財(cái)務(wù) 浙江森馬服飾公司盈利能力分析

浙江森馬服飾有限公司盈利能力分析摘要：隨著改革的不斷深入，人們對(duì)服裝的要求也越來越高。并且由于服裝行業(yè)市場(chǎng)更新速度快，服裝行業(yè)占市場(chǎng)份額越來越大，中國(guó)作為最大服裝消費(fèi)國(guó)家，國(guó)內(nèi)服裝行業(yè)賺取利潤(rùn)能力近幾年持續(xù)向上。森馬作為國(guó)內(nèi)一家品牌服裝公司，是中國(guó)服裝行業(yè)的領(lǐng)先品牌，在走向國(guó)際的同時(shí)，森馬要想保持目前的地位，繼續(xù)發(fā)展，這對(duì)森馬的盈利能力研究非常重要。在研究森馬服飾盈利能力的過程中，利用2016-2020年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，分析了森馬服飾的5個(gè)指標(biāo)：權(quán)益回報(bào)率、總資產(chǎn)回報(bào)率、主營(yíng)業(yè)務(wù)回報(bào)率、成本回報(bào)率和凈銷售額。發(fā)現(xiàn)森馬服飾盈利下降、增長(zhǎng)能力放緩、成本費(fèi)用高、銷售凈收入下降等問題，結(jié)合森馬自身特點(diǎn)，本文提出采用降低成本費(fèi)用和改善經(jīng)營(yíng)策略等方式來提高森馬公司盈利能力，對(duì)其他服裝企業(yè)有著借鑒作用。關(guān)鍵詞：森馬服飾；盈利能力；服裝行業(yè)

ProfitabilityanalysisofZhejiangSemmaClothingCo.,LtdAbstract:Withthedeepeningofthereform,people'srequirementsforclothingarealsogettinghigherandhigher.Inaddition,duetotherapidmarketupdatespeedofthegarmentindustry,thegarmentindustryhasanincreasingmarketshare.Asthelargestconsumerofclothing,thedomesticgarmentindustryhascontinuedtomakeprofitsinrecentyears.Asadomesticbrandclothingcompany,SemirisaleadingbrandinChina'sclothingindustry.Whilegoinginternational,itiscrucialtotheprofitabilityresearchofSemirtomaintainitsexistingposition.Intheprocessofstudyingtheprofitabilityof2016-2020financialdata,thereturnonnetassets,returnontotalassets,mainbusinessprofitmargin,costprofitmargin,thenetprofitrate,growthcapacity,highcost,netsalesincome,thispaperproposestoreducecostandimprovebusinessstrategy,hasareferenceforotherclothingenterprises.Keywords:Semirclothing;profitability;clothingindustry

目錄TOC\o"1-3"\h\u一、緒論 一、緒論（一）研究背景和意義1.研究背景隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，服裝行業(yè)的經(jīng)濟(jì)也快速發(fā)展，行業(yè)前景越來越好。導(dǎo)致服裝行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力增大，企業(yè)生存的環(huán)境也越來越惡劣，怎樣在這種競(jìng)爭(zhēng)中存活下來是每一個(gè)企業(yè)都必須考慮的問題。對(duì)于企業(yè)來說，在這種環(huán)境中生存下去，必須要獲得足夠多的利益，換句話說就是企業(yè)的盈利能力要強(qiáng)，它關(guān)系到企業(yè)的生存發(fā)展和經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略。盈利能力是公司規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、賺錢、銷售和降低成本能力的綜合表現(xiàn)。若企業(yè)面臨經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)也會(huì)有較強(qiáng)的應(yīng)變能力。在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大環(huán)境下，盈利能力是每個(gè)企業(yè)都必須關(guān)注的，他決定企業(yè)在面臨風(fēng)險(xiǎn)時(shí)是否有足夠多的資本去處理。服裝行業(yè)對(duì)社會(huì)發(fā)展和人們的生活有舉足輕重的作用，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，緩解就業(yè)，提高人們生活質(zhì)量。2.研究意義盈利能力分析在企業(yè)財(cái)務(wù)分析中越來越重要，是衡量一家公司是否盈利的重要指標(biāo)。一個(gè)公司的利潤(rùn)不僅有利于公司的所有者，也可以使公司保持良好的運(yùn)行。公司盈利能力分析通過了解公司目前的盈利能力和造成這種情況的原因，幫助您分析公司未來的盈利能力和發(fā)展趨勢(shì)。盈利能力很大程度上決定了企業(yè)的價(jià)值，盈利能力強(qiáng)企業(yè)的債償能力也強(qiáng)，這就決定了企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力強(qiáng)，面對(duì)危機(jī)的應(yīng)變能力強(qiáng)，企業(yè)的發(fā)展有很大的潛力。盈利能力分析不僅可以讓我們知道數(shù)字的變動(dòng)，更重要的是要了解一家公司是如何運(yùn)營(yíng)的，以及它通過數(shù)字損失了多少。因此，盈利能力是企業(yè)財(cái)務(wù)分析的重點(diǎn)，通過盈利能力分析，及時(shí)發(fā)現(xiàn)和解決企業(yè)問題，促進(jìn)企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。（二）文獻(xiàn)綜述1.國(guó)外文獻(xiàn)綜述TaleGedefa（2020）認(rèn)為家庭規(guī)模沼氣廠安裝的盈利能力沼氣投資是可取的，并且對(duì)于未來繼續(xù)投資是有利可圖的[1]。GuoJingwei（2020）認(rèn)為從客戶議價(jià)能力、供應(yīng)商經(jīng)營(yíng)效率和供應(yīng)商破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)三個(gè)方面分析供應(yīng)商的研發(fā)水平是否會(huì)導(dǎo)致供應(yīng)商的盈利水平更高。在假設(shè)的基礎(chǔ)上，證明了高技術(shù)廠商的客戶集中度會(huì)導(dǎo)致供應(yīng)商的客戶集中度降低，從而降低盈利能力[2]。2.國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)綜述朱啟航（2020）認(rèn)為盈利能力有利于保障投資者的投資收益，有利于債權(quán)人取得債務(wù)利息收入，有利于增加稅收。因此，提高盈利能力應(yīng)提高銷售量，提升資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度，調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，減少銷售費(fèi)用[16]。強(qiáng)福達(dá)（2020）認(rèn)為值得注意的是，盈利能力是公司利用財(cái)務(wù)資源創(chuàng)收的能力，它是公司發(fā)展的引擎，從生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的角度評(píng)價(jià)企業(yè)的盈利能力，為投資者提供收益和利潤(rùn)，從企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中獲利。是公司能力的綜合體現(xiàn)[17]。吳陽佳（2019）認(rèn)為改進(jìn)汽車企業(yè)盈利能力要進(jìn)行產(chǎn)品結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，減少高層變動(dòng)，控制成本費(fèi)用總額[19]。馬帥（2018）認(rèn)為從公司自身縱向?qū)Ρ群屯袠I(yè)橫向?qū)Ρ扔芰ο嚓P(guān)指標(biāo)可以揭示企業(yè)存在的問題，通過縱向?qū)Ρ瓤芍榔髽I(yè)存貨、銷售成本等存在的一些弊端，橫向?qū)Ρ瓤闪私獾狡髽I(yè)在與同行業(yè)相比較時(shí)存在的優(yōu)勢(shì)與劣勢(shì)[20]。鄭留香（2018）指出除了分析當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)狀況之外，上市公司的盈利能力還需要特別關(guān)注某些項(xiàng)目或特殊因素，其中內(nèi)外部環(huán)境因素對(duì)公司運(yùn)營(yíng)的影響很重要[22]。綜上所述，盈利能力是反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的關(guān)鍵因素，在分析盈利能力時(shí),不僅需要比較公司，還要關(guān)注外部因素和同行業(yè)間的橫向?qū)Ρ?，這樣才能結(jié)合企業(yè)本身特點(diǎn)，作出相應(yīng)的對(duì)策，從而使企業(yè)穩(wěn)步發(fā)展。（三）研究?jī)?nèi)容與方法1.研究?jī)?nèi)容第一部分：介紹論文的研究背景和意義，回顧與盈利能力相關(guān)的文獻(xiàn)，介紹論文的研究?jī)?nèi)容和方法。第二部分：解釋盈利能力的概念，總結(jié)盈利能力的作用和重要性，分析盈利能力指標(biāo)。第三部分：浙江森馬服飾有限公司基本情況簡(jiǎn)介。因此，為了分析相關(guān)指標(biāo)，我們通過縱向和橫向比較分析森馬服飾有限公司的盈利能力。第四部分：第三部分的分析指出了森馬存在的問題及其對(duì)企業(yè)的影響。根據(jù)產(chǎn)生的問題提出相對(duì)應(yīng)的解決方法，降低森馬服飾股份有限公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，保障企業(yè)持續(xù)健康發(fā)展。第五部分：結(jié)論。2.研究方法（1）文獻(xiàn)分析法。通過對(duì)相關(guān)文獻(xiàn)的學(xué)術(shù)研究和收集到的數(shù)據(jù)，結(jié)合待分析的研究?jī)?nèi)容，對(duì)專家的相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行檢索和分類，提煉盈利性的核心思想，為其奠定研究基礎(chǔ)。文章已排版。（2）對(duì)比分析法。在分析中，通過進(jìn)行同行業(yè)五個(gè)指標(biāo)的橫向比較，分析了森馬服飾近幾年的經(jīng)營(yíng)裝與發(fā)展情況，分析出森馬盈利能力中的可能存在的問題并提出解決措施，促使公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，通過對(duì)比使本文更有研究意義（3）數(shù)據(jù)分析法。通過森馬公司官方網(wǎng)站，搜索相關(guān)數(shù)據(jù)，從而找出研究森馬服飾的內(nèi)在規(guī)律，以求實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)利用最大化，挖掘數(shù)據(jù)背后蘊(yùn)藏的含義，本文通過收集森馬近五年的相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)并進(jìn)行量化剖析，客觀反映森馬盈利能力的情況，此方法是挖掘問題存在原因的依據(jù)。

二、相關(guān)理論基礎(chǔ)（一）盈利能力的概念盈利能力是指公司賺取利潤(rùn)的能力，也稱為公司資本或?qū)ζ滟Y本進(jìn)行審計(jì)的能力，通常表示為公司在特定時(shí)期內(nèi)的收入數(shù)額和水平。（二）盈利能力的作用和重要性1.有利于保障投資者的投資收益投資公司的投資者的最終目標(biāo)是從公司的利潤(rùn)中獲得應(yīng)得的份額管理完善的公司將創(chuàng)造公司利潤(rùn)，雖然這樣做可以保護(hù)投資者的收入，但管理不善或虧損的公司將使投資者的投資面臨重大風(fēng)險(xiǎn)，在最壞的情況下，將導(dǎo)致投資者蒙受損失。如果公司盈利，投資者可以賺得更多，每股賺得更多。2.對(duì)于債權(quán)人來說，從債務(wù)中獲得利息收入是有益的向企業(yè)提供金融貸款的貸方應(yīng)首先考慮接受貸款的公司是否應(yīng)付款，并衡量貸款的穩(wěn)定性。沒有貸方或信貸機(jī)構(gòu)愿意將這些資金置于受損風(fēng)險(xiǎn)之中。如果公司在經(jīng)營(yíng)過程中能夠取得較好的業(yè)績(jī)并達(dá)到預(yù)期的利潤(rùn)，則說明公司的經(jīng)營(yíng)管理模式是正確的；管理者具有很強(qiáng)的管理能力，公司發(fā)展前景也比較好，貸款的金融機(jī)構(gòu)可以從債務(wù)中獲得貸款利息收入。反之，將損害雙方的利益。3.稅收收入增加政府對(duì)企業(yè)征收企業(yè)稅，企業(yè)稅的計(jì)稅基礎(chǔ)是企業(yè)當(dāng)年賺取的利潤(rùn)。利潤(rùn)高，稅就高，利潤(rùn)低，稅就低。企業(yè)利潤(rùn)更高，利潤(rùn)率更高，企業(yè)稅更易轉(zhuǎn)移，政府收入更多，讓政府更好地履行職責(zé)，更好地為公眾服務(wù)。促進(jìn)公共、健康的社會(huì)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展。（三）盈利能力分析指標(biāo)1.凈資產(chǎn)收益率反映權(quán)益資本的收入水平是權(quán)益收入的比率，可以衡量公司使用股東投資的效率。相反，股本回報(bào)率（ROE）較低。2.總資產(chǎn)回報(bào)作為分析企業(yè)盈利能力和衡量企業(yè)盈利能力的指標(biāo)，是反映資產(chǎn)利用效率和資本利用效果關(guān)系的更有效的指標(biāo)，是分析企業(yè)可持續(xù)性和穩(wěn)定性的指標(biāo)。企業(yè)未來面臨的風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)管理者未來做出正確決策的重要指標(biāo)。3.主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力一段時(shí)間內(nèi)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入之比。它顯示了一個(gè)企業(yè)的各單位主營(yíng)業(yè)務(wù)收入能夠?yàn)槠鋷矶嗌僦鳡I(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)，反映了企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)的盈利能力，是評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率的關(guān)鍵指標(biāo)。4.成本效益差它是一定時(shí)期內(nèi)總成本和毛利與成本的比值，表示每一美元的成本可以獲得多少利潤(rùn)，并反映因經(jīng)營(yíng)費(fèi)用而產(chǎn)生的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。該指數(shù)越高，利潤(rùn)越大，反映了公司較好的經(jīng)濟(jì)效益。5.凈銷售額它比較一個(gè)公司的凈利潤(rùn)和銷售收入，衡量公司在一定時(shí)期內(nèi)產(chǎn)生銷售收入的能力，與凈利潤(rùn)成正比。企業(yè)必須獲得更多的凈收入才能維持或增加銷售的凈利潤(rùn)率，這反映了公司盈利能力的強(qiáng)弱。

三、森馬服飾公司盈利能力分析（一）森馬服飾簡(jiǎn)介森馬的全稱是浙江森馬服飾有限公司（以下簡(jiǎn)稱“森馬”或“企業(yè)”），成立于2002年2月，經(jīng)過十幾年的發(fā)展，現(xiàn)已發(fā)展成為休閑服裝行業(yè)的品牌和全國(guó)流行的時(shí)尚服裝品牌。森馬服裝主要針對(duì)16-36歲的年輕城市居民，并致力于將時(shí)尚的設(shè)計(jì)帶給消費(fèi)者。森馬企業(yè)采取虛擬經(jīng)營(yíng)、生產(chǎn)銷售實(shí)現(xiàn)外包和特許經(jīng)營(yíng)的運(yùn)營(yíng)發(fā)展模式。森馬始終堅(jiān)持為顧客創(chuàng)造消費(fèi)價(jià)值最大化的經(jīng)營(yíng)理念，以誠(chéng)信作為企業(yè)精神，達(dá)到不斷創(chuàng)新發(fā)展，致力于把森馬服飾品牌傳播到每一個(gè)消費(fèi)者心里。森馬秉承員工、供應(yīng)商、加盟商共贏發(fā)展理念，未來森馬將致力于打造成為規(guī)模大、影響力深遠(yuǎn)的品牌和企業(yè)。（二）森馬服飾盈利能力指標(biāo)分析1.凈資產(chǎn)收益率表3.1凈資產(chǎn)收益率結(jié)果表單位：%項(xiàng)目對(duì)比企業(yè)20162017201820192020凈資產(chǎn)收益率森馬14.0111.1514.9612.976.89美邦1.15-10.751.4-40.44-53.45太平鳥21.3813.2415.9215.4418.11數(shù)據(jù)來源：森馬、美邦、太平鳥2016-2020年年報(bào)圖3.1凈資產(chǎn)收益率分析圖由上圖表可以看出森馬凈資產(chǎn)收益率是跌宕起伏的態(tài)勢(shì)，從2016年到2018年下降到上升，說明從2016到2017凈利潤(rùn)在減少，同時(shí)股東權(quán)益也在下降，凈利潤(rùn)占比下降，到了2018年凈利潤(rùn)增加，股東權(quán)益增加，總體波動(dòng)不大。從2018到2020年凈資產(chǎn)收益率呈現(xiàn)下降趨勢(shì)且波動(dòng)較大，表明利潤(rùn)表中凈利潤(rùn)波動(dòng)大，導(dǎo)致股東權(quán)益減少，從而投資者相對(duì)也會(huì)減少，其中原因可能是公司借入資金少，導(dǎo)致資金使用效率底下。從總體來看森馬處于盈利狀態(tài)但這種波動(dòng)對(duì)森馬是不利的，森馬應(yīng)當(dāng)穩(wěn)住當(dāng)前狀態(tài)，提高資金使用效率，并逐步提升，從而提高股東權(quán)益，吸引更多的投資者，帶來更多的投資收入。通過橫向?qū)Ρ瓤砂l(fā)現(xiàn)，美邦和太平鳥凈資產(chǎn)收益率也處于波動(dòng)狀態(tài)，美邦的波動(dòng)幅度大于森馬，太平鳥的波動(dòng)小于森馬。對(duì)比發(fā)現(xiàn)美邦處于負(fù)增長(zhǎng)狀態(tài)，原因是美邦的凈資產(chǎn)持續(xù)走低，導(dǎo)致股東資金使用效率低下，公司投資不當(dāng)，而太平鳥在2019-2020年凈資產(chǎn)收益率增加2.67%，股東權(quán)益增加，公司利用自有資金和借入資金是的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)合理，森馬投資者的投資收益處于中等偏下，森馬當(dāng)前應(yīng)提高凈利潤(rùn)，增加股東權(quán)益，吸引更多投資者。2.總資產(chǎn)收益率表3.2總資產(chǎn)收益率結(jié)果表單位：%項(xiàng)目對(duì)比企業(yè)20162017201820192020總資產(chǎn)收益率森馬10.838.2910.159.234.62美邦0.58-4.610.56-12.94-12.67太平鳥8.917.068.447.748.28數(shù)據(jù)來源：森馬、美邦、太平鳥2016-2020年年報(bào)圖3.2總資產(chǎn)收益率分析圖由圖表3.2可看出2016、2018年資產(chǎn)運(yùn)作效率較高資金利用效果較好，2017年和2019年、2020年資產(chǎn)運(yùn)作效率和資金利用效果較差，2020年達(dá)到最低，同時(shí)總資產(chǎn)的高低反映反應(yīng)森馬企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力與發(fā)展能力，森馬盈利能力2016-2020相對(duì)比較穩(wěn)定有利于長(zhǎng)久發(fā)展，2020年總資產(chǎn)收益率下降劇烈，此時(shí)企業(yè)在發(fā)展和競(jìng)爭(zhēng)上面臨風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)內(nèi)部資金利用效果不夠明顯，企業(yè)綜合管理水平下降，當(dāng)前企業(yè)應(yīng)當(dāng)提高資金利用效率，加強(qiáng)綜合管理水平。截止到2020年，森馬、美邦、太平鳥三家公司總資產(chǎn)收益率分別是4.62%、-12.67%、8.28%，與美邦相比森馬有足夠的競(jìng)爭(zhēng)力與發(fā)展空間，而與太平鳥相比森馬相差很多，2018-2020來看太平鳥總資產(chǎn)收益率先下降后上升，企業(yè)綜合管理水平高，森馬則是持續(xù)下降，這對(duì)森馬來說是一個(gè)不好現(xiàn)象，持續(xù)下降決定著企業(yè)是否要舉債經(jīng)營(yíng)，同時(shí)也不利于企業(yè)盈利能力的穩(wěn)定與持久。3.主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率表3.3主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率結(jié)果表單位：%項(xiàng)目對(duì)比企業(yè)20162017201820192020主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率森馬34.0333.1639.0741.8739.45美邦43.0246.7644.0937.6830.18太平鳥54.0851.8852.5952.5551.84數(shù)據(jù)來源：森馬、美邦、太平鳥2016-2020年年報(bào)圖3.3主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率分析圖由上圖表3.3可看出森馬在2016到2020年的主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率波動(dòng)不大，2016-2017年由34.03%下降到33.16%，2017-2019有33.16%上升到41.87%，2019-2020相對(duì)有小浮動(dòng)下降，總體影響不大，反映出森馬的主營(yíng)業(yè)務(wù)成本控制合理，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入高，最終獲利高，充分反映森馬在商品定價(jià)上價(jià)格合理，森馬的品牌影響力是商品附加值增高，帶來良好的用戶體驗(yàn)，從而增強(qiáng)森馬主要產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，擴(kuò)大發(fā)展?jié)摿?。橫向?qū)Ρ劝l(fā)現(xiàn)2016-2018三年間森馬在與另外倆家企業(yè)相比競(jìng)爭(zhēng)力還是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，在2019-2020期間森馬雖然趕超美邦，但與太平鳥相比還是略有差距，從太平鳥近5年的主營(yíng)業(yè)務(wù)率來看相對(duì)平穩(wěn)，說明太平鳥企業(yè)營(yíng)業(yè)收入高，成本相對(duì)較少進(jìn)而太平鳥企業(yè)獲利能力高，帶來的利潤(rùn)大，企業(yè)采取了正確的經(jīng)營(yíng)策略，成本控制得當(dāng)，森馬在保持當(dāng)前利潤(rùn)狀態(tài)下還應(yīng)借鑒太平鳥經(jīng)營(yíng)策略，不斷提高主營(yíng)業(yè)務(wù)收益率。4.成本費(fèi)用利潤(rùn)率表3.4成本費(fèi)用營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率結(jié)果表單位：%項(xiàng)目對(duì)比企業(yè)20162017201820192020成本費(fèi)用營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率森馬20.9914.2216.0512.958.13美邦2.25-4.490.74-13.37-22.58太平鳥7.478.1610.499.7510.89數(shù)據(jù)來源：森馬、美邦、太平鳥2016-2020年年報(bào)圖3.4成本費(fèi)用利潤(rùn)率分析圖由上圖表3.4可以看出森馬服飾的成本費(fèi)用利潤(rùn)率由2016年的20.99%下降到2017年的14.22%在下降到2020年的8.13%，雖然中間2018年度成本費(fèi)用利潤(rùn)率為16.05%有所上升，但總體還是呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。2016年的成本費(fèi)用利潤(rùn)率最高，此時(shí)森馬經(jīng)營(yíng)耗費(fèi)所帶來的經(jīng)營(yíng)成果最好，森馬的盈利能力，經(jīng)濟(jì)效應(yīng)最優(yōu)。但到2020年下幅度達(dá)到12.86%，和前幾年相比較每付出一元成本費(fèi)用所獲得的利潤(rùn)較低，導(dǎo)致成本費(fèi)利潤(rùn)率下降的原因原材料等價(jià)格導(dǎo)致主營(yíng)業(yè)務(wù)成本上升，三項(xiàng)期間費(fèi)用成本上升，使?fàn)I業(yè)利潤(rùn)減少，若以后繼續(xù)下降會(huì)對(duì)企業(yè)的盈利有所影響。與同行業(yè)美邦和太平鳥對(duì)比森馬2016-2019年四年間成本控制相對(duì)好，帶來的經(jīng)營(yíng)效果高于美邦和太平鳥。到了2020年森馬成本費(fèi)用利潤(rùn)率高于美邦低于太平鳥，同時(shí)在2018-2020三年間太平鳥的成本費(fèi)用利潤(rùn)率總體波動(dòng)不大，但森馬呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，說明太平鳥在經(jīng)營(yíng)消耗方面所帶來的經(jīng)營(yíng)成果高，而森馬的經(jīng)營(yíng)消耗大，帶來的經(jīng)營(yíng)成果差。森馬和美邦的的經(jīng)濟(jì)效益遠(yuǎn)不如太平鳥。5.銷售凈利率表3.5銷售凈利潤(rùn)率結(jié)果表單位：%項(xiàng)目對(duì)比企業(yè)20162017201820192020銷售凈利潤(rùn)率森馬13.149.410.77.935.22美邦0.55-4.710.53-15.1-26.51太平鳥6.676.117.266.857.53數(shù)據(jù)來源：森馬、美邦、太平鳥2016-2020年圖3.5銷售凈利潤(rùn)率分析圖由上圖可知森馬的銷售凈利潤(rùn)基本是下降的趨勢(shì)，由上表可以看出森馬的銷售凈利率從2016年到2020年基本呈下降趨勢(shì)，銷售凈利率2016-2017從10.7%下降到9.4%，2018-2020由10.7%下降到5.22%，其中2018年有所增長(zhǎng)，但到2019年繼續(xù)下降持續(xù)到2020年。森馬在16年銷售凈利率達(dá)到13.14%而到2020年僅僅只有5.22%，可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)擴(kuò)大銷售，由于期間費(fèi)用增加，并不能帶來銷售凈利潤(rùn)的增加，從森馬2020年利潤(rùn)表看出期間費(fèi)用占銷售收入25%左右，若不采取措施按照這種趨勢(shì)可能會(huì)使盈利能力持續(xù)下降，此時(shí)森馬應(yīng)該注意經(jīng)營(yíng)管理方式而不是盲目擴(kuò)大銷售收入，進(jìn)而提高企業(yè)盈利水平。通過橫向比較可以發(fā)現(xiàn)美邦的銷售凈利率也在下降，且下降的速度比森馬更快，銷售凈利率甚至達(dá)到了-26.51%，可以看出美邦的盈利已經(jīng)出現(xiàn)嚴(yán)重虧損。相比太平鳥，太平鳥的銷售凈利率則處于較平緩的狀態(tài)，整體變化幅度不大，2020年還有所上升，雖然上升程度很小，但表明公司期間費(fèi)用控制較好，經(jīng)營(yíng)回到正規(guī)。通過上訴比較可以看到森馬，美邦凈利率都在下降，太平鳥保持在平緩狀態(tài)。此時(shí)可能企業(yè)外部環(huán)境發(fā)生了變化，企業(yè)面對(duì)外來風(fēng)險(xiǎn)，沒有及時(shí)調(diào)整公司經(jīng)營(yíng)策略，導(dǎo)致企業(yè)盈利收到影響。

四、森馬服飾公司盈利能力存在的問題及對(duì)策（一）森馬服飾公司盈利能力所存在的問題1.資產(chǎn)運(yùn)作效率差，企業(yè)盈利下降通過盈利能力分析發(fā)現(xiàn)，只有主營(yíng)業(yè)務(wù)收益率處于相對(duì)穩(wěn)定的狀態(tài)，總資產(chǎn)收益率在下降，說明森馬整體盈利能力在下降。森馬總資產(chǎn)收益率2016到2019年相對(duì)穩(wěn)定，基本處于8%到10%之間，但到2020年只有4.62%，下降很明顯?？傮w資產(chǎn)運(yùn)作效率低下，達(dá)不到想要的效果，對(duì)于服裝行業(yè)來說，發(fā)展周期長(zhǎng)，競(jìng)爭(zhēng)力極高。隨著用戶需求的多樣化，制衣企業(yè)各方面的成本也在不斷增加，由于人工成本和原材料價(jià)格居高不下，環(huán)保水平也很高，原材料的采購成本一直相對(duì)較高，各種成本增加，導(dǎo)致服裝業(yè)的狀況不容樂觀，因此，制衣業(yè)的總成本并未得到很好的控制。企業(yè)投資者投資收益低，盈利減少。2.增長(zhǎng)能力放緩由上述圖表可以看到2016到2020年森馬的5項(xiàng)指標(biāo)都處在跌宕起伏的狀態(tài)，到2020年除主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率其他各項(xiàng)指標(biāo)均呈現(xiàn)不同程度的下降，綜合各項(xiàng)數(shù)據(jù)來看森馬盈利增長(zhǎng)速度在下降，若持續(xù)下去森馬可能會(huì)到達(dá)虧損的狀態(tài)。森馬在這四年期間，凈資產(chǎn)收益率從14.01%下降到6.89%，總資產(chǎn)收益率從10.83%下降到4.62%，銷售凈利率從13.14%下降到5.22%，從數(shù)據(jù)分析可看由于增長(zhǎng)能力在下降資金回收期變長(zhǎng)。若果企業(yè)的盈利增長(zhǎng)速度每年在下降，會(huì)造成企業(yè)內(nèi)部資金緊張或者出現(xiàn)資金鏈斷裂的情況，會(huì)影響企業(yè)的整體布局和發(fā)展規(guī)劃。增長(zhǎng)能力下降還可能會(huì)造成企業(yè)短期債償能力變?nèi)?，使得企業(yè)商業(yè)信用降低，為了償還到期債務(wù)森馬可能會(huì)強(qiáng)行出售資產(chǎn)來補(bǔ)充缺口，這還會(huì)使得企業(yè)盈利增長(zhǎng)速度下降，還是變相的增加公司負(fù)擔(dān)。盈利增長(zhǎng)速度下降嚴(yán)重時(shí)也可能會(huì)使森馬走向破產(chǎn)，公司的盈利資金已經(jīng)不足以支撐森馬的各項(xiàng)資金活動(dòng)，雖然公司處在盈利的狀態(tài)，但是通過公司的盈利仍然不能解決公司的資金活動(dòng)。所以森馬盈利速度變慢也是一個(gè)很重要的問題，森馬必須使資金回收變快獲得足夠多的盈利來滿足公司各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的需要。3.外部市場(chǎng)變化，成本費(fèi)用增加從2016年到2020年，森馬的成本和成本效益比從2016年的20.99%下降到2020年的8.13%。消耗同樣的費(fèi)用所帶來的經(jīng)營(yíng)成果較差。成本費(fèi)用較高會(huì)導(dǎo)致整體收益降低，若用相同的成本費(fèi)用，但所帶來的收益越來越低，變相來說就是成本費(fèi)用在增加，同時(shí)對(duì)企業(yè)的資金會(huì)造成沖擊，可能會(huì)導(dǎo)致資金緊張等問題。成本增加的原因可能是市場(chǎng)地位不準(zhǔn)確，同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手增加，市場(chǎng)地位降低，客戶流失。原材料成本增加也會(huì)導(dǎo)致成本費(fèi)用增加，需要增加投資去購買原材料。成本費(fèi)用增加一定會(huì)影響企業(yè)的盈利能力，相同的成本卻獲得了更少的利益，隨著時(shí)間的推移這種差距會(huì)越來越明顯，最終導(dǎo)致盈利能力下降。另一方面，加盟商或代理商的加入使得中間成本過高。國(guó)內(nèi)大部分快時(shí)尚服飾企業(yè)，如森馬、美邦等，都依賴直銷和特許經(jīng)營(yíng)，甚至有代理關(guān)系。這導(dǎo)致了高庫存和較長(zhǎng)的計(jì)費(fèi)周期，因?yàn)樯碳?、代理商和企業(yè)無法建立適當(dāng)?shù)膸齑婀芾頇C(jī)制。4.銷售凈收入下降森馬的銷售收入從2016年的13.14%到2020年的5.22%，五年期間一直在下降。2018年有所上升，但到2019年下降，到2020年還是在下降，這表明森馬的銷售凈收入在下降且下降明顯。銷售凈收入是凈收入占銷售收入的占比，表明公司獲得的純利潤(rùn)，純利潤(rùn)多企業(yè)的收益越多。森馬銷售凈收入下降主要由銷售額下降所導(dǎo)致的。森馬銷售額下降可能是因?yàn)楫a(chǎn)品過時(shí)，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手增加或者出現(xiàn)了更好的用戶選擇。森馬是一家制衣企業(yè)，當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)更能被大眾接受的產(chǎn)品時(shí)，會(huì)影響到自家產(chǎn)品的銷售量，最終導(dǎo)致銷售凈利潤(rùn)下降。森馬銷售凈利潤(rùn)下降也有外部宏觀環(huán)境的變化原因，近幾年國(guó)家對(duì)銷售業(yè)的政策改革市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，整個(gè)行業(yè)內(nèi)部為了搶占市場(chǎng)，存在惡性競(jìng)爭(zhēng)。為了市場(chǎng)份額森馬不得不降低產(chǎn)品價(jià)格以換取一定的市場(chǎng)地位，并且中最終會(huì)導(dǎo)致銷售凈利率下降。（二）提升森馬服飾公司盈利能力的對(duì)策1.合理利用財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，提高盈利收益如何提高森馬的盈利能力，主要是提高股本回報(bào)率、總資產(chǎn)回報(bào)率、主營(yíng)業(yè)務(wù)回報(bào)率、凈銷售額等數(shù)據(jù)。提高ROE有助于整合資產(chǎn)，使利潤(rùn)分配更加合理，提高資產(chǎn)使用效率、平均權(quán)益和股東資本。提高資產(chǎn)總回報(bào)率，既要提高公司的競(jìng)爭(zhēng)力和發(fā)展能力，又要不借債經(jīng)營(yíng)，注意資產(chǎn)流失。主營(yíng)業(yè)務(wù)是公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)，也是公司的主要收入來源，大部分資金收入來自于主營(yíng)業(yè)務(wù)，是公司最大的精力。為提高主營(yíng)業(yè)務(wù)的盈利能力，需要進(jìn)行適當(dāng)?shù)臓I(yíng)銷，主營(yíng)業(yè)務(wù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)、發(fā)展?jié)摿Υ?、利?rùn)高。同時(shí)注意不要浪費(fèi)資源，主要投入也不能造成資源流失的問題。銷售凈利潤(rùn)的提高主要提高凈利潤(rùn)。調(diào)高森馬的盈利收益必須全面提高，每一個(gè)指標(biāo)都要提高，同時(shí)注意企業(yè)內(nèi)外環(huán)境的變化。2.抓住市場(chǎng)機(jī)會(huì)，提高增長(zhǎng)速度增加主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的目的是提高森馬盈利速度，使企業(yè)收益快速增長(zhǎng)。由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手增加，市場(chǎng)地位變低，市場(chǎng)份額減少。所以增加主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，加快增長(zhǎng)速度需要調(diào)整主營(yíng)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和市場(chǎng)規(guī)劃。由上述數(shù)據(jù)可知森馬主營(yíng)業(yè)務(wù)收入呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，所以主營(yíng)業(yè)務(wù)具有一定的優(yōu)勢(shì)，在市場(chǎng)中有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。增加主營(yíng)業(yè)務(wù)收入要調(diào)整業(yè)務(wù)的內(nèi)部結(jié)構(gòu)使更加嚴(yán)謹(jǐn)合理，同時(shí)要給與主營(yíng)業(yè)務(wù)最大的幫助和最大得權(quán)利。調(diào)整內(nèi)部人員結(jié)構(gòu)和組織結(jié)構(gòu)，確定主營(yíng)業(yè)務(wù)的方向和發(fā)展策略。還可以在主營(yíng)業(yè)務(wù)中拓展新的業(yè)務(wù)，以增加主營(yíng)業(yè)務(wù)的利潤(rùn)收入，也能使主營(yíng)業(yè)務(wù)更具特點(diǎn)，獲得更多的市場(chǎng)地位和市場(chǎng)資源。在主營(yíng)業(yè)務(wù)中拓展新的業(yè)務(wù)要注意，新業(yè)務(wù)最好與主營(yíng)業(yè)務(wù)有一定的關(guān)聯(lián)，兩個(gè)業(yè)務(wù)之間不能有沖突業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)必須緊密聯(lián)系，這樣就會(huì)使得主營(yíng)業(yè)務(wù)與新拓展的業(yè)務(wù)在運(yùn)營(yíng)中相互協(xié)作，最大程度的幫助森馬提高企業(yè)利潤(rùn)的增長(zhǎng)速度。3.整合企業(yè)資源，降低成本費(fèi)用適當(dāng)分配和控制期間費(fèi)用，以使森馬收益最大化。期間費(fèi)用是公司運(yùn)營(yíng)費(fèi)用的主要組成部分。對(duì)于森馬服飾而言，銷售和管理費(fèi)用是該期間的重大費(fèi)用項(xiàng)目。必須嚴(yán)格控制和分配定期費(fèi)用，以降低成本并提高盈利能力。降低產(chǎn)品成本可以改善森馬商業(yè)經(jīng)濟(jì)并增加利潤(rùn)。另外企業(yè)要強(qiáng)化成本意識(shí)，將減少損失浪費(fèi)，控制成本當(dāng)做公司的一項(xiàng)制度。由于森馬是銷售制衣企業(yè)，所以在產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)中要實(shí)行成本管理和成本控制，它涉及到整個(gè)企業(yè)，要形成一套完整的成本管理體系。這一成本管理體系中的各個(gè)指標(biāo)要分解到個(gè)人和部門。此外，我們還注重節(jié)約材料消耗，降低產(chǎn)品成本中的材料成本是降低成本的主要途徑之一。材料成本占產(chǎn)品成本的很大一部分，尤其是森馬是一家加工企業(yè)，在經(jīng)營(yíng)過程中消耗大量材料，因此減少材料浪費(fèi)的潛力很大。或許能從根本上解決成本費(fèi)用的問題。在每個(gè)行業(yè)中原材料的消耗問題是每個(gè)企業(yè)都要面臨且必須解決的問題，成本費(fèi)用會(huì)影響到公司的產(chǎn)品規(guī)劃和發(fā)展，所以降低成本對(duì)森馬是必須且必要的。4.改進(jìn)經(jīng)營(yíng)策略為了提高森馬在內(nèi)部管理方面的盈利能力，我們必須著重于提高森馬公司整個(gè)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力，特別是通過加快運(yùn)營(yíng)的標(biāo)準(zhǔn)化，公司內(nèi)部方面的改善來提高公司的整體市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。并完善公司的組織結(jié)構(gòu)、管理體系，加強(qiáng)公司內(nèi)部預(yù)算管理通過有效的成本控制，有效控制森馬公司內(nèi)部各種費(fèi)用，減少公司的銷售成本，管理成本，財(cái)務(wù)成本和經(jīng)營(yíng)成本，提升森馬在市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)，根據(jù)現(xiàn)代企業(yè)管理模式，需要優(yōu)化森馬內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)和治理模式，優(yōu)化企業(yè)管理制度，在公司內(nèi)部采用扁平化組織結(jié)構(gòu)。為進(jìn)一步提高公司的盈利能力。實(shí)現(xiàn)森馬公司盈利能力的提升也可以注重公司經(jīng)營(yíng)管理策略的改進(jìn)完善。首先，森馬應(yīng)該加快推進(jìn)多元化經(jīng)營(yíng)，尤其是應(yīng)該改變森馬盈利模式過于單一的問題，按照服裝行業(yè)領(lǐng)域和業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)，積極探索新的業(yè)務(wù)和利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，開拓新的市場(chǎng)業(yè)務(wù)，盡可能的增加產(chǎn)品或者服務(wù)的種類，實(shí)現(xiàn)森馬盈利結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。其次，應(yīng)該加快推進(jìn)森馬服飾的技術(shù)創(chuàng)新，增強(qiáng)研發(fā)能力，保持差異化的營(yíng)銷戰(zhàn)略，確保森馬保持較好的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)，全面提高企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力。

結(jié)論本文收集了該企業(yè)2016年到2020年的數(shù)據(jù)對(duì)該企業(yè)的盈利能力進(jìn)行分析，本文采用了對(duì)比分析的方法，把森馬，美邦，太平鳥進(jìn)行比對(duì)分析，更能通過數(shù)據(jù)來分析出森馬在營(yíng)業(yè)過程中遇到的問題。本文例舉出了企業(yè)進(jìn)行盈利財(cái)務(wù)分析中最重要的5個(gè)指標(biāo)，通過對(duì)森馬的盈利指標(biāo)數(shù)據(jù)分析來衡量該企業(yè)的盈利能力情況，保證本文的客觀性真實(shí)性和完整合理性。在分析過程中也指出了森馬目前存在成本較高，管理不善等問題，根據(jù)公司在盈利能力方面的不足給予合理的建議，如加強(qiáng)成本控制，完善管理結(jié)構(gòu)。但本文也有一些不足之處，本文只收集了森馬2016到2020年的數(shù)據(jù)，并不能從這5年的數(shù)據(jù)中分析出森馬真實(shí)的狀況，并且本文只列舉了5個(gè)重要的指標(biāo)，在森馬營(yíng)業(yè)運(yùn)營(yíng)過程中還有其他因素會(huì)對(duì)森馬的盈利狀況產(chǎn)生影響，導(dǎo)致在指標(biāo)分析過程中可能不夠全面，分析的結(jié)果可能會(huì)與實(shí)際不一致。

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