合資壽險公司效率的實證研究

合資壽險公司效率的實證研究允許外國壽險公司組建中外合資壽險公司是我國保險業(yè)人世協(xié)議的內(nèi)容之一。在這一規(guī)章的約束下，外資壽險公司在進(jìn)入我國壽險市場時，根本都選擇了與一家中資公司共同組建合資壽險公司的模式。

據(jù)統(tǒng)計，自從1996年加拿大宏利人壽保險有限公司和中國對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易信托有限公司共同組建第一家合資壽險公司中宏人壽成立以來，外資壽險公司已經(jīng)在我國組建了27家合資壽險公司，占我國全部壽險公司的44(2023年底數(shù)據(jù))。其中，在我國人世之前組建的有7家，在入世之后組建的有20家。從股東背景來看，許多合資壽險公司的外方股東是有著上百年經(jīng)營歷史的國際知名金融保險集團(tuán)，資產(chǎn)規(guī)模高達(dá)數(shù)千億甚至上萬億美元，有著成熟的運營模式和豐富的治理閱歷，而中方股東通常為在石油、化工、電力、金融等領(lǐng)域的大型國企，綜合實力雄厚，社會資源豐富。

然而，盡管合資壽險公司根本都有著強強聯(lián)合、優(yōu)勢互補的中外股東支持，但是在經(jīng)過數(shù)年的經(jīng)營之后，合資壽險公司之間的經(jīng)營績效卻消失了明顯的分化，市場地位也漸漸產(chǎn)生了差異。比方，從資產(chǎn)規(guī)模上看，2023年，中意人壽與信誠人壽已經(jīng)分別突破394億元和154億元，而長生人壽與海爾紐約分別僅為16億元和14億元。再比方，從盈利狀況來看，招商信諾與中意人壽分別在第5個和第6個經(jīng)營年度實現(xiàn)了盈利，而中德安聯(lián)、金盛人壽則在第12個經(jīng)營年度尚未實現(xiàn)盈利。不僅如此，由于一些合資壽險公司的經(jīng)營績效遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于股東的預(yù)期，再加上中外股東之間為爭奪掌握權(quán)而屢屢消失內(nèi)訌，一些合資壽險公司的股東干脆選擇了減持股權(quán)甚至徹底退出合資協(xié)議。

那么，合資壽險公司的經(jīng)營績效究竟如何、哪些緣由導(dǎo)致了合資壽險公司之間消失分化?在我國保險業(yè)人世十周年的背景下，對各家合資壽險公司的經(jīng)營績效進(jìn)展深入探討明顯有著特殊的意義。

從國內(nèi)的討論情形來看，雖然近幾年來人們對合資壽險公司的經(jīng)營績效有了肯定的關(guān)注，但是這些討論根本以描述性為主，而實證討論則有所缺乏。基于此，本文將以合資壽險公司的效率作為討論切入點，利用超效率數(shù)據(jù)包絡(luò)法(sDEA)和馬爾奎斯指數(shù)(Malmquist)對我國合資壽險公司的經(jīng)營效率進(jìn)展評估，并在此根底上對合資壽險公司經(jīng)營效率的影響因素進(jìn)展實證檢驗，以期對現(xiàn)有的討論進(jìn)展完善。

二、文獻(xiàn)回憶國外學(xué)者早在2O世紀(jì)90年月就廣泛運用效率來評估保險公司的經(jīng)營績效。比方，F(xiàn)echer等(1993)利用數(shù)據(jù)包絡(luò)分析方法(DEA)和隨機(jī)前沿分析法(SFA)測算了法國的壽險公司和非壽險公司的效率。Cummins和Zi(1998)利用包括(DEA、SFA)在內(nèi)的多種前沿分析法分析了1988～1992年美國445家壽險公司的本錢效率。Cummins、Tennyson和Weiss(1999)利用DEA方法測算了1988~1995年美國壽險公司的本錢效率和收入效率，并探討了并購活動與規(guī)模經(jīng)濟(jì)和效率之間的關(guān)系。Hardwick、Adams和Zou(2023)運用DEA方法測算了歐盟壽險公司的本錢效率、技術(shù)效率、配置效率以及Malmquis生產(chǎn)率指數(shù)的變動狀況，并用回歸模型進(jìn)展了檢驗。

國內(nèi)討論者近幾年來對保險公司的效率問題也進(jìn)展了較深入的討論。如姚樹潔等(2023)運用DEA方法對1999~2023年我國22家保險公司效率進(jìn)展了評估，并檢驗了打算效率凹凸的主要因素。李克成(2023)對1999～2023年我國壽險公司的技術(shù)效率、純技術(shù)效率、規(guī)模效率進(jìn)展了測算。黃薇(2OO8，2023)將風(fēng)險因素和環(huán)境因素納入保險業(yè)效率的討論框架中，通過構(gòu)建多階段模型對1999~2023年國內(nèi)保險公司的效率的測算進(jìn)展了改良，討論結(jié)論發(fā)覺外資保險公司的純技術(shù)效率比普遍比中資保險公司要高，但規(guī)模效率相反。李秀芳等(2023)測算了1999~2023年我國產(chǎn)險公司和壽險公司的規(guī)模效率、純技術(shù)效率、技術(shù)效率、配置效率和本錢效率以及效率進(jìn)步指數(shù)[g]。趙桂芹(2023)引入DEA的超效率模型分析了2023～2023年我國23家壽險公司的效率狀況，并檢驗了影響我國壽險公司效率的環(huán)境因素。

可以看出，作為反映保險公司經(jīng)營績效的一個參考依據(jù)，效率指標(biāo)近幾年來在我國得到了廣泛的運用。然而，就我國合資壽險公司的效率評估而言，盡管不少討論已經(jīng)進(jìn)展了嘗試，并且在評估方法上進(jìn)展了肯定創(chuàng)新，但是它們還存在著有待改良的地方，詳細(xì)表現(xiàn)在如下三個方面：(1)許多文獻(xiàn)將合資壽險公司同產(chǎn)險公司混合在一起考察，未能將合資壽險公司作為相對獨立的群體進(jìn)展討論，這使得討論的結(jié)論缺乏針對性，也影響了效率測算結(jié)果的有效性。(2)在對壽險公司效率影響因素的詳細(xì)檢驗上，現(xiàn)有文獻(xiàn)更多地是考察了公司經(jīng)營戰(zhàn)略層面之外的因素，比方市場份額、全部權(quán)、資產(chǎn)規(guī)模等，卻很少從公司內(nèi)部的經(jīng)營戰(zhàn)略層面進(jìn)展考察，未能反映出公司內(nèi)部經(jīng)營戰(zhàn)略對公司效率的影響。(3)在對效率影響因素的計量檢驗方法上，現(xiàn)有討論根本都假設(shè)效率得分的誤差聽從正態(tài)分布，這一做法缺乏依據(jù)，因而也影響了實證結(jié)果的精確性。

為此，本文擬對我國合資壽險公司的技術(shù)效率進(jìn)展測算，并在此根底上進(jìn)一步檢驗二者的影響因素。

三、合資壽險公司的效率測算

(一)數(shù)據(jù)及效率測算方法

1.數(shù)據(jù)。本文考察我國保險市場上的17家合資壽險公司，這些公司成立于1996～2023年，是我國最早設(shè)立的合資壽險公司，無論是在經(jīng)營規(guī)模上還是在市場影響力上，均具有很強的代表性?？疾斓臉颖居^看期間為2023~2023年0。

2.測算方法。

(1)技術(shù)效率的測算方法DEA超效率模型(SDEA)。自從Charnes、Cooper和Rhodes(1978)提出數(shù)據(jù)包絡(luò)分析方法(DI，DataEnvelopmentAnalysis)以來，它已經(jīng)被廣泛用來估量有效生產(chǎn)的前沿面。從已有的討論來看，無論是CCR模型還是BCC模型，在評估過程中經(jīng)常會得出若干個效率值為1的有效決策單元，結(jié)果使得我們難以對有效的

決策單元進(jìn)展完全排序。為此，Andersen和Petersen(1993)提出了比擬有效決策單元的DEA超效率

(SuperDEA)模型，其根本思想在傳統(tǒng)模型的根底上，分析轉(zhuǎn)變或者刪除前沿面某個決策單元所導(dǎo)致前沿面的變化，進(jìn)而利用距離的相對變化計算出超效率系數(shù)?；诖耍疚膶⒉杉{DEA超效率模型(SDI)來測算中資壽險公司的技術(shù)效率。

(2)全要素生產(chǎn)率的測算方法Malmquist指數(shù)。Malmquist指數(shù)的計算是建立在DEA根底之上的，它一般用來衡量時間維度上的效率變動。

當(dāng)Malmquist指數(shù)大于1，那么，就意味著壽險公司的效率較前一期有所提升;當(dāng)Malmquist指數(shù)等于1，則效率較前一期沒有顯著變化;當(dāng)Malmquist指數(shù)小于1，則效率較前一期消失下降。

(二)投入變量與產(chǎn)出變量的選擇1.投入變量。在壽險公司投入變量的選擇上，國內(nèi)外大多數(shù)文獻(xiàn)都將其分為勞動、資本和營業(yè)費用三項。其中，勞動投入也即壽險公司的員工本錢，一般包括內(nèi)勤人員的本錢和外勤人員的本錢。由于目前的公開資料只是供應(yīng)了各壽險公司內(nèi)勤人員的數(shù)量，沒有供應(yīng)外勤人員的數(shù)量，因此，我們將各家公司的勞動投入細(xì)分為兩局部，其中，外勤人員的勞動投入用各家公司的傭金+手續(xù)費來衡量，而內(nèi)勤人員的勞動投入用各家公司的內(nèi)勤人員數(shù)量行業(yè)平均工資來衡量。對于資本的投入數(shù)量，用各壽險公司資產(chǎn)負(fù)債表中的實收資本+資本公積+盈余公積來衡量。對于營業(yè)費用的投入數(shù)量，用各壽險公司損益表中的營業(yè)和治理費用一攤回分保費用來衡量。

2.產(chǎn)出變量。壽險公司所生產(chǎn)的產(chǎn)品具有很強的承諾性和效勞性特征，這打算了對壽險公司產(chǎn)出的衡量有其特別性。但風(fēng)險保障職能和資金融通職能是壽險公司的兩大根本職能，因此，對壽險公司產(chǎn)出的衡量應(yīng)當(dāng)從這兩方面考慮。

(1)就風(fēng)險保障職能反映的是壽險公司在客戶發(fā)生商定事故后所供應(yīng)的一種財務(wù)補償或給付，因此，用各家保險公司的賠付支出和責(zé)任預(yù)備金提轉(zhuǎn)差之和來衡量比擬合理。然而，由于局部合資壽險公司的責(zé)任預(yù)備金提取數(shù)額數(shù)據(jù)并不完整，只好選擇保費收入作為替代的產(chǎn)出變量進(jìn)展衡量。

(2)就資金融通職能反映的是壽險公司在收取保費之后進(jìn)展積極的資金運用，從而實現(xiàn)資產(chǎn)的保值增值。我們將選擇合資壽險公司各年損益表中的投資收益進(jìn)展衡量。

(三)合資壽險公司的技術(shù)效率和Malmquist指數(shù)得分

1.2023～2023年合資壽險公司的技術(shù)效率得分(SDEA)。對17家合資壽險公司的超效率進(jìn)展測算結(jié)果見表1。從表1可以看出，就總體而言，從2023～2023年，各家合資壽險公司技術(shù)效率的整體得分在逐步提升，各公司之間的技術(shù)效率差距在漸漸縮小，并于2023年到達(dá)最小，這說明合資壽險公司的經(jīng)營水平在不斷進(jìn)步。就個體而言，在樣本考察期間，中意人壽、瑞泰人壽、招商信諾、中?？德?lián)、中美大都會等公司始終有著相對較高的技術(shù)效率得分，而廣電日生、海爾紐約、?？等藟?、金盛人壽、恒安標(biāo)準(zhǔn)等公司的技術(shù)效率得分則較低。

2.2023～2023年Ma|mquist指數(shù)得分。

Malmquist指數(shù)反映了合資壽險公司的技術(shù)效率得分相對于前一年的變動狀況，它有助于我們分析合資壽險公司技術(shù)效率得分在時間維度上的變化。由于2023年我國保險行業(yè)實施了新的會計準(zhǔn)則，這使得合資壽險公司在2023年的數(shù)據(jù)統(tǒng)計口徑相對于2023年發(fā)生了變化，因此，這里僅考察2023～2023年的Malmqusit指數(shù)，詳細(xì)見表2。從表2可以看出，在2023年和2023年，絕大局部合資壽險公司的技術(shù)效率都較前一年有了提升，但是在2023年，大局部合資壽險公司的技術(shù)效率卻較前一年有了下降。詳細(xì)而言，2023年，瑞泰人壽、招商信諾、中?？德?lián)等公司都有著明顯的效率提升。

20