金融學(xué) 全套課件

金融學(xué)

金融學(xué)/貨幣銀行學(xué)中央銀行學(xué)商業(yè)銀行學(xué)保險(xiǎn)學(xué)國(guó)際金融學(xué)證券投資學(xué)金融工程學(xué)公司理財(cái)學(xué)金融史金融學(xué)說(shuō)史金融統(tǒng)計(jì)分析銀行結(jié)算信托租賃信用管理信用評(píng)估投資銀行學(xué)風(fēng)險(xiǎn)投資固定收益證券財(cái)務(wù)報(bào)表分析金融中介學(xué)金融市場(chǎng)學(xué)

好的開(kāi)始等于成功了一半。

——亞里士多德

在我年輕的時(shí)候，我認(rèn)為錢是重要的；現(xiàn)在，我老了，我明白了確實(shí)如此。

——奧斯卡.懷爾德

第一章：貨幣與貨幣制度“經(jīng)濟(jì)學(xué)是關(guān)于貨幣的學(xué)科，這就是為什么它是上等學(xué)科的原因。〞那么，貨幣是關(guān)于……什么的？——伍迪?艾倫貨幣是金融產(chǎn)生的前提，學(xué)習(xí)金融必先了解貨幣。有關(guān)貨幣的神秘第一節(jié)：貨幣的起源與開(kāi)展

一、貨幣的起源貨幣的產(chǎn)生根源于商品本身，是商品經(jīng)濟(jì)內(nèi)在矛盾開(kāi)展的產(chǎn)物，商品價(jià)值形式開(kāi)展的結(jié)果。

?商品價(jià)值形式的開(kāi)展經(jīng)歷了四個(gè)階段。

商品交換物物交換交換的矛盾貨幣產(chǎn)生簡(jiǎn)單偶然的價(jià)值形式擴(kuò)大的價(jià)值形式一般價(jià)值形式貨幣形式梅勒.澤利耶的錢二、貨幣的開(kāi)展四個(gè)階段：樸素的商品貨幣階段W1——商品貨幣——W2

特點(diǎn)：有價(jià)值的非貴金屬貨幣，是價(jià)值實(shí)體2.貴金屬貨幣階段W1——貴金屬貨幣——W2

金銀脫穎而出，并長(zhǎng)期占據(jù)貨幣地位。3.信用貨幣階段W1——信用貨幣——W2

不再是價(jià)值實(shí)體，而是價(jià)值的代表符號(hào)。特點(diǎn)在于：作為商品的價(jià)值和作為貨幣的價(jià)值不再一致。主要形式：紙幣、銀行券等4.貨幣的未來(lái)貨幣從貝殼演變成綠色的紙，又演變成人為排列的二進(jìn)制數(shù)字。

——迪伊.霍克威士董事長(zhǎng)1968年

第二節(jié)：貨幣的本質(zhì)與職能

一、貨幣的本質(zhì)從貨幣的起源可以得出：

“固定地充當(dāng)一般等價(jià)物的特殊商品，并表達(dá)一定的社會(huì)生產(chǎn)關(guān)系。〞如何理解？首先，貨幣本身是商品——有價(jià)值和使用價(jià)值其次，又是特殊的商品——固定地充當(dāng)一般等價(jià)物最后，貨幣表達(dá)著一定的社會(huì)生產(chǎn)關(guān)系——反映商品生產(chǎn)者之間的交換關(guān)系，表達(dá)產(chǎn)品歸不同所有者占有二、貨幣的職能

——是說(shuō)明貨幣需求的根源“五職能說(shuō)〞1.價(jià)值尺度含義——用以衡量和表現(xiàn)商品的價(jià)值特點(diǎn)：本身必須有價(jià)值；可以是觀念上的貨幣；貨幣充當(dāng)價(jià)值尺度價(jià)格貨幣購(gòu)置力2.流通手段〔即交易媒介〕W——W’W——G——W’含義和特征：本身是否有價(jià)值并不重要；必須是實(shí)實(shí)在在的貨幣；

商品流通：是指以貨幣為媒介的商品交換。其運(yùn)動(dòng)形式為：商品——貨幣——商品。貨幣流通：是指由商品流通所引起的，貨幣作為流通手段和支付手段所形成的連續(xù)不斷的運(yùn)動(dòng)過(guò)程。貨幣流通與商品流通的關(guān)系從起源上講，貨幣流通是由商品流通引起的。

貨幣流通是為商品流通效勞的，商品流通是貨幣流通的根底待流通的商品總值流通中的貨幣量=PQ/V=————————貨幣流通速度反過(guò)來(lái)，貨幣流通對(duì)商品流通也有反作用。貨幣流通規(guī)律內(nèi)容：貨幣需要量與商品總值成正比，與貨幣流通速度成反比。3.貯藏手段為什么要進(jìn)行貯藏？貯藏的是什么？貴金屬貨幣和商品貨幣發(fā)揮儲(chǔ)藏手段職能作為價(jià)值符號(hào)的信用貨幣，如何發(fā)揮價(jià)值貯藏的職能呢？條件：價(jià)值穩(wěn)定；具有普遍接受性；

比較：價(jià)值符號(hào)〔信用貨幣〕與金屬貨幣發(fā)揮該職能的區(qū)別能否自發(fā)地調(diào)節(jié)貨幣流通條件性貯藏方式不同注意：貨幣作為價(jià)值的貯藏并非獨(dú)一無(wú)二，其他資產(chǎn)用作貯藏可能較貨幣為優(yōu)，可為什么人們還是要貯藏貨幣？流動(dòng)性，貨幣是流動(dòng)性最高的資產(chǎn)4.支付手段源于賒帳，商業(yè)信用即資金的給付與商品的轉(zhuǎn)移不是同時(shí)發(fā)生的貨幣作為流通手段克服了物物交換的問(wèn)題而作為支付手段那么克服了一手交錢、一手交貨的問(wèn)題支付手段職能的發(fā)揮是以流通手段為前提的支付手段的活動(dòng)領(lǐng)域已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了流通手段的活動(dòng)領(lǐng)域。幾乎無(wú)所不在的消費(fèi)信用支付手段？支付危機(jī)貨幣流通規(guī)律如果考慮到貨幣執(zhí)行支付職能的情況，那么公式分子調(diào)整為：商品的價(jià)格總額—賒銷商品價(jià)格總額+到期應(yīng)支付總額—相互抵消的支付總額。5.國(guó)際貨幣用途：國(guó)際間支付手段、國(guó)際間購(gòu)置、財(cái)富在國(guó)際間的轉(zhuǎn)移

待流通的商品總值流通中的貨幣量=PQ/V=————————

貨幣流通速度小結(jié)：貨幣的定義第三節(jié)：貨幣制度及其開(kāi)展一.定義

貨幣制度是指一個(gè)國(guó)家以法律形式規(guī)定的貨幣流通形式。自由鑄造壟斷鑄造二.根本內(nèi)容確定幣材和貨幣單位通貨的鑄造、發(fā)行和流通程序規(guī)定發(fā)行準(zhǔn)備三、貨幣制度的演變

銀本位制金銀復(fù)本位制金本位信用貨幣制度1.銀本位制

含義：白銀是本位幣材；銀幣是無(wú)限法償貨幣；作為貨幣的價(jià)值與實(shí)際含有的白銀價(jià)值是一致的；

為何不長(zhǎng)久？2.金銀復(fù)本位制

定義：以金和銀同時(shí)作為幣材的貨幣制度

含義：金銀都是本位幣；均可自由鑄造和自由兌換；都是無(wú)限法償貨幣；注意：

兩種幣材同時(shí)流通時(shí)，最關(guān)鍵的問(wèn)題是兩種幣材之間的兌換問(wèn)題。

復(fù)本位制的分類〔1〕.平行本位制含義：金銀之間的兌換比價(jià)由市場(chǎng)自發(fā)形成，國(guó)家對(duì)此不加固定和限制

優(yōu)、缺點(diǎn)：〔2〕.雙本位制含義：金銀之間的兌換比價(jià)由國(guó)家確定，形成國(guó)家官方金銀比價(jià)優(yōu)點(diǎn)：防止了平行本位制下金銀比價(jià)頻繁波動(dòng)的缺陷缺點(diǎn)：

〔3〕.跛行本位制官方比價(jià)不可防止地會(huì)與市場(chǎng)上的金銀比價(jià)有偏差，且很難實(shí)時(shí)調(diào)整格雷欣法那么四、信用貨幣制度是經(jīng)濟(jì)開(kāi)展的必然產(chǎn)物我國(guó)的人民幣制度人民銀行發(fā)行庫(kù)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)庫(kù)市場(chǎng)貨幣流通量出庫(kù)投放入庫(kù)回籠歐元制度歐元之父——蒙代爾提出“最適貨幣區(qū)〞概念，認(rèn)為一個(gè)國(guó)家不一定要有自己的一套貨幣，而由幾個(gè)國(guó)家采取聯(lián)合的共同貨幣也許更有利。為什么單一貨幣在歐洲出現(xiàn)？從經(jīng)濟(jì)一體化到貨幣一體化歐元給歐洲帶來(lái)了什么？亞洲是否會(huì)產(chǎn)生“亞元〞？五：貨幣層次的劃分表：1999~2003年中國(guó)各層次的貨幣量

單位：億元年份19992000200120022003M0=流通中現(xiàn)金

+活期存款

=M1+定期存款

+儲(chǔ)蓄存款

+其他存款

=M213455.532381.845837.39476.859621.84962119897.9

14652.738494.553147.211261.164332.45869.7134610.315688.844182.859871.614180.173762.45074.4152888.517278.453603.870882.216433.886910.79020.3183246.919746.264372.684118.820940.4103617.710550219226.8

未來(lái)20年的4大趨勢(shì)：氣候變化和生物多樣性的滅絕老齡化浪潮信息革命貨幣不穩(wěn)定2000-2021

老齡化潮流第一個(gè)問(wèn)題：社會(huì)將如何為這些老年人提供足以支撐他們長(zhǎng)壽的資金？

信息革命?200年前，本杰明·富蘭克林宣稱如果每個(gè)人富有效率地工作，那么每個(gè)工作日只需5個(gè)小時(shí)就夠了。?過(guò)去30多年中，許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家都曾預(yù)言，每周工作時(shí)間將縮短或者退休年齡將是38歲。?紐約時(shí)報(bào)?在1967年10月19日曾預(yù)言：“到2000年，人們每周的工作日將不會(huì)超過(guò)4天，每天工作將不會(huì)超過(guò)8個(gè)小時(shí)。加上法定假期和長(zhǎng)假，每年將工作147天而休息218天。而事實(shí)是——全球至少有7億既具有工作能力又有工作意愿的人長(zhǎng)期失業(yè)，或者工作時(shí)間缺乏。后工業(yè)時(shí)代經(jīng)濟(jì)不需要——因此現(xiàn)在不能提供，將來(lái)也不會(huì)提供——給地球上現(xiàn)存的60億人口就業(yè)時(shí)機(jī)，更不用說(shuō)這一數(shù)字到2021年可能到達(dá)80億了。諾貝爾獎(jiǎng)得主、經(jīng)濟(jì)學(xué)家瓦西里?列昂惕夫曾經(jīng)如此總結(jié)這一過(guò)程：“人類作為最重要的生產(chǎn)要素的作用必然要削弱，就如同馬在農(nóng)業(yè)生產(chǎn)中的作用由于引入了拖拉機(jī)，先是被削弱，繼而被淘汰一樣。〞我們可以讓馬平靜地消失，但是我們?nèi)绾翁幹萌四兀繗夂蜃兓蜕?/p>

多樣性的滅絕第三個(gè)問(wèn)題：如何解決短期的經(jīng)濟(jì)、金融利益和長(zhǎng)期的可持續(xù)開(kāi)展之間的沖突？貨幣的不穩(wěn)定最后一個(gè)問(wèn)題：

我們應(yīng)該怎樣為可能到來(lái)的貨幣危機(jī)做準(zhǔn)備？空氣中已經(jīng)明確存在著20世紀(jì)30年代的味道。第二章：信用

本章主要內(nèi)容：

第一節(jié)：信用的概念與原理第二節(jié)：信用的形式第三節(jié)：信用與經(jīng)濟(jì)第四節(jié)：信用工具第一節(jié)：概念與原理一、定義與三要素

定義所謂“信用〞就是以歸還和付息為條件的價(jià)值單方面的轉(zhuǎn)移或讓渡。對(duì)定義的理解：1.信用是以歸還為條件的；2.信用只能轉(zhuǎn)移使用權(quán)；3.但凡信用都是超值返還；

三要素

1.權(quán)利義務(wù)關(guān)系

至少有權(quán)利人、義務(wù)人兩方當(dāng)事人

2.一定的時(shí)間長(zhǎng)度

權(quán)利義務(wù)關(guān)系總是相對(duì)于一定的時(shí)間長(zhǎng)度而存在的

3.信用工具

將權(quán)利義務(wù)關(guān)系法律化、契約化的工具二、信用的開(kāi)展實(shí)物信用——貨幣信用高利貸信用——資本主義信用——社會(huì)主義信用第二節(jié)：信用的形式劃分標(biāo)準(zhǔn)：以信用發(fā)放的主體為標(biāo)準(zhǔn)一、商業(yè)信用1.定義商業(yè)信用是指企業(yè)之間相互以延期付款、預(yù)付貨款等形式提供的信用理解：1〕信用授受雙方均為企業(yè)2〕形式上是貨幣的支付，但實(shí)際上與特定的商品交易聯(lián)系在一起，為商品生產(chǎn)和流通效勞；2.產(chǎn)生根底社會(huì)化大生產(chǎn)的日益專業(yè)化3.商業(yè)票據(jù)

是商業(yè)信用進(jìn)行時(shí)開(kāi)出的證明債權(quán)債務(wù)關(guān)系的書(shū)面憑證最重要的特點(diǎn)——

具有較強(qiáng)的流動(dòng)性和變現(xiàn)的能力4.對(duì)商業(yè)信用的評(píng)價(jià)優(yōu)點(diǎn)：是創(chuàng)造流通工具最為簡(jiǎn)捷的一種方式局限性：1〕規(guī)模上的局限性2〕方向上、對(duì)象上的局限性3〕有一定的自發(fā)性和盲目性商業(yè)信用商業(yè)票據(jù)背書(shū)貼現(xiàn)準(zhǔn)貨幣現(xiàn)金可節(jié)約貨幣流通量二、銀行信用1.定義銀行信用是銀行以貨幣形式提供給工商企業(yè)的信用2.優(yōu)越性〔與商業(yè)信用相比較〕〔1〕直接創(chuàng)造現(xiàn)金和存款，具有最廣泛的接受性，不受商品流轉(zhuǎn)單方面性的限制；〔2〕對(duì)象上，任何有需要的工商企業(yè)均可向銀行申請(qǐng)信用；〔3〕規(guī)模上，不受企業(yè)所擁有的資本量的限制；〔4〕銀行信用具有創(chuàng)造功能3.我國(guó)銀行信用活動(dòng)領(lǐng)域的變化回憶三、國(guó)家信用利用國(guó)家信用應(yīng)注意的三個(gè)問(wèn)題：防止造成收入再分配的不公平；防止出現(xiàn)赤字貨幣化；防止國(guó)債收入使用不當(dāng)，陷入循環(huán)發(fā)債的不利局面；四、消費(fèi)信用

1.定義

由商業(yè)企業(yè)、商業(yè)銀行以及其他信用機(jī)構(gòu)向消費(fèi)者個(gè)人

提供的信用，滿足消費(fèi)者支付能力缺乏的困難，使需求得以提前實(shí)現(xiàn)。

2.對(duì)消費(fèi)信用的作用認(rèn)識(shí)

五、租賃信用六、國(guó)際信用第三節(jié)：信用與經(jīng)濟(jì)一、現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)是信用經(jīng)濟(jì)指信用活動(dòng)等債權(quán)債務(wù)關(guān)系普遍存在并滲透到社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活的各個(gè)角落，這種富含了信用關(guān)系的現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)被稱為“信用經(jīng)濟(jì)〞。第四節(jié)：信用工具信用工具是證明信用關(guān)系的書(shū)面憑證一、主要的信用工具

1.商業(yè)票據(jù)在商業(yè)信用中產(chǎn)生，證明其債權(quán)債務(wù)關(guān)系的書(shū)面憑證。分為商業(yè)本票和商業(yè)匯票兩種；一般為短期主要的票據(jù)行為有承兌、貼現(xiàn)和背書(shū)等2.支票伴隨活期存款而存在〔在國(guó)外是不付息的〕劃線支票只能通過(guò)銀行收款，即只能轉(zhuǎn)帳、不能取現(xiàn)3.銀行票據(jù)在銀行信用根底上產(chǎn)生，銀行承擔(dān)付款義務(wù)相比商業(yè)票據(jù)，銀行票據(jù)具有更高的信用度5.債券

由債務(wù)人簽發(fā)，證明債權(quán)人有按約定的條件取得固定利息和收回本金的權(quán)利憑證。

按債務(wù)人的不同，可分為：

公司債券政府債券金融債券債券預(yù)先假定，公眾信任債券的標(biāo)價(jià)貨幣的價(jià)值的長(zhǎng)期前景。人們對(duì)這種貨幣的未來(lái)所抱的信心水平如何，債券到期日的長(zhǎng)度給出了一些概念。這種長(zhǎng)期信任的“冠軍〞是荷蘭的“堤壩建設(shè)債券〞。這是一種沒(méi)有到期日的債券，而且自16世紀(jì)以來(lái)這種債券的利息一直得到支付。1903年，英國(guó)政府有能力發(fā)行年利率2.5%的300年期“金邊債券〞。二、信用工具的性質(zhì)一種信用工具的風(fēng)險(xiǎn)，一般分為兩種：信用風(fēng)險(xiǎn)指由于各方面的原因，債務(wù)人不能履行合約或不按時(shí)還本付息的風(fēng)險(xiǎn)?？赡軐?dǎo)致的因素：1〕確立債權(quán)債務(wù)關(guān)系之前，債務(wù)人本身的信譽(yù)大小〔資信狀況〕2〕確立債權(quán)債務(wù)關(guān)系之后，債務(wù)人的經(jīng)營(yíng)、管理狀況市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)主要指由于市場(chǎng)利率的升降而引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。

4.收益性收益是債權(quán)人承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償綜上，任何一種信用工具都是上述四種性質(zhì)的組合。但任何組合都是有得有失的。歸還期收益性流動(dòng)性平安性成正相關(guān)成正相關(guān)成負(fù)相關(guān)三、信用工具的市場(chǎng)價(jià)格四：虛擬經(jīng)濟(jì)、實(shí)體經(jīng)濟(jì)與泡沫經(jīng)濟(jì)虛擬經(jīng)濟(jì)信用工具泡沫經(jīng)濟(jì)？荷蘭郁金香泡沫在17世紀(jì)，郁金香的一些品種堪稱歐洲最為昂貴的稀世花卉，一度在鮮花交易市場(chǎng)上引發(fā)異乎尋常的瘋狂。1635年，那些珍貴品種的郁金香球莖供不應(yīng)求，加上投機(jī)炒作，致使價(jià)格飛漲20倍。在投機(jī)的巔峰時(shí)期，其價(jià)值甚至抵得上一幢好房子。但是，1636年由于供給增加，郁金香價(jià)格狂瀉90％。到1637年1月，荷蘭郁金香市場(chǎng)儼然已變成投機(jī)者伸展拳腳的、無(wú)序的賭池。當(dāng)局痛感市場(chǎng)投機(jī)的危險(xiǎn)，最終采取了一些極端措施來(lái)制止任何形式的投機(jī)行為。佛羅里達(dá)土地瘋位于美國(guó)東南端，氣候宜人，且土地均價(jià)較美國(guó)其他地方低得多。隨著需求的增加，土地價(jià)格開(kāi)始慢慢升值。有限土地的事實(shí)帶給了人們想象上的危機(jī)——今天不買，明天就買不到了！土地價(jià)格的節(jié)節(jié)暴漲，最后到達(dá)了超乎想象的地步！1925年，Miami市只有75000人，其中有25000個(gè)地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)，超出2000多家地產(chǎn)公司。隨著土地價(jià)格的不斷升高，銀行也拋棄了以往的原那么而僅專注土地價(jià)格?！隘偍暤奶匦钥尚诺南敕?、概念或產(chǎn)品；社會(huì)“游資〞甚多；這個(gè)想法必須既簡(jiǎn)單又復(fù)雜；有人賺到錢！氣球脹到一定地步，有“專家〞背書(shū)；氣球脹的時(shí)間比常人想象得更久；金融價(jià)格篇——

利率、匯率衡量變化必須首先有一個(gè)基準(zhǔn)。

——伊凡.舒特現(xiàn)在與將來(lái)？某大學(xué)每年向每位學(xué)生收取5,000美元學(xué)費(fèi)，而最近學(xué)校的一位新的財(cái)務(wù)人員創(chuàng)新性地提出支付學(xué)費(fèi)的新方法：即每一位新生入學(xué)時(shí)一次性支付18,000美元的學(xué)費(fèi)，如果你是新生，你會(huì)參與這個(gè)方案嗎？由于某女星第三次打破票房記錄，她剛簽下了一份電影合同，合同中她的報(bào)酬是：立即支付600萬(wàn)美金或5年內(nèi)支付750萬(wàn)美金。如果你是她的財(cái)務(wù)參謀，會(huì)怎么建議？

如果你中了金額為100萬(wàn)的彩票，然后會(huì)發(fā)現(xiàn)這100萬(wàn)將在未來(lái)20年中每年支付50,000元的金額。那么你是否期望現(xiàn)在一次就能夠完全收回這20年才能最終實(shí)現(xiàn)的獎(jiǎng)金呢？如果是，一次收回的金額應(yīng)該是多少呢？貨幣的時(shí)間價(jià)值時(shí)間就是金錢第三章：利率原理一、利息的實(shí)質(zhì)G——G’G——W……P……W’——G’馬克思指出了利息的實(shí)質(zhì)——利息是剩余價(jià)值的一局部

利息是所有權(quán)的報(bào)酬，是暫時(shí)讓渡使用權(quán)的回報(bào)。二、利率的根本概念1.定義：一定時(shí)期內(nèi)利息額同本金的比率2.分類：

〔1〕年利率、月利率、日利率%‰‰0“分〞、“厘〞、“毫〞〔2〕單利、復(fù)利區(qū)別：是否將已產(chǎn)生的利息計(jì)入本金進(jìn)行滾算。單利=本金*利率時(shí)間周期數(shù)復(fù)利=本金*〔1+利率〕〔3〕固定利率、浮動(dòng)利率〔4〕名義利率、實(shí)際利率名義利率=實(shí)際利率+預(yù)期通貨膨脹率

三、利率在經(jīng)濟(jì)中的杠桿作用“篩選〞功能利率的篩選實(shí)質(zhì)上是價(jià)格篩選途徑：當(dāng)利率上升時(shí)，利率i上升市場(chǎng)上的資金價(jià)格上漲企業(yè)收益〔利潤(rùn)〕下降2.利率對(duì)貨幣流通的杠桿調(diào)節(jié)功能

分析利率上升的情形：i上升存款利率上升貸款利率上升存款量上升流通中的貨幣量相應(yīng)下降貨幣總量不變新增貨幣量減少1996-1999央行的七次降息

2002年2月21日，第八次降息2004年10月29日，人民銀行宣布加息2007年一年，央行已6次加息，10次上調(diào)人民幣存款準(zhǔn)備金率。但央行行長(zhǎng)周小川3月6日明確表態(tài)，利率進(jìn)一步上調(diào)的空間肯定存在。據(jù)了解，經(jīng)過(guò)去年的6次加息，1年期貸款利率已經(jīng)從2006年初的6.12%提高到7.47%，5年期以上貸款利率已經(jīng)到達(dá)7.83%。存款準(zhǔn)備金共上調(diào)了5.5個(gè)百分點(diǎn)，從9%上調(diào)到14.5%。四、利率的計(jì)算復(fù)利與折現(xiàn)

Vn=V0(1+i)n1.以最簡(jiǎn)單的貸款形式為例:100美元貸款要求借款人1年后除了歸還100美元外，再另外支付10美元利息。i=10/100*100%=10%現(xiàn)值PV110/〔1+10%〕=100未來(lái)1美元的現(xiàn)值PV=1美元/〔1+i)未來(lái)償付款的現(xiàn)值應(yīng)當(dāng)?shù)扔谫J款今天的價(jià)值以女明星的例子：

V5=V0(1+i)5V0=V5/(1+i)5

假設(shè)i=6%，

V0=7,500,000/(1+0.06)5

=$5,604,436.30

<$6,000,000

如果i=4%呢?據(jù)此，把所有未來(lái)回報(bào)的現(xiàn)值相加，就可以計(jì)算出單利率為i時(shí)某個(gè)信用工具今天的價(jià)值。2.分期付款型其中：定期定額清償按揭買房貸款100,000元，20年月供600元，計(jì)算貸款利率100，000=7200/〔1+i)+7200/〔1+i)2+…+7200/〔1+i)20這個(gè)i就是使信用工具未來(lái)收款的現(xiàn)值等于其今天價(jià)值的利率,即到期收益率。假設(shè)沒(méi)能持有到期，那么當(dāng)期收益率ic=C/Pb〔公式B〕當(dāng)債券價(jià)格越接近面值，Pb=F時(shí)，期限越長(zhǎng)〔N趨近于無(wú)窮〕，由公式A可推出公式B，當(dāng)期收益率就越接近到期收益率。反之，債券價(jià)格越偏離面值，期限越短，兩者也就越偏離。3.息票債券特點(diǎn)：按當(dāng)期價(jià)格購(gòu)入，在歸還期內(nèi)每年支付定額利息，到期一并支付本金。Pb——息票債券的價(jià)格〔即今天的價(jià)值〕C——年息票利息，F(xiàn)——債券面值〔即本金〕N——距到期日的年數(shù)Pb=C/〔1+i)+C/〔1+i)2+…+C/〔1+i)N+F/〔1+i)N〔公式A〕這樣計(jì)算出i仍為到期收益率。其他條件不變，當(dāng)期債券價(jià)格〔Pb〕與利率(i)是反向相關(guān)的。息票利率10%、期限10年的債券的到期收益率〔面值為1000美元〕結(jié)論：1.息票債券的價(jià)格與到期收益率負(fù)向相關(guān)。

2.當(dāng)債券價(jià)格低于面值時(shí)，到期收益率大于息票利率債券價(jià)格（美元）到期收益率（%）120011001000

900800

7.138.4810.0011.7513.81課堂練習(xí):現(xiàn)有三年期國(guó)債兩種，分別按半年和一年付息方式發(fā)行，其面值為1000元，票面利率為6%，市場(chǎng)利率為8%，試分別計(jì)算其理論發(fā)行價(jià)格?！矊?xiě)出公式即可〕4.貼現(xiàn)發(fā)行債券思考：

有兩種1000美元的債券：一種期限20年，售價(jià)800美元，當(dāng)期收益率為15%；另一種期限1年，售價(jià)800美元，當(dāng)期收益率為5%。

問(wèn)：哪一種的到期收益率較高？概念區(qū)別：利率與回報(bào)率五、利率的結(jié)構(gòu)三種理論：B.市場(chǎng)分割理論2.利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)

不同風(fēng)險(xiǎn)度的證券具有不同的到期回報(bào)率

是什么導(dǎo)致有相同期限的證券仍會(huì)有不同的利率？

a違約風(fēng)險(xiǎn)

b.流動(dòng)性

c.是否享受免稅待遇。思考：1.為什么美國(guó)國(guó)庫(kù)券利率低于大面額可轉(zhuǎn)讓銀行存單的利率？2.在美國(guó)，市政債券是免稅的，而國(guó)債那么不免稅。那么降低所得稅稅率對(duì)市政債券的利率將產(chǎn)生什么影響？聯(lián)邦政府國(guó)債的利率會(huì)受影響嗎？如有，影響如何？六、利率的決定理論理論特點(diǎn)：流量分析法真實(shí)的利率理論，與貨幣因素?zé)o關(guān)?！病懊婕啫暲碚摗硠P恩斯的“流動(dòng)性偏好〞理論否認(rèn)了古典學(xué)派的前提——市場(chǎng)是不會(huì)自動(dòng)到達(dá)充分就業(yè)均衡的，強(qiáng)調(diào)政府進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)干預(yù)的作用根本觀點(diǎn)：利率由貨幣的供求關(guān)系決定的。

在貨幣供給〔MS〕相對(duì)確定的情況下，利率水平很大程度上是由貨幣需求〔MD〕決定的。MDrr1

r0

MS利息是人們放棄貨幣、犧牲流動(dòng)性偏好的報(bào)酬。偏好有三個(gè)動(dòng)機(jī)：交易動(dòng)機(jī)謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)投機(jī)動(dòng)機(jī)理論特點(diǎn)：存量分析的方法完全的貨幣理論，與實(shí)際因素?zé)o關(guān)；“流動(dòng)性陷阱〞——貨幣供給曲線與貨幣需求曲線的平坦局部相交新古典學(xué)派的可貸資金理論根本觀點(diǎn)：利率決定于可貸資金供給與需求的均衡點(diǎn)?？少J資金的需求：可貸資金的供給：1.家庭、政府和企業(yè)的實(shí)際儲(chǔ)蓄2.實(shí)際資本流入3.實(shí)際貨幣供給量的增加理論特點(diǎn)：

兼顧實(shí)際因素與貨幣因素?zé)o視了收入與利率的相互作用

地區(qū)城市開(kāi)市時(shí)間(GMT)收市時(shí)間(GMT)

澳洲

悉尼23:00AM7:00PM

亞洲

東京0:00AM8:00PM

香港1:00AM9:00PM歐洲法蘭克福8:00AM16:00PM

巴黎8:00AM16:00PM

倫敦9:00AM17:00PM北美洲紐約12:00AM20:00PM匯率是一種貨幣對(duì)另一種貨幣的價(jià)格。在所有的市場(chǎng)中，價(jià)格最終都是由供求力量決定的。匯率變動(dòng)如何影響外國(guó)貨物的美元價(jià)格。一部日產(chǎn)車在日本賣2000000日元，忽略運(yùn)輸本錢和其他類似本錢，它在美國(guó)將賣到多少錢？其價(jià)格取決于日元兌美元的匯率。日本汽車的日元價(jià)格匯率日本汽車的美元價(jià)格2000000日元2000000日元2000000日元1美元=150日元1美元=100日元1美元=50日元13333美元20000美元40000美元貨幣名稱現(xiàn)匯買入價(jià)現(xiàn)鈔買入價(jià)賣出價(jià)基準(zhǔn)價(jià)中行折算價(jià)英鎊1000.44969.561008.481003.821003.82港幣81.881.1482.1181.8481.84美元636.03630.93638.58636.52636.52瑞士法郎702.53680.84708.18705.1新加坡元500.89485.43504.92502.6瑞典克朗95.6392.6896.495.97丹麥克朗117.21113.59118.15117.61挪威克朗112.89109.4113.79113.27日元8.26458.00948.33098.28538.2853加拿大元622.19602.98627.19624.52澳大利亞元648.21628.2653.42650.74歐元872.71845.76879.72876.27876.27澳門元79.4378.7679.7379.55菲律賓比索14.6814.2314.814.74泰國(guó)銖20.6119.9820.7820.69新西蘭元502.57506.61504.54韓國(guó)元0.54070.58640.5629盧布20.48

20.6420.56第一節(jié)：概念與原理一、何謂金融與金融市場(chǎng)？

金融與信用貨幣資金的融通即為金融第四章：金融市場(chǎng)

貨幣始終是那些，只是裝在不同的口袋里，變化的是口袋，而所討論的貨幣沒(méi)有變。

——格特魯特.斯坦

融通圖解：資金貸款人——存款人1.家庭2.公司企業(yè)3.政府4.外國(guó)人資金借款人1.公司企業(yè)2.政府3.家庭4.外國(guó)人金融中介金融市場(chǎng)資金資金資金資金二、資金融通的兩種方式：區(qū)分的標(biāo)準(zhǔn)并不在于有無(wú)金融中介機(jī)構(gòu)的參與，而在于金融中介機(jī)構(gòu)是否發(fā)行自己的債務(wù)憑證——間接證券〔即金融要求權(quán)IOU〕，在于金融中介機(jī)構(gòu)是否把贏余部門貸出的資金轉(zhuǎn)變?yōu)樽约旱膫鶆?wù)，把對(duì)赤字部門的借款變?yōu)樽约旱膫鶛?quán)。贏余單位赤字單位金融要求權(quán)金融要求權(quán)貨幣貨幣1.風(fēng)險(xiǎn)較小2.本錢較低專業(yè)化優(yōu)勢(shì)征信調(diào)查費(fèi)用交易手續(xù)費(fèi)專業(yè)化與規(guī)模經(jīng)營(yíng)3.間接證券具有較大的流動(dòng)性4.具有創(chuàng)造貨幣的功能克服信息不對(duì)稱問(wèn)題1.能促進(jìn)資源更有效地配置〔前提是完善的信息披露制度〕2.有助于企業(yè)完善公司治理結(jié)構(gòu)，提高經(jīng)營(yíng)管理水平弊端：1.“搭便車〞問(wèn)題2.“內(nèi)部人〞問(wèn)題3.較高的進(jìn)入壁壘4.市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)潛在的不穩(wěn)定性三、金融市場(chǎng)的主要功能四、金融市場(chǎng)的分類以金融工具的歸還期為標(biāo)準(zhǔn)：貨幣市場(chǎng)VS.資本市場(chǎng)子市場(chǎng)：國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)、可轉(zhuǎn)讓定期存單〔CD〕市場(chǎng)、票據(jù)市場(chǎng)、同業(yè)拆借市場(chǎng)等發(fā)行債務(wù)工具，承諾到期支付本息。一級(jí)市場(chǎng)VS.二級(jí)市場(chǎng)如何認(rèn)識(shí)兩個(gè)市場(chǎng)的關(guān)系？區(qū)別交易標(biāo)的買賣雙方是否影響證券總量參與的金融機(jī)構(gòu)自由竟?fàn)幓潭纫患?jí)市場(chǎng)新發(fā)行的證券由籌資的企業(yè)賣出，由最初購(gòu)買者買入一級(jí)市場(chǎng)買賣會(huì)增大證券總量（新增量）投資銀行（證券公司）稍弱二級(jí)市場(chǎng)已發(fā)售的證券（二手證券）買賣雙方轉(zhuǎn)換自由、靈活總量不變證券公司、交易所、經(jīng)紀(jì)公司、交易商完全自由竟?fàn)帲ü_(kāi)競(jìng)價(jià)、眾多的買家與賣家）有組織的交易所VS場(chǎng)外市場(chǎng)OTC1996－2006年金融市場(chǎng)總體結(jié)構(gòu)一覽表

貨幣市場(chǎng)交易額資本市場(chǎng)市值外匯市場(chǎng)交易額保險(xiǎn)市場(chǎng)保費(fèi)收入黃金市場(chǎng)交易額199613376130145471777

1997131282162858051088

199892512541341751248

1999159903244526031393

2000397495447634911595

2001802235114362102109

20021578624766380443053

20032527145365712506388024620042151944761517350431873120052800819426.4-

4927

1069.82006445841106357.9-5642

2045.7第二節(jié)：金融市場(chǎng)工具一、金融工具及其特征

金融工具等同于信用工具特征：1.收益性2.流動(dòng)性〔市場(chǎng)轉(zhuǎn)讓與贖回〕3.平安性〔風(fēng)險(xiǎn)性〕“三性〞之間的關(guān)系二、金融工具的構(gòu)成要素1.發(fā)行者2.認(rèn)購(gòu)者3.期限4.價(jià)格和收益5.歸還主要貨幣市場(chǎng)工具〔年末余額〕單位：10億美元年份1970198019901993美國(guó)政府國(guó)庫(kù)券可轉(zhuǎn)讓銀行存單（大額）商業(yè)票據(jù)銀行承兌票據(jù)回購(gòu)協(xié)定聯(lián)邦基金歐洲美元8155337316221631712242571855527543557521446192715381550321686263三、主要金融工具簡(jiǎn)介〔傳統(tǒng)工具局部〕〔一〕貨幣市場(chǎng)工具特點(diǎn)：期限短；較高的平安性；較高的流動(dòng)性；適當(dāng)?shù)氖找妗皽?zhǔn)貨幣〞3.回購(gòu)協(xié)議〔Repos)實(shí)質(zhì)上是短期貸款資金需求方資金供給方國(guó)庫(kù)券等證券資金1.國(guó)庫(kù)券

是指由政府發(fā)行的期限在1年以下的短期債券，用來(lái)彌補(bǔ)政府赤字，是貨幣市場(chǎng)上最重要的信用工具。

4.大額可轉(zhuǎn)讓定期存單5.銀行承兌票據(jù)由企業(yè)開(kāi)出、約定于將來(lái)某一日付款、并經(jīng)銀行蓋上“已承兌〞印章進(jìn)行擔(dān)保的銀行票據(jù)。原因：銀行信用高于單純的商業(yè)信用。6.商業(yè)票據(jù)通常是資信好的大公司開(kāi)出的無(wú)擔(dān)保期票。

境外的美元〔二〕資本市場(chǎng)工具7.歐洲美元主要貨幣市場(chǎng)工具〔年末余額〕單位：10億美元年份1970198019901993公司股票（市場(chǎng)價(jià)值）住房抵押貸款公司債券聯(lián)邦政府債券州和地方政府債券聯(lián)邦政府機(jī)構(gòu)債券銀行商業(yè)貸款消費(fèi)者貸款商業(yè)和農(nóng)業(yè)抵押貸款9063551671601465115213411616011106366407310193459355352414628861008165387043581881382975483403122622601057545781858771資本市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)相比較具有以下特點(diǎn)：期限長(zhǎng)；流動(dòng)性較差；風(fēng)險(xiǎn)大；收益相對(duì)較高；資金供給者主要是各非銀行金融機(jī)構(gòu)、家庭和個(gè)人，需求者主要是企業(yè)和政府。資本市場(chǎng)規(guī)模遠(yuǎn)較貨幣市場(chǎng)大；大多為場(chǎng)內(nèi)交易；1.債券企業(yè)發(fā)債券籌資的好處：資金本錢固定，降低不確定性；稅收上的好處：債券利息稅前扣減，不必納稅；公司的控制權(quán)不受任何影響；發(fā)行方法〔2〕政府債券分三類：中央政府債券、地方政府債券和政府機(jī)構(gòu)債券特點(diǎn)：平安性、流動(dòng)性均較高，且可能享受稅收優(yōu)惠公募私募普通股的特點(diǎn)優(yōu)先股的特點(diǎn)1.通常預(yù)先定明股息收益率2.權(quán)利范圍較小3.優(yōu)先權(quán)3.抵押貸款是為個(gè)人或企業(yè)購(gòu)置住房、土地或其他不動(dòng)產(chǎn)而發(fā)放的貸款，那些不動(dòng)產(chǎn)或土地充當(dāng)貸款的抵押品。抵押貸款證券化第三節(jié)：金融創(chuàng)新與金融衍生工具20世紀(jì)60年代以來(lái)的局部金融創(chuàng)新產(chǎn)品時(shí)間金融創(chuàng)新內(nèi)容1961年美國(guó)銀行業(yè)推出大額可轉(zhuǎn)讓定期存單1970年歐洲貨幣市場(chǎng)浮動(dòng)利率票據(jù)1972年芝加哥商品交易所推出貨幣期貨；美國(guó)通用汽車承兌公司發(fā)行中期債券1973年芝加哥期權(quán)交易所推出股票期權(quán)1974年美國(guó)出現(xiàn)浮動(dòng)利率票據(jù)1975年推出利率期貨1976年出現(xiàn)智能卡1977年國(guó)債期貨問(wèn)世1981年貼現(xiàn)發(fā)行債券，利率互換交易1982年國(guó)債期貨期權(quán)、股票指數(shù)期權(quán)、貨幣期權(quán)、可變股息優(yōu)先股1984年ATS賬戶、貨幣互換1985年利率上限、下限和利率環(huán)，可變期限票據(jù)1986年指數(shù)化債券、認(rèn)股權(quán)證1988年中國(guó)推出保值儲(chǔ)蓄三、主要金融衍生工具簡(jiǎn)介特征：一般為保證金交易，具有杠桿效應(yīng)1.遠(yuǎn)期合約在未來(lái)某個(gè)確定的時(shí)間，按照某個(gè)特定的價(jià)格，出售或購(gòu)置某種資產(chǎn)的協(xié)議。特點(diǎn)：非標(biāo)準(zhǔn)化；場(chǎng)外交易3.期權(quán)合約4.互換利率互換貨幣互換互換與比較優(yōu)勢(shì)兩公司借款本錢固定浮動(dòng)（6個(gè)月）A公司10.0%LIBOR+0.3%B公司11.4%LIBOR+1.1%互換后本錢下降思考：

對(duì)金融衍生工具作用的評(píng)價(jià)是躲避風(fēng)險(xiǎn)？還是增大了風(fēng)險(xiǎn)？三個(gè)例子：羅伯特?斯隆與加利福尼亞奧林治縣；尼克?李森與巴林銀行；陳久霖與中航油〔新加坡〕一、資產(chǎn)需求的決定因素二、資產(chǎn)組合的原因

多樣化財(cái)富預(yù)期收益風(fēng)險(xiǎn)流動(dòng)性能降低總的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)=系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)+非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)三、資產(chǎn)組合理論〔一〕馬可維茨的證券組合理論證券組合的風(fēng)險(xiǎn)取決于1.各種證券本身的風(fēng)險(xiǎn)2.各種證券在組合中所占的比例3.各種證券兩兩之間的相關(guān)性資金分散到幾種證券上，建立“證券組合〞以降低風(fēng)險(xiǎn)，但同時(shí)收益也可能降低?！捕矯APM資本資產(chǎn)定價(jià)模型風(fēng)險(xiǎn)升水〔風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬〕=資產(chǎn)的預(yù)期收益率—無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率本章復(fù)習(xí)思考題：第五章：金融中介機(jī)構(gòu)分類存款型機(jī)構(gòu)契約型儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)商業(yè)銀行、儲(chǔ)蓄貸款協(xié)會(huì)、互助儲(chǔ)蓄銀行、信用社金融中介機(jī)構(gòu)的主要資產(chǎn)和負(fù)債金融機(jī)構(gòu)類型主要負(fù)債（資金來(lái)源）主要資產(chǎn)（資金運(yùn)用）存款型機(jī)構(gòu)（銀行）商業(yè)銀行

儲(chǔ)蓄貸款協(xié)會(huì)互相儲(chǔ)蓄銀行信用社契約型儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)人壽保險(xiǎn)公司火災(zāi)和事故保險(xiǎn)公司

養(yǎng)老基金、政府退休基金投資金融中介機(jī)構(gòu)金融公司互相基金貨幣市場(chǎng)互助基金

存款

存款存款存款

保費(fèi)保費(fèi)

雇員和雇主繳款

商業(yè)票據(jù)、股票、債券股份股份

工商信貸和消費(fèi)者信貸、抵押貸款聯(lián)邦政府證券和市場(chǎng)債券抵押貸款抵押貸款消費(fèi)者信貸

公司債券和抵押貸款市政債券、公司債券和股票、美國(guó)聯(lián)邦政府證券公司債券和股票

消費(fèi)者信貸和工商信貸股票、債券貨幣市場(chǎng)工具我國(guó)的金融機(jī)構(gòu)體系中國(guó)人民銀行（中央銀行）政策性銀行

商業(yè)銀行

非銀行金融機(jī)構(gòu)外資、僑資、合資金融機(jī)構(gòu)中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行中國(guó)進(jìn)出口銀行國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行金融資產(chǎn)管理公司國(guó)有商業(yè)銀行城市商業(yè)銀行農(nóng)村商業(yè)銀行農(nóng)村合作銀行其他商業(yè)銀行中國(guó)工商銀行中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行中國(guó)銀行中國(guó)建設(shè)銀行交通銀行興業(yè)銀行華夏銀行深圳發(fā)展銀行上海浦東展銀行中信實(shí)業(yè)銀行中國(guó)民生銀行中國(guó)光大銀行招商銀行恒豐銀行徽商銀行廣東發(fā)展銀行浙商銀行渤海銀行郵政儲(chǔ)蓄銀行中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)第一節(jié)：商業(yè)銀行商業(yè)銀行概述商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)〔負(fù)債、資產(chǎn)、中間及表外業(yè)務(wù)〕商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)與管理信用創(chuàng)造與收縮〔派生存款理論〕商業(yè)銀行概述一、商業(yè)銀行的起源

〔一〕前身——古代的貨幣經(jīng)營(yíng)業(yè)特點(diǎn)：1〕業(yè)務(wù)范圍有限，多為與貨幣有關(guān)的效勞工作2〕收入主要來(lái)自手續(xù)費(fèi)3〕保有100%現(xiàn)金準(zhǔn)備，不具有貸款功能100%現(xiàn)金準(zhǔn)備保管憑證保管業(yè)務(wù)局部準(zhǔn)備金銀行券存款業(yè)務(wù)貸款業(yè)務(wù)支票制度1694年英格蘭銀行的創(chuàng)辦，標(biāo)志著現(xiàn)代銀行制度的建立。

二、商業(yè)銀行的作用充當(dāng)信用中介充當(dāng)支付中介變積蓄和收入為資本創(chuàng)造信用流通工具提供多種金融效勞三、商業(yè)銀行的組織形式〔一〕單元制〔二〕分支行制〔三〕銀行持股公司

四、商業(yè)銀行的開(kāi)展趨勢(shì)業(yè)務(wù)綜合化

分業(yè)——混業(yè)

資本集中化

銀行并購(gòu)潮商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債表〔按流動(dòng)性上下排列〕資產(chǎn)負(fù)債及所有者權(quán)益資金用途資金來(lái)源

準(zhǔn)備金收款過(guò)程中的現(xiàn)金銀行同業(yè)存款證券貸款其他資產(chǎn)

支票存款非交易存款

（儲(chǔ)蓄存款、定期存款）借款銀行資本銀行資本核心資本由銀行的自有資金構(gòu)成的可由銀行永久性占有的資本。包括股本、公開(kāi)儲(chǔ)藏等附屬資本由銀行可長(zhǎng)期占用的資金形成的資本。包括未公開(kāi)儲(chǔ)藏、普通準(zhǔn)備金、長(zhǎng)期附屬債務(wù)等工行2003年年報(bào)顯示：2003年末，工行核心資本1729.53億元，附屬資本434.33億元，核心資本充足率4.77%，資本充足率5.52%。在2004年，工行并沒(méi)有進(jìn)行資本金補(bǔ)充，而貸款增加了2889億元，因此資本充足率水平還要下降。截至2004年末，工行不良貸款比率為19.1%，不良貸款余額超過(guò)7000億元，預(yù)計(jì)不良貸款凈損失超過(guò)4000億元。一、負(fù)債業(yè)務(wù)存款型負(fù)債非存款型負(fù)債支票存款儲(chǔ)蓄存款定期存款銀行同業(yè)拆借向央行借款回購(gòu)協(xié)議其他借款形式二、資產(chǎn)業(yè)務(wù)定義中間業(yè)務(wù)是指銀行不運(yùn)用或很少運(yùn)用自己的資金，而是代理客戶承辦支付和其它委托事項(xiàng)，并據(jù)以收取手續(xù)費(fèi)的業(yè)務(wù)。表外業(yè)務(wù)是指商業(yè)銀行所從事的，按照現(xiàn)行的會(huì)計(jì)準(zhǔn)那么不計(jì)入資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)，不形成現(xiàn)實(shí)資產(chǎn)負(fù)債，但能改變損益的業(yè)務(wù)。具體包括擔(dān)保類、承諾類和金融衍生交易三種類型的業(yè)務(wù)〞。傳統(tǒng)的中間業(yè)務(wù)：結(jié)算業(yè)務(wù)、租賃業(yè)務(wù)、信托業(yè)務(wù)、代理業(yè)務(wù)、信用卡業(yè)務(wù)國(guó)外和我國(guó)對(duì)中間業(yè)務(wù)、表外業(yè)務(wù)范圍界定是有區(qū)別的。三、中間業(yè)務(wù)和表外業(yè)務(wù)商業(yè)銀行的性質(zhì)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理一、經(jīng)營(yíng)原那么——“三性原那么〞1.流動(dòng)性指銀行具有隨時(shí)以適當(dāng)?shù)膬r(jià)格取得可用資金，隨時(shí)滿足存款人提取存款和滿足客戶合理的貸款需求的能力。流動(dòng)性管理目標(biāo)可以通過(guò)資產(chǎn)和負(fù)債兩種途徑實(shí)現(xiàn)2.平安性3.盈利性指銀行具有控制風(fēng)險(xiǎn)、彌補(bǔ)損失、保證銀行穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的能力。衡量的指標(biāo)之一是：資本充足率=資本/資產(chǎn)利潤(rùn)的最大化、銀行價(jià)值的最大化增收、節(jié)支三性的矛盾統(tǒng)一商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)總原那么在保證資產(chǎn)平安和流動(dòng)的前提下，追求最大限度的利潤(rùn)流動(dòng)性是實(shí)現(xiàn)平安性的必要手段平安性是實(shí)現(xiàn)盈利性的根底追求盈利是平安性與流動(dòng)性的最終目標(biāo)二、商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理〔一〕資產(chǎn)管理背景：寬松的經(jīng)營(yíng)環(huán)境，資金來(lái)源充裕且穩(wěn)定理論觀點(diǎn)：負(fù)債是既定的前提，嚴(yán)格依據(jù)資金來(lái)源安排資金運(yùn)用真實(shí)票據(jù)理論〔商業(yè)貸款理論〕資金來(lái)源以活期存款為主只能發(fā)放短期的、以真實(shí)的商業(yè)票據(jù)為抵押的工商企業(yè)貸款特點(diǎn)、缺陷資產(chǎn)可轉(zhuǎn)換理論

背景觀點(diǎn)

可通過(guò)持有易轉(zhuǎn)讓變現(xiàn)的資產(chǎn)來(lái)保證流動(dòng)性

兩面性預(yù)期收入理論背景觀點(diǎn)不再一味強(qiáng)調(diào)期限，強(qiáng)調(diào)借款人有可靠的預(yù)期收入就能保證流動(dòng)性兩面性〔二〕負(fù)債管理背景“主動(dòng)負(fù)債〞方法——通過(guò)合理利用現(xiàn)有的負(fù)債渠道和積極創(chuàng)造新的負(fù)債渠道來(lái)主動(dòng)負(fù)債1.發(fā)行大額可轉(zhuǎn)讓定期存單2.發(fā)行債券3.同業(yè)拆借市場(chǎng)、歐洲美元市場(chǎng)兩面性背景：金融自由化、利率自由化核心：分析并解決資產(chǎn)、負(fù)債兩方面之間的“缺口〞通過(guò)調(diào)整資產(chǎn)與負(fù)債的總量、結(jié)構(gòu)等方面的差異到達(dá)相互搭配，以實(shí)現(xiàn)盈利性、平安性、流動(dòng)性三者的協(xié)調(diào)

〔三〕資產(chǎn)負(fù)債綜合管理=浮動(dòng)利率資產(chǎn)-浮動(dòng)利率負(fù)債利率敏感性缺口浮動(dòng)利率資產(chǎn)浮動(dòng)利率負(fù)債固定利率資產(chǎn)固定利率負(fù)債零缺口浮動(dòng)利率資產(chǎn)固定利率資產(chǎn)浮動(dòng)利率負(fù)債固定利率負(fù)債正缺口浮動(dòng)利率負(fù)債固定利率負(fù)債浮動(dòng)利率資產(chǎn)固定利率資產(chǎn)負(fù)缺口練習(xí)：假設(shè)你是一家銀行的經(jīng)理，該銀行有1,500萬(wàn)美元的固定利率資產(chǎn),3,000萬(wàn)美元利率敏感型資產(chǎn),2,500萬(wàn)美元固定利率負(fù)債，2,000萬(wàn)美元利率敏感型負(fù)債。試對(duì)該銀行進(jìn)行一缺口分析，并說(shuō)明如果利率上升5個(gè)百分點(diǎn)，該銀行的利潤(rùn)將受到怎樣的影響？你會(huì)采取怎樣的措施來(lái)減少以后的利率風(fēng)險(xiǎn)？〔四〕中間業(yè)務(wù)管理

〔表內(nèi)表外統(tǒng)一管理〕三、商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)的種類信用風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)匯率風(fēng)險(xiǎn)通脹風(fēng)險(xiǎn)操作風(fēng)險(xiǎn)國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的過(guò)程風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)估價(jià)風(fēng)險(xiǎn)處理幾種重要的風(fēng)險(xiǎn)處理方法：A.風(fēng)險(xiǎn)回避B.風(fēng)險(xiǎn)分散C.風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁D(zhuǎn).風(fēng)險(xiǎn)抑制E.風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。信用風(fēng)險(xiǎn)管理

信用分析〔6C原那么〕

1.品德Character2.能力Capacity3.資本Capital4.擔(dān)保Collateral5.經(jīng)營(yíng)環(huán)境Condition6.連續(xù)性Continuity

商業(yè)銀行的信用創(chuàng)造與收縮一、商業(yè)銀行為何能創(chuàng)造存款貨幣M0=現(xiàn)金M1=M0+活期存款〔一〕存款貨幣與現(xiàn)金貨幣為什么將活期存款稱為貨幣？現(xiàn)金存款存款貨幣〔支票〕提出問(wèn)題：

這種遞進(jìn)關(guān)系在量上是否一致呢？〔二〕原始存款、派生存款原始存款——是商業(yè)銀行吸收到的，能增加其準(zhǔn)備金的存款。派生存款——是商業(yè)銀行用轉(zhuǎn)帳方式來(lái)發(fā)放貸款或其他資產(chǎn)業(yè)務(wù)時(shí)所創(chuàng)造出來(lái)的存款。〔三〕準(zhǔn)備金及其構(gòu)成演變過(guò)程全額準(zhǔn)備金——局部準(zhǔn)備金〔自由準(zhǔn)備金〕——法定準(zhǔn)備金作用構(gòu)成存款準(zhǔn)備金=庫(kù)存現(xiàn)金+商業(yè)銀行在中央銀行的存款法定準(zhǔn)備金=法定準(zhǔn)備率×存款總額存款準(zhǔn)備金=法定準(zhǔn)備金+超額準(zhǔn)備金〔四〕信用創(chuàng)造的前提條件局部準(zhǔn)備金制度非現(xiàn)金結(jié)算二、信用創(chuàng)造與收縮過(guò)程假定：〔1〕法定存款準(zhǔn)備金比率r=20%，且不存在超額準(zhǔn)備金；〔2〕客戶將獲得的貸款全部以活期存款的形式存入銀行?！菜袠I(yè)務(wù)到通過(guò)銀行劃轉(zhuǎn)，無(wú)現(xiàn)金漏損〕這一擴(kuò)張過(guò)程可以表示為：由10000元帶來(lái)的存款增加數(shù)為10000+8000+6400+……=10000〔1+0.8+0.82+……〕1=10000〔——〕1-0.8=50000派生存款=50000-10000=40000公式：

原始存款

信用創(chuàng)造的存款總量=———————=原始存款╳存款乘數(shù)

法定準(zhǔn)備金比率活期存款乘數(shù)=1/r對(duì)活期存款乘數(shù)〔K〕的修正〔1〕現(xiàn)金漏損率〔c〕存款乘數(shù)=1/〔r+c〕〔2〕超額準(zhǔn)備率〔e〕存款乘數(shù)=1/〔r+c+e〕〔3〕定期存款準(zhǔn)備率〔rt〕存款乘數(shù)=1/〔r+c+e+rt*t〕10000現(xiàn)金流入銀行——銀行存款增至50000根底貨幣——又稱高能貨幣、強(qiáng)力貨幣，指起創(chuàng)造存款貨幣作用的商業(yè)銀行在中央銀行的存款準(zhǔn)備金與流通于銀行體系之外的通貨這兩者的總和，一般用Mb表示根底貨幣。根底貨幣與準(zhǔn)備金根底貨幣與原始存款、派生存款MS=K

*

Mb第六章：中央銀行理論與實(shí)務(wù)第一節(jié)：中央銀行的一般原理一、中央銀行的產(chǎn)生與開(kāi)展〔一〕產(chǎn)生的客觀經(jīng)濟(jì)根底主要的矛盾與問(wèn)題銀行券發(fā)行問(wèn)題票據(jù)交換問(wèn)題最后貸款人問(wèn)題金融監(jiān)管問(wèn)題〔二〕開(kāi)展階段〔P180-182〕二、中央銀行的性質(zhì)與根本特征1.中央銀行是一國(guó)金融體系的核心2.中央銀行是不以盈利為目的為什么？3.中央銀行對(duì)存款一般不支付利息4.受政府制約，又獨(dú)立于政府5.業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)對(duì)象是政府、銀行及其他金融機(jī)構(gòu)6.中央銀行的資產(chǎn)具有最大的清償性7.中央銀行不在國(guó)外設(shè)立分支機(jī)構(gòu)三、中央銀行的職能——四大職能〔一〕發(fā)行的銀行一部中央銀行史，首先是一部獨(dú)占貨幣發(fā)行權(quán)的歷史。只要我能控制一個(gè)國(guó)家的貨幣發(fā)行，我不在乎誰(shuí)制訂法律?！芬ち_斯柴爾德中央銀行獨(dú)占貨幣發(fā)行權(quán)的原因〔二〕政府的銀行具體內(nèi)容：1.代理國(guó)庫(kù)2.對(duì)政府融通資金三種方式：直接貸款、直接購(gòu)置政府公債、透支3.代理政府金融事務(wù)中央銀行的獨(dú)立性問(wèn)題

——即探討央行與政府的關(guān)系問(wèn)題問(wèn)題的提出三種觀點(diǎn)1.不應(yīng)享有所謂的獨(dú)立性，應(yīng)由政府來(lái)管制2.保持高度獨(dú)立，盡可能防止受政府干預(yù)3.“相對(duì)獨(dú)立〞如何理解中央銀行的相對(duì)獨(dú)立性？防止政治性經(jīng)濟(jì)波動(dòng)防止財(cái)政赤字貨幣化央行保持獨(dú)立性應(yīng)遵循的原那么1〕以國(guó)家的宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)為根本出發(fā)點(diǎn)2〕必須符合金融活動(dòng)自身的規(guī)律性獨(dú)立性的表達(dá)思考：中央銀行是政府的銀行與中央銀行獨(dú)立性之間的關(guān)系〔三〕銀行的銀行具體表現(xiàn)：

1.集中保管全國(guó)的存款準(zhǔn)備金

集中保管的意義何在？1〕最初目的——保持商業(yè)銀行的清償力；2〕控制商業(yè)銀行的貨幣創(chuàng)造能力和信用規(guī)模；3〕強(qiáng)化中央銀行的資金實(shí)力；〔四〕管理金融的銀行第二節(jié)：中央銀行的資產(chǎn)負(fù)債一、中央銀行的負(fù)債業(yè)務(wù)貨幣發(fā)行業(yè)務(wù)1.經(jīng)濟(jì)發(fā)行VS財(cái)政發(fā)行2.發(fā)行原那么：壟斷發(fā)行；有可靠的信用保證；具有一定的彈性；存款業(yè)務(wù)

三、資產(chǎn)負(fù)債各項(xiàng)變動(dòng)的影響資產(chǎn)總額=負(fù)債+資本工程資產(chǎn)總額=準(zhǔn)備金存款+其他負(fù)債+資本工程準(zhǔn)備金存款=資產(chǎn)總額–〔其他負(fù)債+資本工程〕財(cái)政赤字與根底貨幣為彌補(bǔ)預(yù)算赤字，政府可以采取三種方法：增稅、發(fā)債或發(fā)行通貨假設(shè)政府為購(gòu)置辦公設(shè)備征收1億元稅款，公眾把1億元的支票上繳給財(cái)政部。將這種變動(dòng)反映在公眾、財(cái)政部、商業(yè)銀行體系和中央銀行的資產(chǎn)負(fù)債表上。組成局部最終目標(biāo)中間目標(biāo)具體含義1.穩(wěn)定物價(jià)

指某一時(shí)期，一般物價(jià)水平保持大體穩(wěn)定

物價(jià)變動(dòng)的總趨勢(shì)呈上升趨勢(shì)2.充分就業(yè)——是指凡有能力并資源參加工作者都能在較合理的條件下隨時(shí)找到工作。3.經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)——是指一國(guó)人力或物質(zhì)資源的增長(zhǎng)。通常是由國(guó)民生產(chǎn)總值或國(guó)民收入或二者的人均數(shù)來(lái)衡量。但應(yīng)剔除掉價(jià)格因素。充分就業(yè)≠失業(yè)率為零4.國(guó)際收支平衡——是一個(gè)國(guó)家與其他國(guó)家之間的經(jīng)濟(jì)關(guān)系，反映一國(guó)在一定時(shí)期對(duì)外經(jīng)濟(jì)往來(lái)的綜合情況。即收入和支出的差額。國(guó)際收支狀況與國(guó)內(nèi)貨幣供給量的關(guān)系收<支國(guó)際收支逆差收>支收支大體相抵國(guó)際收支順差國(guó)際收支平衡

曲線含義：

失業(yè)率與物價(jià)上漲率之間存在著一種此消彼長(zhǎng)的關(guān)系2.

穩(wěn)定物價(jià)與促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的矛盾

有爭(zhēng)議的幾種觀點(diǎn)3.

穩(wěn)定物價(jià)與國(guó)際收支平衡的矛盾4.

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與國(guó)際收支平衡的矛盾國(guó)別貨幣政策終級(jí)目標(biāo)內(nèi)容

美國(guó)

充分就業(yè)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、制止通脹、平衡國(guó)際收支英國(guó)

充分就業(yè)、實(shí)現(xiàn)收入合理增長(zhǎng)、低通脹、國(guó)際收支平衡

日本

穩(wěn)定物價(jià)、穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、國(guó)際收支平衡、充分就業(yè)、資源合理配制、收入均等化

德國(guó)

保衛(wèi)馬克

加拿大

充分就業(yè)、國(guó)際收支平衡、反通脹

中央銀行中間目標(biāo)最終目標(biāo)再貼現(xiàn)率的調(diào)整規(guī)定何種票據(jù)具有向中央銀行申請(qǐng)?jiān)儋N現(xiàn)的資格再貼現(xiàn)率是官定利率、標(biāo)準(zhǔn)或最低利率，一般是市場(chǎng)的基準(zhǔn)利率。央行提高再貼現(xiàn)率商業(yè)銀行向央行借款或貼現(xiàn)的資金本錢減少向央行借款或貼現(xiàn)商行存款準(zhǔn)備金數(shù)量的增加受到限制縮減了市場(chǎng)的貨幣供給量銀根緊俏，市場(chǎng)利率也相應(yīng)上升社會(huì)對(duì)貨幣的需求也相應(yīng)減少〔2〕根本內(nèi)容〔3〕作用機(jī)制中央銀行存款準(zhǔn)備金比率商業(yè)銀行超額準(zhǔn)備金商業(yè)銀行信用量派生存款量社會(huì)貨幣供給量市場(chǎng)利率社會(huì)經(jīng)濟(jì)緊縮〔擴(kuò)張〕優(yōu)點(diǎn)——存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整是一個(gè)強(qiáng)有力的武器。缺點(diǎn)——太強(qiáng)烈，不易微調(diào)——假設(shè)變動(dòng)頻繁，會(huì)使銀行的流動(dòng)性管理更為困難。中央銀行購(gòu)進(jìn)有價(jià)證券證券價(jià)格趨于上升證券的收益率下降公眾調(diào)整金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生擴(kuò)張性影響對(duì)商業(yè)銀行準(zhǔn)備金的影響〔3〕優(yōu)點(diǎn)中央銀行在公開(kāi)市場(chǎng)賣出有價(jià)證券商業(yè)銀行的超額準(zhǔn)備金下降貨幣供給量下降央行主動(dòng)進(jìn)行靈活、精巧易于逆轉(zhuǎn)可迅速執(zhí)行

經(jīng)濟(jì)形勢(shì)政策工具通貨膨脹（總需求>總供給）通貨緊縮（總需求?總供給）存款準(zhǔn)備金政策提高法定存款準(zhǔn)備金比率降低法定存款準(zhǔn)備金比率再貼現(xiàn)政策提高再貼現(xiàn)率降低再貼現(xiàn)率公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)賣出證券，回籠基礎(chǔ)貨幣買入證券，投放基礎(chǔ)貨幣兩條根本傳導(dǎo)途徑中央銀行決策金融市場(chǎng)貨幣供求變化總支出量和收入、就業(yè)、總產(chǎn)出量、物價(jià)、國(guó)際收支1.兩者具有一致性。2.差異性財(cái)政政策貨幣政策政策工具直接投資、政府購(gòu)買、稅收、補(bǔ)貼、轉(zhuǎn)移支付等三大貨幣政策工具、選擇性政策工具等政策時(shí)效更直接，短期效果顯著存在時(shí)滯效果側(cè)重縮小差距，防止兩極分化，注重公平。在結(jié)構(gòu)調(diào)整方面較為有效。側(cè)重效率對(duì)總量的調(diào)整更有效配合模式雙緊雙松松貨幣緊財(cái)政松財(cái)政緊貨幣中性政策組合針對(duì)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境嚴(yán)重的通貨膨脹嚴(yán)重的通貨緊縮總體良好，但需結(jié)構(gòu)性調(diào)整“滯脹”平穩(wěn)發(fā)展?fàn)顟B(tài)?日本第七章：貨幣供給教學(xué)目的與要求熟悉有關(guān)貨幣定義的理論，掌握M1與M2的含義復(fù)習(xí)存款貨幣的多倍擴(kuò)張與多倍收縮過(guò)程掌握根底貨幣與貨幣乘數(shù)的含義及其對(duì)貨幣供給的影響掌握貨幣供給決定機(jī)制的一般模型——喬頓模型，了解弗里德曼—施瓦茨模型與卡甘模型中國(guó)1978-2007.6貨幣供給量變化我國(guó)金融機(jī)構(gòu)存貸款總額單位：億元一、貨幣的定義馬克思的貨幣定義——貨幣是固定地充當(dāng)一般等價(jià)物的特殊商品，必須是價(jià)值尺度和流通手段的統(tǒng)一。在西方經(jīng)濟(jì)學(xué)界，貨幣的定義卻是一個(gè)頗受爭(zhēng)議的問(wèn)題。〔一〕狹義的貨幣定義M1=C+D這種定義強(qiáng)調(diào)貨幣的交易媒介職能?！捕硰V義的貨幣定義1.由弗里德曼、施瓦茨和卡甘等提出M2=M1+T此種定義強(qiáng)調(diào)貨幣的價(jià)值貯藏職能“購(gòu)置力的暫棲所〞2.由格利、肖和托賓等提出，強(qiáng)調(diào)貨幣作為一種資產(chǎn)而具有高度的流動(dòng)性的特性M3=M2+DN〔非銀行金融機(jī)構(gòu)的負(fù)債〕L=M3+A〔其他各種流動(dòng)性較高、由非金融機(jī)構(gòu)所發(fā)行的負(fù)債〕目前，大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家都接受狹義的貨幣定義M1，而把其他流動(dòng)資產(chǎn)稱為“準(zhǔn)貨幣〞或“近似貨幣〞〔三〕貨幣供給的內(nèi)生性與外生性所謂“貨幣供給的外生性與內(nèi)生性〞，是指貨幣供給能不能完全地被貨幣當(dāng)局所決定。二、存款貨幣的多倍擴(kuò)張與多倍收縮存款貨幣創(chuàng)造的前提創(chuàng)造過(guò)程三、貨幣供給決定的一般模型

——喬頓貨幣乘數(shù)模型推導(dǎo)過(guò)程采用狹義的貨幣定義M1=D+CM1=B?m1m1=M1/BD+CD+Cm1=——=——————〔1〕R+Crd?D+rt?T+E+C設(shè)k為通貨比率，t為定期存款比率，e為超額準(zhǔn)備金比率k=C/D，t=T/D，e=E/D補(bǔ)充喬頓模型〔1〕將貨幣定義擴(kuò)展為M2D+C+T1+k+tm2=———————=——————R+Crd+rt?t+e+kD+kDm1=—————————

rd?D+rt

?t?D+e?D+

k?D

1+km1=———————

rd+rt

?t+e+

k〔2〕取消定期存款法定準(zhǔn)備金要求rt=01+k那么m1=————rd+e+k1+k+tm2=—————rd+e+k四、貨幣供給的決定因素根底貨幣幾乎屬于一個(gè)外生變量根底貨幣對(duì)貨幣供給的影響——在貨幣乘數(shù)一定時(shí)，根底貨幣的規(guī)模決定了整個(gè)貨幣供給量的規(guī)模；——其變動(dòng)不僅引起整個(gè)貨幣供給量的同方向變動(dòng)，而且還將引起整個(gè)貨幣供給量的成倍變動(dòng)〔二〕貨幣乘數(shù)

1+km1=———————rd+rt?t+e+k貨幣乘數(shù)并不是一個(gè)外生變量由喬頓貨幣乘數(shù)模型可知，貨幣乘數(shù)的決定因素共有5個(gè)，分別是：1.法定存款準(zhǔn)備金比率〔rd和rt〕在所有決定因素中，根本上是一個(gè)可以由央行直接控制的外生變量。如何理解“貨幣供給量既是一個(gè)內(nèi)生變量，又是一個(gè)外生