長(zhǎng)絲下游訂單有所好轉(zhuǎn)但庫存水平依然偏高

投資要點(diǎn)2【六大煉化公司漲跌幅】截至2024年04月05日，6家民營(yíng)大煉化公司近一周股價(jià)漲跌幅：恒逸石化（環(huán)比+8.26%）、新鳳鳴（環(huán)比+7.51%）、恒力石化（環(huán)比+7.37%）、桐昆股份（環(huán)比+6.41%）、東方盛虹（環(huán)比+5.85%）、榮盛石化（環(huán)比+4.61%）。近一月漲跌幅為恒力石化（環(huán)比+16.65%）、榮盛石化（

環(huán)比+9.66%）、新鳳鳴（

環(huán)比+5.25%）、恒逸石化（

環(huán)比+2.81%）、桐昆股份（

環(huán)比+2.51%）、東方盛虹（環(huán)比+2.34%）?！緡?guó)內(nèi)外重點(diǎn)煉化項(xiàng)目?jī)r(jià)差跟蹤】本周國(guó)內(nèi)重點(diǎn)大煉化項(xiàng)目本周價(jià)差為2423.42元/噸，環(huán)比-27.47元/噸（環(huán)比-1.12%）；國(guó)外重點(diǎn)大煉化項(xiàng)目本周價(jià)差為1174.90元/噸，環(huán)比-8.26元/噸（環(huán)比-0.70%），本周布倫特原油周均價(jià)為88.91美元/桶，環(huán)比+2.12美元/桶（環(huán)比+2.45%）?！揪埘グ鍓K】下游訂單情況有所好轉(zhuǎn)，但盈利仍有待改善。PX方面，國(guó)內(nèi)大廠如期檢修，PX市場(chǎng)繼續(xù)上行。PTA方面，成本供需雙重利好，PTA市場(chǎng)走勢(shì)上行。MEG方面，乙二醇價(jià)格上漲。長(zhǎng)絲方面，本周滌綸長(zhǎng)絲整體行業(yè)開工率約為90.96%，較上周略有上升，長(zhǎng)絲市場(chǎng)整體供應(yīng)量較上周增多。需求方面，下游市場(chǎng)訂單情況有所好轉(zhuǎn)，高彈、防曬、襯衫、馬面裙面料等類別訂單均有提升，部分地區(qū)染廠接單旺盛。但整體來看，需求好轉(zhuǎn)程度仍有限，且長(zhǎng)絲價(jià)格的上漲并未給坯布起到明顯帶動(dòng)作用，導(dǎo)致織企利潤(rùn)不佳。短纖和瓶片方面，滌綸短纖價(jià)格上漲，單噸虧損擴(kuò)大；瓶片價(jià)格上漲，單噸虧損擴(kuò)大。投資要點(diǎn)3【煉油板塊】地緣緊張局勢(shì)再起，國(guó)際油價(jià)全面上行。本周

OPEC+維持減產(chǎn)決議，美國(guó)石油和天然氣鉆機(jī)總數(shù)減少，外加以色列對(duì)伊朗駐敘利亞領(lǐng)事館進(jìn)行襲擊、烏克蘭襲擊俄羅斯煉油廠等地緣沖突，助推油價(jià)全面上漲。國(guó)內(nèi)成品油：價(jià)格方面，本周汽油/柴油/航煤價(jià)格均上漲。價(jià)差方面，本周汽油較原油價(jià)差升高，柴油/航煤較原油價(jià)差縮窄?！净ぐ鍓K】?jī)r(jià)格方面，本周EVA/MMA/丙烯腈/LLDPE/純苯/苯乙烯價(jià)格上漲，無規(guī)聚丙烯/抗沖聚丙烯/PC/

LDPE/HDPE價(jià)格穩(wěn)定，均聚聚丙烯價(jià)格下跌。價(jià)差方面，本周MMA/丙烯腈/苯乙烯價(jià)差上升，純苯/EVA/均聚聚丙烯/無規(guī)聚丙烯/抗沖聚丙烯/PC/

LDPE/HDPE/LLDPE價(jià)差縮窄?！撅L(fēng)險(xiǎn)提示】1）大煉化裝置投產(chǎn)、達(dá)產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期。2）宏觀經(jīng)濟(jì)增速嚴(yán)重下滑，導(dǎo)致需求端整體表現(xiàn)一般。3）地緣政治對(duì)油價(jià)出現(xiàn)大幅度的干擾。4）PX-PTA-PET產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能的重大變動(dòng)。目錄本周周報(bào)簡(jiǎn)報(bào)大煉化指數(shù)及項(xiàng)目?jī)r(jià)差走勢(shì)聚酯板塊煉油板塊化工品板塊風(fēng)險(xiǎn)提示4目錄51.

本周周報(bào)簡(jiǎn)報(bào)1.1.

大煉化周報(bào)簡(jiǎn)報(bào)1.2.

烯烴周報(bào)簡(jiǎn)報(bào)1.1. 大煉化周報(bào)簡(jiǎn)報(bào)大煉化行業(yè)跟蹤簡(jiǎn)報(bào)6公司名稱最新日期榮盛石化2024/4/5恒力石化2024/4/5東方盛虹2024/4/5恒逸石化2024/4/5桐昆股份2024/4/5新鳳鳴2024/4/52022A2023E2024E2025E600346.SH恒力石化14.7140.8615.0111.587.82002493.SZ榮盛石化11.3528.38113.5017.739.13000301.SZ東方盛虹10.50105.0022.3410.828.02603225.SH新鳳鳴15.03-21.1711.399.05601233.SH桐昆股份14.27101.9338.579.036.52000703.SZ恒逸石化-63.1822.4215.11產(chǎn)品6.95

254.81

-947

412

1,131

1,696本周均價(jià)

環(huán)比變化

本周價(jià)差環(huán)比變化單位

庫存環(huán)比變化單位開工率環(huán)比變化PX美元/噸//萬噸83.71%0.00%MEG1061.29 17.76 412.27 2.264492.86

22.14

-111.63

-86.35元/噸77.24-4.18萬噸52.90%-6.03%產(chǎn)品單位庫存環(huán)比變化單位開工率環(huán)比變化PTA本周均價(jià)

環(huán)比變化

單噸凈利潤(rùn)

環(huán)比變化6007.14 156.43 -157.38 41.88元/噸5.310.55天77.77%0.97%產(chǎn)品單位庫存天數(shù)環(huán)比變化單位開工率環(huán)比變化POY元/噸30.401.50天90.22%-0.16%FDY元/噸24.70-0.60天90.22%-0.16%DTY元/噸27.20-0.20天90.22%-0.16%滌綸短纖元/噸9.510.00天76.59%2.20%聚酯瓶片元/噸//天//聚酯下游織布32.90-0.100.36%本周價(jià)差環(huán)比變化單位1174.90-8.26元/噸國(guó)內(nèi)煉化項(xiàng)目

2423.42

-27.47

-1.12%

-9.10%

國(guó)外煉化項(xiàng)目品種 本周均價(jià)

環(huán)比變化

環(huán)比漲跌幅

同比漲跌幅 單位本周均價(jià)環(huán)比變化單位4604.48108.49元/噸4402.21123.98元/噸區(qū)域本周均價(jià)環(huán)比變化單位9194.86-134.71元/噸7835.1470.29元/噸7103.8653.57元/噸5325.9897.88元/噸5486.31133.22元/噸5386.43120.66元/噸5985.8546.82元/噸5866.63113.43元/噸5617.9250.15元/噸6634.68108.36元/噸6029.37197.77元/噸布倫特

88.91

2.12

2.45%

14.08%

美元/桶WTI

85.03

2.79

3.39%

17.11%

美元/桶油品 本周均價(jià)

環(huán)比變化

本周價(jià)差

環(huán)比變化 單位汽油

176.82

2.65

87.91

0.52

美元/桶柴油

150.67

1.40

61.76

-0.72

美元/桶航空煤油

136.61

1.07

47.70

-1.05

美元/桶汽油

102.84

1.92

13.93

-0.20

美元/桶柴油

105.93

2.61

17.03

0.48

美元/桶航空煤油

104.01

2.36

15.10

0.24

美元/桶汽油

115.58

0.94

26.67

-1.18

美元/桶柴油

113.28

2.23

24.37

0.10

美元/桶航空煤油

108.49

1.01

19.58

-1.11

美元/桶汽油

127.58

2.12

38.68

0.00

美元/桶柴油

115.94

3.84

27.04

1.72

美元/桶航空煤油

120.29

4.21

31.39

2.09

美元/桶6255.55217.10元/噸產(chǎn)品本周均價(jià)環(huán)比變化單位8650.00100.00元/噸9542.86292.86元/噸10200.00200.00元/噸類型 本周均價(jià)

環(huán)比變化

本周價(jià)差EVA光伏料

13700.00

134.00

9172.21EVA發(fā)泡料

12300.00

0.00

7695.52LDPE

9550.00

0.00

4945.52LLDPE

8275.80

50.37

3712.8618000.000.00元/噸13803.57575.00元/噸HDPE

8450.00

0.00

3845.52均聚聚丙烯

6362.33

-3.89

1757.857000.00100.00元/噸7250.00-157.14元/噸抗沖聚丙烯

7800.00

0.00

3195.52數(shù)據(jù)來源：Wind，百川盈孚，東吳證券研究所34.30 純苯-108.49

苯乙烯-108.49

丙烯腈-16.57

聚碳酸酯-108.49 MMA-112.38 EO-108.49

苯酚-108.49

丙酮7400.000.00天 72.49%環(huán)比漲跌幅

同比漲跌幅-0.70% -15.35%環(huán)比漲跌幅

同比漲跌幅2.41% 17.80%2.90% 20.40%本周價(jià)差

環(huán)比變化4590.37 26.223230.66 -38.202499.37 -54.92721.50 -10.60881.83 24.73781.95 12.181381.37 -61.671262.14 4.941013.44 -58.342030.20 -0.131424.89 89.281651.06 108.61本周價(jià)差

環(huán)比變化4045.52 -8.494938.37 184.375595.52 91.5113395.52 -108.499199.09 466.512395.52 -8.492645.52 -265.632795.52 -108.49元/噸近一周近一年年初至今4.61%-20.57%9.66%7.37%-8.01%11.69%5.85%-19.64%9.38%8.26%-14.51%3.42%6.41%0.56%-5.68%7.51%本周均價(jià)

環(huán)比變化

單噸凈利潤(rùn)

環(huán)比變化7664.29 139.29 -119.09 -1.848203.57 87.86 -26.64 -35.979039.29 85.71 -69.31 -37.407486.67 90.00 -71.05 -34.557150.00 35.71 -161.76 -70.58/公司名稱股價(jià)（元）6大民營(yíng)煉化公司漲跌幅數(shù)據(jù)跟蹤表近一月

近三月9.66% 10.30%16.65% 11.61%2.34% 10.18%2.81% 2.81%2.51% -5.81%5.25% 5.10%6大民營(yíng)煉化公司盈利預(yù)測(cè)跟蹤表（截至4月5日收盤）37.26%5.85%聚酯板塊中國(guó)新加坡美國(guó)歐洲國(guó)際原油煉油板塊煉化項(xiàng)目

本周價(jià)差

環(huán)比變化

環(huán)比漲跌幅

同比漲跌幅

煉化項(xiàng)目化工品板塊環(huán)比變化

產(chǎn)品注：以上價(jià)差為產(chǎn)品價(jià)格-布倫特原油價(jià)格代碼聚酯上游滌綸長(zhǎng)絲短纖&瓶片煉化價(jià)差測(cè)算EVA聚乙烯聚丙烯

無規(guī)聚丙烯

9000.00

0.00

4395.52總市值 歸母凈利潤(rùn)（百萬元）（億元） 2022A 2023E 2024E 2025E1,035.45 2,558 6,899 8,908 13,2371,149.25 4,093 1,011 6,468 10,717694.18 685 3,095 6,432 8,667229.88 -213 1,091 2,017 2,531344.07 346 881 3,806 5,285PE1.2. 烯烴周報(bào)簡(jiǎn)報(bào)烯烴行業(yè)跟蹤簡(jiǎn)報(bào)7數(shù)據(jù)來源：Wind，Bloomberg，百川盈孚，東吳證券研究所；注：聚醚大單體僅展示近三年分位數(shù)、乙醇胺僅展示近七年分位數(shù)，其余產(chǎn)品均為近十年分位數(shù)品種本周均價(jià)環(huán)比變化近十年分位數(shù)單位本周均價(jià)環(huán)比變化近十年分位數(shù)單位乙烷190.8821%美分/加侖10144627%元/噸丙烷6301368%美元/噸44679571%元/噸NYMEX天然氣1.80.155%美元/mmbtu671547%元/噸布倫特原油89282%美元/桶461812184%元/噸石腦油704-978%美元/噸4997-6782%元/噸動(dòng)力煤////638-1172%元/噸甲醇////2644-1260%元/噸產(chǎn)品乙烷/布倫特原油丙烷/布倫特原油工藝路線乙烷裂解1836元/噸石腦油裂解-351元/噸MTO-267元/噸CTO1823元/噸工藝路線PDH-221元/噸石腦油裂解-796元/噸MTO-712元/噸CTO1378元/噸產(chǎn)品本周均價(jià)環(huán)比變化近十年分位數(shù)單位原材料本周價(jià)差環(huán)比變化近十年分位數(shù)單位乙烯6605-144%元/噸1.3乙烷(到岸價(jià))3074-6039%元/噸HDPE83009019%元/噸1.02乙烯6088016%元/噸乙二醇45201628%元/噸0.6乙烯371520%元/噸環(huán)氧乙烷700010019%元/噸0.8乙烯9108913%元/噸聚醚大單體790020024%元/噸0.85環(huán)氧乙烷17261023%元/噸乙醇胺9400038%元/噸0.8環(huán)氧乙烷3363-7174%元/噸碳酸二甲酯40002007%元/噸0.6環(huán)氧乙烷-17712429%元/噸苯乙烯961021065%元/噸0.29乙烯+0.79苯59612916%元/噸聚苯乙烯97904043%元/噸1.02苯乙烯-11-1545%元/噸產(chǎn)品本周均價(jià)環(huán)比變化近十年分位數(shù)單位原材料本周價(jià)差環(huán)比變化近十年分位數(shù)單位丙烯6024-1532%元/噸1.2丙烷663-12814%元/噸聚丙烯7440-1014%元/噸1.02丙烯44068%元/噸丙烯酸657020026%元/噸0.7丙烯159818722%元/噸丙烯酸丁酯91803043%元/噸0.6丙烯酸+0.6正丁醇370-9234%元/噸環(huán)氧丙烷9440-4019%-12219%元/噸元/噸

0.75丙烯+2.5雙氧水-25%

1757相關(guān)公司盈利跟蹤歸母凈利潤(rùn)（百萬元）PE注：帶*為東吳證券研究所預(yù)測(cè)值，其余采用Wind一致預(yù)期，按【2024年4月5日】收盤價(jià)計(jì)算主要原料價(jià)格相對(duì)價(jià)格水平乙烯盈利丙烯盈利-3749449C2板塊C3板塊54-674-55419103-296單噸利潤(rùn)環(huán)比變化較年初變化同比變化-95-307-586317291591374760-4195019666-49-243油煤氣路線盈利對(duì)比單噸利潤(rùn)環(huán)比變化較年初變化同比變化0.220.001%/0.97-0.0113%/原材料價(jià)格本周均值環(huán)比變化近十年分位數(shù)/代碼公司名稱股價(jià)（元）總市值（億元）2022A2023E2024E2025E2022A2023E600309.SH萬華化學(xué)772425162341681620539242161514600346.SH恒力石化*13939231868998908132374114000301.SZ東方盛虹*1066554830956432866712121002493.SZ榮盛石化*1110963340101164681071733108600989.SH寶豐能源*161153630357358986149751820002221.SZ東華能源*914643155636121834494002648.SZ衛(wèi)星化學(xué)*1757630624886647678741912目錄2.

大煉化指數(shù)及項(xiàng)目?jī)r(jià)差走勢(shì)8六家民營(yíng)大煉化公司的市場(chǎng)表現(xiàn)2.

大煉化指數(shù)及項(xiàng)目?jī)r(jià)差走勢(shì)?

自2020年1月1日至2024年04月05日，石油石化行業(yè)指數(shù)漲幅為+38.57%，滬深300指數(shù)漲幅為-12.91%，brent原油價(jià)格漲幅為+38.14%，六家煉化公司平均指數(shù)漲幅為+14.46%。滬深300、石油石化和油價(jià)變化幅度數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所測(cè)算200%150%100%50%0%-50%-100%2020-01

20滬深300brent原油價(jià)格石油石化大煉化六家平均指800%700%600%500%400%300%200%100%0%-100%2020-012020-072021-012021-072022-012022-07

2023-01恒逸石化新鳳鳴榮盛石化東方盛虹恒力石化桐昆股份六家公司平均9數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所測(cè)算數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所2.

大煉化指數(shù)及項(xiàng)目?jī)r(jià)差走勢(shì)國(guó)內(nèi)大煉化項(xiàng)目周度價(jià)差（元/噸，美元/桶）?

我們根據(jù)設(shè)計(jì)方案，以即期市場(chǎng)價(jià)格對(duì)國(guó)內(nèi)和國(guó)外重點(diǎn)大煉化項(xiàng)目做價(jià)差跟蹤，國(guó)內(nèi)重點(diǎn)大煉化項(xiàng)目本周價(jià)差為2423.42元/噸，環(huán)比-27.47元/噸（環(huán)比-1.12%）；國(guó)外重點(diǎn)大煉化項(xiàng)目本周價(jià)差為1174.90元/噸，環(huán)比-8.26元/噸（環(huán)比-0.70%），本周布倫特原油周均價(jià)為88.91美元/桶，環(huán)比+2.12美元/桶（環(huán)比+2.45%）。20060401008014012005001,0001,5002,0002,5003,0002020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-04國(guó)外大煉化項(xiàng)目周度價(jià)差（元/噸，美元/桶）國(guó)外大煉化項(xiàng)目周度價(jià)差 Brent油價(jià)(右）0204060801001201405,0004,5004,0003,5003,0002,5002,0001,5001,0002020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-04國(guó)內(nèi)大煉化產(chǎn)品加權(quán)價(jià)差Brent油價(jià)(右）10目錄3.

聚酯板塊11PX-PTA&MEG-滌綸長(zhǎng)絲周度數(shù)據(jù)跟蹤表12數(shù)據(jù)來源：wind，百川盈孚、東吳證券研究所3.

聚酯板塊最新日期最新上周周度變化單位布倫特原油價(jià)格WTI原油價(jià)格2024/4/52024/4/588.9185.0386.7882.242.122.79美元/桶美元/桶PX

CFR中國(guó)主港2024/4/51061.291043.5317.76美元/噸PX-原油價(jià)差2024/4/5412.27410.002.26美元/噸PX-石腦油價(jià)差2024/4/5343.70315.6728.02美元/噸PX開工率2024/4/783.7183.710.00%PTA現(xiàn)貨價(jià)格2024/4/56007.145850.71156.43元/噸PTA單噸凈利潤(rùn)2024/4/5(157.38)(199.26)41.88元/噸PTA庫存2024/4/75.314.760.55天PTA開工率2024/4/577.7776.800.97%MEG價(jià)格2024/4/54492.864470.7122.14元/噸MEG庫存2024/4/377.2481.42(4.18)萬噸MEG開工率2024/4/552.9058.93(6.03)%MEG價(jià)差2024/4/5(111.63)(25.28)(86.35)元/噸POY價(jià)格2024/4/57664.297525.00139.29元/噸FDY價(jià)格2024/4/58203.578115.7187.86元/噸DTY價(jià)格2024/4/59039.298953.5785.71元/噸POY單噸凈利潤(rùn)2024/4/5(119.09)(117.25)(1.84)元/噸FDY單噸凈利潤(rùn)2024/4/5(26.64)9.33(35.97)元/噸DTY單噸凈利潤(rùn)2024/4/5(69.31)(31.92)(37.40)元/噸POY庫存2024/4/730.4028.901.50天FDY庫存2024/4/724.7025.30(0.60)天DTY庫存2024/4/727.2027.40(0.20)天滌綸長(zhǎng)絲產(chǎn)銷率2024/4/450.0045.005.00%滌綸長(zhǎng)絲開工率2024/4/590.2290.38(0.16)%江浙地區(qū)織機(jī)開工率2024/4/772.4972.130.36%盛澤坯布庫存2024/4/732.9033.00(0.10)天滌綸短纖價(jià)格2024/4/57486.677396.6790.00元/噸滌綸短纖單噸凈利潤(rùn)2024/4/5(71.05)(36.50)(34.55)元/噸滌綸短纖庫存2024/4/79.519.510.00天滌綸短纖開工率2024/4/576.5974.392.20%聚酯瓶片價(jià)格2024/4/57150.007114.2935.71元/噸聚酯瓶片單噸凈利潤(rùn)2024/4/5(161.76)(91.18)(70.58)元/噸PX：國(guó)內(nèi)大廠如期檢修，PX市場(chǎng)繼續(xù)上行。成本面上，國(guó)際油價(jià)持續(xù)上漲，成本支撐走強(qiáng)；供應(yīng)面上，華東大型PX裝置如期檢修，國(guó)內(nèi)供應(yīng)出現(xiàn)縮量；需求面上，周內(nèi)下游PTA行業(yè)開工變動(dòng)不大，前期檢修裝置重啟，大型裝置投產(chǎn)繼續(xù)向后推遲，對(duì)于PX需求變動(dòng)有限。本周PX

CFR中國(guó)主港周均價(jià)在1061.29（環(huán)比+17.76）美元/噸，PX與原油價(jià)差在412.27（環(huán)比+2.26）美元/噸，PX與石腦油周均價(jià)差在343.70（環(huán)比+28.02）美元/噸，開工率83.71%（環(huán)比+0.00pct）。PTA：成本供需雙重利好，PTA市場(chǎng)走勢(shì)上行。成本面上，PX價(jià)格上漲，成本端支撐增強(qiáng)；供給面上，

周內(nèi)華南一125萬噸PTA裝置重啟、華東一150萬噸PTA新裝置順利投產(chǎn)并穩(wěn)定運(yùn)行、另西南一100萬噸PTA裝置停車檢修，產(chǎn)量較上周相比整體提升，現(xiàn)貨流通依舊寬松；需求面上，目前下游聚酯端負(fù)荷仍居高位，且周內(nèi)產(chǎn)銷明顯轉(zhuǎn)好，PTA現(xiàn)貨交投氛圍尚可，基差有所提升，需求端表現(xiàn)偏好。本周PTA現(xiàn)貨周均價(jià)格在6007.14（環(huán)比+156.43）元/噸，行業(yè)平均單噸凈利潤(rùn)在-157.38（環(huán)比+41.88）元/噸，開工率77.77%（環(huán)比+0.97pct），PTA庫存天數(shù)5.31（環(huán)比+0.55）天。MEG：乙二醇價(jià)格上漲。本周MEG現(xiàn)貨周均價(jià)格在4492.86（環(huán)比+22.14）元/噸，華東罐區(qū)庫存為77.24（環(huán)比-4.18）萬噸，開工率52.90%（環(huán)比-6.03pct）。133.

聚酯板塊原油、PX價(jià)格及價(jià)差（美元/噸）3.

聚酯板塊數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所PX、PTA價(jià)格及PTA單噸凈利潤(rùn)（元/噸，元/噸）數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所PTA庫存（天）石腦油、PX價(jià)格及價(jià)差（美元/噸）08006004002001,0001,2001,4002,0001,8001,6002020-012020-04

2020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-04PX-原油價(jià)差現(xiàn)貨價(jià):對(duì)二甲苯PX:CFR中國(guó)主港期貨結(jié)算價(jià)(連續(xù)):布倫特原油02004006008001,0001,2001,4001,6001,8002,0002020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-04PX-石腦油價(jià)差現(xiàn)貨價(jià)(中間價(jià)):對(duì)二甲苯(PX):中國(guó)主港現(xiàn)貨價(jià):石腦油:CFR韓國(guó)(700)(500)(300)(100)1003005007002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,000

2020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-04PTA單噸凈利潤(rùn)（右）CCFEI價(jià)格指數(shù):精對(duì)苯二甲酸PTA內(nèi)盤現(xiàn)貨價(jià):對(duì)二甲苯PX:CFR中國(guó)主港0246810122020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-01PTA庫存142,5003,5004,5005,5006,5007,5008,5009,50010,50011,500-01CCFEI價(jià)格指數(shù):乙二醇MEG內(nèi)盤

庫存:乙二醇:浙江、江蘇港合計(jì)（右）數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所PX、PTA和MEG開工率（%）3.

聚酯板塊數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所MEG價(jià)格和華東MEG庫存（元/噸，萬噸）30%40%50%60%70%80%90%100%2020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-122024-03開工率:PX:國(guó)內(nèi)PTA開工率MEG開工率15滌綸長(zhǎng)絲：下游訂單情況有所好轉(zhuǎn)，但盈利仍有待改善。成本上，本周PTA和乙二醇價(jià)格上漲，聚合成本抬升；供給上，本周滌綸長(zhǎng)絲整體行業(yè)開工率約為90.96%，周內(nèi)嘉興一廠開工恢復(fù)，疊加南通一廠部分裝置開工提升，長(zhǎng)絲市場(chǎng)整體供應(yīng)量較上周增多；需求上，下游市場(chǎng)訂單情況有所好轉(zhuǎn)，高彈、防曬、襯衫、馬面裙面料等類別訂單均有提升，部分地區(qū)出現(xiàn)染廠爆倉的盛況，疊加上游原料市場(chǎng)價(jià)格攀升，部分用戶適量補(bǔ)貨。但整體來看，需求好轉(zhuǎn)程度仍有限，且長(zhǎng)絲價(jià)格的上漲并未給坯布起到明顯帶動(dòng)作用，導(dǎo)致織企利潤(rùn)不佳。本周滌綸長(zhǎng)絲周均價(jià)格POY7664.29（環(huán)比+139.29）元/噸、FDY

8203.57（環(huán)比+87.86）元/噸和DTY

9039.29（環(huán)比+85.71）元/噸，行業(yè)平均單噸盈利分別為POY-119.09（環(huán)比-1.84）元/噸、FDY-26.64（環(huán)比-35.97）元/噸和DTY-69.31（環(huán)比-37.40）元/噸，滌綸長(zhǎng)絲企業(yè)庫存天數(shù)分別為POY30.40（環(huán)比+1.50）天、FDY

24.70（環(huán)比-0.60）天和DTY

27.20（環(huán)比-0.20）天，開工率90.22%（環(huán)比-0.16pct）?？棽迹嚎棛C(jī)開工率上升，庫存天數(shù)小幅下降。本周江浙地區(qū)織布開工率72.49%（環(huán)比+0.36pct），庫存32.90（環(huán)比-0.10）天。163.

聚酯板塊POY價(jià)格及POY單噸凈利潤(rùn)（元/噸，元/噸）3.

聚酯板塊數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所FDY價(jià)格及FDY單噸凈利潤(rùn)（元/噸，元/噸）數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所0.86噸PTA

+1噸FDY凈利潤(rùn)（元/噸）10008006004002000(200)(400)(600)140012004,5005,5006,5007,5008,5009,5002020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-04POY單噸凈利潤(rùn)（右）CCFEI價(jià)格指數(shù)：滌綸POY(1,000)(500)05001,0001,5002,0002020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-040.86噸PTA

+1噸POY凈利潤(rùn)（元/噸）1噸POY凈利潤(rùn) 0.86噸PTA凈利潤(rùn)-400-2000200400600800100012004,5005,5006,5007,5008,5009,50010,5002020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-04FDY單噸凈利潤(rùn)（右）CCFEI價(jià)格指數(shù)：滌綸FDY150D(100)(300)(500)7005003001001,5001,3001,1009002020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-041噸FDY凈利潤(rùn) 0.86噸PTA凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所17DTY價(jià)格及DTY單噸凈利潤(rùn)（元/噸，元/噸）3.

聚酯板塊數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所江浙地區(qū)滌綸長(zhǎng)絲產(chǎn)銷率（%）數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所盛澤地區(qū)坯布庫存天數(shù)（天）15006,0007,0008,0009,00010,00011,00012,0001DTY單噸凈利潤(rùn)（右）CCFEI價(jià)格指數(shù)：滌綸DTY(600)(100)4009001,4001,9002020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-040.86噸PTA

+1噸DTY凈利潤(rùn)（元/噸）1噸DTY凈利潤(rùn) 0.86噸PTA凈利潤(rùn)0204060801001201401602020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-04產(chǎn)銷率(最高):滌綸長(zhǎng)絲:江浙地區(qū)主流（月度）202530354045502020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-04坯布庫存天數(shù)：江蘇盛澤地區(qū)樣本織造企業(yè)數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所18聚酯企業(yè)的滌綸長(zhǎng)絲庫存天數(shù)（公歷、天）3.

聚酯板塊數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所POY庫存天數(shù)全年分布（農(nóng)歷、天）數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所FDY庫存天數(shù)全年分布（農(nóng)歷、天）滌綸長(zhǎng)絲與下游織機(jī)開工率（公歷、%）353025201510505045402020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-04POY庫存天數(shù)FDY庫存天數(shù)DTY庫存天數(shù)50102015302535401月

2月

3月

4月

5月

6月

7月

8月

9月

10月

11月

12月24年23年22年5045403530252015105024年23年22年21年20年19年0204060801001202020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-122024-03滌綸長(zhǎng)絲開工率開工率:下游織機(jī):江浙地區(qū)數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所19DTY庫存天數(shù)全年分布（農(nóng)歷、天）3.

聚酯板塊下游織機(jī)開工率全年分布（農(nóng)歷、%）數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所滌綸長(zhǎng)絲開工率全年分布（農(nóng)歷、%）4540353025201510501月

2月

3月

4月

5月

6月

7月

8月

9月

10月

11月

12月數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所24年24年23年21年20年19年50%55%60%65%80%75%70%85%90%95%24年23年22年21年20年19年90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%1月

2月

3月

4月

5月

6月

7月

8月

9月

10月

11月

12月數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所24年23年22年21年20年19年20滌綸短纖價(jià)格及滌綸短纖單噸凈利潤(rùn)（元/噸，元/噸）0.86噸PTA

+1噸滌綸短纖凈利潤(rùn)（元/噸）數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所數(shù)據(jù)來源：wind,

東吳證券研究所3.

聚酯板塊滌綸短纖：滌綸短纖價(jià)格上漲，單噸虧損擴(kuò)大。本周滌綸短纖周均價(jià)為7486.67（環(huán)比+90.00）元/噸，

行業(yè)平均單噸盈利為-71.05（環(huán)比-34.55）元/噸,，滌綸短纖企業(yè)庫存天數(shù)為9.51（環(huán)比+0.00）天，開工率76.59%（環(huán)比+2.20）。聚酯瓶片：PET瓶片價(jià)格上漲，單噸虧損擴(kuò)大。本周PET瓶片現(xiàn)貨平均價(jià)格在7150.00（環(huán)比+35.71）元/噸，行業(yè)平均單噸凈利潤(rùn)在-161.76（環(huán)比-70.58）元/噸。(400)(200)02004006008004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,00011,00012,0002020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-04滌綸短纖單噸凈利潤(rùn)（右）CCFEI價(jià)格指數(shù)：滌綸短纖1000

1,6001,4001,2001,0008006004002000(200)(400)(600)2020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-040.86噸PTA凈利潤(rùn)滌綸短纖單噸凈利潤(rùn)21數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所江浙地區(qū)滌綸短纖產(chǎn)銷率（%）223.

聚酯板塊數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所2020-2024年滌綸短纖開工率（%）聚酯企業(yè)的滌綸短纖庫存天數(shù)（天）0501001502002502020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-04產(chǎn)銷率(平均):滌綸短纖:江浙地區(qū)主流（月度）302520151050(5)(10)(15)(20)20-01-04滌綸短纖庫存天數(shù)90%80%70%60%50%40%100%2020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-12滌綸短纖開工率數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所0.86噸PTA+1噸聚酯瓶片凈利潤(rùn)（元/噸）3.

聚酯板塊數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所MEG、PTA價(jià)格及聚酯瓶片單噸凈利潤(rùn)（元/噸，元/噸）1,4001,2001,0008006004002000(200)(400)(600)02,0004,0006,0008,00010,00012,0002020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-04PET瓶片單噸凈利潤(rùn)（右）CCFEI價(jià)格指數(shù):乙二醇MEG內(nèi)盤CCFEI價(jià)格指數(shù):精對(duì)苯二甲酸PTA內(nèi)盤CCFEI價(jià)格指數(shù)：瓶級(jí)切片(1,000)(500)05001,0001,5002020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-04PET瓶片單噸凈利潤(rùn)0.86噸PTA凈利潤(rùn)23目錄4.煉油板塊4.1.

國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格、價(jià)差情況4.2.

國(guó)外成品油價(jià)格、價(jià)差情況244.1

國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格、價(jià)差情況254.1

國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格、價(jià)差情況原油：地緣緊張局勢(shì)再起，國(guó)際油價(jià)全面上行。OPEC+維持減產(chǎn)決議，美國(guó)石油和天然氣鉆機(jī)總數(shù)減少，外加以色列對(duì)伊朗駐敘利亞領(lǐng)事館進(jìn)行襲擊、烏克蘭襲擊俄羅斯煉油廠等地緣沖突，助推油價(jià)全面上漲。布倫特、WTI原油期貨周度均價(jià)分別為88.91（環(huán)比+2.12）美元/桶、85.03（環(huán)比+2.79）美元/桶。國(guó)內(nèi)成品油市場(chǎng)：價(jià)格方面，本周汽油/柴油/航煤價(jià)格均上漲。本周國(guó)內(nèi)汽油、柴油、航煤周均價(jià)分別為9194.86

（

環(huán)比+134.71

）、7835.14

（

環(huán)比+70.29

）、7103.86

（

環(huán)比+53.57

）

元/

噸，

折合176.82（環(huán)比+2.65）、150.67（環(huán)比+1.40）、136.61（環(huán)比+1.07）美元/桶。價(jià)差方面，本周汽油較原油價(jià)差升高，柴油/航煤較原油價(jià)差縮窄。本周國(guó)內(nèi)汽油、柴油、航煤與原油價(jià)差分別為4590.37（

環(huán)比+26.22

）、3230.66

（

環(huán)比-38.20

）、2499.37

（

環(huán)比-54.92

）

元/

噸，

折合87.91

（

環(huán)比+0.52）、61.76（環(huán)比-0.72）、47.70（環(huán)比-1.05）美元/桶。國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格、價(jià)差匯總表26數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所最新日期最新上周周度變化單位最新上周周度變化單位布倫特原油價(jià)格WTI原油價(jià)格2024/4/52024/4/54604.484402.214495.994278.22108.49123.98元/噸元/噸88.9185.0386.7882.242.122.79美元/桶美元/桶汽油(參考價(jià))汽油-原油價(jià)差柴油(0#)柴油-原油價(jià)差航空煤油(3#)航煤-原油價(jià)差2024/4/52024/4/52024/4/52024/4/52024/4/52024/4/59194.864590.377835.143230.667103.862499.379060.144564.157764.863268.867050.292554.29134.7126.2270.29(38.20)53.57(54.92)元/噸元/噸元/噸元/噸元/噸元/噸176.8287.91150.6761.76136.6147.70174.1787.38149.2762.48135.5348.752.650.521.40(0.72)1.07(1.05)美元/桶美元/桶美元/桶美元/桶美元/桶美元/桶數(shù)據(jù)來源：IEA，東吳證券研究所數(shù)據(jù)來源：IEA，東吳證券研究所原油、國(guó)內(nèi)汽油價(jià)格及價(jià)差（美元/桶，美元/桶）數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所原油、國(guó)內(nèi)柴油價(jià)格及價(jià)差（美元/桶，美元/桶）原油、國(guó)內(nèi)汽油價(jià)格及價(jià)差（元/噸，元/噸）數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所原油、國(guó)內(nèi)柴油價(jià)格及價(jià)差（元/噸，元/噸）4.1

國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格、價(jià)差情況01,0002,0003,0004,0005,0006,00002,0004,0006,0008,00010,00012,0002020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-04汽油：參考價(jià)格-原油價(jià)差（右）Brent原油汽油：參考價(jià)格0204060801001201400501001502002502020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-04汽油：參考價(jià)格-原油價(jià)差（右）Brent原油

汽油：參考價(jià)格01,0002,0003,0004,0005,0006,00010,0009,0008,0007,0006,0005,0004,0003,0002,0001,00002020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-04柴油-原油價(jià)差（右）

Brent原油

柴油：參考價(jià)格1601401201008060402000501001502002502020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-04柴油-原油價(jià)差（右）Brent原油柴油：參考價(jià)格27原油、國(guó)內(nèi)航煤價(jià)格及價(jià)差（美元/桶，美元/桶）數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所原油、國(guó)內(nèi)航煤價(jià)格及價(jià)差（元/噸，元/噸）數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所4.1

國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格、價(jià)差情況01,0002,0003,0004,0005,0006,00010,0009,0008,0007,0006,0005,0004,0003,0002,0001,00002020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-04航煤-原油價(jià)差（右）

Brent原油

煤油：參考價(jià)格1601401201008060402002001801601401201008060402002020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-04航煤-原油價(jià)差（右）28

Brent原油

煤油：參考價(jià)格4.2

國(guó)外成品油價(jià)格、價(jià)差情況29國(guó)外成品油價(jià)格、價(jià)差匯總表數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所，4.2

國(guó)外成品油價(jià)格、價(jià)差情況大煉化產(chǎn)品-原油周度數(shù)據(jù)跟蹤表最新日期最新上周周度變化單位最新上周周度變化單位布倫特原油價(jià)格2024/4/54604.484495.99108.49元/噸88.9186.782.12美元/桶92#無鉛汽油:FOB新加坡2024/4/55325.985228.1097.88元/噸102.84100.921.92美元/桶汽油FOB新加坡-原油價(jià)差2024/4/5721.50732.10(10.60)元/噸13.9314.13(0.20)美元/桶柴油(含硫0.05):FOB新加坡2024/4/55486.315353.10133.22元/噸105.93103.332.61美元/桶柴油FOB新加坡-原油價(jià)差2024/4/5881.83857.1024.73元/噸17.0316.540.48美元/桶航空煤油:FOB新加坡2024/4/55386.435265.77120.66元/噸104.01101.642.36美元/桶航煤FOB新加坡-原油價(jià)差2024/4/5781.95769.7812.18元/噸15.1014.860.24美元/桶美國(guó)汽油2024/4/55985.855939.0346.82元/噸115.58114.640.94美元/桶美國(guó)汽油-原油價(jià)差2024/4/51381.371443.04(61.67)元/噸26.6727.85(1.18)美元/桶美國(guó)柴油2024/4/55866.635753.19113.43元/噸113.28111.052.23美元/桶美國(guó)柴油-原油價(jià)差2024/4/51262.141257.204.94元/噸24.3724.270.10美元/桶美國(guó)航煤2024/4/55617.925567.7750.15元/噸108.49107.471.01美元/桶美國(guó)航煤-原油價(jià)差2024/4/51013.441071.78(58.34)元/噸19.5820.69(1.11)美元/桶汽油FOB鹿特丹2024/4/56634.686526.32108.36元/噸127.58125.462.12美元/桶汽油FOB鹿特丹-原油價(jià)差2024/4/52030.202030.33(0.13)元/噸38.6838.680.00美元/桶柴油FOB鹿特丹2024/4/56029.375831.60197.77元/噸115.94112.103.84美元/桶柴油FOB鹿特丹-原油價(jià)差2024/4/51424.891335.6189.28元/噸27.0425.321.72美元/桶航煤FOB鹿特丹2024/4/56255.556038.45217.10元/噸120.29116.084.21美元/桶航煤FOB鹿特丹-原油價(jià)差2024/4/51651.061542.45108.61元/噸31.3929.302.09美元/桶30?

東南亞市場(chǎng)：本周新加坡汽油、柴油、航煤周均價(jià)分別為5325.98（環(huán)比+97.88）、5486.31（環(huán)比+133.22）、5386.43（環(huán)比+120.66）元/噸，折合102.84（環(huán)比+1.92）、105.93（環(huán)比+2.61）、104.01（環(huán)比+2.36）美元/桶。與原油價(jià)差分別為721.50（環(huán)比-10.60）、881.83（環(huán)比+24.73）、781.95（環(huán)比+12.18）元/噸，折合13.93（環(huán)比-0.20）、17.03（環(huán)比+0.48）、15.10（環(huán)比+0.24）美元/桶。?

北美市場(chǎng)：

本周美國(guó)汽油、柴油、航煤周均價(jià)分別為5985.85

（

環(huán)比+46.82

）、5866.63

（

環(huán)比+113.43）、5617.92（環(huán)比+50.15）元/噸，折合115.58（環(huán)比+0.94）、113.28（環(huán)比+2.23）、108.49（環(huán)比+1.01）美元/桶。與原油價(jià)差分別為1381.37（環(huán)比-61.67）、1262.14（環(huán)比+4.94）、1013.44（環(huán)比-58.34）元/噸，折合26.67（環(huán)比-1.18）、24.37（環(huán)比+0.10）、19.58（環(huán)比-1.11）美元/桶。?

歐洲市場(chǎng)：本周歐洲汽油、柴油、航煤周均價(jià)分別為6634.68（

環(huán)比+108.36）、6029.37（

環(huán)比+197.77）、6255.55（環(huán)比+217.10）元/噸，折合127.58（環(huán)比+2.12）、115.94（環(huán)比+3.84）、120.29（環(huán)比+4.21）美元/桶。與原油價(jià)差分別為2030.20（環(huán)比-0.13）、1424.89（環(huán)比+89.28）、1651.06（環(huán)比+108.61）元/噸，折合38.68（環(huán)比+0.00）、27.04（環(huán)比+1.72）、31.39（環(huán)比+2.09）美元/桶。314.2

國(guó)外成品油價(jià)格、價(jià)差情況010203040506070050100150200

802020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-04柴油FOB新加坡-原油價(jià)差（右）Brent原油

現(xiàn)貨價(jià)(中間價(jià)):柴油(含硫0.05%):FOB新加坡原油、新加坡汽油價(jià)格及價(jià)差（美元/桶，美元/桶）數(shù)據(jù)來源：wind，東吳