杜邦分析法下格力電器股份有限公司的財(cái)務(wù)分析

摘要標(biāo)作出整體評(píng)價(jià)與分析，以便正確的呈現(xiàn)出公司財(cái)務(wù)運(yùn)行狀況。義，具體分析了杜邦分析法在格力電器股份有限公司的具體運(yùn)用。將杜邦分析法應(yīng)用于各種已知的數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)格力電器股份有限公司的股價(jià)收益在減少，資本在增加，總資產(chǎn)收5年的銷售額、凈利潤(rùn)、電器產(chǎn)業(yè)特性等特定數(shù)據(jù)進(jìn)行比較分析。從這個(gè)角度出發(fā)，我們提出了管理固定成本、控制債務(wù)水平、改善整體杠桿率和債務(wù)比關(guān)鍵詞：杜邦分析法；財(cái)務(wù)分析；格力電器股份有限公司AbstractWiththeincreasingcompetitionintoday'smarket,companiesneedanincreasinglyhighleveloffinancialanalysisskillstoanalyzetheirfinancialsituationfrequently.Financialanalysismethodscanreasonablyrevealthefinancialsituationofacompany'soperatingstage,thusreflectingtheproblemsfacedbythecompany'soperatingprocessandprovidinganimportantbasisforthecompanytodevelopitsdevelopmentstrategy.Amongthefinancialmanagementanalysismethods,DuPontanalysisisanextremelyadvancedmethodcomparedwithothermethods,whichcanmakeoverallevaluationandanalysisforeachindexofenterprisefinanceinordertocorrectlypresentthefinancialoperationofthecompany.ThispaperreviewsthebasiccontentofDuPontanalysisandthemeaningofitsrelatedindicatorsonthebasisofsummarizingthedataofGREEforthepastfiveyears,andanalyzesthespecificapplicationofDuPontanalysisinGREE.ApplyingtheDuPontanalysistovariousknowndata,itisfoundthatthesharepriceearningsofGreeElectricCo.aredecreasing,capitalisincreasing,andtotalassetsearningsarelowerthantheindustryaverage.Thissituationisanalyzedinthisthesisbasedoncomparativeanalysisofspecificdatasuchassales,netincome,andelectricalindustrycharacteristicsofGreeElectricCo.forthepastfiveyears.Fromthisperspective,weproposestrategiestomanagefixedcosts,controldebtlevels,improveoverallleverageanddebtratios,andexplorenewmarkets.Thiswillhelpimprovethecompany'searningsandisexpectedtoprovideareferencefortheindustryasawhole.Keywords:DuPontAnalysis;Financialanalysis;GreeElectricAppliancesCompanyLimited1緒論1.1研究背景（以下簡(jiǎn)稱“格力電器”）等傳統(tǒng)家數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比。根據(jù)中華人民共和國(guó)有關(guān)單位公布的《二零二零年中國(guó)家電市場(chǎng)報(bào)告》,二零二零年,我國(guó)的家用電器市場(chǎng)將在箱、廚房電器等的市場(chǎng)零售額也發(fā)生了一定程度上的減少。受疫情影響,人們居家辦公比例明顯增加,生活家電零售額也同比增加了百分之一點(diǎn)八五。根據(jù)中國(guó)產(chǎn)業(yè)信息在14146萬臺(tái),同比下滑百分之六點(diǎn)一,其中,空調(diào)產(chǎn)品內(nèi)銷八千零二十八萬臺(tái),同比下滑百分之十二點(diǎn)九;總出口六千一百一十八萬臺(tái),同比上漲百分之四點(diǎn)七。五十,因此線上零售商的重要意義將更加突出。為了疫情使人類家居生活理念和生產(chǎn)方式改變,在二零二零年的中國(guó)家電市場(chǎng)上,主打智能、衛(wèi)生、健康的空調(diào)產(chǎn)品，主攻大容積健康洗護(hù)、干衣等功效的洗衣機(jī)等,也被更多的消費(fèi)者所青睞與歡迎。對(duì)策。1.2研究目的本文研究了近年來中國(guó)家電行業(yè)的發(fā)展，特別是在2019年底至今的全球新冠疫情的背景下，粗略分析疫情爆發(fā)對(duì)家電企業(yè)的影響，基于格力電器有限公司的財(cái)務(wù)狀況，從單個(gè)案例入手。根據(jù)格力電器股份有限公司近五年的相2016年-2020年五年的數(shù)據(jù)，主要用凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益、權(quán)益乘數(shù)等指標(biāo)對(duì)盈利能力做簡(jiǎn)單的研究，把企業(yè)中繁重復(fù)雜的數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)化為簡(jiǎn)潔明了的財(cái)務(wù)分析，進(jìn)而歸納出我國(guó)家電行業(yè)普遍存在的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)或可能存在的問題，并根據(jù)格力電器股份有限公司已值。1.3研究意義生重大影響。1.4國(guó)內(nèi)外現(xiàn)狀綜述1.4.1國(guó)外研究現(xiàn)狀美國(guó)學(xué)者PerreduPont與DonaldsonBrown（1919）[1]一起創(chuàng)建了杜邦分析體系，這一框架的誕生是盈利能力的能力和盈利能力綜合作用，最終產(chǎn)生了企業(yè)整體盈利能力。在對(duì)杜邦分析法進(jìn)行研究的同時(shí)，一些國(guó)外學(xué)者對(duì)其進(jìn)行了改進(jìn)。BodieZvi、AlexKaneAlanMarcus[2]在二零一二年在基于前人研究結(jié)果的基礎(chǔ)上,相對(duì)應(yīng)的提出了完整的杜邦研究體系。他們提出，杠桿分析應(yīng)該是應(yīng)用杜邦分析法的一個(gè)關(guān)鍵因素。為了更好地分析杜邦公司，與稅收負(fù)債和利率有關(guān)的財(cái)務(wù)比率也被包括在內(nèi)，這是一個(gè)新的特點(diǎn)。PenmanStephenHNissimDoron（2013）[3]認(rèn)為杜邦分析法還存在著很大改善空間,可以把企業(yè)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)析,其結(jié)果顯然區(qū)別于企業(yè)直接運(yùn)用管理財(cái)務(wù)報(bào)表而進(jìn)行的最大股東權(quán)益投資報(bào)酬率分析,更突出了對(duì)企業(yè)管理負(fù)債的杠桿分析。SusanWright（2017）[4]認(rèn)為,杜邦分析的主要目的是分析公司的優(yōu)勢(shì)和問題，為商業(yè)決策提供方向。杜邦分生。研究了杜邦分析法后,提出凈資產(chǎn)收益率主要由凈收益率和資本周轉(zhuǎn)率組成。利用二者的結(jié)合可以將企業(yè)的企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)市場(chǎng)化,從而對(duì)企業(yè)股份價(jià)格做出評(píng)估。杜邦公司用杜邦分析法對(duì)企業(yè)的盈利情況進(jìn)行了剖析,并通過研究各企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)的內(nèi)在關(guān)聯(lián),從而判斷出企,從財(cái)務(wù)管理角度來解釋公司業(yè)績(jī)的一個(gè)經(jīng)典工具。它的最精彩之處,就是可以把公司凈資產(chǎn)收益率逐級(jí)分解為各種財(cái)務(wù)指標(biāo)乘積,用定量的方法幫助公司對(duì)獲利能力作更進(jìn)一步的深入分析研究。[6]Lev（2015）[7]認(rèn)為對(duì)杜邦分析法比較客觀分析了公司的凈資產(chǎn)收益率狀況,使經(jīng)營(yíng)者可以比較客觀正確地評(píng)估公司的目前財(cái)務(wù)狀況,以及公司未來發(fā)展。它在評(píng)價(jià)企業(yè)的績(jī)效以及判斷其未來方向和經(jīng)營(yíng)目標(biāo)方面起著重要影響。國(guó)內(nèi)外研究者更加關(guān)注利潤(rùn)質(zhì)量對(duì)可持續(xù)增長(zhǎng)的影響，凈資產(chǎn)超額收益率使人們更加需要關(guān)注企業(yè)盈利能力和該研究強(qiáng)調(diào)，如果公司想要實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期的可持續(xù)性，他們需要關(guān)注高質(zhì)量的可持續(xù)效益。基于對(duì)瑞典知識(shí)密集型初創(chuàng)企業(yè)的抽樣調(diào)查，研究得出結(jié)論：企業(yè)增長(zhǎng)的力度由企業(yè)的盈利能力決定，增長(zhǎng)導(dǎo)致更高的盈利能力。1.4.2國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀在《上市公司盈利質(zhì)量分析——以格力電器為例》中指出，近年來，上市公司的財(cái)務(wù)造假能發(fā)現(xiàn)隱藏的問題。有效利用歷史和當(dāng)前的會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)來分析上市公司的盈利質(zhì)量是許多利益相關(guān)者的一個(gè)熱點(diǎn)問題。鹿丹（2018）[11]提出，杜邦分析法的每個(gè)指標(biāo)都能夠采用因素分析法層層分解,并通過對(duì)已分解的所有指數(shù)的剖析了公司的經(jīng)營(yíng)情況,并為其管理中的問順問題提供了建議,并通子,進(jìn)而更全面系統(tǒng)地剖析了公司的總體利潤(rùn)水平。企業(yè)的內(nèi)在的價(jià)值通過高質(zhì)量盈余水平才能得到真正的體現(xiàn)，林信云，黃雙愛，張敏（2018）[12]認(rèn)為盈利能力的增長(zhǎng)和長(zhǎng)期高效健康發(fā)展是重要的驅(qū)動(dòng)力，但最重要的機(jī)會(huì)是未來盈利能力的增長(zhǎng)和產(chǎn)生未來凈現(xiàn)金流的能立在高利潤(rùn)率基礎(chǔ)上的，可以通過提高利潤(rùn)率來更好地管理金融風(fēng)險(xiǎn)。袁超杰，孫煜，李志強(qiáng)（2017）[13]對(duì)2006年至2015年間50家上市房地產(chǎn)公司的數(shù)據(jù)進(jìn)行的縱向?qū)嵶C研究表明，反映運(yùn)營(yíng)能力的營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率對(duì)公司盈利能力有積極影響。[14]中介紹,利用對(duì)格力電器企業(yè)在二零一七到二零一八年財(cái)務(wù)報(bào)告數(shù)據(jù)的分析比較,給出了杜邦分析法的實(shí)踐運(yùn)用。運(yùn)用因素分析法和連環(huán)替代法,通過剖析影響公司凈資產(chǎn)績(jī)效的各種因素,剖析其原因與動(dòng)機(jī),并在此基礎(chǔ)上給格力電器管理者提供了相應(yīng)的措施與意見。[15]中過凈資產(chǎn)收益率是杜邦分析法的基本指標(biāo),主要用來反映和總結(jié)企業(yè)在過去一年中的財(cái)務(wù)狀況。夏凌（2014）[16]提出，對(duì)于公司來說，盈利能力是開展生產(chǎn)性商業(yè)活動(dòng)的動(dòng)力來源，也是實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)目標(biāo)的重要來源。以利益相關(guān)者來看，最重要的問題無疑是公司的投資回報(bào)，而這又需要對(duì)公司的投資回報(bào)進(jìn)行分析和評(píng)估。杜邦分析法可以在長(zhǎng)期比較中分析公司的過去和現(xiàn)狀，評(píng)估公司未來的盈利水平，解決利益相關(guān)者的擔(dān)憂。劉妙增（2017）[17]提出，我國(guó)學(xué)者對(duì)此體系的研究開始時(shí)間較晚，大概是改革開放以后開始研究，為了滿足企業(yè)管理不斷發(fā)展的需要，研究人員從現(xiàn)金流和成本法的角度對(duì)杜邦公司的財(cái)務(wù)分析框架進(jìn)行了研究，針對(duì)不同行業(yè)的不同特點(diǎn)對(duì)框架進(jìn)行了完善和調(diào)整，使框架的內(nèi)涵更加完整，并且將杜邦公司財(cái)務(wù)分析框架的范圍擴(kuò)大了不少。劉英達(dá)（2019）[18]提出有很多大型的國(guó)際公司采用平衡記分卡，對(duì)每天的考核非常重視。研究表明，正確使用凈資產(chǎn)收益率不僅可以促進(jìn)管理，還有助于優(yōu)化管理過程。因此，在應(yīng)用杜邦分析法時(shí)，重點(diǎn)應(yīng)放在凈資產(chǎn)收益率及其使用上。陳美蓮（2020）[19]認(rèn)為杜邦分析法就是運(yùn)用了多個(gè)關(guān)鍵指數(shù)的勾稽關(guān)系,再根據(jù)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表等難,并對(duì)公司的未來在各方面的能力作出預(yù)估,從而給出了企業(yè)克服已知困難的措施。張君鈺（2020）[20]通過利用杜邦分析法，,對(duì)格力電器控股公司進(jìn)行了財(cái)務(wù)研究,從產(chǎn)品銷售凈收益、凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率、權(quán)益乘數(shù)、凈資產(chǎn)收益率等四大指教面逐個(gè)研究,得出如果企業(yè)在各方面均是平穩(wěn)發(fā)展,并且有了可發(fā)展的機(jī)會(huì),龍頭老大的地位就不會(huì)削弱。其次,他也指出了杜邦公司的分析方法除可以從獲利水平、經(jīng)營(yíng)能力和償付能力等的單一方面加以分析的缺點(diǎn)之外,還能夠從較單一方式作出更為全面的財(cái)務(wù)分析。1.5研究方法館中搜索相關(guān)理論研究?jī)?nèi)容。在引用和總結(jié)前人理論研究成果的基礎(chǔ)上，根據(jù)格力電器的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行了數(shù)據(jù)分析。,橫向是對(duì)比同行業(yè)的平均水平,逐條比對(duì)數(shù)據(jù)，詳細(xì)分析企業(yè)現(xiàn)狀。2財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法概述2.1財(cái)務(wù)報(bào)表分析基本方法1.財(cái)務(wù)報(bào)表結(jié)構(gòu)分析方法結(jié)構(gòu)分析方法是指在同一個(gè)報(bào)表中對(duì)每個(gè)項(xiàng)目分別進(jìn)行比較,將其他項(xiàng)目與某個(gè)關(guān)鍵項(xiàng)目的金額為100%進(jìn)行比表項(xiàng)目的比例是否合理。2.趨勢(shì)分析法勢(shì)分析主要由絕對(duì)數(shù)分析法、順序分析法、固定基分析法三種方法構(gòu)成。3.比率分析法4.比較分析方法經(jīng)過標(biāo)桿管理，這樣就可以看出公司與同行業(yè)之間在增長(zhǎng)和增長(zhǎng)優(yōu)勢(shì)方面的主要差異。5.項(xiàng)目質(zhì)量分析法據(jù)每個(gè)項(xiàng)目的特點(diǎn)和管理層的需求，評(píng)估每個(gè)項(xiàng)目的具體質(zhì)量，然后對(duì)實(shí)體財(cái)務(wù)狀況的整體質(zhì)量提出意見。2.2杜邦分析體系使股東的財(cái)富最大化是財(cái)務(wù)管理的主要目標(biāo)。在分析財(cái)務(wù)信息時(shí)，我們應(yīng)該把重點(diǎn)放在投資者身上，首先分析系統(tǒng)中的一個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)，然后再將其分析,使財(cái)務(wù)信息資產(chǎn)收益包括以下三種主要分析因;(2)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,以資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率衡量公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī);(3)杠桿比率,以最大股權(quán)倍數(shù)反映企業(yè)的資產(chǎn)構(gòu)成。利潤(rùn)率以及權(quán)益乘數(shù)的有機(jī)組合。入和經(jīng)營(yíng)總收入之間的比率關(guān)系,其好壞直接決定于主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和總成本的多少,所以企業(yè)不僅可以通過努力使資桿率和最高的資本乘數(shù)，可能使公司擁有更多的負(fù)債，為業(yè)務(wù)提供更多的收入，但也存在更多的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。但是卻有更多的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。3杜邦分析法在格力電器股份有限公司財(cái)務(wù)分析中的應(yīng)用3.1格力電器股份有限公司簡(jiǎn)介珠海市格力電器控股有限公司,于一九九一年正式成立,是一個(gè)集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、服務(wù)于一體的現(xiàn)代化家電TOSOT、晶弘三大品牌,主要專營(yíng)家用空調(diào)、中央空調(diào)、生活家用電器、冰柜等消費(fèi)電子產(chǎn)品。前企業(yè)的注冊(cè)資本規(guī)模已達(dá)六十點(diǎn)一六億元,而總股本規(guī)模也已超六十點(diǎn)一六億股。3.2格力電器股份有限公司財(cái)務(wù)簡(jiǎn)介可知，根據(jù)公司近五年數(shù)據(jù)比較分析，2020年總收益將達(dá)到1705億元，比上年減少約300億元;股東凈年的248.3億元減少到2020年的222.8億元，降幅為10.27%;這一狀況與前一年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)大不相同。營(yíng)收總規(guī)模減少，股東凈利潤(rùn)也相對(duì)減少。表3-1格力電器股份有限公司2016-2020年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)指標(biāo)詳情年份/項(xiàng)目營(yíng)業(yè)收入凈利潤(rùn)2016年1101億155.7億2017年1500億225.1億2018年2000億263.8億2019年2005億248.3億2020年1705億222.8億數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富通2016年到2020年，格力集團(tuán)的總資產(chǎn)從1824億元增加到2792億元，五年平均增長(zhǎng)率為13.27%。其中，總資產(chǎn)2017-2018年增長(zhǎng)約362億元，增速16.84%，比五年增速高出幾年實(shí)現(xiàn)了銷售收入大幅增長(zhǎng)同時(shí)總資產(chǎn)也大幅增加，市場(chǎng)需要時(shí)間來消化這一增幅，次要原因也與近年來的疫情2016-2020年負(fù)債的變化程度相對(duì)較小，前四年呈現(xiàn)的是一種小幅度上漲的態(tài)勢(shì)，2020年略微下降，總體而言發(fā)展較為穩(wěn)定。表3-2格力電器股份有限公司2016-2020年總資產(chǎn)和總負(fù)債表年份/項(xiàng)目總資產(chǎn)總負(fù)債2016年1824億1274億2017年2150億1481億2018年2512億1585億2019年2830億1709億2020年2792億1623億數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富通表3-3格力電器股份有限公司基本每股收益指標(biāo)情況表年份20162017201820192020每股收益2.573.724.364.113.71圖3-4數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富通投資者利用每股收益率來評(píng)估公司的盈利能力，對(duì)公司的未來前景形成自己的判斷和預(yù)測(cè)，并結(jié)合每股收益率3-3可知，格力電5年均處于小幅上漲狀態(tài)，從每股2.57元上升到3.71元，但在2019、2020年每股收益都有不同程度的下跌，意味著此年度的盈利能力有所下降。這些數(shù)字表明，格力電器仍有改進(jìn)的余地，有進(jìn)一步發(fā)展的空間，我們需要進(jìn)一步提高盈利能力，為公司開辟更多的機(jī)會(huì)。3.3股東權(quán)益報(bào)酬率分析（ROE），也稱為凈資產(chǎn)收益率，是指投資者投資于普通股金額的回報(bào)。股權(quán)回報(bào)率是衡量公司管理者使用投資資金對(duì)普通股投資者的回報(bào)；數(shù)值越高越好。表3-5格力與美的集團(tuán)2016-2020年的凈資產(chǎn)收益表年份凈資產(chǎn)收益率20162017201820192020格力30.44%37.44%33.36%25.72%18.88%美的26.88%25.88%25.66%26.43%24.81%行業(yè)平均17.11%15.34%18.74%19.86%18.53%數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富通從表3-5可分析得知，格力電器的盈利能力是相對(duì)可觀的。格力電器在2016-2017年的凈資產(chǎn)收益呈上升趨勢(shì)，近五年的數(shù)據(jù)普遍高于美的集團(tuán)。與相關(guān)數(shù)據(jù)相比，2016年格力集團(tuán)的ROE比美的集團(tuán)高3.56%，比行業(yè)平均水平高次年即2017年，公司的ROE又有所上升，并明顯高于行業(yè)平均水平，達(dá)到22.1%。同時(shí)高于美的集團(tuán)11.56%,即使在2018-2020年間稍有下降，但也是高于行業(yè)平均值的，說明公司獲利能力較強(qiáng),綜合效益好。3.4償債能力分析。表3-62016-2020年格力電器股份有限公司償債能力財(cái)務(wù)指標(biāo)2016年2016年2017年2018年2019年2020年比率流動(dòng)比率1.1271.1631.2671.2581.348速動(dòng)比率1.0551.0511.1401.1161.172資產(chǎn)負(fù)債率69.8768.9063.1060.4058.14產(chǎn)權(quán)比率2.3612.2581.7361.5521.409現(xiàn)金流量比率0.1170.1110.1710.1640.1211.短期償債能力企業(yè)的短期償債能力是指公司清償流動(dòng)負(fù)債的能力,而反映企業(yè)短期償債能力的指標(biāo)主要包括流動(dòng)比率,速動(dòng)比項(xiàng)等可以在較短時(shí)間變現(xiàn)的都是速足介目資產(chǎn),而速足介目資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之間的比率為速動(dòng)比率。較小,但速動(dòng)比率的總體變化趨勢(shì)卻呈現(xiàn)出逐漸增加的趨勢(shì)2016年至2017年變動(dòng)不大,而在2018年增加至1.140,這主要得益于應(yīng)收款項(xiàng)的上升以及庫存的下降。但一般而言,周轉(zhuǎn)性的速度指標(biāo)較低,表示珠海格力電器股份有限公司的資產(chǎn)負(fù)債率較高,而營(yíng)業(yè)資本低,也就表明珠海格力電器股份有限公司所存在的風(fēng)險(xiǎn)較高。2.長(zhǎng)期償債能力長(zhǎng)期還款能力的主要評(píng)價(jià)指標(biāo)為資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比例、長(zhǎng)期資產(chǎn)負(fù)債等。資產(chǎn)負(fù)債率是總負(fù)債與凈資產(chǎn)的比,這也是一種常見的杠桿指標(biāo),而長(zhǎng)期資產(chǎn)負(fù)債率則是非流動(dòng)負(fù)債與長(zhǎng)期資產(chǎn)的比值。2016年到2019年都超過了60%，雖然總體上在下降，但資產(chǎn)負(fù)債40-60%，這項(xiàng)數(shù)據(jù)反映了格力集團(tuán)對(duì)債務(wù)的高度依賴。但是，高也桿來增加其流動(dòng)性和償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力。3.5營(yíng)運(yùn)能力分析表3-72016-2020年格力電器股份有限公司營(yíng)運(yùn)能力財(cái)務(wù)指標(biāo)指標(biāo)名稱20162017201820192020應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率37.09%33.80%29.32%24.44%19.50%存貨周轉(zhuǎn)率7.88%7.78%7.56%6.51%4.78%流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.82%0.94%0.99%0.96%0.79%固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率6.54%8.44%11.04%10.57%8.82%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.64%0.76%0.86%0.75%0.61%數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富通主要與資本周轉(zhuǎn)率和增長(zhǎng)司的具體活動(dòng)進(jìn)行研究。用于評(píng)價(jià)公司經(jīng)營(yíng)的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)有:企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率等。率(次數(shù))將從2016到2020年逐漸減少,這表明，公司的應(yīng)收賬款銷售額持續(xù)改善，經(jīng)營(yíng)質(zhì)量下降，賬戶回款速度下降，公司的稅收有大幅減少的傾向。因此，所有企業(yè)和相關(guān)人員都應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)會(huì)計(jì)管理系統(tǒng)的看管和改進(jìn)，以減少銷售天數(shù)，避免壞賬損失。格力集團(tuán)在2016到2020年的庫存周轉(zhuǎn)率大體呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì),這說明在該階段公司庫存有積壓跡象,營(yíng)銷效益相對(duì)部結(jié)構(gòu)，促進(jìn)資金流動(dòng)，保證生產(chǎn)效率的提高。使用流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率來評(píng)估公司固定資產(chǎn)的效率是很有用的。年格力集團(tuán)的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率略有下降，但這五年總的來說還是上升趨勢(shì)，這就說明企業(yè)目前在進(jìn)行的資產(chǎn)管理是十分有效的，公司的資金使用較為保守，經(jīng)營(yíng)能力逐年增強(qiáng)。公司的生產(chǎn)狀況良好，對(duì)固定資產(chǎn)起到了積極的作用。3.6盈利能力分析標(biāo)準(zhǔn)。表3-82016-2020年格力電器股份有限公司盈利能力財(cái)務(wù)指標(biāo)年份指標(biāo)名稱20162017201820192020營(yíng)業(yè)毛利率32.70%32.86%30.23%27.58%26.14%營(yíng)業(yè)凈利率14.37%15.18%13.31%12.53%13.25%總資產(chǎn)凈利率9.05%11.33%11.32%9.30%7.93%凈資產(chǎn)收益率30.44%37.44%33.36%25.72%18.88%數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富通3-8可以看出，格力集團(tuán)的毛利率從2016年到2017年有所上升，從2018年到2020年有所下降，說明公司近兩年的經(jīng)營(yíng)效率不夠高，產(chǎn)品在市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力不足。因此，公司需要增加3-8所示，格力電器的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率在過去五年中先是上升，然后下降，再上升，說明公司的最終盈利能力在過去兩年中有所下降，因此，公司應(yīng)積極采取降低成本或增加利潤(rùn)的措施，以提高凈利潤(rùn)。與總資產(chǎn)相關(guān)的凈利潤(rùn)率衡量公司利用其所有資3-8所示，格力電器的凈利潤(rùn)率與總資產(chǎn)的關(guān)系在過去五年中先上升后下降，說明公司的資產(chǎn)在前期投入和產(chǎn)出較高的情況下，利用效率較高，而在后期，資產(chǎn)的使用效益沒有完全發(fā)揮出來，導(dǎo)致公司的凈3-8所示，格力電器的凈資產(chǎn)收益率在2016年和2017年還是上漲的，后三年呈下降趨勢(shì)，說明公司的資本在早期階段的使用效率高于后期階段，后三年的股東投資效益遠(yuǎn)低于前兩年，股東回報(bào)率相應(yīng)降低，資本價(jià)值的增長(zhǎng)也降低。4杜邦分析法下格力電器股份有限公司財(cái)務(wù)中存在的問題4.1凈資產(chǎn)收益率下降向公司投資的資產(chǎn)是公司自身的資產(chǎn)，因此股東對(duì)這些資產(chǎn)的使用效率感興趣。收入水平?jīng)Q定了資產(chǎn)所創(chuàng)造的價(jià)值。也就是說，凈資產(chǎn)收益率越高，收入水平就越高，自身資產(chǎn)的效率也就越高。表4-1格力股份有限公司2016-2020年凈資產(chǎn)收益率情況年份20162017201820192020凈資產(chǎn)收益率30.44%37.44%33.36%25.72%18.88%ROE行業(yè)平均17.11%15.34%18.74%19.86%18.53%數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富通從表4-1可知，凈資產(chǎn)收益率在2016年至2017年間是上漲的，但在2017年上升至37.44%后，2017年下降速率為甚至18.56%，也就是說，近三年凈資產(chǎn)收益率的走向逐漸下降。然而，概而論之，凈資產(chǎn)收益率最好在15-30%之間，所以從這個(gè)角度來看，格力電器的凈資產(chǎn)收益率是很正常的，但不應(yīng)該忽略已經(jīng)發(fā)生的重大變化。4.2權(quán)益乘數(shù)較小的股權(quán)投資在總資產(chǎn)中的份額成反比。表4.2格力電器股份有限公司2016-2020年權(quán)益乘數(shù)年份權(quán)益乘數(shù)2016年3.322017年3.222018年2.712019年2.532020年2.39數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富通權(quán)益乘數(shù)會(huì)影響企業(yè)資金的使用效率，表4.2所示，權(quán)益乘數(shù)從2016到2020年間的數(shù)值分別為3.32、3.22、、2.39，呈現(xiàn)明顯的降低趨勢(shì)，較低的權(quán)益乘數(shù)不可避免地影響到公司資本的使用效率，而這又影響到公司的盈利能力，所以這也是公司存在的問題中的一個(gè)。4.3總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低于行業(yè)平均水平資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，它反映了投資規(guī)模和銷售水平之間的關(guān)系，這與公司的營(yíng)運(yùn)能力是緊密的關(guān)系。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與能力、投資效益和運(yùn)能力均成正比。表4.3格力電器股份有限公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與行業(yè)數(shù)據(jù)年份格力電器股份有限公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率行業(yè)平均總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2016年0.64次1.4次2017年0.76次0.8次2018年0.86次1.16次2019年0.75次1.06次2020年0.61次0.95次數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富通略微上升到0.85，但在2018-2020年下降到0.61，低于行業(yè)水平。整體低于行業(yè)周轉(zhuǎn)率，意味著公司的經(jīng)營(yíng)能力不理想，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，不利于市場(chǎng)滲透，必然會(huì)影響公司的生產(chǎn)和業(yè)績(jī)。5杜邦分析法下格力電器股份有限公司財(cái)務(wù)問題的原因5.1期間費(fèi)用大幅上漲表5-1格力電器股份有限公司2016-2020年期間費(fèi)用項(xiàng)目/年份2016年2017年2018年2019年2020年期間費(fèi)用171.2億231.6億293.1億255.7億207.6億數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富通在發(fā)展過程中所用到的期間費(fèi)用在成本總費(fèi)用中的占比逐漸增加，倘若期間費(fèi)用沒有得到完全利用，就會(huì)導(dǎo)致利潤(rùn)的下跌，同時(shí)銷售凈利也會(huì)下降。如果投資過多的期間費(fèi)用，期間費(fèi)用的作用不能充分發(fā)揮，不能取得相應(yīng)的銷售收入，導(dǎo)致凈利潤(rùn)減少或不能滿足預(yù)期，影響，2016到2020年的期間費(fèi)用分別是171.2億、231.6億、293.1億，可以說是大幅度上漲，雖年期間略有降低，但總體而言還是在一個(gè)相對(duì)較高的程度。大幅上漲的期間費(fèi)用，是銷售凈利率降低的一個(gè)重要原因。5.2財(cái)務(wù)杠桿使用效率低債經(jīng)營(yíng)，正確使用杠桿可以提高公司的盈利能力。表5-2格力電器股份有限公司2016-2020年資產(chǎn)負(fù)債率年份資產(chǎn)負(fù)債率2016年69.87%2017年68.90%2018年63.10%2019年60.40%2020年58.14%數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富通40-60%之間，而較高的資產(chǎn)負(fù)債率意味著較高的債務(wù)負(fù)擔(dān)，反之則意味著5-2所示，格力電器股份有限公司2016-2020年的資產(chǎn)負(fù)債率約為60-70%，每年都會(huì)15-20%，2016年達(dá)到高峰，為69.87%。盡管不同行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率可能略有不同，但格力5.3行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈及疫情影響1.市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈：國(guó)內(nèi)外家電廠商較多，國(guó)外有伊萊克斯、惠而浦等國(guó)際巨頭公司，國(guó)內(nèi)有海爾、飛利浦、海信等規(guī)模較大的公司。松下和三星電子是許多行業(yè)中的知名國(guó)際公司，并且不僅是在家電行業(yè)，還在電子行業(yè)也有良好的聲譽(yù)。海爾、美的和奧克斯是國(guó)內(nèi)知名的家電制造商，它們的業(yè)務(wù)與格力電器重疊，在許多國(guó)家和地區(qū)開展了業(yè)務(wù)，是格力集團(tuán)強(qiáng)健有力的競(jìng)爭(zhēng)者。的不良影響。3.新冠疫情的影響：在新冠疫情席卷全球的情況下，酒店、賓館和旅游等行業(yè)的工作人員收入降低甚至失業(yè)，迫使一些企業(yè)削減規(guī)模維持經(jīng)營(yíng)，甚至有些已經(jīng)關(guān)閉。目前，國(guó)際疫情的形勢(shì)依然嚴(yán)峻，我國(guó)上海等局部地區(qū)疫情復(fù)調(diào)。電視等家電的供應(yīng)可能會(huì)面臨比較大壓力。確、不平衡的影響，這可能導(dǎo)致國(guó)外市場(chǎng)的貿(mào)易成本上升，影響公司短期內(nèi)的出口能力和中長(zhǎng)期的市場(chǎng)和投資規(guī)劃，對(duì)格力電器開拓國(guó)外市場(chǎng)提出了新的挑戰(zhàn)。6改善格力電器股份有限公司財(cái)務(wù)狀況的對(duì)策建議6.1控制期間費(fèi)用上述研究表明，格力電器股份有限公司的經(jīng)常性成本在2016年至2018年期間增加了121.9億美元，由于這些問告?？梢栽谝欢ǔ潭壬峡刂评⒊杀?。6.2控制負(fù)債規(guī)模，充分發(fā)揮杠桿效應(yīng)表6-1格力電器股份有限公司在2016-2020年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)名稱20162017201820192020應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率37.09%33.80%29.32%24.44%19.50%數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富通確保資本的安全，使公司能夠長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展。目，從而形成優(yōu)質(zhì)循環(huán)。也可以將發(fā)展良好的公司的債務(wù)可以轉(zhuǎn)化為股權(quán)，這也會(huì)產(chǎn)生更高的回報(bào)。6.3建立優(yōu)勢(shì)，開拓銷售新渠道2020年中國(guó)家電市場(chǎng)報(bào)告》，2020年，我國(guó)家電市場(chǎng)先抑后揚(yáng)，全年家電市場(chǎng)零售額規(guī)模為8333億元，同比下降6.5%，空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)、廚房電器的零售額出現(xiàn)了不同程度的下，人們居家辦公比例上升，生活電器零售額同比上漲1.85%。疫情推動(dòng)了線上零售的快速發(fā)展并且使的重要角色。產(chǎn)品營(yíng)銷的需要主動(dòng)變革,運(yùn)用全數(shù)字化方式開展線上廣交會(huì),并采用了視頻營(yíng)銷、VR展覽、線上門店宣傳等嶄新的手段,向國(guó)外用戶全面介紹企業(yè)形象和新產(chǎn)品。首先，格力公司能夠通過運(yùn)用互聯(lián)網(wǎng)思維,整理并結(jié)合已有的網(wǎng)絡(luò)資源,把社交和個(gè)性化平臺(tái)融入格力的智能生息技術(shù)交流和跨行業(yè)協(xié)作，通過設(shè)計(jì)和研發(fā)滿足市場(chǎng)需求的創(chuàng)新產(chǎn)品設(shè)計(jì)系統(tǒng)，進(jìn)一步提升了產(chǎn)品設(shè)計(jì)的個(gè)性化和智能化；然后，通過信息交流和跨行業(yè)合作，設(shè)計(jì)和開發(fā)符合市場(chǎng)需求的新產(chǎn)品系列，促進(jìn)產(chǎn)品的個(gè)性化和智能O2O平臺(tái)，實(shí)施服務(wù)支持，完善銷售渠道。目前，格力的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)已經(jīng)飽和，公司可以利用“一帶一路”政策，在發(fā)展中國(guó)家銷售產(chǎn)品，這不僅有助于提高公司的盈利能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，還可以提高格力在全球的品牌知名度，促進(jìn)“中國(guó)制造”?？偨Y(jié)。研究發(fā)現(xiàn)，力電器有限公司的財(cái)務(wù)狀況，增強(qiáng)企業(yè)的盈利、營(yíng)運(yùn)以及償債能力，為企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展提供一些幫助。己的技能，優(yōu)化我的研究方法，進(jìn)行更徹底的研究和分析。參考文獻(xiàn)[1]McGowanJ,TherescarchonDuPontfinancialanalysissystemandrofabilityoflstedcompanies[J],AccountingandFinanceResearch,2016,Vol.1No.2:52-63.[2]BodieZ.KaneA,MarcusA.Essentialsofinvestments[M].MeGraw-HillHigherEducation,2012.[3]NissimD，PenmanSH.FinancialStatementAnalysisofLeverageandHowitInformsAboutProfitabilityandPrice-to-BookRatios[J].SocialScienceElectronicPublishing，2013,8(4):531-