【我國(guó)股票市場(chǎng)與基金市場(chǎng)發(fā)展的關(guān)聯(lián)性實(shí)證分析10000字（論文）】

我國(guó)股票市場(chǎng)與基金市場(chǎng)發(fā)展的關(guān)聯(lián)性實(shí)證研究目錄TOC\o"1-2"\h\u5152我國(guó)股票市場(chǎng)與基金市場(chǎng)發(fā)展的關(guān)聯(lián)性實(shí)證研究 127304[關(guān)鍵詞]股票市場(chǎng)基金市場(chǎng)相關(guān)分析 214462一緒論 22784（一）研究背景 23961（二）研究意義 316414二股票市場(chǎng)與基金市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀 47637（一）股票市場(chǎng)現(xiàn)狀分析 4299321股票市場(chǎng)投資者占比分析 485432上市公司數(shù)量變化分析 516273（二）基金市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀 541661基金數(shù)量變化分析 667792各類(lèi)基金凈值占比分析 619539三股票市場(chǎng)與基金市場(chǎng)的關(guān)系分析 713587（一）股票市場(chǎng)與基金市場(chǎng)關(guān)系相關(guān)性基本原理 718504（二）關(guān)系實(shí)證分析 866461皮爾遜相關(guān)性檢驗(yàn) 8297722從股票市場(chǎng)與基金市場(chǎng)漲跌幅視角的比較分析 10130873從股票市場(chǎng)與基金市場(chǎng)成交量視角的比較分析 116485四股票市場(chǎng)與基金市場(chǎng)普遍存在的問(wèn)題 126674（一）盲從心理過(guò)強(qiáng)投資工具單一 1227499（二）市場(chǎng)穩(wěn)定性較差 1329598（三）過(guò)度包裝產(chǎn)品特性無(wú)法體現(xiàn) 1416768五研究建議 1421214（一）加強(qiáng)行業(yè)準(zhǔn)入機(jī)制優(yōu)化產(chǎn)品配置 142791（二）打破傳統(tǒng)界限 1526199（三）建立透明制度明確產(chǎn)品定位 151662六總結(jié) 16[摘要]投資界對(duì)于股票的定義一向是高風(fēng)險(xiǎn)高收益而對(duì)于基金則是低風(fēng)險(xiǎn)低收益，這也讓很多中小投資者在理財(cái)產(chǎn)品上只敢局限于基金市場(chǎng)，對(duì)于股票市場(chǎng)卻是望而卻步，但是這種認(rèn)知往往使存在一定局限性的，隨著經(jīng)濟(jì)全球化的加速和風(fēng)險(xiǎn)的連動(dòng)性，蝴蝶效應(yīng)將會(huì)更加明顯，本文將從實(shí)證視角具體分析目前我國(guó)股票市場(chǎng)和基金市場(chǎng)的關(guān)系，讓投資者對(duì)其有一個(gè)較為明確的認(rèn)知，更好地組合產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)最大化的收益，而對(duì)于企業(yè)而言也能更好地規(guī)劃發(fā)展方向是否需要上市以及如何使企業(yè)很好實(shí)現(xiàn)更快更好更長(zhǎng)久的發(fā)展，也能讓監(jiān)管機(jī)構(gòu)更好地針對(duì)于不同市場(chǎng)制定一個(gè)更加適合的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，構(gòu)造一個(gè)安全、和諧、穩(wěn)定的金融環(huán)境。[關(guān)鍵詞]股票市場(chǎng)基金市場(chǎng)相關(guān)分析隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展我國(guó)證券市場(chǎng)在世界上的話語(yǔ)權(quán)在逐步增加，但是由于自身起步晚、監(jiān)管的不足導(dǎo)致我國(guó)證券市場(chǎng)近年發(fā)展處于不穩(wěn)定的狀態(tài)，下文我們擬實(shí)證分析滬市、深市中股票市場(chǎng)與基金市場(chǎng)的關(guān)系。一緒論（一）研究背景由于洋務(wù)運(yùn)動(dòng)的興起大批外資企業(yè)涌入，在外資大量涌入的情況之下當(dāng)時(shí)部分商業(yè)組織為了能夠極大的提高資源的利用價(jià)值便提出股份有限公司這一概念，人人皆可參與公司經(jīng)營(yíng)，而利潤(rùn)分紅的比重則是以出資多少來(lái)決定，為了能夠證明參與者是合法享有公司經(jīng)營(yíng)的權(quán)利，保障參與者的權(quán)益不受損害，便有了股票這一說(shuō)法，新中國(guó)成立之后國(guó)家大力改革經(jīng)濟(jì)發(fā)展道路，第一支名為“小飛樂(lè)”的股票由上海飛樂(lè)音響正式發(fā)行，1990年上海證券交易所開(kāi)始營(yíng)業(yè)次年深證證券交易所開(kāi)始營(yíng)業(yè)，1992年-1994年上市公司數(shù)量呈翻倍式上漲，前期由于監(jiān)管不力股市常出現(xiàn)大幅度的漲跌，1994年監(jiān)管機(jī)構(gòu)開(kāi)始出手重新整頓市場(chǎng)，此后股票市場(chǎng)便開(kāi)始了漫長(zhǎng)的成長(zhǎng)路程；我國(guó)的基金市場(chǎng)序幕是由一支名為珠信基金開(kāi)啟的，該基金是珠海國(guó)際信托公司于1991年8月發(fā)起的封閉式基金，預(yù)計(jì)規(guī)模為六千多萬(wàn)元，1991年10月武漢證券投資基金緊隨其后發(fā)行了一支規(guī)模大約為一千萬(wàn)元人民幣的封閉式基金，此后六年里面陸陸續(xù)續(xù)發(fā)行了大概75支封閉式基金，截至到2021年中國(guó)市場(chǎng)的基金數(shù)量高達(dá)11569只，相比與傳統(tǒng)理財(cái)方式而言，近年來(lái)理財(cái)產(chǎn)品種類(lèi)不斷擴(kuò)大，行業(yè)與行業(yè)之間細(xì)分的越來(lái)越明確，從中國(guó)證券市場(chǎng)成立到現(xiàn)在已經(jīng)經(jīng)歷大概11次牛熊市，按理說(shuō)對(duì)于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)因素的把控是有一定了解的，但是2020年整個(gè)證券市場(chǎng)的表現(xiàn)是不盡人意的美股熔斷、醫(yī)療行業(yè)經(jīng)歷前所未有的增長(zhǎng)，影視業(yè)歷經(jīng)寒冬，這也讓眾多投資者在投資選擇中躊躇不前，是應(yīng)該按照傳統(tǒng)思維及時(shí)止損還是服從定投的微笑定律。是應(yīng)該低風(fēng)險(xiǎn)承受者考慮基金市場(chǎng)高風(fēng)險(xiǎn)承受者考慮股票市場(chǎng)還是選擇組合投資，這些都成為了急需思考解決的問(wèn)題，因此探究股票市場(chǎng)與基金市場(chǎng)的關(guān)系也顯得極為必要。（二）研究意義本文主要分析股票市場(chǎng)和基金市場(chǎng)的發(fā)展歷史以及現(xiàn)狀，并且探索引起市場(chǎng)變化的主要原因，金融市場(chǎng)的不斷擴(kuò)大想要長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展相應(yīng)的監(jiān)管體制理應(yīng)跟上，近年來(lái)金融市場(chǎng)不斷擴(kuò)大，越來(lái)越多的投資者進(jìn)入市場(chǎng)，市場(chǎng)的活躍度不斷提升、資金流動(dòng)效率也得到了提高，因此金融知識(shí)也不應(yīng)該僅僅只局限于金融人士更應(yīng)該擴(kuò)大到每一位投資者，作為一個(gè)專(zhuān)業(yè)的投資者應(yīng)該學(xué)會(huì)理性分析數(shù)據(jù)看待市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，把控系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，降低非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率，以前的監(jiān)管方法對(duì)于現(xiàn)在的市場(chǎng)而言是有所不足、急需改進(jìn)的，運(yùn)行的規(guī)則應(yīng)當(dāng)結(jié)合市場(chǎng)的需求和政府政策作出相應(yīng)的調(diào)整和改動(dòng)。對(duì)于企業(yè)而言股票的發(fā)行、公司上市應(yīng)該結(jié)合自身發(fā)展的實(shí)際情況決定，不能過(guò)分依賴市場(chǎng)調(diào)節(jié)?；ヂ?lián)網(wǎng)的興起理財(cái)產(chǎn)品不再是單一的，基金、股票、期貨、債券等等不同年齡段、不同收入人群、不同風(fēng)險(xiǎn)承受的投資者都能選到合適的理財(cái)產(chǎn)品，就連購(gòu)買(mǎi)方式也變得簡(jiǎn)單上手，理財(cái)在這個(gè)時(shí)代不單單只是貨幣保值的一種方式更多的是一種趨勢(shì)，因此那怕是銀行也想在上面分一杯羹，收益越高風(fēng)險(xiǎn)越高，因此對(duì)于股票市場(chǎng)和基金市場(chǎng)的關(guān)系分析顯得尤為重要，市場(chǎng)的因素、投資者的心理、市場(chǎng)走勢(shì)都決定了投資者的收益和企業(yè)的發(fā)展。因此探究股票市場(chǎng)與基金市場(chǎng)之間的關(guān)系不僅僅能夠?yàn)橥顿Y者在投資選擇中給予一定的建議，也能讓金融機(jī)構(gòu)在對(duì)于自身發(fā)展規(guī)劃中有所參考，同樣在市場(chǎng)監(jiān)管中也將不再局限于宏觀層面或許可以通過(guò)杠桿的方式來(lái)更快更高效的調(diào)控市場(chǎng)。二股票市場(chǎng)與基金市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀股票市場(chǎng)現(xiàn)狀分析1股票市場(chǎng)投資者占比分析圖一：股票市場(chǎng)投資者占比分析我國(guó)股票市場(chǎng)從成立到現(xiàn)在整體走勢(shì)都不算特別平穩(wěn)，市場(chǎng)經(jīng)常出現(xiàn)大幅度的波動(dòng)，不得不承認(rèn)的一點(diǎn)是整個(gè)股票市場(chǎng)整體是處于一個(gè)不斷擴(kuò)大的狀態(tài)，從1990年第一支股票的誕生到2020年我國(guó)股票賬戶有效交易賬戶達(dá)5000萬(wàn)左右，實(shí)際開(kāi)戶數(shù)量達(dá)1.8億左右，炒股人群主要集中于30歲以下，中專(zhuān)及以下學(xué)歷，意味著首先全國(guó)約為七分之一的股民是知道股票這一理財(cái)產(chǎn)品的，同時(shí)越來(lái)越多的年輕人開(kāi)始接觸股票并將其作為資金保值、增值的方式，金融產(chǎn)品越來(lái)越被社會(huì)大眾認(rèn)可理財(cái)產(chǎn)品惠及的人群面更加廣泛，通過(guò)分析市場(chǎng)投資者占比可以發(fā)現(xiàn)一般法人占比約為54.11%就是說(shuō)機(jī)構(gòu)投資者較多也是市場(chǎng)主要資金來(lái)源，其次占比其二的是個(gè)人投資者占比約為27.29%，個(gè)人投資者與法人投資者最大的不同是沒(méi)有完整、系統(tǒng)的、專(zhuān)業(yè)理財(cái)知識(shí)框架，比較容易跟隨市場(chǎng)變化而變化，對(duì)于投資風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知不足。相比對(duì)個(gè)人投資者和一般法人外資投資者僅僅占比3.74%，境內(nèi)投資者占比14.86所占比重較小，不足整個(gè)市場(chǎng)投資者的一半，市場(chǎng)話語(yǔ)權(quán)較小。2上市公司數(shù)量變化分析圖二：上市公司數(shù)量變化分析股市建立初期由于需要提高市場(chǎng)活性，所以市場(chǎng)是比較依賴于大額資金流的，中國(guó)股市從最開(kāi)始的市值幾十億到現(xiàn)在的上萬(wàn)億，證券市場(chǎng)的表現(xiàn)卻不盡人意“一優(yōu)二平三差”成為中國(guó)大多數(shù)上市公司逃不掉的魔咒，我國(guó)證券市場(chǎng)的的投資者多以散戶為主，也就意味著比較容易產(chǎn)生羊群效應(yīng)，這就需要銀行、養(yǎng)老金等大額資金流入市場(chǎng)進(jìn)行對(duì)沖，此舉可以產(chǎn)生短期的牛市但相應(yīng)的一旦這一類(lèi)資金撤走，公司經(jīng)營(yíng)就會(huì)立馬受到影響，甚至難以維持后續(xù)發(fā)展，而通過(guò)分析上市公司數(shù)量變化可以發(fā)現(xiàn)，我國(guó)上市公司數(shù)量是處于一個(gè)不斷上漲的狀態(tài)，從最開(kāi)始的2010年公司數(shù)量2063家到2019年已經(jīng)增長(zhǎng)到4002家，接近增長(zhǎng)兩倍左右，僅僅2015年到2015年一年我國(guó)上市公司增長(zhǎng)了433家，相當(dāng)于2012年到2013年兩年的增長(zhǎng)數(shù)量，這也側(cè)面反映了我國(guó)整個(gè)股票經(jīng)濟(jì)能力是處于不斷上漲的一個(gè)狀態(tài)，同時(shí)上市公司數(shù)量增加也就意味著股票發(fā)行數(shù)量也即將會(huì)處于上漲狀態(tài)，整個(gè)大環(huán)境下的公司實(shí)力和以往相比是處于提高的狀態(tài)，這也意味著散戶投資者對(duì)于市場(chǎng)的干擾力度將會(huì)不斷降低，散戶以后的投資方式更多的將會(huì)是和機(jī)構(gòu)投資者一起?；鹗袌?chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀1基金數(shù)量變化分析圖三：2017到2021年開(kāi)放式基金數(shù)量增長(zhǎng)曲線通過(guò)以上數(shù)據(jù)顯示可以肯定的是近年來(lái)基金數(shù)量一直處于不斷增長(zhǎng)的狀態(tài)，其次可以看見(jiàn)的是混合類(lèi)基金在整個(gè)開(kāi)放式基金中是占據(jù)比較強(qiáng)的主導(dǎo)地位，在2007年混合類(lèi)基金數(shù)量2096只相當(dāng)于其他三類(lèi)基金數(shù)量加總，而所有基金在2019年都有了大幅度的上漲，債權(quán)類(lèi)基金從最開(kāi)始的989只增長(zhǎng)到1728只累計(jì)增長(zhǎng)739只，混合類(lèi)基金累計(jì)增長(zhǎng)1181只，QDII累計(jì)增長(zhǎng)29只，貨幣市場(chǎng)基金累計(jì)增長(zhǎng)-16只根據(jù)分析原因如下：首先混合型基金和股票型基金相比具有更高的主動(dòng)權(quán)，不會(huì)要求投資的股票或者債券比例必須要達(dá)到多少，這也就意味著基金經(jīng)理能夠更加靈活的配置產(chǎn)品，在實(shí)際操作的情況之下其實(shí)很多混合基金在投資產(chǎn)品上面其實(shí)并不會(huì)選擇某一個(gè)行業(yè)進(jìn)行投資，相反混合基金涉及的投資面是比較廣，這也大大增加了混合型基金抗擊風(fēng)險(xiǎn)的能力進(jìn)可攻退可守，在市場(chǎng)環(huán)境一般的情況之下能夠?qū)崿F(xiàn)最小化的虧損，而趕上趕上牛市的時(shí)候又能第一時(shí)間搶占先機(jī)。隨著基金發(fā)行數(shù)量的不斷擴(kuò)大，基金市場(chǎng)在整個(gè)證券市場(chǎng)所占比重越來(lái)越大，同樣基金世市場(chǎng)面臨的風(fēng)險(xiǎn)也不再是以往的貨幣供求關(guān)系，風(fēng)險(xiǎn)影響因素逐漸增多匯率風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、政策因素、國(guó)際關(guān)系等都成為基金能否盈利的重要因素。2各類(lèi)基金凈值占比分析圖四：2020年第四季度末各類(lèi)基金凈值占比分析根據(jù)上圖分析可得貨幣類(lèi)基金在所有基金中所占凈值比重較大，貨幣市場(chǎng)基金凈值約為80521.47億元，混合類(lèi)基金凈值約為43600.75億元，債券基金凈值約為27286.59億元，封閉式基金凈值約為25609.21億元，那么貨幣型基金在眾多基金中凈值占比最大，主要是因?yàn)樨泿呕饟碛衅渌鸩豢扇〈膬?yōu)勢(shì)，首先是靈活性以支付寶中的貨幣理財(cái)產(chǎn)品為例，基本上是可以做到隨存隨取可以說(shuō)和銀行活期存款差別不大，同時(shí)貨幣型理財(cái)產(chǎn)品的收益率是高于銀行活期存款的在這一點(diǎn)上很就吸引了絕大部分對(duì)于資金流動(dòng)性要求較高的投資者將資金投入貨幣型基金，其二就是安全性貨幣型基金主要投資方向?yàn)閭?、票?jù)等安全性極高的短期金融品種，所以也就意味著貨幣型基金在保障靈活性的同時(shí)也能實(shí)現(xiàn)一定的盈利?；旌闲突饍糁稻o跟貨幣型基金其后首先在數(shù)量上面混合型基金是具有一定優(yōu)勢(shì)的，其次混合型基金是高收益但風(fēng)險(xiǎn)承受能力一般的投資者經(jīng)常選擇的一種投資類(lèi)基金，同時(shí)也是混合型基金也經(jīng)常被投資者用來(lái)作為作為風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的基金。值得關(guān)注的是QDII基金不論是在基金數(shù)量還是凈值占比重都處于落后的狀態(tài)，最主要的原因是投資者對(duì)于該類(lèi)產(chǎn)品的了解程度不高，其次市場(chǎng)上該類(lèi)產(chǎn)品較少同時(shí)金融機(jī)構(gòu)對(duì)于這一類(lèi)金融產(chǎn)品的宣傳力度不大。三股票市場(chǎng)與基金市場(chǎng)的關(guān)系分析股票市場(chǎng)與基金市場(chǎng)關(guān)系相關(guān)性基本原理基金市場(chǎng)中的股票型基金其中對(duì)于股票投資比例達(dá)80%以上，那么這一類(lèi)基金有一部分變動(dòng)勢(shì)必會(huì)受到股票市場(chǎng)的影響，剩余的20%是與整個(gè)基金市場(chǎng)變化相符的，那么通過(guò)這一點(diǎn)來(lái)看股票市場(chǎng)與基金市場(chǎng)是具有一定相關(guān)性的，當(dāng)市場(chǎng)低迷之時(shí)國(guó)家可以通過(guò)宏觀手段來(lái)調(diào)控市場(chǎng)基金比如發(fā)行債券，投資者通過(guò)購(gòu)買(mǎi)債券的方式變相借錢(qián)給國(guó)家，而國(guó)家通過(guò)另一種方式比如擴(kuò)大生產(chǎn)將資金再次投入市場(chǎng)，金融機(jī)構(gòu)將標(biāo)的物換成債券、貨幣工具從而衍生相應(yīng)的債權(quán)類(lèi)基金、貨幣類(lèi)基金，證券市場(chǎng)需要平衡所以當(dāng)基金市場(chǎng)一片向榮之時(shí)，國(guó)家會(huì)通過(guò)無(wú)形之手加大對(duì)于股票市場(chǎng)和其他市場(chǎng)的投資，通過(guò)投資種類(lèi)來(lái)看股票市場(chǎng)與基金市場(chǎng)相同，對(duì)于食品、消費(fèi)、服務(wù)、房地產(chǎn)行業(yè)等均有投資，投資者可以購(gòu)買(mǎi)股票成為公司股東參與公司決策，而公司為了長(zhǎng)久有效經(jīng)營(yíng)同樣可以建立子公司或者分公司，以分公司的名義來(lái)發(fā)行基金從而來(lái)湊集資金滿足自身需求，但無(wú)論是子公司還是總公司兩者都會(huì)收到彼此帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，所以即使投資者成為公司股東，當(dāng)基金市場(chǎng)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格變化劇烈的時(shí)候，公司整體整體估值就會(huì)有所變化，從而影響到公司的股票。關(guān)系實(shí)證分析1皮爾遜相關(guān)性檢驗(yàn)圖五：2005—2007年牛市情況下中國(guó)股票市場(chǎng)與基金市場(chǎng)關(guān)系分析圖六：牛市情況下中國(guó)股票市場(chǎng)與基金市場(chǎng)相關(guān)關(guān)系實(shí)證分析為了探究當(dāng)市場(chǎng)大環(huán)境處于牛市的情況之下基金市場(chǎng)與股票市場(chǎng)的關(guān)系，本文選取了2005年6月到2007年的上證綜合指數(shù)與上證基金指數(shù)最高點(diǎn)的價(jià)格來(lái)作為研究，為了保證研究結(jié)果的可靠性，以上每個(gè)月每天最高點(diǎn)價(jià)格匯總除以當(dāng)月實(shí)際交易天數(shù)得出，上證綜合指數(shù)（000001）于1991年成立到目前為止約為30年左右，代表了上交所所有上市股票，對(duì)于整個(gè)股市變化研究也具有極大的參考價(jià)值，上證基金指數(shù)（000011）則是代表了上交所絕大部分的基金，選取兩者作為比較首先是因?yàn)閮烧叱闪r(shí)間均大于十年，其次是兩者加權(quán)方式不存在較大的差異，首先通過(guò)分析上海證券交易市場(chǎng)里面的股票市場(chǎng)與基金市場(chǎng)關(guān)系可以發(fā)現(xiàn)，上證基金指數(shù)與上證綜合指數(shù)在牛市大環(huán)境之下都是處于上漲狀態(tài)，其次兩者上漲幅度基本吻合也很符合大多數(shù)投資者預(yù)期的結(jié)果。通過(guò)分析深證證券交易所的深基本面200和深證成分指數(shù)可以發(fā)現(xiàn)，兩者在牛市中均處于上漲狀態(tài)，為了進(jìn)一步探究?jī)烧咧g的相關(guān)性我們利用SPSS來(lái)檢驗(yàn)不同市場(chǎng)下股票與基金的關(guān)系，首先將A深基本面200和B深證成分指數(shù)的數(shù)據(jù)全部導(dǎo)入SPSS,利用相關(guān)性檢驗(yàn)得出兩者之間相關(guān)系數(shù)為0.996屬于高度正相關(guān)，而我們通過(guò)觀察上圖發(fā)現(xiàn)在2007年2月B深證成分指數(shù)變化幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于A深基本面200是因?yàn)锽深證成分指數(shù)本身指數(shù)相對(duì)于A深基本面而言基數(shù)就比較大，所以在上圖會(huì)有B變化遠(yuǎn)大于的視覺(jué)差。對(duì)于C、D兩者之間的相關(guān)性很符合上圖所示，相關(guān)系數(shù)為0.995屬于高度正相關(guān)。通過(guò)上述分析不難得出，當(dāng)市場(chǎng)處于牛市的情況之下無(wú)論是在深市還是滬市股票市場(chǎng)與基金市場(chǎng)都是處于高度正相關(guān)變動(dòng)的。圖七：2007—2008年熊市情況下中國(guó)股票市場(chǎng)與基金市場(chǎng)關(guān)系分析圖八：熊市情況下中國(guó)股票市場(chǎng)與基金市場(chǎng)相關(guān)關(guān)系實(shí)證分析為了進(jìn)一步探究?jī)烧咧g的相關(guān)性我們利用SPSS來(lái)檢驗(yàn)不同市場(chǎng)下股票與基金的關(guān)系，首先將A深基本面200和B深證成分指數(shù)的數(shù)據(jù)全部導(dǎo)入SPSS,通過(guò)檢驗(yàn)得出在熊市大環(huán)境深市中股票市場(chǎng)與基金市場(chǎng)的關(guān)系依舊處于正相關(guān)，相關(guān)系數(shù)為0.988屬于高度正相關(guān)。相對(duì)的在滬市中股票市場(chǎng)與基金市場(chǎng)的關(guān)系雖然依舊處于正相關(guān)狀態(tài)，但是相關(guān)系數(shù)僅為0.894比深市中相關(guān)性要低一些。2從股票市場(chǎng)與基金市場(chǎng)漲跌幅視角的比較分析圖九：2007—2008年熊市情況下中國(guó)股票市場(chǎng)與基金市場(chǎng)關(guān)系圖十：2007—2008年熊市情況下中國(guó)股票市場(chǎng)與基金市場(chǎng)關(guān)系分析最高點(diǎn)可以很好的反映證券市場(chǎng)的變動(dòng)，而漲跌幅可以側(cè)面反映出發(fā)行機(jī)構(gòu)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的把控，為了更好了解增長(zhǎng)關(guān)系文章利用EXCEL建立趨勢(shì)線分析得到：A=0.0223X，B=0.0236X，C=-0.0196X，D=-0.0212X，也就表明在牛市情況下的變化幅度為：B＞A＞D＞C，由于漲跌幅位數(shù)較多但是SPSS對(duì)于結(jié)果僅能保留三位有效數(shù)據(jù)，為了提高結(jié)果的真實(shí)性與準(zhǔn)確性，所以相關(guān)系數(shù)利用excel中的數(shù)據(jù)分析得出，AB之間的相關(guān)系數(shù)為0.840774，略低于同等條件下最高點(diǎn)之間的相關(guān)性，CD之間的相關(guān)系數(shù)為0.68405243；熊市情況下的趨勢(shì)線如下A=-0.0675X+0.0827，B=-0.0572X，C=-0.0558X，D=-0.0421X，變化幅度：D＞C＞B＞A,AB之間的相關(guān)系數(shù)為0.970049245,CD之間的相關(guān)系數(shù)為0.898832225通過(guò)上面兩圖分析可得，不論是在牛市還是熊市情況之下，股票市場(chǎng)與基金市場(chǎng)在漲跌幅之間都存在高度的相關(guān)性，其次熊市之下的相關(guān)性是大于牛市的，基本上熊市情況之下ABCD之間可以說(shuō)是基本存在同漲同跌的，但是在牛市之中ABCD之間的變化統(tǒng)一性比較低，個(gè)別指數(shù)之間的變化幅度存在延遲性，再者滬市中AB之間的相關(guān)系數(shù)大于深市之中AB的相關(guān)系數(shù)，綜合來(lái)看我國(guó)股票市場(chǎng)和基金市場(chǎng)對(duì)于牛市情況之下的風(fēng)險(xiǎn)把控是存在較大差異的，證券市場(chǎng)對(duì)于牛市之中存在的風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知還具有一定的不足，熊市情況之下股票市場(chǎng)和基金市場(chǎng)的變化幅度較為一致但是變化幅度過(guò)大，最高漲幅為0.8149，最高跌幅為-1.3502，在實(shí)際投資中如此過(guò)高過(guò)于頻繁的變化其實(shí)是會(huì)挫傷投資者的信心，更加容易造成市場(chǎng)動(dòng)蕩。3從股票市場(chǎng)與基金市場(chǎng)成交量視角的比較分析圖十一：2007—2008年熊市情況下中國(guó)股票市場(chǎng)與基金市場(chǎng)關(guān)系分析圖十二：2007—2008年熊市情況下中國(guó)股票市場(chǎng)與基金市場(chǎng)關(guān)系分析從市場(chǎng)建立到現(xiàn)在根據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)大概十一次左右大大小小的熊市出現(xiàn)，本文熊市選擇的時(shí)間是2007年10月份到2008年10月份，首先這一段時(shí)間是歷史上時(shí)間比較長(zhǎng)、影響比較深的一段時(shí)間，再者也是金融危機(jī)造成的一次全世界性經(jīng)濟(jì)災(zāi)難比較具有參考價(jià)值，上圖可以初步得出無(wú)論是在深市還是在滬市，當(dāng)整個(gè)大環(huán)境處于低迷的情況之下，股票市場(chǎng)和基金市場(chǎng)均呈現(xiàn)出下滑的一個(gè)狀態(tài)，同時(shí)股票市場(chǎng)的變化幅度很大部分都是大于基金指數(shù)變化幅度的，也就側(cè)面反映出在一定程度上基金受環(huán)境影響的程度要比股票受環(huán)境影響的小。牛市之下AB之間的相關(guān)系數(shù)0.992605585，CD之間的相關(guān)系數(shù)為0.868430752，熊市之下AB之間的相關(guān)系數(shù)0.98874058，CD之間的相關(guān)系數(shù)0.986421，和漲跌幅、最高點(diǎn)價(jià)格相關(guān)性一樣，無(wú)論是在牛市還是熊市情況之下AB之間的相關(guān)性都是大于CD之間的相關(guān)性，且屬于高度正相關(guān)，同樣熊市中的相關(guān)性還是大于牛市的，牛市情況之下不論是滬市還是深市成交量都是處于上漲狀態(tài)的，熊市情況之下ABC成交量處于下降狀態(tài)，D交易量有所上漲但是上漲幅度不大，這就基本可以反映出來(lái)投資者的一個(gè)投資心理“追漲殺跌”，當(dāng)證券市場(chǎng)出現(xiàn)漲幅時(shí)投資者將會(huì)加大投資，也就導(dǎo)致證券市場(chǎng)資金過(guò)剩從而撥高市場(chǎng)整體價(jià)格，而當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)下跌時(shí)資金大幅撤離，也就間接導(dǎo)致成交量斷崖式下跌。四股票市場(chǎng)與基金市場(chǎng)普遍存在的問(wèn)題（一）盲從心理過(guò)強(qiáng)投資工具單一通過(guò)對(duì)于漲跌幅、最高點(diǎn)、成交量數(shù)據(jù)分析可以發(fā)現(xiàn)，變化曲線都存在較多三角變化，經(jīng)常出現(xiàn)大幅度上漲然后大幅度下跌的情況，成交量變化更為明顯，特別是在熊市中該特征更加顯著，也就意味著市場(chǎng)資金處于一個(gè)不斷進(jìn)入然后流出的狀態(tài)，機(jī)構(gòu)投資者在市場(chǎng)投資者其實(shí)很少進(jìn)行短時(shí)間重復(fù)買(mǎi)入賣(mài)出的操作，而造成這種局面的最主要的原因還是因?yàn)槭袌?chǎng)的散戶投資者，這一類(lèi)市場(chǎng)參與者對(duì)于市場(chǎng)把控和認(rèn)知是存在不足的，缺乏一定專(zhuān)業(yè)判斷，在證券市場(chǎng)上個(gè)人投資所占比例其實(shí)早已過(guò)半，而在個(gè)人投資者里面具有相關(guān)專(zhuān)業(yè)知識(shí)儲(chǔ)備和投資技巧的人并不多，所以剩下的對(duì)于股票交易懷有投機(jī)心態(tài)的散戶占據(jù)較大比例，這一類(lèi)投資者的投資特點(diǎn)在于主要資金投資在中小板和創(chuàng)業(yè)板上面，投資時(shí)間較短很少長(zhǎng)期持有。對(duì)于是否投資的判斷主要來(lái)源于自媒體或者軟件理財(cái)產(chǎn)品推薦，數(shù)據(jù)分析更多的局限于一年之內(nèi)的漲跌幅、近一個(gè)月的成交量，所以當(dāng)股市連續(xù)出現(xiàn)上漲時(shí)部分投資者將會(huì)不斷追加投資，從而撥高市場(chǎng)價(jià)格使得市場(chǎng)快速升溫。相比于西方發(fā)達(dá)國(guó)家，我國(guó)的股市發(fā)展是比較晚的，股票市場(chǎng)的潛力并沒(méi)有完全得到開(kāi)發(fā)，同樣市場(chǎng)工具也是比較有限的，特別是在風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖、做多做空上面，一套完整的看漲看跌機(jī)制并未完全形成，就現(xiàn)有的市場(chǎng)產(chǎn)品來(lái)看，外部信息對(duì)于股票價(jià)格的影響是比較巨大的，比如近來(lái)的茅臺(tái)，價(jià)格的漲跌沒(méi)有最高點(diǎn)或者最低點(diǎn)的限制，同樣能夠與之匹敵的產(chǎn)品是非常少的，如果長(zhǎng)期這樣發(fā)展一只股票的價(jià)格過(guò)度被撥高，首先該公司本身實(shí)際價(jià)值與市場(chǎng)價(jià)值是不匹配的，當(dāng)價(jià)格開(kāi)始出現(xiàn)下跌的情況時(shí)整個(gè)股市將會(huì)元?dú)獯髠?，同時(shí)也會(huì)滋生一大批投機(jī)行為的產(chǎn)生。（二）市場(chǎng)穩(wěn)定性較差通過(guò)對(duì)于熊市、牛市的分析中我們不難發(fā)現(xiàn)兩個(gè)問(wèn)題，第一上交所股票和基金的變化幅度均小于深交所，第二基金的變化幅度絕大部分時(shí)間都是小于股票的。以上兩個(gè)問(wèn)題有二個(gè)比較主要的原因第一證券交易所服務(wù)的主體不同，上交服務(wù)的企業(yè)多以國(guó)企、知名企業(yè)、傳統(tǒng)企業(yè)居多，這一類(lèi)企業(yè)最大的特點(diǎn)就是資金雄厚，穩(wěn)居市場(chǎng)多年具有一套屬于自己的風(fēng)險(xiǎn)管控流程能夠比較好的應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)臨，所以當(dāng)市場(chǎng)整體處于低迷狀態(tài)依舊能更夠穩(wěn)定自身發(fā)展減少自身受環(huán)境影響的程度，深交所服務(wù)的主要為中小型企業(yè)、高科技類(lèi)企業(yè)，這一類(lèi)企業(yè)比較具有創(chuàng)新性但實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)不足，成立年限比較短對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的把控存在一定的缺失，暫時(shí)不具有完備的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)方案，對(duì)于市場(chǎng)依賴程度比較高。所以不論是在熊市還是在牛市中深交所中股票市場(chǎng)與基金市場(chǎng)關(guān)系都極為密切，緊緊跟隨市場(chǎng)整體變化，正因如此當(dāng)市場(chǎng)大環(huán)境好的情況之下該類(lèi)企業(yè)能夠得到機(jī)會(huì)蓬勃發(fā)展，但是當(dāng)市場(chǎng)一旦走下坡路該類(lèi)企業(yè)也會(huì)面臨破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。第二股票為上市公司發(fā)行國(guó)家政策、行業(yè)風(fēng)向多個(gè)外部因素都在對(duì)于股票市場(chǎng)進(jìn)行左右非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)因素較多。中國(guó)股民在投資上面一直有一種固有思維買(mǎi)漲不買(mǎi)跌，當(dāng)股市持續(xù)一段時(shí)間下跌時(shí)絕大部分股民哪怕是處于極度虧損的狀態(tài)也會(huì)立馬賣(mài)出，當(dāng)大部分投資者將資金全部從市場(chǎng)撤走時(shí)，市場(chǎng)就沒(méi)有了活性企業(yè)沒(méi)有資金來(lái)應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)自然是要面臨虧損或者破產(chǎn)的。（三）過(guò)度包裝產(chǎn)品特性無(wú)法體現(xiàn)通過(guò)前文對(duì)于漲跌幅的分析可以發(fā)現(xiàn)無(wú)論是在牛市還是熊市，股票市場(chǎng)基金市場(chǎng)的變化都是比較劇烈的，相對(duì)于股票市場(chǎng)而言，基金數(shù)量是具有一定的數(shù)量?jī)?yōu)勢(shì)的，基金數(shù)量遠(yuǎn)大于股票數(shù)量，第二基金投資標(biāo)的物的選擇范圍也是大于股票股票，以上兩點(diǎn)都足以說(shuō)明在風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖上面基金選擇的金融工具都是大于股票的，但是在實(shí)際分析中發(fā)現(xiàn)基金的漲跌幅度幾乎和股票持平，基金擁有的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖能力沒(méi)能很好的體現(xiàn)，現(xiàn)在市面上基金種類(lèi)繁多，雖然對(duì)于不同的基金賣(mài)點(diǎn)是不一樣的，但是在實(shí)際過(guò)程中卻很受證券市場(chǎng)大環(huán)境的影響，眾多金融工具的配置、運(yùn)作策略、品種選擇極為相似，但是此舉沒(méi)有很好的體現(xiàn)不同類(lèi)金融工具的特性，該方式在經(jīng)濟(jì)環(huán)境一片向榮的情況之下可以實(shí)現(xiàn)大幅度的獲利，但是也正因?yàn)椴煌?lèi)金融工具之間的特性不能完全體現(xiàn)所以在經(jīng)濟(jì)形式下滑的情況之下也會(huì)面臨互相廝殺、凈值嚴(yán)重縮水的局面，信息的不對(duì)稱性加大了投資者的風(fēng)險(xiǎn)，互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代之下過(guò)度的包裝會(huì)讓投資者喪失一定的判斷能力，進(jìn)而進(jìn)行不理性跟風(fēng)投資，適當(dāng)?shù)臓I(yíng)銷(xiāo)可以推動(dòng)股市的發(fā)展但是過(guò)度營(yíng)銷(xiāo)可能會(huì)挫傷投資者對(duì)于股市的信心，并不利于長(zhǎng)期發(fā)展。五研究建議加強(qiáng)行業(yè)準(zhǔn)入機(jī)制優(yōu)化產(chǎn)品配置金融產(chǎn)品發(fā)行公司繁多在對(duì)于金融產(chǎn)品發(fā)行上面絕大多數(shù)公司其實(shí)是可以達(dá)到發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)的，但是在后期運(yùn)營(yíng)、管理方面是很難做到全面監(jiān)管的，例如公司人事變動(dòng)、持股明細(xì)等，在一類(lèi)信息的展示往往具有一定的延遲性，對(duì)于投資者而言不能很好的對(duì)風(fēng)險(xiǎn)做出及時(shí)的判斷，因此為了提高市場(chǎng)理財(cái)產(chǎn)品品質(zhì)保護(hù)投資者的利益，應(yīng)該提高對(duì)于金融產(chǎn)品發(fā)行公司的監(jiān)管，同時(shí)在公司各類(lèi)重大事變變動(dòng)之時(shí)及時(shí)探究背后原因，金融產(chǎn)品發(fā)行之后對(duì)于產(chǎn)品進(jìn)行后期跟蹤實(shí)時(shí)記錄數(shù)據(jù)變化情況做好數(shù)據(jù)反饋，對(duì)于投資標(biāo)的物的選擇是根據(jù)市場(chǎng)需求、投資者承受能力等多個(gè)方面入手，不在局限于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)可以適當(dāng)涉足國(guó)外市場(chǎng)，可以進(jìn)行投資標(biāo)的物的組合投資，例如食品行業(yè)基金那么對(duì)于標(biāo)的物的投資范圍可以擴(kuò)大到衣食住行，通過(guò)降低標(biāo)的物所占比例來(lái)進(jìn)行組合投資，這樣一來(lái)出現(xiàn)某一資源供應(yīng)量嚴(yán)重下降之時(shí)，這一類(lèi)組合投資理財(cái)產(chǎn)品不會(huì)變的極為被動(dòng)。（二）打破傳統(tǒng)界限對(duì)于企業(yè)而言應(yīng)該適當(dāng)建立多套應(yīng)急風(fēng)險(xiǎn)措施，定期進(jìn)行未知風(fēng)險(xiǎn)排查，留意不同國(guó)家對(duì)于不同行業(yè)政策的變化以及市場(chǎng)的需求變化，在產(chǎn)品定位上面不在著力當(dāng)下需求適當(dāng)進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新，打造屬于自己的獨(dú)一無(wú)二的賣(mài)點(diǎn)，國(guó)有企業(yè)、老牌企業(yè)對(duì)于市場(chǎng)可以說(shuō)是身經(jīng)百戰(zhàn)，但是現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)大