中國鋁冶煉及加工行業(yè)研究報(bào)告

PAGEPAGE51低風(fēng)險(xiǎn)verylowrisk2中低風(fēng)險(xiǎn)lowrisk?3中度風(fēng)險(xiǎn)moderate4中高風(fēng)險(xiǎn)highrisk5高風(fēng)險(xiǎn)veryhighrisk>>2011年第一季度>>2011年第一季度正文目錄第一章2011年一季度中國鋁冶煉及加工行業(yè)外部環(huán)境分析 6一、宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)行業(yè)的影響分析 6（一）國際宏觀經(jīng)濟(jì)分析 6（二）國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)分析 7二、財(cái)政政策對(duì)行業(yè)的影響分析 9三、貨幣政策對(duì)行業(yè)的影響分析 9（一）全國金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù) 9（二）貨幣政策影響分析 9（三）人民幣匯率影響分析 10四、產(chǎn)業(yè)政策對(duì)行業(yè)的影響分析 11（一）“十二五”有色金屬規(guī)劃鼓勵(lì)煤電鋁跨行業(yè)重組 11（二）三部門聯(lián)合印發(fā)《再生有色金屬產(chǎn)業(yè)發(fā)展推進(jìn)計(jì)劃》 11（三）九部委再發(fā)文遏制電解鋁產(chǎn)能擴(kuò)張 12（四）產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整方向落定鋁行業(yè)入榜 13五、重點(diǎn)事件對(duì)行業(yè)的影響分析 13六、基于外部環(huán)境的銀行風(fēng)險(xiǎn)及機(jī)會(huì)分析 14七、行業(yè)外部環(huán)境綜合評(píng)價(jià) 15第二章2011年一季度中國鋁冶煉及加工行業(yè)經(jīng)營情況分析 16一、整體經(jīng)營情況分析 16（一）行業(yè)經(jīng)營規(guī)模及效益分析 16（二）行業(yè)財(cái)務(wù)分析 17二、市場運(yùn)行分析 20（一）產(chǎn)品產(chǎn)量分析 20（二）產(chǎn)品銷量分析 22（三）產(chǎn)成品資金占用情況 23（四）產(chǎn)品價(jià)格分析 24三、行業(yè)運(yùn)行影響因素分析和周期判斷 24四、基于行業(yè)經(jīng)營的銀行風(fēng)險(xiǎn)及機(jī)會(huì)分析 25五、經(jīng)營水平綜合評(píng)價(jià) 25第三章2011年一季度中國鋁冶煉及加工行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈分析 27一、鋁冶煉及加工行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu) 27二、上游行業(yè)運(yùn)行及動(dòng)態(tài)分析 27（一）我國鋁土礦資源現(xiàn)狀 27（二）我國鋁土礦勘探動(dòng)態(tài)分析 28（三）鋁冶煉及加工行業(yè)對(duì)上游結(jié)算模式分析 29三、配套行業(yè)運(yùn)行及影響分析 30（一）電力市場分析 30（二）煤炭市場分析 31（三）煤電鋁項(xiàng)目動(dòng)態(tài)分析 31四、下游行業(yè)運(yùn)行及影響分析 33（一）固定資產(chǎn)及房地產(chǎn)投資情況分析 33（二）汽車行業(yè)分析 34（三）家電行業(yè)分析 34（四）電力設(shè)備行業(yè)分析 35（五）鋁冶煉及加工行業(yè)對(duì)下游結(jié)算模式分析 36五、基于產(chǎn)業(yè)鏈的銀行風(fēng)險(xiǎn)及機(jī)會(huì)分析 36六、產(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià) 36第四章2011年一季度中國鋁冶煉及加工行業(yè)區(qū)域競爭力分析 37一、區(qū)域鋁冶煉行業(yè)競爭力排名 37二、各區(qū)域行業(yè)規(guī)模及經(jīng)濟(jì)效益對(duì)比分析 38三、各區(qū)域行業(yè)經(jīng)營水平對(duì)比分析 39四、優(yōu)勢(shì)區(qū)域行業(yè)吸引力對(duì)比分析 41五、行業(yè)運(yùn)行動(dòng)態(tài)分析 41（一）廣西電子鋁產(chǎn)品質(zhì)檢中心落戶賀州 41（二）鄂爾多斯市將建大型塑料建材鋁型材生產(chǎn)基地 42（三）國內(nèi)最大航空鋁合金板項(xiàng)目在鎮(zhèn)江開建 42（四）包頭市鋁業(yè)產(chǎn)能將達(dá)250余萬噸 42（五）國家鋁金屬產(chǎn)品質(zhì)檢中心落戶廣西百色 43（六）總投資10億元鋁箔鋁板項(xiàng)目正式簽約落戶萬山 43（七）廣西百色平果縣確定未來五年鋁產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃 43（八）河南鞏義鋁板帶箔特色產(chǎn)業(yè)基地獲批 44（九）天津建年產(chǎn)10萬噸鋁合金型材生產(chǎn)基地 44第五章2011年一季度中國鋁冶煉及加工行業(yè)規(guī)模企業(yè)分析 45一、不同規(guī)模企業(yè)競爭格局分析 45（一）不同規(guī)模企業(yè)市場份額分析 45（二）不同規(guī)模企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益對(duì)比分析 45（三）不同規(guī)模企業(yè)經(jīng)營水平對(duì)比分析 46二、不同所有制企業(yè)對(duì)比分析 47（一）不同所有制企業(yè)市場份額分析 47（二）不同所有制企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益對(duì)比分析 48（三）不同所有制企業(yè)經(jīng)營水平對(duì)比分析 48三、重點(diǎn)企業(yè)動(dòng)態(tài)分析 49四、基于企業(yè)競爭的銀行風(fēng)險(xiǎn)及機(jī)會(huì)分析 55五、企業(yè)競爭狀況綜合評(píng)價(jià) 56第六章2011年一季度中國鋁冶煉及加工行業(yè)貸款情況分析 57一、行業(yè)信貸資金占用情況 57二、行業(yè)貸款投向分析 57（一）行業(yè)區(qū)域貸款投向分析 57（二）不同規(guī)模企業(yè)貸款投向分析 58（三）不同所有制企業(yè)貸款投向分析 59三、行業(yè)融資需求與特征分析 60四、基于行業(yè)信貸的銀行風(fēng)險(xiǎn)及機(jī)會(huì)分析 62五、行業(yè)貸款情況總體判斷 63第七章2011年二季度中國鋁冶煉及加工行業(yè)授信指引 64一、目標(biāo)區(qū)域投向指引 64二、目標(biāo)企業(yè)指引 65第八章2011年二季度中國鋁冶煉及加工行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警及評(píng)級(jí) 66一、2011年二季度中國鋁冶煉及加工行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià) 66二、2011年二季度中國慶鋁冶煉行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測 67

圖表目錄TOC\h\z\c"圖表"圖表1：2008年-2011年3月發(fā)達(dá)國家PMI走勢(shì)走勢(shì)圖 7圖表2：2008年2月-2011年3月我國CPI與PPI走勢(shì)圖 8圖表3：2011年一季度我國貨幣政策匯總 10圖表4：2011年一季度中國鋁冶煉及加工行業(yè)重大事件 13圖表5：2011年一季度中國鋁冶煉及加工行業(yè)外部環(huán)境綜合評(píng)價(jià) 15圖表6：2004-2011年3月全國鋁冶煉行業(yè)規(guī)模分析 16圖表7：2005年-2011年3月全國鋁冶煉行業(yè)銷售收入季度走勢(shì) 16圖表8：2008年-2011年3月全國鋁冶煉行業(yè)利潤總額季度走勢(shì) 17圖表9：2004-2011年3月全國鋁冶煉行業(yè)成長能力指標(biāo) 18圖表10：2004-2011年3月全國鋁冶煉行業(yè)營運(yùn)能力情況 18圖表11：2004-2011年3月全國鋁冶煉行業(yè)盈利能力情況 19圖表12：2004-2011年3月全國鋁冶煉行業(yè)虧損情況統(tǒng)計(jì) 19圖表13：2004-2011年3月全國鋁冶煉行業(yè)償債能力情況 20圖表14：2011年1-3月中國氧化鋁產(chǎn)量走勢(shì)圖 21圖表15：2011年1-3月中國電解鋁產(chǎn)量走勢(shì)圖 21圖表16：2011年1-3月中國鋁材產(chǎn)量走勢(shì)圖 21圖表17：2009-2011年3月氧化鋁表觀消費(fèi)量 22圖表18：2009-2011年3月電解鋁表觀消費(fèi)量 23圖表19：2008-2011年3月全國鋁冶煉行業(yè)資金占用情況 23圖表20：2006-2011年4月上海期交所及LME期鋁月度價(jià)格 24圖表21：中國冶煉及加工行業(yè)各報(bào)告期影響因素分析及預(yù)測 25圖表22：2011年一季度中國鋁冶煉及加工行業(yè)經(jīng)營狀況綜合評(píng)價(jià) 25圖表23：鋁冶煉及加工行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)圖 27圖表24：氧化鋁生產(chǎn)企業(yè)上游成本結(jié)算模式 29圖表25：2011年1-4月中國鋁冶煉及加工行業(yè)與配套行業(yè)合作項(xiàng)目 31圖表26：2009年-2011年3月汽車銷量及同比變化情況 34圖表27：2011年1-3月全國主要家用電器產(chǎn)品產(chǎn)量 35圖表28：2011年一季度中國鋁冶煉及加工行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià) 36圖表29：2011年1-3月鋁冶煉行業(yè)全國各省市競爭力排名 37圖表30：2011年1-3月全國鋁冶煉行業(yè)規(guī)模對(duì)比分析 38圖表31：2011年1-3月全國鋁冶煉行業(yè)競爭力前五區(qū)域企業(yè)平均規(guī)模與經(jīng)濟(jì)效益對(duì)比 39圖表32：2011年1-3月全國鋁冶煉行業(yè)前五區(qū)域經(jīng)營水平對(duì)比分析 40圖表33：優(yōu)勢(shì)區(qū)域行業(yè)吸引力對(duì)比分析 41圖表34：2004-2011年3月全國鋁冶煉行業(yè)不同規(guī)模企業(yè)銷售收入占比情況 45圖表35：2011年1-3月全國鋁冶煉行業(yè)不同規(guī)模企業(yè)規(guī)模與經(jīng)濟(jì)效益對(duì)比 46圖表36：2011年1-3月全國鋁冶煉行業(yè)不同規(guī)模企業(yè)經(jīng)營水平對(duì)比分析 47圖表37：2004-2011年3月全國鋁冶煉行業(yè)不同所有制企業(yè)銷售收入占比情況 47圖表38：2011年1-3月全國鋁冶煉行業(yè)不同所有制企業(yè)規(guī)模與經(jīng)營效益對(duì)比 48圖表39：2011年1-3月全國鋁冶煉行業(yè)不同所有制企業(yè)經(jīng)營水平對(duì)比分析 49圖表40：2011年一季度中國重點(diǎn)鋁冶煉及加工企業(yè)動(dòng)態(tài) 49圖表41：2011年一季度中國鋁冶煉行業(yè)企業(yè)競爭狀況綜合評(píng)價(jià) 56圖表42：2009-2011年3月全國鋁冶煉行業(yè)利息支出情況 57圖表43：2011年1-3月全國鋁冶煉行業(yè)各區(qū)域利息支出對(duì)比 57圖表44：2008-2011年3月全國鋁冶煉行業(yè)不同規(guī)模企業(yè)利息支出 58圖表45：2008-2011年3月全國鋁冶煉行業(yè)不同所有制企業(yè)利息支出 59圖表46：2011年1-3月中國鋁冶煉及加工行業(yè)擬在建項(xiàng)目 60圖表47：2011年一季度中國鋁冶煉行業(yè)貸款變動(dòng)情況綜合評(píng)價(jià) 63圖表48：2011年二季度全國鋁冶煉目標(biāo)區(qū)域市場指引 64圖表49：2011年二季度全國鋁冶煉目標(biāo)企業(yè)市場指引（分規(guī)模） 65圖表50：2011年二季度全國鋁冶煉目標(biāo)企業(yè)市場指引（分注冊(cè)類型） 65圖表51：二季度中國鋁冶煉及加工行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)因素識(shí)別與評(píng)價(jià) 66圖表52中國鋁冶煉及加工行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測 67圖表53：中國鋁冶煉及加工行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分布圖 68

第一章2011年一季度中國鋁冶煉及加工行業(yè)外部環(huán)境分析一、宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)行業(yè)的影響分析（一）國際宏觀經(jīng)濟(jì)分析1、全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇利好行業(yè)供需面美國商務(wù)部4月28日公布的初值顯示，經(jīng)通脹因素調(diào)整后，美國第一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)折合成年率增長1.8%。第一季度GDP增幅符合經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)期，但遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于去年第四季度3.1%的增幅。政府報(bào)告顯示，受能源和食品價(jià)格上漲推動(dòng)，第一季度美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)密切監(jiān)測的一項(xiàng)通脹指標(biāo)上升3.8%，為2008年第三季度以來的最大升幅。美國商務(wù)部稱，第一季度消費(fèi)支出（約占GDP的70%）增長2.7%，增幅低于去年第四季度的4.0%。此外，聯(lián)邦政府支出大幅下降也拖累了美國經(jīng)濟(jì)。第一季度聯(lián)邦支出下降7.9%，為十多年來的最大降幅，上一季度為下降0.3%。1-3月份國防支出下降11.7%。州及地方政府支出也出現(xiàn)下降?？偟膩碚f，2011年第一季度美國經(jīng)濟(jì)增速有所放緩，而物價(jià)上漲，尤其是汽油和食品價(jià)格上漲，使得美國民眾縮減了支出。2011年一季度，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)維持穩(wěn)定，歐元區(qū)1月經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)持平于上月的106.5，而12月經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指標(biāo)上升0.8%，至107.3，顯示出歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。從最新的3月份PMI初值看，3月份歐元區(qū)綜合PMI為57.5；法國綜合PMI為59.6，經(jīng)濟(jì)增長為8個(gè)月以來最快速度。此外，為抑制日趨加大的通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，歐洲中央銀行于4月7日宣布將歐元區(qū)主導(dǎo)利率由現(xiàn)行的1%提高0.25個(gè)百分點(diǎn)至1.25%。但是基本金屬價(jià)格并未受歐洲加息的明顯影響，這主要是由于在全球通脹繼續(xù)上升的背景下，基本金屬抗通脹得到了市場的認(rèn)可。分析認(rèn)為，2011年一季度，歐、美經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定前行是推動(dòng)金屬價(jià)格上漲、需求增長的主要?jiǎng)恿?。圖表SEQ圖表\*ARABIC1：2008年-2011年3月發(fā)達(dá)國家PMI走勢(shì)走勢(shì)圖數(shù)據(jù)來源：wind銀聯(lián)信2、日本大地震利好國內(nèi)鋁冶煉及加工行業(yè)2011年3月11日，日本發(fā)生9級(jí)地震。受地震影響一帶（福島及周邊地區(qū)）為日本鋁電解電容器生產(chǎn)商主要集中地之一。受此影響，短期內(nèi)中國對(duì)日本的鋁電極箔出口需求將受到較大影響，但對(duì)于中國鋁電解電容器生產(chǎn)商（尤其是高端生產(chǎn)商）構(gòu)成了直接利好。此外，日本大地震給對(duì)日本東北部地區(qū)的多個(gè)城市造成毀滅性打擊。地震發(fā)生后，震區(qū)以及地震波及地帶許多工廠被迫停工，鋁需求量出現(xiàn)下滑。但從長期來看，災(zāi)后的基礎(chǔ)設(shè)施重建工作將推動(dòng)鋁等基礎(chǔ)原材料需求量的明顯增長。3、歐債危機(jī)和地緣政治金屬市場仍將動(dòng)蕩歐債危機(jī)重現(xiàn)，鋁價(jià)格承壓。歐洲債務(wù)危機(jī)再掀波瀾，3月7日國際評(píng)級(jí)公司穆迪宣布，將希臘的主權(quán)債信評(píng)級(jí)下調(diào)三檔，并稱希臘的違約風(fēng)險(xiǎn)正在上升，接著將西班牙政府債券等級(jí)下調(diào)一檔。分析認(rèn)為，在歐債危機(jī)沒有完全化解的情況下，歐債危機(jī)將會(huì)不時(shí)地出來干擾市場，影響歐元與美元指數(shù)走勢(shì)，進(jìn)而打壓以美元計(jì)價(jià)的金屬期貨價(jià)格。中東、北非地緣政治危機(jī)繼續(xù)影響全球經(jīng)濟(jì)增長。非洲和中東政局形勢(shì)一直動(dòng)蕩不安，市場避險(xiǎn)情緒嚴(yán)重，打壓LME基本金屬價(jià)格。3月19日，利比亞動(dòng)亂升級(jí)，法國戰(zhàn)機(jī)飛入利比亞領(lǐng)空，西方多國戰(zhàn)機(jī)對(duì)利比亞展開空襲。利比亞動(dòng)蕩升級(jí)，推高國際市場原油價(jià)格，高油價(jià)以及地緣政治危機(jī)都將拖累全球經(jīng)濟(jì)的增長，從而造成對(duì)大宗金屬（如鋁）商品需求的下降。（二）國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)分析1、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長推動(dòng)國內(nèi)鋁需求量的增長4月15日，據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，初步測算，一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值96311億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長9.7%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)增加值5980億元，增長3.5%；第二產(chǎn)業(yè)增加值46788億元，增長11.1%；第三產(chǎn)業(yè)增加值43543億元，增長9.1%。從環(huán)比看，一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值增長2.1%。工業(yè)生產(chǎn)平穩(wěn)增長，企業(yè)效益繼續(xù)增加。一季度，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長14.4%。分行業(yè)看，39個(gè)大類行業(yè)均實(shí)現(xiàn)增長，高耗能行業(yè)增速回升，其中有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)增長10.2%。2011年1-3月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤10659億元，同比增長32%。在39個(gè)工業(yè)大類行業(yè)中，37個(gè)行業(yè)利潤同比增長，1個(gè)行業(yè)同比下降，1個(gè)行業(yè)虧損下降，其中有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)增長28.5%?？偟膩碚f，2011年一季度在我國經(jīng)濟(jì)向好的情況下，有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)獲得較好的發(fā)展，與此同時(shí)，國內(nèi)鋁冶煉及加工行業(yè)發(fā)展形勢(shì)樂觀。2、國內(nèi)通脹居高不下打壓金屬鋁價(jià)格2011年1-3月，我國居民消費(fèi)價(jià)格繼續(xù)上漲，工業(yè)生產(chǎn)者價(jià)格上漲較快。一季度，居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲5.0%。其中，城市上漲4.9%，農(nóng)村上漲5.5%。3月份居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲5.4%，環(huán)比下降0.2%。一季度，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比上漲7.1%，3月份上漲7.3%，環(huán)比上漲0.6%。一季度，工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價(jià)格同比上漲10.2%，3月份上漲10.5%，環(huán)比上漲1.0%。國內(nèi)通貨膨脹仍然居高不下，市場緊縮預(yù)期強(qiáng)烈，打壓國內(nèi)市場鋁等基本金屬價(jià)格。此外，通脹還會(huì)推高企業(yè)原材料采購成本，壓縮企業(yè)利潤空間，鋁加工和冶煉企業(yè)備受考驗(yàn)。圖表SEQ圖表\*ARABIC2：2008年2月-2011年3月我國CPI與PPI走勢(shì)圖數(shù)據(jù)來源：統(tǒng)計(jì)局銀聯(lián)信二、財(cái)政政策對(duì)行業(yè)的影響分析2011年一季度累計(jì)，全國財(cái)政收入26125.74億元，比去年同期增加6498.67億元，增長33.1%。其中，中央本級(jí)收入13058.65億元，同比增長31.5%；地方本級(jí)收入13067.09億元，同比增長34.7%。財(cái)政收入中的稅收收入23438.85億元，同比增長32.4%；非稅收入2686.89億元，同比增長39.6%。同期，全國財(cái)政支出18053.57億元，比去年同期增加3723.61億元，增長26%。從財(cái)政支出主要項(xiàng)目看：社會(huì)保障和就業(yè)支出2832億元，增長44.5%；教育支出2593億元，增長19.8%；一般公共服務(wù)支出2061億元，增長21.5%；農(nóng)林水事務(wù)支出1540億元，增長37.1%；城鄉(xiāng)社區(qū)事務(wù)支出1290億元，增長38.9%；醫(yī)療衛(wèi)生支出769億元，增長55.6%；科學(xué)技術(shù)支出489億元，增長35.7%；住房保障支出267億元，增長25.1%。在我國經(jīng)濟(jì)增長、價(jià)格上漲等多因素的影響下，2011年一季度，我國財(cái)政收入實(shí)現(xiàn)較高速度的增長。與此同時(shí)，我國財(cái)政支出是穩(wěn)定擴(kuò)張的，保證了國內(nèi)需求的平穩(wěn)增長，進(jìn)而在一定程度上支撐鋁冶煉及加工行業(yè)下游需求。三、貨幣政策對(duì)行業(yè)的影響分析（一）全國金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)2011年一季度，我國貨幣供應(yīng)增速回落，新增貸款繼續(xù)趨緩。3月末，廣義貨幣（M2）余額75.8萬億元，同比增長16.6%，比上年末回落3.1個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣（M1）余額26.6萬億元，增長15.0%，回落6.2個(gè)百分點(diǎn)；流通中貨幣（M0）余額4.5萬億元，增長14.8%，回落1.9個(gè)百分點(diǎn)。金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)貸款余額49.5萬億元，比年初增加2.2萬億元，同比少增3524億元；各項(xiàng)存款余額75.3萬億元，比年初增加4.0萬億元，同比多增545億元。2011年一季度，在積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策背景下，我國貨幣供應(yīng)增速持續(xù)回落，新增貸款繼續(xù)趨緩，對(duì)鋁冶煉及加工行業(yè)資金需求帶來一定的負(fù)面影響。（二）貨幣政策影響分析目前，國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境仍然十分復(fù)雜，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中不穩(wěn)定和不確定因素仍然較多。我國政府明確提出要繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，確保經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、合理調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、管理好通脹預(yù)期。從2011年一季度我國金融市場統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，貨幣供應(yīng)增速回落，新增貸款繼續(xù)趨緩。報(bào)告期內(nèi)，央行一系列貨幣政策進(jìn)一步表明，我國貨幣政策持續(xù)收緊。2011年1月中旬到4月初，中國人民銀行已四次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，兩次上調(diào)金融機(jī)構(gòu)一年期存貸款基準(zhǔn)利率，具體政策如下：圖表SEQ圖表\*ARABIC3：2011年一季度我國貨幣政策匯總?cè)掌谪泿殴ぞ哒邇?nèi)容1月14日存款準(zhǔn)備金率央行宣布從1月20日起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，這是央行2011年的首次政策緊縮操作。2月8日利率央行宣布自2月9日起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)一年期存貸款基準(zhǔn)利率0.25個(gè)百分點(diǎn)，其他各檔次存貸款基準(zhǔn)利率相應(yīng)調(diào)整。2月23日存款準(zhǔn)備金率央行宣布從2011年2月24日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。3月18日存款準(zhǔn)備金率央行宣布從2011年3月25日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。4月5日利率央行宣布自4月6日起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)一年期存貸款基準(zhǔn)利率0.25個(gè)百分點(diǎn)，其他各檔次存貸款基準(zhǔn)利率相應(yīng)調(diào)整。4月17日存款準(zhǔn)備金率中國人民銀行宣布，自4月21日起上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。數(shù)據(jù)來源：中國人民銀行銀聯(lián)信4月5日加息，調(diào)整后，一年期存款利率達(dá)到3.25%，一年期貸款利率達(dá)到6.31%。這是央行今年以來第二次加息，也是去年以來第四次加息。4月17日上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，是央行自去年以來連續(xù)第10次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，也是今年以來第4次上調(diào)。此次上調(diào)以后，大型商業(yè)銀行存款準(zhǔn)備金率將升至20.5%的歷史高位。以3月末金融機(jī)構(gòu)人民幣存款余額75.28萬億元計(jì)算，此次上調(diào)大約凍結(jié)銀行資金3750億元。央行四次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，兩次加息，意在進(jìn)一步緊縮銀根，減小貨幣供應(yīng)量，從而減少投資，抑制資金流動(dòng)性。我國緊縮貨幣政策的態(tài)度或?qū)⒓觿《唐趦?nèi)有色金屬市場的震蕩。此外，貨幣緊縮政策還將對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)產(chǎn)生影響，進(jìn)而影響銅、鋁等基本有色金屬需求。（三）人民幣匯率影響分析中國央行2010年6月19日重啟匯改，增強(qiáng)人民幣匯率彈性，2010年全年人民幣兌美元累計(jì)升值3.6%。2011年1-4月，美元震蕩走低，人民幣對(duì)美元匯率繼續(xù)攀升。4月22日?qǐng)?bào)收于6.5156，較15日升值0.22%，前者亦創(chuàng)下人民幣匯改以來新高。海外市場對(duì)人民幣的升值預(yù)期出現(xiàn)加速。分析認(rèn)為，在內(nèi)外通脹因素交織，中國通脹壓力持續(xù)增大。從國際市場看，國際大宗商品價(jià)格繼續(xù)上漲，輸入型通脹壓力非常大。2月份國際食品價(jià)格再創(chuàng)歷史新高，國際原油價(jià)格仍處于高位，考慮到日本災(zāi)后重建和中東局勢(shì)，短期內(nèi)原油價(jià)格很難出現(xiàn)明顯下降。未來人民幣仍將延續(xù)升值趨勢(shì)。人民幣升值可降低進(jìn)口產(chǎn)品的人民幣價(jià)格，特別是減輕國際原材料價(jià)格上漲對(duì)中國物價(jià)的影響，從而直接緩解輸入型通脹壓力。但是人民幣持續(xù)升值也會(huì)鋁加工產(chǎn)品出口形成壓力，進(jìn)而影響國內(nèi)鋁消費(fèi)，出口型企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)加大。四、產(chǎn)業(yè)政策對(duì)行業(yè)的影響分析（一）“十二五”有色金屬規(guī)劃鼓勵(lì)煤電鋁跨行業(yè)重組2011年1月17日至18日，工業(yè)和信息化部在吉林省長春市召開全國原材料工業(yè)座談會(huì)。據(jù)悉，有色金屬產(chǎn)業(yè)等“十二五”發(fā)展規(guī)劃均已形成框架思路并完成初稿，正在廣泛征求各界意見。會(huì)議指出，“十二五”期間，有色金屬行業(yè)將嚴(yán)格制冶煉產(chǎn)能過快增長，加速淘汰落后產(chǎn)能，推進(jìn)兼并重組，鼓勵(lì)煤、電、鋁跨行業(yè)重組。目前，產(chǎn)能過剩、結(jié)構(gòu)不合理、集中度不高、資源保障能力不強(qiáng)、工藝水平尚待提高，以及環(huán)保壓力與日俱增，這些問題和矛盾在2011年有色金屬行業(yè)發(fā)展中依然存在。這是我國繼續(xù)推進(jìn)有色金屬行業(yè)兼并重組的主要原因。就鋁行業(yè)來說，目前我國面臨的是產(chǎn)能過剩的局面，而鋁產(chǎn)品的冶煉更多的是對(duì)能源的巨大消耗。推進(jìn)煤、電、鋁跨行業(yè)重組，不僅能催生出龍頭企業(yè)和產(chǎn)業(yè)集群，還能形成能源、鋁工業(yè)、煤化工、有色金屬的綜合利用，提高資源利用效率。對(duì)于有鋁企來說，煤電鋁一體化經(jīng)營使公司更具有成本優(yōu)勢(shì)，在節(jié)能減排的大環(huán)境下，還能保障企業(yè)生產(chǎn)的連續(xù)性；對(duì)于煤電企業(yè)來說，發(fā)展“煤、電、鋁一體化”戰(zhàn)略，通過相關(guān)產(chǎn)業(yè)的橫向拓展，完善產(chǎn)業(yè)鏈。（二）三部門聯(lián)合印發(fā)《再生有色金屬產(chǎn)業(yè)發(fā)展推進(jìn)計(jì)劃》為推進(jìn)再生有色金屬產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展，我國工信部、科技部、財(cái)政部聯(lián)合印發(fā)了《再生有色金屬產(chǎn)業(yè)發(fā)展推進(jìn)計(jì)劃》，從產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀及形勢(shì)，指導(dǎo)思想、基本原則和目標(biāo)，主要任務(wù)，保障措施四個(gè)方面對(duì)當(dāng)前及今后一段時(shí)期再生金屬產(chǎn)業(yè)發(fā)展作了總體安排和部署。再生有色金屬產(chǎn)業(yè)已成為我國有色金屬工業(yè)的重要組成部分。我國有色金屬礦產(chǎn)資源相對(duì)短缺，資源消耗量持續(xù)增加，重要資源對(duì)外依存度逐年攀升，目前銅原料約65%、鋁原料約55%、鉛鋅原料約30%以上依靠進(jìn)口，并且還有進(jìn)一步擴(kuò)大的趨勢(shì)，這些都促使我國應(yīng)加速推進(jìn)再生有色金屬產(chǎn)業(yè)發(fā)展。測算數(shù)據(jù)表明，與原生金屬生產(chǎn)相比，每生產(chǎn)1噸再生鉛相當(dāng)于節(jié)能659千克標(biāo)煤，節(jié)水235立方米，減少固體廢物排放128噸，少排放二氧化硫0.03噸。目前，我國有色金屬的再生利用還處于發(fā)展的初級(jí)階段?！对偕猩饘佼a(chǎn)業(yè)發(fā)展推進(jìn)計(jì)劃》稱，到2015年，我國主要再生有色金屬產(chǎn)量將達(dá)1200萬噸，其中再生銅、再生鋁、再生鉛占當(dāng)年銅、鋁、鉛產(chǎn)量的比例分別達(dá)到40%、30%、40%。到2015年，我國再生銅、再生鋁行業(yè)將形成一批年產(chǎn)10萬噸以上規(guī)?；髽I(yè)，再生鉛行業(yè)形成一批年產(chǎn)5萬噸以上規(guī)?；髽I(yè)。前10位企業(yè)產(chǎn)業(yè)集中度達(dá)到50%以上；培育形成若干產(chǎn)業(yè)集聚發(fā)展的重點(diǎn)地區(qū)，其產(chǎn)能比重超過80%?！对偕猩饘佼a(chǎn)業(yè)發(fā)展推進(jìn)計(jì)劃》的出臺(tái)，為再生有色金屬行業(yè)的發(fā)展迎來新的契機(jī)，也推動(dòng)了有色金屬產(chǎn)業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級(jí)?？紤]到“十二五”節(jié)能減排和兼并重組政策的繼續(xù)推進(jìn)，銀行應(yīng)重點(diǎn)支持產(chǎn)品質(zhì)量好、市場競爭力強(qiáng)的骨干企業(yè)發(fā)展。此外，銀行需要仔細(xì)研究《推進(jìn)計(jì)劃》，了解國家重點(diǎn)支持的再生有色金屬細(xì)分產(chǎn)業(yè)及其地區(qū)，掌握再生有色金屬產(chǎn)業(yè)淘汰的工藝和裝備，及其支持重點(diǎn)研發(fā)及推廣的技術(shù)裝備，降低信貸風(fēng)險(xiǎn)。（三）九部委再發(fā)文遏制電解鋁產(chǎn)能擴(kuò)張4月20日工信部網(wǎng)站發(fā)布了《九部門緊急通知遏制電解鋁行業(yè)產(chǎn)能過剩和重復(fù)建設(shè)》要求各地區(qū)各部門要嚴(yán)格執(zhí)行各項(xiàng)遏制電解鋁行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張的低水平、無序的重復(fù)建設(shè)，取消各種電解鋁項(xiàng)目的優(yōu)惠政策。并要求在5月15日前將各地?cái)M建的電解鋁項(xiàng)目進(jìn)行清理并上報(bào)工信部、發(fā)改委和相關(guān)部門?！熬o急通知”將對(duì)電解鋁行業(yè)的中長期發(fā)展帶來積極的影響。目前很多擬建、在建項(xiàng)目多是地處沒有資源也缺乏成本優(yōu)勢(shì)的地區(qū)，而且隨著東部地區(qū)土地、能源、人力、環(huán)境等成本的上升，東部地區(qū)的電解鋁行業(yè)正在逐漸的退出并搬遷至中西部地區(qū)具有資源優(yōu)勢(shì)以及成本優(yōu)勢(shì)的地區(qū)，國家的鋁業(yè)產(chǎn)業(yè)政策也積極鼓勵(lì)鋁業(yè)往中西部具有鋁土礦資源以及有能源等成本比較優(yōu)勢(shì)的地區(qū)轉(zhuǎn)移。根據(jù)有色金屬十二五規(guī)劃，到2015年要求鋁行業(yè)前10位企業(yè)的產(chǎn)量占全國產(chǎn)量的90%。而據(jù)中國有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)透露，預(yù)計(jì)到2015年，全國擁有百萬噸級(jí)電解鋁生產(chǎn)及加工能力，上下游產(chǎn)業(yè)鏈基本形成大型企業(yè)集團(tuán)超過10家，核心產(chǎn)量占到全國60%以上，在電力資源豐富的新疆、青海、寧夏、內(nèi)蒙、云南等五個(gè)省區(qū)，電解鋁產(chǎn)量可能達(dá)到全國總產(chǎn)量的50%以上?？梢灶A(yù)見的是，在國家產(chǎn)業(yè)政策的扶持下，在當(dāng)前鋁價(jià)走低、全行業(yè)仍處虧損或是微利狀態(tài)的情況下，電解鋁企業(yè)的行業(yè)集中度有望進(jìn)一步的提升。而這對(duì)于電解鋁龍頭企業(yè)來說，無疑將是發(fā)展擴(kuò)張的好時(shí)機(jī)。（四）產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整方向落定鋁行業(yè)入榜4月26日，發(fā)改委發(fā)布了《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄（2011年本）》，《目錄》分為鼓勵(lì)、限制和淘汰三大類，鼓勵(lì)類中共有40個(gè)行業(yè)，限制類中有17個(gè)行業(yè)，淘汰類中有12個(gè)行業(yè)。《目錄》條目共1399條，其中鼓勵(lì)類750條，限制類223條，淘汰類426條。此次要鼓勵(lì)、限制、淘汰的有色金屬及黃金工藝、裝備項(xiàng)目繁多。國家對(duì)有色金屬產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，不僅重視清潔生產(chǎn)、限制落后產(chǎn)能，更加鼓勵(lì)與戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)的有色金屬新材料的發(fā)展，主要體現(xiàn)在信息、新能源和交通運(yùn)輸、高端制造及其他領(lǐng)域有色金屬新材料的生產(chǎn)。而鋁的新材料主要運(yùn)用于信息、交通運(yùn)輸領(lǐng)域。《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄（2011年本）》中涉及鋁行業(yè)的限制類有：電解鋁項(xiàng)目；10萬噸/年以下的獨(dú)立鋁用炭素項(xiàng)目。淘汰類有：鋁自焙電解槽及100KA及以下預(yù)焙槽（2011年）；利用坩堝爐熔煉再生鋁合金、再生鉛的工藝及設(shè)備；鋁用濕法氟化鹽項(xiàng)目；1萬噸/年以下的再生鋁、再生鉛項(xiàng)目；4噸以下反射爐再生鋁生產(chǎn)工藝及設(shè)備。五、重點(diǎn)事件對(duì)行業(yè)的影響分析圖表SEQ圖表\*ARABIC4：2011年一季度中國鋁冶煉及加工行業(yè)重大事件重大事件事件主要內(nèi)容及影響分析商務(wù)部外貿(mào)司：2010年鋁市場運(yùn)行情況分析【事件描述】3月初我國商務(wù)部外貿(mào)司發(fā)布2010年鋁市場運(yùn)行情況分析。報(bào)告顯示，進(jìn)出口：2010年在國內(nèi)外鋁市場運(yùn)行基本平穩(wěn)，我國原鋁進(jìn)出口貿(mào)易比較正常。生產(chǎn)：2010年中國氧化鋁生產(chǎn)狀況良好，總體處于盈利狀態(tài)；電解鋁產(chǎn)量累計(jì)為1619萬噸，比上年增加26.1%。價(jià)格：2010年，由于中東地區(qū)氧化鋁需求旺盛，國際市場氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格整體呈震蕩上行走勢(shì)。而國內(nèi)市場氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格呈先抑后揚(yáng)走勢(shì)?！臼录治觥?010年我國氧化鋁產(chǎn)量在鋁土礦大量進(jìn)口的支撐下顯著增長；原鋁產(chǎn)量則在需求良好的支持下，創(chuàng)出歷史新高。當(dāng)年國內(nèi)原鋁表觀消費(fèi)量達(dá)到1600萬噸左右。但2011年我國鋁產(chǎn)業(yè)發(fā)展仍面臨市場需求不確定性的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。俄鋁今年計(jì)劃向中國金屬鋁供應(yīng)量增加一倍【事件描述】4月1日消息，世界上最大的鋁生產(chǎn)者“俄國鋁公司”同廣西壯族自治區(qū)新山鋁工業(yè)園簽署相互諒解備忘錄。這個(gè)工業(yè)園是中國制鋁業(yè)的最重要的結(jié)構(gòu)。已簽署的這個(gè)文件規(guī)定，雙方將在從開采原料直到生產(chǎn)出最終成品整個(gè)工藝流程中合作，其中也包括一起在第三國工作?！臼录治觥慷韲闹其X巨人俄國鋁公司在中國市場上并非新手。早在五年前，該公司已收購了山西省靈石市的一家工廠，這家企業(yè)生產(chǎn)用于金屬鋁的陰極。在2008年8月，俄國鋁公司又購買了中國另一家工廠的股份。這是山西省太谷縣陰極廠。后者成了上述那家主要企業(yè)的分支機(jī)構(gòu)。這兩家工廠的產(chǎn)品完全保證了俄國鋁公司在西伯利亞的制鋁廠的需要。俄國鋁公司同中國新山制鋁工業(yè)園備忘錄的簽署標(biāo)志著該公司朝著開拓消費(fèi)全世界三分之一以上鋁總產(chǎn)量的中國市場又邁進(jìn)一步。今年俄國鋁公司計(jì)劃向中國金屬鋁供應(yīng)量增加一倍，使之達(dá)到10萬噸，國內(nèi)企業(yè)面臨挑戰(zhàn)。全球1-2月鋁市供應(yīng)過剩30余萬噸【事件描述】4月20日，世界金屬統(tǒng)計(jì)局稱，全球1-2月鋁市場供應(yīng)過剩302，000噸。1-2月全球鋁市場供應(yīng)過剩247，000噸。前兩個(gè)月全球原鋁需求量為646萬噸，較去年同期增加103，000噸。1月和2月全球鋁產(chǎn)量增加158，000噸，2010年全年產(chǎn)量增加370萬噸?！臼录治觥侩S著國際及國內(nèi)市場鋁產(chǎn)能的釋放，行業(yè)供過于求局面仍然存在，對(duì)我國鋁冶煉及加工行業(yè)帶來不利影響。美國將對(duì)我國鋁產(chǎn)品征收反補(bǔ)貼反傾銷關(guān)稅【事件描述】4月29日消息，美國對(duì)從我國進(jìn)口的部分鋁產(chǎn)品征收反補(bǔ)貼和反傾銷關(guān)稅的決定將付諸實(shí)施。因美國國際貿(mào)易委員會(huì)裁定，美國的鋁產(chǎn)品生產(chǎn)商受到了中國進(jìn)口產(chǎn)品的威脅。根據(jù)該裁定，中國進(jìn)口鋁型材在美國的售價(jià)低于合理價(jià)值，美國商務(wù)部可據(jù)此開始對(duì)相關(guān)中國進(jìn)口產(chǎn)品征收32.79%至33.28%的反傾銷關(guān)稅。此外，為報(bào)復(fù)中國政府對(duì)相關(guān)產(chǎn)品生產(chǎn)或出口提供的補(bǔ)貼，美國商務(wù)部還計(jì)劃對(duì)這些產(chǎn)品征收8.02%至374.15%的反補(bǔ)貼關(guān)稅?！臼录治觥课覈X材出口貿(mào)易壁壘措施進(jìn)一步加劇。稅率的上漲，將使中國輸美鋁型材產(chǎn)品喪失對(duì)美本土產(chǎn)品的價(jià)格優(yōu)勢(shì)，而50%以上的稅率則意味著徹底失去競爭力。2010年美國從中國進(jìn)口的鋁型材總值為5.03億美元，“雙反”措施的實(shí)施，將意味中國鋁商喪失美國市場。資料來源：銀聯(lián)信六、基于外部環(huán)境的銀行風(fēng)險(xiǎn)及機(jī)會(huì)分析2011年一季度，在歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，以及我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好的情況下，我國有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)獲得較好的發(fā)展，與此同時(shí)，國內(nèi)鋁冶煉及加工行業(yè)發(fā)展形勢(shì)樂觀。但是國內(nèi)原材料價(jià)格持續(xù)上漲，鋁冶煉和加工型企業(yè)面臨成本上漲的巨大壓力，企業(yè)利潤空間壓縮，盈利能力面臨挑戰(zhàn)。此外，人民幣匯率持續(xù)攀升、貿(mào)易摩擦對(duì)我國鋁產(chǎn)品出口帶來不利影響。分析認(rèn)為，下季度，我國鋁產(chǎn)業(yè)發(fā)展仍面臨市場需求不確定性挑戰(zhàn)，與此同時(shí)，國家政策繼續(xù)遏制電解鋁產(chǎn)能的擴(kuò)張，行業(yè)發(fā)展面臨較大的政策風(fēng)險(xiǎn)。銀行貸款應(yīng)著重關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈較完善的大型企業(yè)集團(tuán)，以及發(fā)展前景好的鋁新材料、再生鋁領(lǐng)域。七、行業(yè)外部環(huán)境綜合評(píng)價(jià)按照銀聯(lián)信的行業(yè)外部環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型，分別從宏觀經(jīng)濟(jì)、財(cái)政政策、貨幣政策、產(chǎn)業(yè)政策四個(gè)維度，對(duì)2011年一季度中國鋁冶煉及加工行業(yè)的外部環(huán)境進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)，具體如下表所示：圖表SEQ圖表\*ARABIC5：2011年一季度中國鋁冶煉及加工行業(yè)外部環(huán)境綜合評(píng)價(jià)序號(hào)評(píng)價(jià)內(nèi)容對(duì)行業(yè)的影響1經(jīng)濟(jì)周期2011年一季度，在歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，以及我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好的情況下，我國有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)獲得較好的發(fā)展，與此同時(shí)，國內(nèi)鋁冶煉及加工行業(yè)發(fā)展形勢(shì)樂觀。2財(cái)政政策在我國經(jīng)濟(jì)增長、價(jià)格上漲等多因素的影響下，2011年一季度，我國財(cái)政收入實(shí)現(xiàn)較高速度的增長。與此同時(shí)，我國財(cái)政支出是穩(wěn)定擴(kuò)張的，保證了國內(nèi)需求的平穩(wěn)增長，進(jìn)而在一定程度上支撐鋁冶煉及加工行業(yè)下游需求。3貨幣政策2011年一季度，在積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策背景下，我國貨幣供應(yīng)增速持續(xù)回落，新增貸款繼續(xù)趨緩，對(duì)鋁冶煉及加工行業(yè)資金需求帶來一定的負(fù)面影響。從貨幣政策來看，1-4月，央行四次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，兩次加息，我國緊縮貨幣政策的態(tài)度或?qū)⒓觿《唐趦?nèi)有色金屬市場的震蕩。此外，人民幣持續(xù)升值也會(huì)鋁加工產(chǎn)品出口形成壓力。4產(chǎn)業(yè)政策“十二五”有色金屬規(guī)劃鼓勵(lì)煤電鋁跨行業(yè)重組；三部門聯(lián)合印發(fā)《再生有色金屬產(chǎn)業(yè)發(fā)展推進(jìn)計(jì)劃》，再生鋁行業(yè)的發(fā)展迎來新的契機(jī)；九部委再發(fā)文遏制電解鋁產(chǎn)能擴(kuò)張，利好龍頭企業(yè)；產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整方向落定，鋁行業(yè)入榜。5重點(diǎn)事件商務(wù)部外貿(mào)司發(fā)布2010年鋁市場運(yùn)行情況分析；俄國鋁公司計(jì)劃向中國金屬鋁供應(yīng)量增加一倍，國內(nèi)企業(yè)面臨挑戰(zhàn)；全球1-2月鋁市供應(yīng)過剩30余萬噸；美國將對(duì)我國鋁產(chǎn)品征收反補(bǔ)貼反傾銷關(guān)稅，對(duì)我國鋁制品出口帶來負(fù)面影響。資料來源：銀聯(lián)信

第二章2011年一季度中國鋁冶煉及加工行業(yè)經(jīng)營情況分析一、整體經(jīng)營情況分析（一）行業(yè)經(jīng)營規(guī)模及效益分析在國家統(tǒng)計(jì)局新的統(tǒng)計(jì)口徑下，截至2011年3月末，全國鋁冶煉行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)數(shù)量達(dá)到280家。其中，資產(chǎn)總計(jì)為4307億元，同比增長9.83%；負(fù)債合計(jì)2947億元，同比增長11.85%。總的來看，2011年一季度，我國鋁冶煉行業(yè)整體規(guī)模得到擴(kuò)大。圖表SEQ圖表\*ARABIC6：2004-2011年3月全國鋁冶煉行業(yè)規(guī)模分析單位：千元、人、家、%時(shí)間企業(yè)數(shù)量從業(yè)人數(shù)資產(chǎn)總計(jì)負(fù)債合計(jì)從業(yè)人數(shù)同比資產(chǎn)總計(jì)同比負(fù)債合計(jì)同比2004年1-12月280196229-1.0812789897320.248938416421.632005年1-12月3542019640.8415454476916.7710867938320.012006年1-12月3812219988.5421398427124.414765897622.722007年1-11月4452325238.3924727449318.915792953011.32008年1-11月44424453410.1833224844534.9721373840829.812009年1-11月4092397180.183784317958.7425163715211.992010年1-11月4052484294.5242682959012.1528640167213.512011年1-3月2802321946.084307037549.8329474288911.85數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局銀聯(lián)信2011年1-3月，全國鋁冶煉行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額30.54億元，同比增長-36.08%，完成銷售收入823.61億元，同比增長20.62%。總體來看，全國鋁冶煉行業(yè)規(guī)模與經(jīng)濟(jì)效益變化情況如下表所示：圖表SEQ圖表\*ARABIC7：2005年-2011年3月全國鋁冶煉行業(yè)銷售收入季度走勢(shì)單位：千元、%報(bào)告期季度季度累計(jì)同比增長2008年2月365916753659167513.382008年5月6874625910533793415.152008年8月7250264917784058316.942008年11月580783332359189167.722009年2月2577930925779309-33.32009年5月4764934773428656-33.22009年8月56347185129775841-2009年11月73879711203655552-16.252010年2月447517334475173377.262010年5月8405542712880716075.822010年8月7872873020753589061.442010年11月8351383529104972545.142011年3月823607788236077820.62數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局銀聯(lián)信圖表SEQ圖表\*ARABIC8：2008年-2011年3月全國鋁冶煉行業(yè)利潤總額季度走勢(shì)單位：千元、%報(bào)告期季度季度累計(jì)同比增長2008年2月29749122974912-41.52008年5月63698979344809-36.492008年8月486722114212030-41.792008年11月-279228311419747-64.392009年2月-3243900-3243900-2009年05月-1926693-5170593-151.522009年08月1161062-4009531-126.642009年11月4609077599546-94.912010年02月31045643104564-198.782010年05月38649456969509-234.772010年08月-2214626748047-266.182010年11月3693167104412142914.632011年03月30539003053900-36.08數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局銀聯(lián)信（二）行業(yè)財(cái)務(wù)分析1、行業(yè)成長能力分析2011年1-3月，全國鋁冶煉行業(yè)銷售收入同比增長20.62%，但同期利潤總額同比下降36.08%。另外，資本累積率是衡量行業(yè)未來發(fā)展?jié)摿Φ闹匾笜?biāo)之一，同期，行業(yè)資本累積率為5.69%。分析認(rèn)為，本季度，全國鋁冶煉行業(yè)受原材料、電力、節(jié)能減排三大成本上漲的影響，行業(yè)利潤總額同比下降，行業(yè)發(fā)展趨于下降。圖表SEQ圖表\*ARABIC9：2004-2011年3月全國鋁冶煉行業(yè)成長能力指標(biāo)單位：%報(bào)告期銷售收入同比增長率利潤總額同比增長率資本累計(jì)率2004年1-12月33.544717.132005年1-12月18.779.79.752006年1-12月56.12151.9728.312007年1-11月30.0935.7735.222008年1-11月7.72-64.3945.392009年1-11月-16.25-94.912.822010年1-11月45.142914.639.482011年1-3月20.62-36.085.69數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局銀聯(lián)信2、行業(yè)營運(yùn)能力分析2011年1-3月，全國鋁冶煉行業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)為470.65天，全國鋁冶煉行業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)158.42天，其中，產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)天數(shù)為11.01天，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為18.91天?？偟膩砜?，本季度，全國鋁冶煉行業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)偏高，但是產(chǎn)成品和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)位于合理水平，行業(yè)營運(yùn)能力平穩(wěn)。圖表SEQ圖表\*ARABIC10：2004-2011年3月全國鋁冶煉行業(yè)營運(yùn)能力情況單位：天報(bào)告期總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)2004年1-12月471.59152.8120.3918.632005年1-12月449.61149.4116.0716.092006年1-12月372.66121.1716.2815.862007年1-11月179.5257.356.988.442008年1-11月435.29128.5115.1419.672009年1-11月592.18187.3214.8426.082010年1-11月460.58151.6511.2618.312011年1-3月470.65158.4211.0118.91數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局銀聯(lián)信3、行業(yè)盈利能力分析2011年1-3月，全國鋁冶煉行業(yè)銷售毛利率為9.38%，銷售利潤率為3.71%，資產(chǎn)報(bào)酬率僅為0.71%。同期，行業(yè)虧損企業(yè)數(shù)量為73家，虧損面為26.07%；虧損企業(yè)虧損總額為13億元，虧損總額增長168.24%。綜上所述，2011年一季度，成本上漲對(duì)行業(yè)帶來不利影響，虧損企業(yè)虧損總額增長顯著，全國鋁冶煉行業(yè)盈利能力趨于向下。圖表SEQ圖表\*ARABIC11：2004-2011年3月全國鋁冶煉行業(yè)盈利能力情況單位：%報(bào)告期銷售毛利率銷售利潤率資產(chǎn)報(bào)酬率2004年1-12月18.1810.177.442005年1-12月17.649.417.012006年1-12月22.5114.4512.752007年1-11月21.814.5613.392008年1-11月10.784.843.442009年1-11月6.590.290.162010年1-11月9.153.592.452011年1-3月9.383.710.71數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局銀聯(lián)信圖表SEQ圖表\*ARABIC12：2004-2011年3月全國鋁冶煉行業(yè)虧損情況統(tǒng)計(jì)單位：家、千元、%報(bào)告期期末企業(yè)數(shù)目期末虧損企業(yè)數(shù)目行業(yè)虧損面虧損企業(yè)虧損總額虧損總額增長率2004年1-12月2807426.43832544446.992005年1-12月3548022.61312334113.012006年1-12月3814712.34481974-69.912007年1-11月4455813.03125248-70.42008年1-11月44411525.927684491770.832009年1-11月40911427.876792736153.692010年1-11月4058721.483488527-49.062011年1-3月2807326.071309599168.24數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局銀聯(lián)信4、行業(yè)償債能力分析2011年1-3月，全國鋁冶煉行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率為68.43%，債務(wù)股權(quán)倍數(shù)為216.79，同期，利息保障倍數(shù)為2.38倍，具有一定的利息償付能力?？傮w而言，全國鋁冶煉行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率處于合理水平，且具有一定的利息償付能力，行業(yè)整體償債能力相對(duì)穩(wěn)定。圖表SEQ圖表\*ARABIC13：2004-2011年3月全國鋁冶煉行業(yè)償債能力情況單位：%、倍報(bào)告期資產(chǎn)負(fù)債率債務(wù)股權(quán)倍數(shù)利息保障倍數(shù)2004年1-12月69.89232.08-2005年1-12月70.32236.95-2006年1-12月69222.63-2007年1-11月63.87176.76-2008年1-11月64.33180.353.092009年1-11月66.49198.461.112010年1-11月67.1203.952.512011年1-3月68.43216.792.38數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局銀聯(lián)信二、市場運(yùn)行分析（一）產(chǎn)品產(chǎn)量分析2011年一季度，受傳統(tǒng)假期的影響，2月我國氧化鋁、鋁材產(chǎn)量出現(xiàn)回落，但是進(jìn)入3月，產(chǎn)量明顯回升。此外，1-3月我國電解鋁產(chǎn)量持續(xù)增長。具體情況如下：國內(nèi)氧化鋁產(chǎn)量持續(xù)增加。1月份產(chǎn)量高達(dá)265.07萬噸，同比增長6.29%，創(chuàng)歷史最高水平，2月份產(chǎn)量受春節(jié)長假等影響，環(huán)比小幅下降1.2%，但同比增長11.52%，產(chǎn)量規(guī)模仍屬非常高的水平。3月國內(nèi)氧化鋁產(chǎn)量為293.50萬噸，同比增長13.68，環(huán)比增長12.06。國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量3月明顯回升。1、2月份國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量分別為129.9和130.6萬噸，同比分別小幅下降2.7%和0.4%，1-2月累計(jì)下降1.55%。3月電解鋁產(chǎn)量增至142.98萬噸，高于去年5月創(chuàng)下的141.6萬噸的前次月度紀(jì)錄。3月產(chǎn)量較2月增長9.56%，同比增長7.41%。國內(nèi)鋁材產(chǎn)量止跌回升。1、2月份國內(nèi)鋁材產(chǎn)量持續(xù)下降，環(huán)比降幅分別為11.42%和8.89%，但同比仍然保持高速增長，增幅分別為37.1%和53.48%。1-2月產(chǎn)量累計(jì)同比增長44.45%。3月國內(nèi)鋁材產(chǎn)量為227.21萬噸，較2月份產(chǎn)量增長了42.12萬噸，環(huán)比止跌回升，較去年同期增長了40.16%?？偟膩碚f，在節(jié)能減排完成之后，2011年一季度，我國鋁冶煉及加工產(chǎn)品恢復(fù)性增長，企業(yè)生產(chǎn)積極性高，行業(yè)景氣度較好。圖表SEQ圖表\*ARABIC14：2011年1-3月中國氧化鋁產(chǎn)量走勢(shì)圖單位：萬噸、%數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局銀聯(lián)信圖表SEQ圖表\*ARABIC15：2011年1-3月中國電解鋁產(chǎn)量走勢(shì)圖單位：萬噸、%數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局銀聯(lián)信圖表SEQ圖表\*ARABIC16：2011年1-3月中國鋁材產(chǎn)量走勢(shì)圖單位：萬噸、%數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局銀聯(lián)信（二）產(chǎn)品銷量分析2011年一季度，全國鋁冶煉行業(yè)完成銷售收入823.61億元，同比增長20.62%。從電解鋁和氧化鋁表觀消費(fèi)量來看，2011年3月電解鋁產(chǎn)量143萬噸，較2月環(huán)比增長9.6%，同期電解鋁凈進(jìn)口量為1.85萬噸，環(huán)比增長0.11萬噸，2011年3月電解鋁表觀消費(fèi)量為114.8萬噸，較2月增長了12.59萬噸。與此同時(shí)，2011年3月氧化鋁表觀消費(fèi)量為306.47萬噸，較2月增長了22.16萬噸，較1月增長了7.49萬噸?？偟膩碚f，本季度，我國鋁行業(yè)整體銷售情況較為樂觀。圖表SEQ圖表\*ARABIC17：2009-2011年3月氧化鋁表觀消費(fèi)量單位：萬噸數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局銀聯(lián)信圖表SEQ圖表\*ARABIC18：2009-2011年3月電解鋁表觀消費(fèi)量單位：萬噸數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局銀聯(lián)信（三）產(chǎn)成品資金占用情況隨著鋁冶煉及加工行業(yè)銷售的增長，我國鋁冶煉行業(yè)產(chǎn)成品和應(yīng)收賬款金額相應(yīng)增加。2011年1-3月，鋁冶煉行業(yè)產(chǎn)成品金額為91.32億元，同比增長8.53%；行業(yè)應(yīng)收賬款金額為173.04億元，同比增長14.56%。此外，行業(yè)產(chǎn)成品和應(yīng)收賬款資金占用率分別為6.3%、11.94%?？偟膩砜矗?011年一季度，我國鋁冶煉行業(yè)總體需求情況較好，且產(chǎn)成品和應(yīng)收賬款資金占用情況處于低位。圖表SEQ圖表\*ARABIC19：2008-2011年3月全國鋁冶煉行業(yè)資金占用情況單位：千元、%報(bào)告期產(chǎn)成品產(chǎn)成品同比增長產(chǎn)成品資金占用率應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款同比增長應(yīng)收賬款資金占用率2008年1-2月903753831.0910.71245028632.7914.752008年1-5月985452963.5810.521393942829.2514.892008年1-8月948995422.469.41487868739.6214.742008年1-11月1027850334.0310.351567636738.5115.782009年1-2月8691565-6.87.9115487347-14.12009年1-5月7756897-15.556.9147708298.0713.142009年1-8月8591760-7.715220358-13.642009年1-11月8421100-14.36.94167073986.4413.772010年1-2月8347637-4.126.521639516013.9212.812010年1-5月989219437.677.25146373120.3410.732010年1-8月1036276929.987.5314685959-1.6210.682010年1-11月969422422.976.9515910094-5.5111.412011年1-3月91318228.536.31730396514.5611.94數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局銀聯(lián)信（四）產(chǎn)品價(jià)格分析2011年1-2月，在歐美經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇的影響下，全球有色金屬價(jià)格整體呈現(xiàn)震蕩上行的趨勢(shì)。1、2月，國內(nèi)鋁價(jià)連續(xù)上揚(yáng)，環(huán)比漲幅分別為3.0%和1.0%。3月，受日本大地震和利比亞動(dòng)亂升級(jí)的雙重影響，國內(nèi)外有色金屬價(jià)格明顯回落，基本有色金屬價(jià)格呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)。3月份鋁價(jià)小幅回調(diào)1.3%至16521元/噸。4月，美元指數(shù)大幅走低，投資需求回歸推動(dòng)有色金屬價(jià)格反彈上行，國際市場上LME期鋁明顯回升，而國內(nèi)鋁價(jià)受加息、上調(diào)準(zhǔn)備金貨幣緊縮政策影響，價(jià)格回調(diào)乏力。分析認(rèn)為，隨著國際市場鋁價(jià)的上漲，待國內(nèi)市場政策影響消化后，鋁價(jià)將短暫性上漲，但是國內(nèi)產(chǎn)能過剩仍然是制約鋁價(jià)順勢(shì)上漲的重要因素。圖表SEQ圖表\*ARABIC20：2006-2011年4月上海期交所及LME期鋁月度價(jià)格數(shù)據(jù)來源：Bloomberg銀聯(lián)信三、行業(yè)運(yùn)行影響因素分析和周期判斷2011年一季度，在國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長、鋁價(jià)震蕩上行的情況下，中國鋁冶煉及加工行業(yè)生產(chǎn)景氣度提高，產(chǎn)品產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)恢復(fù)性增長。以下是我們總結(jié)2011年一季度中國鋁冶煉及加工行業(yè)的主要影響因素，并對(duì)2011年二季度作出基本判斷。圖表SEQ圖表\*ARABIC21：中國冶煉及加工行業(yè)各報(bào)告期影響因素分析及預(yù)測指標(biāo)2010年全年2011年一季度2011年二季度預(yù)測關(guān)鍵影響因素節(jié)能減排政策影響，供需狀況改善全球經(jīng)濟(jì)繼續(xù)好轉(zhuǎn)，國內(nèi)需求平穩(wěn)需求放緩，鋁價(jià)震蕩回調(diào)發(fā)展階段調(diào)整時(shí)期恢復(fù)性增長增速減緩經(jīng)營情況經(jīng)營效益回落經(jīng)營效益回落盈利增長乏力數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局銀聯(lián)信四、基于行業(yè)經(jīng)營的銀行風(fēng)險(xiǎn)及機(jī)會(huì)分析2011年一季度，在產(chǎn)量恢復(fù)性增長、價(jià)格震蕩上行的情況下，全國冶煉及加工行業(yè)發(fā)展穩(wěn)定，行業(yè)整體規(guī)模得到擴(kuò)大。但在原材料、電力、節(jié)能減排三大成本上漲的壓力下，行業(yè)盈利能力有所下降。下季度，行業(yè)發(fā)展仍然面臨著成本上漲，產(chǎn)能過剩的風(fēng)險(xiǎn)，銀行對(duì)鋁冶煉及加工行業(yè)貸款需謹(jǐn)慎。五、經(jīng)營水平綜合評(píng)價(jià)按照銀聯(lián)信的行業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型，分別從行業(yè)景氣周期、市場供需、償債能力、盈利能力、營運(yùn)能力、發(fā)展能力六個(gè)維度，對(duì)2011年一季度中國鋁冶煉及加工行業(yè)的經(jīng)營情況進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)，具體如下：圖表SEQ圖表\*ARABIC22：2011年一季度中國鋁冶煉及加工行業(yè)經(jīng)營狀況綜合評(píng)價(jià)序號(hào)評(píng)價(jià)內(nèi)容行業(yè)表現(xiàn)1行業(yè)景氣周期2011年一季度，在國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長、鋁價(jià)震蕩上行的情況下，中國冶煉及加工行業(yè)生產(chǎn)景氣度提高，產(chǎn)品產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)恢復(fù)性增長。2市場供需2011年一季度，我國鋁冶煉及加工產(chǎn)品恢復(fù)性增長，企業(yè)生產(chǎn)積極性高，行業(yè)景氣度較好。同期，行業(yè)完成銷售收入同比增長20.62%，行業(yè)整體銷售情況較為樂觀。3償債能力本季度，全國鋁冶煉行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率處于合理水平，且具有一定的利息償付能力，行業(yè)整體償債能力相對(duì)穩(wěn)定。4盈利能力本季度，成本上漲對(duì)行業(yè)帶來不利影響，虧損企業(yè)虧損總額增長顯著，全國鋁冶煉行業(yè)盈利能力趨于向下。5營運(yùn)能力本季度，全國鋁冶煉行業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)偏高，但是產(chǎn)成品和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)位于合理水平，行業(yè)營運(yùn)能力平穩(wěn)。6發(fā)展能力本季度，全國鋁冶煉行業(yè)受原材料、電力、節(jié)能減排三大成本上漲的影響，行業(yè)利潤總額同比下降，行業(yè)發(fā)展趨于下降。資料來源：銀聯(lián)信

第三章2011年一季度中國鋁冶煉及加工行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈分析一、鋁冶煉及加工行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)我國鋁冶煉及加工行業(yè)經(jīng)過幾十年的發(fā)展，已成為世界鋁生產(chǎn)和消費(fèi)的大國。以下是鋁冶煉及加工產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)圖：圖表SEQ圖表\*ARABIC23：鋁冶煉及加工行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)圖資料來源：銀聯(lián)信二、上游行業(yè)運(yùn)行及動(dòng)態(tài)分析（一）我國鋁土礦資源現(xiàn)狀鋁土礦是指工業(yè)上能利用的、以三水鋁石、一水軟鋁石或一水硬鋁石為主要礦物所組成的礦石的統(tǒng)稱。鋁土礦的應(yīng)用領(lǐng)域有金屬和非金屬兩個(gè)方面，在金屬方面，鋁土礦是生產(chǎn)金屬鋁的最佳原料，也是最主要的應(yīng)用領(lǐng)域，其用量占世界鋁土礦總產(chǎn)量的90%以上。鋁土礦在非金屬方面的用量所占比重雖小，但用途卻十分廣泛，主要是作耐火材料、研磨材料、化學(xué)制品及高鋁水泥的原料。據(jù)美國地質(zhì)調(diào)查局初布估計(jì)，2002年世界鋁土礦資源量約為550億～750億噸，主要分布在南美洲（33%）、非洲（27%）、亞洲（17%）、大洋洲（13%）和其他地區(qū)（10%）。分析認(rèn)為，如果世界氧化鋁產(chǎn)量年均按6000萬噸預(yù)計(jì)，每年消耗鋁土礦儲(chǔ)量3億噸，加上電熔剛玉及高鋁水泥等相關(guān)產(chǎn)業(yè)再消耗一些，每年最多消耗儲(chǔ)量4億噸，世界保有儲(chǔ)量220億噸，其對(duì)鋁工業(yè)及相關(guān)業(yè)的保障年限可達(dá)50年以上。加上近年來各國對(duì)鋁土礦在勘查投入正在逐漸增加，總體來說，全球鋁土礦資源在一定時(shí)間內(nèi)不會(huì)出現(xiàn)短缺。有關(guān)勘探結(jié)果顯示，至2002年底，我國鋁土礦保有資源儲(chǔ)量29億噸（儲(chǔ)量7億噸、資源量22億噸），居世界第八位，約占世界總儲(chǔ)量的10%。我國鋁土礦分布高度集中，山西、貴州、河南和廣西四個(gè)省(區(qū))的儲(chǔ)量合計(jì)占全國總儲(chǔ)量的90.9%(山西41.6%、貴州17.1%、河南16.7%、廣西15.5%)。但是，與全球鋁土礦儲(chǔ)量巨大相比，我國鋁土礦資源比較貧乏。有關(guān)專家指出，按照保有查明儲(chǔ)量預(yù)計(jì)，我國鋁土礦資源儲(chǔ)量不容樂觀，甚至有專家預(yù)計(jì)，到2015年前后，我國鋁土礦資源將基本枯竭。（二）我國鋁土礦勘探動(dòng)態(tài)分析1、河南伊川發(fā)現(xiàn)儲(chǔ)量780萬噸大型鋁土礦1月12日，據(jù)河南省地礦局表示，該局探礦三隊(duì)在伊川縣發(fā)現(xiàn)了一儲(chǔ)量780萬噸的大型鋁土礦。河南省地礦局相關(guān)人士介紹，該鋁土礦項(xiàng)目為河南省伊川縣袁莊鋁土礦綜合勘察項(xiàng)目，由伊川電力集團(tuán)出資勘察。據(jù)介紹，該鋁土礦體埋深約30米，垂直厚度在5-10米，礦體長300-800米。照目前勘測情況計(jì)算，它是一個(gè)地質(zhì)儲(chǔ)量在780萬噸左右的優(yōu)質(zhì)鋁土礦。這個(gè)鋁土礦大概相當(dāng)于8個(gè)普通鋁土礦的儲(chǔ)量，是近兩年在河南省發(fā)現(xiàn)的最大礦藏。2、蒙西煤田有望成為我國最大“鋁土礦”2月9日，隨著高鋁粉煤灰提取氧化鋁技術(shù)產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程的加快，內(nèi)蒙古自治區(qū)西部煤田有望成為我國鋁資源儲(chǔ)量最大的“內(nèi)蒙古自治區(qū)發(fā)展改革委提供的數(shù)據(jù)稱，內(nèi)蒙古西部準(zhǔn)格爾煤田等地高鋁煤炭資源富集，原煤中氧化鋁含量約10%，燃燒后的粉煤灰中氧化鋁含量達(dá)到40%至51%?按鋁煤共生礦資源量500億噸計(jì)算，潛在的高鋁粉煤灰蘊(yùn)藏量高達(dá)150億噸，相當(dāng)于我國目前鋁土礦保有儲(chǔ)量的8倍以上，是我國重要的鋁礦資源后備基地?近年來，粉煤灰提取氧化鋁技術(shù)一直受到科研機(jī)構(gòu)?資源開發(fā)企業(yè)的廣泛關(guān)注?目前，大唐國際與清華大學(xué)自主研發(fā)的高鋁粉煤灰提取技術(shù)已經(jīng)進(jìn)入工業(yè)化實(shí)施階段，年提取氧化鋁20萬噸的項(xiàng)目已在內(nèi)蒙古投產(chǎn)，證實(shí)了這項(xiàng)技術(shù)的可行性?資料顯示，內(nèi)蒙古富鋁煤炭資源年生產(chǎn)能力約1億噸，如就地轉(zhuǎn)化后，粉煤灰可生產(chǎn)氧化鋁1200萬噸?（三）鋁冶煉及加工行業(yè)對(duì)上游結(jié)算模式分析1.氧化鋁生產(chǎn)企業(yè)對(duì)上游結(jié)算模式分析氧化鋁生產(chǎn)所需鋁土礦供應(yīng)主要來自三個(gè)渠道：圖表SEQ圖表\*ARABIC24：氧化鋁生產(chǎn)企業(yè)上游成本結(jié)算模式序號(hào)采購模式特點(diǎn)及結(jié)算模式模式一自有礦山為保證鋁土礦的來源穩(wěn)定，氧化鋁生產(chǎn)企業(yè)擁有自己的礦山，一般是向其鄰近的本公司氧化鋁廠供應(yīng)鋁土礦。自由礦山出產(chǎn)的鋁土礦均一般不向本公司以外的實(shí)體進(jìn)行銷售。礦開采一般需要大額資金，銀行可以提供長期貸款。結(jié)算方式一般是轉(zhuǎn)賬。模式二聯(lián)辦礦聯(lián)辦礦的規(guī)模一般小于自有礦山規(guī)模，但大于小型獨(dú)立礦山。聯(lián)辦礦由公司擁有長期合約權(quán)益的礦山組成。結(jié)算方式一般是轉(zhuǎn)賬。模式三外購鋁土礦氧化鋁生產(chǎn)企業(yè)還向小型獨(dú)立礦山采購鋁土礦，從國外進(jìn)口。外購國內(nèi)鋁土礦主要來自河南、山西和貴州等省份的地方礦。結(jié)算方式一般是以轉(zhuǎn)賬為主，現(xiàn)款結(jié)算為輔。這種模式下一般企業(yè)和礦山有穩(wěn)定的合作關(guān)系，銀行可以在氧化鋁生產(chǎn)企業(yè)作擔(dān)保方下，向小型獨(dú)立礦山主提供貸款。資料來源：銀聯(lián)信2、原鋁生產(chǎn)企業(yè)對(duì)上游結(jié)算模式氧化鋁是原鋁生產(chǎn)的主要原料，生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)所需氧化鋁一是來自內(nèi)部供應(yīng)；一是從國外進(jìn)口；一是有固定的原料生產(chǎn)商。因?yàn)橐话闶谴笠?guī)模采購，結(jié)算方式主要是轉(zhuǎn)賬，可能還有預(yù)付一些定金。三、配套行業(yè)運(yùn)行及影響分析（一）電力市場分析1、有色金屬冶煉行業(yè)用電量得到恢復(fù)4月14日，國家能源局公布的一季度全社會(huì)用電量顯示，今年一季度全社會(huì)用電量累計(jì)10911億千瓦時(shí)，同比增長12.72%，增速環(huán)比并未出現(xiàn)因去年年底拉閘限電之后的爆發(fā)性增長，但化工、建材、鋼鐵冶煉和有色金屬冶煉四大行業(yè)用電增長較去年四季度有較大反彈，對(duì)全社會(huì)用電量的貢獻(xiàn)率超過三成。另據(jù)中國電力企業(yè)聯(lián)合會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2011年1-2月份，全社會(huì)用電量7025億千瓦時(shí)，同比增長12.3%。1月份，全國全社會(huì)用電量達(dá)到3889億千瓦時(shí)，接近2010年7、8月份水平，同比增長9.6%，環(huán)比增長6.1%；2月份，全國全社會(huì)用電量3136億千瓦時(shí)，同比增長15.8%。全社會(huì)用電量增速連續(xù)兩個(gè)月明顯回升，這是自2009年11月份用電增速快速下降后首次連續(xù)兩個(gè)月回升。其中，化工、建材、鋼鐵冶煉、有色金屬冶煉四大重點(diǎn)行業(yè)用電量合計(jì)2296億千瓦時(shí)，同比增長9.4%，占全社會(huì)用電量的32.7%，其增速和占全社會(huì)用電量的比重比2010年四季度有所恢復(fù)；其中，黑色金屬冶煉、非金屬礦物制品業(yè)用電量同比增長超過12%，有色金屬冶煉和化工行業(yè)用電量同比增長在5%左右。綜述可知，去年的節(jié)能減排任務(wù)完成后，2011年一季度，各地高污染、高能耗的有色金屬冶煉等行業(yè)用電量得到恢復(fù)。2、發(fā)改委上調(diào)全國16個(gè)省上網(wǎng)電價(jià)在煤炭價(jià)格持續(xù)上漲，電力行業(yè)虧損加劇的情況下，國家發(fā)改委已于4月上旬上調(diào)全國16個(gè)省(區(qū)、市)上網(wǎng)電價(jià)，其中山西漲幅最高，為2.6分/度，山東等五省上調(diào)2分/度，河南等兩省上調(diào)1.5分/度，另三省上調(diào)1分/度，一個(gè)省上調(diào)0.9分/度，還有四省上調(diào)0.4至0.5分/度?？傮w來看，16個(gè)省平均上調(diào)上網(wǎng)電價(jià)約1.2分/度。為避免對(duì)CPI產(chǎn)生沖擊，終端銷售電價(jià)此次暫不變，不過不排除年內(nèi)擇機(jī)而動(dòng)的可能性。據(jù)測算，平均1.2分/度的調(diào)整將緩解電廠到廠標(biāo)煤單價(jià)上漲36元/噸的成本壓力，電廠虧損將縮小，但年內(nèi)大部分電廠仍將處于微利或者部分虧損的局面。發(fā)改委上調(diào)16省上網(wǎng)電價(jià)，但終端銷售電價(jià)不變，因此，這項(xiàng)舉措暫未對(duì)鋁冶煉及加工企業(yè)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響。但是，今年我國華東、華北、南方等地電力供需缺口較大，屆時(shí)國家將繼續(xù)實(shí)施嚴(yán)控“兩高”企業(yè)和產(chǎn)能過剩行業(yè)的用電，鋁冶煉及加工行業(yè)用電量必然將受限，同時(shí)，行業(yè)也面臨著終端銷售電價(jià)上漲的雙重壓力。（二）煤炭市場分析2011年一季度，全國煤炭經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體保持平穩(wěn)態(tài)勢(shì)，對(duì)鋁行業(yè)形成利好。煤炭產(chǎn)銷量保持平穩(wěn)增長。2011年1-3月，全國原煤產(chǎn)量7.92億噸，同比增加6059萬噸，增長8.3%；其中，3月份產(chǎn)量當(dāng)月完成2.8億噸，同比增加1087萬噸，增長4%。全國煤炭銷量完成7.6億噸，同比增加4854萬噸，增長6.8%；其中，3月份當(dāng)月銷量完成2.68億噸，同比增加955萬噸，增長3.7%。煤炭價(jià)格總體穩(wěn)定。以5500大卡市場動(dòng)力煤價(jià)格為例，山西北路市場煤炭上站價(jià)格基本保持穩(wěn)定，3月末價(jià)格在620-640元/噸左右，比年初下降10元/噸；秦皇島港市場煤炭平倉價(jià)格在1月、2月略有下滑，3月下旬有所反彈，月末價(jià)格在770-780元/噸，比年初下降15元/噸；廣州港市場煤炭提貨價(jià)1、2月份基本穩(wěn)定，3月份出現(xiàn)回升，月末價(jià)格在875-890元/噸，比年初下降10元/噸。（三）煤電鋁項(xiàng)目動(dòng)態(tài)分析以下是我們總結(jié)的2011年一季度，我國鋁行業(yè)與配套行業(yè)（電、煤等）合作動(dòng)態(tài)：圖表SEQ圖表\*ARABIC25：2011年1-4月中國鋁冶煉及加工行業(yè)與配套行業(yè)合作項(xiàng)目合作模式合作企業(yè)或地區(qū)主要內(nèi)容及分析鋁+電美國鋁業(yè)和中國電力投資簽署合作協(xié)議1月19日，美國能源部表示，全球最大的鋁生產(chǎn)商美國鋁業(yè)公司18日在美國華盛頓與中國電力投資集團(tuán)公司簽署了諒解備忘錄，雙方將在華展開全方位合作。雙方將在鋁、電力等一系列項(xiàng)目上展開合作，在未來幾年中可能投資逾75億美元。具體業(yè)務(wù)包括在華聯(lián)合開發(fā)風(fēng)能和太陽能等清潔能源項(xiàng)目以及鋁冶煉業(yè)務(wù)；雙方還將拓展目前的貿(mào)易關(guān)系，并探索海外發(fā)展機(jī)遇。此外，美國鋁業(yè)透露，雙方合作項(xiàng)目可能涉及采礦、精煉、冶煉以及能源項(xiàng)目的合作。鋁+天然氣貴州白云區(qū)建鋁基地百萬方天然氣儲(chǔ)備站2月17日，為了加快基地基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)步伐，貴州省白云區(qū)與貴州燃?xì)饧瘓F(tuán)、貴州建工集團(tuán)正式簽訂合作協(xié)議，雙方共同投資1億元，在貴陽白云鋁及鋁加工基地建設(shè)100萬方天然氣儲(chǔ)備站。預(yù)計(jì)該工程將在今年年底建成。貴陽白云鋁及鋁加工基地是貴陽市委、市政府規(guī)劃建設(shè)的九大園區(qū)之一，為二類特色工業(yè)園區(qū)，是貴陽市六大重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)振興計(jì)劃之一。該園區(qū)規(guī)劃總面積4230畝，其中工業(yè)用地2630畝。該基地依托中鋁貴州分公司、貴州鋁廠等龍頭企業(yè)，吸納鋁加工上、下游企業(yè)入駐，延伸鋁加工產(chǎn)業(yè)鏈，規(guī)模發(fā)展高端鋁及鋁合金錠坯、新型高強(qiáng)度鑄造鋁合金材料、汽車輪轂等產(chǎn)業(yè)。目前該基地已引進(jìn)貴州今飛輪轂股份公司、貴州華科鋁材料工程技術(shù)研究公司、中鋁和上海恩遠(yuǎn)公司、市工投公司合作的20萬噸鋁板帶箔等項(xiàng)目。煤電鋁西國電與陽煤集團(tuán)簽署煤電鋁項(xiàng)目合作協(xié)議2月18日，山西國際電力集團(tuán)、陽煤集團(tuán)煤電鋁項(xiàng)目合作協(xié)議簽字儀式在太原舉行。根據(jù)協(xié)議，雙方將對(duì)陽煤兆豐鋁業(yè)進(jìn)行重組，在煤矸石發(fā)電項(xiàng)目和煤炭資源整合上進(jìn)行合作。此次合作范圍包括：陽煤集團(tuán)、國際電力集團(tuán)以50%：50%的股比對(duì)陽煤兆豐鋁業(yè)進(jìn)行注資重組，實(shí)現(xiàn)煤電鋁一體化綜合利用開發(fā)；以51%：49%的股比，共同建設(shè)和經(jīng)營陽煤集團(tuán)整合的長溝煤礦；在朔城區(qū)、右玉、保德、和順、昔陽、平定、翼城等地，由陽煤集團(tuán)控股，山西國際電力參股進(jìn)行煤炭資源整合；在整合煤礦附近由山西國際電力控股，陽煤集團(tuán)參股，配套規(guī)劃建設(shè)一批煤矸石發(fā)電項(xiàng)目，形成煤電大規(guī)模聯(lián)營，總裝機(jī)規(guī)模超過300萬千瓦。合作協(xié)議的簽署，將有利于雙方各自發(fā)揮在技術(shù)、人才、建設(shè)、運(yùn)營、管理等方面的專業(yè)化優(yōu)勢(shì)，在山西省率先形成煤炭和電力集團(tuán)以資本為紐帶的煤電產(chǎn)業(yè)合作共贏發(fā)展機(jī)制，共同增強(qiáng)抵御市場周期性風(fēng)險(xiǎn)的能力。直供電貴州首家直供式電廠掛牌華電中鋁動(dòng)力公司2月19日，貴州省首家直供式電廠——貴州華電中鋁動(dòng)力有限公司籌備處掛牌儀式在貴州華電塘寨發(fā)電有限公司舉行。按照塘電公司與中國鋁業(yè)貴州分公司簽署的“貴州華電中鋁4×350MW級(jí)超臨界機(jī)組熱電聯(lián)產(chǎn)動(dòng)力工程合作意向協(xié)議”，雙方共同出資成立“貴州華電中鋁動(dòng)力有限公司”，計(jì)劃一期建設(shè)4×350MW級(jí)國產(chǎn)超臨界燃煤發(fā)電機(jī)組，一期工程建成后將向距塘寨發(fā)電公司5公里的中鋁生產(chǎn)基地直供電能和熱能，滿足該生產(chǎn)基地氧化鋁100萬噸/年和電解鋁40萬噸/年生產(chǎn)能力的電力和熱力需求。據(jù)悉，目前該項(xiàng)目已獲得貴州省發(fā)改委“允許開展前期工作的函”（路條），前期工作正在有序推進(jìn)中，該項(xiàng)目力爭2011年8月開工建設(shè)，2013年建成投產(chǎn)。貴州華電中鋁動(dòng)力有限公司籌備處的成立，標(biāo)志著貴州省直供式電力項(xiàng)目進(jìn)入到一個(gè)新的歷史階段。煤電鋁中鋁與吐魯番達(dá)成煤電鋁一體化合作3月1日，中鋁公司黨組成員、副總經(jīng)理張程忠在總部會(huì)見了吐魯番地委副書記、行署專員伊力汗?奧斯曼一行。張程忠表示，新疆是一個(gè)資源大省，尤其是煤炭資源豐富，與中鋁公司煤電鋁一體化發(fā)展規(guī)劃相吻合。中鋁公司高度重視在新疆的發(fā)展，愿意與吐魯番地區(qū)建立合作關(guān)系，支持吐魯番地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，實(shí)現(xiàn)互利共贏。伊力汗?奧斯曼表示，吐魯番地區(qū)煤電資源豐富，交通便利，具備發(fā)展鋁工業(yè)的良好條件，期望中鋁公司到吐魯番地區(qū)投資，地委、行署將為中鋁公司在吐魯番的投資和發(fā)展創(chuàng)造有利條件。鋁+煤中鋁與唐山嘉華集團(tuán)攜手開發(fā)建設(shè)羅川煤礦3月8日，中鋁公司與唐山嘉華集團(tuán)共同開發(fā)羅川煤礦合作協(xié)議簽字儀式，在北京中國鋁業(yè)大廈舉行。協(xié)議簽署后，中國鋁業(yè)和嘉華集團(tuán)將共同出資組建甘肅華陽礦業(yè)開發(fā)有限公司，攜手開發(fā)羅川煤炭資源。數(shù)據(jù)來源：銀聯(lián)信整理四、下游行業(yè)運(yùn)行及影響分析（一）固定資產(chǎn)及房地產(chǎn)投資情況分析2011年1-3月，我國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）39465億元，同比增長25.0%。其中，國有及國有控股投資13829億元，增長17.0%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)投資增長10.8%，第二產(chǎn)業(yè)投資增長24.8%，第三產(chǎn)業(yè)投資增長25.6%。分地區(qū)看，東部地區(qū)投資增長21.6%，中部地區(qū)增長31.3%，西部地區(qū)增長26.5%。從環(huán)比看，3月份固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）增長1.73%。同期，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資8846億元，同比增長34.1%。其中，住宅投資6253億元，增長37.4%。全國商品房銷售面積17643萬平方米，增長14.9%。其中，住宅銷售面積增長14.3%。一季度，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)本年資金來源19268億元，同比增長18.6%。3月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)景氣指數(shù)為102.98?？偟膩碚f，2011年一季度，我國固定資產(chǎn)投資保持較快增長，房地產(chǎn)投資增速較快，對(duì)鋁冶煉及鋁加工行業(yè)下游需求提供有力支撐。值得注意，國家對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的嚴(yán)厲調(diào)控政策繼續(xù)深化，在統(tǒng)計(jì)局采用新的統(tǒng)計(jì)制度，一季度房價(jià)環(huán)比下降的城市個(gè)數(shù)增多。與此同時(shí)，從貸款新增量看，2011年第一季度累計(jì)新增房地產(chǎn)貸款5095億元，同比少增3338億元。由此可見，下季度，全國房地產(chǎn)投資增速將有所放緩。（二）汽車行業(yè)分析汽車是鋁的主要需求之一。2010年中國汽車產(chǎn)量1826.47萬輛，比上年1379.10萬輛增長32.44%；銷售1806.19萬輛，同比增長32.3%。由于汽車產(chǎn)量的增加，中國2010年單車的平均用鋁量為127.5kg，總消費(fèi)量為2328.75kt,比美國的約1850kt高25.88%，成為全球汽車用鋁最多的國家。2011年一季度，我國汽車產(chǎn)銷市場保持平穩(wěn)發(fā)展，汽車銷售市場同比增長8%。據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2011年1-3月，全國汽車產(chǎn)銷分別為489.57萬輛和498.37萬輛，同比增長7.48和8.08%，增幅較去年同期分別回落69.51和63.70個(gè)百分點(diǎn)。其中3月全國汽車產(chǎn)銷分別為182.73萬輛和182.85萬輛，環(huán)比分別增長44.99%和44.32%；同比產(chǎn)銷分別增長5.34%和5.36%。本季度，汽車行業(yè)的增幅有所回落，在一定程度上限制了對(duì)鋁需求量的增加。圖表SEQ圖表\*ARABIC26：2009年-2011年3月汽車銷量及同比變化情況數(shù)據(jù)來源：工信部銀聯(lián)信（三）家電行業(yè)分析產(chǎn)量數(shù)據(jù)：我國主要家電產(chǎn)品產(chǎn)量保持增長。一季度，重點(diǎn)監(jiān)測的12種家用電器產(chǎn)品中，10種產(chǎn)品產(chǎn)量同比實(shí)現(xiàn)增長，其中，洗衣機(jī)、電冰箱、空調(diào)分別增長12.2%、20.9%和48.4%，微波爐產(chǎn)量同比下降8.8%。家電下鄉(xiāng)：2011年一季度，全國家電下鄉(xiāng)產(chǎn)品累計(jì)銷售3626萬臺(tái)，實(shí)現(xiàn)銷售額857.8億元。截至2011年3月底，全國家電下鄉(xiāng)產(chǎn)品累計(jì)銷售1.5億臺(tái)，實(shí)現(xiàn)銷售額3273.5億元，累計(jì)發(fā)放補(bǔ)貼額375.6億元。其中3月，全國家電下鄉(xiāng)產(chǎn)品銷售1471.5萬臺(tái)，實(shí)現(xiàn)銷售額344.8億元，同比分別增長135%和179%。以舊換新：商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，截至2011年3月2日，全國家電以舊換新產(chǎn)品累計(jì)銷售3971.5萬臺(tái)，銷售額突破1500億元，回收舊家電4116.1萬臺(tái)。1-2月份家電以舊換新產(chǎn)品銷售量約為750萬臺(tái)，銷售額約為290億元，較2010年11-12月分別增長27.2%和28.9%。綜上所述，報(bào)告期內(nèi)，我國家電產(chǎn)品產(chǎn)量總體實(shí)現(xiàn)明顯增長。與此同時(shí)，家電下鄉(xiāng)政策持續(xù)擴(kuò)散，農(nóng)村家電銷售市場持續(xù)增長，已進(jìn)入一個(gè)快速良性的發(fā)展階段，而家電以舊換新政策有力的拉動(dòng)了全國家電產(chǎn)品銷量的增長。家電產(chǎn)品的暢銷對(duì)鋁行業(yè)帶來利好。圖表SEQ圖表\*ARABIC27：2011年1-3