交易對手信用風險管理與應(yīng)收賬款政策

PAGE題目作者學院專業(yè)學號指導教師二〇〇年月日本科生畢業(yè)設(shè)計（論文）PAGE31

摘要當下我國市場環(huán)境中企業(yè)競爭越來越激烈，為了迅速的擴張市場占有率，提高自身產(chǎn)品的競爭優(yōu)勢，主要方式就是應(yīng)收賬款的賒銷。隨之而來的是應(yīng)收賬款的信用風險。目前，許多企業(yè)對信用風險的防范意識薄弱，信用管理機制有待進一步的完善，只著眼于當前賬面的高利潤，而忽視了拖欠占用的流動資金能否及時收回的風險，從而使應(yīng)收賬款的壞賬損失嚴重。所以，企業(yè)的應(yīng)收賬款關(guān)系到企業(yè)現(xiàn)金流量和再生產(chǎn)的資金需要，是企業(yè)經(jīng)營管理的重要組成部分。通過系統(tǒng)有效的客戶信用管理體系和信用評估模型，能極大降低應(yīng)收賬款風險，加快資金周轉(zhuǎn)，提高其利用率，增加企業(yè)的凈收益，防范企業(yè)經(jīng)營風險，防止資金流失。本文從應(yīng)收賬款的現(xiàn)狀入手，分析了應(yīng)收賬款的風險及主要原因，然后針對信用風險問題，闡述了企業(yè)客戶信用管理體系和信用評估模型的建立。關(guān)鍵詞:應(yīng)收賬款管理;信用風險管理;信用評估模型ABSTRACTNowadays,theenterprisecompetitionofthecompetitivemarketinChinabecomesfiercerandfiercer.Inordertoexpandthemarketsharerapidlyandimprovethecompetitiveadvantageofproducts,themainwayisthecreditsaleofaccountreceivable,followedbythecreditriskofaccountreceivable.Atpresent,manyenterpriseshavelessawarenesstothecreditrisk,andtheircreditmanagementsystemneedsmoredevelopment.Mostofthemjustfocusonthecurrenthighprofitoftheirbooksinsteadofconsideringwhetherthedelinquentandoccupiedcurrentcapitalcantakebackintime,sothatbaddebtsofaccountreceivablecausegreatdamage.So,theimportantpartsofenterpriseoperationandmanagementaretheaccountreceivablerelationshipofenterprises,thecashflowofenterprisesandthefundrequirementofreproduction.Througheffectivecreditmanagementsystemofcustomersandcreditassessmentmodel,theenterprisecanreducevastlytheriskofaccountreceivable,speedupturnoverofcapital,increasetheutilizationratioandaddenterprises’netprofittoguardagainsttheoperatingriskofenterprisesandcapitalloss.Thisarticlebeginsfromaccountreceivablesituation,analyzingthemainreasonofaccountreceivablerisk,andaimsattheproblemofcreditrisktoexpoundthecreditmanagementsystemofcustomersandtheestablishmentofcreditmanagementsystem.Keywords:Accountreceivablemanagement;Creditriskmanagement;Creditassessmentmodel目錄第一章前言 11.1研究意義 11.2國內(nèi)外研究綜述 11.2.1國外研究綜述 11.2.2國內(nèi)研究綜述 21.3本文框架和主要內(nèi)容 31.3.1本文主要內(nèi)容 31.3.2本文框架 3第二章企業(yè)應(yīng)收賬款的現(xiàn)狀分析及風險問題 42.1賒銷比例逐年上升應(yīng)收賬款總體水平居高不下 42.2企業(yè)壞賬損失率高給企業(yè)帶來虛假收入 42.3企業(yè)漠視潛在風險盲目競爭 52.4降低了企業(yè)的資金使用效率加大了企業(yè)的現(xiàn)金流出 52.5應(yīng)收賬款難以收回形成呆壞賬 5第三章交易對手信用風險管理 73.1交易對手信用風險與應(yīng)收賬款管理 73.2交易對手信用風險判斷 73.2.1交易對手經(jīng)濟實力和償債能力分析 73.2.2交易對手歸還應(yīng)收賬款的意愿和企業(yè)信譽分析 8第四章信用風險評級模型 94.1信用風險評級 94.2模型介紹 94.2.1傳統(tǒng)信用風險評級模型 94.2.2現(xiàn)代信用風險評級模型 11第五章實例分析 155.1長虹集團背景簡介 155.2長虹集團的應(yīng)收賬款危機問題 155.3長虹應(yīng)收賬款危機發(fā)生的原因 165.3.1對于應(yīng)收賬款風險的防范意識薄弱 165.3.2客戶信用風險管理體系不健全 175.3.3內(nèi)部應(yīng)收賬款風險控制機制不完善 175.4面對應(yīng)收賬款危機的應(yīng)對政策 185.4.1防范壞賬風險，企業(yè)內(nèi)部建立壞賬準備制度 185.4.2對客戶進行信用風險評級，建立客戶資信動態(tài)管理系統(tǒng) 185.4.3加強和完善內(nèi)部控制制度 185.4.4綜合信用評級制訂合理的賒銷方針和結(jié)算方式 195.4.5嚴格審批賒銷業(yè)務(wù) 19第六章結(jié)合信用風險管理的應(yīng)收賬款改進政策 206.1應(yīng)收賬款的現(xiàn)金折扣 206.2應(yīng)收票據(jù)的風險控制 206.3應(yīng)收賬款保理服務(wù) 216.4供應(yīng)鏈融資的應(yīng)用和風險 21第七章結(jié)論 23參考文獻 24致謝 25附錄1： 26附錄2： 29湖南科技大學瀟湘學院本科生畢業(yè)設(shè)計（論文）第一章前言1.1研究意義誠信從古至今就是中華民族備受推崇的道德標準，發(fā)展到二十一世紀的今天信用仍是社會關(guān)注的熱點所在，并且成為當今社會能夠有序運行及高速發(fā)展的重要根基。最初，信用文化起源于古希臘文明，古希臘文明是一個商業(yè)文明，在經(jīng)過漫長的商業(yè)交易過程中，逐漸形成商業(yè)信用文化，并且建立起完善的信用體系。中國從上世紀80年代起開始實行改革開放的政策，積極對外開展貿(mào)易活動，尤其是在加入世界貿(mào)易組織后，加快對外貿(mào)易的發(fā)展腳步，使對外貿(mào)易的規(guī)模得到迅速擴大，在國際市場競爭中，中國越來越活躍，參與程度越來越深入，已成為歐美國家所建立的國際貿(mào)易體系中不可獲取的一員。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計分析，發(fā)達國家市場的貿(mào)易活動中，有80%的貿(mào)易額是以信用方式進行交易的，可以這么說，當代市場經(jīng)濟就是信用經(jīng)濟。馬克思在《資本論》中認為信用是以償還為條件的付出,一般來說就是指貸和借的運動,即貨幣或商品的有條件讓渡的獨特形式的運動。在市場經(jīng)濟中信用作為一種經(jīng)濟概念被廣泛的運用并且蓬勃發(fā)展。信用銷售模式已發(fā)展成為市場經(jīng)濟中的一個具體領(lǐng)域，成為現(xiàn)代商業(yè)模式的主要形式。企業(yè)擴大信用銷售能夠為客戶提供更多財務(wù)上的支持,進一步加強客戶關(guān)系,增加企業(yè)的競爭力，為企業(yè)長期發(fā)展奠定基礎(chǔ)。所以，企業(yè)的信用已經(jīng)成為了一種重要的戰(zhàn)略性資源，對客戶的信用風險進行有效的管理和控制對于增長企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績和規(guī)避企業(yè)的經(jīng)營風險具有至關(guān)重要的意義，對改善企業(yè)的經(jīng)營管理模式也產(chǎn)生了深遠的影響。信用管理在成熟的發(fā)達市場國家已經(jīng)成為了企業(yè)經(jīng)營管理的重要組成部分，在長期的發(fā)展和改進過程中，已經(jīng)形成了較為完備的社會商業(yè)信用體系，為現(xiàn)代商業(yè)活動奠定了堅定的基石。通過對我國的經(jīng)濟發(fā)展速度和地區(qū)經(jīng)濟的差異、歷史文化發(fā)展的背景等多種因素的分析，在未來幾年我國將逐步全面進入信用經(jīng)濟的時代。在世界經(jīng)濟全球化的形勢下，我國企業(yè)要想在越來越激烈的市場競爭中應(yīng)對自如，就必須提高企業(yè)的核心競爭力，發(fā)展出自身的競爭優(yōu)勢，虛心學習和借鑒西方發(fā)達市場經(jīng)濟體先進的信用管理技術(shù)和經(jīng)驗，將信用風險管理放在經(jīng)營管理的重要位置，建立和完善有效的客戶信用管理體系，強化應(yīng)收賬款的管理。本文從企業(yè)信用管理的角度出發(fā)，研究如何建立和完善企業(yè)信用風險管理和客戶信用管理體系。1.2國內(nèi)外研究綜述1.2.1國外研究綜述國外對于信用管理的發(fā)展較早，已經(jīng)建立起現(xiàn)代信用管理體系并且具有完備的理論體系。馬克思的《資本論》中指出:“信用是貨幣運動的結(jié)果,與貨幣經(jīng)營業(yè)聯(lián)系在一起,是從屬于商品交換和貨幣流通的一種經(jīng)濟關(guān)系:當商品通過購銷而讓渡,貨幣執(zhí)行支付手段職能時,信用隨之產(chǎn)生?！边@說明信用不僅僅是人與人之間簡單的信任和道德觀念，而且發(fā)展成為一種經(jīng)濟概念，企業(yè)的信用是由債權(quán)人給予客戶以購買貨品或服務(wù)和推遲支付債務(wù)的特權(quán)。但是在這其中債權(quán)人必須承擔債務(wù)、推遲支付的所帶來的信用風險。在信用管理理論方面,賒銷管理理論的提出者波特·愛德華在其代表作《賒銷管理手冊》（1998）中認為，賒銷管理是一個企業(yè)發(fā)展壯大的加速器，將極大的促進企業(yè)的健康發(fā)展，波特提出了一維即時間劃分的賒銷管理模式，注重賒銷過程的嚴密性，從各個賒銷環(huán)節(jié)嚴格監(jiān)控和管理企業(yè)的賒銷，降低企業(yè)的信用風險。他的理論為企業(yè)賒銷管理做出了開創(chuàng)性的的貢獻，但是也存在粗糙和簡單的缺點。在信用實務(wù)方面,在企業(yè)中進行過多年信用管理相關(guān)工作的塞西爾·邦德指出:信用管理是一門科學管理企業(yè)信用銷售的技術(shù),它可以提高企業(yè)信用銷售的成功率和金融機構(gòu)發(fā)放貸款的成功率,并且其具有客戶檔案管理、客戶授信、應(yīng)收賬款管理和賬款追收四大基本功能。P.Chung（1998），Jamal，Sarkar，B.R.﹠Wang（2000）建立了在固定需求量、延期付款的條件下，購買者的經(jīng)濟訂貨量。ShinnS.W.（1997）建立了在價格敏感條件下。購買者的經(jīng)濟訂貨批量模型，同時得出研究結(jié)論：在價格敏感的條件下，消費者的最終需求不會因為信用期限的長短而影響最終需求量。以上研究的出發(fā)點都是在授信方給予固定商業(yè)信用的情況下，選擇和確定最佳的反應(yīng)策略。假設(shè)最終需求是固定時，Kim，J.Hwang.H﹠Shinn，S.W（1995）研究了在單位價格固定的前提下，銷售方應(yīng)提供的最佳信用周期。P.L.Abad﹠C.Kjaggi（2003）則在最終需求是價格敏感的條件下，綜合考慮購買方和銷售方的狀態(tài)函數(shù)情況下，建立了確定產(chǎn)品價格和商業(yè)信用期限的綜合商業(yè)信用模型，在傳統(tǒng)的商業(yè)信用模型基礎(chǔ)之上考慮了更多的因素。由文獻[1~2]可知。1.2.2國內(nèi)研究綜述我國國內(nèi)關(guān)于信用風險管理的研究發(fā)展，起步比較晚，大部分著作是在借鑒西方信用管理理論的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國國情，經(jīng)濟發(fā)展特點做出的理論研究。隨著我國對信用管理的重視不斷加強，許多學者也在信用管理方面得出了一系列的優(yōu)秀研究成果，如：謝旭（2002）提出了全程信用管理模式,即從事前,事中,事后三個方面全面控制企業(yè)交易過程中各關(guān)鍵環(huán)節(jié),達到多方位控制客戶信用風險,提高應(yīng)收賬款回收率的目標；韓家平、蒲小雷（2003）提出的“3+1”信用管理模式，他的體系是一個客戶信用調(diào)查的評估機制，一個交易中的債權(quán)保障機制，一個交易后的信用管理的應(yīng)收賬款管理和回收機制以及一個獨立的信用管理部門；文亞青（2007）提出“三位一體企業(yè)全面信用管理體系的構(gòu)建及應(yīng)用”，他提出由企業(yè)全體員工參與，囊括企業(yè)生產(chǎn)和經(jīng)營環(huán)節(jié)，由道德信用、經(jīng)濟信用和法制信用三者有機結(jié)合的、以建立高效有序的企業(yè)信用文化、滿足顧客和員工的信用需求、提高企業(yè)經(jīng)濟效益為根本目的的一種嶄新的企業(yè)管理理念和方法，也為今后的企業(yè)信用管理體系構(gòu)建研究提供了新的思路。天津財經(jīng)大學葉陳毅（2008）從信用管理制度的歷史沿革,交易環(huán)境,賠銷管理,信用評估,信用文化等方面詳細介紹了西方國家信用管理相關(guān)理論與實踐經(jīng)驗,結(jié)合經(jīng)典的案例,給讀者更好地理解理論知識進行管理操作，由文獻[3～6]可知。這些都是我國專家學者們在企業(yè)信用管理流程研究上的寶貴理論基礎(chǔ),這些先進思路為我國企業(yè)信用管理研究指明了方向。1.3本文框架和主要內(nèi)容1.3.1本文主要內(nèi)容本文共分七章。首先對信用管理的學術(shù)背景和國內(nèi)外現(xiàn)狀進行了分析，說明了信用風險管理的必要性。然后對企業(yè)應(yīng)收賬款風險問題及現(xiàn)狀進行分析，說明應(yīng)收賬款逾期的問題是企業(yè)信用管理缺失所導致的。進而詳細闡述了對交易對手信用風險管理，客戶信用管理系統(tǒng)的模型的建立，以及客戶授信額度的分等審定。在上述理論分析的基礎(chǔ)上，最后從應(yīng)收賬款折扣、應(yīng)收票據(jù)風險控制、應(yīng)收賬款保理服務(wù)、供應(yīng)鏈融資的應(yīng)用四個方面分析了結(jié)合信用管理的企業(yè)應(yīng)收賬款政策。1.3.2本文框架本文框架如圖1-1所示研究意義研究意義企業(yè)應(yīng)收賬款風險問題及現(xiàn)狀分析交易對手信用風險管理經(jīng)濟實力和償債能力分析償債意愿和信譽分析信用風險評級模型傳統(tǒng)信用風險評級模型現(xiàn)代信用風險評級模型實例分析應(yīng)收賬款信用評級的重要性結(jié)合信用管理的應(yīng)收賬款改進政策國內(nèi)外研究狀況第二章企業(yè)應(yīng)收賬款的現(xiàn)狀分析及風險問題從某種意義上來說應(yīng)收賬款可以看成是企業(yè)利用商業(yè)信用而獲取資金擴大再生產(chǎn)。對企業(yè)而言，應(yīng)收賬款的本身就是一個生產(chǎn)和銷售的結(jié)合體，一方面企業(yè)需要通過賒銷促進銷售，擴大市場，增加自身的競爭力，同時對于應(yīng)收賬款帶來的流動資金周轉(zhuǎn)困難，壞賬損失等風險問題又要盡力規(guī)避。從目前我國企業(yè)應(yīng)收賬款的現(xiàn)狀來看，應(yīng)收賬款管理中存在許多問題。2.1賒銷比例逐年上升應(yīng)收賬款總體水平居高不下目前我國企業(yè)之間相互拖欠貨款越發(fā)嚴重,流動資金不足，很多企業(yè)的應(yīng)收賬款高達幾千萬，甚至幾十億的巨額賬款，普遍受“三角債”的困擾。企業(yè)的應(yīng)收賬款呈迅猛的增長趨勢逐年遞增，部分企業(yè)的應(yīng)收賬款增長速度逼近甚至超多主營業(yè)務(wù)收入的增長速度。經(jīng)濟學界將“三角債”問題認為是有“中國特色”的一種經(jīng)濟現(xiàn)象，中國有80%以上的企業(yè)近年來受到三角債困擾。尤其在全球金融危機過后，中國制造業(yè)危機的進一步深化，中國產(chǎn)品遭到拒收、拒付款的風險也在增加，導致三角債每年的發(fā)生比例不斷增加。三角債問題從本質(zhì)上折射出了社會誠信體系的缺失，普遍存在的信用缺失問題給我國經(jīng)濟和企業(yè)造成巨大損失，因此治理企業(yè)“三角債”現(xiàn)象，建設(shè)誠信社會，是一項巨大的社會工程，需要個人、企業(yè)和政府共同攜手做出長久的努力。2.2企業(yè)壞賬損失率高給企業(yè)帶來虛假收入我國企業(yè)的應(yīng)收賬款壞賬率高達5%，而且賬齡也比較長，有大量的應(yīng)收賬款超過1年甚至4-5年，應(yīng)收賬款的壞賬損失率、平均拖欠率及應(yīng)收賬款占流動資金的比例也比較高，遠遠高于3%-5%的壞賬準備率。企業(yè)管理者忽視潛在風險將交易額度不斷擴大，進而造成中小型企業(yè)的應(yīng)收賬款規(guī)模也在不斷擴大。客觀來說，企業(yè)需要增加越來越多的現(xiàn)金來維持正常的生產(chǎn)，但是由于賒銷過程中資金并沒有真實流入，所以一旦維持不了生產(chǎn)所需超出承受范圍，企業(yè)就會出現(xiàn)財政困難，流動資金周轉(zhuǎn)問題。按照權(quán)責發(fā)生制，會計計量在確定應(yīng)收賬款的同時必須確認收入。然而，這種賬面收入的增加形成的賬面利潤的增加都只是停留在報表中的數(shù)字上，并沒有實現(xiàn)企業(yè)真正的效益增加。當期報表的利潤增加，導致企業(yè)必須動用有限的資金墊付尚未真正實現(xiàn)的各項稅款和相關(guān)費用。與此同時，企業(yè)本身的投資機會也受到限制，無形增加了機會成本，因為應(yīng)收賬款的資金被欠款企業(yè)無償占用，這些資金得不到充分利用，使企業(yè)錯過了很多可以帶來收益的投資活動，影響了企業(yè)生存與發(fā)展的空間。企業(yè)的機會成本與應(yīng)收賬款的規(guī)模成正比，如果應(yīng)收賬款的規(guī)模過大且時間較長，會造成巨大的機會成本，也意味著企業(yè)利益的隱形流出。2.3企業(yè)漠視潛在風險盲目競爭在當下激烈的市場競爭中，各個企業(yè)想方設(shè)法搶占市場，擴大市場份額。在有限的市場需求下期望通過單純的控制成本和價格來擴大市場占有率。大部分企業(yè)缺乏風險意識，利用賒銷的方式一味增加銷售量，帶來大量的應(yīng)收賬款，卻忽視了對風險的防范意識，對信用政策的把握不恰當，為了打開市場而采用較寬松的信用政策，對客戶的資信程度未進行詳細調(diào)查，漠視了因客戶信用的缺失帶來的潛在風險。這樣在無形之中增加了企業(yè)的應(yīng)收賬款風險，還有一些企業(yè)因為擔心會與對方中斷合作，即使在中途發(fā)現(xiàn)對方的信用狀況存在一定問題，也沒有及時采取措施，利用法律途徑解決問題，導致錯過了最佳的訴訟時機，造成了企業(yè)不應(yīng)有的損失。企業(yè)管理者只關(guān)注當前賬面的高額利潤，忽視了賒銷所占用的資金時間價值，也無視由應(yīng)收賬款帶來的機會成本、管理成本的增加，大量賒銷，導致企業(yè)流動資金周轉(zhuǎn)不靈等風險問題。這種只關(guān)注眼前利益，而不考慮企業(yè)長久發(fā)展和利益，盲目追求高利潤的經(jīng)營理念，使企業(yè)賬面利潤增加造成企業(yè)經(jīng)營收入的虛增，然而并未給企業(yè)帶來真實的資金流入，對企業(yè)的長期運營帶來極大的風險，嚴重損害了國家以及個人的利益。同時有的應(yīng)收賬款的賬齡越來越長，會增加了壞賬風險和收賬成本，也導致了企業(yè)利益的損失。2.4降低了企業(yè)的資金使用效率加大了企業(yè)的現(xiàn)金流出企業(yè)存在大量的、不合理的應(yīng)收賬款實際上將流動資金沉積在非營利環(huán)節(jié)，導致資金的周轉(zhuǎn)率降低，營運資金的周轉(zhuǎn)期延長，從而給企業(yè)帶來不利的影響。在賒銷過程中，企業(yè)發(fā)出商品，開出銷售發(fā)票，會計確認銷售收入，但貨款卻不能同步回收，而銷售已經(jīng)成立，那么就會產(chǎn)生企業(yè)的賬面利潤增多，就應(yīng)收賬款的存續(xù)期間而言，其實質(zhì)反而是企業(yè)的現(xiàn)金流出。導致企業(yè)的利潤、銷售稅金以及所得稅增加，企業(yè)大量的流動資金被占用，企業(yè)資金的周轉(zhuǎn)問題，使得企業(yè)效益下降。同時，企業(yè)如果無法及時將應(yīng)收賬款收回轉(zhuǎn)變成可供支配的現(xiàn)金流，一方面可能會被賬面上表面的盈利所迷惑，從而錯失許多投資機會，使資金的使用效率降低，企業(yè)的發(fā)展受到限制;另一方面將加大企業(yè)資金鏈斷裂的風險，導致企業(yè)資金量減少。2.5應(yīng)收賬款難以收回形成呆壞賬許多企業(yè)對應(yīng)收賬款管理的工作不到位，應(yīng)收賬款日常管理力度不夠，出現(xiàn)了管理滯后的情形。在應(yīng)收賬款發(fā)生后并未對其收現(xiàn)能力進行調(diào)查分析，只是登記在賬上，并沒有做任何相關(guān)管理工作，如果購貨方發(fā)生了財務(wù)困難或者是故意拖延付款，那么就可能導致企業(yè)的應(yīng)收賬款形成呆賬、壞賬，通過合法的會計處理企業(yè)的呆壞賬后，最終將通過企業(yè)的費用沖減利潤，造成企業(yè)的直接經(jīng)濟損失。應(yīng)收賬款累積到了一定的程度，將會影響到企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營，導致嚴重的后果。第三章交易對手信用風險管理3.1交易對手信用風險與應(yīng)收賬款管理隨著市場經(jīng)濟的飛速發(fā)展，現(xiàn)代企業(yè)的銷售方式發(fā)展轉(zhuǎn)變成以多元的信用銷售為主。在信用銷售下，應(yīng)收賬款成為企業(yè)最大的收入來源，給企業(yè)利潤表上增加了非?？捎^的盈利數(shù)額，但是很有可能由于交易對手信用風險問題，導致應(yīng)收賬款無法收回，成為呆賬、壞賬，從而使企業(yè)實際上可供支配的自由現(xiàn)金流可能會出現(xiàn)短缺的現(xiàn)象，限制企業(yè)的發(fā)展。企業(yè)能否有效的進行應(yīng)收賬款的管理，關(guān)鍵在于企業(yè)能夠?qū)灰讓κ值男庞蔑L險進行準確的預(yù)測和評估。應(yīng)收賬款管理不善的主要原因是企業(yè)缺乏對于信用風險管理的意識，企業(yè)在設(shè)立專門的應(yīng)收賬款管理部門的同時，也要設(shè)立獨立的信用風險管理部門，明確企業(yè)的信用管理制度。信用風險部門根據(jù)客戶的誠信狀況，資信記錄等對客戶進行正確的信用風險評估，應(yīng)收賬款管理部門根據(jù)信用風險評估結(jié)果，對于不同的級別的客戶，采用不同信用政策，特別是對于信用風險高的客戶，應(yīng)加強催賬力度，及時追回賬款；同時，進行交易對手信用風險管理對于應(yīng)收賬款也起到一個監(jiān)督的重要作用，在賒銷業(yè)務(wù)發(fā)生之前，企業(yè)通過信用管理部門對交易對手的信用風險評估分析，制定相應(yīng)的銷售合同，信用期限等，合理有效的避免、減少了日后企業(yè)由于信用風險造成的應(yīng)收賬款損失問題。另一方面，企業(yè)信用部門對于交易對手信用風險的動態(tài)管理和追蹤，對于及時追回應(yīng)收賬款，逾期賬款的賬齡分析等也起到了促進作用，有利于加強企業(yè)應(yīng)收賬款的管理工作。信用風險管理與應(yīng)收賬款管理，二者相輔相成，信用風險管理為應(yīng)收賬款管理提供了信息保障和決策依據(jù)，是應(yīng)收賬款管理有效開展必不可缺的重要部分。3.2交易對手信用風險判斷企業(yè)可以通過建立交易對手信用檔案數(shù)據(jù)庫，實行對交易對手資料的統(tǒng)一管理。對每一筆賒銷業(yè)務(wù)進行相應(yīng)的審查與評估,既評估客戶的償債能力和還款意愿,又可以評估應(yīng)收賬款資產(chǎn)的安全性,從而制訂合理的授信方案。企業(yè)可以從客戶的品質(zhì)、能力、資本、抵押、條件等多個方面對客戶進行綜合的考評,達到條件的才能批準賒銷。同時針對每一客戶的具體特點,制定相對應(yīng)的合理賒銷政策。3.2.1交易對手經(jīng)濟實力和償債能力分析一個企業(yè)的財務(wù)狀況是其信用的保障,也是其履行承諾的物質(zhì)基礎(chǔ)。財務(wù)狀況分析是一個篩選的過程,從這些結(jié)果比例與趨勢分析中可以衡量出交易對手的管理能力和管理效率，在考慮公司的資產(chǎn)與負債能力的同時也兼顧到公司的盈利與成長能力，能夠充分體現(xiàn)交易對手公司的信用狀況。從營運能力、成長能力、償債能力、盈利能力等4個方面財務(wù)指標對交易對手的經(jīng)濟實力和償債能力進行分析。企業(yè)進行財務(wù)分析的常用比率有以下幾種：（1）營運能力:應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(賒銷收入凈額/應(yīng)收賬款平均余額)、存貨周轉(zhuǎn)率(營業(yè)收入/存貨平均余額)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(營業(yè)收入額/平均資產(chǎn)總額)，可以顯現(xiàn)公司管理效率，利用資源以及營運能力。（2）成長能力：銷售平均增長率、凈資產(chǎn)平均增長率；有效反映企業(yè)經(jīng)營狀況和市場占有能力、對于預(yù)測企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)拓展趨勢和擴張資本的有重要作用。（3）盈利能力；毛利率；總資產(chǎn)報酬率（（利潤總額+利息支出）/平均資產(chǎn)總額）；體現(xiàn)了公司充分利用現(xiàn)有資源并且盈利的能力。（4）償債能力：流動比率(流動資產(chǎn)/流動負債)、速動比率((現(xiàn)金+可交易債券+應(yīng)收賬款)/流動負債)、資產(chǎn)負債率;通?？梢泽w現(xiàn)出客戶償債能力以及付款能力。3.2.2交易對手歸還應(yīng)收賬款的意愿和企業(yè)信譽分析企業(yè)在對交易對手進行信用風險評估時,不能僅僅考慮財務(wù)指標,同時交易對手的的還款意愿以及企業(yè)信用狀況對信用風險的影響也很大,所以在考慮交易對手的信用風險評估時,必須同時考慮兩個方面的因素,而不能僅僅考慮其財務(wù)指標。當今市場屬于買方市場，企業(yè)需要促進銷售，擴大自身的市場份額，而銷售必然需要賒銷，在激烈的市場競爭下，產(chǎn)生了信用銷售。但是，企業(yè)在促進銷售的同時必須做好交易對手的信用風險管理工作，對交易對手的資產(chǎn)狀況、財務(wù)狀況、經(jīng)營能力、以往的業(yè)務(wù)記錄、企業(yè)信譽等進行深入地實地調(diào)查，并且根據(jù)調(diào)查的結(jié)果來評定交易對手信用等級，并建立交易對手信用等級檔案。綜合分析交易對手的管理者及其經(jīng)營團隊的能力、資歷、行業(yè)經(jīng)驗及品德操守，觀察交易對手是否有過違反信用行為，正確判斷出交易對手歸還應(yīng)收賬款的意愿。另一方面是對交易對手信譽的分析，在通過部分企業(yè)的信息披露違規(guī)以及違規(guī)運作的行為干擾市場正常秩序、企業(yè)投機行為等一系列問題可以看出,企業(yè)的信譽狀況在交易對手信用風險分析中占重要地位。當交易對手存在嚴重的信息披露違規(guī)以及違規(guī)運作干擾市場正常秩序、企業(yè)投機行為等問題時,則說明交易對手的信用風險非常的大，其可信任程度也非常低;反之,如果交易對手不存在上述問題時,則能夠說明交易對手堅守信用,信譽度也較高。第四章信用風險評級模型4.1信用風險評級著名經(jīng)濟學家董輔礽教授是這樣定義信用等級的“所謂信用評級，簡單地說，就是由專門的評級機構(gòu)，對市場主體償還債務(wù)的能力或某種金融工具的投資風險加以評價，以特定符號表示出其可信任程度，并展示給廣大投資者的過程?！毙庞迷u級是一種社會中介服務(wù)為社會提供資信信息，或為單位自身提供決策參考。信用評級根本目的在于揭示受評對象違約風險的大小，其所評價的目標是經(jīng)濟主體按合同約定如期履行債務(wù)或其他義務(wù)的能力和意愿，而不是企業(yè)本身的價值或業(yè)績；信用評級是獨立的第三方利用其自身的技術(shù)優(yōu)勢和專業(yè)經(jīng)驗，就各經(jīng)濟主體和金融工具的信用風險大小所發(fā)表的一種專家意見，它不能代替資本市場投資者本身做出投資選擇。信用評級在市場經(jīng)濟下，有利于企業(yè)賒銷業(yè)務(wù)的公平、公正、誠信。在激烈市場競爭中，企業(yè)之間為了爭奪銷售額，擴大市場占有率，往往一味追求增加企業(yè)的銷售業(yè)務(wù)，對于交易對手的資信狀況，信用記錄不了解的情況下簽訂銷售合同。在大筆的銷售利潤增加的同時，也增加了應(yīng)收賬款潛在的信用風險。而信用評級可以為企業(yè)管理者提供公正、客觀的信息，從而降低應(yīng)收賬款的信用風險，避免和減少企業(yè)利益的流失。信用評級是資信機構(gòu)對企業(yè)的經(jīng)營活動、經(jīng)營成果、獲利能力、償債能力等進行的科學的評價，為企業(yè)應(yīng)收賬款管理部門審查決策提供依據(jù)，針對不同資信級別的客戶，制定相應(yīng)的信用政策。同時，信用評級也是企業(yè)信用風險管理的基礎(chǔ)，確定應(yīng)收賬款的風險程度，最大限度的防范應(yīng)收賬款風險。4.2模型介紹4.2.1傳統(tǒng)信用風險評級模型信用風險分析的初級階段是流行于1970以前的專家系統(tǒng)法，專家系統(tǒng)法是最古老的信用分析方法，是商業(yè)銀行在長期的信貸活動中所形成的一種行之有效的信用分析和管理制度。主要是通過相關(guān)專家的主觀經(jīng)驗和分析來評估企業(yè)的信用違約風險，這種分析方法的特征是：第一，銀行信貸的決策權(quán)是由該機構(gòu)那些經(jīng)過長期訓練、具有豐富經(jīng)驗的信貸官所掌握，并由他們做出是否貸款的決定。第二，信貸官的專業(yè)知識、主觀判斷以及某些要考慮的關(guān)鍵因素權(quán)重是最主要的決定因素。專家系統(tǒng)法中通常使用5C要素法作為分析工具，5C要素法是指：品格（Character）即了解借款人能做什么，將做什么。對借款人的現(xiàn)在及將來的企業(yè)發(fā)展前景，企業(yè)戰(zhàn)略性計劃進行分析調(diào)查，判斷申請者是否有合適的品格;能力（Capacity）即對借款人企業(yè)的營運能力，償債能力進行分析調(diào)查，判斷其是否具有償還債務(wù)的能力，借款人是否具有充足的主要的經(jīng)營收入來源;資本（Capital）即借款人的資本的是否具有回收風險，借款人自己的資金是否投入在項目中，資金是否能夠及時收回；抵押或擔保（Collateral）即借款人償有哪些償還貸款的潛在來源，如果其他都失敗，是否有足夠可獲得的抵押品償還借款；環(huán)境（Condition）即借款人企業(yè)所處的競爭環(huán)境如何，以及競爭環(huán)境的變化趨勢，會產(chǎn)生哪些不利的商業(yè)環(huán)境。此外，LAPP法、評級法也是較為流行的分析方法。LAPP法是通過對借款企業(yè)的流動性、活動性、盈利性和發(fā)展?jié)摿λ膫€方面的分析對企業(yè)進行信用風險評估。貸款內(nèi)部評級分級模型是在美國金融機構(gòu)在貨幣管理署（OCC）最早開發(fā)的評級系統(tǒng)基礎(chǔ)上拓展而來的。OCC最早將貸款分為5類，不同級別所要求的損失準備金不同。如表4-1：表4-1OCC貸款分類表注：信用管理，劉澄，徐明威主編，經(jīng)濟管理出版社在OCC評級的基礎(chǔ)上，銀行進行了更細致的進一步劃分貸款的評級類別，開發(fā)出內(nèi)部評級方法。美國銀行一般將貸款劃分為1~10個級別。如表4-2：表4-2美國銀行內(nèi)部評級表注:信用管理，劉澄，徐明威主編，經(jīng)濟管理出版社信用風險評級在20世紀20年代初到80年代末發(fā)展到了中級階段，主要采用基于財務(wù)指標的信用評分方法。Z評分模型通過關(guān)鍵的財務(wù)比率來預(yù)測公司破產(chǎn)的可能性。|1968年，美國著名信用風險管理專家愛德華·奧特曼教授選取了66家生產(chǎn)型企業(yè)作為樣本,采用了22個財務(wù)比率經(jīng)過數(shù)理統(tǒng)計蹄選,運用統(tǒng)計學上的多元判別分析建立了著名的5變量Z-score模型。Z評分模型的顯著特點有：企業(yè)在逐漸走向破產(chǎn)的過程中，分值不斷降低；在企業(yè)破產(chǎn)前2~3年，觀察變量通常會出現(xiàn)重大變化;該評分既可以作為預(yù)測性指標，也可以作為檢測性指標。Z評分模型主要是利用五個因素,營運資本,留存收益,稅前利潤和銷售都除以總資產(chǎn)。還有市場價值(權(quán)益加優(yōu)先股),除以負債總額。所有這些商乘以權(quán)重。這五個方程的結(jié)果合計產(chǎn)生一個“Z”的得分。Z1主要適用上市公司：Z1=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+0.999X5（式4-1）X1=（流動資產(chǎn)-流動負債）/資產(chǎn)總額，衡量資產(chǎn)流動性X2=未分配利潤/資產(chǎn)總額，衡量持續(xù)發(fā)展能力X3=（利潤總額+利息支出）/資產(chǎn)總額，衡量盈利能力X4=權(quán)益市值/負債總額，衡量資產(chǎn)均衡性X5=銷售收入/總資產(chǎn)，衡量資金運營能力在評估非上市公司信用風險時，奧特曼對Z評分模型中的變量X4進行了修正，用公司賬面價值取代市場價值，得到修正的Z評分模型。Z2主要適用非上市公司：Z2=0.717X1+0.847X2+3.107X3+0.420X4+0.998X5（式4-2）X1=（流動資產(chǎn)-流動負債）/資產(chǎn)總額，衡量資產(chǎn)流動性X2=未分配利潤/資產(chǎn)總額，衡量持續(xù)發(fā)展能力X3=（利潤總額+利息支出）/資產(chǎn)總額，衡量盈利能力X4=公司賬面價值/負債總額，衡量資產(chǎn)均衡性X5=銷售收入/總資產(chǎn)，衡量資金運營能力當Z值大于2.675時，則表明企業(yè)的財務(wù)狀況良好，發(fā)生破產(chǎn)的可能性就小；當Z值小于1.81時，則表明企業(yè)潛伏著破產(chǎn)危機,；當Z值介于1.81和2.675之間時被稱之為“灰色地帶”，說明企業(yè)的財務(wù)狀況極為不穩(wěn)定[7]。研究表明該公式的預(yù)測準確率超過72%。經(jīng)實踐證明,如果在四種比率上再配適當?shù)臋?quán)數(shù),被預(yù)測的公司破產(chǎn)率的準確率可高達97%以上。其中有人還發(fā)現(xiàn)被預(yù)測的公司在首次Z分值為負數(shù)后第三年破產(chǎn)的重要規(guī)律。可見,Z計分模型評判客戶破產(chǎn)風險的有力工具。Z評分模型是以多元判別分析統(tǒng)計方法為基礎(chǔ),以破產(chǎn)企業(yè)為樣本,經(jīng)過大量的實驗得出企業(yè)的運行狀況好壞、破產(chǎn)與否的分析判別系統(tǒng)[8]。但是Z評分模型模型也具有一定的局限性:第一，完全依賴于財務(wù)報表的賬面數(shù)據(jù)；第二，假設(shè)線性關(guān)系；第三，缺乏對違約和違約風險的系統(tǒng)認識；第四，無法計量企業(yè)的表外信用風險對某些特定行業(yè)不適用，如財務(wù)公司，新公司等；第五，從公式上可以看出,Altman模型中4個因素都涉及到總資產(chǎn)的計算,因此,不大適用于貿(mào)易公司的評估;第六，計算流動性的時候考慮的是營運資本而不是現(xiàn)金,這忽略了應(yīng)收賬款壞賬與存貨跌價的風險;第七，一個非上市公司的市場價值比較難以獲得[11]。4.2.2現(xiàn)代信用風險評級模型20世紀90年代以來，進入了信用風險評級的發(fā)展階段。由于在以會計信息為基礎(chǔ)的信用風險評級模型存在的各種缺陷，一部分學者、銀行和咨詢機構(gòu)以資本市場數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)開始運用現(xiàn)代方法和工具來，通過現(xiàn)代金融理論建立模型來度量公司的信用風險狀況，構(gòu)建了一系列現(xiàn)代信用風險評級模型。這類模型中比較典型且運用較為廣泛的有標準普爾信用風險跟蹤違約模型。標準普爾信用風險跟蹤違約模型采用的是數(shù)據(jù)分析與專家評估相結(jié)合的特征分析法。針對被評估對象的以下七個財務(wù)指標進行分析評估：第一，銷售增長率，每年無論是太快或者太慢的銷售增長都是高違約率的預(yù)測變量；第二，總資產(chǎn)規(guī)模，大公司通常具有分散化的資產(chǎn)和收入來源，因此違約率相比小公司要小的多；第三，杠桿比率(流動負債)分析一個公司需要支付多少的債務(wù)數(shù)額，通常高的杠桿比率容易導致高的違約率；第四，流動性(現(xiàn)金/負債總額)企業(yè)的可變現(xiàn)的流動資產(chǎn)水平，高流動性意味著低的違約率；第五，盈利能力(凈利潤，息稅折舊攤銷前利潤/銷售額)衡量被評估對象經(jīng)營過程中超過成本費用的收入；第六，資金的運用效率，分析被評估企業(yè)的營運資金比率,；第七，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)(留存收益,權(quán)益資本/總資產(chǎn))例如高留存收益比率通常與較低的違約率想關(guān)聯(lián)。在結(jié)合被評估對象內(nèi)外部因素的定性分析結(jié)果的基礎(chǔ)上,加上財務(wù)分析的結(jié)果取得被評估對象的標普評級。接下來，我們從行業(yè)和宏觀經(jīng)濟兩個方面對北美信用風險跟蹤產(chǎn)生的影響進行闡述分析。首先行業(yè)方面是以下五個因素構(gòu)成的影響：第一，行業(yè)平均銷售增長率；第二，行業(yè)違約距離的平均中位數(shù)；第三，針對每個公司的計算公式=（資產(chǎn)市值-總負債）/資產(chǎn)標準差*資產(chǎn)市值；第四，行業(yè)平均評級；第五，行業(yè)股價排名中位數(shù)。其次，宏觀經(jīng)濟方面是以下三個因素構(gòu)成的影響：第一，四個季度移動平均逾期債務(wù)率，工業(yè)產(chǎn)出以及定期消費信貸的變化；第二，三個月期國庫券收益率；第三，芝加哥期權(quán)交易所指數(shù)波動。將信用影響因素輸入標普信用風險跟蹤系統(tǒng)，從行業(yè)因素對北美市場違約率的影響如下表4-3：表4-3行業(yè)因素對北美市場違約率款的影響注:Thecreditfactorsdisplayedabovearethoseusedtoproducethelatestyear'sprobabilityofdefault(PD),S&PCapitalIQ’CreditRiskTrackerasof17February2011.Forillustrativepurposesonly.如圖4-4所示的是部分零售商未來一年的違約概率圖：圖4-4未來一年的違約概率注:One-yearprobabilityofdefaultduringtheindicatedyear,S&PCapitalIQCreditRiskTracker,asof17February2011.Forillustrativepurposesonly.從上圖中我們可以看出ODP公司違約概率在2011年3月到2011年7月不斷違約率上升，并且在2011年7月達到了一個最高峰，接下來的數(shù)月不斷下降。由于模型中考慮的信用基本要素和市場因素正在改善,零售部門的約率在過去的18個月內(nèi)正在下降。將信用影響因素輸入標普信用風險跟蹤系統(tǒng)基本面因素對航空業(yè)的違約率的影響如表4-5所示：表4-5信用因素對航空業(yè)違約率的影響注:Thecreditfactorsdisplayedabovearethoseusedtoproducethelatestyear'sprobabilityofdefault(PD),S&PCapitalIQ’CreditRiskTracker,asof17February2011.Forillustrativepurposesonly.如圖4-6所示的是航空行業(yè)未來一年的違約率：圖4-6航空行業(yè)未來一年的違約率注：One-yearprobabilityofdefaultduringtheindicatedyear,S&PCapitalIQ’CreditRiskTracker,asof17February2011.從上圖我們可以看出違約概率的曲線圖呈連續(xù)起伏波動較小的趨勢，說明航空業(yè)是一個經(jīng)常面臨違約可能的行業(yè)。第五章實例分析5.1長虹集團背景簡介1958年長虹集團始創(chuàng)于四川綿陽市，是當時國內(nèi)唯一的具備機載火控雷達生產(chǎn)基地，也是我國“一五”期間的156項扶持的重點工程之一。經(jīng)過多年的歷史發(fā)展，長虹集團產(chǎn)生了戰(zhàn)略性的轉(zhuǎn)變，成為集電視、空調(diào)、冰箱、IT、通訊、網(wǎng)絡(luò)、數(shù)碼、芯片、能源、商用電子、電子部品、生活家電及新型平板顯示器件等產(chǎn)業(yè)研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、服務(wù)為一體的多元化、綜合型跨國企業(yè)集團，在經(jīng)濟全球款的形勢下，逐步發(fā)展成為具有國際競爭力和影響力的3C信息家電綜合產(chǎn)品與服務(wù)提供商。從1984年到2001年短短十幾年的時間，長虹集團企業(yè)凈資產(chǎn)從0.4億元飛速增長到142億元，整整上漲了350倍，與此同時“長虹”的品牌價值也在不斷向上攀升，直至2001年，已經(jīng)達261億元。近年來，長虹集團加速企業(yè)的發(fā)展腳步逐漸向"信息家電制造商、關(guān)鍵器件供應(yīng)商、IT產(chǎn)品提供商"的角色過渡，全面提升企業(yè)的綜合實力和核心競爭力，擴大企業(yè)的國際影響力，公司的技術(shù)水平、市場營銷、產(chǎn)品質(zhì)量均處于世界領(lǐng)先水平。長虹集團在2005年成功跨入世界品牌500強之中，品牌價值一路飆升達到了705.69億元的高峰。長虹集團憑借其在我國彩電行業(yè)龍頭企業(yè)的市場地位，被國家列為全國重點扶持企業(yè)、技術(shù)創(chuàng)新試點企業(yè)以及創(chuàng)新型企業(yè)，并且2011年入選首批“國家技術(shù)創(chuàng)新示范企業(yè)”。5.2長虹集團的應(yīng)收賬款危機問題隨著我國市場經(jīng)濟的發(fā)展，人們的物質(zhì)生活水平逐漸提高，生活所需的各種家用電器日益翻新。我國彩電行業(yè)的市場競爭也越來越激烈，各大彩電商為了搶占市場，擴大銷售額引發(fā)了一系列激烈的價格戰(zhàn)，使得彩電行業(yè)的銷售利潤逐漸下降，市場上出現(xiàn)供大于求的買方市場的局面。此時，長虹集團的銷售績效也呈下降趨勢，在1998年至2000年三年之間企業(yè)的凈利潤從20億元直線下降到2.7億元。在2001年，長虹集團總經(jīng)理倪潤峰為了打開海外市場，尋找新的銷售群，拓寬企業(yè)產(chǎn)品的市場覆蓋度，提高企業(yè)銷售額，將引領(lǐng)長虹產(chǎn)品走上海外擴張的道路，以此來緩解和抑制企業(yè)經(jīng)營業(yè)績和股價的下跌趨勢。經(jīng)過多次考察美國市場后，長虹集團選擇了美國ApexDigitalInc公司作為長虹集團開拓海外市場的合作伙伴，將長虹產(chǎn)品引入美國市場。在確定了合作對象簽訂了出口合同之后，長虹開始將彩電陸陸續(xù)續(xù)發(fā)往海外，在美國由Apex公司直接提貨。在長虹發(fā)出貨物之后，依據(jù)出口合同的相關(guān)規(guī)定，Apex公司在接到貨物后的90天內(nèi)應(yīng)該付清貨款，如果無法付款，長虹集團就有拒絕發(fā)貨的權(quán)利。但是除了前幾筆業(yè)務(wù)付清了貨款之后，Apex公司很快便不履行其付款義務(wù)，開始以產(chǎn)品的質(zhì)量問題和貨物為按時到達作為拒付或者拖欠長虹貨款的借口。長虹集團雖然意識到應(yīng)收賬款的風險問題，一方面向Apex公司提出對賬要求，卻總是被APEX公司的董事長季龍粉以各種理由說服，對賬沒有產(chǎn)生實際結(jié)果。同時由于其他海外市場對彩電的訂單，產(chǎn)品型號要求種類多，但是所需數(shù)量又很少，而美國APEX公司的產(chǎn)品訂單，對于單種型號的產(chǎn)品的訂貨量很大。這對于長虹來說，具有極大的誘惑，所以長虹依舊持續(xù)向其提供貨物。直到2004年初，Apex公司作為四川長虹在美國市場出口最大的經(jīng)銷商，在長虹集團2001年至2004年四年的海外銷售額中，一直占據(jù)著較高的比例。如表5-1所示：表5-1四川長虹2001-2004年海外銷售情況（單位：億元）年份主營業(yè)務(wù)收入海外銷售額Apex銷售金額Apex回款金額Apex應(yīng)收賬款余額Apex銷售額占海外銷售額比例應(yīng)收Apex銷售余額占當年海外銷售額比例200195.15——3.47——3.47————2002125.8555.4150.6515.7538.2991.41%69.10%2003141.3350.3835.182944.5169.83%88.34%2004115.3828.712.959.0438.3710.28%133.65%從表5-1中的銷售情況可看出，在長虹集團的應(yīng)收賬款中，Apex公司所占的比重逐年達到新高峰。同時應(yīng)收賬款在主營業(yè)務(wù)收入中的所占比重也隨之不斷攀升。從2001年開始，直至2002年底，長虹的應(yīng)收賬款的金額高達54.16億元，其中Apex公司的應(yīng)收賬款就達到了38.29億元，占整個海外銷售額比例的69.10%，而在此期間，長虹的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率從4.05下降到了3.54；在2003年底，長虹的應(yīng)收賬款的期末余額高達75.08億元，而在應(yīng)收賬款中，僅來Apex公司一家的欠款就高達44.51億元。占據(jù)了2003年整個海外銷售比例的88.34%。幾乎大部分的應(yīng)收賬款都來集中自于Apex公司，那么也就意味著存在極大的應(yīng)收賬款風險。此時應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，逐年下降已經(jīng)低至3.07。另一方面長虹集團的應(yīng)收賬款和存貨總額共計119.9億元，占總資產(chǎn)的56%和凈資產(chǎn)的91%，這種結(jié)構(gòu)比例將嚴重影響到公司的資產(chǎn)質(zhì)量，2004年年底，長虹集團埋伏兩年的美國應(yīng)收賬款這個定時炸彈終于告破，給長虹集團帶來了上市十年以來的首次巨額虧損。Apex的應(yīng)收賬款高達38.37億元，占長虹應(yīng)收賬款總額的96.4%，并且占當年海外銷售額比例的133.65%。就此，長虹集團決定對該項應(yīng)收賬款計提壞賬準備，當時預(yù)計的最大計提壞賬準備金額為3.1億美元左右，約合人民幣25.97億元。對于巨額壞賬準備金額的計提，大大的侵蝕了長虹的盈利能力，意味著長虹將面臨25.97億元的欠款無法收回，給企業(yè)利益帶來極大的損失。5.3長虹應(yīng)收賬款危機發(fā)生的原因5.3.1對于應(yīng)收賬款風險的防范意識薄弱在2003年，Apex公司拖欠的應(yīng)收賬款已經(jīng)的暴露出極大的風險，但長虹集團急于拓寬海外市場，將產(chǎn)品推向全球，擴大其品牌的國際影響力，在明知存在潛在風險的同時，一再堅持與Apex公司繼續(xù)合作。國內(nèi)許多企業(yè)對于國外應(yīng)收賬款風險的防范意識薄弱，由于經(jīng)濟全球化，市場競爭激烈，許多企業(yè)不滿足于國內(nèi)市場，將發(fā)展戰(zhàn)略延伸到了國外市場。但是，在促進銷售收入增長和加強與國外企業(yè)合作的同時，必須加強對應(yīng)收賬款風險的防范意識，盡量減少和避免由于應(yīng)收賬款風險帶來的企業(yè)效益的損失。5.3.2客戶信用風險管理體系不健全長虹集團在決定與Apex公司合作，并將其作為長虹集團開拓美國市場，出口美國的最大經(jīng)銷商之前，并未對Apex公司進行詳細的資信調(diào)查、客戶信用資料搜集以及信用風險評級。這是造成長虹應(yīng)收賬款危機的重要因素之一。1999年年底Apex公司由季龍粉與徐安克共同創(chuàng)建并在美國市場首次亮相，其經(jīng)營范圍主要是銷售Apex品牌的DVD為主。此后，Apex公司在一年時間迅速發(fā)展，超越了索尼和松下等知名品牌，并且在美國DVD市場占有率中搶占重要地位，一躍發(fā)展成為美國DVD市場的新霸主。然而，Apex公司輝煌背后，其經(jīng)營狀況存在著嚴重的問題，Apex公司通過小額交易建立起的信譽，利用賒銷的方式與供應(yīng)商進行交易，拖欠了國內(nèi)多家DVD制造商數(shù)千萬美元的貨款，其誠信度可謂是劣跡斑斑。然后，長虹集團在Apex公司存在嚴重的信譽問題的情況下，為了實現(xiàn)自身的利潤，與其進行大規(guī)模的合作交易，并簽下覺得出口合同，而且集團管理層的銷售方式是以先發(fā)貨后付款的方式，忽視了Apex公司惡劣的資信記錄，導致企業(yè)的應(yīng)收賬款累積得越來越多。充分反映了長虹集團的客戶信用風險管理體系不夠健全，對客戶的信用風險沒有進行及時的評估和調(diào)查，企業(yè)信用管理部門應(yīng)該利用現(xiàn)代信用風險評級模型，在合作之前對Apex公司進行合理、準確的信用風險評級，針對其信用風險等級制定相應(yīng)的信用政策和訂立銷售合同。目前，運用比較廣泛的信用風險評級模型有標準普爾信用風險跟蹤違約模型。長虹集團在重大金額的銷售合同簽訂時，并沒有征求法律顧問和相關(guān)資信機構(gòu)的評估結(jié)果，導致在Apex公司的銷售合同中難以分清雙方的權(quán)利和義務(wù)，風險的分擔責任等。雖然巨額的應(yīng)收賬款使長虹集團表面的報表中都增加了銷售額和利潤，但是實質(zhì)上卻是長虹利潤的流失，隨著Apex公司的虧損，長虹集團的高額應(yīng)收賬款變成了無法挽回的壞賬損失，由于巨額的應(yīng)收賬款無法收回，使長虹集團的財務(wù)狀況惡化，陷入了危險的境地。5.3.3內(nèi)部應(yīng)收賬款風險控制機制不完善依據(jù)企業(yè)的內(nèi)部應(yīng)收賬款風險控制機制策略，企業(yè)在銷售過程的一開始，直到合同規(guī)定的應(yīng)收賬款到期日前，在這個期間為了保證客戶及時歸還應(yīng)收賬款，應(yīng)該對付款方進行跟蹤和監(jiān)督，提高企業(yè)應(yīng)收賬款的回收率，最大程度的減少應(yīng)收賬款的逾期率和壞賬率。然而，在長虹應(yīng)收賬款危機中，長虹集團與Apex公司簽訂的出口合同中規(guī)定，在接到貨物的90天內(nèi)Apex公司就應(yīng)該及時付款，否則，長虹集團可以以Apex公司拖欠賬款的原因，擁有拒絕發(fā)貨的權(quán)利。但是，Apex公司董事長季龍粉以各種理由拖欠甚至拒絕付款的情況下，長虹集團卻一再對其拖欠行為縱容，并且持續(xù)為Apex公司提供貨物。對于合同中規(guī)定的信用期限，并沒有嚴格遵守，沒有及時追回錢款并追究其違約責任。在前期，Apex公司尚能支付貨款，但很快在接下來的幾年里，Apex公司應(yīng)收賬款逐年飛速增長，最后，造成長虹集團的巨額應(yīng)收賬款無法收回，面臨巨大的損失。在與Apex公司進行賒銷業(yè)務(wù)的過程中，應(yīng)收賬款其實是一個不斷持續(xù)的過程，長虹在賒銷期間沒有對應(yīng)收賬款風險進行準確的預(yù)測、控制，并沒有及時的計提壞賬準備，賒銷后也沒有積極地催討應(yīng)收賬款。這些問題都說明了，長虹內(nèi)部應(yīng)收賬款風險控制機制發(fā)展并不完善。5.4面對應(yīng)收賬款危機的應(yīng)對政策5.4.1防范壞賬風險，企業(yè)內(nèi)部建立壞賬準備制度應(yīng)收賬款是衡量企業(yè)經(jīng)營管理能力和盈利真實狀態(tài)的重要指標。應(yīng)收賬款對于增加銷售額、擴大盈利以及減少存貨的具有重要作用，同時還可以提高企業(yè)的競爭力。但應(yīng)收賬款也存在一定的風險，如果應(yīng)收賬款未能及時收回，將會轉(zhuǎn)變成壞債損失，企業(yè)要減少應(yīng)收賬款的壞賬損失就必須增強對壞賬風險的防范意識，建立和完善企業(yè)壞賬準備制度。我國大部分企業(yè)對于應(yīng)收賬款的事前計提不足，往往容易導致企業(yè)實際盈利出現(xiàn)大幅波動。根據(jù)會計謹慎性原則的要求，企業(yè)對于預(yù)計可能發(fā)生的壞賬損失應(yīng)及時計提壞賬準備。長虹集團在2003年年報中，就已經(jīng)出現(xiàn)了極大的壞賬風險，卻沒有對其作出相應(yīng)的壞賬準備的計提，最終導致企業(yè)面臨巨大虧損。5.4.2對客戶進行信用風險評級，建立客戶資信動態(tài)管理系統(tǒng)在選擇合作客戶之前，應(yīng)該對客戶的信用信息進行詳細的調(diào)查和搜集，可以利用5C因素法或者標準普爾模型對客戶的信用風險進行評估，對于構(gòu)建企業(yè)信用風險管理體系有促進作用，同時也可以降低企業(yè)應(yīng)收賬款的壞賬成本，揭示應(yīng)收賬款風險，監(jiān)督和監(jiān)管客戶的信用行為，有利于企業(yè)經(jīng)營利潤的真正流入。另一方面，對于客戶的資信信息，要及時、準確的追蹤，在企業(yè)內(nèi)部建立起客戶資信動態(tài)管理系統(tǒng)。5.4.3加強和完善內(nèi)部控制制度在企業(yè)信用風險管理部門的工作基礎(chǔ)之上，還應(yīng)該加強和完善企業(yè)的內(nèi)部控制制度。將信用風險防范意識透過不同的部門深入到企業(yè)每個員工的工作當中，財務(wù)部門對于應(yīng)收賬款，要定期進行應(yīng)收賬款賬齡、成本等情況進行詳細分析，降低逾期賬款的壞賬風險，減少其對財務(wù)狀況的影響，同時在分析中結(jié)合信用風險管理部門對客戶的信用風險評級結(jié)果，確定當前的賒銷策略和壞賬處理措施。通過內(nèi)部審計對于內(nèi)控制度的執(zhí)行情況進行檢查，確保應(yīng)收賬款的回收。長虹集團在開展海外拓展戰(zhàn)略前，如果公司本身有一套完備的信用風險管理體系，那么就不會選擇名聲惡劣，有不良記錄的Apex公司，也就可以避免長虹集團的應(yīng)收賬款危機。5.4.4綜合信用評級制訂合理的賒銷方針和結(jié)算方式企業(yè)應(yīng)當根據(jù)信用風險管理部門對于客戶的信用狀況、盈利能力和償債能力等多因素做出的信用評級，針對不同信用等級的客戶，選擇適宜的結(jié)算方式。對于信用評級較高，信用狀況好的客戶，可以選擇風險較大的結(jié)算方式，而對于信用評級較低，信用狀況不良的客戶，則應(yīng)該選擇風險較小，對客戶約束能力比較強的結(jié)算方式。在長虹集團選擇與Apex公司進行合作的時候，對于Apex公司拖欠過多家制造商貨款的不良信用記錄，長虹集團應(yīng)該采用先收款后發(fā)貨的安全方式。尤其是Apex公司以質(zhì)量或貨未收到為借口而已拖欠、拒付貨款時，應(yīng)及時停止對其發(fā)貨，及時追回所拖欠的應(yīng)收賬款。5.4.5嚴格審批賒銷業(yè)務(wù)嚴格規(guī)定在一定銷售額度內(nèi)的賒銷業(yè)務(wù)由特定權(quán)利的人員進行審批，各個經(jīng)辦人員只能在各自所有的權(quán)限范圍內(nèi)辦理審批，對于超額的業(yè)務(wù)，必須上一級領(lǐng)導同意后才可以進行批準，對于金額巨大的賒銷業(yè)務(wù)，需要有企業(yè)最高管理者批準，落實應(yīng)收賬款的責任制，各個部門的經(jīng)辦人員應(yīng)保持本分，對于經(jīng)辦業(yè)務(wù)嚴格審批，事后進行監(jiān)督和追蹤，直至應(yīng)收賬款的收回結(jié)束。根據(jù)企業(yè)自身的發(fā)展戰(zhàn)略和管理模式，建立起相應(yīng)的賒銷審批制度。第六章結(jié)合信用風險管理的應(yīng)收賬款改進政策6.1應(yīng)收賬款的現(xiàn)金折扣在提高企業(yè)利潤和競爭力的整體基礎(chǔ)上，綜合考慮企業(yè)所處于的外部市場環(huán)境以及企業(yè)自身的資金實力，給予客戶相適應(yīng)的交易條件，對企業(yè)應(yīng)收賬款的規(guī)模與資金周轉(zhuǎn)天數(shù)有重要影響。通常，企業(yè)會針對不同的賒銷方案，在總體收益得到最大化的前提下，采用邊際分析法以及凈現(xiàn)值流量法進行計算和分析，確定客戶的信用天數(shù)。但是，如果企業(yè)建立了獨立的信用風險管理部門，具有完備的客戶信用信息數(shù)據(jù)庫，便可以通過對客戶作出信用風險的評估，針對不同信用等級的客戶給予合理的信用天數(shù)，有利于企業(yè)應(yīng)收賬款的及時收回，保證資金的正常周轉(zhuǎn)，減少應(yīng)收賬款的壞賬風險，防止企業(yè)利潤的不必要損失。同時，為了加速流動資金及時回籠，促進企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)，企業(yè)在保證現(xiàn)金流的安全、穩(wěn)定以及充足的基礎(chǔ)上，為了使客戶盡早償還貨款，通常會在簽訂銷售合同的時候給予客戶現(xiàn)金折扣。而現(xiàn)金折扣的確定，也可以通過客戶的信用風險評估的等級來分別確認，保證企業(yè)經(jīng)營目標的順利完成。6.2應(yīng)收票據(jù)的風險控制應(yīng)收票據(jù)風險是指企業(yè)持有的應(yīng)收票據(jù)在未來能夠回收的金額和回收時間所具有的不確定性，而導致的拖欠風險。假設(shè)應(yīng)收票據(jù)不能及時收回，累積到一定程度就會轉(zhuǎn)變成壞賬。不僅使企業(yè)的資金占用和資金成本增加，而且會造成企業(yè)資金周轉(zhuǎn)困難，影響企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營，進而致使企業(yè)的財務(wù)狀況惡化。因此，對于應(yīng)收票據(jù)風險的控制盒規(guī)避，也成為是企業(yè)財務(wù)管理工作的重點。我國正處于市場經(jīng)濟逐步建立的階段，信用管理體系的建立和發(fā)展還有待完善。目前，我國主要限于銀行、證券等金融機構(gòu)具備信用管理部門，而大部分企業(yè)對于信用風險的防范意識薄弱，許多企業(yè)忽視自身信用，拖欠應(yīng)收賬款，對信用管理體系的建立造成不良影響。在不良的信用環(huán)境下，隨賒銷產(chǎn)生的應(yīng)收票據(jù)則極大的缺乏回收的有力保障。企業(yè)可以通過建立和管理客戶信用檔案，對賒銷客戶的作出信用風險評估。企業(yè)在制定客戶的信用政策之前，信用風險管理部門必須要求掌握和搜集客戶的書面申請，財務(wù)報表的分析結(jié)果以及客戶資信報告等信用信息。通常使用“5C”要素法對客戶進行系統(tǒng)評估，即分別從賒銷企業(yè)的品格、能力、資本、抵押或擔保、環(huán)境五個因素進行分析評級。另一方面，在確定客戶資信等級基礎(chǔ)的確定，包括新客戶的企業(yè)名稱、經(jīng)營范圍、公司的背景、經(jīng)營發(fā)展狀況等多角度的信息搜集。此外，還應(yīng)該注意客戶信用檔案的動態(tài)管理和更新。6.3應(yīng)收賬款保理服務(wù)隨著世界買方市場的形成，應(yīng)收賬款的保理服務(wù)已逐漸成為現(xiàn)代國際貿(mào)易結(jié)算方式的主流。在我國，應(yīng)收賬款保理業(yè)務(wù)是由商業(yè)銀行從大型企業(yè)購進以單據(jù)表示的對債務(wù)人的應(yīng)收賬款，從而為大型企業(yè)融通資金，并同時提供信用控制、銷售分賬戶管理、債權(quán)回收和壞賬擔保等專業(yè)服務(wù)[12]。企業(yè)進行應(yīng)收賬款保理，實質(zhì)上是一直低成本融資方式，可以加快資金周轉(zhuǎn)。同時，可以拓展企業(yè)的銷售渠道，大大增加了賒銷合同簽訂的成功率。現(xiàn)在，我國的保理業(yè)務(wù)還處于起步階段，大部分企業(yè)對應(yīng)收賬款保理服務(wù)的認知程度比較低，已經(jīng)習慣采用短期借款和應(yīng)付費用等傳統(tǒng)融資方式進行短期資金的籌集。其次，我國信用機制的不健全也是是限制應(yīng)收賬款保理業(yè)務(wù)深化發(fā)展的重要原因。應(yīng)收賬款保理業(yè)務(wù)起步晚，發(fā)展速度緩慢，存在很多需要改進的方面，特別是規(guī)范應(yīng)收賬款保理業(yè)務(wù)的法律，法規(guī)制度不健全嚴重阻礙了它的發(fā)展腳步。再次，由于我國專業(yè)保理人才的數(shù)量和質(zhì)量都嚴重不足，這也導致了應(yīng)賬款保理業(yè)務(wù)在我國的推廣與發(fā)展受到阻礙。應(yīng)收賬款保理業(yè)務(wù)不僅可以為企業(yè)提供流動資金,而且能夠?qū)ω攧?wù)管理、催收賬款和壞賬起到保障作用,應(yīng)收賬款保理業(yè)務(wù)在我國的發(fā)展具極大的發(fā)展前景。促進應(yīng)收賬款保理業(yè)務(wù)在我國健康發(fā)展的必然要求就是加強和完善我國的信用體系建設(shè)。主要應(yīng)該從以下三個方面著手：首先建立和完善的客戶信用數(shù)據(jù)庫系統(tǒng)，這是建立社會信用體系所必需具備的基礎(chǔ)設(shè)施；其次政府應(yīng)加強對企業(yè)信用的管理手段和監(jiān)督力度；再次，社會信用評估機構(gòu)要及時向社會以及專業(yè)的保理公司，公布企業(yè)信用評估的結(jié)果。加快建立社會化的企業(yè)信用體系的步伐，為應(yīng)收賬款保理業(yè)務(wù)的發(fā)展和深入，提供一個快捷、高效、權(quán)威的企業(yè)資信查詢系統(tǒng)，從而促使應(yīng)收賬款保理融資方式在企業(yè)中運用的更為廣泛。6.4供應(yīng)鏈融資的應(yīng)用和風險近年來，一種新型的銀行金融產(chǎn)品服務(wù)——供應(yīng)鏈融資服務(wù),在國內(nèi)得到了迅速發(fā)展。銀行的所謂供應(yīng)鏈融資服務(wù),就是銀行根據(jù)特定產(chǎn)品供應(yīng)鏈上的真實貿(mào)易背景和供應(yīng)鏈核心企業(yè)的信用水平,以企業(yè)貿(mào)易行為所產(chǎn)生的未來確定收益(現(xiàn)金流)為直接還款來源,配合銀行的短期金融產(chǎn)品和封閉貸款操作所進行的單筆或額度授信方式的融資業(yè)務(wù)[13]。在供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)中,與核心企業(yè)之間單筆貿(mào)易的真實背景以及核心企業(yè)的信用水平成為銀行強調(diào)的重點。面向供應(yīng)鏈融資的企業(yè)信用風險評估體系應(yīng)該涵蓋以下四個方面的內(nèi)容:第一，針對供應(yīng)鏈核心企業(yè)信用風險評估指標內(nèi)容;第二，針對供應(yīng)鏈融資企業(yè)本身的信用風險評估指標內(nèi)容;第三，針對供應(yīng)鏈融資的企業(yè)運作項目風險評估指標內(nèi)容;第四，針對產(chǎn)品供應(yīng)鏈績效評估指標內(nèi)容[14]。在供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)的具體運作當中，也伴隨著資金、貨物、單證（倉單）等的流動性，關(guān)系到金融機構(gòu)、以及物流、核心、中小融資企業(yè)等多方的共同利益，在給各方帶來許多便利與好處的同時，也存在著一定信用風險、市場風險以及運營操作風險等潛在風險。在融資時，在注重企業(yè)的資信能力的同時更要關(guān)注企業(yè)的資產(chǎn)特征、供應(yīng)鏈運營狀況等要素。對中小企業(yè)征信工作的建設(shè)要加快腳步，完善和發(fā)展中小企業(yè)的信用擔保體系。建立完備包括收集企業(yè)的信用資料、調(diào)查核實企業(yè)的資信情況、對企業(yè)進行信用評估分級等一系列制度，利用多方信用資源系統(tǒng)，對供應(yīng)鏈融資風險進行有力監(jiān)管和控制，提高中小企業(yè)融資效率，建立起中小企業(yè)風險防范體系，以防范和解決中小企業(yè)融資風險。第七章結(jié)論應(yīng)收賬款不僅是給企業(yè)帶來主要的經(jīng)營收入，也是風險的最大來源。應(yīng)收賬款屬于企業(yè)流動資產(chǎn)的重要組成部分，及時回收的應(yīng)收賬款是公司資金正常周轉(zhuǎn)，未定現(xiàn)金流的重要保障。如果不能及時回收應(yīng)收賬款，則會造成企業(yè)的壞債、呆賬，長期累積拖欠將會導致企業(yè)的利益流失，資金鏈斷裂等問題，影響企業(yè)的健康發(fā)展。在企業(yè)的經(jīng)營管理中，提高應(yīng)收賬款管理水平，建立和完善客戶信用風險管理系統(tǒng)，對于促進企業(yè)的成長發(fā)展有著十分重要的作用。一方面，加強對客戶信用信息搜集的完整性和集中性，對于賒銷客戶信息進行動態(tài)管理，隨時間階段不斷更新客戶信息。同時提高內(nèi)部客戶信用風險管理水平，將信用風險管理加入到企業(yè)經(jīng)營管理的中心地位，發(fā)展和完善信用風險管理體系和風險控制機制，促進企業(yè)整體素質(zhì)和綜合競爭力的提高。通過對信用風險科學、規(guī)范化的管理和評估，對客戶信息實行集中統(tǒng)一的分類管理，制定相應(yīng)的信用風險評級模型，對客戶信用風險進行準確、合理的預(yù)測和評估，在實現(xiàn)企業(yè)銷售收入等經(jīng)營目標的基礎(chǔ)上，最大化的降低和避免信用交易中的風險，減少企業(yè)的利益損失。在經(jīng)濟全球化的市場環(huán)境中，我國應(yīng)學習和借鑒國外的先進經(jīng)驗和技術(shù)，不斷發(fā)展和完善對我過企業(yè)信用管理理論，盡早的建立和完善我國社會信用管理體系，促進社會經(jīng)濟進一步的穩(wěn)健發(fā)展。參考文獻[1]（英）波特?愛德華,賒銷管理手冊[M].宇航出版社/科文（香港）出版有限公司，2001.[2]塞西爾?邦德．信用管理手冊[M]．北京：人民大學出版社，2008,45-48[3]謝旭.全程信用管理模式：企業(yè)內(nèi)部信用風險管理體系.經(jīng)濟與管理研究[A]，2002，13-16.[4]蒲小雷、韓家平.企業(yè)信用管理典范[M].中國對外經(jīng)濟貿(mào)易出版社，2004.5[5]文亞青.“三位一體”企業(yè)全面信用管理體系的構(gòu)建及應(yīng)用[M].廣東.中國時代.經(jīng)濟出版社，2007,86-130.[6]葉陳毅.企業(yè)信用管理[M].高等教育出版社，2008,1-2.[7]劉澄，徐明威,《信用管理》[M].經(jīng)濟管理出版社，2010.[8]尹玉敏,基于信用治理觀的應(yīng)收賬款管理研究——以P公司為例[D]，華東理工大學，2013.[9]C.Crossland&D.CHambrick.Hownationalsystemsdifferintheirconstrainsoncorporateexecutives[J].StrategicManagementJournal.2007,28(8):767-789[10]M.A.Rutherford.Examiningtherelationshipbetweenmonitoringandincentivesincorporategovernance[J].Journalofmanagementstudies.2007,44(3):414-430[11]邱艷萍，F(xiàn)集團信用政策與應(yīng)收賬款管理研究[D]，天津大學，2012[12]劉志曉，從經(jīng)濟學視角審視我國應(yīng)收賬款保理服務(wù)[N]，長春理工大學學報（社會科學版），2012.4[13]李彤，深發(fā)展:供應(yīng)鏈融資[Ｊ].商界論壇(10):60-63.2007.[14]白少布，面向供應(yīng)鏈融資企業(yè)信用風險評估指標體系設(shè)計.經(jīng)濟經(jīng)緯[A]，2009,91-93.致謝時光飛逝，四年的大學生活已經(jīng)匆匆走過。大學并沒有給我?guī)硖嗟哪サZ和考驗，反而留下的都是些溫暖的美好回憶。在過去的四年中，我認識了我生命中最重要的一群好朋友，我們秉承著共同的生活信念“把握當下，熱愛生活”，歡聲笑語的度過了大學生涯。畢業(yè)的分別，并不會帶走我們的友誼，希望以后能一直保持聯(lián)系，彼此心中都擁有著一份屬于對方的牽掛。最后，非常感謝我的論文導師宋健老師，從論文的選題、大綱、資料搜集到最后論文的成形，都離不開宋老師的悉心指導，在論文寫作中，給了我很多的啟示和指引，受益良多。我由衷的感謝能夠在大學的最后階段遇到這樣一位誨人不倦，親切和藹的老師。附錄1：資產(chǎn)負債表（合并）（2001-2006年12月31日）編制單位：四川長虹電器股份有限公司單位：億元資產(chǎn)2000年2001年2002年2003年2004年2005年2006年流動資產(chǎn)：貨幣資金15.238016.455210.051211.216120.653012.497422.5422短期投資11.351910.739511.36369.59823.72972.10421.3911應(yīng)收票據(jù)9.560811.043211.814125.22376.746613.773814.8684應(yīng)收賬款18.214528.807142.202149.851321.802930.849619.4881其他應(yīng)收款7.681114.61943.77162.51832.820813.21543.1685預(yù)付賬款0.45741.25411.25823.07312.66352.34934.3821應(yīng)收補貼款0.18713.82440.56780.83010.6378存貨67.080159.413071.928770.055960.129047.667653.0154待攤費用0.01990.04510.01430.01390.00500.01480.0774流動資產(chǎn)合計127.1542142.3765152.5909175.3750119.1182123.3922119.5711長期投資：長期股權(quán)投資1.52951.54161.39140.39361.58481.44432.4286長期債權(quán)投資長期投資合計1.52951.54161.39140.39261.58481.44432.4286其中：股權(quán)投資差額0.01710.01540.6510固定資產(chǎn)：固定資產(chǎn)原值38.321741.291245.416452.366854.522654.452041.0696減：累計折舊10.816113.302615.994418.684921.629623.742815.1375固定資產(chǎn)凈值27.505727.960929.420133.681932.893030.709225.9321減：固定資產(chǎn)減值準備4.16374.15634.13203.99373.80991.6937固定資產(chǎn)凈額23.797225.265729.549928.899426.899324.2384工程物資0.00050.00020.00170.01210.0081在建工程4.163