第九章基金投資策略

第九章基金投資策略2023/12/27第九章基金投資策略本章學(xué)習(xí)目的和要求：本章主要介紹基金投資基礎(chǔ)概念、基金理財技巧、證券投資基金設(shè)立和發(fā)行。第九章基金投資策略第九章基金投資策略第一節(jié)基金投資基礎(chǔ)一、證券投資基金的概念：

證券投資基金是一種利益共享、風(fēng)險共擔(dān)的集合證券投資方式，即通過發(fā)行基金單位，集中投資者的資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運用資金，從事股票、債券、外匯、貨幣等金融工具投資，以獲得投資收益和資本增值。投資基金在不同國家或地區(qū)稱謂有所不同，美國稱為

"

共同基金

"

，英國和香港稱為

"

單位信托基金

"

，日本和臺灣稱為

"

證券投資信托基金

"

。

第九章基金投資策略基金運作流程圖基金投資者Ａ投資者Ｂ投資者Ｃ基金管理人基金托管人證券Ａ證券Ｂ證券Ｃ第九章基金投資策略基金托管人在基金的運作中具有非常重要的作用,關(guān)鍵是有利于保障基金資產(chǎn)的安全,保護(hù)基金持有人的利益。具體體現(xiàn)在:

1、基金托管人的介入,使基金資產(chǎn)的所有權(quán)、使用權(quán)與保管權(quán)分離,基金托管人、基金管理人和基金持有人之間形成一種相互制約的關(guān)系,從而防止基金財產(chǎn)挪作他用,有效保障資產(chǎn)安全。

第九章基金投資策略2、通過基金托管人對基金管理人的投資運作包括投資目標(biāo)、投資范圍、投資限制等進(jìn)行監(jiān)督,可以及時發(fā)現(xiàn)基金管理人是否按照有關(guān)法規(guī)要求運作。托管人對于基金管理人違法、違規(guī)行為,可以及時向監(jiān)督管理部門報告。

第九章基金投資策略3、通過托管人的會計核算,可以及時掌握基金資產(chǎn)的狀況,避免“黑箱”操作給基金資產(chǎn)帶來的風(fēng)險。

第九章基金投資策略在我國，基金托管人必須由合格的商業(yè)銀行擔(dān)任，基金管理人必須由專業(yè)的基金管理公司擔(dān)任。基金投資人享受證券投資基金的收益，也承擔(dān)虧損的風(fēng)險。第九章基金投資策略基金的優(yōu)點與缺點

優(yōu)點：

（1）.

組合投資，分散風(fēng)險。根據(jù)專家經(jīng)驗，要在投資中做到起碼的分散風(fēng)險，通常要持有

10

支左右的股票，但是中小投資者通常無力做到這一點。證券投資基金通過匯集眾多中小投資者的小額資金，形成雄厚的資金實力，可以同時把投資者的資金分散投資于各種股票，分散了投資風(fēng)險

。

（2）.

間接投資。投資者通過購買基金間接投資于證券市場。

第九章基金投資策略（3）.

專家理財。證券投資基金是由專家或?qū)＜覚C(jī)構(gòu)管理操作，比個人投資更能掌握全球經(jīng)濟(jì)和市場的信息，增加投資獲利機(jī)會。

（4）.

投資小，費用低。證券投資基金最低投資數(shù)量一般較低（如

1000

份基金單位），投資者可以根據(jù)自己的財力，多買或少買基金單位，解決了中小投資者

“

錢不多，入市難

”

的問題。

（5）.

流動性好?；鸬馁I賣程序非常簡便。對開放式基金而言，投資者可以向基金管理公司或通過代理銷售機(jī)構(gòu)，如銀行、券商等購買或贖回。

第九章基金投資策略基金的缺點開放式基金也有其自身缺點，例如它可以分散投資，降低風(fēng)險，但并不能完全消除風(fēng)險；基金雖由專家經(jīng)營，但也不排除經(jīng)理人管理不善和投資失誤的存在，這也是投資與基金的風(fēng)險；基金是一種相對穩(wěn)定的投資方式，故可能出現(xiàn)股市多頭時，基金獲利不如某些股票；基金更適宜于中長期投資，對跑短線者，由于買賣都須支付一筆手續(xù)費，反而增大了投資成本。

第九章基金投資策略基金與股票、債券的區(qū)別1、發(fā)行主體不同2、所有權(quán)性質(zhì)不同3、投資風(fēng)險不同4、收益穩(wěn)定性不同第九章基金投資策略二、證券投資基金的分類:（1）按照基金規(guī)模可否隨時變化分，可分為開放式基金和封閉式基金。（2）按照投資對象的不同可分為貨幣市場基金、債券基金、股票基金。第九章基金投資策略（3）按照投資目的的不同可分為成長型基金、收入型基金、平衡型基金。（4）按照募集方式的不同可分為公募基金、私募基金。第九章基金投資策略（5）按照基金組織形式的不同可分為契約型基金、公司型基金。第九章基金投資策略封閉式基金VS開放式基金封閉式基金：指發(fā)行總額事先確定，基金規(guī)?？倲?shù)不變、基金上市后投資者通過證券市場(一般是交易所)轉(zhuǎn)讓、買賣的基金。

開放式基金：是發(fā)行總額不固定、基金規(guī)模隨時增減、投資者可以按基金凈值在國家規(guī)定的營業(yè)場所申購和贖回的基金。

第九章基金投資策略開放式基金和封閉式基金有哪些區(qū)別：

（1）、基金規(guī)模和存續(xù)期不同

第九章基金投資策略◎基金規(guī)模和存續(xù)期不同

開放式基金因投資者可隨時申購和贖回，故基金規(guī)模不固定，也不設(shè)定存續(xù)期。而封閉式基金規(guī)模固定，有存續(xù)期規(guī)定。經(jīng)過證監(jiān)會批準(zhǔn)設(shè)立的封閉式基金,其存續(xù)期不得少于5年。封閉型基金有一定的期限,期滿后,投資者可按持有的份額分得相應(yīng)的剩余資產(chǎn)。

第九章基金投資策略（2）、買賣方式不同開放式基金類似保險產(chǎn)品，可通過基金管理公司的投資顧問銷售，也可通過銀行代理銷售。封閉式基金類似股票，在交易所交易。

第九章基金投資策略（3）、定價方式不同

雖然兩者的價值均是按基金單位核算的資產(chǎn)凈值，但是開放式基金價格嚴(yán)格按照單位資產(chǎn)凈值計算，而封閉式基金交易價格會受到市場供求因素影響，因此在單位資產(chǎn)凈值基礎(chǔ)上會有折價和溢價的情形。第九章基金投資策略開放式基金的封閉期

基金成功募集足夠資金宣告成立后，會有一段不接受投資者贖回基金單位申請的時間段，稱之為基金的封閉期。封閉期是為了讓基金經(jīng)理將募集來的資金根據(jù)證券市場狀況完成初步的投資安排。根據(jù)《開放式證券投資基金暫行辦法》規(guī)定，基金封閉期不得超過3個月。

第九章基金投資策略開放式基金的申購、贖回基金封閉期結(jié)束后，申請購買開放式基金，習(xí)慣上稱為基金申購，以區(qū)分在發(fā)行期內(nèi)的認(rèn)購。若將手中持有的基金單位按公布的價格賣出并收回現(xiàn)金，習(xí)慣上稱之為基金贖回。第九章基金投資策略貨幣市場基金、債券基金、股票基金

貨幣市場基金:是指以國庫券、大額銀行可轉(zhuǎn)讓存單、商業(yè)票據(jù)、公司債券等貨幣市場短期有價證券為投資對象的投資基金;債券基金:是指以債券為投資對象的投資基金；

股票基金:股票基金是指以股票為主要投資對象的投資基金

第九章基金投資策略成長型基金、收入型基金、平衡型基金成長型基金：以追求資本增值為基本目標(biāo)，較少考慮當(dāng)期收入的基金，主要以具有良好增長潛力的股票為投資對象。

第九章基金投資策略收益型基金是以追求基金當(dāng)期收入為投資目標(biāo)的基金，其投資對象主要是歷史分紅記錄不錯的績優(yōu)股、債券等有價證券。收益型基金一般把所得的紅利都分配給投資者。

第九章基金投資策略平衡型基金：是既追求長期資本增值，又追求當(dāng)期收入的基金，這類基金主要投資于債券、優(yōu)先股和部分普通股，這些有價證券在投資組合中有比較穩(wěn)定的組合比例，一般是把資產(chǎn)總額的25%至50%投資于債券，其余的投資于普通股。其風(fēng)險和收益狀況介于成長型基金和收益型基金之間。

第九章基金投資策略契約型基金、公司型基金契約型基金也稱為信托型基金,是根據(jù)一定的信托契約原則,由基金投資者、基金管理人、基金托管人相互簽署基金契約而組建的投資基金。基金投資者的權(quán)利主要體現(xiàn)在基金合同的條款上。公司型基金是具有共同投資目標(biāo)的投資者根據(jù)公司法組成以盈利為目的、投資于特定對象（如各種有價證券、貨幣）的股份制投資基金。這種基金依據(jù)基金公司章程設(shè)立，基金投資者是基金公司股東，享有股東權(quán)利，按照所持有的股份承擔(dān)有限責(zé)任，分享投資收益。第九章基金投資策略復(fù)制基金基金公司發(fā)行一支與已發(fā)行基金完全一樣的基金，新發(fā)行基金的產(chǎn)品說明書與基金合同與原基金完全一樣。復(fù)制基金包括投資業(yè)績復(fù)制；投資策略復(fù)制。南方穩(wěn)健成長２號；景順長城內(nèi)需增長２號第九章基金投資策略“核心-衛(wèi)星”基金投資策略

“核心-衛(wèi)星策略”(Core-satellite

Strategy)是基金的一種資產(chǎn)配置策略。通俗來講,所謂“核心-衛(wèi)星策略”就是將基金的股票資產(chǎn)分成兩部分,每個部分一般分別由不同的投資組合組成,其中一個部分在整個投資組合中所占的權(quán)重更大些,對整個投資組合的安全和收益起到“保駕護(hù)航”的決定性作用,因而稱之為“核心”；另一個部分在整個投資組合中所占的權(quán)重略小。

第九章基金投資策略“核心-衛(wèi)星策略”以核心組合為基本依托,但是就像一顆顆衛(wèi)星圍繞著大行星遨游太空一樣,在一定條件的約束下,它可以有更加廣闊的投資空間,投資更加主動、更加積極、更加靈活,是為“衛(wèi)星”,它往往能獲得令人驚喜的收獲。

第九章基金投資策略“核心-衛(wèi)星策略”最早出現(xiàn)于20世紀(jì)90年代,很快就為退休基金、年金及基金中的基金(Fund

of

Funds)等機(jī)構(gòu)投資者廣泛運用。

第九章基金投資策略全球知名的先鋒集團(tuán)(Vanguard

Group)、巴克萊國際投資(Barclays

Global

Investors)

等資產(chǎn)管理公司大都采用“核心-衛(wèi)星策略”來管理機(jī)構(gòu)投資者賬戶。目前在國際成熟市場上,“核心-衛(wèi)星策略”已被廣泛應(yīng)用,而將其引入國內(nèi),采用“核心-衛(wèi)星策略”來進(jìn)行股票型基金的投資,天治核心成長基金是第一家。

第九章基金投資策略基金凈值和累計凈值

基金凈值，是指每個營業(yè)日根據(jù)基金所投資證券市場收盤價所計算出的基金總資產(chǎn)價值，扣除基金當(dāng)日之各類成本及費用后，所得到的就是該基金當(dāng)日之資產(chǎn)凈值。除以基金當(dāng)日所發(fā)生在外的單位總數(shù)，就是每單位基金凈值。

NAV=（總資產(chǎn)-總負(fù)債-有關(guān)費用）/基金單位總數(shù)第九章基金投資策略基金累計凈值為單位凈值與基金成立以來累計分紅派息之和，它屬于一個參照值。對于開放式基金，基金單位價格和凈資產(chǎn)價值一致第九章基金投資策略第二節(jié)基金理財

第九章基金投資策略投資基金前的準(zhǔn)備（1）、評價風(fēng)險承受能力：進(jìn)取型、穩(wěn)健型、保守型未來資金使用情況第九章基金投資策略（2）、全面了解基金基本知識

第九章基金投資策略（3）、巧用公開資料，了解基金表現(xiàn)晨星；理柏投資先投人基金規(guī)模第九章基金投資策略（4）、詳細(xì)了解基金管理公司投資風(fēng)格、利用對比法判斷基金業(yè)績持續(xù)性第九章基金投資策略（5）、確定準(zhǔn)備投資的基金品種不要過分分散第九章基金投資策略基金理財過程的藝術(shù)新基金、老基金大規(guī)模基金、小規(guī)模基金炒基金、煲基金現(xiàn)金分紅、紅利再投資第九章基金投資策略基金投資的時機(jī)把握：經(jīng)濟(jì)周期、股票市場貨幣型基金和股票型基金的轉(zhuǎn)換第九章基金投資策略基金投資方法：金字塔投資法：1/2；1/3……基金定投法：單一數(shù)量投資法第九章基金投資策略讓基金理財更便宜認(rèn)購與申購的選擇，金錢和時間的游戲網(wǎng)絡(luò)交易拒絕頻繁交易紅利再投資第九章基金投資策略基金投資的誤區(qū)過分看重一時得失基金凈值恐高，追新熱衷分紅第九章基金投資策略基金投資的本質(zhì)投資是一場馬拉松第九章基金投資策略第三節(jié)證券投資基金設(shè)立和發(fā)行1、基金的設(shè)立根據(jù)《證券投資基金法》規(guī)定，設(shè)立基金需滿足以下條件：在我國，基金的設(shè)立，必須經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會審查批準(zhǔn)。申請設(shè)立基金，還應(yīng)當(dāng)具備下列條件：

第九章基金投資策略（一)有符合本法和《中華人民共和國公司法》規(guī)定的章程；(二)注冊資本不低于一億元人民幣，且必須為實繳貨幣資本；(三)主要股東具有從事證券經(jīng)營、證券投資咨詢、信托資產(chǎn)管理或者其他金融資產(chǎn)管理的較好的經(jīng)營業(yè)績和良好的社會信譽，最近三年沒有違法記錄，注冊資本不低于三億元人民幣；(四)取得基金從業(yè)資格的人員達(dá)到法定人數(shù)；

第九章基金投資策略(五)有符合要求的營業(yè)場所、安全防范設(shè)施和與基金管理業(yè)務(wù)有關(guān)的其他設(shè)施；(六)有完善的內(nèi)部稽核監(jiān)控制度和風(fēng)險控制制度；(七)法律、行政法規(guī)規(guī)定的和經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)的國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他條件。

第九章基金投資策略國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)自受理基金管理公司設(shè)立申請之日起六個月內(nèi)依照本法第十三條規(guī)定的條件和審慎監(jiān)管原則進(jìn)行審查，作出批準(zhǔn)或者不予批準(zhǔn)的決定，并通知申請人；不予批準(zhǔn)的，應(yīng)當(dāng)說明理由。基金管理公司設(shè)立分支機(jī)構(gòu)、修改章程或者變更其他重大事項，應(yīng)當(dāng)報經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)。國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)自受理申請之日起六十日內(nèi)作出批準(zhǔn)或者不予批準(zhǔn)的決定，并通知申請人；不予批準(zhǔn)的，應(yīng)當(dāng)說明理由。第九章基金投資策略

2、基金的募集

基金管理人依照本法發(fā)售基金份額，募集基金，應(yīng)當(dāng)向國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)提交下列文件，并經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)：(一)申請報告；(二)基金合同草案；(三)基金托管協(xié)議草案；(四)招募說明書草案；(五)基金管理人和基金托管人的資格證明文件；第九章基金投資策略（六)經(jīng)會計師事務(wù)所審計的基金管理人和基金托管人最近三年或者成立以來的財務(wù)會計報告；(七)律師事務(wù)所出具的法律意見書；(八)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定提交的其他文件。第九章基金投資策略3、基金份額的發(fā)售基金募集申請經(jīng)核準(zhǔn)后，方可發(fā)售基金份額。基金管理人應(yīng)