房地產(chǎn) -中國房地產(chǎn)專題：2023年房企盈利能力報告：9家房企凈虧損超百億盈利預(yù)期仍不樂觀 2024年5月

克而瑞研究專題克而瑞研究專題2023年房企盈利能力報告:9家房企凈虧損超百億，盈利預(yù)期仍不樂觀2023年房企盈利能力報告:9家房企凈虧損超百億，盈利預(yù)期仍不樂觀克而瑞研究專題2023年房企盈利能力報告——9家房企凈虧損超百億，盈利預(yù)期仍不樂觀研究員/沈曉玲、汪慧、張少賢導(dǎo)讀：前言：極調(diào)整，加強把關(guān)投資、管理、產(chǎn)品等環(huán)節(jié)，克而瑞研究專題一、行業(yè)利潤規(guī)模收縮，半數(shù)企業(yè)利潤率水平不樂觀1、凈利潤、歸母凈利潤連續(xù)虧損，利潤持及行業(yè)預(yù)期下行，房企銷售去化受阻，盈利能力受到影響。根據(jù)CRIC監(jiān)測情況顯示，從2021年開始行業(yè)銷售規(guī)模增速放緩，甚至部分房企業(yè)績出現(xiàn)負(fù)增長，行業(yè)整體結(jié)算規(guī)模也開始收縮，前期高成本項目接連計入結(jié)算年規(guī)模房企整體的凈利潤首次出現(xiàn)凈虧損。2023年行業(yè)利潤規(guī)模延續(xù)負(fù)增長趨勢，且元，企業(yè)毛利潤增速的中位數(shù)為-23%。凈利潤合計表現(xiàn)為凈虧損1097億元、歸母凈利12023年行業(yè)典型上市房企：萬科A、大悅城、華僑城A、金融街、榮安地產(chǎn)、金科股份、中交地產(chǎn)、中南建設(shè)、招商蛇口、榮盛發(fā)展、濱江集團(tuán)、保利發(fā)展、城建發(fā)展、華發(fā)股份、首開股份、金地集團(tuán)、迪馬股份、綠地控股、信達(dá)地產(chǎn)、光明地產(chǎn)、新城控股、北辰實業(yè)、金隅集團(tuán)、天譽置業(yè)、保利置業(yè)集團(tuán)、越秀地產(chǎn)、五礦地產(chǎn)、瑞安房地產(chǎn)、深圳控股、眾安集團(tuán)、中國海外發(fā)展、合生創(chuàng)展集團(tuán)、世茂集團(tuán)、中國金茂、建業(yè)地產(chǎn)、龍湖集團(tuán)、路勁、華潤置地、時代中國控股、寶龍地產(chǎn)、禹洲集團(tuán)、佳兆業(yè)集團(tuán)、花樣年控股、合景泰富集團(tuán)、景瑞控股、建發(fā)國際集團(tuán)、融創(chuàng)中國、中駿集團(tuán)控股、弘陽地產(chǎn)、中梁控股、富力地產(chǎn)、遠(yuǎn)洋集團(tuán)、龍光集團(tuán)、雅居樂集團(tuán)、中國奧園、綠城中國、美的置業(yè)、正榮地產(chǎn)、三巽集團(tuán)、港龍中國地產(chǎn)、領(lǐng)地控股、金輝控股、旭輝控股集團(tuán)、仁恒置地、朗詩集團(tuán)克而瑞研究專題圖：2018-2023年行業(yè)典型上市房企營收、利潤規(guī)模及增速（億元）注：為與H股上市房企統(tǒng)一口徑，A股上市房企毛利潤計算中扣除稅金及附加數(shù)據(jù)來源：企業(yè)年報、CRIC中國房地產(chǎn)決策系統(tǒng)2、成本、減值壓縮利潤空間，行業(yè)利潤率下行第二，從營收端看，房企銷售的持續(xù)承壓，過高的銷售價克而瑞研究專題圖：2015-2023年行業(yè)典型上市房企整體利潤率水平及變動注：為與H股上市房企統(tǒng)一口徑，A股上市房企毛利潤計算中扣除稅金及附加數(shù)據(jù)來源：企業(yè)年報、CRIC中國房地產(chǎn)決策系統(tǒng)3、酒店運營復(fù)蘇勢頭強勁，超8成企業(yè)投資物業(yè)收入增長（部分略）修復(fù)，房企投資物業(yè)收入（包括租金收入及酒店運根據(jù)CRIC統(tǒng)計情況來看，2023年典型上市房企整體投資物業(yè)收入1267億元，同二、9家房企凈利虧損超百億，過半數(shù)房企利潤率三指標(biāo)同降1、超四成房企營收毛利同降，六成企業(yè)凈利潤虧損（部分略）從企業(yè)具體表現(xiàn)來看，2023年在行業(yè)典型上市房企中實現(xiàn)營收同比增長的企業(yè)占克而瑞研究專題附加）216億元，同比下降21.1%。年內(nèi)招商蛇口營業(yè)收入下降主要受到開發(fā)業(yè)務(wù)結(jié)轉(zhuǎn)此外，2023年在行業(yè)典型上市房企中還有六成企業(yè)凈圖：2023年行業(yè)典型上市房企營收及毛利潤同比增速數(shù)據(jù)來源：企業(yè)年報、CRIC中國房地產(chǎn)決策系統(tǒng)克而瑞研究專題房企簡稱歸母凈利率同比變動房企簡稱歸母凈利率同比變動表：2023年行業(yè)典型上市房企毛利率及歸母凈利率TOP10注：為與H股上市房企統(tǒng)一口徑，A股上市房企毛利率計算中扣除稅金及附加不僅如此，三個指標(biāo)綜合來看，55%的房企的毛利率、凈利率、歸母凈利率均同比較強的房企，以仁恒置地為例，2018-2022年企業(yè)毛利率均保持在25%以上的水平、凈金融資產(chǎn)的凈減值損失的影響，其中金融資產(chǎn)凈減值損失10.6億元，投資性物業(yè)公允圖：2023年行業(yè)典型上市房企毛利率、歸母凈利率表現(xiàn)數(shù)據(jù)來源：企業(yè)年報、CRIC中國房地產(chǎn)決策系統(tǒng)2、利潤率普降，超半數(shù)房企毛利率、凈利率、歸母凈利率同降體從企業(yè)利潤率的變動情況來看，2023年在行業(yè)典型上市房企中3/4企業(yè)的毛利率同房企簡稱房企簡稱毛利率毛利率同比變動克而瑞研究專題注：為與H股上市房企統(tǒng)一口徑，A股上市房企毛利率計算中扣除稅金及附加數(shù)據(jù)來源：企業(yè)年報、CRIC中國房地產(chǎn)決策系統(tǒng)三、存貨減值損失是盈利一大“殺手”，合聯(lián)營投資虧損面收窄1、投資物業(yè)重估繼續(xù)承壓，虧損企業(yè)占比超半數(shù)（2、存貨減值損失總計下降8.2%，融創(chuàng)、龍光等尚處高位（部分略）2023年，由于市場延續(xù)低位運行、預(yù)期不足，房企存貨減值計提還在持續(xù)。65家典型上市房企存貨減值損失總計達(dá)到1370.3億元，較2022年減少8.2%，整體計提規(guī)其中，存貨減值計提減少的企業(yè)占比超過四成，華僑城A、金科股克而瑞研究專題表：2023年典型上市房企銷管費用及銷管費率（億元）3、合聯(lián)營投資虧損面收窄，綠城、招商等實現(xiàn)穩(wěn)定增長（略）4、八成房企銷管費率走高，中海、濱江管控具備優(yōu)勢向管理要效益。2023年，65家典型上市房企整體銷管費用達(dá)2548.3億元，同比下降費率平均值為6.4%，同比上升0.5個百分點，中位數(shù)為10.0克而瑞研究專題二、9家房企凈利虧損超百億，過半數(shù)房企利潤率三注：銷管費用率=銷售及管理費用/報告期內(nèi)操盤銷售金額數(shù)據(jù)來源：企業(yè)年報