2024年大學(xué)試題(財(cái)經(jīng)商貿(mào))-金融工程筆試歷年真題薈萃含答案

2024年大學(xué)試題(財(cái)經(jīng)商貿(mào))-金融工程筆試歷年真題薈萃含答案（圖片大小可自由調(diào)整）答案解析附后卷I一.參考題庫(共25題)1.下列因素中，與股票美式看漲期權(quán)價(jià)格呈反向關(guān)系的是（）。A、標(biāo)的股票市場價(jià)格B、期權(quán)到期期限C、標(biāo)的股票價(jià)格波動(dòng)率D、期權(quán)有效期內(nèi)標(biāo)的股票發(fā)放的紅利2.X公司和Y公司的各自在市場上的10年期500萬美元的投資可以獲得的收益率為： X公司希望以固定利率進(jìn)行投資，而Y公司希望以浮動(dòng)利率進(jìn)行投資。請?jiān)O(shè)計(jì)一個(gè)利率互換，其中銀行作為中介獲得的報(bào)酬是0.2％的利差，而且要求互換對雙方具有同樣的吸引力。3.風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)持有者用一種或幾種金融工具做一個(gè)（）的交易以消除風(fēng)險(xiǎn)，這就是套期保值。A、同向B、等額C、相反D、等同4.一只股票現(xiàn)在的價(jià)格是15元，預(yù)計(jì)6個(gè)月后漲到18元或是下降到12元，無風(fēng)險(xiǎn)利率是10%，運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)法，求執(zhí)行價(jià)格為16元的6個(gè)月期歐式看漲期權(quán)的價(jià)值。5.廣義的金融工程主要是指以設(shè)計(jì)出符合客戶需要并具有特定風(fēng)險(xiǎn)與收益的新的金融產(chǎn)品。6.2004年8月25日，我國第一只能源類期貨交易品種在上海期貨交易所推出，這只期貨品種是（）。A、輕質(zhì)油B、燃料油C、重油D、柴油7.看跌期權(quán)空頭是指標(biāo)的資產(chǎn)多頭+看漲期權(quán)空頭。8.20世紀(jì)70年代，美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家（）在金融學(xué)的研究中總結(jié)和發(fā)展了一系列理論，為金融學(xué)和財(cái)務(wù)學(xué)的工程化發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的數(shù)學(xué)基礎(chǔ)。A、考克斯（Cox）B、費(fèi)雪.布萊克（FisherBlack）和麥隆.舒爾斯（MyronScholes）C、羅伯特.莫頓（RobertMerton）D、馬柯維茨（Markowitz）9.互換的主要種類有哪些？10.看跌期權(quán)的反向差期組合是由一份看跌期權(quán)多頭與一份期限較短的看跌期權(quán)多頭所組成。11.以下哪一項(xiàng)不是金融衍生品的功能（）。A、規(guī)避市場風(fēng)險(xiǎn)B、套利C、投機(jī)D、保本12.如果從動(dòng)態(tài)的角度來考察，當(dāng)無風(fēng)險(xiǎn)利率越低時(shí)，看跌期權(quán)的價(jià)格就越高。13.試比較遠(yuǎn)期和期貨合約的異同。14.試述多頭套期保值和空頭套期保值。15.回溯期權(quán)的特點(diǎn)包括（）。A、執(zhí)行價(jià)格是持有者自主選擇的B、如果是回溯賣權(quán)，則是出現(xiàn)過的最低價(jià)C、如果是回溯買權(quán)，則是出現(xiàn)過的最高價(jià)D、這種期權(quán)費(fèi)往往較高16.債券資產(chǎn)的價(jià)值變動(dòng)應(yīng)與其息票收入再投資收益率同方向變動(dòng)。17.金融期貨基本上可以分為（）。A、匯率期貨B、利率期貨C、股票指數(shù)期貨D、以上三項(xiàng)都正確18.一份資產(chǎn)多頭加一份看跌期權(quán)多頭組合成（）。A、看漲期權(quán)多頭B、看漲期權(quán)空頭C、看跌期權(quán)多頭D、看跌期權(quán)空頭19.遠(yuǎn)期合約是非標(biāo)準(zhǔn)化的交易合約，一般在場外市場交易。20.（）就是為了得到未來不確定現(xiàn)金流付出的價(jià)格。A、確定性等值B、不確定等值C、無風(fēng)險(xiǎn)等值D、風(fēng)險(xiǎn)等值21.我國一家出口企業(yè)半年后將收到一筆美元外匯，該企業(yè)現(xiàn)在打算通過遠(yuǎn)期外匯市場按照固定的匯率把美元賣出，這屬于金融工程里的（）思想。A、消除風(fēng)險(xiǎn)B、分散風(fēng)險(xiǎn)C、減少風(fēng)險(xiǎn)D、轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)22.試述無套利定價(jià)原理。23.解釋為何美式期權(quán)價(jià)格至少不低于同等條件下歐式期權(quán)價(jià)格？24.價(jià)差策略：相同到期，但是不同協(xié)議價(jià)格，有如下（）。A、牛市價(jià)差套利B、熊市價(jià)差套利C、蝶式價(jià)差套利D、周期價(jià)差套利25.簡述股票期權(quán)和權(quán)證的差別。卷II一.參考題庫(共25題)1.設(shè)立交易所有哪兩種機(jī)制（）。A、公司制B、會員制C、合伙人D、個(gè)體戶2.遠(yuǎn)期合約的多頭是（）。A、合約的買方B、合約的賣方C、交割資產(chǎn)的人D、經(jīng)紀(jì)人3.說明與互換有關(guān)的主要風(fēng)險(xiǎn)有哪些？4.闡述利率互換在風(fēng)險(xiǎn)管理上的運(yùn)用。5.假設(shè)A、B公司都想借入一年期的100萬美元借款，A想借入與六個(gè)月期相關(guān)的浮動(dòng)利率借款，B想借入固定利率貸款。兩家公司信用等級不同，故市場向他們提供的利率也不同，請簡要說明兩公司應(yīng)如何運(yùn)用利率互換進(jìn)行信用套利。 6.風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是哪兩個(gè)數(shù)值之差（）。A、金融資產(chǎn)未來現(xiàn)金流的期望值B、確定性等值C、金融資產(chǎn)未來現(xiàn)金流折現(xiàn)值D、不確定等值7.哪個(gè)被稱作為標(biāo)準(zhǔn)化的遠(yuǎn)期（）。A、互換B、期貨C、期權(quán)D、遠(yuǎn)期8.金融工程的目的是（）。A、戰(zhàn)略管理B、風(fēng)險(xiǎn)管理C、運(yùn)營決策D、政策制定9.套期保值者在淘氣保值時(shí)不一定要實(shí)際擁有該商品。10.期權(quán)交易也允許保證金交易。11.請說明產(chǎn)生基差風(fēng)險(xiǎn)的情況，并解釋以下觀點(diǎn)：“如果不存在基差風(fēng)險(xiǎn)，最小方差套期保值比率總為1?！?2.某投資者某日在大連商品交易所開倉買進(jìn)9月份玉米期貨合約10手，成交價(jià)格2300元/噸，當(dāng)天平倉5手合約，成交價(jià)格2330元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)格2290元/噸，交易保證金比例為5%，則該客戶當(dāng)天的平倉盈虧、持倉盈虧和當(dāng)日交易保證金分別是多少？13.CBOT市政債券報(bào)價(jià)為90-8，報(bào)價(jià)“90-8”包含信息有（）。A、對應(yīng)小數(shù)報(bào)價(jià)為90.25B、結(jié)算期限78天C、一份合約價(jià)值為90250美元D、結(jié)算日為16號14.現(xiàn)金流貼現(xiàn)，由1896年歐文·費(fèi)雪提出資產(chǎn)價(jià)值等于未來現(xiàn)金流貼現(xiàn)值之和的思想，為后來資產(chǎn)定價(jià)理論發(fā)展起到奠基作用。15.試述你對金融衍生產(chǎn)品的認(rèn)識？16.當(dāng)投資者預(yù)期某種資產(chǎn)的市場價(jià)格可能上漲時(shí)，它會采取（）。A、買進(jìn)該項(xiàng)資產(chǎn)的看跌期權(quán)B、賣出該項(xiàng)資產(chǎn)的看跌期權(quán)C、買進(jìn)該項(xiàng)資產(chǎn)的看漲期權(quán)D、賣出該項(xiàng)資產(chǎn)的看漲期權(quán)17.無套利定價(jià)法既是一種定價(jià)方法，也是定價(jià)理論中最基本的原則之一。18.在1月1日，掛牌的美國國債現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格分別為93-6和93-13，你購買了10萬美元面值的長期國債并賣出一份國債期貨合約。一個(gè)月后，掛牌的現(xiàn)貨和期貨市場價(jià)格分別為94和94-09，如果你要結(jié)算頭寸，將（）。A、損失500美元B、盈利500美元C、損失50美元D、損失5000美元19.某公司三個(gè)月后有一筆100萬美元的現(xiàn)金流入，為防范美元匯率風(fēng)險(xiǎn)，該公司可以考慮做一筆三個(gè)月期金額為100萬美元的（）。A、買入期貨B、賣出期貨C、買入期權(quán)D、互換20.利率期貨交易中，價(jià)格指數(shù)與未來利率的關(guān)系是（）。A、利率上漲時(shí)，期貨價(jià)格上升B、利率下降時(shí)，期貨價(jià)格下降C、利率上漲時(shí)，期貨價(jià)格下降D、不能確定21.屬于利率期貨避險(xiǎn)的交易策略有如下（）。A、多頭套保B、空頭套保C、交叉套保D、非交叉套保22.金融工程需要通過建立模型來實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的定量化，因此，要對現(xiàn)實(shí)的世界做出一定假設(shè)，以下哪一項(xiàng)不屬于這些假設(shè)（）。A、市場無摩擦性B、無對手風(fēng)險(xiǎn)C、市場參與者厭惡風(fēng)險(xiǎn)D、市場存在套利機(jī)會23.金融工程的作用有（）。A、增加市場流動(dòng)性B、投資多樣化選擇C、提供風(fēng)險(xiǎn)管理工具D、提高市場效率24.標(biāo)準(zhǔn)維納過程兩個(gè)特征，布朗運(yùn)動(dòng)漂移率為0，方差為1。25.使用障礙期權(quán)時(shí)，對于敲出期權(quán)，權(quán)利自動(dòng)消失。卷III一.參考題庫(共25題)1.期權(quán)的最大特征是（）。A、風(fēng)險(xiǎn)與收益的對稱性B、期權(quán)的賣方有執(zhí)行或放棄執(zhí)行期權(quán)的選擇權(quán)C、風(fēng)險(xiǎn)與收益的不對稱性D、必須每日計(jì)算盈虧，到期之前會發(fā)生現(xiàn)金流動(dòng)2.在利率互換業(yè)務(wù)中，利率上升對支付浮動(dòng)利率一方有利。3.金融衍生產(chǎn)品主要采取相對定價(jià)方法。4.假設(shè)一份60天后到期的歐洲美元期貨的報(bào)價(jià)為88，那么在60天后至150天的LIBOR的遠(yuǎn)期利率是多少？5.金融工具創(chuàng)新，以及其程序設(shè)計(jì)、開發(fā)和運(yùn)用并對解決金融問題的創(chuàng)造性方法進(jìn)行程序化的科學(xué)是（）。A、金融工程B、金融制度C、金融理論D、金融經(jīng)濟(jì)學(xué)6.S&P500指數(shù)期貨采用（）進(jìn)行結(jié)算。A、現(xiàn)金B(yǎng)、標(biāo)的資產(chǎn)C、股票組合D、混合7.期貨合約的保證金固定的。8.標(biāo)的資產(chǎn)空頭和看跌期權(quán)空頭分別是指（）。A、看漲期權(quán)多頭+看跌期權(quán)空頭B、看漲期權(quán)空頭+看跌期權(quán)多頭C、標(biāo)的資產(chǎn)多頭+看跌期權(quán)多頭D、標(biāo)的資產(chǎn)多頭+看漲期權(quán)空頭9.解釋保證金制度如何保護(hù)投資者規(guī)避其面臨的違約風(fēng)險(xiǎn)。10.風(fēng)險(xiǎn)管理中，多樣化的投資屬于（）。A、風(fēng)險(xiǎn)對沖B、風(fēng)險(xiǎn)分散C、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移D、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避11.簡述互換市場的內(nèi)在局限性。12.投資市場上有一句著名的口語“不要把所有的雞蛋放在一個(gè)籃子里”，這屬于金融工程里的（）思想。A、消除風(fēng)險(xiǎn)B、分散風(fēng)險(xiǎn)C、減少風(fēng)險(xiǎn)D、轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)13.期貨合約是標(biāo)準(zhǔn)化的，遠(yuǎn)期合約則是非標(biāo)準(zhǔn)化的。14.基差的增大將對多頭套期保值者有利。15.在CBOE，一種股票期權(quán)交易是屬于2月循環(huán)的，那么在4月10日和5月31日將會交易什么時(shí)候到期的期權(quán)？16.利用市場定價(jià)的低效率，獲得利潤的是（）。A、套利者B、投機(jī)者C、避險(xiǎn)交易者D、風(fēng)險(xiǎn)厭惡者17.某股票市價(jià)為70元，年波動(dòng)率為32%，該股票預(yù)計(jì)3個(gè)月和6個(gè)月后將分別支付一元股息，市場無風(fēng)險(xiǎn)利率為10%。現(xiàn)考慮該股票的美式看漲期權(quán)，其協(xié)議價(jià)格為65元，有效期為8個(gè)月。請證明上述兩個(gè)除息日提前執(zhí)行該期權(quán)都不是最優(yōu)的，并請計(jì)算該期權(quán)的價(jià)格。18.期貨的交割有三種形式：對沖平倉、期轉(zhuǎn)現(xiàn)和實(shí)物交割。19.利率下限多頭+互換多頭等于（）。A、利率上限多頭B、利率下限空頭C、利率雙限空頭D、利率區(qū)間空頭20.凸度是價(jià)格對收益率的二階導(dǎo)數(shù)，或者用久期對收益率求一階導(dǎo)數(shù)。21.一份3×6的遠(yuǎn)期利率協(xié)議表示（）的FRA合約。A、在3月達(dá)成的6月期B、3個(gè)月后開始的3月期C、3個(gè)月后開始的6月期D、上述說法都不正確22.下列哪項(xiàng)不屬于未來確定現(xiàn)金流和未來浮動(dòng)現(xiàn)金流之間的現(xiàn)金流交換（）。A、利率互換B、股票C、遠(yuǎn)期D、期貨23.隨著距到期日時(shí)間的減少，時(shí)間價(jià)值也不斷降低，直至到期日時(shí)達(dá)到0。24.金融衍生品是用來投機(jī)的好工具。25.互換市場發(fā)展的主要因素風(fēng)險(xiǎn)管理的需要。卷I參考答案一.參考題庫1.參考答案:D2.參考答案: X公司在固定利率投資上的年利差為0.8％，在浮動(dòng)利率投資上的年利差為0。因此互換帶來的總收益是0.8％。其中有0.2％要支付給銀行，剩下的X和Y每人各得0.3％。換句話說，X公司可以獲得8.3％的回報(bào)，Y公司可以獲得LIBOR＋0.3％的回報(bào)。互換流程如圖所示。 3.參考答案:C4.參考答案: 我們假定該股票上升的概率為P，下跌的概率為1-P。 18p+12（1-p）=15e0.1×0.5，p=0.0.628 f=（2×0.628+0×0.372）e-0.1×0.25=1.32元。5.參考答案:錯(cuò)誤6.參考答案:B7.參考答案:正確8.參考答案:C9.參考答案:互換的主要種類有：利率互換，指雙方同意在未來的一定期限內(nèi)根據(jù)同種貨幣的同樣名義本金交換現(xiàn)金流，其中一方的現(xiàn)金流根據(jù)事先選定的某一浮動(dòng)利率計(jì)算，而另一方的現(xiàn)金流則根據(jù)固定利率計(jì)算。貨幣互換，在未來約定期限內(nèi)將一種貨幣的本金和固定利息與另一貨幣的等價(jià)本金和固定利息進(jìn)行交換。同時(shí)還有交叉貨幣利率互換、基點(diǎn)互換、零息互換、后期確定互換、差額互換、遠(yuǎn)期互換、股票互換等等。10.參考答案:錯(cuò)誤11.參考答案:D12.參考答案:錯(cuò)誤13.參考答案: 相同點(diǎn)：兩者都是按照約定的價(jià)格在未來某個(gè)日期交割資產(chǎn)的合約。 不同點(diǎn)： 遠(yuǎn)期：比較適合交易規(guī)模較小的交易者。比較靈活。 期貨：比較適和于交易規(guī)模龐大的交易商。 期貨的優(yōu)勢：具有極強(qiáng)的流動(dòng)性。14.參考答案: 運(yùn)用遠(yuǎn)期（期貨）進(jìn)行套期保值就是指投資者由于在現(xiàn)貨市場已有一定頭寸和風(fēng)險(xiǎn)暴露，因此運(yùn)用遠(yuǎn)期（期貨）的相反頭寸對沖已有風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)管理行為。 運(yùn)用遠(yuǎn)期（期貨）進(jìn)行套期保值主要有兩種類型：多頭套期保值和空頭套期保值。 （一）多頭套期保值。 多頭套期保值也稱買入套期保值，即通過進(jìn)入遠(yuǎn)期或期貨市場的多頭對現(xiàn)貨市場進(jìn)行套期保值。擔(dān)心價(jià)格上漲的投資者會運(yùn)用多頭套期保值的策略，其主要目的是鎖定未來買入價(jià)格。 （二）空頭套期保值。 空頭套期保值也稱賣出套期保值，即通過進(jìn)入遠(yuǎn)期或期貨市場的空頭對現(xiàn)貨市場進(jìn)行套期保值。擔(dān)心價(jià)格下跌的投資者會運(yùn)用空頭套期保值的策略，其主要目的是鎖定未來賣出價(jià)格。15.參考答案:A,D16.參考答案:錯(cuò)誤17.參考答案:D18.參考答案:A19.參考答案:正確20.參考答案:A21.參考答案:D22.參考答案:基于相對定價(jià)法的原理，衍生證券的價(jià)格應(yīng)該處在一個(gè)和標(biāo)的資產(chǎn)證券價(jià)格相對確定的位置，否則就偏離了合理價(jià)格。如果市場價(jià)格對合理價(jià)格的偏離超過了相應(yīng)的成本，市場投資者就可以通過標(biāo)的資產(chǎn)和衍生證券之間的買賣，進(jìn)行套利，買入相對定價(jià)過低的資產(chǎn)，賣出相對定價(jià)過高的資產(chǎn)，因此獲利。市場價(jià)格必然由于套利行為作出相應(yīng)的調(diào)整，相對定價(jià)過低的資產(chǎn)價(jià)格會因買入者較多而回升，而相對定價(jià)過高的資產(chǎn)價(jià)格則會因?yàn)橘u出者較多而下降，因而回到合理的價(jià)位即均衡狀態(tài)。在市場價(jià)格回到均衡狀態(tài)之后，就不再存在套利機(jī)會，從而形成無套利條件下的合理價(jià)格。這就是套利行為和相應(yīng)的無套利定價(jià)原理。23.參考答案:由于美式期權(quán)可以在到期日前的任何時(shí)間行權(quán)，比歐式期權(quán)更靈活，賦于買方更多的選擇，而賣方則時(shí)刻面臨著履約的風(fēng)險(xiǎn)。因此，美式期權(quán)的權(quán)利金相對較高，價(jià)格也不會低于同等條件下歐式期權(quán)價(jià)格。24.參考答案:A,B,C25.參考答案: 股票期權(quán)與股本權(quán)證的區(qū)別主要在于： （1）有無發(fā)行環(huán)節(jié)。期權(quán)無需經(jīng)過發(fā)行環(huán)節(jié)，只要買賣雙方同意就可直接成交。 權(quán)證進(jìn)入交易市場之前，必須由發(fā)行股票的公司向市場發(fā)行。 （2）數(shù)量是否有限。權(quán)證先發(fā)行后交易，其流通數(shù)量相對固定。期權(quán)無發(fā)行環(huán)節(jié)，有人愿買，有人愿賣，就可成交，其數(shù)量在理論上是無限的。 （3）是否影響總股本。期權(quán)不影響，權(quán)證影響。卷II參考答案一.參考題庫1.參考答案:A,B2.參考答案:A3.參考答案: 與互換相聯(lián)系的風(fēng)險(xiǎn)主要包括： （1）信用風(fēng)險(xiǎn)。由于互換是交易對手之間私下達(dá)成的場外協(xié)議，因此包含著信用風(fēng)險(xiǎn)，也就是交易對手違約的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)利率或匯率等市場價(jià)格的變動(dòng)使得互換對交易者而言價(jià)值為正時(shí)，互換實(shí)際上是該交易者的一項(xiàng)資產(chǎn)，同時(shí)是協(xié)議另一方的負(fù)債，該交易者就面臨著協(xié)議另一方不履行互換協(xié)議的信用風(fēng)險(xiǎn)。對利率互換的交易雙方來說，由于交換的僅是利息差額，其真正面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)暴露遠(yuǎn)比互換的名義本金要少得多；而貨幣互換由于進(jìn)行本金的交換，其交易雙方面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)顯然比利率互換要大一些。 （2）市場風(fēng)險(xiǎn)。對于利率互換來說，主要的市場風(fēng)險(xiǎn)是利率風(fēng)險(xiǎn)；而對于貨幣互換而言，市場風(fēng)險(xiǎn)包括利率風(fēng)險(xiǎn)和匯率風(fēng)險(xiǎn)。值得注意的是，當(dāng)利率和匯率的變動(dòng)對于交易者是有利的時(shí)候，交易者往往面臨著信用風(fēng)險(xiǎn)。市場風(fēng)險(xiǎn)可以用對沖交易來規(guī)避，信用風(fēng)險(xiǎn)則通常通過信用增強(qiáng)的方法來加以規(guī)避。4.參考答案: 利率互換在風(fēng)險(xiǎn)管理上的運(yùn)用： （1）運(yùn)用利率互換轉(zhuǎn)換資產(chǎn)的利率屬性。如果交易者原先擁有一筆固定利率資產(chǎn)，她可以通過進(jìn)入利率互換的多頭，所支付的固定利率與資產(chǎn)中的固定利率收入相抵消，同時(shí)收到浮動(dòng)利率，從而轉(zhuǎn)換為浮動(dòng)利率資產(chǎn)；反之亦然。 （2）運(yùn)用利率互換轉(zhuǎn)換負(fù)債的利率屬性。如果交易者原先擁有一筆浮動(dòng)利率負(fù)債，她可以通過進(jìn)入利率互換的多頭，所收到的浮動(dòng)利率與負(fù)債中的浮動(dòng)利率支付相抵消，同時(shí)支付固定利率，從而轉(zhuǎn)換為固定利率負(fù)債；反之亦然。 （3）運(yùn)用利率互換進(jìn)行利率風(fēng)險(xiǎn)管理。作為利率敏感性資產(chǎn)，利率互換與利率遠(yuǎn)期、利率期貨一樣，經(jīng)常被用于進(jìn)行久期套期保值，管理利率風(fēng)險(xiǎn)。5.參考答案: 從表中可以看出，A公司的借款利率均比B公司低；但是在固定利率市場上A比B低1.2%，在浮動(dòng)利率市場上A僅比B低0.5%。因此A公司在兩個(gè)市場上均具有絕對優(yōu)勢，但A在固定利率市場上具有比較優(yōu)勢，B在浮動(dòng)利率市場上具有比較優(yōu)勢。所以，A可以在其具有比較優(yōu)勢的固定利率市場上以10.8%的固定利率借入100萬美元，B在其具有比較優(yōu)勢的浮動(dòng)利率市場上以LIBOR+0.75%的浮動(dòng)利率借入100萬美元，然后運(yùn)用利率互換進(jìn)行信用套利以達(dá)到降低籌資成本的目的。由于本金相同，雙方不必交換本金，只交換利息現(xiàn)金流，即A向B支付浮動(dòng)利息，B向A支付固定利息。6.參考答案:A,B7.參考答案:B8.參考答案:B9.參考答案:正確10.參考答案:錯(cuò)誤11.參考答案: 當(dāng)期貨標(biāo)的資產(chǎn)與需要套期保值的資產(chǎn)不是同一種資產(chǎn)，或者期貨的到期日與需要套期保值的日期不一致時(shí)，會產(chǎn)生基差風(fēng)險(xiǎn)。 題中所述觀點(diǎn)正確。 假設(shè)套期保值比率為n，則組合的價(jià)值變化為ΔΠ=（H0-H1）+n（G1-G0）。 當(dāng)不存在基差風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，H1=G1。代入公式（4.5）可得，n＝1。12.參考答案: （1）買進(jìn)10手，價(jià)2300元/噸，平倉50手，價(jià)2330元/噸 平倉盈虧5手×10噸/手×（2330-2300）元/噸=1500元。 （2）剩余5手，結(jié)算價(jià)2290元/噸 持倉盈虧5手×10噸/手×（2290-2300）元/噸=-500元。 （3）保證金=5手×2290元/噸×10噸/手×5%=5725元。13.參考答案:A,C14.參考答案:正確15.參考答案: （1）金融衍生品：在二戰(zhàn)結(jié)束后，布雷頓森林體系的建立，使得美元本為取代了原來的金本位，貨幣發(fā)行不再以黃金作為儲備，但各國發(fā)行的貨幣量需符合本國國情，于是各種貨幣之間出現(xiàn)了匯兌比率即匯率。從70年代的石油危機(jī)以來，匯率波動(dòng)極大程度得影響到了經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定與發(fā)展，各種旨在穩(wěn)定匯率波動(dòng)的金融衍生品應(yīng)運(yùn)而生。 （2）定價(jià)：金融衍生品的價(jià)格源于兩部分，即內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值，內(nèi)在價(jià)值與標(biāo)的資產(chǎn)息息相關(guān)，當(dāng)衍生工具對市場標(biāo)的資產(chǎn)錯(cuò)誤失準(zhǔn)時(shí)，就存在套利機(jī)會。 時(shí)間價(jià)值就是因時(shí)間的拓展導(dǎo)致確定價(jià)格因素不顯著，從而導(dǎo)致資產(chǎn)波動(dòng)。另一方面的時(shí)間價(jià)值源自遠(yuǎn)期標(biāo)的資產(chǎn)的收益 （3）風(fēng)險(xiǎn)：衍生工具的出發(fā)點(diǎn)是套期保值，當(dāng)然也可以投機(jī)套利，投機(jī)就存在風(fēng)險(xiǎn)。例如期貨的日結(jié)算制度下，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)波動(dòng)過大而無法保證保證金的數(shù)目時(shí)，就會被強(qiáng)制平倉，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)，期權(quán)的買權(quán)一方有著無限的收益和有限的損失，賣權(quán)方則有無限風(fēng)險(xiǎn)。互換由于只交換差額現(xiàn)金流，信用風(fēng)險(xiǎn)不是很大。遠(yuǎn)期則不然，當(dāng)交割日臨近時(shí)，如果差價(jià)過大，那么就有可能引發(fā)道德風(fēng)險(xiǎn)與信用風(fēng)險(xiǎn)。 （4）運(yùn)用：金融工程運(yùn)用的工具主要可分為兩大類：基礎(chǔ)性證券與金融衍生證券?；A(chǔ)性證券主要包括股票和債券。金融衍生證券則可分為遠(yuǎn)期、期貨、互換和期權(quán)四類。隨組合方式不同、結(jié)構(gòu)不同、比重不同、頭寸方向不同、掛鉤的市場要素不同，這些基本工具所能構(gòu)造出來的產(chǎn)品是變幻無窮的。 基本思路是衍生工具的時(shí)間結(jié)構(gòu)與收益結(jié)構(gòu)要與標(biāo)的資產(chǎn)盡量一致，達(dá)到所說的完美的套期保值比率。16.參考答案:C17.參考答案:正確1