證券投資學結(jié)課論文

第頁，共6頁格力電器投資分析——《證券投資學》結(jié)課論文姓名：學號：學院：經(jīng)濟學院班級：目錄一、基本面分析1、宏觀經(jīng)濟分析2、行業(yè)分析3、公司分析二、技術(shù)面分析1、投資計劃2、操作策略3、額度控制三、風險問題四、金融衍生品的應(yīng)用五、投資風險分析1、系統(tǒng)性分析2、非系統(tǒng)性分析六、影響程度七、防范措施八、總結(jié)

一、基本面分析1、宏觀經(jīng)濟分析在證券投資領(lǐng)域中，宏觀經(jīng)濟分析具有十分重要的作用。只有正確認知經(jīng)濟發(fā)展的前景，才能得到一個具有預見性的長期決策；只有時刻關(guān)注宏觀經(jīng)濟下貨幣政策和財政政策雙因素的變化，才能適時把握住市場的機會。2015年通貨緊縮陰影始終揮之不去，擠壓工業(yè)的利潤。通貨緊縮已經(jīng)成為影響中國經(jīng)濟增長的主要因素。首先通貨緊縮的程度，CPI和PPI背離的情況長期存在，盡管PPI已經(jīng)同比連續(xù)多次負增長，但CPI卻還穩(wěn)定在1%-2%的范圍內(nèi)。從全社會GDP的角度衡量，其實從2015年一季度全社會的實際價格水平已經(jīng)正式進入了收縮區(qū)間范圍內(nèi)。從內(nèi)容上來說，采用GDP平減指數(shù)的變化來衡量全社會通縮情況會更為合理，預計該指標的變化也將成為政府宏觀經(jīng)濟政策所盯住的主要目標之一。此外，通縮的直接結(jié)果就是上中下產(chǎn)業(yè)鏈的持續(xù)不景氣，價格的持續(xù)收縮必然會擠壓到企業(yè)利潤。2、行業(yè)分析從圖中可以看出格力電器的市場表現(xiàn)在越來越好，與家電行業(yè)的走勢大致相同，但是漲勢更加強烈。中經(jīng)產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)：2015年二季度中經(jīng)家電產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)為96.5；中經(jīng)家電產(chǎn)業(yè)的預警指數(shù)為80，由正常穩(wěn)定的綠燈區(qū)降至偏冷的前藍燈區(qū)。二季度家電行業(yè)銷售利潤率為5.2%，比去年同期提高0.5個百分點。3、公司分析成立于1991年的珠海格力電器股份有限公司是目前全球最大的集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、服務(wù)于一體的專業(yè)化空調(diào)企業(yè)，連續(xù)九年上榜美國《財富》雜志“中國上市公司100強”。格力電器旗下的“格力”品牌空調(diào)，是中國空調(diào)業(yè)唯一的“世界名牌”產(chǎn)品，業(yè)務(wù)遍及全球100多個國家和地區(qū)。作為一家專注于空調(diào)產(chǎn)品的大型電器制造商，格力電器致力于為全球消費者提供技術(shù)領(lǐng)先、品質(zhì)卓越的空調(diào)產(chǎn)品。在全球擁有珠海、重慶、合肥、鄭州、武漢、石家莊、蕪湖、巴西、巴基斯坦等9大生產(chǎn)基地，8萬多名員工。自主研發(fā)的超低溫數(shù)碼多聯(lián)機組、高效直流變頻離心式冷水機組、多功能地暖戶式中央空調(diào)、1赫茲變頻空調(diào)、R290環(huán)保冷媒空調(diào)、超高效定速壓縮機等一系列“國際領(lǐng)先”產(chǎn)品，填補了行業(yè)空白，成為從“中國制造”走向“中國創(chuàng)造”的典范，在國際舞臺上贏得了廣泛的知名度和影響力?！耙粋€沒有創(chuàng)新的企業(yè)，是一個沒有靈魂的企業(yè)；一個沒有核心技術(shù)的企業(yè)是沒有脊梁的企業(yè)，一個沒有脊梁的人永遠站不起來。”這是格力電器一直秉持的信念?？照{(diào)行業(yè)仍舊處于去庫存周期的判斷，行業(yè)拐點的到來預計需要2,3個季度。維持2015年公司收入/EPS預測1254億/2.32元不變。凈利率達到高點，預收款恢復良好，經(jīng)營體系保持穩(wěn)定。二、技術(shù)面分析1、投資計劃（1）、數(shù)據(jù)分析市盈率=普通股每股市價/普通股年每股盈利用來評價一個企業(yè)在市場中的表現(xiàn)，預測該企業(yè)未來的發(fā)展，但是它受影響的因素較多。格力電器的市盈率逐年下降，說明市場對該行業(yè)并不看好。格力電器的市盈率在5.23左右，說明該公司的價值被低估。從圖中可以看到格力電器的成長空間很大，各種指標都穩(wěn)居行業(yè)前列。格力電器總市值為1284億元，流通市值在1275億元，營業(yè)收入為815億元，凈利潤為100億元。都是行業(yè)平均值的8，9倍。該公司的財務(wù)狀況良好，流通市值占總市值的比例較高，以及流通股本占總股本的比例也較高，說明該股的流通性良好。（2）、投資組合理論：投資組合理論是指，若干種證券組成的投資組合，其收益是這些證券收益的加權(quán)平均數(shù)，但是其風險不是這些證券風險的加權(quán)平均風險，投資組合能降低非系統(tǒng)性風險。對家庭而言，消費和風險偏好是已知的。偏好會隨著時間而改變，但這些變化的機制和原因并非投資組合理論闡述的內(nèi)容。投資組合理論闡述了如何在金融工具中進行選擇，以使其特定的偏好最大化。通常，最佳選擇包括對獲取較高預期回報和承擔較大風險之間權(quán)衡的評估。根據(jù)投資者的風險偏好選定投資組合，選定最少兩只股票，進行投資組合管理。2、操作策略一在進行投資決策時，首先必須分析和選擇是從事證券投資劃算，還是進行生產(chǎn)經(jīng)營或投資于實業(yè)合算，一般通過比較分析來確定。二是合理地籌措資金來源。如果支用暫時閑置留待未來有特定用途的資金時，則應(yīng)考慮投資于風險相對較小的證券，如國庫券等。切莫負債投資，除非所投資的證券限期較短、可靠性極強、且收益較好。三要合理確定投資證券的期限。一般講，投資期限越長，收益也越高，但風險也愈大，這時，則應(yīng)以投資者本人可支配資金期限為投資依據(jù)，以防止資金周轉(zhuǎn)困難。四是盡量投資于變現(xiàn)能力強的證券。這樣，在投資者需要現(xiàn)金時，或者需要調(diào)整投資證券的種類時，能夠及時“脫手”變現(xiàn)。為此，投資才在選擇投資證券時，應(yīng)優(yōu)先考慮投資于上市證券，因為上市證券的流通性與變現(xiàn)性最強，但其收益率可能較非上市證券相對低些。這就需根據(jù)投資者的客觀情況進行選擇了。五要權(quán)衡證券投資收益與風險的利弊得失，特別要分析自身對風險的承受能力，做好承擔風險的心理準備和物質(zhì)準備，然后再付諸投資3、額度控制據(jù)凈軋差計算，滿額后停買不停賣。興業(yè)證券表示，中長期利好家電優(yōu)質(zhì)價值股。（1）、具備國際競爭優(yōu)勢的家電龍頭基本都在國內(nèi)A股，但未享受估值溢價：家電板塊的龍頭公司具有非常強的競爭優(yōu)勢，以格力電器、美的集團、青島海爾為代表，是國內(nèi)為數(shù)不多的開始國際化進程的制造業(yè)，也在一定程度上代表了中國制造業(yè)國際化、品牌化的能力。（2）、家電股基本面業(yè)績的優(yōu)異表現(xiàn)是板塊估值提升的有力保證：從主流家電股近幾年的業(yè)績增長和分紅收益率來看，家電股對應(yīng)的回報率是實實在在的。從中長期角度而言，家電股基于優(yōu)異的回報率表現(xiàn)，未來存在估值向上修復的動力。近期板塊龍頭公司陸續(xù)公布的優(yōu)異一季報則進一步為板塊的估值提升提供了確定性。三、風險問題流動性的問題，在2013年全年經(jīng)濟增速保7.5%沒有懸念和通脹預期抬頭的情況下，央行的貨幣政策出現(xiàn)趨緊態(tài)勢，再疊加銀監(jiān)會規(guī)范同業(yè)業(yè)務(wù)，造成近一段時間融資利率的大幅飆升，而且央行目前絲毫沒有收手的意愿，因此除非經(jīng)濟增速預期下滑到不能接受的水平，這種貨幣政策的高壓態(tài)勢必將持續(xù)一段時間。在這種背景下，無風險利率的大幅上升將是股市的最大利空因素，利率水平不現(xiàn)拐點則難言市場底部。風險偏好也值得關(guān)注，未來幾年影響市場風險偏好的最主要的中期變量就是改革。如果規(guī)劃的目標最終能夠達成，則中國經(jīng)濟必將迎來新一輪發(fā)展機遇，而股市也將誕生一波中長期的牛市行情。四、金融衍生品的應(yīng)用金融衍生產(chǎn)品又稱金融衍生工具，由于其數(shù)量龐大，品種繁多，形式復雜，加之正處于發(fā)展中，因此，對于金融衍生產(chǎn)品的概念進行準確界定并非易事。一般來說，衍生交易是一份雙邊合約或支付交換協(xié)議，它們的價值是從基本的資產(chǎn)或某種基礎(chǔ)性的利率或商品衍生出來的。今天，衍生交易所依賴的基礎(chǔ)包括利率、匯率、商品、股票及其他指數(shù)；衍生品一詞也還被用來包括具有上述衍生性，或包含了選擇權(quán)的債務(wù)工具以及拆散其他工具，如本金與利息收入而創(chuàng)造出來的債務(wù)工具?？梢岳闷谪涍M行套期保值?？梢岳霉芍钙谪洠芍钙跈?quán)，股票期貨，股票期權(quán)等進行避險，規(guī)避股票價格波動導致的風險，但是進行套期保值卻放棄了進一步獲利的可能。擁有較大的資金時可以采用動態(tài)的保值策略。五、投資風險分析1、系統(tǒng)性風險：（1）、政策風險

經(jīng)濟政策和管理措施可能會造成股票收益的損失，這在新興股市中表現(xiàn)得尤為突出。如財稅策的變化，可以影響到公司的利潤，股市的交易策變化，也可以直接影響到股票的價格。此外還有一些看似無關(guān)的策，如房改策，也可能會影響到股票市場的資金供求關(guān)系。

（2）、利率風險市場價格的變化也隨時受市場利率水平的影響。當利率向上調(diào)整時，股票的相對投資價值將會下降，從而導致整個股價下滑。（3）、購買力風險輕微通貨膨脹會刺激投資需求的增長，從而帶動股市的活躍；當通貨膨脹超過一定比例時，由于未來的投資回報將大幅貶值，貨幣的購買力下降，也就是投資的實際收益下降，將給投資人帶來損失的可能。（4）、市場風險市場風險是股票投資活動中最普通、最常見的風險，是由股票價格的漲落直接引起的。尤其在新興市場上，造成股市波動的因素更為復雜，價格波動大，市場風險也大。

2、非系統(tǒng)性風險（1）、經(jīng)營風險經(jīng)營風險主要指上市公司經(jīng)營不景氣，甚至失敗、倒閉而給投資者帶來損失。例如經(jīng)濟周期或營業(yè)周期的變化對上市公司收益的影響，競爭對手的變化對上市公司經(jīng)營的影響。（2）、財務(wù)風險無力償還到期的債務(wù)，利率變動風險，再籌資風險。形成財務(wù)風險的主要因素有資本負債比率、資產(chǎn)與負債的期限、債務(wù)結(jié)構(gòu)等因素。一般來說，公司的資本負債比率越高、債務(wù)結(jié)構(gòu)越不合理，其財務(wù)風險越大。（3）、信用風險此類風險主要針對債券投資品種，對于股票只有在公司破產(chǎn)的情況下才會出現(xiàn)。造成違約風險的直接原因是公司財務(wù)狀況不好，最嚴重的是公司破產(chǎn)。（4）、道德風險

道德風險主要指上市公司管理者的不道德行為給公司股東帶來損失的可能性。六、影響程度系統(tǒng)性風險無法避免，但是可以及時關(guān)注新聞和政府的政策并對投資組合比例進行及時調(diào)整。財政政策對股市的影響是比較緩慢的，而市場對貨幣政策反應(yīng)及時。非系統(tǒng)風險可以避免通過對投資組合的調(diào)整。七、防范措施1、多方收集信息，綜合分析各方資料。無論短線，還是中長線，對外盤，大盤行情，國家政策以及企業(yè)戰(zhàn)略和財務(wù)報表的信息一定要多了解。只有這樣才能從宏觀了解到經(jīng)濟行情，才能了解到股市的發(fā)展趨勢，這樣才能確定是采取激進投資還是保守投資策略。2、謹慎投資，不要輕易購買不熟悉趨勢的股票，有條件也最好多投資不相關(guān)板塊的股票。這樣就能分散風險。3、注重對股市的資金監(jiān)控。股票的價格漲跌其實就是資金進出后的表現(xiàn)。因此，實時監(jiān)控股市的資金流向和股票莊家持有情況可分析出大資金戶意圖，能及早發(fā)現(xiàn)下套圈錢的陷阱，避免無謂損失。

4、系統(tǒng)性風險對股市影響面大，一般很難用市場行為來化解，但精明的投資人還是可以從公開的信息中，結(jié)合對國家宏觀經(jīng)濟的理解，做到提前預測和防范，調(diào)整自己的投