普洛藥業(yè)股份有限公司償債能力分析

一、償債能力分析概述企業(yè)外人員若想了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，判斷該企業(yè)是否值得投資，或者是否可以比較安心的把錢借出去；企業(yè)內(nèi)部管理者規(guī)劃企業(yè)未來經(jīng)營(yíng)活動(dòng)或者財(cái)務(wù)項(xiàng)目，必須要考慮的一個(gè)重要方面：償債能力。（一）償債能力分析的含義會(huì)計(jì)核算資料是分析企業(yè)償債能力時(shí)最基本的資料。財(cái)務(wù)人員首先整理加工會(huì)計(jì)人員提供的基礎(chǔ)核算資料，進(jìn)而得到一系列科學(xué)合理的財(cái)務(wù)指標(biāo)，然后將各個(gè)年度的財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)聚集在一起比較探討，根據(jù)幾個(gè)年度數(shù)據(jù)的大小、差異以及趨勢(shì)，直接了解到企業(yè)的償債能力。償債能力分析，能夠解釋企業(yè)一段時(shí)間的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況，這是一個(gè)企業(yè)能否長(zhǎng)久生存和健康發(fā)展的重中之重。簡(jiǎn)單點(diǎn)解釋，它就是企業(yè)是否具備在會(huì)計(jì)期末償還到期債務(wù)的能力。每個(gè)企業(yè)的企業(yè)管理人員、債權(quán)人以及股權(quán)投資者都對(duì)企業(yè)的償債能力特別重視和關(guān)注。（二）償債能力分析的方法本文在分析普洛藥業(yè)償債能力的過程中，使用比率分析法與比較分析法兩種財(cái)務(wù)分析方法，相輔相成。更多的使用了比率分析法，因?yàn)樗腔A(chǔ)。將企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表中同一會(huì)計(jì)期間的各種財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比，計(jì)算出多個(gè)財(cái)務(wù)比率，然后進(jìn)行比較，從而揭露企業(yè)的償債狀況。在比較普洛藥業(yè)償債能力時(shí)，也用了比較分析法。這種方法是將計(jì)算出的具有可比性的數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比分析，隨之，找到這類指標(biāo)的變化，分析企業(yè)幾個(gè)會(huì)計(jì)期間內(nèi)的差異和矛盾。比較分析法主要是對(duì)一定期間的財(cái)務(wù)報(bào)表相關(guān)指標(biāo)同以前指標(biāo)、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手或行業(yè)總體指標(biāo)進(jìn)行的對(duì)比分析，觀察企業(yè)年報(bào)，從而找到財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)值變化原因，確定企業(yè)目前社會(huì)地位以及未來的前進(jìn)方向。（三）償債能力分析的內(nèi)容長(zhǎng)期償債能力分析和短期償債能力分析統(tǒng)稱為企業(yè)的償債能力分析。這是因?yàn)?，企業(yè)的債務(wù)，分為長(zhǎng)期債務(wù)和短期債務(wù)兩種。1、短期償債能力分析短期償債能力是指企業(yè)用流動(dòng)資產(chǎn)償付流動(dòng)負(fù)債的能力。企業(yè)的短期負(fù)債很容易對(duì)企業(yè)償還能力產(chǎn)生影響，如果企業(yè)欠款太多，同時(shí)短期資產(chǎn)又太少，不利于還款。如果一個(gè)企業(yè)不能如期歸還短期負(fù)債，很容易使公司陷入財(cái)務(wù)困境，甚至有導(dǎo)致企業(yè)倒閉的風(fēng)險(xiǎn)。在企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表中，流動(dòng)負(fù)債與流動(dòng)資產(chǎn)形成強(qiáng)烈的對(duì)應(yīng)關(guān)系。概而論之，企業(yè)就是用可支付的流動(dòng)資產(chǎn)直接去償還企業(yè)欠下的短期負(fù)債。所以說，流動(dòng)資產(chǎn)為企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債提供了一個(gè)保護(hù)傘。分析短期償債能力，就是探究各種資產(chǎn)與企業(yè)欠下的債務(wù)之間的關(guān)系。2、長(zhǎng)期償債能力分析長(zhǎng)期償債能力是指企業(yè)用其資產(chǎn)償還長(zhǎng)期負(fù)債的能力，企業(yè)的長(zhǎng)期負(fù)債主要包括向銀行借的長(zhǎng)期借款、向債權(quán)人出售的債券、各種應(yīng)付款還有預(yù)計(jì)負(fù)債等等。企業(yè)的股東、長(zhǎng)期債權(quán)人以及企業(yè)的財(cái)務(wù)管理人員，不僅非?？粗乇酒髽I(yè)的短期償債能力，而且也會(huì)對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力密切關(guān)注，并進(jìn)行深入研究。債權(quán)人和投資者，在已經(jīng)對(duì)企業(yè)長(zhǎng)期償債能力了解并探究的情況下，能夠更加清晰地清楚該企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、償債能力狀況和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。二、普洛藥業(yè)股份有限公司簡(jiǎn)介及醫(yī)藥行業(yè)現(xiàn)狀本文選擇普洛藥業(yè)作為研究分析對(duì)象，藥業(yè)與人類的生活息息相關(guān)，與國(guó)家的醫(yī)療事業(yè)環(huán)環(huán)相扣。祖國(guó)的技術(shù)經(jīng)濟(jì)不斷進(jìn)步，醫(yī)療事業(yè)發(fā)揮了獨(dú)特的作用。（一）普洛藥業(yè)公司簡(jiǎn)介普洛藥業(yè)于1992年創(chuàng)立，總部坐落于美麗的沿海城市青島。因其擁有巨大的生產(chǎn)能力、各控股子公司靈活科學(xué)的經(jīng)營(yíng)管理機(jī)制，還有對(duì)市場(chǎng)與科研探究的突出整合水平，它正在向國(guó)際化企業(yè)迅速邁進(jìn)。該企業(yè)主要針對(duì)大眾的健康問題，力求滿足我們的生活方式，提供我們需要的醫(yī)藥服務(wù)。該企業(yè)主要進(jìn)行醫(yī)療行業(yè)投資和生物制藥技術(shù)的研究、開發(fā)與轉(zhuǎn)讓，同時(shí)也含有食品和副食品的加工、配送服務(wù)以及健身娛樂服務(wù)等。普洛藥業(yè)股份有限公司是山東省青島市比較大的商業(yè)零售企業(yè)上市公司，同時(shí)，普洛藥業(yè)是中國(guó)一家知名的大型醫(yī)藥上市企業(yè)，它是橫店集團(tuán)重要的上市子公司之一。普洛藥業(yè)的前身是青島東方貿(mào)易大廈。目前，普洛藥業(yè)股份有限公司涉及的業(yè)務(wù)主要包含天然藥物、化學(xué)制劑、研發(fā)新型藥物和醫(yī)藥中間體等領(lǐng)域，業(yè)務(wù)逐步由零售轉(zhuǎn)型為醫(yī)藥化工。普洛藥業(yè)近年來通過其科學(xué)準(zhǔn)確的經(jīng)營(yíng)機(jī)制以及強(qiáng)大的科研生產(chǎn)能力，在市場(chǎng)上表現(xiàn)出了強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)力，已經(jīng)一舉成為了我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)具有重大影響力和突出地位的大型醫(yī)藥企業(yè)。（二）醫(yī)藥企業(yè)行業(yè)現(xiàn)狀生物制藥在當(dāng)今社會(huì)的大前提下，已經(jīng)不僅僅是為了減少疼痛和治療病癥，它更廣泛地出現(xiàn)在每家每戶中，起到預(yù)防、保健的作用。走在藥店，各式各樣，為了迎合青年人和兒童，盒子包裝也變得美麗俏皮。這些都是醫(yī)療發(fā)展的重要方向，在國(guó)際上，也擁有強(qiáng)大的市場(chǎng)體系。我國(guó)目前作為全球最大的藥劑生產(chǎn)國(guó)，醫(yī)藥事業(yè)如此迅速發(fā)展，原因在于我國(guó)強(qiáng)大的市場(chǎng)環(huán)境和政策環(huán)境，國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)班子對(duì)中國(guó)人的健康問題密切關(guān)注，在醫(yī)療研究上花費(fèi)心血和金錢，使得國(guó)內(nèi)多項(xiàng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)成果競(jìng)相迸發(fā)、大量醫(yī)藥企業(yè)不斷進(jìn)步，給祖國(guó)醫(yī)藥事業(yè)帶來利潤(rùn)，服務(wù)百姓。醫(yī)藥企業(yè)的銷售收入年復(fù)合增長(zhǎng)率在百分之二十以上，可見一斑。新時(shí)代經(jīng)濟(jì)技術(shù)進(jìn)步發(fā)展，多數(shù)家庭達(dá)到小康水平，人們不只圖溫飽，更將關(guān)注重點(diǎn)落到精神層面。生物制藥行業(yè)的源源不斷的動(dòng)力就是人類的保健意識(shí)，潛力很大。但也存在很多因素不利于行業(yè)的健康發(fā)展，如藥物結(jié)構(gòu)不均衡、產(chǎn)品生產(chǎn)周期長(zhǎng)、自主研發(fā)困難耗時(shí)等。這就要求每個(gè)企業(yè)充分利用國(guó)家的扶持政策，用國(guó)家的幫助服務(wù)企業(yè)，造福人民。為國(guó)家的醫(yī)藥事業(yè)注入新鮮的血液，調(diào)動(dòng)企業(yè)內(nèi)部人員的活力。三、普洛藥業(yè)股份有限公司償債能力分析企業(yè)管理人員和外部債權(quán)人想要確定企業(yè)目前的經(jīng)營(yíng)發(fā)展情況，就要清楚普洛藥業(yè)公司的短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力。財(cái)務(wù)管理人員通過比較各種財(cái)務(wù)指標(biāo)的大小和變化趨勢(shì)，對(duì)企業(yè)發(fā)展能力和償債能力有一個(gè)基本的了解。（一）短期償債能力指標(biāo)分析1、流動(dòng)比率流動(dòng)比率的計(jì)算方法是，用企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的值除以企業(yè)流動(dòng)負(fù)債的值。流動(dòng)比率的計(jì)算意義在于，權(quán)衡流動(dòng)資產(chǎn)為流動(dòng)負(fù)債提供擔(dān)保效果的大小。它表示在公司合理運(yùn)營(yíng)的過程中，每10角錢流動(dòng)負(fù)債擁有多少的流動(dòng)資產(chǎn)可以作為償還債務(wù)的保證。它代表了企業(yè)運(yùn)用現(xiàn)有的流動(dòng)資產(chǎn)能夠?qū)ΜF(xiàn)有的流動(dòng)負(fù)債的安全保障程度。在計(jì)算和比較分析企業(yè)流動(dòng)比率的過程中，一般從企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表中進(jìn)行取值，即用資產(chǎn)負(fù)債表中的期末流動(dòng)資產(chǎn)總額除以資產(chǎn)負(fù)債表中的期末流動(dòng)負(fù)債總額。2、速動(dòng)比率速動(dòng)比率的計(jì)算結(jié)果為企業(yè)的速動(dòng)資產(chǎn)與企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債的比值。速動(dòng)比率又可稱為酸性測(cè)試比率。單純用流動(dòng)比率來分析企業(yè)的短期償債能力是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。因?yàn)?，若一個(gè)企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的流動(dòng)性很差，即使該企業(yè)的流動(dòng)比率比較高，該企業(yè)的短期償債能力也仍然不高。這就使得這個(gè)指標(biāo)存在一定的弊端。存貨在企業(yè)的所有流動(dòng)資產(chǎn)中的流動(dòng)性相對(duì)較差。因?yàn)?，存貨狀態(tài)若想轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金狀態(tài)，需要營(yíng)銷人員進(jìn)行銷售，如果不幸銷售情況不理想，導(dǎo)致存貨積壓滯銷，存貨就難以變現(xiàn)。不僅如此，還要多承擔(dān)管理費(fèi)用等。一般情況下，企業(yè)的速動(dòng)資產(chǎn)是指企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的數(shù)值扣除企業(yè)的存貨和流動(dòng)性差的資產(chǎn)后的剩余資產(chǎn)數(shù)值。即企業(yè)的速動(dòng)資產(chǎn)主要包括貨幣資金、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、應(yīng)收利息、應(yīng)收股利、其他應(yīng)收款和交易性金融資產(chǎn)。在利用企業(yè)速動(dòng)比率分析短期償債能力的過程中，一般從企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表中進(jìn)行取值，即用資產(chǎn)負(fù)債表中的期末流動(dòng)資產(chǎn)總額減去企業(yè)存貨、企業(yè)預(yù)付賬款、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)和企業(yè)流動(dòng)性較差的資產(chǎn)后的差額，去除以資產(chǎn)負(fù)債表中的期末流動(dòng)負(fù)債總額?；蛘哒f，企業(yè)速動(dòng)資產(chǎn)的值也可以取貨幣資金、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、應(yīng)收利息、應(yīng)收股利、其他應(yīng)收款和交易性金融資產(chǎn)的和。對(duì)普洛藥業(yè)2014-2018年流動(dòng)、速動(dòng)比率計(jì)算如表1所示：表1公司2014-2018主要財(cái)務(wù)指標(biāo)單位：萬元年份2014年2015年2016年2017年2018年貨幣資金80,772.0779,505.6155,300.6254,698.2564,402.27交易性金融資產(chǎn)192.7--418.03-應(yīng)收票據(jù)7,645.3812,826.8724,162.3428,513.0421,081.30應(yīng)收賬款72,820.5568,807.6292,365.02109,373.23102,442.47應(yīng)收利息-----應(yīng)收股利-----其他應(yīng)收款2,551.22794.263,609.12794.49756.67速動(dòng)資產(chǎn)163,981.92161,934.36175,437.10193,797.04188,682.71流動(dòng)資產(chǎn)233,524.16246,576.77264,178.71287,023.06307,453.71流動(dòng)負(fù)債248,743.43268,184.99264,876.05243,747.59220,369.67流動(dòng)比率0.9388150.9194290.9973671.1775421.395172速動(dòng)比率0.6592410.6038150.6623370.7950730.856209資料來源：普洛藥業(yè)股份有限公司2014-2018年年報(bào)根據(jù)眾多西方學(xué)者的分析探究得出一個(gè)一般性結(jié)論:流動(dòng)比率的計(jì)算結(jié)果愈大,說明該企業(yè)短期償債能力愈加好。一般來說，2是比較合適的企業(yè)的流動(dòng)比率水平數(shù)值。普洛藥業(yè)股份有限公司的流動(dòng)比率數(shù)值在1上下，雖然如此，但近年比值逐漸增加，這說明近幾年，企業(yè)的短期償債能力可能增強(qiáng)。但實(shí)際上，對(duì)企業(yè)的流動(dòng)比率進(jìn)行分析時(shí)，還要考慮該企業(yè)的行業(yè)特點(diǎn)。行業(yè)不盡相同，便不能一概而論。如果僅選擇用企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)和企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債這兩個(gè)數(shù)值來衡量這個(gè)指標(biāo)的結(jié)果，并不精準(zhǔn),略顯粗略。單看企業(yè)的流動(dòng)速率并不可靠，存在一定的局限性。當(dāng)出現(xiàn)存貨滯銷或者是存貨積壓的情況時(shí)，企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)較高，使企業(yè)的流動(dòng)速率很高，但此時(shí)，企業(yè)的短期償債能力卻不一定很好。不難想到，流動(dòng)比率這個(gè)指標(biāo)的存在就給用心不良的企業(yè)鉆了空子，一個(gè)企業(yè)銷售情況不好或者故意增加存貨，就可以做到增加企業(yè)的流動(dòng)比率，以此來掩蓋企業(yè)較低的短期償債能力。從以上的分析探究可知，存貨對(duì)企業(yè)速動(dòng)資產(chǎn)數(shù)值影響最大。所以判斷企業(yè)的短期償債能力應(yīng)當(dāng)結(jié)合企業(yè)的存貨情況,比如其規(guī)模的大小、周轉(zhuǎn)速度快慢、變現(xiàn)能力強(qiáng)弱和變現(xiàn)數(shù)值大小。速動(dòng)比率延續(xù)了流動(dòng)比率的思想，簡(jiǎn)單來說，它是流動(dòng)比率的優(yōu)化。雖然說，在數(shù)值上仍然是流動(dòng)資產(chǎn)除以流動(dòng)負(fù)債的計(jì)算方法,但是這個(gè)流動(dòng)資產(chǎn)是剔除了存貨的部分,排除了存貨具有不確定因素特點(diǎn)的影響,它可以進(jìn)一步比較真實(shí)反映出企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的安全保障程度。需要強(qiáng)調(diào)的是，這只是粗略的計(jì)算，不僅要考慮到企業(yè)的存貨，還有所有流動(dòng)性較差的資產(chǎn)都要考慮進(jìn)去，比如預(yù)付賬款、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)與其他流動(dòng)性比較差的資產(chǎn)。根據(jù)眾多西方學(xué)者的分析探究得出一個(gè)一般性結(jié)論,企業(yè)速動(dòng)比率指標(biāo)的計(jì)算結(jié)果越大,表明公司的短期償債能力越好。一般來說，1是比較合適的企業(yè)的速動(dòng)比率水平數(shù)值。雖然企業(yè)的速動(dòng)比率比值不高，但速動(dòng)比率的變化趨勢(shì)是逐年上升的，由此判斷出企業(yè)的短期償債能力在增強(qiáng)。3、現(xiàn)金比率在企業(yè)的日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，每10角錢的流動(dòng)負(fù)債可以擁有資產(chǎn)中現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的多少作為其安全保障，稱之為現(xiàn)金比率。企業(yè)償還短期債務(wù)的最終手段是現(xiàn)金支付。現(xiàn)金比率的計(jì)算方法為，用企業(yè)的現(xiàn)金類資產(chǎn)除以企業(yè)流動(dòng)負(fù)債。企業(yè)擁有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的多少與流動(dòng)負(fù)債的比值充分反映出企業(yè)的直接償付水平?，F(xiàn)金類資產(chǎn)包括企業(yè)的貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)和各種現(xiàn)金等價(jià)物。在應(yīng)用現(xiàn)金比率對(duì)短期償債能力比較分析的過程中，從企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表中進(jìn)行取值，即用資產(chǎn)負(fù)債表中的貨幣資金以及短期投資的和除以資產(chǎn)負(fù)債表中的期末流動(dòng)負(fù)債總額。4、現(xiàn)金流量比率上述的三個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)均是靜態(tài)指標(biāo)，所有數(shù)值都是報(bào)表的期末數(shù)值，揭示了企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)對(duì)企業(yè)短期債務(wù)的安全保障程度。而現(xiàn)金流量比率則是比較動(dòng)態(tài)的。計(jì)算方法是用企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~去除以流動(dòng)負(fù)債的數(shù)值。運(yùn)用現(xiàn)金流量比率分析企業(yè)短期償債能力的過程中，要運(yùn)用兩個(gè)財(cái)務(wù)報(bào)表，資產(chǎn)負(fù)債表和現(xiàn)金流量表。即用現(xiàn)金流量表中的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~，去除以資產(chǎn)負(fù)債表中的期末流動(dòng)負(fù)債總額。同時(shí)需要注意的一點(diǎn)是，企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是指過去一個(gè)年度的經(jīng)營(yíng)成果，而流動(dòng)負(fù)債是指未來的一個(gè)會(huì)計(jì)期間，一般是一個(gè)年代所要償還的債務(wù)，這兩者的會(huì)計(jì)期間不一樣。所以，企業(yè)管理中在用現(xiàn)金流量比率這一指標(biāo)來分析企業(yè)的短期償債能力時(shí)，必須要將企業(yè)未來一個(gè)會(huì)計(jì)期間影響經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量變動(dòng)因素列入考慮范圍。對(duì)普洛藥業(yè)2014-2018年現(xiàn)金、現(xiàn)金流量比率計(jì)算如表2所示：表2公司2014-2018主要財(cái)務(wù)指標(biāo)單位：萬元年份2014年2015年2016年2017年2018年貨幣資金80,772.0779,505.6155,300.6254,698.2564,402.27交易性金融資產(chǎn)192.7--418.03-經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~18,035.6344116.1718041.9820979.9383269.23流動(dòng)負(fù)債248,743.43268,184.99264,876.05243,747.59220,369.67現(xiàn)金比率0.3254950.2964580.2087800.2261200.292247現(xiàn)金流量比率0.0725070.1645000.0681150.0860720.377862資料來源：普洛藥業(yè)股份有限公司2014-2018年年報(bào)經(jīng)過眾多研究結(jié)果表示,運(yùn)用現(xiàn)金比率分析公司實(shí)際的短期償債能力，比用流動(dòng)比率和速動(dòng)比率判斷企業(yè)的短期償債能力的結(jié)果的可信度要更高一些,因?yàn)楝F(xiàn)金比率指標(biāo)值與短期償債能力呈現(xiàn)著正比例。若這個(gè)指標(biāo)數(shù)值如果越大，就愈加能夠說明公司具有非常強(qiáng)的短期償債能力。但與此同時(shí)，若企業(yè)有很高的現(xiàn)金比率，也就意味著公司未能有效利用現(xiàn)有現(xiàn)金，這將使得這部分現(xiàn)金浪費(fèi)掉，間接導(dǎo)致企業(yè)的營(yíng)利能力降低。對(duì)于債權(quán)人而言，他們希望現(xiàn)金比率越高越好，這樣債權(quán)人的利益可以得到充分的保障；但站在企業(yè)所有者的角度，財(cái)務(wù)管理人員不會(huì)希望企業(yè)擁有過高的現(xiàn)金比率。因?yàn)楝F(xiàn)金流動(dòng)性最強(qiáng)，收益性最差。企業(yè)應(yīng)當(dāng)在滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要的前提下，盡可能地降低現(xiàn)金占有量。如果現(xiàn)金閑置，不充分利用其獲取利潤(rùn)，就會(huì)降低企業(yè)的盈利能力。因此，企業(yè)應(yīng)根仔細(xì)衡量自身的臨時(shí)籌資能力、日常開支情況等，找到合適的現(xiàn)金余額，得到合理的現(xiàn)金比率。通過觀察表二，2014年的現(xiàn)金比率最高，本年度償債能力最強(qiáng)。原因在于2014年度貨幣資金最多，沒有充分利用現(xiàn)金獲取收益。但近五年的現(xiàn)金比率都在0.2以上，達(dá)到了醫(yī)藥行業(yè)的優(yōu)秀水平，企業(yè)的短期償債能力很強(qiáng)，預(yù)計(jì)19年度也會(huì)維持甚至有上升的趨勢(shì)。前四年現(xiàn)金流量比率維持在0.1左右，而2018年突然直線增加到0.3，原因是2018年度現(xiàn)金流量表中經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~較2017年度增長(zhǎng)了近60000萬元，企業(yè)在2018年度由于經(jīng)營(yíng)水平上漲，進(jìn)而償債能力也在增強(qiáng)。綜上所述，從四項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的角度來看，現(xiàn)金、現(xiàn)金流量比率在2018年末都達(dá)到優(yōu)秀的程度，而流動(dòng)比率和速動(dòng)比率都達(dá)到了良好的程度。從而反映出企業(yè)流動(dòng)負(fù)債的清償能力有安全保障，企業(yè)無款還債的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小。（二）長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)分析1、資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率反映的是企業(yè)的負(fù)債占企業(yè)資產(chǎn)的多少，數(shù)值小于1。這個(gè)指標(biāo)將企業(yè)能否償還負(fù)債以及償還債務(wù)能力問題體現(xiàn)出來。如果資產(chǎn)負(fù)債率比值大，就不太利于償債。因?yàn)槠髽I(yè)通過借款獲得的資產(chǎn)比較多，債務(wù)比通過所有者獲得的資產(chǎn)要多，所以企業(yè)償還債務(wù)的能力就比較弱，企業(yè)存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隨之也就比較大，企業(yè)有可能面臨破產(chǎn)倒閉的風(fēng)險(xiǎn)。反之，如果資產(chǎn)負(fù)債率的比值比較小，說明企業(yè)全部資產(chǎn)中由負(fù)債取得的資產(chǎn)占小部分，需要償還的債務(wù)就比較少，所以企業(yè)償還債務(wù)的能力就相對(duì)較強(qiáng)，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就比較小。在計(jì)算和比較分析企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率的過程中，一般從企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表中進(jìn)行取值。即用資產(chǎn)負(fù)債表中的期末負(fù)債總額除以資產(chǎn)負(fù)債表中的期末資產(chǎn)總額。2、股東權(quán)益比率股東權(quán)益比率是企業(yè)的所有者權(quán)益占企業(yè)資產(chǎn)的多少，是一個(gè)小于1的數(shù)。股東權(quán)益比率的數(shù)值將企業(yè)償還債務(wù)的綜合能力表現(xiàn)出來。如果該指標(biāo)數(shù)值比較大，說明在企業(yè)所有資產(chǎn)中，通過所有者投資取得的資產(chǎn)比較多，企業(yè)需要償還的債務(wù)就相對(duì)較少。如果一個(gè)企業(yè)的股東權(quán)益數(shù)值比較大，意味著企業(yè)有比較強(qiáng)的償還債務(wù)能力，財(cái)務(wù)管理人員不用過于擔(dān)憂財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。反之，如果股東權(quán)益比率比較小，說明企業(yè)全部資產(chǎn)中由股東投資取得的資產(chǎn)占小部分，企業(yè)擁有的需要償還的債務(wù)就比較多，所以導(dǎo)致企業(yè)的償還能力相對(duì)較弱，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大，企業(yè)有可能面臨破產(chǎn)倒閉的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)資產(chǎn)數(shù)值等于企業(yè)負(fù)債與企業(yè)所有者權(quán)益之和。所以由上述分析可得，資產(chǎn)負(fù)債率數(shù)值與股東權(quán)益比率數(shù)值匯總起來為一。當(dāng)一個(gè)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率比較高，直接可以得出該企業(yè)股東權(quán)益比率越低，這兩個(gè)指標(biāo)是從企業(yè)不同方面來判斷企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力的。在計(jì)算和比較分析企業(yè)股東權(quán)益比率的過程中，一般從企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表中進(jìn)行取值，即用資產(chǎn)負(fù)債表中的期末所有者權(quán)益總額去除以資產(chǎn)負(fù)債表中的期末資產(chǎn)總額。3、權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)計(jì)算方法為，企業(yè)資產(chǎn)總額去除以企業(yè)所有者權(quán)益總額。股東權(quán)益比率與權(quán)益乘數(shù)相乘結(jié)果為一，兩者互為倒數(shù)。企業(yè)資產(chǎn)總額與企業(yè)所有者權(quán)益總額作比得到的倍數(shù)是權(quán)益乘數(shù)。權(quán)益乘數(shù)緊密相連著企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿。在計(jì)算和比較分析企業(yè)權(quán)益乘數(shù)的過程中，一般從企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表中進(jìn)行取值，即用資產(chǎn)負(fù)債表中期末資產(chǎn)總額的除以資產(chǎn)負(fù)債表中的期末所有者權(quán)益總額。4、產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率能夠透徹地看到企業(yè)的基本財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，負(fù)債多還是股東權(quán)益多。企業(yè)合適的產(chǎn)權(quán)比率數(shù)值，使公司結(jié)構(gòu)非常穩(wěn)定。如果產(chǎn)權(quán)比率數(shù)值比較小，則說明該企業(yè)的負(fù)債比較少，企業(yè)得長(zhǎng)期償債能力比較好，可以適當(dāng)?shù)陌l(fā)行債券，債權(quán)人的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小，有安全保障。反之，數(shù)值如果比較大，也就是負(fù)債大于股東權(quán)益，一旦不能歸還到期的長(zhǎng)期負(fù)債，企業(yè)有倒閉的可能。實(shí)際上，產(chǎn)權(quán)比率與舉債經(jīng)營(yíng)比率有相似之處，相當(dāng)于舉債經(jīng)營(yíng)比率的另一種表達(dá)方式。產(chǎn)權(quán)比率揭示了所有者權(quán)益對(duì)債務(wù)的安全保障程度。它能夠清楚地看到兩者之間的對(duì)比關(guān)系。在計(jì)算和比較分析企業(yè)產(chǎn)權(quán)比率的過程中，一般從企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表中進(jìn)行取值，即用資產(chǎn)負(fù)債表中期末負(fù)債總額除以資產(chǎn)負(fù)債表中的期末所有者權(quán)益總額。對(duì)普洛藥業(yè)2014-2018年長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)計(jì)算如表3所示：表3公司2014-2018主要財(cái)務(wù)指標(biāo)單位：萬元年份2014年2015年2016年2017年2018年負(fù)債總額275,586.72297,814.77300,246.30264,112.93240,648.07所有者權(quán)益總額230,594.46241,679.10261,649.41304,999.46334,428.55資產(chǎn)總額506,181.18539,493.87561,895.71569,112.39575,076.63資產(chǎn)負(fù)債率0.54444280.5520262350.5343452440.4640786860.418462614股東權(quán)益比率0.455557150.4479737650.4656547560.5359213140.581537368權(quán)益乘數(shù)2.195114222.2322735812.1475137671.8659455661.719579952產(chǎn)權(quán)比率1.195114221.2322735811.1475137670.8659455660.719579922資料來源：普洛藥業(yè)股份有限公司2014-2018年年報(bào)通過表3，我們可以清楚得看到，普洛藥業(yè)逐年在進(jìn)步。企業(yè)的負(fù)債在不斷減少，相比2015年，負(fù)債總額降低了57166.7萬元；股東權(quán)益總額在不斷增加，相比2015年，股東權(quán)益總額上漲了92749.45萬元；資產(chǎn)總額較2015年增加了35582.76萬元。由此可見，企業(yè)越來越有資本和能力突破自我。企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率在逐年降低，當(dāng)資產(chǎn)負(fù)債率降低，企業(yè)償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力就在增強(qiáng)。那么資產(chǎn)負(fù)債率要保持多少比較合適呢，這個(gè)問題并沒有一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)答案。不同行業(yè)類別具有不同的數(shù)值，存在著較大的差異。我們?cè)诜治龊脱芯抠Y產(chǎn)負(fù)債率時(shí)，應(yīng)從企業(yè)股東、管理者和債權(quán)人三者不同的角度來探討。首先，從企業(yè)的股東角度，他們更加關(guān)注的是投資的收益率。企業(yè)通過借款獲得的資金以及通過股東投資取得的資金，在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中都有著同樣的意義、起到相同的效果。如果能做到企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的資產(chǎn)報(bào)酬率高于負(fù)債率，股東完全可以選擇舉債經(jīng)營(yíng)的方式；從債權(quán)人的角度來看，他們擔(dān)心的是自己的資金是否安全，能否能到期拿回自己的那部分資金，所以他們不希望企業(yè)冒險(xiǎn)。如果資產(chǎn)負(fù)債率過高，那說明企業(yè)的資金主要來自于企業(yè)負(fù)債，債權(quán)人承擔(dān)著經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。普洛藥業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率在0.5左右浮動(dòng)，逐年降低，債權(quán)人的風(fēng)險(xiǎn)也就在下降，債權(quán)人相對(duì)安全；從企業(yè)的管理者角度來看，他既要保證企業(yè)的盈利，也要考慮到企業(yè)確保收益所要承擔(dān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。普洛藥業(yè)股份有限公司的股東權(quán)益比率在逐年增加，從0.45到0.58企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力在不斷增強(qiáng)，投資者擁有的資產(chǎn)占比較大，利于償還債務(wù)。權(quán)益乘數(shù)和產(chǎn)權(quán)比率在數(shù)值上有一定的關(guān)系，權(quán)益乘數(shù)減去產(chǎn)權(quán)比率的值為1。將普洛藥業(yè)2014年至2018年年財(cái)務(wù)報(bào)表作為基礎(chǔ)資料，計(jì)算財(cái)務(wù)指標(biāo)。五年產(chǎn)權(quán)比率分別為1.2、1.2、1.1、0.9、0.7。普洛藥業(yè)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)逐年變好。顯而易見，普洛藥業(yè)的資金結(jié)構(gòu)波動(dòng)較大。尤其是在2017年時(shí)，其產(chǎn)權(quán)比率突然大幅下降，是因?yàn)槠髽I(yè)從2017年開始，企業(yè)降低債務(wù)融資力度，借款數(shù)量變少。若產(chǎn)權(quán)比率數(shù)值較小，債權(quán)人提供資金卻無法收回的風(fēng)險(xiǎn)就小。安全性較高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小。（三）影響企業(yè)償債能力的其他因素為了更加精確地探究?jī)攤芰?，還應(yīng)該適當(dāng)考慮下列因素：1、與擔(dān)保相關(guān)的或有負(fù)債普洛藥業(yè)多次為各地的藥業(yè)提供直接擔(dān)保，經(jīng)常為各地的子公司擔(dān)保數(shù)額。這些已經(jīng)形成的或有負(fù)債，當(dāng)子公司出現(xiàn)財(cái)務(wù)狀況或者不幸倒閉，就會(huì)隨之變成企業(yè)的實(shí)際負(fù)債，在數(shù)目較大的情況下，必然會(huì)削弱企業(yè)的短期償債能力。2、資產(chǎn)質(zhì)量在會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)中，企業(yè)資產(chǎn)的賬面價(jià)值與實(shí)際價(jià)值一般都存在著差異，比如資產(chǎn)有可能被低估或高估，或者一些資產(chǎn)無法進(jìn)入到財(cái)務(wù)報(bào)表等等。除此之外，資產(chǎn)的變現(xiàn)能力也會(huì)在一定程度上影響企業(yè)的償債能力。普洛藥業(yè)存在著準(zhǔn)備近期變現(xiàn)的長(zhǎng)期資產(chǎn)，下一個(gè)會(huì)計(jì)周期，曾經(jīng)的長(zhǎng)期資產(chǎn)變?yōu)榇藭?huì)計(jì)期間的短期資產(chǎn)。這就使得普洛藥業(yè)的資產(chǎn)流動(dòng)性變強(qiáng)，短期償債能力變強(qiáng)。3、銀行貸款或授信額度普洛藥業(yè)存在可動(dòng)用的授信額度或銀行貸款指標(biāo)，企業(yè)的商業(yè)信用好，銀行自然愿意借款，借款額度也相對(duì)較大，雖然會(huì)存在諸多限制。這可以提高企業(yè)的償債能力。企業(yè)的信用良好，也更容易向金融機(jī)構(gòu)借款或者向大眾發(fā)行適量債券。同樣，資產(chǎn)流動(dòng)性增強(qiáng)，進(jìn)而提高企業(yè)的短期償債能力。以上這些因素均屬于表外因素，容易被忽略，但也需要引起重視。通過上述財(cái)務(wù)分析可以清晰地看出，普洛藥業(yè)股份有限公司的短期償債能力處于良好狀態(tài)，位于行業(yè)中上等，而長(zhǎng)期償債能力非常的強(qiáng)，達(dá)到優(yōu)秀值，高于同行業(yè)的水平，由此看來，公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。除此之外，它的現(xiàn)金比率很高，具有很強(qiáng)的支付現(xiàn)金的能力，能夠完全滿足公司運(yùn)營(yíng)所需的現(xiàn)金流。資本結(jié)構(gòu)達(dá)到合適狀態(tài)，公司資產(chǎn)負(fù)債率比值恰當(dāng)，既能夠滿足公司價(jià)值實(shí)現(xiàn)最大化，又使公司具備很強(qiáng)的長(zhǎng)期償債能力。近兩年，產(chǎn)權(quán)比率也在不斷降低，達(dá)到醫(yī)藥行業(yè)優(yōu)秀的門檻，債權(quán)人的權(quán)益保障完全不必?fù)?dān)心。但是，普洛藥業(yè)在經(jīng)營(yíng)也存在問題，一是存貨規(guī)模不斷增長(zhǎng)，導(dǎo)致存貨周轉(zhuǎn)速度變慢，存貨有積壓的風(fēng)險(xiǎn)；二是貨幣資金偏高，如果貨幣資金得不到合理使用，將會(huì)影響到公司營(yíng)利能力和機(jī)會(huì)成本。四、普洛藥業(yè)股份有限公司償債能力存在的問題在日常生活中，醫(yī)藥事業(yè)日益強(qiáng)大、同時(shí)得到了強(qiáng)有力的迅速發(fā)展。于普洛藥業(yè)股份有限公司而言，這是機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。怎樣才能在激昂的斗爭(zhēng)環(huán)境中取得前幾名，怎樣才能找到自身與其他企業(yè)的差距，是擺在管理者面前的困難考題。一個(gè)企業(yè)若想在激烈的市場(chǎng)中維持生存和長(zhǎng)期發(fā)展，首先要發(fā)現(xiàn)問題。（一）流動(dòng)比率和速動(dòng)比率偏低2014年度至2016年度的速動(dòng)比率未能達(dá)到醫(yī)藥行業(yè)的平均值，原因在于流動(dòng)資產(chǎn)較少，而流動(dòng)負(fù)債又多。而通過良好的經(jīng)營(yíng)發(fā)展，在2017年度和2018年度，企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)明顯發(fā)生改變，流動(dòng)資產(chǎn)增加，同時(shí)流動(dòng)負(fù)債減少，這樣就導(dǎo)致了速動(dòng)比率的增加，雖然增強(qiáng)了短期償債能力，但普洛藥業(yè)的速動(dòng)比率指標(biāo)仍然偏低，僅僅是超過了平均值，沒有達(dá)到良好的狀態(tài)。存貨逐年增加，也影響了企業(yè)的速動(dòng)資產(chǎn)，導(dǎo)致速動(dòng)資產(chǎn)降低，速動(dòng)比率發(fā)生改變。普洛藥業(yè)在2014年度、2015年度和2016年度速動(dòng)比率數(shù)值非常低，慶幸的是2017年度和2018年度明顯增加，這說明企業(yè)可用的流動(dòng)資產(chǎn)償還流動(dòng)負(fù)債的能力在增強(qiáng)，安全保障能力增加。企業(yè)在往更好的方向發(fā)展，但仍然存在不足，低于良好值。（二）現(xiàn)金比率偏高企業(yè)近幾年的現(xiàn)金比率都超過行業(yè)優(yōu)秀值0.195，并且存在著繼續(xù)增加的趨勢(shì)，充分看出企業(yè)的短期償債能力很強(qiáng)。仔細(xì)觀察資產(chǎn)負(fù)債表，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)企業(yè)的貨幣資金偏高，同時(shí)流動(dòng)負(fù)債減少。由于現(xiàn)金比率還有繼續(xù)增加的趨勢(shì)，這就說明企業(yè)的貨幣資金可能并沒有得到有效充分利用，企業(yè)沒能利用資產(chǎn)創(chuàng)造出它的價(jià)值，無法獲得利潤(rùn)，增大了以后年度的還款壓力。五、提高普洛藥業(yè)股份有限公司償債能力的建議普洛藥業(yè)的償債能力較好，但是仍然有上漲的空間，企業(yè)應(yīng)致力于找到最合適的狀態(tài)，既滿足經(jīng)營(yíng)周轉(zhuǎn)，使價(jià)值最大化，又擁有較強(qiáng)的償債能力，增強(qiáng)企業(yè)的信用，讓債權(quán)人放心。（一）提高應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率對(duì)普洛藥業(yè)2014-2018年應(yīng)收賬款指標(biāo)計(jì)算如表4所示：表4公司2014-2018主要財(cái)務(wù)指標(biāo)單位：萬元年份2014年2015年2016年2017年2018年期初應(yīng)收賬款63,650.2472,820.5568,807.6292,365.02109,373.23期末應(yīng)收賬款72,820.5568,807.6292,365.02109,373.23102,442.47平均應(yīng)收賬款68,235.39570,814.08580,586.32100,869.13105,907.85賒銷收入凈額423,276.01433,794.12477,218.89555,176.31637,640.06應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率6.20317376.12581695.92183495.50392706.0207063資料來源：普洛藥業(yè)股份有限公司2014-2018年年報(bào)普洛藥業(yè)2014年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在為6.20次，2015至2017逐年降低，特別是2017年從5.92次突然降到5.50次。這是因?yàn)橐黄吣陸?yīng)收賬款的增長(zhǎng)幅度比賒銷收入的增長(zhǎng)幅度大。在2018年，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率增加到6.02次，一八年的應(yīng)收賬款的增長(zhǎng)幅度小于賒銷收入的增長(zhǎng)幅度。醫(yī)藥行業(yè)應(yīng)收賬款的優(yōu)秀值為8.7次，為了使企業(yè)的短期償債能力增強(qiáng)，可增加企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，如此會(huì)使企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力增加，企業(yè)可以很快的回收應(yīng)收賬款，提高資產(chǎn)的流動(dòng)性，企業(yè)的短期償債能力也就得到提高。由于各行各業(yè)不盡相同的行業(yè)特征、經(jīng)營(yíng)性質(zhì)和客戶的信用等級(jí)，每個(gè)企業(yè)都應(yīng)當(dāng)根據(jù)本公司狀況選擇合