國(guó)際金融7外匯風(fēng)險(xiǎn)管理

第七章外匯風(fēng)險(xiǎn)管理整理課件7.1認(rèn)識(shí)外匯風(fēng)險(xiǎn)一、外匯風(fēng)險(xiǎn)的概念1、外匯風(fēng)險(xiǎn)的概念外匯風(fēng)險(xiǎn)又稱匯率風(fēng)險(xiǎn)。是指經(jīng)濟(jì)主體持有或運(yùn)用外匯的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，因匯率變動(dòng)而蒙受損失的一種可能性。

※既有損失的可能，也有贏利的可能整理課件

外匯風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成因素

本幣

外幣

時(shí)間

一個(gè)國(guó)際企業(yè)在其業(yè)務(wù)中,必然要涉及本幣和外幣相互交換的問題,從交易達(dá)成到應(yīng)收賬款的實(shí)際收進(jìn)，應(yīng)付賬款的實(shí)際付出，借貸本息的最后償付均有一個(gè)期限，這個(gè)期限就是時(shí)間因素。在確定的時(shí)間內(nèi)，外幣與本幣的折算比率可能發(fā)生變化，從而產(chǎn)生外匯風(fēng)險(xiǎn)。

一般來說，時(shí)間越長(zhǎng)，在此期間匯率波動(dòng)的可能性就越大，外匯風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)就大；時(shí)間越短，在此期間匯率波動(dòng)的匯率波動(dòng)的可能性越小，外匯風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)就小。

整理課件案例我國(guó)某外貿(mào)公司從美國(guó)進(jìn)口一批機(jī)械設(shè)備，雙方約定以信用證方式結(jié)算，付款日期為出票后90天付款，貨款為250萬(wàn)美元。當(dāng)時(shí)美元與人民幣匯率為：USDl=CNY8．2530，但90天后，美元匯率上浮，USDl=CNY8．2630，此時(shí)外貿(mào)公司要購(gòu)置250萬(wàn)美元，向美國(guó)出口商付款。外匯風(fēng)險(xiǎn)是怎樣形成的?分析：在這個(gè)案例中，外匯風(fēng)險(xiǎn)明顯存在時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)。時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)是由結(jié)算方式和付款日期產(chǎn)生的，出票后90天付款，就構(gòu)成了90天匯率變動(dòng)的時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)；在合同達(dá)成到實(shí)際支付這兩個(gè)時(shí)間上，美元與人民幣匯率確實(shí)發(fā)生了變化，美元匯率上浮，作為進(jìn)口商，進(jìn)口購(gòu)匯費(fèi)用增加了2．5萬(wàn)元(250×8．2630-250×8．2530=2．5〕，構(gòu)成了美元與人民幣轉(zhuǎn)換的價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)。整理課件二、外匯風(fēng)險(xiǎn)的分類1、交易風(fēng)險(xiǎn)交易風(fēng)險(xiǎn)是指在運(yùn)用外幣進(jìn)行計(jì)價(jià)收付的交易中，經(jīng)濟(jì)主體因外匯匯率變動(dòng)而蒙受損失的可能性，是一種流量風(fēng)險(xiǎn)。交易包括已完成的交易和未完成的交易。整理課件國(guó)際貿(mào)易背景下的交易風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)因素－以外幣計(jì)價(jià)結(jié)算受險(xiǎn)時(shí)間－從貿(mào)易合約簽訂到結(jié)算完成風(fēng)險(xiǎn)頭寸－進(jìn)口付匯/出口收匯金額風(fēng)險(xiǎn)事故對(duì)進(jìn)口商－計(jì)價(jià)結(jié)算外幣在受險(xiǎn)時(shí)間內(nèi)升值對(duì)出口商－計(jì)價(jià)結(jié)算外幣在受險(xiǎn)時(shí)間內(nèi)貶值風(fēng)險(xiǎn)結(jié)果進(jìn)口商購(gòu)置外幣的本錢高出預(yù)期出口商實(shí)際收入的本幣低于預(yù)期整理課件

問題1：在這一交易過程中，外匯風(fēng)險(xiǎn)是否存在?如果存在，存在于哪一方?

問題2：在此情況下，屬于哪一種類型的外匯風(fēng)險(xiǎn)?

問題3：英國(guó)某公司需支付多少英鎊?

問題4：存在風(fēng)險(xiǎn)的一方，損失的金額是多少?案例德國(guó)出口商英國(guó)進(jìn)口商雙方商定以美元計(jì)價(jià)，總價(jià)值USDl00萬(wàn)，3個(gè)月后付款.一批醫(yī)療設(shè)備簽約時(shí)市場(chǎng)匯率為：GBP=USDl．7520，以此匯率計(jì)算，英國(guó)進(jìn)口商需支付GBP57．08萬(wàn)英鎊(100萬(wàn)÷1．7520=57．08萬(wàn))。但3個(gè)月后，英國(guó)某公司辦理支付時(shí)，美元升值，匯率變?yōu)椋篏BP=USDI．6520。整理課件分析：從案情來看，英國(guó)進(jìn)口商從醫(yī)療設(shè)備的進(jìn)口到辦理支付的時(shí)間是3個(gè)月，計(jì)價(jià)貨幣美元在此期間匯率上升，所以在付款時(shí)，英國(guó)進(jìn)口商需用60．53萬(wàn)英鎊(100萬(wàn)÷1．6520=60．53萬(wàn))，比簽訂合同時(shí)多支付了3．45萬(wàn)英鎊(60．53萬(wàn)—57．08萬(wàn)=3．45萬(wàn))。因此，在這一交易過程中，英國(guó)進(jìn)口商蒙受了對(duì)外貿(mào)易結(jié)算中匯率升值的風(fēng)險(xiǎn)。

整理課件

我國(guó)某公司與銀行簽訂購(gòu)置3個(gè)月遠(yuǎn)期100萬(wàn)美元，用于支付進(jìn)口貨款，協(xié)定匯率為：USDl=CNY8．2760，3個(gè)月后，該公司需支付827．60萬(wàn)人民幣元買入100萬(wàn)美元，以支付進(jìn)口所需要的貨款。但3個(gè)月后匯率已變?yōu)椋篣SDl=CNY8．2820。問題1：在這一交易過程中，外匯風(fēng)險(xiǎn)是否存在?如果存在，存在于哪一方?問題2：在此情況下，屬于哪一種類型的外匯風(fēng)險(xiǎn)?問題3：蒙受損失的一方，損失的金額是多少?案例整理課件

分析：

從案例中，我們不難看出，美元匯率較三個(gè)月前上漲了。由于該公司事先與銀行簽訂了3個(gè)月遠(yuǎn)期外匯買賣合同，所以應(yīng)按合同中的匯率交割，該公司支付827．6萬(wàn)元，可獲100萬(wàn)美元。而此時(shí)的匯率為：USDl=CNY8．2820，作為銀行來說，少收人民幣0．6萬(wàn)元，銀行遭受了外匯買賣的風(fēng)險(xiǎn)。整理課件2、會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)有時(shí)又稱為“折算風(fēng)險(xiǎn)〞，是指匯率變動(dòng)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)賬戶的影響。會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)是一種會(huì)計(jì)行為，多發(fā)生在跨國(guó)公司母公司與子公司之間?？鐕?guó)企業(yè)需要根據(jù)某些會(huì)計(jì)準(zhǔn)那么，將以外幣表示的資產(chǎn)和負(fù)債換算成以母國(guó)貨幣表示的資產(chǎn)和負(fù)債，以編制企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表。整理課件案例

UnitedKingdombank我國(guó)×××合資企業(yè)年初英鎊對(duì)美元的匯率為：GBPl=USDl．6500，

年底該公司編制資產(chǎn)負(fù)債表時(shí)，匯率為：GBPl=USDl．5000，

看一看公司最終賬面價(jià)值發(fā)生了什么變化

XXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXX

******在其英國(guó)銀行存款戶頭上有存款200000英鎊.×××合資企業(yè)整理課件

分析：年初，在該公司財(cái)務(wù)報(bào)表中這筆英鎊存款可折算為330000美元(200000×1．6500=330000)。年底該公司編制資產(chǎn)負(fù)債表時(shí)，匯率為：GBPl=USDl．5000，這筆英鎊存款經(jīng)過重新折算，僅為300000美元(200000×1．5000=300000)。由此同樣數(shù)額的英鎊存款經(jīng)過不同匯率的折算，最終賬面價(jià)值減少了30000美元(330000—300000=30000)，這就是會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。整理課件3、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)概念：經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是指由于未預(yù)料到的匯率變動(dòng)，使企業(yè)的未來一定期間的收益發(fā)生變化。它是一種潛在性的風(fēng)險(xiǎn)，其程度大小取決于匯率變動(dòng)對(duì)產(chǎn)品數(shù)量、價(jià)格及本錢的影響程度。對(duì)于一個(gè)企業(yè)來說，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)影響比交易風(fēng)險(xiǎn)和折算風(fēng)險(xiǎn)大。因?yàn)檫@種風(fēng)險(xiǎn)的影響是長(zhǎng)期的，而其他風(fēng)險(xiǎn)的影響是一次性的。整理課件匯率波動(dòng)的直接經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)整理課件7.2外匯風(fēng)險(xiǎn)的管理外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的含義外匯風(fēng)險(xiǎn)管理是指外匯資產(chǎn)持有者通過風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)衡量、風(fēng)險(xiǎn)控制等方法，預(yù)防、躲避、轉(zhuǎn)移或消除外匯業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)中的風(fēng)險(xiǎn)，從而減小或防止可能的經(jīng)濟(jì)損失，實(shí)現(xiàn)在風(fēng)險(xiǎn)一定條件下的收益最大化或收益一定條件下的風(fēng)險(xiǎn)最小化。整理課件一、交易風(fēng)險(xiǎn)的管理1、簽訂合同時(shí)選擇的防范措施1〕選擇好合同貨幣。在有關(guān)對(duì)外貿(mào)易和借貸等經(jīng)濟(jì)交易中，選擇何種貨幣簽訂合同作為計(jì)價(jià)結(jié)算的貨幣或計(jì)值清償?shù)呢泿?，直接關(guān)系到經(jīng)濟(jì)主體是否承擔(dān)匯率風(fēng)險(xiǎn)。在選擇合同貨幣時(shí)，應(yīng)遵循以下原那么：第一，爭(zhēng)取使用本國(guó)貨幣作為合同貨幣。第二，選擇有利的外幣計(jì)價(jià)。

整理課件2〕在合同中加列貨幣保值條款我國(guó)出口企業(yè)有價(jià)值為60萬(wàn)美元的合同，以歐元、英鎊、日元三種貨幣保值，它們所占的權(quán)數(shù)為0.4、0.35、0.25，和美元的匯率定為USD1=EUR0.82、USD1=GBP0.6、USD1=JPY110，匯率變動(dòng)的幅度以2%為界，那么以此三種貨幣計(jì)算的價(jià)值分別為〔〕萬(wàn)美元、〔〕萬(wàn)美元、〔〕萬(wàn)美元，相當(dāng)于〔〕萬(wàn)歐元、〔〕萬(wàn)英鎊、〔〕萬(wàn)日元。假設(shè)到期結(jié)算時(shí)這三種貨幣與美元之間的匯率變?yōu)?.8、0.61、116，那么按這些匯率將籃子貨幣重新這算為美元，分別是〔〕美元、〔〕萬(wàn)美元、〔〕萬(wàn)美元。付款時(shí)我國(guó)出口企業(yè)可收回〔〕萬(wàn)美元的貨款。整理課件3〕價(jià)風(fēng)格整法價(jià)風(fēng)格整法是指承擔(dān)外匯風(fēng)險(xiǎn)的進(jìn)出口商人通過在貿(mào)易談判中調(diào)整商品價(jià)格，以減少使用外幣結(jié)算給自己帶來的損失的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方法。主要有加價(jià)保值和壓價(jià)保值兩種。整理課件〔1〕加價(jià)保值法：主要用于出口交易中，它是出口商接受軟貨幣計(jì)價(jià)成交時(shí)，將預(yù)計(jì)的匯價(jià)損失計(jì)入出口商品的價(jià)格中，以轉(zhuǎn)嫁匯價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)國(guó)際慣例，即期交易加價(jià)的公式為：加價(jià)后的商品價(jià)格=加價(jià)前的商品價(jià)格×〔1+貨幣貶值率〕遠(yuǎn)期交易加價(jià)時(shí)，要考慮到貨幣預(yù)期貶值的因素和貨幣時(shí)間價(jià)值因素，公式為：加價(jià)后的商品價(jià)格=加價(jià)前的商品價(jià)格×〔1+貨幣貶值率×期數(shù)+利率×期數(shù)〕如：某公司出口設(shè)備，以美元計(jì)價(jià)成交。即期交易成套設(shè)備單價(jià)為100000美元。遠(yuǎn)期交易期為5年，預(yù)計(jì)5年內(nèi)美元的年貶值率為5%，年利率水平為12%，成套設(shè)備單價(jià)應(yīng)調(diào)整為多少？加價(jià)后商品價(jià)格=100000×〔1+5%×5+12%×5〕=219245美元整理課件〔2〕壓價(jià)保值法：壓價(jià)保值法用于商品進(jìn)口交易中，進(jìn)口商在進(jìn)行硬幣計(jì)價(jià)的國(guó)際貿(mào)易中，通過壓低進(jìn)口商品的價(jià)格來減少硬幣升值可能帶來的損失。根據(jù)國(guó)際慣例，即期交易的壓價(jià)公式為：壓價(jià)后的商品價(jià)格=壓價(jià)前的商品價(jià)格×〔1—預(yù)期貨幣升值率〕遠(yuǎn)期交易的壓價(jià)公式為：壓價(jià)后的商品價(jià)格=壓價(jià)前的商品價(jià)格×〔1—預(yù)期貨幣升值率×′期數(shù)+利率×′期數(shù)〕應(yīng)當(dāng)注意的是，價(jià)風(fēng)格整法不能消除外匯風(fēng)險(xiǎn)，只能轉(zhuǎn)嫁外匯風(fēng)險(xiǎn)。整理課件2、金融市場(chǎng)操作1〕現(xiàn)匯交易指外匯銀行在外匯市場(chǎng)上利用即期交易對(duì)自己每日的外匯頭寸進(jìn)行平衡性外匯買賣。指具有近期外匯債權(quán)或債務(wù)的公司與外匯銀行簽訂出賣或購(gòu)置外匯的即期合同，以消除外匯風(fēng)險(xiǎn)的方法。例如，美國(guó)A公司在兩天內(nèi)要支付進(jìn)口貨款10000英鎊，可立即進(jìn)行英鎊的即期買進(jìn)，即期匯率為GBP1=USD1.5206/1.5216，兩天后交割時(shí)公司付銀行美元，銀行付公司英鎊，公司把英鎊付給出口商。A公司以USD15216購(gòu)進(jìn)GBP10000，實(shí)現(xiàn)了外匯資金的反向流動(dòng)，消除了兩天內(nèi)的匯率風(fēng)險(xiǎn)。整理課件概念：是指進(jìn)出口商通過與外匯銀行之間簽訂遠(yuǎn)期外匯交易合同的方式來防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的做法。Bank具體做法:

出口商在簽訂貿(mào)易合同后，按當(dāng)時(shí)的遠(yuǎn)期匯率把與遠(yuǎn)期收入的相同金額的外幣賣給銀行，交割期限與收到貨款的期限一致，屆時(shí)可把從進(jìn)口商處得到的貨款與銀行辦理遠(yuǎn)期外匯交易的交割.

出口商具體做法:進(jìn)口商那么預(yù)先買進(jìn)所需的遠(yuǎn)期外匯，到支付貨款時(shí)，進(jìn)口商可以先按原定匯率進(jìn)行外匯交易的交割，再用買入的外匯來支付貨款。進(jìn)口商2〕遠(yuǎn)期合同法整理課件

3〕LSI法LSI法，即提前收付-即期合同-投資法〔Lead-Spot-Investment〕，是指具有應(yīng)收賬款或應(yīng)付賬款的企業(yè)，在征得債務(wù)方或債權(quán)方的同意后，綜合運(yùn)用提前或延期收付貨款、即期外集合同和投資來消除外匯風(fēng)險(xiǎn)的方法。整理課件

〔1〕LSl法在應(yīng)收賬款中的應(yīng)用為防止應(yīng)收賬款的計(jì)價(jià)外匯貶值，由應(yīng)收賬款企業(yè)承諾給予進(jìn)口商以一定折扣并征得對(duì)方同意后，讓進(jìn)口商提前支付貨款，以消除時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)；并通過銀行簽訂即期合同，將收取的外幣兌換本錢幣，從而消除價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)；最后，將換回的本幣進(jìn)行投資，所獲得的收益用以抵補(bǔ)因提前收匯造成的折扣損失。整理課件

〔2〕LSI法在應(yīng)付賬款中的應(yīng)用為了防止應(yīng)付賬款的計(jì)價(jià)外匯升值，進(jìn)口商先從銀行借入與外幣金額相同的本幣貸款，以消除時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)；其次，將借入的本幣通過即期合同兌換成外幣，以消除匯率變動(dòng)引起的價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)；最后用兌換的外幣提前支付給出口商，并得到一定數(shù)額的折扣，其所獲得的折扣可完全或局部抵補(bǔ)借款利息的損失。4〕外幣票據(jù)貼現(xiàn)出口商在向進(jìn)口商提供資金融通，而擁有遠(yuǎn)期外匯票據(jù)的情形下，可以拿遠(yuǎn)期外匯票據(jù)到銀行要求貼現(xiàn)，提前獲取外匯，并將其出售，取得本幣現(xiàn)款。整理課件5〕BSI法借款-即期合同-投資法〔Borrow-Spot-Investment〕，是指具有外匯應(yīng)收賬款或應(yīng)付賬款的企業(yè)綜合使用借款、即期合同與投資來消除外匯風(fēng)險(xiǎn)的方法。整理課件

〔1〕BSl法在應(yīng)收賬款中的運(yùn)用為防止應(yīng)收賬款的計(jì)價(jià)外匯貶值，首先從銀行借入與應(yīng)收外匯等值的外幣，借款期限到收匯日；同時(shí)，通過即期交易，把外幣兌換本錢幣；然后，將本幣存入銀行或進(jìn)行投資，以投資收益來補(bǔ)貼借款利息和其他費(fèi)用。屆時(shí)應(yīng)收賬款到期，就以外匯貨款歸還銀行貸款。整理課件

〔2〕BSl法在應(yīng)付賬款中的運(yùn)用在簽訂貿(mào)易合同后，進(jìn)口商先從銀行借入購(gòu)置應(yīng)付外幣所需的本幣，同時(shí)在即期外匯市場(chǎng)用本幣購(gòu)進(jìn)未來結(jié)算所需的外幣，然后將這筆外幣投資，投資期限與付款期限相同。付款到期時(shí)，企業(yè)收回外幣投資，并支付貨款。整理課件6〕期貨交易合同法指具有遠(yuǎn)期外匯債務(wù)或債權(quán)的公司，委托銀行或經(jīng)紀(jì)人購(gòu)置或出售相應(yīng)的外匯期貨，借以消除外匯風(fēng)險(xiǎn)的方法。這種方法主要有：多頭套期保值和空頭套期保值。7〕期權(quán)合同法進(jìn)出口商利用期權(quán)合同法的具體做法是：進(jìn)口商應(yīng)買進(jìn)看漲期權(quán)；出口商應(yīng)買進(jìn)看跌期權(quán)。整理課件8〕掉期合同法具有遠(yuǎn)期的債務(wù)或債權(quán)的公司，在與銀行簽訂賣出或買進(jìn)即期外匯的同時(shí)，再買進(jìn)或賣出相應(yīng)的遠(yuǎn)期外匯，以防范風(fēng)險(xiǎn)的一種方法。它與套期保值的區(qū)別在于：套期保值是在已有的一筆交易根底上所做的反方向交易，而掉期那么是兩筆反方向的交易同時(shí)進(jìn)行。掉期交易中兩筆外匯買賣幣種、金額相同，買賣方向相反，交割日不同。這種交易常見于短期投資或短期借貸業(yè)務(wù)外匯風(fēng)險(xiǎn)的防范上。整理課件3、其他管理方法1〕提前或錯(cuò)后收付外匯。是指涉外經(jīng)濟(jì)實(shí)體根據(jù)對(duì)計(jì)價(jià)貨幣匯率的走勢(shì)預(yù)測(cè)，將收付外匯的結(jié)算日或清償日提前或錯(cuò)后，以到達(dá)防范外匯風(fēng)險(xiǎn)或獲取匯率變動(dòng)收益的目的。提前錯(cuò)后法的一般原那么是：〔1〕外幣債權(quán)人和出口商在預(yù)測(cè)外幣匯率將要上升時(shí)，爭(zhēng)取延期收匯，以獲得計(jì)價(jià)貨幣匯率上漲的利益；預(yù)期匯率下降時(shí)，爭(zhēng)取提前收匯。〔2〕外幣債務(wù)人和進(jìn)口商在預(yù)期外幣將要上升時(shí)，爭(zhēng)取提前付匯，以免受該計(jì)價(jià)貨幣升值的損失；預(yù)期外幣匯率將要下降時(shí)，爭(zhēng)取推遲付匯。整理課件四、折算風(fēng)險(xiǎn)的管理整理課件

提前收付或拖延收付法：

出口方

預(yù)測(cè)計(jì)價(jià)貨幣將貶值進(jìn)口方進(jìn)口一方那么推遲向國(guó)外購(gòu)貨，或允許外國(guó)出口商推遲交貨日期，或采用延期付款的方式，假設(shè)計(jì)價(jià)貨幣果然貶值或下浮，進(jìn)口商就可用較少的本幣兌換計(jì)價(jià)貨幣完成對(duì)外支付；出口一方應(yīng)盡早簽訂出口合同，或容許進(jìn)口商提前交貨的要求，或要求進(jìn)口方提前付款，假設(shè)計(jì)價(jià)貨幣果然貶值或下浮，出口商可以搶在計(jì)價(jià)貨幣貶值之前將外幣貨款兌換本錢幣。進(jìn)口一方要盡量提前購(gòu)置，或提前付款，或預(yù)付貨款；

出口一方要推遲交貨，或允許進(jìn)口商延期付款。

預(yù)測(cè)計(jì)價(jià)貨幣將升值進(jìn)口方出口方

整理課件假定將來美元上升，人民幣疲軟，出口商以及將來有外幣收入的人會(huì)盡可能推遲收匯日期，以得到更多的人民幣。為此，他們盡可能推遲履行出口合同，或延長(zhǎng)出口匯票期限，推遲結(jié)算日期。相反，進(jìn)口商以及將來發(fā)生支付外幣的人在預(yù)測(cè)到人民幣匯疲軟時(shí)，就會(huì)盡可能提早支付，加速履行進(jìn)口合同，并縮短出口商提供的短期信用期限，以加快結(jié)匯，付清外匯。假定