原油研究系列（十六）：石化航運專題系列：蘇伊士運河詳解

正文目錄TOC\o"1-2"\h\z\u事件——胡塞武裝封鎖紅海推高亞歐航線費率 4蘇伊士運河——亞、非分界線 5蘇伊士運河費率 6運河通行費 6其他雜項費用 7SCA上調通行率 7常規(guī)歐亞航線與好望角航線的比較 8蘇伊士航線與好角航線對比 8兩種航線成本比較——以鹿特丹吉達航線為例 9投資建議 10風險提示 10圖表目錄圖1波斯灣-東亞蘇伊士油輪運價（美元/噸） 4圖2符合蘇伊士運河通行的滿載船只統(tǒng)計 5圖3蘇伊士運河地圖 6圖4蘇伊士航線（SC）與好望角航線（Cape） 9表1紅海區(qū)域沖突不斷 4表2低速船只額外費用 6表3停泊費收取標準 7表42023-2024蘇伊士運河費率對比（美元/噸） 7表5蘇伊士航線（SC）與好望角航線（Cape）航程對比 8表6航線航行成本比較 10事件——胡塞武裝封鎖紅海推高亞歐航線費率202310表1紅海區(qū)域沖突不斷胡塞武裝警告美國，若其干預以色列對加沙的戰(zhàn)爭將發(fā)動襲擊胡塞武裝警告美國，若其干預以色列對加沙的戰(zhàn)爭將發(fā)動襲擊2023/10/10事件時間2023/10/192023/10/192023/10/31美國海軍“Carney”號擊落胡塞武裝向以色列發(fā)射的導彈和無人機也門正式宣布向以色列宣戰(zhàn)2023/11/192023/11/192023/12/12GalaxyLeader貨船Strinda也門區(qū)域受攻擊2023/12/15 馬士基、赫伯羅特第一批宣布暫停紅海航行2023/12/24 馬士基在美國領導的海軍保護下暫時恢復紅海航運美國海軍直升機在襲擊并試圖登上集裝箱船“馬士基杭州”，后擊沉了三艘2023/12/312024/1/2

胡塞船只，首次造成胡塞武裝人員傷亡。赫伯羅特表示旗下船只停止紅海航線至少一周；馬士基無限期暫停紅海過境2024/1/3 胡塞武裝再次攻擊紅海南部國際航道2024/1/9 胡塞通武裝過導彈和無人機在夜晚展開針對美國軍艦的襲擊2024/1/12 美英對胡塞武裝發(fā)動聯合空襲，以致五人死亡2024/1/13 美英對也門首都發(fā)動新一輪空襲2024/1/16 一艘希臘航運公司所有、掛馬耳他國旗的貨輪在也門海域遭導彈襲擊2024/1/18 118-19日，美軍與胡塞武裝繼續(xù)相互襲擊2024/1/27 胡塞武裝擊中一艘英國商船，并對美軍驅逐艦發(fā)射導彈資料來源：S&P，圖1波斯灣-東亞蘇伊士油輪運價（美元噸）資料來源：SCA，蘇伊士運河——亞、非分界線193.324米，18698225,000（滿載總排水量20152466英寸、可允許通過最大載重船為240,000（滿載總排水量61.2%92.7%的散100%的集裝箱船及其他船只在滿載條件下通過。圖2符合蘇伊士運河通行的滿載船只統(tǒng)計100%7.30%100%7.30%92.70%38.80%61.20%散裝船油輪不可容納 蘇伊士可容納資料來源：SCA，18591756%44%股份。直187544%1882年英1975年運河2010年時，已193.30820米以上。2015年，蘇伊士運河管理局完成了總長72公里的新蘇伊士運河擴建項目，新蘇伊士運河與原運河平行，蘇伊士運河實現了由單向航道向雙向航道的轉變。圖3蘇伊士運河地圖資料來源：britannica，IEA12%30%5%的原油、10%8%LNG海運流量都需通過蘇伊士運2020225.77%37.00%30.90%；2019年度運河過10.3110,719.8萬噸的原油、2,297.9萬噸的化學品、535.9萬噸LPG、3,410.63,142.5LNG。蘇伊士運河費率蘇伊士運河管局根據通行船只的船型、噸位、載貨狀態(tài)實行累進制收費，噸位是根據3（C.N.T1月15日，蘇伊士運河管理局將船只通行費提高5%-15%的決定正式生效。運河通行費3/4、1/21/41/4、1/23/4的通行費，一旦1/4表2低速船只額外費用10%10%的運輸費1Km/H額外費用船隊中船速最低，且不低于2Km/H 20%的運輸費3Km/H 30%的運輸費4Km/H 40%的運輸費5Km/H 80%的運輸費6Km/H及以上 160%的運輸費資料來源：SCA，其他雜項費用24GBL錨地停留的船只必5美分/SC.N.T/天。表3停泊費收取標準55美分/SC.N.T/天1-10天費用停泊天數第11-20天 10美分/SC.N.T/天第21-30天 20美分/SC.N.T/天超過30天 30美分/SC.N.T/天資料來源：SCA、只噸位、夜間或白日、不同港口收費標準確定，同時還需支付額外的引航員費用。于覆蓋相關安全檢查、故障修理和試航期間其他成本。SCA上調通行費率20231016202411515%，干散貨船、一般貨船、滾裝船和其他船只的通行費將上調5%?；谌蛲ㄘ浥蛎浡曙j升導致的航道運營、維護和海上服務成本增加，蘇伊士運河管202311日便已上調過一次收費標準。表42023-2024蘇伊士運河費率對比（美元/噸）前5000 后5000 后10000 后20000 后30000 后50000 后60000 余下其他船型 時間滿載壓載滿載壓載滿載壓載滿載壓載滿載壓載滿載壓載滿載壓載滿載壓載原油油輪202411.049.47.826.645.915.042.932.52.532.142.171.852.131.8220239.68.176.85.775.144.382.552.172.21.861.891.611.851.58成品油船202411.049.47.826.645.915.043.932.53.842.143.461.853.341.8220239.68.176.85.775.144.383.422.173.341.863.011.612.91.58化學品及其他液體202411.559.818.927.587.126.065.194.424.633.944.353.7--4.273.63202310.048.537.766.596.195.274.513.844.033.433.783.223.713.16LPG運輸船202411.69.878.47.146.225.295.054.34.423.764.133.514.133.51202310.098.587.36.215.414.64.393.743.843.273.593.053.593.05LNG運輸船202410.428.878.116.897.025.975.434.615.034.274.84.084.673.9720239.067.717.055.996.15.194.724.014.373.714.173.554.063.45集裝箱船202411.049.47.586.455.8954.133.513.823.253.012.562.942.522.882.4420239.68.176.595.615.124.353.593.053.322.832.622.232.562.192.52.12車輛運輸船202411.049.47.586.455.674.834.053.453.823.253.012.56--2.882.4420239.68.176.595.614.934.23.5233.322.832.622.23--2.52.12游船20249.978.4875.965.774.914.083.484.033.423.93.31--3.763.1920238.677.376.095.185.024.273.553.033.52.973.392.88--3.272.77202411.98-7.94-7.14-5.06-4.76-4.31---4.16-特殊浮動裝置202310.42-6.9-6.21-4.4-4.14-3.75---3.62-干散貨船202410.138.627.746.586.125.212.241.891.971.681.851.581.771.520239.658.217.376.275.834.962.131.81.881.61.761.51.691.43雜貨船202410.088.587.786.625.424.614.073.453.943.363.873.33.83.2220239.68.177.416.35.164.393.883.293.753.23.693.143.623.07滾裝船202410.088.587.56.375.834.974.213.593.943.363.83.223.653.1220239.68.177.146.075.554.734.013.423.753.23.623.073.482.97其他船只202410.548.967.16.045.975.084.353.74.213.593.943.363.83.22202310.048.536.765.755.694.844.143.524.013.423.753.23.623.07資料來源：SCA，2021000TEU的超巨型集裝箱船在滿載（假設5層集裝箱南向單次通過運河總費用約128（費用因起訖點變化，5015suezmax油輪在滿載狀態(tài)下通過運河（STS/SUMED轉運）29萬美元；82000VLGC船在滿載狀態(tài)1715.8LNG船在滿載狀態(tài)下通過運河總費用44萬美元。常規(guī)歐亞航線與好望角航線的比較蘇伊士航線與好望角航線對比1735420%-90%的航程不等。即使提高航速可降低一部分由較長航程造成的時間表5蘇伊士航線（SC）與好望角航線（Cape）航程對比起點終點距離（海里）節(jié)省里程SCCape海里 %康斯坦薩拉維拉康斯坦薩拉維拉414446841209410783795060996657

鹿特丹 6436 11169 4733 42紐約8281117943513紐約828111794351330吉達鹿特丹399710797680063新加坡鹿特丹8288新加坡鹿特丹828811755346729資料來源：SCA，VLCCULCC。關費用。安全性方面，2023在內的一些海域海盜活動頻繁，這些因素可能會對船只的安全性和穩(wěn)定性產生影響。圖4蘇伊士航線（SC）與好望角航線（Cape）資料來源：SCA，兩種航線成本比較——以鹿特丹吉達航線為例LNG15萬立方米，全長約277449.36.75MARKIII型膜系統(tǒng)，以沙特吉達16海里/LNG燃料需使1.5%24.90美元/49.57美元/99%。因此可見在蘇伊士運河能夠正常通行的情況下，該航線具備較為明顯的成本優(yōu)勢。表6航線航行成本比較蘇伊士航線 好望角航線航程（海里）399710797LNG燃料消耗量（噸/海里）0.28（滿載）0.28（滿載）0.27（空載）0.27（空載）LNG燃料消耗量（噸）2198.355938.35柴油消耗量（噸）32.9889.08LNG燃料成本（萬美元）120.91326.61柴油燃料成本（萬美元）2.978.02運河通行費（萬美元）滿載北向44.03-壓載南向0.18 -總成本（萬美元）168.08334.63單位成本（美元/噸）24.9049.57資料來源：Raza,Z.andSch?yen,H.(2014).TheCommercialPotentialforLNGShippingBetweenEuropeAndAsiaViatheNorthernSeaRout.Spoof-Tuomi,K.andNiemi,S.(2019).Environmental