機(jī)構(gòu)投資者參與證券市場建議分析報(bào)告

機(jī)構(gòu)投資者參與證券市場建議分析報(bào)告PAGE5機(jī)構(gòu)投資者參與證券市場投資分析報(bào)告國泰君安證券股份有限公司常州廣化街營業(yè)部2010年2月序言國泰君安證券，一個以“誠信、親和、專業(yè)、創(chuàng)新”為理念的公司，一直以來十分重視營造與企業(yè)、社會共同發(fā)展的共生網(wǎng)絡(luò)。國泰君安資產(chǎn)管理部，專業(yè)資金管理的領(lǐng)跑者，在數(shù)量化投資、低風(fēng)險(xiǎn)套利交易方面尤有建樹，主動性投資也業(yè)績出眾。國泰君安證券簡介：國泰君安證券股份有限公司由原國泰證券有限公司和原君安證券有限責(zé)任公司于1999年8月18日通過新設(shè)合并、增資擴(kuò)股組建成立。公司注冊資本為47億元，上海國有資產(chǎn)經(jīng)營有限公司和中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司為公司最大的股東。公司注冊地在上海，經(jīng)營范圍涉及經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、證券承銷、證券自營、資產(chǎn)管理、國際業(yè)務(wù)、投資咨詢、風(fēng)險(xiǎn)投資、資本運(yùn)作等。公司現(xiàn)有員工3000余名，所屬3家子公司、5家分公司、23分公司及所轄的113家營業(yè)部分布于全國28個省、自治區(qū)、直轄市、特別行政區(qū)，是目前國內(nèi)規(guī)模最大、經(jīng)營范圍最寬、機(jī)構(gòu)分布最廣的證券公司之一?！吨袊?00強(qiáng)最具價值品牌》排名，券商行業(yè)第一。國泰君安證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)簡介：業(yè)務(wù)歷史悠久--國泰君安證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)始于1993年，是國內(nèi)最早開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的券商。管理團(tuán)隊(duì)精干--專業(yè)團(tuán)隊(duì)，85%碩士以上學(xué)歷，團(tuán)隊(duì)業(yè)內(nèi)聲譽(yù)卓著。投資經(jīng)歷豐富--管理人經(jīng)驗(yàn)豐富，開創(chuàng)國內(nèi)領(lǐng)先盈利模式。投資業(yè)績優(yōu)良--最佳套利業(yè)務(wù)券商，依托強(qiáng)大研究所實(shí)力。理財(cái)產(chǎn)品豐富--具備各類風(fēng)險(xiǎn)的完整產(chǎn)品線。前言通過投資于證券市場實(shí)現(xiàn)資金保值增值是我們的追求，我們希望通過專業(yè)科學(xué)的投資規(guī)劃和投資技術(shù)，在低風(fēng)險(xiǎn)約束條件下，實(shí)現(xiàn)理想回報(bào)。鑒于此目標(biāo)，我們建議公司資產(chǎn)運(yùn)用的基本原則為：安全性原則：嚴(yán)格控制投資風(fēng)險(xiǎn)。收益性原則：資產(chǎn)的平均收益應(yīng)超過資產(chǎn)的機(jī)會成本和市場普遍認(rèn)同的無風(fēng)險(xiǎn)收益（如銀行定存利率），期望收益率以市場平均收益率為基準(zhǔn)。流動性原則：以最小的交易成本和價格波動風(fēng)險(xiǎn)將投資按時轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的能力，保證賬戶現(xiàn)金流入流出的需要。專業(yè)化管理原則：投資管理應(yīng)根據(jù)其自身風(fēng)險(xiǎn)承受特點(diǎn)和整體資產(chǎn)配置，選擇具備相應(yīng)資格的專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行管理。對國泰君安證券能夠?yàn)橘F公司提供的服務(wù)，我們概括表述如下：國泰君安證券將致力于為貴公司提供投資分析建議，力求通過控制總體風(fēng)險(xiǎn)、合理配置、動態(tài)調(diào)整，實(shí)現(xiàn)資金的保值增值，在此基礎(chǔ)上，追求資產(chǎn)的最大化增值，從而達(dá)到在承受遠(yuǎn)低于市場平均風(fēng)險(xiǎn)的情況下，取得超越市場平均水準(zhǔn)的收益。我們投資管理的基本原則為：風(fēng)險(xiǎn)可控原則：以數(shù)量化方式對各類資產(chǎn)和投資方式的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行測算并在此基礎(chǔ)上構(gòu)建投資組合，以達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)可控。絕對收益原則：我們追求可以忽視市場景氣波動的絕對收益，并且已經(jīng)建立了一套行之有效的投資體系，在國內(nèi)處于領(lǐng)先地位。配置產(chǎn)品線分析參考上述的資產(chǎn)運(yùn)作原則和投資管理思路，我們建議對如下品種進(jìn)行組合配置，下面是我們對建議品種的適應(yīng)性分析報(bào)告：一：新股申購可行性分析報(bào)告5二：低風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)品報(bào)告6套利通6債券寶7集合理財(cái)產(chǎn)品（君得利）8三：穩(wěn)健型投資產(chǎn)品報(bào)告9數(shù)量寶9梯次寶9轉(zhuǎn)債寶10四：股權(quán)投資（PE）報(bào)告11協(xié)助申購流程服務(wù)：我們會安排專人負(fù)責(zé)協(xié)助機(jī)構(gòu)客戶完成網(wǎng)下或網(wǎng)上申購的全過程，避免因流程差錯導(dǎo)致的申購失敗風(fēng)險(xiǎn)。融資申購服務(wù)：我公司很有可能成為證監(jiān)會融資融券業(yè)務(wù)首批試點(diǎn)券商，界時將有可能實(shí)現(xiàn)對機(jī)構(gòu)客戶的融資申購服務(wù)，敬請期待。低風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)品報(bào)告一、套利通投資理念：基于各類套利定價模型獲取與市場方向無關(guān)的無風(fēng)險(xiǎn)或低風(fēng)險(xiǎn)套利收益。投資策略：（1）對沖交易套利，即在當(dāng)價格存在確定關(guān)聯(lián)關(guān)系的證券間出現(xiàn)有利可圖的偏差時，在價格低的一方建立多頭（買入），在價格高的一方建立空頭（賣出），以獲取兩者暫時性無風(fēng)險(xiǎn)錯誤定價偏離部分，如股指期貨套利、ETF套利，正股與認(rèn)沽權(quán)證組合套利等。（2）高折價套利，即基于科學(xué)精準(zhǔn)的估值定價分析及嚴(yán)謹(jǐn)穩(wěn)健的到期風(fēng)險(xiǎn)收益靈敏度分析，買入高折價證券以獲取相對可觀的折價收益率，如轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股套利、權(quán)證行權(quán)套利、基金封轉(zhuǎn)開套利等等。（3）事件套利，事件性套利包括未來可能出現(xiàn)的一些套利機(jī)會，但無法用以上幾類進(jìn)行歸納，從過去的經(jīng)驗(yàn)來看主要包括：股票回購套利，正股+認(rèn)沽權(quán)證套利策略，認(rèn)購權(quán)證折價套利等等。若股指期貨開出，預(yù)計(jì)股指期貨套利將成為本產(chǎn)品的核心項(xiàng)目之一。預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)與收益：“套利通”的預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)于債券、遠(yuǎn)低于股票，但預(yù)期年收益率在7%以上。估計(jì)在我證券市場發(fā)展與創(chuàng)新步伐日益加快的進(jìn)程中，特別是在股指期貨推出最初時期，市場會出現(xiàn)各類繁多的套利機(jī)會，屆時預(yù)期收益率將更高。全新的贏利模式獲取基于同物異價相對定價偏差的套利收益，而不是基于低買高賣的投機(jī)收益，投資贏利情況不受市場走勢左右，可在保證資金安全的基礎(chǔ)上獲取相對滿意的投資回報(bào)。交易系統(tǒng)技術(shù)性強(qiáng)市場機(jī)會稍縱即逝，需專門程序?qū)崟r監(jiān)控；交易過程煩瑣，需程序化交易軟件的技術(shù)支持和數(shù)量研究人員的人為干預(yù)。二、債券寶產(chǎn)品簡介本產(chǎn)品為貨幣增強(qiáng)型定向資產(chǎn)管理計(jì)劃，將以保證客戶資金安全為首任，追求風(fēng)險(xiǎn)嚴(yán)格控制下的穩(wěn)健投資回報(bào)，根據(jù)客戶資金期限及證券市場的特定情況，選擇證券市場上一些低風(fēng)險(xiǎn)固定收益類投資品種進(jìn)行投資。投資范圍包括：國債、金融債、央行票據(jù)、債券回購、公司企業(yè)債、短期融資券、貨幣基金、債券基金和新股申購等法律法規(guī)或政策許可投資的固定收益證券品種。適用客戶

追求資金安全及低風(fēng)險(xiǎn)穩(wěn)定收益，資金量在1000萬以上的個人投資者和機(jī)構(gòu)投資者。收益風(fēng)險(xiǎn)

預(yù)期收益高于銀行可比利率，也高于貨幣市場基金平均收益率。資金安全性及流動性均較高。優(yōu)勢特點(diǎn)

?安全性高專戶管理，投資于低風(fēng)險(xiǎn)固定收益類證券。?較高收益預(yù)期收益高于可比銀行利率及貨幣市場基金平均收益率。?流動性好可按協(xié)議在管理期限內(nèi)自由增減資金。三、集合理財(cái)產(chǎn)品——君得利一號產(chǎn)品簡介

本產(chǎn)品為貨幣增強(qiáng)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃，將投資于銀行存款、債券回購、貨幣市場基金、剩余期限不超過3年的國債、政策性金融債、中央銀行票據(jù)及高信用等級的證券公司短期融資券、企業(yè)短期融資券、金融機(jī)構(gòu)次級債券、金融機(jī)構(gòu)債券、企業(yè)債，債券遠(yuǎn)期、新股，以及其他法律法規(guī)或政策許可投資的固定收益證券品種。適用客戶

個人投資者和機(jī)構(gòu)投資者。收益風(fēng)險(xiǎn)

預(yù)期收益高于銀行可比利率，也高于貨幣市場基金平均收益率。資金安全性及流動性均較高。優(yōu)勢特點(diǎn)

?較高收益預(yù)期收益高于可比銀行利率及貨幣市場基金平均收益率。

?收益分配靈活收益分配以份額（紅利再投資）形式進(jìn)行，每月支付。

?安全性高投資于低風(fēng)險(xiǎn)證券，第三方專戶托管，獨(dú)立交易席位。

?費(fèi)用較低免申購/贖回費(fèi)，總體費(fèi)率僅為0.68%。

?流動性強(qiáng)開放期內(nèi)隨時免費(fèi)申購和贖回。穩(wěn)健型投資產(chǎn)品報(bào)告一、數(shù)量寶

產(chǎn)品簡介

利用以數(shù)學(xué)模型和衍生工具為基礎(chǔ)的數(shù)量化設(shè)計(jì)技術(shù)，捕捉證券市場短期的定價偏差。根據(jù)客戶需求制定詳細(xì)的投資計(jì)劃，包括確定能夠承受的風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)配置的方案及股票選擇的方案，通過計(jì)算機(jī)程序化執(zhí)行，快速捕捉所選股票的短期定價偏差，在風(fēng)險(xiǎn)可控的范圍內(nèi)，實(shí)現(xiàn)盡可能大的收益。適用客戶

適合對資金安全性要求較高，同時希望獲得較高絕對收益，但不奢求暴利的投資者，如大型國有企業(yè)（集團(tuán)）、財(cái)務(wù)公司、地區(qū)性保險(xiǎn)和社保機(jī)構(gòu)、現(xiàn)金流良好的民營企業(yè)、各種基金會、個人高端客戶等。收益風(fēng)險(xiǎn)

預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)介于債券與股票之間，即使在市場大幅下跌時，本金也可得到有效保護(hù)，具有較高的潛在獲利空間。優(yōu)勢特點(diǎn)

?科學(xué)的邏輯任何投資策略在執(zhí)行前都經(jīng)過仔細(xì)的研究和市場的證偽。

?透明的規(guī)則大部分的投資/交易規(guī)則都可以通過計(jì)算機(jī)程序化執(zhí)行。

?嚴(yán)格的紀(jì)律性投資計(jì)劃的執(zhí)行通過模型驅(qū)動，減少人為情緒偏差的影響。

?嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算是數(shù)量化投資計(jì)劃的重要組成部分。

?真正的量身定制風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算及資產(chǎn)配置根據(jù)客戶的風(fēng)險(xiǎn)收益偏好來界定。二、梯次寶

產(chǎn)品簡介

本產(chǎn)品是首先投資于低風(fēng)險(xiǎn)固定收益類證券，并在獲取一定收益后，按約定比例投資更高風(fēng)險(xiǎn)類證券的定向資產(chǎn)管理計(jì)劃。在承受一定風(fēng)險(xiǎn)條件下追求更高投資回報(bào)。產(chǎn)品將根據(jù)客戶資金特性及證券市場市況，選擇不同風(fēng)險(xiǎn)的證券品種進(jìn)行投資，投資范圍包括：低風(fēng)險(xiǎn)固定收益類（國債、金融債、央行票據(jù)、債券回購、公司企業(yè)債、短期融資券、貨幣基金、債券基金和新股申購）及高風(fēng)險(xiǎn)類證券（股票、權(quán)證等）及其他法律法規(guī)或政策許可投資的證券品種。適用客戶

追求資金安全的前提下，尋求更高收益并能承受一定市場風(fēng)險(xiǎn)，資金量在1000萬以上的個人投資者和機(jī)構(gòu)投資者。收益風(fēng)險(xiǎn)

風(fēng)險(xiǎn)及預(yù)期收益均高于債券型基金平均收益率。資金流動性較高。優(yōu)勢特點(diǎn)

?投資靈活按約定投資于固定收益類證券及高風(fēng)險(xiǎn)類證券，高風(fēng)險(xiǎn)類證券投資比例隨帳戶收益率提高而提高。?增強(qiáng)收益在獲取固定收益類證券低風(fēng)險(xiǎn)穩(wěn)健收益前提下，追求一定風(fēng)險(xiǎn)水平下的更高投資回報(bào)，預(yù)期收益高于債券基金平均收益率。?流動性好可按協(xié)議在管理期限內(nèi)自由增減資金。轉(zhuǎn)債寶

產(chǎn)品簡介

通過公司的基本面分析，適當(dāng)結(jié)合數(shù)量化定價模型，分析發(fā)掘優(yōu)秀上市公司且風(fēng)險(xiǎn)收益性價比較高的可轉(zhuǎn)債進(jìn)行組合投資，并時刻關(guān)注轉(zhuǎn)債市場中可能出現(xiàn)的條款調(diào)整及套利機(jī)會，實(shí)現(xiàn)確保本金在一定安全邊際下，獲得遠(yuǎn)超過債券收益率的絕對回報(bào)和超額收益。適用客戶

本產(chǎn)品適合只能承受較低風(fēng)險(xiǎn)，同時期望能獲得高于債券收益的各類投資者。收益風(fēng)險(xiǎn)

當(dāng)市場處于熊市時，可轉(zhuǎn)債表現(xiàn)出其債券的特征，下跌空間非常有限；而當(dāng)股票市場處于牛市時，可轉(zhuǎn)債能轉(zhuǎn)換成對應(yīng)的股票，獲得股票上漲的收益，表現(xiàn)出良好的風(fēng)險(xiǎn)收益特征。優(yōu)勢特點(diǎn)

?本金安全可控，高回報(bào)可期風(fēng)險(xiǎn)近于債券的風(fēng)險(xiǎn)，且成長空間廣闊。

?量化分析，品種優(yōu)選獨(dú)特的數(shù)量化定價模型，發(fā)掘潛力品種。

?科學(xué)配置，研究為本強(qiáng)大的投研團(tuán)隊(duì)，研究實(shí)力國內(nèi)一流。

?資金流動性強(qiáng)投資本金可依照有關(guān)協(xié)議約定隨時增減。股權(quán)投資（PE）建議報(bào)告協(xié)助客戶參與PE項(xiàng)目創(chuàng)業(yè)板開通以來，PE(私人股權(quán)投資，也稱直接投資)迎來黃金時期。從表現(xiàn)看，一旦直投項(xiàng)目成功上市，投資人往往能獲得以倍數(shù)計(jì)的利潤。但是，直投項(xiàng)目對投資人要求較高，既要有相當(dāng)?shù)呐袛嗔Γ惨幸欢ǖ馁Y金實(shí)力和投資渠道，深厚的人脈關(guān)系也不可少。國泰君安的直接投資子公司和戰(zhàn)略并購部是國內(nèi)最早涉足直投業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)之一。依托多年積累，目前已經(jīng)積累了數(shù)十個項(xiàng)目資源，隨著券商直投業(yè)務(wù)的進(jìn)一步開放，國泰君安正在進(jìn)一步加強(qiáng)在該領(lǐng)域的投入。我們將為客戶提供直投方面的信息資訊，并提供專業(yè)建議，并在國泰君安的項(xiàng)目儲備中擇優(yōu)推薦給客戶。協(xié)助客戶進(jìn)行股權(quán)動態(tài)管理股權(quán)動態(tài)管理是國泰君安資產(chǎn)管理部首創(chuàng)，專門針對上市公司的原非流通股東推出的一項(xiàng)服務(wù)。主要服務(wù)內(nèi)容為：通過分析公司股票的估值水平、市場表現(xiàn)，為上市公司股東提供專業(yè)化操作建議，幫助股東實(shí)現(xiàn)利益最大化。同時，運(yùn)用衍生產(chǎn)品和結(jié)構(gòu)化技術(shù)，國泰君安資產(chǎn)管理部還專門為上市公司股東推出了各項(xiàng)針對性服務(wù)，滿足上市公司股東保值增值的不同需要。協(xié)助客戶參與定向增發(fā)參與定向增發(fā)較二級市場價格有一定的折扣，屬于有一定安全邊際、收益較為可觀的投資渠道。國泰君安將依托自身強(qiáng)大的投資銀行資源，協(xié)助客戶參與優(yōu)質(zhì)公司的定向增發(fā)。國泰君安的投行在業(yè)內(nèi)一直處于優(yōu)勢地位，是中國大陸最早、最具規(guī)模、也是最為成功的大型投資銀行，曾先后擔(dān)任上海電氣集團(tuán)、上海汽車、華能國際、一汽集團(tuán)、中國再保險(xiǎn)集團(tuán)、五糧液等多家行業(yè)龍頭