偏氟乙烯（VDF） 頭豹詞條報(bào)告系列

工業(yè)制品/工業(yè)制造2：知乎工業(yè)制品/工業(yè)制造2：知乎客服電話：400-072-5588偏氟乙烯（VDF）頭豹詞條報(bào)告系列 阮奕誠(chéng)等2人2023-11-21未經(jīng)平臺(tái)授權(quán)，禁止轉(zhuǎn)載版權(quán)有問題？點(diǎn)此投訴制造業(yè)/化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)/專用化學(xué)產(chǎn)品制造業(yè)/化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)/專用化學(xué)產(chǎn)品制造/工業(yè)氣體制造行業(yè)定義VDF聚偏氟乙烯，外觀為半透明或白色粉體或顆粒，…AIAI訪談行業(yè)分類VDF按照不同的制備方法，最后產(chǎn)品的性能表現(xiàn)不同…AIAI訪談行業(yè)特征截至2022年底，中國(guó)VDF產(chǎn)能迅速增長(zhǎng)，達(dá)到11.55萬(wàn)…AIAI訪談發(fā)展歷程偏氟乙烯（VDF）行業(yè)目前已達(dá)到5個(gè)階段AIAI訪談上游分析下游分析產(chǎn)業(yè)鏈分析上游分析下游分析中游分析AIAI訪談行業(yè)規(guī)模偏氟乙烯（VDF）行業(yè)規(guī)模暫無評(píng)級(jí)報(bào)告政策梳理偏氟乙烯（VDF）行業(yè)相關(guān)政策5篇AIAI訪談競(jìng)爭(zhēng)格局中國(guó)偏氟乙烯（VDF）由于屬于重資產(chǎn)行業(yè)，行業(yè)集…AIAI訪談SIZESIZE數(shù)據(jù)AIAI訪談數(shù)據(jù)圖表數(shù)據(jù)圖表摘要偏氟乙烯VDF具有良好的耐化學(xué)腐蝕性、耐高溫性、耐氧化性、耐候性、耐射線輻射性能等特殊性能，是含氟塑料中產(chǎn)量名列第二位的大產(chǎn)品。中國(guó)VDF行業(yè)集中度高，其中東岳集團(tuán)為代表的龍頭企業(yè)產(chǎn)能達(dá)2.5萬(wàn)噸/年。但由于新能源領(lǐng)域?qū)DF產(chǎn)品性能要求高，本土大部分企業(yè)產(chǎn)品尚不滿足下游需求，需要依賴進(jìn)口。隨著新能源產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，鋰電市場(chǎng)的旺盛需求帶動(dòng)VDF價(jià)格持續(xù)走高。摘要偏氟乙烯（VDF）行業(yè)定義[1]不燃，結(jié)晶度65%~78%，密度為1.77~1.80g/cm3,熔點(diǎn)為172℃,熱變形溫度112~145℃,長(zhǎng)期使用溫度為-40~150℃。兼具氟樹脂和通用樹脂的特性，除具有良好的耐化學(xué)腐蝕性、耐高溫性、耐氧化性、耐候性、耐射線輻射性能外，還具有壓電性、介電性、熱電性等特殊性能，是含氟塑料中產(chǎn)量名列第二位的大產(chǎn)品，全球年1：1：https://zhuanlan.z…乳液聚合法制備VDF樹脂偏氟乙烯類乳液聚合法制備VDF樹脂偏氟乙烯類懸浮聚合法制備VDF樹脂偏氟乙烯（VDF）行業(yè)分類[2]VDF按照不同的制備方法，最后產(chǎn)品的性能表現(xiàn)不同，主要反映在摩爾質(zhì)量分布、分子缺陷結(jié)構(gòu)和結(jié)晶度等方面按照制備方法分類乳液聚合體系主要有單體、乳化劑、引發(fā)劑、水4個(gè)基本成分組成，反應(yīng)條件為：聚合溫度75～90℃;聚合壓力2.0～3.8MPa；聚合時(shí)間14h；產(chǎn)物收率≥90％。VDF的乳液聚合，并不是真正意義上的乳液聚合，應(yīng)屬溶液沉淀聚合，具體包括三步歷程：1)VDF單體溶解在水相中的傳質(zhì)過程；2)稀水溶液聚合；3)聚合產(chǎn)物微粒不溶于水，從水相中沉淀出來，在乳化劑作用下，形成穩(wěn)定的乳液。在在VDF懸浮聚合中，VDF單體在攪拌和分散劑共同作用下，以液滴形式懸浮在分散介質(zhì)去離子水中，使用油溶性引發(fā)劑，使該引發(fā)劑進(jìn)入單體液滴、引發(fā)聚合反應(yīng)，聚合產(chǎn)物VDF樹脂以固體粒子形式沉析出來。VDF懸浮聚合體系主要由VDF單體、分散劑、油溶性引發(fā)劑、鏈轉(zhuǎn)移劑和去離子水5種組分組成。VDF單體的臨界溫度為30.1℃。[2]1：https://zhuanlan.z…2：知乎偏氟乙烯（VDF）行業(yè)特征[3]截至2022年底，中國(guó)VDF產(chǎn)能迅速增長(zhǎng)，達(dá)到11.55萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)56.08%。東岳集團(tuán)作為中國(guó)龍頭企業(yè)，與寧德時(shí)代、比亞迪等建立合作，穩(wěn)定銷售渠道并促進(jìn)產(chǎn)能擴(kuò)大。然而，高端應(yīng)用如高端鋰電池等領(lǐng)域仍需依賴進(jìn)口VDF，中國(guó)供需矛盾突出，進(jìn)口價(jià)格飆升至40萬(wàn)元以上/噸。2022年，鋰電池粘結(jié)劑領(lǐng)域的VDF價(jià)格同比增長(zhǎng)一倍，達(dá)到40.8萬(wàn)元/噸，其在鋰電池生產(chǎn)中的不可或缺性凸顯。1VDF行業(yè)集中度高2022年中國(guó)VDF有效產(chǎn)能達(dá)11.55萬(wàn)噸，其中行業(yè)CR4達(dá)56.3%。截至2022年底，中國(guó)VDF合計(jì)名義產(chǎn)能達(dá)到11.55萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)56.08%。行業(yè)產(chǎn)能第一企業(yè)以東岳集團(tuán)為代表，產(chǎn)能達(dá)2.5萬(wàn)噸/年。其中東岳集團(tuán)與寧德時(shí)代、比亞迪等中國(guó)龍頭新能源企業(yè)建立合作關(guān)系，使得東岳集團(tuán)的VDF產(chǎn)品有穩(wěn)定的銷售渠道，進(jìn)一步促進(jìn)產(chǎn)能的擴(kuò)大。2VDF對(duì)外依賴度高由于新能源領(lǐng)域?qū)DF產(chǎn)品性能要求高，本土大部分企業(yè)產(chǎn)品尚不滿足下游需求特定領(lǐng)域如高端鋰電池、高純化學(xué)品等需要的VDF品質(zhì)較高，而這部分產(chǎn)品在中國(guó)的生產(chǎn)尚不能滿足全部需求，需要依賴進(jìn)口。截至目前中國(guó)進(jìn)口級(jí)VDF已超40萬(wàn)元/噸，小企業(yè)拿貨價(jià)格逼近50萬(wàn)元/噸，本土供需矛盾仍未緩解。3下游應(yīng)用領(lǐng)域附加值提高隨著新能源產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，鋰電市場(chǎng)的旺盛需求帶動(dòng)VDF價(jià)格持續(xù)走高2022年鋰電池粘接劑領(lǐng)域VDF單價(jià)達(dá)40.8萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)一倍。VDF是鋰電池正極材料中最常用的粘結(jié)劑，占比高達(dá)90%以上。在鋰電池的生產(chǎn)過程中，粘結(jié)劑的作用是將活性物質(zhì)粘結(jié)在集流體上，是鋰電生產(chǎn)中不可或缺的輔料。[3]1：東岳集團(tuán)公司公告偏氟乙烯（VDF）發(fā)展歷程[4]VDF首次在1961年被Pennsalt化學(xué)公司商品化生產(chǎn)，最早應(yīng)用于管道、核工業(yè)、電線絕緣護(hù)套和建筑涂層。70年代開始，VDF在建筑、化工和造紙領(lǐng)域大量使用，市場(chǎng)迅速增長(zhǎng)。80年代，美國(guó)電氣規(guī)程推動(dòng)VDF在無煙、易燃聚合物方面的應(yīng)用，導(dǎo)致市場(chǎng)短缺和工廠擴(kuò)張。同時(shí)，VDF成為半導(dǎo)體工業(yè)高純液體管路材料的首選。90年代，VDF持續(xù)發(fā)展，應(yīng)用于高純度加工部件、建筑涂裝等新興市場(chǎng)。盡管某些應(yīng)用領(lǐng)域出現(xiàn)下滑，但VDF在電子方面的應(yīng)用重新發(fā)展，目前被廣泛應(yīng)用于新型液態(tài)鋰離子電池的電極粘接劑材料。啟動(dòng)期1960~19701961年，VDF首先被Pennsalt化學(xué)公司（后更名為Pennwalt公司，現(xiàn)歸屬于ARKEMA公司）商品化生產(chǎn)。該聚合物最早的應(yīng)用至今依然存在，早期對(duì)VDF的性能評(píng)價(jià)使其可以應(yīng)用于管道和核工業(yè)設(shè)施中的钚回收模壓部件、計(jì)算機(jī)嵌板電線絕緣護(hù)套和建筑行業(yè)中金屬建材的耐久性涂層。Pennwalt公司于1965年在美國(guó)肯塔基州卡爾弗特城（CalvertCity,Kentucky,USA）興建了第一座規(guī)?；墓S，一些公司的工廠相繼建成以滿足VDF均聚物和共聚物在各個(gè)行業(yè)的需求。VDF開始正式進(jìn)入商業(yè)應(yīng)用階段，最早滿足管道和核工業(yè)等領(lǐng)域的需求。高速發(fā)展期1971~198070年代隨著VDF在建筑涂裝、化工廠塑鋼和造紙紙漿加工等方面的大量使用，市場(chǎng)迅速增長(zhǎng)。VDF應(yīng)用領(lǐng)域進(jìn)一步開拓，市場(chǎng)下沉明顯。高速發(fā)展期1981~1990在上世紀(jì)80年代，美國(guó)全國(guó)電氣規(guī)程（NEC,NationalElectricalCode）提倡在建筑物，天花板隔層（增壓通風(fēng)系統(tǒng)）中使用無煙、陰燃聚合物作為報(bào)警線路絕緣護(hù)套，為VDF材料，特別是VDF共聚物建立了最大的市場(chǎng)。VDF在增壓通風(fēng)電纜市場(chǎng)的應(yīng)用導(dǎo)致全部VDF類聚合物短缺，并帶來新的VDF工廠和已有工廠擴(kuò)張。同樣在80年代，高純度半導(dǎo)體廠商開始發(fā)現(xiàn)在生產(chǎn)計(jì)算機(jī)設(shè)備中用塑料管路輸送高純度化學(xué)洗液優(yōu)于金屬。到80年代中期，對(duì)比其他較便宜的塑料聚合物，VDF由于易于加工，并無需任何加工助劑，如穩(wěn)定劑、填充劑或其他添加劑等而成為半導(dǎo)體工業(yè)高純液體管路材料的首選。VDF的制備工藝不斷提升，產(chǎn)品性能顯著提高，成為半導(dǎo)體工業(yè)高純液體管路材料的首選。震蕩期1991~202090年代，即使在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期VDF類聚合物仍保持持續(xù)的發(fā)展，并且繼續(xù)被作為高需求材料，例如在高純度加工部件（管道、罐襯里、泵、過濾產(chǎn)品、附件、伸縮管等建筑涂裝和一些新興的較小市場(chǎng)。如作為其他聚合物的加助劑，用以提高其加工性能或生產(chǎn)能力；用于耐候性保護(hù)的薄膜和需要耐滲透的燃料容器用特殊軟管。由于種種原因，VDF在壓為通風(fēng)系統(tǒng)電纜的市場(chǎng)從1990年開始出現(xiàn)下滑，但仍是該類聚合物的一個(gè)重要應(yīng)用領(lǐng)域。VDF進(jìn)入市場(chǎng)波動(dòng)期，由于市場(chǎng)逐漸處于飽和階段，市場(chǎng)規(guī)模出現(xiàn)一定程度下滑。成熟期2001~2023新的規(guī)定使VDF在電子方面的應(yīng)用重新取得發(fā)展。一直到現(xiàn)在VDF被廣泛的應(yīng)用于新型液態(tài)鋰離子電池的電極粘接劑材料。隨著新興電子產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，VDF應(yīng)用領(lǐng)域結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)，產(chǎn)品附加值提高。寧夏盈氟金和科技有限公司淄博飛源化工有限公司寧夏盈氟金和科技有限公司淄博飛源化工有限公司[4]1：https://www.gaofe…2：高分子網(wǎng)偏氟乙烯（VDF）產(chǎn)業(yè)鏈分析[5]偏氟乙烯（VDF）上游為氫氟酸原料供應(yīng)商，并結(jié)合乙炔和VDC反應(yīng)制得R152a和R141b；中游為偏氟乙烯（VDF）制造環(huán)節(jié)，主要采用乳液聚合法和懸浮聚合法；下游加工為PVDF應(yīng)用于鋰電池、涂料及注塑領(lǐng)域。關(guān)于偏氟乙烯產(chǎn)業(yè)鏈主要有以下三個(gè)研究觀點(diǎn)：1.上游氫氟酸產(chǎn)能提升、利潤(rùn)率高，氟硅酸法助力高效利用氟資源，降低螢石消耗。中國(guó)氫氟酸行業(yè)在產(chǎn)能和產(chǎn)量上均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，盈利能力較強(qiáng)。永和股份等企業(yè)的高利潤(rùn)率體現(xiàn)了行業(yè)的盈利趨勢(shì)。同時(shí)，氟硅酸法的廣泛應(yīng)用將有助于資源的更高效利用，降低生產(chǎn)成本，進(jìn)一步推動(dòng)行業(yè)發(fā)展。2.外資企業(yè)在VDF制備技術(shù)上更成熟，而VDF行業(yè)面臨供需失衡，市場(chǎng)集中度高的局面。外資企業(yè)憑借懸浮+共聚法制備VDF的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，在VDF市場(chǎng)上占據(jù)主導(dǎo)地位。然而，行業(yè)供需失衡導(dǎo)致許多企業(yè)的投產(chǎn)計(jì)劃推遲，市場(chǎng)集中度較高。東岳集團(tuán)等龍頭企業(yè)的產(chǎn)能擴(kuò)大，進(jìn)一步鞏固了市場(chǎng)地位。3.VDF在涂料及注塑領(lǐng)域基本實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化替代，但在鋰電池領(lǐng)域，國(guó)產(chǎn)品牌與外資品牌仍存在差距。VDF在中國(guó)涂料及注塑領(lǐng)域的廣泛應(yīng)用推動(dòng)了國(guó)產(chǎn)化替代的進(jìn)程。然而，在鋰電池領(lǐng)域，雖然VDF需求爆發(fā)，但國(guó)產(chǎn)品牌在產(chǎn)品純度等方面與外資品牌仍有差距。進(jìn)口級(jí)鋰電池用VDF的高單價(jià)體現(xiàn)了外資品牌在技術(shù)性能上的優(yōu)勢(shì)。上產(chǎn)業(yè)鏈上游生產(chǎn)制造端氫氟酸供應(yīng)商上游廠商內(nèi)蒙古東岳金峰氟化工有限公司查看全部產(chǎn)業(yè)鏈上游說明偏氟乙烯（VDF）上游主要為氫氟酸原料供應(yīng)商。1.從氫氟酸的生產(chǎn)能力及利潤(rùn)率來看，中國(guó)氫氟酸行業(yè)整體產(chǎn)能提升，利潤(rùn)率較高。2021年，中國(guó)的氫氟酸產(chǎn)能達(dá)到了165.2萬(wàn)噸；在2022年，中國(guó)氫氟酸產(chǎn)量達(dá)179.7萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)8.78%。中國(guó)氫氟酸生產(chǎn)能力正在持續(xù)提升。在盈利能力方面，以永和股份為代表，企業(yè)2022年整體毛利率達(dá)到30%，而氫氟酸產(chǎn)品毛利率高達(dá)40%，利潤(rùn)水平躋身產(chǎn)品首位。2.從氫氟酸的工業(yè)制備來看，生產(chǎn)無水氫氟酸的方法主要有螢石硫酸法和氟硅酸法。目前中國(guó)氫氟酸95%的產(chǎn)能和92%的產(chǎn)量來自螢石硫酸法，氟硅酸法還未廣泛應(yīng)用主要是受到技術(shù)工藝和加工成本的東岳氟硅科技集團(tuán)有限公司查看全部影響。螢石硫酸法生產(chǎn)1噸無水氫氟酸需要消耗螢石粉2.2噸、98%酸1.8噸、105%酸1噸，其工藝成本在7,000-10,000元/噸；以氟硅酸為原料生產(chǎn)1噸無水氫氟酸需要消耗氟硅酸約6.7噸，其工藝成本東岳氟硅科技集團(tuán)有限公司查看全部在5,000-7,000元/噸。氟硅酸法對(duì)于提高氟資源利用率、降低戰(zhàn)略資源螢石消耗具有重要意義。中產(chǎn)業(yè)鏈中游品牌端VDF生產(chǎn)商中游廠商浙江孚諾林化工新材料有限公司內(nèi)蒙古三愛富萬(wàn)豪氟化工有限公司產(chǎn)業(yè)鏈中游說明偏氟乙烯（VDF）中游為VDF生產(chǎn)商，利用上游原料進(jìn)行加工制備VDF。1.當(dāng)前外資企業(yè)技術(shù)更成熟，多使用懸浮+共聚法制備VDF。其中懸浮聚合是一種能夠提高分子量的技術(shù)，然而與乳液聚合相比，其設(shè)備要求和技術(shù)難度更高。共聚工藝則可以增加分子的極性，但相較于均聚而言，共聚的難度更大。選擇合適的共聚單體以及確定其用量是一個(gè)存在技術(shù)壁壘的問題，相對(duì)而言，國(guó)外企業(yè)在這方面的技術(shù)更為成熟。且鋰電級(jí)VDF多采用共聚工藝，產(chǎn)品附加值高，單價(jià)高達(dá)40萬(wàn)元/噸。截至目前有關(guān)共聚VDF生產(chǎn)專利僅11項(xiàng)，且全部來自歐美日等國(guó)。2.鑒于VDF（柔性顯示器）屬于資本密集型領(lǐng)域，市場(chǎng)壁壘較高，且市場(chǎng)份額主要被少數(shù)大型企業(yè)占據(jù)，這使得新企業(yè)難以進(jìn)入市場(chǎng)。原本計(jì)劃在2023年擴(kuò)大VDF產(chǎn)能的多家企業(yè)，由于行業(yè)供需失衡的現(xiàn)狀，不得不推遲其投產(chǎn)計(jì)劃。預(yù)計(jì)在未來一段時(shí)間內(nèi)，VDF行業(yè)仍將面臨供過于求的市場(chǎng)狀況。2022年VDF行業(yè)CR4達(dá)56.3%，企業(yè)產(chǎn)能分布較為平均。值得注意的是，其中東岳集團(tuán)作為中國(guó)氟硅行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，在2022年成功投產(chǎn)了1萬(wàn)噸/年的新VDF項(xiàng)目，將其總產(chǎn)能提升至2.5萬(wàn)噸/年，使其成為中國(guó)VDF行業(yè)產(chǎn)能的領(lǐng)先者，全球排名第二。這一數(shù)據(jù)突顯了少數(shù)主導(dǎo)性企業(yè)在VDF行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中的重要地位，也反映了行業(yè)內(nèi)企業(yè)投資和產(chǎn)能布局的趨勢(shì)。下產(chǎn)業(yè)鏈下游渠道端及終端客戶鋰電池、涂料及注塑等應(yīng)用領(lǐng)域渠道端中航鋰電（洛陽(yáng)）有限公司中能鋰電科技泰州有限公司中航鋰電（洛陽(yáng)）有限公司中能鋰電科技泰州有限公司航天鋰電科技（江蘇）有限公司查看全部v產(chǎn)業(yè)鏈下游說明偏氟乙烯（VDF）下游主要為鋰電池、涂料及注塑等應(yīng)用領(lǐng)域。1.VDF在涂料及注塑等應(yīng)用領(lǐng)域基本實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化替代。當(dāng)前中國(guó)VDF產(chǎn)能約10.31萬(wàn)噸/年，約占全球VDF產(chǎn)能的60%，與2021年相比增加103％。涂料領(lǐng)域，VDF氟碳涂料可以長(zhǎng)期在戶外使用而無需保養(yǎng)。這種涂料被廣泛應(yīng)用于發(fā)電站、機(jī)場(chǎng)、高速公路、高層建筑等。注塑領(lǐng)域，VDF主要用于制造各種零部件和產(chǎn)品，受益于其優(yōu)良的耐化學(xué)腐蝕、耐高溫、耐氧化等特性，該類產(chǎn)品在各種苛刻環(huán)境下都能保持良好的性能。當(dāng)前涂料及注塑領(lǐng)域國(guó)產(chǎn)化率高達(dá)90%，已基本實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)替代。2.鋰電池領(lǐng)域VDF應(yīng)用附加值高，但國(guó)產(chǎn)品牌仍與外資有差距。VDF作為正極粘結(jié)劑、涂覆材料進(jìn)入鋰電市場(chǎng)，隨著下游鋰電市場(chǎng)持續(xù)走高，VDF需求爆發(fā)。目前VDF占據(jù)正極粘結(jié)劑90%以上的份額，三元電池正極添加量在1%-1.5%，磷酸鐵鋰電池較三元電池添加量更多。進(jìn)口級(jí)鋰電池用VDF單價(jià)一度突破40萬(wàn)元/噸，外資品牌的VDF純度更高，因此制成的鋰電池具有更好的電化學(xué)性能。[5]1：東岳集團(tuán)公司公告偏氟乙烯（VDF）行業(yè)規(guī)模2022年中國(guó)偏氟乙烯（VDF）市場(chǎng)規(guī)模達(dá)218.68億元，同比增長(zhǎng)86.91%。2022年中國(guó)VDF產(chǎn)能達(dá)11.55萬(wàn)噸，產(chǎn)能集中爆發(fā)，較2021年供需壓力有所降低。未來隨著鋰電級(jí)VDF國(guó)產(chǎn)化替代速度加快，VDF平均價(jià)格將不斷攀升，預(yù)計(jì)到2023年全年VDF平均價(jià)格突破40萬(wàn)元/噸，2027年中國(guó)偏氟乙烯（VDF）市場(chǎng)規(guī)模達(dá)1,633.11億元，2023-2027年偏氟乙烯（VDF）市場(chǎng)規(guī)模CAGR達(dá)49.5%。過去五年中國(guó)偏氟乙烯（VDF）市場(chǎng)規(guī)模高速增長(zhǎng)的原因如下：1.過去五年中國(guó)VDF市場(chǎng)供需矛盾長(zhǎng)期存在，市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)走高。過去五年VDF在鋰電池領(lǐng)域的應(yīng)用不斷增加，然而，VDF的生產(chǎn)技術(shù)難度較大，擴(kuò)產(chǎn)周期約2年，嚴(yán)重滯后于鋰電池需求增長(zhǎng)速度，加之原材料R142b產(chǎn)能受限且漲價(jià)，新增產(chǎn)能釋放緩慢，漲價(jià)不斷持續(xù)。過去五年VDF市場(chǎng)價(jià)格年均漲幅超過10%。2.龍頭企業(yè)加速產(chǎn)能布局，逐步提高VDF國(guó)產(chǎn)化替代率。龍頭企業(yè)在過去的三年內(nèi)，VDF產(chǎn)能年均增長(zhǎng)率達(dá)到18%，遠(yuǎn)超行業(yè)的平均增長(zhǎng)水平。VDF的國(guó)產(chǎn)化替代率由30%攀升至70%，企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力不斷增強(qiáng)。以東岳集團(tuán)為例，近年來大力投資VDF生產(chǎn)設(shè)施，2022年新增1萬(wàn)噸/年的VDF項(xiàng)目，并在過去的兩年內(nèi)成功啟動(dòng)三個(gè)新的VDF生產(chǎn)線，總產(chǎn)能提高30%。其中更高效、更環(huán)保的VDF生產(chǎn)工藝使產(chǎn)品性能部分超越進(jìn)口同類產(chǎn)品，獲得市場(chǎng)廣泛好評(píng)。預(yù)計(jì)2023年中國(guó)偏氟乙烯（VDF）市場(chǎng)規(guī)模增至326.93億元，并在未來繼續(xù)保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。未來中國(guó)偏氟乙烯（VDF）市場(chǎng)規(guī)模保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)原因如下：1.鋰電池領(lǐng)域VDF需求量持續(xù)增加，該領(lǐng)域國(guó)產(chǎn)化率提高空間大。從鋰電池用VDF細(xì)分領(lǐng)域看，SBR方面目前金邦電源，重慶力宏等企業(yè)產(chǎn)品性能接近于A&L等海外廠商，已能適用于高能量密度EV電池CMC/SBR在，但產(chǎn)能規(guī)模有限，目前國(guó)產(chǎn)化率不足10%VDF專利達(dá)10項(xiàng)，位于全球第一。VDF產(chǎn)品性能提升主要圍繞新型催化劑的研發(fā)、改進(jìn)聚合工藝和高純度產(chǎn)品制備技術(shù)三方面開展。主要表現(xiàn)為生產(chǎn)效率提高；力學(xué)性能、熱穩(wěn)定性和耐化學(xué)腐蝕性得到顯著提升；純度提至99.99%，滿足鋰電池等領(lǐng)域?qū)Ω呒兌仍系膰?yán)格要求。偏氟乙烯行業(yè)規(guī)模偏氟乙烯行業(yè)規(guī)模數(shù)據(jù)來源：氟塑料網(wǎng)、石化行業(yè)走出聯(lián)盟偏氟乙烯（VDF）政策梳理[6]政策名稱頒布主體生效日期影響《聚偏氟乙烯（PVDF）板材》工信部2018-05-政策內(nèi)容這項(xiàng)政策涉及偏氟乙烯（VDF）板材的生產(chǎn)、質(zhì)量控制、應(yīng)用和市場(chǎng)等方面，規(guī)定了相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)、技術(shù)指標(biāo)和監(jiān)管措施。政策解讀此政策意在推動(dòng)VDF板材產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展，確保產(chǎn)品質(zhì)量和安全，并促進(jìn)其在建筑、化工、電子等領(lǐng)域的應(yīng)用。通過制定統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)和技術(shù)要求，有助于提高行業(yè)的整體水平。政策性質(zhì)規(guī)范類政策政策名稱頒布主體生效日期影響《重點(diǎn)管控新污染物清單（2023年版）》環(huán)保部2023-03-9政策內(nèi)容清單明確了一系列新出現(xiàn)的污染物，并對(duì)其排放、處理和監(jiān)控提出了具體要求。政策解讀此政策反映了國(guó)家對(duì)環(huán)境保護(hù)的高度重視，目標(biāo)是減少新污染物對(duì)環(huán)境和人類健康的影響。通過重點(diǎn)管控這些污染物，推動(dòng)企業(yè)和個(gè)人采取必要的防護(hù)措施，促進(jìn)綠色、低碳發(fā)展。政策性質(zhì)規(guī)范類政策政策名稱頒布主體生效日期影響《關(guān)于征求對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄（2019）》發(fā)改委2021-11-8政策內(nèi)容指導(dǎo)目錄列出了鼓勵(lì)、限制和禁止發(fā)展的產(chǎn)業(yè)目錄，為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和優(yōu)化提供了指導(dǎo)。政策解讀該政策意在通過指導(dǎo)目錄引導(dǎo)企業(yè)和投資者合理布局產(chǎn)業(yè)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)和高質(zhì)量發(fā)展。這有助于實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和環(huán)境的可持續(xù)發(fā)展。政策性質(zhì)規(guī)范類政策政策名稱頒布主體生效日期影響《重點(diǎn)新材料首批次應(yīng)用示范指導(dǎo)目錄（2019年版）》工信部2019-11-8政策內(nèi)容指導(dǎo)目錄列出了一系列重點(diǎn)新材料，并鼓勵(lì)其在相關(guān)領(lǐng)域開展首批次應(yīng)用示范。政策解讀政策目標(biāo)是通過應(yīng)用示范推動(dòng)新材料的研發(fā)、產(chǎn)業(yè)化和市場(chǎng)推廣，提升中國(guó)新材料產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新能力和核心競(jìng)爭(zhēng)力。這對(duì)于促進(jìn)制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)和實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展具有重要意義。政策性質(zhì)指導(dǎo)性政策政策性質(zhì)政策名稱頒布主體生效日期影響《戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)分類2018》國(guó)家統(tǒng)計(jì)局2018-10-9政策內(nèi)容該政策明確了戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的分類標(biāo)準(zhǔn)和范圍，包括新一代信息技術(shù)、高端裝備制造、新能源等領(lǐng)域。政策解讀此政策意在鼓勵(lì)和引導(dǎo)資源要素向戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)集聚，推動(dòng)這些產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，并成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新引擎。戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展有助于提升中國(guó)在全球價(jià)值鏈中的地位，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和升級(jí)。政策性質(zhì)規(guī)范類政策[6]1：http://www.fscpa.c…2：各政府官網(wǎng)、官方協(xié)會(huì)…偏氟乙烯（VDF）競(jìng)爭(zhēng)格局中國(guó)偏氟乙烯（VDF）由于屬于重資產(chǎn)行業(yè)，行業(yè)集中度高，CR4達(dá)53.6%，頭部企業(yè)產(chǎn)能分布較為平均。第一梯隊(duì)以巨化股份、東岳集團(tuán)為代表，其中2022年?yáng)|岳集團(tuán)新增1萬(wàn)噸/年的產(chǎn)能項(xiàng)目，產(chǎn)能總規(guī)模躍居行業(yè)第一。第二梯隊(duì)以三美股份、內(nèi)蒙三愛富和孚諾林為代表，在產(chǎn)能規(guī)模上緊跟第一梯隊(duì)，但業(yè)務(wù)量較為單一，產(chǎn)品創(chuàng)新仍有較大成長(zhǎng)空間。當(dāng)前中國(guó)偏氟乙烯（VDF）競(jìng)爭(zhēng)格局形成原因如下：1.頭部企業(yè)較大的產(chǎn)能規(guī)模使得其獲得良好規(guī)模效益。截至2022年底，中國(guó)VDF合計(jì)名義產(chǎn)能達(dá)到11.55萬(wàn)噸。其中東岳集團(tuán)產(chǎn)能規(guī)模達(dá)2.5萬(wàn)噸/年，位于行業(yè)第一。以全球布局、協(xié)同聯(lián)動(dòng)為根本，其覆蓋全產(chǎn)業(yè)鏈26個(gè)高端精細(xì)化學(xué)品和高端材料項(xiàng)目。過去幾年，通過持續(xù)的降本增效措施，東岳集團(tuán)的VDF生產(chǎn)成本降低20%，而生產(chǎn)效率提高15%。2.頭部企業(yè)得益于深厚的研發(fā)資源，VDF產(chǎn)品創(chuàng)新持續(xù)推進(jìn)，能快速響應(yīng)下游鋰電池需求。2022年?yáng)|岳集團(tuán)及巨化股份研發(fā)人員占比分別為20.26%和13.93%，研發(fā)人員通過調(diào)整VDF的分子結(jié)構(gòu)、純度及添加劑配方，成功開發(fā)出一系列適用于鋰電池的高性能VDF產(chǎn)品。其中東岳集團(tuán)新增鋰電級(jí)VDF產(chǎn)能均能實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代，已成為寧德時(shí)代、比亞迪等中國(guó)龍頭企業(yè)新能源企業(yè)的主要供應(yīng)商，有效配套新能源汽車增長(zhǎng)的旺盛需求。未來隨著鋰電領(lǐng)域VDF需求持續(xù)增加，更多企業(yè)將研發(fā)集中投入到鋰電級(jí)VDF產(chǎn)品開發(fā)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)更加激烈。未來中國(guó)偏氟乙烯（VDF）競(jìng)爭(zhēng)格局變化原因如下：1.鋰電級(jí)國(guó)產(chǎn)化替代趨勢(shì)明顯，更多企業(yè)加入該領(lǐng)域的VDF競(jìng)爭(zhēng)。僅在過去的三年中，中國(guó)鋰電級(jí)VDF的國(guó)產(chǎn)化率從40%增長(zhǎng)至65%，且有超過50家新企業(yè)注冊(cè)并進(jìn)入VDF領(lǐng)域，尤其是專注于鋰電級(jí)VDF的生產(chǎn)和研發(fā)。2023年初至今，常熟新世紀(jì)化工設(shè)備累計(jì)推出3項(xiàng)VDF有關(guān)專利，均圍繞VDF生產(chǎn)工藝展開，成功避免電能量消耗，降低生產(chǎn)成本。2.隨著VDF環(huán)保要求不斷提高，企業(yè)環(huán)保型產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)加劇。更多下游客戶開始要求VDF產(chǎn)品通過環(huán)保認(rèn)證，如ISO14001等，部分大型跨國(guó)企業(yè)將環(huán)保認(rèn)證作為選擇供應(yīng)商的必備條件，該趨勢(shì)促使VDF企業(yè)加劇在環(huán)保型產(chǎn)品上的競(jìng)爭(zhēng)，以獲得市場(chǎng)份額。且受下游市場(chǎng)傳導(dǎo)影響，VDF企業(yè)環(huán)保投入年均增長(zhǎng)率超過15%。上市公司速覽浙江巨化股份有限公司(600160)浙江三美化工股份有限公司(603379)總市值營(yíng)收規(guī)模同比增長(zhǎng)(%)毛利率(%)總市值營(yíng)收規(guī)模同比增長(zhǎng)(%)毛利率(%)-160.1億元-2.22-26.1億元-30.76江蘇正丹化學(xué)工業(yè)股份有限公司(300641)總市值營(yíng)收規(guī)模同比增長(zhǎng)(%)毛利率(%)-11.3億元-25.764.14浙江永和制冷股份有限公司(605020)總市值營(yíng)收規(guī)模同比增長(zhǎng)(%)毛利率(%)-32.3億元18.6915.73深圳新宙邦科技股份有限公司(300037)總市值營(yíng)收規(guī)模同比增長(zhǎng)(%)毛利率(%)-55.8億元-23.8329.92山東聯(lián)創(chuàng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展集團(tuán)股份有限公司(300343)總市值營(yíng)收規(guī)模同比增長(zhǎng)(%)毛利率(%)-7.2億元-59.0917.76江蘇泛亞微透科技股份有限公司(688386)龍星化工股份有限公司(002442)2：https://www.qcc.c…3：2：https://www.qcc.c…3：https://www.qcc.c…4：https://www.qcc.c…6：企查查2：https://s.wanfang…3：https://s.wanfang…4：https://s.wanfang…總市值營(yíng)收規(guī)模同比增長(zhǎng)(%)毛利率(%)總市值營(yíng)收規(guī)模同比增長(zhǎng)(%)毛利率(%)-2.9億元45.33-32.0億元-5.919.47山東東岳有機(jī)硅材料股份有限公司(300821)總市值營(yíng)收規(guī)模同比增長(zhǎng)(%)毛利率(%)-36.1億元-30.33-0.11廣東東陽(yáng)光科技控股股份有限公司(600673)總市值營(yíng)收規(guī)模同比增長(zhǎng)(%)毛利率(%)-89.9億元3.159.741：1：https://www.qcc.c…5：5：https://www.qcc.c…1：1：https://s.wanfang…5：萬(wàn)方5：萬(wàn)方偏氟乙烯（VDF）企業(yè)分析 1浙江三美化工股份有限公司【603379】公司信息企業(yè)狀態(tài)存續(xù)注冊(cè)資本61047.9037萬(wàn)人民幣企業(yè)總部金華市行業(yè)化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)法人胡淇翔統(tǒng)一社會(huì)信用代碼913307007288998483企業(yè)類型股份有限公司(上市、自然人投資或控股)成立時(shí)間2001-05-11品牌名稱浙江三美化工股份有限公司股票類型A股經(jīng)營(yíng)范圍許可項(xiàng)目：危險(xiǎn)化學(xué)品生產(chǎn)；危險(xiǎn)化學(xué)品經(jīng)營(yíng)；特種設(shè)備檢驗(yàn)檢測(cè)；危險(xiǎn)廢物經(jīng)營(yíng)；特種設(shè)…查看更多財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析財(cái)務(wù)指標(biāo)201420152016201720182019202020212022銷售現(xiàn)金流/營(yíng)業(yè)收入資產(chǎn)負(fù)債率(%)0.630.670.690.670.770.74----65.550259.66359.411835.652929.3027.50227.14412.60611.28.731營(yíng)業(yè)總收入同比增長(zhǎng)(%)歸屬凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)(%)12.04196.76818.388944.411114.2288-11.668-30.85148.817.839-34.125130.517242.752673.8076161.931616.0923-41.6901----應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)34.9895-38.284430.898130.861333.41538383837流動(dòng)比率流動(dòng)比率1.0291.17721.04952.03862.375311.241311.8066.526.7498.523每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流(元)0.83.231.51310.8510.3991.030.365毛利率(%)毛利率(%)21.372525.64235.294741.814739.589729.7798----流動(dòng)負(fù)債/總負(fù)流動(dòng)負(fù)債/總負(fù)債(%)速動(dòng)比率95.518388.870998.597897.280897.724792.656292.63896.82197.38896.7290.89861.03190.85961.60611.49710.490911.015.8395.9697.661攤薄總資產(chǎn)收益攤薄總資產(chǎn)收益率(%)5.09247.038714.607639.806435.472914.52294.1389.3937.7810.314營(yíng)業(yè)總收入滾動(dòng)環(huán)比增長(zhǎng)(%)扣非凈利潤(rùn)滾動(dòng)環(huán)比增長(zhǎng)(%)加權(quán)凈資產(chǎn)收益率(%)基本每股收益(元)凈利率(%)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)歸屬凈利潤(rùn)滾動(dòng)環(huán)比增長(zhǎng)(%)每股公積金(元)營(yíng)業(yè)總收入滾動(dòng)環(huán)比增長(zhǎng)(%)扣非凈利潤(rùn)滾動(dòng)環(huán)比增長(zhǎng)(%)加權(quán)凈資產(chǎn)收益率(%)基本每股收益(元)凈利率(%)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)歸屬凈利潤(rùn)滾動(dòng)環(huán)比增長(zhǎng)(%)每股公積金(元)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)營(yíng)業(yè)總收入(元)每股未分配利潤(rùn)(元)稀釋每股收益(元)歸屬凈利潤(rùn)(元)----0.1296-13.8988---------5.6002-93.1711----15.8420.4850.9173.9954.7615.47----0.820.560.972.542.941.530.360.880.80.036.869.208313.506324.499924.882816.40068.143913.243810.17832.56840.74230.76441.08151.62481.42560.88550.5070.7090.7640.122-----6.9428-82.4072----0.16560.16560.13450.06410.06414.07442.62132.62132.54422.554633.909837.471135.333333.767940.796439.91794245476521.36億22.81億27.00億38.99億44.54億39.35億27.21億40.48億47.71億7.78億3.81964.45343.13813.26294.95085.67864.01334.78165.4075.43970.820.560.972.542.941.530.360.880.80.031.47億2.10億3.64億9.54億11.08億6.46億2.22億5.36億4.86億1997.22萬(wàn)扣非每股收益(元)0.512.881.390.250.790.750.0356經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流/營(yíng)業(yè)收入0.83.231.51310.8510.3991.030.365競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)浙江三美化工股份有限公司在氟化工領(lǐng)域具備顯著競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。公司產(chǎn)品線涵蓋有機(jī)氟和無機(jī)氟兩大系列，包括制冷劑和發(fā)泡劑等，展現(xiàn)了多元化和領(lǐng)先技術(shù)的特點(diǎn)。通過成功投產(chǎn)新項(xiàng)目，公司在VDF行業(yè)的產(chǎn)能達(dá)到2.5萬(wàn)噸/年，位居中國(guó)第一、全球第二，市場(chǎng)份額占比高達(dá)56.3%。其產(chǎn)品銷售覆蓋全球100多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，成為國(guó)內(nèi)外知名汽車和空調(diào)企業(yè)的冷媒供應(yīng)商，全球市場(chǎng)滲透率較高。公司通過ISO等多項(xiàng)認(rèn)證，強(qiáng)調(diào)質(zhì)量管理，進(jìn)一步提升產(chǎn)品質(zhì)量和可信度。此外，公司注重安全管理與可持續(xù)發(fā)展，通過推進(jìn)杜邦安全管理項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)員工安全理念的自主管理。這些綜合優(yōu)勢(shì)使得浙江三美在氟化工行業(yè)具備卓越的市場(chǎng)地位和全球競(jìng)爭(zhēng)力。2東岳氟硅科技集團(tuán)有限公司公司信息企業(yè)狀態(tài)開業(yè)注冊(cè)資本302192萬(wàn)人民幣企業(yè)總部淄博市行業(yè)商務(wù)服務(wù)業(yè)法人張建宏統(tǒng)一社會(huì)信用代碼91370300MA3MKYLG9R企業(yè)類型有限責(zé)任公司(外國(guó)法人獨(dú)資)成立時(shí)間2018-01-12品牌名稱東岳氟硅科技集團(tuán)有限公司經(jīng)營(yíng)范圍氟硅新材料產(chǎn)業(yè)投資與管理；商務(wù)咨詢，投資咨詢，技術(shù)開發(fā)，技術(shù)轉(zhuǎn)讓，對(duì)外貿(mào)易；國(guó)內(nèi)…查看更多競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)東岳氟硅科技集團(tuán)有限公司憑借卓越的科技創(chuàng)新和對(duì)新能源、新環(huán)保、新材料領(lǐng)域的專注，成為中國(guó)氟硅行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)。公司在淄博東岳經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)建設(shè)了世界一流的氟硅材料產(chǎn)業(yè)園區(qū)，形成了完整的氟、硅、膜、氫產(chǎn)業(yè)鏈和產(chǎn)業(yè)群。在新型環(huán)保冷媒、含氟高分子材料、有機(jī)硅材料、氯堿離子膜和氫燃料質(zhì)子交換膜等領(lǐng)域，公司展現(xiàn)了卓越的研發(fā)和生產(chǎn)實(shí)力，擁有領(lǐng)先全球的技術(shù)水平。產(chǎn)品銷售網(wǎng)絡(luò)覆蓋160多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，構(gòu)建了12個(gè)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)鏈條，包含5大類16個(gè)系列1170個(gè)品種，廣泛應(yīng)用于新能源、新基建、生命科學(xué)、數(shù)字科技等領(lǐng)域。通過不斷推進(jìn)科技創(chuàng)新和積極開拓全球市場(chǎng)，東岳集團(tuán)在氟硅行業(yè)鞏固了領(lǐng)導(dǎo)地位，憑借多元化的產(chǎn)業(yè)鏈和高品質(zhì)產(chǎn)品在全球市場(chǎng)上取得了卓越的成就，成為業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)者。 3浙江巨化股份有限公司【600160】公司信息企業(yè)狀態(tài)存續(xù)注冊(cè)資本269974.6081萬(wàn)人民幣企業(yè)總部衢州市行業(yè)非金屬礦采選業(yè)法人周黎旸統(tǒng)一社會(huì)信用代碼91330000704204554C企業(yè)類型股份有限公司(上市、國(guó)有控股)成立時(shí)間1998-06-17品牌名稱浙江巨化股份有限公司股票類型A股經(jīng)營(yíng)范圍化工原料及化工產(chǎn)品生產(chǎn)、銷售（涉及危險(xiǎn)品的生產(chǎn)范圍詳見《安全生產(chǎn)許可證》；涉及?！榭锤嘭?cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析財(cái)務(wù)指標(biāo)201420152016201720182019202020212022銷售現(xiàn)金流/營(yíng)業(yè)收入51.01---資產(chǎn)負(fù)債率(%)18.687320.761811.987515.961515.600814.094717.982423.81930.2430.153營(yíng)業(yè)總收入同比增長(zhǎng)(%)0.2775-2.53386.145136.304513.4151-0.3899-0.085912.03419.48-0.68歸屬凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)(%)-35.7648-0.4542-6.52518.5681136.972-58.4048-89.3917---應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)流動(dòng)比率9.899111.958712.101610.4248.61077.608610.7839201.87151.72494.39333.26013.55873.51682.29351.7331.5971.561每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流(元)毛利率(%)流動(dòng)負(fù)債/總負(fù)債(%)0.34360.43750.43650.44911.1620.68590.36620.4621.2290.0958.980510.269311.407120.038424.620414.58959.263---91.617690.66386.922890.394489.448784.684887.644883.36571.67270.609速動(dòng)比率速動(dòng)比率攤薄總資產(chǎn)收益率(%)營(yíng)業(yè)總收入滾動(dòng)環(huán)比增長(zhǎng)(%)扣非凈利潤(rùn)滾動(dòng)環(huán)比增長(zhǎng)(%)加權(quán)凈資產(chǎn)收益率(%)基本每股收益(元)1.071.16962.41542.13012.47032.56531.60311.2451.2441.1851.76641.81111.46387.611715.47335.99020.65946.60411.7510.6725.2173.893113.5136.094-5.594310.472337.3187----26.2036-101.1442-31.3993-63.6193-9.3407-170.8979101.1056---98.8218.087.050.75---0.090.090.080.440.780.330.040.410.880.057凈利率(%)1.67841.72721.52566.857913.94295.88680.63825.994211.15133.128總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)1.05241.04860.95951.10991.10981.01761.03321.0711.0610.201歸屬凈利潤(rùn)滾動(dòng)歸屬凈利潤(rùn)滾動(dòng)環(huán)比增長(zhǎng)(%)-4.8662-57.115267.9483-54.6549-16.0118-97.5553121.3988---每股公積金(元)每股公積金(元)1.36071.36352.53132.531