財務(wù)管理專業(yè)習(xí)題-籌資習(xí)題+答案

...wd......wd......wd...第三章籌資管理一、單項選擇題2.相對于銀行借款籌資而言，股票籌資的特點是()。A.籌資速度快B.籌資成本高C.彈性好D.財務(wù)風(fēng)險大3.一般而言，以下企業(yè)資本成本最高的籌資方式是()。A.發(fā)行公司債券B.長期借款C.短期借款D.融資租賃4.債務(wù)人或第三人將其動產(chǎn)或財產(chǎn)權(quán)力移交債權(quán)人占有，將該動產(chǎn)或財產(chǎn)權(quán)利作為債權(quán)取得擔(dān)保的貸款為〔〕。A.信用貸款B.保證貸款C.抵押貸款D.質(zhì)押貸款6.甲企業(yè)上年度資產(chǎn)平均占用額為5000萬元，經(jīng)分析，其中不合理局部700萬元，預(yù)計本年度銷售增長8%，資金周轉(zhuǎn)加速3%。那么預(yù)測年度資金需要量為〔〕萬元。A.4834.98B.4504.68C.4327.96D.3983.697.某公司發(fā)行總面額1000萬元，票面利率為10％，歸還期限4年，發(fā)行費率4％，所得稅率為25％的債券，該債券發(fā)行價為991.02萬元，那么采用貼現(xiàn)模式債券資本成本為〔〕?！睵/A，9%，4〕=3.2397，〔P/F，9%，4〕=0.7084。A.8％B.8.74％C.9％D.9.97％8.某公司發(fā)行總面額為500萬元的10年期債券，票面利率12%，發(fā)行費用率為5％，公司所得稅率為25％。該債券采用溢價發(fā)行，發(fā)行價格為600萬元，假設(shè)采用一般模式該債券的資本成本為〔〕。A.8.46％B.7.89％C.10.24％D.9.38％9.某公司普通股目前的股價為25元/股，籌資費率為6%，剛剛支付的每股股利為2元，股利固定增長率2%，那么該企業(yè)利用留存收益的資本成本為〔〕。

A.10.16%

B.10%

C.810.以下各項中，不影響經(jīng)營杠桿系數(shù)的是()。A．產(chǎn)品銷售數(shù)量B．產(chǎn)品銷售價格C．固定成本D．利息費用11.某企業(yè)發(fā)行普通股1000萬股，每股面值１元，發(fā)行價格為每股５元，籌資費率為４%，每年股利固定為每股0.20元，那么該普通股資本成本為〔〕。A.4%B.4.17%C.16.17%D.20%15.某企業(yè)2009年的銷售額為5000萬元，變動成本1800萬元，固定經(jīng)營成本1400萬元，利息費用50萬元，沒有優(yōu)先股，預(yù)計2010年銷售增長率為20%，那么2010年的每股收益增長率為〔〕。A.32.5%B.41.4%C.39.2%D.36.6%16.以下措施有利于降低總杠桿系數(shù)，從而降低企業(yè)總風(fēng)險的是〔〕。A.降低產(chǎn)品銷售單價B.提高資產(chǎn)負(fù)債率C.節(jié)約固定成本支出D.減少產(chǎn)品銷售量17.某公司全部資產(chǎn)為120萬元，負(fù)債比率為40%，負(fù)債利率為10%，息稅前利潤為20萬元，那么財務(wù)杠桿系數(shù)為〔〕。A.1.25B.1.32C.1.43D.1.5618.某公司的經(jīng)營杠桿系數(shù)為2，財務(wù)杠桿系數(shù)為3，預(yù)計銷售將增長10%，在其他條件不變的情況下，每股收益將增長〔〕。A.50%B.10%C.30%D.60%20.某企業(yè)2009年資產(chǎn)平均占用額為6750萬元，經(jīng)分析，其中不合理局部250萬元，預(yù)計本年度銷售增長10%，資金周轉(zhuǎn)加速4%。根據(jù)因素分析法預(yù)測2010年資金需要量為〔〕萬元。A.6640B.6736C.6428D.686427.在總杠桿系數(shù)大于0的情況下，以下措施中不能通過總杠桿系數(shù)降低企業(yè)風(fēng)險的是〔〕。A．提高銷量B．降低負(fù)債比率C．提高單價D．提高負(fù)債比率28.以下各項屬于留存收益籌資途徑的是〔〕。A．凈利潤B．資本公積C．提取盈余公積D．可供分配利潤29.以下不屬于留存收益籌資的特點的是〔〕。A．籌資數(shù)額有限B．籌資成本最低C．維持公司控制權(quán)分布D．不發(fā)生籌資費用二、多項選擇題1.以下各項中，屬于留存收益區(qū)別于“發(fā)行普通股〞籌資方式的特點的有〔〕。Ａ.籌資數(shù)額有限Ｂ.財務(wù)風(fēng)險大Ｃ.不會分散控制權(quán)Ｄ.資金成本高4.以下成本費用中屬于資本成本中的占用費用的有〔〕A.借款手續(xù)費B.股票發(fā)行費C.利息D.股利5.以下事項中，會導(dǎo)致公司資本成本降低的有〔〕。A.因總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化，導(dǎo)致無風(fēng)險報酬率降低B.企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險高，財務(wù)風(fēng)險大C.公司股票上市交易，改善了股票的市場流動性D.企業(yè)一次性需要籌集的資金規(guī)模大、占用資金時限長6.在計算個別資本成本時，不需考慮所得稅影響的是〔〕A.債券資本成本B.長期借款資本成本C.普通股資本成本D.吸收直接投資資本成本7.以下各項中，影響財務(wù)杠桿系數(shù)的因素有()。A.銷售收入B.變動成本C.固定成本D.財務(wù)費用8.以下有關(guān)杠桿的表述正確的選項是〔〕。A.經(jīng)營杠桿說明產(chǎn)銷量變動對息稅前利潤變動的影響B(tài).財務(wù)杠桿說明息稅前利潤變動對每股收益的影響C.總杠桿說明產(chǎn)銷量變動對每股收益的影響。D.經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)以及總杠桿系數(shù)恒大于1。9.以下各項中，可用于確定企業(yè)最優(yōu)資本構(gòu)造的方法有〔〕。Ａ.上下點法Ｂ.公司價值分析法Ｃ.平均資本成本對比法Ｄ.每股收益分析法10.在計算以下各項資本的資本成本時，需要考慮籌資費用的有〔〕。A.普通股B.債券C.長期借款D.留存收益12.某公司經(jīng)營杠桿系數(shù)為1.4，財務(wù)杠桿系數(shù)為2.5，那么以下說法正確的有〔〕。A.如果產(chǎn)銷量增減變動1%，那么息稅前營業(yè)利潤將增減變動1.4%B.如果息稅前營業(yè)利潤增減變動1%，那么每股收益將增減變動2.5%C.如果產(chǎn)銷量增減變動1%，每股收益將增減變動3.5%D.如果產(chǎn)銷量增減變動1%，每股收益將增減變動4.5%13.在其他條件不變的前提下，同總杠桿系數(shù)成正比例變動的是〔〕。A.每股收益變動率B.產(chǎn)銷量變動率C.經(jīng)營杠桿系數(shù)D.財務(wù)杠桿系數(shù)14.以下各項中，影響總杠桿系數(shù)的因素有〔〕。A.固定經(jīng)營成本B.單位邊際奉獻(xiàn)C.產(chǎn)銷量D.固定利息15.以下各項中，影響財務(wù)杠桿系數(shù)的因素有〔〕。A.產(chǎn)品邊際奉獻(xiàn)總額B.商業(yè)信用C.固定成本D.利息費用16.以下關(guān)于每股收益分析法的說法正確的有〔〕。A.該法沒有考慮資本構(gòu)造對風(fēng)險的影響B(tài).該法的決策目標(biāo)是每股收益最大化C.該法的決策目標(biāo)是公司價值最大化D.該法適用于資本規(guī)模較大的上市公司資本構(gòu)造優(yōu)化分析17.以下關(guān)于公司價值分析法的說法正確的有〔〕。A.該法考慮了市場風(fēng)險對資本構(gòu)造的影響B(tài).該法的決策目標(biāo)是公司價值最大化C.該法的決策目標(biāo)是每股收益最大化D.該法適用于資本規(guī)模較大的上市公司資本構(gòu)造優(yōu)化分析19.股權(quán)籌資的基本形式有〔〕。A.發(fā)行債券B.吸收直接投資C.發(fā)行股票D.利用留存收益30.在不考慮籌資規(guī)模的前提下，以下各項籌資方式中，其資本成本高于留存收益籌資方式的有〔〕。A．發(fā)行普通股B．吸收直接投資C．發(fā)行公司債券D．銀行借款三、判斷題3.如果公司資金有結(jié)余時，即可提前贖回其發(fā)行的債券。〔〕4.假設(shè)債券利息率、籌資費率和所得稅率均已確定，那么企業(yè)的債券資本成本率與發(fā)行債券的價格無關(guān)。()5.最正確資本構(gòu)造是使企業(yè)籌集能力最強(qiáng)，財務(wù)風(fēng)險最小的資本構(gòu)造?！病?.經(jīng)營杠桿能夠擴(kuò)大市場和生產(chǎn)等因素變化對利潤變動的影響?！病?.在不考慮籌資費的情況下，銀行借款的資本成本一般模式可以簡化為：銀行借款利率×〔1－所得稅稅率〕?！病?2.財務(wù)杠桿系數(shù)是由企業(yè)資本構(gòu)造決定的，財務(wù)杠桿系數(shù)越大，財務(wù)風(fēng)險越大?！病?3.企業(yè)的資本構(gòu)造應(yīng)同資產(chǎn)構(gòu)造協(xié)調(diào)一致，比方固定資產(chǎn)比重大的企業(yè)應(yīng)相應(yīng)保持較高比重的長期資金。()14.經(jīng)營風(fēng)險指企業(yè)未使用債務(wù)時經(jīng)營的內(nèi)在風(fēng)險，它是企業(yè)投資決策的結(jié)果，表現(xiàn)在資產(chǎn)息稅前利潤率的變動上。()19.狹義的資本構(gòu)造是指長期負(fù)債與權(quán)益資本之間的構(gòu)成及其比例關(guān)系?！病乘?、計算分析題1.ABC公司20×8年有關(guān)的財務(wù)數(shù)據(jù)如下：工程金額占銷售收入的百分比流動資產(chǎn)長期資產(chǎn)資產(chǎn)合計短期借款應(yīng)付賬款長期負(fù)債實收資本留存收益負(fù)債及所有者權(quán)益合計400026006600600400100038008006600100％NNl0％NNN銷售額4000100%凈利2005%當(dāng)年利潤分配額60〔在表中，N為不變動，是指該工程不隨銷售的變化而變化。〕要求：假設(shè)該公司實收資本一直保持不變，計算答復(fù)以下互不關(guān)聯(lián)的2個問題?！?〕假設(shè)20×9年方案銷售收入為5000萬元，需要補(bǔ)充多少外部融資(保持日前的利潤分配率、銷售凈利率不變)?〔2〕假設(shè)利潤留存率為100%，銷售凈利率提高到6%，目標(biāo)銷售額為4500萬元，需要籌集補(bǔ)充多少外部融資〔保持其他財務(wù)比率不變〕2.甲公司目前發(fā)行在外普通股200萬股(每股l元)，已發(fā)行8%利率的債券600萬元，目前的息稅前利潤為150萬元。該公司打算為一個新的投資工程融資500萬元，新工程投產(chǎn)后公司每年息稅前利潤會增加150萬元?，F(xiàn)有兩個方案可供選擇：按10％的利率發(fā)行債券(方案l)；按每股20元發(fā)行新股(方案2)。公司適用所得稅稅率25％。要求：〔1〕計算兩個方案的每股收益：〔2〕計算兩個方案的每股收益無差異點息稅前利潤；〔3〕計算兩個方案的財務(wù)杠桿系數(shù)，〔4〕判斷哪個方案更好。3.甲公司只生產(chǎn)銷售C產(chǎn)品，其總成本習(xí)性模型為Y=15000+7X。假定該企業(yè)20×8年C產(chǎn)品每件售價為12元，產(chǎn)品銷售為15000件，按市場預(yù)測20×9年C產(chǎn)品的銷售數(shù)量將增長12%。要求：〔1〕計算20×8年該企業(yè)的邊際奉獻(xiàn)總額；〔2〕計算20×8年該企業(yè)的息稅前利潤；〔3〕計算20×9年的經(jīng)營杠桿系數(shù)；〔4〕20×9年的息稅前利潤增長率；〔5〕假定公司20×8年發(fā)生負(fù)債利息8000元，20×9年保持不變，計算20×9年的總杠桿系數(shù)。參考答案及解析一、單項選擇題1．【答案】C【解析】此題的考點是資本金繳納的期限。我國?公司法?規(guī)定，資本金的繳納采用折衷資本制，資本金可以分期繳納，但首次出資額不得低于法定的注冊資本最低限額。2．【答案】B【解析】此題的考點是各種籌資方式優(yōu)缺點的對比。選項A、C、D是借款籌資的特點。3．【答案】D【解析】利用融資租賃其租金通常比舉借銀行借款或發(fā)行債券所負(fù)擔(dān)的利息高得多，因此其資本成本最高。4．【答案】D【解析】信用貸款是沒有擔(dān)保要求的貸款；保證貸款是以第三人作為保證人承諾在借款人不能歸還借款時，按約定承當(dāng)一定保證責(zé)任或連帶責(zé)任而取得的貸款；抵押是指債務(wù)人或第三人不轉(zhuǎn)移財產(chǎn)的占有，將該財產(chǎn)作為債權(quán)的擔(dān)保；質(zhì)押是指債務(wù)人或第三人將其動產(chǎn)或財產(chǎn)權(quán)力移交債權(quán)人占有，將該動產(chǎn)或財產(chǎn)權(quán)利作為債權(quán)的擔(dān)保。5．【答案】D【解析】認(rèn)股權(quán)證本質(zhì)上是一種股票期權(quán)，屬于衍生金融工具，具有實現(xiàn)融資和股票期權(quán)鼓勵的雙重功能。但認(rèn)股權(quán)證本身是一種認(rèn)購普通股的期權(quán)，它沒有普通股的紅利收入，也沒有普通股相應(yīng)的投票權(quán)。6．【答案】B【解析】預(yù)測年度資金需要量=〔5000-700〕×〔1+8%〕×(1-3%)=4504.68〔萬元〕。7．【答案】C【解析】991.02×(1-4%)=1000×10%×(1-25%)×〔P/A，Kb，4〕+1000×〔P/F，Kb，4〕即：951.38=75×〔P/A，Kb，4〕+1000×〔P/F，Kb，4〕利用試誤法：當(dāng)Kb=9%，75×〔P/A，9%，4〕+1000×〔P/F，9%，4〕=75×3.2397+1000×0.7084=951.38所以：債券資本成本=9%。8．【答案】B【解析】此題的考點是個別資本成本的計算。債券的資本成本=[500×12%×〔1-25%〕]/[600×〔1-5%〕]=7.89%。9．【答案】A

【解析】留存收益資本成本＝[2×〔1＋2%〕/25]×100%＋2%＝10.16%。10．【答案】D【解析】影響經(jīng)營杠桿的因素包括固定成本比重和息稅前利潤水平，產(chǎn)品銷售數(shù)量和價格會影響息稅前利潤。利息費用對息稅前利潤沒有影響。11．【答案】B【解析】該普通股資本成本=0.2/[5×〔1-4%〕]=4.17%。12．【答案】B【解析】在其他條件一定的前提下，可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價格與轉(zhuǎn)換比率反向變動。13．【答案】A【解析】單位變動資金=〔54-48〕/〔65-50〕=0.40。注意上下點確實定應(yīng)以自變量(即產(chǎn)銷量或業(yè)務(wù)量)為依據(jù)。14．【答案】C【解析】杠桿租賃是指涉及到承租人、出租人和資金出借人三方的融資租賃業(yè)務(wù)。一般來說，當(dāng)所涉及的資產(chǎn)價值昂貴時，出租方自己只投入部門資金，通常為資產(chǎn)價格的20%～40%，其余資金那么通過將該資產(chǎn)抵押擔(dān)保的方式，向第三方(通常為銀行)申請貸款解決。15．【答案】D【解析】2010年經(jīng)營杠桿系數(shù)=〔5000-1800〕/〔5000-1800-1400〕=1.78；財務(wù)杠桿系數(shù)=〔5000-1800-1400〕/〔5000-1800-1400-50〕=1.03；那么總杠桿系數(shù)=經(jīng)營杠桿系數(shù)×財務(wù)杠桿系數(shù)=1.78×1.03=1.83，又由于總杠桿系數(shù)=每股收益增長率/銷售增長率，所以2010年的每股收益增長率=總杠桿系數(shù)×銷售增長率=1.83×20%=36.6%。16．【答案】C【解析】總杠桿系數(shù)=從上式可以看出降低產(chǎn)品銷售單價、提高資產(chǎn)負(fù)債率、減少產(chǎn)品銷售量，均會增加企業(yè)總風(fēng)險，而節(jié)約固定成本支出，會使企業(yè)總風(fēng)險降低。17．【答案】B【解析】財務(wù)杠桿系數(shù)=EBIT÷〔EBIT-I〕=20÷〔20-120×40%×10%〕=1.3218．【答案】D【解析】=6，所以，每股收益增長率=6×10%=60%。19．【答案】C【解析】?公司法?規(guī)定，以募集設(shè)立方式設(shè)立股份的，發(fā)起人認(rèn)購的股份不得少于公司股份總數(shù)的35%。20．【答案】D【解析】2010年資金需要量=〔6750-250〕×〔1+10%〕×〔1-4%〕=6864〔萬元〕。21．【答案】A【解析】按企業(yè)所取得資金的權(quán)益特性不同，企業(yè)籌資分為股權(quán)籌資、債務(wù)籌資及衍生工具籌資，其中衍生工具籌資包括兼具股權(quán)和債務(wù)特性的混合融資和其他衍生工具融資，因此A選項的表述是錯誤的。22．【答案】C【解析】?公司法?規(guī)定，股東或者發(fā)起人不得以勞務(wù)、信用、自然人姓名、商譽、特許經(jīng)營權(quán)或者設(shè)定擔(dān)保的財產(chǎn)等作價出資。23．【答案】B【解析】平均資本成本的計算，存在著權(quán)數(shù)價值的問題，即各項個別資本按什么權(quán)數(shù)來確定資本比重。通常，可供選擇的價值形式有賬面價值、市場價值、目標(biāo)價值。24．【答案】B【解析】企業(yè)資金需要量預(yù)測方法包括因素分析法、資金習(xí)性預(yù)測法和銷售百分比法，因此B選項是錯誤的。25．【答案】C【解析】采用吸收直接投資方式籌資，投資者一般都要求獲得與投資數(shù)額相適應(yīng)的經(jīng)營管理權(quán)。如果某個投資者的投資額比例較大，那么該投資者對企業(yè)的經(jīng)營管理就會有相當(dāng)大的控制權(quán)，容易損害其他投資者的利益。因此，選項C表述不正確。26．【答案】C【解析】此題考核的是籌資預(yù)測中的銷售百分比法。令方案的銷售增長率為g，基期銷售額為S，那么有：(60%-25%)×S×g-S×(1+g)×20%×(1-75%)=0，解得g=16.67%。27．【答案】D【解析】此題考核的是總杠桿效應(yīng)的應(yīng)用。提高銷量，那么邊際奉獻(xiàn)總額增加，總杠桿系數(shù)降低，進(jìn)而企業(yè)風(fēng)險降低；降低負(fù)債比率，那么利息費用減少，總杠桿系數(shù)降低，進(jìn)而企業(yè)風(fēng)險降低；提高單價，那么邊際奉獻(xiàn)總額增加，總杠桿系數(shù)降低，進(jìn)而企業(yè)風(fēng)險降低。D選項提高負(fù)債比率將導(dǎo)致利息費用增加，總杠桿系數(shù)增大，企業(yè)風(fēng)險增加，因此此題應(yīng)選擇D選項。28．【答案】C【解析】留存收益的籌資途徑包括提取盈余公積和未分配利潤兩種。而D選項中的可供分配利潤不僅包括了提取盈余公積、未分配利潤，還包括了分配給股東的利潤，因此其不屬于留存收益的籌資途徑。29．【答案】B【解析】留存收益是企業(yè)稅后凈利潤形成，是一種所者權(quán)益，其實質(zhì)是股東向企業(yè)追加的投資，股東承當(dāng)?shù)耐顿Y風(fēng)險要大于債權(quán)人，因此其要求的報酬率也相應(yīng)高于債權(quán)人要求的利息率。B選項中留存收益的籌資成本最低的說法是錯誤的。30．【答案】C【解析】以目標(biāo)價值為根基計算資本權(quán)重，能表達(dá)決策的相關(guān)性。目標(biāo)價值權(quán)數(shù)確實定，可以選擇未來的市場價值，也可以選擇未來的賬面價值。二、多項選擇題1．【答案】AC【解析】留存收益與發(fā)行普通股籌資一樣，都是財務(wù)風(fēng)險小。由于留存收益沒有籌資費，所以其資本成本比發(fā)行普通股股票籌資的成本低。2．【答案】ABD【解析】吸收直接投資包括四種，吸收國家投資、吸收法人投資、合資經(jīng)營、吸收社會公眾投資。中外合資企業(yè)和中外合作企業(yè)都是中外雙方共同出資、共同經(jīng)營、共擔(dān)風(fēng)險和共負(fù)盈虧的企業(yè)。兩者的區(qū)別主要是：①合作企業(yè)可依法取得中國法人資格，也可以辦成不具備法人條件的企業(yè)。而合資企業(yè)必須是法人。②合作企業(yè)是屬于契約式的合營，它不以合營各方投入的資本的數(shù)額、股權(quán)作為利潤分配的依據(jù)，而是通過簽訂合同具體規(guī)定各方的權(quán)利和義務(wù)。而合資企業(yè)屬于股權(quán)式企業(yè)，即以投資比例來做為確定合營各方權(quán)利、義務(wù)的依據(jù)。③合作企業(yè)在遵守國家法律的前提下，可以通過合作合同來約定收益或產(chǎn)品的分配，以及風(fēng)險和虧損的分擔(dān)。而合資企業(yè)那么是根據(jù)各方注冊資本的比例進(jìn)展分配的。3．【答案】ABCD【解析】融資租賃每期租金的多少取決于設(shè)備原價及預(yù)計殘值、利息和租賃手續(xù)費。租賃支付方式也會影響每期租金的大小。4．【答案】CD【解析】資本成本包括籌資費用和占用費用。利息、股利等屬于占用費用；借款手續(xù)費、因發(fā)行股票、公司債券而支付的發(fā)行費等為籌資費用。5．【答案】AC【解析】如果企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險高，財務(wù)風(fēng)險大，企業(yè)籌資的資本成本相應(yīng)就大；資本是一種稀缺資源，因此企業(yè)一次性需要籌集的資金規(guī)模大、占用資金時限長，資本成本就高。6．【答案】CD【解析】債務(wù)資本成本在確定時，要考慮利息的抵稅作用，而權(quán)益資本其股利的發(fā)放是由稅后利潤負(fù)擔(dān)的，不能抵稅。7．【答案】ABCD【解析】影響財務(wù)杠桿的因素包括：企業(yè)資本構(gòu)造中債務(wù)資本比重；普通股收益水平；所得稅稅率水平。其中，普通股收益水平又受息稅前利潤、固定資本成本〔利息〕上下的影響。息稅前利潤水平又受產(chǎn)品銷售數(shù)量、銷售價格、成本水平〔單位變動成本和固定成本總額〕上下的影響。8．【答案】ABC【解析】當(dāng)固定成本為零時，經(jīng)營杠桿系數(shù)等于1；當(dāng)利息為零時，財務(wù)杠桿系數(shù)等于1。9．【答案】BCD【解析】可用于確定企業(yè)最優(yōu)資本構(gòu)造的方法包括平均資本成本對比法、每股收益分析法和公司價值分析法。10．【答案】ABC【解析】留存收益的資本成本的計算是不需要考慮籌資費用的。11．【答案】ABCD【解析】影響企業(yè)資本構(gòu)造的因素包括：〔1〕企業(yè)經(jīng)營狀況的穩(wěn)定性和成長率；〔2〕企業(yè)的財務(wù)狀況和信用等級；〔3〕企業(yè)資產(chǎn)構(gòu)造；〔4〕企業(yè)投資人和管理當(dāng)局的態(tài)度；〔5〕行業(yè)特征和企業(yè)開展周期；〔6〕經(jīng)濟(jì)環(huán)境的稅務(wù)政策和貨幣政策。12．【答案】ABC【解析】總杠桿系數(shù)=經(jīng)營杠桿系數(shù)×財務(wù)杠桿系數(shù)=3.5。根據(jù)三個杠桿系數(shù)的計算公式可知。13．【答案】ACD【解析】由總杠桿系數(shù)的計算公式以及它與經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)的關(guān)系可知。14．【答案】ABCD【解析】總杠桿系數(shù)=財務(wù)杠桿系數(shù)×經(jīng)營杠桿系數(shù)，所以但凡影響財務(wù)杠桿系數(shù)和經(jīng)營杠桿系數(shù)的因素均影響總杠桿系數(shù)。15．【答案】ACD【解析】財務(wù)杠桿系數(shù)=息稅前利潤=產(chǎn)品邊際奉獻(xiàn)總額-固定成本從以上兩式可以看出：產(chǎn)品邊際奉獻(xiàn)總額、固定成本、利息費用均影響財務(wù)杠桿系數(shù)。商業(yè)信用屬于無息負(fù)債，不影響財務(wù)杠桿系數(shù)。16．【答案】AB【解析】每股收益法是從賬面價值的角度進(jìn)展資本構(gòu)造優(yōu)化分析，沒有考慮市場反響，也即沒有考慮風(fēng)險因素；其決策目標(biāo)是追求每股收益最大化。該法主要用于資本規(guī)模不大、資本構(gòu)造不太復(fù)雜的股份。17．【答案】ABD【解析】公司價值分析法，是在考慮市場風(fēng)險根基上，以公司市場價值為標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)展資本構(gòu)造優(yōu)化。即能夠提升公司價值的資本構(gòu)造，那么是合理的資本構(gòu)造。這種方法主要用于對現(xiàn)有資本構(gòu)造進(jìn)展調(diào)整，適用于資本規(guī)模較大的上市公司資本構(gòu)造優(yōu)化分析。同時，在公司價值最大的資本構(gòu)造下，公司的平均資本成本率也是最低的。18．【答案】ABCD【解析】除?公司法?等有關(guān)法律法規(guī)另有規(guī)定外，企業(yè)不得回購本企業(yè)發(fā)行的股份。在以下四種情況下，股份公司可以回購本公司股份：減少公司注冊資本；與持有本公司股份的其他公司合并；將股份獎勵給本公司職工；股東因?qū)蓶|大會作出的公司合并、分立決議持有異議而要求公司收購其股份。所以，選項A、B、C、D都是正確的。19．【答案】BCD【解析】發(fā)行債券屬于債權(quán)籌資，所以，選項A錯誤。吸收直接投資、發(fā)行股票和利用留存收益都屬于股權(quán)籌資，因此，選項B、C、D是正確的。20．【答案】ABCD【解析】根據(jù)?證券法?規(guī)定，公開發(fā)行公司債券，應(yīng)當(dāng)符合以下條件：(1)股份的凈資產(chǎn)不低于人民幣3000萬元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣6000萬元；(2)累計債券余額不超過公司凈資產(chǎn)的40%；(3)最后三年平均可分配利潤足以支付公司債券一年的利息；(4)籌集的資金投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策；(5)債券的利率不超過國務(wù)院限制的利率水平；(6)國務(wù)院規(guī)定的其他條件。所以，選項A、B、C、D都是正確的。21．【答案】ACD【解析】影響資本構(gòu)造的因素主要包括：〔1〕企業(yè)經(jīng)營狀況的穩(wěn)定性和成長率；〔2〕企業(yè)的財務(wù)狀況和信用等級；〔3〕企業(yè)資產(chǎn)構(gòu)造；〔4〕企業(yè)投資人和管理當(dāng)局的態(tài)度；〔5〕行業(yè)特征和企業(yè)開展周期；〔6〕經(jīng)濟(jì)環(huán)境的稅務(wù)政策和貨幣政策。22．【答案】AC【解析】資產(chǎn)構(gòu)造對企業(yè)資本構(gòu)造的影響主要包括：〔1〕擁有大量的固定資產(chǎn)的企業(yè)主要通過長期負(fù)債和發(fā)行股票融通資金；〔2〕擁有較多流動資產(chǎn)的企業(yè)，更多依賴流動負(fù)債融通資金；〔3〕資產(chǎn)適用于抵押貸款的企業(yè)負(fù)債較多；〔4〕以技術(shù)研發(fā)為主的公司那么負(fù)債較少。23．【答案】BCD【解析】此題的考核點是每股收益分析法的含義。每股收益分析法就是利用預(yù)計的息稅前利潤與每股收益無差異點的息稅前利潤的關(guān)系進(jìn)展資本構(gòu)造決策的。24．【答案】ABC【解析】普通股股東的權(quán)利有：〔1〕公司管理權(quán)；〔2〕收益分享權(quán)；〔3〕股份轉(zhuǎn)讓權(quán)；〔4〕優(yōu)先認(rèn)股權(quán)；〔5〕剩余財產(chǎn)要求權(quán)。因此，選項D，優(yōu)先分配剩余財產(chǎn)權(quán)不屬于普通股股東權(quán)利。25．【答案】ABCD【解析】資本金繳納的期限，通常有三種方法：一是實收資本制，在企業(yè)成立時一次籌足資本金總額，實收資本與注冊資本數(shù)額一致，否那么企業(yè)不能成立；二是授權(quán)資本制，在企業(yè)成立時不一定一次籌足資本金總額，只要籌集了第一期資本，企業(yè)即可成立，其余局部由董事會在企業(yè)成立后進(jìn)展籌集，企業(yè)成立時的實收資本與注冊資本可能不相一致；三是折衷資本制，在企業(yè)成立時不一定一次籌足資本金總額，類似于授權(quán)資本制，但要規(guī)定首期出資的數(shù)額或比例及最后一期繳清資本的期限。我國?公司法?規(guī)定，資本金的繳納采用折衷資本制，資本金可以分期繳納，但首次出資額不得低于法定的注冊資本最低限額。股份和有限責(zé)任公司的股東首次出資額不得低于注冊資本的20%，其余局部由股東自公司成立之日起兩年內(nèi)繳足，投資公司可以在五年內(nèi)繳足。一人有限責(zé)任公司，股東應(yīng)當(dāng)一次足額繳納公司章程規(guī)定的注冊資本額。26．【答案】ABD【解析】企業(yè)資本金的管理，應(yīng)當(dāng)遵循資本保全這一基本原那么。實現(xiàn)資本保全的具體要求，可分為資本確定、資本充實和資本維持三大局部內(nèi)容。27．【答案】ABCD【解析】股票上市的目的有：便于籌措新資金；促進(jìn)股權(quán)流通和轉(zhuǎn)讓；促進(jìn)股權(quán)分散化；便于確定公司價值。28．【答案】ACD【解析】公司公開發(fā)行的股票進(jìn)入證券交易所交易，必須受嚴(yán)格的條件限制。我國?證券法?規(guī)定，股份申請股票上市，應(yīng)當(dāng)符合以下條件：①股票經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)視管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)已公開發(fā)行；②公司股本總額不少于人民幣3000萬元；③公開發(fā)行的股份到達(dá)公司股份總數(shù)的25%以上；公司股本總額超過人民幣4億元的，公開發(fā)行股份的比例為10%以上；④公司最近三年無重大違法行為，財務(wù)會計報告無虛假記載。29．【答案】ABCD【解析】引入戰(zhàn)略投資者的作用有：〔1〕提升公司形象，提高資本市場認(rèn)同度；〔2〕優(yōu)化股權(quán)構(gòu)造，健全公司法人治理；〔3〕提高公司資源整合能力，增強(qiáng)公司的核心競爭力；〔4〕到達(dá)階段性的融資目標(biāo)，加快實現(xiàn)公司上市融資的進(jìn)程。30．【答案】AB【解析】權(quán)益籌資成本高于債務(wù)籌資成本，權(quán)益籌資中吸收直接投資的資本成本最高，留存收益的資本成本最低，因此，此題應(yīng)選AB。三、判斷題1．【答案】√【解析】此題的考點是股票上市的暫停、終止與特別處理的有關(guān)規(guī)定。2．【答案】×【解析】按證監(jiān)會規(guī)那么解釋，戰(zhàn)略投資者是指與發(fā)行人具有合作關(guān)系或有使用意向和潛力，與發(fā)行公司業(yè)務(wù)聯(lián)系嚴(yán)密且欲長期持有發(fā)行公司股票的法人。3．【答案】×【解析】只有在公司發(fā)行債券的契約中明確規(guī)定了有關(guān)允許提前歸還的條款，公司才可以進(jìn)展此項操作。4．【答案】×【解析】當(dāng)債券折價或溢價發(fā)行時，應(yīng)以發(fā)行價格來確定債券資本成本計算公式中分母的籌資額。5．【答案】×【解析】最正確資本構(gòu)造是指在一定條件下使企業(yè)平均資本成本最低，企業(yè)價值最大的資本構(gòu)造。6．【答案】√【解析】引起企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的主要原因是市場需求和生產(chǎn)成本等因素的不確定性，經(jīng)營杠桿本身并不是資產(chǎn)報酬不確定的根源，只是資產(chǎn)報酬波動的表現(xiàn)。但是，經(jīng)營杠桿放大了市場和生產(chǎn)等因素變化對利潤波動的影響。7．【答案】×【解析】利息能夠抵稅，企業(yè)實際負(fù)擔(dān)的利息是稅后的利息。8．【答案】√

【解析】一般模式下，銀行借款的資本成本＝借款額×借款年利率×〔1－所得稅稅率〕/[借款額×〔1－籌資費率〕]＝借款年利率×〔1－所得稅稅率〕/〔1－籌資費率〕，所以在不考慮籌資費的情況下，銀行借款的資本成本＝借款年利率×〔1－所得稅稅率〕。9．【答案】√【解析】杠桿租賃，從承租人看，它與其他形式并無差異，同樣是按合同的規(guī)定，在基本租賃期內(nèi)定期支付定額租金，取得資產(chǎn)的使用權(quán)。所不同的是，對于出租人而言，出租人只墊支購置資產(chǎn)設(shè)備所需現(xiàn)金的一局部，其余局部那么以該資產(chǎn)為擔(dān)保向貸款機(jī)構(gòu)借入款項支付。因此，在這種情況下，出租人既是資產(chǎn)的出借人，同時又是貸款的借入人，通過租賃既要收取租金，又要支付借貸債務(wù)10．【答案】√

【解析】此題的考點為可轉(zhuǎn)換債券的含義和特性。11．【答案】×【解析】最優(yōu)資本構(gòu)造是指在一定條件下使企業(yè)平均資本成本最低、企業(yè)價值最大的資本構(gòu)造。12．【答案】√【解析】財務(wù)杠桿系數(shù)是由企業(yè)資本構(gòu)造決定的，如果資本構(gòu)造中存在有息負(fù)債或優(yōu)先股，那么必然存在財務(wù)杠桿效應(yīng)；財務(wù)杠桿系數(shù)越大，財務(wù)風(fēng)險越大。13．【答案】√【解析】資產(chǎn)構(gòu)造影響資本構(gòu)造，根據(jù)兩者的對稱性分析，長期資產(chǎn)比重大的企業(yè)應(yīng)相應(yīng)保持較高比重的長期資金。14．【答案】√【解析】此題的主要考核點是經(jīng)營風(fēng)險的含義。經(jīng)營風(fēng)險是指僅限于經(jīng)營活動〔廣義的經(jīng)營活動，還包