淺談中海油海外擴張戰(zhàn)略1

淺談中海油海外擴張戰(zhàn)略——基于中海油并購加拿大尼克森下討論PAGE2PAGE5淺談中海油海外擴張戰(zhàn)略——基于中海油并購加拿大尼克森下討論摘要：能源是現(xiàn)代人類生存和發(fā)展所依賴的重要資源,是經(jīng)濟發(fā)展和國家安全的物質(zhì)基礎,現(xiàn)代工業(yè)文明的誕生與進步同人類對能源的大規(guī)模使用密不可分。能源安全是國家經(jīng)濟安全體系中必不可少的重要組成部分,對一國國民經(jīng)濟及發(fā)展具有重大意義。隨著中國經(jīng)濟的蓬勃發(fā)展,對能源的需求越來越大,國際能源形勢在不斷發(fā)展變化,在新的國際能源形勢下保證充足而穩(wěn)定的能源供給是我國經(jīng)濟發(fā)展的關鍵。本文是基于中海油并購加拿大尼克森下討論中國能源企業(yè)并購外國企業(yè)的一些分析。一、企業(yè)簡介及經(jīng)營業(yè)績和海外發(fā)展1.1中國海洋石油總公司簡介中國海洋石油總公司是中央特大型國有企業(yè)，也是中國最大的海上油氣生產(chǎn)商。公司成立于1982年，注冊資本949億元人民幣，總部設在北京，現(xiàn)有98750名員工。自成立以來，中國海油保持了良好的發(fā)展態(tài)勢，由一家單純從事油氣開采的上游公司，發(fā)展成為主業(yè)突出、產(chǎn)業(yè)鏈完整的綜合型能源集團，形成了油氣勘探開發(fā)、專業(yè)技術服務、煉化銷售及化肥、天然氣及發(fā)電、金融服務、新能源等六大業(yè)務板塊。近年來，通過成功實施改革重組、資本運營、海外并購、上下游一體化等重大舉措，企業(yè)實現(xiàn)了跨越式發(fā)展，綜合競爭實力不斷增強。1.2中海油2011年經(jīng)營業(yè)績2011年，中國海油各項主要經(jīng)營指標均創(chuàng)歷史新高，實現(xiàn)“十二五”良好開局。全年營業(yè)收入4882億元，利潤總額首次突破千億大關，達到1123億元，實現(xiàn)經(jīng)濟增加值627億元，年末資產(chǎn)總額達到7185億元。中國海油全年共生產(chǎn)原油4661萬噸，天然氣167億立方米，累計加工原油2610萬噸，生產(chǎn)成品油679萬噸，進口液化天然氣1081萬噸，公司綜合實力、國際競爭力、社會影響力和可持續(xù)發(fā)展能力持續(xù)提升?；A管理不斷優(yōu)化，深水戰(zhàn)略邁出實質(zhì)步伐，節(jié)能減排取得顯著成效，為保障國家能源安全和促進國家經(jīng)濟社會發(fā)展做出了應有貢獻。1.3中海油海外發(fā)展狀況中國海油持續(xù)優(yōu)化海外業(yè)務布局和投資結構，提升海外項目運作質(zhì)量和效益，國際化經(jīng)營規(guī)模持續(xù)擴大。海外資產(chǎn)比重26.4%，海外收入比重26.2%，跨國指數(shù)向國際一流公司逐步趨近。“2011年中國100大跨國公司”排名中，中國海油位列第四。2011年，海外原油產(chǎn)量766萬噸，天然氣產(chǎn)量56億立方米。進出口公司全年完成石油和化工原料貿(mào)易2528萬噸，同比增長35%。其中，原油貿(mào)易量2158萬噸，成品油貿(mào)易量59萬噸，燃料油貿(mào)易量130萬噸，化工原料貿(mào)易量181萬噸。1.4加拿大尼克森公司簡介尼克森石油公司成立于1971年，在多倫多和紐約兩地上市，總部位于卡爾加里，是一家位于加拿大的獨立的全球性能源公司，在多倫多和紐約上市，是加拿大第十四大石油公司。其專注于三項發(fā)展戰(zhàn)略：加拿大西部的油砂、頁巖氣及主要位于北海、西非海上及墨西哥灣深水海域的常規(guī)油氣勘探與開發(fā)。尼克森的資產(chǎn)包括勘探、開發(fā)和在產(chǎn)項目，分布于加拿大西部、英國北海、尼日利亞海上、墨西哥灣、哥倫比亞、也門和波蘭。常規(guī)油氣、油砂和頁巖氣為其三項核心業(yè)務。二、中海油的收購尼克森的動機及獲得的利益從各方面分析，中海油收購尼克森，看中的應該主要是被收購方的資產(chǎn)、技術、經(jīng)驗及其發(fā)展平臺。若收購順利完成，中海油將從中受益：1.油氣儲產(chǎn)量大幅增長。油氣總儲量由29億桶增加至38億桶油當量，增幅為32%；原油儲量由20億桶增加到28億桶，增幅為41%；原油、天然氣產(chǎn)量分別增加15萬桶/天、630萬方/天，增幅均為22%。2.進入頁巖氣、油砂等非常規(guī)領域。Nexen的頁巖氣和油砂探明凈儲量分別為87億方、3.2億桶油當量。3.進入北海、墨西哥灣深水市場。尼克森的資產(chǎn)包括勘探、開發(fā)和在產(chǎn)項目，分布于加拿大西部、英國北海、尼日利亞海上、墨西哥灣、哥倫比亞、也門和波蘭。常規(guī)油氣、油砂和頁巖氣為其三項核心業(yè)務。收購尼克森之后，中海油的資產(chǎn)將覆蓋全球各大洲，并能彌補在非常規(guī)油氣領域資產(chǎn)和技術的雙重不足，同時借助尼克森的深海開采技術加強自己的海上優(yōu)勢。中海油還宣布，將依托尼克森的管理團隊，在加拿大卡爾加里打造中海油在大幅下挫，從2011年初的27美元下挫至近期的17美元左右，公司市值也從約150億美元減少到不足100億美元?；谀峥松F(xiàn)在的財務狀況極為糟糕，那么中海油就應該做好長期投資的準備，儲備足夠多的資金來應對突發(fā)的財務緊急情況。

四、可能出現(xiàn)的情況和選擇從中海油的收購價格和收購承諾來看，中海油對此次收購和潛在要求做了充分準備。

由于尼克森業(yè)務涉及加拿大、美國、英國等多個國家，政府審查的時間可能會持續(xù)較長的時間。并且，由于有條件批準收購的先例在國際上屢見不鮮，需要中海油斟酌的是，如果美國政府出于種種原因要求收購方剝離墨西哥灣勘探業(yè)務資產(chǎn)，如何進行應對。由于中海油的傳統(tǒng)業(yè)務為海洋石油，發(fā)展重心之一為深海石油勘探，Nexen在深?？碧椒矫娴募夹g和經(jīng)驗是中海油難以割舍的目標，資產(chǎn)剝離將嚴重影響收購成果及相關技術在公司其他地區(qū)（尤其是中國南海和東海）的延展使用。但是中海油需要認識到，如果墨西哥灣勘探業(yè)務作為尼克森的非主要資產(chǎn)的收購都無法得到美國政府批準，其他類似收購成功的可能性也不會很大，與其追求完美的結果，不如接受折衷的選擇，畢竟尼克森其他資產(chǎn)對于中海油同樣具有相當?shù)膬r值。

五、總結及風險應對策略5.1國際油價走勢的不確定性風險中海油非?？粗匕↘inosis在內(nèi)的油砂開發(fā)項目，業(yè)內(nèi)一般認為國際油價長期維持在80美元/桶以上，那些開發(fā)成本高、環(huán)保壓力大的油砂項目才有商業(yè)價值。雖然現(xiàn)在國際油價在80美元/桶以上，但中海油面臨未來的油價不確定的風險。中海油應該做好，當國際油價跌到80美元/桶以下時的應急預案，是該停產(chǎn)還是維持生產(chǎn)，計算好盈損平衡點，然后做出相應的措施。5.2企業(yè)文化整合中海油一直在往國際石油公司的路子上走，曾經(jīng)有過一段“加速國際化”的經(jīng)歷。幾年前管理層迫切想實現(xiàn)國際化的管理團隊，有過在高層管理團隊中引入外籍人士的想法。由于央企的體制原因，操作上有難度，但當時公司的一些獨董就是外籍人士。在收購優(yōu)尼科的時候，部分外籍獨董在項目收購的運作上與總公司想法不一致，與核心管理層出現(xiàn)了思維上的沖突，并在收購中起到了負面的作用。所以后來就不再敢輕易招聘外籍高管了，現(xiàn)在公司的外籍高管幾乎都走光了。在企業(yè)文化整合方面，中海油應該根據(jù)加拿大尼克森的實際情況來定最高管理者，而且還要處理好中國企業(yè)管理文化和外國企業(yè)管理文化出現(xiàn)的沖突，做好相關的預案，在緊急情況下可以保證企業(yè)的正常運作。5.3企業(yè)人員的融合企業(yè)人員的融合，這通常是并購后整合失敗的最重要因素之一。在中海油收購尼克森的《最終協(xié)議》中，中海油承諾有意留用尼克森現(xiàn)有的管理層和員工。由于包括非常規(guī)油氣勘探開采技術在內(nèi)的油氣開發(fā)技術和管理模式是中海油非常看重的，因此中海油一定會盡力留住被收購方的研發(fā)力量。這樣的做法可以最大程度的避免尼克森原有員工的反應，也就避免了加拿大工會力量對中海油正常運作的影響。中海油資深員工表示，尼克森的研發(fā)能力值得肯定，員工個人能力比較強，而且人員相當精煉，所以后期的人員整合和派駐都不會