影子銀行講課

影子銀行目錄影子銀行的定義（起源）影子銀行的特點我國影子銀行的分類我國影子銀行發(fā)展的主要概況我國影子銀行形成的主要原因我國影子銀行存在的主要風險完善我國影子銀行監(jiān)管的對策

影子銀行的定義（起源）1影子銀行系統(tǒng)(TheShadowBankingSystem)的概念由美國太平洋投資管理公司執(zhí)行董事麥卡利首次提出并被廣泛采用，又稱為平行銀行系統(tǒng)(TheParallelBankingSystem)，它包括投資銀行、對沖基金、貨幣市場基金、債券、保險公司、結構性投資工具(SIV)等非銀行金融機構?！坝白鱼y行”的概念誕生于2007年的美聯(lián)儲年度會議?！坝白鱼y行”是美國次貸危機爆發(fā)之后所出現(xiàn)的一個重要金融學概念。它是通過銀行貸款證券化進行信用無限擴張的一種方式。這種方式的核心是把傳統(tǒng)的銀行信貸關系演變?yōu)殡[藏在證券化中的信貸關系。

影子銀行的定義機構時間對“影子銀行”概念的解釋IMF2008與銀行具有類似職能，但不受央行監(jiān)管，沒有最后貸款人支持，不能加入存款保險組織金融穩(wěn)定委員會2010影子銀行體系廣義上是指由在常規(guī)銀行體系之外的實體及其活動所組成的一個信貸中介系統(tǒng);狹義上是指上述系統(tǒng)中那些具有系統(tǒng)性風險隱患和監(jiān)管套利隱患的實體及其活動；此外，影了銀行體系還包括那些僅為期限轉換、流動性轉換以及杠桿交易提供便利的實體金融危機調查委員會2011傳統(tǒng)商業(yè)銀行體系之外的“類銀行”金融活動，即從儲蓄人或投資者手中獲取資金并最終向借款方融資;其中大多數(shù)金融活動不受監(jiān)管1國外機構對“影子銀行”的解釋資料來源：中信建設證券研究發(fā)展部

影子銀行的定義影子銀行即相對于傳統(tǒng)的商業(yè)銀行，在監(jiān)管體系之外游離并吸納短期資金運作的非銀行機構。一直以來，影子銀行的界定范圍都存在爭議。

1中國的影子銀行影子銀行體系，概括的說是指作為對商業(yè)銀行的補充，發(fā)揮與商業(yè)銀行類似的職能卻不像商業(yè)銀行一樣受到監(jiān)管體系的嚴密監(jiān)管，游離在監(jiān)管的灰色地帶廣義上說影子銀行指涉及到信用融資的活動與非銀行機構，側重于“信用中介”作用狹義上說影子銀行指易引發(fā)系統(tǒng)性風險和監(jiān)管套利的非銀行機構，側重于“易導致系統(tǒng)性風險和套利”

影子銀行的特點21.交易模式采用批發(fā)形式，有別于商業(yè)銀行的零售模式2.進行不透明的場外交易。影子銀行的產品結構設計非常復雜，而且鮮有公開的、可以披露的信息。這些金融衍生品交易大都在柜臺交易市場進行，信息披露制度很不完善3.杠桿率非常高。由于沒有商業(yè)銀行那樣豐厚的資本金，影子銀行大量利用財務杠桿舉債經營4.影子銀行的主體是金融中介機構，載體是金融創(chuàng)新工具，這些中介機構和工具充當了信用中介功能5.由于影子的負債不是存款，主要是采取金融資產證券化的方式，最初目的是要分散風險，因此，不受針對存款貨幣機構的嚴格監(jiān)管，存在監(jiān)管套利的行為

我國影子銀行的分類

中國影子銀行體系結構3

我國影子銀行的分類

影子銀行的構成分類

圖1：影子銀行組合層面構成3資料來源：人民銀行網站圖2：影子銀行產品層面構成

我國影子銀行發(fā)展的主要概況4

我國社會融資規(guī)模（單位：億元）

社會融資規(guī)模人民幣貸款外幣貸款委托貸款信托貸款未貼現(xiàn)銀行承兌匯票企業(yè)債券非金融企業(yè)境內股票融資2015.21353211437-146129938-6306805422015.1206311470821283252210818215262014164133978133556250695174-128623817435020131731688891659482546618404775518113221920121576318203691641284112847104992255115072011128286747155712129622034102711365843772010140191794514855874838652334611063579620091391049594292656780436446061236733502008698024904119474262314410645523332420075966336323386433711702670122844333資料來源：人民銀行網站

我國影子銀行發(fā)展的主要概況在高度金融監(jiān)管下，“影子銀行”依然存在，主要體現(xiàn)在“銀信合作”和地下錢莊等金融形式上。事實上，國內銀行目前存在很多‘影子銀行’業(yè)務，比如說委托貸款、銀信合作、理財產品等等，銀行起到一個中介的作用，并不占用銀行的資本金。如果監(jiān)管要求這部分業(yè)務由表外轉為表內，納入銀行業(yè)務的管理，本質上和正常信貸是一樣的，并會被計入銀行的信貸規(guī)模管理額度，從而銀行總體信貸投放的結構必須進行調整來適應新規(guī)?！?014年社會融資結構資料來源：人民銀行網（單位：%）4

我國影子銀行發(fā)展的主要概況4我國影子銀行的主要表現(xiàn)形式的現(xiàn)狀大型企業(yè)轉貸銀行理財產品信托行業(yè)2014年通過委托貸款方式的社會融資為25069億元，占總社會融資的15.3%。2014年，各銀行業(yè)金融機構共發(fā)行理財產品19.13萬億元，較上年增加24.44萬億元，增長35.89%；期末理財產品余額達15萬億元，較年初增加4.82億元，同比增長47.16%；2014年末，信托行業(yè)資產管理規(guī)模達到13.98萬億元。68家信托公司實現(xiàn)營業(yè)收入954.95億元，較2013年的832.6億元增長14.69%；實現(xiàn)利潤總額為642.30億元，較2013年568.61億元，增長12.96%新興網絡借貸2014年末，P2P網貸平臺數(shù)量達到1613家，較2013年增加900家以上，國內交易總額2020億元，自2012年開始P2P網貸平臺的成交量皆以翻倍的數(shù)量增加

我國影子銀行形成的主要原因所有者保留盈余非正式股權銀行貸款信用貸款商業(yè)信用非正式借款股票發(fā)行債券總規(guī)模36.721.32.313.56.812.46.20.805從需求的角度按企業(yè)規(guī)模劃分<5042.313.96.25.48.315.48.50051-10032.311.84.420.6718.54.80.70101-50027.710.30.822.66.627.82.70.90.6>50019.315.20.447.1213.501.41.1表2：企業(yè)融資現(xiàn)狀資料來源：中國競爭情報信息中心

我國影子銀行形成的主要原因從供給角度5季度一年期存款利率（%）同期CPI同比增長率（%）差異2009/032.25-8.7711.022009/062.25-8.2210.472009/092.25-5.167.412009/122.250.691.562010/032.253.64-1.392010/062.254.68-2.432010/092.254.44-2.192010/122.754.6-1.852011/033.005.4-2.42011/063.256.4-3.152011/093.506.1-2.62011/123.504.1-0.6表3：一年期存款利率與CPI同比增長率的季度對比統(tǒng)計

我國影子銀行形成的主要原因季度一年期存款利率（%）同期CPI同比增長率（%）差異2012/033.503.59-0.092012/063.252.151.12012/093.001.911.092012/123.002.50.52013/033.002.40.62013/063.002.40.62013/093.002.80.22013/123.002.90.12014/033.00-2.855.852014/063.00-2.585.582014/093.00-4.257.252014/122.75-4.477.222015/032.50-3.526.02資料來源：人民銀行網，東方財富網5

我國影子銀行存在的主要風險6（一）流動性風險

由于期限不匹配較為普遍、現(xiàn)金流穩(wěn)定性較差、資金投向監(jiān)控較弱，使得影子銀行業(yè)務流動性風險很高。例如理財產品，通常發(fā)售產品平均期限在3-4個月左右，1年以上占比很小，而資金投向期限一般為1-2年以上。在項目資金流滾動籌集的過程中，往往需要籌集更高成本、更大金額的后續(xù)資金歸還到期融資和利息。最近貨幣市場出現(xiàn)一些流動性緊張問題，短期利率大幅波動，既有客觀因素，同時也暴露出管理上的缺陷，給影子銀行業(yè)務的流動性管理敲響了警鐘。

（二）信用風險

一些實體項目不符合國家產業(yè)政策和宏觀調控政策，從傳統(tǒng)銀行難以獲得貸款，用高回報方式從影子銀行系統(tǒng)融資，將資金投向產能過剩或者低水平重復建設項目，既不利于宏觀調控和經濟結構調整，又可能帶來信用風險。

我國影子銀行存在的主要風險6（三）傳染性風險

由于隱密性強、結構相對復雜、與傳統(tǒng)銀行的關聯(lián)度較高，影子銀行風險具有較大的傳染性。尤其是在當前流動性總體偏緊的情況下，影子銀行業(yè)務可能出現(xiàn)資金鏈條斷裂的情況，從而將金融市場的流動性風險演化為實體經濟的信用風險，對整個金融系統(tǒng)造成更加復雜、嚴重的威脅。以溫州為例，在民間借貸問題集中爆發(fā)后，溫州銀行業(yè)不良貸款率由2011年6月的0.37%猛增到2012年12月末的1.36%，增長了近3倍。

完善我國影子銀行監(jiān)管的對策7