第五講國際間接投資(講義)國際經(jīng)濟合作

國際間接投資1國際間接投資證券投資概述股票投資債券投資國際基金投資證券投資決策的根據(jù)2證券具有狹義和廣義之分：狹義的證券是一種有面值的，并能給持有者帶來收益的一切權(quán)和債務(wù)的證書，其詳細內(nèi)容包括股票、債券和基金證券等資本證券。廣義的證券內(nèi)容非常廣泛，它除了包括股票、債券和基金證券在內(nèi)的資本證券以外，還包括貨幣證券、商品證券、不動產(chǎn)證券等。3國際間接投資和國際直接投資的區(qū)別投資周期短，風險??；貨幣方式的資本轉(zhuǎn)移；靈敏性大；流動性強；政策性強。4國際證券投資根本特征：風險與收益并存。國際證券投資的收益與貨幣市場利率的關(guān)系非常親密。國際證券投資的貨幣選擇同外匯匯率有親密聯(lián)絡(luò)。國際證券投資的投資者非常廣泛。5國際間接投資的開展趨勢證券商品多樣化證券買賣市場不斷創(chuàng)新證券投資者隊伍不斷壯大，并且逐漸法人化證券市場國際化6按證券的不同，國際間接投資可分為:國際股票投資國際債券投資國際基金投資按從事間接投資的主體，國際間接投資可分為:國際機構(gòu)投資政府投資企業(yè)投資和私人投資。7國際股權(quán)投資國際股權(quán)投資的概念股票投資者的根本權(quán)益股票的種類股票的價值與收益股市的行情目的8國際股權(quán)投資股票是有價證券的一種，它是股份公司發(fā)行的，用以證明股票持有人對公司擁有一切權(quán)，并可以分享公司股息或紅利、參與公司運營管理等方面權(quán)益的憑證。9股票投資者享有的根本權(quán)益公司盈利時的分紅要求權(quán)，紅利也是股票投資者的收益；剩余財富的分配權(quán)，剩余財富的分配權(quán)限于公司解散或倒閉時才會出現(xiàn)；股東大會的參與和表決權(quán)，股東的表決權(quán)也意味著股東對公司的間接運營管理權(quán)。股東的上述權(quán)益闡明，股票投資是屬于間接投資，它具有收益性、風險性、變現(xiàn)性、決策的參與性、價錢的動搖性等特點。10股票的種類〔1〕普通股普通股是隨著企業(yè)利潤變動而變動的一種股份，是股份公司資本構(gòu)成中最普通、最根本的股份，是股份企業(yè)資金的根底部分。普通股的根本特點是其投資收益(股息和分紅)不是在購買時商定，而是事后根據(jù)股票發(fā)行公司的運營業(yè)績來確定。11普通股的特點：有權(quán)獲得股利：持有普通股的股東有權(quán)獲得股利，但必需是在公司支付了債息和優(yōu)先股的股息之后才干分得。有權(quán)分得公司剩余資產(chǎn)：當公司因破產(chǎn)或結(jié)業(yè)而進展清算時，普通股東有權(quán)分得公司剩余資產(chǎn)，但普通股東必需在公司的債務(wù)人、優(yōu)先股股東之后才干分得財富.擁有發(fā)言權(quán)和表決權(quán)：普通股東普通都擁有發(fā)言權(quán)和表決權(quán)，即有權(quán)就公司艱苦問題進展發(fā)言和投票表決。優(yōu)先認股權(quán)：普通股東普通具有優(yōu)先認股權(quán)，即當公司增發(fā)新普通股時，現(xiàn)有股東有權(quán)優(yōu)先(能夠還以低價)購買新發(fā)行的股票，以堅持其對企業(yè)一切權(quán)的原百分比不變，從而維持其在公司中的權(quán)益。12〔2〕優(yōu)先股是股份公司發(fā)行的在分配紅利和剩余財富時比普通股具有優(yōu)先權(quán)的股份。優(yōu)先股的主要特征：優(yōu)先股通常預先定好股息收益率。優(yōu)先股的權(quán)益范圍小。優(yōu)先股股東普通沒有選舉權(quán)和被選舉權(quán)，對股份公司的艱苦運營無投票權(quán)，但在某些情況下可以享有投票權(quán)。13優(yōu)先股的優(yōu)先權(quán)主要表如今兩個方面：股息領(lǐng)取優(yōu)先權(quán)。股份公司分派股息的順序是優(yōu)先股在前，普通股在后。剩余資產(chǎn)分配優(yōu)先權(quán)。股份公司在解散、破產(chǎn)清算時，優(yōu)先股具有公司剩余資產(chǎn)的分配優(yōu)先權(quán)，不過，優(yōu)先股的優(yōu)先分配權(quán)在債務(wù)人之后，而在普通股之前。14優(yōu)先股主要分類有以下幾種：累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股；參與優(yōu)先股與非參與優(yōu)先股；可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股與不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股；可收回優(yōu)先股與不可收回優(yōu)先股。15〔3〕后配股后配股是在利益或利息分紅及剩余財富分配時比普通股處于優(yōu)勢的股票，普通是在普通股分配之后，對剩余利益進展再分配。假設(shè)公司的盈利宏大，后配股的發(fā)行數(shù)量又很有限，那么購買后配股的股東可以獲得很高的收益。16后配股普通在以下情況下發(fā)行：在公司為籌措擴展設(shè)備資金而發(fā)行新股票時，為了不減少對舊股的分紅，在新設(shè)備正式投用前，將新股票作后配股發(fā)行；在企業(yè)兼并時，為調(diào)整合并比例，向被兼并企業(yè)的股東交付一部分后配股；在有政府投資的公司里，私人持有的股票股息到達一定程度之前，把政府持有的股票作為后配股。17股票的價值與收益股票的價值可分為：面值、凈值、清算價錢、發(fā)行價及市價等五種。18〔1〕面值股票的面值，是股份公司在所發(fā)行的股票票面上標明的票面金額，它以元/股為單位，其作用是用來闡明每一張股票所包含的資本數(shù)額。在我國上海和深圳證券買賣所流通的股票的面值均為壹元，即每股一元。19〔2〕凈值股票的凈值又稱為賬面價值，也稱為每股凈資產(chǎn)，是用會計統(tǒng)計的方法計算出來的每股股票所包含的資產(chǎn)凈值。其計算方法是用公司的凈資產(chǎn)〔包括注冊資金、各種公積金、累積盈余等，不包括債務(wù)〕除以總股本，得到的就是每股的凈值。20〔3〕股票的清算價錢股票的清算價錢是指一旦股份公司破產(chǎn)或倒閉后進展清算時，每股股票所代表的實踐價值。21〔4〕股票的發(fā)行價當股票上市發(fā)行時，上市公司從公司本身利益以及確保股票上市勝利等角度出發(fā)，對上市的股票不按面值發(fā)行，而制定一個較為合理的價錢來發(fā)行，這個價錢就稱為股票的發(fā)行價。22〔5〕股票的市價股票的市價，是指股票在買賣過程中買賣雙方達成的成交價，通常所指的股票價錢就是指市價。股票的市價直接反映著股票市場的行情，是股民購買股票的根據(jù)。23股市的行情目的定義：股票價錢指數(shù)衡量證券市場上股票價錢變動的分析工具，是一種動態(tài)的統(tǒng)計目的。國際上比較常用、影響比較大的股市行情目的有：道.瓊斯股票平均價錢指數(shù)、規(guī)范.普爾股票價錢指數(shù)紐約股票買賣所股票價錢指數(shù)恒生指數(shù)金融時報指數(shù)日經(jīng)平均指數(shù)納斯達克指數(shù)24國際債券投資國際債券投資的概念和國際債券的種類國際債券投資的特點國際債券投資的收益25國際債券投資的概念和國際債券的種類國際債券投資的概念：

國際債券是一國政府、金融機構(gòu)、工商企業(yè)或國家組織為籌措和融通資金，在國外金融市場上發(fā)行的，以外國貨幣為面值的債券。

26種類〔1〕按發(fā)行者分為政府債券和公司債券。〔2〕按利率分為固定利率債券和浮動利率債券?！?〕按期限分為短期、中期和長期債券。〔4〕按能否記名分為記名債券和無記名債券。〔5〕外國債券與歐洲債券〔foreignbondandeurobond〕。27外國債券：指的是甲國發(fā)行人在乙國國某地發(fā)行以乙同貨幣的債券。外國債券涉及兩個國家，一是發(fā)行人所屬國家，二是發(fā)行地國家。是借款國在外國證券市場上發(fā)行的、以市場所在國貨幣為面值的債券。如某國在美國證券市場上發(fā)行的美圓債券，在英國證券市場發(fā)行的英鎊債券等。習慣上人們把外國人在美國發(fā)行的美圓債券稱為“楊基債券〞，在日本發(fā)行的日元債券叫“武士債券〞。外國債券的發(fā)行普通均由市場所在國的金融機構(gòu)承保。28歐洲債券：是一國政府、金融機構(gòu)、工商企業(yè)或國際組織在國外債券市場上以第三國貨幣為面值發(fā)行的債券。例如，法國一家機構(gòu)在英國債券市場上發(fā)行的以美圓為面值的債券即是歐洲債券，歐洲債券的發(fā)行人、發(fā)行地以及面值貨幣分別屬于三個不同的國家。假設(shè)面值為美圓的歐洲債券稱為歐洲美圓債券，面值為日元的歐洲債券稱為歐洲日元債券。29歐洲債券吸引投資者和發(fā)行者的緣由第一，歐洲債券市場是一個完全自在的市場。第二，發(fā)行歐洲債券籌集的資金數(shù)額大、期限長，而且對財務(wù)公開的要求不高，方便籌資者籌集資金。第三，歐洲債券通常由幾家大的跨國金融機構(gòu)辦理發(fā)行，發(fā)行面廣，手續(xù)簡便，發(fā)行費用較低。第四，歐洲債券的利息收入通常免交所得稅。第五，歐洲債券以不記名方式發(fā)行，并可以保管在國外，適宜一些希望嚴密的投資者需求。第六，歐洲債券平安性和收益率高。30全球債券：是指在國際金融市場上同時發(fā)行、并可在世界各國眾多的證券買賣所同時上市，24小時均可進展買賣的債券。31國際債券投資的特點〔1〕收益性。購買國際債券能給投資者帶來一定的收益。〔2〕平安性。國際債券的收益是相對固定而有保證的，不受以后利率程度變動的影響，國際債券發(fā)行人必需在債券規(guī)定的時間按商定的利率無條件地支付利息給投資者，也必需按期按券面金額向投資者歸還本金，許多國家都以法律方式對此做出規(guī)定。〔3〕靈敏性〔變現(xiàn)性〕。國際債券一方面具有期限性，普通都有明確規(guī)定的期限，到期才干歸還本金；但是債券另一方面又具有流動性，即在歸還期滿前可以在市場上作為有價證券轉(zhuǎn)讓、流通。因此，國際債券投資者可以在國際債券市場上隨時將手持的債券出賣，以收回現(xiàn)金供急需之用。32國際債券投資的收益?zhèn)氖找婵蓮睦屎蛡找媛实确矫婧怂?。債券的利率。債券利率是指債券利息與債券面值的比。利率越高對投資者也越有利。債券的收益率。債券的收益率是指債券的收益與所投入本金的比率。債券收益率通常分為面值收益率、當時收益率和到期收益率三種。33國際基金投資基金投資的概念基金投資的構(gòu)成和開展投資基金的分類和特點34基金投資的概念投資基金是一種利益共享、風險共擔的集合投資方式，即經(jīng)過發(fā)行基金單位，集中投資者的資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運用資金，從事股票、債券、外匯、貨幣等金融工具投資，以獲得投資收益和資本增值。投資基金在不同國家或地域稱謂有所不同，美國稱為"共同基金"，英國和香港稱為"單位信托基金"，日本和臺灣稱為"證券投資信托基金"。35基金投資的構(gòu)成和開展1868年，“倫敦海外及殖民地政府信托基金〞，當時每100英鎊的基金券是按85英鎊的價錢出賣的，設(shè)固定利率為6%，信托期限為24年。投資者實踐可得收益率超越7%，比政府債券利率3.3%高的多；1921年4月，“美國國際證券信托基金〞；1924年美國設(shè)立了“馬薩諸塞投資信托基金〞〔MassachusettsInvestorsTrust〕；1929-1933年，基金公司也紛紛倒閉，基金投資遭遇重創(chuàng)。36投資基金的分類和特點根據(jù)不同規(guī)范可將投資基金劃分為不同的種類：〔1〕根據(jù)基金單位能否可添加或贖回，投資基金可分為開放式基金和封鎖式基金。開放式基金是指基金設(shè)立后，投資者可以隨時申購或贖回基金單位，基金規(guī)模不固定的投資基金;封鎖式基金是指基金規(guī)模在發(fā)行前已確定，在發(fā)行終了后的規(guī)定期限內(nèi)，基金規(guī)模固定不變的投資基金。37〔2〕根據(jù)組織形狀的不同，投資基金可分為公司型投資基金和契約型投資基金。公司型投資基金是具有共同投資目的的投資者組成以盈利為目的的股份制投資公司，并將資產(chǎn)投資于特定對象的投資基金；契約型投資基金也稱信托型投資基金，是指基金發(fā)起人根據(jù)其與基金管理人、基金托管人訂立的基金契約，發(fā)行基金單位而組建的投資基金。38〔3〕根據(jù)投資風險與收益的不同，投資基金可分為生長型投資基金、收入型投資基金和平衡型投資基金。生長型投資基金是指把追求資本的長期生長作為其投資目的的投資基金；收入型基金是指以能為投資者帶來高程度的當期收人為目的的投資基金；平衡型投資基金是指以支付當期收入和追求資本的長期生長為目的的投資基金。39〔4〕根據(jù)投資對象的不同，投資基金可分為股票基金、債券基金、貨幣市場基金、期貨基金、期權(quán)基金，指數(shù)基金和認股權(quán)證基金等。股票基金是指以股票為投資對象的投資基金；債券基金是指以債券為投資對象的投資基金；貨幣市場基金是指以國庫券、大額銀行可轉(zhuǎn)讓存單、商業(yè)票據(jù)、公司債券等貨幣市場短期有價證券為投資對象的投資基金：期貨基金是指以各類期貨種類為主要投資對象的投資基金；期權(quán)基金是指以能分配股利的股票期權(quán)為投資對象的投資基金：指數(shù)基金是指以某種證券市場的價錢指數(shù)為投資對象的投資基金；認股權(quán)證基金是指以認股權(quán)證為投資對象的投資基金。40〔5〕根據(jù)投資貨幣種類，投資基金可分為美圓基金、日元基金和歐元基金等。美圓基金是指投資于美圓市場的投資基金；日元基金是指投資于日元市場的投資基金；