汽車-小米入局汽車全梳理

請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分——行業(yè)深度報(bào)告投資要點(diǎn)2021年，小米正式官宣造車，2024年上半年預(yù)計(jì)小米第一款車問(wèn)世，本文對(duì)小米造車的歷史、小米第一款車的信息、以及小米在汽車產(chǎn)業(yè)鏈的布局投資進(jìn)行正式入局汽車三年，打造老“小米人”+傳統(tǒng)車企核心骨干從2021年小米汽車官宣造車開始，2021年9月小米注冊(cè)成立了小米汽車有限公司，雷軍微博發(fā)布17人照片宣布“小米汽車新同學(xué)，今天開學(xué)了”。截止2023年3月底已經(jīng)組建了2300人團(tuán)隊(duì)，首期投資100億人民幣（約15.7億美元同時(shí)投資了大量自動(dòng)駕駛產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)級(jí)芯片、傳感器核心部件，相關(guān)投資總額近20億元，首款汽車計(jì)劃于2024年上半年上市。首款中大型純電轎跑，市場(chǎng)可期小米打造首款中大型純電轎跑SU7，造型前衛(wèi)，運(yùn)動(dòng)感十足。眾多年輕化設(shè)計(jì)元素符合年輕一代人群消費(fèi)觀念。動(dòng)力最高采用495kw功率雙電機(jī)，遠(yuǎn)超競(jìng)品車型，并配備激光雷達(dá)。整體上，在造型、動(dòng)力、車機(jī)方面有較強(qiáng)優(yōu)勢(shì)，有望成為爆款車型。小米系投資機(jī)構(gòu)布局汽車智能化已久小米系投資機(jī)構(gòu)主要可以分為小米體系內(nèi)及小米體系外兩部分。體系內(nèi)部分主要有小米科技有限責(zé)任公司及旗下子公司及孫公司展開投資業(yè)務(wù)，體系外則是更被大眾熟知的順為資本進(jìn)行投資孵化。在2021年3月30日小米集團(tuán)宣布下場(chǎng)造車后，小米投資汽車智能化節(jié)奏明顯提速，其投資主要集中在智能駕駛、智能座艙、車用芯片、智能駕駛傳感器以及整車舒適性智能化配置等領(lǐng)域。我們認(rèn)為，小米的此類汽車智能化投資將有效加速小米汽車智能駕駛等核心競(jìng)爭(zhēng)力的快速落小米生態(tài)加持智能座艙，有望來(lái)帶非凡體驗(yàn)小米生態(tài)加持智能座艙，推出澎湃OS，旨在以人為中心，打造“人車家全生態(tài)”操作系統(tǒng)，具有良好的異構(gòu)兼容性、跨端便攜高效連接性、跨設(shè)備思考中樞、開放生態(tài)等特點(diǎn)，且手機(jī)行業(yè)玩家跨界汽車智能座艙已有先例，如魅族、華為等，都讓消費(fèi)者獲得了良好體驗(yàn)。此外人車家全生態(tài)打通，以往單一車機(jī)數(shù)據(jù)價(jià)值有望提升，與其他設(shè)備數(shù)據(jù)有效結(jié)合實(shí)現(xiàn)更好價(jià)值釋放。投資建議借鑒華為車-手機(jī)生態(tài)的前例，我們有理由相信同樣具備一定粉絲群體和過(guò)硬的手機(jī)產(chǎn)品能力的小米，在汽車業(yè)務(wù)迎來(lái)第二春。建議關(guān)注：經(jīng)緯恒潤(rùn)、無(wú)錫振華、美利信、德賽西威、拓普集團(tuán)、滬光股份等。風(fēng)險(xiǎn)提示小米汽車的銷量不及預(yù)期；小米汽車的用戶體驗(yàn)感不佳的風(fēng)險(xiǎn)。行業(yè)評(píng)級(jí):看好(維持)heguannan@stocke.co相關(guān)報(bào)告行業(yè)深度請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分正文目錄 41.1正式入局汽車三年，打造千人團(tuán)隊(duì) 41.2小米骨干為主，打造核心管理團(tuán)隊(duì) 62.1小米首款轎車：造型前衛(wèi)，運(yùn)動(dòng)感十足 2.2小米SU7獨(dú)特設(shè)計(jì)與性能有望脫穎而出 7 83.1投資先行，小米系投資企業(yè)在汽車智能化領(lǐng)域布局廣泛 3.2小米生態(tài)加持智能座艙，有望帶來(lái)非凡體驗(yàn) 請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分 4圖2：雷軍宣布小米汽車成立 圖3：小米首款轎車：造型前衛(wèi)，運(yùn)動(dòng)感十足 7圖4：尾部貫穿式尾燈，具有較高識(shí)別度 7圖5：眾多選裝配置 7圖6：智能駕駛：選裝激光雷達(dá) 7圖7：小米系下屬部分投資企業(yè) 圖8：小米澎湃OS堅(jiān)持建設(shè)開放生態(tài) 圖9：通過(guò)MagLink實(shí)現(xiàn)車機(jī)與華為平板電腦的互聯(lián) 表1：2021年小米造車核心成員 表2：小米SU7與競(jìng)品車型主要參數(shù)對(duì)比 表3：小米的汽車智能化投資主要集中在智能駕駛、智能座艙、芯片等領(lǐng)域 行業(yè)深度請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分1.1正式入局汽車三年，打造千人團(tuán)隊(duì)從2021年小米汽車官宣造車開始，截止2023年底已經(jīng)組建了3400人團(tuán)隊(duì)，小米汽車計(jì)劃于2024年上半年上市，首期投資100億人民幣（約15.7億美元2022Q1、Q2、Q3、Q4為智能電動(dòng)汽車投入4.25、6.11、8.29、12億元，2022年全年為造車投入31億元，2023年小米加大對(duì)汽車的研發(fā)投入，23Q1、Q2、Q3小米造車分別投入11、14、17小米于2021年正式啟動(dòng)智能電動(dòng)汽車業(yè)務(wù)，小米造車歷程如下：.2021年3月小米公告宣布投資100億美元造車（預(yù)計(jì)未來(lái)10年投資100億美元雷軍兼任智能電動(dòng)汽車業(yè)務(wù)首席執(zhí)行官，宣布電動(dòng)汽車業(yè)務(wù)立項(xiàng)動(dòng)駕駛應(yīng)用提供感知、定位、規(guī)劃、控制在內(nèi)的全棧軟件解決方案.截至2021年9月30日，小米智能電動(dòng)汽車業(yè)務(wù)成員已超500人，且預(yù)計(jì)2024年上半年正式量產(chǎn).截至2023年3月底小米汽車業(yè)務(wù)研發(fā)團(tuán)隊(duì)規(guī)模約為2300人.截至2022年6月30日小米在自動(dòng)駕駛領(lǐng)域已經(jīng)組件了超過(guò)500人的研發(fā)精英團(tuán)隊(duì)，涵蓋自動(dòng)駕駛硬件、感知規(guī)控算法、高精地圖等領(lǐng)域的50位頂級(jí)專家。同時(shí)投資了大量自動(dòng)駕駛產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)級(jí)芯片、傳感器核心部件，相關(guān)投資總額近20億元；2022年，8月11日小米宣布小米在自動(dòng)駕駛領(lǐng)域首期投入33億元研發(fā)費(fèi)用.2022年小米自動(dòng)駕駛技術(shù)采用全棧自研算法的技術(shù)布局戰(zhàn)略，覆蓋感知預(yù)測(cè)、高精定位、決策規(guī)劃等自動(dòng)駕駛核心技術(shù)領(lǐng)域，自建全自研數(shù)據(jù)閉環(huán)系統(tǒng)，高效驅(qū)動(dòng)核心算法及產(chǎn)品功能迭代。在小米自動(dòng)駕駛測(cè)試中，測(cè)試車輛已實(shí)現(xiàn)無(wú)保護(hù)自動(dòng)掉頭，繞行事故車及自動(dòng)泊車入位配合機(jī)械自動(dòng)充電等行泊車場(chǎng)景，小米自動(dòng)駕駛的目標(biāo)是2024年進(jìn)入行業(yè)第一陣營(yíng)請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分2021年9月小米注冊(cè)成立了小米汽車有限公司，雷軍在微博公布小米造車陣容，小米汽車核心成員以小米集團(tuán)自身員工為主，其中，2021年10月任命李肖爽擔(dān)任小米汽車副總裁，負(fù)責(zé)產(chǎn)品、供應(yīng)鏈及市場(chǎng)相關(guān)工作，向小米汽車CEO雷軍匯報(bào)。后續(xù)汽車行業(yè)人員陸續(xù)加盟小米造車，小米骨干及汽車行業(yè)巨頭共同實(shí)現(xiàn)小米造車。原吉利研究院院長(zhǎng)胡崢楠加入順為資本（順為資本是由小米CEO雷軍和許達(dá)來(lái)在2012年創(chuàng)辦的風(fēng)投機(jī)構(gòu)擔(dān)任投資合伙人。由來(lái)自全球供應(yīng)商麥格納中國(guó)區(qū)副總裁的黃振宇接替小米汽車部副總裁李肖爽，擔(dān)任汽車部副總裁黃振宇兼任汽車部供應(yīng)鏈部總經(jīng)理，向汽車部CEO雷軍匯報(bào)，李肖爽將會(huì)兼任小米汽車市場(chǎng)部總經(jīng)理一職，還是直接向小米董事長(zhǎng)雷軍匯報(bào)。同時(shí)，秦智帆擔(dān)任市場(chǎng)部副總經(jīng)理，與李肖爽搭配來(lái)管理小米汽車市場(chǎng)發(fā)展相關(guān)事宜；小米自動(dòng)駕駛負(fù)責(zé)人葉航軍2012年加入小米，負(fù)責(zé)云技術(shù)。行業(yè)深度請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分位1米23組456789///小米首款轎車名稱為SU7，純電動(dòng)轎跑風(fēng)格，流線型較強(qiáng)。前臉采用現(xiàn)在較為流行的封閉式格柵設(shè)計(jì)，大燈設(shè)計(jì)犀利，中間設(shè)計(jì)為小米logo。車頂為天幕玻璃設(shè)計(jì)，隱藏式門把手，無(wú)邊框車門設(shè)計(jì)，眾多年輕化設(shè)計(jì)元素打造年輕轎跑，符合年輕化人群消費(fèi)觀念。尾部采用貫穿式尾燈設(shè)計(jì)，中間采用“xiaomi”標(biāo)志，并且在下部配有“北京小米”標(biāo)行業(yè)深度請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分車型尺寸：4997/1963/1440mm，軸距達(dá)到3000mm，整體尺寸為中大型轎車。從車型選裝信息上來(lái)看，車型分為SU7/Max/Pro三個(gè)版本。SU7版本電池單體采用弗迪磷酸鐵鋰電池，總成為小米汽車制造；Max/Pro版本電池單體采用寧德時(shí)代三元鋰電池，總成生產(chǎn)企業(yè)同樣為寧德時(shí)代。SU7電動(dòng)動(dòng)力僅有220kw，為聯(lián)電供應(yīng)；Max/Pro版本電機(jī)動(dòng)力為220kw、275kw，為匯川供應(yīng)。SU7版同樣可以選裝激光雷達(dá)。工信部備案企業(yè)名稱為北汽集團(tuán)越野車有限公司。小米SU7主要競(jìng)品車型：特斯來(lái)Model3、智界S7、小鵬P7、昊鉑GT、比亞迪漢EV、蔚來(lái)ET7、極氪001等車型。從空間角度來(lái)看，車身尺寸和軸距占優(yōu)。動(dòng)力上來(lái)看，四驅(qū)版本495kW電機(jī)功率，打造超強(qiáng)加速性能。車機(jī)采用高通8295芯片，體現(xiàn)了小米在中控系統(tǒng)上的優(yōu)勢(shì)。整體來(lái)講，小米SU7在造型、動(dòng)力、車機(jī)上具有較強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)，緊抓年輕一代消費(fèi)群體的購(gòu)車傾向，有望成為爆款車型。行業(yè)深度請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分起20.99~33.9921.99~33.9920.18~32.長(zhǎng)/寬/高(mm)4997/1963/14404720/1848/14424971/1963/14744888/1896/14504886/1885/14494995/1910/1495信息軸距(mm)3000287529502998純電續(xù)航(km)/606~713/航熱泵空調(diào)/3.1投資先行，小米系投資企業(yè)在汽車智能化領(lǐng)域布局廣泛小米完善的生態(tài)鏈離不開小米的“投資+孵化”模式，小米系投資機(jī)構(gòu)主要可以分為小米體系內(nèi)及小米體系外兩部分。體系內(nèi)部分主要有小米科技有限責(zé)任公司及旗下子公司及孫公司展開投資業(yè)務(wù)，體系外則是更被大眾熟知的順為資本進(jìn)行投資孵化。天津金星創(chuàng)業(yè)投資有限公司：成立于2013年12月，為小米科技有限責(zé)任公司全資控股。目前執(zhí)行董事、經(jīng)理為林世偉。公司曾投資石頭科技、北汽新能源等企業(yè)，根據(jù)企查查顯示，目前公司共有對(duì)外投資50次，其中持股比例達(dá)到5%以上的湖北小米長(zhǎng)江產(chǎn)業(yè)基金合伙企業(yè)：成立于2017年，由小米科技有限責(zé)任公司、湖北省長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金合伙企業(yè)（有限合伙）共同發(fā)起設(shè)立，基金將用于支持小米及小米生態(tài)鏈企業(yè)的業(yè)務(wù)拓展，主要投資方向圍繞機(jī)器人、半導(dǎo)體等“硬科技”，根據(jù)企查查顯示，目前湖北小米長(zhǎng)江產(chǎn)業(yè)基金對(duì)外投資共108次，其中持股比例達(dá)到5%以上的有49小米私募股權(quán)基金管理有限公司：成立于2021年5月，于當(dāng)年12月完成登記，注冊(cè)資金11億元，為小米科技有限責(zé)任公司全資控股。海南極目創(chuàng)業(yè)投資有限公司及北京小米企業(yè)管理有限公司為其下屬兩家100%控股子公司。海南極目創(chuàng)業(yè)投資有限公司成立于2021年6月，其對(duì)外投資13次，其中持股比例達(dá)到5%以上的有6次。北京小米企業(yè)管理有限公司成立于2021年8月，其共有對(duì)外投資1次。行業(yè)深度請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分順為資本：由雷軍與許達(dá)來(lái)創(chuàng)立于2011年。出資人來(lái)自于國(guó)際頂級(jí)投資機(jī)構(gòu)，包括國(guó)際知名主權(quán)基金、家族基金、基金中的基金及大學(xué)基金會(huì)等，是一家以投資早期至成長(zhǎng)期創(chuàng)新企業(yè)為重點(diǎn)的風(fēng)險(xiǎn)投資基金，關(guān)注深科技、智能制造、互聯(lián)網(wǎng)+、智能硬件、消費(fèi)、企業(yè)服務(wù)、電動(dòng)汽車生態(tài)等領(lǐng)域。共管理總量超過(guò)60億美金的美元及人民幣基金，其投資對(duì)象包括蔚來(lái)汽車、小鵬汽車、愛奇藝、今日頭條、快手等知名科技互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。小米系投資企業(yè)投資了眾多汽車零部件初創(chuàng)企業(yè)，尤其在智能化、電動(dòng)化領(lǐng)域布局已久。早在2017年，順為投資就參與了智能駕駛系統(tǒng)開發(fā)商Momenta及智行者的多輪融資。Momenta中文名為魔門塔，目前與上汽集團(tuán)以及比亞迪形成了緊密的合作，上汽智己采用Momenta自動(dòng)駕駛系統(tǒng)、比亞迪也與Momenta成立了合資公司。智行者則面向L4無(wú)人駕駛及特種場(chǎng)景開發(fā)自動(dòng)駕駛系統(tǒng)。在2021年3月30日小米集團(tuán)宣布下場(chǎng)造車后，小米投資汽車智能化節(jié)奏明顯提速，其投資主要集中在智能駕駛、智能座艙、車用芯片、智能駕駛傳感器以及整車舒適性智能化配置等領(lǐng)域進(jìn)行投資。我們認(rèn)為，小米的此類汽車智能化投資將有效加速小米汽車智能駕駛等核心競(jìng)爭(zhēng)力的快速落地。行業(yè)深度請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分投資時(shí)間B輪傲芯科技D輪D輪2023年10月26日，小米推出了澎湃OS，又稱HyperOS，旨在以人為中心，打造“人車家全生態(tài)”操作系統(tǒng)。澎湃OS主要有以下特點(diǎn)：1、澎湃OS在系統(tǒng)底層實(shí)現(xiàn)重構(gòu)，建立了良好的異構(gòu)兼容性，能夠依據(jù)不同硬件進(jìn)行靈活配置。2、澎湃OS可以實(shí)現(xiàn)跨端便捷高效連接，利用HyperConnect實(shí)時(shí)動(dòng)態(tài)組網(wǎng)，實(shí)現(xiàn)無(wú)感鏈接，在融合設(shè)備中心內(nèi)，也可實(shí)時(shí)查看各個(gè)設(shè)備的連接狀態(tài)。3、澎湃OS擁有生態(tài)智能大腦HyperMind跨設(shè)備思考中樞，為用戶提供主動(dòng)服務(wù)，其AI大模型已經(jīng)深入全系統(tǒng)中。4、澎湃OS堅(jiān)持建設(shè)開放生態(tài)，HyperConnect向開發(fā)者全面開放，小米IoT平臺(tái)向廠商全面開放，有助于迅速擴(kuò)大小米生態(tài)朋友圈。行業(yè)深度請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分手機(jī)行業(yè)玩家跨界汽車智能座艙已有先例，體驗(yàn)反響良好。吉利收購(gòu)魅族手機(jī)業(yè)務(wù)，在FlymeAuto基礎(chǔ)上為極星打造PolestarOS車機(jī)系統(tǒng)；蔚來(lái)今年也發(fā)布了首款NIOPhone，以代替?zhèn)鹘y(tǒng)車鑰匙，實(shí)現(xiàn)跨端融合；華為車機(jī)鴻蒙OS結(jié)合華為MagLink魔吸接口，進(jìn)一步拓展鴻蒙生態(tài)玩法。搭載此系統(tǒng)的問(wèn)界M7可與華為平板實(shí)現(xiàn)設(shè)備協(xié)同，創(chuàng)造出辦公、人車家全生態(tài)打通，數(shù)據(jù)價(jià)值提升，有望實(shí)現(xiàn)更好價(jià)值釋放。一般而言，智能網(wǎng)聯(lián)汽車會(huì)采集部分用戶數(shù)據(jù)，經(jīng)過(guò)一系列脫敏及合規(guī)化處理后反饋車企相關(guān)部門使用，為車企改進(jìn)產(chǎn)品與服務(wù)提供參考，但這些數(shù)據(jù)一直面臨如數(shù)據(jù)間關(guān)聯(lián)度低、數(shù)據(jù)采集時(shí)長(zhǎng)短等問(wèn)題，導(dǎo)致數(shù)據(jù)價(jià)值沒(méi)有很好的得到釋放。在打通了人、車、家生態(tài)后，各端數(shù)據(jù)建立了有效關(guān)聯(lián)，數(shù)據(jù)維度及密度得到提升。多渠道數(shù)據(jù)的加入可以幫助車企繪制出更為精細(xì)立體的用戶畫像，對(duì)于后續(xù)及當(dāng)前產(chǎn)品優(yōu)化、體驗(yàn)提升有更好的參考依據(jù)，對(duì)于后續(xù)產(chǎn)品戰(zhàn)略制定也有了方向性指導(dǎo)。行業(yè)深度請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分4投資建議借鑒華為車-手機(jī)生態(tài)的先例，我們看好小米造車，在汽車業(yè)務(wù)迎來(lái)第二春。建議關(guān)注：經(jīng)緯恒潤(rùn)、無(wú)錫振華、美利信、德賽西威、拓普集團(tuán)、滬光股份等。小米汽車的銷量不及預(yù)期。行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的情況下，新進(jìn)入者的壁壘增加，小米作為造車的新勢(shì)力，入局造車較晚，銷量具有一定的不確定性。小米汽車的用戶體驗(yàn)感不佳的風(fēng)險(xiǎn)。小米作為手機(jī)的巨頭，在車機(jī)等方面均具有優(yōu)勢(shì)，但是底盤調(diào)教、車內(nèi)人機(jī)交付等方面是消費(fèi)者的綜合體驗(yàn)，具有一定的不確定性請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分股票投資評(píng)級(jí)說(shuō)明以報(bào)告日后的6個(gè)月內(nèi)，證券相對(duì)于滬深300指數(shù)的漲跌幅為標(biāo)準(zhǔn)，定義如下：1.買入：相對(duì)于滬深300指數(shù)表現(xiàn)＋20％以上；2.增持：相對(duì)于滬深300指數(shù)表現(xiàn)＋1020%;3.中性：相對(duì)于滬深300指數(shù)表現(xiàn)－1010％之間波動(dòng)；4.減持：相對(duì)于滬深300指數(shù)表現(xiàn)－10％以下。行業(yè)的投資評(píng)級(jí)：以報(bào)告日后的6個(gè)月內(nèi)，行業(yè)指數(shù)相對(duì)于滬深300指數(shù)的漲跌幅為標(biāo)準(zhǔn)，定義如下：1.看好：行業(yè)指數(shù)相對(duì)于滬深300指數(shù)表現(xiàn)＋10%以上；2.中性：行業(yè)指數(shù)相對(duì)于滬深300指數(shù)表現(xiàn)－10%10%以上；3.看淡：行業(yè)指數(shù)相對(duì)于滬深300指數(shù)表現(xiàn)－10%以下。我們?cè)诖颂嵝涯煌C券研究機(jī)構(gòu)采用不同的評(píng)級(jí)術(shù)語(yǔ)及評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)。我們采用的是相對(duì)評(píng)級(jí)體系，表示投資的相對(duì)比建議：投資者買入或者賣出證券的決定取決于個(gè)人的實(shí)際情況，比如當(dāng)前的持倉(cāng)結(jié)構(gòu)以及其他需要考慮的因素。投資者不應(yīng)僅僅依靠投資評(píng)級(jí)來(lái)推斷結(jié)論。法律聲明及風(fēng)險(xiǎn)提示本報(bào)告由浙商證券股份有限公司（已具備中國(guó)證監(jiān)會(huì)批復(fù)的證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，經(jīng)營(yíng)許可證編號(hào)為：Z39833000