黃達(dá)金融學(xué)課件利息與利息率

第三章利息與利率第一節(jié)利息第二節(jié)利率及其種類第三節(jié)單利與復(fù)利第四節(jié)利率的決定第五節(jié)利率的作用

12/6/2023金融學(xué)第一節(jié)利息12/6/2023金融學(xué)利息的涵義現(xiàn)代西方經(jīng)濟(jì)學(xué)對(duì)于利息的基本觀點(diǎn)，是把利息理解為：投資人讓渡資本使用權(quán)而索要的補(bǔ)償。

補(bǔ)償由兩部分組成：對(duì)機(jī)會(huì)成本的補(bǔ)償；對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償。12/6/2023金融學(xué)利息的實(shí)質(zhì)關(guān)于利息實(shí)質(zhì)的分析，馬克思繼承英國(guó)古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家的思路，論證利息是利潤(rùn)的一部分。在現(xiàn)實(shí)生活中，利息被看作是收益的一般形態(tài)：資本未貸出，其所有者認(rèn)為付出了機(jī)會(huì)成本；運(yùn)用自己資本的經(jīng)營(yíng)者也總是把所得的利潤(rùn)分為利息與企業(yè)主收入——似乎利息是資本的收入，而扣除利息所余下的利潤(rùn)才是經(jīng)營(yíng)的所得。12/6/2023金融學(xué)收益的資本化利息轉(zhuǎn)化為收益的一般形態(tài)，這種轉(zhuǎn)化的主要作用在于導(dǎo)致了收益的資本化；收益的資本化:指任何有收益的事物，都可以通過(guò)收益與利率的對(duì)比倒算出它相當(dāng)于多大的資本金額，使一些本身無(wú)內(nèi)在規(guī)律可以決定其資本金數(shù)量的事物，也能從收益、利率、本金三者的關(guān)系中套算出資本金額或價(jià)格收益（B）=本金（P）×利率（r）如果知道收益和利率，就可以利用這個(gè)公式套算出本金12/6/2023金融學(xué)第二節(jié)利率及其種類12/6/2023金融學(xué)利率利率(interestrate):是利息率的簡(jiǎn)稱，指借貸期內(nèi)所形成的利息額與所貸資金額的比率.利率是衡量利息數(shù)量大小的尺度.利率體現(xiàn)了生息資本增殖的程度12/6/2023金融學(xué)基準(zhǔn)利率與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率基準(zhǔn)利率：是指在多種利率并存的條件下，其他利率會(huì)相應(yīng)隨之變動(dòng)的利率。

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，基準(zhǔn)利率是指通過(guò)市場(chǎng)機(jī)制形成的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率。由于：利率=機(jī)會(huì)成本補(bǔ)償水平+風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平

所以，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率也就是消除了種種風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)后補(bǔ)償機(jī)會(huì)成本的利率。12/6/2023金融學(xué)由于現(xiàn)實(shí)生活中并不存在絕對(duì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的投資，所以也無(wú)絕對(duì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率；市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，只有國(guó)債利率可用以代表無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率。

有的中央銀行規(guī)定對(duì)金融機(jī)構(gòu)的存、貸利率，也稱基準(zhǔn)利率。其中，如中國(guó)人民銀行直取基準(zhǔn)利率字眼，并必須執(zhí)行；有的不用基準(zhǔn)利率字眼，其意義在于誘導(dǎo)市場(chǎng)利率的形成。12/6/2023金融學(xué)名義利率與實(shí)際利率名義利率(nominalinterestrate)是指包括了通貨膨脹因素的利率，通常金融機(jī)構(gòu)公布或采用的利率都是名義利率.實(shí)際利率(realinterestrate)是指貨幣購(gòu)買力不變條件下的利率，通常用名義利率減去通貨膨脹率即為實(shí)際利率.正利率和負(fù)利率:當(dāng)名義利率高于通貨膨脹率、實(shí)際利率大于0時(shí)，即為正利率；反之則為負(fù)利率12/6/2023金融學(xué)官定利率、公定利率與市場(chǎng)利率官定利率(officialinterestrate)又稱法定利率，是由一國(guó)中央銀行所規(guī)定的利率，各金融機(jī)構(gòu)必須執(zhí)行.公定利率(pactinterestrate)由民間權(quán)威性金融組織商定的利率,各成員機(jī)構(gòu)必須執(zhí)行.市場(chǎng)利率(marketinterestrate)是指按市場(chǎng)規(guī)律自由變動(dòng)的利率，它主要反映了市場(chǎng)內(nèi)在力量對(duì)利率形成的作用.12/6/2023金融學(xué)固定利率與浮動(dòng)利率

固定利率(fixedrate)是指在整個(gè)借貸期間內(nèi)按事先約定的利率計(jì)息而不作調(diào)整的利率.浮動(dòng)利率(floatingrate)是指在借貸期間內(nèi)隨市場(chǎng)利率的變化而定期進(jìn)行調(diào)整的利率.12/6/2023金融學(xué)年率、月率與日率

年利率(annualinterest):以年為單位計(jì)算利息時(shí)的利率，通常%表示.月利率(monthlyinterest):以月為單位計(jì)算利息時(shí)的利率，通?！氡硎?日利率(dailyinterest):以日為單位計(jì)算利息時(shí)的利率，通常以‰0表示.

中國(guó)的“厘”：率1厘，1%；月率1厘，1‰；日拆1厘，0.1‰。

12/6/2023金融學(xué)第三節(jié)單利與復(fù)利

12/6/2023金融學(xué)單利單利(simpleinterest):單利是指單純按本金計(jì)算出來(lái)的利息.利息（I）=本金（P）×利率（r）×期限（n）單利法是指按單利計(jì)算利息的方法，即在計(jì)息時(shí)只按本金計(jì)算利息，不將利息額加入本金一并計(jì)算的方法.用單利法計(jì)算時(shí)，其本利和的計(jì)算公式為：本利和（S）=P（1+r×n）12/6/2023金融學(xué)復(fù)利復(fù)利(compoundinterest):復(fù)利是單利的對(duì)稱，是指將按本金計(jì)算出來(lái)的利息額再加入本金，一并計(jì)算出來(lái)的利息.復(fù)利的利息計(jì)算公式為：

復(fù)利法是指按復(fù)利計(jì)算利息的方法，即在計(jì)息時(shí)把按本金計(jì)算出來(lái)的利息再加入本金，一并計(jì)算利息的方法。其本利和公式為：12/6/2023金融學(xué)終值與現(xiàn)值終值(finalvalue)：未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)上的本利和，一般是指到期的本利和.設(shè)本金為A，年利率為r,投資期為n現(xiàn)值(presentvalue)：未來(lái)本利和的現(xiàn)在價(jià)值.12/6/2023金融學(xué)利息率與收益率有一個(gè)使用非常廣泛的“收益率”概念與利率概念并存。

收益率實(shí)質(zhì)就是利率。

作為理論研究，這兩者無(wú)實(shí)質(zhì)性區(qū)別。至于在實(shí)際生活中兩者使用的差別，取決于習(xí)慣。12/6/2023金融學(xué)第四節(jié)利率決定理論12/6/2023金融學(xué)西方國(guó)家的利率決定理論在利率決定理論上，古今中外的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們有許多不同的觀點(diǎn).馬克思的利率決定理論是建立在對(duì)利息來(lái)源與本質(zhì)的分析基礎(chǔ)上,馬克思認(rèn)為平均利潤(rùn)率是利率的上限，下限應(yīng)該是大于零的正數(shù)，利率總是在零和平均利潤(rùn)率之間受供求關(guān)系影響波動(dòng).西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家的利率決定理論主要是從供求關(guān)系著眼的，他們都認(rèn)為利率是由供求均衡點(diǎn)所決定的.他們之間的主要分歧在于是什么供求關(guān)系決定利率.12/6/2023金融學(xué)古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家-馬克思的利率決定論任一國(guó)家的一定時(shí)期，總有一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的利率水平，可視之為平均利息率。平均利息率高不過(guò)平均利潤(rùn)率；低不能等于零。當(dāng)然，在復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)生活中，總有例外。至于處于中間何處？沒(méi)有規(guī)律可以論證。相反，傳統(tǒng)習(xí)慣、法律規(guī)定、借貸雙方的競(jìng)爭(zhēng)等因素都起作用。12/6/2023金融學(xué)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)關(guān)于利率決定的分析

－－實(shí)際利率理論

凱恩斯主義出現(xiàn)之前的實(shí)際利率理論：利率的變化取決于投資流量與儲(chǔ)蓄流量的均衡：投資不變，儲(chǔ)蓄增加，均衡利率水平下降；儲(chǔ)蓄不變，投資增加，則有均衡利率的上升。12/6/2023金融學(xué)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)關(guān)于利率決定的分析

－－貨幣理論

凱恩斯的理論：利率決定于貨幣供求數(shù)量，而貨幣需求量又取決于人們的流動(dòng)性偏好：流動(dòng)性的偏好強(qiáng)，愿意持有貨幣，當(dāng)貨幣需求大于貨幣供給，利率上升；反之，利率下降。凱恩斯的理論，基本上是貨幣理論。12/6/2023金融學(xué)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)關(guān)于利率決定的分析

－－可貸資金論可貸資金論：借貸資金需求來(lái)自某期間投資流量和該期間人們希望保有的貨幣余額；借貸資金供給則來(lái)自于同一期間的儲(chǔ)蓄流量和該期間貨幣供給量的變動(dòng)?？少J資金的供給與需求，決定均衡利率。其均衡條件為：

12/6/2023金融學(xué)

影響利率的風(fēng)險(xiǎn)因素

影響投資風(fēng)險(xiǎn)的因素,決定利率對(duì)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償（風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)）的要求：——需要予以補(bǔ)償?shù)耐ㄘ浥蛎涳L(fēng)險(xiǎn)；——需要予以補(bǔ)償?shù)倪`約風(fēng)險(xiǎn)；——需要予以補(bǔ)償?shù)牧鲃?dòng)性風(fēng)險(xiǎn)；——需要予以補(bǔ)償?shù)膬斶€期限風(fēng)險(xiǎn)；——需要予以補(bǔ)償?shù)恼咝燥L(fēng)險(xiǎn)……12/6/2023金融學(xué)利率管制利率管制的基本特征是由政府有關(guān)部門直接制定利率或利率變動(dòng)的界限。利率管制的實(shí)施均有其歷史背景。管制利率與提高資金效率存在矛盾。中國(guó)的利率管制和利率管理體制的改革12/6/2023金融學(xué)我國(guó)的利率管理體制我國(guó)自1949年以來(lái)基本上屬于管制利率體制.注意我國(guó)管制利率體制的形成與存在的歷史背景、體制要求、經(jīng)濟(jì)原因、思想認(rèn)識(shí).現(xiàn)行利率市場(chǎng)化改革的必要性和進(jìn)程:利率水平浮動(dòng)→利率種類增加→市場(chǎng)化改革的推進(jìn).12/6/2023金融學(xué)第五節(jié)利率的作用

12/6/2023金融學(xué)利率的作用在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，利率的作用相當(dāng)廣泛：從微觀角度說(shuō)，對(duì)個(gè)人收入在消費(fèi)與儲(chǔ)蓄之間的分配，對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理和投資決策，利率的影響非常直接；從宏觀角度說(shuō)，對(duì)貨幣需求與供給，對(duì)市場(chǎng)總供給與總需求，對(duì)物價(jià)水平，對(duì)國(guó)民收入分配，對(duì)匯率和資本的國(guó)際流動(dòng)，進(jìn)而對(duì)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)和就業(yè)等，利率都是重要的經(jīng)濟(jì)杠桿。在經(jīng)濟(jì)學(xué)中，無(wú)論是微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)部分還是宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)部分，在基本模型中，利率幾乎都是最主要的、不可缺少的變量之一。12/6/2023金融學(xué)利率發(fā)揮作用的環(huán)境和條件

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，利率的作用所以極大，基本原因在于：經(jīng)濟(jì)人有