通信行業(yè)專網(wǎng)通信“設(shè)備更新%2b萬億國債”鐵路／電力最先受益

本報告僅供華金證券客戶中的專業(yè)投資者參考請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明證券研究報告通信行業(yè)/公司深度報告2024年3月28日分析師：李宏濤

S0910523030003專網(wǎng)通信：“設(shè)備更新+萬億國債”，鐵路/電力最先受益通信行業(yè)專題報告核心觀點“設(shè)備更新”+“萬億國債”驅(qū)動專網(wǎng)通信爆發(fā)新一輪設(shè)備更新開啟，五萬億市場，鐵路和電力是重點。萬億特別專項債，提升防災(zāi)能力，專網(wǎng)有望獲得支持，利好通信方向。鐵路專網(wǎng)領(lǐng)域：400MHz+5G-R雙輪驅(qū)動重點關(guān)注400MHz及5G-R專網(wǎng)落地后，帶來的鐵路智能化、網(wǎng)絡(luò)化提升投資機(jī)會，一方面帶來通信系統(tǒng)的改造升級，包括通信基站設(shè)備升級、通信系統(tǒng)/終端產(chǎn)品升級，同時可開展基于網(wǎng)絡(luò)升級后的智能延伸應(yīng)用。電力專網(wǎng)領(lǐng)域：電力數(shù)字化+堅強(qiáng)電網(wǎng)的基礎(chǔ)電力專網(wǎng)承載數(shù)據(jù)流，是電力數(shù)字化+堅強(qiáng)電網(wǎng)的基礎(chǔ)，電力專網(wǎng)應(yīng)聚焦傳統(tǒng)電力及新型電力系統(tǒng)新需求，重點關(guān)注傳統(tǒng)電力系統(tǒng)用戶側(cè)、傳統(tǒng)電力系統(tǒng)配網(wǎng)側(cè)（低壓/中壓配網(wǎng)側(cè)）和新型電力系統(tǒng)機(jī)會。建議關(guān)注標(biāo)的：鐵路領(lǐng)域：中國通號、佳訊飛鴻、思維列控、海能達(dá)、中海達(dá)、運(yùn)達(dá)科技電力領(lǐng)域：威勝信息、鼎信通訊、友訊達(dá)、力合微、東軟載波、國能日新、恒實科技風(fēng)險提示：專網(wǎng)推進(jìn)進(jìn)展不及預(yù)期;專網(wǎng)應(yīng)用場景需求不及預(yù)期；投資成本過高影響落地進(jìn)度請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明目錄1.

專網(wǎng)通信基本介紹2.

專網(wǎng)通信雙輪驅(qū)動：“設(shè)備更新”+“萬億國債”一、“設(shè)備更新+萬億國債”專網(wǎng)通信雙輪驅(qū)動二、鐵路專網(wǎng)：400MHz+5G-R雙輪驅(qū)動三、電力專網(wǎng)：電力數(shù)字化+堅強(qiáng)電網(wǎng)的基礎(chǔ)四、建議關(guān)注標(biāo)的五、投資建議與風(fēng)險提示請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明我國專網(wǎng)通信市場超百億，應(yīng)急/指揮是重點專網(wǎng)通信是特定行業(yè)的通信服務(wù)。是指為政府與公共安全、公用事業(yè)和工商業(yè)等提供應(yīng)急通信、指揮調(diào)度和日常工作通訊的通信服務(wù)，在應(yīng)用中突出專用性和個性化服務(wù)。我國專網(wǎng)通信行業(yè)市場超百億。專網(wǎng)通信由通信設(shè)備和通信服務(wù)兩部分構(gòu)成，近年來得益于國家對政府與公共安全的重視整體規(guī)模保持快速增長。2021年市場規(guī)模達(dá)327億元。服務(wù)對象公網(wǎng)通信 專網(wǎng)通信公眾 行業(yè)用戶網(wǎng)絡(luò)部署電信運(yùn)營商政府與公共安全部門、公用事業(yè)、工商業(yè)網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)大容量、全網(wǎng)互聯(lián)/漫游單獨組網(wǎng)/無網(wǎng)絡(luò)網(wǎng)絡(luò)目的更強(qiáng)調(diào)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益更強(qiáng)調(diào)社會效益網(wǎng)絡(luò)要求 覆蓋廣泛、速率高 管理可靠、高效安全反應(yīng)速度

接通時間可容忍范圍大 接通時間短，一般小于0.3秒資料來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院、華經(jīng)情報網(wǎng)、華金證券研究所166209248288327113141162185207536886103120050100150200250300350201720212018整體市場規(guī)模2019 2020專網(wǎng)通信設(shè)備 專網(wǎng)通信服務(wù)圖表1

公網(wǎng)通信與專網(wǎng)通信對比 圖表2

2017-2021年中國專網(wǎng)通信行業(yè)市場規(guī)模情況（億元）請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明專網(wǎng)通信三種商業(yè)模式，政府與公共安全需求大資料來源：華經(jīng)情報網(wǎng)、前瞻產(chǎn)業(yè)研究院、華金證券研究所政府與公共安全,

56.3%公用事業(yè),31.0%工商業(yè),

12.7%政府與公共安全 公用事業(yè) 工商業(yè)專網(wǎng)通信商業(yè)模式模式1：專網(wǎng)企業(yè)和公網(wǎng)企業(yè)合作模式2：專網(wǎng)企業(yè)自主研發(fā)投入寬帶模式3：公網(wǎng)寬帶企業(yè)橫向切入舉例：摩托羅拉、愛立信舉例：海能達(dá)、航天通信舉例：華為、中興圖表3

專網(wǎng)通信商業(yè)模式 圖表4 中國專網(wǎng)通信行業(yè)下游應(yīng)用結(jié)構(gòu)占比專網(wǎng)通信主要有三種商業(yè)模式。模式一：專網(wǎng)企業(yè)和公網(wǎng)企業(yè)合作，需要公網(wǎng)及專網(wǎng)的高配合度。模式二：專網(wǎng)企業(yè)自主研發(fā)投入寬帶，需要有大量的研發(fā)資金作為基礎(chǔ)；模式三：公網(wǎng)寬帶企業(yè)橫向切入。專網(wǎng)通信客戶集中三大類。下游客戶主要集中在政府、公用事業(yè)、工商業(yè)三大類。公安、消防、武警、司法等政府與公共安全市場是最大的細(xì)分市場，占56.3

；交通運(yùn)輸、能源、林業(yè)、水利等公用事業(yè)部門是第二大細(xì)分市場，占31

。請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明需求端：專網(wǎng)賦能行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型資料來源：中國政府網(wǎng)、電子發(fā)燒友、華金證券研究所圖表5

5G行業(yè)專網(wǎng)建設(shè)部署方式部署方式 特點虛擬專網(wǎng)行業(yè)專網(wǎng)網(wǎng)元與運(yùn)營商5G

to

B核心網(wǎng)網(wǎng)元共享，企業(yè)無獨享網(wǎng)元，核心網(wǎng)數(shù)據(jù)面網(wǎng)元UPF與企業(yè)內(nèi)網(wǎng)建立專線連接。以5G數(shù)據(jù)分流技術(shù)為基礎(chǔ)，通過無線和控制面網(wǎng)元的靈活組混合專網(wǎng)

合定制，為行業(yè)用戶構(gòu)建一張大帶寬、低時延、數(shù)據(jù)不出園的基礎(chǔ)連接網(wǎng)絡(luò)。獨立專網(wǎng)利用5G組網(wǎng)、切片和邊緣計算等技術(shù)，采用專有設(shè)備，為行業(yè)用戶構(gòu)建一張增強(qiáng)帶寬、低時延、物理封閉的基礎(chǔ)連接網(wǎng)絡(luò)，實現(xiàn)用戶數(shù)據(jù)與公眾網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)完全物理隔離，且不受公眾網(wǎng)絡(luò)影響。圖表6

主要成效及應(yīng)用領(lǐng)域5G智慧工廠、智慧風(fēng)電、智慧礦山、智慧鋼鐵、智慧倉儲物流、智慧港口等應(yīng)用場景高清視頻監(jiān)控、AGV/集卡控制、PLC遠(yuǎn)程控制、實時數(shù)據(jù)采集、一線人員手持終端、可穿戴VR/AR等to

B端的垂直行業(yè)領(lǐng)域，尤其是制造、礦業(yè)、電網(wǎng)、鐵路、港口、交通、醫(yī)院、市政管理等應(yīng)用場景5G專網(wǎng)是行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的基礎(chǔ)。網(wǎng)絡(luò)的高速、穩(wěn)定性、低時延是必須。截至2023年6月底，我國5G基站累計達(dá)到293.7萬個，覆蓋所有地級市城區(qū)、縣城城區(qū)，覆蓋廣度、深度持續(xù)拓展。目前，5G行業(yè)應(yīng)用融入60個國民經(jīng)濟(jì)大類，應(yīng)用案例超過5萬個，政府、機(jī)械、醫(yī)療、交通等眾多企業(yè)紛紛加入5G專網(wǎng)的陣營。請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明政策端：政策頻出加速行業(yè)專網(wǎng)落地資料來源：中國工信新聞網(wǎng)、前瞻經(jīng)濟(jì)學(xué)人、中國政府網(wǎng)、工信部、華金證券研究所2018年以前《國家突發(fā)事件應(yīng)急體系建設(shè)“十三五”規(guī)劃》《公安科技創(chuàng)新“十三五”專項規(guī)劃》應(yīng)急通信、公共安全2018-2019教育專網(wǎng)《關(guān)于促進(jìn)“互聯(lián)網(wǎng)+社會服務(wù)”發(fā)展的意見》2019-2021虛擬專網(wǎng)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、5G專網(wǎng)《工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新發(fā)展行動計劃(2021-2023年)》《5G應(yīng)用“揚(yáng)帆”行動計劃(2021-2023年)》我國專網(wǎng)通信政策方向的演變發(fā)布部門政策名稱內(nèi)容工信部等11部門《關(guān)于開展“信號升格專項行動的通知》”

到2024年底，移動網(wǎng)絡(luò)下行均值接入速率不低于200Mbps，上行均值接入速率不低于40Mbps工信部《“5G+工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”融合應(yīng)用先導(dǎo)區(qū)試點工作規(guī)則（暫行）》深入實施工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略，加強(qiáng)“5G+工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”融合應(yīng)用先導(dǎo)區(qū)試點管理工作，發(fā)揮先導(dǎo)區(qū)試點引領(lǐng)帶動效應(yīng)。工信部《“十四五”信息通信行業(yè)發(fā)展規(guī)劃》全面推進(jìn)5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)園區(qū)、港口、廠礦等場景5G專網(wǎng)覆蓋;同時充分利用國家公共通信資源，加快推進(jìn)教育虛擬專網(wǎng)建設(shè)。圖表7 我國專網(wǎng)通信政策方向的演變圖表8 主要政策及內(nèi)容我國專網(wǎng)通信演進(jìn)分三個階段。2018年之前聚焦應(yīng)急和公共安全；2018-2019年聚焦教育專網(wǎng)；2019年至今，聚焦5G行業(yè)專網(wǎng)。目前在政策層面加大力度，工信部等推出《“信號升格”》等專項行動，國鐵集團(tuán)印發(fā)《國鐵集團(tuán)關(guān)于加快推進(jìn)5G技術(shù)鐵路應(yīng)用發(fā)展的實施意見》，陸續(xù)發(fā)布《鐵路5G專網(wǎng)業(yè)務(wù)和功能需求暫行規(guī)范》等規(guī)范。請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明目錄1.

專網(wǎng)通信基本介紹2.

專網(wǎng)通信雙輪驅(qū)動：“設(shè)備更新”+“萬億國債”一、“設(shè)備更新+萬億國債”專網(wǎng)通信雙輪驅(qū)動二、鐵路專網(wǎng)：400MHz+5G-R雙輪驅(qū)動三、電力專網(wǎng)：電力數(shù)字化+堅強(qiáng)電網(wǎng)的基礎(chǔ)四、建議關(guān)注標(biāo)的五、投資建議與風(fēng)險提示請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明驅(qū)動一（設(shè)備更新）：新一輪設(shè)備更新開啟，五萬億市場資料來源：北京商報、發(fā)改委《設(shè)備更新行動方案》、證券時報、新華網(wǎng)、華金證券研究所中央開啟新一輪大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新。2月23日，中央財經(jīng)委員會第四次會議提出推動新一輪大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新；設(shè)備更新包括推動重點行業(yè)設(shè)備更新改造，支持交通運(yùn)輸設(shè)備和老舊農(nóng)業(yè)機(jī)械更新等。5萬億元以上巨大設(shè)備更新市場。發(fā)改委公布《設(shè)備更新行動方案》，強(qiáng)調(diào)重點聚焦在工業(yè)、農(nóng)業(yè)、建筑、交通、教育、文旅、醫(yī)療等行業(yè)，具體措施包括實施設(shè)備更新、消費品以舊換新、回收循環(huán)利用和標(biāo)準(zhǔn)提升四大行動。經(jīng)初步估算年規(guī)模5萬億元以上的巨大市場。3月1日國務(wù)院常務(wù)會議：審議通過《推動大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新行動方案》:

推動新一輪大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新，是黨中央著眼于我國高質(zhì)量發(fā)展大局作出的重大決策。、《推動大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新行動方案》七個行業(yè)工業(yè)、農(nóng)業(yè)、建筑、交通、教育、文旅、醫(yī)療五個方向節(jié)能降碳、超低排放、安全生產(chǎn)、數(shù)字化轉(zhuǎn)型、智能化升級四個行動設(shè)備更新、消費品以舊換新、回收循環(huán)利用、標(biāo)準(zhǔn)提升出資模式政府將提供財政、金融、稅收等政策支持，并加強(qiáng)用地、用能科技創(chuàng)新等要素保障。預(yù)計撬動市場初步估算年規(guī)模5萬億元以上，汽車、家電等更新?lián)Q代也有望創(chuàng)造萬億規(guī)模。策略鼓勵先進(jìn)、淘汰落后、有序提升圖表9 行動方案重要內(nèi)容2月23日中央財經(jīng)委員會第四次會議:推動新一輪大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新:

鼓勵新一輪大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新，強(qiáng)調(diào)降低全社會物流成本。請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明驅(qū)動一（設(shè)備更新）：鐵路進(jìn)入后維修時代，老舊內(nèi)燃機(jī)車更新資料來源：國家鐵路局、中國政府網(wǎng)、智研咨詢、華金證券研究所鐵路明確內(nèi)燃機(jī)車更新周期。2月28日，鐵路局局長表示，2027

年實現(xiàn)老舊內(nèi)燃機(jī)車基本淘汰，同時提升鐵路運(yùn)維管理和檢修方面數(shù)字化智能化水平。鐵路進(jìn)入后維修替換時代。根據(jù)運(yùn)行環(huán)境和使用頻率，零部件更新周期不同，控制系統(tǒng)每8-10年更換、牽引系統(tǒng)每6年更換。隨著大量列車組進(jìn)入維修替換周期，預(yù)計未來零部件維修替換市場將超越新增市場。2023年12月《老舊型鐵路內(nèi)燃機(jī)車淘汰更新管理辦法(征求意見稿)》:對于老舊型鐵路內(nèi)燃機(jī)車：2027

年達(dá)到報廢運(yùn)用年限的應(yīng)當(dāng)全面退出鐵路運(yùn)輸市場2035

年全面退出鐵路運(yùn)輸市場，報廢運(yùn)用年限為30年2024年2月28

日國家鐵路局局長費東斌發(fā)表講話，明確了老舊內(nèi)燃機(jī)車的更新周期：2027

年實現(xiàn)老舊內(nèi)燃機(jī)車基本淘汰，同時提升鐵路運(yùn)維管理和檢修方面數(shù)字化智能化水平以及技術(shù)革新升級將2035任務(wù)提前完成產(chǎn)品系統(tǒng)分類產(chǎn)品名稱鐵路動車維修替換周期地鐵車輛維修替換周期車身系統(tǒng)門系統(tǒng)每6-8年更新30%-40%每5-8年更新30%-40%空調(diào)每5年維修一次每3-5年維修一次座椅每5-7年維修每5-7年維修給水衛(wèi)生系統(tǒng)每6年更新20%電氣系統(tǒng)輔助電源6年更換一次10年以上電纜20年以上20年以上連接器每6-8年更換一次每8-10年更換一次受電弓滑板每1年更換六次每1年更換四次牽引系統(tǒng)牽引系統(tǒng)每6年更換40%每6年更換40%控制系統(tǒng)列車控制系統(tǒng)每8-10年更新升級每8-10年更換升級轉(zhuǎn)向系統(tǒng)剎車片每1年更換2.5次每1年換1.2次車軸8年更換一次8年更換一次車輪每2-3年更換一次每4年更換一次齒輪箱每5-7年維修一次5-7年維修一次圖表10 主要政策及內(nèi)容請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明驅(qū)動一（設(shè)備更新）：國網(wǎng)電表招標(biāo)超預(yù)期，配網(wǎng)投資加速配網(wǎng)前期資增速放緩，預(yù)期投資加速。進(jìn)入“十四五”后，隨著兩網(wǎng)對特高壓等主干網(wǎng)的投資增加，集中式新能源消納問題得到解決，未來可能會加大對配網(wǎng)的投資，并引入社會資本進(jìn)行配網(wǎng)建設(shè)。24年國網(wǎng)新一輪電能表集采超預(yù)期增長。國網(wǎng)估計2024年第十五批采購中，電表類、集中器及采集器和專變采集終端合計招標(biāo)4653萬臺，同比+75.6

，超市場預(yù)期。其中電表類4414萬臺，同比+84.1

。單相表招標(biāo)同比增速超81

，相關(guān)公司業(yè)績有望在今年上半年釋放。圖表13

2024年第十五批采購不同產(chǎn)品數(shù)量和增速圖表11

2014-2023年配電網(wǎng)投資額(億元)及增速

圖表12

各省2023、2024年招標(biāo)數(shù)量（萬）020040060080010001200江蘇 遼寧 安徽 山東 吉林 浙江 河南 天津2023招標(biāo)數(shù)量 2024招標(biāo)數(shù)量0.30.250.20.150.10.050-0.05-0.1-0.150100020003000400050006000201420152016201720182019202020212022

2023電網(wǎng)投資 配電網(wǎng)總投資 同比增長 同比增長2021-2023配電網(wǎng)投資數(shù)據(jù)為預(yù)測數(shù)據(jù)資料來源：Data電力、國際能源網(wǎng)、中國電力企業(yè)聯(lián)合會、北極星電力新聞、能源新媒、觀研天下、華金證券研究所數(shù)量(萬)同比增長A級單相表3827106.90%B級三相表5438.17%C級三相表42.9-0.46%D級三相表0.7671-30.26%三相表合計586.87.43%集中器及采集器10915.22%專變采集終端128,9-18.47%請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明驅(qū)動二（萬億專項債）：萬億特別專項債，提升防災(zāi)能力資料來源：中國政府網(wǎng)、第一財經(jīng)、金融界、華金證券研究所圖表14

萬億債發(fā)布使用方向及具體內(nèi)容圖表15

專項債進(jìn)度萬億特別專項債發(fā)布。2023年底，我國政府增發(fā)的一萬億國債專門用于應(yīng)急領(lǐng)域建設(shè)，共分八個方向、兩個批次。重點圍繞災(zāi)后恢復(fù)重建和提升防災(zāi)減災(zāi)能力項目。項目清單落地，兩批執(zhí)行超8000億。國家發(fā)改委發(fā)布項目清單，第一批次涵蓋災(zāi)后恢復(fù)和防災(zāi)減災(zāi)能力提升以及東北和京津冀高標(biāo)準(zhǔn)農(nóng)田建設(shè)。第二批項目涵蓋防洪治理、城市排水、灌溉工程等領(lǐng)域。前兩批項目涉及安排增發(fā)國債金額超8000億元。8個方向具體內(nèi)容災(zāi)后恢復(fù)重建以京津冀為重點的華北地區(qū)等災(zāi)后恢復(fù)重建和提升防災(zāi)減災(zāi)能力骨干防洪治理工程以海河、松花江流域等北方地區(qū)為重點，防洪治理、南水北調(diào)防洪影響處理、大中型水庫建設(shè)以及蓄滯洪區(qū)圍堤建設(shè)自然災(zāi)害應(yīng)急能力提升工程實施預(yù)警指揮工程、救援能力工程、巨災(zāi)防范工程和基層防災(zāi)工程其他重點防洪工程重點區(qū)域排澇能力建設(shè)，水文基礎(chǔ)設(shè)施、小型水庫工程、病險水庫除險加固及安全監(jiān)測，海堤治理灌區(qū)建設(shè)改造和重點水土流失治理工程灌區(qū)建設(shè)改造修復(fù)、東北黑土區(qū)侵蝕溝治理、丹江口水庫水土流失治理城市排水防澇能力提升行動支持構(gòu)建城市排水防澇工程體系，推動系統(tǒng)解決城市內(nèi)澇問題重點自然災(zāi)害綜合防治體系建設(shè)工程開展地質(zhì)災(zāi)害綜合防治體系建設(shè)、海洋災(zāi)害綜合防治體系建設(shè)、森林防火應(yīng)急道路建設(shè)、氣象基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)高標(biāo)準(zhǔn)農(nóng)田建設(shè)重點是東北地區(qū)和京津冀受災(zāi)地區(qū)項目批次項目數(shù)量具體領(lǐng)域資金規(guī)模第一批項目2900多個災(zāi)后恢復(fù)重建、提升防災(zāi)減災(zāi)能力項目超1500個1075億元東北、京津冀地區(qū)高標(biāo)準(zhǔn)農(nóng)田建設(shè)項目超過1300個1245億元氣象基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)50億元第二批項目9600多個防洪治理、排水防澇工程超5600億元請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明驅(qū)動二（萬億專項債）：專網(wǎng)有望獲得支持，利好通信方向資料來源：前瞻網(wǎng)、新華社、尚普咨詢、華經(jīng)情報網(wǎng)、IDC、《2023中國衛(wèi)星導(dǎo)航與位置服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展白皮書》、中商情報網(wǎng)、華金證券研究所圖表162022-2023專網(wǎng)通信相關(guān)行業(yè)市場規(guī)模增長(億元)圖表171-3年通信具體利好方向?qū)＞W(wǎng)項目有望獲得萬億專項債支持。2023年底，我國政府增發(fā)的萬億國債專門用于應(yīng)急領(lǐng)域建設(shè)，專網(wǎng)項目有望得到額外的資金支持。專網(wǎng)通信市場中，重點領(lǐng)域如軌道交通裝備、智能電網(wǎng)、智能農(nóng)業(yè)市場規(guī)模都有大幅度增長。應(yīng)急通信等將是通信利好方向。隨著萬億專項債的發(fā)布，將對應(yīng)急通信/衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)/智慧城市/北斗應(yīng)用四大領(lǐng)域利好，其中應(yīng)急通信行業(yè)規(guī)模2023年有望超過3000億元，包括窄帶/寬帶自組網(wǎng)、應(yīng)急指揮等。應(yīng)急通信衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)智慧城市北斗應(yīng)用2022年我國衛(wèi)星導(dǎo)航與位置服務(wù)產(chǎn)業(yè)總體產(chǎn)值達(dá)到5007億元人民幣，水庫邊坡監(jiān)測、氣象監(jiān)測等。2022年，中國智慧應(yīng)急整體市場規(guī)模為104億元，智慧城市大腦、災(zāi)害預(yù)警、智慧應(yīng)急指揮2021年，我國衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)市場規(guī)模達(dá)292.48億元；低軌衛(wèi)星、空地一體通信。2021年我國應(yīng)急通信行業(yè)2000億元，2023年有望超過3000億元；窄帶/寬帶自組網(wǎng)、應(yīng)急指揮。050100150200250300衛(wèi)星通信行業(yè)智能農(nóng)業(yè)智能電網(wǎng)軌道交通裝備請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明目錄產(chǎn)業(yè)變化：鐵路400MHz/5G-R專網(wǎng)落地投資邏輯：鐵路智能化+鐵路專網(wǎng)并行升級市場空間：總投資穩(wěn)定，信息化占比逐年提升一、“設(shè)備更新+萬億國債”專網(wǎng)通信雙輪驅(qū)動二、鐵路專網(wǎng)：400MHz+5G-R雙輪驅(qū)動三、電力專網(wǎng)：電力數(shù)字化+堅強(qiáng)電網(wǎng)的基礎(chǔ)四、建議關(guān)注標(biāo)的五、投資建議與風(fēng)險提示請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明鐵路專網(wǎng)：400MHz+5G-R雙輪驅(qū)動專用頻率聚焦在400MHZ。鐵路專用的無線電頻率主要集中在400MHz和450~470MHz頻段，用于列車無線調(diào)度通信、站場平面調(diào)車、客貨運(yùn)輸及養(yǎng)護(hù)維修等對講通信業(yè)務(wù)。工信部批復(fù)鐵路5G-R。2003年，中國移動通信分配的900MHz“黃金頻段”，發(fā)展了我國鐵路第2代專用移動通信GSM-R；截至2021年底，GSM-R覆蓋線路里程（含在建）達(dá)到8.9萬km，GSM-R用戶數(shù)超過35萬；工信部批復(fù)鐵路新一代移動通信系統(tǒng)試驗頻率。400M面向列車數(shù)字無線調(diào)度通信系統(tǒng)；5G-R面向無線列控信息傳輸、應(yīng)急通信及基于5G延伸應(yīng)用。資料來源：《中國鐵路》、通信信息技術(shù)研究院、知乎-鐵路民工、工信部、華金證券研究所圖表18 GSM-R系統(tǒng)組成圖表19 工信部5G-R批復(fù)數(shù)字制式國家產(chǎn)業(yè)政策、無線電頻率管理政策調(diào)整，要求既有450M模擬電臺向數(shù)字制式轉(zhuǎn)換（鐵總運(yùn)函[2014]31號）GSM-R/LTE-R/5G-R400Mhz數(shù)字制式復(fù)雜度與支線等級不匹配，且建設(shè)投資高，周期長。國鐵集團(tuán)2021年成立400M數(shù)字無線列調(diào)系統(tǒng)研究工作組，已全面開展技術(shù)、標(biāo)準(zhǔn)體系研究工作。請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明400MHz專網(wǎng)：列車數(shù)字無線調(diào)度通信資料來源：知乎CIT380A、通信信息技術(shù)研究院、知乎-鐵路民工、華金證券研究所圖表20 400MHz數(shù)字無線列調(diào)系統(tǒng)架構(gòu) 圖表21

基于400MHz無線廣播的普速鐵路列控系統(tǒng)列車數(shù)字無線調(diào)度通信系功能：實現(xiàn)列車無線調(diào)度語音通話和數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)傳輸功能。與普通鐵路450MHz比較：450MHz制式落后，無法支持鐵路新增業(yè)務(wù)，干擾嚴(yán)重；增加了呼機(jī)車功能，干擾失真，話音清晰，全區(qū)間覆蓋的車地調(diào)度通信；與5G-R比較：400MHz數(shù)字無線列調(diào)系統(tǒng)所使用的技術(shù)與線路等級相匹配，部署成本更低。請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明400MHz專網(wǎng)：

首條試驗線路落地資料來源：中國通號、華金證券研究所400MHz目前進(jìn)展：國內(nèi)首條400MHz數(shù)字無線列調(diào)系統(tǒng)示范試驗線順利開展。中國通號與上海鐵路局完成400MHz數(shù)字無線列調(diào)系統(tǒng)在皖贛線上的現(xiàn)場上道試驗工作，已驗證列調(diào)個呼、組呼、全呼等語音業(yè)務(wù)，以及調(diào)度命令、進(jìn)路預(yù)告、車次號校核等數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)。400MHz主要功能：400MHz數(shù)字無線列調(diào)系統(tǒng)提供行車指揮業(yè)務(wù)需求，能支持包括CTC區(qū)域集控在內(nèi)的列調(diào)業(yè)務(wù)升級，且建設(shè)周期短、成本較低、維護(hù)管理方便的數(shù)字無線列車調(diào)系統(tǒng)解決方案。圖表22 400MHz數(shù)字無線列調(diào)系統(tǒng)架構(gòu)圖圖表23 400MHz數(shù)字無線列調(diào)系統(tǒng)架構(gòu)圖請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明5G-R專網(wǎng)：GSM-R技術(shù)落后，網(wǎng)絡(luò)升級是必然海外GSM-R

進(jìn)展：90年代GSM-R在歐洲普及；2004年，為滿足高速鐵路發(fā)展CTCS-3級列車運(yùn)行控制系統(tǒng)的需要，鐵道部正式采用GSM-R標(biāo)準(zhǔn)；截至2023年，GSM-R系統(tǒng)的基站數(shù)量已有約2萬座，覆蓋9萬公里線路，占全路總里程的58

。GSM-R功能弊端：以語音業(yè)務(wù)為主，頻率效率低，窄帶數(shù)據(jù)帶寬最多只有100多KB；5G-R支持網(wǎng)絡(luò)切片、邊緣計算等業(yè)務(wù)，可以為鐵路關(guān)鍵業(yè)務(wù)提供服務(wù)質(zhì)量保障，集中體現(xiàn)在業(yè)務(wù)類型、組網(wǎng)方式和性能要求。資料來源：鐵路技術(shù)創(chuàng)新公眾號、電子發(fā)燒友、艾博檢測、華金證券研究所圖表24 海外鐵路通信規(guī)劃演進(jìn) 圖表25 GSM-R

應(yīng)用歐盟日本鐵道綜合技術(shù)研究所法國國營鐵路集團(tuán)政策/規(guī)劃《“鐵路5G連接和頻譜”戰(zhàn)略部署計劃》《五年科研發(fā)展規(guī)劃（2020—2025）》未來幾年5G在SNCF的28個具體應(yīng)用場景主要內(nèi)容將利用鐵路專用頻譜實現(xiàn)GSM-R向FRMCS的轉(zhuǎn)變以及列車運(yùn)行關(guān)鍵性應(yīng)用。推進(jìn)信息處理高新技術(shù)和5G等與高速通信網(wǎng)絡(luò)相融合的物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用，促進(jìn)列車運(yùn)行自律化和基于大數(shù)據(jù)平臺支持的養(yǎng)護(hù)維修實施目前，SNCF已經(jīng)開展測試試驗的場景包括車站W(wǎng)i-Fi、車站備用網(wǎng)絡(luò)、車站視頻監(jiān)控、自動售票機(jī)、殘障人士引導(dǎo)、虛擬柜臺服務(wù)、施工現(xiàn)場與移動辦公室通信5G-R部署方式：部署需要與鐵路生產(chǎn)方式、組織架構(gòu)相適應(yīng)。在組網(wǎng)方式方面，5G-R沿鐵路線進(jìn)行部署，無線接入網(wǎng)更多采用鏈狀組網(wǎng)。核心網(wǎng)側(cè)，需要與鐵路部門的生產(chǎn)方式、組織方式相匹配，進(jìn)行適當(dāng)?shù)慕M網(wǎng)改造。5G-R組網(wǎng)架構(gòu)：組網(wǎng)架構(gòu)主要包括終端設(shè)備（UE）、無線接入網(wǎng)（RAN）、核心網(wǎng)

（5GC）、關(guān)鍵業(yè)務(wù)系統(tǒng)

（MC）和應(yīng)用部分，可與鐵路應(yīng)用業(yè)務(wù)系統(tǒng)、智能網(wǎng)、鐵路有線調(diào)度通信系統(tǒng)等之間互聯(lián)互通。資料來源：《鐵路5G-R網(wǎng)絡(luò)特點及網(wǎng)絡(luò)規(guī)劃技術(shù)研究》(王瑋）、華金證券研究所UE部分：主要包括5G-R系統(tǒng)各類型終端以及為適應(yīng)鐵路大帶寬業(yè)務(wù)而演進(jìn)生成的多種類終端。無線接入網(wǎng)：一端通過無線接口與不同類型終端實現(xiàn)通信，另一端通過傳輸網(wǎng)與核心網(wǎng)建立連接核心網(wǎng)：5G-R核心網(wǎng)承載部分由接入與移動性管理功能(AMF)、會話管理功能(SMF)、用戶面功能(UPF)

等邏輯網(wǎng)元構(gòu)成。MC系統(tǒng):基于MC系統(tǒng)提供關(guān)鍵語音業(yè)務(wù)、關(guān)鍵視頻業(yè)務(wù)和關(guān)鍵數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)等鐵路特色業(yè)務(wù)。應(yīng)用業(yè)務(wù)系統(tǒng)：通信設(shè)備不需要通過MC系統(tǒng)，即可實現(xiàn)與5G-R核心網(wǎng)的互通，并將其業(yè)務(wù)承載在5G-R網(wǎng)絡(luò)上。其他通信系統(tǒng)：主要指5G-R系統(tǒng)外的通信系統(tǒng)，通過MC系統(tǒng)與5G-R核心設(shè)備實現(xiàn)互聯(lián)互通。請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明5G-R專網(wǎng)：鏈狀組網(wǎng)，與鐵路業(yè)務(wù)系統(tǒng)互聯(lián)互通圖表26 5G-R

組網(wǎng)系統(tǒng)圖請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明5G-R專網(wǎng)：聚焦兩類三大場景行車類和運(yùn)營維護(hù)類兩大業(yè)務(wù)：5G-R承載的業(yè)務(wù)仍然以行車應(yīng)用為主，對設(shè)備安全性、可靠性要求高。行車類：調(diào)度通信、行車調(diào)度命令、CTCS-3級列控系統(tǒng)以及自動駕駛等；運(yùn)營維護(hù)類：運(yùn)維語音、運(yùn)維數(shù)據(jù)及運(yùn)維視頻。鐵路系統(tǒng)三大應(yīng)用場景：1、廣域通信；調(diào)度通信多媒體、行車安全數(shù)據(jù)、車上作業(yè)人員語音等；2、鐵路站場；車上視頻監(jiān)控數(shù)據(jù)、站場維護(hù)作業(yè)多媒體通信；3、沿線地面設(shè)施監(jiān)控；地面基礎(chǔ)設(shè)施監(jiān)測數(shù)據(jù)傳送。資料來源：《中國鐵路》、公眾號中興文檔、華金證券研究所項目特點分析網(wǎng)絡(luò)覆蓋以線性覆蓋為主要場景，同時力爭做到無縫覆蓋組網(wǎng)技術(shù)同頻組網(wǎng)，利用干擾協(xié)調(diào)及頻選調(diào)度技術(shù)規(guī)避系統(tǒng)內(nèi)干擾業(yè)務(wù)特點主要承載與行車相關(guān)的安全類業(yè)務(wù)，繼承GSM-R業(yè)務(wù)，同時增加多媒體新業(yè)務(wù)設(shè)備冗余在GSM-R冗余機(jī)制上，增加對BBU備份的要求網(wǎng)絡(luò)性能對時延、呼叫建立等指標(biāo)要求高，同時帶寬等因素決定著網(wǎng)絡(luò)規(guī)劃的結(jié)果鐵路正線廣域區(qū)域通信調(diào)度通信語音、調(diào)度通信多媒體、行車安全數(shù)據(jù)、行車信息數(shù)據(jù)、車上作業(yè)人員語音等。鐵路站場/

車上視頻監(jiān)控數(shù)據(jù)、站場維護(hù)作業(yè)多媒體樞紐等熱點 通信、編組站通信等。區(qū)域覆蓋鐵路沿線地 地面基礎(chǔ)設(shè)施監(jiān)測數(shù)據(jù)傳送。面設(shè)施監(jiān)控圖表27

5G-R網(wǎng)絡(luò)的特點分析 圖表28 5G-R在鐵路系統(tǒng)中的應(yīng)用場景請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明5G-R專網(wǎng)：系統(tǒng)工程，落地需靜態(tài)/動態(tài)測試5G-R專網(wǎng)落地要經(jīng)過三個階段：開發(fā)階段、試驗驗證階段、適用考核階段；前期按照《鐵路5G技術(shù)應(yīng)用科技攻關(guān)三年行動計劃》的總體要求，制定了5G專網(wǎng)科技攻關(guān)技術(shù)路線，目前已完成標(biāo)準(zhǔn)的確立，各主要廠商開發(fā)出5G設(shè)備產(chǎn)品，目前部分靜態(tài)測試已完成，動態(tài)測試分為高速和低速動態(tài)測試，外部動態(tài)測試環(huán)境已搭建。資料來源：《中國鐵路》、華金證券研究所圖表29 5G-R的建設(shè)過程業(yè)務(wù)需求調(diào)研、梳理、建模系統(tǒng)架構(gòu)、組網(wǎng)、承載網(wǎng)技術(shù)研究互聯(lián)互通、檢測等技術(shù)研究頻率特性和無線覆蓋、安全防護(hù)、切片、邊緣計算、演進(jìn)策略、智能運(yùn)維等技術(shù)研究系統(tǒng)終端和設(shè)備樣機(jī)研發(fā)系統(tǒng)終端與設(shè)備優(yōu)化完善搭建實驗室和環(huán)行鐵道試驗環(huán)境實驗室和環(huán)行鐵道測試高速鐵路現(xiàn)場試驗系統(tǒng)類標(biāo)準(zhǔn)制定設(shè)備類、接口類、應(yīng)用業(yè)務(wù)類標(biāo)準(zhǔn)制定運(yùn)營維護(hù)類標(biāo)準(zhǔn)試用考核研究開發(fā)試驗驗證試用考核請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明節(jié)奏1：通信基站設(shè)備改造升級資料來源：工信部、泰通科技公眾號、華金證券研究所原有系統(tǒng)（GSM-R）：普遍采用公網(wǎng)成熟的宏基站和分布式基站設(shè)備，在鐵路應(yīng)用的定制化改造方面有所不足。鐵路5G-R基站設(shè)備：5G-R系統(tǒng)組成包括5G核心網(wǎng)、無線網(wǎng)、終端設(shè)備，針對鐵路正線（室外）、場站內(nèi)（室內(nèi)）、隧道等典型應(yīng)用場景，研發(fā)鐵路專用的5G基站產(chǎn)品，實現(xiàn)基站設(shè)備主要板件主備或負(fù)荷分擔(dān)冗余，滿足高鐵和普速鐵路不同傳輸組網(wǎng)的可靠性要求。圖表30

設(shè)備介紹圖表31 接入網(wǎng)產(chǎn)品介紹請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明節(jié)奏2：系統(tǒng)/設(shè)備更新和天地一體化組網(wǎng)資料來源：《中國鐵路》、佳訊飛鴻官網(wǎng)、華金證券研究所終端設(shè)備替換：GSM-R系統(tǒng)初期運(yùn)用時，終端和模組全面引進(jìn)歐洲產(chǎn)品；5G-R時代，需要更換列控系統(tǒng)、調(diào)度通信專用的車載通信模組、通用的數(shù)據(jù)模組，支持在鐵路樞紐或多線交匯、交越地段等復(fù)雜場景下開機(jī)入網(wǎng)。天地一體組網(wǎng)：天基（北斗衛(wèi)星）與地基（5G公網(wǎng)/鐵路數(shù)據(jù)網(wǎng)）網(wǎng)絡(luò)融合，在系統(tǒng)層面實現(xiàn)地面與非地面網(wǎng)絡(luò)的全面一體化，在協(xié)議、網(wǎng)絡(luò)、業(yè)務(wù)、終端等方面實現(xiàn)深度融合。圖表32 天地一體化組網(wǎng)圖表33 佳訊飛鴻5G-R組網(wǎng)展示請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明節(jié)奏3：開展基于5G-R的系統(tǒng)升級及延伸應(yīng)用資料來源：華為鐵路白皮書、《中國鐵路》、華金證券研究所承載當(dāng)前GSM-R承載的全部業(yè)務(wù)：列車運(yùn)行控制系統(tǒng)、重載組合列車的機(jī)車同步控制和調(diào)度通信、列車進(jìn)路預(yù)告等；延伸5G-R網(wǎng)絡(luò)應(yīng)用：監(jiān)測檢測、移動視頻、列車防護(hù)等業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)流向以車對地通信為主，對終端設(shè)備的高速適應(yīng)性、系統(tǒng)的安全性和可靠性要求更高。業(yè)務(wù)應(yīng)用場景可視化管控全覆蓋準(zhǔn)確定位，作業(yè)管理人員可對作業(yè)過程進(jìn)行實時管控和精準(zhǔn)指揮。移動作業(yè)可視管控、安全預(yù)警移動作業(yè)時，可實時接收作業(yè)指令并匯報進(jìn)度，還可推送定位告警信息。車地可視調(diào)度實時傳輸車載視頻畫面和機(jī)車實時位置等信息，值班員可以進(jìn)行可視化調(diào)度指揮。設(shè)備監(jiān)測智能化對在網(wǎng)運(yùn)行設(shè)備進(jìn)行全生命周期管理，實現(xiàn)設(shè)備隱患及故障分析。序號業(yè)務(wù)類型優(yōu)先級業(yè)務(wù)流向業(yè)務(wù)連續(xù)性帶寬（單用戶）1鐵路緊急呼叫0車-地地-地要求連續(xù)32kbps，上下行對稱2行車調(diào)度、應(yīng)急語音通信1車-地車-車地-地要求連續(xù)32kbps，上下行對稱3列控業(yè)務(wù)，行車安全數(shù)據(jù)1車-地地-地要求連續(xù)150kbps4非行車調(diào)度，運(yùn)營及維護(hù)語音2車-地地-地列車內(nèi)要求連續(xù)32kbps，上下行對稱5行車安全視頻，應(yīng)急視頻2車-地地-地要求連續(xù)上行1024kbps6調(diào)度視頻通信，運(yùn)營視頻通信2/3車-地地-地要求連續(xù)上下行對稱1024kbps7運(yùn)營維護(hù)監(jiān)測數(shù)據(jù)4車-地地-地允許斷點續(xù)傳上行512kbps8運(yùn)營維護(hù)車載遠(yuǎn)程數(shù)據(jù)更新、運(yùn)營維護(hù)作業(yè)指導(dǎo)4車-地地-地允許斷點續(xù)傳下行1024kbps圖表34 鐵路業(yè)務(wù)類型圖表35 業(yè)務(wù)應(yīng)用場景請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明目錄產(chǎn)業(yè)變化：鐵路400MHz/5G-R專網(wǎng)落地投資邏輯：鐵路智能化+鐵路專網(wǎng)并行升級市場空間：總投資穩(wěn)定，信息化占比逐年提升一、“設(shè)備更新+萬億國債”專網(wǎng)通信雙輪驅(qū)動二、鐵路專網(wǎng)：400MHz+5G-R雙輪驅(qū)動三、電力專網(wǎng)：電力數(shù)字化+堅強(qiáng)電網(wǎng)的基礎(chǔ)四、建議關(guān)注標(biāo)的五、投資建議與風(fēng)險提示請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明投資機(jī)會（雙主線并行）：鐵路智能化升級+鐵路專網(wǎng)升級資料來源：《中國鐵路》、華金證券研究所業(yè)務(wù)部門車務(wù)機(jī)務(wù)公務(wù)電務(wù)供電車輛貨運(yùn)作業(yè)內(nèi)容行車、調(diào)車、取送、巡檢機(jī)車維修維修、施工、巡檢維修、施工、巡檢維修、施工、巡檢列檢貨檢、裝卸作業(yè)要求列車測發(fā)、解體、編組、轉(zhuǎn)線、設(shè)備巡檢對機(jī)車進(jìn)行換掛、檢修對工務(wù)設(shè)備進(jìn)行檢維修對電務(wù)設(shè)備進(jìn)行檢維修對電務(wù)設(shè)備進(jìn)行檢維修對車輛進(jìn)行技術(shù)檢查和維修對到達(dá)、出發(fā)貨車進(jìn)行檢查與裝卸貨物智能化要求遠(yuǎn)程自動控制、機(jī)器巡檢、作業(yè)過程管控機(jī)車定位、軌跡、司機(jī)狀態(tài)監(jiān)測、車地數(shù)據(jù)交互人員定位、軌跡，作業(yè)過程管控、電子圍欄人員定位、軌跡，作業(yè)過程管控、電子圍欄、AI智能分析人員定位、軌跡，視頻監(jiān)控、AI智能分析機(jī)械化自動作業(yè)、異常報警機(jī)檢、機(jī)器人裝卸、人員定位、軌跡通信需求無損語音、2K或4K圖像、超高清視頻傳輸，時延小于20ms5G無線攝像頭接入無損語音、2K或4K圖像、超高清視頻傳輸，數(shù)據(jù)不丟包，傳輸上行帶寬大于下行帶寬、超高清視頻傳輸，數(shù)據(jù)不丟包，傳輸上行帶寬大于下行帶寬，視頻監(jiān)控、一鍵求助、視頻實時傳輸現(xiàn)場與調(diào)度中心可視化調(diào)度、視頻監(jiān)控、一鍵求助、視頻實時傳輸，5G無線攝像頭接入現(xiàn)場與調(diào)度中心可視化調(diào)度、視頻監(jiān)控、一鍵求助，5G無線攝像頭接入無損語音、2K或4K圖像、超高清視頻傳輸現(xiàn)場與調(diào)度中心可視化調(diào)度、視頻監(jiān)控、一鍵求助、視頻實時傳輸圖表36 各部門業(yè)務(wù)要求我們認(rèn)為鐵路投資機(jī)會在鐵路智能化和專網(wǎng)兩方面，呈并行特征，同時又相互加速。智能化側(cè)重數(shù)字化及新型技術(shù)的落地，對于網(wǎng)絡(luò)并不是強(qiáng)需求；網(wǎng)絡(luò)化側(cè)重專網(wǎng)的升級改造，落地后能激活延伸更多的智能應(yīng)用。請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明投資機(jī)會（智能化升級）：華為賦能，智能化管理+運(yùn)維資料來源：《中國鐵路》、佳訊飛鴻官網(wǎng)、華金證券研究所智能化管理及運(yùn)維：智慧鐵路、智能道閘、遠(yuǎn)程監(jiān)測、應(yīng)急搶修、車地通信；跨界合作，雙向賦能：佳訊飛鴻與華為簽署合作協(xié)議，面向鐵路等垂直行業(yè)，基于人工智能、5G等核心關(guān)鍵領(lǐng)域，開展技術(shù)研發(fā)、市場拓展、行業(yè)共建等全方位的戰(zhàn)略生態(tài)合作。佳訊飛鴻將加入華為生態(tài)，深度綁定華為技術(shù)路線，依托其在根技術(shù)的操作系統(tǒng)（鴻蒙、歐拉）、服務(wù)器（鯤鵬、昇騰）、5G、云計算、大模型等基礎(chǔ)信息技術(shù)和設(shè)備業(yè)務(wù)應(yīng)用場景可視化管控全覆蓋準(zhǔn)確定位，作業(yè)管理人員可對作業(yè)過程進(jìn)行實時管控和精準(zhǔn)指揮。移動作業(yè)可視管控、安全預(yù)警移動作業(yè)時，可實時接收作業(yè)指令并匯報進(jìn)度，還可推送定位告警信息。車地可視調(diào)度實時傳輸車載視頻畫面和機(jī)車實時位置等信息，值班員可以進(jìn)行可視化調(diào)度指揮。設(shè)備監(jiān)測智能化對在網(wǎng)運(yùn)行設(shè)備進(jìn)行全生命周期管理，實現(xiàn)設(shè)備隱患及故障分析。圖表37 系統(tǒng)應(yīng)用智能化升級圖表38 模型+算法賦能——華為與佳訊飛鴻 生態(tài)建立請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明投資機(jī)會（專網(wǎng)）：把握落地進(jìn)度，國產(chǎn)替代+設(shè)備先行資料來源：知乎-鐵路民工、電子發(fā)燒友、華金證券研究所我們認(rèn)為，時間上：400MHz的落地速度要快于5G-R；重要性上：5G-R的作用及意義要大于400MHz。5G-R落地的進(jìn)度：預(yù)計25年放量，需要經(jīng)過試驗測試、靜態(tài)測試、動態(tài)測試（低速測試、高速測試），在高速鐵路、高原鐵路、高寒鐵路、重載鐵路等場景進(jìn)行試驗驗證與應(yīng)用示范；目前產(chǎn)業(yè)側(cè)走在了政策端之前：設(shè)備端、系統(tǒng)端都已推出5G-R產(chǎn)品及相應(yīng)的系統(tǒng)。400MHz落地進(jìn)度：預(yù)計24年底會有相應(yīng)訂單；目前國內(nèi)首條400MHz數(shù)字無線列調(diào)系統(tǒng)示范試驗線順利開展。圖表39 400MHz數(shù)字無線列調(diào)系統(tǒng)語音通信場景圖表40 鐵路5G專網(wǎng)架構(gòu)請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明目錄產(chǎn)業(yè)變化：鐵路400MHz/5G-R專網(wǎng)落地投資邏輯：鐵路智能化+鐵路專網(wǎng)并行升級市場空間：總投資穩(wěn)定，信息化占比逐年提升一、“設(shè)備更新+萬億國債”專網(wǎng)通信雙輪驅(qū)動二、鐵路專網(wǎng)：400MHz+5G-R雙輪驅(qū)動三、電力專網(wǎng)：電力數(shù)字化+堅強(qiáng)電網(wǎng)的基礎(chǔ)四、建議關(guān)注標(biāo)的五、投資建議與風(fēng)險提示請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明資金：鐵路建設(shè)主要為政府主導(dǎo)+市場化融資資料來源：《中國鐵路》、鐵路技術(shù)創(chuàng)新、央視財經(jīng)、華金證券研究所鐵路建設(shè)項目融資模式：政府主導(dǎo)融資和市場化融資。其中政府主導(dǎo)融資中，也包括以中國國家鐵路集團(tuán)有限公司（簡稱國鐵集團(tuán)）為代表的中央財政出資等。政府主導(dǎo)融資市場化融資地方政府利用地方財政資金、地方政府一般債、專項債資金，參與鐵路建設(shè)項目實施，由政府方承擔(dān)全部資金籌集責(zé)任。也可以由政府國有公司作為投資主體，按比例籌集資本金，采用銀行貸款、發(fā)行企業(yè)債券等多元化方式融資，解決建設(shè)資金。通過引入社會投資人降低地方政府負(fù)債率，減輕政府財政出資壓力，政府主導(dǎo)融資與市場化融資的實質(zhì)性區(qū)別在于項目公司的控股權(quán)屬于政府方還是社會投資人，若政府控股、社會投資人參股即是政府主導(dǎo)，反之則是市場化融資。目前，市場化融資主要有PPP和BOT兩種模式。例子：川藏鐵路雅安至林芝段例子：杭紹臺鐵路項目該項目的投資規(guī)模龐大，估算總投資約3198億元，其中征地拆遷費用67億元，項目由國家出資，未來根據(jù)實際情況建立動態(tài)調(diào)價機(jī)制。項目由中國國家鐵路集團(tuán)有限公司負(fù)責(zé)組織實施，設(shè)立川藏鐵路工程建設(shè)指揮部具體組織工程建設(shè)。、該項目是我國第一條民營控股高鐵，總投資規(guī)模為448.9億元人民幣,其中民營社會資本方控股51國鐵集團(tuán)占比15

。項目采用建設(shè)—擁有—運(yùn)營—移交（BOOT）模式運(yùn)作，由政府方通過PPP項目合同，授權(quán)社會資本和政府指定機(jī)構(gòu)合資成立項目公司，負(fù)責(zé)項目的投融資、建造運(yùn)營和維護(hù)。請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明市場空間：鐵路總投資穩(wěn)定，信息化占比逐年提升鐵路總投資穩(wěn)定在7000億以上。2023年度，全國鐵路完成固定資產(chǎn)投資7645億元、同比增長7.5

；全國鐵路投產(chǎn)新線3637公里，其中高鐵2776公里，同比增加33.33

。截至2023年年底，全國鐵路營業(yè)里程達(dá)到15.9萬公里，其中高鐵4.5萬公里。鐵路信息化投資逐年提升。投資占比從“十一五”期間的2

左右提升至“十三五”期間的6

左右。2023年鐵路信息化投資占比進(jìn)一步提升至8，對應(yīng)市場規(guī)模約610億元。6.588.79.21071.901020304050607080024681012201420192015 2016 2017 2018中國鐵路運(yùn)營電氣化里程（萬公里） 電氣化率（%）圖表41

全國鐵路固定資產(chǎn)投資（億元）圖表42 鐵路每年信息化投資占比82388015 8010 8028781974897109764530004000500060007000800090002015 2016 2017 2018 2019 2020資料來源：交通運(yùn)輸部、國鐵集團(tuán)、國家鐵路局、華金證券研究所202120222023802970.064.860.858.37.468.2請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明市場空間：高鐵信息化規(guī)模穩(wěn)定增長，型號系統(tǒng)/綜合監(jiān)控占比高資料來源：共研網(wǎng)、華金證券研究所圖表432022年中國高速鐵路信息化數(shù)字化系統(tǒng)市場規(guī)模細(xì)分（億元）圖表44

2018-2023年中國鐵路信息化數(shù)字化系統(tǒng)市場規(guī)模及增速高鐵信息化涉及五大系統(tǒng)。2022年中國售檢票系統(tǒng)市場規(guī)模為54億元;綜合監(jiān)控系統(tǒng)市場規(guī)模為68億元，通信系統(tǒng)市場規(guī)模為38億元;型號系統(tǒng)市場規(guī)模為114億元;其他系統(tǒng)市場規(guī)模為94億元。鐵路信息化涉及到鐵路規(guī)劃設(shè)計、工程建設(shè)、設(shè)備制造、運(yùn)輸組織、客貨服務(wù)、安全監(jiān)控、綜合管理等多個方面。3685.3%00.020.040.060.080.10.120.14050100150200250300350400201820222023E2019 2020 2021高速鐵路信息化數(shù)字化系統(tǒng)規(guī)模（億元）增速請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明2025年/2026年/2027年預(yù)計鐵路5G基站釋放空間12.6億/23.8億/42.5億依據(jù)假設(shè)1：根據(jù)運(yùn)營商集采數(shù)據(jù)，普通5G基站價格16萬，預(yù)計2025年鐵路5G基站價格30萬；依據(jù)假設(shè)2：根據(jù)鐵總公開會議數(shù)據(jù)，截止2023年，鐵路總公里數(shù)15.9萬公里，4.5萬高鐵里程；依據(jù)假設(shè)3：傳統(tǒng)5G基站覆蓋范圍100-300米，鐵路是鏈狀布局，假設(shè)按照2公里部署一個基站；2025E2026E2027E總公里數(shù)/每年新增2023年總公里數(shù)15.9萬，每年新增約3000公里滲透率（假設(shè)）51020預(yù)計改造公里數(shù)0.83萬1.7萬3.4萬需要5G基站數(shù)量0.420.851.7鐵路5G基站價格30萬/個28萬/個25萬/個鐵路5G基站空間12.6億23.8億42.5億市場空間：鐵路5G基站釋放增量空間圖表45 我國鐵路總里程（萬公里）圖表46 鐵路5G基站測算資料來源：交通部、光明網(wǎng)、北京日報、華金證券研究所整理12.713.113.914.615.015.512108642014162017年2018年2019年2020年2021年2022年請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明資料來源：wind、華金證券研究所產(chǎn)業(yè)鏈主要標(biāo)的公司主要業(yè)務(wù)方向公司領(lǐng)域 環(huán)節(jié)智能化列控中國通號402.03/36.34高鐵/高速列控為主，設(shè)備制造、設(shè)計集成、系統(tǒng)交付等，軌交列控系統(tǒng)全產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)思維列控10.67/3.46普鐵列控為主，列車運(yùn)行控制系統(tǒng)的研發(fā)、升級、產(chǎn)業(yè)化及技術(shù)支持，提供復(fù)制運(yùn)行條件及高負(fù)荷的列控系統(tǒng)行車安全監(jiān)測安全防護(hù)/運(yùn)行監(jiān)測運(yùn)達(dá)科技9.11/0.41高鐵、普鐵列車安全防護(hù)、運(yùn)行監(jiān)測為主，軌道交通機(jī)務(wù)運(yùn)用安全系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售世紀(jì)瑞爾7.05/-3.95高鐵、普鐵綜合視頻安全監(jiān)測，包括防災(zāi)、綜合監(jiān)控、通信監(jiān)控系統(tǒng)北斗定位中海達(dá)13.18/-1.10鐵路北斗導(dǎo)航，專注于高精度定位技術(shù)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)軟硬件產(chǎn)品和服務(wù)的研發(fā)、制造和銷售網(wǎng)絡(luò)化5G-R佳訊飛鴻11.44/0.62專網(wǎng)應(yīng)急指揮調(diào)度，主要有智慧調(diào)度指揮、智能運(yùn)維、行業(yè)信息化產(chǎn)品和解決方案為核心。廣哈通信3.83/0.48面向國防、電力、鐵路、政府部門等諸多領(lǐng)域提供指揮調(diào)度通信的解決方案，研發(fā)、生產(chǎn)多媒體調(diào)度通信設(shè)備400兆海能達(dá)56.53/4.07專網(wǎng)通信，主要包括融合通信平臺、寬窄帶數(shù)字集群系統(tǒng)以及多種制式的終端產(chǎn)品、。2022營收/歸母凈利潤（億元）請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明目錄產(chǎn)業(yè)變化：承載數(shù)據(jù)流，電力數(shù)字化轉(zhuǎn)型基礎(chǔ)投資邏輯：用戶側(cè)/配網(wǎng)側(cè)+新型電力系統(tǒng)市場空間：千億投資釋放百億增量空間一、“設(shè)備更新+萬億國債”專網(wǎng)通信雙輪驅(qū)動二、鐵路專網(wǎng)：400MHz+5G-R雙輪驅(qū)動三、電力專網(wǎng)：電力數(shù)字化+堅強(qiáng)電網(wǎng)的基礎(chǔ)四、建議關(guān)注標(biāo)的五、投資建議與風(fēng)險提示請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明電力專網(wǎng)：承載數(shù)據(jù)流，電力數(shù)字化轉(zhuǎn)型的基礎(chǔ)資料來源：中國電力報、第13屆配電技術(shù)應(yīng)用論壇、中國南方電網(wǎng)、賽爾電氣、華金證券研究所電力專網(wǎng)是實現(xiàn)電力數(shù)字化轉(zhuǎn)型的基礎(chǔ)。2019年我國國家電網(wǎng)提出了"三型兩網(wǎng)"，其中"兩網(wǎng)"指的是堅強(qiáng)智能電網(wǎng)和泛在電力物聯(lián)網(wǎng)。泛在電力物聯(lián)網(wǎng)承載數(shù)據(jù)流，聚焦用戶側(cè)及能源需求側(cè)。泛在電力物聯(lián)網(wǎng)主要承載的是數(shù)據(jù)流，堅強(qiáng)智能電網(wǎng)承載電力流，二者共同構(gòu)成能源流、業(yè)務(wù)流、數(shù)據(jù)流的能源互聯(lián)網(wǎng)。數(shù)據(jù)流的實現(xiàn)離不開無線和有線互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)。目前我國已形成了以光纖通信為主，微波通信、電力線載波通信等多種方式并存的電力系統(tǒng)通信網(wǎng)絡(luò)格局，配網(wǎng)及用電側(cè)，電力載波是主流通信方式，無線專網(wǎng)的作用是功能補(bǔ)充。發(fā)電環(huán)節(jié)，有火電、水電、風(fēng)電、分布式光伏等，其中火電以局域為主，風(fēng)能發(fā)電以廣域為主。輸電環(huán)節(jié)，目前35kV以上已具備完善的光纖骨干網(wǎng)和高可靠的數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)，大多以廣域為主。變電環(huán)節(jié)，變電站內(nèi)以局域為主，室外變電以廣域為主。配電環(huán)節(jié)，大部分為廣域控制類業(yè)務(wù)。用電環(huán)節(jié)，目前以廣域數(shù)采為主。圖表47

輸送配用系統(tǒng)圖請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明電力專網(wǎng)：以數(shù)智化堅強(qiáng)電網(wǎng)推動新型電力系統(tǒng)資料來源：賽爾電氣、華金證券研究所國網(wǎng)2024年工作會議提出構(gòu)建新型電力系統(tǒng)。2024年1月12日，國家電網(wǎng)有限公司第四屆職工代表大會第四次會議暨2024年工作會議在京召開。會議提出加快構(gòu)建新型電力系統(tǒng)，建設(shè)新型能源體系。數(shù)智化堅強(qiáng)電網(wǎng)是方向。以特高壓和超高壓為骨干網(wǎng)架，以各級電網(wǎng)為有力支撐，以“大云物移智鏈”等現(xiàn)代信息技術(shù)為驅(qū)動，以數(shù)字化智能化綠色化為路徑，數(shù)智賦能賦效、電力算力融合、主配協(xié)調(diào)發(fā)展、結(jié)構(gòu)堅強(qiáng)可靠，氣候彈性強(qiáng)、安全韌性強(qiáng)、調(diào)節(jié)柔性強(qiáng)、保障能力強(qiáng)的新型電網(wǎng)。重慶市南供電公司研發(fā)了基于“電網(wǎng)一張圖”的智能防汛應(yīng)用，從預(yù)警手段、快速確定受災(zāi)設(shè)備范圍和應(yīng)急響應(yīng)等三個方面解決極端天氣對電力設(shè)備的影響問題。用戶可與電網(wǎng)協(xié)同友好互動維度數(shù)智化堅強(qiáng)電網(wǎng)體現(xiàn)形態(tài)體現(xiàn)為交直流混聯(lián)，大電網(wǎng)、配電網(wǎng)、微電網(wǎng)等多種電網(wǎng)形態(tài)有機(jī)銜接，集中式、分布式能源系統(tǒng)相互補(bǔ)充。技術(shù)體現(xiàn)為人工智能、邊緣計算、數(shù)字孿生、區(qū)塊鏈、安全防護(hù)等數(shù)字技術(shù)、先進(jìn)通信技術(shù)、控制技術(shù)與柔性直流、可再生能源友好接入、源網(wǎng)荷儲協(xié)調(diào)控制等能源電力技術(shù)深度融合。要素體現(xiàn)為電力流、業(yè)務(wù)流、數(shù)據(jù)流、價值流等多流合一，多形態(tài)、多主體協(xié)同互動，大范圍柔性互聯(lián)、新能源廣域時空互補(bǔ)、多品種電源能量互濟(jì)。、江蘇電力建成了省級數(shù)字智慧電網(wǎng)，客戶的負(fù)荷類型、用電容量等具體需求進(jìn)入系統(tǒng)后，系統(tǒng)會根據(jù)用電性質(zhì)行業(yè)類別、地域特點等客戶量身定制解決方案。圖表48 主要政策及內(nèi)容 圖表49 堅強(qiáng)電網(wǎng)應(yīng)用實例數(shù)字化堅強(qiáng)電網(wǎng)應(yīng)用實例新型電網(wǎng)能“感知”、會“思考”請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明有線專網(wǎng)：電力載波通訊，通信與數(shù)字信息采集資料來源：物聯(lián)PLC、賽爾電氣、華金證券研究所電力載波通訊是目前電網(wǎng)主要通訊方式。是指利用現(xiàn)有電力線，通過載波方式將模擬或數(shù)字信號進(jìn)行高速傳輸?shù)募夹g(shù)。最大特點是不需要重新架設(shè)網(wǎng)絡(luò)，只要有電線，就能進(jìn)行數(shù)據(jù)傳遞。高速電力線載波（HPLC）是升級方向。以電力線作為通信媒介實現(xiàn)低壓電力用戶電信息傳輸、交互的通信網(wǎng)絡(luò)。和傳統(tǒng)的低速窄帶電力線載波技術(shù)相比，HPLC技術(shù)具有傳輸速率高、帶寬大，能夠滿足低壓電力線載波通信的高要求。時間 主要發(fā)展 其間主要結(jié)果2004年~2009年從窄帶載-PLC波進(jìn)入到寬帶模波BLPC鼎信、東軟、曉程、瑞斯康等一批上市企業(yè)2009~2017年寬帶載波經(jīng)歷了快10年漫長時間發(fā)展沒有成就上市企業(yè)：海思、高通、天瑞、中慧，但為中國高速載波發(fā)展積累大量經(jīng)驗及技術(shù)2017~2018年整個PLC發(fā)展出現(xiàn)大變數(shù)2018年寬帶載波正式進(jìn)入到高速載波HPLC2018~2022年高速載波發(fā)展，國網(wǎng)的微功率無線需求也大大減少采用與高速載波伴生方式進(jìn)行成造了國網(wǎng)最大芯片公司智芯（國網(wǎng)二級單位）、（力合微、創(chuàng)耀科技）兩家上市而鉅泉光電也成功過會名稱通信性能工作頻帶2M-12MHz調(diào)制類型OFDM傳輸速率Maximum2.8Mbps@application

layer加密AES3DES/DES最大中繼數(shù)15抗衰減能力傳輸速率3~100db,maxp2ptransmissionrange2500m圖表50

主要發(fā)展圖表51

通信性能請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明有線專網(wǎng)：電力載波，最適合用戶側(cè)的通信選擇資料來源：力合微電子官網(wǎng)、賽爾電氣、華金證券研究所。HPLC適用場景：HPLC主要基于物理層的通訊模塊主要用于電力信息采集，最適合臺區(qū)應(yīng)用的物理通訊網(wǎng)絡(luò)為HPLC/HRF雙模。寬帶載波通信單元包括單相表及I型采集器寬帶載波模塊、寬帶載波II型采集器、寬帶載波抄控器等HPLC主要實現(xiàn)功能：實現(xiàn)高頻數(shù)據(jù)采集、停電主動上報、時鐘精準(zhǔn)管理、相位拓?fù)渥R別、臺區(qū)自動識別、ID統(tǒng)一標(biāo)識管理、通信性能監(jiān)測和網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化等功能；還可應(yīng)用于智慧路燈、智慧家居、智慧樓宇及工業(yè)控制等領(lǐng)域。RS232RS485微功率（FSK）LoRaHPLC/HRF雙模以太網(wǎng)光纖組網(wǎng)方式點對點對等網(wǎng)絡(luò)主從式網(wǎng)絡(luò)主從式網(wǎng)絡(luò)主從式網(wǎng)絡(luò)對等網(wǎng)絡(luò)對等網(wǎng)絡(luò)對等網(wǎng)絡(luò)通信方式有線有線無線無線有線無線融合有線有線傳輸速率不高于11520、0bps不高于9600bps不高于100kbps不高于62.5kbps不高于1Mbps100Mbps1Gbps時延毫秒級秒級毫秒級秒級毫秒級毫秒級微秒級標(biāo)準(zhǔn)無無無無國網(wǎng)標(biāo)準(zhǔn)IPv4/IPv6IPv4/IPv6應(yīng)用支撐差差中中良優(yōu)優(yōu)成本低低低低低高高圖表52 PLC電表內(nèi)部結(jié)構(gòu)圖表53

通訊網(wǎng)絡(luò)介紹請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明無線專網(wǎng):已發(fā)布LTE230標(biāo)準(zhǔn)和IoT230標(biāo)準(zhǔn)資料來源：能源電力說、浙電e家、工信部、華金證券研究所電力無線專網(wǎng)標(biāo)準(zhǔn)已發(fā)布：LTE230標(biāo)準(zhǔn)（4G）和IoT230標(biāo)準(zhǔn)(5G）（尚在制定中）。2022年10月工業(yè)和信息化部下發(fā)《關(guān)于調(diào)整223-235MHz頻段無線數(shù)據(jù)傳輸系統(tǒng)頻率使用規(guī)劃的通知》，明確230MHz頻段開始取代1.8G成為電力無線專網(wǎng)的主流，國網(wǎng)公司已在2018年底發(fā)布了LTE-G230標(biāo)準(zhǔn)。電力無線專網(wǎng)是由供電企業(yè)自建為主：建設(shè)專門服務(wù)于供電企業(yè)的無線網(wǎng)絡(luò)?？梢猿休d配電自動化、用電信息采集、配變監(jiān)測、負(fù)荷控制、視頻監(jiān)控、分布式光伏、電動汽車充電樁、應(yīng)急通信、倉儲管理等智能電網(wǎng)業(yè)務(wù)。當(dāng)前我國電力系統(tǒng)存在的主要問題：電力設(shè)備以及電網(wǎng)二次設(shè)備數(shù)量太多，且覆蓋面面積廣，眾多的終端連接困難。輸電線路位置偏僻、里程過長；隧道管廊環(huán)境惡劣、巡檢不便；變電站、配電房點多面廣，巡檢成本高，運(yùn)維難度大。光纖專網(wǎng)配網(wǎng)點多分散、建設(shè)施工難度大、維護(hù)檢修困難大，整體部署成本高。4G承載能力弱，存在時延，高寬帶數(shù)據(jù)傳輸能力低，電力終端連接能力弱。圖表54 電力無線專網(wǎng)基站傳輸請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明無線專網(wǎng):聚焦三大場景，滿足兩類業(yè)務(wù)需求資料來源：賽爾電氣、《5G在智能電網(wǎng)中的應(yīng)用研究》(武亮亮

馮瑜瑤)、華金證券研究所聚焦三大應(yīng)用場景：低時延、大連接、高帶寬應(yīng)用場景，打通發(fā)輸變配用等業(yè)務(wù)場景，實現(xiàn)配電自動化、精準(zhǔn)負(fù)荷控制、電動汽車充電、用電信息采集等基礎(chǔ)業(yè)務(wù)，同時逐步拓展差動保護(hù)、智能巡檢、實物ID等新型業(yè)務(wù)。聚焦控制類和信息采集類業(yè)務(wù)?？刂祁悩I(yè)務(wù)包括差動保護(hù)；信息采集類業(yè)務(wù)包括計量自動化、在線監(jiān)測、視頻監(jiān)控、巡檢等，對通信頻次需求低、節(jié)點分布廣、分散性強(qiáng)。電力業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)典型電力業(yè)務(wù)通信要求范圍發(fā)電在線監(jiān)測及巡檢（信息采集類+移動應(yīng)用類）百毫秒級、幾百kbps局域+廣域輸電在線監(jiān)測、視頻監(jiān)控（信息采集類+移動應(yīng)用類）百毫秒~秒級、幾百kbps~幾十Mbps廣域變電在線監(jiān)測、變電站智能巡檢（信息采集類+移動應(yīng)用類）百毫秒級、幾百kbps~幾十Mbps局域+廣域配電差動保護(hù)、PMU、三遙、秒級負(fù)荷控制（控制類）毫秒~秒級、幾百kbps~幾Mbps廣域用電計量自動化（信息采集類）秒級、幾十kbps廣域圖表55 電力各環(huán)節(jié)典型電力業(yè)務(wù)對通信的要求低延遲高可靠性應(yīng)用場景廣覆蓋大連接場景大容量高帶寬場景可為電網(wǎng)劃分低時延高可靠端到端的網(wǎng)絡(luò)切片，從而實現(xiàn)毫秒級精準(zhǔn)負(fù)荷控制；可實現(xiàn)兩端差動保護(hù)數(shù)據(jù)的信息交互；采集監(jiān)測配電線路數(shù)據(jù)，傳送至配電自動化系統(tǒng)主站進(jìn)行綜合分析和判斷處理。用電信息采集及配網(wǎng)狀態(tài)監(jiān)測，其中配網(wǎng)狀態(tài)監(jiān)測是指通過傳感器、網(wǎng)絡(luò)、平臺等進(jìn)行環(huán)境監(jiān)測，提升配網(wǎng)關(guān)鍵設(shè)備設(shè)施的管理水平對電網(wǎng)配電房、供電站重要節(jié)點如開閉站等場景的運(yùn)行狀態(tài)和運(yùn)行情況進(jìn)行實時視頻監(jiān)控，提高巡檢人員操作的準(zhǔn)確性以及安全性圖表56 應(yīng)用場景請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明無線專網(wǎng)：華為IoT-G

230MHz解決方案已落地資料來源：能源電力說、《華為電力5G融合解決方案》、華金證券研究所IoT-G230MHz方案落地。目前湖南、四川、湖北、遼寧等省份選擇華為IoT-G

230MHz解決方案啟動無線專網(wǎng)建設(shè)。以大理供電局為例，共有約118萬戶表、2.7萬臺配電終端、6千余臺故障指示器、20余臺配網(wǎng)線路開關(guān)監(jiān)控終端和92個充電樁。采用華為技術(shù)建設(shè)的230兆赫無線物聯(lián)專網(wǎng)能同時承載配電自動化、用電信息采集、電動汽車充電站、配變監(jiān)測和電能質(zhì)量監(jiān)測等多種業(yè)務(wù)類型信息。江蘇2020年2月17日遼寧2019年12月25日云南2019年下半年湖南2018年11月20日浙江2018年12月21日四川2016年10月30日圖表57 各省份無線專網(wǎng)建設(shè)方案 圖表58 設(shè)施應(yīng)用圖代表省 時間 主要介紹江蘇揚(yáng)州110千伏沙灣變電站內(nèi)無線專網(wǎng)基站設(shè)備全部調(diào)試成功。這是國內(nèi)首次將無線專網(wǎng)基站融入變電站建設(shè)。普天助力國網(wǎng)遼寧電力開通了LTE-G

230電力無線專網(wǎng)首座基站。大理供電局230MHz無線物聯(lián)專網(wǎng)建設(shè)啟動,成為南網(wǎng)首個230MHz無線物聯(lián)專網(wǎng)試點。湖南長沙、衡陽電力無線專網(wǎng)建設(shè)啟動。嘉興電力無線專網(wǎng)建成并通過驗收。四川省首個電力無線專網(wǎng)試點承載的開閉所兩遙、用電信息采集等電力業(yè)務(wù)接入工作完成。請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明無線專網(wǎng)：5G電力虛擬專網(wǎng)，傳統(tǒng)專網(wǎng)成本替代資料來源：《華為電力5G融合解決方案》、浙電e家、華金證券研究所電力無線專網(wǎng)方案成本過高。嘉興230專網(wǎng)，共計建設(shè)88座基站，實現(xiàn)嘉興全覆蓋，是國家電網(wǎng)系統(tǒng)內(nèi)網(wǎng)絡(luò)和業(yè)務(wù)規(guī)模最大的無線專網(wǎng)，但成本（建設(shè)、運(yùn)維、后期升級）太高，4G承載能力不足，頻譜資源有限，無法支撐大規(guī)模的無線通信技術(shù)應(yīng)用。5G電力虛擬專網(wǎng)是降本途徑。是指在電信運(yùn)營商的5G網(wǎng)絡(luò)中，基于網(wǎng)絡(luò)切片、多接入邊緣計算（MEC）等技術(shù)，在無線、承載、核心網(wǎng)等環(huán)節(jié)虛擬出一張面向電力行業(yè)的專用網(wǎng)絡(luò)。圖表59 5G電力虛擬專網(wǎng)請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明目錄產(chǎn)業(yè)變化：承載數(shù)據(jù)流，電力數(shù)字化轉(zhuǎn)型基礎(chǔ)投資邏輯：用戶側(cè)/配網(wǎng)側(cè)+新型電力系統(tǒng)市場空間：千億投資釋放百億增量空間一、“設(shè)備更新+萬億國債”專網(wǎng)通信雙輪驅(qū)動二、鐵路專網(wǎng)：400MHz+5G-R雙輪驅(qū)動三、電力專網(wǎng)：電力數(shù)字化+堅強(qiáng)電網(wǎng)的基礎(chǔ)四、建議關(guān)注標(biāo)的五、投資建議與風(fēng)險提示請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明投資邏輯：聚焦傳統(tǒng)電力及新型電力系統(tǒng)新需求資料來源：第13屆配電技術(shù)應(yīng)用論壇、中國南方電網(wǎng)、中國電機(jī)工程學(xué)報、華金證券研究所傳統(tǒng)電力系統(tǒng)新型電力系統(tǒng)我們認(rèn)為電力專網(wǎng)的投資聚焦點在于挖掘傳統(tǒng)電力及新型電力系統(tǒng)的新需求，關(guān)注低壓物聯(lián)化、中低壓自動化和新型電網(wǎng)機(jī)會。新型電力系統(tǒng)：源網(wǎng)荷儲，如分布式電源及微電網(wǎng)監(jiān)測與控制、低壓拓?fù)渥R別、綜合故障研判、線損精益分析、設(shè)備及環(huán)境狀態(tài)感知、電動汽車有序充電及負(fù)荷調(diào)控等傳統(tǒng)電力系統(tǒng)：本質(zhì)需要了解停電、負(fù)荷、風(fēng)險、低電壓在哪里；臺區(qū)側(cè)需要具備高并發(fā)以及端到端的通信能力。停電在哪里負(fù)荷在哪里風(fēng)險在哪里低電壓在哪里實現(xiàn)中低壓配網(wǎng)故障的快速研判和準(zhǔn)確定位，并將故障停電信息快速推送至運(yùn)維搶修人員和客服中心，促進(jìn)生產(chǎn)管理及客戶服務(wù)由“被動”向“主動”轉(zhuǎn)變。實施感知中低壓配電網(wǎng)負(fù)荷分布情況，推動實現(xiàn)10kV饋線、配變、低壓分支線路重過載及三相不平衡精細(xì)化管控，為實現(xiàn)源頭治理提供有力支撐。獲取饋線、配變、低壓分支線路的實時電壓數(shù)據(jù)，擴(kuò)大電壓監(jiān)測范圍，主動發(fā)現(xiàn)客戶訴求。以無人機(jī)、設(shè)備狀態(tài)監(jiān)測終端、視頻監(jiān)控單元等手段，智能識別設(shè)備缺陷隱患，推進(jìn)配電網(wǎng)有效差異化運(yùn)維。圖表60傳統(tǒng)vs新型電力系統(tǒng)請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明投資邏輯：傳統(tǒng)電力系統(tǒng)用電側(cè)（低壓物聯(lián)化）資料來源：環(huán)球表計、賽爾電氣、華金證券研究所低壓用電側(cè)主要包括：電力計量產(chǎn)品（工商業(yè)、居民用單、三相智能電能表等）；用電信息采集設(shè)備（能源控制器，集中器，專變終端，采集器，通信單元等）、用電信息采集本地通信解決方案（雙模

MESH網(wǎng)絡(luò)）。對低壓設(shè)備進(jìn)行改造：可對電臺區(qū)設(shè)備狀態(tài)進(jìn)行監(jiān)測，可以及時發(fā)現(xiàn)設(shè)備運(yùn)行缺陷，主動預(yù)防;同時在配電臺區(qū)中增加環(huán)境狀態(tài)感知設(shè)備，可實時掌握邊端設(shè)備的工作環(huán)境情況，實現(xiàn)臺區(qū)的透明化。低壓物聯(lián)化投資方向主要包括：智能斷路器、具備數(shù)據(jù)采集、控制及邊緣計算能力的智能融合終端。圖表61 HPLC在“新型電力系統(tǒng)”的應(yīng)用圖表62

新型電力系統(tǒng)融合終端請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明投資邏輯：傳統(tǒng)電力系統(tǒng)配網(wǎng)側(cè)（低壓/中壓自動化）資料來源：映翰通網(wǎng)絡(luò)、安科瑞、華金證券研究所低壓自動化包括：智能端設(shè)備（動環(huán)類傳感器，安防類傳感器，智能斷路器，智能在線監(jiān)測裝置，智能換相開關(guān)等）、多模通信單元（多模感知通信頭端單元，多模感知通信尾端單元，傳感器低功耗無線模組等）中壓自動化包括：一二次融合產(chǎn)品（一二次融合柱上斷路器，一二次融合環(huán)網(wǎng)箱）、二

次智能配電自動化設(shè)備（FTU，DTU，故障指示器，速斷器，電能量采集終端等）自動化投資方向主要包括：分布式光伏并網(wǎng)接入監(jiān)測、線路在線監(jiān)測、道路可視化、動環(huán)監(jiān)測圖表63 1MW分布式光伏電站示意圖圖表64 智能化配電網(wǎng)線路狀態(tài)監(jiān)測系統(tǒng)請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明投資邏輯：新型電力系統(tǒng)（虛擬電廠）資料來源：北京商報、電力生態(tài)圈、賽爾電氣、華電技術(shù)轉(zhuǎn)移轉(zhuǎn)化中心、華金證券研究所虛擬電廠：將相對分散的源、網(wǎng)、荷、儲等資源進(jìn)行整合，形成一個特殊的電廠來參與電力系統(tǒng)運(yùn)行和電力市場管理；可提供一個可調(diào)控的資源池，通過參與電網(wǎng)調(diào)節(jié)，實時滿足用電需求、匹配發(fā)電頻率。虛擬電廠削峰填谷：根據(jù)國家電網(wǎng)測算，通過火電廠實現(xiàn)電力系統(tǒng)削峰填谷，滿足5

的峰值負(fù)荷需要投資4000億元，而通過虛擬電廠僅需投資500億至600億元；商業(yè)模式主要通過需求響應(yīng)和以輔助服務(wù)賺取補(bǔ)貼為主。虛擬電廠投資方向主要包括：能源管理、電力交易、微電網(wǎng)建設(shè)發(fā)電機(jī)組儲能系統(tǒng)負(fù)荷資源監(jiān)控和控制系統(tǒng)通信系統(tǒng)包括火電、水電、核電、風(fēng)電、光伏等各種類型的發(fā)電機(jī)組。包括電池儲能、壓縮空氣儲能、超導(dǎo)儲能等各種類型的儲能系統(tǒng)。包括工業(yè)、商業(yè)和居民等各種類型的電力負(fù)荷。用于監(jiān)測和控制虛擬電廠中的各個能源資源，以實現(xiàn)對電網(wǎng)的快速調(diào)節(jié)和響應(yīng)。用于實現(xiàn)虛擬電廠中各個能源資源之間的通信和數(shù)據(jù)交換，以保證虛擬電廠的協(xié)調(diào)和優(yōu)化。圖表65

虛擬電廠組成 圖表66 虛擬電廠平面圖主要組成部分 具體說明請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明投資邏輯：新型電力系統(tǒng)（用戶效能監(jiān)測）資料來源：北極星售電網(wǎng)、北極星火力發(fā)電網(wǎng)、36氪、華經(jīng)情報網(wǎng)、電力數(shù)智化、央視網(wǎng)、華金證券研究所虛擬電廠總體處于試點示范階段,

省級層面缺乏統(tǒng)一的虛擬電廠平臺。目前，各省開展的虛擬電廠項目以試點為主，省級層面還缺乏統(tǒng)一的虛擬電廠平臺。開展虛擬電廠試點的省份最具特色的是上海、冀北、廣東、山東等，還未實現(xiàn)統(tǒng)一接入到省級/市級/區(qū)域級虛擬電廠平臺上，以實現(xiàn)與大電網(wǎng)的互動控制。大部分虛擬電廠試點實現(xiàn)了初步的用戶用能監(jiān)測。虛擬電廠技術(shù)主要包括計量技術(shù)、通信技術(shù)、智能調(diào)度決策技術(shù)、信息安全防護(hù)技術(shù)。在虛擬電廠控制各種分布式能源發(fā)電設(shè)備、儲能系統(tǒng)以及可控負(fù)荷的過程中,協(xié)調(diào)控制是關(guān)鍵，但目前該功能還有待完善。圖表67 虛擬電廠各地試點情況地區(qū) 時間 內(nèi)容河北 2019年12月聚合優(yōu)化了“源網(wǎng)荷儲售服”智能控制技術(shù)和互動商業(yè)模式，將泛在可調(diào)資源聚合為可與電網(wǎng)柔性互動的互聯(lián)網(wǎng)電廠。上海2021年5月國內(nèi)首次基于虛擬電廠技術(shù)的電力需求響應(yīng)行動在上海進(jìn)行，三個小時內(nèi)，12837家電力用戶參與了“虛擬電廠”響應(yīng)行動，最大填谷負(fù)荷達(dá)到了50萬千瓦。深圳2022年5月國家電投深圳能源的虛擬電廠平臺參與電力現(xiàn)貨市場，獲得平均度電0.274元的收益，成為國內(nèi)首個虛擬電廠參與電力現(xiàn)貨市場盈利的案例。深圳2022年8月 我國首家虛擬電廠管理中心在深圳成立，標(biāo)志著深圳虛擬電廠邁入快速發(fā)展新階段。圖表68 虛擬電廠通信網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明目錄產(chǎn)業(yè)變化：承載數(shù)據(jù)流，電力數(shù)字化轉(zhuǎn)型基礎(chǔ)投資邏輯：用戶側(cè)/配網(wǎng)側(cè)+新型電力系統(tǒng)市場空間：千億投資釋放百億增量空間一、“設(shè)備更新+萬億國債”專網(wǎng)通信雙輪驅(qū)動二、鐵路專網(wǎng)：400MHz+5G-R雙輪驅(qū)動三、電力專網(wǎng)：電力數(shù)字化+堅強(qiáng)電網(wǎng)的基礎(chǔ)四、建議關(guān)注標(biāo)的五、投資建議與風(fēng)險提示請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明市場空間：電網(wǎng)投資加大，用/配環(huán)節(jié)是重點配電網(wǎng)將成為“十四五”電網(wǎng)建設(shè)重點內(nèi)容。2021年8月，國家電網(wǎng)發(fā)布《構(gòu)建以新能源為主體的新型電力系統(tǒng)行動方案（2021-2030年）》，提出“十四五”配電網(wǎng)建設(shè)投資將超過1.2萬億元，占電網(wǎng)建設(shè)總投資的60

以上。2022年國家電網(wǎng)在電網(wǎng)投資5094億元，2023