第一章外匯、匯率與外匯市場

§4外匯買賣外匯買賣的概念俗稱“外匯買賣〞外匯買賣的主體為了滿足某種經(jīng)濟活動或其他活動需求時，按一定的匯率和特定交割日進展的不同貨幣之間的兌換行為。

§4外匯買賣外匯買賣的貨幣

三大貨幣組合：美圓兌日元歐元兌美圓英鎊兌美圓§4外匯買賣外匯買賣的種類〔一〕即期外匯買賣〔二〕遠期外匯買賣〔三〕掉期外匯買賣〔四〕外匯期貨買賣〔五〕外匯期權(quán)買賣………………

§4外匯買賣主要的買賣規(guī)那么“基準(zhǔn)貨幣/標(biāo)價貨幣〞1、運用美圓報價法〔除英鎊、歐元、澳元、新西蘭元外〕例：東京銀行某日報出日元的開市價為117.30/402、運用雙向報價法例：USD/CAD2.2410/20§4外匯買賣3、只報最后兩位數(shù)，運用點數(shù)報價法例:即期報價差價USD／CNY6.5762／7412根本點USD／JPY.15／2510根本點4、買賣額通常以100萬美圓為單位，即一手例：FIVEDOLLAR5、遵守“一言為定〞和“我的話就是合同〞的慣例6、規(guī)范用語，即采用行話§4外匯買賣TAKE買進GIVE賣出BUY買進SELL賣出BID買進OFFER賣出MINE我方買進YOURS我方賣出MARKETMAKER報價行

ISELLYOUFIVEUSD.〔或YOURSUSD5.〕我賣給他500萬美圓What’syourspotUSDJPY,pls?請問即期美圓兌日元報價多少？資料來源：英國倫敦金融時報網(wǎng)站httpft§4外匯買賣普通的買賣程序1、自報家門2、詢價：包括買賣貨幣稱號、買賣種類、金額、交割日3、報價：只報小數(shù)點后末兩位，買、賣價4、成交：“OK，DONE！〞5、證明6、交割詢價方甲：SpotDLRJPY，pls?報價方乙：MP.60/70詢價方甲：BuyUSD1報價方乙：Ok，done，IsellUSD1MioagJPYAt97.70value19/10/11.JPYplstoABCBKTokyo.A/CNo.12345.詢價方甲：USDToKKYBKA/C1234567CHIPSUID07352TksvmfordealBIFN.一、即期外匯買賣買賣范例詢價行:BankABCcalling!SpotJPY,pls?報價行:20/30〔104.20/30〕詢價行:MineUSD1報價行:OK,done!IsellUSD1mioagJPYat104.30value24/09/2007.一、即期外匯買賣概念SpotExchangeTransaction“現(xiàn)匯買賣〞，買賣雙方在外匯買賣成交后，原那么上在兩個營業(yè)日內(nèi)辦理交割的業(yè)務(wù)。1、營業(yè)日=任務(wù)日；交割日=起息日2、規(guī)范日交割T+2〔狹義〕隔日交割T+1當(dāng)日交割T+0〔廣義〕一、即期外匯買賣案例2021年9月10日，紐約花旗銀行與日本東京銀行經(jīng)過達成一筆外匯買賣?；ㄆ煦y行情愿按USD/JPY.85的匯率賣出100萬美圓，買入85萬日元；東京銀行也情愿按同樣匯率賣出85萬日元，買入100萬美圓。9月11日，兩家銀行分別按對方的要求，將賣出的貨幣解入對方指定的賬戶內(nèi)，從而完成這筆買賣。一、即期外匯買賣報價

遵照國際慣例的買賣規(guī)那么，如美圓標(biāo)價法、雙向報價法、點數(shù)報價法等

二、遠期外匯買賣概念ForwardExchangeTransaction“期匯買賣〞，買賣雙方先簽署合同，規(guī)定買賣外匯的幣種、數(shù)額、匯率和未來交割外匯的時間，到規(guī)定的交割日買賣雙方再按合同規(guī)定進展交割清算。二、遠期外匯買賣遠期外匯買賣交割日確實定1、“日對日〞：整月或整月的倍數(shù)。2、“順延〞：遇到節(jié)假日或周末，推遲到下一個營業(yè)日交割。3、“回推〞〔不跨月〕：遇到當(dāng)月的最后一天，且為非營業(yè)日，那么回推到前一個營業(yè)日。4、“月末對月末〞(雙底)：即期交割日是當(dāng)月的最后一個營業(yè)日，那么一切遠期交割日都是相應(yīng)月份的最后一天。4月23日成交一筆三個月的遠期買賣7月8日成交一筆一個月的遠期買賣4月14日〔周五〕成交一筆一月期遠期買賣，假設(shè)是二月期、三月期呢？〔注：6月18日為周日〕6月28日成交一筆三月期遠期買賣〔注：9月30日是周日〕5月28日成交一筆二月期遠期買賣〔注：7月30日是周六〕8月28日成交一筆一月期遠期買賣，假設(shè)是二月期、三月期呢？〔注：9月30日是周六〕1月28日成交一筆一月期遠期買賣〔注：1月28日是周三〕6月26日成交一筆一月期遠期買賣，假設(shè)是二月期呢？〔注：6月26日是周三、8月31日是周六〕1、5月31日〔周二〕成交了一筆1個月遠期外匯買賣，對應(yīng)的遠期交割日？2、3月29日〔周一〕成交了一筆1個月遠期外匯買賣，對應(yīng)的遠期交割日？3、7月29日〔周二〕成交了一筆1個月遠期外匯買賣，8月29日是周五，那么該筆遠期買賣的交割日？4、4月27日〔周二〕成交了一筆1個月遠期外匯買賣，對應(yīng)的遠期交割日？二、遠期外匯買賣遠期買賣的匯價匯水=即期匯率×兩種貨幣利率差別×〔月數(shù)/12〕匯水=即期匯率×兩種貨幣利率差別×〔天數(shù)/360〕

例2021年4月英國倫敦市場的英鎊利息率約為4%，美國紐約市場的美圓基準(zhǔn)利率為1%，倫敦市場的美圓即期匯率為GBP/USD1.7700，計算倫敦市場3月期美圓匯率。遠期匯水折合年利率=〔遠期匯水×12〕/〔即期匯率×遠期月數(shù)〕遠期匯水折合年利率=〔遠期匯水×360〕/〔即期匯率×遠期天數(shù)〕匯水產(chǎn)生的緣由：利率平價實際在兩國利率存在差別的情況下，資金將從低利率國流向高利率國，即賣出低利率貨幣而買入高利率貨幣。在高利率國存款以謀取更高的利息收益。但是，套利者要思索未來把高利率貨幣表示的本利和轉(zhuǎn)換回低利率貨幣時匯率動搖的風(fēng)險，因此套利者如今就要進展遠期外匯買賣，確定把高利率貨幣轉(zhuǎn)換回低利率貨幣的價錢〔即遠期匯率〕。假定歐元的三個月存款利率為5%，美圓的三個月存款利率為9%，歐元對美圓的即期匯率為EUR1=USD1.0988某投資者擁有100萬歐元，他可以存三個月的歐元，也可以把歐元兌換成美圓，存三個月的美圓。二、遠期外匯買賣遠期外匯買賣的運用1、出發(fā)點：Ef≠Ee2、根本方式〔1〕買空BuyLong——先買后賣(Ee>Ef)投機者預(yù)測某種貨幣的匯率會上漲時，先買進這種貨幣的遠期外匯，到期時再賣出這種貨幣的即期外匯的投機買賣。二、遠期外匯買賣案例在法蘭克福外匯市場上，2021年5月15日，假設(shè)某德國外匯投機商預(yù)測英鎊兌美圓的匯率將在3個月后大幅度上升，他就可以做買空買賣?！踩?00萬英鎊〕目前市場3月期遠期匯率：GBP/USD1.55508月17日的即期匯率：GBP/USD1.7550假設(shè)8月17日的即期匯率:GBP/USD1.4550二、遠期外匯買賣〔2〕賣空SellLong——先賣后買(Ee<Ef)投機者預(yù)測某種貨幣的匯率會下跌時，先賣出這種貨幣的遠期外匯，到期時再買進這種貨幣的即期外匯的投機買賣。二、遠期外匯買賣案例在東京外匯市場上，2021年3月1日，某日本投機者判別美圓在以后1個月后將貶值，于是他可以做賣空買賣?！踩?000萬美圓〕目前1月期遠期匯率：USD/JPY110.034月3日的即期匯率：USD/JPY105.03假設(shè)4月3日的即期匯率：USD/JPY115.03二、遠期外匯買賣遠期外匯買賣的分類〔一〕固定交割日即商定某一確定日期作為交割日。例：2021年1月15日，紐約銀行與東京銀行經(jīng)過電傳達成一項為期三個月固定外匯交割日的遠期外匯買賣合約，紐約銀行情愿按l美圓兌換110日元的匯率賣出100萬美圓，買入等值的日元，東京銀行也情愿按同樣的匯率賣出11000萬日元，買入等值的美圓。

二、遠期外匯買賣〔二〕非固定交割日即在商定期限內(nèi)恣意選擇一個營業(yè)日作為交割日，又稱為“擇期外匯買賣〞。1、部分擇期--確定交割月份但未確定交割日〔案例〕2、完全擇期--選擇雙方成交后的第三個營業(yè)日到合約到期之前的任何一天為交割日二、遠期外匯買賣案例紐約銀行與東京銀行在2021年1月15日經(jīng)過電傳達成一項3月期選擇外匯交割日的遠期外匯買賣合約，商定4月份交割。紐約銀行情愿按1美圓兌換110日元的匯率賣出100萬美圓，買入等值的日元，東京銀行那么情愿按贊同的匯率賣出11000萬日元，買入等值的美圓。補充：擇期外匯買賣〔一〕含義OptionalForwardTransaction遠期外匯的購買者或出賣者在合約的有效期內(nèi)的任何一天，有權(quán)要求銀行交割的一種外匯業(yè)務(wù)?！策h期外匯買賣的特殊方式〕補充：擇期外匯買賣〔二〕銀行的報價原那么〔對銀行最有利，對客戶最不利〕1、銀行買入基準(zhǔn)貨幣、賣出標(biāo)價貨幣時，假設(shè)基準(zhǔn)貨幣升水，按擇期第一天的遠期匯率計算；假設(shè)基準(zhǔn)貨幣貼水，按最后一天的遠期匯率計算。2、銀行賣出基準(zhǔn)貨幣、買入標(biāo)價貨幣時，假設(shè)基準(zhǔn)貨幣升水，按擇期最后一天的遠期匯率計算；假設(shè)基準(zhǔn)貨幣貼水，按第一天的遠期匯率計算。補充：擇期外匯買賣〔三〕銀行的計算步驟1、首先列出擇期的第一天及最后一天的日期2、計算這兩天的遠期匯率〔假設(shè)第一天是即期，就不用計算，直接采用即期匯率〕3、比較第一天和最后一天的遠期匯率，選擇一個對銀行最有利的匯率作為該期限內(nèi)的擇期匯率。補充：擇期外匯買賣例1知：USD/HKD即期匯率為1.8100/103個月遠期差價為300/2906個月遠期差價為590/580請問：假設(shè)客戶要求買6個月的擇期港幣，銀行的報價應(yīng)該是多少？例2知：USD/HKD即期匯率為1.8100/103個月遠期差價為300/2906個月遠期差價為590/580請問:銀行賣出HKD從即期到3個月的擇期匯率報價？銀行買入HKD從即期到3個月的擇期匯率報價？銀行賣出HKD從3個月到6個月的擇期匯率報價？銀行買入HKD從3個月到6個月的擇期匯率報價？銀行賣出USD從即期到3個月的擇期匯率報價？銀行賣出USD從3個月到6個月的擇期匯率報價？補充：擇期外匯買賣例3：假設(shè)美國某銀行的匯率如下：即期GBP/USD1.7500/501月期GBP/USD1.7600/602月期GBP/USD1.7700/703月期GBP/USD1.7800/80擇期在第二、三月，向該行出賣英鎊外匯的客戶適用哪個匯率？向該行購買英鎊外匯的客戶適用哪個匯率？假設(shè)是完全擇期的情況呢？補充：擇期外匯買賣例4：即期匯率USD/CHF=1.8410/203個月遠期差價120/1406個月遠期差價260/300客戶向銀行要求做一筆美圓兌瑞士法郎的擇期外匯買賣，請計算外匯銀行報出3個月至6個月的任選交割日的遠期匯率。三、套匯買賣“妙用1比索〞墨西哥：1美圓=墨西哥貨幣90分美國：1墨西哥比索=美國貨幣90分墨西哥酒吧美國酒吧Beer的單價：10墨西哥分10美分三、套匯買賣概念是指利用不同外匯市場上貨幣的匯率差別進展低買高賣的外匯買賣行為。

直接套匯間接套匯地點套匯時間套匯三、套匯買賣直接套匯(DirectArbitrage)又稱“雙邊套匯〞或“兩角套匯〞利用兩種貨幣在兩個外匯市場之間出現(xiàn)的匯率差別而進展賤買貴賣以獲取外匯差額利潤的套匯活動。兩種情形：①兩個外匯市場采用不同的標(biāo)價法Case12②兩個外匯市場采用一樣的標(biāo)價法Case3三、套匯買賣Case1倫敦外匯市場GBP/USD1.4685紐約外匯市場GBP/USD1.4665Case2倫敦外匯市場GBP/USD1.7200~10紐約外匯市場GBP/USD1.7310~20分析：在倫敦市場上買英鎊，再在紐約市場上賣英鎊分析：美圓在倫敦廉價，英鎊在紐約廉價三、套匯買賣Case3波恩外匯市場CHF/EUR1.5350蘇黎世外匯市場EUR/CHF0.6534分析：比較先轉(zhuǎn)化標(biāo)價法如蘇黎世外匯市場CHF/EUR1.5305在蘇黎世市場上買瑞士法郎，再在波恩市場上賣瑞士法郎三、套匯買賣間接套匯(IndirectArbitrage)又稱“多邊套匯〞或“三角套匯〞套匯者利用三個不同外匯市場中三種不同貨幣之間交叉匯率的差別，同時在這三個外匯市場賤買貴賣，從中賺取差額利潤。判別能否有套匯時機：連乘法乘積≠1，有利可圖三、套匯買賣第一步：判別能否存在套匯時機轉(zhuǎn)化為同一標(biāo)價法，用連乘法乘積≠1，有利可圖第二步：判別套匯道路乘積>1，從手中貨幣作為基準(zhǔn)貨幣的市場開場乘積<1，從手中貨幣作為標(biāo)價貨幣的市場開場第三步：詳細套匯過程和計算三、套匯買賣Case1香港外匯市場USD/HKD7.7814紐約外匯市場GBP/USD1.4215倫敦外匯市場GBP/HKD11.0723問：①利用這三個外匯市場的行市能否可以進展三地套匯？②假設(shè)能套匯，以1000萬港元進展套匯，可獲取多少套匯利潤？三、套匯買賣Case2用美圓套匯紐約外匯市場：USD/EUR=0.8355～0.8376法蘭克福外匯市場：GBP/EUR=1.5285～1.5380倫敦外匯市場:GBP/USD=1.7763～1.7803分析：首先，判別能否有套匯時機0.8355×0.6502×1.7763=0.9649其次，選擇正確的套匯途徑USDEURGBPUSDUSDGBPEURUSD三、套匯買賣有關(guān)地點套匯買賣的闡明1、套匯凈利潤取決于匯率差別和套匯本錢2、套匯的結(jié)果會使匯率差別減少以致消逝3、現(xiàn)代通訊手段的開展使套匯時機日趨減少三、套匯買賣時間套匯TimeArbitrage當(dāng)利率低的貨幣升水合年率大于兩地利差時，短期投資者為了套取遠期外匯市場上更高的匯價而不惜接受較低的利率程度。即：在即期外匯市場上買入低利率貨幣，進展投資，再在遠期外匯市場上賣出低利率貨幣，換回高利率貨幣，賺取升水差額的一項套匯業(yè)務(wù)。緣由：低利率貨幣遠期升水三、套匯買賣例1：港幣存款年利率為4%，美圓存款年利率為2.5%，倫敦市場上外匯行情如下：即期匯率：USD/HKD7.7790/003個月遠期差價：40/60能否可以進展時間套匯？

三、套匯買賣例2：紐約市場即期匯率USD/CHF=1.5400/103個月遠期匯率USD/CHF=1.5160/10瑞士法郎存款利率為4%，美圓存款利率為7.5%，美國短期投資者有100萬美圓，能否進展時間套匯？假設(shè)能，套匯收益多少？時間套匯的條件：低利率貨幣的升水合年率>兩地利差低利率貨幣為基準(zhǔn)幣時低利率貨幣為標(biāo)價幣時補充：套利買賣概念I(lǐng)nterestArbitrage，又稱利息套匯是指套利者利用金融市場兩種貨幣短期利率的差別，將資金由利率較低的國家或地域轉(zhuǎn)移到利率較高的國家或地域，從中套取利率差的一種外匯買賣。非拋補套利拋補套利非拋補套利指投資者單純根據(jù)兩國市場利率的差別，將資金從低利率貨幣轉(zhuǎn)向高利率貨幣，而對所面臨的匯率風(fēng)險不加以抵補，只謀取利息的差額收入。案例：假設(shè)日本市場年利率為3%，美國市場年利率為6%，USD/JPY的即期匯率為109.50~00，為謀取利差收益，某日本投資者欲將1.1億日元轉(zhuǎn)到美國投資一年，假設(shè)一年后USD/JPY的市場匯率不變

請比較該投資者進展套利和不套利的收益情況。or匯率為105.00~50拋補套利指投資者在將資金從低利率國家調(diào)往高利率國家的同時，利用遠期外匯買賣、掉期等買賣手段對投資資金進展保值，以降低套利中的匯率風(fēng)險。案例：運用上例，假設(shè)USD/JPY一年期的遠期匯率為107.00~50,假設(shè)日本投資者利用遠期買賣來抵補套利，請比較該投資者套利與不套利的收益情況。補充：套利買賣有關(guān)套利買賣的闡明1、存在外匯控制時，不會發(fā)生套利活動2、思索同一性質(zhì)金融工具的可比性問題3、套利活動也涉及買賣本錢4、利率平價失衡是套利活動的根本條件補充：套利買賣例1：設(shè)某投資者持有100萬英鎊，英鎊年利率為5%，美圓年利率為7%，投資時間為6個月，外匯市場上的即期匯率為：GBP1=USD1.3610六個月遠期匯率為：GBP1=USD1.3678能否進展套利？如何操作？套利收益多少？〔假設(shè)遠期匯率為1.3850呢？〕補充：套利買賣例2：美國年利率11%，英國年利率13%

即期匯率GBP1=USD1.7300/20升〔貼〕水點20/10某投資人持有200萬美圓，可否進展套利？拋補套利的條件：高利率貨幣的貼水合年率<兩地利差高利率貨幣為標(biāo)價幣時高利率貨幣為基準(zhǔn)幣時時間套匯與拋補套利的導(dǎo)同點同：都是利用金融市場兩種貨幣短期利率的差別與這兩種貨幣遠期升(貼)水率之間的不一致進展有利的資金轉(zhuǎn)移。異：時間套匯匯差升水率>利差拋補套利利差貼水率<利差四、掉期外匯買賣概念SwapTransaction是指買進(或賣出)某種貨幣的同時，賣出(或買進)一樣金額但交割期限不同的同種貨幣，借以牟取利潤或防止風(fēng)險的外匯買賣。例如:賣出即期英鎊100萬買入即期美圓(GBP/USD1.7000)買入遠期英鎊100萬賣出遠期美圓(GBP/USD1.7500)四、掉期外匯買賣類型〔一〕按買賣對象的不同劃分1、“純〞掉期：與同一個買賣者進展。2、“制造〞掉期：與不同買賣者進展?！捕嘲促I賣買賣的性質(zhì)劃分1、買/賣：即期或近期買進A貨幣，遠期賣出A貨幣2、賣/買：即期或近期賣出A貨幣，遠期買進A貨幣四、掉期外匯買賣〔三〕按交割期限劃分1、即期對遠期(Spot-Forward)買進〔或賣出〕一筆即期外匯的同時，賣出〔或買進〕一樣金額該種貨幣的遠期外匯。Case-12、遠期對遠期(Forward-Forward)同時做兩筆一樣金額、買賣方向相反、交割期限不同的某種貨幣的遠期外匯買賣。Case-2四、掉期外匯買賣3、即期對即期(One-Day)同時做兩筆金額一樣、交割日相差一天、買賣方向相反的即期外匯買賣?！?〕今日對明日(Today-Tomorrow)第一筆即期買賣的交割日在成交當(dāng)日，第二筆即期買賣的交割日在成交后的第一個營業(yè)日。〔2〕明日對后日(Tomorrow-Next)第一筆即期買賣的交割日在成交后的第一個營業(yè)日，第二筆即期買賣的交割日在成交后的第二個營業(yè)日。Case-1

賣出即期加拿大元336萬，買入即期美圓200萬買入遠期加拿大元356萬，賣出遠期美圓200萬即期USD/CAD1.68遠期USD/CAD1.78Case-2美國某銀行在3個月后應(yīng)向外支付100萬英鎊，同時在1個月后又將收到另一筆100萬英鎊的收入。假設(shè)市場上匯率有利，它就可進展一筆遠期對遠期的掉期買賣。設(shè)某天外匯市場匯率為：即期匯率：GBP/USD1.5960~70

1個月遠期匯率：GBP/USD1.5868~80

3個月遠期匯率：GBP/USD1.5729~42

解：買入3個月遠期英鎊賣出1個月遠期英鎊Forward-Forward四、掉期外匯買賣掉期外匯買賣的運用〔一〕有利于進出口商進展套期保值〔Case-1〕〔二〕有利于投資者進展貨幣轉(zhuǎn)換，避開匯率變動風(fēng)險〔Case-2、3〕〔三〕有利于銀行消除與客戶單獨進展遠期買賣所接受的匯率風(fēng)險〔Case-4〕四、掉期外匯買賣Case-1某公司2個月后將收到100萬英鎊的應(yīng)收款，同時4個月后應(yīng)向外支付100萬英鎊。如何進展保值操作？2個月期GBP/USD1.6500/504個月期GBP/USD1.6000/50四、掉期外匯買賣Case-2

USD/CHF1.4880~903個月遠期1.4650~603個月即期1.4510~20比較該公司做掉期買賣和不做掉期買賣的風(fēng)險。某瑞士投資公司美國國庫券$1000萬投資三個月后$1000萬投資收益Case-3日本A公司有一項對外投資方案：投資金額為500萬美圓，收益率為8.5%，預(yù)期在6個月后收回。A公司預(yù)測6個月后美圓相對于日元會貶值，為了保證投資收回，同時又能防止匯率變動的風(fēng)險，做了一筆掉期買賣。買入即期500萬美圓—賣出6個月500萬美圓設(shè)：即期匯率為USD/JPY=110.25/110.366個月遠期匯率為108.73/109.206個月后現(xiàn)匯市場即期匯率為105.78/105.85四、掉期外匯買賣Case-4假設(shè)銀行從客戶手中買進100萬六個月期遠期英鎊，銀行應(yīng)如何防止英鎊貶值風(fēng)險呢？

方案一：銀行直接向其他銀行賣出180天遠期英鎊。

方案二：銀行在買入這100萬遠期英鎊之后，立刻在同業(yè)市場售出100萬即期英鎊，接著同時進展買/賣180天遠期100萬英鎊的掉期買賣。五、外匯期貨買賣知識回想期貨：在買賣所進展買賣的規(guī)范化的、受法律約束并規(guī)定在未來某一特定時間和地點交割某種特定商品的合約。期貨買賣：期貨合約的買賣，即在期貨買賣所內(nèi)買賣規(guī)范化的期貨合約的買賣。金融期貨：在買賣所內(nèi)進展買賣的規(guī)范化的、受法律維護的、載有某種特定金融工具或金融商品的期貨合約。五、外匯期貨買賣定義外匯期貨：又稱貨幣期貨，是指在未來某一特定時間根據(jù)協(xié)議價錢，買進或賣出規(guī)定金額的外匯的期貨合約。

外匯期貨買賣：是指買賣雙方在固定場所經(jīng)過公開競價進展規(guī)范化的外匯期貨合約買賣的一種外匯買賣。五、外匯期貨買賣外匯期貨合約1、貨幣種類IMM買賣的主要種類：日元、英鎊、瑞士法郎、加元、澳元、歐元、墨西哥比索2、規(guī)范化的合約金額3、最小價錢變動和最高限價4、規(guī)范交割月份〔3、6、9、12〕5、規(guī)范交割日期IMM外匯期貨合約規(guī)格樣本英鎊買賣單位最小變動價位每日價錢最大動搖限制合約月份買賣時間最后買賣日交割日期交割地點62500英鎊0.0002英鎊(每張合約12.50)開市7:20-7:35限價400點，7:35后無限價3、6、9、12月早7:20-下午2:00，到期合約最后買賣日買賣截止時間上午9:16合約月份第三個星期三往回數(shù)第二個營業(yè)日上午9:16合約月份的第三個星期三由票據(jù)交換所指定的貨幣發(fā)行國銀行五、外匯期貨買賣外匯期貨買賣與遠期外匯買賣的區(qū)別外匯期貨交易遠期外匯交易交易方式交易所競價雙方電傳等協(xié)議合約面額標(biāo)準(zhǔn)化雙方協(xié)議交割日期特定日期雙方協(xié)議商品交割方式很少實物