2024年注冊(cè)會(huì)計(jì)師全國(guó)統(tǒng)一考試(CPA)《財(cái)務(wù)成本管理》備考題庫(kù)(含答案)_第1頁(yè)
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2024年注冊(cè)會(huì)計(jì)師全國(guó)統(tǒng)一考試(CPA)《財(cái)務(wù)成本管理》備考題庫(kù)(含答案)學(xué)校:________班級(jí):________姓名:________考號(hào):________

一、單選題(25題)1.甲公司2019年經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比為60%,經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比為20%,銷售收入為1000萬(wàn)元,2019年末的金融資產(chǎn)為120萬(wàn)元;預(yù)計(jì)2020年經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比為65%,經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比為24%,銷售收入增長(zhǎng)率為25%,需要保留的金融資產(chǎn)為100萬(wàn)元,利潤(rùn)留存為50萬(wàn)元。則2020年的外部融資額為()萬(wàn)元。

A.-57.5B.30C.32.5D.42.5

2.公司采取激進(jìn)型投資策略管理營(yíng)運(yùn)資本投資,產(chǎn)生的效果是()。

A.資產(chǎn)收益較高,風(fēng)險(xiǎn)較高B.資產(chǎn)收益較高,流動(dòng)性較高C.資產(chǎn)收益較低,風(fēng)險(xiǎn)較低D.資產(chǎn)收益較低,流動(dòng)性較高

3.證券市場(chǎng)線可以用來(lái)描述市場(chǎng)均衡條件下單項(xiàng)資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的必要收益率與風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系。當(dāng)投資者的風(fēng)險(xiǎn)厭惡感普遍減弱時(shí),會(huì)導(dǎo)致證券市場(chǎng)線()。

A.向上平行移動(dòng)B.向下平行移動(dòng)C.斜率上升D.斜率下降

4.下列關(guān)于利率構(gòu)成的各項(xiàng)因素的表述中,不正確的是()。

A.純粹利率是沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)、沒(méi)有通貨膨脹情況下的資金市場(chǎng)的平均利率

B.通貨膨脹溢價(jià)是證券存續(xù)期間預(yù)期的平均通貨膨脹率

C.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是指?jìng)虼嬖诓荒芏唐趦?nèi)以合理價(jià)格變現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)而給予債權(quán)人的補(bǔ)償

D.違約風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是指市場(chǎng)利率風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

5.證券市場(chǎng)線可以用來(lái)描述市場(chǎng)均衡條件下單項(xiàng)資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的必要收益率與風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系。當(dāng)投資者的風(fēng)險(xiǎn)厭惡感普遍減弱時(shí),會(huì)導(dǎo)致證券市場(chǎng)線()。

A.向上平行移動(dòng)B.向下平行移動(dòng)C.斜率上升D.斜率下降

6.某公司總資產(chǎn)凈利率15%,產(chǎn)權(quán)比率為1,則權(quán)益凈利率是()

A.15%B.30%C.35%D.40%

7.甲公司與銀行簽訂周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議:銀行承諾一年內(nèi)隨時(shí)滿足甲公司最高8000萬(wàn)元的貸款,承諾費(fèi)按承諾貸款額度的0.5%于簽訂協(xié)議時(shí)支付;公司取得貸款部分已支付的承諾費(fèi)在一年后返還。甲公司在簽訂協(xié)議同時(shí)申請(qǐng)一年期貸款5000萬(wàn)元,年利率8%,按季度復(fù)利計(jì)息,到期一次還本付息,在此期間未使用承諾貸款額度的其他貸款。該筆貸款的實(shí)際成本最接近于()。

A.8.06%B.8.80%C.8.37%D.8.61%

8.甲公司是一家傳統(tǒng)制造業(yè)企業(yè),擬投資新能源汽車(chē)項(xiàng)目,預(yù)計(jì)期限10年。乙公司是一家新能源汽車(chē)制造企業(yè),與該項(xiàng)目具有類似的商業(yè)模式、規(guī)模、負(fù)債比率和財(cái)務(wù)狀況。下列各項(xiàng)中,最適合作為該項(xiàng)目稅前債務(wù)資本成本的是()。

A.乙公司剛剛發(fā)行的10年期債券的到期收益率6.5%

B.剛剛發(fā)行的10年期政府債券的票面利率5%

C.乙公司剛剛發(fā)行的10年期債券的票面利率6%

D.剛剛發(fā)行的10年期政府債券的到期收益率5.5%

9.甲公司每半年發(fā)放一次普通股股利,股利以每半年3%的速度持續(xù)增長(zhǎng),最近剛發(fā)放上半年股利每股1元。甲公司普通股等風(fēng)險(xiǎn)投資的年必要報(bào)酬率為10.25%,該公司股票目前每股價(jià)值是()元。

A.24.96B.13.73C.51.5D.48.47

10.下列關(guān)于資本成本的說(shuō)法中,正確的是()。

A.使用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法估計(jì)債務(wù)資本成本時(shí),可比公司是行業(yè)相同、商業(yè)模式、規(guī)模、負(fù)債比率、財(cái)務(wù)狀況均類似的企業(yè)

B.使用可比公司法估計(jì)債務(wù)資本成本時(shí),可比公司是信用級(jí)別相同的企業(yè)

C.使用資本資產(chǎn)定價(jià)模型估計(jì)股權(quán)資本成本時(shí),計(jì)算貝塔系數(shù)的期間與計(jì)算市場(chǎng)平均收益率的期間可以不同

D.使用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整模型估計(jì)股權(quán)資本成本時(shí),應(yīng)在公司自身債券稅前資本成本的基礎(chǔ)上上浮一定的百分比

11.確定最佳現(xiàn)金持有量的成本分析模式、存貨模式和隨機(jī)模式中都考慮的成本是()。

A.管理成本B.機(jī)會(huì)成本C.交易成本D.短缺成本

12.甲公司2020年利潤(rùn)分配方案以及資本公積轉(zhuǎn)增股本相關(guān)信息如下:每10股派發(fā)現(xiàn)金股利2.4元,每10股轉(zhuǎn)增8股并且派發(fā)股票股利2股。股權(quán)登記日為2021年2月20日,股權(quán)登記日甲股票開(kāi)盤(pán)價(jià)為25元,收盤(pán)價(jià)為24元。則在除息日,甲公司發(fā)放現(xiàn)金股利、股票股利以及資本公積轉(zhuǎn)增資本后的股票除權(quán)參考價(jià)為()元。

A.12.38B.12.5C.11.88D.12

13.關(guān)于產(chǎn)品銷售定價(jià)決策,下列說(shuō)法不正確的是()。

A.產(chǎn)品銷售定價(jià)決策關(guān)系到生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的全局

B.在競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)上,銷售價(jià)格往往可以作為企業(yè)的制勝武器

C.在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境中,產(chǎn)品的銷售價(jià)格是由供需雙方的力量對(duì)比所決定的

D.在寡頭壟斷市場(chǎng)中,企業(yè)可以自主決定產(chǎn)品的價(jià)格

14.甲公司在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)淡季占用200萬(wàn)元貨幣資金、300萬(wàn)元應(yīng)收賬款、500萬(wàn)元存貨、1000萬(wàn)元長(zhǎng)期資產(chǎn)。在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)高峰期會(huì)額外增加100萬(wàn)元季節(jié)性存貨。經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債、長(zhǎng)期負(fù)債和股東權(quán)益總額始終保持在2000萬(wàn)元,其余靠短期借款提供資金。下列說(shuō)法中不正確的是()。

A.甲公司的營(yíng)運(yùn)資本籌資策略是適中型策略

B.低谷期的易變現(xiàn)率為100%

C.甲公司籌資貫徹的是匹配原則

D.甲公司的營(yíng)運(yùn)資本籌資策略會(huì)增加利率風(fēng)險(xiǎn)和償債風(fēng)險(xiǎn)

15.已知甲公司股票與市場(chǎng)組合報(bào)酬率之間的相關(guān)系數(shù)為0.6,市場(chǎng)組合的標(biāo)準(zhǔn)差為0.3,該股票的標(biāo)準(zhǔn)差為0.52,平均風(fēng)險(xiǎn)股票報(bào)酬率是10%,市場(chǎng)的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率是3%,則普通股的資本成本是()。

A.7.28%B.10.28%C.10.4%D.13.4%

16.某股票的β系數(shù)為3,無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為5%,股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)收益率為12%,則該股票的必要報(bào)酬率應(yīng)為()。

A.12%B.26%C.36%D.41%

17.目前甲公司有累計(jì)未分配利潤(rùn)1000萬(wàn)元,其中上年實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)500萬(wàn)元,公司正在確定上年利潤(rùn)的具體分配方案,按法律規(guī)定,凈利潤(rùn)至少要提取10%的盈余公積金,預(yù)計(jì)今年增加長(zhǎng)期資本800萬(wàn)元,公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)是債務(wù)資本占40%,權(quán)益資本占60%,公司采用剩余股利政策,應(yīng)分配的股利是()萬(wàn)元

A.0B.480C.20D.520

18.甲公司是一家咖啡生產(chǎn)廠家,主要生產(chǎn)并銷售咖啡粉。已知甲公司將咖啡粉包裝后出售每千克需支付5元,市場(chǎng)售價(jià)為每千克20元。如果甲公司將咖啡粉進(jìn)一步加工為固體飲料并包裝出售,需要增加專屬成本3元/千克,包裝成本仍為每千克5元,市場(chǎng)售價(jià)可提高至每千克30元。假設(shè)不考慮其他因素,甲公司可接受的追加變動(dòng)成本最高為()元/千克。

A.2B.5C.7D.10

19.從短期經(jīng)營(yíng)決策的角度看,約束資源最優(yōu)利用決策的決策原則是()。

A.如何安排生產(chǎn)才能最大化企業(yè)的總的銷售收入

B.如何安排生產(chǎn)才能最大化企業(yè)的總的邊際貢獻(xiàn)

C.如何安排生產(chǎn)才能最大化企業(yè)的總的凈現(xiàn)金流量

D.如何安排生產(chǎn)才能最大化企業(yè)的總的凈現(xiàn)值

20.假設(shè)市場(chǎng)上有甲、乙兩種債券,甲債券目前距到期日還有3年,乙債券目前距到期日還有5年。兩種債券除到期日不同外,其他方面均無(wú)差異。如果市場(chǎng)利率出現(xiàn)了急劇上漲,則下列說(shuō)法中正確的是()。

A.甲債券價(jià)值上漲得更多B.甲債券價(jià)值下跌得更多C.乙債券價(jià)值上漲得更多D.乙債券價(jià)值下跌得更多

21.甲公司處于可持續(xù)增長(zhǎng)狀態(tài)。2020年初凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)1000萬(wàn)元,凈負(fù)債200萬(wàn)元,2020年凈利潤(rùn)100萬(wàn)元,股利支付率20%。預(yù)計(jì)2021年不發(fā)股票且保持經(jīng)營(yíng)效率財(cái)務(wù)政策不變,2021年末所有者權(quán)益預(yù)計(jì)為()。

A.880萬(wàn)元B.888萬(wàn)元C.968萬(wàn)元D.987萬(wàn)元

22.下列關(guān)于企業(yè)價(jià)值評(píng)估的現(xiàn)金流量折現(xiàn)法的表述中,不正確的是()。

A.現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的基本思想是增量現(xiàn)金流量原則和時(shí)間價(jià)值原則

B.現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的參數(shù)包括預(yù)測(cè)期的年數(shù)、各期現(xiàn)金流量和資本成本

C.預(yù)測(cè)基期應(yīng)為上一年的實(shí)際數(shù)據(jù),不能對(duì)其進(jìn)行調(diào)整

D.預(yù)測(cè)期和后續(xù)期的劃分是在實(shí)際預(yù)測(cè)過(guò)程中根據(jù)銷售增長(zhǎng)率和投資資本回報(bào)率的變動(dòng)趨勢(shì)確定的

23.以甲公司股票為標(biāo)的資產(chǎn)的歐式看漲期權(quán)和歐式看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格均為30元,期限6個(gè)月,6個(gè)月的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為3%。目前甲公司股票的價(jià)格是32元,看漲期權(quán)價(jià)格為8元,則看跌期權(quán)價(jià)格為()元。

A.6.78B.5.13C.6.18D.4.45

24.同時(shí)賣(mài)出一支股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán),它們的執(zhí)行價(jià)格和到期日均相同。該投資策略適用的情況是()。

A.預(yù)計(jì)標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格將會(huì)發(fā)生劇烈波動(dòng)

B.預(yù)計(jì)標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格將會(huì)大幅度上漲

C.預(yù)計(jì)標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格將會(huì)大幅度下跌

D.預(yù)計(jì)標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)定

25.下列關(guān)于輔助生產(chǎn)費(fèi)用的直接分配法的說(shuō)法中,錯(cuò)誤的是()。

A.當(dāng)輔助生產(chǎn)車(chē)間相互提供產(chǎn)品或勞務(wù)量差異較大時(shí),分配結(jié)果往往與實(shí)際不符

B.計(jì)算工作簡(jiǎn)便

C.輔助生產(chǎn)的單位成本=輔助生產(chǎn)費(fèi)用總額/輔助生產(chǎn)提供的勞務(wù)總量

D.不考慮輔助生產(chǎn)內(nèi)部相互提供的產(chǎn)品或勞務(wù)量

二、多選題(15題)26.下列關(guān)于作業(yè)成本法與傳統(tǒng)的成本計(jì)算方法(以產(chǎn)量為基礎(chǔ)的完全成本計(jì)算方法)比較的說(shuō)法中,正確的有()。

A.傳統(tǒng)的成本計(jì)算方法對(duì)全部生產(chǎn)成本進(jìn)行分配,作業(yè)成本法只對(duì)變動(dòng)成本進(jìn)行分配

B.傳統(tǒng)的成本計(jì)算方法是按部門(mén)歸集間接費(fèi)用,作業(yè)成本法按作業(yè)歸集間接費(fèi)用

C.作業(yè)成本法的直接成本計(jì)算范圍要比傳統(tǒng)的成本計(jì)算方法的計(jì)算范圍小

D.與傳統(tǒng)的成本計(jì)算方法相比,作業(yè)成本法不便于實(shí)施責(zé)任會(huì)計(jì)和業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)

27.優(yōu)先股股東比普通股股東的優(yōu)先權(quán)體現(xiàn)在()。

A.優(yōu)先取得剩余財(cái)產(chǎn)B.優(yōu)先獲得股息C.優(yōu)先出席股東大會(huì)D.公司重大決策的優(yōu)先表決權(quán)

28.企業(yè)價(jià)值評(píng)估與項(xiàng)目?jī)r(jià)值評(píng)估的不同點(diǎn)有()。

A.投資項(xiàng)目的壽命是有限的,企業(yè)的壽命是無(wú)限的

B.它們的現(xiàn)金流分布有不同特征

C.項(xiàng)目產(chǎn)生的現(xiàn)金流量屬于投資人,企業(yè)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)H在決策層決定分配時(shí)才會(huì)流向所有者

D.項(xiàng)目的價(jià)值計(jì)量要使用風(fēng)險(xiǎn)概念,企業(yè)價(jià)值評(píng)估不使用風(fēng)險(xiǎn)概念

29.在其他條件不變的情況下,關(guān)于單利計(jì)息,到期一次還本付息的可轉(zhuǎn)換債券的內(nèi)含報(bào)酬率,下列各項(xiàng)中正確的有()。

A.債券期限越長(zhǎng),債券內(nèi)含報(bào)酬率越高

B.票面利率越高,債券內(nèi)含報(bào)酬率越高

C.轉(zhuǎn)換比率越高,債券內(nèi)含報(bào)酬率越高

D.轉(zhuǎn)換價(jià)格越高,債券內(nèi)含報(bào)酬率越高

30.甲公司2021年初流通在外普通股8000萬(wàn)股,優(yōu)先股500萬(wàn)股;2021年4月30日發(fā)放50%的股票股利。2021年末股東權(quán)益合計(jì)為35000萬(wàn)元,2021年實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)為2000萬(wàn)元,支付的普通股現(xiàn)金股利為0.15元/股,支付的優(yōu)先股股利為0.1元/股。優(yōu)先股每股清算價(jià)值10元,無(wú)拖欠的累積優(yōu)先股股息,2021年末甲公司普通股每股市價(jià)12元,則下列表述正確的有()。

A.普通股的每股凈資產(chǎn)為2.5元B.普通股的每股收益為0.1625元C.市凈率為4.8倍D.市盈率為73.85倍

31.甲公司向銀行申請(qǐng)5年期長(zhǎng)期借款。銀行為防止自身利益受到損害,在簽訂合同時(shí)約定的下列條款中,屬于保護(hù)性條款的有()

A.限制甲公司凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)投資規(guī)模

B.限制甲公司使用該筆借款的方式或用途

C.限制甲公司新增其他長(zhǎng)期債務(wù)的規(guī)模

D.限制甲公司發(fā)放現(xiàn)金股利的金額

32.對(duì)于每間隔一段時(shí)間支付一次利息的債券而言,下列說(shuō)法中不正確的有()。

A.平價(jià)出售的債券價(jià)值一直保持不變

B.隨著到期日的臨近,折現(xiàn)率變動(dòng)對(duì)債券價(jià)值的影響越來(lái)越小

C.隨著到期日的臨近,債券價(jià)值對(duì)折現(xiàn)率特定變化的反應(yīng)越來(lái)越靈敏

D.如果是溢價(jià)出售,其他條件不變,則債券付息頻率越高,債券價(jià)值越高

33.下列關(guān)于平衡計(jì)分卡的說(shuō)法中,正確的有()。

A.新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)周期屬于平衡計(jì)分卡四個(gè)維度中的顧客維度

B.交貨及時(shí)率屬于平衡計(jì)分卡四個(gè)維度中的顧客維度

C.生產(chǎn)負(fù)荷率屬于平衡計(jì)分卡四個(gè)維度中的內(nèi)部業(yè)務(wù)流程維度

D.平衡計(jì)分卡實(shí)施成本較高

34.下列有關(guān)最佳現(xiàn)金持有量分析的說(shuō)法中,正確的有()。

A.在隨機(jī)模式下,管理人員對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承受度提高,能夠使現(xiàn)金返回線上升

B.隨機(jī)模式是在現(xiàn)金需求量難以預(yù)知的情況下進(jìn)行現(xiàn)金持有量控制的方法,若現(xiàn)金量在控制的上下限之內(nèi),現(xiàn)金存量是合理的

C.現(xiàn)金持有量的存貨模式假定現(xiàn)金的流出量穩(wěn)定不變

D.存貨模式下現(xiàn)金的平均持有量不會(huì)影響最佳現(xiàn)金持有量的確定

35.按照資本資產(chǎn)定價(jià)模型,某證券的收益率()。

A.可能為負(fù)B.可能小于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率C.不可能為負(fù)D.不可能小于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率

36.以下關(guān)于關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)法的說(shuō)法中,正確的有()。

A.評(píng)價(jià)指標(biāo)相對(duì)較多,實(shí)施成本較高

B.構(gòu)建關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)體系時(shí),應(yīng)該分層次建立體系

C.關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)類別一般包括結(jié)果類、動(dòng)因類和效率類

D.關(guān)鍵指標(biāo)的選取需要透徹理解企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造模式和戰(zhàn)略目標(biāo)

37.根據(jù)稅差理論,下列情形會(huì)導(dǎo)致股東偏好高現(xiàn)金股利政策的有()

A.不考慮股票交易成本,資本利得稅小于股利收益稅

B.考慮股票交易成本,資本利得稅大于股利收益稅

C.考慮貨幣時(shí)間價(jià)值,資本利得稅小于股利收益稅

D.不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值,資本利得稅大于股利收益稅

38.下列投資決策方法中,最適用于項(xiàng)目壽命期不同的互斥投資方案決策的有()。

A.凈現(xiàn)值法B.共同年限法C.等額年金法D.動(dòng)態(tài)回收期法

39.下列活動(dòng)中,屬于企業(yè)財(cái)務(wù)管理中長(zhǎng)期投資的有()。

A.購(gòu)買(mǎi)長(zhǎng)期債券B.購(gòu)買(mǎi)無(wú)形資產(chǎn)C.對(duì)子公司進(jìn)行股權(quán)投資D.購(gòu)買(mǎi)存貨

40.下列關(guān)于易變現(xiàn)率的表述中,正確的有()。

A.易變現(xiàn)率表示的是經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)中長(zhǎng)期籌資來(lái)源的比重

B.易變現(xiàn)率高,說(shuō)明資金來(lái)源的持續(xù)性強(qiáng)

C.激進(jìn)型籌資策略在營(yíng)業(yè)低谷期時(shí)的易變現(xiàn)率小于1

D.保守型籌資策略在營(yíng)業(yè)高峰期時(shí)的易變現(xiàn)率大于1

三、簡(jiǎn)答題(3題)41.甲公司是一家快速成長(zhǎng)的上市公司,目前因項(xiàng)目擴(kuò)建急需籌資1億元。由于當(dāng)前公司股票價(jià)格較低,公司擬通過(guò)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的方式籌集資金,并初步擬定了籌資方案。有關(guān)資料如下:(1)可轉(zhuǎn)換債券按面值發(fā)行,期限5年。每份可轉(zhuǎn)換債券的面值為1000元,票面利率為5%,每年年末付息一次,到期還本??赊D(zhuǎn)換債券發(fā)行一年后可以轉(zhuǎn)換為普通股,轉(zhuǎn)換價(jià)格為25元。(2)可轉(zhuǎn)換債券設(shè)置有條件贖回條款,當(dāng)股票價(jià)格連續(xù)20個(gè)交易日不低于轉(zhuǎn)換價(jià)格的120%時(shí),甲公司有權(quán)以1050元的價(jià)格贖回全部尚未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)換債券。(3)甲公司股票的當(dāng)前價(jià)格為22元,預(yù)期股利為0.715元/股,股利年增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)為8%。(4)當(dāng)前市場(chǎng)上等風(fēng)險(xiǎn)普通債券的市場(chǎng)利率為10%。(5)甲公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。(6)為方便計(jì)算,假定轉(zhuǎn)股必須在年末進(jìn)行,贖回在達(dá)到贖回條件后可立即執(zhí)行。要求:(1)計(jì)算發(fā)行日每份純債券的價(jià)值。(2)計(jì)算第4年年末每份可轉(zhuǎn)換債券的底線價(jià)值。(3)計(jì)算可轉(zhuǎn)換債券的稅前資本成本,判斷擬定的籌資方案是否可行并說(shuō)明原因。(4)如果籌資方案不可行,甲公司擬采取修改票面利率的方式修改籌資方案。假定修改后的票面利率需為整數(shù),計(jì)算使籌資方案可行的票面利率區(qū)間。

42.假如甲產(chǎn)品本月完工產(chǎn)品產(chǎn)量600件,在產(chǎn)品100件,完工程度按平均50%計(jì)算;原材料在開(kāi)始時(shí)一次投入,其他費(fèi)用按約當(dāng)產(chǎn)量比例分配。甲產(chǎn)品本月月初在產(chǎn)品和本月耗用直接材料費(fèi)用共計(jì)70700元,直接人工費(fèi)用39650元,燃料動(dòng)力費(fèi)用85475元,制造費(fèi)用29250元。要求:分別計(jì)算甲產(chǎn)品本月完工產(chǎn)品成本和甲產(chǎn)品本月末在產(chǎn)品成本。

43.2018年年初,某公司購(gòu)置一條生產(chǎn)線,有以下四種方案。方案一:2020年年初一次性支付100萬(wàn)元。方案二:2018年至2020年每年年初支付30萬(wàn)元。方案三:2019年至2022年每年年初支付24萬(wàn)元。方案四:2020年至2024年每年年初支付21萬(wàn)元。折現(xiàn)率10%,貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)如下表(略)要求:(1)計(jì)算方案一付款方式下,支付價(jià)款的現(xiàn)值;(2)計(jì)算方案二付款方式下,支付價(jià)款的現(xiàn)值;(3)計(jì)算方案三付款方式下,支付價(jià)款的現(xiàn)值;(4)計(jì)算方案四付款方式下,支付價(jià)款的現(xiàn)值;(5)選擇哪種付款方式更有利于公司。

參考答案

1.D2020年的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=1000×(1+25%)×(65%-24%)=512.5(萬(wàn)元),2019年的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=1000×(60%-20%)=400(萬(wàn)元),可動(dòng)用的金融資產(chǎn)=120-100=20(萬(wàn)元),2020年的外部融資額=512.5-400-20-50=42.5(萬(wàn)元)。計(jì)算說(shuō)明:只有在“經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比不變”的情況下,才能使用“(經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比)×銷售增加額”計(jì)算凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加,所以,本題不能這樣計(jì)算。

2.A選項(xiàng)A正確,激進(jìn)型營(yíng)運(yùn)資本投資策略,表現(xiàn)為安排較低的流動(dòng)資產(chǎn)與收入比,該策略可以節(jié)約流動(dòng)資產(chǎn)的持有成本,提高資產(chǎn)收益,但要承擔(dān)較大的資金短缺帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

3.D證券市場(chǎng)線的斜率=(Rm-Rf),當(dāng)投資者的風(fēng)險(xiǎn)厭惡感普遍減弱時(shí),會(huì)低估風(fēng)險(xiǎn),因此,要求獲得的報(bào)酬率就會(huì)降低,即Rm的數(shù)值會(huì)變小,由于Rf是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率,不受投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度的影響,所以,當(dāng)投資者的風(fēng)險(xiǎn)厭惡感普遍減弱時(shí),(Rm-Rf)的數(shù)值變小,即證券市場(chǎng)線的斜率下降。

4.D違約風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是指?jìng)虼嬖诎l(fā)行者到期時(shí)不能按約定足額支付本金或利息的風(fēng)險(xiǎn)而給予債權(quán)人的補(bǔ)償。期限風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)也稱為市場(chǎng)利率風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià),選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

5.D證券市場(chǎng)線的斜率[△Y/△X=Rm-Rf]表示經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中風(fēng)險(xiǎn)厭惡感的程度。一般地說(shuō),投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的厭惡感增強(qiáng),證券市場(chǎng)線的斜率越大,對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)所要求的補(bǔ)償越大,對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的要求收益率越高。反之投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的厭惡感減弱時(shí),會(huì)導(dǎo)致證券市場(chǎng)線斜率下降。

6.B權(quán)益乘數(shù)=1+產(chǎn)權(quán)比率=1+1=2,權(quán)益凈利率=總資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)=15%×2=30%。

7.D有效年利率=(1+8%/4)^4-1=8.24%,支付的利息=5000×8.24%=412(萬(wàn)元),支付的承諾費(fèi)=(8000-5000)×0.5%=15(萬(wàn)元),實(shí)際資本成本=(412+15)/(5000-8000×0.5%)×100%=8.61%。

8.A

9.C需要注意的是,本題的股利是每半年發(fā)放一次,所以,應(yīng)該先把甲公司普通股等風(fēng)險(xiǎn)投資的年必要報(bào)酬率10.25%折算為半年的必要報(bào)酬率(1+10.25%)1/2-1=5%。然后得出公司股票目前每股價(jià)值=1×(1+3%)/(5%-3%)=51.5(元)。

10.C使用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法估計(jì)債務(wù)資本成本時(shí),選擇與本公司信用級(jí)別相同的企業(yè),選項(xiàng)A錯(cuò)誤。使用可比公司法估計(jì)債務(wù)資本成本時(shí),可比公司是行業(yè)相同、商業(yè)模式、規(guī)模、負(fù)債比率、財(cái)務(wù)狀況均類似的企業(yè),選項(xiàng)B錯(cuò)誤。使用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整模型估計(jì)股權(quán)資本成本時(shí),應(yīng)在公司自身債券稅后資本成本的基礎(chǔ)上上浮一定的百分比,選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

11.B

12.C每股現(xiàn)金股利0.24元,送股率為20%,轉(zhuǎn)增率為80%,甲股票除權(quán)參考價(jià)=(股權(quán)登記日收盤(pán)價(jià)-每股現(xiàn)金股利)/(1+送股率+轉(zhuǎn)增率)=(24-0.24)/(1+20%+80%)=11.88(元)。

13.D在壟斷競(jìng)爭(zhēng)和寡頭壟斷市場(chǎng)中,廠商可以對(duì)價(jià)格有一定的影響力。而在完全壟斷的市場(chǎng)中,企業(yè)可以自主決定產(chǎn)品的價(jià)格。

14.D由于(穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)+長(zhǎng)期資產(chǎn))=200+300+500+1000=2000(萬(wàn)元)=(股東權(quán)益+長(zhǎng)期債務(wù)+經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債),所以,為適中型籌資策略。低谷期的易變現(xiàn)率=(2000-1000)/(200+300+500)×100%=100%。由于長(zhǎng)期投資由長(zhǎng)期資金支持,短期投資由短期資金支持,所以,甲公司籌資貫徹的是匹配原則。由于長(zhǎng)期投資由長(zhǎng)期資金支持,短期投資由短期資金支持,所以,可以減少利率風(fēng)險(xiǎn)和償債風(fēng)險(xiǎn)。

15.B選項(xiàng)B正確,甲公司股票的β系數(shù)=0.6×0.52/0.3=1.04,根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型,普通股資本成本=3%+1.04×(10%一3%)=10.28%。

16.D股票的必要報(bào)酬率=5%+3×12%=41%。

17.C應(yīng)分配的股利=500-800×60%=20(萬(wàn)元)。需要說(shuō)明的是,本題中的利潤(rùn)留存為480萬(wàn)元,大于需要提取的盈余公積金(50萬(wàn)元),所以,沒(méi)有違反法律規(guī)定。另外,出于經(jīng)濟(jì)原則的考慮,本題中的期初未分配利潤(rùn)不能參與股利分配。

18.C選項(xiàng)C正確,決策相關(guān)成本只包括進(jìn)一步深加工所需的追加成本。本題中,包裝成本為決策非相關(guān)成本,不予考慮;深加工需要增加的專屬成本為決策相關(guān)成本,應(yīng)予以考慮。進(jìn)一步深加工增加的收入=30—20=10(元/千克),所以,在不考慮其他因素的情況下,甲公司可接受的最高追加變動(dòng)成本=10一3=7(元/千克)。

19.B約束資源最優(yōu)利用決策的決策原則是主要考慮如何安排生產(chǎn)才能最大化企業(yè)的總的邊際貢獻(xiàn)。

20.D由于市場(chǎng)利率和債券價(jià)值之間存在反向變動(dòng)關(guān)系,因此市場(chǎng)利率上漲時(shí),債券價(jià)值會(huì)下跌,選項(xiàng)AC的說(shuō)法錯(cuò)誤;由于隨著到期時(shí)間的縮短,折現(xiàn)率變動(dòng)對(duì)債券價(jià)值的影響越來(lái)越小,選項(xiàng)B的說(shuō)法錯(cuò)誤,選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。

21.C可持續(xù)增長(zhǎng)率=100/(1000-200)×(1-20%)=10%。2020年末所有者權(quán)益=800+100×20%=8802021年末所有者權(quán)益=880×(1+10%)=968。

22.C在企業(yè)價(jià)值評(píng)估的現(xiàn)金流量折現(xiàn)法下,預(yù)測(cè)的基期有兩種確定方法:一種是以上年實(shí)際數(shù)據(jù)作為基期數(shù)據(jù);另一種是以修正后的上年數(shù)據(jù)作為基期數(shù)據(jù)。如果通過(guò)歷史財(cái)務(wù)報(bào)表分析認(rèn)為,上年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)具有可持續(xù)性,則以上年實(shí)際數(shù)據(jù)作為基期數(shù)據(jù)。如果通過(guò)歷史財(cái)務(wù)報(bào)表分析認(rèn)為,上年的數(shù)據(jù)不具有可持續(xù)性,就應(yīng)當(dāng)進(jìn)行調(diào)整,使之適合未來(lái)的情況。

23.B根據(jù):標(biāo)的股票現(xiàn)行價(jià)格+看跌期權(quán)價(jià)格=看漲期權(quán)價(jià)格+執(zhí)行價(jià)格的現(xiàn)值,則看跌期權(quán)價(jià)格=看漲期權(quán)價(jià)格+執(zhí)行價(jià)格的現(xiàn)值-標(biāo)的股票現(xiàn)行價(jià)格=8+30/(1+3%)-32=5.13(元)。

24.D同時(shí)賣(mài)出一支股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán),它們的執(zhí)行價(jià)格和到期日均相同。這是空頭對(duì)敲的情形,多頭對(duì)敲策略用于預(yù)計(jì)市場(chǎng)價(jià)格將發(fā)生劇烈變動(dòng),但不知道升高還是降低的投資者,而空頭對(duì)敲則是完全相反的情形,空頭對(duì)敲策略適用于預(yù)計(jì)標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格相對(duì)比較穩(wěn)定的投資者。

25.C直接分配法是指在各輔助生產(chǎn)車(chē)間發(fā)生的費(fèi)用,直接分配給輔助生產(chǎn)以外的各受益單位,輔助生產(chǎn)車(chē)間之間相互提供的產(chǎn)品和勞務(wù),不互相分配費(fèi)用。因此,計(jì)算分配率的時(shí)候,分母要把對(duì)其他輔助部門(mén)提供的產(chǎn)品(或勞務(wù))量扣除。輔助生產(chǎn)的單位成本=輔助生產(chǎn)費(fèi)用總額/[輔助生產(chǎn)的產(chǎn)品(或勞務(wù))總量-對(duì)其他輔助部門(mén)提供的產(chǎn)品(或勞務(wù))量]

26.BD作業(yè)成本法和完全成本法都是對(duì)全部生產(chǎn)成本進(jìn)行分配,所以,選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確;在作業(yè)成本法下,直接成本可以直接計(jì)入產(chǎn)品,與傳統(tǒng)的成本計(jì)算方法并不差異,只是直接成本的范圍比傳統(tǒng)成本計(jì)算得要大,所以,選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確;傳統(tǒng)的成本計(jì)算方法按部門(mén)歸集間接費(fèi)用,作業(yè)成本法按作業(yè)歸集間接費(fèi)用,選項(xiàng)B的說(shuō)法正確;而實(shí)施責(zé)任會(huì)計(jì)和業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)是針對(duì)部門(mén)的,所以,與傳統(tǒng)的成本計(jì)算方法相比,作業(yè)成本法不便于實(shí)施責(zé)任會(huì)計(jì)和業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià),選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。

27.AB優(yōu)先股股東比普通股股東的優(yōu)先權(quán)體現(xiàn)在優(yōu)先分配利潤(rùn)、優(yōu)先分配剩余財(cái)產(chǎn)。

28.ABC項(xiàng)目和企業(yè)的現(xiàn)金流量都具有不確定性,它們的價(jià)值計(jì)量都要使用風(fēng)險(xiǎn)概念。

29.BD在其他條件不變的情況下,可轉(zhuǎn)換債券的內(nèi)含報(bào)酬率的高低取決于持有期間獲得的現(xiàn)金流入的高低,與債券期限沒(méi)有必然的聯(lián)系,選項(xiàng)A錯(cuò)誤;如果在到期前沒(méi)有轉(zhuǎn)股,票面利率越高,則投資人在到期日收到利息越多,內(nèi)含報(bào)酬率越高,選項(xiàng)B正確;如果在到期前轉(zhuǎn)股,則投資人只能收到按照轉(zhuǎn)換價(jià)值計(jì)算的現(xiàn)金流入,不能收到利息,而轉(zhuǎn)換價(jià)值=股價(jià)×轉(zhuǎn)換比率,轉(zhuǎn)換比率越高,債券內(nèi)含報(bào)酬率越高,選項(xiàng)C正確;由于在其他條件不變的情況下,轉(zhuǎn)換價(jià)格越高,意味著轉(zhuǎn)換比率越低,選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

30.ABCD普通股股東權(quán)益=35000-500×10=30000(萬(wàn)元),普通股每股凈資產(chǎn)=30000/(8000+8000×50%)=2.5(元),市凈率=12/2.5=4.8(倍),歸屬于普通股股東的收益=2000-500×0.1=1950(萬(wàn)元),普通股加權(quán)平均股數(shù)=8000+8000×50%=12000(萬(wàn)股),普通股每股收益=1950/12000=0.1625(元),市盈率=12/0.1625=73.85(倍)。

31.ABCD對(duì)凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)總投資規(guī)模的限制,目的在于減少企業(yè)日后不變賣(mài)固定資產(chǎn)以償還貸款的可能性。限制其他長(zhǎng)期債務(wù),目的在于防止其他貸款人取得對(duì)企業(yè)資產(chǎn)的優(yōu)先求償權(quán)。限制發(fā)放現(xiàn)金股利和再購(gòu)入股票,目的在于限制現(xiàn)金外流。限制甲公司使用該筆借款的方式或用途屬于“貸款專款專用”的要求。

32.AC平價(jià)出售的債券價(jià)值呈現(xiàn)周期性波動(dòng),所以選項(xiàng)A不正確;折現(xiàn)率在債券發(fā)行后發(fā)生變化,隨著到期日的縮短,債券價(jià)值對(duì)折現(xiàn)率特定變化的反應(yīng)越來(lái)越不敏感,所以選項(xiàng)C不正確

33.CD新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)周期屬于平衡計(jì)分卡四個(gè)維度中的學(xué)習(xí)和成長(zhǎng)維度,選項(xiàng)A錯(cuò)誤。交貨及時(shí)率屬于平衡計(jì)分卡四個(gè)維度中的內(nèi)部業(yè)務(wù)流程維度,選項(xiàng)B錯(cuò)誤。

34.BC選項(xiàng)A表述錯(cuò)誤,在隨機(jī)模式下,管理人員對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承受程度提高,會(huì)使現(xiàn)金返回線下降;選項(xiàng)D表述錯(cuò)誤,利用存貨模式確定最佳現(xiàn)金持有量時(shí),應(yīng)考慮交易成本與機(jī)會(huì)成本,現(xiàn)金的平均持有量會(huì)影響機(jī)會(huì)成本,從而間接影響最佳現(xiàn)金持有量的確定。

35.AB資本資產(chǎn)定價(jià)模型Ri=Rf+βi(Rm一Rf),只要βi和(Rm一Rf)其中一個(gè)為負(fù),兩者的乘積就為負(fù),Ri就小于Rf;當(dāng)兩者的乘積為負(fù)且絕對(duì)值大于Rf時(shí),Ri就小于零。所以,按照資本資產(chǎn)定價(jià)模型,某證券的收益率可能小于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率,也可能為負(fù)。

36.BD關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)法的評(píng)價(jià)指標(biāo)相對(duì)較少,實(shí)施成本較低,選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確;關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)類別一般包括結(jié)果類和動(dòng)因類,選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。

37.BD稅差理論說(shuō)明了當(dāng)股利收益稅率與資本利得稅率存在差異時(shí),將使股東在繼續(xù)持有股票以期取得預(yù)期資本利得與實(shí)現(xiàn)股利收益之間進(jìn)行權(quán)衡。稅差理論認(rèn)為,如果不考慮股票交易成本,企業(yè)應(yīng)當(dāng)采用低現(xiàn)金比率的分配政策。如果存在股票的交易成本,甚至當(dāng)資本利得稅與交易成本之和大于股利收益稅時(shí),股東會(huì)傾向于采用高現(xiàn)金股利支付率政策。所以選項(xiàng)B正確。股利收益納稅在收取股利當(dāng)時(shí),而資本利得納稅在股票出售時(shí)才發(fā)生,并且股利收益稅低于資本利得稅的時(shí)候,股東才會(huì)偏好高現(xiàn)金股利政策,選項(xiàng)D正確。

38.BC等額年金法和共同年限法可用于壽命期不同的互斥方案的決策。

39.BC財(cái)務(wù)管理中長(zhǎng)期投資的對(duì)象是長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn),選項(xiàng)A屬于金融資產(chǎn)投資,選項(xiàng)D屬于流動(dòng)資產(chǎn)投資。對(duì)子公司和關(guān)聯(lián)公司的長(zhǎng)期股權(quán)投資也屬于經(jīng)營(yíng)性投資。

40.ABC在營(yíng)業(yè)高峰時(shí),長(zhǎng)期資金+臨時(shí)性負(fù)債=長(zhǎng)期資產(chǎn)+經(jīng)營(yíng)流動(dòng)資產(chǎn),只要存在臨時(shí)性負(fù)債,(長(zhǎng)期資金-長(zhǎng)期資產(chǎn))就會(huì)小于經(jīng)營(yíng)流動(dòng)資產(chǎn),三種營(yíng)運(yùn)資本籌資策略高峰時(shí)的易變現(xiàn)率均小于1,選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

41.(1)發(fā)行日每份純債券的價(jià)值=1000×5%×(P/A,10%,5)+1000×(P/F,10%,5)=50×3.7908+1000×0.6209=810.44(元)。(2)可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換比率=1000/25=40第4年年末每份純債券價(jià)值=1000×5%×(P/A,10%,1)+1000×(P/F,10%,1)=(50+1000)×0.9091=954.56(元)第4年年末每份可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價(jià)值=40×22×(F/P,8%,4)=1197.24(元),大于純債券價(jià)值,所以,第4年年末每份可轉(zhuǎn)換債券的底線價(jià)值為1197.24元。(3)第四年年末甲公司股票的價(jià)格=22×(F/P,8%,4)≈30(元),即將接近轉(zhuǎn)換價(jià)格的120%[25×(1+20%)=30(元)],因此,投資者如果在第四年年末不轉(zhuǎn)換,則在達(dá)到贖回條件后被立即按照1050元的價(jià)格被贖回,理性的投資人會(huì)選擇在第四年末轉(zhuǎn)股,轉(zhuǎn)換價(jià)值=22×(F/P,8%,4)×40=1197.24(元)。設(shè)可轉(zhuǎn)換債券的稅前資本成本為i,則有:NPV=1000×5%×(P/A,i,4)+1197.24×(P/F,i,4)-1000當(dāng)i=9%時(shí),NPV=50×(P/A,9%,4)+1197.24×(P/F,9%,4)-1000=50×3.2397+1197.24×0.7084-1000=10.11(元)當(dāng)i=10%時(shí),NPV=50×(P/A,10%,4)+1197.24×(P/F,10%,4)-1000=50×3.1699+1197.24×0.6830-1000=-23.79(元)運(yùn)用內(nèi)插法:(i-9%)/(10%-9%)=(0-10.11)/(-23.79-10.11)求得:i=9.3%,所以,可轉(zhuǎn)換債券的稅前資本成本為9.3%。由于可轉(zhuǎn)換債券的稅前資本成本9.3%小于等風(fēng)險(xiǎn)普通債券的市場(chǎng)利率10%,對(duì)投資人沒(méi)有吸引力,該籌資方案不可行。(4)目前甲公司的稅后股權(quán)資本成本為0.715/22+8%=11.25%

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