淺析企業(yè)營運資金管理問題及對策

摘要營運資金管理是企業(yè)財務(wù)管理工作中一重要組成部分，良好的營運資金管理是一間企業(yè)經(jīng)營與持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)。從營運資金管理實踐工作成果方面看，營運資金管理在行業(yè)細分中發(fā)展較為緩慢，由于各個企業(yè)所處的行業(yè)、發(fā)展階段的不同，以及企業(yè)自身條件和管理需求上也不盡相同，營運資金的管理需要結(jié)合自身行業(yè)的特點、發(fā)展階段等情況，有針對性地運用不同方法，而不應(yīng)一概而論，從而滿足不同企業(yè)及其不同發(fā)展階段對營運資金管理的需求。傳統(tǒng)的營運資金管理過于片面簡單，將存貨、應(yīng)收賬款、應(yīng)付賬款管理作為主要的分析因素，營運資金的管理缺乏整體觀念，對營運資金的分類主要是按其構(gòu)成要素來分類，各組部分相對孤立，不能滿足一些特殊行業(yè)對營運資金管理的要求。然而基于渠道的視角對企業(yè)的營運資金進行管理，將企業(yè)經(jīng)營活動營運資金管理與渠道管理相結(jié)合，立足于企業(yè)及其業(yè)務(wù)的實際情況，能綜合且全面地反映企業(yè)營運資金的管理情況。因此相較于基于要素的角度進行營運資金管理，基于渠道的視角去進行營運資金管理更有利于企業(yè)作出科學(xué)嚴謹?shù)臎Q策和持續(xù)發(fā)展。關(guān)鍵詞：營運資金渠道管理W公司SummaryWorkingcapitalmanagementisanimportantpartofcorporatefinancialmanagement.Goodworkingcapitalmanagementisthefoundationofanenterprise'soperationandsustainabledevelopment.Fromtheperspectiveofworkingcapitalmanagementpractices,workingcapitalmanagementhasdevelopedslowlyintheindustrysegmentation.Duetothedifferentindustriesanddevelopmentstagesofvariousenterprises,aswellastheirownconditionsandmanagementneeds,workingcapitalisdifferent.Managementneedstocombineitsownindustrycharacteristics,developmentstages,andotherconditions,andapplydifferentmethodsinatargetedmanner,ratherthangeneralizing,soastomeettheneedsofdifferententerprisesandtheirdifferentdevelopmentstagesforworkingcapitalmanagement.Traditionalworkingcapitalmanagementistooone-sidedandsimple.Inventory,accountsreceivable,andaccountspayablemanagementarethemainanalysisfactors.Themanagementofworkingcapitallacksanoverallconcept.Theclassificationofworkingcapitalismainlybasedonitsconstituentelements.Thegroupisrelativelyisolatedandcannotmeettherequirementsofsomespecialindustriesforworkingcapitalmanagement.However,basedontheperspectiveofthechannel,thecompany'sworkingcapitalismanaged,andthemanagementofthecompany'soperatingactivitiesandthechannelmanagementiscombined.Basedontheactualsituationofthecompanyanditsbusiness,itcancomprehensivelyandcomprehensivelyreflectthemanagementofthecompany'sworkingcapital.Therefore,ratherthanworkingcapitalmanagementbasedontheperspectiveofelements,workingcapitalmanagementbasedontheperspectiveofchannelsismoreconducivetoscientificandrigorousdecision-makingandsustainabledevelopment.Keywords:workingcapital,channelmanagement,Wcompany目錄一、引言 1二、營運資金理論概述 2（一）營運資金管理理論 2（二）渠道下營運資金相關(guān)理論 3三、W公司及其營運資金現(xiàn)狀 4（一）W公司總體財務(wù)概況 4（二）W公司營運資金情況 6（三）W公司營運資金配置 8四、W公司營運資金管理存在問題 11（一）與供應(yīng)商合作較松散，采購成本高 11（二）存貨規(guī)模逐年增大，資金被占用 12（三）應(yīng)收賬款過多，降低營運資金利用效率 14（四）大量貨幣資金閑置，資金利用率低 15五、W公司營運資金問題應(yīng)對措施 17（一）加強供應(yīng)商管理，降低采購成本 17（二）加強存貨管理，減少資金占用 18（三）提高應(yīng)收賬款管理，加速資金回籠 19（四）減少貨幣資金閑置，提高利用率 20六、總結(jié) 20參考文獻 21致謝 22淺析企業(yè)營運資金管理問題及對策——以W公司為例引言服裝制造業(yè)由于電商的崛起、新零售模式的出現(xiàn)、國外品牌的進入競爭異常激烈，使得維持一家企業(yè)的存續(xù)與發(fā)展有一定挑戰(zhàn)性。服裝制造業(yè)更因為行業(yè)特性而普遍存在的存貨積壓等問題大大地影響企業(yè)營運資金質(zhì)量，從而降低了企業(yè)整體的營運效率——營運資金的管理績效往往很大程度地影響著企業(yè)的生死存亡以及企業(yè)整體的管理效率。在此背景下企業(yè)需提高營運資金的管理質(zhì)量才能更好地維持企業(yè)的存續(xù)與發(fā)展。雖然國內(nèi)、外學(xué)者關(guān)于營運資金管理的研究頗豐，但大多只針對某一財務(wù)指標(biāo)或者流動資產(chǎn)和流動負債里的單一項目對營運資金進行分析管理，在產(chǎn)業(yè)升級的背景下這一營運資金管理模式已經(jīng)不適用。學(xué)者陶榮榮的研究表明區(qū)別于管理營運資金時將企業(yè)各環(huán)節(jié)中的要素單獨分散的方式，把各要素組成內(nèi)在關(guān)聯(lián)，從指標(biāo)視角進行財務(wù)與非財務(wù)指標(biāo)組合定量及定性的分析，應(yīng)用起這些多方面的相關(guān)性，能在提高營運資金的管理水平同時開創(chuàng)不同于傳統(tǒng)的研究營運資金管理的視角和辦法REF_Ref21258\r\h[5]。而從另一層面看，服裝制造企業(yè)應(yīng)對行業(yè)激烈競爭的同時，服裝制造企業(yè)內(nèi)部也要應(yīng)對賣得好的款式可能過了流行期會賣不出去，以及季節(jié)性的服裝種類交替使得企業(yè)將過多的資金壓在存貨上造成企業(yè)資金周轉(zhuǎn)不靈等問題，使得服裝制造企業(yè)要十分重視對營運資金的管理。用傳統(tǒng)的方法對營運資金進行管理已經(jīng)不能滿足服裝制造企業(yè)的對于管理營運資金的需要。而結(jié)合渠道和企業(yè)日常的業(yè)務(wù)能相較全面地看到企業(yè)營運資金各個渠道營運資金存在的現(xiàn)實問題，從而優(yōu)化企業(yè)的營運資金管理，提高企業(yè)整體管理效率。以W公司為例用非傳統(tǒng)的視角去指出其營運資金存在的管理問題并提出相應(yīng)的優(yōu)化對策，希望能給存在同樣問題的企業(yè)一些參考價值。營運資金理論概述傳統(tǒng)的營運資金管理只對應(yīng)收賬款、存貨等單一的項目的財務(wù)指標(biāo)分別進行評價、分析，忽略了企業(yè)的整體性，沒有與企業(yè)的實際業(yè)務(wù)和流程相結(jié)合。這樣并不利于管理者全面了解企業(yè)的現(xiàn)狀作出最優(yōu)決策。本篇文章立足于渠道的視角結(jié)合企業(yè)日常營運的實際業(yè)務(wù)去對企業(yè)的營運資金管理進行分析，能讓企業(yè)比較客觀全面地評價本企業(yè)營運資金的管理績效，相應(yīng)地提出優(yōu)化措施。營運資金管理理論管理營運資金的原則通常營運資金指企業(yè)流動的負債和資產(chǎn)，相關(guān)指標(biāo)反映企業(yè)的短期償債能力。狹義上的營運資金指流動資產(chǎn)減去流動負債之后的凈值，又被稱作凈營運資本，為正數(shù)說明企業(yè)具有可持續(xù)發(fā)展的能力。營運資金的管理主要是在于對資金的運用和籌集管理。無論營運資金過高或過低都不利于企業(yè)的發(fā)展。營運資金過高，表明企業(yè)變現(xiàn)能力強，可持續(xù)經(jīng)營空間大，但是資金的利用率不高，無法實現(xiàn)企業(yè)的效益最大化。如果營運資金過低，表明潛在的償債壓力大，變現(xiàn)能力差，流動資產(chǎn)可能存在較多問題，而企業(yè)將面臨一定的經(jīng)營風(fēng)險。企業(yè)必須要著重對營運資金進行管理，立足在可持續(xù)經(jīng)營的基礎(chǔ)上保證合理的資金需求，以提高資金的使用率為前提保持足夠的短期償債能力，節(jié)約資金的使用成本REF_Ref21917\w\h[8]。因此企業(yè)對于營運資金的管理需要遵從以下原則：1、滿足企業(yè)營運需要的前提下確定合理的營運資金需求量；2、增強企業(yè)資金的周轉(zhuǎn)速度；3、調(diào)整合理的流動資產(chǎn)與負債結(jié)構(gòu)保障償債能力；4、減少不必要的營運資金占用，提高企業(yè)資金的使用效率。營運資金管理的方法企業(yè)管理營運資金的方法一般采用分析法從三個方面來分析：營運資金的總量、效率、績效改善。分析營運資金總量：主要是對其金額、比重、以及在不同的時間段占用營運資金的情況和來源情況進行分析，看企業(yè)是否有資金壓力，對于短期的債務(wù)是否有足夠的現(xiàn)金流支付，考察企業(yè)的短期償債能力。分析營運資金效率：是從周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)期兩方面來分析，即是看流動資產(chǎn)金和負債中單個元素的周轉(zhuǎn)情況，例如應(yīng)收賬款和存貨等。若周轉(zhuǎn)次數(shù)越多速度越快則代表企業(yè)的營運資金使用效率高。營運資金績效改善分析：主要看在企業(yè)的經(jīng)營中營運資金用在了哪里，占用了多少，占用的比重，其中的周轉(zhuǎn)情況及其趨勢REF_Ref22048\w\h[9]。企業(yè)在進行績效改善分析時可采用渠道分析法，與企業(yè)本身進行環(huán)比、與歷史同期進行對比有利于加強內(nèi)部控制提高營運資金的使用效率，亦或采取因素分析法，與行業(yè)具代表性的企業(yè)進行比較分析有利于發(fā)現(xiàn)企業(yè)的發(fā)展的缺陷和優(yōu)勢，使企業(yè)更好地進行戰(zhàn)略性決策。渠道下營運資金相關(guān)理論根據(jù)國內(nèi)學(xué)者王竹泉提出的觀點：要從加強供應(yīng)商的管理和完善渠道鏈入手才能提高營運資金的管理水平。在完善渠道鏈方面提出企業(yè)優(yōu)化各個渠道的協(xié)同配置的要求，這樣才能在市場份額競爭激烈、資源有限的條件下達到企業(yè)效益最大化的目標(biāo)REF_Ref22136\w\h[7]。所以以下將簡單地闡述渠道相關(guān)本文用到的部分理論。渠道理論的概念渠道有兩種定義，一種是指商品被制造出來從生產(chǎn)者手上最終到消費者手上所經(jīng)過的各通道，它的本質(zhì)就是商品產(chǎn)權(quán)、風(fēng)險轉(zhuǎn)移的所有流程。另一種是指實物之間有普遍聯(lián)系的過程。本文中的渠道指的是前者，這些流程通常被分為采購渠道、生產(chǎn)渠道、銷售渠道。對于這些渠道的關(guān)系結(jié)構(gòu)改善有利于加強各渠道之間的合作，提高企業(yè)的運營效率。因為渠道作為營運資金流轉(zhuǎn)的必要途徑，它們之間存在信息不對稱性會導(dǎo)致營運資金的利用效率低下。若要在渠道的分類下對營運資金進行管理，那么改善渠道關(guān)系，緊密渠道之間的合作對營運資金的運用而言非常具有正面意義。渠道理論的內(nèi)容渠道的角度去對營運資金的管理區(qū)別傳統(tǒng)的管理視角在于基于渠道的視角是從企業(yè)總體的實際情況和業(yè)務(wù)出發(fā)。并不像傳統(tǒng)的營運資金管理那樣只針對公司的營運資金個別項目單一分析管理，局限于財報中的項目。渠道更著重于從整體出發(fā)，關(guān)注企業(yè)與供應(yīng)商的關(guān)系，銷售策略對客戶的影響，以及產(chǎn)品本身等方面。能夠相對客觀地看待在渠道下營運資金的問題，然后針對性地提出對應(yīng)的策略來靈活解決問題。渠道管理的內(nèi)容不僅是對涉及采購、生產(chǎn)、銷售環(huán)節(jié)的部門進行管理，與此同時還會結(jié)合財務(wù)數(shù)據(jù)。每個行業(yè)的企業(yè)都有其運營特點，傳統(tǒng)的營運資金管理缺乏在渠道視角下營運資金管理的靈活性，不能滿足一些企業(yè)對于營運資金特殊的管理需求。渠道管理下營運資金的分類在渠道管理下營運資金分為采購渠道、生產(chǎn)渠道、銷售渠道及理財活動四類營運資金。詳細分類如表1所示：表1渠道下營運資金分類采購渠道生產(chǎn)渠道銷售渠道理財活動原材料存貨應(yīng)付職工薪酬應(yīng)收賬款貨幣資金預(yù)付賬款其他應(yīng)收款應(yīng)收票據(jù)短期借款應(yīng)付賬款其他應(yīng)付款預(yù)收賬款交易性金融資產(chǎn)應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付利息及股利其中原材料存貨、預(yù)付賬款、其他應(yīng)收款、應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)等項目數(shù)額的產(chǎn)生會降低企業(yè)的營運資金管理運用績效。應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、預(yù)收賬款等項目是企業(yè)占用上下游合作企業(yè)的營運資金來進行日常運營，這是比較有意思的一個地方。因此對于加強上下游的合作，以及強化渠道內(nèi)部的聯(lián)系，對于企業(yè)營運資金管理效率提高是有著正面影響作用的。企業(yè)應(yīng)該試著優(yōu)化渠道結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)營運資金管理績效，從而提高企業(yè)整體的管理效率。W公司及其營運資金現(xiàn)狀W公司是一家服裝制造企業(yè)，主要從事服裝生產(chǎn)和銷售。主要業(yè)務(wù)為生產(chǎn)正裝、休閑和高級三大產(chǎn)品系列，將打造具有國際影響力的中國時裝品牌作為長期目標(biāo)，向設(shè)計生產(chǎn)和品牌生產(chǎn)轉(zhuǎn)型。然而近年來在國內(nèi)產(chǎn)業(yè)整合的背景下服裝行業(yè)略顯頹勢，W公司也受到一些影響。直至2018年的時候由于全球貿(mào)易環(huán)境明顯回暖，國內(nèi)服裝行業(yè)有所回緩，有相較良好的市場環(huán)境W公司才有所發(fā)展REF_Ref22241\w\h[10]。W公司總體財務(wù)概況從公司成立至今面臨著不少挑戰(zhàn)和困境。近年來外貿(mào)出口環(huán)境不順，國內(nèi)消費市場因電商和新零售模式的興起略顯頹勢，人工和物料成本隨著物價上漲而對企業(yè)的利潤造成壓力。隨著外部環(huán)境的變化使得W公司為了更好地生存與發(fā)展不得不去應(yīng)對這些變化而做出一些調(diào)整。為衡量W公司的總體財務(wù)狀況擇取了2014年-2015年的數(shù)據(jù)分析得出凈利潤、總資產(chǎn)、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈值三個指標(biāo)。圖1W公司2014-2018年總體財務(wù)狀況曲線圖（單位/萬元）（圖表數(shù)據(jù)源于W公司年報）由圖1可知W公司近五年來不斷地擴大公司規(guī)模，營業(yè)狀況良好，雖然在外部環(huán)境的影響下凈利潤和經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈值呈微波動的趨勢增長，哪怕在2017年這樣行情受到?jīng)_擊的情況下營業(yè)利潤都能維持增長的趨勢。總體而言十分有發(fā)展前景。不過為了保證能夠比較全面地衡量企業(yè)的總體財務(wù)狀況，仍將根據(jù)W公司2014年-2018年的年報中用比較能反映盈利能力的指標(biāo)來補充衡量企業(yè)的總體財務(wù)情況。圖2如下：圖2W公司近5年ROE、銷售凈利率趨勢圖（數(shù)據(jù)來源：根據(jù)W公司年報）W公司如圖2所示凈資產(chǎn)收益率（ROE）2014-2015年出現(xiàn)較大的波動，2015-2018年開始逐年平緩遞增。銷售凈利率隨著企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的規(guī)模越來越大，總體而言是呈增長趨勢的，但是2017年難免會受到外部環(huán)境的影響有所下滑，然而2017-2018年W公司的銷售利潤率在外貿(mào)和行業(yè)有所回暖的影響下平緩上升。W公司營運資金情況從渠道的視角出發(fā)對W公司的營運資金管理進行分析，為保證有一定的說服力，以下將會引用到W公司從2014至2018年的財務(wù)數(shù)據(jù)來作為分析的依據(jù)。對W公司的總體財務(wù)狀況和營運資金現(xiàn)狀進行說明和分析。由于影響營運資金的主要要素是流動資產(chǎn)和流動負債，因此本節(jié)從流動資產(chǎn)及負債入手展開分析來了解W公司的營運資金情況。表2W公司2014年-2018年的流動資產(chǎn)主要項目情況（單位/萬元）20142015201620172018貨幣資金6,977.30106,208.4849,816.9676,913.9164,130.77存貨16,613.1217,837.6027,405.5642,301.4152,450.40應(yīng)收賬款8,895.1911,339.4021,355.3933,772.3437,063.78流動資產(chǎn)44,230.28137,946.87120,759.09169,059.81181,315.22如表2所示：在2014年到2018年度間W公司的總流動資產(chǎn)大體上呈上升趨勢，其中2014年至2015年漲幅較大，高達211.88%。2015年到2016年跌了12.46%，下跌的主要原因是貨幣資金減少了56391.52萬元，2016年的貨幣資金總額與2015年相減少53.1%。由此說明2014年到2015年間W公司會有數(shù)目比較大的支出，需要一定的流動資金作為支付保障，而其中貨幣資金的流動性較強，所以W公司大量持有貨幣資金。2016年到2018年的流動資產(chǎn)漲幅相對較緩。W公司的存貨總額在2014年到2018年間不斷上升，在總資產(chǎn)中的占比整體上也是保持著逐年小幅上升的趨勢。應(yīng)收賬款的增長趨勢與存貨趨同。表3W公司2014年-2018年的流動負債主要項目情況單位/萬元20142015201620172018短期借款--14,613.5911,313.34-應(yīng)付賬款3,737.844,117.599,227.9617,136.1316,160.00預(yù)收賬款3,630.432,132.168,271.989,325.2611,525.17應(yīng)付職工薪酬2,679.782,940.104,365.736,728.248,851.09應(yīng)交稅費3,905.534,798.057,193.4713,674.1113,147.83應(yīng)付利息37.73229.28應(yīng)付股利其他應(yīng)付款1,624.7317,508.9124,887.3231,047.1324,106.81流動負債18,221.8434,474.5071,569.7392,222.7876,247.04如表3所示：2014年至2018年間流動負債項目大幅上升，截止2018年負債規(guī)模達76247.04萬元，但是相較2017年的92222.78萬元下降了17.32%。主要原因在于其他應(yīng)付款的減少。應(yīng)付賬款和其他應(yīng)付款項目在流動負債中占比較重，它們2014年到2018年的波動曲線基本與流動負債一致。預(yù)收賬款總體看呈逐年遞增，截止2018年為11525.17萬元，比2017年多了2199.91萬元，增長了23.59%。應(yīng)付職工薪酬、應(yīng)交稅費和預(yù)收賬款的增長曲線表明W公司處于成長期，五年間不斷地擴大規(guī)模。結(jié)合上表的財務(wù)數(shù)據(jù)來看預(yù)收賬款、其他應(yīng)付款、應(yīng)付賬款、應(yīng)交稅費是影響流動負債漲跌幅的主要因素。由于流動負債是一種短期負債需要一定的流動資產(chǎn)來保障支付，企業(yè)需要持有一定的流動資產(chǎn)避免出現(xiàn)資不抵債的情況，降低企業(yè)的營運風(fēng)險。圖3W公司2014年-2018年營運資金趨勢圖單位/萬元由圖3得知W公司2014年到2018年的營運資金雖然為正值，總體是呈增長趨勢，流動資產(chǎn)比之流動負債綽綽有余，短期償債能力強，并不擔(dān)心出現(xiàn)資不抵債的運營危機。但是由此也出現(xiàn)一個問題，W公司是否存在過多的閑置資金等問題，下文將做詳細說明。而且企業(yè)的營運資金管理質(zhì)量高不是企業(yè)持有的流動資金越多越好，而在于持有適量的流動資金。20142015201620172018經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈值16,969.7316,597.7510,117.3846,049.2841,041.56投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈值-10,089.64-1,382.00-76,474.87-22,802.64-11,191.42籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈值-6,429.4984,015.43684.892,442.86-31,030.11現(xiàn)金及等價物凈增加額450.6099,231.18-65,591.5224,567.47-1,288.41表4W公司2014年至2018年現(xiàn)金流凈值單位/萬元由表4得知企業(yè)在2016有很大的資金需求，因為2014年-2015年度W公司籌資活動凈額從-6429.49萬元增加至84015.43萬元，2015年的借款規(guī)模比較大，而W公司的借款規(guī)模從2014年至2015年的大幅增長到2016年至2018年呈遞減趨勢。而企業(yè)的經(jīng)營活動凈額在2014年-2016年呈遞減趨勢，這說明企業(yè)日常經(jīng)營成本提高，在生產(chǎn)渠道上面的支出在增加。投資活動的現(xiàn)金流凈額連五年小于0，說明企業(yè)的的投資處于投資支出大于投資收入，但是從變化趨勢看來再結(jié)合公司的實際情況，表明公司還在擴張投資的階段。現(xiàn)金及等價物的凈增加額2015年的變化趨勢結(jié)合籌資活動來看，是由于籌資活動引起的增幅，而結(jié)合資產(chǎn)負債表來看2016年的大幅減少是由于無形資產(chǎn)和長期股權(quán)投資大幅增加引起，2017年由于經(jīng)營狀態(tài)良好營業(yè)收入從2016年的113206.33萬元增加至205304.59萬元，2018年的負值出現(xiàn)是由于償還了負債。W公司營運資金配置采購渠道下的營運資金包括：原材料存貨、預(yù)付賬款、應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)，是為了滿足企業(yè)生產(chǎn)需要而占用的資金。如表5所示自2014-2018年間，采購渠道所占的營運資金份額都在同向增長，原材料存貨這一單一項目自2013年從17147.96萬元增長到2018年度的52450.10萬元，這意味著W企業(yè)在這五年間都采取擴張發(fā)展的戰(zhàn)略，規(guī)模也日益擴大。同時隨著公司規(guī)模的發(fā)展，預(yù)付賬款項目也呈增長趨勢，尤其2015年度-2016年度的增長速度尤為驚人，這一數(shù)據(jù)表明在預(yù)付項目中被供應(yīng)商壓占了大額的資金。應(yīng)當(dāng)著重供應(yīng)商管理，降低采購成本。表5采購渠道下營運資金配置（單位/萬元）201320142015201620172018原材料存貨17,147.9616,613.1217,937.6027,405.5642,301.4152,450.40預(yù)付賬款569.72532.04458.361,086.501,499.362,774.08應(yīng)付賬款457.673,737.844,117.599,227.9617,136.1316,160.00應(yīng)付票據(jù)生產(chǎn)渠道下的營運資金包括：其他應(yīng)收款、其他應(yīng)付款、應(yīng)付職工薪酬。表6所示為生產(chǎn)渠道占用的營運資金。應(yīng)付職工薪酬的單一項目逐年增長的趨勢尤其能證明W公司近年來逐年擴大的發(fā)展規(guī)模。其他應(yīng)付款項目2014年度-2018年度的變化曲線說明在生產(chǎn)環(huán)節(jié)企業(yè)比較善于利用自身的企業(yè)形象，借用外部資金進行自我發(fā)展。其他應(yīng)收款項目列示的2013-2018年度數(shù)據(jù)相較與其他應(yīng)付，數(shù)額較小，且近年的數(shù)額有所下降，若想在此環(huán)節(jié)提高營運資金的利用率，可從加強其他應(yīng)收款管理入手。表6生產(chǎn)渠道下營運資金配置（單位/萬元）201320142015201620172018其他應(yīng)收款1,180.921,212.641,653.0419,080.145,228.518,502.34其他應(yīng)付款3,321.931,624.7317,508.9124,887.3231,047.1324,106.81應(yīng)付職工薪酬2,386.302,679.782,940.104,365.736,728.248,851.09銷售渠道占用的營運資金包括：應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、應(yīng)交稅費。如表7所示，其中應(yīng)交稅費單一項目連年增長，從2013年度的3767.58萬元至2018年度的13,147.83萬元，說明W公司的銷售業(yè)績良好，公司非常有發(fā)展前景。但是應(yīng)收賬款的規(guī)模過大，在賬面上確認收入的同時卻沒有相應(yīng)的現(xiàn)金流產(chǎn)生，對企業(yè)而言會虛增利潤，由此表明企業(yè)應(yīng)當(dāng)加強應(yīng)收賬款的管理，提高資金回籠的速度以及降低企業(yè)營運時可能的壞賬風(fēng)險。若要在銷售環(huán)節(jié)提高營運資金的管理效率可以選擇從應(yīng)收賬款入手，提高應(yīng)收賬款的回收率，減少資金被客戶企業(yè)占用的份額。表7銷售渠道下營運資金配置（單位/萬元）201320142015201620172018應(yīng)收票據(jù)706.94-應(yīng)收賬款7,095.398,895.1911,339.4021,355.3933,772.3437,063.78應(yīng)交稅費3,767.583,905.534,798.057,193.4713,674.1113,147.83理財活動渠道下的營運資金中，貨幣資金的數(shù)額尤為顯眼，聯(lián)系上文W公司的負債，這個數(shù)額的貨幣資金保證企業(yè)的短期償債綽綽有余。大量閑置的貨幣資金對于企業(yè)而言并不是什么好事情，代表著企業(yè)的盈利能力被拉低，有限的企業(yè)資源不能被充分利用。在營運資金中占大頭貨幣資金利用率低，會影響到企業(yè)營運資金的管理績效，從而降低了企業(yè)的整體效率。因此在此環(huán)節(jié)，可以從貨幣資金入手去體高營運資金的管理。詳情如表8：表8理財活動營運資金配置（單位/萬元）201320142015201620172018貨幣資金6,526.706,977.30106,208.4849,816.9676,913.9164,130.77應(yīng)收股利應(yīng)收利息9.21--其他流動資產(chǎn)5,000.0010,000.00450.002,005.328,637.3416,393.85短期借款14,613.5911,313.34-應(yīng)付股利應(yīng)付利息37.73229.28一年內(nèi)到期非流動負債22.75--根據(jù)相應(yīng)的公式計算出采購、生產(chǎn)、銷售渠道下營運資金的周轉(zhuǎn)期。如表9所示：表9各渠道下營運資金周轉(zhuǎn)期（單位/天）20142015201620172018采購渠道下營運資金周轉(zhuǎn)期77.7066.9972.2873.0357.63生產(chǎn)渠道下營運資金周轉(zhuǎn)期-63.50-163.00-192.74-218.81-160.37銷售渠道下營運資金周轉(zhuǎn)期1.5413.9622.1926.4920.93由表9可知，采購渠道的營運資金周轉(zhuǎn)期從2014年起呈波動下降的趨勢，2014年為77.7天到2018年的57.63天，縮短了近20天，其根本原因在于營業(yè)收入也呈大幅增長的趨勢，采購環(huán)節(jié)的營運資金回籠快。生產(chǎn)渠道的營運資金周轉(zhuǎn)期連年為負數(shù)，說明企業(yè)在生產(chǎn)建設(shè)時進行賒銷，占用了外部的資金來自我生產(chǎn)。銷售渠道下的營運資金周轉(zhuǎn)期自2014年起大趨勢地增長，其中是因為W公司的應(yīng)收賬款規(guī)模也逐年增大，回收率低，被往來公司占用了這部分的營運資金。W公司營運資金管理存在問題上文通過對W公司的營運資金按渠道分類成：采購渠道、生產(chǎn)渠道、銷售渠道下的營運資金，窺知各渠道中營運資金在哪個環(huán)節(jié)占用，占用的比重為多少，以W公司的歷史數(shù)據(jù)進行對比分析得知該企業(yè)在營運資金的管理中有以下幾個方面需要加強：與供應(yīng)商合作較松散，采購成本高W公司的預(yù)付賬款從2014-2018年呈波動增長趨勢，如下圖4中2014-2015年度W公司的預(yù)付賬款下降73.68萬元，如果趨勢圖只看到這里自然十分令人欣喜，因為預(yù)付賬款表明企業(yè)必須得在進入生產(chǎn)銷售環(huán)節(jié)之前預(yù)先支付一部分或者全部款項去換取物質(zhì)和服務(wù)，意味著企業(yè)的資金過早地流出企業(yè)，企業(yè)的采購成本也會隨著預(yù)付賬款的支出上升，企業(yè)自然是不樂意看到任何成本上升。圖4W公司預(yù)付賬款2014-2018年變動趨勢圖單位/萬元然而據(jù)上圖4所示，從2015年開始企業(yè)的預(yù)付賬款增長幅度高達137.04%，雖然2016-2017年的增長有所放緩，但2018年的增長幅度也到了85.02%。這個增長趨勢說明隨著企業(yè)規(guī)模的日漸擴大，企業(yè)跟一些新晉的供應(yīng)商的合作度不夠，或者企業(yè)在供應(yīng)商那里沒有什么話語權(quán)和信用度。這樣的現(xiàn)象對于企業(yè)而言非常不利。這會導(dǎo)致企業(yè)在還沒投入到生產(chǎn)環(huán)節(jié)時，大部分的資金已經(jīng)被供應(yīng)商壓占在采購環(huán)節(jié)。企業(yè)的采購成本也因此上漲，這并不利于企業(yè)最大限度地發(fā)揮有限資金和資源的價值，以及提高企業(yè)營運資金的利用率。因此企業(yè)應(yīng)該加強跟供應(yīng)商的合作，降低此環(huán)節(jié)的營運資金占比，以便于增強企業(yè)的整體管理績效。存貨規(guī)模逐年增大，資金被占用隨著企業(yè)的發(fā)展規(guī)模日漸擴大，W公司的存貨積壓現(xiàn)象也越發(fā)嚴重，意味著企業(yè)有一部分的資金套牢在存貨上，讓企業(yè)放不開手腳去發(fā)展運作，與此同時也會增加企業(yè)的存貨費用。但由于服裝行業(yè)存貨積壓是不可避免的現(xiàn)象，它們普遍存在營運資金大頭被存貨這個項目壓占的問題。因此若想要比同類規(guī)模的公司更具有競爭力，更能獲取投資人的青睞和擴大利潤空間，必須要最大限度地緩解存貨積壓的問題。從下圖5得知，W公司2015年的存貨規(guī)模為1324.47萬元，比2014年漲幅了近八個點。而2016-2017年的存貨漲幅近百分之五十幾，雖然2018年度的漲幅較緩，但是存貨已經(jīng)達到了10148.99萬元。圖5W公司2014-2018存貨增長趨勢圖單位/萬元存貨的周轉(zhuǎn)天數(shù)和存貨周轉(zhuǎn)率都是衡量一個企業(yè)存貨管理水平的指標(biāo)，周轉(zhuǎn)天數(shù)越短，周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，代表企業(yè)的存貨管理水平越高。從表10中得出的數(shù)據(jù)表明，W公司的存貨周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)的兩個指標(biāo)說明W公司總體而言存貨管理都略高于行業(yè)平均水平。表1020142015201620172018W公司存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)466.80417.05321.07176.35145.69行業(yè)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)149.38169.01181.82232.26179.10W公司存貨周轉(zhuǎn)率2.412.131.981.552.01行業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率0.770.861.122.042.47然而對于企業(yè)內(nèi)部而言，截止2018年存貨占壓營運資金的部分越來越大。具體如下表11：表1120142015201620172018在總資產(chǎn)中占比19.67%9.62%10.67%11.86%14.33%在流動資產(chǎn)中占比37.56%13.00%22.69%25.02%28.93%W公司的存貨在流動資產(chǎn)和總資產(chǎn)中的占比逐年上升，這意味著存貨對營運資金的管理績效越來越重要。所以W公司需要加強對存貨的管理，最大限度地去緩解存貨積壓嚴重的問題，以提高W公司的營運資金管理水平。應(yīng)收賬款過多，降低營運資金利用效率適當(dāng)?shù)馁d銷有利于擴大企業(yè)的銷售規(guī)模，緩解存貨的壓力。但是與此同時也會給企業(yè)帶來一些諸如虛增利潤、使企業(yè)各方面的成本造成損失，壞賬發(fā)生的風(fēng)險給企業(yè)帶來不必要的損失，以及最后一點，就是降低企業(yè)的營運資金使用效率。REF_Ref23064\w\h[3]因為企業(yè)對外的應(yīng)收賬款雖然確認了收入，但是實際上企業(yè)并沒有產(chǎn)生現(xiàn)金流入。賬面上的利潤增加了，而企業(yè)卻并沒有實際性的收入。企業(yè)因賒銷使得企業(yè)一部分的資金套在應(yīng)收賬款上，這部分的現(xiàn)金流量讓客戶占用了，就會使得企業(yè)的支付力被削弱。圖6W公司應(yīng)收賬款2014-2018年趨勢圖單位/萬元如上圖6所示，W公司的應(yīng)收賬款從2014年起一直呈遞增趨勢，2014-2015年的增長速度相差無幾，保持在百分之二十幾的速度增長，然而2016年應(yīng)收賬款暴增，達21355.39萬元，比之2015年凈增100,16萬元增長率達88.33%。2017年也是以58.14%的速度增長。這對于公司而言代表著有公司有一部分資金被占用，并不利于提高公司的營運資金利用率。表1320142015201620172018應(yīng)收賬款增長率25.37%27.48%88.33%58.14%9.75%營業(yè)收入增長率4.72%12.28%35.53%81.35%18.66%當(dāng)應(yīng)收賬款的增長率與營業(yè)收入同向增長時意味著企業(yè)的業(yè)務(wù)規(guī)模在不斷擴大，這對于公司而言是一件好事。但若應(yīng)收賬款的增長率大于營業(yè)收入的增長率，對公司而言不見得是一個好的現(xiàn)象，代表應(yīng)收賬款的回收率低，發(fā)生壞賬的可能大，而公司的資金被占用。然而具上表13所示2014-2018年中，其中連續(xù)3年應(yīng)收賬款的增長率遠遠高于營業(yè)收入的增長率。表1420142015201620172018總資產(chǎn)占比10.53%6.08%8.31%9.47%10.12%流動資產(chǎn)占比20.11%8.22%17.68%19.98%20.44%在上表14中的數(shù)據(jù)表明，應(yīng)收賬款在總資產(chǎn)和流動資產(chǎn)中的占比自2014-2018年間都較高。意味著應(yīng)收賬款的管理效率對總資產(chǎn)利用率以及營運資金的利用率有著舉足輕重的影響。而應(yīng)收賬款連年占比過高，相應(yīng)地企業(yè)的應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬的可能也越大，這是企業(yè)管理者最擔(dān)心的情形之一，截止至2018年，W公司應(yīng)收賬款的數(shù)額已達37063.78萬元。綜上所述為了提高營運資金的管理，降低壞賬造成損失的經(jīng)營風(fēng)險，W公司需要對應(yīng)收賬款進行針對性地管理。大量貨幣資金閑置，資金利用率低對企業(yè)而言并不是持有越多的貨幣資金越好，企業(yè)的債權(quán)人對企業(yè)持有大量的貨幣資金當(dāng)然是喜聞樂見，但是對于企業(yè)的管理者而言，一旦企業(yè)持有的貨幣資金大于企業(yè)的需要就意味著管理者對企業(yè)整體管理效率需要強了。圖7W公司2014-2018年貨幣資金變化趨勢圖單位/萬元圖7為W公司2014-2018年的增長趨勢。根據(jù)資產(chǎn)負債表中得出數(shù)據(jù)是W公司2014年-2018年的貨幣資金一直在波動式增長，作為營運資金中流動性最強的一個項目，貨幣資金的利用效率也影響著營運資金的管理績效。企業(yè)為了維持日常運營，是必須持有一定的貨幣資金，無論是為了給短期債務(wù)做償還保證，還是經(jīng)營支出的需要。圖8上圖8的數(shù)據(jù)表明W公司的貨幣資金持有量在總資產(chǎn)和流動資產(chǎn)中的占比總體趨勢呈逐年遞增，而在2015年的貨幣資金持有量占流動資產(chǎn)76.99%，2017年占比達45.50%.因此若想提升W公司的營運資金管理效率，貨幣資金是一個關(guān)鍵的入手點。另外W公司大量閑置貨幣資金，使得企業(yè)資金的使用率不高，會降低企業(yè)營運資金的管理水平。而從2014-2018年間W公司的投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量看來，W公司投入的投資項目投資支出2014-2018年間都比投資回報高，雖然收益情況年亦較年走向好的趨勢。如下圖9所示：圖9投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈值2014-2018年趨勢單位/萬元綜上，W公司要考慮從大量閑置的貨幣資金入手，對投資方面的決策需謹慎再三，去增強營運資金的使用效率。W公司營運資金問題應(yīng)對措施W公司因為與供應(yīng)商的合作關(guān)系不佳，而形成比例過大的預(yù)付賬款導(dǎo)致采購渠道的視角下的營運資金管理效率不高。為此W公司應(yīng)當(dāng)花些心思去利用自己的商業(yè)信用，減少預(yù)付賬款的現(xiàn)金流出，緊密企業(yè)與供應(yīng)商的合作，達到降低預(yù)付賬款壓占營運資金的目的。加強供應(yīng)商管理，降低采購成本企業(yè)可以利用自己的商業(yè)信用與優(yōu)質(zhì)的供應(yīng)商保持良好的合作關(guān)系，從而達到降低預(yù)付賬款數(shù)額，提高營運資金管理質(zhì)量的目的。但是選擇供應(yīng)商很多時候不能立足于渠道的視角對供應(yīng)商進行全面評價估量，擇取供應(yīng)商只能側(cè)重地去比較價格、質(zhì)量、交貨的時間，企業(yè)很難擇優(yōu)。又因為W公司的預(yù)付賬款占營運資金中的流動負債的占比截止2018年為15%，是流動負債中影響營運資金的重要指標(biāo)之一，如果不慎重擇取供應(yīng)商出現(xiàn)采購物料的品質(zhì)問題，就會導(dǎo)致預(yù)付賬款那部分的營運資金被品質(zhì)不良的供應(yīng)商占壓，從而提高了W公司的采購成本。所以企業(yè)應(yīng)當(dāng)用QCDSAP供應(yīng)商體系去對供應(yīng)商進行全面綜合的評估，以此來加強對供應(yīng)商的管理。表15維度評價內(nèi)容質(zhì)量Quality成本Cost交貨Deliverty資產(chǎn)Asset服務(wù)Service技術(shù)Technology員工與流程Peopleandprocess次品率、樣品首次通過率、質(zhì)量問題重發(fā)率供貨價格、現(xiàn)金折扣率、支付成本、年度降價率按時交貨率、延期交貨天數(shù)庫存周轉(zhuǎn)率、庫存水平、負債水平安裝服務(wù)、技術(shù)支持服務(wù)、退換貨服務(wù)技術(shù)是否達到制造標(biāo)準(zhǔn)、生產(chǎn)線情況專業(yè)培訓(xùn)率、專業(yè)認證率、補貨、計劃、信息溝通等根據(jù)QCDSAP供應(yīng)商體系對供應(yīng)商評分然后將供應(yīng)商劃分為：戰(zhàn)略聯(lián)盟型、長期合作型以及短期合作型。擇取戰(zhàn)略聯(lián)盟型等優(yōu)質(zhì)的供應(yīng)商保持長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，淘汰綜合評分低的供應(yīng)商，這樣不僅能夠防范一些營運風(fēng)險，還能在和優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商保持緊密合作關(guān)系的同時獲得一些現(xiàn)金折扣，在保證質(zhì)量的前提降低采購成本，而且提高企業(yè)的采購渠道方面的營運資金管理。加強存貨管理，減少資金占用眾所周知服裝行業(yè)庫存積壓是非常普遍的現(xiàn)象。這是因為民眾的審美多樣化，服裝行業(yè)的市場細化，而服裝行業(yè)的產(chǎn)品生命周期較短，加上人們追逐潮流的消費觀等等原因?qū)е路b行業(yè)不可避免地出現(xiàn)存貨積壓，同時也增加了服裝企業(yè)的存貨成本。而W公司現(xiàn)今采取的主要銷售方式是線上銷售：直營和授權(quán)。這一做法無疑降低了店鋪租金等管理費用。在這一基礎(chǔ)上W公司可采取以下措施應(yīng)對庫存積壓的問題。1.很多的服裝品牌在年中和年末時會進行折扣大促銷，在電商和實體店都常見打折的噓頭，這是為了使資金回籠，避免更多的資金積壓在庫存上。W公司主要的銷售模式是線上銷售，可參考ZARA、MONKING等快品牌在季中和年末以及雙十一、雙十二搞大促銷活動。一些積壓的款式也能在此類的銷售活動中被處理掉，去庫存回籠資金的同時還能降低庫存費用。這無疑是一舉兩得。2.W公司如果想要降低存貨，在生產(chǎn)的環(huán)節(jié)要立足于銷售的環(huán)節(jié)，根據(jù)上季的銷售數(shù)據(jù)進行量本利分析，把產(chǎn)能控制在合理的范圍，同時根據(jù)量本利分析定價可確保最低銷售量和最低利潤。又因為現(xiàn)在是大數(shù)據(jù)的時代，應(yīng)當(dāng)調(diào)研了解消費者的消費導(dǎo)向因素，以及現(xiàn)今的消費者多追求時尚元素，在生產(chǎn)時可根據(jù)當(dāng)季的流行元素研發(fā)品牌的服裝款式。3.另一方面在企業(yè)內(nèi)部要建立起數(shù)據(jù)化管理存貨。因為服裝行業(yè)的存貨數(shù)量大且多樣，對于庫存的盤點、入庫、出庫等都具有一定的管理難度。用信息化系統(tǒng)可協(xié)助服裝企業(yè)輕松解決存貨量大且多樣不便管理的問題。倘若用信息化系統(tǒng)與第三方接口，類于阿里、天貓、京東等，消費者線上下單，庫存立即減少，線下立刻出單，能讓管理者實時取得銷售數(shù)據(jù)。庫存信息數(shù)據(jù)化，便于提高管理者對存貨的管理。提高應(yīng)收賬款管理，加速資金回籠為應(yīng)對W公司應(yīng)收賬款管理的問題，應(yīng)當(dāng)在財務(wù)部下設(shè)立專門的管理部門去對應(yīng)收賬款進行管理，保證應(yīng)收款盡可能及時收回，降低壞賬風(fēng)險，以及完善賒銷業(yè)務(wù)客戶的信用體系。做到事前預(yù)防、事中控制、事后管理。首先是要明確應(yīng)收賬款專設(shè)管理部門的職責(zé)以及設(shè)立其工作制度。應(yīng)當(dāng)對應(yīng)收賬款進行核算，通過賬齡分析對壞賬進行提取、確認，以及對應(yīng)收賬款的催收處理，對交易合同和客戶資料的管理等，在此基礎(chǔ)上應(yīng)當(dāng)要求財務(wù)部與銷售部門進行一定的信息交流，通過跟銷售部門對賬對應(yīng)收賬款的回款情況進行監(jiān)督。財務(wù)部應(yīng)當(dāng)在每個月的月初與銷售部門進行應(yīng)收賬款的核對，建立起應(yīng)收賬款相應(yīng)的對賬制度。通過賬齡與金額的結(jié)合對賬齡較長、金額較大的應(yīng)收賬款加大關(guān)注度。若有差異要追查差異原因，保證賬面與事實一致。要高度重視交易頻率高、金額大、金額不一致或是賬齡比較長的應(yīng)收賬款來往的企業(yè)業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)與此類企業(yè)進行對賬，并反饋相關(guān)情況到相關(guān)部門。在設(shè)有專設(shè)部門與建立對賬制度的基礎(chǔ)上要建立起應(yīng)收賬款的催收制度。對賬齡長、金額大的應(yīng)收賬款進行重點關(guān)注，當(dāng)賬款到期仍未能回款時財務(wù)部應(yīng)當(dāng)向銷售部門傳達催收通知。銷售部門可派專人通過：電話、傳真、郵件、上門的方式催收。若仍無效可采用較為消極的手段，即對逾期過久的應(yīng)收賬款相關(guān)的企業(yè)提出訴訟。最后要對客戶的商業(yè)信用進行調(diào)查建檔，在其中要考慮客戶的訂單及賒銷的金額，還有客戶過往的信用情況。對客戶建立起信用管理是企業(yè)管理應(yīng)收賬款的核心。有了客戶的信用檔案可得知哪些客戶能提供大額賒銷，哪些客戶可以采取寬松的催款政策，可在一定程度上降低壞賬的風(fēng)險。所以W公司若想改善應(yīng)收賬款，提高營運資金的利用率，務(wù)必要成立應(yīng)收賬款管理專設(shè)小組，以及對公司客戶建立商業(yè)信用管理體系，將客戶按此分級，管理應(yīng)收賬款的部門據(jù)此來分等級關(guān)注賬款的收回。減少貨幣資金閑置，提高利用率為保持一定的償債能力一個企業(yè)理應(yīng)持有適量的貨幣資金，但是W公司2014年截止2018年手頭上持有大量的閑置資金，過多地持有貨幣資金代表有限企業(yè)的資源處于閑置狀態(tài)，降低企業(yè)的盈利能力。同時因為貨幣資金占流動資產(chǎn)的大頭，貨幣資金利用率低很大程度上會影響企業(yè)營運資金的管理。而W公司為提高資金的利用率，對外投資的規(guī)模自2014-2018年間一直在擴大，雖然這些投資活動從2014年度至2018年度產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流是小于零，即是投資支出大于收益的，但是虧損的勢頭在扭轉(zhuǎn)意味著這些項目現(xiàn)在才處于回報期。投資難免要承擔(dān)一定的風(fēng)險。但是如果為規(guī)避投資風(fēng)險不對外投資和擴大生產(chǎn)規(guī)模，那么貨幣資金的利用率低下，并不利于提高企業(yè)的整體效率。因此仍然建議W公司充分利用這些貨幣資金去進行投資活動。但是為了規(guī)避一定的風(fēng)險，企業(yè)應(yīng)當(dāng)選擇組合投資的投資方式，降低投資風(fēng)險之余提高貨幣資金的利用率。在進行投資時應(yīng)當(dāng)謹慎考察項目再決定是否要對此項目進行投資或追加投資。另外，根據(jù)W公司近兩年發(fā)展的勢頭，可考慮將閑置的貨幣資金用于擴大自身的規(guī)模，采用擴張的發(fā)展戰(zhàn)略。或者利用手頭上大量閑置的貨幣資金跨行業(yè)發(fā)展，但是跨行業(yè)發(fā)展的風(fēng)險較高，在這三種建議中比較不推薦采用。總結(jié)一個企業(yè)