(fā)行公司的知名度和擴(kuò)大影響力

發(fā)行范圍小，不易及時(shí)足額籌集資本，

缺點(diǎn)手續(xù)復(fù)雜嚴(yán)格，發(fā)行本錢高

股Pia。變現(xiàn)性差

6.上市公司定向增發(fā)的優(yōu)勢(shì)

（1）有利于引入戰(zhàn)略投資者和機(jī)構(gòu)投資者;

⑵有利于利用上市公司的市場(chǎng)化估值溢價(jià)，將母公司資產(chǎn)通過資本市場(chǎng)放大，從而提升母公司

的資產(chǎn)價(jià)值;

（3）定向增發(fā)是一種主要的并購(gòu)手段，特別是資產(chǎn)并購(gòu)型定向增發(fā)，有利于集團(tuán)企業(yè)整體上市，

并同時(shí)減輕并購(gòu)的現(xiàn)金流壓力。

7.股piao發(fā)行中引入戰(zhàn)略投資者的意義

（1）戰(zhàn)略投資者：與發(fā)行人具有合作關(guān)系或有合作意向和潛力，與發(fā)行公司業(yè)務(wù)聯(lián)系緊密且欲長(zhǎng)

期持有發(fā)行公司股piao的法人。

（2）作為戰(zhàn)略投資者的要求

①與公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)聯(lián)系緊密；

②出于長(zhǎng)期投資目的而較長(zhǎng)時(shí)期地持有股piao；

③具有相當(dāng)?shù)馁Y金實(shí)力，且持股數(shù)量較多。

（3）引入戰(zhàn)略投資者的作用

①提升公司形象，提高資本市場(chǎng)認(rèn)同度;

②優(yōu)化股quan結(jié)構(gòu)，健全公司法人治理（戰(zhàn)略投資者可以分散公司操縱權(quán)、參與公司治理）；

③提高公司資源整合能力，增強(qiáng)公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力（戰(zhàn)略投資者可帶來先進(jìn)工藝技術(shù)和廣闊的產(chǎn)

品營(yíng)銷市場(chǎng)）：

④到達(dá)階段性的融資目標(biāo)，加快完成公司上市融資的進(jìn)程。

（例題?單項(xiàng)選擇題）〔2022年〕以下籌資方法中，更有利于上市公司引入戰(zhàn)略投資者

的是〔〕。

A.發(fā)行債券

B.配股

0.公開增發(fā)股piao

D,定向增發(fā)股piao

（正確答案）D

（答案解析）上市公司定向增發(fā)的優(yōu)勢(shì)之一是有利于引入戰(zhàn)略投資者和機(jī)構(gòu)投資者。

復(fù)習(xí)重點(diǎn)

8.股pia。上市的目的與不利影響

股piao上市的目的股piao上市的不利影響

①上市本錢較高，手續(xù)復(fù)雜嚴(yán)格；

①便于籌措新資金；②負(fù)擔(dān)較高的信息披露本錢；

②促進(jìn)股quan流通和轉(zhuǎn)讓；