第二講-國際資本流動與國際金融危機教材

第二講

國際資本流動與國際金融危機

一、國際資本流動概述二、國際資本流動與金融危機三、我國的資本流動四、次貸危機與歐債危機第二講國際資本流動與國際金融危機

（一）國際資本流動的類型

國際資本流動（InternationalCapitalFlows）是指資本從一個國家或地區(qū)轉(zhuǎn)移到另一個國家和地區(qū)。包括資本流入和流出兩方面：

一、國際資本流動概述本國外國資本流出資本流入結(jié)果相反外國在本國的資產(chǎn)減少外國對本國的負債增加本國對外國的負債減少本國在外國的資產(chǎn)增加長期資本流動是指使用期限在一年以上或未規(guī)定使用期限的資本流動，它包括：國際直接投資國際證券投資國際中長期貸款1、長期資本流動

國際直接投資是指一國居民以一定生產(chǎn)要素投入到另一國并相應(yīng)獲得經(jīng)營管理權(quán)的跨國投資活動。主要有下列三種形式：

⑴創(chuàng)建新企業(yè)。

⑵收購（兼并）外國企業(yè)。⑶

利潤再投資。

國際直接投資(FDI)國際證券投資

外國債券（ForeignBonds）歐洲債券（EuroBonds）直接在海外上市的股票存托憑證歐洲股權(quán)(Euro-equities)國際證券投資國際股票國際債券

①證券投資涉及的是金融資本的國際轉(zhuǎn)移；②投資者的目的是收取債券或股票的利息或紅利，對投資企業(yè)無實際控制權(quán)和管理權(quán)；③證券投資必須有健全的國際證券市場，證券可以隨時轉(zhuǎn)讓與買賣；④證券投資中債券的發(fā)行構(gòu)成籌資國的債務(wù)。

國際證券投資的特點：政府貸款：期限長、利率低、附加條件國際金融機構(gòu)貸款：期限長、利率較低、?？顚Ｓ脟H銀行貸款：期限短、利率高、規(guī)模大出口信貸：政策性信貸（買方信貸與買方信貸）

國際中長期貸款指期限為一年或一年以內(nèi)的資本流動。

1.貿(mào)易性資本流動

2.金融性資本流動

3.保值性資本流動

4.投機性資本流動

（二）短期資本流動

1、國際資本流動的利益

⑴

長期資本流動的利益①對資本輸出國經(jīng)濟的積極作用：

——提高資本的邊際收益。

——占領(lǐng)世界市場，促進商品和勞務(wù)的輸出

——有助于克服貿(mào)易保護壁壘。

——有利于提高國際地位。（二）國際資本流動的利益和風(fēng)險——緩和資金短缺的困難?！岣吖I(yè)化水平?！獢U大產(chǎn)品出口數(shù)量，提高產(chǎn)品的國際競爭能力。——增加了新興工業(yè)部門和第三產(chǎn)業(yè)部門的就業(yè)機會，緩解就業(yè)壓力。②對輸入國經(jīng)濟的積極影響①對國內(nèi)經(jīng)濟的有利影響：

——對國際收支的影響

——對匯率的影響

——對貨幣政策的影響

——對國內(nèi)金融市場的影響（2）短期資本流動的影響——

對國際經(jīng)濟和金融一體化進程的影響——對國際貨幣體系的影響——對國際金融市場的影響——對資金在國際間配置的影響②對世界經(jīng)濟產(chǎn)生的有利影響（1）經(jīng)濟阻礙效應(yīng)輸出過多：國內(nèi)投資、就業(yè)、經(jīng)濟增長問題輸入過多：債務(wù)、民族產(chǎn)業(yè)、政策自主性問題（2）國際收支失衡效應(yīng)（3）資本外逃效應(yīng)（4）資產(chǎn)價格波動效應(yīng)：匯率波動、利率波動、證券價格波動2、國際資本流動的風(fēng)險效應(yīng)（一）金融危機指一個國家或幾個國際與地區(qū)的全部或大部分金融指標(biāo)（短期利率、資產(chǎn)價格、商業(yè)破產(chǎn)數(shù)和金融機構(gòu)倒閉數(shù)）急劇、短暫和超周期的惡化。

危機種類：貨幣危機、銀行危機、系統(tǒng)性金融危機、債務(wù)危機

二、國際資本流動與金融危機1、初始階段：國際資本大規(guī)模流入。2、發(fā)展階段：巨額國際資本流入導(dǎo)致內(nèi)外經(jīng)濟失衡。3、爆發(fā)階段：資本流動逆流導(dǎo)致貨幣危機。國際資本流動引發(fā)金融危機的過程

1、外債的概念

外債是在任何特定的時間，一國居民對非居民承擔(dān)的已撥付尚未清償?shù)木哂衅跫s性償還義務(wù)的全部債務(wù)，包括需要償還的本金及需支付的利息。（二）金融危機與國際債務(wù)★債務(wù)率=

當(dāng)年外債余額/國民生產(chǎn)總值×100%≤10%★負債率=

當(dāng)年外債余額/貿(mào)易和非貿(mào)易外匯收入×100%≤100%★償債率

=

當(dāng)年還本付息額/貿(mào)易和非貿(mào)易外匯收入×100%≤20%★短期債務(wù)比率＝一年以下短期債務(wù)/當(dāng)年債務(wù)余額×100%≤25%2、國際債務(wù)的衡量指標(biāo)1、短期國際資本流動與投機性沖擊

所謂國際投機資本或稱國際游資（HotMoney），是指那些沒有固定的投資領(lǐng)域，以追逐高額短期利潤而在各市場之間頻繁移動的短期資本。（三）投機性沖擊與國際金融危機2、20世紀80年代以來典型投機性沖擊與金融危機回顧1、歐洲貨幣危機（1992--1993年）2、墨西哥金融危機（1994--1995年）3、亞洲金融危機（1997--1998年）（1）金融全球化——匯率體制趨于一致?！黝惤鹑谑袌龅慕缦拗饾u消失，金融產(chǎn)品價格趨于一致?！獓H金融統(tǒng)一規(guī)則不斷產(chǎn)生?！鹑谑袌鰟邮帟宇l繁。3、金融全球化與投機性沖擊的新特點——投機性沖擊的規(guī)模和勢力日益龐大——投機性沖擊策略日益立體化——投機沖擊面日益區(qū)域化——投機性沖擊活動日益公開化

——投機者越來越注重利用貶值的預(yù)期和市場的信心危機

（2）80年代以來的投機性沖擊的新特點三、我國的資本流動與外債年份中國對外FDI外國在中國FDI備注借方貸方借方貸方20043216065720056119123664200672191326852007191891713112200822556188231820094248114612172010766562654217201117467125433412004-2011年我國FDI統(tǒng)計表單位：億美元年份對外FDI外在內(nèi)FDI利用外資備注200452736906062005645471560320069066144630200711607037748200818579155924200924581314890020103108147641054201136061689711602004-2011年中國利用外資統(tǒng)計表

單位：億美元2004-2011年我國證券投資統(tǒng)計表年份證券投資資產(chǎn)證券投資負債備注借方貸方借方貸方2004660.813752005126221972006271132429020074264502133200857724910012009669570312242010268345368512011單位億美元2004-2011年我國其他投資（信貸）統(tǒng)計表年份其他投資資產(chǎn)其他投資負債備注借方貸方借方貸方20042622224321091750200510459329642514200615847650054554200729918146732591420083261386503251822009117411804125354120107501912750356162011單位億美元年份外債余額

貿(mào)易信貸

登記外債余額短期外債余額短期外債占比200120335481485837.741.21%20022026.35761450.3870.842.97%20032193.66231570.61027.746.85%20042629.98091820.91387.152.74%20052965.410631902.51716.457.88%20063385.911962189.91992.358.84%20073892.214872405.22356.860.55%20083901.612.62605.62262.858.00%20094286.516172669.52592.660.48%2010549.421123377.4375768.44%20116950.024924458.0500972.07%2001-2011年中國外債統(tǒng)計表單位：億美元年份負債率%債務(wù)率%償債率%短債率%200012.1652.139.08.98200115.3567.907.541.21200213.9455.457.8942.97200313.3745.236.8546.8520041