碩士研究生開題報(bào)告范文

碩士研究生開題報(bào)告范文電力行業(yè)上市公司投資決策及相關(guān)影響因素的實(shí)證研究一、選題背景及其意義投資，簡(jiǎn)而言之，是個(gè)人或組織為未來(lái)收益而投入資金的行為，涉及資本的形成過(guò)程。投資決策則是在特定資本限制下，公司對(duì)潛在投資項(xiàng)目進(jìn)行篩選，以最大化投資回報(bào)。作為企業(yè)成長(zhǎng)的關(guān)鍵要素和未來(lái)現(xiàn)金流增長(zhǎng)的重要基石，投資決策直接影響企業(yè)的融資選擇，進(jìn)而影響其經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、盈利能力和資本市場(chǎng)對(duì)其業(yè)績(jī)及前景的評(píng)估。因此，相較于籌資和股利分配，投資決策在公司財(cái)務(wù)決策中占據(jù)核心地位。近年來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速增長(zhǎng)，投資在其中扮演了重要角色，這與企業(yè)投資決策的合理性緊密相關(guān)。對(duì)企業(yè)而言，若選擇投資于超出自身能力或與成長(zhǎng)機(jī)遇不符的非盈利項(xiàng)目，即“過(guò)度投資”，不僅會(huì)損害企業(yè)價(jià)值，導(dǎo)致資本在生產(chǎn)能力過(guò)剩、盈利能力下降的領(lǐng)域積壓，還可能引發(fā)經(jīng)濟(jì)“過(guò)熱”，導(dǎo)致能源和原材料短缺、產(chǎn)能過(guò)剩、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)扭曲、重復(fù)建設(shè)等一系列問(wèn)題。相反，“投資不足”的決策則會(huì)限制企業(yè)發(fā)展，影響其價(jià)值的實(shí)現(xiàn)?？傮w而言，過(guò)度投資和投資不足都是投資決策中的非經(jīng)濟(jì)行為，輕則削弱企業(yè)成長(zhǎng)潛力，重則可能將企業(yè)推向財(cái)務(wù)危機(jī)的深淵。在中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)尚不成熟的背景下，自由現(xiàn)金流、不合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)、不完善的公司治理結(jié)構(gòu)等因素都會(huì)影響企業(yè)投資決策，成為制約上市公司質(zhì)量提升和持續(xù)發(fā)展的主要因素。電力行業(yè)作為社會(huì)公共事業(yè)和基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，具有自然壟斷性，其發(fā)展受市場(chǎng)需求、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和電價(jià)承受能力的制約。電力項(xiàng)目投資規(guī)模巨大、影響深遠(yuǎn)，因此投資決策的恰當(dāng)性對(duì)電力行業(yè)上市公司具有重要影響。電力行業(yè)的特殊性使其上市公司既面臨機(jī)遇也面臨挑戰(zhàn)，合理的投資決策有助于充分利用現(xiàn)有資源開發(fā)新項(xiàng)目，提升盈利水平，增強(qiáng)企業(yè)活力和實(shí)力，實(shí)施集團(tuán)化發(fā)展戰(zhàn)略。然而，投資決策的合理性受公司自由現(xiàn)金流和治理結(jié)構(gòu)等因素的影響，管理者可能受自由現(xiàn)金流、股權(quán)集中度和性質(zhì)等因素的影響，或追求個(gè)人控制力的最大化，導(dǎo)致管理機(jī)會(huì)主義，引發(fā)投資決策不當(dāng)，降低投資效率和經(jīng)營(yíng)績(jī)效。信息不對(duì)稱和公司治理結(jié)構(gòu)中的多重因素不僅影響公司治理成本，也影響公司績(jī)效和價(jià)值的實(shí)現(xiàn)。因此，電力行業(yè)上市公司投資行為的動(dòng)機(jī)、影響因素及應(yīng)對(duì)策略值得深入探討和研究。本文的研究意義在于：首先，對(duì)電力行業(yè)上市公司投資決策進(jìn)行實(shí)證分析和研究，具有理論價(jià)值，為電力行業(yè)上市公司未來(lái)發(fā)展提供理論基礎(chǔ)。其次，實(shí)證分析及研究具有實(shí)踐意義，能有效識(shí)別電力行業(yè)上市公司在對(duì)外投資決策中的問(wèn)題，促進(jìn)其發(fā)展，為其他上市公司提供借鑒，提高投資效率，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)和諧發(fā)展。再次，我國(guó)電力行業(yè)上市公司多由國(guó)有電力企業(yè)改制而來(lái)，公司治理結(jié)構(gòu)不完善，不利因素直接影響投資決策的合理性。建立良好的公司治理機(jī)制不僅能促進(jìn)合理決策，也能制約過(guò)度投資和投資不足的不經(jīng)濟(jì)行為。因此，在全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化、中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和政策調(diào)整、電力行業(yè)經(jīng)濟(jì)管理體制改革等外部環(huán)境變化下，研究如何完善公司治理結(jié)構(gòu)、合理決策、規(guī)范投資行為，具有重要的實(shí)踐意義。二、國(guó)內(nèi)外研究動(dòng)態(tài)(一)國(guó)外研究動(dòng)態(tài)簡(jiǎn)介：西方投資理論起源于19世紀(jì)70年代初至20世紀(jì)50年代末，此期間的三種主要經(jīng)濟(jì)理論流派對(duì)投資理論的形成起到關(guān)鍵作用：一是以杰文斯(W.S.Jevons,1871)、龐巴維克(EugenBohmvonBawerk,1886)、維克塞爾(K.Wicksell,1896)、費(fèi)雪(I.Fisher,1933)、奈特(F.Knight,1921)等人為代表的新古典主義資本理論；二是以馬歇爾(A.Marshall,1920)為代表的新古典主義企業(yè)廠商理論；三是以克拉克(M.T.Clarke,1917)為代表的樸素加速器理論，后經(jīng)Chenery(1952)和Koyck(1954)等人發(fā)展成為西方最早的投資決策理論。20世紀(jì)60年代初，喬根森(Jorgensen,1963,1966,1967,1971)將新古典生產(chǎn)函數(shù)引入企業(yè)投資函數(shù)，考慮資本和勞動(dòng)投入間的替代可能性，運(yùn)用連續(xù)時(shí)間動(dòng)態(tài)最優(yōu)模型描述企業(yè)投資行為，形成新古典投資理論，標(biāo)志著現(xiàn)代企業(yè)投資理論的誕生。然而，該理論忽視了資本存量的調(diào)整成本。隨后，托賓(Tobin,1969)提出著名的q理論，q常被定義為企業(yè)金融市場(chǎng)價(jià)值與其現(xiàn)有資本存量重置成本之比。自20世紀(jì)70年代起，委托代理理論、非對(duì)稱信息理論、公司治理結(jié)構(gòu)理論逐漸應(yīng)用于現(xiàn)代企業(yè)投資研究，為投資理論的發(fā)展開辟新篇章，為上市公司投資行為和公司治理機(jī)制研究提供有力支持。具體理論如下：1、委托代理理論委托代理理論表明，代理沖突導(dǎo)致企業(yè)投資行為低效率，表現(xiàn)為投資不足和過(guò)度投資。1976年，詹森和麥克林(JensenandMeckling1976)在委托代理理論框架下提出著名的資產(chǎn)替代問(wèn)題，解釋股東與債權(quán)人間的代理沖突可能引起企業(yè)投資不足，利率上升、信貸配給或融資條件限制可能限制股東投資項(xiàng)目的能力。邁爾斯(Myers,1977)分析負(fù)債融資引起投資不足的可能性，認(rèn)為企業(yè)在決定是否投入資金于投資項(xiàng)目時(shí)，現(xiàn)有負(fù)債余額、負(fù)債期間構(gòu)成及新增負(fù)債額是重要影響因素。Shin和Kim(XX)發(fā)現(xiàn)，持有大量現(xiàn)金的企業(yè)比持有少量現(xiàn)金的企業(yè)更易做出非效率投資決策，主要因企業(yè)投資決策時(shí)較高的代理成本。Lyandres和Zhdanov(XX)利用負(fù)債期限結(jié)構(gòu)模型，闡釋投資不足效應(yīng)反映債權(quán)人-股東沖突對(duì)企業(yè)投資的影響。N.Moyen(XX)在動(dòng)態(tài)