宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)外均衡課件

第九講

宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)外均衡

1主要內(nèi)容9.1蒙代爾—弗萊明模型9.2宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的對(duì)內(nèi)與對(duì)外均衡9.3克魯格曼的“三元悖論”29.1蒙代爾-弗萊明模型基本結(jié)論：宏觀(guān)穩(wěn)定政策的效果將隨國(guó)際資本流動(dòng)的程度發(fā)生變化。當(dāng)資本完全流動(dòng)時(shí)，則：在浮動(dòng)匯率制度下，貨幣政策有效而財(cái)政政策無(wú)效；在固定匯率制度下，財(cái)政政策有效而貨幣政策無(wú)效3Mundell-Fleming模型關(guān)鍵假設(shè):

小型開(kāi)放經(jīng)濟(jì)中資本是完全流動(dòng)的。

r=r*商品市場(chǎng)均衡–IS*

曲線(xiàn):其中e =名義匯率（間接標(biāo)價(jià)法） =每單位本國(guó)貨幣可以換到的外國(guó)貨幣的數(shù)量4IS*

曲線(xiàn):商品市場(chǎng)均衡IS*

曲線(xiàn)是根據(jù)一個(gè)給定的r*畫(huà)出來(lái)的。斜率的直觀(guān)理解:Y

eIS*5LM*

曲線(xiàn):貨幣市場(chǎng)均衡LM*

曲線(xiàn)是根據(jù)給定的r*畫(huà)出來(lái)的。是垂直的，因?yàn)?

給定r*,就只有一個(gè)

Y值使得貨幣的需求與供給相等，無(wú)論e是多少。

Y

eLM*6Mundell-Fleming模型的均衡Y

eLM*IS*均衡匯率均衡收入7浮動(dòng)匯率和固定匯率在浮動(dòng)匯率（floatingexchangerates）制度中,

e

可以根據(jù)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變動(dòng)而自由波動(dòng)。相反,在固定匯率（fixedexchangerates）制度中,央行在一個(gè)預(yù)先給定的價(jià)格下進(jìn)行本幣和外幣的兌換交易。接下來(lái)進(jìn)行政策分析–首先,考慮浮動(dòng)匯率制度下的政策然后,考慮固定匯率制度下的政策8浮動(dòng)匯率制度下的財(cái)政政策對(duì)于給定的e值,

財(cái)政擴(kuò)張會(huì)使得Y增加,

從而引起IS*

朝右移動(dòng)。Y

eY1

e1

e2

結(jié)果:

e>0,

NX<0

,

Y=09財(cái)政政策的教訓(xùn)在一個(gè)資本完全流動(dòng)的小型開(kāi)放經(jīng)濟(jì)中,財(cái)政政策不會(huì)影響實(shí)際GDP。（財(cái)政政策無(wú)效）“擠出效應(yīng)”封閉經(jīng)濟(jì):

財(cái)政政策引起利率上升從而擠出投資。小型開(kāi)放經(jīng)濟(jì):

財(cái)政政策引起匯率上升從而擠出凈出口。10浮動(dòng)匯率制度下的貨幣政策M(jìn)增加

使得

LM*

右移

因?yàn)閅

必須增加才能使貨幣市場(chǎng)恢復(fù)均衡。Y

ee1

Y1

Y2

e2

結(jié)果:

e<0,

NX>0,

Y>011貨幣政策的影響貨幣政策通過(guò)影響總需求的組成部分進(jìn)而影響到產(chǎn)出:

封閉經(jīng)濟(jì):

M

r

I

Y小型開(kāi)放經(jīng)濟(jì):

M

e

NX

Y擴(kuò)張性貨幣政策并沒(méi)有增加世界的總需求,它只不過(guò)是將對(duì)國(guó)外產(chǎn)品的需求變成對(duì)國(guó)內(nèi)產(chǎn)品的需求。

因此,國(guó)內(nèi)收入和就業(yè)的增加是以國(guó)外的相應(yīng)減少為代價(jià)的。12浮動(dòng)匯率制度下的貿(mào)易政策在e的一個(gè)給定值,

關(guān)稅或貿(mào)易配額減少了進(jìn)口,增加了NX,

從而使得IS*

曲線(xiàn)右移。Y

ee1

Y1

e2

結(jié)果:

e>0,

Y=0NX

不變!為什么呢?13貿(mào)易政策的教訓(xùn)進(jìn)口限制不能減少貿(mào)易赤字雖然NX

沒(méi)變,但是貿(mào)易總額減少了:貿(mào)易限制減少了進(jìn)口。

匯率升值減少了出口。貿(mào)易減少意味著“貿(mào)易所得”減少。14貿(mào)易政策的教訓(xùn)（續(xù)）對(duì)特定產(chǎn)品的進(jìn)口限制能使該行業(yè)的國(guó)內(nèi)就業(yè)率上升，但是會(huì)減少出口部門(mén)的就業(yè)率。

因此，進(jìn)口限制并不能增加總的就業(yè)水平。另外，進(jìn)口限制導(dǎo)致了勞動(dòng)力在部門(mén)間轉(zhuǎn)移，從而導(dǎo)致了摩擦性失業(yè)。15習(xí)題（要求畫(huà)圖說(shuō)明）:考慮一個(gè)浮動(dòng)匯率制度下的小型開(kāi)放經(jīng)濟(jì)，由于信用卡盜卡的事件頻繁發(fā)生，導(dǎo)致人們對(duì)貨幣的需求增加，請(qǐng)問(wèn)這一沖擊對(duì)國(guó)民收入、匯率和貿(mào)易余額有什么影響。16習(xí)題1、浮動(dòng)匯率制下貨幣需求增加貨幣需求增加時(shí)，Y

必須減少才能使貨幣市場(chǎng)恢復(fù)均衡。

因此貨幣需求增加使得

LM*

曲線(xiàn)左移。

Y

ee2

Y2

Y1

e1

結(jié)果:

e>0,

NX<0,

Y<017習(xí)題（要求畫(huà)圖說(shuō)明）:考慮一個(gè)浮動(dòng)匯率制度下的小型開(kāi)放經(jīng)濟(jì)，由于出口商品質(zhì)檢不合格的事件頻繁發(fā)生，導(dǎo)致國(guó)外的消費(fèi)者對(duì)該國(guó)產(chǎn)品的需求減少，請(qǐng)問(wèn)這一沖擊對(duì)國(guó)民收入、匯率和貿(mào)易余額有什么影響。18習(xí)題2、浮動(dòng)匯率制下出口需求減少對(duì)于給定的e值,

出口需求減少會(huì)使得Y減少,從而引起IS*

朝左移動(dòng)。Y

eY1

e2

e1

結(jié)果:

e<0,

NX=0,

Y=019Mundell-Fleming模型中政策效果的總結(jié)匯率制度:浮動(dòng)固定影響:政策YeNXYeNX財(cái)政擴(kuò)張0

???貨幣擴(kuò)張

???進(jìn)口限制0

0???20固定匯率在固定匯率制下，中央銀行保證按事先決定的匯率來(lái)買(mǎi)賣(mài)外匯。在Mundell-Fleming模型中，中央銀行移動(dòng)LM*

曲線(xiàn)使得名義匯率e

保持在事先確定的水平。在這種制度下，名義匯率是固定的。

長(zhǎng)期中，由于價(jià)格可以變動(dòng)，因此名義匯率不變的情況下實(shí)際匯率也可能發(fā)生變動(dòng)。

21固定匯率制下的財(cái)政政策在浮動(dòng)匯率制下，擴(kuò)張性財(cái)政政策會(huì)使e上升

Y

eY1

e1

結(jié)果:

e=0,

Y>0Y2

為了阻止e

上升，

中央銀行必須賣(mài)出本幣，

M

增加,LM*

曲線(xiàn)右移。

浮動(dòng)匯率制下,

財(cái)政政策在改變產(chǎn)出方面是無(wú)效的。

固定匯率制下，

財(cái)政政策在改變產(chǎn)出方面非常有效。22固定匯率制下的貨幣政策M(jìn)

增加將使

LM*

曲線(xiàn)右移，e下降。

Y

eY1

e1

為了阻止e下降，中央銀行必須買(mǎi)進(jìn)本幣，減少M(fèi)

使

LM*

往左移回原處。結(jié)果:

e=0,

Y=0浮動(dòng)匯率制下，

貨幣政策在改變產(chǎn)出方面非常有效。固定匯率制下，

貨幣政策不能被用來(lái)改變產(chǎn)出。

23固定匯率制下的貿(mào)易政策進(jìn)口限制使e有上升的壓力。Y

eY1

e1

結(jié)果:

e=0,

Y>0Y2

為了阻止e

上升,

中央銀行必須賣(mài)出本幣，

M增加,LM*

曲線(xiàn)右移

在浮動(dòng)匯率制下，

進(jìn)口限制不會(huì)影響Y

或NX.

在固定匯率制下，

進(jìn)口限制會(huì)增加Y

和NX.這種政策可取嗎?為什么?24Mundell-Fleming模型中政策效果的總結(jié)匯率制度:浮動(dòng)固定影響:政策YeNXYeNX財(cái)政擴(kuò)張0

00貨幣擴(kuò)張

000進(jìn)口限制0

0

0

習(xí)題（要求畫(huà)圖說(shuō)明）:考慮一個(gè)固定匯率制度下的小型開(kāi)放經(jīng)濟(jì)，若中央銀行讓本幣貶值（即調(diào)低間接標(biāo)價(jià)法下的匯率），那么國(guó)民收入和貿(mào)易余額會(huì)有什么變化？習(xí)題3、固定匯率制下本幣貶值Y

eY1

e1

e調(diào)低后，LM*

曲線(xiàn)必須右移才能使得匯率維持在這個(gè)水平。

因此中央銀行必須賣(mài)出本幣，增加M

。結(jié)果:

NX>0,

Y>0e2

Y2

習(xí)題（要求畫(huà)圖說(shuō)明）:考慮一個(gè)固定匯率制度下的小型開(kāi)放經(jīng)濟(jì)，由于自動(dòng)取款機(jī)盜卡的事件頻繁發(fā)生，導(dǎo)致人們對(duì)貨幣的需求增加，請(qǐng)問(wèn)這一沖擊對(duì)國(guó)民收入、匯率和貿(mào)易余額有什么影響。習(xí)題4、固定匯率制下貨幣需求增加……e>0……固定匯率制度下，為了阻止匯率上升，中央銀行必須賣(mài)出本幣，增加M，使LM*

曲線(xiàn)右移回遠(yuǎn)處。

Y

ee2

Y2

Y1

e1

結(jié)果:

e=0,

NX=0,

Y=0習(xí)題（要求畫(huà)圖說(shuō)明）:考慮一個(gè)固定匯率制度下的小型開(kāi)放經(jīng)濟(jì)，由于出口商品質(zhì)檢不合格的事件頻繁發(fā)生，導(dǎo)致國(guó)外的消費(fèi)者對(duì)該國(guó)產(chǎn)品的需求減少，請(qǐng)問(wèn)這一沖擊對(duì)國(guó)民收入、匯率和貿(mào)易余額有什么影響。習(xí)題5、固定匯率制下出口需求減少Y

eY2

e1

結(jié)果:

e=0,

NX<0,

Y<0Y1

……e<0……在固定匯率制度下，為了阻止e

下降,中央銀行必須買(mǎi)進(jìn)本幣，減少M(fèi)

使

LM*

曲線(xiàn)左移。

浮動(dòng)匯率VS.固定匯率支持浮動(dòng)匯率的觀(guān)點(diǎn):浮動(dòng)匯率制度可以允許貨幣政策追求其他目標(biāo)(如：穩(wěn)定增長(zhǎng)，低通脹)。支持固定匯率的觀(guān)點(diǎn):避免了不確定性和波動(dòng)，使國(guó)際貿(mào)易更加容易。約束了貨幣政策，防止了貨幣的快速增長(zhǎng)和超級(jí)通貨膨脹。32Mundell-Fleming模型和AD

曲線(xiàn)迄今為止的M-F模型中，P

是給定的。

接下來(lái):為了推導(dǎo)AD

曲線(xiàn)，考慮P變動(dòng)對(duì)M-F模型的影響。我們將M-F的方程寫(xiě)為:(本章前面的分析中,P

是給定的,因此我們可以將

NX寫(xiě)成e

而不是

的函數(shù)。)33推導(dǎo)AD

曲線(xiàn)Y1Y2Y

Y

PIS*LM*(P1)LM*(P2)ADP1P2Y2Y1

2

1為什么AD

曲線(xiàn)的斜率是負(fù)的：

P

LM

左移

NX

Y

(M/P)34從短期到長(zhǎng)期LM*(P1)

1

2那么價(jià)格就有下降的壓力。隨著時(shí)間的推移,P

將下降,引起 (M/P)

NX

Y

P1SRAS1Y

Y

PIS*ADLRASLM*(P2)P2SRAS235蒙代爾-弗萊明模型1. Mundell-Fleming模型小型開(kāi)放經(jīng)濟(jì)的IS-LM模型將價(jià)格P

視為給定的。能夠說(shuō)明政策和沖擊會(huì)如何影響收入和匯率。2. 財(cái)政政策在固定匯率制下會(huì)影響收入，但是在浮動(dòng)匯率制下不會(huì)影響收入slide36363. 貨幣政策在浮動(dòng)匯率制下會(huì)影響收入。

但是在固定匯率制下不能被用來(lái)改變收入。4.

固定匯率vs.浮動(dòng)匯率在浮動(dòng)匯率制下，貨幣政策不必用來(lái)維持匯率穩(wěn)定，而可以用于其他目的。固定匯率減少了國(guó)際交易中的不確定性。slide37379.2宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的對(duì)內(nèi)與對(duì)外均衡一、經(jīng)濟(jì)的宏觀(guān)目標(biāo)（一）宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的四個(gè)目標(biāo)：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、充分就業(yè)、物價(jià)穩(wěn)定和國(guó)際收支平衡（二）經(jīng)濟(jì)的對(duì)內(nèi)與對(duì)外均衡：宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)可分為兩大類(lèi)：國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)和對(duì)外經(jīng)濟(jì)目標(biāo)所謂實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的對(duì)內(nèi)均衡，主要是指國(guó)內(nèi)的總供給等于總需求，既實(shí)現(xiàn)資源的充分就業(yè)，物價(jià)穩(wěn)定，同時(shí)可以獲得有保證的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；所謂實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的對(duì)外均衡，主要是指一國(guó)與外部經(jīng)濟(jì)體之間的經(jīng)濟(jì)流入量和流出量相等，國(guó)際收支處于平衡狀態(tài)。38（三）經(jīng)濟(jì)均衡的調(diào)整為了達(dá)到經(jīng)濟(jì)的對(duì)內(nèi)和對(duì)外均衡，一國(guó)可以采取諸如支出變化、支出轉(zhuǎn)換和經(jīng)濟(jì)管制等方法。1、財(cái)政手段：采用擴(kuò)大、緊縮財(cái)政支出，增減各種稅收，加強(qiáng)和國(guó)家采購(gòu)等；2、貨幣手段：調(diào)整利率、存款準(zhǔn)備率和采用公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)等；3、通過(guò)貨幣對(duì)外匯率的變換，如本幣對(duì)內(nèi)貶值或升值；4、經(jīng)濟(jì)管制是采用各種法律、法規(guī)、法令、行政、管制的手段，直接控制經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行。39二、宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)內(nèi)外均衡的經(jīng)濟(jì)分析（一）開(kāi)放條件下財(cái)政與貨幣政策的搭配丁伯根法則：人們要為不同的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)制定不同的調(diào)整政策手段，而且要達(dá)到多少經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，就需要有多少相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)政策手段，即目標(biāo)與手段應(yīng)該一一對(duì)應(yīng)。米德：“兩個(gè)目標(biāo)，兩種手段”以求得對(duì)內(nèi)、對(duì)外均衡的模型40（二）斯旺圖表與蒙代爾的政策搭配在經(jīng)濟(jì)的實(shí)踐中，經(jīng)濟(jì)大抵會(huì)有以下4類(lèi)情況：1、宏觀(guān)對(duì)濟(jì)對(duì)內(nèi)、對(duì)外同時(shí)處于均衡狀態(tài)——理想的狀態(tài)2、宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)對(duì)內(nèi)均衡，對(duì)外不均衡，體現(xiàn)為充分就業(yè)、物價(jià)穩(wěn)定、但國(guó)際收支失衡3、宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)對(duì)內(nèi)不均衡，對(duì)外均衡，體現(xiàn)為國(guó)際收支平衡，但就業(yè)不足或過(guò)度，物價(jià)或上漲較大或出現(xiàn)通貨緊縮4、宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)對(duì)內(nèi)、對(duì)外同時(shí)處于不均衡的狀態(tài)。41斯旺圖表ⅠⅡⅢⅣBOP=0F(充分就業(yè))衰退國(guó)際收支順差擴(kuò)張的財(cái)政政策擴(kuò)張的貨幣政策通貨膨脹國(guó)際收支順差緊縮的財(cái)政政策擴(kuò)張的貨幣政策衰退國(guó)際收支逆差擴(kuò)張的財(cái)政政策緊縮的貨幣政策通貨膨脹國(guó)際收支逆差緊縮的財(cái)政政策緊縮的貨幣政策42采用財(cái)政手段調(diào)節(jié)國(guó)內(nèi)的均衡：衰退，擴(kuò)張的財(cái)政政策；通貨膨脹，緊縮的財(cái)政政策。采用金融手段調(diào)控對(duì)外均衡：順差，擴(kuò)張的貨幣政策；逆差，緊縮的貨幣政策。蒙代爾的政策搭配43（三）經(jīng)濟(jì)內(nèi)外均衡的同時(shí)達(dá)到

假設(shè)一國(guó)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)外均衡只取決于有形商品貿(mào)易的變化，排除資本因素的影響，利用IS-LM-BOP模型來(lái)調(diào)整經(jīng)濟(jì)的對(duì)內(nèi)對(duì)外均衡。只有當(dāng)一國(guó)的商品市場(chǎng)、資本市場(chǎng)和外匯市場(chǎng)同時(shí)達(dá)到均衡的條件時(shí)，該國(guó)的經(jīng)濟(jì)也才有可能同時(shí)達(dá)到對(duì)內(nèi)、對(duì)外的均衡。但是，上述的均衡的達(dá)到，在一國(guó)實(shí)行固定匯率與浮動(dòng)匯率的情況下是非常不同的。首先考察固定匯率條件下，運(yùn)用財(cái)政政策與傾向手段使經(jīng)濟(jì)恢復(fù)對(duì)內(nèi)對(duì)外均衡的過(guò)程。44OYRISAIS’LMLM’BOP=0F固定匯率條件下的內(nèi)外均衡實(shí)現(xiàn)過(guò)程E45當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)生對(duì)內(nèi)對(duì)外的不均衡時(shí)，浮動(dòng)匯率制度可以產(chǎn)生自動(dòng)調(diào)節(jié)過(guò)程，匯率的變化能夠產(chǎn)生商品、資本市場(chǎng)的變化，即浮動(dòng)匯率可以使得商品、資本和外匯三個(gè)市場(chǎng)經(jīng)過(guò)一定的的過(guò)程自動(dòng)達(dá)到均衡，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)內(nèi)對(duì)外的均衡。在蒙代爾的政策搭配過(guò)程中，強(qiáng)調(diào)財(cái)政政策與貨幣政策的有效搭配，但如果搭配不適宜，政策的效果將會(huì)是負(fù)面的，這一情況可以用下圖表示：46OF國(guó)際收支順差BOP=0IHLEF’DBC財(cái)政政策（支出）擴(kuò)