【S農(nóng)機(jī)公司的資本結(jié)構(gòu)問(wèn)題及優(yōu)化對(duì)策12000字（論文）】

S農(nóng)機(jī)公司的資本結(jié)構(gòu)問(wèn)題及優(yōu)化對(duì)策10705_WPSOffice_Level1一、緒論 118990_WPSOffice_Level2（一）選題背景及意義 118990_WPSOffice_Level31.選題背景 126483_WPSOffice_Level32.選題意義 126483_WPSOffice_Level2（二）國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀 231735_WPSOffice_Level31.國(guó)外研究現(xiàn)狀 220127_WPSOffice_Level32.國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀 231735_WPSOffice_Level2（三）研究方法 326231_WPSOffice_Level31.文獻(xiàn)研究法 328208_WPSOffice_Level32.比較分析法 311574_WPSOffice_Level33.定量與定性分析法 318990_WPSOffice_Level1二、資本結(jié)構(gòu)概念及相關(guān)理論基礎(chǔ) 420127_WPSOffice_Level2（一）資本結(jié)構(gòu)概念 426231_WPSOffice_Level2（二）資本結(jié)構(gòu)特征 428208_WPSOffice_Level2（三）資本結(jié)構(gòu)理論 425029_WPSOffice_Level31.凈營(yíng)業(yè)收益理論 421154_WPSOffice_Level32.MM理論 427166_WPSOffice_Level33.代理理論 526483_WPSOffice_Level1三、S農(nóng)機(jī)公司概況 611574_WPSOffice_Level2（一）公司簡(jiǎn)介 625029_WPSOffice_Level2（二）公司財(cái)務(wù)狀況與經(jīng)營(yíng)成果簡(jiǎn)述 625698_WPSOffice_Level31.盈利能力 630369_WPSOffice_Level32.償債能力 713105_WPSOffice_Level33.現(xiàn)金流量 731735_WPSOffice_Level1四、S農(nóng)機(jī)公司資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀 921154_WPSOffice_Level2（一）資本結(jié)構(gòu)整體分析 967_WPSOffice_Level31.資本構(gòu)成縱向趨勢(shì)比較分析 915032_WPSOffice_Level32.資本構(gòu)成橫向行業(yè)比較分析 1027166_WPSOffice_Level2（二）負(fù)債結(jié)構(gòu)分析 1026761_WPSOffice_Level31.負(fù)債構(gòu)成縱向趨勢(shì)比較分析 1016632_WPSOffice_Level32.負(fù)債構(gòu)成橫向行業(yè)比較分析 1225698_WPSOffice_Level2（三）股權(quán)結(jié)構(gòu)分析 1326040_WPSOffice_Level31.股權(quán)構(gòu)成縱向趨勢(shì)比較分析 1312866_WPSOffice_Level32.股權(quán)構(gòu)成橫向行業(yè)比較分析 1420127_WPSOffice_Level1五、S農(nóng)機(jī)公司資本結(jié)構(gòu)存在的問(wèn)題 1430369_WPSOffice_Level2（一）資本結(jié)構(gòu)不合理，產(chǎn)權(quán)比率波動(dòng)較大 1413105_WPSOffice_Level2（二）負(fù)債結(jié)構(gòu)失衡、償債能力有待提升 1567_WPSOffice_Level2（三）融資方式單一、融資效率低下 1526231_WPSOffice_Level1六、S農(nóng)機(jī)公司資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化措施 1615032_WPSOffice_Level2（一）提高償債呢你，降低負(fù)債水平 1626761_WPSOffice_Level2（二）合理調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)、科技界定負(fù)債范疇 1716632_WPSOffice_Level2（三）完善豐富融資方式，提高公司內(nèi)部融資效率 1728208_WPSOffice_Level1總結(jié) 1911574_WPSOffice_Level1參考文獻(xiàn) 20 一、緒論（一）選題背景及意義1.選題背景隨著政策的不斷完善、經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展和時(shí)代的不斷進(jìn)步，中國(guó)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化進(jìn)程正是在這樣的有利條件下實(shí)現(xiàn)健康可持續(xù)發(fā)展。機(jī)械行業(yè)作為農(nóng)業(yè)進(jìn)步的基石，在農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化進(jìn)程、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化過(guò)程中發(fā)揮著重要的作用。然而，我國(guó)現(xiàn)階段農(nóng)業(yè)機(jī)械行業(yè)仍在較多的問(wèn)題，如農(nóng)業(yè)機(jī)械技術(shù)依靠國(guó)外進(jìn)口、自主創(chuàng)新能力不足、信息自動(dòng)化進(jìn)程緩慢等。尤其是受疫情影響，我國(guó)中小型農(nóng)業(yè)機(jī)械公司面臨殘酷的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和產(chǎn)品需求減少等問(wèn)題，導(dǎo)致公司營(yíng)運(yùn)能力進(jìn)一步下降，甚至出現(xiàn)破產(chǎn)等現(xiàn)象。為進(jìn)一步提高我國(guó)中小型農(nóng)業(yè)機(jī)械公司市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，加快公司健康、穩(wěn)步發(fā)展，我國(guó)在十九大報(bào)告中明確提沖優(yōu)化中小企企業(yè)資本結(jié)構(gòu)、完善公司產(chǎn)業(yè)鏈條，促進(jìn)實(shí)現(xiàn)又好又快發(fā)展。本文以S農(nóng)機(jī)公司為研究對(duì)象，結(jié)合公司現(xiàn)階段資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀，通過(guò)資本結(jié)構(gòu)、負(fù)債情況、股權(quán)分布等方面的分析，指出公司資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化過(guò)程中存在的問(wèn)題，針對(duì)公司發(fā)展現(xiàn)狀提出相關(guān)優(yōu)化對(duì)策，進(jìn)而提高公司償債能力、盈利水平，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)公司長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展。2.選題意義資金作為企業(yè)流動(dòng)性最大的資產(chǎn)，在公司經(jīng)營(yíng)過(guò)程中具有重要的承接作用，同時(shí)也是保障公司實(shí)現(xiàn)正常營(yíng)運(yùn)的關(guān)鍵。中小企業(yè)發(fā)展過(guò)程中，因?yàn)樽陨碣Y金問(wèn)題導(dǎo)致?tīng)I(yíng)運(yùn)能力不足、經(jīng)營(yíng)過(guò)程受阻等現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生。因此，通過(guò)對(duì)中小型企業(yè)資本結(jié)構(gòu)問(wèn)題優(yōu)化的研究，可以提高公司內(nèi)部控制效率，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不斷向好，增強(qiáng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和變現(xiàn)能力，保障公司正常運(yùn)營(yíng)所需要的資金。同時(shí)根據(jù)公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)組成，可以進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)公司經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的問(wèn)題，及時(shí)提出相應(yīng)的對(duì)策和建議，提高公司在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中的優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期、可持續(xù)發(fā)展?，F(xiàn)階段，我國(guó)學(xué)者對(duì)資本結(jié)構(gòu)的研究主要集中在上市公司、國(guó)內(nèi)大型企業(yè)等方面，對(duì)于特點(diǎn)的中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的研究涉及較少。尤其是疫情背景下，如何提高中小企業(yè)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，應(yīng)對(duì)國(guó)際、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)顯得尤為重要。本文以S農(nóng)機(jī)公司為研究對(duì)象，結(jié)合公司疫情背景下資本結(jié)構(gòu)的構(gòu)成、相關(guān)問(wèn)題，提出相應(yīng)的對(duì)策和建議，進(jìn)一步為我國(guó)資本結(jié)構(gòu)的理論研究拓寬思路，不斷完善現(xiàn)有的資本結(jié)構(gòu)理論體系，提高資本結(jié)構(gòu)研究在企業(yè)實(shí)踐經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的作用。（二）國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀1.國(guó)外研究現(xiàn)狀 國(guó)外關(guān)于資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的研究最早來(lái)源于MM理論，該理論是由美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家莫迪利安尼和數(shù)學(xué)家米勒首次提出的。該理論認(rèn)為資本結(jié)構(gòu)與公司資本、資產(chǎn)總價(jià)值沒(méi)有關(guān)系，與公司負(fù)債規(guī)模、股權(quán)收益有直接的聯(lián)系。該理論強(qiáng)調(diào)公司負(fù)債規(guī)模不超過(guò)邊際收益，公司資本結(jié)構(gòu)趨于完善，盈利能力不斷提升。Poly（2017）利用美國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，結(jié)合公司流動(dòng)資金比率、存貨周轉(zhuǎn)率、銷售凈利率等指標(biāo)，綜合評(píng)價(jià)得出影響公司盈利能力提升的關(guān)鍵因素是企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的組成。Hmater（2018）認(rèn)為，影響上市公司資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的指標(biāo)還包括資產(chǎn)規(guī)模、企業(yè)成長(zhǎng)狀況以及市場(chǎng)環(huán)境等。他通過(guò)構(gòu)建資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化模型，得出公司最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)受到流動(dòng)現(xiàn)金的影響，并與其規(guī)模呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系。Masand（2019）研究表明，公司資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化應(yīng)首先考慮市場(chǎng)環(huán)境的影響，其次考慮公司內(nèi)部發(fā)展因素。因此生產(chǎn)成本、營(yíng)運(yùn)能力對(duì)資本結(jié)構(gòu)的影響力度要高于企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模、內(nèi)部控制等因素。Emina（2019）結(jié)合英國(guó)2008-2018年間非金融公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，定量分析資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)盈利能力之前的關(guān)系，最終得出公司盈利能力與企業(yè)負(fù)債之間存在顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，即企業(yè)負(fù)債規(guī)模越多、償債能力越弱、公司盈利能力越不顯著。Chaha（2020）則利用日本制造業(yè)公司相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，總結(jié)得出影響制造業(yè)公司資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的因素主要有盈利能力和成長(zhǎng)速度。Mumber（2020）對(duì)波蘭礦業(yè)公司進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)研究，通過(guò)分析近十年的公司財(cái)務(wù)報(bào)表，認(rèn)為礦業(yè)公司融資成本介于5%—8%之間可以實(shí)現(xiàn)公司最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化。2.國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀王永雪（2017）結(jié)合我國(guó)近100家制造業(yè)上市公司近五年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)研究發(fā)現(xiàn)，制造業(yè)資本結(jié)構(gòu)與公司價(jià)值存在明顯的負(fù)相關(guān)關(guān)系，這種關(guān)系與后期的MM理論結(jié)論趨于一致，由此得出我國(guó)上市公司資本結(jié)構(gòu)受公司資產(chǎn)負(fù)債率數(shù)值大小的影響。王美媛（2018）根據(jù)采礦行業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)計(jì)算得出，我國(guó)采礦行業(yè)資本結(jié)構(gòu)存在明顯的缺陷，行業(yè)資產(chǎn)使用周期過(guò)長(zhǎng)，導(dǎo)致流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率及變現(xiàn)能力不足，而行業(yè)負(fù)債規(guī)模過(guò)小，財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)沒(méi)有發(fā)揮具體作用，導(dǎo)致行業(yè)資本結(jié)構(gòu)較為單一，由此提出我國(guó)應(yīng)加快實(shí)現(xiàn)采礦行業(yè)股權(quán)分配，實(shí)現(xiàn)多元化經(jīng)營(yíng)管理，不斷優(yōu)化行業(yè)資本結(jié)構(gòu)。孫曉軍（2018）利用面板數(shù)據(jù)模型發(fā)現(xiàn)，地區(qū)GDP增長(zhǎng)速度越快，企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率水平越高，金融部門貸款意向越強(qiáng)。由此得出，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化收到宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響。即地區(qū)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境優(yōu)勢(shì)越明顯，地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度越快，企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率相應(yīng)攀升，企業(yè)貸款意愿越大，此時(shí)金融行業(yè)貸款利率相對(duì)提高，GDP增長(zhǎng)率越高，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率就可以越高，市場(chǎng)貸款利率越高，企業(yè)此時(shí)會(huì)降低資產(chǎn)負(fù)債率，實(shí)現(xiàn)資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。王瑜軍（2019）認(rèn)為，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的路徑除了政府政策扶持、宏觀制度建設(shè)等，還需要重視企業(yè)財(cái)務(wù)收支多元化、融資渠道拓寬以及企業(yè)資源共享等方面。郭宇平（2020）指出，我國(guó)房地產(chǎn)上市公司資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注公司負(fù)債規(guī)模和股權(quán)分布，房地產(chǎn)公司應(yīng)提高公司償債能力，實(shí)現(xiàn)融資方式多樣化、渠道高效化，建立自身風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警管理機(jī)制，確保公司資本結(jié)構(gòu)的不斷優(yōu)化，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)公司生產(chǎn)規(guī)模的不斷擴(kuò)大。戴惠萍（2021）通過(guò)分析國(guó)內(nèi)近50余家農(nóng)業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，最終得出公司資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化需要通過(guò)增加公司內(nèi)生動(dòng)力、提高內(nèi)部管理效率、完善市場(chǎng)監(jiān)督機(jī)制等方面，進(jìn)而不斷降低企業(yè)營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)健康持續(xù)發(fā)展。（三）研究方法本文在寫作時(shí)，將理論研究與案例分析相結(jié)合，運(yùn)用了以下研究方法：（1）文獻(xiàn)研究法通過(guò)閱讀國(guó)內(nèi)外關(guān)于資本結(jié)構(gòu)的相關(guān)文獻(xiàn)資料，梳理并歸納適用于本文的相關(guān)理論研究基礎(chǔ)，從而為本文的順利寫作提供堅(jiān)實(shí)的理論依據(jù)和研究方法。（2）比較分析法將S農(nóng)機(jī)公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與同行業(yè)有代表性公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行橫向與縱向?qū)Ρ龋忧逦庇^地感受S農(nóng)機(jī)公司在資本結(jié)構(gòu)方面存在的不足。（3）定量與定性分析法借助S農(nóng)機(jī)公司2016-2020年間相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，結(jié)合盈利能力、償債能力和現(xiàn)金流量等指標(biāo)對(duì)公司資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行量化分析，從而得出公司現(xiàn)階段資本結(jié)構(gòu)存在的相關(guān)問(wèn)題并分析其成因，最后針對(duì)性提出相關(guān)優(yōu)化對(duì)策和建議。

二、資本結(jié)構(gòu)概念及相關(guān)理論基礎(chǔ)（一）資本結(jié)構(gòu)概念資本結(jié)構(gòu)被定義為企業(yè)內(nèi)部資本的構(gòu)成及其資本占比的關(guān)系，根據(jù)不同融資方式得出的資本結(jié)構(gòu)有所不同。在現(xiàn)有的國(guó)內(nèi)外研究文獻(xiàn)中，對(duì)資本結(jié)構(gòu)的界定有狹義和廣義兩種。狹義的資本結(jié)構(gòu)主要是公司股權(quán)資本與長(zhǎng)期債務(wù)資本的總稱，短期債務(wù)資本并不包含在內(nèi)。而廣義的資本結(jié)構(gòu)包括股權(quán)資本和長(zhǎng)期債務(wù)資本。但在公司經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，短期負(fù)債存在較大的償債風(fēng)險(xiǎn)，這將極大地影響公司的經(jīng)營(yíng)。如果在資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化過(guò)程中忽略短期負(fù)債，其內(nèi)部結(jié)構(gòu)優(yōu)化效果將大幅度降低。因此，廣義資本結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)資本構(gòu)成的判斷更為全面，有利于公司對(duì)經(jīng)營(yíng)成本與營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)作出客觀的判斷。綜上所述，本文將結(jié)合S農(nóng)機(jī)公司的資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀，運(yùn)用廣義資本結(jié)構(gòu)的概念分析S農(nóng)機(jī)公司目前資本結(jié)構(gòu)存在的問(wèn)題，并提出優(yōu)化措施進(jìn)行優(yōu)化。（二）資本結(jié)構(gòu)特征企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)在很大程度上代表公司負(fù)債與股權(quán)之間的關(guān)系，是衡量企業(yè)償債能力、融資能力和盈利能力的重要指標(biāo)，同時(shí)也是公司財(cái)務(wù)狀況的晴雨表。負(fù)債結(jié)構(gòu)是指各種負(fù)債在公司負(fù)債中所占的比例。從期限、利率、借款資金來(lái)源等方面進(jìn)行合理安排。一般認(rèn)為，企業(yè)在借入資金的期限安排中應(yīng)做到合理配比，長(zhǎng)期負(fù)債和短期負(fù)債應(yīng)保持適當(dāng)比例，并充分利用長(zhǎng)期負(fù)債和短期負(fù)債的不同優(yōu)勢(shì)，滿足企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中不同目的的資金需求。其中，長(zhǎng)期債務(wù)與短期債務(wù)的比率為1時(shí)，通常被企業(yè)認(rèn)為是合適的債務(wù)期限比。股權(quán)結(jié)構(gòu)反映了不同股東之間基于財(cái)產(chǎn)所有權(quán)的權(quán)力對(duì)比，該指標(biāo)可以通過(guò)股東持有的股票數(shù)量、類型、時(shí)間等加以反映。因此，股權(quán)結(jié)構(gòu)通常被劃分為三個(gè)層次，即股權(quán)集中度、股東性質(zhì)和股權(quán)構(gòu)成類型等。（三）資本結(jié)構(gòu)理論1.凈營(yíng)業(yè)收益理論該理論認(rèn)為，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值不存在關(guān)聯(lián)性，決定企業(yè)價(jià)值數(shù)量的是企業(yè)凈營(yíng)業(yè)收益的規(guī)模。一般而言，企業(yè)凈收益規(guī)模越大，企業(yè)價(jià)值數(shù)量相應(yīng)越多，由此企業(yè)所需的債務(wù)總量相應(yīng)增加，進(jìn)一步增加企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致公司權(quán)益資金成本提高。2.MM理論該理論從個(gè)人所得稅和企業(yè)負(fù)債角度分析企業(yè)資本結(jié)構(gòu)問(wèn)題，認(rèn)為企業(yè)在沒(méi)有個(gè)人所得稅的前提下，公司負(fù)債規(guī)模等于經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)之比。即風(fēng)險(xiǎn)相同的企業(yè)公司內(nèi)部?jī)r(jià)值不會(huì)受到負(fù)債規(guī)模的影響。該理論后期被繼續(xù)優(yōu)化，加入所得稅的情況下，該理論強(qiáng)調(diào)企業(yè)價(jià)值受到負(fù)債程度的影響，二者之間呈現(xiàn)明顯的正相關(guān)關(guān)系，因此企業(yè)負(fù)債規(guī)模越大，公司價(jià)值總量相應(yīng)提升。3.代理理論該理論主要分析經(jīng)理人員工作效率和行為選擇對(duì)公司資本結(jié)構(gòu)的影響。一般情況下，公司債權(quán)籌資具有較為明顯的激勵(lì)作用，因此公司以此為鼓勵(lì)方式并將其作為一種債務(wù)擔(dān)保機(jī)制。這種機(jī)制可以刺激經(jīng)理努力工作，為公司做出更加優(yōu)化的投資決策，進(jìn)而不斷優(yōu)化公司資本結(jié)構(gòu)。三、S農(nóng)機(jī)公司概況（一）公司簡(jiǎn)介S農(nóng)機(jī)公司于1990年在山東省注冊(cè)成立，公司自成立以來(lái)，這20多年來(lái)，一直致力于研究和推廣更好的農(nóng)機(jī)機(jī)具，并以合理的價(jià)格和周到的服務(wù)，贏得了客戶的信任和支持，也為公司樹(shù)立了良好的信譽(yù)和形象。公司設(shè)計(jì)生產(chǎn)的農(nóng)機(jī)具有設(shè)計(jì)合理、外形美觀、操作方便等特點(diǎn)，現(xiàn)有田間管理機(jī)、脫粒機(jī)、收獲機(jī)、棉花、玉米、小麥、大豆、花生播種系列，共有20多個(gè)品種，年產(chǎn)量一萬(wàn)多臺(tái)。S農(nóng)機(jī)公司堅(jiān)持以科技求發(fā)展，以質(zhì)量求生存為宗旨，在農(nóng)機(jī)研發(fā)領(lǐng)域取得了巨大成就，推動(dòng)了國(guó)家農(nóng)業(yè)發(fā)展和建設(shè)。（二）公司財(cái)務(wù)狀況與經(jīng)營(yíng)成果簡(jiǎn)述1.盈利能力圖3.1S農(nóng)機(jī)公司2016-2020年盈利能力指標(biāo)變化盈利能力主要是通過(guò)公司經(jīng)營(yíng)收益判斷內(nèi)部資本規(guī)模大小及構(gòu)成比例，公司能力能力的高低對(duì)于抵御市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、外部資本競(jìng)爭(zhēng)等具有重要作用。盈利能力的大小可以通過(guò)總資產(chǎn)凈利率、銷售凈利率和凈資產(chǎn)收益率三個(gè)指標(biāo)來(lái)衡量。由圖3.1可知，S農(nóng)機(jī)公司2016-2020年間公司總資產(chǎn)凈利率呈現(xiàn)總體下降的群趨勢(shì)，僅在2017年出現(xiàn)大幅攀升，主要原因是公司2016年生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大后，企業(yè)市場(chǎng)銷售業(yè)績(jī)較為突出，盈利能力較好。總資產(chǎn)凈利率在很大程度上反映了公司全部資產(chǎn)的盈利能力，銷售凈利率反映了產(chǎn)品銷售的盈利能力，特別是主要產(chǎn)品的銷售情況，因此對(duì)公司資本結(jié)構(gòu)構(gòu)成反映較為明顯，通過(guò)市場(chǎng)收益進(jìn)一步反映公司內(nèi)部進(jìn)本規(guī)模，進(jìn)而提高公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等的能力。而銷售凈利率和凈資產(chǎn)收益率也出現(xiàn)了總體下滑的趨勢(shì)，銷售凈利率由2016年的5.86%下降到2020年的4.52%，降幅高達(dá)22.87%。而凈資產(chǎn)收益率則由2018年的14.82%下降到2020年的10.72%，降幅更是高達(dá)27.67%。由此可見(jiàn)，S農(nóng)機(jī)公司2016-2020年間，公司盈利能力一直呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，主要原因包括渠道發(fā)展乏力、競(jìng)爭(zhēng)加劇等問(wèn)題，市場(chǎng)銷量整體下滑。整體而言，S農(nóng)機(jī)公司的盈利能力不容樂(lè)觀。2.償債能力圖3.2S農(nóng)機(jī)公司2016-2020年償債能力指標(biāo)變化償債能力作為公司通過(guò)自有資本償還債務(wù)的一種能力，反映了公司資本周轉(zhuǎn)率和變現(xiàn)程度，同時(shí)也是公司對(duì)外償還債務(wù)的核心指標(biāo)。一般而言，償債能力分為短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力兩種。本文借助產(chǎn)權(quán)比率、速動(dòng)比率和流動(dòng)比率三個(gè)指標(biāo)，總體上對(duì)公司償債能力進(jìn)行分析。具體如上圖所示：S農(nóng)機(jī)公司2016至2020年間，公司產(chǎn)權(quán)比率比率呈現(xiàn)整體較為平穩(wěn)的狀態(tài)，僅在2017年出現(xiàn)小幅攀升，隨后呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)，從圖形可以看出，公司近五年的產(chǎn)品比率數(shù)據(jù)均大于1，表示公司現(xiàn)有的流動(dòng)資金不足以償還債務(wù)人的借款，公司償債能力壓力較大。而公司速動(dòng)比率僅在2016-2017兩年內(nèi)數(shù)值大于1，其余年份均小于1，說(shuō)明公司短期償債能力存在動(dòng)力不足情況，公司需要結(jié)合公司負(fù)債合理優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，提高償債能力?？傮w而言，S農(nóng)機(jī)公司的償債能力較弱。3.現(xiàn)金流量表3.1S農(nóng)機(jī)公司2019-2020年現(xiàn)金流肖像分析（單位：億元）項(xiàng)目2019年2020年同比增減經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)2.563.0217.97%經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)3.284.3332.01%經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~2.973.2629.90%投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)0.070.14100.00%投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)0.630.687.94%投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-0.56-0.54-3.57%籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)2.491.6-35.74%籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)1.441.24-13.89%籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~1.030.36-65.05%從上表1可以看出，S農(nóng)機(jī)公司的現(xiàn)金流量主要來(lái)源于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，表明企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況良好，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的正常周轉(zhuǎn)基本可以維持。此外，對(duì)經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)的折舊和攤銷，以及支付利息和現(xiàn)金股利的能力，也有足夠的補(bǔ)償。然而，融資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量卻在減少，說(shuō)明融資基本沒(méi)有實(shí)現(xiàn)。

四、S農(nóng)機(jī)公司資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀資本結(jié)構(gòu)的合理性與否，在很大程度上影響公司長(zhǎng)期發(fā)展的穩(wěn)定性和持續(xù)性。結(jié)合S農(nóng)機(jī)公司相關(guān)年份財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可知，現(xiàn)階段公司資本結(jié)構(gòu)存在較大的問(wèn)題，需要公司結(jié)合現(xiàn)狀進(jìn)行優(yōu)化解決。為進(jìn)一步分析、總結(jié)S農(nóng)機(jī)公司資本結(jié)構(gòu)存在的相關(guān)問(wèn)題，本文借助農(nóng)機(jī)行業(yè)這一標(biāo)準(zhǔn)對(duì)公司資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行對(duì)比。借助行業(yè)橫向?qū)Ρ群凸緝?nèi)部縱向?qū)Ρ龋映浞帧⒑侠須w納S農(nóng)機(jī)公司資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀。本文結(jié)合S農(nóng)機(jī)公司2016年至2020年的年度報(bào)表，從資本結(jié)構(gòu)整體、負(fù)債結(jié)構(gòu)和股權(quán)結(jié)構(gòu)三個(gè)方面分析了S農(nóng)機(jī)公司資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀。（一）資本結(jié)構(gòu)整體分析1.資本構(gòu)成縱向趨勢(shì)比較分析本文通過(guò)產(chǎn)權(quán)比率分析S農(nóng)機(jī)公司的總資本，主要原因是產(chǎn)權(quán)比率在一定程度上代表公司的長(zhǎng)期償債能力，還可以反映公司總資產(chǎn)的構(gòu)成，評(píng)價(jià)公司的資本結(jié)構(gòu)的合理性、穩(wěn)定性。一般而言，公司產(chǎn)權(quán)比例越小，公司的長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)，資本結(jié)構(gòu)的安全性也越高。圖4.1S農(nóng)機(jī)公司2016-2020年產(chǎn)權(quán)比率由上圖可知，S農(nóng)機(jī)公司2016-2020年間產(chǎn)權(quán)比率變動(dòng)較為明顯，總體呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，表明公司償債能力較弱，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大。尤其是2020年，公司產(chǎn)權(quán)比率下降至1.62，說(shuō)明S農(nóng)機(jī)公司負(fù)債占所有者權(quán)益比重下降較多?？傮w而言，S農(nóng)機(jī)公司產(chǎn)權(quán)比率平均值大于1，表明公司較股權(quán)融資更傾向于債務(wù)融資，長(zhǎng)期負(fù)債償還能力較低，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不太穩(wěn)健。2.資本構(gòu)成橫向行業(yè)比較分析在這一部分，橫向行業(yè)總資本結(jié)構(gòu)的比較分析仍然以2020年S農(nóng)機(jī)公司與同行業(yè)產(chǎn)權(quán)比率進(jìn)行說(shuō)明。表4.1S農(nóng)機(jī)公司與同行業(yè)2020年產(chǎn)權(quán)比率對(duì)比表項(xiàng)目S農(nóng)機(jī)J公司S公司H公司K公司產(chǎn)權(quán)比率（%）1.621.390.881.270.93通過(guò)上表2可以看出，多家公司的產(chǎn)權(quán)比率均大于1，據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)農(nóng)機(jī)行業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整需增強(qiáng)，主要原因是行業(yè)市場(chǎng)銷售下滑嚴(yán)重，行業(yè)利潤(rùn)持續(xù)下降，甚至負(fù)增長(zhǎng)狀態(tài)。因此，農(nóng)機(jī)行業(yè)整體負(fù)債壓力的增加，對(duì)于S農(nóng)機(jī)公司權(quán)益人的保障有一定的風(fēng)險(xiǎn)。（二）負(fù)債結(jié)構(gòu)分析1.負(fù)債構(gòu)成縱向趨勢(shì)比較分析（1）負(fù)債總體水平資產(chǎn)負(fù)債率是企業(yè)總負(fù)債與總資產(chǎn)的比率，是反映公司資本結(jié)構(gòu)總體指標(biāo)。因此，可用來(lái)分析S農(nóng)機(jī)公司的資本機(jī)構(gòu)。在沒(méi)有債務(wù)危機(jī)的情況下，債務(wù)資本是一個(gè)很好的選擇，因?yàn)榇嬖趥鶆?wù)稅收抵免等優(yōu)勢(shì)，40%-60%是資產(chǎn)負(fù)債率的適當(dāng)水平。圖4.2S農(nóng)機(jī)公司2016-2020年資產(chǎn)負(fù)債率當(dāng)資產(chǎn)負(fù)債率較高時(shí)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大，債權(quán)人不具備提供貸款的意愿，企業(yè)沒(méi)有償還債務(wù)的能力?？傮w來(lái)看，近5年，S農(nóng)機(jī)公司保持了較高的資產(chǎn)負(fù)債率水平。從2018年開(kāi)始，受行業(yè)整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不好，農(nóng)機(jī)工業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入減少等影響，農(nóng)機(jī)行業(yè)整體繼續(xù)維持“寒冬”，資本結(jié)構(gòu)不太客觀，相對(duì)不穩(wěn)定。同時(shí)在這一時(shí)期，公司受市場(chǎng)銷售狀況及創(chuàng)新能力不足等多重影響，經(jīng)營(yíng)效率下降。（2）負(fù)債構(gòu)成分析分析企業(yè)的債務(wù)結(jié)構(gòu)，需要衡量流動(dòng)負(fù)債和非流動(dòng)負(fù)債在總資產(chǎn)中的比例。本文分析了企業(yè)的債務(wù)結(jié)構(gòu)，旨在分析企業(yè)的債務(wù)融資偏好。同時(shí)，以企業(yè)債務(wù)到期日為基礎(chǔ)，通過(guò)計(jì)算流動(dòng)負(fù)債和非流動(dòng)負(fù)債占總資產(chǎn)的比例，分析企業(yè)的還貸壓力。在靈活性方面，流動(dòng)負(fù)債具有突發(fā)性優(yōu)勢(shì)，因此即使承受短期借款的壓力，企業(yè)整體的資本結(jié)構(gòu)也容易調(diào)整。表4.2S農(nóng)機(jī)公司2016-2020年負(fù)債結(jié)構(gòu)分析表2016年2017年2018年2019年2020年流動(dòng)負(fù)債/負(fù)債總額（%）97.1396.4194.5898.2795.84非流動(dòng)負(fù)債/負(fù)債總額（%）2.873.595.421.734.16由上表可以看出，S農(nóng)機(jī)公司的流動(dòng)負(fù)債占比的比例較高，表明S農(nóng)機(jī)公司流動(dòng)負(fù)債占總負(fù)債比較過(guò)高，非流動(dòng)負(fù)債幾乎未未能發(fā)揮非流動(dòng)負(fù)債對(duì)公司的運(yùn)營(yíng)作用。圖4.3S農(nóng)機(jī)公司2020年債務(wù)資本來(lái)源結(jié)構(gòu)由上圖5可以看出，短期借款、長(zhǎng)期借款、應(yīng)付債券是S農(nóng)機(jī)公司三大債務(wù)來(lái)源，進(jìn)一步觀察發(fā)現(xiàn)，S農(nóng)機(jī)公司的負(fù)債來(lái)源主要是短期負(fù)債，占比67%。說(shuō)明S農(nóng)機(jī)公司的負(fù)債結(jié)構(gòu)存在問(wèn)題，融資方式單一。2.負(fù)債構(gòu)成橫向行業(yè)比較分析（1）負(fù)債總體水平分析圖4.4S農(nóng)機(jī)公司與行業(yè)2020年資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)比圖觀察可發(fā)現(xiàn)，2020年S農(nóng)機(jī)公司的資產(chǎn)負(fù)債率與行業(yè)均值相差不大。說(shuō)明S農(nóng)機(jī)公司在公司總負(fù)債規(guī)模和負(fù)債水平上與行業(yè)趨于一致，通過(guò)公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀可以得出公司2020年受疫情影響，營(yíng)業(yè)數(shù)量呈下滑趨勢(shì)，因此總負(fù)債在總資產(chǎn)中的比率有所上升，導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債率高于行業(yè)水平?？傮w來(lái)看，S農(nóng)機(jī)公司的負(fù)債總體水平相較于行業(yè)而言，是偏高的，應(yīng)調(diào)整財(cái)務(wù)策略和經(jīng)營(yíng)思路。（2）負(fù)債結(jié)構(gòu)分析負(fù)債結(jié)構(gòu)橫向行業(yè)比較，以2020年S農(nóng)機(jī)公司與行業(yè)同期水平進(jìn)行比較分析。均值短期償債能力進(jìn)行分析。圖4.52020年S農(nóng)機(jī)公司與農(nóng)機(jī)行業(yè)短期償債能力對(duì)比通過(guò)對(duì)比可知，農(nóng)機(jī)行業(yè)流動(dòng)比率均值大于2，而S農(nóng)機(jī)公司的流動(dòng)比率小于2；農(nóng)機(jī)行業(yè)均值的速動(dòng)比率均值大于1，而S農(nóng)機(jī)公司的速動(dòng)比率均值小于1?？梢?jiàn)，S農(nóng)機(jī)公司在資金流動(dòng)性、短期償債能力等方面均低于行業(yè)平均水平。結(jié)合流動(dòng)負(fù)債率和短期償債能力的行業(yè)比較，S農(nóng)機(jī)公司的短期償債能力較低，但在此情況下，S農(nóng)機(jī)公司承擔(dān)的流動(dòng)負(fù)債卻高于行業(yè)平均水平，說(shuō)明其債務(wù)結(jié)構(gòu)明顯不合理，債務(wù)結(jié)構(gòu)比例失衡可能使S農(nóng)機(jī)公司陷入償債危機(jī)。因此，在當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)低迷和行業(yè)變化風(fēng)險(xiǎn)加大的情況下，S農(nóng)機(jī)公司應(yīng)調(diào)整債務(wù)期限結(jié)構(gòu)，防范操作風(fēng)險(xiǎn)。（三）股權(quán)結(jié)構(gòu)分析1.股權(quán)構(gòu)成縱向趨勢(shì)比較分析大股東的權(quán)力可以用股權(quán)集中度指標(biāo)來(lái)表達(dá)。一般以大股東的比例來(lái)衡量。在經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域，企業(yè)第一大股東的控制程度往往被用來(lái)作為劃分股權(quán)類型的標(biāo)志。例如，指數(shù)高于50%時(shí)，股東對(duì)公司保持絕對(duì)控制，股權(quán)集中度高：但指數(shù)高于25%時(shí)，股權(quán)集中度低于50%，說(shuō)明股東對(duì)公司的控制力較弱，股權(quán)集中度不高。如果指數(shù)低于25%，說(shuō)明公司內(nèi)部不存在第一大股東的角色，企業(yè)股權(quán)相對(duì)分散。圖4.6S農(nóng)機(jī)公司2016-2020年股權(quán)集中度可見(jiàn)，從2016年到2020年，S農(nóng)機(jī)公司第一大股東持股比例略有下降，有調(diào)整股權(quán)集中度的趨勢(shì)，但仍保持在40%以上，說(shuō)明S農(nóng)機(jī)公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)相對(duì)集中。S農(nóng)機(jī)公司大股東對(duì)企業(yè)的控制權(quán)較高，表明大股東對(duì)企業(yè)未來(lái)的發(fā)展前景比較滿意。這也是中國(guó)企業(yè)普遍出現(xiàn)的“一股獨(dú)大”問(wèn)題的體現(xiàn)。2.股權(quán)構(gòu)成橫向行業(yè)比較分析股權(quán)集中度這一指標(biāo)表明公司股權(quán)構(gòu)成與股東收益之間的關(guān)系，通過(guò)S農(nóng)機(jī)公司與農(nóng)機(jī)行業(yè)股權(quán)集中度的對(duì)比可知：圖4.7S農(nóng)機(jī)公司2020年股權(quán)集中度與行業(yè)均值對(duì)比圖橫向?qū)Ρ劝l(fā)現(xiàn)，S農(nóng)機(jī)公司的股權(quán)集中度比行業(yè)均值高出9.74個(gè)百分點(diǎn)，由此可以得出，公司現(xiàn)階段股權(quán)集中度較高，與公司資本結(jié)構(gòu)存在較大關(guān)聯(lián)。資本結(jié)構(gòu)的不完善導(dǎo)致股權(quán)的不平衡、不均等，造成股權(quán)收益人利益手酸，不利用公司內(nèi)部管理和人員控制，需要公司對(duì)資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化，確保股權(quán)集中度的合理范圍，保障股權(quán)受益人的合法收益。五、S農(nóng)機(jī)公司資本結(jié)構(gòu)存在的問(wèn)題（一）資本結(jié)構(gòu)不合理，產(chǎn)權(quán)比率波動(dòng)較大合理的負(fù)債水平不僅可以實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)杠桿作用，推進(jìn)公司實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，降低企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本，從而提高企業(yè)盈利能力，同時(shí)對(duì)于完善公司長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展具有重要的意義。通過(guò)上述分析可知，S農(nóng)機(jī)公司資本結(jié)構(gòu)存在明顯的不合理，公司償債能力明顯不足。因此，公司應(yīng)不斷合理控制負(fù)債規(guī)模、保持合理的償債范疇，通過(guò)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，如提高公司流動(dòng)資金在總資產(chǎn)中的占比，降低存貨占總資產(chǎn)的比重，提高存貨周轉(zhuǎn)率等，進(jìn)一步優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，釋放更多流動(dòng)性、變現(xiàn)能力強(qiáng)的資金，提高公司日常營(yíng)運(yùn)能力，從而實(shí)現(xiàn)公司健康、持續(xù)發(fā)展。由上述研究可以得出，公司近5年內(nèi)產(chǎn)權(quán)比率相對(duì)較高且整體波動(dòng)較為明顯，說(shuō)明公司存在一定的償債風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致公司目前的資本不足以有效償還相關(guān)負(fù)債，可能會(huì)發(fā)生對(duì)債權(quán)人權(quán)益保護(hù)不力、收益受損等行為。（二）負(fù)債結(jié)構(gòu)失衡、償債能力有待提升根據(jù)上文對(duì)S農(nóng)機(jī)公司資本結(jié)構(gòu)和行業(yè)的比較分析，可以看出，S農(nóng)機(jī)公司的負(fù)債總體水平相較于行業(yè)而言，是偏高的，2020年S農(nóng)機(jī)公司的資產(chǎn)負(fù)債率最高，為67.83%。結(jié)合流動(dòng)負(fù)債率和短期償債能力的行業(yè)比較，S農(nóng)機(jī)公司的流動(dòng)性和短期償債能力均低于行業(yè)平均水平，但在此情況下，S農(nóng)機(jī)公司承擔(dān)的流動(dòng)負(fù)債卻高于行業(yè)平均水平。從以上分析可以看出，S農(nóng)機(jī)公司的債務(wù)結(jié)構(gòu)明顯失衡，可能會(huì)造成較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)公司整體資本結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)穩(wěn)定產(chǎn)生不利影響。（三）融資方式單一、融資效率低下通過(guò)上述分析可知，S農(nóng)機(jī)公司的債務(wù)償還主要通過(guò)融資方式，現(xiàn)階段公司的融資方式主要是以銀行短期貸款為主，長(zhǎng)期貸款為輔。通過(guò)現(xiàn)場(chǎng)調(diào)查得知，公司短期貸款主要是向金融行業(yè)，如銀行、證券公司、擔(dān)保公司等進(jìn)行資本抵押貸款，融資方式較為單一，融資成本較高。如2020年受疫情影響，公司向銀行貸款的利率高達(dá)7.5%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于市場(chǎng)上6%的平均水平。由此可見(jiàn)，公司融資方式的單一性，容易增加財(cái)務(wù)收支風(fēng)險(xiǎn)，不利于應(yīng)對(duì)市場(chǎng)環(huán)境變化的影響。其次，融資渠道過(guò)窄進(jìn)一步造成融資效率的低下，公司無(wú)法實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，風(fēng)險(xiǎn)管控能力得不到提升，加之市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的壓力，導(dǎo)致公司發(fā)生逆向選擇。第三，S農(nóng)機(jī)公司作為一家中小型區(qū)域公司，在貸款政策的惠及及政策輻射等方面，存在較大空白，公司向銀行貸款門檻過(guò)高、導(dǎo)致貸款周期過(guò)長(zhǎng)、成功率較低。而政策扶持上獲得的資金較少，不能應(yīng)對(duì)因疫情造成的經(jīng)營(yíng)損失，因此融資方式的單一、效率的低下，導(dǎo)致公司難以實(shí)現(xiàn)資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，償債壓力進(jìn)一步攀升，公司發(fā)展舉步維艱。綜上所述，S農(nóng)機(jī)公司存在較為明顯資本結(jié)構(gòu)不合理性，主要原因是負(fù)債水平較高、負(fù)債結(jié)構(gòu)失衡、融資渠道單一等。因此需要結(jié)合公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀，制定較為合理的優(yōu)化措施、制定科學(xué)的發(fā)展戰(zhàn)略，如調(diào)整負(fù)債規(guī)模、加快資金流轉(zhuǎn)、拓寬融資渠道等方式不斷優(yōu)化公司資本結(jié)構(gòu)。六、S農(nóng)機(jī)公司資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化措施企業(yè)根據(jù)自身環(huán)境的變化做出行為選擇，這些選擇的結(jié)果是企業(yè)應(yīng)對(duì)環(huán)境變化的最佳表現(xiàn)。然后在此前提下，當(dāng)企業(yè)管理者發(fā)現(xiàn)不合理的資本結(jié)構(gòu)對(duì)公司績(jī)效和治理產(chǎn)生負(fù)面影響時(shí)，針對(duì)公司現(xiàn)狀采取相應(yīng)優(yōu)化措施。如：提高償債能力、降低負(fù)債規(guī)模，調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)、合理負(fù)債范疇，拓寬融資渠道、提高融資效率等這方面對(duì)公司資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化。（一）提高償債呢你，降低負(fù)債水平本文在分析影響資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化因素的基礎(chǔ)上，提出了S農(nóng)機(jī)公司有效降低負(fù)債水平的幾個(gè)關(guān)鍵方向，主要從以下兩個(gè)方面著手：一方面，要強(qiáng)化公司內(nèi)部的管理手段。為降低負(fù)債水平，S農(nóng)機(jī)公司可加強(qiáng)公司內(nèi)部的財(cái)務(wù)管理制度，通過(guò)建立應(yīng)收賬款內(nèi)部控制制度，及時(shí)清理債權(quán)債務(wù)等問(wèn)題，以此提高資產(chǎn)和資金使用效率；同時(shí)，還應(yīng)合理地制定資金分配制度，準(zhǔn)確預(yù)測(cè)資金回收和支付時(shí)間，盤活和使用閑置資金，提高資金的流動(dòng)速度，增強(qiáng)企業(yè)的支付能力，從而降低資產(chǎn)負(fù)債率。另一方面，通過(guò)金融手段降低負(fù)債水平。通過(guò)上文的分析可知，S農(nóng)機(jī)公司目前的資本結(jié)構(gòu)存在明顯不合理的情況，負(fù)債水平較高，針對(duì)此情況，公司必須及時(shí)調(diào)整負(fù)債率，形成最佳的資本結(jié)構(gòu)。鑒于S農(nóng)機(jī)公司屬于農(nóng)機(jī)行業(yè)，公司必須首先考慮它的實(shí)際需求和固定資產(chǎn)的狀況，因此公司應(yīng)減少資產(chǎn)購(gòu)買投資和資金占用，如利用融資租賃、出售、回購(gòu)等方式，合理安排公司的資金。另外，S農(nóng)機(jī)公司還可根據(jù)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境、債務(wù)人的實(shí)際情況等因素，通過(guò)轉(zhuǎn)換的方式調(diào)整負(fù)債率。如非流動(dòng)資產(chǎn)可以轉(zhuǎn)換為可以在金融市場(chǎng)自由交易的證券，也可以轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金流量補(bǔ)充企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金。在與債權(quán)人積極溝通的基礎(chǔ)下，還可將債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)，改善S農(nóng)機(jī)公司的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，達(dá)到降低負(fù)債水平的目的。（二）合理調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)、科技界定負(fù)債范疇由資本結(jié)構(gòu)存在問(wèn)題的相關(guān)分析上可知，S農(nóng)機(jī)公司的負(fù)債結(jié)構(gòu)明顯不合理，因此，本文主要通過(guò)增強(qiáng)短期償債能力、擴(kuò)大長(zhǎng)期借款數(shù)額兩方面來(lái)調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)。在增強(qiáng)短期償債能力方面，S農(nóng)機(jī)公司通過(guò)增加存貨周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)變現(xiàn)能力等，提高公司流動(dòng)資金的比率，提高其短期償債能力。經(jīng)調(diào)研發(fā)現(xiàn)，公司現(xiàn)階段經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流是公司流動(dòng)性最強(qiáng)、變現(xiàn)能力最快的資金，因此公司需要不斷提高經(jīng)營(yíng)活動(dòng)獲取足夠的現(xiàn)金流，應(yīng)對(duì)公司對(duì)外債務(wù)，確保償債能力水平。同時(shí)公司在日常營(yíng)運(yùn)過(guò)程中需要對(duì)重點(diǎn)項(xiàng)目的投資進(jìn)行內(nèi)部審計(jì)，結(jié)合項(xiàng)目可行性、收益性和風(fēng)險(xiǎn)性，進(jìn)行相應(yīng)的投資策略，確保公司投資行為的合理性，從而不斷改善公司流動(dòng)資本結(jié)構(gòu)，以此來(lái)保證公司有充足的現(xiàn)金流；在擴(kuò)大長(zhǎng)期借款數(shù)額方面，應(yīng)根據(jù)項(xiàng)目安排規(guī)劃資金，選擇長(zhǎng)期貸款，以緩解長(zhǎng)期研發(fā)項(xiàng)目的資金壓力，并提高長(zhǎng)期貸款比例，緩解債務(wù)償還壓力，降低金融風(fēng)險(xiǎn)，增加金融靈活性。（三）完善豐富融資方式，提高公司內(nèi)部融資效率經(jīng)過(guò)上文分析可知，S農(nóng)機(jī)公司融資方式較為單一，基于此，本文提出了以下兩種完善措施。第一，借助政府扶持政策。近兩年，我國(guó)的農(nóng)機(jī)行業(yè)出現(xiàn)下滑的趨勢(shì)，但國(guó)家對(duì)農(nóng)業(yè)機(jī)械的扶持力度似乎變得更加具體。為了保持政策的連貫性，國(guó)家加大了對(duì)大型農(nóng)業(yè)機(jī)械的補(bǔ)貼力度并擴(kuò)大了敞開(kāi)補(bǔ)貼的范圍，其中包括農(nóng)機(jī)報(bào)廢更新補(bǔ)貼，此外，農(nóng)業(yè)部和相關(guān)部門在財(cái)稅方面也做出了調(diào)整，減輕農(nóng)機(jī)企業(yè)的財(cái)稅負(fù)擔(dān)。首先，S農(nóng)機(jī)公司應(yīng)積極爭(zhēng)取國(guó)家政策支持，通過(guò)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、主營(yíng)業(yè)務(wù)優(yōu)化等，提高融資效率，同時(shí)要注重融資方式的多樣化、多元化，擴(kuò)大融資范疇、優(yōu)化融資方式，如可以通過(guò)發(fā)放公司內(nèi)部債券實(shí)現(xiàn)內(nèi)部融資，通過(guò)行業(yè)拆解形式擴(kuò)展行業(yè)融資模式等，從而提高公司融資效率，促進(jìn)公司健康、可持續(xù)發(fā)展。及時(shí)調(diào)整，充分利用相關(guān)政策，把握融資趨勢(shì)，更加注重自身融資方式的多元化調(diào)整，從而促進(jìn)公司的健康發(fā)展。同時(shí)，借助目前流行的知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押模式、供應(yīng)鏈融資模式、P2P等互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)融資模式都是解決融資難的途徑，可以為企業(yè)各級(jí)資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化提供一定的幫助。第二，S農(nóng)機(jī)公司通過(guò)平衡內(nèi)部債務(wù)結(jié)構(gòu)、提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和營(yíng)運(yùn)能力，獲得金融部門更多的資金支持。如增加與金融部門之間的業(yè)務(wù)溝通與聯(lián)系，通過(guò)引入ERP系統(tǒng)，將公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、負(fù)債規(guī)模等進(jìn)行內(nèi)部共享，第一時(shí)間將公司核心數(shù)據(jù)上報(bào)金融部門，獲取貸款的優(yōu)先權(quán)。同時(shí)，S農(nóng)機(jī)公司目前的債務(wù)結(jié)構(gòu)不平衡，需要積極增加、提升長(zhǎng)期貸款的有效性和實(shí)用性，通過(guò)制定科學(xué)合理的公司發(fā)展戰(zhàn)略，不斷優(yōu)化公司資本結(jié)構(gòu)，加速公司長(zhǎng)期貸款實(shí)現(xiàn)路徑，為公司開(kāi)拓融資渠道?？傊琒農(nóng)機(jī)公司可以充分利用這些優(yōu)惠政策，獲得國(guó)家政策性扶持資金，促進(jìn)公司降低資本成本，這也是解決資金問(wèn)題的有效途徑之一。這樣不僅拓寬了融資渠道，而且優(yōu)化了資本結(jié)構(gòu)，達(dá)到了合理配置資源的目的。總結(jié)近年來(lái)，隨著國(guó)家政策的大力支持，在市場(chǎng)需求拉動(dòng)的影響下，農(nóng)機(jī)市場(chǎng)的階段性調(diào)整頻發(fā)，農(nóng)機(jī)產(chǎn)業(yè)仍然呈現(xiàn)分化態(tài)勢(shì)。在這種情況下，我們期望通過(guò)優(yōu)化調(diào)整S農(nóng)機(jī)公司的資本結(jié)構(gòu)，以提高公司經(jīng)營(yíng)能力，實(shí)現(xiàn)公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)。本文以S農(nóng)機(jī)公司為案例分析對(duì)象，首先分析了S農(nóng)機(jī)公司的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)