新天酒業(yè)重組上市分析方案樣本

新天酒業(yè)重組上市方案（第三稿）北京新華信企業(yè)管理咨詢TIME\@"yyyy'年'M'月'd'日'"4月2日北京目錄TOC\o"1-3"第一章發(fā)行上市相關(guān)政策 分析前提總資產(chǎn)負債凈資產(chǎn)注冊資本估計利潤6月末607,177,948.19539,566,244.8367,611,703.3642,000,000.0011,806,217.80初步調(diào)整后522,177,948.19454,566,244.8367,611,703.3642,000,000.0030%156,653,384.46136,369,873.4520,283,511.0112,600,000.0070%365,524,563.73318,196,371.3847,328,192.3529,400,000.00重組后財務(wù)指標總資產(chǎn)負債凈資產(chǎn)資產(chǎn)負債率ROE方案一385,808,074.74318,196,371.3867,611,703.360.820.17方案二203,981,576.81136,369,873.4567,611,703.360.670.17方案三385,808,074.74305,596,371.3880,211,703.360.790.15方案四187,181,576.81106,969,873.4580,211,703.360.570.15方案五402,608,074.74305,596,371.3897,011,703.360.760.12方案六174,581,576.8177,569,873.4597,011,703.360.440.12由以上數(shù)據(jù)可見，在采取方案一、方案三和方案五，償還長久應(yīng)付款萬元——4940萬元以后，資產(chǎn)負債率仍然無法低于70%，達不到上市最基礎(chǔ)要求。方案二、方案四和方案六資產(chǎn)負債率全部低于70%，但方案二凈資產(chǎn)收益率最高，達成17%。所以，改制方案采取方案二，即注冊資本不變，剝離70%負債和等額資產(chǎn)。股權(quán)重組：尋求其它3個投資機構(gòu)，進行股權(quán)轉(zhuǎn)讓，但新天國際需要保持控股地位不變。企業(yè)現(xiàn)有兩個股東，分別為：新天集團企業(yè)，出資200萬元，持有4.76%股份；新天國際股份，出資4000萬元，持有95.24%股份；新天國際轉(zhuǎn)讓股權(quán)百分比可酌情和投資者商討。人員和機構(gòu)重組：董事長不能由各股東法人代表擔任，高層管理人員、財務(wù)責任人、董秘不能在股東單位擔任除董事以外職務(wù)賈總?cè)鐡涡绿靽H副總，則需要辭去這個職務(wù)現(xiàn)在酒業(yè)企業(yè)財務(wù)和人事勞資工作由新天國際代管，需要從新天國際中獨立出來發(fā)行規(guī)模按相關(guān)要求，股份首次公開發(fā)行上市社會公眾股票百分比被限定在25%至65%之間，且社會公眾股百分比有逐步上升趨勢，所以首次公開發(fā)行規(guī)模不應(yīng)低于發(fā)行后總股本40%。六月末，企業(yè)凈資產(chǎn)為67611703.36萬元。所以，提議此次發(fā)行規(guī)模確定在5000萬股。發(fā)行后股本結(jié)構(gòu)以下：數(shù)量（萬股）百分比（%）備注新天國際股份及其它三個股東643954.75提議法人股新天集團企業(yè)3222.74國有法人股社會公眾股500042.51流通股總股本11761100定價依據(jù)中國證監(jiān)會證監(jiān)[1998]8號文件《相關(guān)股票發(fā)行工作若干問題補充通知》要求，新股發(fā)行定價計算方法為：發(fā)行當年估計利潤×市盈率股票發(fā)行價格=發(fā)行當年加權(quán)平均股本數(shù)發(fā)行當年估計利潤×市盈率=發(fā)行前總股本數(shù)+此次公開發(fā)行股本數(shù)×（12-發(fā)行月份）12因為酒業(yè)企業(yè)負債剝離超出30%，所以，必需經(jīng)歷完整會計年度，最早1月發(fā)行股票?，F(xiàn)公開發(fā)行股本5000萬股，發(fā)行前總股本6761萬股，估計利潤不低于4704萬元（發(fā)行當年每股收益不應(yīng)低于0.20元。張裕A每股收益靠近0.50元，考慮到新天酒業(yè)企業(yè)正處于成長久，需要更多營銷推廣費用，所以，酒業(yè)企業(yè)每股收益應(yīng)不低于0.40元）；張裕A12月29日市盈率為50倍，新天酒業(yè)企業(yè)市盈率應(yīng)稍低，可確定為40倍。由此估算酒業(yè)企業(yè)發(fā)行價格為16.59元。籌資規(guī)模測算募集資金量以下：5000*16.59=8.3億元扣除發(fā)行費用約3000萬元，實際可募集資金8億元左右。中介機構(gòu)選擇和費用估算中介機構(gòu)關(guān)鍵職責選擇依據(jù)費用主承銷商主承銷商是最關(guān)鍵中介機構(gòu)，在股票發(fā)行及股票上市工作中不僅起著總體設(shè)計師作用，而且要發(fā)覺和處理技術(shù)上問題，處理隨時出現(xiàn)矛盾。實力雄厚證券企業(yè)將有利于股票發(fā)行及上市順利實施。對其選擇，關(guān)鍵看其資金、經(jīng)驗、中國網(wǎng)絡(luò)大小、和國家相關(guān)部門關(guān)系和能否派出最精干人員參與工作等。承銷總費用按募集資金1.5~3%提?。ò咒N商承銷費用），通常按2.5%提取分銷商分銷商是主承銷商統(tǒng)一組織協(xié)調(diào)銷售發(fā)行貴企業(yè)股票全體承銷商集合。組織承銷團目標關(guān)鍵是為了分散包銷風險，其次有利于擴大發(fā)行企業(yè)股東層面，從而有利于提升發(fā)行價格。分銷商結(jié)構(gòu)取決于貴企業(yè)股票發(fā)行規(guī)模、發(fā)行地域、上市地域選擇。標準上按分銷百分比獲取傭金企業(yè)律師在企業(yè)改組準備階段，向企業(yè)管理層提供相關(guān)企業(yè)組織、股票發(fā)行、上市后連續(xù)責任等多方面法律咨詢；在企業(yè)重組階段，做好調(diào)查工作；在企業(yè)重新注冊時，幫助企業(yè)準備報批所需法律文件；幫助主承銷商及其法律顧問起草招股書，并就相關(guān)問題提出法律意見；準備全部董事會及股東大會統(tǒng)計；給貴企業(yè)提供上市前責任和上市后連續(xù)責任法律意見。選擇企業(yè)律師，通常要考慮其資歷、專業(yè)資格、業(yè)績經(jīng)驗、和政府部門關(guān)系、提議書質(zhì)量、費用、語言能力、誠意及其它原因20—30萬主承銷商律師為主承銷商提供法律咨詢向主承銷商提供和重組、發(fā)行和上市等相關(guān)各方面法律意見；起草承銷協(xié)議、分銷協(xié)議、收款銀行協(xié)議和股票過戶登記協(xié)議等；促進發(fā)行和上市各方面法律意見符正當律要求；出具“招股說明書驗證筆錄”，以要求貴企業(yè)、董事、主承銷商、會計師、律師、資產(chǎn)評定師確定及查對招股說明書內(nèi)全部資料通常要考慮其資歷、專業(yè)資格、業(yè)績經(jīng)驗10萬左右會計師事務(wù)所配合主承銷商同發(fā)行企業(yè)一起制訂一套可行上市策略；參與盤點、清理債權(quán)債務(wù)；審核發(fā)行企業(yè)財務(wù)報表；幫助發(fā)行企業(yè)進行企業(yè)重組，改善企業(yè)財務(wù)管理、會計核實，分析稅收對企業(yè)效益影響；出席起草招股書會議，提供招股書內(nèi)所包含財務(wù)會計方面數(shù)據(jù)。會計師關(guān)鍵工作是出具審計匯報、盈利估計匯報。選擇會計師需考慮關(guān)鍵原因有：資歷、專業(yè)資格、業(yè)績經(jīng)驗、工作小組人員組成情況、費用誠意等原因。30—50萬左右資產(chǎn)評定機構(gòu)資產(chǎn)評定是企業(yè)進行股份制改造及股票發(fā)行上市工作一個關(guān)鍵內(nèi)容，其工作是依據(jù)要求計價方法和計價標準，對企業(yè)現(xiàn)已擁有資產(chǎn)進行評定以確定在某一評定基準日企業(yè)資產(chǎn)情況，其評定結(jié)果直接會影響股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整。選擇資產(chǎn)評定機構(gòu)時，尤其注意該資產(chǎn)評定機構(gòu)專業(yè)資格、經(jīng)驗、信譽等。20—30萬（不含土地評定費用10萬）累計約2200萬元其它相關(guān)費用約800萬元：教導費用：20萬元；上市推薦費用：不超出企業(yè)股票發(fā)行面值1%，約80萬元；宣傳費用：因為招股需要，企業(yè)需經(jīng)過傳輸媒介進行企業(yè)形象宣傳，此項費用約60-100萬元；路演費用：約200-300萬元；上市費用及登記費用：企業(yè)申請上市需向證券交易所支付上市費用和股票登記費用，約30-40萬元；除以上費用，另外還有差旅費、公關(guān)費、其它不可預(yù)見費用等。發(fā)行上市總體工作安排首次公開發(fā)行上市過程分為兩大階段，即前期改制及教導和申報材料制作、材料申報及發(fā)行方案實施。前期改制及教導（7月20日—10月30日）相關(guān)改制設(shè)置股份企業(yè)序號內(nèi)容責任方時間1確定此次發(fā)行中介機構(gòu)，包含：主承銷商、律師、會計師、評定師企業(yè)2中介機構(gòu)進場進行企業(yè)調(diào)查，搜集資料各中介機構(gòu)3確定改制、重組方案，包含：業(yè)務(wù)重組、資產(chǎn)重組、人員和組織機構(gòu)重組企業(yè)、主承銷商4召開第一次中介機構(gòu)協(xié)調(diào)會，確定重組方案和審計、評定基準日，明確各中介機構(gòu)職責企業(yè)及各中介機構(gòu)T5各中介機構(gòu)依據(jù)各自職責開始工作完善重組方案，制作相關(guān)材料會計師、資產(chǎn)評定師開始對改制部分進行資產(chǎn)、帳務(wù)清查律師開始進行相關(guān)法律事項調(diào)查并起草提議人協(xié)議土地評定師開始進行土地評定各中介機構(gòu)主承銷商會計師律師土地評定師T＋16尋求提議人和投資項目企業(yè)T＋17確定提議人，簽署提議人協(xié)議企業(yè)T＋38向兵團提出企業(yè)變更申請企業(yè)、主承銷商T＋59確定投資項目并開始辦理批文企業(yè)T＋510取得兵團同意企業(yè)變更批復(fù)企業(yè)T＋10取得資產(chǎn)評定立項批復(fù)資產(chǎn)評定師、土地評定師T＋1011完成改制設(shè)置股份企業(yè)申請材料申請材料包含：申請匯報重組方案審計匯報資產(chǎn)評定匯報法律意見書土地處理方案資產(chǎn)折股及股權(quán)管理方案相關(guān)法律證實文件名稱預(yù)核準投資項目可行性研究匯報主承銷商主承銷商會計師評定師律師企業(yè)、主承銷商企業(yè)、主承銷商企業(yè)企業(yè)、律師企業(yè)T＋30召開第二次中介機構(gòu)協(xié)調(diào)會，確定改制設(shè)置股份企業(yè)申請材料企業(yè)、各中介機構(gòu)T＋31取得兵團土地局相關(guān)土地估價結(jié)果和土地處理方案確定批復(fù)土地評定師、企業(yè)T＋36取得投資項目標批文企業(yè)T＋40取得資產(chǎn)評定結(jié)果確實定資產(chǎn)評定師、企業(yè)T＋4112向兵團經(jīng)貿(mào)委報送改制設(shè)置股份企業(yè)申請材料企業(yè)、主承銷商T＋5213取得兵團經(jīng)貿(mào)委同意改制設(shè)置股份企業(yè)批復(fù)企業(yè)、主承銷商T＋6014辦理投入股份企業(yè)資產(chǎn)過戶等相關(guān)手續(xù)，并驗資，出具驗資匯報企業(yè)、會計師T＋6215召開創(chuàng)建大會、申請設(shè)置登記企業(yè)T＋6416取得工商部門核準設(shè)置登記企業(yè)T＋65教導結(jié)束后：相關(guān)改制運行、教導和驗收1取得新疆證管辦對企業(yè)改制教導驗收合格文件企業(yè)、主承銷商2新疆證管辦將改制教導驗收合格文件上報中國證監(jiān)會企業(yè)、主承銷商二、申報材料制作、申報及發(fā)行方案實施（9月1日—12月31日）相關(guān)公開發(fā)行股票和上市申請1召開第三次中介機構(gòu)協(xié)調(diào)會，確定發(fā)行方案企業(yè)、各中介機構(gòu)2制作公開發(fā)行申請文件，關(guān)鍵包含：發(fā)行申請招股說明書審計匯報法律意見書驗證筆錄簽定土地租賃協(xié)議企業(yè)、主承銷商主承銷商、主承銷商律師會計師律師主承銷商律師企業(yè)、律師3整理其它需要報送必備文件，完成正式材料企業(yè)、主承銷商4召開第四次中介機構(gòu)協(xié)調(diào)會，討論并確定公開發(fā)行申請文件企業(yè)、各中介機構(gòu)5正式申請材料經(jīng)過主承銷商內(nèi)核小組審核主承銷商6主承銷商出具推薦企業(yè)發(fā)行股票函主承銷商7兵團出具同意企業(yè)報送正式材料函企業(yè)、主承銷商8向中國證監(jiān)會報送正式申請材料主承銷商、企業(yè)9中國證監(jiān)