高鴻業(yè)宏觀經(jīng)濟學(xué)課件第16章宏觀經(jīng)濟政策實踐

六章宏觀經(jīng)濟政策實踐

一、經(jīng)濟政策目標(biāo)二、財政政策三、貨幣政策四、宏觀經(jīng)濟政策的運用五、政府干預(yù)的有限性2020/12/191學(xué)習(xí)目的與要求課程的考核要求：在了解利用IS-LM說明財政政策和貨幣政策的效果的基礎(chǔ)上，進一步了解兩種政策的目標(biāo)、準(zhǔn)則、職能和手段等基本內(nèi)容和基本知識，了解其時間及其后果，以全面了解和把握凱恩斯主義整體框架。重點與難點財政政策、貨幣政策的工具及其運用，功能財政思想，充分就業(yè)預(yù)算盈余，自動穩(wěn)定器。

教學(xué)方法課堂講授與學(xué)生自學(xué)相結(jié)合。2020/12/192第一節(jié)宏觀經(jīng)濟政策的目標(biāo)【充分就業(yè)物價穩(wěn)定國際收支平衡經(jīng)濟增長】這四個目標(biāo)之間是有矛盾的。如充分就業(yè)與物價穩(wěn)定。充分就業(yè)是指所有生產(chǎn)要素都得到利用，沒有閑置和浪費。物價穩(wěn)定不是價格靜止不動，略微上升和下降都屬于物價穩(wěn)定。宏觀經(jīng)濟政策的目標(biāo)之間的矛盾，就要求政策制定者或者確定重點政策目標(biāo)，或者對這些政策目標(biāo)進行協(xié)調(diào)。宏觀經(jīng)濟政策目標(biāo)的確定既要考慮國內(nèi)外的政治、經(jīng)濟現(xiàn)狀與未來發(fā)展，又要考慮社會的承受力或可接受程度。2020/12/1931）充分就業(yè)定義：一切生產(chǎn)要素都有機會以自己愿意的報酬參加生產(chǎn)的狀態(tài)?；蛘哒f所有愿意工作的人都處于受雇傭或自我雇傭的狀態(tài)就被稱為充分就業(yè)。由于測量各種資源的就業(yè)程度非常困難，因此通常以失業(yè)的情況作為衡量充分就業(yè)與否的尺度。自愿失業(yè)：不愿按照現(xiàn)行貨幣工資水平和工作條件而引起的失業(yè)。非自愿失業(yè)：勞動者愿意按照現(xiàn)行貨幣工資水平和工作條件就業(yè)，但卻找不到工作而產(chǎn)生的失業(yè)。摩擦性失業(yè):由于信息的不通暢或者勞動者與就業(yè)崗位匹配需要時間以及工作的季節(jié)性等諸多因素的作用所造成的失業(yè)。其根源在于尋找工作需要成本。2020/12/194結(jié)構(gòu)性失業(yè)：經(jīng)濟發(fā)展過程因產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和技術(shù)進步而造成的失業(yè)。其根源在于勞動力在各個部門之間的轉(zhuǎn)移和流動需要成本。自然失業(yè)：經(jīng)濟社會種只存在摩擦性和結(jié)構(gòu)性失業(yè)的狀態(tài)。凱恩斯失業(yè)——周期性失業(yè)（市場機制失靈）：由于有效需求不足、經(jīng)濟蕭條而引起的失業(yè)，屬于非自愿失業(yè)。用失業(yè)的概念定義充分就業(yè)，就是消除了周期性失業(yè)的就業(yè)狀態(tài)。因為自愿失業(yè)的存在與充分就業(yè)并不矛盾，摩擦性與結(jié)構(gòu)型失業(yè)的存在雖然與充分就業(yè)相矛盾，但也是經(jīng)濟運行過程中的正?，F(xiàn)象。2020/12/195失業(yè)意味著生產(chǎn)要素的非充分利用，失業(yè)率的上升會伴隨著實際GDP的下降。美國經(jīng)濟學(xué)家阿瑟·奧肯提出的，用來描述失業(yè)率和GDP之間的這一關(guān)系的經(jīng)驗規(guī)律稱為奧肯定律。奧肯定律:GDP每增加2%，失業(yè)率大約下降1%。自然失業(yè)率：自然失業(yè)率就是指在沒有貨幣因素影響下，勞動力市場和商品市場自發(fā)供求力量發(fā)揮作用時應(yīng)有的處于均衡狀態(tài)的失業(yè)率，也就是充分就業(yè)情況下的失業(yè)率。包括摩擦性失業(yè)和結(jié)構(gòu)性失業(yè)。2020/12/1962）價格穩(wěn)定指價格總水平穩(wěn)定。一般用價格指數(shù)來表示價格水平的變化。根據(jù)采集商品和服務(wù)對象的不同分為消費物價指數(shù)、批發(fā)物價指數(shù)和國民收入隱含指數(shù)。CPI的計算公式是CPI=（一組固定商品按當(dāng)期價格計算的價值）除以（一組固定商品按基期價格計算的價值）乘以100%。2020/12/1973）經(jīng)濟增長國內(nèi)生產(chǎn)總值或人均國內(nèi)生產(chǎn)總值的增加?！耙粋€國家的經(jīng)濟增長，可以定義為給居民提供種類日益繁多的經(jīng)濟產(chǎn)品的能力長期上升，這種不斷增長的能力是建立在先進技術(shù)以及所需要的制度和思想意識之相應(yīng)調(diào)整的基礎(chǔ)上的”?！溃炱澞?020/12/1984）國際收支平衡國際收支平衡的目標(biāo)要求做到匯率穩(wěn)定，外匯儲蓄有所增加，進出口平衡。國際收支平衡目標(biāo)的含義一般來說不是消極地使一國在國際收支賬戶上經(jīng)常收支和資本收支相抵，也不是消極地防止匯率變動和外匯儲備變動，而是使一國外匯儲備有所增加。適度增加外匯儲備看作是改善國際收支的基本標(biāo)志。2020/12/199應(yīng)該注意的是上述經(jīng)濟目標(biāo)不是孤立的，而是緊密相連的。它們之間的關(guān)系有互補關(guān)系，也有交替關(guān)系。互補關(guān)系是指一個目標(biāo)的實現(xiàn)對另一個目標(biāo)的實現(xiàn)有促進作用交替關(guān)系是指一個目標(biāo)的實現(xiàn)對另一個目標(biāo)的實現(xiàn)有排斥作用。經(jīng)常見到的是目標(biāo)之間的交替關(guān)系。因此在制定經(jīng)濟政策時，必須對經(jīng)濟政策目標(biāo)進行價值判斷，權(quán)衡輕重緩急和利弊得實，確定目標(biāo)的實施順序和目標(biāo)指數(shù)的高低，同時使各個目標(biāo)能有最佳的匹配組合，使所選擇和確定的目標(biāo)體系成為一個和諧的有機整體。2020/12/1910第二節(jié)財政政策1.財政的構(gòu)成2.自動（內(nèi)在）穩(wěn)定器3.斟酌使用的財政政策4.充分就業(yè)的預(yù)算盈余與財政方向5.財政政策的資源配置效應(yīng)6.IS、LM曲線斜率對財政政策的影響2020/12/1911一、財政的構(gòu)成與財政政策工具1）政府支出：政府購買（政府投資）：實質(zhì)性的支出，有商品和勞務(wù)的實際交易，直接形成社會需求和購買力，構(gòu)成國民收入，是決定國民收入大小的主要因素之一。變動政府購買支出是財政政策的有利工具。分三種情況：一是與提供公共產(chǎn)品相關(guān)的購買性支出，如提供國防服務(wù)，保證公共安全，維護市場交易秩序等職能所發(fā)生的支出。二是為了維持政府系統(tǒng)運行和發(fā)揮職能而發(fā)生的購買性支出，如行政事業(yè)費。三是直接投資的購買性支出。2020/12/19122）政府轉(zhuǎn)移支付指政府單方面把一部分收入所有權(quán)無償轉(zhuǎn)移出去而發(fā)生的支出。與購買性支出不同，只是一種貨幣性支出，轉(zhuǎn)移性支出與商品和勞務(wù)交易行為沒有發(fā)生直接聯(lián)系，不以取得本年產(chǎn)出為補償，而是為了實現(xiàn)社會公平目的而采取的資金轉(zhuǎn)移措施。轉(zhuǎn)移支出具有無償性，單向性，它不必得到等價補償，收益者也不必歸還。例如社會保險，社會救濟，扶助貧困人口等支出都屬于轉(zhuǎn)移性支出。轉(zhuǎn)移性支出對收入再分配具有最直接影響。2020/12/19133）政府收入——稅收和公債稅收：國家的強制性、無償性、固定性的財政收入手段。以稅負(fù)能否轉(zhuǎn)嫁為標(biāo)準(zhǔn)，分為直接稅和間接稅。間接稅：可以轉(zhuǎn)嫁，如消費稅，關(guān)稅。影響商品的相對價格；間接稅體現(xiàn)效率影響公平。如商品稅，對商品勞務(wù)征稅。直接稅：對收入，財產(chǎn)征稅不可轉(zhuǎn)嫁，是收入的再分配，影響收入，即消費者對社會財富的占有份額。直接稅體現(xiàn)公平影響效果。所得稅，以納稅人的凈所得純收益/純收入為課稅對象。以何種稅制為主體，會影響財政，我國長期以間接稅為主體，會拉大貧富差距。2020/12/1914公債是指國家為了籌措資金而向投資者出具的，承諾在一定時期支付利息和到期還本的債務(wù)憑證。一般把中央政府發(fā)行的債券稱為中央政府債券，或國家債券，簡稱國債，而把地方政府發(fā)行的債券稱為地方政府債券，簡稱地方債。公債作為債券體系中的一個品種，與其他債券相比，顯示了四個方面的特點。1、安全性高。2、流通性強3、收益穩(wěn)定4、免稅待遇2020/12/1915二、自動（內(nèi)在）穩(wěn)定器與斟酌使用1、自動穩(wěn)定器財政政策本身具有的一種自動調(diào)節(jié)經(jīng)濟、減少經(jīng)濟波動的機制，它能夠在經(jīng)濟繁榮時自動抑制通貨膨脹，在經(jīng)濟蕭條時自動減輕其程度，而不需要政府專門制定政策以調(diào)節(jié)經(jīng)濟。財政政策中的內(nèi)在穩(wěn)定器機制是調(diào)節(jié)經(jīng)濟波動的第一道防線，對于輕微的經(jīng)濟波動是有一定效果的，但對于較大的經(jīng)濟波動則效果不大。自動穩(wěn)定器的功能主要通過三個方面來體現(xiàn)：2020/12/19161）政府稅收的自動變化經(jīng)濟衰退時，國民產(chǎn)出水平下降，個人收入下降，在稅率不變時，政府稅收會自動減少，留給人們可支配收入會自動少減少一些，從而使得消費和需求也自動少下降。累進所得稅下，經(jīng)濟衰退使得納稅人的收入自動進入較低納稅檔次，政府稅收下降的幅度會超過收入下降的幅度，可以起到抑制衰退的作用。反之，經(jīng)濟繁榮時，稅收隨著個人收入增加而增加；累進稅率使得政府稅收幅度超過收入增長幅度。2020/12/19172）政府轉(zhuǎn)移支付的自動變化政府支出的自動變化。政府轉(zhuǎn)移支付，主要包括政府失業(yè)救濟和其他社會福利方面的支出。經(jīng)濟衰退時，失業(yè)增加，符合救濟條件的人數(shù)增加，社會轉(zhuǎn)移支付增加，可以抑制可支配收入的下降，進而抑制消費需求的下降。經(jīng)濟繁榮時，失業(yè)人數(shù)減少，失業(yè)救濟等福利支出自然減少，從而抑制可支配收入和消費的增長。2020/12/19183）農(nóng)產(chǎn)品價格保護支出的自動變化農(nóng)產(chǎn)品價格維持制度：經(jīng)濟蕭條時，國民收入下降，農(nóng)產(chǎn)品價格下降，政府按照支持價格收購農(nóng)產(chǎn)品，可使農(nóng)民的收入和消費維持在一定水平。經(jīng)濟繁榮時，國民收入上升，農(nóng)產(chǎn)品價格上升，政府減少對農(nóng)產(chǎn)品的支持，并拋售農(nóng)產(chǎn)品，限制農(nóng)產(chǎn)品價格的上升，抑制了農(nóng)民收入的增長，減少了總需求。2020/12/19192、斟酌使用的財政政策由于政府轉(zhuǎn)移支付乘數(shù)要小，自動穩(wěn)定期的作用效果小，作用有限。在經(jīng)濟增長的不同階段實行不同的財政政策，或擴張或緊縮。政府必須審時度勢，斟酌使用、權(quán)衡使用，變動支出水平或稅收以穩(wěn)定總需求水平，使之接近物價穩(wěn)定的充分就業(yè)水平。即是斟酌使用的、權(quán)衡性的財政政策。具體應(yīng)用：逆經(jīng)濟風(fēng)向?qū)嵭?，交替使用擴張性和緊縮性財政政策，即補償性財政政策。2020/12/19201）擴張性財政政策在經(jīng)濟蕭條時，總需求小于總供給，經(jīng)濟中存在失業(yè)，即：總需求＜總供給；消費＋投資＋政府支出＋出口＜消費＋儲蓄＋稅收＋進口時。政府就要實行擴張性的財政政策，如增加政府支出，減稅，降低稅率，即刺激需求、抑制供給。這種政策為擴張性財政政策。2020/12/19212）緊縮性財政政策在經(jīng)濟繁榮時，總需求大于總供給，經(jīng)濟中存在通貨膨脹，政府則要實行緊縮性的財政政策，減少政府開支與增稅，以刺激供給、抑制需求。這種政策為緊縮性財政政策。2020/12/1922三、功能財政和預(yù)算盈余為了實現(xiàn)無通貨膨脹下的充分就業(yè)水平，預(yù)算可以是盈余，也可以是赤字。這就是功能財政。這是凱恩斯主義者的思想。政府為了實現(xiàn)充分就業(yè)和消除通貨膨脹，需要赤字就赤字，需要盈余就盈余。這是斟酌使用的財政政策的具體體現(xiàn)。預(yù)算赤字：政府財政支出>收入的差額。減稅和擴大支出所造成。當(dāng)國民收入低于充分就業(yè)的收入水平時，政府有義務(wù)實行擴張性的財政政策。預(yù)算盈余：政府收入超過支出的余額。增加稅收和減少政府支出所形成。2020/12/1923平衡預(yù)算凱恩斯之前，主要是年度平衡預(yù)算。衰退時，收入減少，為了平衡支出，必須增加收入，會加深衰退。反之，過熱時通貨膨脹，稅收增加，為了減少盈余，必然增加支出和減少稅收，會加劇通貨膨脹。周期平衡預(yù)算：政府在一個經(jīng)濟周期中保持平衡。經(jīng)濟衰退時，擴張性政策，有意安排預(yù)算赤字；在繁榮時，緊縮性政策，有意安排盈余。以繁榮時的盈余彌補衰退時的赤字，使得整個經(jīng)濟周期的盈余和赤字相抵消而實現(xiàn)預(yù)算平衡。問題是很難估計繁榮與衰退的程度和時間，兩者也不一定完全相等。2020/12/1924四、充分就業(yè)的預(yù)算盈余與財政方向充分就業(yè)預(yù)算盈余：指既定的政府預(yù)算在充分就業(yè)的國民收入水平，即潛在的國民收入水平上所產(chǎn)生的政府預(yù)算盈余。不同于實際的預(yù)算盈余。實際預(yù)算盈余是以實際的國民收入水平來衡量預(yù)算狀況的。一般當(dāng)實際國民收入水平高于充分就業(yè)的國民收入水平時，實際盈余就大于充分就業(yè)盈余。這可以提供一個預(yù)算的標(biāo)準(zhǔn)：必須以充分就業(yè)作為目標(biāo)來確定預(yù)算規(guī)模。如果充分就業(yè)盈余增加或赤字減少，財政政策就是緊縮性的。反之是擴張性的。2020/12/1925五、赤字與公債彌補赤字的途徑是：借債和出售政府資產(chǎn)。借債有兩種，一是向中央銀行借債，實際是校央行增發(fā)貨幣，即貨幣籌資，結(jié)果是通貨膨脹。另一類是向國內(nèi)公眾（商業(yè)銀行等金融機構(gòu)、企業(yè)、居民）和國外借債。國內(nèi)借債，是購買力向政府部門的轉(zhuǎn)移，不立即直接引起通貨膨脹，但是往往是利率上升，如果要穩(wěn)定利率，必須增加貨幣供給，最終會導(dǎo)致通貨膨脹。2020/12/1926公債公債：是政府對公眾的債務(wù)。當(dāng)稅收不足以彌補政府支出時發(fā)行的。靈活、有償、自居原則（公共信用制度）可根據(jù)政府需要隨時發(fā)行。稅收：固定、無償、強制。內(nèi)債：具有再分配性質(zhì)，不視為負(fù)擔(dān)。外債：構(gòu)成真實負(fù)擔(dān)、若推遲外債歸還會大大影響政府信譽，且使用要更為謹(jǐn)慎。按債務(wù)主體不同，可分為國債、地方債。2020/12/1927我國2000-2006年財政收支及赤字年份財政收入財政支出赤字或結(jié)余2000200120022003200420052006200713395.2316386.0418903.6421715.2526355.8831627.9839343.6244064.8515866.5018902.5822053.1524649.9528360.7933708.1240213.1646514.85-2491.27-2516.54-3149.51-2934.70-2004.91-2080.14-2749.95-2450注:①該表財政收支不含債務(wù)收支數(shù)；②表中2006年數(shù)據(jù)為預(yù)算執(zhí)行數(shù)，07年為預(yù)算數(shù),其余年份為決算數(shù)。2020/12/1928

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公債我國2000-2005年發(fā)行公債年份發(fā)行公債200020012002200320042005200620074180.104604.005679.006153.5370226923.435381.68(年末國債余額)37865.53(年末國債余額)單位：億元注:表中04、05年數(shù)據(jù)為預(yù)算數(shù)，其余年份為決算數(shù)；2020/12/1929第三節(jié)貨幣政策（MonetaryPolicy）一、商業(yè)銀行和中央銀行1、銀行的分類按照各種金融機構(gòu)在金融體系中的地位、作用及業(yè)務(wù)性質(zhì)劃分2020/12/1930⑴商業(yè)銀行（charteredbank）主要業(yè)務(wù)負(fù)債業(yè)務(wù)：吸收存款資產(chǎn)業(yè)務(wù)：放貸（makingloans）和投資中間業(yè)務(wù)：委托支付等事項我國的主要商業(yè)銀行①國有控股銀行——工行、建行、中行。國有獨資--農(nóng)行②以公有制為主體的股份制銀行——交通銀行、中信實業(yè)銀行、中國光大銀行、華廈銀行、招商銀行、廣東發(fā)展銀行、福建興業(yè)銀行、深圳發(fā)展銀行、上海浦東發(fā)展銀行、海南發(fā)展銀行以及煙臺、蚌埠儲蓄銀行。③民營股份制商業(yè)銀行——中國民生銀行④中外合資銀行——廈門國際銀行、青島國際銀行、中國國際金融有限公司⑤外資銀行2020/12/1931⑵中央銀行（centralbank）——是一國最高金融當(dāng)局，它統(tǒng)籌管理全國金融活動，實施貨幣政策以影響經(jīng)濟。三個職能：①作為發(fā)行的銀行，發(fā)行國家的貨幣；②作為銀行的銀行，為商業(yè)銀行提供貸款、集中保管存款準(zhǔn)備金，還為各商業(yè)銀行集中辦理全國的結(jié)算業(yè)務(wù)。③作為國家的銀行，代理國庫，為政府提供資金，代表政府與國外發(fā)生金融業(yè)務(wù)關(guān)系，執(zhí)行貨幣政策，監(jiān)督、管理全國金融市場活動等等。2020/12/1932與商業(yè)銀行和其他金融機構(gòu)相比，中央銀行具有如下特征：第一，不以盈利為目的；第二，不經(jīng)營普通的銀行業(yè)務(wù)，只與政府和各類金融機構(gòu)往來，不辦理廠商和居民的存貸款業(yè)務(wù)；第三，具有服務(wù)機構(gòu)和管理機構(gòu)的雙重性質(zhì)，有執(zhí)行金融監(jiān)管、扶持金融發(fā)展的雙重任務(wù)；第四，處于超脫地位，在一些國家中甚至獨立于中央政府，免受政治周期的影響。2020/12/1933⑶政策性銀行：政策性銀行，一般是指由政府設(shè)立，以貫徹國家產(chǎn)業(yè)政策、區(qū)域發(fā)展政策為目的，不以盈利為目標(biāo)的金融機構(gòu)。1994年，我國組建了三家政策性銀行，①國家開發(fā)銀行——不設(shè)分支機構(gòu)②中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行——只設(shè)省一級③中國進出口銀行——不設(shè)營業(yè)性分支機構(gòu)2020/12/1934⑷非銀行金融機構(gòu)：（1）城市信用合作社（2）農(nóng)村信用合作社（3）信托投資公司（4）財務(wù)公司（5）金融租賃公司（6）證券公司（7）證券交易所（8）保險公司（9）其它①投資基金組織②典當(dāng)行③中國經(jīng)濟技術(shù)投資擔(dān)保公司2020/12/1935中國銀行業(yè)可以大體上分為五個層次。第一層次是3家政策性銀行和4家國有商業(yè)銀行。第二層次是12家股份制商業(yè)銀行和112家城市商業(yè)銀行。第三層次是709家城市信用社和近3.4萬家農(nóng)村信用社。第四層次是200家外資銀行營業(yè)性機構(gòu)。第五層次是非銀行金融機構(gòu)。2020/12/1936商業(yè)銀行資金市場資本市場非銀行系統(tǒng)中央銀行準(zhǔn)備金存款再貸款拆入拆出貸款存款買入國債賣出國債⑸中央銀行與商業(yè)銀行的關(guān)系2020/12/1937二、存款創(chuàng)造和貨幣供給（一）幾個基本概念1、活期存款（D）：事先不用通知就可以隨時提取的銀行存款。2、存款準(zhǔn)備金（R）：銀行經(jīng)常保留的供支付存款提取用的一定金額，稱為存款準(zhǔn)備金。3、法定存款準(zhǔn)備金（RR）：按照一個固定比例（大約10%左右）上交給中央銀行的準(zhǔn)備金叫做法定存款準(zhǔn)備金（RR）。4、法定存款準(zhǔn)備金（RR）與活期存款（D）的固定比例叫做法定存款準(zhǔn)備金率（rd），rd=RR/D。在現(xiàn)代銀行制度中，存款準(zhǔn)備金在存款中起碼應(yīng)占的比率是由政府規(guī)定的。這一比率稱為法定存款準(zhǔn)備金率。法定存款準(zhǔn)備金一部分是銀行庫存現(xiàn)金，另一部分放在中央銀行的存款賬戶上。2020/12/1938（支票）64（支票）51.2甲A乙丙B丁戊CD庚己活期存100貸80設(shè)備付80（支票）80···活期存80活期存51.2設(shè)備設(shè)備貸64貸51.2存款總和=100+80+64+51.2+····=100（1+0.8+0.82+0.83+····0.8n-1）=100/1-0.8=500（二）銀行體系的派生存款原理活期存642020/12/1939從上式的推導(dǎo)可以看出，貨幣創(chuàng)造乘數(shù)=

（三）貨幣創(chuàng)造乘數(shù)推導(dǎo)一般地，用D表示存款總和，用R表示原始存款，用rd表示法定準(zhǔn)備金率，則有：2020/12/1940（四）貨幣創(chuàng)造乘數(shù)公式條件第一，商業(yè)銀行沒有超額儲備，即商業(yè)銀行得到的存款扣除法定準(zhǔn)備金后全部放貸出去。⑴超額準(zhǔn)備金（率）含義⑵考慮有超額準(zhǔn)備金時，貨幣創(chuàng)造乘數(shù)公式為⑶當(dāng)再貼現(xiàn)率上升時，貨幣創(chuàng)造乘數(shù)就會變小。2020/12/1941第二，銀行客戶將一切貨幣收入存入銀行，支付完全以支票形式進行。若客戶將得到的存款不全部存入銀行，而抽出一定比例的現(xiàn)金，就會形成一種漏出，若以rc表示現(xiàn)金在存款中的比率，此時，貨幣創(chuàng)造乘數(shù)就為：2020/12/1942（五）貨幣創(chuàng)造乘數(shù)的完整公式基礎(chǔ)貨幣與貨幣供給基礎(chǔ)貨幣是流通中的現(xiàn)金與商業(yè)銀行在中央銀行的存款準(zhǔn)備金（包括法定準(zhǔn)備金與超額準(zhǔn)備金）。由于基礎(chǔ)貨幣會派生出貨幣，因此是一種高能量的或者說活動力強大的貨幣，又被稱為高能貨幣或強力貨幣。高能貨幣=準(zhǔn)備金+流通中的現(xiàn)金

=商業(yè)銀行在中央銀行的存款（法定準(zhǔn)備金）

+商業(yè)銀行的庫存現(xiàn)金（超額準(zhǔn)備金）

+流通中的現(xiàn)金若用Cu表示流通中的現(xiàn)金，Rd表示法定準(zhǔn)備金，Re表示超額準(zhǔn)備金，H表示高能貨幣，則：H=Cu+Rd+Re，這是商業(yè)銀行借以擴張貨幣供給的基礎(chǔ)。另外，因為貨幣總供給是通貨（Cu）與活期存款（D）之和，即嚴(yán)格意義上的貨幣供給M1，即：M=Cu+D，則：2020/12/1943則貨幣創(chuàng)造乘數(shù)為這一公式與前面公式的差異之處在于：前面公式僅把活期存款總和當(dāng)作貨幣供給量，而這一公式已將活期存款和通貨合在一起當(dāng)作貨幣供應(yīng)量。（六）最后要說明的是：貨幣創(chuàng)造乘數(shù)效應(yīng)既可以呈正數(shù)多倍地放大，也可以呈負(fù)數(shù)多倍地縮小；這種多倍地放大與縮小只有通過一國的整個銀行體系才能做到。2020/12/1944三、債券價格與市場利息率的關(guān)系

債券價格與市場利息率具有反方向變化的關(guān)系。2020/12/1945三、債券價格與利息率的關(guān)系債券價格與利息率之間是一種反方向的關(guān)系。2020/12/1946四、貨幣政策及工具貨幣政策主要是通過對貨幣供給量的調(diào)節(jié)來調(diào)節(jié)利息率，再通過利息率的變動來影響總需求和總供給。【貨幣量、利息率、總需求與總供給】在這種貨幣政策中，政策的直接目標(biāo)是利率，利率的變動通過貨幣量調(diào)節(jié)來實現(xiàn)，所以調(diào)節(jié)貨幣量是手段。調(diào)節(jié)利率的最終目標(biāo)是總需求和總供給，總需求與總供給達到最終平衡是貨幣政策的最終目標(biāo)。2020/12/1947三種基本政策工具公開市場業(yè)務(wù)買賣政策、貼現(xiàn)政策、法定準(zhǔn)備率政策，其中前兩個屬于間接貨幣政策，后者屬于直接貨幣政策，其力度更強、效果更明顯、見效更快。此外還有：信貸政策、中央銀行貸款、信貸指導(dǎo)性計劃、利率、道義勸告和政策性貸款（發(fā)債）計劃八項政策工具。此外中國對貸款常常是數(shù)量控制，還有不少是“安定團結(jié)”性貸款，這些貸款是有貸無還，使得貨幣政策失去了經(jīng)濟調(diào)節(jié)作用。2020/12/19481）公開市場業(yè)務(wù)主要是在金融市場上買進或賣出有價證券。其中主要有國庫券、政府債券等等，所以，公開市場業(yè)務(wù)是以債券為工具進行操作的。有一點要明確，決定是否發(fā)行國債是屬于財政政策，而發(fā)行后的一級、二級市場上的買賣屬于貨幣政策。2020/12/19492）貼現(xiàn)政策貼現(xiàn)率是中央銀行向商業(yè)銀行貸款時的利率，是在商業(yè)銀行缺乏準(zhǔn)備金并需要向中央銀行借款以作為準(zhǔn)備金時才能發(fā)揮作用，如果銀行無需向中央銀行借款，則貼現(xiàn)率就起不到應(yīng)有的作用。但中央銀行可以通過準(zhǔn)備金要求來決定銀行是否需要借入準(zhǔn)備金，所以這種政策工具也是有效的。2020/12/19503）準(zhǔn)備金率中央銀行可以通過提高和降低準(zhǔn)備金率來控制商業(yè)銀行的貸款量，以增建貨幣供給，進而影響利率，來調(diào)節(jié)經(jīng)濟。2020/12/19514）其他政府還可以直接規(guī)定商業(yè)銀行的利率或其浮動范圍，抵押貸款的利息率（按揭）與條件實行直接信貸控制等。2020/12/1952第四節(jié)資本證券市場1、