2023年無人機(jī)行業(yè)分析報(bào)告

2023年無人機(jī)行業(yè)分析報(bào)告目錄一、無人機(jī)超百年歷史，應(yīng)用廣泛用 PAGEREFToc366611300\h41、無人機(jī)超百年歷史，在軍民領(lǐng)域得到廣泛應(yīng)用 PAGEREFToc366611301\h42、無人機(jī)的飛速發(fā)展和廣泛運(yùn)用是在海灣戰(zhàn)爭(zhēng)之后 PAGEREFToc366611302\h43、無人機(jī)分為軍用、民用和軍民兩用三大類別 PAGEREFToc366611303\h6（1）民用無人機(jī)主要應(yīng)用于航空拍照、地質(zhì)測(cè)量 PAGEREFToc366611304\h6（2）軍用無人機(jī)用主要用于偵察、作戰(zhàn) PAGEREFToc366611305\h64、無人機(jī)系統(tǒng)主要包括機(jī)體系統(tǒng)、機(jī)載系統(tǒng)等 PAGEREFToc366611306\h8二、全球無人機(jī)發(fā)展以美國和以色列水平最高 PAGEREFToc366611307\h91、90年代以來世界各國開始重視無人機(jī)的研究與發(fā)展 PAGEREFToc366611308\h92、美國在“全球作戰(zhàn)”的戰(zhàn)略指導(dǎo)下，發(fā)展多款先進(jìn)系列無人機(jī) PAGEREFToc366611309\h93、以色列已發(fā)展形成較為完整的無人機(jī)體系 PAGEREFToc366611310\h12三、我國無人機(jī)發(fā)展迅速趕上發(fā)達(dá)國家 PAGEREFToc366611311\h131、我國研制無人機(jī)起步較晚，至今50多年歷史 PAGEREFToc366611312\h132、近年來我國已相繼研發(fā)出多款先進(jìn)無人機(jī) PAGEREFToc366611313\h153、我國研制無人機(jī)已形成研究所和高校共同研發(fā)的路線 PAGEREFToc366611314\h194、國內(nèi)無人機(jī)從事企業(yè)超過100家 PAGEREFToc366611315\h20四、無人作戰(zhàn)機(jī)：第四代戰(zhàn)機(jī)、未來將成為航空主戰(zhàn)裝備 PAGEREFToc366611316\h211、無人作戰(zhàn)機(jī)在多次局部戰(zhàn)爭(zhēng)屢建戰(zhàn)功促使多國重視其發(fā)展 PAGEREFToc366611317\h212、依靠有人戰(zhàn)機(jī)作戰(zhàn)風(fēng)險(xiǎn)大，無人戰(zhàn)機(jī)實(shí)現(xiàn)“無約束作戰(zhàn)” PAGEREFToc366611318\h223、無人作戰(zhàn)飛機(jī)的使用費(fèi)用低 PAGEREFToc366611319\h234、無人機(jī)革命性的突破：無人隱形戰(zhàn)斗機(jī) PAGEREFToc366611320\h24（1）X-47B——無人駕駛飛行器領(lǐng)域的革命性突破 PAGEREFToc366611321\h25（2）中國紅色X47-B——洪都“利劍”隱形無人戰(zhàn)斗機(jī) PAGEREFToc366611322\h27（3）歐洲“神經(jīng)元”無人機(jī) PAGEREFToc366611323\h28（4）英國“雷神”無人機(jī) PAGEREFToc366611324\h29五、全球無人機(jī)市場(chǎng)迎來井噴時(shí)期 PAGEREFToc366611325\h311、無人機(jī)經(jīng)歷20世紀(jì)漫長的萌芽醞釀期，21世紀(jì)初呈現(xiàn)爆發(fā)性增長 PAGEREFToc366611326\h312、無人機(jī)將在不遠(yuǎn)的將來成為航空主戰(zhàn)裝備 PAGEREFToc366611327\h313、未來高端無人機(jī)占據(jù)主要市場(chǎng)，全球交付價(jià)值量超過73% PAGEREFToc366611328\h324、美國、歐洲和亞太區(qū)域?qū)⑹菬o人機(jī)需求最旺盛的市場(chǎng) PAGEREFToc366611329\h335、未來我國無人機(jī)產(chǎn)業(yè)將迎來“井噴”時(shí)期 PAGEREFToc366611330\h33（1）預(yù)計(jì)未來20年我國無人戰(zhàn)斗機(jī)需求超過2023億元 PAGEREFToc366611331\h34（2）預(yù)計(jì)未來20年其他軍用無人機(jī)和民用無人機(jī)需求達(dá)460億元 PAGEREFToc366611332\h35六、投資策略：關(guān)注我國無人機(jī)制造商“洪都航空” PAGEREFToc366611333\h361、洪都航空已成功研發(fā)系列無人機(jī)，將成為無人機(jī)重要生產(chǎn)商 PAGEREFToc366611334\h362、中國航空?qǐng)?bào)詳細(xì)報(bào)道了洪都新一代飛機(jī)的研制、總裝、試車過程 PAGEREFToc366611335\h363、預(yù)計(jì)“利劍”試飛日期臨近，關(guān)注試飛進(jìn)展 PAGEREFToc366611336\h374、公司未來無人機(jī)業(yè)務(wù)將可能超過其他業(yè)務(wù)，長期成長空間將因此打開 PAGEREFToc366611337\h375、洪都航空投資五要素：飛鷹——教練機(jī)、戰(zhàn)斗機(jī)、無人機(jī)齊飛 PAGEREFToc366611338\h38一、無人機(jī)超百年歷史，應(yīng)用廣泛用1、無人機(jī)超百年歷史，在軍民領(lǐng)域得到廣泛應(yīng)用無人駕駛飛機(jī)是一種以無線電遙控或由自身程序控制為主的不載人飛機(jī)。從1908年世界上第一架無人機(jī)問世，至今已有一百多年的歷史。應(yīng)技術(shù)進(jìn)步和戰(zhàn)爭(zhēng)需求，無人機(jī)已逐漸發(fā)展為世界各國尤其是發(fā)達(dá)國家國防裝備中的重要組成部分。同時(shí)，由于無人機(jī)與生俱來的優(yōu)勢(shì)，近年來在民用領(lǐng)域也得到了廣泛地應(yīng)用。在軍用戰(zhàn)斗機(jī)、偵察衛(wèi)星、空中預(yù)警機(jī)大發(fā)展的今天，無人機(jī)卻能獨(dú)樹一幟，爭(zhēng)得一席之地，這是因?yàn)樗鼈兙哂胁豢商娲莫?dú)特性能。眾所周知，無人機(jī)不需要飛行員在機(jī)艙內(nèi)進(jìn)行駕駛，機(jī)上無駕駛艙，但安裝有自動(dòng)駕駛儀、程序控制裝置等設(shè)備。地面、艦艇上或母機(jī)遙控站的人員通過雷達(dá)等設(shè)備，對(duì)其進(jìn)行跟蹤、定位、遙控、遙測(cè)和數(shù)字傳輸。無人機(jī)既可以在無線電遙控下像普通飛機(jī)一樣起飛或用助推火箭發(fā)射升空，也可以由母機(jī)帶到空中投放飛行。可采用與普通飛機(jī)著陸過程一樣的方式自動(dòng)著陸，也可通過遙控使用降落傘或攔網(wǎng)回收。2、無人機(jī)的飛速發(fā)展和廣泛運(yùn)用是在海灣戰(zhàn)爭(zhēng)之后無人機(jī)最早出現(xiàn)在一戰(zhàn)之后。到了二戰(zhàn)后，不少軍事強(qiáng)國將退役的飛機(jī)改裝成為靶機(jī)，從此開啟了近代無人機(jī)發(fā)展的先河。隨著電子技術(shù)的進(jìn)步，無人機(jī)在承擔(dān)偵查任務(wù)方面顯示出了其重要性。例如，在越戰(zhàn)期間，美國曾經(jīng)使用大量的無人機(jī)對(duì)高情報(bào)價(jià)值或者是防御嚴(yán)密的目標(biāo)進(jìn)行偵查；1982年以色列航空工業(yè)公司首創(chuàng)以無人機(jī)進(jìn)行偵察、情報(bào)搜集、跟蹤和通訊等活動(dòng)的理念；在1991年的沙漠風(fēng)暴作戰(zhàn)當(dāng)中，美軍曾經(jīng)發(fā)射專門設(shè)計(jì)作為誘餌來欺騙雷達(dá)系統(tǒng)的小型無人機(jī)，后來多為其他國家所效仿。而無人機(jī)的飛速發(fā)展和廣泛運(yùn)用是在海灣戰(zhàn)爭(zhēng)之后。以美國為首的西方國家充分認(rèn)識(shí)到無人機(jī)在戰(zhàn)爭(zhēng)中的作用，競(jìng)相把高新技術(shù)應(yīng)用到無人機(jī)的研制與發(fā)展上，不僅增加了其續(xù)航時(shí)間，提高了其圖像和數(shù)字化傳輸速度，而且還使用了先進(jìn)的自動(dòng)駕駛儀。目前，一些無人機(jī)已經(jīng)裝備了武器，例如美國的RQ-1捕食者無人機(jī)裝備了AGM-114“地獄火”空對(duì)地導(dǎo)彈，承擔(dān)起更多、更復(fù)雜的軍事任務(wù)，如：轟炸目標(biāo)、對(duì)地攻擊、空中格斗等。近二三十年來，無人機(jī)以其生存概率高、機(jī)載配置多樣化、滯空時(shí)間長、操作靈活、經(jīng)濟(jì)實(shí)用、訓(xùn)練維修成本低、武器平臺(tái)性能不受人類生理?xiàng)l件限制等優(yōu)點(diǎn)，在偵察、對(duì)地攻擊、戰(zhàn)場(chǎng)毀傷評(píng)估、干擾、欺騙（誘餌）、信息中繼、對(duì)地支援等諸多軍事領(lǐng)域得到了成功的運(yùn)用，并得到了世界各國的青睞。其與偵察衛(wèi)星相比具有分辨率高、預(yù)警時(shí)間短、制造成本低、偵察能力強(qiáng)等優(yōu)勢(shì)。而相對(duì)于有人駕駛飛機(jī)，則具有設(shè)計(jì)靈活、體積小、重量輕；續(xù)航時(shí)間長，空間利用率高，載荷能力強(qiáng)；隱身性能好，生存能力強(qiáng)；安全系數(shù)高，自主控制能力強(qiáng)；無人員傷亡，可在高風(fēng)險(xiǎn)空域飛行等優(yōu)點(diǎn)。此外，無人機(jī)造價(jià)低廉，通常無人機(jī)的造價(jià)只占有人駕駛飛機(jī)造價(jià)的百分之十甚至百分之幾。例如美國海軍正在研制的最新無人機(jī)駕駛飛機(jī)不僅容易操縱、安全性能高，造價(jià)低廉，而且使用成本也僅為有人駕駛戰(zhàn)斗機(jī)的百分之十。3、無人機(jī)分為軍用、民用和軍民兩用三大類別無人機(jī)種類繁多，目前全球共有300多種基本型號(hào)。但按其基本性質(zhì)可分為軍用無人機(jī)、民用無人機(jī)和軍民兩用無人機(jī)三大類別。（1）民用無人機(jī)主要應(yīng)用于航空拍照、地質(zhì)測(cè)量民用無人機(jī)是以民事用途為目的而研發(fā)生產(chǎn)的無人機(jī)，由于無人機(jī)成本相對(duì)較低、無人員傷亡風(fēng)險(xiǎn)、生存能力強(qiáng)、機(jī)動(dòng)性能好、使用方便等的優(yōu)勢(shì)，使得無人機(jī)在航空拍照、地質(zhì)測(cè)量、高壓輸電線路巡視、油田管路檢查、高速公路管理、森林防火巡查、毒氣勘察、緝毒和應(yīng)急救援、救護(hù)等民用領(lǐng)域應(yīng)用前景極為廣闊。正是因?yàn)榭吹轿磥頍o人機(jī)的民用市場(chǎng)潛力巨大，除一些科研院所外，民營企業(yè)也開始介入無人機(jī)市場(chǎng)。目前粗略估計(jì)全國約有170多家單位在生產(chǎn)無人機(jī)。就低端產(chǎn)品而言，一套無人機(jī)系統(tǒng)的生產(chǎn)成本有可能不超過幾十萬元，這也是中國有眾多廠家看重?zé)o人機(jī)市場(chǎng)前景的一個(gè)原因。（2）軍用無人機(jī)用主要用于偵察、作戰(zhàn)軍用無人機(jī)是以軍事用途為目的而研發(fā)生產(chǎn)的無人機(jī)。與載人飛機(jī)相比，它具有體積小、造價(jià)低、使用方便、對(duì)作戰(zhàn)環(huán)境要求低、戰(zhàn)場(chǎng)生存能力較強(qiáng)等優(yōu)點(diǎn)，備受世界各國軍隊(duì)的青睞。在局部戰(zhàn)爭(zhēng)中，無人駕駛飛機(jī)以其準(zhǔn)確、高效和靈便的偵察、干擾、欺騙、搜索、校射及在非正規(guī)條件下作戰(zhàn)等多種作戰(zhàn)能力，發(fā)揮著顯著的作用，并引發(fā)了層出不窮的軍事學(xué)術(shù)、裝備技術(shù)等相關(guān)問題的研究?，F(xiàn)代軍用無人機(jī)的任務(wù)范圍已由傳統(tǒng)的空中偵察、戰(zhàn)場(chǎng)觀察和毀傷評(píng)估等擴(kuò)大到戰(zhàn)場(chǎng)抑制、對(duì)地攻擊、攔截巡航導(dǎo)彈，甚至空中格斗等領(lǐng)域。無人機(jī)不僅對(duì)有人戰(zhàn)斗機(jī)進(jìn)行支援，而且在許多情況下起到替代有人駕駛飛機(jī)的作用。如美國的“全球鷹”、以色列的“先鋒”等。軍用無人機(jī)分類方法多樣，通常按下列兩種方法分類。未來幾年甚至十幾年內(nèi)，世界各國將在軍用領(lǐng)域內(nèi)大力發(fā)展無人機(jī)，重點(diǎn)是研發(fā)中高空/長航時(shí)無人偵察機(jī)以及無人攻擊機(jī)。此外，由于戰(zhàn)場(chǎng)需求，對(duì)無人機(jī)又提出了新的要求，這也決定了未來軍用無人機(jī)的發(fā)展方向，具體包括以下4個(gè)方面：1）從低空、短航時(shí)向高空、長航時(shí)發(fā)展；2）向隱形無人機(jī)方向發(fā)展；3）從實(shí)時(shí)戰(zhàn)術(shù)偵察向空中預(yù)警方向發(fā)展；4）向空中格斗方向發(fā)展。同時(shí)隨著社會(huì)的發(fā)展以及科技的進(jìn)步，無人機(jī)在民用以及商用領(lǐng)域的運(yùn)用也將進(jìn)一步地深入。預(yù)計(jì)在未來十到二十年內(nèi)，無人機(jī)必將廣泛應(yīng)用于經(jīng)濟(jì)建設(shè)、生態(tài)保護(hù)、社會(huì)發(fā)展、國防和科研等各種領(lǐng)域。4、無人機(jī)系統(tǒng)主要包括機(jī)體系統(tǒng)、機(jī)載系統(tǒng)等無人機(jī)系統(tǒng)主要包括機(jī)體系統(tǒng)、機(jī)載系統(tǒng)、測(cè)控系統(tǒng)、發(fā)射回收系統(tǒng)、飛控系統(tǒng)、數(shù)據(jù)鏈路系統(tǒng)、電源系統(tǒng)、地面控制站（GCS）等。其中以機(jī)體系統(tǒng)和機(jī)載系統(tǒng)最為重要。機(jī)體系統(tǒng)包括機(jī)身設(shè)計(jì)技術(shù)以及動(dòng)力技術(shù)。機(jī)載系統(tǒng)包括偵察或戰(zhàn)斗時(shí)所用的雷達(dá)、傳感器、攝像機(jī)以及武器裝備等。機(jī)身設(shè)計(jì)技術(shù)包括對(duì)機(jī)體外形的設(shè)計(jì)，機(jī)體結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)以及機(jī)身材料的設(shè)計(jì)，從而使無人機(jī)具有了升阻比大、氣動(dòng)效率高、載荷分布均勻、結(jié)構(gòu)效率高、有效載荷量大、隱身性能好等突出的優(yōu)點(diǎn)。目前無人機(jī)使用的發(fā)動(dòng)機(jī)包括航空活塞式發(fā)動(dòng)機(jī)和渦輪發(fā)動(dòng)機(jī)等。航空活塞式發(fā)動(dòng)機(jī)所具有的油耗低、故障率低、噪聲小、質(zhì)量輕等優(yōu)點(diǎn)，從而使它成為了無人機(jī)動(dòng)力裝置的首選。渦輪發(fā)動(dòng)機(jī)包括渦噴發(fā)動(dòng)機(jī)、渦扇發(fā)動(dòng)機(jī)、渦槳發(fā)動(dòng)機(jī)和渦軸發(fā)動(dòng)機(jī)。渦噴發(fā)動(dòng)機(jī)主要用于高空、高速無人機(jī)；渦扇發(fā)動(dòng)機(jī)主要用于中高空長航時(shí)無人機(jī)；渦槳發(fā)動(dòng)機(jī)主要用于攜帶載荷能力強(qiáng)的無人機(jī)，如美國“捕食者”無人機(jī)等；渦軸發(fā)動(dòng)機(jī)主要用于無人直升機(jī)，例如，“火力偵察兵”無人機(jī)的動(dòng)力裝備為一臺(tái)羅羅公司的250W-C20W渦軸發(fā)動(dòng)機(jī)。二、全球無人機(jī)發(fā)展以美國和以色列水平最高1、90年代以來世界各國開始重視無人機(jī)的研究與發(fā)展近30年來，隨著微電子、通信、材料及推進(jìn)系統(tǒng)等技術(shù)的迅猛發(fā)展，無人機(jī)得到了長足的發(fā)展，加上無人機(jī)在20世紀(jì)90年代以來幾場(chǎng)局部戰(zhàn)爭(zhēng)中的成功戰(zhàn)例，世界各國開始重視無人機(jī)的研究與發(fā)展。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前世界上30余個(gè)國家和地區(qū)已研制出了50多種無人機(jī)，計(jì)300余種型號(hào)，且已有55個(gè)國家裝備了無人機(jī)，其中發(fā)展最快、水平最高的主要是美國和以色列，緊隨其后的是西歐國家。2、美國在“全球作戰(zhàn)”的戰(zhàn)略指導(dǎo)下，發(fā)展多款先進(jìn)系列無人機(jī)美國在“全球作戰(zhàn)”的戰(zhàn)略指導(dǎo)下，已經(jīng)計(jì)劃發(fā)展重、中、輕型，遠(yuǎn)、中、近程，配套成族、系列發(fā)展的多用途無人機(jī)裝備，以滿足不同戰(zhàn)略、戰(zhàn)役任務(wù)的需要。此外，其活動(dòng)半徑從幾十到幾千千米，留空時(shí)間從幾小時(shí)到幾十小時(shí)。其中最具代表性的是“全球鷹”、“捕食者”無人機(jī)和“火力偵察兵”無人直升機(jī)?！叭蝥棥笔敲绹哲娔酥寥澜缱钕冗M(jìn)的長航時(shí)遠(yuǎn)程無人偵察機(jī)，是美國目前和今后一段時(shí)期內(nèi)重點(diǎn)發(fā)展的無人機(jī)?！叭蝥棥睓C(jī)身長13.5米，高4.62米，翼展35.4米，最大起飛重量11622千克，翼展和波音747相近，因此“全球鷹”是一種巨大的無人機(jī)。其續(xù)航時(shí)間可達(dá)42h，可從美國本土起飛到達(dá)全球任何地點(diǎn)進(jìn)行偵察?！叭蝥棥庇?023年正式部署到美國愛德華茲空軍基地。其制造商諾斯羅普?格魯門公司認(rèn)為，在2023年前“全球鷹”總銷量將達(dá)到245~300架。除了美國本國外，“全球鷹”還可能獲得來自英國、德國、日本等國的訂單?！安妒痴摺睙o人機(jī)在未來相當(dāng)一段時(shí)間內(nèi)仍將是美軍現(xiàn)役遠(yuǎn)程攻擊無人機(jī)的主力，其主要用于前線部隊(duì)。在美國對(duì)阿富汗的空襲行動(dòng)中，首次使用掛載的導(dǎo)彈對(duì)阿富汗地面目標(biāo)進(jìn)行了實(shí)彈攻擊，開創(chuàng)了無人機(jī)執(zhí)行對(duì)地攻擊任務(wù)的先例。“捕食者”機(jī)長8.27米，翼展14.87米，最大續(xù)航時(shí)間60小時(shí)?！??11”之后，“捕食者”成為了世界上最為成功的戰(zhàn)術(shù)無人機(jī)型號(hào)。美國空軍于2023年采購25套“捕食者”系統(tǒng)，共由100架MQ-1和MQ-9無人機(jī)以及相應(yīng)的控制設(shè)備組成。2023年美國空軍又將“捕食者”中隊(duì)的數(shù)量增加到15個(gè)。而目前，“捕食者”最新的改型—“勇士”，被美國陸軍選中為下一代延程/多用途無人機(jī)。RQ-8A“火力偵察兵”無人機(jī)是為美國海軍研制的下一代艦載垂直起降戰(zhàn)術(shù)無人機(jī)(VTUAV)，承擔(dān)海上巡邏偵察以及反潛、反艦和反水雷作戰(zhàn)等任務(wù)。目前試驗(yàn)進(jìn)入了至為關(guān)鍵的一年。X47B無人機(jī)是一架試驗(yàn)型無人戰(zhàn)斗航空器（UCAV），由美國國防技術(shù)公司諾斯羅普·格魯門公司開發(fā)。該無人機(jī)是人類歷史上第一架無需人工干預(yù)、完全由電腦操縱的“無尾翼、噴氣式無人駕駛飛機(jī)”，也是第一架能夠從航空母艦上起飛并自行回落的隱形無人轟炸機(jī)。3、以色列已發(fā)展形成較為完整的無人機(jī)體系以色列無人機(jī)基本是在20世紀(jì)70年代中東戰(zhàn)爭(zhēng)的炮火催生下發(fā)展起來的。經(jīng)過數(shù)十年的不懈努力，其軍用無人機(jī)覆蓋了偵察、干擾、反輻射、誘餌、通信等多個(gè)領(lǐng)域，已經(jīng)形成從長航時(shí)無人機(jī)、戰(zhàn)術(shù)無人機(jī)到攻擊無人機(jī)的較為完整的無人機(jī)體系，有的無人機(jī)作戰(zhàn)性能甚至已經(jīng)超過了美國。近年來，以色列不斷有新型號(hào)無人機(jī)問世，除了自己的裝備需要外，還有一部分出口到國外?！吧n鷺TP”是以色列空軍最大的無人機(jī)，由以色列最大的飛機(jī)制造商以色列航空航天工業(yè)公司歷時(shí)10年研發(fā)完成?！吧n鷺TP”的翼展26米，大小和波音737客機(jī)相當(dāng)，航程可覆蓋包括伊朗在內(nèi)的海灣地區(qū)?！吧n鷺TP”無人機(jī)于2023年7月15日首航。2023年，以色列在加沙地帶發(fā)動(dòng)對(duì)哈馬斯組織空中打擊時(shí)，才首次在實(shí)戰(zhàn)中使用該飛機(jī)。2023年2月，以色列軍方首次公開展出“蒼鷺TP”無人機(jī)。除以色列空軍裝備該型無人機(jī)外，以色列宇航局于2023年7月與法國簽署了價(jià)值5億美元的合同，即對(duì)法出售“蒼鷺TP”無人機(jī)，而德國等國也有意向購買這種無人機(jī)。哈比無人機(jī)（IAIHarpy）是以色列航空工業(yè)公司（IAI）在20世紀(jì)90年代研制的，是可從卡車上發(fā)射的，并可對(duì)雷達(dá)系統(tǒng)進(jìn)行自主攻擊的無人機(jī)。在2023年的巴黎航展上，哈比無人機(jī)首次公開亮相。2023年，韓國花費(fèi)5200萬美元引進(jìn)100架哈比無人機(jī)。以色列航空工業(yè)公司還曾經(jīng)把哈比無人機(jī)出售給其它國家，包括土耳其，印度和中國。除了美國和以色列兩個(gè)主要的無人機(jī)研制大國外，西歐各國以及我國周邊國家和地區(qū)也都研發(fā)了或正在研發(fā)各式各樣的無人機(jī)。三、我國無人機(jī)發(fā)展迅速趕上發(fā)達(dá)國家1、我國研制無人機(jī)起步較晚，至今50多年歷史我國研制無人機(jī)起步較晚，從20世紀(jì)60年代后期才開始著手，但研發(fā)的速度很快。先后成功研制長空一號(hào)無人靶機(jī)系列、長虹高空高速無人偵察機(jī)、T-6通用型無人機(jī)、Z-5系列無人偵察機(jī)、ASN系列無人機(jī)等。其中，開發(fā)出的數(shù)十種靶機(jī)和偵察型無人機(jī)，已能批量生產(chǎn)和裝備部隊(duì)。我國從上世紀(jì)80年代以來，就開始將“長虹”、“長空”系列無人機(jī)廣泛運(yùn)用于軍事偵察、高空攝影、靶機(jī)或地質(zhì)勘測(cè)等作業(yè)中。該系列無人機(jī)及其改型在當(dāng)時(shí)發(fā)揮了巨大的作用。除此之外，由總參謀部第60研究所研制的W-50型多用途無人機(jī)也已形成戰(zhàn)斗力，并在解放軍各部隊(duì)中服役。W-50型無人機(jī)是一種性能卓越的空中平臺(tái)。該型無人機(jī)可配備彩色CCD攝像平臺(tái)、紅外線成像儀、數(shù)碼照相機(jī)等設(shè)備，可完成戰(zhàn)場(chǎng)形式監(jiān)測(cè)、戰(zhàn)場(chǎng)影像地圖繪制、陣地偽裝效果評(píng)估、打擊效果評(píng)估等多項(xiàng)軍事作戰(zhàn)訓(xùn)練任務(wù)。ASN-206是西安愛生技術(shù)集團(tuán)研制的多用途無人機(jī)。于1994年12月完成研制。該機(jī)是一種配套完整、功能齊全、性能先進(jìn)、適合野外條件使用的無人機(jī)。其可用于晝夜空中偵察、戰(zhàn)場(chǎng)監(jiān)視、偵察目標(biāo)定位、校正火炮射擊、戰(zhàn)場(chǎng)毀傷評(píng)估、邊境巡邏等軍事領(lǐng)域，也可用于航空攝影、地球物理探礦、災(zāi)情監(jiān)測(cè)、海岸緝私等民用領(lǐng)域，且現(xiàn)已投入批量生產(chǎn)。這也是中國早期幾種先進(jìn)戰(zhàn)術(shù)無人機(jī)項(xiàng)目的重要成果之一。另外，該公司生產(chǎn)的ASN-104，ASN-105小型無人機(jī)也在各領(lǐng)域得到廣泛應(yīng)用。2、近年來我國已相繼研發(fā)出多款先進(jìn)無人機(jī)近十幾年來，中國在無人空中平臺(tái)領(lǐng)域取得了令人印象深刻的進(jìn)步，一批新型無人機(jī)裝備相繼研制成功并交付部隊(duì)，無人機(jī)裝備體系結(jié)構(gòu)有了較大改善，現(xiàn)代化水平有了明顯提高。最新型號(hào)的無人機(jī)有主要有以下幾款。另外，在這次珠海航展上，我國一次性展出了25款無人機(jī)，數(shù)量之眾可謂盛況空前，這讓我們看到了我國力圖趕上在該領(lǐng)域領(lǐng)先的美國和以色列。此次展出眾多的無人機(jī)不僅說明中國在研發(fā)無人機(jī)技術(shù)方面投入了大量時(shí)間和資金，也說明了中國正積極推動(dòng)其無人機(jī)產(chǎn)品走向國際市場(chǎng)。這都是我國無人機(jī)領(lǐng)域最新成果的見證，它們將使我國在無人機(jī)領(lǐng)域逐漸走在歐美國家的前面。下面來介紹我國未來幾年將重點(diǎn)研發(fā)并生產(chǎn)的無人機(jī)。“翼龍”無人機(jī)是由成都飛機(jī)設(shè)計(jì)研究所研制的一種中低空、軍民兩用、長航時(shí)多用途無人機(jī)。于2023年5月開始研制，2023年10月完成首飛。其不僅可以執(zhí)行監(jiān)視、偵查及對(duì)地攻擊任務(wù)等任務(wù)，也可用于維穩(wěn)、反恐、邊界巡邏等。此外，“翼龍”無人機(jī)還可以廣泛應(yīng)用于民用和科學(xué)研究等領(lǐng)域，如災(zāi)情監(jiān)視、緝私查毒、環(huán)境保護(hù)、大氣研究，以及地質(zhì)勘探、氣象觀測(cè)、大地測(cè)量、農(nóng)藥噴灑和森林防火等。其總體性能已經(jīng)達(dá)到了國際上同類型無人機(jī)的先進(jìn)水平?！耙睚垺钡膬r(jià)格遠(yuǎn)比美國或以色列制造的無人機(jī)便宜，售價(jià)不到100萬美元，憑此優(yōu)勢(shì)可以輕松打動(dòng)外國客戶，從而進(jìn)入利潤豐厚的全球無人機(jī)市場(chǎng)。據(jù)報(bào)道稱巴基斯坦、阿聯(lián)酋等國已采購該型號(hào)無人機(jī)。很多國家，尤其是發(fā)展中國家，將會(huì)很有興趣購買“翼龍”。WJ-600是一款具備快速打擊能力的多用途戰(zhàn)術(shù)無人機(jī)。該款無人機(jī)由中國最大武器生產(chǎn)企業(yè)之一的中國航天科工集團(tuán)公司展出。WJ-600無人機(jī)具有良好的隱身性能，能夠攜帶數(shù)枚導(dǎo)彈，并且因?yàn)椴捎昧瞬煌谄渌麩o人機(jī)的渦輪噴氣發(fā)動(dòng)機(jī)，所以具有良好的高速突防能力，是一款先進(jìn)無人機(jī)戰(zhàn)斗機(jī)。“彩虹”系列無人機(jī)是目前國內(nèi)比較成熟且先進(jìn)的無人機(jī)，由中國航天科技集團(tuán)公司自主研發(fā)。彩虹-3無人機(jī)采用輪式自主式起降，飛行高度達(dá)5000米，最遠(yuǎn)航程2400千米，飛行時(shí)間為12-15h。彩虹-4無人機(jī)是在彩虹-3基礎(chǔ)上新研發(fā)的，是目前國內(nèi)掛載能力最強(qiáng)、飛行性能最優(yōu)的無人機(jī)，飛行高度達(dá)7-8千米，飛行速度可達(dá)300公里/小時(shí)，飛行時(shí)長為40多個(gè)小時(shí)。這一系列的性能指標(biāo)都表明彩虹無人機(jī)達(dá)到了同類無人機(jī)的國際水平。該系列無人機(jī)用途廣泛，在軍事領(lǐng)域可用于偵察、監(jiān)視及對(duì)地攻擊，在民用方面也具有良好的市場(chǎng)前景，譬如承擔(dān)森林防火、氣象勘測(cè)、海洋測(cè)繪，地質(zhì)勘探等職能。另外，該系列無人機(jī)也可警用，執(zhí)行要地巡邏、對(duì)犯罪分子進(jìn)行跟蹤監(jiān)視等任務(wù)。2023年，彩虹-3無人機(jī)已出售到國外，實(shí)現(xiàn)了中國無人機(jī)批量出口零的突破。目前我國比較神秘的兩款無人機(jī)為“翔龍”無人機(jī)以及具有“紅色X-47B”之稱的飛翼布局無人機(jī)?！跋椠垺睙o人機(jī)由成都飛機(jī)設(shè)計(jì)研究所和貴州航空工業(yè)公司共同研制，原型機(jī)于2023年6月28日首次露出了它神秘的面容。這是我國新一代高空長航時(shí)無人偵察機(jī)，該機(jī)機(jī)身全長14.33米，翼展24.86米，最大續(xù)航時(shí)間10小時(shí)?！跋椠垺睙o人機(jī)將滿足軍隊(duì)未來作戰(zhàn)的需要，完成平時(shí)和戰(zhàn)時(shí)對(duì)周邊地區(qū)的情報(bào)偵察任務(wù)，為部隊(duì)準(zhǔn)確及時(shí)地了解戰(zhàn)場(chǎng)態(tài)勢(shì)提供有力保障。目前中國軍隊(duì)尚未正式接收這種大型戰(zhàn)略無人機(jī)。另一款無人機(jī)是有“紅色X-47B”之稱的國產(chǎn)飛翼布局無人作戰(zhàn)飛機(jī)“利劍”。其不僅在外形上和美國X-47B類似，而且功能定位上也是和X-47B類似的艦載無人作戰(zhàn)飛機(jī)。該機(jī)由沈陽飛機(jī)設(shè)計(jì)研究所設(shè)計(jì)，中航工業(yè)洪都公司生產(chǎn)，于2023年12月13日總裝下線，2023年5月地面滑行測(cè)試。該型機(jī)的總裝下線，意味著中國無人機(jī)已經(jīng)完成了向空中打擊能力的無人作戰(zhàn)飛機(jī)的跨越，標(biāo)志著無人機(jī)將從過去一直執(zhí)行空中偵察、戰(zhàn)場(chǎng)監(jiān)視和戰(zhàn)斗毀傷評(píng)估等任務(wù)的作戰(zhàn)支援裝備，上升為能執(zhí)行壓制敵防空系統(tǒng)、對(duì)地攻擊、攔截戰(zhàn)術(shù)導(dǎo)彈和巡航導(dǎo)彈，甚至可執(zhí)行空對(duì)空作戰(zhàn)任務(wù)的真正的作戰(zhàn)裝備。具體詳見第四章介紹。3、我國研制無人機(jī)已形成研究所和高校共同研發(fā)的路線我國在研制無人機(jī)過程中，逐漸形成了研究所和高校共同研發(fā)的路線，包括中航科工集團(tuán)、中國航天科技集團(tuán)公司、貴州航空工業(yè)、成都飛機(jī)設(shè)計(jì)研究所、沈陽飛機(jī)設(shè)計(jì)研究所等，它們都積極地發(fā)展無人機(jī)項(xiàng)目，以支持中國人民解放軍的戰(zhàn)術(shù)C4I系統(tǒng)建設(shè)。我國主要無人機(jī)研發(fā)基地：中航科工集團(tuán)是中央直接管理的國有特大型高科技企業(yè)。現(xiàn)有5個(gè)研究院、2個(gè)科研生產(chǎn)基地、6家上市公司、580余戶企事業(yè)單位。經(jīng)過多年的勵(lì)治，其建立了完整的防空導(dǎo)彈系統(tǒng)、飛航導(dǎo)彈武器系統(tǒng)、固體運(yùn)載火箭及空間技術(shù)開發(fā)與研制生產(chǎn)體系，所研制的國防產(chǎn)品涉及陸、海、空、天、電磁等各個(gè)領(lǐng)域。目前，航天科工集團(tuán)已形成了以載荷1至2公斤的鷂鷹-2、騰飛-8，載荷5公斤的鷂鷹-3、騰飛-5，載荷15公斤-130公斤的刀鋒-460、鷂鷹-1、WJ-600為核心內(nèi)容的輕、小、中型無人機(jī)系列。中國航天科技集團(tuán)公司是擁有“神舟”、“長征”等著名品牌和具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)、主業(yè)突出、自主創(chuàng)新能力強(qiáng)、核心競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)的特大型國有企業(yè)。公司主要從事運(yùn)載火箭、人造衛(wèi)星、載人飛船和戰(zhàn)略、戰(zhàn)術(shù)導(dǎo)彈武器系統(tǒng)的研究、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和試驗(yàn)。該公司研制的彩虹系列無人機(jī)開創(chuàng)了我國無人機(jī)銷售海外的先例。貴航、成飛以及沈飛都是我國重點(diǎn)飛機(jī)設(shè)計(jì)研究的綜合性研究所。近年來成功研制多款新型無人機(jī)，有些無人機(jī)已經(jīng)批量裝備部隊(duì)。另外，高校在我國無人機(jī)研發(fā)過程中起到了中堅(jiān)力量，包括西北工業(yè)大學(xué)、北京航空航天大學(xué)、南京航空航天大學(xué)和國防科技大學(xué)等，大部分已經(jīng)具備研發(fā)和小批量生產(chǎn)的能力。總的來說，近十幾年來我國在無人機(jī)領(lǐng)域取得了長足的進(jìn)步，形成了自己的無人機(jī)研發(fā)與生產(chǎn)體系，逐漸減小了與國外發(fā)達(dá)國家之間的差距。多家研究所和高校已經(jīng)具備了自主研制的能力，并且研制成功的多款無人機(jī)已經(jīng)開始裝備部隊(duì)。這是大家有目共睹的。4、國內(nèi)無人機(jī)從事企業(yè)超過100家國內(nèi)從事無人機(jī)行業(yè)的企事業(yè)單位有120多家，包括工業(yè)部門和民營企業(yè)。工業(yè)部門（院所和航空、航天集團(tuán)公司）技術(shù)水平高于民營企業(yè)。國內(nèi)航空、航天集團(tuán)和院校所生產(chǎn)的無人機(jī)主要用于軍事需求，任務(wù)十分飽滿。民營無人機(jī)企業(yè)，其中很大一部分為航模生產(chǎn)企業(yè)轉(zhuǎn)型而成，技術(shù)實(shí)力較為薄弱。但隨著國家信息化建設(shè)，地球信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，民用無人機(jī)市場(chǎng)會(huì)逐漸得到重視。除了國內(nèi)工業(yè)部門以外，更需要民營企業(yè)生產(chǎn)性價(jià)比更高，滿足市場(chǎng)需求的無人機(jī)，從而把成本拉下來，應(yīng)用推上去，這是目前行業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)。雖然我國在無人機(jī)領(lǐng)域取得了長足的進(jìn)步，但是我們也要看到與國外的差距。在大型無人機(jī)方面，美國的“全球鷹”、以色列的“蒼鷺”固定翼無人機(jī)，代表了目前大型無人機(jī)領(lǐng)域最高水平。它們都已實(shí)現(xiàn)全球巡邏偵查，航速可接近音速。中國的“翔龍”無人機(jī)屬于國內(nèi)最先進(jìn)的軍用固定翼無人機(jī)之一，其作戰(zhàn)半徑只有2500km，續(xù)航時(shí)間10小時(shí)，和世界先進(jìn)無人機(jī)的全球偵查，續(xù)航能力30至40小時(shí)的性能相差甚遠(yuǎn)。而國內(nèi)大型旋翼無人機(jī)的性能相較世界先進(jìn)水平幾乎可以忽略不計(jì)。四、無人作戰(zhàn)機(jī)：第四代戰(zhàn)機(jī)、未來將成為航空主戰(zhàn)裝備1、無人作戰(zhàn)機(jī)在多次局部戰(zhàn)爭(zhēng)屢建戰(zhàn)功促使多國重視其發(fā)展隱身化、智能化、精確化和無人化已經(jīng)成為了世界軍用航空未來發(fā)展的趨勢(shì)，未來戰(zhàn)爭(zhēng)中，無人機(jī)將作為航空作戰(zhàn)武備中全新概念的“殺手锏”。無人機(jī)一改之前幾十年的傳統(tǒng)作戰(zhàn)用途、將直接參與作戰(zhàn)第一線，甚至部分取代戰(zhàn)斗轟炸機(jī)和轟炸機(jī)，承擔(dān)部分防空壓制和空中對(duì)地打擊任務(wù)。無人機(jī)作戰(zhàn)，必將成為未來戰(zhàn)爭(zhēng)中一個(gè)極重要的空中作戰(zhàn)模式。無人機(jī)在多次局部戰(zhàn)爭(zhēng)中頻頻亮相并屢建戰(zhàn)功，尤其是阿富汗和伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)的刺激，將無人機(jī)作為對(duì)地攻擊的空中載體，則是前所未有的先例。此后，先進(jìn)圍家紛紛效仿，特別是近幾年來，一股方興未艾的攻擊型無人機(jī)的開發(fā)熱潮正在掀起。越來越多的國家和地區(qū)開始重視并謀求發(fā)展和部署作戰(zhàn)型無人機(jī)，尤其是大力投入了對(duì)無人作戰(zhàn)飛機(jī)(UCAV)的探索和研制。強(qiáng)大的戰(zhàn)爭(zhēng)需求牽引和有力的技術(shù)發(fā)展與推動(dòng)，使無人作戰(zhàn)飛機(jī)的發(fā)展成為必然。眾所周知，現(xiàn)代和未來戰(zhàn)爭(zhēng)都十分強(qiáng)調(diào)控制信息權(quán)，誰能獲取與支配信息并奪取信息優(yōu)勢(shì)，誰就能掌握戰(zhàn)爭(zhēng)主動(dòng)權(quán)。縱觀無人機(jī)發(fā)展的歷史，可以說現(xiàn)代戰(zhàn)爭(zhēng)是推動(dòng)無人機(jī)發(fā)展的動(dòng)力。而無人機(jī)對(duì)現(xiàn)代戰(zhàn)爭(zhēng)的影響也越來越大。一次和二次世界大戰(zhàn)期間，盡管出現(xiàn)并使用了無人機(jī)，但由于技術(shù)水平低下，無人機(jī)基本上只作為“輔助工具”參戰(zhàn)，并未發(fā)揮重大關(guān)鍵作用。在越南戰(zhàn)爭(zhēng)、中東戰(zhàn)爭(zhēng)中，無人機(jī)已發(fā)展成為必不可少的武器系統(tǒng)。而在海灣戰(zhàn)爭(zhēng)、波黑戰(zhàn)爭(zhēng)及科索沃戰(zhàn)爭(zhēng)中，無人機(jī)更成為主要作戰(zhàn)機(jī)種。在阿富汗反恐戰(zhàn)爭(zhēng)中，“捕食者”(MQ1)無人駕駛偵察機(jī)第一次破天荒發(fā)射“地獄火”導(dǎo)彈，將基地恐怖組織的車輛擊毀。這一行動(dòng)開創(chuàng)了“無人機(jī)攻擊性作戰(zhàn)”的先河，也預(yù)示著一種革命性的新式戰(zhàn)斗模式的形成。2、依靠有人戰(zhàn)機(jī)作戰(zhàn)風(fēng)險(xiǎn)大，無人戰(zhàn)機(jī)實(shí)現(xiàn)“無約束作戰(zhàn)”隨著空戰(zhàn)武器和一體化防空系統(tǒng)的飛速發(fā)展，依靠有人駕駛戰(zhàn)機(jī)在未來戰(zhàn)場(chǎng)執(zhí)行空中格斗、對(duì)地轟炸與攻擊，所冒的風(fēng)險(xiǎn)更太，代價(jià)更高，戰(zhàn)爭(zhēng)損耗與政治風(fēng)險(xiǎn)將變得難以承受。為此，世界主要軍事強(qiáng)國已著手研究和評(píng)估無人作戰(zhàn)飛機(jī)的軍事效用和實(shí)戰(zhàn)價(jià)值。并投巨資探索論證各種方案，著手發(fā)展各類無人作戰(zhàn)飛機(jī)。無人作戰(zhàn)機(jī)設(shè)計(jì)的最大特點(diǎn)是，它可以以主要任務(wù)為中心進(jìn)行設(shè)計(jì)，而不用考慮人(駕駛者)的(生理和社會(huì))因素。在設(shè)計(jì)上，無人機(jī)沒有駕駛艙及相關(guān)的救生設(shè)備．除降低了飛機(jī)的重量和制造成本外，還大大放寬了飛機(jī)設(shè)計(jì)的一些限制，如飛機(jī)發(fā)動(dòng)機(jī)的位置可以更趨向合理。由于不必考慮人的因素，飛機(jī)的機(jī)動(dòng)載荷因數(shù)可以設(shè)計(jì)得更高．可以采用更先進(jìn)的氣動(dòng)布局和結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)。因而飛機(jī)的速度、高度、航程和機(jī)動(dòng)性可以有很大的突破，機(jī)動(dòng)能力可以成倍增長，可攜帶各種精確制導(dǎo)武器，作戰(zhàn)使用靈活多樣，更容易實(shí)現(xiàn)隱身要求。正因?yàn)槿绱?，現(xiàn)在許多人把無人作戰(zhàn)機(jī)稱之為“無約束作戰(zhàn)飛行器”。使用無人機(jī)作戰(zhàn)可實(shí)現(xiàn)人員的零傷亡。在“非接觸戰(zhàn)爭(zhēng)”零傷亡戰(zhàn)略目標(biāo)的驅(qū)動(dòng)下，各國更加重視飛行員的人生安全。隨著電子技術(shù)、信息技術(shù)和新材料技術(shù)等高新技術(shù)的發(fā)展，使無人作戰(zhàn)飛機(jī)的性能和功能有了突破性的提高。新一代無人機(jī)既能完成有人駕駛飛機(jī)的絕大部分任務(wù)，還能執(zhí)行一些有人駕駛飛機(jī)無法完成的任務(wù)，且可以做到人員的零傷亡。無人機(jī)可以深入到敵方軍事要地上空實(shí)施偵察、干擾、引導(dǎo)、攻擊等。由于離目標(biāo)近，因此偵察、攻擊的精度高，具有一定的作戰(zhàn)使用優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，空中作戰(zhàn)人員的戰(zhàn)損率更趨向于零，而且在一定場(chǎng)合可減少政治交涉帶來的種種麻煩。3、無人作戰(zhàn)飛機(jī)的使用費(fèi)用低無人作戰(zhàn)飛機(jī)的使用費(fèi)用低。在設(shè)計(jì)制造上無需復(fù)雜的機(jī)體和種類繁多的各種機(jī)載設(shè)備。無人作戰(zhàn)飛機(jī)對(duì)費(fèi)用更重要的節(jié)省在于它的使用與保障費(fèi)用上。由于它在使用效率上要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于有人駕駛飛機(jī)(有人作戰(zhàn)飛機(jī)95％左右的飛行時(shí)間用于訓(xùn)練)，而且不需要訓(xùn)練飛行員來熟悉飛機(jī)駕駛，所以在這方面的費(fèi)用開支上應(yīng)有很大的優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，無人戰(zhàn)斗機(jī)在不用時(shí)可長期封裝保存，不像有人戰(zhàn)斗機(jī)那樣需要經(jīng)常維持飛行。這在和平時(shí)期所帶來的直接使用成本和后勤保障成本的節(jié)省更加可觀。4、無人機(jī)革命性的突破：無人隱形戰(zhàn)斗機(jī)當(dāng)今世界航空裝備正向無人化、隱形化、智能化和精準(zhǔn)化的趨勢(shì)發(fā)展，隱形無人戰(zhàn)機(jī)是世界戰(zhàn)機(jī)的發(fā)展趨勢(shì)，隱形無人機(jī)俱樂部成為一個(gè)門檻較高的技術(shù)大國的“會(huì)所?，F(xiàn)階段，美、法、英、中、俄等技術(shù)強(qiáng)國均在緊鑼密鼓研發(fā)與試飛隱形無人戰(zhàn)機(jī)。其中美國領(lǐng)跑隱形無人戰(zhàn)機(jī)的研發(fā)，其隱形無人戰(zhàn)機(jī)X-47B于2023年首飛，并在2023年成功完成了一系列的地面及艦載測(cè)試。中國“利劍”隱形無人戰(zhàn)機(jī)于2023年12月下線，2023年5月進(jìn)入地面滑行測(cè)試，這意味著“利劍”距離首飛更近了一步，也意味著中國將搶在英國“雷神”之前，繼美國的X-47B和歐洲“神經(jīng)元”之后，成為世界第三個(gè)試飛大型隱形無人戰(zhàn)機(jī)的國家。（1）X-47B——無人駕駛飛行器領(lǐng)域的革命性突破X-47B戰(zhàn)略意義：X-47B的問世標(biāo)志著無人駕駛飛行器領(lǐng)域的革命性突破，它不僅是人類歷史上第一架無需人工干預(yù)、完全由電腦操縱的“無尾翼、噴氣式無人駕駛飛機(jī)”，也是第一架能夠從航空母艦上起飛并自行回落的隱形轟炸機(jī)。X-47B的出現(xiàn)將使美軍航母改變其作戰(zhàn)模式，擴(kuò)大美軍航母作戰(zhàn)半徑。中程反艦導(dǎo)彈的發(fā)展將迫使美國的航母撤退到距離海岸足夠遠(yuǎn)的地方運(yùn)作。由于美國航母未來在西太平洋面臨“東風(fēng)”-21D反航母彈道導(dǎo)彈的威脅時(shí)，其現(xiàn)役的F/A-18與即將部署的F-35C傳統(tǒng)艦載機(jī)因作戰(zhàn)半徑皆在1000公里以下，難以在中國“東風(fēng)”-21D反艦彈道導(dǎo)彈的射程外升空作戰(zhàn)。而X-47B的最大作戰(zhàn)半徑可達(dá)2023公里。未來，美國海軍航母上主要將部署F-35C和X-47B兩種戰(zhàn)機(jī)。在這種情況下，載有飛行員的戰(zhàn)機(jī)執(zhí)行任務(wù)時(shí)必須依賴空中加油，從而增加了遭受打擊的風(fēng)險(xiǎn)。X-47B的航程為2023海里，而且無人駕駛，能夠?yàn)楹＼娞峁╅L程打擊和完成偵察任務(wù)的能力。軍事專家認(rèn)為，這項(xiàng)發(fā)展在戰(zhàn)略上具有重要意義，可以在美國重返太平洋的過程中增加美國海軍的行動(dòng)能力。X-47B可以攜帶兩枚精確制導(dǎo)導(dǎo)彈，在試驗(yàn)中使用了與彈射載人戰(zhàn)機(jī)相同的彈射裝置。性能：X-47B無人駕駛飛機(jī)具備高度的空戰(zhàn)系統(tǒng)，可以為美軍執(zhí)行全天候的作戰(zhàn)任務(wù)提供作戰(zhàn)支持。X-47B無人戰(zhàn)斗機(jī)首次考慮應(yīng)該具備良好的隱身性能和戰(zhàn)場(chǎng)生存能力，考慮該型機(jī)將可以攜帶各種傳感設(shè)備和內(nèi)部武器裝備載荷，可以滿足聯(lián)合作戰(zhàn)網(wǎng)絡(luò)作戰(zhàn)的須求；然后該型機(jī)還應(yīng)當(dāng)能夠進(jìn)行空中加油，以提高戰(zhàn)場(chǎng)覆蓋能力和進(jìn)行遠(yuǎn)程飛行。研發(fā)概況：迄今為止，所謂的無人機(jī)均無法完全脫離地面人員的控制。X-47B卻可以利用計(jì)算機(jī)系統(tǒng)處理起飛、降落乃至空中加油等各項(xiàng)指令，亦可在無人干預(yù)的情況下自動(dòng)執(zhí)行預(yù)編程任務(wù)，以超過500英里（約合800公里）的時(shí)速在40000英尺（約合1.2萬米）的高空飛行，在躲避雷達(dá)監(jiān)測(cè)的同時(shí)向千里之外的目標(biāo)發(fā)起攻擊。因此，X-47B可大幅突破人類飛行員的身體承受極限，將美軍飛行器的滯空時(shí)間從10小時(shí)提升至30小時(shí)左右。試飛進(jìn)展：2023年2月4日地首飛成功。2023年5月14日，X-47B從航母上完成了首次彈射起飛試驗(yàn)。X-47B成功起飛后，返回海軍航空站。這次試驗(yàn)是全世界第一次專用戰(zhàn)斗無人機(jī)從航母上起飛。此后該機(jī)型還在航母上完成觸艦復(fù)飛、阻攔著陸等試驗(yàn)。（2）中國紅色X47-B——洪都“利劍”隱形無人戰(zhàn)斗機(jī)利劍隱身無人攻擊機(jī)于2023年啟動(dòng)，該機(jī)由沈陽飛機(jī)設(shè)計(jì)研究所設(shè)計(jì)，中航工業(yè)洪都公司生產(chǎn)。經(jīng)過3年試制，于2023年12月13日總裝下線，隨后進(jìn)行了密集的地面測(cè)試。2023年5月，我國“利劍”隱身無人攻擊機(jī)驗(yàn)證機(jī)已開始在某地機(jī)場(chǎng)進(jìn)行地面滑行測(cè)試，這意味著“利劍”無人機(jī)距離首飛更近了一步,如試飛成功將是我國航空技術(shù)領(lǐng)域的一次偉大進(jìn)步，具有里程碑意義。標(biāo)志著我國正式進(jìn)入無人機(jī)研發(fā)領(lǐng)域的世界頂尖行列。戰(zhàn)略意義：該型機(jī)的問世意味著中國已經(jīng)完成了從無人機(jī)(UAV)向空中打擊能力的無人作戰(zhàn)飛機(jī)(UCAV)的跨越，中國無人作戰(zhàn)飛機(jī)的出現(xiàn)，標(biāo)志著無人機(jī)將從過去一直執(zhí)行空中偵察、戰(zhàn)場(chǎng)監(jiān)視和戰(zhàn)斗毀傷評(píng)估等任務(wù)的作戰(zhàn)支援裝備，上升為能執(zhí)行壓制敵防空系統(tǒng)、對(duì)地攻擊、攔截戰(zhàn)術(shù)導(dǎo)彈和巡航導(dǎo)彈，甚至可執(zhí)行空對(duì)空作戰(zhàn)任務(wù)的真正的作戰(zhàn)裝備。作為有人戰(zhàn)斗機(jī)的重要補(bǔ)充力量，國產(chǎn)無人作戰(zhàn)飛機(jī)的出現(xiàn)必定會(huì)帶來作戰(zhàn)思想和作戰(zhàn)模式的巨大變革，并對(duì)未來高技術(shù)戰(zhàn)爭(zhēng)產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。該機(jī)型也將是未來中國航母的重要艦載機(jī)。性能：“利劍”翼展為14米左右，外形布局采用了和X47B類似的飛翼無尾布局，具備良好的隱形能力及戰(zhàn)場(chǎng)生存能力?！袄麆Α睙o人機(jī)實(shí)現(xiàn)了翼身融合的飛翼布局?！袄麆Α睙o人機(jī)的尾噴口設(shè)計(jì)并沒有采用隱形化處理，而是直接裸露在外。首當(dāng)其沖的任務(wù)是執(zhí)行遠(yuǎn)程、長航時(shí)的偵察監(jiān)視任務(wù)；其次是執(zhí)行一定的攻擊任務(wù)，針對(duì)各種海上、陸地目標(biāo)，實(shí)施有效打擊；三是為大型戰(zhàn)艦保駕護(hù)航，構(gòu)成海上防御、攔截、聯(lián)絡(luò)通信體系的重要環(huán)節(jié)。能夠被運(yùn)用于各種非戰(zhàn)爭(zhēng)行動(dòng)，執(zhí)行目標(biāo)指示、空中監(jiān)視及搜救等任務(wù)，對(duì)于海上反恐、反海盜也能夠起到重要的震懾打擊作用。“利劍”無人機(jī)實(shí)現(xiàn)了翼身融合的飛翼布局，這些都決定了“利劍”的雷達(dá)反射信號(hào)特征非常低，從而可以對(duì)敵后縱深高價(jià)值地面目標(biāo)進(jìn)行精確打擊，可謂“萬軍叢中取上將首級(jí)”。這一點(diǎn)，是中國現(xiàn)役有人戰(zhàn)機(jī)所不具備的。（3）歐洲“神經(jīng)元”無人機(jī)神經(jīng)元（NEURON）無人戰(zhàn)斗機(jī)是由法國領(lǐng)導(dǎo)，瑞典、意大利、西班牙、希臘和瑞士參與的無人戰(zhàn)斗機(jī)（UCAV）技術(shù)演示驗(yàn)證項(xiàng)目。該機(jī)型將維護(hù)歐洲在戰(zhàn)斗機(jī)研制領(lǐng)域的“自主”地位，是“技術(shù)和工業(yè)兩個(gè)層面的主要成就”。法國2023年啟動(dòng)“神經(jīng)元”項(xiàng)目計(jì)劃，法國2023年啟動(dòng)“神經(jīng)元”項(xiàng)目計(jì)劃，由意大利、瑞典、西班牙、瑞士和希臘參與，總投入4.06億歐元，大約半數(shù)由法國承擔(dān)。這一原型機(jī)用于為歐洲空軍今后可能裝備的無人駕駛戰(zhàn)斗機(jī)測(cè)試和研究新技術(shù)。性能：驗(yàn)證機(jī)采用類似B-2轟炸機(jī)的氣動(dòng)外形，機(jī)長10m、翼展12m，配備兩臺(tái)羅爾斯一羅伊斯公司的阿杜爾95l渦扇發(fā)動(dòng)機(jī)（與美洲獅戰(zhàn)斗機(jī)的發(fā)動(dòng)機(jī)相同），最大時(shí)速可達(dá)0.7～0.8倍音速，升限約10000m，航程達(dá)800km，具有雷達(dá)和紅外雙重低可探測(cè)性、可進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)中心戰(zhàn)、可使用精確制導(dǎo)防區(qū)外攻擊彈藥等最新一代無人戰(zhàn)斗機(jī)的典型性能。至于未來演示驗(yàn)證機(jī)試飛成功并真正達(dá)到量產(chǎn)階段，“神經(jīng)元”的整體性能還將進(jìn)一步提高，其機(jī)體更大，起飛質(zhì)量最高可達(dá)5～6噸，最大飛行高度約13000m，載彈量達(dá)400kg，而其動(dòng)力或?qū)⒏挠猛屏Ω蟮腗88型渦扇發(fā)動(dòng)機(jī)（陣風(fēng)戰(zhàn)斗機(jī)的引擎），量產(chǎn)機(jī)型的速度也將進(jìn)一步達(dá)到1200km/h，其各項(xiàng)性能指標(biāo)除速度外已與幻影2023這類輕型戰(zhàn)機(jī)不相上下，但隱形性能及作戰(zhàn)效率卻遠(yuǎn)勝后者。試飛進(jìn)展：2023年12月1日，多個(gè)歐洲國家參與研制的“神經(jīng)元”無人駕駛戰(zhàn)斗機(jī)原型機(jī)當(dāng)天首次試飛。（4）英國“雷神”無人機(jī)雷神（Taranis）英文原意是凱爾特人神話的雷神，是英國國防部研發(fā)中的最新無人戰(zhàn)斗機(jī)（UCAV）的代號(hào)。英國“雷神”無人戰(zhàn)斗機(jī)是一款三角翼高科技戰(zhàn)機(jī)，于2023年推出技術(shù)驗(yàn)證機(jī)，此機(jī)具備隱身功能與自動(dòng)防衛(wèi)能力，可做跨越洲際飛行。雷神機(jī)項(xiàng)目始于2023年，長約12米，翼展約10米，重量4噸多。各方面的參數(shù)和特性，仿佛是美國X-47B的縮小號(hào)。相對(duì)歐陸各國，英國與美國一向走得較近，“雷神”的研制應(yīng)離不開美國的支持。在美、法兩家已經(jīng)試飛成功的情況下，“雷神”成為和我國“利劍”爭(zhēng)奪“季軍”的對(duì)手。性能：BAE系統(tǒng)公司在研制方案中更加注重細(xì)節(jié)設(shè)計(jì)，重點(diǎn)突出了隱身性能。該機(jī)采用了大后掠前緣的翼身融合體布局，機(jī)身和機(jī)翼的后緣分別對(duì)應(yīng)平行于前緣，可以有效地提供升力，實(shí)現(xiàn)更大的續(xù)航能力，從而確保具有跨大洲攻擊的威力。它的總體尺寸與BAE系統(tǒng)公司生產(chǎn)的鷹高級(jí)教練機(jī)相當(dāng)，翼展超過9m，機(jī)長大約11m，起飛質(zhì)量超過8000kg。驗(yàn)證機(jī)將采用靜不穩(wěn)定的飛行控制系統(tǒng),具有洲際間航程和出色的續(xù)航能力研發(fā)概況：BAE系統(tǒng)公司該項(xiàng)目負(fù)責(zé)人奈杰爾?懷特海德在去年12月皇家工程學(xué)院舉行的一個(gè)會(huì)議上曾透露了這個(gè)耗資1.26億英鎊（1.95億美元）的項(xiàng)目的一小部分情況。懷特海德確認(rèn)，“雷神”已經(jīng)進(jìn)行了地面測(cè)試和滑跑測(cè)試，但從2023年7月下線以來，該機(jī)還沒有應(yīng)用任何的隱身涂層。據(jù)介紹，這架革命性超級(jí)無人戰(zhàn)機(jī)不僅有著超音速的飛行速度，還能夠憑借單翼隱身設(shè)計(jì)躲避敵軍雷達(dá)，并且自行選擇攻擊對(duì)象。"試飛進(jìn)展：備受期待的“雷神”首飛被推遲到2023年、且試飛地點(diǎn)被改在澳大利亞的原因，一是技術(shù)問題，二是由于英國航空安全法對(duì)無人機(jī)在英國國內(nèi)飛行進(jìn)行了限制。五、全球無人機(jī)市場(chǎng)迎來井噴時(shí)期1、無人機(jī)經(jīng)歷20世紀(jì)漫長的萌芽醞釀期，21世紀(jì)初呈現(xiàn)爆發(fā)性增長革命性的裝備往往意味著超常規(guī)發(fā)展速度，經(jīng)過了20世紀(jì)漫長的萌芽期和醞釀期，伴隨著21世紀(jì)初的反恐戰(zhàn)爭(zhēng)和數(shù)次局部沖突，無人機(jī)終于迎來了其產(chǎn)業(yè)發(fā)展的高速成長期。進(jìn)入21世紀(jì)以后，無人機(jī)的研制投入和采購需求呈現(xiàn)爆發(fā)性增長。20世紀(jì)整個(gè)90年代美國無人機(jī)領(lǐng)域的投入合計(jì)只有34億美元，但到了2023年當(dāng)年這一數(shù)字就已經(jīng)達(dá)到了44億美元，過去10年間年均增速高達(dá)44％。2、無人機(jī)將在不遠(yuǎn)的將來成為航空主戰(zhàn)裝備根據(jù)專業(yè)從事航空工業(yè)市場(chǎng)研究的蒂爾集團(tuán)分析預(yù)測(cè)，2023年全球軍用航空平臺(tái)新交付價(jià)值中無人機(jī)（不含微型無人機(jī)）占8％，到2023年將上升到15％；有人戰(zhàn)斗機(jī)/攻擊機(jī)/偵察機(jī)的比重將從45％下降到44％；全球無人機(jī)（不含微型機(jī)）新交付數(shù)量占比將從2023年的35％提升到2023年的49％；有人戰(zhàn)斗機(jī)/攻擊機(jī)/偵察機(jī)的比重將從15％下降到14％。照此趨勢(shì)發(fā)展，無人機(jī)將在不遠(yuǎn)的將來成為航空主戰(zhàn)裝備。以色列空軍此前規(guī)劃在2030年打造一支無人機(jī)占50％以上的新型空軍機(jī)隊(duì)。3、未來高端無人機(jī)占據(jù)主要市場(chǎng)，全球交付價(jià)值量超過73%蒂爾集團(tuán)分析預(yù)測(cè)，未來10年全球無人機(jī)研發(fā)投入和采購需求將超過900億美元。2023-2023年中/高空長航時(shí)型（MALE/HALE）和作戰(zhàn)無人機(jī)（UCAV）屬于無人機(jī)產(chǎn)業(yè)高端領(lǐng)域，交付數(shù)量只占4.1％，而價(jià)值量超過72.6％，微小型無人機(jī)（Mini/SmallTactical）種類和數(shù)量眾多，占77.3％，但價(jià)值量只占6.2％。艦載無人機(jī)需求增長迅速；民用無人機(jī)市場(chǎng)依然有限。4、美國、歐洲和亞太區(qū)域?qū)⑹菬o人機(jī)需求最旺盛的市場(chǎng)預(yù)計(jì)2023-2023年，美國、歐洲和亞太區(qū)域?qū)⑹菬o人機(jī)需求最旺盛的市場(chǎng)，分別占到無人機(jī)市場(chǎng)的59％、17％和16％，合計(jì)占全球市場(chǎng)的92％。預(yù)計(jì)中空長航時(shí)無人機(jī)（MALE)、高空長航時(shí)無人機(jī)(HALE)和無人戰(zhàn)斗機(jī)(UCAVS)將分別在2023年、2023年和2023年前后迎來各自交付的快速增長期。5、未來我國無人機(jī)產(chǎn)業(yè)將迎來“井噴”時(shí)期中國無人機(jī)市場(chǎng)與世界無人機(jī)市場(chǎng)發(fā)展基本相似：需求增加，市場(chǎng)不斷擴(kuò)張。由于國內(nèi)上個(gè)世紀(jì)研發(fā)或服役的無人機(jī)無論在質(zhì)量還是性能上已經(jīng)達(dá)不到國外同類無人機(jī)的水平，以及近年來民用領(lǐng)域無人機(jī)數(shù)量的短缺。因此，在近10年甚至20年內(nèi)，無人機(jī)產(chǎn)業(yè)將迎來“井噴”時(shí)期。按照目前國際無人機(jī)主流發(fā)展趨勢(shì)，以及近年來國內(nèi)展出的無人機(jī)型號(hào)，我軍將大力研發(fā)和生產(chǎn)中/高空長航時(shí)無人偵察機(jī)以及無人戰(zhàn)斗機(jī)。因此，我國在逐漸淘汰落后無人機(jī)型號(hào)的同時(shí)必將增加對(duì)新型無人機(jī)產(chǎn)業(yè)的投入，“利劍”、“翼龍”、彩虹系列、“WJ-600”、無人機(jī)將見證我國無人機(jī)行業(yè)的蓬勃發(fā)展。目前我國自主研制的“翼龍”、彩虹3、彩虹4無人機(jī)已達(dá)到了國外同類無人機(jī)的水平，該系列無人機(jī)可執(zhí)行監(jiān)視、偵查及對(duì)地攻擊等任務(wù)，也可用于維穩(wěn)、反恐、邊界巡邏等。預(yù)計(jì)我軍在未來5-10年內(nèi)將具備批量生產(chǎn)“利劍”、“翼龍”、彩虹3、彩虹4等無人機(jī)的能力，并逐步裝備部隊(duì)。（1）預(yù)計(jì)未來20年我國無人戰(zhàn)斗機(jī)需求超過2023億元為了保證攻防兼?zhèn)涞淖鲬?zhàn)任務(wù)，預(yù)計(jì)2030年我國戰(zhàn)斗機(jī)配置至少需要1500-2023臺(tái)三代和四代戰(zhàn)斗機(jī)。而根據(jù)未來空軍發(fā)展趨勢(shì)，預(yù)計(jì)我國無人戰(zhàn)斗機(jī)占全部戰(zhàn)斗機(jī)比例將達(dá)到50%，預(yù)計(jì)2023-2030年間我國無人戰(zhàn)斗機(jī)需求在750-1000臺(tái)之間，年均需求超過50臺(tái)。預(yù)計(jì)“利劍”無人機(jī)單價(jià)約3-5億元，未來20年我國無人戰(zhàn)斗機(jī)需求將超過2023億元。根據(jù)美國戰(zhàn)略之頁網(wǎng)站報(bào)道，F(xiàn)35戰(zhàn)斗機(jī)價(jià)格約1億美元，而無人戰(zhàn)斗機(jī)UCAS系統(tǒng)造價(jià)不到F35一半，我們估計(jì)X47B售價(jià)超過0.5億美元，折人民幣3億元。預(yù)計(jì)我國第三代戰(zhàn)斗機(jī)殲-10單價(jià)約在2.5-3.5億元之間。根據(jù)配置不同，美國“全球鷹”無人機(jī)單價(jià)0.5-1.7億美元，折人民幣3-10億元?！袄麆Α庇玫陌l(fā)動(dòng)機(jī)為第三代戰(zhàn)斗機(jī)發(fā)動(dòng)機(jī)，但航電系統(tǒng)、機(jī)身材料等要求均超過三代戰(zhàn)斗機(jī)，我們認(rèn)為“利劍“無人機(jī)售價(jià)超過三代機(jī)，考慮到“利劍”設(shè)計(jì)性能比肩X47B，我們判斷“利劍”單價(jià)與X47B相當(dāng)，根據(jù)配置不同，“利劍”無人機(jī)售價(jià)預(yù)計(jì)將在3-5億元之間，按此計(jì)算，未來20年我國無人戰(zhàn)斗機(jī)市場(chǎng)規(guī)模將超過2023億元。（2）預(yù)計(jì)未來20年其他軍用無人機(jī)和民用無人機(jī)需求達(dá)460億元我國由于海岸線綿長曲折，海島眾多，近年來島嶼爭(zhēng)端不斷，因此光是運(yùn)用于軍事偵察的中/高空無人偵察機(jī)需求量就十分龐大，預(yù)計(jì)未來20年其他軍用無人機(jī)需求在2023架左右，假設(shè)平均單價(jià)約為2023萬元，預(yù)計(jì)將帶來400億元產(chǎn)值。除了軍事領(lǐng)域外，上述幾種無人機(jī)亦可廣泛應(yīng)用于民用和科學(xué)研究等領(lǐng)域，如災(zāi)情監(jiān)視、緝私查毒、環(huán)境保護(hù)、大氣研究，以及地質(zhì)勘探、氣象觀測(cè)、大地測(cè)量、農(nóng)藥噴灑和森林防火等。保守估計(jì)，2023年這幾種無人機(jī)的需求量在3000架以上，單價(jià)約200萬元，將帶來60億元產(chǎn)值。六、投資策略：關(guān)注我國無人機(jī)制造商“洪都航空”1、洪都航空已成功研發(fā)系列無人機(jī)，將成為無人機(jī)重要生產(chǎn)商公司第一架無人機(jī)于2023年首飛成功，其中公司自主研發(fā)無人機(jī)“夜鷹”和“藍(lán)狐”亮相于2023年的珠海航展。“藍(lán)狐”高機(jī)動(dòng)靶機(jī)是利用“獵鷹”L-15高教機(jī)優(yōu)異的氣動(dòng)外形進(jìn)行研制的，通過縮比后修改設(shè)計(jì)的機(jī)型具有優(yōu)越的氣動(dòng)特性，可為空戰(zhàn)武器試驗(yàn)、部隊(duì)空戰(zhàn)實(shí)兵對(duì)抗訓(xùn)練、地空武器試驗(yàn)、地面防空實(shí)兵對(duì)抗訓(xùn)練提供高性能靶標(biāo)?！耙国棥毙⌒徒虩o人機(jī)系統(tǒng)主要裝備作戰(zhàn)部隊(duì)，用于執(zhí)行戰(zhàn)場(chǎng)偵察監(jiān)視、目標(biāo)精確定位、火炮校正射擊和打擊毀傷效果偵察等任務(wù)。為部隊(duì)獨(dú)立作戰(zhàn)指揮、實(shí)施快速野戰(zhàn)機(jī)動(dòng)提供情報(bào)保障。在民用領(lǐng)域，能執(zhí)行地質(zhì)勘探、土地測(cè)量測(cè)繪、航空攝影攝像、森林防火、減災(zāi)救災(zāi)等任務(wù)。該機(jī)作戰(zhàn)半徑120千米，最大平飛速度170千米/小時(shí)，續(xù)航時(shí)間3小時(shí)，升限3500米。2、中國航空?qǐng)?bào)詳細(xì)報(bào)道了洪都新一代飛機(jī)的研制、總裝、試車過程2023年3月7日中國航空?qǐng)?bào)詳細(xì)報(bào)道了洪都新一代飛機(jī)的研制、總裝、試車過程，綜合該報(bào)2023年12月26日“12月13某型飛機(jī)總裝下線”的報(bào)道。我們判斷報(bào)道提及的飛機(jī)可能指該報(bào)此前報(bào)道過的的四代無人作戰(zhàn)機(jī)。該報(bào)道當(dāng)時(shí)并未提及制造單位，也未提及“新一代飛機(jī)”。我們根據(jù)超大軍事網(wǎng)站信息、“井岡山”等信息，推測(cè)該飛機(jī)是由洪都公司生產(chǎn)的無人作戰(zhàn)飛機(jī)。洪都此前已經(jīng)有三代高級(jí)教練機(jī)L15，因此報(bào)道所稱的“新一代飛機(jī)”暗指該機(jī)為四代飛機(jī)。據(jù)超大軍事網(wǎng)信息，該款機(jī)是有“紅色X-47B”之稱的無人作戰(zhàn)機(jī)，意味著中國已完成了從無人機(jī)向空中打擊能力的無人作戰(zhàn)飛機(jī)的跨越，標(biāo)志著無人機(jī)將上升為能執(zhí)行壓制敵防空系統(tǒng)、對(duì)地攻擊、攔截戰(zhàn)術(shù)導(dǎo)彈和巡航導(dǎo)彈，可執(zhí)行空對(duì)空作戰(zhàn)任務(wù)的作戰(zhàn)裝備。國產(chǎn)無人作戰(zhàn)飛機(jī)的出現(xiàn)將帶來作戰(zhàn)思想和模式的巨大變革。報(bào)道指出洪都生產(chǎn)的改型飛機(jī)的設(shè)計(jì)、制造難度大幅超過此前的三代高級(jí)教練機(jī)L15。報(bào)道提及面對(duì)跨代設(shè)計(jì)，提前安排了超復(fù)雜蒙皮成形、蒙皮對(duì)縫、高精度裝配仿真、超大長細(xì)比復(fù)材艙門制造的預(yù)先研究，一舉突破了復(fù)雜進(jìn)氣道制造技術(shù)等6大關(guān)鍵技術(shù)。報(bào)道里的“跨代設(shè)計(jì)”的提法再一次暗示該款飛機(jī)為新一代飛機(jī)。3、預(yù)計(jì)“利劍”試飛日期臨近，關(guān)注試飛進(jìn)展2023年5月，我國“利劍”隱身無人攻擊機(jī)驗(yàn)證機(jī)已開始在某地機(jī)場(chǎng)進(jìn)行地面滑行測(cè)試，這意味著“利劍”無人機(jī)距離首飛更近了一步。2023年8月，中國“利劍”無人攻擊機(jī)滑行視頻曝光，媒體稱我國“利劍”隱身無人攻擊機(jī)驗(yàn)證機(jī)已經(jīng)開始，頻繁進(jìn)行地面滑行測(cè)試，意味著該機(jī)正在進(jìn)行首飛前的準(zhǔn)備工作。4、公司未來無人機(jī)業(yè)務(wù)將可能超過其他業(yè)務(wù)，長期成長空間將因此打開公司是國內(nèi)唯一一家廠所合一的企業(yè)，具有原型機(jī)的開發(fā)能力，未來將不斷推出新機(jī)型，并且有望在爆發(fā)性增長的無人機(jī)行業(yè)占得一席之地，公司未來無人機(jī)業(yè)務(wù)將可能超過其他業(yè)務(wù)。公司的長期成長空間因此打開。5、洪都航空投資五要素：飛鷹——教練機(jī)、戰(zhàn)斗機(jī)、無人機(jī)齊飛洪都航空主要產(chǎn)品包括L15高級(jí)教練機(jī)、K8系列教練機(jī)、初教六教練機(jī)和N5農(nóng)用飛機(jī)。未來教練機(jī)、戰(zhàn)斗機(jī)、無人機(jī)三大產(chǎn)品有望快速發(fā)展，公司進(jìn)入中期業(yè)績拐點(diǎn)。

2023年紡織服飾品牌分析報(bào)告2023年8月目錄TOC\o"1-4"\h\z\u一、品牌公司復(fù)蘇時(shí)點(diǎn) 3二、本土服飾品牌復(fù)蘇的突破口 81、品牌與產(chǎn)品差異化 82、傳統(tǒng)渠道精簡與整合 93、適度提升直營比重，加強(qiáng)渠道控制力 94、更重視電子商務(wù)，強(qiáng)調(diào)線上線下共同發(fā)展 105、管理層由創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)向職業(yè)化、專業(yè)化團(tuán)隊(duì)轉(zhuǎn)變 116、通過品牌兼并整合實(shí)現(xiàn)集團(tuán)化發(fā)展 12三、上市品牌服飾公司分析 14四、品牌服飾公司未來發(fā)展前景 16五、投資建議及重點(diǎn)公司簡況 181、魯泰A 192、富安娜 203、探路者 204、朗姿股份 215、卡奴迪路 226、羅萊家紡 227、森馬服飾 238、華斯股份 24六、風(fēng)險(xiǎn)因素 25一、品牌公司復(fù)蘇時(shí)點(diǎn)從行業(yè)終端來看，此輪服飾行業(yè)調(diào)整始于2022年。2022年在通脹大背景下，品牌企業(yè)為了應(yīng)對(duì)持續(xù)上漲的成本費(fèi)用壓力同時(shí)實(shí)現(xiàn)盈利增長的要求，不斷對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行提價(jià)，2022年下半年開始，雖然終端零售金額的增速并沒有出現(xiàn)大幅度的波動(dòng)，但終端銷量增速已經(jīng)出現(xiàn)了明顯的惡化。終端疲弱對(duì)上市品牌公司的沖擊已經(jīng)從終端庫存積壓傳導(dǎo)至訂貨會(huì)增速。由于加盟訂貨制的存在，上市品牌公司利潤表增速的下滑會(huì)明顯滯后于終端出現(xiàn)的惡化。從傳導(dǎo)路徑來分析，從2022年秋冬開始行業(yè)終端售罄率相對(duì)往年普遍出現(xiàn)一定程度的下降，事實(shí)上行業(yè)的這輪調(diào)整尚在進(jìn)行之中，多數(shù)品牌公司目前都處于打折促銷去庫存的狀態(tài)，2022年秋冬訂貨會(huì)不少公司開始出現(xiàn)一定程度的下降，今年上市品牌公司普遍面臨著利潤表增速進(jìn)一步下滑甚至盈利下降的壓力。行業(yè)調(diào)整之后，未來修復(fù)路徑也將從終端開始。由于終端銷售低迷，2021年下半年開始行業(yè)整體都在通過頻繁的打折促銷（包括電商渠道）清理積壓的庫存，我們認(rèn)為終端的問題最終還是要先從終端修復(fù)，考慮到2022年秋冬訂貨會(huì)普遍不再壓貨，同時(shí)考慮到2021年開始大力清庫存，我們預(yù)計(jì)2022年末全行業(yè)清庫存會(huì)告一段落，2021年開始上市品牌公司的資產(chǎn)負(fù)債表與現(xiàn)金流量表將逐步好轉(zhuǎn)，隨后傳導(dǎo)至2021秋冬訂貨會(huì)數(shù)據(jù)與利潤表將逐步修復(fù)轉(zhuǎn)正。從戴維斯雙殺到雙擊，上市品牌服飾公司的股價(jià)修復(fù)取決于凈利潤的恢復(fù)節(jié)奏。2021年下半年起品牌服飾行業(yè)爆發(fā)的庫存危機(jī)、電商沖擊、終端銷售低迷等一系列問題使上市品牌公司在資本市場(chǎng)經(jīng)歷了一輪“戴維斯雙殺”，隨著盈利預(yù)測(cè)的不斷下調(diào)與負(fù)面數(shù)據(jù)的不斷出現(xiàn)，服裝家紡行業(yè)上市公司整體PE從最高點(diǎn)的40倍下降到如今的14倍，我們認(rèn)為從中長期來看，目前的估值水平已經(jīng)大部分反映了資本市場(chǎng)對(duì)行業(yè)的悲觀預(yù)期。一旦行業(yè)或部分脫穎而出的品牌公司在終端銷售與訂貨會(huì)增速等指標(biāo)上出現(xiàn)明顯的向上拐點(diǎn)，預(yù)計(jì)行業(yè)的估值將會(huì)得到率先修復(fù)，業(yè)績的逐步兌現(xiàn)會(huì)進(jìn)一步推動(dòng)股價(jià)的上漲。但從投資機(jī)會(huì)上看，本輪調(diào)整之后品牌服飾行業(yè)未來將很難出現(xiàn)齊漲齊跌的局面，個(gè)股之間的分化將明顯加劇，最終走出來的企業(yè)將有一輪恢復(fù)性行業(yè)，而有一些品牌將逐步邊緣化，未來更多擁有更好定位、更新渠道和更好商業(yè)模式的品牌企業(yè)將逐步加入資本市場(chǎng)，為投資者提供更多更新的選擇。二、本土服飾品牌復(fù)蘇的突破口曾經(jīng)的粗放式增長告一段落，未來行業(yè)將恢復(fù)到更高質(zhì)量、更可持續(xù)的增長階段。我們認(rèn)為過去本土品牌服飾行業(yè)依靠開店鋪貨與產(chǎn)品提價(jià)方式實(shí)現(xiàn)的粗放式增長已經(jīng)結(jié)束，在當(dāng)前國內(nèi)服飾需求增長相對(duì)低迷的背景下，品牌公司正在積極尋找復(fù)蘇的突破口。1、品牌與產(chǎn)品差異化在過去行業(yè)高速發(fā)展階段，本土品牌在各自的細(xì)分領(lǐng)域并沒有形成明顯的品牌及產(chǎn)品差異，因此品牌也沒有形成足夠強(qiáng)大的客戶粘性，產(chǎn)品提價(jià)無法彌補(bǔ)銷量下滑帶來的損失，這也在一方面造成了行業(yè)低迷階段，各品牌出現(xiàn)一損俱損的局面。在行業(yè)調(diào)整中期，多數(shù)品牌服飾公司已經(jīng)意識(shí)到品牌及產(chǎn)品差異化的重要性，品牌特色和性價(jià)比將取代高定價(jià)倍率成為產(chǎn)品定位方向，戶外用品行業(yè)中探路者通過產(chǎn)品定價(jià)的下調(diào)與品牌訴求上的持續(xù)投入，已經(jīng)成功與主要外資戶外品牌形成差異化的定位。品牌形象與號(hào)召力需要企業(yè)持之以恒的投入，如今越來越多的傳播媒介與方式為品牌公司提供了足夠多的推廣渠道。2、傳統(tǒng)渠道精簡與整合過去粗放的開店鋪貨擴(kuò)張模式對(duì)品牌公司已經(jīng)開始產(chǎn)生負(fù)面影響，由于消費(fèi)與商業(yè)環(huán)境的惡化，2021年起多數(shù)品牌公司及加盟商不再盲目擴(kuò)張，對(duì)新開店的店址、費(fèi)用投入與盈利會(huì)有更謹(jǐn)慎的要求與考量，現(xiàn)有渠道也會(huì)經(jīng)歷一個(gè)整合的過程，2021年起不少品牌公司凈開店速度開始下降，關(guān)店數(shù)量開始增加。我們判斷經(jīng)過這輪傳統(tǒng)渠道的精簡與整合，未來渠道的內(nèi)生性增長將是考量渠道的重要指標(biāo)，也將成為品牌公司業(yè)績?cè)鲩L的主要拉動(dòng)力之一，參考優(yōu)秀外資品牌的成長路徑，穩(wěn)健的開店、良好的貨品管理與店效的持續(xù)增長是推動(dòng)品牌公司由小做大的主要驅(qū)動(dòng)因素，也是本土品牌下一輪增長的突破口。3、適度提升直營比重，加強(qiáng)渠道控制力本土品牌普遍采用加盟訂貨制度在行業(yè)持續(xù)景氣階段讓公司享受到了渠道數(shù)量快速拓展的收益，但也掩蓋了品牌公司對(duì)渠道控制力較弱、對(duì)終端反饋不敏銳的不足，由于缺少零售與管理經(jīng)驗(yàn)，品牌公司難以在實(shí)體渠道形象、貨品管理、銷售數(shù)據(jù)等方面進(jìn)行統(tǒng)一的掌控與管理，也無法對(duì)消費(fèi)需求變化做出快速的反應(yīng)。通過適度提升直營店比重，本土品牌公司已經(jīng)開始由批發(fā)向零售轉(zhuǎn)型的趨勢(shì)，這一方面有利于減少中間環(huán)節(jié)帶來的庫存積壓等問題，另一方面也有利于統(tǒng)一品牌推廣，更好的與終端反饋。品牌鞋類公司中，達(dá)芙妮與奧康等已經(jīng)開始通過加盟收直營與聯(lián)營等各種方式來提升品牌公司對(duì)渠道的掌控。4、更重視電子商務(wù)，強(qiáng)調(diào)線上線下共同發(fā)展2021年前品牌公司更多是把電商作為消化庫存的渠道，由于基數(shù)較小，各品牌公司電商收入跟隨國內(nèi)電子商務(wù)的發(fā)展同步爆發(fā)式增長。2021年“雙十一”各電商平臺(tái)的促銷活動(dòng)讓本土品牌充分嘗到甜頭，同時(shí)也開始逐步重視電商作為新興渠道的作用與影響力，將電商視為新的增長點(diǎn)。針對(duì)電商渠道，目前本土品牌大多將其作為清庫存的重要渠道，部分品牌也通過設(shè)立專屬品牌、專供商品等方式平衡線上線下利益，同時(shí)設(shè)立專門的團(tuán)隊(duì)進(jìn)行管理。我們認(rèn)為未來電子商務(wù)將成品牌企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的重要組成部分，而不是簡單的清庫存渠道，O2O等發(fā)展也將為眾多公司帶來全新的機(jī)會(huì)。5、管理層由創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)向職業(yè)化、專業(yè)化團(tuán)隊(duì)轉(zhuǎn)變隨著國內(nèi)零售環(huán)境的日益復(fù)雜化與消費(fèi)偏好的日益細(xì)分成熟，本土品牌面臨著消費(fèi)環(huán)境與外資品牌競(jìng)爭(zhēng)的雙重挑戰(zhàn)，從公司管理團(tuán)隊(duì)角度來分析，多數(shù)本土品牌原有創(chuàng)始人及創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)由于經(jīng)驗(yàn)依賴等原因?qū)嶋H上未必能夠適應(yīng)新的商業(yè)模式與消費(fèi)環(huán)境，在保證股東長期利益的前提下，啟用職業(yè)管理團(tuán)隊(duì)，并通過合適的激勵(lì)方式來平衡各方利益，是本土品牌公司未來實(shí)現(xiàn)管理轉(zhuǎn)型可以選擇的突破口之一。在這一點(diǎn)上，探路者、七匹狼等公司已經(jīng)走在行業(yè)的前頭，通過多年的發(fā)展，公司職業(yè)化管理團(tuán)隊(duì)已經(jīng)基本搭建完畢，并通過股權(quán)激勵(lì)等方式將管理層與股東的長期利益捆綁在一起。6、通過品牌兼并整合實(shí)現(xiàn)集團(tuán)化發(fā)展在當(dāng)前行業(yè)洗牌加劇的背景下，相比非上市品牌公司，已上市公司相對(duì)擁有更強(qiáng)大的融資平臺(tái)，并在信息、資源等方面擁有一定的優(yōu)勢(shì)，在握有充足資金的情況下，這些品牌公司都在積極地進(jìn)行戰(zhàn)略上的調(diào)整，收購整合品牌或渠道互補(bǔ)的同行或許將成為行業(yè)重要方向之一。在品牌零售普遍低迷的當(dāng)下，部分非上市品牌面臨著業(yè)績大幅波動(dòng)、加盟商盈利下降等成長瓶頸，融資與退出渠道的不暢使得這些具備潛力的品牌成為上市品牌公司的并購整合對(duì)象。從國外品牌公司的發(fā)展歷史看，大型龍頭企業(yè)普遍經(jīng)歷了單品牌單系列到單品牌多系列再到多品牌的成長過程，例如全球戶外運(yùn)動(dòng)巨頭VF集團(tuán)、全球化妝品龍頭歐萊雅無不經(jīng)歷了這樣發(fā)展壯大的過程，當(dāng)然這種發(fā)展模式的前提是整合方自身有一個(gè)較為穩(wěn)固的自有品牌基礎(chǔ)，同時(shí)要求有強(qiáng)大的整合能力，而被收購方管理團(tuán)隊(duì)能較長時(shí)間保持穩(wěn)定。我們認(rèn)為2022年6月森馬公告擬收購GXG的案例或許已經(jīng)打開了行業(yè)品牌間整合的序幕。三、上市品牌服飾公司分析國內(nèi)的品牌服飾領(lǐng)域經(jīng)過15—20年左右的快速發(fā)展，已經(jīng)發(fā)展出相對(duì)齊全的子行業(yè)，不同的子行業(yè)因?yàn)榘l(fā)展階段的不同和行業(yè)特征的不同，在未來的發(fā)展中也將呈現(xiàn)出不同的分化。我們從子行業(yè)增長速度、擴(kuò)容空間、競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)、行業(yè)可能達(dá)到的市場(chǎng)集中度、消費(fèi)粘度等多個(gè)角度綜合考慮，目前階段對(duì)子行業(yè)基本面的排序是：戶外行業(yè)、家紡、中高檔女裝、童裝、商務(wù)休閑、時(shí)尚休閑、女鞋、男正裝和運(yùn)動(dòng)裝。從發(fā)展模式上分析，直營占比更高的品牌公司產(chǎn)生的歷史庫存壓力通常小于代理加盟商為主的公司，短期終端銷售的改善也會(huì)更快傳導(dǎo)至直營占比更高的品牌公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上。此外，電子商務(wù)作為行業(yè)新興渠道與未來新的增長點(diǎn)，越來越獲得品牌公司的重視，在這一點(diǎn)上，已經(jīng)具備良好基礎(chǔ)和成型的電商戰(zhàn)略的品牌公司將擁有先機(jī)。從行業(yè)調(diào)整傳導(dǎo)路徑來看，在訂貨會(huì)數(shù)據(jù)與終端零售等指標(biāo)上最早開始惡化的上市品牌公司先于其他公司面對(duì)一系列問題，同時(shí)也有更長的時(shí)間做出調(diào)整改變，在庫存消化告一段落后這些公司在財(cái)務(wù)報(bào)表上將呈現(xiàn)更早的復(fù)蘇跡象。綜合考慮上述3種不同維度的篩選，我們認(rèn)為可能率先復(fù)蘇的選標(biāo)有：富安娜、朗姿股份、卡奴迪路、探路者、羅萊家紡和森馬服飾。四、品牌服飾公司未來發(fā)展前景未來行業(yè)復(fù)蘇是否有一些前瞻性的指標(biāo)，這個(gè)也許是資本市場(chǎng)最關(guān)心的問題，我們認(rèn)為，除了每季的訂貨會(huì)指標(biāo)外（部分品牌由于訂貨比重調(diào)整可比性在逐步降低），終端零售與公司營運(yùn)質(zhì)量方面的相關(guān)指標(biāo)持續(xù)改善也是行業(yè)或公司復(fù)蘇的重要標(biāo)志，具體包括終端打折促銷頻率、可比同店銷量增長、營運(yùn)指標(biāo)（存貨與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等）、行業(yè)零售數(shù)據(jù)、售罄率、凈開店等。打折促銷頻率的減少，一方面可以說明終端積壓庫存消化基本完畢，另一方面也可以部分反映消費(fèi)者對(duì)品牌、定價(jià)、產(chǎn)品的逐步認(rèn)可，未來的增長更多將來自銷量的帶動(dòng)。可比同店銷量增長擺脫低個(gè)位數(shù)甚至負(fù)增長后，恢復(fù)至接近雙位數(shù)增速也基本可以反映行業(yè)復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)。對(duì)于目前仍以加盟訂貨為主的品牌服飾企業(yè)來說，應(yīng)收賬款的變化通常是企業(yè)營業(yè)收入變化的前兆。根據(jù)我們前期對(duì)國內(nèi)外品牌公司的比較研究（具體參考先前報(bào)告《應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)變化是企業(yè)營收轉(zhuǎn)暖的先行指標(biāo)》），當(dāng)季度應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)變化下穿營業(yè)收入變化時(shí)，往往預(yù)示著企業(yè)當(dāng)年或者次年?duì)I收復(fù)蘇，因?yàn)閷?duì)加盟商授信的減少預(yù)示著終端經(jīng)營情況的改善，下一個(gè)訂貨期，訂單量將會(huì)增加。在我們這篇定量分析的行業(yè)報(bào)告中初步帥選出有復(fù)蘇跡象的可能標(biāo)的包括富安娜、森馬服飾和夢(mèng)潔家紡。行業(yè)低迷的情況下，2021年開始不少品牌公司放緩了開店節(jié)奏，關(guān)店數(shù)量開始增加，傳統(tǒng)渠道數(shù)量調(diào)整的時(shí)間一方面取決于零售終端的恢復(fù)，另一方面也取決于門店各類成本費(fèi)用壓力的減輕，在本土品牌公司越來越注重鞏固現(xiàn)有門店質(zhì)量（店效與平效的提升）的趨勢(shì)下，凈開店增長的恢復(fù)本身反映了公司對(duì)自身擴(kuò)張與復(fù)制高質(zhì)量門店的信心，同時(shí)可以反映加盟商信心與盈利水平的恢復(fù)。受到季節(jié)性、大規(guī)模促銷活動(dòng)等因素的影響，單月行業(yè)零售數(shù)據(jù)（全國百家大型零售企業(yè)、全國50家重點(diǎn)大型零售企業(yè)服裝零售數(shù)據(jù)等）增速波動(dòng)較大，我們認(rèn)為連續(xù)3個(gè)月零售數(shù)據(jù)增速的回升基本可以反映行業(yè)復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)，尤其是銷量增速的持續(xù)回暖可以反映零售終端更高質(zhì)量的復(fù)蘇。五、投資建議及重點(diǎn)公司簡況品牌服飾公司作為消費(fèi)型企業(yè)，本身具備更多的防御屬性，過去粗放式的發(fā)展與加盟商體制帶來的庫存問題以及國內(nèi)經(jīng)濟(jì)本身的減速使得行業(yè)出現(xiàn)了較大的業(yè)績波動(dòng)，我們認(rèn)為目前品牌公司經(jīng)營業(yè)績的波動(dòng)一方面有經(jīng)濟(jì)減速的原因，另一方面更多是為過去的發(fā)展模式埋單。我們認(rèn)為在行業(yè)調(diào)整與洗牌過程中，優(yōu)秀的品牌服飾公司將向更可持續(xù)的增長模式與更高的營運(yùn)質(zhì)量轉(zhuǎn)型，最終脫穎而出的公司在財(cái)務(wù)質(zhì)量與自由現(xiàn)金流等指標(biāo)上會(huì)出現(xiàn)越來越明顯的改善，參考海外市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，資本市場(chǎng)通常愿意給予這些發(fā)展模式更為穩(wěn)健的服飾品牌公司一定的估值溢價(jià)，我們認(rèn)為經(jīng)歷本輪行業(yè)調(diào)整后生存并逐步壯大的品牌服飾企業(yè)盡管不會(huì)有以前那么高的盈利增速，但更可預(yù)期、更穩(wěn)健的增長及更高的經(jīng)營質(zhì)量將為他們帶來估值溢價(jià)。經(jīng)過行業(yè)繁榮期的洗禮與快速增長，國內(nèi)紡織制造龍頭企業(yè)已經(jīng)積累了自身優(yōu)勢(shì)，多年的擴(kuò)張幫助中高端紡織制造企業(yè)形成了一定的產(chǎn)能規(guī)模，企業(yè)自身已經(jīng)擁有了成熟的產(chǎn)業(yè)鏈配套體系，并且儲(chǔ)備了較高素質(zhì)、持續(xù)豐富的人力資源與研發(fā)力量，后期更多依靠研發(fā)能力的不斷提升和產(chǎn)業(yè)鏈綜合優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)健的經(jīng)營增長。經(jīng)歷宏觀環(huán)境波動(dòng)、人民幣升值、原材料成本上升等多種因素的考驗(yàn)，中高端紡織制造企業(yè)積累了寶貴的生產(chǎn)管理經(jīng)驗(yàn)和研發(fā)能力，多年的市場(chǎng)摸爬滾打可以通過深入大客戶的供應(yīng)鏈體系從而逐漸綁定大客戶，客戶的高集中度形成的粘性正是行業(yè)重要的護(hù)城河之一，未來龍頭企業(yè)也將充分受益于行業(yè)集中度與產(chǎn)品附加值的提升。我們認(rèn)為，市場(chǎng)應(yīng)該重新審視對(duì)傳中高端紡織制造龍頭企業(yè)的估值水平，持續(xù)穩(wěn)定增長的現(xiàn)金流表現(xiàn)實(shí)際已經(jīng)代表了公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力，也理應(yīng)對(duì)應(yīng)更高的估值水平。綜上，紡織制造類我們依然首推魯泰A，四季度建議重點(diǎn)關(guān)注華斯股份的階段性機(jī)會(huì)。品牌類未來一年我們更傾向的標(biāo)的為：富安娜、探路者、朗姿股份、卡奴迪路、羅萊家紡和森馬服飾。1、魯泰A從公司上市13年以來的經(jīng)營業(yè)績指標(biāo)看，公司業(yè)績的持續(xù)增長能力、穩(wěn)定性、較高的盈利質(zhì)量都體現(xiàn)了其在細(xì)分領(lǐng)域的護(hù)城河，優(yōu)異的綜合管理能力、研發(fā)能力及全產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)枪竞诵母?jìng)爭(zhēng)力所在，也是公司長期以來相對(duì)行業(yè)的業(yè)績穩(wěn)定性更強(qiáng)的重要原因。未來行業(yè)集中度的提升與產(chǎn)品附加值的提升將是公司業(yè)績?cè)鲩L的主要推動(dòng)因素，棉價(jià)的上漲將為公司業(yè)績疊加彈性。近年來內(nèi)外部宏觀經(jīng)濟(jì)的變化將進(jìn)一步加速行業(yè)洗牌，業(yè)內(nèi)訂單有望進(jìn)一步向公司這樣的龍頭企業(yè)集中，隨著公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中高價(jià)訂單占比的逐步上升，預(yù)計(jì)近3年公司業(yè)績可以保持20%左右的復(fù)合增長。在中國經(jīng)濟(jì)面臨轉(zhuǎn)型、減速的大背景下，魯泰這樣具有全球產(chǎn)業(yè)鏈競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、不存在歷史增長負(fù)擔(dān)的企業(yè)所受影響相對(duì)更小，業(yè)績穩(wěn)定性相對(duì)更高，更具有吸引力。我們認(rèn)為前期公司股價(jià)的上漲主要來自于業(yè)績拐點(diǎn)的確認(rèn)，后期公司股價(jià)上漲將更多來自于估值修復(fù)和業(yè)績可能的超預(yù)期。2、富安娜較高的直營占比、鮮明的品牌產(chǎn)品特色帶來的客戶黏度、更為精細(xì)化的管理與相對(duì)更強(qiáng)的零售能力一直是公司區(qū)別于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的主要優(yōu)勢(shì)，也是公司在終端零售低迷的大環(huán)境下始終能保持相對(duì)更穩(wěn)定的經(jīng)營業(yè)績的重要原因，公司一貫穩(wěn)健的經(jīng)營風(fēng)格、嚴(yán)格的期間費(fèi)用控制力度可以使其保持相對(duì)行業(yè)更好的經(jīng)營質(zhì)量。公司電子商務(wù)業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，收入連續(xù)3年實(shí)現(xiàn)高增長。除了將電商作為處理庫存的渠道外，公司將“圣之花”定為電商專屬品牌，同時(shí)發(fā)展電商專