2024年化工行業(yè)分析 -聯(lián)合資信

2024年化工行業(yè)分析研究報中樞走低，化工行業(yè)整體收入同比下降。由于化工行業(yè)下游地產(chǎn)建筑、汽車和家電制造、紡織服裝等行業(yè)表現(xiàn)不一，對細分行業(yè)的需求拉動各異，導致細分化工行業(yè)利潤脹數(shù)據(jù)強勁加劇了美國加息預期，對油價產(chǎn)生了一定壓力；2023年下半年，受巴以沖增長12.90%，較2022年顯著回升，紡織服裝的景氣度修復有助于中國化纖等化工產(chǎn)品研究報告2比表現(xiàn)各異。根據(jù)中國國家統(tǒng)計局關于全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)研究報告3總額449.50億元，同比增長26.90%。同期，化學原料和化學制品制造業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入投資方面，在“雙碳”政策以及化工行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的背景下，部分細分行業(yè)投資增速放緩。由于2021年中國一批大型煉化一體化項目集中投產(chǎn)，2022年以來新增產(chǎn)能投放速度有所放緩，2023年石油、煤炭及其他燃料加工業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額同比研究報告4化工行業(yè)細分子行業(yè)較多，且不同子行業(yè)之間行業(yè)景氣度表現(xiàn)存在差異，本報告續(xù)增長，2020年中國煉油能力已超過8.5億噸/年，接近美國9.0億噸/年的煉化能力。近兩年隨著中國幾個大型煉化項目的建設并逐步投產(chǎn)運營，而同期美國沒有新增重大煉研究報告510.09%，乙烯當量自給率從2018年的不足50%提高至2研究報告6鹽化工產(chǎn)業(yè)鏈上游為原油、原鹽、焦炭、電石等大宗商品；中游為以聚氯乙烯純堿下游消費結(jié)構主要是平板玻璃、日用玻璃、氧化鋁、洗滌劑、化學品和其他能并不多，受前期產(chǎn)能推遲，2023年純堿新增產(chǎn)能釋放較多，純堿產(chǎn)能較上年增長表2中國純堿產(chǎn)能、產(chǎn)量等情況（單2023年中國純堿價格變化情況受到多種因素的影響，整體呈現(xiàn)前高后低的走勢。研究報告7續(xù)擴張的支撐下，純堿價格保持堅挺。進入下半年，隨著新增產(chǎn)能的釋放，浮法玻璃需求下滑，同時由于海外裝置逐步恢復和新增產(chǎn)能放量，中國純堿出口量有所下滑，聚氯乙烯是世界上產(chǎn)量最大的通用塑料，其生產(chǎn)工藝分為電石法和乙烯法。隨著研究報告8主要集中于管、型、板材等地產(chǎn)相關消費領域，2022年開始，隨著房地產(chǎn)行業(yè)轉(zhuǎn)弱，/研究報告9城市化率已達高位以及人口增速放緩等因素影響，房地產(chǎn)行業(yè)景氣度仍在底部徘徊，需格局轉(zhuǎn)向?qū)捤?。作為基礎化工原料之一，中國燒堿下游應用領域廣泛，主要分布在表4中國燒堿產(chǎn)能、產(chǎn)量等情況（單研究報告價格與季節(jié)變化高度相關?；市袠I(yè)產(chǎn)業(yè)鏈整體對上游化工原料價格較為敏感，中下研究報告濟趨勢有一定相關性，在雙碳、環(huán)保等政策收緊的情況下，車用尿素需求屬于增長領研究報告偏低，開工率仍將處于低位，對尿素的需求增幅拉動不大。車用尿素主要目標客群為磷肥主要肥種為磷酸一銨和磷酸二銨，兩者主要原材料均為硫酸、磷礦石和合成氨，但在原料的用量方面略有不同。中國磷肥絕大部分用于農(nóng)業(yè)種植領域，是糧食增肥供給過剩的狀態(tài)已得到大幅改善，行業(yè)產(chǎn)能利用率逐年回升。根據(jù)中國磷復肥協(xié)會研究報告鉀肥主要應用于農(nóng)業(yè)領域，施用于大田作物和經(jīng)濟作物，主要目的在于提高作物沖突影響，糧食安全得到了各國前所未有的重視。鉀肥作為糧食穩(wěn)產(chǎn)增收的基礎性肥研究報告成本大幅提高，白俄羅斯出口受限成本提升可能會導致全球鉀肥價格中樞有望上移。研究報告業(yè)，行業(yè)集中度大幅提升，預計未來幾年隨著行業(yè)供應增速的下降，行業(yè)供需格局將膠纖維價格處于歷史平均水平，行業(yè)盈利性受需求端影響較為明顯。無研究報告滌綸產(chǎn)品可以分為滌綸長絲和滌綸短纖，其中滌綸長絲為主要產(chǎn)品。根據(jù)公開資業(yè)產(chǎn)能增量主要來自桐昆股份、新鳳鳴、恒逸石化、東方盛虹和恒力石化等幾家頭部銷售價格方面，滌綸長絲行業(yè)上接石油化工，下接紡織、服裝、汽車以及其他工研究報告供需格局將得到改善，行業(yè)集中度也將逐步提升，滌綸長絲行業(yè)有望進入強者恒強的氨綸是一種彈性纖維，目前中國已成為全球最大的氨綸生產(chǎn)國和消費國。隨著龍效應明顯，行業(yè)優(yōu)勝劣汰趨勢加劇；主要生產(chǎn)廠家有華峰化學、新鄉(xiāng)化纖、曉星中國研究報告粘膠纖維根據(jù)纖維長度可分為粘膠短纖和粘膠長絲。由于粘膠纖維常用于替代棉研究報告業(yè)通過自身產(chǎn)能擴張與行業(yè)并購等方式增加了部分產(chǎn)能，行業(yè)集中度大幅提升，行業(yè)佳，對粘膠短纖市場價格進行壓價，粘膠短纖價格跌至年內(nèi)低點。隨后受庫存低位支研究報告20未來中國聚丙烯行業(yè)需持續(xù)擴大出口并加大對高端產(chǎn)品的研發(fā)生產(chǎn)力度。隨著中國七大石化產(chǎn)業(yè)基地項目的逐步建成投產(chǎn)以及美國頁巖油革命帶來的聚烯烴輕求相對偏弱，特別是歐美地區(qū)需求較為低迷，同時中國聚烯烴仍處于集中擴能期，供展望2024年，聚烯烴產(chǎn)能增速依然較高，聚烯烴通用產(chǎn)品供需格局依利空間有限。高端產(chǎn)品仍有差距，未來中國聚丙烯行業(yè)需持續(xù)擴大出口并加大對高端產(chǎn)品的研發(fā)生產(chǎn)力度，對標具有全球競爭力的產(chǎn)品，逐步替代進口，持續(xù)擴大聚丙烯研究報告21長，但產(chǎn)品價格和銷售收入同比略有下降，未來行業(yè)集橡膠助劑行業(yè)是精細化工產(chǎn)業(yè)的分支，隨著輪胎工業(yè)不斷發(fā)展壯大以及部分橡膠助劑項目的建成，中國橡膠助劑行業(yè)產(chǎn)量保持增長，在全球橡膠助劑市場所占份額逐研究報告22但紡織服裝業(yè)的底部回暖、新能源汽車的快速發(fā)展等因素仍會對化工行業(yè)需求形成一房地產(chǎn)行業(yè)景氣度仍在底部徘徊，未來企穩(wěn)復蘇仍需一定時間，但紡織服裝的底部回