《大數(shù)據(jù)審計(jì)技術(shù)》課件-4-4現(xiàn)金流量表分析案例

案例現(xiàn)金流量表案例分析成長期企業(yè)——特斯拉（Tesla）2體現(xiàn)在財(cái)務(wù)報(bào)表上，處于成長期的企業(yè)往往具有下列特點(diǎn)。一：規(guī)模迅速擴(kuò)張。企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模增長很快，收入增速也非?？?。二：企業(yè)往往是虧損的，有可能在成長期中后期實(shí)現(xiàn)盈利。三：企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額往往是負(fù)數(shù)，可能在成長期后期轉(zhuǎn)為正數(shù)。四：企業(yè)的投資活動(dòng)現(xiàn)金流出往往是巨大的負(fù)數(shù)，長期資產(chǎn)上的投入激增，推動(dòng)企業(yè)快速發(fā)展。五：企業(yè)的籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入往往是巨大的正數(shù)。成長期企業(yè)——特斯拉（Tesla）3特斯拉（Tesla）2004年到2006年，首款車型的研發(fā)工作遭遇瓶頸。2007年，危機(jī)集中爆發(fā)，更換CE0，多次人事變動(dòng)。2008年10月，首款車型第一批下線并開始交付。2009年，奧巴馬和朱棣文參觀工廠，Tesla獲得美國能源部4.65億美元的低息貸款。2010年6月，特斯拉登陸納斯達(dá)克，IPO發(fā)行價(jià)17.00美元，凈募集資金1.84億美元。特斯拉成為目前唯一一家在美國上市的純電動(dòng)汽車獨(dú)立制造商。2018年12月，特斯拉入圍2018世界品牌500強(qiáng)。成長期企業(yè)——特斯拉（Tesla）4特斯拉的資產(chǎn)規(guī)模迅速膨脹，從2009年的1.3億美元膨脹到2015年的80.9億美元，總資產(chǎn)增長了62.05倍，年增長率均值達(dá)到了106％。時(shí)間2015-12-312014-12-312013-12-312012-12-312011-12-312010-12-312009-12-31總資產(chǎn)（千美元）8,092,4605,830,6672,416,9301,114,190713,448386,082130,424定比百分比6205%4471%1853%854%547%296%100%平均增長率106%成長期企業(yè)——特斯拉（Tesla）5特斯拉的收入規(guī)模迅速膨脹，從2009年的1.1億美元上升到2015年的40.4億美元，收入增長了36.14倍，年增長率均值達(dá)到了109％。其中比較大的增長出現(xiàn)在2013年，收入一下子由2012年的4億美元上升至20億美元，這應(yīng)該與2012年開始量產(chǎn)售賣新車型有關(guān)。時(shí)間2015201420132012201120102009總收入（千美元）4,046,0253,198,3562,013,496413,256204,242116,744111,943定比百分比3614%2857%1799%369%182%104%100%平均增長率109%成長期企業(yè)——特斯拉（Tesla）6如表所示，特斯拉越虧越多，是一家資不抵債的企業(yè)，從2009年虧損5574萬美元，到2015年虧損8.8億美元。2013年從財(cái)務(wù)業(yè)績上來看算是特斯拉相對亮眼的一年，收入上漲了將近4倍，而虧損是在這幾年間唯一一次比上一年虧損額減少的一年。2012年特斯拉虧損近4億美元，而2013年僅虧損7000萬美元。時(shí)間2015201420132012201120102009凈損失（千美元）-888,663-294,040-74,014-396,203-254,411-154,328-55,740定比百分比1594%528%133%711%456%277%100%成長期企業(yè)——特斯拉（Tesla）7特斯拉的經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量僅在2013年是正數(shù)，這與之前分析2013年是最好的一年情況一致，產(chǎn)生了2.6億美元的現(xiàn)金流。但其他年份無一例外經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量全是負(fù)數(shù)，表明該企業(yè)在經(jīng)營活動(dòng)上的現(xiàn)金投入非常巨大。國外的報(bào)表給出的是間接法，沒辦法看到具體每一項(xiàng)的現(xiàn)金流入和流出。時(shí)間2015201420132012201120102009經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量-524499-57337264804-266081-128034-127817-80725定比百分比649%71%-328%329%158%158%100%成長期企業(yè)——特斯拉（Tesla）8特斯拉投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流出量始終是負(fù)，而且絕對值持續(xù)增大。與之相伴的一定是資產(chǎn)負(fù)債表中固定資產(chǎn)的激增。時(shí)間2015201420132012201120102009投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量-1,673,551-990,444-249,417-206,930-162,258-180,297-14,244定比百分比11749%6953%1,751%1,453%158%158%100%時(shí)間2015-12-312014-12-312013-12-312012-12-312011-12-312010-12-312009-12-31固定資產(chǎn)3403334182926773849455222929841411463623535定比百分比14461%7773%3138%2346%1268%487%100%固定資產(chǎn)/總資產(chǎn)42%31%31%50%42%30%18%成長期企業(yè)——特斯拉（Tesla）9特斯拉在這幾年間經(jīng)營活動(dòng)消耗了9億美元，投資活動(dòng)消耗了35億美元，全靠籌資活動(dòng)很給力地融資到了57億美元。這是經(jīng)典的高速成長期企業(yè)的現(xiàn)金流量特點(diǎn)。時(shí)間2015201420132012201120102009籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量15235232143130635422419635446000338045155419定比百分比980%1379%409%270%287%218%100%成熟期企業(yè)——沃爾瑪10成熟期企業(yè)的財(cái)報(bào)特征有以下幾點(diǎn)。一，規(guī)模增速開始放緩，甚至停止增長。二，利潤增速放緩，或者停止增長。三，經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量非常充沛。四，投資活動(dòng)現(xiàn)金流量需要分類仔細(xì)分析。五，籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量往往是較大的現(xiàn)金流出。成熟期企業(yè)——沃爾瑪11規(guī)模增速開始放緩，甚至停止增長。規(guī)?？赡荏w現(xiàn)在存量規(guī)模（資產(chǎn)）上，也可能體現(xiàn)在流量規(guī)模（收入）上。成熟期企業(yè)——沃爾瑪12我們從總資產(chǎn)的增速上看會(huì)更加明顯。在2006年之前，沃爾瑪?shù)馁Y產(chǎn)基本上是以兩位數(shù)的速度在增長。2006年之后其資產(chǎn)增長率都沒有超過兩位數(shù)，并且在最近的三年，沃爾瑪每年的資產(chǎn)都是負(fù)增長。成熟期企業(yè)——沃爾瑪13沃爾瑪?shù)氖杖胍?guī)模在2016年首次出現(xiàn)下降，從4856.5億美元下降到4821.3億美元。成熟期企業(yè)——沃爾瑪14從收入的增長率上看，在2007年之前沃爾瑪基本是以兩位數(shù)的速度在增長，之后收入增速開始下降，2016年沃爾瑪?shù)谝淮纬霈F(xiàn)收入的負(fù)增長。成熟期企業(yè)——沃爾瑪15利潤增速放緩，或者停止增長成熟期企業(yè)——沃爾瑪16從增長率上看，我們可以看到沃爾瑪總體上的增長率是下行的。但是對比沃爾瑪?shù)馁Y產(chǎn)增長率圖形、收入增長率圖形和凈利潤增長率圖形，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)凈利潤增長率的圖形更加戲劇化，呈現(xiàn)一高一低的犬牙交錯(cuò)的形狀。成熟期企業(yè)——沃爾瑪17經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量非常充裕處于成熟期的企業(yè)是現(xiàn)金牛，能夠從經(jīng)營活動(dòng)中產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金流量用于經(jīng)營性長期資產(chǎn)的更新改造。成熟期企業(yè)——沃爾瑪18經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量非常充裕自由現(xiàn)金流=用經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量-資本性支出沃爾瑪?shù)淖杂涩F(xiàn)金流非常充裕，在10年間整體趨勢是向上的。這是名副其實(shí)的現(xiàn)金牛！成熟期企業(yè)——沃爾瑪19投資活動(dòng)的現(xiàn)金流量需要分類仔細(xì)分析投資活動(dòng)的現(xiàn)金流量可以劃分為不同的性質(zhì)。第一類是為了支撐企業(yè)主要的經(jīng)營活動(dòng)而與經(jīng)營性長期資產(chǎn)有關(guān)的現(xiàn)金流入和流出，例如購置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)，處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等。第二類是用于并購或者參股持股其他企業(yè)，與長期股權(quán)投資相關(guān)的現(xiàn)金流入與流出。第三類是利用閑置資金進(jìn)行純粹的理財(cái)行為而導(dǎo)致的現(xiàn)金流入與流出。成熟期企業(yè)——沃爾瑪20投資活動(dòng)在總體上是現(xiàn)金流出。沃爾瑪投資活動(dòng)現(xiàn)金流出的絕大部分是服務(wù)于經(jīng)營活動(dòng)的長期資產(chǎn)構(gòu)建上的。而且第一類的現(xiàn)金流出規(guī)模較為穩(wěn)定，說明企業(yè)處于成熟期，而不是加速擴(kuò)張的成長期。