江西財經(jīng)大學金融學院《431金融學綜合》專業(yè)碩士歷年考研真題匯編（含部分答案）

目錄

2011年江西財經(jīng)大學金融學院431金融學綜合[專業(yè)碩士]考研真題

2011年江西財經(jīng)大學金融學院431金融學綜合[專業(yè)碩士]考研真題及詳解

2012年江西財經(jīng)大學金融學院431金融學綜合[專業(yè)碩士]考研真題

2012年江西財經(jīng)大學金融學院431金融學綜合[專業(yè)碩士]考研真題及詳解

2013年江西財經(jīng)大學金融學院431金融學綜合[專業(yè)碩士]考研真題

2013年江西財經(jīng)大學金融學院431金融學綜合[專業(yè)碩士]考研真題及詳解

2014年江西財經(jīng)大學金融學院431金融學綜合[專業(yè)碩士]考研真題

2015年江西財經(jīng)大學金融學院431金融學綜合[專業(yè)碩士]考研真題

2016年江西財經(jīng)大學金融學院431金融學綜合[專業(yè)碩士]考研真題

2017年江西財經(jīng)大學金融學院431金融學綜合[專業(yè)碩士]考研真題

2018年江西財經(jīng)大學金融學院431金融學綜合[專業(yè)碩士]考研真題

2011年江西財經(jīng)大學金融學院431

金融學綜合[專業(yè)碩士]考研真題

一、名詞解釋（每小題4分，共20分）

1狹義貨幣

2牙買加體系

3衍生市場

4財務(wù)杠桿系數(shù)

5市凈率

二、計算題（要求寫出主要計算步驟及結(jié)果，共60分，每小題分標

在小題后）

1某附息債券面值100元，票面利率6%，一年付息一次，剩余期

限3年，當前市場利率8%。試對該債券進行估值。（6分）

2已知無風險資產(chǎn)收益率為5%，市場組合收益率為15%，某公司

股票的貝塔系數(shù)為1.2，每年派利一次，派利比率為40%，已知上年度公

司每股利潤1.2元，預期該股票股東的權(quán)益收益率為20%。求該公司股票

的內(nèi)在價值。（15分）（假定股利不變）

3某公司相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)資料如下表：（單位：萬元）

注：表中，資產(chǎn)、負債與權(quán)益為年末數(shù)據(jù)；收入、成本、費用與稅

金等為年度數(shù)據(jù)。公司適用所得稅稅率為25%，試計算該公司的流動比

率、資產(chǎn)負債率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、銷售利潤率、資產(chǎn)凈利率。（20

分）

4某投資項目計算期為4年，各年的凈現(xiàn)金流量分別為－500、

200、200、260萬元。試計算該項目的投資回收期和凈現(xiàn)值，并評價該

項目的可行性（財務(wù)貼現(xiàn)率12%）。（19分）

三、簡答題（回答要點并簡明扼要作解釋。每小題8分，共40分）

1資本市場與貨幣市場有何區(qū)別？

2貨幣乘數(shù)受哪些因素影響？

3國際儲備有哪些作用？

4股權(quán)融資有哪些優(yōu)缺點？

5衡量公司償債能力的指標有哪些？

四、論述題（每小題15分，共30分）

1聯(lián)系中國實際，闡述貨幣政策的最終目標及其實現(xiàn)工具。

2當前國際資本流動發(fā)展迅速的主要原因是什么？國際資本流動

具有哪些有利和不利的影響？

2011年江西財經(jīng)大學金融學院431

金融學綜合[專業(yè)碩士]考研真題及

詳解

一、名詞解釋（每小題4分，共20分）

1狹義貨幣

答：“廣義貨幣”的對稱。流通中現(xiàn)金與商業(yè)銀行活期存款的總和。

構(gòu)成狹義貨幣的現(xiàn)金，是法定通貨的存在形式；商業(yè)銀行的活期存款，

存款人隨時可簽發(fā)支票進行轉(zhuǎn)讓或者流通，具有支付手段和流通手段兩

種職能，是狹義貨幣中的存款通貨。狹義貨幣一般用字母M1來表示：

M1＝M0（流通中貨幣）＋企業(yè)活期存款＋機關(guān)團體部隊存款＋農(nóng)村存

款。狹義貨幣的供應量是中央銀行制定及執(zhí)行貨幣政策的主要觀測依

據(jù)。

2牙買加體系

答：牙買加體系是目前的國際貨幣體系，其主要內(nèi)容包括：實行浮

動匯率制度的改革，推行黃金非貨幣化，增強特別提款權(quán)的作用，增加

成員國基金份額，擴大信貸額度，以增加對發(fā)展中家的融資。牙買加體

系的特點有：①黃金非貨幣化②儲備貨幣多樣化③多樣化的匯率制度

安排。牙買加體系是一個以美元為主導的多元化國際儲備體系。因此，

國際收支調(diào)節(jié)機制多樣化。

3衍生市場

答：金融衍生市場是為了適應金融衍生產(chǎn)品交易的需要而形成的、

以金融衍生產(chǎn)品為交易對象的市場。金融衍生產(chǎn)品是指其價值派生于其

基礎(chǔ)金融資產(chǎn)（包括外匯、債券、股票和商品）價格及價格指數(shù)的一種

金融合約。派生出金融衍生產(chǎn)品的金融原生產(chǎn)品主要有貨幣、外匯、股

票、債券等金融資產(chǎn)以及這些金融資產(chǎn)的價格，如利率、匯率、股票價

格指數(shù)等。金融衍生產(chǎn)品具體表現(xiàn)為一些金融合約，如期貨合約、期權(quán)

合約、互換協(xié)議、遠期利率協(xié)議等。

4財務(wù)杠桿系數(shù)

答：財務(wù)杠桿系數(shù)，是指普通股每股稅后利潤變動率相對于息稅前

利潤變動率的倍數(shù)，也叫財務(wù)杠桿程度，通常用來反映財務(wù)杠桿的大小

和作用程度，以及評價企業(yè)財務(wù)風險的大小。財務(wù)杠桿系數(shù)的計算公式

為：DFL＝（?EPS/EPS）/（?EBIT/EBIT），其中?EPS為普通股每股利

潤變動額；EPS為變動前的普通股每股利潤；?EBIT為息稅前利潤變動

額；EBIT為變動前的息稅前利潤。財務(wù)杠桿系數(shù)衡量企業(yè)銷售量變動

率帶來的息稅前利潤變動率，從該系數(shù)可以看出企業(yè)對于銷量的敏感程

度。企業(yè)可以根據(jù)財務(wù)杠桿系數(shù)制定相應戰(zhàn)略。

5市凈率

答：市凈率指的是每股股價與每股凈資產(chǎn)的比率。市凈率可用于投

資分析，一般來說市凈率較低的股票，投資價值較高，相反，則投資價

值較低；但在判斷投資價值時還要考慮當時的市場環(huán)境以及公司經(jīng)營情

況、盈利能力等因素。市凈率能夠較好地反映出“有所付出，即有回

報”，它能夠幫助投資者尋求哪個上市公司能以較少的投入得到較高的

產(chǎn)出，對于大的投資機構(gòu)，它能幫助其辨別投資風險。

二、計算題（要求寫出主要計算步驟及結(jié)果，共60分，每小題分標

在小題后）

1某附息債券面值100元，票面利率6%，一年付息一次，剩余期

限3年，當前市場利率8%。試對該債券進行估值。（6分）

解：根據(jù)債券定價公式，債券價格為

2已知無風險資產(chǎn)收益率為5%，市場組合收益率為15%，某公司

股票的貝塔系數(shù)為1.2，每年派利一次，派利比率為40%，已知上年度公

司每股利潤1.2元，預期該股票股東的權(quán)益收益率為20%。求該公司股票

的內(nèi)在價值。（15分）（假定股利不變）

解：根據(jù)CAPM，該公司股票的必要收益率為：R＝Rf＋β（Rm－

Rf）＝0.05＋1.2×（0.15－0.05）＝0.17

由條件知市場預期股東的權(quán)益收益率為20%，大于必要收益率，因

此股票在市場上被低估。在股利保持不變的情況下，根據(jù)股利貼現(xiàn)模

型，股票的內(nèi)在價值等于股利按照適當?shù)馁N現(xiàn)率進行貼現(xiàn)所得的現(xiàn)值。

本題中公司股票的均衡價格為：P＝D/R＝1.2×40%/0.17＝2.8235（元）

3某公司相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)資料如下表：（單位：萬元）

注：表中，資產(chǎn)、負債與權(quán)益為年末數(shù)據(jù)；收入、成本、費用與稅

金等為年度數(shù)據(jù)。公司適用所得稅稅率為25%，試計算該公司的流動比

率、資產(chǎn)負債率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、銷售利潤率、資產(chǎn)凈利率。（20

分）

解：根據(jù)公式，流動比率＝流動資產(chǎn)/流動負債，可得該公司2009

年和2010年的流動比率分別為1.94和1.77。

根據(jù)公式，資產(chǎn)負債率＝總負債/總資產(chǎn)，可得該公司2009年和

2010年的資產(chǎn)負債率分別為0.46和0.51。

根據(jù)公式，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝收入/流動資產(chǎn)，按照平均流動資產(chǎn)

計算，該公司2010年的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2.5；按照年末總資產(chǎn)計算，

該公司2009年和2010年的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為2.77和1.98。

該公司2010年凈利潤：10500－6900－180－710－510－300＝

1900（萬元）。

2009年凈利潤：8600－6600－150－550－500－200＝600（萬

元）。

根據(jù)公式，銷售利潤率＝凈利潤/營業(yè)收入，可得該公司2009和

2010年的銷售利潤率分別為0.07和0.18。

根據(jù)公式，資產(chǎn)凈利率＝凈利潤/總資產(chǎn)，可得該公司2009年和

2010年的資產(chǎn)凈利率分別為0.10和0.23。

4某投資項目計算期為4年，各年的凈現(xiàn)金流量分別為－500、

200、200、260萬元。試計算該項目的投資回收期和凈現(xiàn)值，并評價該

項目的可行性（財務(wù)貼現(xiàn)率12%）。（19分）

解：投資回收期：可以看到兩年后投資還差100未收回，而第三年

的現(xiàn)金流量為260萬元，因此還需100/260＝0.38年項目投資才能完全回

收。最終項目的投資回收期為2.38年。

項目的凈現(xiàn)值大于0，且投資回收期小于3年，故項目可行。

三、簡答題（回答要點并簡明扼要作解釋。每小題8分，共40分）

1資本市場與貨幣市場有何區(qū)別？

答：資本市場是指融資期限在1年以上的長期金融市場，它主要是

滿足中長期融資需要，為資本的積累和分配提供條件。資本市場包括股

票市場、債券市場、基金市場和中長期信貸市場等，其融通的資金主要

作為擴大再生產(chǎn)的資本使用，因此稱為資本市場。作為資本市場重要組

成部分的證券市場，具有通過發(fā)行股票和債券的形式吸收中長期資金的

巨大能力，公開發(fā)行的股票和債券還可在二級市場自由買賣和流通，有

著很強的靈活性。資本市場的基本功能在于有效聚集儲蓄資金，并促進

儲蓄向投資轉(zhuǎn)化，從而滿足各部門對于中長期資本的需要。

貨幣市場是指融資期限在1年以內(nèi)（包括1年）的短期金融市場，包

括同業(yè)拆借市場、票據(jù)貼現(xiàn)市場、回購市場和短期信貸市場等。它主要

是滿足交易者的流動性需求。貨幣市場一般沒有正式的組織，所以交易

特別是二級市場的交易基本上都是通過電訊方式聯(lián)系達成的。貨幣市場

的基本功能在于實現(xiàn)資金的流動性。貨幣市場上的融資活動主要是為了

保持資金的流動性，從而便于各類經(jīng)濟主體可以隨時獲得或運用現(xiàn)實的

貨幣。貨幣市場的存在和運轉(zhuǎn)，一方面可以滿足支出赤字單位的短期資

金需求，另一方面也為支出盈余單位的暫時閑置資金提供了獲取盈利機

會的出路。

資本市場和貨幣市場都是資金供求雙方進行交易的場所，是經(jīng)濟體

系中聚集、分散資金的“水庫”和“分流站”。但兩者有明確的分工。資金

需求者通過資本市場籌集長期資金，通過貨幣市場籌集短期資金，國家

經(jīng)濟部門則通過這兩個市場來調(diào)控金融和經(jīng)濟活動。從歷史上看，貨幣

市場先于資本市場出現(xiàn)，貨幣市場是資本市場的基礎(chǔ)。但資本市場的風

險要遠遠大于貨幣市場。其原因主要是中長期內(nèi)影響資金使用效果的不

確定性增大，不確定因素增多，以及影響資本市場價格水平的因素較

多。

2貨幣乘數(shù)受哪些因素影響？

答：根據(jù)貨幣供應量的決定公式可知，貨幣供應量的多少取決于基

礎(chǔ)貨幣和貨幣乘數(shù)的大小，貨幣乘數(shù)的大小取決于五個變量：活期存款

法定準備率、非活期存款法定準備率、超額準備率、非活期存款與活期

存款比例以及現(xiàn)金漏損率。其中，現(xiàn)金漏損率、非活期存款與活期存款

比例主要取決于公眾的行為，超額準備率由存款貨幣銀行決定，活期存

款法定準備率、非活期存款法定準備率則直接受中央銀行控制。貨幣乘

數(shù)的決定雖表現(xiàn)出很強的內(nèi)生性，但中央銀行仍可通過調(diào)控利率、再貼

現(xiàn)率等間接影響公眾和商業(yè)銀行對未來的預期，從而間接調(diào)控這些貨幣

乘數(shù)影響因子。

各變量對貨幣乘數(shù)的作用方向如下圖所示：

3國際儲備有哪些作用？

答：國際儲備又稱自有儲備，指一國政府持有的，可以隨時用于平

衡國際收支差額、對外進行支付和干預外匯市場的國際間可以接受的資

產(chǎn)總和。國際儲備須具備三個特性：可得性、流動性、普遍接受性。國

際儲備是由一國貨幣當局持有，而不是其他機構(gòu)或經(jīng)濟實體持有的儲備

資產(chǎn)。國際儲備的形式有貨幣性黃金、外匯、在基金組織的儲備頭寸

（普通提款權(quán)）、特別提款權(quán)四個部分。

國際儲備的作用可以從兩個層次來理解。

（1）從世界范圍來考察。隨著世界經(jīng)濟和國際貿(mào)易的發(fā)展，國際儲

備也相應增加，它起著國際商品流動和世界經(jīng)濟發(fā)展媒介的作用。

（2）具體到每一個國家來考察。各國持有國際儲備的目的如下：

①國際儲備充作干預資產(chǎn)，即各國用來干預外匯市場以維持其貨幣

匯率的外匯資產(chǎn)，它是支持與加強本國貨幣信譽的物質(zhì)基礎(chǔ)。

②國際儲備可以平衡國際收支差額，即一國發(fā)生短期的國際收支不

平衡，可以運用本國的國際儲備來平衡，而不采取調(diào)整國內(nèi)經(jīng)濟與出口

貿(mào)易等措施來糾正，以不致影響國內(nèi)經(jīng)濟的發(fā)展。

③國際儲備是一國向外舉債和償債能力的保證。作為備用的國際支

付手段，即一國在必要時，可將其外匯儲備通過兌換或直接用于支付進

口凈額與對外債務(wù)。國際儲備的多寡是衡量一國對外資信的重要指標。

4股權(quán)融資有哪些優(yōu)缺點？

答：企業(yè)的融資方式可分為債券融資和股權(quán)融資。股權(quán)融資也是所

有權(quán)融資，是公司創(chuàng)辦或增資擴股時采取的融資方式。股權(quán)融資獲得的

資金就是公司的股本，由于它代表著對公司的所有權(quán)，故稱所有權(quán)資

金，是公司權(quán)益資金或權(quán)益資本的主要構(gòu)成部分。發(fā)行股權(quán)融資使大量

的社會閑散資金被公司所籌集，并且能夠在公司存續(xù)期間被公司所運

用。股權(quán)融資所獲得的資金，企業(yè)無須還本付息，但新股東將與老股東

同樣分享企業(yè)的贏利與增長。股權(quán)融資的特點決定了其用途的廣泛性，

既可以充實企業(yè)的營運資金，也可以用于企業(yè)的投資活動。

（1）股權(quán)融資的優(yōu)點：①籌集的資金具有永久性，無到期日，不需

歸還，這對保證公司的長期穩(wěn)定發(fā)展極為有益；②沒有固定的股利負

擔，股利的支付多少與支付與否視公司有無盈利和公司的經(jīng)營需要而

定，沒有固定的到期還本付息的壓力，給公司帶來的財務(wù)負擔相對較

小；③更多的投資者認購公司的股份，使公司資本大眾化，分散了風

險；④能增加公司的信譽，普通股本與留存收益構(gòu)成公司所借入一切債

務(wù)的基礎(chǔ)。有了較多的自有資金，就可為債權(quán)人提供較大的損失保障，

因而，普通股籌資既可以提高公司的信用價值，同時也為使用更多的債

務(wù)資金提供了強有力的支持；⑤籌資限制較少，利用優(yōu)先股或債券籌

資，通常有許多限制，這些限制往往會影響公司經(jīng)營的靈活性，而利用

股權(quán)籌資則沒有這種限制。

（2）股權(quán)融資的缺點：①股權(quán)融資的成本一般較高，首先，從投資

的角度講，投資于普通股風險較高，相應地要求有較高的投資報酬率，

其次，對籌資來講，普通股股利從稅后利潤中支付，不具有抵稅作用，

此外，普通股的發(fā)行費用也較高；②發(fā)行新股，可能會稀釋公司控制

權(quán)，造成控制權(quán)收益的損失。

5衡量公司償債能力的指標有哪些？

答：償債能力是指企業(yè)用其資產(chǎn)償還長期債務(wù)與短期債務(wù)的能力。

企業(yè)有無支付現(xiàn)金的能力和償還債務(wù)能力，是企業(yè)能否健康生存和發(fā)展

的關(guān)鍵。企業(yè)償債能力是反映企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營能力的重要標志。償

債能力是企業(yè)償還到期債務(wù)的承受能力或保證程度，包括償還短期債務(wù)

和長期債務(wù)的能力。

企業(yè)償債能力，靜態(tài)的講，就是用企業(yè)資產(chǎn)清償企業(yè)債務(wù)的能力；

動態(tài)的講，就是用企業(yè)資產(chǎn)和經(jīng)營過程創(chuàng)造的收益償還債務(wù)的能力。企

業(yè)償債能力包括短期償債能力和長期償債能力兩個方面。

第一，短期償債能力分析。短期償債能力是指企業(yè)以流動資產(chǎn)對流

動負債及時足額償還的保證金程度，即企業(yè)以流動資產(chǎn)償還流動負債的

能力，反映企業(yè)償付日常到期債務(wù)的能力，是衡量企業(yè)當前財務(wù)能力，

特別是流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力的重要指標。企業(yè)短期償債能力靜態(tài)指標主要

有流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率。這些比率反映了企業(yè)短期償債能

力，比率數(shù)值越高，說明企業(yè)的短期償債能力越強。動態(tài)指標主要有現(xiàn)

金流量比率、近期支付能力系數(shù)和速動資產(chǎn)夠用天數(shù)。①現(xiàn)金流量比率

是企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與流動負債的比率。②近期支付能力系數(shù)即

近期可用來支付的資金與近期需要支付的款項的比率，反映的是近期

（例如十天內(nèi)）的支付能力。③速動資產(chǎn)夠用天數(shù)指現(xiàn)有速動資產(chǎn)可以

支持企業(yè)日?，F(xiàn)金支出的天數(shù)。同樣，這些比率的數(shù)值越高，企業(yè)的短

期償債能力越強。

第二，長期償債能力是指企業(yè)有無足夠的能力償還長期負債的本金

和利息。長期償債能力的衡量指標主要有資產(chǎn)負債比率和利息保障倍

數(shù)。

四、論述題（每小題15分，共30分）

1聯(lián)系中國實際，闡述貨幣政策的最終目標及其實現(xiàn)工具。

答：貨幣政策的最終目標包括充分就業(yè)、物價穩(wěn)定、經(jīng)濟增長和國

際收支平衡。

（1）充分就業(yè)。貨幣政策的基本目標之一就是要實現(xiàn)充分就業(yè)，使

經(jīng)濟運行處于高就業(yè)率或低失業(yè)率狀態(tài)。在充分就業(yè)的情況下，凡是有

能力并自愿參加工作者，都能在較合理的條件下隨時找到適當?shù)墓ぷ鳌?/p>

充分就業(yè)一般以勞動力的就業(yè)程度為基準，即以失業(yè)率指標來衡量勞動

力的就業(yè)程度。理論上講，失業(yè)表示了生產(chǎn)資源的一種浪費，失業(yè)率越

高，對社會經(jīng)濟增長越是不利，各國都力圖把失業(yè)率降到最低的水平，

以實現(xiàn)其經(jīng)濟增長的目標。

（2）物價穩(wěn)定。貨幣政策基本目標之二就是要實現(xiàn)物價穩(wěn)定，也就

是要避免通貨膨脹。對中央銀行來說，穩(wěn)定物價也就是要穩(wěn)定幣值，通

過穩(wěn)定幣值來穩(wěn)定物價。通常認為，通貨膨脹率在5%以內(nèi)，就可視為

穩(wěn)定。20世紀70年代末期以來，由于世界各國通貨膨脹問題日顯突出，

給經(jīng)濟和金融秩序造成很大影響，因此，各國都力求將物價穩(wěn)定作為基

本的政策目標。

（3）經(jīng)濟增長。貨幣政策的基本目標之三就是要實現(xiàn)國民經(jīng)濟持續(xù)

穩(wěn)定地在較高水平增長。在持續(xù)穩(wěn)定的情況下，保持較高水平經(jīng)濟增長

乃是社會發(fā)展和進步的基本要求。高的經(jīng)濟增長往往與高就業(yè)率密切相

關(guān)，保持較高的經(jīng)濟增長率，有利于擴大投資，提供更多的就業(yè)機會；

而低增長率會影響就業(yè)率，經(jīng)濟增長的停滯甚至將導致高失業(yè)率。

（4）國際收支平衡。貨幣政策的基本目標之四就是要實現(xiàn)國際收支

的平衡。所謂國際收支平衡，是指一定時期內(nèi)一個國家同其他國家的全

部貨幣收入總額與支出總額的基本平衡關(guān)系。這一總額包括商品勞務(wù)進

出口貨幣收支、貨幣無償轉(zhuǎn)移收支、資本流出入總額等內(nèi)容。國際收支

差額無論是逆差還是順差過大，都會或多或少對該國經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生不利

影響。為達到國際收支平衡的目標，運用貨幣政策進行調(diào)節(jié)時，可考慮

通過調(diào)節(jié)匯率、利率，以及金融市場等中介手段和目標來實現(xiàn)。

中央銀行所運用的一般性政策工具是指法定存款準備率政策、貼現(xiàn)

率政策和公開市場業(yè)務(wù)這三大政策工具。運用一般性政策工具的主要目

的在于影響信貸成本和信貸規(guī)模，以調(diào)控貨幣供應量。

（1）存款準備金政策。存款準備金政策是指中央銀行對商業(yè)銀行的

存款等債務(wù)規(guī)定存款準備金比率，強制性地要求商業(yè)銀行按此準備率上

繳存款準備金；并通過調(diào)整存款準備金比率以增加或減少商業(yè)銀行的超

額準備，促使信用擴張或收縮，從而達到調(diào)節(jié)貨幣供應量的目的。

（2）再貼現(xiàn)政策。再貼現(xiàn)是指商業(yè)銀行或其他金融機構(gòu)將貼現(xiàn)所獲

得的未到期票據(jù)，向中央銀行轉(zhuǎn)讓。對中央銀行來說，再貼現(xiàn)是買進商

業(yè)銀行持有的票據(jù)，流出現(xiàn)實貨幣，擴大貨幣供應量。對商業(yè)銀行來

說，再貼現(xiàn)是出讓已貼現(xiàn)的票據(jù)，解決一時資金短缺。整個再貼現(xiàn)過

程，實際上就是商業(yè)銀行和中央銀行之間的票據(jù)買賣和資金讓渡的過

程。所謂再貼現(xiàn)政策，就是中央銀行通過制定或調(diào)整再貼現(xiàn)利率來干預

和影響市場利率及貨幣市場的供應和需求，從而調(diào)節(jié)市場貨幣供應量的

一種金融政策。

（3）公開市場操作。公開市場操作指的是中央銀行在金融市場上買

賣政府債券來控制貨幣供給和利率的政策行為，是目前多數(shù)發(fā)達國家

（更準確的說是大多數(shù)市場經(jīng)濟國家）中央銀行控制貨幣供給量的重要

和常用的工具。當經(jīng)濟處于過熱時，中央銀行賣出政府債券回籠貨幣，

使貨幣流通量減少，導致利息率上升，促使投資減少，達到壓縮社會總

需求的目的。當經(jīng)濟處于增長過慢、投資銳減不景氣的狀態(tài)時，中央銀

行買進政府債券，把貨幣投放市場，使貨幣流通量增加，導致利息率下

降，從而刺激投資增長，使總需求擴大。

我國中央銀行貨幣政策工具除了上這三個傳統(tǒng)工具外，還包括：

（1）利率政策。利率政策是我國貨幣政策的重要組成部分，也是貨

幣政策實施的主要手段之一。中國人民銀行根據(jù)貨幣政策實施的需要，

適時的運用利率工具，對利率水平和利率結(jié)構(gòu)進行調(diào)整，進而影響社會

資金供求狀況，實現(xiàn)貨幣政策的既定目標。目前，中國人民銀行采用的

利率工具主要有：①調(diào)整中央銀行基準利率，包括：再貸款利率、再貼

現(xiàn)利率、超額存款準備金利率。②調(diào)整金融機構(gòu)法定存貸款利率。③

制定金融機構(gòu)存貸款利率的浮動范圍。④制定相關(guān)政策對各類利率結(jié)構(gòu)

和檔次進行調(diào)整等。

（2）常備借貸便利。借鑒國際經(jīng)驗，中國人民銀行于2013年初創(chuàng)設(shè)

了常備借貸便利（SLF）。常備借貸便利是中國人民銀行正常的流動性

供給渠道，主要功能是滿足金融機構(gòu)期限較長的大額流動性需求。對象

主要為政策性銀行和全國性商業(yè)銀行。期限為1~3個月。利率水平根據(jù)

貨幣政策調(diào)控、引導市場利率的需要等綜合確定。常備借貸便利以抵押

方式發(fā)放，合格抵押品包括高信用評級的債券類資產(chǎn)及優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)

等。常備借貸便利的主要特點：①由金融機構(gòu)主動發(fā)起，金融機構(gòu)可根

據(jù)自身流動性需求申請常備借貸便利；②常備借貸便利是中央銀行與金

融機構(gòu)“一對一”交易，針對性強；③常備借貸便利的交易對手覆蓋面

廣，通常覆蓋存款金融機構(gòu)。

（3）中期借貸便利。2014年9月，中國人民銀行創(chuàng)設(shè)了中期借貸便

利（MLF）。中期借貸便利是中央銀行提供中期基礎(chǔ)貨幣的貨幣政策工

具，對象為符合宏觀審慎管理要求的商業(yè)銀行、政策性銀行，可通過招

標方式開展。中期借貸便利采取質(zhì)押方式發(fā)放，金融機構(gòu)提供國債、央

行票據(jù)、政策性金融債、高等級信用債等優(yōu)質(zhì)債券作為合格質(zhì)押品。中

期借貸便利利率發(fā)揮中期政策利率的作用，通過調(diào)節(jié)向金融機構(gòu)中期融

資的成本來對金融機構(gòu)的資產(chǎn)負債表和市場預期產(chǎn)生影響，引導其向符

合國家政策導向的實體經(jīng)濟部門提供低成本資金，促進降低社會融資成

本。

（4）抵押補充貸款。2014年4月，中國人民銀行創(chuàng)設(shè)抵押補充貸款

（PSL）為開發(fā)性金融支持棚改提供長期穩(wěn)定、成本適當?shù)馁Y金來源。

抵押補充貸款的主要功能是支持國民經(jīng)濟重點領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)和社會事

業(yè)發(fā)展而對金融機構(gòu)提供的期限較長的大額融資。抵押補充貸款采取質(zhì)

押方式發(fā)放，合格抵押品包括高等級債券資產(chǎn)和優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)。

2當前國際資本流動發(fā)展迅速的主要原因是什么？國際資本流動

具有哪些有利和不利的影響？

答：國際資本流動是指資本從一個國家或地區(qū)轉(zhuǎn)移到另一個國家或

地區(qū)，它與一國的國際收支有著直接的關(guān)系，主要反映在一個國家國際

收支平衡表的資本和金融賬戶中。國際資本流動既可是資金的國際轉(zhuǎn)

移，也可以是生產(chǎn)要素（或?qū)嵨镔Y本如設(shè)備、技術(shù)、勞動力等）的國際

轉(zhuǎn)移。國際資本流動的原因很復雜。原動力來自等量資本要求獲得等量

利潤，并進一步要求在風險最低的前提下獲得盡可能多的超額利潤，這

就是資本必須在國際間流動以求獲益的根本原因。

（1）目前，國際資本流動的規(guī)模大大超過了國際貿(mào)易的規(guī)模。導致

國際資本流動迅速增長的主要原因是：

①資本輸入國對資金的需求

對于大多數(shù)發(fā)展中國家，資本不足是困擾經(jīng)濟發(fā)展的一個重要因

素。而發(fā)達國家卻存在大量相對過剩的資本。為了緩解國內(nèi)資金短缺的

困難，發(fā)展中國家一般都以優(yōu)惠政策鼓勵外商到國內(nèi)投資辦廠，或以其

他途徑吸引外資流入。發(fā)展中國家對國際資本的大量需求，成為國際資

本流動的重要原動力。

②資金供給方對高回報率的追求

國際資本流動最重要的原因是為了獲得比在國內(nèi)投資更高的利潤。

不同國家的經(jīng)濟發(fā)展水平不同，投資利潤率也不同。出于追逐利潤的原

因，資本從投資回報率低的地區(qū)流動到投資回報率高的地區(qū)。

③資金供給方風險防范和分散的要求

政治、經(jīng)濟風險的存在，對國際資本流動有很大的影響。如果一國

國內(nèi)政治動蕩，經(jīng)濟狀況惡化，本幣幣值持續(xù)下跌，就會導致資本外逃

到幣值相對穩(wěn)定的國家尋求保值，形成保值性資本流動。此外，有些資

本投資于國外，主要目的是尋求風險的國際分散，降低投資組合的整體

風險。

④資金供給方降低生產(chǎn)成本的要求

隨著科學技術(shù)的進步和生產(chǎn)國際化進程的加快，國際分工體系也發(fā)

生了深刻變革。為了降低生產(chǎn)成本，發(fā)揮綜合優(yōu)勢，許多產(chǎn)品的生產(chǎn)已

經(jīng)不是由一個國家或地區(qū)，而是由多個國家和地區(qū)共同完成，實行分散

生產(chǎn)、集中裝配。生產(chǎn)的國際化大大降低了產(chǎn)品的生產(chǎn)成本，促進了國

際資本的流動。

（2）國際資本流動對資本輸入國和資本輸出國都產(chǎn)生了多方面的深

遠影響。

對資本輸出國的積極影響：

①可以提高資本的邊際效益。長期資本輸出國一般是資本較充?；?/p>

某些生產(chǎn)技術(shù)具有優(yōu)勢的國家，在國內(nèi)的資本供給達到一定規(guī)模之后，

資本的報酬率會逐漸降低，資本輸出為尋求更高的邊際收益提供了新的

途徑。

②可以帶動商品出口等。

對資本輸出國的消極影響：

①必須承擔資本輸出的經(jīng)濟和政治風險。

②會對輸出國經(jīng)濟發(fā)展造成壓力。在貨幣資本總額一定的條件下，

資本輸出會使本國的投資下降，從而減少國內(nèi)的就業(yè)機會，降低國內(nèi)的

財政收入，加劇國內(nèi)市場競爭，進而影響國內(nèi)的政治穩(wěn)定與經(jīng)濟發(fā)展。

對資本輸入國的積極影響：

①可以彌補輸入國資本不足。一個國家獲得的間接投資，通過市場

機制或其他手段會流向資金缺乏的部門和地區(qū)；一個國家獲得直接投

資，則在一定程度上會彌補國內(nèi)某些產(chǎn)業(yè)的空心化現(xiàn)象。其結(jié)果，既解

決了資金不足問題，也促進了經(jīng)濟的發(fā)展。

②可以引進先進技術(shù)和設(shè)備，獲得先進的管理經(jīng)驗。長期資本流動

的很大一部分是直接投資。該投資的特點就是能給輸入國直接帶來技

術(shù)、設(shè)備，甚至是銷售市場。因此，只要輸入得當，政策科學，資本輸

入無疑會提高本國的勞動生產(chǎn)率，增加經(jīng)濟效益，加速經(jīng)濟發(fā)展進程

等。

③可以增加就業(yè)機會，增加國家財政收入。資本輸入的目的很大程

度上是用來創(chuàng)建新企業(yè)或改造老企業(yè)，這對發(fā)達國家或發(fā)展中國家都是

如此。這樣，就有利于增加就業(yè)機會，有利于增加國民生產(chǎn)總值，進而

有利于增加國家財政收入，提高國民的生活水平。

④可以改善國際收支。一方面，輸入資本，建立外向型企業(yè)，實現(xiàn)

進口替代與出口導向，就有利于擴大出口，增加外匯收入，進而起到改

善國際收支的作用；另一方面，資本以存款形式進入，也可能形成一國

國際收支的來源。

對資本輸入國的消極影響：

①可能會引發(fā)債務(wù)危機。輸入國若輸入資本過多，超過本國承受能

力，則可能會出現(xiàn)無法償還債務(wù)的情況，導致債務(wù)危機的爆發(fā)。

②可能使本國經(jīng)濟陷入被動。輸入資本過多又管理不善并使本國經(jīng)

濟不能獲得長勁發(fā)展的話，輸入國就會對外產(chǎn)生很強的依賴性。這樣，

一旦外國資本停止輸出或抽走資本時，本國經(jīng)濟發(fā)展就會陷入被動的境

地，甚至使本國的政治主權(quán)受到侵犯。

③加劇國內(nèi)市場競爭。大量外國企業(yè)如果把產(chǎn)品就地銷售，必然會

使國內(nèi)市場競爭加劇，從而使國內(nèi)企業(yè)的發(fā)展受到影響。

2012年江西財經(jīng)大學金融學院431

金融學綜合[專業(yè)碩士]考研真題

一、名詞解析（每小題4分，共20分）

1間接融資

2雙本位制

3回購業(yè)務(wù)

4抵押貸款

5ROA

二、計算題（要求寫出主要計算步驟及結(jié)果，共60分，每小題分標

在小題后）

1NTE公司擬投資建設(shè)新項目，該項目總投資12000萬元；籌資方

案為：向銀行貸款2000萬元，籌資費率0.5%，貸款年利率為7.72%，公

司所得稅率為25%；增發(fā)新股2000萬股，增發(fā)價格每股5元，籌資費率

為6%；每股股利0.3元，以后每年增長6%，計算該籌資方案的綜合資金

成本。（10分）

2POT公司股票市場價值為32000萬元，債務(wù)價值為9000萬元，預

期的EBIT是不變常數(shù)，公司的所得稅率為25%，根據(jù)MM定理，計算公

司在無負債時的市場價值。（10分）

3HU擬在御景城購買一套商品房，建筑面積150平方米，每平方

米售價9000元，首期付款30%，其余按揭貸款，20年內(nèi)按月等額償還，

貸款基準年利率6.56%，該項貸款年利率上浮10%。試計算該項按揭貸

款的月供金額。（10分）

4TAT公司上年度每股股利為0.96元，預計以后每年以5.6%的增

長率增長。該公司股票貝塔值1.21，市場組合投資收益率12%，無風險

收益率5%。試用股票估價模型對該公司股票進行估值。（10分）

5DAP公司擬新建一個生產(chǎn)基地，該項目計算期6年，各年的凈現(xiàn)

金流量分為－5000、1500、2000、2000、2000、3000萬元，試計算該項

目投資回收期和內(nèi)部收益率。（20分）

三、簡答題（回答要點，并簡明扼要作解釋。每小題8分，共40

分）

1簡述超額準備率的影響因素。

2簡述可貸資金理論。

3簡述國際儲備的作用。

4簡述股權(quán)融資的途徑和方式。

5簡述公司財務(wù)比率分析的主要內(nèi)容。

四、論述題（每小題15分，共30分）

1試分析各種貨幣政策工具的效果。

2試述金融創(chuàng)新對金融與經(jīng)濟發(fā)展的影響。

2012年江西財經(jīng)大學金融學院431

金融學綜合[專業(yè)碩士]考研真題及

詳解

一、名詞解析（每小題4分，共20分）

1間接融資

答：間接融資又稱間接金融，是指通過金融中介機構(gòu)進行的資金融

通方式。在這種融資方式下，在一定時期里，資金盈余單位將資金存入

金融機構(gòu)或購買金融機構(gòu)發(fā)行的各種證券，然后再由這些金融機構(gòu)將集

中起來的資金有償?shù)靥峁┙o資金需求單位使用。資金的供求雙方不直接

見面，他們之間不發(fā)生直接的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，而是由金融機構(gòu)以債權(quán)人

和債務(wù)人的身份介入其中，實現(xiàn)資金余缺的調(diào)劑。間接融資同直接融資

比較，其突出特點是比較靈活，分散的小額資金通過銀行等中介機構(gòu)的

集中可以辦大事，同時這些中介機構(gòu)擁有較多的信息和專門人才，對保

障資金安全和提高資金使用效益有獨特的優(yōu)勢，這對投融資雙方都有

利。

2雙本位制

答：雙本位制是金銀比價由政府參照市場比價規(guī)定的金銀兩本位

制。雙本位制也不是理想的貨幣制度。因為這種貨幣制度雖然克服了平

行本位制下“雙重價格”的缺陷，但是由于違背了價值規(guī)律，又產(chǎn)生

了“劣幣驅(qū)逐良幣”的現(xiàn)象（格雷欣法則）。

3回購業(yè)務(wù)

答：有價證券的持有者在其資金暫時不足時，若不愿放棄手中證

券，可用回購協(xié)議方式將證券售出，同時與買方簽訂協(xié)議，以保留在一

定時期后（如一天）將此部分有價證券按約定價格全部買回的權(quán)利，另

支付一定的利息。利息的支付或者加在約定的價格之內(nèi)，或者另計。還

有一種“逆回購協(xié)議”，即貸出資金取得證券的一方承諾在一定時期后出

售證券，收回貸出資金。

4抵押貸款

答：抵押貸款指借款者以一定的抵押品作為物品保證向銀行取得的

貸款。它是資本主義銀行的一種放款形式，抵押品通常包括有價證券、

國債券、各種股票、房地產(chǎn)、以及貨物提單、棧單或其他各種證明物品

所有權(quán)的單據(jù)。貸款到期，借款者必須如數(shù)歸還，否則銀行有權(quán)處理抵

押物品，作為一種補償。

5ROA

答：資產(chǎn)收益率＝凈利潤/總資產(chǎn)總額。資產(chǎn)收益率指標將資產(chǎn)負

債表、損益表中的相關(guān)信息有機結(jié)合起來，是銀行運用其全部資金獲取

利潤能力的集中體現(xiàn)。

二、計算題（要求寫出主要計算步驟及結(jié)果，共60分，每小題分標

在小題后）

1NTE公司擬投資建設(shè)新項目，該項目總投資12000萬元；籌資方

案為：向銀行貸款2000萬元，籌資費率0.5%，貸款年利率為7.72%，公

司所得稅率為25%；增發(fā)新股2000萬股，增發(fā)價格每股5元，籌資費率

為6%；每股股利0.3元，以后每年增長6%，計算該籌資方案的綜合資金

成本。（10分）

解：實際貸款籌得資金：2000×（1﹣0.005）＝1990（萬元）

實際股權(quán)籌得資金：2000×5×（1－0.06）＝9400（萬元）

債權(quán)融資和股權(quán)融資權(quán)重：Wd＝1990/（1990＋9400）＝0.1747；

We＝0.8253

股權(quán)的必要報酬率：

綜合資本成本：WACC＝Wd（1－t）Rd＋WeRe＝0.1747×（1－

0.25）×7.72%＋0.8253×12.38%＝11.23%

2POT公司股票市場價值為32000萬元，債務(wù)價值為9000萬元，預

期的EBIT是不變常數(shù)，公司的所得稅率為25%，根據(jù)MM定理，計算公

司在無負債時的市場價值。（10分）

解：稅盾價值：9000×25%＝2250（萬元）

因此，根據(jù)有稅MM定理，在沒有債務(wù)時，公司就沒有減稅的優(yōu)

勢，因此公司價值：VU＝VL－Bt＝32000＋9000－2250＝38750（萬

元）

3HU擬在御景城購買一套商品房，建筑面積150平方米，每平方

米售價9000元，首期付款30%，其余按揭貸款，20年內(nèi)按月等額償還，

貸款基準年利率6.56%，該項貸款年利率上浮10%。試計算該項按揭貸

款的月供金額。（10分）

解：該項按揭貸款現(xiàn)值：150×9000×（1－0.3）＝945000（元）

該項貸款年利率：6.56%×（1＋10%）＝7.216%

根據(jù)年金現(xiàn)值公式：

解得：C＝7449.6（元），即該項按揭貸款的月供金額為7449.6元。

4TAT公司上年度每股股利為0.96元，預計以后每年以5.6%的增

長率增長。該公司股票貝塔值1.21，市場組合投資收益率12%，無風險

收益率5%。試用股票估價模型對該公司股票進行估值。（10分）

解：股票預期收益率：R＝Rf＋β（Rm－Rf）＝0.05＋1.21×（0.12－

0.05）＝13.47%

根據(jù)股利增長模型可知股票價格：

5DAP公司擬新建一個生產(chǎn)基地，該項目計算期6年，各年的凈現(xiàn)

金流量分為－5000、1500、2000、2000、2000、3000萬元，試計算該項

目投資回收期和內(nèi)部收益率。（20分）

解：計算投資回收期：可以看出在兩年后投資回收3500萬元，還余

下1500萬元未回收。余下的1500萬元，由1500/2000＝0.75年內(nèi)收回。因

此，投資回收期為2.75年。

計算內(nèi)部收益率：內(nèi)部收益率為使項目凈現(xiàn)值為零的收益率，即：

解得：r＝27.67%，即該項目的內(nèi)部收益率為27.67%。

三、簡答題（回答要點，并簡明扼要作解釋。每小題8分，共40

分）

1簡述超額準備率的影響因素。

答：超額準備的多少是商業(yè)銀行對持有超額準備的成本和收益進行

比較分析之后的抉擇。持有超額準備的成本，是商業(yè)銀行因持有超額準

備而放棄用這筆資金去放貸或投資可能取得的收益，即持有超額準備存

在機會成本；持有超額準備的收益，是商業(yè)銀行因持有超額準備而避免

流動性不足可能造成的損失。因此，超額準備率的高低受以下因素影

響：

（1）市場利率。市場利率的高低決定著持有超額準備機會成本的大

小。市場利率越高，銀行放款或投資越有利，勢必減少超額準備；反

之，市場利率越低，持有超額準備的機會成本也隨之降低，超額準備相

應增加。所以，超額準備率與市場利率成反向變動。由于市場利率的高

低與資金供求狀況相關(guān)，因此，資金需求旺盛時，市場利率上升，銀行

超額準備率降低；資金需求萎縮時，市場利率下降，銀行超額準備率提

高。

（2）出現(xiàn)流動性不足的可能性。銀行出現(xiàn)流動性不足的可能性取決

于預期存款流出量及其不確定性。預期存款流出量越大，出現(xiàn)流動性不

足的可能性越大；存款流出量的波動范圍越寬，即預期存款流出量的不

確定性越大，流動性不足出現(xiàn)的可能性越大。一般說來，經(jīng)濟動蕩時

期，預期存款流出量大，且波動范圍大，銀行應持有較多的超額準備；

經(jīng)濟穩(wěn)定時期，預期存款流出量小，且波動范圍小，銀行可以持有較少

的超額準備。

（3）彌補流動性不足的難易。當銀行出現(xiàn)流動性不足時，可以通過

多種途徑補充流動性，如向其他銀行借入資金、向中央銀行申請貼現(xiàn)貸

款、簽訂證券回購協(xié)議、出售證券、催收貸款以及出售貸款等。彌補流

動性不足的難易取決于金融市場的發(fā)育程度和資金供求狀況，金融市場

發(fā)達，補充流動性的渠道廣闊，彌補流動性不足容易，超額準備率相應

較低；相反，金融市場落后，補充流動性的渠道狹窄，彌補流動性不足

困難，超額準備率相應較高。資金供給富余時，彌補流動性容易，超額

準備率較低；資金供給緊張時，彌補流動性可能較少，超額準備率較

高。

（4）補充流動性的成本。銀行在金融市場上取得流動性是要支付成

本的。同業(yè)拆借、貼現(xiàn)貸款、回購協(xié)議需要支付利息，出售證券除需支

付傭金外還可能因為當時行情低落造成損失，提前催收貸款會傷害同客

戶的關(guān)系，銷售貸款則可能蒙受巨額本息損失。補充流動性的成本越

高，則超額準備率越高；反之，則越低。

2簡述可貸資金理論。

答：可貸資金理論認為在利率決定問題上，肯定儲蓄和投資的交互

作用是對的，但完全忽視貨幣因素是不當?shù)?，尤其在金融資產(chǎn)量相當龐

大的今天；凱恩斯指出貨幣因素對利率決定的影響是可取的，但完全否

定實質(zhì)性因素是錯誤的?？少J資金理論試圖在古典利率理論的框架內(nèi)，

將貨幣供求變動等貨幣因素考慮進去，在利率決定問題上同時考慮貨幣

因素和實質(zhì)因素，以完善利率決定理論。利率是借貸資金的價格，借貸

資金的價格取決于金融市場上的資金供求關(guān)系。

可貸資金利率理論認為，既然利息產(chǎn)生于資金的貸放過程，則考察

利率的決定就應該著眼于可用于貸放資金的供給與需求。該理論認為，

對可貸資金的需求由投資I（i）和凈窖藏ΔH（i）兩部分組成。兩者都

為利率的遞減函數(shù)，可貸資金的需求Md＝I（i）＋ΔH（i）?？少J資金

的供給由儲蓄S（i）、反窖藏DHd（i）和由中央銀行增發(fā)的貨幣以及商

業(yè)銀行所創(chuàng)造的信用形成的貨幣供應增量ΔM（i）三部分組成。其中，

這三部分都是利率的遞增函數(shù)，即可貸資金的供給Ms＝S（i）＋

ΔM（i）＋DHd（i）?？少J資金利率理論認為，利率取決于可貸資金的

供給與需求的均衡點，當二者達到均衡時，則有：S（i）＋ΔM（i）＋

DHd（i）＝I（i）＋ΔH（i）

可借貸資金的需求包括：（1）購買實物資產(chǎn)的投資者的實際資金

需求，它隨著利率的上升而下降；（2）家庭和企業(yè)對貨幣需求量的增

加，即為了增加其實際貨幣持有量而少存款，需要注意的是，可貸資金

理論中的可借貸資金的供給和可借貸資金的需求均是流量概念，而不是

存量概念。這里所謂家庭、企業(yè)的實際儲蓄類似于古典學派儲蓄投資理

論中的儲蓄的含義，指的是他們手中計劃用于消費部分的貨幣量，即計

劃儲蓄。實際貨幣供給量的增加類似于凱恩斯利率決定理論中的貨幣供

給量的含義，指的是銀行體系決定的通過信用創(chuàng)造的當期新增的貨幣供

給量，這是一個外生變量。

3簡述國際儲備的作用。

答：國際儲備是一國或地區(qū)官方擁有的、可以隨時使用的國際儲備

性資產(chǎn)，可以由財政部門擁有，也可以由中央銀行擁有。國際儲備資產(chǎn)

主要包括：貨幣當局持有的黃金、在國際貨幣基金組織的儲備頭寸、特

別提款權(quán)、外匯儲備以及其他債權(quán)。其中最為重要的是外匯儲備。

國際儲備的作用可以從兩個層次來理解。

（1）從世界范圍來考察。隨著世界經(jīng)濟和國際貿(mào)易的發(fā)展，國際儲

備也相應增加，它起著國際商品流動和世界經(jīng)濟發(fā)展媒介的作用。

（2）具體到每一個國家來考察。各國持有國際儲備的目的如下：

①國際儲備充作干預資產(chǎn)，即各國用來干預外匯市場以維持其貨幣

匯率的外匯資產(chǎn)，它是支持與加強本國貨幣信譽的物質(zhì)基礎(chǔ)。

②國際儲備可以平衡國際收支差額，即一國發(fā)生短期的國際收支不

平衡，可以運用本國的國際儲備來平衡，而不采取調(diào)整國內(nèi)經(jīng)濟與出口

貿(mào)易等措施來糾正，以不致影響國內(nèi)經(jīng)濟的發(fā)展。

③國際儲備是一國向外舉債和償債能力的保證。作為備用的國際支

付手段，即一國在必要時，可將其外匯儲備通過兌換或直接用于支付進

口凈額與對外債務(wù)。國際儲備的多寡是衡量一國對外資信的重要指標。

4簡述股權(quán)融資的途徑和方式。

答：股權(quán)融資是指企業(yè)的股東愿意讓出部分企業(yè)所有權(quán)，通過企業(yè)

增資的方式引進新的股東的融資方式。股權(quán)融資所獲得的資金，企業(yè)無

須還本付息，但新股東將與老股東同樣分享企業(yè)的贏利與增長。股權(quán)融

資作為企業(yè)的主要融資方式，在資本市場中起著舉足輕重的作用，它同

樣也是企業(yè)快速發(fā)展應采取的重要手段。

股權(quán)融資主要有兩種融資方式，包括私募融資和公募融資。私募融

資是相對于公募融資而言更快捷有效的一種融資方式，通過非公開宣

傳，私下向特定少數(shù)投資者募集資金，它的銷售與贖回都是通過資金管

理人私下與投資者協(xié)商而進行的。而廣義的公募融資即上市融資不僅包

括首次公開上市之前的準備工作，而且還特別強調(diào)對企業(yè)管理、生產(chǎn)、

營銷、財務(wù)、技術(shù)等方面的輔導與改造。相比之下，狹義的上市融資目

的僅在于使企業(yè)能夠順利地融資成功。風險資本市場的出現(xiàn)使得企業(yè)獲

得外部權(quán)益資本的時間大大提前了，在企業(yè)生命周期的開始，如果有足

夠的成長潛力就有可能獲得外部的權(quán)益性資本，這種附帶增值服務(wù)的融

資伴隨著企業(yè)經(jīng)歷初創(chuàng)期、擴張期，然后由投資銀行接手進入狹義的上

市融資，逐步穩(wěn)固地建立良好的運行機制，積累經(jīng)營業(yè)績，成為合格的

公眾公司。這對提高公司整體質(zhì)量，降低公開市場的風險乃至經(jīng)濟的增

長具有重要的意義。

5簡述公司財務(wù)比率分析的主要內(nèi)容。

答：財務(wù)比率可以評價某項投資在各年之間收益的變化，也可以在

某一時點比較某一行業(yè)的不同企業(yè)。財務(wù)比率分析可以用來比較不同企

業(yè)的收益與風險，從而幫助投資者和債權(quán)人做出理智的決策。一般來

說，財務(wù)比率分析的內(nèi)容包括：償債能力，反映企業(yè)償還到期債務(wù)的能

力；營運能力，反映企業(yè)利用資金的效率；盈利能力，反映企業(yè)獲取利

潤的能力。成長能力，反映企業(yè)未來成長性；公司規(guī)模，反映企業(yè)經(jīng)營

規(guī)模大小。

（1）償債能力一般又分為短期償債能力和長期償債能力。短期償債

能力的財務(wù)比率包括流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率。長期償債能力是

指企業(yè)償還長期利息與本金的能力。一般來說，企業(yè)借長期負債主要是

用于長期投資，因而最好使用投資產(chǎn)生的收益償還利息與本金。通常以

負債比率和利息收入倍數(shù)兩項指標衡量企業(yè)的長期償債能力。

（2）營運能力是以企業(yè)各項資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度來衡量企業(yè)資產(chǎn)利用的

效率。周轉(zhuǎn)速度越快，表明企業(yè)的各項資產(chǎn)進入生產(chǎn)、銷售等經(jīng)營環(huán)節(jié)

的速度越快，那么其形成收入和利潤的周期就越短，經(jīng)營效率自然就越

高。反映企業(yè)營運能力的指標包括資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和應收賬款周轉(zhuǎn)率等。

（3）盈利能力是各方面關(guān)心的核心，也是企業(yè)成敗的關(guān)鍵，只有長

期盈利，企業(yè)才能真正做到持續(xù)經(jīng)營。因此無論是投資者還是債權(quán)人，

都對反映企業(yè)盈利能力的比率非常重視。反映企業(yè)盈利能力的比率包括

凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)利潤率、銷售利潤率、主營業(yè)務(wù)利潤率等。

（4）成長能力比率。成長能力比率包括銷售增長率、留存收益／總

資產(chǎn)、資產(chǎn)增長率、股東權(quán)益增長率、主營業(yè)務(wù)增長率等指標。

（5）公司規(guī)模比率。公司規(guī)模比率包括總資產(chǎn)、總凈資產(chǎn)，通常用

對數(shù)表示。

四、論述題（每小題15分，共30分）

1試分析各種貨幣政策工具的效果。

答：（1）貨幣政策工具分為一般性工具和選擇性工具。

一般性貨幣政策工具是指中央銀行所采用的、對整個金融系統(tǒng)的貨

幣信用擴張與緊縮產(chǎn)生全面性或一般性影響的手段，是最主要的貨幣政

策工具，包括：①存款準備金制度。通過調(diào)節(jié)存款準備金率控制銀行的

貸款量，從而對經(jīng)濟中的貨幣供應量進行調(diào)節(jié)。②再貼現(xiàn)政策。通過調(diào)

節(jié)再貼現(xiàn)率控制銀行的借款成本從而控制貨幣供應量。③公開市場業(yè)

務(wù)。通過在市場上買賣國債直接對貨幣供應量進行調(diào)節(jié)。這三種貨幣政

策工具被稱為中央銀行的“三大法寶”，主要是從總量上對貨幣供應量和

信貸規(guī)模進行調(diào)節(jié)。

選擇性貨幣政策工具是指中央銀行針對某些特殊的信貸或某些特殊

的經(jīng)濟領(lǐng)域而采用的工具，以某些個別商業(yè)銀行的資產(chǎn)運用與負債經(jīng)營

活動或整個商業(yè)銀行資產(chǎn)運用和負債經(jīng)營活動為對象，側(cè)重于對銀行業(yè)

務(wù)活動質(zhì)的方面進行控制，是常規(guī)性貨幣政策工具的必要補充。常見的

選擇性貨幣政策工具主要包括：①消費者信用控制；②證券市場信用

控制；③不動產(chǎn)信用控制；④優(yōu)惠利率；⑤特種存款。

（2）存款準備金政策、再貼現(xiàn)政策、公開市場政策的特點和效果。

存款準備金政策缺乏彈性。存款準備金比率的調(diào)整所帶來的效果非

常強烈，中央銀行難以確定調(diào)整準備金率的時機和調(diào)整幅度，因而法定

存款準備金率不宜隨時調(diào)整，不能作為中央銀行每日控制貨幣供應狀況

的工具。

再貼現(xiàn)政策的特點首先使中央銀行處于被動地位。商業(yè)銀行是否愿

意到中央銀行申請再貼現(xiàn)，或再貼現(xiàn)多少，取決于商業(yè)銀行自身。其

次，如商業(yè)銀行都依賴于中央銀行再貼現(xiàn)，就會增加中央銀行的壓力，

從而會削弱其控制貨幣供應量的能力。再次，再貼現(xiàn)率的高低有限度，

并且再貼現(xiàn)率也是缺乏彈性的。

公開市場政策已成為許多國家中央銀行最重要的貨幣政策工具。其

特點在于：①中央銀行能通過此項政策工具影響商業(yè)銀行準備金的狀

況，從而直接影響市場貨幣供應量。②運用公開市場業(yè)務(wù)的主動權(quán)掌握

在中央銀行手中。③公開市場上中央銀行買賣各種有價證券的規(guī)?？纱?/p>

可小，交易方法及步驟都可以根據(jù)需要安排，這樣更能保證準備金比率

調(diào)整的準確性，也能比較正確地調(diào)控貨幣供應量。④公開市場業(yè)務(wù)不像

法定準備金率及再貼現(xiàn)率手段那樣，具有很大的行為慣性。在中央銀行

根據(jù)市場行情認為有必要調(diào)節(jié)方向時，轉(zhuǎn)變業(yè)務(wù)有很大的靈活性。

（3）從央行的資產(chǎn)負債表角度出發(fā)，將貨幣供應分成M0、M1、M2

不同的層次來看，可以總結(jié)出央行主要利用數(shù)量型貨幣政策工具進行宏

觀經(jīng)濟調(diào)控的整體思路。這兩年以來，我國主要運用了提高存款準備金

率的方式來凍結(jié)多余流動性，同時在此期間央行也多次調(diào)整了商業(yè)銀行

的存貸款基準利率，用調(diào)控價格的方式調(diào)節(jié)市場上的貨幣供求。不過總

體來講，我國選擇的是以數(shù)量型貨幣政策工具為主、價格型貨幣政策工

具為輔的政策組合進行貨幣調(diào)控。

可以看出目前我國主要依靠存款準備金率進行大規(guī)模深度對沖外匯

占款釋放流動性，利用公開市場操作靈活調(diào)節(jié)市場流動性，并配合使用

再貸款再貼現(xiàn)工具進行局部結(jié)構(gòu)性調(diào)整的貨幣政策工具選擇思路。但

是，這些常用的數(shù)量型貨幣政策工具在發(fā)揮效果的同時，也具有一些局

限性。

2試述金融創(chuàng)新對金融與經(jīng)濟發(fā)展的影響。

答：金融創(chuàng)新是近年來西方金融業(yè)中迅速發(fā)展的一種趨向。其內(nèi)容

是突破金融業(yè)多年傳統(tǒng)的經(jīng)營局面，在金融工具、金融方式、金融技

術(shù)、金融機構(gòu)以及金融市場等方面均進行了明顯的創(chuàng)新和變革。金融創(chuàng)

新給金融業(yè)帶來了革命性的變革，使整個金融業(yè)的面貌煥然一新。

（1）金融創(chuàng)新的正面經(jīng)濟效應

①金融創(chuàng)新促進了金融機構(gòu)運作效率的提高，增加了經(jīng)營效益。一

方面，金融業(yè)務(wù)的創(chuàng)新，促使金融業(yè)務(wù)多元化和金融機構(gòu)的日趨同質(zhì)

化。傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)分工和機構(gòu)分工的界限被打破，金融機構(gòu)的業(yè)務(wù)除了傳

統(tǒng)的存貸款、結(jié)算外，還向證券、租賃、房地產(chǎn)、信托等方面拓展，其

服務(wù)領(lǐng)域大大拓寬。另一方面，金融工具、金融業(yè)務(wù)及金融交易方式的

創(chuàng)新使金融機構(gòu)的滲透力大大增加。金融市場的系統(tǒng)性風險、浮動匯率

下跨國融資的利率和匯率風險以及全球范圍內(nèi)的資金調(diào)撥與轉(zhuǎn)移等問題

也都通過金融創(chuàng)新迎刃而解。同時，金融創(chuàng)新使金融機構(gòu)提供的金融商

品和服務(wù)不斷增加，多元化的金融機構(gòu)及金融業(yè)務(wù)滿足了不同類型的消

費者不同層次的消費需求。

②金融創(chuàng)新豐富了金融市場的交易品種，促進了金融市場一體化。

金融創(chuàng)新特別是金融工具的創(chuàng)新使得金融市場的交易品種增加，投資者

的選擇余地增大，防范風險的能力增強，交易成本降低。同時，金融監(jiān)

管制度的創(chuàng)新，特別是金融監(jiān)管的放松，從宏觀上為金融市場一體化打

開了方便之門。金融創(chuàng)新后顯現(xiàn)出的全球市場一體化趨勢，提高了各國

金融市場間信息傳遞速度和對價格的反應能力，同時也使各國金融運行

的關(guān)聯(lián)度大大增加，一國的金融市場波動會在瞬間波及全球。

③金融創(chuàng)新促進了金融改革，推動了經(jīng)濟發(fā)展。一方面，金融創(chuàng)新

是金融改革的結(jié)果；另一方面，金融創(chuàng)新又促進了金融改革。正是由于

金融改革才出現(xiàn)金融機構(gòu)多元化、金融業(yè)務(wù)全能化及金融工具多樣化等

方面的金融創(chuàng)新，而這些創(chuàng)新又使傳統(tǒng)的金融制度成為金融業(yè)進一步發(fā)

展的障礙，促使金融制度進行相應改革和調(diào)整，并鼓勵和刺激新一輪的

金融創(chuàng)新。金融創(chuàng)新是以金融資產(chǎn)的運作更有效率為前提的，也是以金

融資產(chǎn)獲取更高利潤為目的的。因而金融創(chuàng)新必然會促進經(jīng)濟的發(fā)展。

（2）金融創(chuàng)新的負面經(jīng)濟效應

①金融創(chuàng)新使金融體系的穩(wěn)定性下降。金融業(yè)務(wù)的多元化和金融機

構(gòu)的同質(zhì)化，使得金融機構(gòu)可以涉及信貸、信托、證券、保險、投資等

諸多領(lǐng)域，金融體系的穩(wěn)定性和安全性受到?jīng)_擊。最明顯的標志是金融

機構(gòu)破產(chǎn)數(shù)量急劇上升和金融機構(gòu)不良資產(chǎn)迅速增加。因此，如何使金

融創(chuàng)新的活力和金融體系的穩(wěn)定性形成有機的統(tǒng)一，是當代金融創(chuàng)新中

亟待解決的重要問題。

②金融創(chuàng)新使金融體系面臨的風險加大。金融創(chuàng)新可以降低或轉(zhuǎn)移

個別風險，但不能消除或減少整個金融業(yè)的系統(tǒng)風險。非但如此，金融

創(chuàng)新反而使金融業(yè)在傳統(tǒng)風險的基礎(chǔ)上面臨新的風險。

a．電子風險。一是客觀存在的計算機系統(tǒng)運行過程中可能出現(xiàn)故

障的風險；二是犯罪分子通過電腦惡意攻擊金融計算機網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)或進行

金融犯罪的風險。電子風險具有系統(tǒng)性特征，涉及交易金額巨大，一旦

發(fā)生這些風險，可能會把金融機構(gòu)甚至整個金融業(yè)都置于不安全的境

地。

b．伙伴風險。金融創(chuàng)新過程中的金融自由化、金融機構(gòu)業(yè)務(wù)多元

化及金融機構(gòu)同質(zhì)化，使各金融機構(gòu)間形成了密不可分的伙伴關(guān)系。金

融機構(gòu)之間、金融機構(gòu)與非金融機構(gòu)之間、國內(nèi)金融機構(gòu)與國際金融機

構(gòu)之間的依賴性大大增強。一旦某個環(huán)節(jié)、某個部門出了差錯，很容易

形成“多米諾骨牌”效應。

c．表外風險。金融創(chuàng)新的一大趨勢是創(chuàng)新業(yè)務(wù)的表外化。表外業(yè)

務(wù)的特點是靈活性和杠桿性強，但透明度差，一般不反映在資產(chǎn)負債表

中，因而表外業(yè)務(wù)的風險具有潛伏性和放大性的特點。這種風險一旦爆

發(fā)，就會給金融機構(gòu)造成巨大損失甚至致命打擊。

d．國際風險?，F(xiàn)代計算機和通訊技術(shù)使全球金融市場一體化，一

國的金融風險會波及多國，從而使金融業(yè)的國際風險加大。

③金融創(chuàng)新使金融監(jiān)管的有效性被削弱。金融創(chuàng)新模糊了各金融機

構(gòu)間傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)界限，而且金融機構(gòu)同質(zhì)化加劇了金融機構(gòu)間的競爭。

金融機構(gòu)為了逃避管制，增強競爭力，大量增加表外業(yè)務(wù)，使金融監(jiān)管

出現(xiàn)“真空”地帶。相對于金融機構(gòu)的業(yè)務(wù)和工具創(chuàng)新，金融監(jiān)管措施的

創(chuàng)新顯得滯后，傳統(tǒng)的存款準備金、再貼現(xiàn)、銀行充足資本比例等監(jiān)管

措施的有效性被削弱。

2013年江西財經(jīng)大學金融學院431

金融學綜合[專業(yè)碩士]考研真題

一、名詞解釋（每小題4分，共20分）

1派生存款

2加權(quán)平均資本成本

3盈虧平衡點分析

4經(jīng)常賬戶

5平行本位制

二、選擇題（每小題2分，共20分）

1以下哪些方法可以用于監(jiān)控應收款？（）

A．分析每天銷售量

B．賬齡分析

C．A和B

D．以上都不是

2某公司生產(chǎn)旅行箱包，該公司每月的固定成本是10000元，預期

每月銷售42000個箱包，如果每個箱包的變動成本是2元，則該公司為達

到保本點的銷售價格為多少？（）

A．2.24元

B．2.47元

C．2.82元

D．3.15元

E．2.00元

3下列哪些說法是不正確的？（）

A．國際貨幣是主權(quán)貨幣在世界范圍內(nèi)發(fā)揮記賬單位、交換媒介和

價值儲藏的功能

B．國際貨幣是可兌換貨幣

C．可兌換貨幣是國際貨幣

D．國際貨幣在國際貿(mào)易合同中往往是發(fā)票貨幣

4下列哪些說法是正確的？（）

A．經(jīng)常賬戶反映的是實體經(jīng)濟的交易

B．資本賬戶反映的是金融經(jīng)濟的交易

C．凈誤差與遺漏資產(chǎn)反映的是實體經(jīng)濟的交易

D．A和C都正確

5有關(guān)購買力平價不正確的說法是（）。

A．巴拉薩——薩繆爾森效應認為勞動生產(chǎn)率相對較高的國家，其

物價也往往相對較低

B．相對購買力平價意味著匯率的變化等于兩國的通貨膨脹率之差

C．絕對購買力平價是從一價定理推導出來的

D．如果保持國內(nèi)物價穩(wěn)定，那么外國物價的上漲必然帶來本幣匯

率的升值

6下列說法不正確的是（）。

A．流動性就是某項資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金不受損失和便利的程度

B．費雪效應又稱為實際利率效應

C．利率平價理論的成立假定資本可以自由流動

D．利率平價理論認為低利率貨幣未來會貶值

7A和B兩家飯店都有1億元的總資產(chǎn)和10%的資產(chǎn)報酬率，兩家

公司的稅率都是40%，但是A公司的債務(wù)比率較高，且有更高的利息費

用。以下哪種說法正確？（）

A．兩家公司有相同的盈利能力

B．A公司的權(quán)益報酬率更高

C．A公司的EBIT更低

D．A和B都是正確的

E．以上的說法都是正確的

8股票拆細將引起資產(chǎn)負債表中哪項賬戶的資金總額發(fā)生變化？

（）

A．現(xiàn)金賬戶

B．普通股賬戶

C．資本公積金賬戶

D．留存收益賬戶

E．以上都不是

9以下哪些方法能夠迅速降低現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期？（）

A．提高平均存貨

B．降低應收賬款周期

C．降低應付賬款周期

D．A和B都是正確的

E．以上所述都是正確的

10關(guān)于貨幣分析不正確的說法是（）。

A．本國貨幣供給一次性增加會導致本幣的貶值

B．當其他因素不變時，本國國民收入的增加將會帶來本國物價的

下跌，本國貨幣升值

C．在浮動匯率制度下，外國物價的上漲不會對本國物價產(chǎn)生沖

擊，也意味著本國貨幣政策具有獨立性

D．以上說法不都正確

三、計算題（每小題10分，共40分）

1某公司的目標債務(wù)權(quán)益比是0.8，其公司的加權(quán)平均成本為

10.5%，公司稅率為35%。

（1）如果公司的權(quán)益資本成本為15%，則公司稅前債務(wù)資本成本是

多少？

（2）如果公司的稅后債務(wù)成本為6.4%，則公司的權(quán)益資本成本是多

少？

2一個由無風險資產(chǎn)和市場組合構(gòu)成的投資組合的期望收益為

12%，標準差是18%，無風險利率是5%，且市場組合的期望收益是

14%。假定資本資產(chǎn)定價模型有效，如果某股票與市場組合的相關(guān)系數(shù)

是0.4，標準差是40%，這個股票的期望收益率是多少？發(fā)行該股票的公

司同時發(fā)行了債券，該債券每年付息一次，票面利率為5%，票面金額

為1000元，2年后到期，其市價為946.93元，則該債券的到期收益率是

多少？

3假定某投資組合是有效的投資組合，該投資組合的標準差是

18%，市場的預期收益率是16%，市場的標準差是24%，投資組合的預

期收益率是15%，根據(jù)資本市場線，求無風險收益率為多少。

4即期匯率USD/CNY＝6.2470,3個月期的人民幣利率為3%，美元

利率為5%，求3個月期的遠期匯率。

四、簡答題（每小題8分，共40分）

1試比較資本預算中的凈現(xiàn)值法、內(nèi)部收益率法和投資回收期法

的優(yōu)劣。

2簡述代理成本的形式和如何降低代理成本。

3簡述信用貨幣制度有哪些特點？

4簡述黃金輸出入點。

5簡述J曲線效應。

五、分析題（每小題15分，共30分）

1什么是對沖操作？什么是非對沖操作？中國外匯儲備在2003年

之后急劇增加，中國人民銀行采取了哪些政策措施來進行對沖？請用資

產(chǎn)負債簡表的方法來分析，并且對其效果進行評價。

2假設(shè)一家公司計劃投資購買一種機器設(shè)備，現(xiàn)在可供選擇的設(shè)

備有兩種。第一種設(shè)備價格為4000萬元，使用期限10年，每年的維護費

用是100萬元。第二種設(shè)備的價格為1000萬元，使用期限是5年，每年的

維護費用是500萬元。假設(shè)兩種設(shè)備的生產(chǎn)能力和產(chǎn)品質(zhì)量完全相同，

且期末都沒有殘值，公司的資本成本為10%，則公司應該選擇哪一種設(shè)

備？

注：；。

2013年江西財經(jīng)大學金融學院431

金融學綜合[專業(yè)碩士]考研真題及

詳解

一、名詞解釋（每小題4分，共20分）

1派生存款

答：派生存款指銀行由發(fā)放貸款而創(chuàng)造出的存款。是原始存款的對

稱，是原始存款的派生和擴大。是指由商業(yè)銀行發(fā)放貸款、辦理貼現(xiàn)或

投資等業(yè)務(wù)活動引申而來的存款。派生存款產(chǎn)生的過程，就是商業(yè)銀行

吸收存款、發(fā)放貸款，形成新的存款額，最終導致銀行體系存款總量增

加的過程。

2加權(quán)平均資本成本

答：加權(quán)平均資本成本是權(quán)益資本成本和債務(wù)資本成本的加權(quán)平

均，所以，通常稱之為加權(quán)平均資本成本（RWACC），不考慮稅收的情

況下，其計算公式如下：

式中的權(quán)數(shù)分別是權(quán)益占總價值的比重，即；和負債占總價

值的比重，即。顯然，若企業(yè)無負債，即是一個100%權(quán)益企業(yè)，

其平均資本成本就等于權(quán)益資本成本RS；若企業(yè)負債特別多而權(quán)益幾乎

為0，即是一個100%負債的企業(yè)，其平均資本成本就等于債務(wù)資本成本

RB。

考慮稅收的條件下，由于債務(wù)有稅盾作用，資本的平均成本為：

3盈虧平衡點分析

答：盈虧平衡點通常是指全部銷售收入等于全部成本時（銷售收入

線與總成本線的交點）的產(chǎn)量。以盈虧平衡點為界限，當銷售收入高于

盈虧平衡點時企業(yè)盈利，反之，企業(yè)就虧損。盈虧平衡點可以用銷售量

來表示，即盈虧平衡點的銷售量；也可以用銷售額來表示，即盈虧平衡

點的銷售額。實際應用中，點的概念也不是那么清晰，這是因為要獲取

關(guān)于固定成本和可變成本比率的精確數(shù)據(jù)，實在是具有內(nèi)在的困難，同

時也由于日常管理決策常常改變盈虧平衡點。

4經(jīng)常賬戶

答：經(jīng)常賬戶是對實際資源在國際間的交易行為進行記錄的賬戶，

是國際收支平衡表中最基本、最重要的部分。經(jīng)常賬戶包括貨物

（goods）、服務(wù)（services）、收入（income）和經(jīng)常轉(zhuǎn)移（current

transfer）四個項目。其中，貿(mào)易收支是現(xiàn)金賬戶下典型的最重要的部

分。也就是說貿(mào)易狀況的變化是經(jīng)常賬戶的主要影響因素。

5平行本位制

答：是金銀兩種本位幣按其所含金屬的實際價值流通，國家對兩種

貨幣的交換不加規(guī)定，而由市場上的金銀的實際比價自由確定金幣和銀

幣比價的貨幣制度。平行本位制的特點：第一，金幣和銀幣都是一國的

本位貨幣；第二，二者均具有無限的法償資格；第三，二者均可自由鑄

造和熔化；第四，金幣和銀幣之間的交換比率完全由金幣的市場價格決

定，由經(jīng)濟力量調(diào)整，不為任何人為力量所管制。

二、選擇題（每小題2分，共20分）

1以下哪些方法可以用于監(jiān)控應收款？（）

A．分析每天銷售量

B．賬齡分析

C．A和B

D．以上都不是

【答案】B

【解析】賬齡分析是指企業(yè)對應收賬款、其他應收款按賬齡長短進

行分類，并分析其可回收性，進一步根據(jù)長短確定應計提的壞賬準備。

賬齡分析可以對應收賬款的情況進行全面的了解。

2某公司生產(chǎn)旅行箱包，該公司每月的固定成本是10000元，預期

每月銷售42000個箱包，如果每個箱包的變動成本是2元，則該公司為達

到保本點的銷售價格為多少？（）

A．2.24元

B．2.47元

C．2.82元

D．3.15元

E．2.00元

【答案】A

【解析】固定成本/銷售數(shù)量＝0.24，因此該公司的保本點＝0.24＋2

＝2.24（元）。

3下列哪些說法是不正確的？（）

A．國際貨幣是主權(quán)貨幣在世界范圍內(nèi)發(fā)揮記賬單位、交換媒介和

價值儲藏的功能

B．國際貨幣是可兌換貨幣

C．可兌換貨幣是國際貨幣

D．國際貨幣在國際貿(mào)易合同中往往是發(fā)票貨幣

【答案】C

【解析】可兌換貨幣未必就是國際貨幣，國際貨幣是在國際上被普

遍接受，充當經(jīng)濟來往中一般等價物的貨幣。一些國家的貨幣可以進行

正常的匯兌，但并不能被國際上其他國家所認可作為貿(mào)易結(jié)算貨幣。

4下列哪些說法是正確的？（）

A．經(jīng)常賬戶反映的是實體經(jīng)濟的交易

B．資本賬戶反映的是金融經(jīng)濟的交易

C．凈誤差與遺漏資產(chǎn)反映的是實體經(jīng)濟的交易

D．A和C都正確

【答案】A

【解析】B項，資本項目包括資本轉(zhuǎn)移和非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買

或放棄，非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買或放棄是指各種無形資產(chǎn)如專利、

版權(quán)、商標、經(jīng)銷權(quán)以及租賃和其他可轉(zhuǎn)讓合同的交易，即購買專利

權(quán)、商標等這些非金融交易也應計入資本賬戶。C項，凈誤差與遺漏項

目是為使國際收支核算保持平衡而設(shè)置的平衡項目。

5有關(guān)購買力平價不正確的說法是（）。

A．巴拉薩—薩繆爾森效應認為勞動生產(chǎn)率相對較高的國家，其物

價也往往相對較低

B．相對購買力平價意味著匯率的變化等于兩國的通貨膨脹率之差

C．絕對購買力平價是從一價定理推導出來的

D．如果保持國內(nèi)物價穩(wěn)定，那么外國物價的上漲必然帶來本幣匯

率的升值

【答案】A

【解析】如果一國貿(mào)易部門的生產(chǎn)率提高，該部門的工資增長率也

會提高。國內(nèi)無論哪個產(chǎn)業(yè)，工資水平都有平均化的趨勢，所以其他行

業(yè)工資也會以大致相同的比例上漲。這會引起非貿(mào)易產(chǎn)品對貿(mào)易產(chǎn)品的

相對價格上升。假定貿(mào)易產(chǎn)品（按外匯計算）的價格水平是一定的話，

這種相對價格的變化在固定匯率的條件下，會引起非貿(mào)易產(chǎn)品價格的上

漲，進而引起總體物價水平（貿(mào)易產(chǎn)品與非貿(mào)易產(chǎn)品的加權(quán)平均）的上

漲。

6下列說法不正確的是（）。

A．流動性就是某項資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金不受損失和便利的程度

B．費雪效應又稱為實際利率效應

C．利率平價理論的成立假定資本可以自由流動

D．利率平價理論認為低利率貨幣未來會貶值

【答案】D

【解析】根據(jù)利率平價理論，在兩國利率存在差異的情況下，資金

將從低利率國流向高利率國以謀取利潤。套利者往往將套利與掉期業(yè)務(wù)

相結(jié)合，以避免匯率風險。大量掉期外匯交易的結(jié)果是，低利率國貨幣

的現(xiàn)匯匯率下浮，期匯匯率上??；高利率國貨幣的現(xiàn)匯匯率上浮，期匯

匯率下浮。

7A和B兩家飯店都有1億元的總資產(chǎn)和10%的資產(chǎn)報酬率，兩家

公司的稅率都是40%，但是A公司的債務(wù)比率較高，且有更高的利息費