投資銀行-公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題

投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題2024/3/27投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題公司并購(gòu)的各種形式并購(gòu)的交易形式并購(gòu)的支付方式公司并購(gòu)的實(shí)體法律要求公司并購(gòu)的程序法律要求國(guó)家對(duì)并購(gòu)公司的控制并購(gòu)前的適當(dāng)謹(jǐn)慎與披露并購(gòu)合同的訂立與律師的作用并購(gòu)合同律師的作用并購(gòu)中存在的問(wèn)題案例——高盛公司的成功之路目錄2投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題并購(gòu)的交易形式比較形式對(duì)比點(diǎn)兼并目標(biāo)公司資產(chǎn)收購(gòu)股權(quán)收購(gòu)并購(gòu)方風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)目標(biāo)公司的債務(wù)包括未列債務(wù)、或有債務(wù)不承擔(dān)目標(biāo)公司的債務(wù)對(duì)目標(biāo)公司原有債務(wù)不負(fù)連帶責(zé)任，僅以購(gòu)股出資的股金為限度承擔(dān)目標(biāo)公司的風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任談判對(duì)象只同一個(gè)賣主談判簡(jiǎn)單只同一個(gè)賣主談判簡(jiǎn)單同一批股東談判或與代表股東的一個(gè)班子談判復(fù)雜3投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題并購(gòu)的交易形式比較形式對(duì)比點(diǎn)兼并目標(biāo)公司資產(chǎn)收購(gòu)股權(quán)收購(gòu)成交和約復(fù)雜需訂一個(gè)內(nèi)容詳細(xì)具體的合同簡(jiǎn)單合同內(nèi)容只訂明資產(chǎn)名稱權(quán)利狀況交付方式時(shí)間等即可復(fù)雜要制作發(fā)出一份內(nèi)容復(fù)雜的收購(gòu)要約職工負(fù)擔(dān)接受職工承擔(dān)養(yǎng)老金計(jì)劃義務(wù)不接受職工不承擔(dān)養(yǎng)相關(guān)老金計(jì)劃義務(wù)與目標(biāo)公司共同負(fù)擔(dān)養(yǎng)老金計(jì)劃義務(wù)4投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題并購(gòu)的交易形式比較形式對(duì)比點(diǎn)兼并目標(biāo)公司資產(chǎn)收購(gòu)股權(quán)收購(gòu)交接復(fù)雜逐項(xiàng)驗(yàn)收辦理各項(xiàng)權(quán)利變更登記，處理一切原有合同關(guān)系簡(jiǎn)單照單驗(yàn)收簡(jiǎn)單改組目標(biāo)公司董事會(huì)經(jīng)營(yíng)班子稅收無(wú)須納稅無(wú)須納稅需納稅無(wú)稅收減免5投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題并購(gòu)支付方式現(xiàn)金支付以股票換股票/資產(chǎn)承擔(dān)債權(quán)債務(wù)6投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題并購(gòu)支付方式（一）：現(xiàn)金支付應(yīng)用最廣泛，最受歡迎的交換媒介現(xiàn)金的形式：銀行匯票、支票、電匯、或現(xiàn)金付款證書不能避免發(fā)行股份或債券時(shí)所涉及的復(fù)雜問(wèn)題。比如說(shuō)：融資7投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題收購(gòu)方能夠借到的款項(xiàng)數(shù)額、以及借多長(zhǎng)時(shí)間，將取決于其財(cái)務(wù)狀況、其現(xiàn)有的借款數(shù)量和償還期、其可以提供的擔(dān)保、以及其目前股份和債券資本的關(guān)系。并購(gòu)支付方式（一）：現(xiàn)金支付8投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題并購(gòu)支付方式（二）：以股票換股票/資產(chǎn)何時(shí)用？收購(gòu)方現(xiàn)金支付困難；融資借貸會(huì)超出公司章程的借款界限；債券信托契約的規(guī)定；巨額借貸會(huì)超過(guò)收購(gòu)方承受能力；9投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題并購(gòu)支付方式（三）：承擔(dān)債權(quán)債務(wù)發(fā)生在公司兼并活動(dòng)中，特別是一優(yōu)勢(shì)公司兼并一劣勢(shì)公司時(shí)用；優(yōu)勢(shì)公司往往承擔(dān)劣勢(shì)公司的全部債權(quán)債務(wù)，但不另外支付任何對(duì)價(jià)；支付價(jià)格不明確，而是目標(biāo)公司的債務(wù)和整體產(chǎn)權(quán)之比10投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題公司并購(gòu)的各種形式并購(gòu)的交易形式并購(gòu)的支付方式公司并購(gòu)的實(shí)體法律要求公司并購(gòu)的程序法律要求國(guó)家對(duì)并購(gòu)公司的控制并購(gòu)前的適當(dāng)謹(jǐn)慎與披露并購(gòu)合同的訂立與律師的作用并購(gòu)合同律師的作用并購(gòu)中存在的問(wèn)題案例——高盛公司的成功之路目錄11投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題保護(hù)公平競(jìng)爭(zhēng)與公共利益、禁止壟斷保護(hù)股東權(quán)益保護(hù)雇員利益落實(shí)收購(gòu)資金公司并購(gòu)的實(shí)體法律要求12投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題公司并購(gòu)的實(shí)體法律要求（一）：保護(hù)公平競(jìng)爭(zhēng)與公共利益、禁止壟斷美國(guó)最早的與并購(gòu)有關(guān)的謝爾曼法和克萊頓法以及后來(lái)的哈特-斯各特-羅地諾法等就是以反托拉斯、反壟斷為要旨的法律，且懲罰嚴(yán)厲；英國(guó)是經(jīng)由公平貿(mào)易法、1976年限制性貿(mào)易做法法，1980年的競(jìng)爭(zhēng)法，來(lái)保護(hù)并購(gòu)中的競(jìng)爭(zhēng)；13投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題公司并購(gòu)的實(shí)體法律要求（一）：保護(hù)公平競(jìng)爭(zhēng)與公共利益、禁止壟斷德國(guó)通過(guò)其1957年頒布的，其后進(jìn)行5次修訂的“反對(duì)限制競(jìng)爭(zhēng)法”來(lái)控制并購(gòu)中的壟斷；中國(guó)在《關(guān)于企業(yè)兼并的暫行辦法》中規(guī)定：企業(yè)兼并既要促進(jìn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益，又要防止形成壟斷，以有利于企業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)。14投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題公司并購(gòu)的實(shí)體法律要求（二）：保護(hù)股東權(quán)益強(qiáng)制要約

如果一方已取得一個(gè)公司的30%以上表決權(quán)的股份（加拿大是20%），該方應(yīng)向該公司其余股份的股東發(fā)出全部收購(gòu)要約。15投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題公司并購(gòu)的實(shí)體法律要求（二）：保護(hù)股東權(quán)益公開要約，平等對(duì)待股東公開信息，禁止欺詐、誤導(dǎo)禁止阻撓行動(dòng)限制短期大額收購(gòu)承諾撤回權(quán)按比例平均分配16投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題公司并購(gòu)的實(shí)體法律要求（三）：保護(hù)雇員利益公司并購(gòu)的實(shí)體法律要求（四）：落實(shí)收購(gòu)資金17投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題公司并購(gòu)的各種形式并購(gòu)的交易形式并購(gòu)的支付方式公司并購(gòu)的實(shí)體法律要求公司并購(gòu)的程序法律要求國(guó)家對(duì)并購(gòu)公司的控制并購(gòu)前的適當(dāng)謹(jǐn)慎與披露并購(gòu)合同的訂立與律師的作用并購(gòu)合同律師的作用并購(gòu)中存在的問(wèn)題案例——高盛公司的成功之路目錄18投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題公司并購(gòu)的程序法律要求西方國(guó)家的一般公司并購(gòu)19投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題

由并購(gòu)方向被并購(gòu)方發(fā)出并購(gòu)意向書，是一個(gè)有用但不是法律要求的必須的步驟。發(fā)出并購(gòu)意向書的意義在于：將并購(gòu)意圖通知給被并購(gòu)方，以了解被并購(gòu)方對(duì)并購(gòu)的態(tài)度；

西方國(guó)家的一般公司并購(gòu)

20投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題意向書中將并購(gòu)的主要條件已做出說(shuō)明，使對(duì)方一目了然，知道該接受還是不該接受，不接受之處如何修改，為下一步的進(jìn)展做出正式鋪墊；因?yàn)橛辛艘庀驎?，被并?gòu)方就可以直接提交其董事會(huì)或股東會(huì)討論，做出決議；西方國(guó)家的一般公司并購(gòu)21投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題被并購(gòu)方能夠使他準(zhǔn)備透露給并購(gòu)方的機(jī)密不致將來(lái)被外人所知，因?yàn)橐庀驎卸己斜Ｃ軛l款，要求無(wú)論并購(gòu)成功與否，并購(gòu)雙方都不能將其所知的有關(guān)情況透露或公布出去。西方國(guó)家的一般公司并購(gòu)22投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題意向書的內(nèi)容要簡(jiǎn)明扼要，可以比備忘錄長(zhǎng)，也可以內(nèi)容廣泛。意向書一般不具備法律約束力，但其中涉及保密或禁止尋求與第三方再進(jìn)行并購(gòu)交易（排它性交易）方面的規(guī)定，有時(shí)被寫明具有法律效力西方國(guó)家的一般公司并購(gòu)23投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題一份意向書一般包括以下條款：意向書的買賣標(biāo)的將被購(gòu)買或出賣的股份或資產(chǎn)；注明任何除外的項(xiàng)目；不受任何擔(dān)保物權(quán)的約束。西方國(guó)家的一般公司并購(gòu)24投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題對(duì)價(jià)價(jià)格或可能的價(jià)格范圍，或價(jià)格基礎(chǔ)；價(jià)格的形式，例如：現(xiàn)金、股票、債券等；付款期限（包括留存基金的支付期限）。西方國(guó)家的一般公司并購(gòu)25投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題時(shí)間表交換合同；收購(gòu)?fù)瓿?；（必要時(shí)）合同交換與收購(gòu)?fù)瓿芍g的安排。西方國(guó)家的一般公司并購(gòu)26投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題先決條件適當(dāng)謹(jǐn)慎程序；董事會(huì)批準(zhǔn)文件；股東批準(zhǔn)文件；法律要求的審批；稅款清潔；特別合同和許可；西方國(guó)家的一般公司并購(gòu)27投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題擔(dān)保和補(bǔ)償將要采用的一般方法。限制性的保證未完成（收購(gòu)）；不起訴；保密。西方國(guó)家的一般公司并購(gòu)28投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題雇員問(wèn)題和退休金與主要行政人員的服務(wù)合同；轉(zhuǎn)讓價(jià)格的計(jì)算基礎(chǔ)；繼續(xù)雇傭。西方國(guó)家的一般公司并購(gòu)29投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題排他性交易涉及的時(shí)限。公告與保密未經(jīng)相互同意不得作出公告西方國(guó)家的一般公司并購(gòu)30投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題費(fèi)用支付各方費(fèi)用自負(fù)。沒有法律約束力（排他性交易與保密的規(guī)定有時(shí)具有法律約束力）西方國(guó)家的一般公司并購(gòu)31投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題核查資料 并購(gòu)方要核查的主要是被并購(gòu)方的資產(chǎn)，特別是土地權(quán)屬等的合法性與準(zhǔn)確數(shù)額、債權(quán)債務(wù)情況、抵押擔(dān)保情況、訴訟情況、稅收情況、雇員情況、章程合同中對(duì)公司一旦被并購(gòu)時(shí)其借款、抵押擔(dān)保、與債券相關(guān)的權(quán)利如認(rèn)購(gòu)權(quán)證等的條件會(huì)發(fā)生什么樣的變化等。西方國(guó)家的一般公司并購(gòu)32投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題談判 談判主要涉及并購(gòu)的形式（是收購(gòu)股權(quán)還是資產(chǎn)，還是整個(gè)公司），交易價(jià)格、支付方式與期限、交接時(shí)間與方式、人員的處理、有關(guān)手續(xù)的辦理與配合、整個(gè)并購(gòu)活動(dòng)進(jìn)程的安排、各方應(yīng)做的工作與義務(wù)等重大問(wèn)題，是對(duì)這些問(wèn)題的具體細(xì)則化，也是對(duì)意向書內(nèi)容的進(jìn)一步具體化西方國(guó)家的一般公司并購(gòu)33投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題決議的主要內(nèi)容擬進(jìn)行并購(gòu)的公司的名稱；并購(gòu)的條款和條件；關(guān)于因并購(gòu)而引起存續(xù)公司的公司章程的任何更改的聲明；有關(guān)并購(gòu)所需的或合適的其他條款。西方國(guó)家的一般公司并購(gòu)34投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題中國(guó)的一般公司的并購(gòu)程序比較簡(jiǎn)單通過(guò)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)或直接洽談，初步確定兼并與被兼并的企業(yè)，兼并企業(yè)向被兼并企業(yè)發(fā)出并購(gòu)意向；被兼并企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓，規(guī)定需經(jīng)過(guò)批準(zhǔn)或股東同意的應(yīng)先取得批準(zhǔn)或同意；35投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題對(duì)被兼并方企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估，清理債權(quán)、債務(wù)，確定資產(chǎn)或產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓底價(jià)；通過(guò)協(xié)商或投標(biāo)確定成交價(jià)，簽定兼并合同；辦理產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的清算、交接、及過(guò)戶登記等法律手續(xù)。中國(guó)的一般公司的并購(gòu)36投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題公司并購(gòu)的程序法律要求中國(guó)的上市公司中國(guó)現(xiàn)行的對(duì)上市公司的收購(gòu)要求主要規(guī)定在1993年國(guó)務(wù)院發(fā)布的《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》上，對(duì)上市公司的收購(gòu)必須要：37投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題報(bào)告與公告任何一個(gè)法人或收購(gòu)方（自然人不允許作收購(gòu)方），在其直接或間接的擁有了一家上市公司發(fā)行在外的普通股達(dá)5%時(shí)，必須向該上市公司、該上市公司所在的證券交易所和中國(guó)證監(jiān)會(huì)作出書面報(bào)告，并在中國(guó)證監(jiān)會(huì)指定同意的報(bào)刊上公告；報(bào)告與公告的時(shí)間為擁有一種股票達(dá)5%之日起3個(gè)工作日內(nèi);中國(guó)的上市公司程序法律要求38投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題在法人或收購(gòu)方擁有一個(gè)上市公司的5%以上的普通股后，以后該法人或收購(gòu)方擁有該種股票的數(shù)額增加或減少每達(dá)該種股票發(fā)行在外總額的2%時(shí)，必須向該上市公司、該上市公司所在的證券交易所，以及中國(guó)證監(jiān)會(huì)作出書面報(bào)告并公告；中國(guó)的上市公司程序法律要求報(bào)告與公告39投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題時(shí)間亦為該事實(shí)發(fā)生之日起3個(gè)工作日之內(nèi)；在該報(bào)告與公告之日起2個(gè)工作日內(nèi)，擁有該種股票的法人或收購(gòu)方不能直接或間接的買入或賣出該種股票。中國(guó)的上市公司程序法律要求報(bào)告與公告40投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題收購(gòu)要約的內(nèi)容收購(gòu)人名稱、所在地、所有制性質(zhì)及收購(gòu)代理人；收購(gòu)人的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員名單及簡(jiǎn)要情況，收購(gòu)人為非股份有限公司者，其主管機(jī)構(gòu)、主要經(jīng)理人員及主要從屬和所屬機(jī)構(gòu)的情況；中國(guó)的上市公司程序法律要求41投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題收購(gòu)人的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及其關(guān)聯(lián)公司持有收購(gòu)人和被收購(gòu)人股份數(shù)量；持有收購(gòu)人5%以上股份的股東和最大的十名股東名單及簡(jiǎn)要情況；收購(gòu)價(jià)格、支付方式、日程安排（不得少于20個(gè)工作日）及說(shuō)明；中國(guó)的上市公司程序法律要求收購(gòu)要約的內(nèi)容42投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題收購(gòu)人欲收購(gòu)股票數(shù)量（欲收購(gòu)量加已持有量不得低于被收購(gòu)人發(fā)行在外的普通股）；收購(gòu)人和被收購(gòu)人的股東的權(quán)利和義務(wù)；收購(gòu)人的前三年的資產(chǎn)負(fù)債、盈虧情況及股權(quán)結(jié)構(gòu)；收購(gòu)人在過(guò)去12個(gè)月中的其他收購(gòu)情況；中國(guó)的上市公司程序法律要求收購(gòu)要約的內(nèi)容43投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題收購(gòu)人對(duì)被收購(gòu)人繼續(xù)經(jīng)營(yíng)的計(jì)劃；收購(gòu)人對(duì)被收購(gòu)人資產(chǎn)的重整計(jì)劃；收購(gòu)人對(duì)被收購(gòu)人員工安排的計(jì)劃；被收購(gòu)人資產(chǎn)重估及說(shuō)明；收購(gòu)后，收購(gòu)人或收購(gòu)人與被收購(gòu)人組成的新公司的章程及有關(guān)內(nèi)部規(guī)則；收購(gòu)后，收購(gòu)人或收購(gòu)人與被收購(gòu)人組成的新公司對(duì)其關(guān)聯(lián)公司的貸款、抵押及債務(wù)擔(dān)保等負(fù)債情況；中國(guó)的上市公司程序法律要求收購(gòu)要約的內(nèi)容44投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題收購(gòu)人、被收購(gòu)人各自現(xiàn)有的重大合同及說(shuō)明；收購(gòu)后，收購(gòu)人或收購(gòu)人與被收購(gòu)人組成的新公司的發(fā)展規(guī)劃以及未來(lái)一個(gè)會(huì)計(jì)年度的贏利預(yù)測(cè)；證監(jiān)會(huì)要求載明的其他事項(xiàng)。中國(guó)的上市公司程序法律要求收購(gòu)要約的內(nèi)容45投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題強(qiáng)制要約當(dāng)收購(gòu)方或上市公司的發(fā)起人以外的任何人直接或間接擁有該上市公司發(fā)行在外的普通股達(dá)30%時(shí)，無(wú)論該收購(gòu)方或法人愿不愿意收購(gòu)都必須在45個(gè)工作日內(nèi)向該上市公司的其他所有股東發(fā)出收購(gòu)要約，收購(gòu)其余所有的股票；在上述收購(gòu)要約未發(fā)出前，收購(gòu)方不能再購(gòu)買該種股票。中國(guó)的上市公司程序法律要求46投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題要約期滿收購(gòu)要約期滿時(shí)，如果收購(gòu)方獲取的該上市公司發(fā)行在外的普通股總數(shù)不超過(guò)50%，即為收購(gòu)失??；收購(gòu)失敗后，收購(gòu)方在以后的12個(gè)月內(nèi)不能向同一上市公司再作收購(gòu)行為；中國(guó)的上市公司程序法律要求47投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題收購(gòu)要約期滿時(shí)，若收購(gòu)方獲取的目標(biāo)公司的股票數(shù)超過(guò)75%，該目標(biāo)公司則停止不再是上市公司，其股票不能再在證券交易所交易；若達(dá)到90%，目標(biāo)公司的其余股東有權(quán)將其仍持有的目標(biāo)公司的股票以與要約條件同等的條件向收購(gòu)方出售，收購(gòu)方不能拒絕。中國(guó)的上市公司程序法律要求要約期滿48投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題公司并購(gòu)的各種形式并購(gòu)的交易形式并購(gòu)的支付方式公司并購(gòu)的實(shí)體法律要求公司并購(gòu)的程序法律要求國(guó)家對(duì)并購(gòu)公司的控制并購(gòu)前的適當(dāng)謹(jǐn)慎與披露并購(gòu)合同的訂立與律師的作用并購(gòu)合同律師的作用并購(gòu)中存在的問(wèn)題案例——高盛公司的成功之路目錄49投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題國(guó)家對(duì)并購(gòu)公司的控制立法調(diào)整報(bào)告制度審查/調(diào)查制度50投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題公司并購(gòu)的各種形式并購(gòu)的交易形式并購(gòu)的支付方式公司并購(gòu)的實(shí)體法律要求公司并購(gòu)的程序法律要求國(guó)家對(duì)并購(gòu)公司的控制并購(gòu)前的適當(dāng)謹(jǐn)慎與披露并購(gòu)合同的訂立與律師的作用并購(gòu)合同律師的作用并購(gòu)中存在的問(wèn)題案例——高盛公司的成功之路目錄51投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題并購(gòu)前的適當(dāng)謹(jǐn)慎與披露適當(dāng)謹(jǐn)慎:是一個(gè)調(diào)查、審查與評(píng)估的過(guò)程；披露：是目標(biāo)公司在對(duì)并購(gòu)持合作態(tài)度，應(yīng)并購(gòu)方要求或規(guī)定要求的情況下，將自身情況，有關(guān)材料、資料、文件告知給并購(gòu)方的行為。披露應(yīng)是真實(shí)、完整、不會(huì)產(chǎn)生誤導(dǎo)；52投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題應(yīng)當(dāng)關(guān)注的法律問(wèn)題 無(wú)論是適當(dāng)謹(jǐn)慎的調(diào)查，還是目標(biāo)公司的披露，收購(gòu)方都需要對(duì)下列與收購(gòu)決定和收購(gòu)條件攸關(guān)并有重要影響的一些法律問(wèn)題加以注意：關(guān)于并購(gòu)的合法性，正式授權(quán)與效力問(wèn)題；擬進(jìn)行的并購(gòu)是否需要政府批準(zhǔn)或進(jìn)行并購(gòu)前報(bào)告？有無(wú)可能適用外國(guó)的或其他的所有權(quán)限制？并購(gòu)前的適當(dāng)謹(jǐn)慎與披露53投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題關(guān)于可能不需要并購(gòu)方同意就加諸于并購(gòu)方的潛在責(zé)任；股份的收購(gòu)方會(huì)對(duì)發(fā)行股份的公司即目標(biāo)公司或其債權(quán)人承擔(dān)責(zé)任嗎？如果要承擔(dān)，在什么條件下以及在什么程度上承擔(dān)？并購(gòu)前的適當(dāng)謹(jǐn)慎與披露54投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題關(guān)于擬被并購(gòu)公司的資產(chǎn)、責(zé)任、運(yùn)作等問(wèn)題；在收購(gòu)目標(biāo)公司股份的情況下，能采取什么方式來(lái)確認(rèn)目標(biāo)公司對(duì)其聲稱所擁有的資產(chǎn)具有完整所有權(quán)？抵押、貸款或其他第三人的利益能夠在如同資產(chǎn)收購(gòu)時(shí)所可能達(dá)到的程度上被確認(rèn)或消除嗎？并購(gòu)前的適當(dāng)謹(jǐn)慎與披露55投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題與決定并購(gòu)策劃有關(guān)的問(wèn)題，特別是稅收問(wèn)題并購(gòu)導(dǎo)致哪些稅產(chǎn)生？例如轉(zhuǎn)讓稅、買賣稅、登記費(fèi)等，稅率會(huì)是多少？有無(wú)優(yōu)惠與減免的規(guī)定？在什么樣的情況下，目標(biāo)公司要承擔(dān)資本回收或類似的稅收并將其遞延給并購(gòu)方？并購(gòu)前的適當(dāng)謹(jǐn)慎與披露56投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題調(diào)查渠道目標(biāo)公司公開出版物目標(biāo)公司的專業(yè)顧問(wèn)登記機(jī)構(gòu)當(dāng)?shù)卣繕?biāo)公司的供應(yīng)商、顧客

并購(gòu)前的適當(dāng)謹(jǐn)慎與披露57投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題目標(biāo)公司

即約見目標(biāo)公司的代表人員，當(dāng)面詳談，并向目標(biāo)公司索要一些目標(biāo)公司的文件，如目標(biāo)公司的公司章程、招股說(shuō)明書、股東名冊(cè)等等。這些文件在目標(biāo)公司同意并購(gòu)并愿意積極合作時(shí)，是很容易獲得的。并購(gòu)前的適當(dāng)謹(jǐn)慎與披露58投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題公開出版物

有關(guān)目標(biāo)公司的一些情報(bào)、資料，會(huì)在公開傳媒如報(bào)紙、公告、通告、公司自制的小冊(cè)子予以公開或披露，特別當(dāng)目標(biāo)公司是上市公司時(shí)。并購(gòu)前的適當(dāng)謹(jǐn)慎與披露59投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題目標(biāo)公司的專業(yè)顧問(wèn)

并購(gòu)方可以面見目標(biāo)公司的專業(yè)顧問(wèn)，如律師、會(huì)計(jì)師、審計(jì)師和其他的具有獨(dú)立性的商業(yè)顧問(wèn)。與他們交談，把握目標(biāo)公司的整體情況。并購(gòu)前的適當(dāng)謹(jǐn)慎與披露60投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題登記機(jī)構(gòu)

了解目標(biāo)公司的情況，還可以從一些登記機(jī)構(gòu)獲得：在公司登記機(jī)構(gòu)處，了解目標(biāo)公司的發(fā)起成立時(shí)期、存續(xù)時(shí)間、公司性質(zhì)、公司章程等；在土地登記機(jī)構(gòu)處，了解有關(guān)目標(biāo)公司的土地、房產(chǎn)的權(quán)利、合同、各種物權(quán)擔(dān)保和抵押等。并購(gòu)前的適當(dāng)謹(jǐn)慎與披露61投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題當(dāng)?shù)卣?/p>

當(dāng)?shù)卣梢蕴峁┯嘘P(guān)產(chǎn)業(yè)政策的新動(dòng)向，哪些產(chǎn)業(yè)受鼓勵(lì)？哪些產(chǎn)業(yè)受保護(hù)？哪些產(chǎn)業(yè)受限制甚至禁止？目標(biāo)公司是否要被整頓、改造？許可證的發(fā)放會(huì)不會(huì)有變化等等。并購(gòu)前的適當(dāng)謹(jǐn)慎與披露62投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題目標(biāo)公司的供應(yīng)商、顧客

在可能的情況下，可以找到目標(biāo)公司的供應(yīng)商、顧客進(jìn)行面談，了解他們對(duì)目標(biāo)公司的所知、所感。這就是旁觀者清的道理。并購(gòu)前的適當(dāng)謹(jǐn)慎與披露63投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題需特別注意的風(fēng)險(xiǎn)土地及房產(chǎn)、設(shè)備的權(quán)利與限制知識(shí)產(chǎn)權(quán)關(guān)鍵合同與合同承諾稅收與環(huán)保責(zé)任雇員利益訴訟和爭(zhēng)議并購(gòu)前的適當(dāng)謹(jǐn)慎與披露64投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題土地及房產(chǎn)、設(shè)備的權(quán)利與限制土地與房產(chǎn)的價(jià)值取決于其權(quán)利如何。分配做商品房的土地與房產(chǎn)和分配做酒店、辦公樓的土地與房產(chǎn)的價(jià)值會(huì)大相徑庭。有關(guān)機(jī)械設(shè)備需要注意的是：來(lái)源性質(zhì)、轉(zhuǎn)讓限制以及有關(guān)轉(zhuǎn)讓手續(xù)的辦理。并購(gòu)前的適當(dāng)謹(jǐn)慎與披露65投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題知識(shí)產(chǎn)權(quán)專利、貿(mào)易商標(biāo)、服務(wù)商標(biāo)和設(shè)計(jì)可以通過(guò)注冊(cè)得到保護(hù)；版權(quán)、技術(shù)訣竅和其他形式的保密信息，雖然不能注冊(cè)但同樣能受到法律的保護(hù)并購(gòu)前的適當(dāng)謹(jǐn)慎與披露66投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題關(guān)鍵合同與合同承諾大多數(shù)公司都有若干對(duì)其成功至關(guān)重要的合同，通常包括長(zhǎng)期購(gòu)買或供應(yīng)合同、合資企業(yè)合同、或技術(shù)許可安排等；買方還希望確定，目標(biāo)公司沒有作出與買方自己的業(yè)務(wù)計(jì)劃不相一致的合同承諾，如承諾向新的生產(chǎn)線或新企業(yè)或合資企業(yè)提供資本、賣掉關(guān)鍵專利和版權(quán)等。并購(gòu)前的適當(dāng)謹(jǐn)慎與披露67投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題稅收與環(huán)保責(zé)任稅收可能是一個(gè)產(chǎn)生潛在責(zé)任的重要方面，特別是在國(guó)家的有關(guān)稅收發(fā)生變動(dòng)時(shí)，或有諸多種稅收而目標(biāo)公司不甚清楚時(shí)；并購(gòu)方應(yīng)了解環(huán)保情況，包括目標(biāo)公司的經(jīng)營(yíng)產(chǎn)品，經(jīng)營(yíng)場(chǎng)地與環(huán)保的關(guān)系、與目標(biāo)公司有關(guān)的環(huán)保規(guī)定等并購(gòu)前的適當(dāng)謹(jǐn)慎與披露68投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題雇員利益

如果目標(biāo)公司有大批的雇員，傳統(tǒng)做法是可以只審查適用于大多數(shù)雇員的標(biāo)準(zhǔn)雇傭合同文本，而對(duì)于董事和重要職員則須逐一審查其服務(wù)協(xié)議的內(nèi)容并購(gòu)前的適當(dāng)謹(jǐn)慎與披露69投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題訴訟和爭(zhēng)議買方要了解，是否有訴訟或仲裁程序影響到目標(biāo)公司，包括實(shí)際進(jìn)行的、即將開始的或者有可能產(chǎn)生的程序；合理數(shù)量的訴訟可以被視為正常的業(yè)務(wù)狀態(tài)，但有時(shí)調(diào)查顯示出存在某一類可能會(huì)引起巨大開支的索賠要求，諸如環(huán)境污染、產(chǎn)品責(zé)任或雇主責(zé)任等方面的索賠，這些可能是十分昂貴的并且不能投保。在這種情況下，并購(gòu)是否繼續(xù)進(jìn)行，就需要認(rèn)真斟酌。并購(gòu)前的適當(dāng)謹(jǐn)慎與披露70投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題擔(dān)保與賠償

在并購(gòu)活動(dòng)中，并購(gòu)方除了適當(dāng)?shù)闹?jǐn)慎，注意風(fēng)險(xiǎn)與進(jìn)行調(diào)查外，還在并購(gòu)協(xié)議中，通過(guò)規(guī)定有詳盡的擔(dān)保與賠償條款，保護(hù)自己不受未知的責(zé)任和開支的影響。擔(dān)保與賠償條款往往是一個(gè)并購(gòu)協(xié)議中最重要的部分并購(gòu)前的適當(dāng)謹(jǐn)慎與披露71投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題擔(dān)保

擔(dān)保主要是賣方在并購(gòu)合同或協(xié)議中的陳述與保證，目的有兩點(diǎn)：公開披露目標(biāo)公司的相關(guān)資料、信息；承擔(dān)責(zé)任 這些資料、信息有些具有保密性質(zhì)，因此在實(shí)踐中，賣方往往要與買方就此專門達(dá)成一項(xiàng)保密條款或協(xié)議并購(gòu)前的適當(dāng)謹(jǐn)慎與披露72投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題擔(dān)保

擔(dān)保條款由于使賣方需對(duì)目標(biāo)公司的情況，特別是重要情況作出詳盡的披露，從而使其在這個(gè)意義上與適當(dāng)謹(jǐn)慎過(guò)程相互作用，成為適當(dāng)謹(jǐn)慎過(guò)程的一個(gè)組成部分。并購(gòu)前的適當(dāng)謹(jǐn)慎與披露73投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題一個(gè)典型的并購(gòu)合同中包括的聲明與保證有：目標(biāo)公司的成立經(jīng)營(yíng)等均符合法律要求；目標(biāo)公司的注冊(cè)資本已交足和利潤(rùn)分配情況；賣方予以擔(dān)保的目標(biāo)公司的帳目真實(shí)、準(zhǔn)確；目標(biāo)公司的資產(chǎn)完整無(wú)瑕疵；目標(biāo)公司近期的業(yè)務(wù)與貿(mào)易活動(dòng)情況；有關(guān)目標(biāo)公司雇員及其賠償?shù)囊恍┣闆r；各種稅收責(zé)任；目標(biāo)公司對(duì)外擔(dān)保情況；目標(biāo)公司沒有訴訟活動(dòng)等。并購(gòu)前的適當(dāng)謹(jǐn)慎與披露74投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題擔(dān)保 賣方的聲明陳述如果不真實(shí)，或有誤導(dǎo)，或在并購(gòu)合同簽定后，交結(jié)日完成前，賣方已聲明陳述的情況發(fā)生了重大變動(dòng)卻未再做相應(yīng)修改說(shuō)明，賣方就要承擔(dān)違約責(zé)任，買方有權(quán)賠償損失并購(gòu)前的適當(dāng)謹(jǐn)慎與披露75投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題賠償

賠償有兩種含義，含義不同，結(jié)果也不一樣，應(yīng)區(qū)分使用：賣方違反其在并購(gòu)合同中的陳述與保證，從而產(chǎn)生的違約賠償；根據(jù)并購(gòu)合同中的賠償條款而產(chǎn)生的責(zé)任即各方約定在某些特定的情況下一方保護(hù)另一方不受損失。并購(gòu)前的適當(dāng)謹(jǐn)慎與披露76投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題在前一方面含義的情況下，賠償基于違約的結(jié)果，除賣方要向買方賠償損失外，還可能導(dǎo)致合同無(wú)效，買方有權(quán)單方終止合同；賠償并購(gòu)前的適當(dāng)謹(jǐn)慎與披露77投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題在后一方面含義的情況下，賠償基于所約定的特定情況出現(xiàn)或發(fā)生，比如稅收、環(huán)境責(zé)任或其他或有負(fù)債。當(dāng)著這些情況出現(xiàn)從而要買方另外支付費(fèi)用時(shí)，該費(fèi)用或由賣方直接付出，或者在由買方付出后再由賣方補(bǔ)回，或約定在買方付出后從應(yīng)付賣方費(fèi)用中做相應(yīng)扣除，如此使得買方不另受損失，也稱之為補(bǔ)償。賠償并購(gòu)前的適當(dāng)謹(jǐn)慎與披露78投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題買賣雙方在擬定并購(gòu)協(xié)議時(shí)，都會(huì)盡可能的利用擔(dān)保與賠償條款，最大限度的限制自己應(yīng)承擔(dān)的責(zé)任，擴(kuò)大對(duì)方應(yīng)承擔(dān)的責(zé)任。對(duì)于賠償內(nèi)容、索賠期限、索賠提起的時(shí)間、索賠限額等，不同的國(guó)家有不同的規(guī)定或承擔(dān)習(xí)慣，需要不同處理。并購(gòu)前的適當(dāng)謹(jǐn)慎與披露賠償79投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題公司并購(gòu)的各種形式并購(gòu)的交易形式并購(gòu)的支付方式公司并購(gòu)的實(shí)體法律要求公司并購(gòu)的程序法律要求國(guó)家對(duì)并購(gòu)公司的控制并購(gòu)前的適當(dāng)謹(jǐn)慎與披露并購(gòu)合同的訂立與律師的作用并購(gòu)合同律師的作用并購(gòu)中存在的問(wèn)題案例——高盛公司的成功之路目錄80投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題并購(gòu)合同的訂立與律師的作用并購(gòu)合同資產(chǎn)與公司收購(gòu)合同一般公司的股份收購(gòu)合同對(duì)上市公司的公開收購(gòu)要約81投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題資產(chǎn)與公司收購(gòu)合同主要內(nèi)容有：被出售財(cái)產(chǎn)的準(zhǔn)確定義；在價(jià)格尚未約定時(shí)被出售財(cái)產(chǎn)的估價(jià)方法；付款和財(cái)產(chǎn)交付的形式和時(shí)間；在收購(gòu)公司的情況下，對(duì)目標(biāo)公司債務(wù)的處理方式以及保證與賠款。82投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題商譽(yù)可以通過(guò)向買方轉(zhuǎn)讓客戶名單并說(shuō)明其要求、平均消費(fèi)量、信用記錄以及其他細(xì)節(jié)的方式交付，而且還可以經(jīng)由賣方作出的保證而得到保護(hù)。這些保證包括賣方將不設(shè)立具有類似名稱的新企業(yè)，將不吸引走現(xiàn)在的顧客和雇員，將不與即將出售的企業(yè)進(jìn)行任何競(jìng)爭(zhēng)等。資產(chǎn)與公司收購(gòu)合同83投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題現(xiàn)存合同現(xiàn)存合同是商譽(yù)的重要組成部分；如何將這些合同轉(zhuǎn)讓給買方很重要；有很多合同只是由客戶發(fā)來(lái)的購(gòu)買服務(wù)或產(chǎn)品征定單并由賣方認(rèn)可和接受而組成；一般的，買方只要承諾在特定日期完成企業(yè)所接到的全部定單，并在未能這樣做時(shí)賠償由此而受到的損失即可。資產(chǎn)與公司收購(gòu)合同84投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題雇傭合同

根據(jù)法律，所有在轉(zhuǎn)讓日現(xiàn)存的雇傭合同及工會(huì)協(xié)議都將轉(zhuǎn)移給買方，只在賣方提議保留某些雇員或者在企業(yè)出售后將出現(xiàn)冗員或解雇的情況下，才需要作出特別安排。這些安排可能會(huì)導(dǎo)致復(fù)雜的問(wèn)題資產(chǎn)與公司收購(gòu)合同85投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題處理合同的方案：賣方保留并繼續(xù)對(duì)合同負(fù)責(zé)；合同在必要時(shí)經(jīng)另一方同意后讓渡給買方，在這種情況下，買方對(duì)合同仍負(fù)主要責(zé)任，但如果買方未能履行合同條款，賣方將向買方尋求賠償；資產(chǎn)與公司收購(gòu)合同86投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題合同重新簽訂。即換簽一項(xiàng)新的合同，其中賣方被解除了義務(wù)而買方代替了賣方接受了原有的義務(wù)；未采取特別行動(dòng)，但買方保證履行賣方所簽定的合同義務(wù)，并且同意賠償因其未能履行上述義務(wù)而導(dǎo)致的對(duì)賣方的索賠要求。處理合同的方案：資產(chǎn)與公司收購(gòu)合同87投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題自有或租用的土地和建筑，通常根據(jù)土地證書或者轉(zhuǎn)讓證書或租約來(lái)確定；買方律師將向土地登記部門和其他相關(guān)部門查詢，弄清對(duì)財(cái)產(chǎn)的使用或享有的權(quán)利不存在擔(dān)?；虻盅何餀?quán)；如果存在，針對(duì)賣方財(cái)產(chǎn)的任何抵押和留置必須先予付清；資產(chǎn)與公司收購(gòu)合同88投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題買方律師還將調(diào)查對(duì)財(cái)產(chǎn)的權(quán)利，并對(duì)賣方的律師作出適當(dāng)?shù)陌才?，以在交易完成前解除任何抵押或?fù)債；對(duì)于租用的財(cái)產(chǎn)，買方律師將與賣方律師聯(lián)系，以取得房東的轉(zhuǎn)租許可或者其他任何必要的建議。他們還就租約產(chǎn)生的重大責(zé)任和義務(wù)而向買方提出建議。資產(chǎn)與公司收購(gòu)合同自有或租用的土地和建筑，通常根據(jù)土地證書或者轉(zhuǎn)讓證書或租約來(lái)確定89投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題對(duì)于土地和建筑之外的其他有形財(cái)產(chǎn)，通常最好的確定方法是查閱詳盡的由雙方約定并附于合同之后的財(cái)產(chǎn)目錄。在交換合同文本之前，所有固定的和不固定的工廠、機(jī)器、運(yùn)輸工具、辦公室設(shè)備以及永久或半永久的家具的細(xì)節(jié)皆可從容準(zhǔn)備。但對(duì)于具有流通性質(zhì)的資產(chǎn)如存貨，不管是原材料、半成品或成品，都會(huì)產(chǎn)生確定價(jià)值的問(wèn)題。資產(chǎn)與公司收購(gòu)合同90投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題問(wèn)題的產(chǎn)生源于交換合同文本日期與交換完成之日之間時(shí)空差。因?yàn)榻粨Q合同文本與交易完成之間可能會(huì)有幾個(gè)星期乃至幾個(gè)月的時(shí)間，所以通常不可能預(yù)先確定交易完成日的存貨情況因此有必要在合同中規(guī)定一個(gè)計(jì)算存貨的日期約定一個(gè)計(jì)價(jià)的基礎(chǔ)；資產(chǎn)與公司收購(gòu)合同91投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題對(duì)于存貨的價(jià)值可能產(chǎn)生不同的結(jié)論因此有必要規(guī)定某種解決爭(zhēng)議的方法，象由獨(dú)立的仲裁人作出對(duì)雙方都有約束力的決定等。資產(chǎn)與公司收購(gòu)合同92投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題交換合同文本與出售完成之間的距離越短越好。

在無(wú)條件合同的情況下，企業(yè)及其資產(chǎn)的所有權(quán)在合同交換時(shí)轉(zhuǎn)移給買方，買方必須在那一刻起投保相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)。而賣方此時(shí)仍負(fù)責(zé)管理著企業(yè)直到出售完成。因此買方通常都要求對(duì)出售完成前的企業(yè)運(yùn)營(yíng)以及出售財(cái)產(chǎn)的適當(dāng)保養(yǎng)、維護(hù)和保存提供合同保障。資產(chǎn)與公司收購(gòu)合同93投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題有關(guān)出售企業(yè)如何被交付給買方的問(wèn)題，有些資產(chǎn)可以通過(guò)提交適當(dāng)形式的證書而轉(zhuǎn)移。沒有的某種形式證書代表的有形資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓可通過(guò)書面“出售單”而轉(zhuǎn)讓，單在大多數(shù)情況下對(duì)其轉(zhuǎn)讓可簡(jiǎn)單許可買方占有和接觸，比如以轉(zhuǎn)交鑰匙的形式進(jìn)行。資產(chǎn)與公司收購(gòu)合同94投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題當(dāng)買方獲取的是目標(biāo)公司本身而不是目標(biāo)公司的資產(chǎn)時(shí)買方就需隨之也承擔(dān)目標(biāo)公司的原有債務(wù)，包括目標(biāo)公司對(duì)第三方的擔(dān)保等。未列債務(wù)又叫隱匿債務(wù)，是目標(biāo)公司知道或應(yīng)該知道，但在并購(gòu)交易時(shí)未公開列出的債務(wù)?；蛴胸?fù)債發(fā)生的可能性有多少，在整個(gè)收購(gòu)價(jià)格的決定上，很難估算。資產(chǎn)與公司收購(gòu)合同95投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題為了保障買方的利益，一般都要在合同中由賣方作出聲明與保證，聲明不存在未列債務(wù)，保證在如果出現(xiàn)未列債務(wù)或或有負(fù)債時(shí)做相應(yīng)的補(bǔ)償。但是由于收購(gòu)結(jié)束后目標(biāo)公司已經(jīng)不存在，作出上述聲明與保證事實(shí)上就不會(huì)有什么實(shí)際的效果，除非目標(biāo)公司的原有股東與目標(biāo)公司承擔(dān)連帶責(zé)任。于是，另外做法就是由賣方找來(lái)第三方提供擔(dān)保，或由銀行提供擔(dān)保，或由賣方買責(zé)任保險(xiǎn)，以便使賣方的責(zé)任落到實(shí)處，也使買方的風(fēng)險(xiǎn)最大可能地減少。資產(chǎn)與公司收購(gòu)合同96投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題一般公司的股份收購(gòu)合同第一部分：交易各方第二部分：主文 （1）定義（2）買賣協(xié)議（3）對(duì)價(jià)（4）先決條件（5）交易完成安排（6）擔(dān)保和賠償（以及留置）（7）限制性保證條款（8）雇員（9）退休金安排（10）交易完成前的管理（11）公告和通知（12）擔(dān)保和保證條款（13）雜項(xiàng)條款（14）附錄表97投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題第三部分：擔(dān)保 （1）公司的法律地位（2）財(cái)務(wù)問(wèn)題（3）資產(chǎn)所有權(quán)（4）保險(xiǎn)（5）稅收（6）資產(chǎn)負(fù)債以后的事件（7）合同（8）訴訟和爭(zhēng)議（9）就業(yè)（10）知識(shí)產(chǎn)權(quán)（11）退休金計(jì)劃（12）財(cái)產(chǎn)（13）合法經(jīng)營(yíng)（14）信息第四部分：賠償契約（1）定義（2）一般稅收賠償（3）索賠的后果（4）對(duì)賣方責(zé)任的限制一般公司的股份收購(gòu)合同98投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題對(duì)上市公司的公開收購(gòu)要約第一部分：對(duì)要約全部文件的共同要求 （1）標(biāo)題（2）要約的發(fā)出日期（3）對(duì)要約人的說(shuō)明（4）要約（5）承諾程序（6）提出作為交換的證券說(shuō)明（7）條件（8）要約的期限（9）有關(guān)要約人意向的信息（10）財(cái)務(wù)信息（11）利潤(rùn)預(yù)測(cè)（12）資產(chǎn)評(píng)估（13）股權(quán)和交易（14）雜項(xiàng)和一般信息（15）重大變化99投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題第二部分：得到推薦的要約的額外要求 （1）董事會(huì)的看法（2）要約人意向的看法（3）股權(quán)（4）服務(wù)合同（5）責(zé)任聲明（6）安排等（7）重大變化第三部分：對(duì)以上市證券為對(duì)價(jià)的要約額外要求對(duì)上市公司的公開收購(gòu)要約100投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題第四部分：對(duì)部分要約的額外要求（1）不作全面要約的原因（2）要約必須按比例向所有股東發(fā)出（3）在要約旨在取得30%—50%表決權(quán)時(shí)需說(shuō)明要約所要收購(gòu)的股份的準(zhǔn)確數(shù)額對(duì)上市公司的公開收購(gòu)要約101投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題律師的作用負(fù)責(zé)并購(gòu)合同的法律策劃向當(dāng)事人解釋說(shuō)明有關(guān)法律法規(guī)對(duì)并購(gòu)，特別是擬進(jìn)行的并購(gòu)個(gè)案的規(guī)定與適用如果可以進(jìn)行，分析各種并購(gòu)方式對(duì)并購(gòu)方的利弊和可能產(chǎn)生的法律責(zé)任，幫助確定一最佳并購(gòu)方式，把法律風(fēng)險(xiǎn)降到最低限度，并取得包括稅收等平衡的利益。102投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題幫助當(dāng)事人理順并購(gòu)法律關(guān)系，尤其是產(chǎn)權(quán)關(guān)系，明確交易主體，避免出現(xiàn)混亂。向當(dāng)事人說(shuō)明并購(gòu)中的法律障礙，幫助設(shè)計(jì)合法地避開該障礙的方法與利用法律規(guī)定的相關(guān)性，加快或延緩并購(gòu)的步伐。負(fù)責(zé)并購(gòu)合同的法律策劃103投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題負(fù)責(zé)審查目標(biāo)公司的相關(guān)資料審查的意義：一是對(duì)目標(biāo)公司的可能涉及法律上的情況了然于胸；二是注意哪些情況可能會(huì)給并購(gòu)方帶來(lái)責(zé)任，增加負(fù)擔(dān)，能不能予以消彌或清理解決。104投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題審查的步驟：首先調(diào)查了解目標(biāo)公司的主體資格，確定交易方的主體合法性；其次對(duì)目標(biāo)公司的章程與細(xì)則的審查包括：（1）絕對(duì)多數(shù)表決（2）禁止更換董事會(huì)或輪任董事制（3）高薪補(bǔ)償被辭退的高級(jí)管理人員（4）股東權(quán)利計(jì)劃負(fù)責(zé)審查目標(biāo)公司的相關(guān)資料105投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題審查的步驟：再次，審查目標(biāo)公司各項(xiàng)財(cái)產(chǎn)權(quán)利的完整性、合理性。第四，審查目標(biāo)公司的合同、債務(wù)文件，及其他對(duì)第三方的義務(wù)。 第五，審查目標(biāo)公司的債權(quán)債務(wù)、訴訟情況。

負(fù)責(zé)審查目標(biāo)公司的相關(guān)資料106投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題審查的步驟：第六，審查目標(biāo)公司的租賃情況。第七，審查目標(biāo)公司的董事會(huì)決議、股東大會(huì)決議、紀(jì)要等。第八，審查必要的批準(zhǔn)文件。負(fù)責(zé)審查目標(biāo)公司的相關(guān)資料107投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題負(fù)責(zé)起草修改并購(gòu)合同、相關(guān)文件、出具法律意見書。協(xié)調(diào)溝通并購(gòu)各方律師的作用108投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題公司并購(gòu)的各種形式并購(gòu)的交易形式并購(gòu)的支付方式公司并購(gòu)的實(shí)體法律要求公司并購(gòu)的程序法律要求國(guó)家對(duì)并購(gòu)公司的控制并購(gòu)前的適當(dāng)謹(jǐn)慎與披露并購(gòu)合同的訂立與律師的作用并購(gòu)合同律師的作用并購(gòu)中存在的問(wèn)題案例——高盛公司的成功之路目錄109投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題并購(gòu)中存在的問(wèn)題國(guó)家對(duì)并購(gòu)的控制不明確、不統(tǒng)一并購(gòu)規(guī)范不系統(tǒng)、不統(tǒng)一并非必須的產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)資產(chǎn)性質(zhì)不明晰，直接影響并購(gòu)進(jìn)行并購(gòu)操作簡(jiǎn)單、不規(guī)范110投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題行政包辦或干預(yù)并購(gòu)并購(gòu)主體混亂并購(gòu)中的欺詐屢屢得手規(guī)定與執(zhí)行相矛盾違規(guī)處罰不嚴(yán)謹(jǐn)、不嚴(yán)格外資收購(gòu)無(wú)法可依并購(gòu)中存在的問(wèn)題111投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題公司并購(gòu)的各種形式并購(gòu)的交易形式并購(gòu)的支付方式公司并購(gòu)的實(shí)體法律要求公司并購(gòu)的程序法律要求國(guó)家對(duì)并購(gòu)公司的控制并購(gòu)前的適當(dāng)謹(jǐn)慎與披露并購(gòu)合同的訂立與律師的作用并購(gòu)合同律師的作用并購(gòu)中存在的問(wèn)題案例——高盛公司的成功之路目錄112投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題引言“一個(gè)是非洲國(guó)家，每年稅收22億美元，有2500萬(wàn)人去分；一個(gè)是投資銀行，每年賺進(jìn)26億美元，其中絕大部分只分給167個(gè)人”。高盛公司從創(chuàng)業(yè)實(shí)施合伙制到1999年上市，業(yè)務(wù)從最初的投資銀行，擴(kuò)展到交易商及自營(yíng)商，高盛公司現(xiàn)為美國(guó)的四大券商之一，并與美林及摩根斯坦利并列三大投資銀行，當(dāng)前市值約400億美元。113投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題引言高盛公司的成功在商界是有目共睹的，但是高盛是如何通過(guò)管理及財(cái)務(wù)的運(yùn)營(yíng)來(lái)實(shí)現(xiàn)這一成就的，卻象迷一樣，這也是合伙企業(yè)的特權(quán)——合伙企業(yè)合伙人契約是保密的。高盛經(jīng)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)對(duì)眾多的中介服務(wù)及高科技公司設(shè)計(jì)自己的管理架構(gòu)，提升公司的管理水平有十分重要的借鑒意義。114投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題合伙人高盛上市前實(shí)行的是合伙制，其合伙制架構(gòu)：?jiǎn)T工副總裁初級(jí)合伙人一般合伙人高級(jí)合伙人資深合伙人115投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題合伙人員工進(jìn)入高盛公司后，工作業(yè)績(jī)優(yōu)良，一般4年可升為副總裁，副總裁工作2年左右有機(jī)會(huì)成為初級(jí)合伙人，其比例各年份不變，例如1990年4000名副總裁爭(zhēng)取32個(gè)合伙人席位，初級(jí)合伙人有4——6年的“試用期”，在此期間內(nèi)初級(jí)合伙人業(yè)績(jī)不佳則削減其個(gè)人的合伙比例（分配利益）或是令其走人。初級(jí)合伙人升為一般合伙人，也就是“正式的合伙人”。一般合伙人與高級(jí)合伙人和資深合伙人的主要區(qū)別在其年資、管理層次及合伙比例。資深合伙人通常只有1——2人，他們是高盛公司的最高領(lǐng)導(dǎo)。116投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題合伙人合伙制為高盛公司的發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，但是隨著世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展也日益暴露出它的缺陷，主要表現(xiàn)為：合伙企業(yè)的無(wú)限責(zé)任、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與商業(yè)道德風(fēng)險(xiǎn)；法律日益嚴(yán)格；合伙人退休與退伙。上述因素大大影響了經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定性，同時(shí)資金來(lái)源的有限（不能從外部大量融資）也大大限制了企業(yè)把握商業(yè)機(jī)會(huì)。117投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題合伙人另外，能成為合伙人的畢竟是少數(shù)，而公司的發(fā)展有賴于全體高級(jí)專業(yè)人員的努力。1996年高盛公司進(jìn)行重大改革。取消合伙人設(shè)置，所有合伙人和非合伙人的副總裁一律改委常務(wù)董事。非合伙人常務(wù)董事享有合伙人一樣的福利（如薪水、辦公條件等）、可以參加合伙人會(huì)議，但是沒有公司股份，沒有投票權(quán)。118投資銀行——公司兼并重組與控制公司并購(gòu)中涉及的法律問(wèn)題合伙人非合伙人可以分干股，視公司整體業(yè)績(jī)而定。非合伙人對(duì)內(nèi)享有合伙人的待遇，對(duì)外與合伙人一樣同稱為常務(wù)董事，心理上得到很大滿足，同時(shí)在業(yè)務(wù)開拓上亦有很大便利。合伙人稱為有限